Informace týkající se pod-fondu CSOB Fixovaneho Rustu Plus 1
1.
Základní údaje
1.1. Název: CSOB Fixovaneho Rustu Plus 1
b)
Datum úpisu:
Od 1. srpna 2012 do 12. září 2012 (včetně)
c)
Doba trvání:
Do 31. března 2016
d)
Kotace na burze:
Nevztahuje se
e)
Zplnomocnění ve věci správy investičního portfólia
Ve věci správy investičního portfolia nebyla udělena žádná plná moc.
2.
Údaje o investicích.
2.1. Cíl pod-fondu: Hlavním cílem tohoto pod-fondu je generovat co možná nejvyšší výnosy pro své akcionáře usilováním o kapitálové zisky a výnosy.
2.2. Investiční politika pod-fondu: 2.2.1.
Povolené finanční nástroje:
Při vzniku fondu investuje fond přímo nebo nepřímo 90 % svých prostředků do depozit a termínovaných vkladů u KBC Bank nebo dalších subjektů skupiny KBC. Následně může pod-fond investovat do převoditelných cenných papírů, nástrojů peněžního trhu, podílů nebo podílových listů subjektů kolektivního investování (UCI) založených v členských zemích EU, do vkladů, finančních derivátů, likvidních aktiv a všech dalších nástrojů přípustných podle platných zákonů a směrnic a odpovídajících cíli uvedenému ve „Zvolené strategii“. Pod-fond může využívat všech postupů účinné správy portfolia. Pod-fond může držet přiměřené likvidní rezervy.
2.2.2.
Povolené transakce derivátů:
Používání derivátů slouží ke krytí rizik nebo k uskutečňování investičních cílů. Investice se v pravidelných časových úsecích upravují podle investiční strategie daného pod-fondu. Navíc, aby dosáhl stanovených cílů, je možné pracovat s kótovanými či nekótovanými deriváty: může se jednat o termínované smlouvy, opce nebo swapy týkající se převoditelných cenných papírů, indexů, měn nebo úroků nebo o jiné transakce s deriváty. Transakce s nekótovanými deriváty se uzavírají pouze s finančními institucemi prvního řádu, které se specializují na tento typ transakcí. Podobné deriváty se rovněž mohou použít k ochraně aktiv před výkyvy směnného kurzu. Pod-fond se snaží v rámci pravidel a stanov, které se na něj vztahují, uzavírat vždy ty nejvhodnější transakce.
2.2.3.
Stanovená strategie:
INVESTIČNÍ CÍLE A STRATEGIE: Pod-fond má dva investiční cíle: jednak zachování 100 % počáteční upisovací hodnoty ke dni splatnosti, jednak přpadný kapitálový výnos v závislosti na vývoji koše 20 akcií kvalitních podniků, které se vyznačují vysokou kapitalizací (jak je definováno níže), vypočtený podle struktury „Fix Upside‟. 100 % případného růstu koše akcií (= (konečná hodnota koše mínus počáteční hodnota koše) děleno počáteční hodnotou koše) bude vyplaceno ke dni splatnosti spolu se 100 % počáteční upisovací hodnoty, a to při způsobu výpočtu popsaném v bodě “Konečná hodnota podílu”. Splatnost: čtvrtek 31. března 2016 (splacení v den D + 5 lucemburských bankovních dní) Měna: CZK , u všech akcií v koši nejsou brány v potaz změny hodnoty měny, ve které jsou vyjádřeny, vůči české koruně. Investor platí za úpis v CZK a bude v CZK také vyplacen při splatnosti (nebo dříve). Počáteční hodnota akcie: U každé akcie v koši vážený průměr za prvních deset obchodních dní na burze počínaje 19. zářím 2012 (včetně). Konečná hodnota akcie Scénář 1: pokud konečná hodnota akcie je vyšší než počáteční hodnota akcie, bez ohledu na výši kladného rozdílu), je bráno v potaz navýšení o 30% v porovnání s počáteční hodnotou akcie Scénář 2: je-li konečná hodnota za referenční období akcie nižší nebo se rovná počáteční hodnotě příslušné akcie, započítává se za příslušné referenční období konečná hodnota akcie. Počáteční hodnota koše: Vážený průměr počátečních hodnot akcií obsažených v koši. Konečná hodnota: Pro každou akcii v koši vážený průměr hodnoty za prvních deset obchodních dní na burze počínaje 29. únorem 2016 (včetně). Konečná hodnota koše: vážený průměr konečných hodnot akcií v koši HODNOTA: U všech akcií s výjimkou akcií kótovaných na burze cenných papírů v Miláně se jedná o uzavírací hodnotu, tj. hodnotu akcie v koši vypočtenou při uzavření trhu a oznámenou příslušným orgánem burzy cenných papírů, na níž je akcie kótovaná (nebo jeho právním nástupcem). U akcií kótovaných na burze cenných papírů v Miláně se jedná o referenční cenu. Den ocenění: Pro každou z akcií obsažených v koši se jedná o den obchodování na burze, na které je daná akcie kótovaná, a pro nejvýznamnější burzu, kde jsou zaznamenávány opce této akcie, pokud se v tento den na akciovém trhu nepřihodí pro danou akcii událost znemožňující výpočet hodnoty (pozastavení nebo omezení obchodování daného titulu) nebo nedojde-li k předčasnému ukončení obchodování (odpovědná agentura na tento den ohlásila ukončení obchodování dříve než jiné dny). Pokud by se však objevila událost, která znemožňuje výpočet hodnoty dané akcie z koše, nebo by došlo k předčasnému ukončení obchodování, pak bude původní den ocenění pro tuto akcii nahrazen prvním dnem obchodování, během kterého nedojde k události znemožňující výpočet hodnoty akcie ani k předčasnému ukončení obchodování a který již sám o sobě není původním dnem ocenění a nenahrazuje z důvodu události znemožňující výpočet hodnoty akcie nebo předčasného ukončení obchodování jiný původní den ocenění. Jestliže by však událost, která znemožňuje výpočet hodnoty akcie,nebo předčasné ukončení obchodování, přetrvávala ještě osmý den obchodování po původním dnu ocenění, pak (i) bude za původní den ocenění považován tento osmý den obchodování, (ii) určí kurz této akcie, tak jak by byla kotována tento osmý den obchodování, sama investiční společnost ve spolupráci s renomovanou protistranou příslušného swapového obchodu a (iii) investiční společnost bude informovat akcionáře (a) o výjimečných okolnostech, k nimž došlo nebo o předčasném ukončení obchodování, které se dotklo jedné nebo více akcií, (b) o upravených podmínkách pro stanovení Počáteční a/nebo Konečné hodnoty a (c) o možných způsobech výplaty prostředků v souladu s dosaženými investičními cíli. Základní koš : Následující tabulka ve sloupcích zleva doprava znázorňuje postupně pořadové číslo akcie, název akcie, kód agentury Bloomberg, burzu, na které je daná akcie kotována (město - MIC kód), a počáteční váhu akcie ve Sledovaném koši. 1
ALTRIA GROUP INC
MO UN equity
NEW YORK - XNYS
8.00%
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
ASTELLAS PHARMA INC AT&T INC BAE SYSTEMS PLC BCE INC CENTURYLINK INC DUKE ENERGY CORP EDF ENEL SPA GDF SUEZ GLAXOSMITHKLINE PLC KIMBERLY-CLARK CORP
4503 JT equity T UN equity BA/ LN equity BCE CT equity CTL UN equity DUK UN equity EDF FP equity ENEL IM equity GSZ FP equity GSK LN equity KMB UN equity
13 14 15 16 17
KONINKLIJKE KPN NV NTT DOCOMO INC REYNOLDS AMERICAN INC SEVERN TRENT PLC SOUTHERN CO/THE
18 19 20
SWISSCOM AG-REG TAKEDA PHARMACEUTICAL CO LTD VERIZON COMMUNICATIONS INC
KPN NA equity 9437 JT equity RAI UN equity SVT LN equity SO UN equity SCMN VX equity 4502 JT equity VZ UN equity
TOKYO - XTKS NEW YORK - XNYS LONDON - XLON TORONTO - XTSE NEW YORK - XNYS NEW YORK - XNYS PARIS - XPAR MILANO - MTAA PARIS - XPAR LONDON - XLON NEW YORK - XNYS AMSTERDAM XAMS TOKYO - XTKS NEW YORK - XNYS LONDON - XLON NEW YORK - XNYS
3.00% 5.00% 3.00% 5.00% 8.00% 3.00% 5.00% 8.00% 5.00% 4.00% 3.00%
ZURICH - XVTX TOKYO - XTKS NEW YORK - XNYS
5.00% 3.00% 5.00%
8.00% 8.00% 5.00% 3.00% 3.00%
Kritéria výběru sledovaného koše : Součástí koše se může stát pouze akcie, která je (i) kótovaná na burze, (ii) emitována společností s vysokou tržní kapitalizací a (iii) doporučí-li ji představenstvo společnosti k zařazení do koše na základě Kriterií výběru. Přizpůsobení v rámci Sledovaného koše v důsledku fúzí, akvizicí, odštěpení, zestátnění, úpadků nebo diskvalifikace. Není-li na emitenta vyhlášen úpadek (viz oddíl Vyhlášení bankrotu), zůstává počet akcií v koši po celou dobu shodný s počátečním počtem akcií. Jestliže v důsledku fúze doje ke snížení počtu akcií, bude do koše doplněna další akcie. Tato akcie a akcie vzniklá fúzí budou mít v koši shodnou váhu. Fúze, akvizice, znárodnění nebo diskvalifikace V případě, že se v průběhu trvání pod-fondu jeden nebo více emitentů akcií obsažených ve Sledovaném koši účastní fúze či akvizice, bude akciím emitentů účastnících se operace, kteří i po uskutečnění této operace splňují Kritéria výběru, přiřazena váha v koši odpovídající součtu váhy akcií všech emitentů účastnících se operace. Jestliže v důsledku fúze nebo akvizice dojde ke snížení počtu akcií v koši, bude koš doplněn o dodatečnou akcii emitenta s odpovídajícím mezinárodním postavením a solventností, která vyhovuje Kritériům výběru. Tato akcie a akcie, která je výsledkem fúze či akvizice, budou mít v koši přidělenu stejnou váhu. Jestliže u jednoho či více emitentů akcií v koši dojde k fúzi, akvizici, zestátnění nebo jiné události, v jejímž důsledku jeden či více emitentů akcií obsažených v koši nebude nadále plnit Kritéria výběru („Diskvalifikace“), představenstvo investiční společnosti má právo vyměnit akcie, které nadále nesplňují Kritéria výběru, za akcie jiného emitenta s odpovídajícím mezinárodním postavením a solventností, které splňují Kritéria výběru. Odštěpení Jestliže emitent akcie obsažené v koši přistoupí k odštěpení, akcie takovéhoto emitenta bude nahrazena buď akcií vzniklou z odštěpení, která zároveň splňuje Kritéria výběru, nebo košem složeným z akcií vzniklých odštěpením a splňujících Kritéria výběru. Tento koš akcií bude pro potřeby výpočtu počtu akcií v celkovém koši považován za jednu akcii. Jestliže po této operaci žádná z akcií vzniklých odštěpením nesplňuje Kritéria výběru, představenstvo investiční společnosti má právo vyměnit akcie, které nadále nesplňují Kritéria výběru, za akcie jiného emitenta s odpovídajícím mezinárodním postavením a solventností, které splňují Kritéria výběru. Úpadek Vyhlásí-li některý emitent akcie z koše úpadek, je akcie odstraněna z koše a realizována za poslední známý kurs před vyloučením. Částka z realizace následně až do splatnosti podkladové swapové transakce pod-fondu podléhá úrokové sazbě, která v tomto okamžiku platí na peněžním nebo obligačním trhu až do splatnosti
podkladové swapové transakce pod-fondu. Částka takto navýšená o úroky je připsána při splatnosti na účet jako výsledek akcie pro výpočet konečného zvýšení koše při splatnosti.
2.2.4.
Diversifikace:
Pod-fond nesmí investovat více než 30 % svých aktiv ani svých závazků do cenných papírů stejné povahy emitovaných stejným emitentem. Toto omezení se nevztahuje na investice do cenných papírů vydaných nebo garantovaných členskými zeměmi OECD, jejich místními orgány, nadnárodními organizacemi nebo institucemi a také na depozita. Aktiva vázaná na finanční deriváty užívané pod-fondem budou podléhat stejnému investičnímu omezení ve výši 30%. Protistranou pro všechny OTC transakce pod-fondu je KBC Bank S.A.
2.3. Rizikový profil pod-fondu: Hodnota podílu může právě tak klesnout jako stoupnou a investor nemusí dostat zpět investovanou částku při zpětném odkupu podílových listů před splatností. Typ rizika Tržní riziko
Kreditní riziko
Operační riziko
Likvidní riziko
Riziko směnného kurzu či měnové riziko
Riziko ztráty aktiv v úschově Riziko z koncentrace
Riziko výkonnosti
Definice rizika Riziko, že celý trh třídy aktiv se propadne a ovlivní tak ceny a hodnotu aktiv v portfoliu. V ekvitním fondu jde například o riziko, že se propadne příslušný investiční trh, u dluhopisových fondů hrozí propad příslušného trhu dluhopisového. Čím vyšší volatilita (nestálost) trhu, na němž UCI investuje, tím vyšší riziko. Takové trhy podléhají větším výkyvům návratnosti. Tržni rizko tohoto pod-fondu bylo stanoveno jako « vysoké » z následujících důvodů: volatilia na trhu cenných papírů a měna fondu je jiná než euro. Riziko neúspěchu emitenta nebo protějšku a následná hrozba jejich neschopnosti splácet závazky vůči pod-fondu. Toto riziko existuje v rozsahu, v němž pod-fond investuje do úvěrových instrumentů. Úvěrové riziko rovněž ovlivňuje kvalita dlužníka (např. investice do dlužníka s vysokým ratingem jako je „investiční stupeň“ představuje nižší úvěrové riziko nežli investice do dlužníka s ratingem nízkým jako je „spekulativní stupeň“). Dopad na úvěrové riziko mohou mít změny v kvalitě dlužníka. Riziko, že vyrovnání platebním systémem neproběhne podle očekávání, protože platba nebo dodávka protistrany nedorazí nebo nebude v souladu s počátečními podmínkami. Riziko existuje v míře, v níž UCI investuje v regionech, kde nejsou finanční trhy dosud dobře rozvinuty. V regionech s dobře rozvinutými finančními trhy je toto riziko omezené. Riziko, že položka nebude v rozumném čase za rozumnou cenu likvidní. Znamená to, že UCI může svá aktiva převést na likvidní prostředky pouze za méně příznivou cenu nebo za delší dobu. Toto riziko existuje, pokud UCI investuje do nástrojů, pro něž neexistuje trh nebo trh s jen velmi omezenou likviditou; jde například o nekotované investice nebo přímé investice do nemovitostí. Likviditu mohou postrádat též OTC deriváty. Riziko, že hodnotu investice ovlivní změna kurzu měn. Toto riziko existuje pouze do té míry, v níž UCI investuje do aktiv, jež jsou denominována v měně vyvíjející se odlišně od referenční měny podfondu. Např. pod-fond denominovaný v dolarech nebude vystaven žádnému kurzovému riziku, pokud bude investovat do dluhopisů nebo investičních nástrojů denominovaných rovněž v USD, kurzové riziko mu však bude hrozit, pokud bude investovat do takovýchto nástrojů denominovaných v EUR. Riziko ztráty aktiv držených ve správě v důsledku insolvence, nedbalosti nebo podvodu na straně správce nebo podsprávce. Riziko spojené s velkou koncentrací investic do specifických aktiv nebo specifických trhů. To znamená, že výkonnost těchto aktiv nebo trhů bude podstatně ovlivňovat hodnotu portfolia UCI. Čím vyšší diverzifikace portfolia UCI, tím nižší riziko koncentrace. Toto riziko bude například vyšší i u specializovaných trhů (např. specifický region, sektor nebo obor), než na široce diverzifikovaných trzích (jako je celosvětová alokace). Riziko návratnosti zahrnující fakt, že riziko se může měnit v závislosti na výběru prováděném jednotlivými subjekty kolektivního
Výše rizika Vysoké
Nízké
Nízké
Nízké
Žádné
Žádné Nízké
Kapitálové riziko
Riziko flexibility
Inflační riziko
Riziko závisející na externích faktorech
investování, jakož i na existenci nebo neexistenci, případně omezování jakékoliv bezpečnosti z třetí strany. Riziko zčásti závisí na riziku tržním a na tom, jak aktivní je správa. Výkonnostní riziko tohoto pod-fondu bylo stanoveno jako « vysoké » z následujících důvodů: volatilia na trhu cenných papírů a měna fondu je jiná než euro. Riziko ohrožující kapitál a zahrnující též potencionální riziko devalvace z důvodu odkupu akcií a distribuce zisku přesahující návratnost investice. Toto riziko lze omezit zmírněním ztrát, ochranou kapitálu nebo technikami kapitálových záruk. Nepružnost jak samotného produktu, tak riziko předčasného odkupu, omezení možnosti přechodu k jiným poskytovatelům. Toto riziko může způsobit, že UCI nebude schopen podnikat v konkrétním čase potřebné a žádoucí kroky. Může být vyšší v případě UCI nebo investic podléhajících restriktivním zákonům nebo opatřením. Toto riziko závisí na inflaci. Vztahuje se například na dluhopisy s dlouhou splatností a pevným výnosem. Riziko inlface u tohoto pod-fondu je « střední » z důvodu citlivosti pod-fondu na výši úrokové míry. Nejistota způsobená proměnlivostí faktorů prostředí (jako je daňový režim nebo změny zákonů a nařízení), jež může ovlivnit výkonnost UCI.
Vysoké
Žádné
Nízké Střední
Nízké
Ohodnocení měnového rizika nezohledňuje kolísavost jednotlivých měn, ve kterých jsou denominována jednotlivá aktiva portfolia, a to vůči referenční měně UCI.
3.
Údaje o společnosti.
3.1. Poplatky a náklady: Jednorázové poplatky a náklady, které hradí investor (v měně pod-fondu nebo v procentuálním podílu z hodnoty čistého obchodního mění na podílový list, není-li uvedeno jinak) Úpis Odkup Změna pod-fondu Poplatek za zobchodování
Během počátečního upisovacího období: Maximum 2 %
Max. 1 %
Pokud poplatek za uvedení nového pod-fondu na trh převyšuje poplatek u předchozího pod-fondu: rozdíl mezi výší obou poplatků
Ke dni splatnosti: 0%
Pokud odpovídající částka je u nového pod-fondu vyšší než u předchozího pod-fondu: rozdíl mezi výší obou poplatků
Po počátečním upisovacím období Maxium 2 % Částka určená na pokrytí nákladů na nákup/ prodej aktiv
Během počátečního upisovacího období: 0%
Před dnem splatnosti : max. 1% pro podfon
Po počátečním upisovacím období max. 1% pro podfond
Opakující se poplatky a náklady, které hradí pod-fond (v měně pod-fondu nebo v procentuálním podílu z hodnoty čistého obchodního mění na podílový list, není-li uvedeno jinak)
Odměna za správu investičního portfolia Administrativní poplatek Odměna depozitáři Roční daň Ostatní náklady (odhad), včetně odměny auditora a případné odměny administrátora
Max 0,1 CZK za podílový list za období šesti měsíců. + Max. 0,1% ročně za řízení rizika. Max. 0,05175% ročně z čistého jmění pod-fondu. Max. 0,03825% ročně z čistého jmění pod-fondu. 0,01 % ročně z čistého jmění. Společnost ponese všechny své výlohy, zahrnující bez omezení náklady na změnu stanov a provozní náklady. Jednotlivým pod-fondům budou účtovány náklady a výdaje, které jim přísluší.
4.
Informace týkající se obchodování s podílovými listy.
4.1. Typy podílových listů nabízených investorům: V současnosti jsou vydávány pouze kapitalizační podílové listy. Představenstvo může kdykoliv rozhodnout o emisi dividendových podílových listů. Podílové listy budou v zaknihované formě nebo na doručitele podle volby podílníka a ve druhém případě budou emitovány v nominálech 1, 5 a 25 podílů. Podílové listy na doručitele nebudou fyzicky doručitelné, mohou být vydávány pouze v elektronické podobě a drženy mohou být pouze na depozitním účtu u KBC Bank NV nebo u jiné úvěrové instituce ve smyslu Směrnice 2004/39/EC, u níž SICAV získává záruky uspokojující představenstvo, že úpis ani konverze nepovede k vlastnictví těchto podílových listů občanem Spojených států amerických ani investorem nekvalifikovaným k vlastnictví podílových listů podle zákona ze 13. února 2007 o specializovaných investičních fondech. Registrovaní podílníci obdrží potvrzení o zadání do registru podílníků SICAV a na požádání i registrační certifikát. Pokud držitel podílových listů na doručitele požaduje jejich výměnu za zaknihované nebo naopak, nebo požaduje výměnu certifikátů o různých nominálech, ponese náklady této výměny k vlastní tíži. Před vydáním podílových listů na doručitele a před konverzí zaknihovaných podílových listů na podílové listy na doručitele může SICAV vyžadovat záruky uspokojující představenstvo, že úpis ani konverze nepovede k vlastnictví těchto podílových listů občanem Spojených států amerických ani investorem nekvalifikovaným k vlastnictví podílových listů podle zákona ze 13. února 2007 o specializovaných investičních fondech. Formuláře pro převody podílových listů lze získat u administrátora.
4.2. Měna pro výpočet čisté hodnoty jmění: CZK
4.3. Výplata dividend : Nevztahuje se.
4.4. Počáteční upisovací období/den: Od 1. srpna 2012 do 12. září 2012 (včetně); vypořádání hodnoty: 19. září 2012
4.5. Počáteční upisovací hodnota, minimální vklad: Počáteční upisovací hodnota : 10 Kč Minimální investice : protihodnota v CZK z 125.000,- EUR Pod-fond je nabízen pouze subjektům skupiny KBC.
4.6. Výpočet hodnoty čistého obchodního jmění: Čistá hodnota aktiv na podílový list stejně jako cena úpisu a zpětného odkupu bude, není-li uvedeno jinak, hodnocena dvakrát měsíčně, a to k 16. dni každého měsíce (nebo k předcházejícímu pracovnímu dni v bankách v Lucembursku, není-li tento běžným bankovním pracovním dnem v Lucembursku) a k poslednímu běžnému pracovnímu bankovnímu dni měsíce v Lucembursku (v měsíci prosinci k předposlednímu bankovnímu pracovnímu dni v Lucembursku, vždy „Den hodnocení“) („D“), přičemž hodnocení proběhne na základě posledních známých cen a hodnoty aktiv držených příslušným pod-fondem. Pokud cena nereprezentuje jejich skutečnou hodnotu, budou tato aktiva zhodnocena na základě předvídatelné realizační ceny, která bude stanovena s rozmyslem a v dobré víře. První výpočet NAV: pátek 28. září 2012 Čistá hodnota aktiv (NAV) na podílový list každé třídy bude vyjádřena v referenční měně (definované v dokumentaci k prodeji podílových listů) příslušného pod-fondu a bude vypočítána ke Dni hodnocení dělením čistých aktiv SICAV na každou třídu podílových listů – tvořících balík aktiv minus balík pasiv této třídy akcií k danému Dni hodnocení – počtem podílových listů v této třídě, které jsou v danou chvíli v oběhu. Takto získanou čistou hodnotu aktiv na podílový list lze zaokrouhlit nahoru nebo dolů na nejbližší jednotku dané
měny podle definice stanovené představenstvem. Pokud po datu, k němuž byla čistá hodnota aktiv vypočtena, dojde k podstatné změně cen na trhu, na němž je obchodován nebo kotován významný podíl investic SICAV náležejících k příslušné třídě podílových listů, může SICAV zrušit první hodnocení a provést druhé s ohledem na zabezpečení zájmů podílníků jako celku a SICAV. Čistá hodnota aktiv různých tříd podílových listů bude vypočtena v souladu se stanovami.
g)
Zveřejnění čisté hodnoty aktiv:
Jakmile byla vypočtena, může být čistá hodnota aktiv získána od poskytovatelů finančních služeb.
h) Jak kupovat a prodávat podílové listy a přecházet mezi pod-fondy: Příkazy k upisování, odkupu a konverzi budou přijímány v každý Den hodnocení nejpozději do 6:00 hodin ráno. Výplaty příkazů budou probíhat k pátému běžnému pracovnímu bankovnímu dni v Lucembursku po příslušném Dni hodnocení (D+ 5).
i)
Tržní spekulace a pozdní obchodování:
Akcie SICAV nejsou určeny k častému obchodování a využívání krátkodobých výkyvů na příslušném trhu cenných papírů. Tento typ obchodní aktivity je často označován za „tržní spekulaci“ a mohl by způsobit skutečné nebo potencionální poškození podílníků. V souladu s tím může SICAV odmítnout koupi podílových listů, kterou odůvodněně považuje za tržní spekulaci vztahující se k fondům SICAV. SICAV přijímá veškerá opatření potřebná k zabránění jakékoliv činnosti připomínající „pozdní obchodování“ a k zabezpečení akceptace všech úpisů, odkupů a konverzí k okamžiku, kdy není známá čistá hodnota aktiv platná pro tuto transakci.
