Kausalitas Inflasi, Tingkat Suku Bunga, dan Jumlah Uang Beredar: A Case of Indonesia Economy

Forum Bisnis Dan Kewirausahaan Jurnal Ilmiah STIE MDP

Kausalitas Inflasi, Tingkat Suku Bunga, dan Jumlah Uang Beredar: A Case of Indonesia Economy Dinnul Alfian Akbar IAIN Raden Fatah Palembang [email protected] Abstrak : Pertumbuhan pasokan uang akan terus menyebabkan peningkatan harga yang sama besarnya, namun perubahan dalam tingkat inflasi jangka panjang tidak mempengaruhi tingkat output kerja dan harga relatif berbagai barang dan jasa. Dalam sistem ekonomi makro, jumlah uang beredar diatur oleh pemerintah dan sistem perbankan. Keputusan pemerintah mengenai pasokan uang yang harus tersedia adalah merupakan hal penting untuk menentukan jumlah uang yang beredar. Di samping itu, jumlah uang beredar juga ditentukan oleh sistem perbankan dalam membuat giro, sebagai simpanan untuk pemilik atau dalam menyetujui pinjaman. Kata kunci : uang, pasokan, inflasi, tingkat bunga.

Abstract: The Growth of money supply will constantly cause a continous price level of the same magnitude, nevertheless the changes in the long term inflation rate does not affect the output level of employment and relative prices of various goods and services. In the macroeconomic system, the arrangement of the amount of money supply is by the government and the banking system. Government decisions that determine where money should be made available is crucial for determining the amount of money in circulation. Besides, the money supply is also determined by the banking system in making demand deposits, as deposits for the owner or in approving the loan. Keywords: money supply, inflation, interest rate.

1.

PENDAHULUAN

Banyaknya tuntutan dari para pelaku bisnis (pengusaha) dan juga pakar ekonomi agar Bank Indonesia selaku penguasa moneter mempengaruhi jumlah uang beredar berkaitan dengan turunnya suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI), sehingga dapat meningkatkan/ mengembangkan kembali sektor riil lewat kegiatan investasi. Tuntutan itu belum atau baru sedikit dipenuhi oleh Bank Indonesia, karena Bank Indonesia perlu mempertimbangkan banyak faktor yang dapat mempengaruhi suku bunga khususnya inflasi. Inflasi merupakan permasalahan ekonomi yang paling ditakuti di semua negara. Suku bunga yang tinggi memang tidak memberikan banyak perubahan bagi pemulihan ekonomi. Kebijakan BI untuk menaikkan suku bunga guna meredam melemahnya nilai tukar dan menekan inflasi mendapat tentangan dari

Vol. 2 No. 1 September 2012

pemerintah karena bisa mendorong bank-bank lain menyimpan dananya dalam surat berharga, sehingga alokasi kredit ke sektor riil akan berkurang. Berdasarkan pengalaman terdahulu, dapat kita lihat kembali pada tahun 2000 di mana tingkat inflasi mencapai angka 9,35 persen dan perkembangan harga-harga tahun 2000 mengalami tekanan berat sejalan dengan meningkatnya kegiatan perekonomian, kebijakan pemerintah di bidang harga dan pendapatan, serta melemahnya nilai tukar rupiah (Ulfa dan Aliasuddin, 2010). Dalam aktivitas ekonomi; rumah tangga, perusahaan dan pemerintah akan selalu membeli barang-barang baru atau barang investasi untuk meningkatkan persediaan modalnya atau mengganti barang yang ada yang telah habis masa pakainya. Contohnya, pembelian barang-barang baru atau barang investasi di Amerika Serikat ratarata mencapai 15% dari GDP (Mankiw, 2007).

Hal - 59


Dalam teori ekonomi konvensional, jumlah barang-barang modal yang diminta (investasi) sangat tergantung pada tingkat bunga (interest) sebagai ukuran biaya dari dana yang digunakan untuk membiayai investasi tersebut. Itulah sebabnya jika suku bunga tinggi, maka investasi atau proyek-proyek lebih sedikit dibandingkan dengan pada saat suku bunga rendah.

kelebihan permintaan (excess demand) dalam pasar. Pada kondisi ini kekurangan barang dipasar akan terjadi sehingga memicu terjadinya lonjakan harga atas berbagai barang di pasar. Jenis inflasi ini disebabkan oleh ekspansi moneter, adanya pergeseran fungsi konsumsi, investasi atau pengeluaran pemerintah tanpa adanya peningkatan jumlah uang yang beredar.

Penelitian ini bertujuan untuk melihat kausalitas yang dapat terjadi antara inflasi, tingkat suku bunga dan jumlah uang beredar.

Berdasarkan Teori Makroekonomi, permintaan agregat (AD) terdiri dari variabel konsumsi (C), pengeluaran pemerintah (G), investasi (I), dan net ekspor-impor (I-E). Jika salah satu variable meningkat (kecuali impor) maka AD akan meningkat dan kurva AD bergerak ke atas. Pergeseran kurva AD ke atas menghasilkan pendapatan nasional yang semakin tinggi, padahal perekonomian dalam keadaan full employment. Adanya excess demand ini menyebabkan pasar barang dan jasa mengalami shock karena tidak mampu mencukupi permintaan sehingga harga barang dan jasa meningkat. Di lain sisi, pasar faktor produksi mengalami shock dengan adanya kenaikan harga faktor produksi. Kombinasi kenaikan harga di dua pasar tersebut menyebabkan timbulnya inflasi.

2.

KAJIAN TEORITIS

Sukirno (2001), inflasi sebagai persentase kecepatan kenaikan harga-harga dalam suatu tahun tertentu, biasanya digunakan sebagai ukuran untuk menunjukkan sampai di mana buruknya masalah ekonomi yang dihadapi. Tingkat inflasi antara negara yang satu dengan yang lainnya dapat berbeda, tergantung dari masalah-masalah yang dihadapi. Di negara-negara industri pada umumnya inflasi bersumber dari salah satu atau gabungan dari dua masalah, yaitu: (1) tingkat pengeluaran agregat yang melebihi kemampuan perusahaan untuk menghasilkan barang-barang dan jasa-jasa, (2) pekerja-pekerja di berbagai kegiatan ekonomi menuntut kenaikan upah. Pertumbuhan penawaran uang secara konstan akan menimbulkan inflasi tingkat harga secara terus menerus akan sama besarnya, namun perubahan-perubahan dalam tingkat inflasi dalam jangka panjang tidak mempengaruhi tingkat output employment maupun harga-harga relatif dari berbagai barang dan jasa. Ditinjau dari faktorfaktor yang menimbulkan inflasi dapat dibedakan menjadi dua jenis yaitu: inflasi tarikan permintaan (demand pull inflation) dan inflasi desakan biaya (cost push inflation). Inflasi tarikan permintaan apabila kenaikan harga-harga yang ada di pasar disebabkan oleh meningkatnya permintaan konsumsi masyarakat, dan pada saat yang sama sektor produksi tidak mampu dengan cepat mengimbangi permintaan tersebut, sehingga menyebabkan terjadinya

Hal - 60

Sedangkan inflasi desakan biaya timbul sebagai akibat meningkatnya biaya produksi. Biaya produksi yang dimaksudkan di sini dapat meliputi harga-harga faktor produksi: material, tenaga kerja, modal, dan biaya dari faktor produksi lainnya. Pergeseran kurva penawaran agregat (AS) menyebabkan kenaikan harga. Cost push inflation ditandai dengan kenaikan harga serta turunnya produksi. Inflasi yang diikuti dengan macetnya perekonomian suatu negara dinamakan sebagai stagflasi, yaitu kombinasi kondisi output yang stagnan (macet) dan inflasi yang membubung tinggi. Stagflasi ini bersumber dari dua faktor, (1) kenaikan harga-harga komoditi yang secara langsung melonjakkan inflasi dan menekan tingkat penawaran serta permintaan agregat dalam waktu bersamaan, (2) perkiraan terus berlangsungnya inflasi mendorong kenaikan upah dan harga-harga lainnya meskipun perekonomian tengah mengalami resesi dan angka pengangguran terus meningkat (Krugman dan Obstfeld, 1996).



Dalam suatu negara yang sedang mengalami perkembangan perekonomian secara pesat, biasanya tidak bisa mengelak dari inflasi tingkat rendah yang dinamakan dengan inflasi merayap, yaitu inflasi yang mencapai 2 sampai 4 persen. Bahkan mungkin sekali untuk mengalami inflasi yang lebih serius yaitu yang tingkatannya mencapai 5 sampai 10 persen. Pada waktu peperangan atau ketidakstabilan politik inflasi dapat mencapai tingkat yang sangat tinggi, yang disebut dengan hiper inflasi. Seperti yang telah terjadi di Indonesia mulai pertengahan 1997 hingga akhir 1998 tingkat inflasi mencapai 80 persen. Pada dasarnya inflasi yang sangat lambat bergeraknya dapat berlaku sebagai stimulator bagi pertumbuhan ekonomi. Pada kondisi tersebut kenaikan harga tidak dengan segera diikuti oleh kenaikan upah pekerja. Dengan demikian akan terjadi pertumbuhan keuntungan yang tentu saja semakin menggiatkan investasi. Tetapi jika terjadi hiper inflasi maka tata ekonomi akan berantakan (tidak mewujudkan pertumbuhan) dan biasanya diikuti dengan ketidakstabilan sosial politik (seperti yang terjadi di Indonesia, Philipina pada tahun 1988, Mexico 1996). Hiper inflasi mempunyai akibat buruk terhadap perekonomian, karena: (1) inflasi menggalakkan penanaman modal spekulatif, (2) tingkat bunga akan meningkat dan akan mengurangi investasi, (3) inflasi menimbulkan ketidakpastian mengenai keadaan ekonomi di masa depan, serta (4) menimbulkan masalah neraca pembayaran. Sedangkan akibat buruk bagi masyarakat , yaitu: (1) memperburuk distribusi pendapatan, (2) pendapatan riil merosot, (3) nilai riil tabungan merosot, dan sebagainya. Bunga adalah pembayaran yang dilakukan untuk pembayaran uang. Suku bunga adalah jumlah bunga yang dibayarkan per unit waktu yang disebut sebagai persentase dari jumlah yang dipinjamkan (Samuelson dan Nordhaus, 2004). Menurut Hubbard (dalam Laksmono, 2001), bunga adalah biaya yang harus dibiayai oleh peminjam (borrower) atas pinjaman yang diterima dan imbalan si pemberi pinjaman (lender) atas investasinya. Suku bunga mempengaruhi


keputusan individu terhadap pilihan membelanjakan uang lebih banyak (spending) atau menabung (saving). Menurut Kem dan Guttman (1992) dalam Laksmono (2001) menganggap bahwa suku bunga merupakan suatu harga dan sebagaimana harga lainnya, maka tingkat suku bunga ditentukan oleh interaksi antara permintaan dengan penawaran. Suku bunga yang merupakan harga dana yang dapat dipinjamkan, besarnya ditentukan oleh preferensi dan sumber pinjaman dari berbagai pelaku ekonomi di pasar. Preferensi pemberian pinjaman pada umumnya memiliki hubungan positif dengan suku bunga, sementara pinjaman atau hutang berhubungan secara negatif. Artinya, jika suku bunga yang berlaku di pasar relatif meningkat, maka penawaran untuk bersedia meminjamkan sejumlah uang akan meningkat. Tetapi, jumlah orang yang meminjam akan mengalami penurunan. Dengan kata lain, besarnya tingkat suku bunga dipengaruhi oleh penawaran (supply) dan permintaan (demand) dari uang tersebut. Menurut Ragilia (2009), bedasarkan para peneliti ekonomi suku bunga dapat dibedakan menjadi tiga, yaitu: (1) suku bunga nominal, merupakan tingkat suku bunga yang dapat diamati di pasar, (2) suku bunga riil, merupakan tingkat suku bunga yang secara konsep diukur tingkat pengembaliannya setelah dikurangi dengan inflasi, (3) suku bunga jangka pendek, merupakan tingkat suku bunga yang memiliki jatuh tempo kurang dari satu tahun. Samuelson dan Nordhaus (2004), menjelaskan suku bunga nominal (sering disebut suku bunga uang) adalah suku bunga atas uang dalam ukuran uang. Sebaliknya, suku bunga riil dikoreksi karena inflasi dan dihitung sebagai suku bunga nominal dikurangi tingkat inflasi. Mankiw (2007), menyatakan bahwa para ekonom menyebutkan tingkat bunga yang dibayar bank sebagai tingkat bunga nominal (nominal interest rate) dan kenaikan daya beli sebagai tingkat bunga riil (real interest rate). Jika i menyatakan tingkat bunga nominal, r tingkat

Hal - 61


bunga riil, dan π tingkat inflasi, maka hubungan antara ketiga variabel tersebut: r = i – π ……………………….. (1) Tingkat bunga riil adalah perbedaan diantara tingkat bunga nominal dan tingkat inflasi. Sehingga tingkat bunga nominal adalah jumlah tingkat bunga riil dan tingkat inflasi: i = r + π ...…………………….. (2) Menurut ekonomi klasik, tingkat bunga adalah balas jasa dari modal yang ditanam. Semakin langka modal maka semakin tinggi tingkat bunga, dan sebaliknya. Jadi menurut kamus klasik, tingkat bunga (yang telah dikoreksi inflasi) ditentukan oleh interaksi antara suplai tabungan untuk dipinjamkan (loanable funds) dan permintaan terhadap tabungan yang ditentukan oleh produktivitas aktual dan prospek pinjaman yang diperlukan untuk menutup

kesenjangan antara investasi. Pasokan loanable funds ditentukan oleh tingkat tabungan dalam perekonomian makro, sedangkan tingkat tabungan ini akan sangat tergantung pada faktor ekonomi-ekonomi lainnya, seperti daya beli atau pendapatan individu saat sekarang dan ekspektasinya. Faktor intangible seperti selera, preferensi dan perilaku sosiologis, serta tingkat bunga yang berlaku. Sementara permintaan terhadap tabungan ditentukan oleh produktivitas aktual dan prospek dari modal dan pinjaman yang diperlukan untuk menutup kesenjangan antara investasi dengan sumber dana yang ada. Dengan demikian, keseimbangan tingkat bunga dipengaruhi oleh tabungan dan investasi, atau jika keinginan menabung masyarakat sama dengan keinginan pengusaha untuk melakukan investasi. Secara grafik dapat dilihat pada gambar berikut ini:

Tingkat Bunga

Tabungan

i1 Investasi 1

i0

Investasi 0 0 S0

S1

Dana Invetasi (Loanable Funds)

Gambar 1: Tingkat Bunga, Inflasi, dan Investasi Penawaran uang adalah penawaran sejumlah dana yang akan disalurkan dalam bentuk pinjaman atau kredit. Dalam sistem perekonomian makro, pengaturan jumlah penawaran uang peranannya dilakukan oleh pemerintah dan sistem bank. Keputusan pemerintah yang menentukan seberapa banyak uang harus disediakan, penting artinya dalam menentukan banyaknya jumlah uang beredar. Disamping itu penawaran uang ditentukan pula oleh sistem bank dalam membentuk uang

Hal - 62

giral, sebagai deposito pemiliknya ataupun dalam mewujudkan pinjaman. Banyak faktor yang mempengaruhi pemerintah dan sistem bank dalam menentukan jumlah penawaran uang pada satu waktu tertentu. Yang pasti, tingkat bunga tidak mempunyai peranan dalam menentukan jumlah uang yang ditawarkan pada suatu waktu tertentu. Sedangkan permintaan uang adalah permintaan agregat, yaitu



keseluruhan permintaan uang dalam perekonomian, yang merupakan permintaan uang untuk transaksi, berjaga-jaga dan spekulasi (Soekirno, 2001). Dalam tinjauan Ekonomi Makro, jumlah uang yang diperlukan untuk transaksi ditentukan oleh pendapatan nasional, sedang yang diperlukan untuk spekulasi dipengaruhi oleh tingkat bunga. Jika suku bunga meningkat maka permintaan akan uang mengalami penurunan. Sebaliknya, penurunan suku bunga akan diikuti dengan peningkatan permintaan terhadap uang tersebut. Jika jumlah penawaran uang tetap, sedang pendapatan nasional meningkat maka akan diikuti dengan peningkatan terhadap suku bunga. Hal ini terjadi karena dengan adanya peningkatan pendapatan nasional menunjukkan adanya peningkatan jumlah transaksi. Kejadian ini dijadikan landasan sebagai penentu keefektifan kebijakan moneter. Jika otoritas moneter ingin menurunkan suku bunga yang berlaku dalam sistem perekonomiannya, maka kebijakan moneter yang bersifat ekspansif atau yang terkenal dengan Easy money policy akan dijalankan. Sebaliknya jika yang diinginkan adalah terjadinya peningkatan suku bunga maka kebijakan pengetatan uang (tight money policy) akan diberlakukan. Instrumen yang digunakan untuk mendukung kebijakan moneter yaitu untuk mengatur penawaran uang dan tingkat bunga, yang dilaksanakan oleh bank sentral menurut sifatnya dapat dibedakan menjadi bersifat kuantitatif dan kualitatif. Kebijakan umum yang bertujuan untuk mempengaruhi jumlah penawaran uang dan tingkat bunga dalam perekonomian disebut kebijakan bersifat kuantitatif. Kebijakan bersifat kualitatif jika kebijakan yang dilakukan terpilih atas beberapa aspek dari masalah moneter yang dihadapi pemerintah. Salah satu alat kebijakan yang digunakan oleh Bank Indonesia untuk mengendalikan jumlah uang beredar yaitu bunga. Bunga adalah sejumlah dana dinilai dalam uang yang diterima si pemberi pinjaman (kreditor), sedangkan suku bunga adalah rasio dari bunga terhadap jumlah pinjaman. Pengertian lain suku bunga adalah harga dari meminjam uang untuk menggunakan daya belinya (Puspopranoto, 2004). Masyarakat umum mengartikan bunga sebagai


pembayaran yang dilakukan untuk menggunakan sejumlah uang. Di lain pihak bunga diartikan sebagai keuntungan dana modal, sedangkan Wicksel mengatakan bunga adalah pembayaran yang dilakukan oleh peminjam modal kepada pemilik modal sebagai ganjaran terhadap pengorbanannya (Mahmud, 2004). Pemberi pinjaman telah menunda penggunaan uang untuk keperluannya, berarti mengorbankan kebutuhannya untuk dipinjamkan kepada orang lain, karena itu wajar bila diberikan ganjaran atas pengorbanannya. Tingkat suku bunga adalah harga yang ditentukan oleh transaksi antara penjual dan pembeli, sama halnya dengan hargaharga lainnya di pasar. Inflasi yang terjadi di Indonesia pada tahun 1998 merupakan inflasi tertinggi selama kurun waktu 10 tahun terakhir yaitu 77,54 persen. Tingginya inflasi 1998 terutama dipengaruhi oleh terdepresiasinya mata uang rupiah terhadap dolar Amerika Serikat disusul dengan kerusuhan, kemudian adanya gangguan pada sisi penawaran sebagai akibat terganggunya kegiatan produksi, hasil panen kurang menggembirakan dan jalur distribusi barang-barang kebutuhan pokok terganggu. Hal ini menyebabkan harga secara umum meningkat sangat tajam (Ulfa dan Aliasuddin, 2010). Hubungan antara tingkat bunga dan inflasi dapat diketahui melalui pengertian tingkat bunga nominal dan riil. Jika A memiliki uang Rp100 dan tingkat bunga yang berlaku sebesar 8%, sedangkan tingkat inflasi 10%, maka berarti tahun depan A akan mengalami daya beli sebesar 2%. Hubungan seperti ini dikenal sebagai Fisher Effect (one in one relation) yang menunjukkan 1% perubahan inflasi akan menyebabkan 1% perubahan tingkat bunga nominal (Herlambang, 2001). Jika tidak ada inflasi, tingkat bunga nominal akan sama dengan tingkat bunga riil. Akan tetapi dengan adanya inflasi tingkat bunga riil akan lebih kecil daripada tingkat bunga nominal. Pemberi pinjaman dan peminjam lebih memperhatikan tingkat bunga riil dibandingkan tingkat setelah kenyataan yang terjadi, yaitu hanya setelah inflasi betul-betul terjadi. Tingkat bunga nominal selalu positif, tetapi tingkat bunga

Hal - 63


riil bisa saja menjadi negatif. Dukungan serupa untuk efek Fisher datang dari hasil penelitian variasi diberbagai negara pada satu waktu. Tingkat inflasi suatu negara dan tingkat bunga nominalnya saling berkaitan. Negara-negara dengan inflasi yang tinggi cenderung memiliki tingkat bunga nominal yang tinggi, dan negaranegara dengan inflasi yang rendah cenderung memiliki tingkat bunga nominal yang rendah pula (Mankiw, 2007). Menurut prinsip kenetralan moneter, kenaikan tingkat pertumbuhan uang meningkatkan laju inflasi namun tidak mempengaruhi variabel riil. Penerapan yang penting dari prinsip ini berhubungan dengan dampak uang terhadap suku bunga. Suku bunga merupakan variable penting bagi para ahli ekonomi makro untuk dipahami, karena suku bunga menghubungkan perekonomian masa kini dengan perekonomian masa depan melalui dampak yang diitimbulkannya pada tabungan dan investasi. Suku bunga riil = Suku bunga nominal Laju inflasi …........... (1) Suku bunga nominal = Suku bunga riil + Laju inflasi .. ………….(2) Cara kita memandang suku bunga nominal ini bermanfaat karena kekuatan ekonomi yang berbeda menentukan kedua besaran pada sisi kanan persamaan di atas. Permintaan dan penawaran dana pinjaman menentukan suku bunga riil. Dan menurut teori jumlah uang, pertumbuhan jumlah uang yang beredar menentukan laju inflasi. Teori likuiditas atas bunga menjelaskan bahwa, bunga adalah harga uang, dan harga uang (bunga) ditentukan oleh jumlah uang (money supply). Dengan demikian, jika uang yang tersedia

(money supply) rendah maka tingkat bunga akan naik dan tinggi. Sebaliknya, jika jumlah uang yang tersedia (money supply) amat rendah, maka akan terjadi kesulitan likuiditas yang pada akhirnya membuat perekonomian macet alias kriris. Krisis global yang terjadi saat ini diantaranya disebabkan karena rendah jumlah uang yang tersedia terutama di Amerika Serikat akibat kredit macet (subprime mortgage) yang berdampak kebanyak negara dan akhirnya menimbulkan krisis keuangan global. Kredit macet yang terjadi di Amerika Serikat tersebut disebabkan karena naiknya suku bunga kredit dari 1 persen menjadi sekitar 5% untuk subprime mortgage tersebut. Karena adanya kenaikan suku bunga kredit tersebut, maka banyak nasabah yang tidak mampu membayar kreditnya. Kredit macet ini mencapai 1,2 triliun US $ yang mengakibatkan macetnya sistem keuangan AS dan akhirnya kebanyak negara di dunia. Dari fakta ini jelas bahwa penyebab krisis keuangan dan krisis ekonomi global di picu oleh harga uang alias bunga (interest) yang tinggi atau naik. Dan krisis tahun 2007 – 2008 ini barulah awal akan menyusul krisis-krisis lain bila sistem keuangan yang berlaku tetap seperti ini (Smick, 2008). Dalam jangka panjang dimana uang bersifat netral, perubahan pada pertumbuhan uang seharusnya tidak mempengaruhi suku bunga riil. Suku bunga riil merupakan variabel riil. Supaya suku bunga riil tidak terpengaruh, suku bunga nominal harus menyesuaikan diri dengan perubahan pada laju inflasi. Jadi, ketika bank sentral (Bank Indonesia) menaikkan tingkat pertumbuhan uang, akibatnya adalah laju inflasi dan suku bunga nominal yang lebih tinggi. Berikut data mengenai penawaran uang, tingkat bunga, dan tingkat inflasi periode Juli 2005 sampai dengan Juli 2011, yang diambil dari data Bank Indonesia.

Tabel 1 : Jumlah Penawaran Uang, Tingkat Bunga, dan Inflasi di Indonesia Periode Juli 2005 sampai dengan Juli 2011 Penawaran Uang Periode Nilai Jul-11

Hal - 64

555.008

Tingkat Bunga Periode Nilai 12-Jul-11

6.75%

Inflasi Periode

Nilai

Jul-11

4.61 %



Tabel 1: Lanjutan Penawaran Uang Periode Nilai Jun-11 541.624 Mei-11 525.857 Apr-11 520.673 Mar-11 506.785 Feb-11 502.190 Jan-11 512.192 Des-10 518.447 Nov 2010 483.922 Okt-10 418.884 Sep-10 423.809 Agust-10 426.867 Jul-10 408.967 Jun-10 401.435 Mei-10 391.848 Apr-10 385.431 Mar-10 374.406 Feb-10 380.145 Jan-10 384.176 Des-09 402.118 Nov 2009 376.938 Okt-09 364.869 Sep-09 354.297 Agust-09 324.662 Jul-09 322.850 Jun-09 322.994 Mei-09 309.232 Apr-09 308.277 Mar-09 304.718 Feb-09 303.777 Jan-09 314.662 Des-08 344.688 Nov 2008 306.773 Okt-08 307.460 Sep-08 392.136 Agust-08 343.631 Juli 2008 346.593 Jun-08 349.649 Mei-08 333.996 Apr-08 324.186 Mar-08 325.044 Feb-08 322.000 Jan-08 332.437 Des-07 379.582


Tingkat Bunga Periode Nilai 09-Jun-11 6.75% 12-Mei-11 6.75% 12-Apr-11 6.75% 04-Mar-11 6.75% 04-Feb-11 6.75% 05-Jan-11 6.50% 03-Des-10 6.50% 4 Nov 2010 6.50% 05-Okt-10 6.50% 03-Sep-10 6.50% 04-Agust-10 6.50% 05-Jul-10 6.50% 03-Jun-10 6.50% 05-Mei-10 6.50% 06-Apr-10 6.50% 04-Mar-10 6.50% 04-Feb-10 6.50% 06-Jan-10 6.50% 03-Des-09 6.50% 4 Nov 2009 6.50% 05-Okt-09 6.50% 03-Sep-09 6.50% 05-Agust-09 6.50% 03-Jul-09 6.75% 03-Jun-09 7.00% 05-Mei-09 7.25% 03-Apr-09 7.50% 04-Mar-09 7.75% 04-Feb-09 8.25% 07-Jan-09 8.75% 04-Des-08 9.25% 6 Nov 2008 9.50% 07-Okt-08 9.50% 04-Sep-08 9.25% 05-Agust-08 9.00% 03-Jul-08 8.75% 05-Jun-08 8.50% 06-Mei-08 8.25% 03-Apr-08 8.00% 06-Mar-08 8.00% 06-Feb-08 8.00% 08-Jan-08 8.00% 06-Des-07 8.00%

Inflasi Periode Nilai Jun-11 5.54 % Mei-11 5.98 % Apr-11 6.16 % Mar-11 6.65 % Feb-11 6.84 % Jan-11 7.02 % Des-10 6.96 % Nov 2010 6.33 % Okt-10 5.67 % Sep-10 5.80 % Agust-10 6.44 % Jul-10 6.22 % Jun-10 5.05 % Mei-10 4.16 % Apr-10 3.91 % Mar-10 3.43 % Feb-10 3.81 % Jan-10 3.72 % Des-09 2.78 % Nov 2009 2.41 % Okt-09 2.57 % Sep-09 2.83 % Agust-09 2.75 % Jul-09 2.71 % Jun-09 3.65 % Mei-09 6.04 % Apr-09 7.31 % Mar-09 7.92 % Feb-09 8.60 % Jan-09 9.17 % Des-08 11.06 % Nov 2008 11.68 % Okt-08 11.77 % Sep-08 12.14 % Agust-08 11.85 % Juli 2008 11.90 % Jun-08 11.03 % Mei-08 10.38 % Apr-08 8.96 % Mar-08 8.17 % Feb-08 7.40 % Jan-08 7.36 % Des-07 6.59 %

Hal - 65


Tabel 1: Lanjutan Penawaran Uang Periode Nilai Nov 2007 311.172 Okt-07 313.499 Sep-07 310.264 Agust-07 298.038 Jul-07 291.431 Jun-07 289.726 Mei-07 278.991 Apr-07 273.912 Mar-07 272.239 Feb-07 270.114 Jan-07 274.714 Des-06 297.080 Nov 2006 264.483 Okt-06 275.395 Sep-06 257.843 Agust-06 250.053 Jul-06 251.143 Jun-06 247.743 Mei-06 239.281 Apr-06 230.626 Mar-06 233.878 Feb-06 229.141 Jan-06 232.691 Des-05 230.365 Nov 2005 233.294 Okt-05 240.285 Sep-05 215.086 Agust-05 194.005 Jul-05 194.564

Tingkat Bunga Periode Nilai 6 Nov 2007 8.25% 08-Okt-07 8.25% 06-Sep-07 8.25% 07-Agust-07 8.25% 05-Jul-07 8.25% 07-Jun-07 8.50% 08-Mei-07 8.75% 05-Apr-07 9.00% 06-Mar-07 9.00% 06-Feb-07 9.25% 04-Jan-07 9.50% 07-Des-06 9.75% 7 Nov 2006 10.25% 05-Okt-06 10.75% 05-Sep-06 11.25% 08-Agust-06 11.75% 06-Jul-06 12.25% 06-Jun-06 12.50% 09-Mei-06 12.50% 05-Apr-06 12.75% 07-Mar-06 12.75% 07-Feb-06 12.75% 09-Jan-06 12.75% 06-Des-05 12.75% 1 Nov 2005 12.25% 04-Okt-05 11.00% 06-Sep-05 10.00% 09-Agust-05 8.75% 05-Jul-05 8.50%

Inflasi Periode Nilai Nov 2007 6.71 % Okt-07 6.88 % Sep-07 6.95 % Agust-07 6.51 % Jul-07 6.06 % Jun-07 5.77 % Mei-07 6.01 % Apr-07 6.29 % Mar-07 6.52 % Feb-07 6.30 % Jan-07 6.26 % Des-06 6.60 % Nov 2006 5.27 % Okt-06 6.29 % Sep-06 14.55 % Agust-06 14.90 % Jul-06 15.15 % Jun-06 15.53 % Mei-06 15.60 % Apr-06 15.40 % Mar-06 15.74 % Feb-06 17.92 % Jan-06 17.03 % Des-05 17.11 % Nov 2005 18.38 % Okt-05 17.89 % Sep-05 9.06 % Agust-05 8.33 % Jul-05 7.84 %

Sumber: http://www.bi.go.id

3.

HIPOTESIS

Mengetahui tingkat signifikansi yang dapat terjadi antara jumlah uang beredar, tingkat suku bunga dan inflasi yang terjadi di Indonesia dari bulan Juli 2005 – Juli 2011. Melihat tingkat signifikansi dapat dilakukan dengan cara: a.

Apabila nilai Sig. < 0,05 Maka ada korelasi yang signifikan (Ha diterima)

Hal - 66

b.

Apabila nilai Sig. > 0,05 Maka tidak ada korelasi yang signifikan (H0 diterima)

4.

METODE PENELITIAN

Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder selama 6 tahun yaitu dari bulan Juli 2005 – Juli 2011. Berdasarkan data tersebut dapat dilihat korelasi antara jumlah uang



beredar, tingkat suku bunga dan inflasi apakah positif atau negatif. Pengujian penelitian ini dengan menggunakan Tabel Correlation yang menggambarkan besaran tingkat signifikansi antara jumlah uang beredar, tingkat suku bunga dan inflasi.

5.

HASIL PENELITIAN

Berdasarkan data di atas, dapat dilihat hasil korelasi sebagai berikut:

Tabel 2 : Korelasi antara Jumlah Penawaran Uang, Tingkat Bunga, dan Inflasi di Indonesia Correlations BUNGA_1 BUNGA_1 Pearason Correlation 1 Sig. (2-tailed) N 73 SM_1 Pearason Correlation -0,733** Sig. (2-tailed) 0,000 N 73 INF_1 Pearason Correlation 0,874 Sig. (2-tailed) 0,000 N 73 ** : Corelation is significant at the 0.01 level (2-tailed)

SM_1 0,733** 0,000 73 1 73 0,508 0,000 73

INF_1 0,874** 0,000 73 0,508 0,000 73 1 73

Sumber : Hasil pengolahan data Berdasarkan hasil olah data di atas, menunjukkan bahwa; 1. Terdapat hubungan negatif dan signifikan antara penawaran uang dengan tingkat suku bunga, yang ditunjukkan dengan sig 0,000 < 0,05 dan korelasi sebesar -0,733. Hal ini berarti kelebihan uang yang beredar akan mendorong turunnya tingkat bunga. Jika suku bunga tinggi, individu akan lebih menyukai menyimpan dananya di bank (saving) karena ia dapat mengharapkan pengembalian yang menguntungkan. Hal ini diikuti dengan berkurangnya jumlah uang yang beredar, keinginan masyarakat untuk melakukan pembelanjaan (spending) pun akan menurun. Ini artinya kenaikan dalam penawaran uang akan menyebabkan turunnya tingkat suku bunga, dan sebaliknya. 2. Terdapat hubungan positif dan signifikan antara penawaran uang dengan inflasi. Yang ditunjukkan dengan sig 0,000 < 0,05 dan korelasi sebesar 0,508. Hal ini berarti semakin banyak penawaran uang, maka akan meningkatkan inflasi. Menurut teori kuantitas, adanya ekspansi yang terus menerus pada penawaran uang akan menyebabkan


inflasi. Menurut pandangan monetarist, inflasi disebabkan oleh adanya kelebihan dalam ekspansi moneter dan hanya disebabkan oleh meningkatnya kuantitas uang secara cepat dibandingkan output. 3. Terdapat hubungan positif dan signifikan antara tingkat bunga dengan inflasi. Yang ditunjukkan dengan sig. 0,000 < 0,05 dengan korelasi 0,874. Ini berarti inflasi dan suku bunga mempunyai hubungan searah. Jika tingkat suku bunga tinggi, maka akan mengakibatkan kenaikan bunga pinjaman kredit bank yang dibutuhkan oleh peminjam dana, sehingga biaya produksi juga meningkat dan berujung pada harga jual produk yang meningkat pula. Inflasi yang meningkat mengakibatkan suku bunga meningkat, sebab jika terjadi inflasi maka setiap investor akan meminta imbal hasil minimum yang telah mampu mengganti besarnya inflasi.

6.

KESIMPULAN DAN SARAN

Pada umumnya tingkat bunga mempunyai tiga fungsi pokok, (a) Dapat memobilisasikan tabungan. Tingkat bunga merupakan harga yang

Hal - 67


mempengaruhi pemilihan antara konsumsi sekarang dan masa yang akan datang, (b) Tingkat bunga merupakan suatu kebijakan pendistribusian yang efisien terhadap alokasi sumber-sumber ekonomi yang langka antara berbagai alternatif investasi, dan (c) Tingkat bunga dapat memberikan suatu social discount rate kepada keputusankeputusan untuk menabung dan untuk investasi. Salah satu rujukan dalam penentuan bunga bagi bank-bank umum adalah bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI). Sertifikat Bank Indonesia (SBI) merupakan surat berharga yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia sebagai Bank Sentral. Beberapa hal yang harus diperhatikan bahwa: Pertama, kedepan dengan kecenderungan inflasi yang terus menurun dan perekonomian yang masih melambat, upaya Bank Indonesia untuk stimulus moneter melalui pelonggaran kebijakan moneter masih tetap terbuka. Kebijakan pelonggaran moneter tersebut juga bukan kebijakan yang berdiri sendiri, melainkan perlu didukung oleh respons di sektor perbankan dan sinergi dari sisi stimulus fiskal pemerintah. Untuk itu, Bank Indonesia dan pemerintah terus melakukan koordinasi agar berbagai upaya stimulus terhadap perekonomian domestik dapat berjalan secara efektif. Kedua, Bank Indonesia harus terus mewaspadai timbulnya beberapa risiko global yang dapat mempengaruhi tekanan inflasi dan kestabilan makro ekonomi. Untuk itu Bank Indonesia juga harus melakukan koordinasi dengan pemerintah dalam mencermati perkembangan dan prospek perekonomian global, regional dan domestik untuk mengamankan stabilitas ekonomi jangka menengah.

[3] Krugman, R. Paul dan Maurice Obstfeld 1996, Ekonomi Internasional kebijakan dan Teori, Jakarta : PAU FE UI dan Harapan Collins Publisher. [4] Laksmono, R, Didy 2001, “Suku Bunga Sebagai Salah Satu Indikator Ekspektasi Inflasi”, Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan. [5] Mahmud, S. 2004, Ekonomi Moneter Indonesia, Jakarta : Yayasan Kesejahteraan Umat. [6] Mankiw, Gregory N. 2007, Principles of Economics, 3rd Edition, Cengage Learning Asia Pte Ltd. [7] Paul A. Samuelson & William D. Nordhaus 2004, Macroeconomics: The Study of Economic Growth and Business Cycles, Economics. [8] Puspopranoto, Sawaldjo. 2004, Keuangan, Perbankan dan Pasar Keuangan: Konsep,Teori dan Realita. Jakarta : LP3ES.

[9] Ragilia, Rini Widuri 2009, Indonesia keluar Krisis Paling Awal, Media Indonesia 15 Agustus 2009. [10] Sukirno, Sadono. 2001, Pengantar Teori Makroekonomi, Edisi Kedua, Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada. [11] Smick, David.M. 2008. The World is Curved. Portofolio New York. Terjemahan Bahasa Indonesia oleh Daras books.

DAFTAR PUSTAKA [1] Herlambang 2001, Ekonomi Makro: Teori, Analisis dan Kebijakan, Jakarta : Penerbit Erlangga.

[12] Ulfa, Maria dan Aliasuddin. 2010, “Suku Bunga Bank Indonesia dan Inflasi: Hubungan Kausalitas”, Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 9 No. 1, hal.10-15.

[2] Bank Indonesia, “Data Jumlah Penawaran Uang, Tingkat Bunga, dan Inflasi di Indonesia Periode Juli 2005 sampai dengan Juli 2011”, http://www.bi.co.id, diakses pada Agustus 2012.

Hal - 68


Kausalitas Inflasi, Tingkat Suku Bunga, dan Jumlah Uang Beredar: A Case of Indonesia Economy

Recommend Documents