KAJIAN HUKUM INVESTASI DANA PENSIUN PADA TRANSAKSI DERIVATIF Studi Kasus Investasi Dynamic Duo Star Oleh Dana Pensiun Satya Wacana
Tesis Diajukan kepada Program Studi Magister Ilmu Hukum Program Pascasarjana Universitas Kristen Satya Wacana Untuk Memperoleh Gelar Magister Hukum
Oleh : Ferry Revino Rorimpandey NIM: 322010003
Program Studi Magister Ilmu Hukum Program Pascasarjana Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga 2012 i
ii
KATA PENGANTAR Salah satu paradigma dalam kehidupan masyarakat dewasa ini adalah globalisasi. Secara nyata arus globalisasi ini mempengaruhi arus informasi yan begitu cepat
sampai
ke
masyarakat
yang
menyebabkan
perubahan besar dalam kehidupan manusia. Dalam kehidupan
ekonomi
juga
terjadi
pergerakan
pola
kegiatan modal, barang dan jasa seiring dengan kemajuan ilmu pengetahuan, teknologi dan informasi. Barang dan jasa merupakan obyek dalam kegiatan ekonomi.
Dimana
kegiatan
ekonomi
terdiri
dari:
produksi, distribusi, konsumsi, investasi, finansial dan konservasi serta spekulasi. Perkembangan peluang
bagi
ekonomi
munculnya
saat produk
ini
memberikan
keuangan
baru
melalui rekayasa keuangan atau financial engineering dengan munculnya produk – produk derivatif, seperti: forward/futures, option dan swap. Terdapat dua jenis kontrak
derivatif
perdagangannya
di
yang
dikenali
pasar
yaitu:
dari Derivatif
cara yang
ditransasikan diluar bursa atau dikenal juga dengan istilah "Over-the-counter (OTC) derivatives dan derivatif yang diperdagangkan di bursa atau disebut juga Exchange-traded derivatives. Perkembangan ini juga belum diikuti perkembangan hukum yang memayungi aktivitas kegiatan investasi yang dijalankan oleh oleh lembaga – lembaga keuangan. Lembaga keuangan terdiri dari dari Bank dan Bukan Bank. Salah satu i
lembaga keuangan bukan bank adalah Dana Pensiun sebagai
obyek
tesis
dalam
melakukan
kegiatan
investasi. Tesis ini dapat diselesaikan dengan dukungan dari berbagai
pihak.
Oleh
karena
itu,
penulis
perlu
mengucapkan terima kasih kepada: 1. Dr. Tri Budiyono, SH., M.Hum dan Sri Harini Dwiyatmi, SH., MS sebagai Pembimbing yang telah menyediakan waktu, tenaga dan pikiran dalam proses penyusunan tesis. 2. Staf Dosen Magister Ilmu Hukum Program Pascasarjana UKSW yang telah memberikan banyak ilmu pengetahuan dan sangat apresiatif selama perkuliahan. 3. Yafet Y.W. Rissy, SH.,M.Si.,LLM,
Pembantu
Rektor III – UKSW selaku atasan yang telah memberikan
ijin
studi
dengan
surat
No.
047/PR.III/3/2010 tanggal 12 Maret 2010, serta bantuan dan dukungan. 4. Apriani
Dorkas
R.A.,SE.,
M.Com
selaku
Bendahara DPSW Periode 2008 – 2011 dan Direktur
Umum
DPSW
tahun
2011
atas
informasi – informasi yang diberikan. 5. Rekan – rekan Dana Pensiun Satya Wacana (DPSW), Pengurus DPSW Periode 2011 - 2014, Dewan Pengawas DPSW Periode 2011 - 2014 dan Staf DPSW. 6. Rekan – rekan di lingkungan Kantor Pembantu Rektor III - UKSW ii
7. Sahabat – sahabat Angkatan IV tahun 2010 MIH – UKSW yang sangat harmonis dalam interaksi selama kuliah. 8. Keluarga Besar Rorimpandey – Posumah di Manado, khususnya Ibunda Dra. E. Posumah atas doa dan dukungannya. 9. Mertua, Ibu Maryati yang selalui menyertai dalam keluarga. 10. Isteri Celly Murniningsih, SH, anak-anak: Kareza dan Joanda yang memberikan semangat dan dorongan untuk segera menyelesaikan studi ini. Kiranya tesis ini dapat memberikan manfaat untuk pengembangan ilmu pengetahuan. Tiada gading yang tak retak, Penulis sangat apresiatif atas kritik dan saran.
Salatiga, 10 September 2012
Penulis
iii
DAFTAR ISI Halaman Judul Halaman Pengesahan Kata Pengantar ……………………………………………..
i
Daftar Isi ……………………………………………………..
iv
Abstrak ……………………………………………………….. vi Bab I: PENDAHULUAN ……………………….............. 1 1. Latar Belakang ………………………………… 1 2. Rumusan Masalah ……………………………. 16 3. Tujuan Penelitian …………………………….. 16 4. Metode Penelitian …………………………….. 17 5. Kerangka Teori ………………………………… 19 6. Sistematika Penulisan ………………………. 37 Bab II: FUNGSI HUKUM DALAM KEGIATAN EKONOMI..39 1. Kaedah Hukum ………………………………… 41 2. Konsep – Konsep Ekonomi ………………….. 50 3. Hubungan Hukum dan Ekonomi ………….. 68 4. Pasar Bebas dan Fungsi Hukum ………….. 91 5. Transaksi Derivatif ………………………….. 101 A. Kegiatan Ekonomi …………………….. 101 B. Pasar Finansial ………………………… 108 C. Sifat Transaksi Derivatif …………….. 112 D. Jenis – jenis Transaksi Derivatif ….. 115 6. Pengaturan Investasi Dana Pensiun …. 144 iv
Bab III: HASIL PENELITIAN ……………………………. 147 A. GAMBARAN UMUM DANA PENSIUN …….. 147 1. Dana Pensiun Sebelum Undang–Undang Dana Pensiun .................................... 147 2. Dana
Pensiun
Setelah
Undang–Undang
Dana Pensiun ..……………………………. 154 B. ANALISA TRANSAKSI DERIVATIF PADA DANA PENSIUN ……………………………….. 182 1. Analisa Produk Dynamic Duo Star Pada Investasi Dana Pensiun Satya Wacana Sebagai Produk Investasi Beresiko ………………………………… 2. Analisa
Kontrak
sebagai
Investasi
Boleh
di
Opsi Derivatif
lakukan
Oleh
188
Saham Yang Dana
Pensiun …………………………………..
206
Bab IV: PENUTUP .……………………………………….. 225 A. KESIMPULAN .…………………………………….. 225 B. SARAN ………….…………………………………… 226 DAFTAR PUSTAKA …….………………………………… 227 1. Buku 2. Makalah, Jurnal, Artikel, Karya Ilmiah dan Laporan 3. Website 4. Peraturan Perundang – Undangan 5. Wawancara v
ABSTRAK Perkembangan terjadi
terjadinya
keuangan.
perekonomian inovasi
Transaksi
mengakibatkan
produk
derivatif
investasi
merupakan
jasa suatu
kegiatan yang melibatkan produk turunan (derivasi), sehingga merupakan salah satu instrumen keuangan yang dipergunakan untuk mengurangi resiko portofolio perusahaan. Portofolio investasi Dana Pensiun sebagai lembaga keuangan bukan bank yang kegiatannya mengelola
dana
ditetapkan
oleh
dari
perusahaan
pemerintah.
pemberi
Pengaturan
kerja
portofolio
investasi Dana Pensiun masih ada kesenjangan dengan perkembangan perekonomian. Ketika Dana Pensiun Satya
Wacana
melakukan
investasi
pada
produk
Dynamic Duo Star dari Bank CIMB Niaga, oleh Biro Dana
Pensiun
mengkatagorikan
Departemen sebagai
Keuangan
produk
derivatif
RI yang
melanggar KMK No. 511/2002 Tesis ini mengkaji Dynamic Duo Star sebagai produk yang beresiko dan instrumen derivatif bagi Dana Pensiun hanya terbatas pada Kontrak Opsi Saham. Penelitian ini bersifat penelitian hukum sosiologi atau empiris. Implikasi dari inovasi produk keuangan bagi Dana Pensiun adalah fungsi
hukum
menyangkut
pengaturan
dan
pengawasannya.
Kata Kunci: Dana Pensiun, Transaksi Derivatif, Fungsi Hukum vi
1
