Kereskedés külföldi értékpapírokkal a BÉT-en Varga-Balázs Attila Budapest, 2015.11.10.
Mi is az a certifikát? Ezek a termékek olyan értékpapírok, amelyben a Kibocsátó arra vállal kötelezettséget, hogy esedékességkor (esemény, feltétel, felmondás, lejárat vagy időszaki lejárat) a befektető számára az előre meghatározott Alaptermék értékétől függő pénz- vagy egyéb követelést teljesíti.
2|
Miért is fontos, hogy megértsük a certifikátok működését?
Sose fektess olyan dologba, amit nem értesz!
3|
A siker titka
Új termékek
Új stratégiák
Nagyon sok fajta termékkombináció
Alaptermék + stratégia CERTIFIKÁT
banki értékpapír
A BÉT-en elérhető certifikátok a magyar befektetők igényeihez vannak igazítva, melyek folyamatos likviditását árjegyző biztosítja 4|
Certifikátok felépítése Alaptermék
Stratégiák
Thyssen SAP DAX index Henkel BMW VW E.ON Deutsche Bank
Long / Short
~ 9 500 pont ~ 2.900.000 Ft
Árfolyamkövető / Tőkeáttételes / Tőkegarantált stb…
Long 1:1
Certifikát a BÉT-en 5|
Long tőkeáttételes
Stratégia Short tőkeáttételes
Milyen piacok érhetők el a BÉT-en certifikátok segítségével? Terméktípus
Alaptermék
Arany Ezüst Árupiaci termékek Brent nyersolaj WTI nyersolaj Gáz (Henry Hub) EUR/HUF Deviza USD/HUF EUR/USD CECE DJ EUROSTOXX 50 DAX Index SETX S&P 500 Euro Bund BUX MOL Mtelekom Részvény OTP Richter Commerzbank 6|
Befektetési LONG LONG LONG LONG
LONG LONG LONG LONG LONG
Turbó LONG LONG
SHORT SHORT
LONG LONG LONG LONG LONG
SHORT SHORT SHORT SHORT SHORT
LONG
SHORT
LONG LONG LONG LONG LONG LONG LONG LONG
SHORT SHORT SHORT SHORT SHORT SHORT SHORT
Strukturált termékek forgalma 2015 YTD RICHTER 1% Arany 2% EUR/HUF 3%
MOL 1%
OTHERS 3,9%
EUR/USD 5% S&P 500 6% OTP 6% DAX 59% WTI olaj 13%
7|
Certifikátok előnyei-hátrányai Előnyök
8|
Hátrányok
Hogyan kereskedhetünk certifikátokkal?
9|
Szükséges ismeretek megszerzése
Tőzsdei megbízás
Árjegyző biztosítja a folyamatos vételi és eladási ajánlatokat
Kockázatok megismerése
Értékpapírszámla valamely részvénypiaci tagnál
A tőzsdei ügyleteket a KELER KSZF garantálja
Befektetési stratégia kialakítása
Megfelelő certifikát kiválasztása
A tőzsdei tranzakció elszámolásra kerül (T+2)
Aukció 1
Aukció 2
-----------
Aukció n
Lezárás
17:20
Folyamatos aukció
17:00
Előkészítés
9:00
8:30
(Új) kereskedési modell – Folyamatos aukciók
Aukció: Ajánlatgyűjtés, és keresztkönyv esetén alapesetben azonnali ügyletkötés Aukciót közvetlenül követi a következő aukció Az egyes aukciós szakaszok hossza előre nem rögzített Árjegyzői ajánlat (akár mennyiség nélkül) rendszerben szereplése a kötés előfeltétele Kötés az árjegyzői spread-en kívül nem lehetséges STOP ajánlatot az (ellenoldali) árjegyzői ajánlat aktiválja
10 |
Befektetési (index) certifikátok A legegyszerűbb fajta, egy az egyben leköveti az alaptermék ármozgását Nehezen és/vagy csak nagy tőkével elérhető alaptermékekbe történő befektetés esetén lehet ideális Csak eszköz áremelkedésre játszó (long) pozíció felvételére alkalmas Amire érdemes odafigyelni: Lejárat
11 |
Befektetési certifikátok
12 |
DAX index certifikát értéke (HUF)
6 515 6 570 6 625 6 680
6 790 6 845
6 955 7 010 7 065 7 120 7 175 7 230
+ 3,6%
6 900
+ 3,6%
DAX index értéke
6 735
2000
6 460
1950
1900
1850
1800
1750 6 405
Befektetési certifikátok árazása
Befektetési certifikát ára a BÉT-en forintban: Alaptermék ára * Váltási arány * devizaárfolyam 9 500
13 |
*
0,001
*
305
=
2 898
Turbó certifikátok / Turbó warrantok A turbók legfontosabb tulajdonsága a tőkeáttétel, ami felerősíti az alaptermék árfolyamváltozásának hatását Mivel long és short turbók is vannak, majd minden piaci szituációban lehet találni megfelelő terméket Hívják knock-out certifikátoknak is, mivel egy előre meghatározott szint (korlát) elérése esetén megszűnik a termék, az előre beépített veszteség limitáló stop-loss szintnél. A volatilitás nem, vagy alig hat a turbó certifikát árfolyamára Amire érdemes odafigyelni: Tőkeáttétel miatt fokozott kockázat Lejárat K.O. kockázat a korláthoz közeli árfolyamszinteken - maradványérték 14 |
Mi a tőkeáttétel? T0
T1
Alaptermék ára = 100
Alaptermék ára = 110 Nominális nyereség = 10 Hozam = 10%
100
10
80
100
10 20
20 Tőkeáttétel = 1 Tőkeáttétel = 5 15 |
Nominális nyereség = 10 Hozam = 50%
Tőkeáttétel = 1
Tőkeáttétel = 5
Hogyan számítjuk ki a turbók értékét? Turbó long ára:
TL=[(S-L)+F]*V (10+2)*1=12 Jelmagyarázat: S: alaptermék aktuális ára L: lehívási ár F: finanszírozási költség (1 év, 2%) V: váltási arány 16 |
Alaptermék ára (S) = 110 Lehívási ár (L) = 100 Váltási arány (V) = 1 Fin. költsége 2% 1évre Alaptermék Belső érték: ára (S) = 110 Lehívási (L) = 100 S – Lár=10 Finanszírozandó rész =100
Hogyan számítjuk ki a turbók értékét? Turbó long ára:
TL=[(S-L)+F]*V (20+2)*1=22 Jelmagyarázat: S: alaptermék aktuális ára L: lehívási ár F: finanszírozási költség V: váltási arány
17 |
Alaptermék ára (S) = 120 Lehívási ár (L) = 100 Váltási arány (V) = 1 Fin. költsége: 2 % 1 évre Belső érték: S – L = 20 Finanszírozandó rész =100
Hogyan számítjuk ki a turbók értékét? Turbó short ára:
TL=[(L-S)-F]*V (10-2,2)*1=7,8 Jelmagyarázat: S: alaptermék aktuális ára L: lehívási ár F: finanszírozási költség V: váltási arány
18 |
Alaptermék ára (S) = 100 Lehívási ár (L) = 110 Váltási arány (V) = 1 Fin. költsége: 2% 1évre Lehívási (L) = 110 Belsőárérték: Alaptermék ára (S) = 100 L – S =10 Finanszírozandó rész =110
Hogyan számítjuk ki a turbók értékét? Turbó short ára:
TL=[(L-S)-F]*V (20-2,2)*1=17,8 Jelmagyarázat: S: alaptermék aktuális ára L: lehívási ár F: finanszírozási költség V: váltási arány
19 |
Alaptermék ára (S) = 90 Lehívási ár (L) = 110 Váltási arány (V) = 1 Fin. költsége: 2% 1évre Belső érték: L – S = 20 Finanszírozandó rész =110
Turbók
20 |
Turbó long certifikát értéke (HUF)
-
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
5
DAX index értéke
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 3 2 6 3 9 5 2 6 5 7 8 9 1 0 4 1 7 3 0 4 3 5 6 69 8 2 9 5 0 8 21 3 4 4 7 5 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7
+ 11%
+ 47%
Mi a finanszírozási költség és hogyan számítjuk ki? A finanszírozási költség a turbóknál, a tőkeáttétel miatt keletkezik. A turbó long esetében a finanszírozás azt jelenti, hogy a befektető kevesebb tőkét fektet be ahhoz képest, mintha közvetlenül az alapterméket vásárolná meg, miközben a különbözetet a kibocsátó finanszírozza. A finanszírozási költség a tőkével nem fedezett összegre jutó kamatköltség A turbó short esetében a finanszírozási költség csökkenti a turbó árát, mert ilyen esetben a befektető elmaradt kamattal szembesül, ami abból származik, hogy a turbó short vásárlását jelentő alternatíva, a short selling (részvény kölcsönvétele és piacon való eladása) esetén a részvényértékesítésből származó összeget bankban kamatoztathatná. Futures alapú termékek esetén nem merül fel explicit formában Spot alapú terméknél a finanszírozási költség megjelenhet Közvetlenül a termék árazásában (pl. DAX turbó) A termékparaméterek (lehívási ár, korlát) időszakonkénti módosításával (pl. DAX open ended turbó, MOL turbó) 21 |
Certifikát rollover 1 ■
Ha a certifikát alapterméke egy tőzsdei határidős kontraktus (futures). ■ ■
■
A certifikát lejáratának időpontja jellemzően későbbre esik, mint a fedezésre legjobban felhasználható határidős ügylet lejárata. A határidős lejárat kifutásakor az árjegyzőnek (fedezeti ügyletkötőnek) tovább kell görgetnie a pozícióját, azaz le kell zárnia egy határidős ügyletet, majd nyitni kell egy ugyanolyan pozíciót egy későbbi lejáratra.
Befektetési certifikátok esetén a váltási arány (szorzó) változik oly módon, hogy görgetéskor ne legyen nagy ugrás a certifikát árában.
A = B * (C/D) - rollover költség A bizonytalanság forrása! 22 |
A = módosított szorzó B = szorzó a rollover előtt C = kifutó határidős lejárat releváns piaci ára D = az új határidős lejárat releváns piaci ára rollover költség = kibocsátó által meghatározott átállási költség
Certifikát rollover 2 ■
Turbóknál rollover esetén a korlát illetve a lehívási árfolyam mozdul el annyival, amennyivel az új határidős instrumentum árfolyama eltér a kifutó határidős instrumentum árfolyamától. Ily módon a turbó árában nem lesz tapasztalható jelentős változás. Turbó long esetén:
A = B - (C - D) + rollover költség A bizonytalanság forrása!
23 |
A = módosított lehívási ár B = lehívási ár a rollover előtti napon C = kifutó határidős lejárat releváns piaci ára D = az új határidős lejárat releváns piaci ára rollover költség = kibocsátó által meghatározott átállási költség
Mi a maradványérték? Turbók esetében, amint az alaptermék árfolyama eléri a korlátot, a turbó kiütődik (KO) és az értékpapír kereskedése azonnal felfüggesztésre kerül, majd a terméket kivezetik a piacról. A maradványérték összege elméletileg körülbelül a korlát és a lehívási ár különbségével egyezik meg korrigálva a finanszírozási költség hátralevő részével. A kibocsátók a turbók kibocsátásakor kockázat semleges pozíció felvételére törekednek, vagyis igyekeznek saját eredményüket függetleníteni a befektetők esetleges veszteségeitől. Ezt ún. fedezeti ügyletek segítségével érik el. Ha egy termék kiütődik, a kibocsátó zárja a megfelelő fedezeti ügyletet, és a költségek levonása után fennmaradó maradványértéket szétosztja a turbó tulajdonosok között. Maradványértékes kereskedés lehetősége 24 |
Ellenőrző kérdések az alapösszefüggésekről Befektetési certifikát Árfolyam
NŐ Alaptermék árfolyama CSÖKKEN
A forint alakulása az alaptermék devizájával szemben
ERŐSÖDIK
GYENGÜL
NŐ Alaptermék devizakamata CSÖKKEN 25 |
Turbó long Árfolyam Tőkeáttétel
Turbó short Árfolyam Tőkeáttétel
Certifikátok a BÉT honlapján Termékek és árinformációk: http://www.bet.hu/topmenu/kereskedesi_adatok/azonnali_piac/ce rtifikat Árjegyzői vállalások és havi árjegyzői teljesítési riport: http://www.bet.hu/topmenu/kereskedesi_adatok/stat_hist_letolt/c ertifikatok_arjegyzese
26 |
Forrás: BÉT
Kereskedés külföldi részvényekkel a BÉT-en
27 |
Mi az a BÉTa Piac?
BÉTa Piac a BÉT alternatív piaca, ahol Európa leglikvidebb részvényeivel lehet egyszerűen és kényelmesen kereskedni Rugalmas megoldás a termékpaletta bővítésére, ahol a kibocsátó hozzájárulása nélkül el lehet indítani a kereskedést A kereskedés szabályait a hazai befektetők, és kereskedő tagok igényeihez lehet igazítani
28 |
Miért jó a BÉTa Piac? Új típusú termékekkel való kereskedés (külföldi részvények) A BÉT részvénypiacához hasonló kereskedési szabályok, díjak A kereskedés és az elszámolás pénzneme forint Alacsony költségek Kényelmi szempontok A likviditást, a szűk ársávot árjegyzők támogatják (Erste Befektetési Zrt., OTP Bank Nyrt.) Jelenleg 12 Tőzsdetag rendelkezik kereskedési joggal a BÉTa Piacon 29 |
Tényleg vehetek BMW-t?! Termékpaletta Értékpapír megnevezése
A termékpaletta rugalmasan bővíthető piaci igény alapján Jelenleg 22 részvény a BÉTa Piacon A határidős kereskedés a BÉTa Piac legforgalmasabb 10 termékére 2012 májusában indult el 30 |
BASF SE ORD részvény BMW AG ORD részvény BANCO SANTANDER S.A. részvény COMMERZBANK AG ORD részvény DEUTSCHE BANK AG ORD részvény E.ON AG ORD részvény NOKIA részvény SIEMENS AG ORD részvény THYSSENKRUPP AG ORD részvény TOTAL részvény ARCELORMITTAL ORD részvény AXA részvény BAYER AG ORD részvény
Értékpapír ISIN kódja DE000BASF111 DE0005190003 ES0113900J37 DE000CBK1001 DE0005140008 DE000ENAG999 FI0009000681 DE0007236101 DE0007500001 FR0000120271 LU0323134006 FR0000120628 DE000BAY0017
BILBAO VISCAYA ARGENTARIA részvény BNP PARIBAS ORD részvény DAIMLER AG ORD részvény
ES0113211835 FR0000131104 DE0007100000
INFINEON TECHNOLOGIES AG részvény TELEFONICA részvény UNICREDIT SPA ORD részvény ADIDAS részvény DEUTSCHE LUFTHANSA részvény
DE0006231004 ES0178430E18 IT0004781412 DE000A1EWWW0 DE0008232125
LINDE részvény
DE0006483001
A Commerzbank a legkedveltebb Napi 19.7 millió forintos átlagforgalom a BÉTa Piacon (2015 YTD) Egyéb; 10.3% SIEMENS; 2.3%
COMMERZBANK; 21.1%
BASF; 4.8%
EON; 5.7%
NOKIA; 5.9% BMW; 14.2% BAYER; 7.0%
DEUTSCHEBANK; 7.3%
DAIMLER; 12.1% LUFTHANSA; 9.3% 31 |
Árjegyzők és szerepük
82,60 €
296,75
24 511
82,66 €
296,99
24 549
A BÉTa Piacon a BÉT-tel kötött szerződés alapján az Erste és az OTP jegyez árat Vételi és eladási ajánlat meghatározott minimális mennyiséggel és ársávval -> likviditás nő, a tranzakciók költsége közvetetten csökken A Specialista egy kiemelt árjegyző, aki szigorúbb feltételekkel (szűkebb ársáv) jegyez árat az egyes papírokban 32 |
Határidős kereskedés külföldi részvényekkel 2012. május 10-től lehetőség nyílik tőkeáttételes kereskedésre a BÉTa Piac részvényeivel is Short pozíció kialakítása A kereskedés és az elszámolás pénzneme forint A szabályok a lejárati szerkezet, a teljesítési mód (fizikai teljesítés), az elszámolás (KELER Zrt.) és a garanciarendszer (KELER KSZF Zrt.) tekintetében is megegyeznek a Származékos Szekció egyedi részvény alapú határidős termékeinek szabályaival. 33 |
Köszönöm a figyelmet! www.bet.hu www.ceeseg.com facebook.com/ertektozsde
[email protected]
34 |
