HUBUNGAN KINERJA PERUSAHAAN, RISIKO SISTEMATIS, DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DENGAN RETURN SAHAM

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

HUBUNGAN KINERJA PERUSAHAAN, RISIKO SISTEMATIS, DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DENGAN RETURN SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan yang terdaftar di BEI Periode 2011-2014)

SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh:

Theresia Tri Ariyani NIM

: 122114121

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN KUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2016


HUBUNGAN KINERJA PERUSAHAAN, RISIKO SISTEMATIS, DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DENGAN RETURN SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan yang terdaftar di BEI Periode 2011-2014)

SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh:

Theresia Tri Ariyani NIM

: 122114121

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN KUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2016

i


ii


iii


MOTTO dan PERSEMBAHAN “Pendidikan bukanlah sesuatu yang diperoleh seseorang. Tapi pendidikan adalah sebuah proses seumur hidup” (Gloria Stinem)

“Tugas kita bukanlah untuk berhasil. Tugas kita adalah untuk mencoba, Karena di dalam mencoba itulah kita menemukan dan membangun kesempatan untuk berhasil.” (Mario Teguh)

“The secret of success in life is for a man to be ready for his opportunity when it comes." (Benjamin Disraeli).

Skripsi ini kupersembahkan untuk: Ibuku Alm. Cicilia Napsiah Atmo Wardoyo Mbah Kakung Ambrosius Wakidjo Atmo Wardoyo Kedua Orang tuaku Tarsisius Sunarto dan MG. Supartini Kakaku Cornelius Ari Budiharso Saputra Adikku Andreas Rudi Hersanto dan Maria Beatrice Corina Damayanti Serta saudaraku dan sabahabt-sahabatku

iv


UNIVERSITAS SANATA DHARMA FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI – PROGRAM STUDI AKUNTANSI PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI Yang bertanda tangan di bawah ini, saya menyatakan bahwa Skripsi dengan judul:

Hubungan Kinerja Perusahaan, Risiko Sistematis, dan Corporate Social Responsibility dengan Return Saham Studi Empiris pada Perusahaan yang terdaftra di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014 Dan dimajukan untuk diuji pada tanggal 10 0ktober 2016 adalah hasil karya saya. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil secara menyalin, atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi saya yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa ternyata saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijazah yang telah diberikan oleh universitas batal saya terima. Yogyakarta, 31 Oktober 2016 Yang membuat pernyataan,

Theresia Tri Ariyani

v


LEMBAR PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS Yang bertanda tangan di bawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma: Nama : Theresia Tri Ariyani NIM

: 122114121

Dengan perkembangan ilmu pengetahuan, saya memberikan karya ilmiah saya yang berjudul:

Hubungan Kinerja Perusahaan, Risiko Sistematis, dan Corporate Social Responsibility dengan Return Saham (Studi Empiris pada Perusahaan yang terdaftar di BEI Periode 2011-2014) kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma beserta perangkat yang diperlukan (bila ada). Dengan demikian saya memberikan kepada Perpustakaan Sanata Dharma hak untuk menyimpan, mengalihkan dalam bentuk lain, mengelolanya dalam bentuk pangkalan data, mendistribusikan secara terbatas, dan mempublikasikannya di internet atau media lain untuk kepentingan akademis tanpa perlu meminta ijin dari saya maupun memberikan royalti kepada saya selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya. Yogyakarta, 31 Oktober 2016 Yang menyatakan,

Theresia Tri Ariyani

vi


KATA PENGANTAR Puji syukur dan terima kasih kepada Tuhan Yesus Kristus, yang telah melimpahkan

rahmat

dan

karunia

kepada

penulis

sehingga

dapat

menyelesaikan skripsi ini dengan judul: “Hubungan Kinerja Keuangan, Risiko Sistematis,

dan

Corporate

Social

Responsibility

dengan

Return

Saham.”Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Sanata Dharma. Dalam penulisan skripsi ini penulis telah berusaha semaksimal mungkin, namun penulis menyadari bahwa hasil yang disajikan belum merupakan hasil yang sempurna. Masih banyak kekurangan di dalam penyusunan skripsi ini disebabkan terbatasnya kemampuan dan pengetahuan yang ada pada penulis. Penulis menyadari bahwa dalam mempersiapkan, menyusun dan menyelesaikan skripsi ini tidak lepas dari bantuan, arahan, dan bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada: 1. Johanes Eka Priyatma, M.Sc., Ph.D, selaku rektor Universitas Sanata Dharma yang telah memberikan kesempatan untuk belajar dan mengembangkan kepribadian penulis. 2. Albertus Yudi Yuniarto, S.E., M.B.A. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma.

vii


3. Drs. YP. Supardiyono, M., Si.,Ak., QIA., CA. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Universitas Sanata Dharma. 4. Dr. Fr. Ninik Yudianti, M.Acc., QIA selaku Dosen Pembimbing yang

dengan sabar membimbing dan bersedia meluangkan waktu, tenaga, saran, koreksi, sumbangan pemikiran, dan nasihat-nasihat dalam membimbing penulis sehingga skripsi ini bisa selesai. 5. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi khususnya dosen-dosen Akuntansi atas

bimbingan dan ilmu yang diberikan selama penulis menempuh kuliah. 6. Seluruh karyawan Sekretariat Fakultas Ekonomi yang telah memberikan

bantuan dan kemudahan selama penulis menempuh kuliah. 7. Bapak dan Ibu tercinta yang selalu peduli pada pendidikan anaknya.

Terima kasih telah memberikan semangat, dorongan, doa yang selalu kalian sertakan untukku dari awal kuliah hingga saat ini aku bisa menyelesaikan skripsi. 8. Kakak-kakak saya yang tercinta Cornelius Ari Budiharso Saputro,ST, dr.Veronica Wardani Tyasniningsih, dan Yustina Sunarniningsih,Apt, Cicilia Tri Susanti,SE, yang selalu memberi semangat, dorongan, dan saran untuk menyelesaikan sekripsi ini. 9. Sahabatku seperjuangan Enno dan Widha yang selalu memberikan

semangat, saran dorongan dan doa untuk saya selama proses kuliah hingga terselesainya skripsi ini. 10. Teman-teman Akuntansi angkatan 2012. 11. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.

viii


Semoga Tuhan membalas budi baik dengan penuh kelimpahan-Nya. Penulis telah berusaha dengan segala pengetahuan dan kemampuan semaksimal mungkin. Penulis berharap agar skripsi ini bermanfaat bagi pembaca yang berminat dan dapat juga sebagai bahan refrensi untuk penelitian selanjutnya. Akhir kata penulis terbuka atas semua kritik dan saran yang nantinya akan semakin mengembangkan dan menyempurnakan skripsi ini. Yogyakarta, 31 Oktober 2016

Penulis

ix


DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL............................................................................................ i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................. ii HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................iii HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................ iv PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ............................................................ v PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ILMIAH ............................... vi KATA PENGANTAR ...................................................................................... vii DAFTAR ISI ...................................................................................................

x

DAFTAR TABEL .......................................................................................... xiii DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xiv ABSTRAK ........................................................................................................ xv ABSTRACT ..................................................................................................... xvi BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1 A. B. C. D. E.

Latar Belakang Masalah ................................................................... 1 Rumusan Masalah................................................................................ 7 Tujuan Penelitian ................................................................................. 7 Manfaat Penelitian ............................................................................ 8 Sistematika Penulisan ....................................................................... 9

BAB II TINJAUAN PUSTAKA.................................................................... 11 A. Landasan Teori .............................................................................. 11 1. Return Saham .......................................................................... 11 2. Kinerja Perusahaa ...................................................................... 12 3. Risiko Sitematis dan Return Saham .......................................... 16 4. Sustainability Report .................................................................. 18 5. Global Reporting Initiative ......................................................... 19 6. Corprate Social Responsibility dan Return Saham ................... 19 BAB III METODE PENELITIAN ............................................................... 23 A. B. C. D. E.

Jenis Penelitian ................................................................................ 23 Subjek dan Objek Penelitian............................................................ 23 Populasi da Populasi Sasaran .......................................................... 23 Teknik Pengumpulan Data .............................................................. 24 Variabel Penelitian dan Pengukurannya ........................................... 25 1. Return Saham ....................................................................... 25 x


2. Kinerja Perusahaan ............................................................... 25 3. Risiko Sistematis .................................................................. 26 4. Corporate Social Responsibility ........................................... 26 F. Teknik Analisis Data ....................................................................... 27 1. Mengukur Variabel ..................................................................... 27 2. Statistik Deskriptif ..................................................................... 28 3. Mengklasifikasi Data Variabel .................................................. 28 a. Mengklasifikasi Data Return Saham .............................. 28 b. Mengklasifikasi Data Kinerja Perusahaan ...................... 28 c. Mengklasifikasi Data Risiko Sistematis ......................... 29 d. Mengklasifikasi Data Corporate Social Responsibility . 29 4. Melakukan Analisis Tabulasi Silang ......................................... 30 5. Menarik Kesimpulan ................................................................. 30 a. Menganalisis arah Hubungan antarvariabel ................... 31 b. Menganalisis Kekuatan Hubungan antarvariabel ........... 31 BAB IV GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN ............................ 32 A Gambaran Umum Objek Penelitian .................................................. 32 BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ...................................... 34 A. Deskripsi Data ................................................................................. 34 1. Pengukuran Variabel Penelitian ................................................ 34 a. Pengukuran Variabel Return Saham.............................. 34 b. Pengukuran Variabel Kinerja Perusahaan ..................... 35 c. Pengukuran Variabel Risiko Sistematis ........................ 36 d. Pengukuran Variabel Corporate Social Responsibility . 37 2. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian ..................................... 44 a. Statistik Deskriptif Return Saham ....................................... 44 b. Statistik Deskriptif Kinerja Perusahaan ............................... 45 c. Statistik Deskriptif Risiko Sistematis .................................. 45 d. Statistik Deskriptif Corporate Social Responsibility .......... 46 3. Mengklasifikasi Data Variabel Penelitian ................................. 46 a. Data Variabel Return Saham ............................................... 46 b. Data Variabel Kinerja Perusahaan ....................................... 48 c. Data Variabel Risiko Sistematis .......................................... 50 d. Data Variabel Corporate Social Responsibility .................. 52 4. AnalisisTabulasiSilang (Crosstab) ............................................ 54 a. Analisis Hubungan Kinerja Perusahaan dan Return Saham ................................................................................... 55 b. Analisis Hubungan Risiko Sistematis dan Return Saham….57 c. Analisis Hubungan Corporate Social Responsibility dan Return Saham ................................................................. 59 B. Pembahasan ..................................................................................... 62 1. Hubungan Kinerja Perusahaan dan Return Saham ................... 62 xi


2. Hubungan Risiko Sistematis dan Return Saham ....................... 63 3. Hubungan Corporate Social Responsibility dan Return Saham ............................................................................ 66 BAB VI PENUTUP ........................................................................................ 68 A. Kesimpulan ...................................................................................... 68 B. Keterbatasan Penelitian ................................................................... 69 C. Saran ................................................................................................ 69 DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 70 LAMPIRAN .................................................................................................... 72 Lampiran A: Daftar Perusahaan yang menjadi Populasi Sasaran ..................... 73 Lampiran B: Data untuk Menghitung Return Saham ....................................... 80 Lampiran C: Hasil Perhitungan Return Saham ................................................. 81 Lampiran D: Data untuk Menghitung Earning Per Share ................................ 84 Lampiran E: Hasil Perhitungan EPS ................................................................. 85 Lampiran F: Data untuk Leverage .................................................................... 88 Lampiran G: Hasil Perhitungan Leverage ........................................................ 90 Lampiran H: Data dan Hasil Perhitungan Corporate Social Responsibility .............................................................................. 93

xii


DAFTAR TABEL Halaman Tabel 4.1. Kriteria Penentuan Populasi Sasaran ............................................ 32 Tabel 5.1. Daftar Pengungkapan CSR pada PT. Adaro Energy Tbk ............. 37 Tabel 5.2. Statistik Deskriptif Variabel Seluruh Populasi Sasaran ................ 44 Tabel 5.3. Hasil Tabulasi Silang Kinerja Perusahaan (EPS) dengan Return Saham ................................................................................... 55 Tabel 5.4. Hubungan Kinerja Perusahaan (EPS) dengan Return Saham .......... 56 Tabel 5.5. Hasil Tabulasi Silang Risiko Sistematis (Leverage) dengan Return Saham ................................................................................ 57 Tabel 5.6. Hubungan Risiko Sistematis (Leverage) dengan Return Saham ..... 58 Tabel 5.7. Hasil Tabulasi Silang Corporate Social Responsibility dengan Return Saham .................................................................... 59 Tabel 5.8. Hubungan Corporate Social Responsibility dengan Return Saham ............................................................................................ 61

xiii


DAFTAR GAMBAR

Halaman Gambar 5.1 Deskripsi Variabel Return Saham .............................................. 47 Gambar 5.2 Deskripsi Variabel Kinerja Perusahaan...................................... 49 Gambar 5.3 Deskripsi Variabel Risiko Sistematis ......................................... 51 Gambar 5.4 Deskripsi Variabel Corporate Social Responsibility ................. 53

xiv


ABSTRAK HUBUNGAN KINERJA PERUSAHAAN, RISIKO SISTEMATIS, DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DENGAN RETURN SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan yang terdaftar di BEI Periode 2011-2014) Oleh: Theresia Tri Ariyani NIM. 122114121 Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis hubungan antara kinerja perusahaan, risiko sistematis, dan corporate social responsibility dengan return saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2011-2014. Penelitian ini penting untuk investor dalam mempertimbangkan keputusan untuk berinvestasi di perusahaan. Selain itu, penelitian ini diharapkan meningkatkan kesadaran untuk menerapkan CSR dalam perusahaan Jenis penelitian ini merupakan stusi empiris pada 88 tahun perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2014. Data diperoleh dari sustainability report dan laporan keuangan yang telah didokumentasikan pada Indonesian Capital Market Directory (ICMD). Teknik analisis yang digunakan untuk mengetahui hubungan antarvariabel penelitian adalah deskriptif kuantitatif dengan alat statistik: crosstab, dan korelasi gamma. Hasil dari penelitian ini sebagai berikut: (1) hubungan kinerja perusahaan yang diukur dengan EPS dengan return saham adalah positif dan cukup kuat, (2) hubungan risiko sistematis (leverage) dengan return saham adalah negatif dan cukup kuat, (3) hubungan Corporate Social Responsibility dengan return saham adalah negatif dan kuat.

Kata Kunci : Return saham, earning per share, leverage, dan Corporate Social Responsibility

xv


ABSTRACT The Relationships Between Company Perfomance, Systematic Risk, and Corporate Social Responsibility with Stock Return (Empirical Study on Company Listed in Indonesian Stock Exchange from 20112014 years period) Oleh: Theresia Tri Ariyani NIM. 122114121

This research aims to analyze the relationship between company perfomance, systematic risk, and corporate social responsibility with stock return, in companies listed at Indonesian Stock Exchange during the period 2011-2014. This research is important for investors to consider the decision to invest in the company. In addition, this research is expected to raise awareness to implement CSR in company. The type of this research is an empirical study based on 88 firm-year companies listed on Indonesian Stock Exchange in 2011-2014. The data was collected from sustainability reports and financial statements that have been documented on Indonesian Capital Market Directory (ICMD). Data Analysis technique was descriptive quantitative by using statistical tools: crosstab and gamma correlation. The results of this study were as follows: (1) the relationship of company performance as measured by EPS with stock returns was positive and strong enough, (2) the relationship of systematic risk (leverage) with stock return was negative and strong enough, (3) the relationship of Corporate Social Responsibility with stock return was negative and strong. Keyword: stock return, earning per share, leverage, and corporate social responsibility

xvi


BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah Pasar modal adalah pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualbelikan sekuritas (Tandelilin, 2010:26). Dengan demikian, pasar modal juga dapat diartikan sebagai tempat dimana berbagai pihak, salah satunya perusahaan, menjual saham dan obligasinya dengan tujuan untuk menambah dana perusahaan. Dewasa ini, perkembangan pasar modal sangat pesat, sehingga kebutuhan informasi yang relevan dalam pengambilan keputusan juga akan semakin meningkat. Informasi yang sering digunakan dalam pengambilan keputusan yaitu berasal dari laporan keuangan yang berisi informasi-informasi akuntansi. Laporan keuangan dibutuhkan oleh investor sebagai sumber informasi yang penting karena dengan melihat informasi-informasi yang terkandung dalam laporan keuangan, investor dapat menilai kondisi suatu perusahaan. Informasi akuntansi akan bermanfaat bagi para investor apabila laporan keuangan dapat dipahami dengan mudah sebagai dasar untuk pengambilan keputusan. Reaksi pasar merupakan respon dari pasar terhadap informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan dan reaksi ini ditunjukkan dengan adanya perubahan harga saham saat pengumuman informasi (Furda, dkk. 2012). Informasi yang memberikan sinyal baik bagi investor akan berdampak.

1

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI 2

pada meningkatnya harga saham, tetapi apabila informasi memberikan sinyal yang buruk bagi investor maka harga saham juga akan menurun. Dalam melakukan investasi, seorang investor mengharapkan akan mendapatkan return dari saham yang dibelinya. Return merupakan hasil yang diperoleh dari suatu investasi. Tandelilin (2010:51) menyebutkan sumber dari capital

gain

return saham terdiri dari dua komponen yaitu yield dan (loss).

Yield

merupakan

komponen

return

yang

mencerminkan pendapatan yang diperoleh dari investasi. Yield ini ditunjukkan dengan besarnya dividen yang diperoleh sedangkan capital gain (loss) merupakan kenaikan (penurunan) harga suatu surat berharga yang dapat memberikan keuntungan atau kerugian bagi seorang investor. Banyak faktor yang dapat mempengaruhi return saham. Faktor pertama yaitu analisis kinerja keuangan perusahaan yang sangat dibutuhkan oleh investor untuk menilai tingkat return saham. Investor menganalisis kinerja keuangan perusahaan untuk menilai prospek perusahaan di masa yang akan datang. Apabila hasil kinerja suatu perusahaan baik maka sahamnya akan diminati oleh investor maupun calon investor dan harga sahamnya juga akan meningkat sehingga return akan meningkat dan juga sebaliknya jika hasil kinerja perusahaan buruk maka tidak ada investor yang akan berinvestasi di perusahaan itu, karena perusahaan tidak dapat memberikan return saham yang optimal. Investor menilai kinerja perusahaan umumnya menggunakan teknik analisis fundamental. Analisis fundamental adalah teknik analisis


laporan keuangan dengan menganalisis rasio-rasio keuangan. Menurut Kasmir (2010) rasio-rasio keuangan dapat dibagi ke dalam tiga kategori yaitu rasio solvabilitas (leverage), rasio profitabilitas, dan rasio pasar. Dalam penelitian ini ukuran kinerja perusahaan difokuskan pada rasio pasar yang diukur dengan Earning Per Share (EPS), karena rasio ini mencerminkan prospek suatu perusahaan dan menggambarkan tingkat pengembalian (return) dari suatu investasi. Earning Per Share adalah rasio yang mengukur jumlah laba per lembar saham. Informasi EPS merupakan informasi yang sangat penting dan mendasar bagi seorang investor, karena menggambarkan prospek laba di masa mendatang. Penelitian yang dilakukan oleh Furda, dkk. (2012) menunjukkan bahwa Earning Per Share berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan real eastate dan property yang terdaftar di BEI pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian menunjukkan bahwa perubahan nilai Earning Per Share (EPS) akan memberikan kontribusi terhadap perubahan return saham, yaitu kenaikan atau penurunan nilai Earning Per Share (EPS) akan berdampak pada kenaikan atau penurunan return saham. Hal ini berarti bahwa semakin tinggi nilai EPS tentu saja akan menggembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham, sehingga return saham yang akan diterima oleh investor juga semakin besar sehingga menarik para calon investor untuk menginvestasikan dananya ke perusahaan.


Faktor kedua yang harus dipertimbangkan oleh seorang investor yaitu harus memperhatikan dan mempertimbangkan risiko yang ada pada suatu saham selain ingin memaksimalkan return saham. Tandelilin (2010) mendefinisikan risiko sebagai kemungkinan perbedaan return aktual yang diterima dengan return harapan. Semakin besar perbedaan antara return aktual dengan return harapannya, maka semakin besar risiko yang akan ditanggung oleh investor. Dalam perusahaan terdapat sebuat risiko yang dinamakan risiko sistematis atau sering dikenal dengan risiko pasar. Jogiyanto, (2014) mendefinisikan risiko sistematis adalah risiko yang berkaitan dengan perubahan yang terjadi di pasar secara keseluruhan. Contohnya yaitu adanya kenaikan inflasi dan kenaikan tingkat suku bunga. Apabila dilihat dari sikap investor terhadap risiko akan sangat tergantung pada preferensi masing-masing investor. Di mana Investor yang berani dengan risiko, akan memilih risiko investasi yang tinggi dengan harapan tingkat return yang diperoleh tinggi. Sedangkan investor yang tidak mau menanggung risiko yang terlalu tinggi, tentu saja tidak bisa mengharapkan tingkat return yang terlalu tinggi pula. Furda, dkk. (2012) menjelaskan bahwa hubungan antara risiko dan return yang diharapkan merupakan hubungan yang linear dan searah. Artinya semakin besar risiko yang harus ditanggung, maka semakin besar pula tingkat return yang didapatkan atas investasi tersebut. Penelitian yang dilakukan Furda, dkk. (2012) menunjukkan bahwa risiko sistematis mempunyai pengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan real estate dan


property yang terdaftar di BEI. Hal ini mengakibatkan semakin besar risiko sistematis suatu perusahaan, maka akan semakin besar return saham yang didapat perusahaan, sehingga akan menjadi bahan pertimbangan bagi para investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Faktor ketiga yaitu Corporate Social Responsibility (CSR), dimana dengan adanya kemajuan teknologi dan pasar bebas, investor selain memperhatikan analisis kinerja keuangan juga harus memperhatikan kondisi

lingkungan

dimana

perusahaan

itu

beroperasi,

sehingga

mendorong perusahaan untuk lebih memperhatikan kondisi lingkungan dengan menerapkan Corporate Social Responsibility (CSR). Berdasarkan regulasi pemerintah dalam UU No. 40 tahun 2007 tentang perseroan terbatas pada pasal 74, bahwa kegiatan CSR atau tanggung jawab sosial merupakan suatu kegiatan yang diwajibkan dan dilaksanakan berdasarkan pada kepatutan dan kewajaran sesuai dengan peraturan pemerintahan. Fokus utama dalam Undang-Undang terdapat pada pasal ke 74 yakni, lebih mewajibkan pada suatu kegiatan usaha di bidang atau yang berkaitan dengan sumber daya alam untuk melakukan kegiatan tanggung jawab sosial dan lingkungan. Undang-Undang tersebut juga mewajibkan semua perseroan untuk melaporkan pelaksanaan CSR di laporan tahunan. Pengungkapan CSR dalam laporan tahunan perusahaan diharapkan dapat menarik reaksi investor sebagai salah satu pertimbangan yang perlu diperhatikan dalam memilih tempat untuk berinvestasi. Hal ini disebabkan bahwa penerapan CSR ternyata mengubah paradigma yang semula profit


oriented, yaitu semua aktivitas harus dipandang dari sudut menghasilkan keuntungan finansial atau tidak, menjadi lebih concern terhadap tanggung jawab sosial perusahaan. Dapat disimpulkan bahwa dengan menerapkan CSR maka kinerja perusahaan juga dapat meningkat sehingga dapat memaksimalkan keuntungan. Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan yang menerapkan CSR akan mengharapkan respon yang positif dari investor, dan respon ini tercermin dengan pergerakan-pergerakan harga saham (Sayekti dan Wodaibo, 2008). Penelitian yang dilakukan oleh Putra dan Ulama (2015) menunjukkan bahwa CSR memiliki pengaruh positif terhadap return saham. Hal ini berarti semakin banyak pengungkapan CSR yang dilakukan oleh perusahaan maka semakin tinggi nilai return yang akan didapatkan oleh investor, karena akan menarik minat investor terutama untuk investor yang meperhatikan aspek-aspek non keuangan perusahaan dalam berinvestasi. Berdasarkan uraian yang telah disampaikan penelitian ini akan menggabungkan variabel-variabel penelitian yang dilakukan oleh Furda, dkk. (2012) serta Putra dan Utama (2015), karena dari penelitian yang sudah dilakukan variabel-variabel seperti EPS, risiko sistematis dan CSR merupakan salah satu faktor yang berpengaruh

dengan return saham.

Perbedaan penelitian ini dengan penelitian-penelitian sebelumnya yaitu penelitian ini menggunakan populasi sasaran seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI selama periode 2011-2014, serta mengukur nilai risiko sistematis dengan menggunakan beta fundamental.


Berdasarkan uraian yang sudah disampaikan, maka peneliti ingin menguji kembali arah hubungan dan keeratan hubungan antara kinerja perusahaan (EPS), risiko sistematis, dan CSR dengan return saham. Berdasarkan latar belakang, penulis mengambil judul “Hubungan antara Kinerja

Perusahaan,

Risiko Sistematis

dan

Corporate

Social

Responsibility dengan Return Saham”. B. Rumusan Masalah Beberapa rumusan masalah yang akan digunakan dalam penelitian yaitu: 1. Apakah terdapat hubungan positif antara kinerja perusahaan dengan return saham ? 2. Apakah terdapat hubungan positif antara risiko sistematis dengan return saham ? 3. Apakah terdapat hubungan positif antara pengungkapan Corporate Social Responsibility dengan return saham ? C. Tujuan Penelitian 1. Untuk mengetahui ada atau tidaknya hubungan positif antara kinerja perusahaan dan return saham. 2. Untuk mengetahui ada atau tidaknya hubungan positif antara risiko sistematis dan return saham. 3. Untuk mengetahui ada atau tidaknya hubungan positif antara pengungkapan Corporate Social Responsibility dan return saham.


D. Manfaat Penelitian 1. Bagi peneliti Penelitian ini diharapkan bermanfaat bagi penulis untuk menambah wawasan

dan

pengetahuan

tentang

hubungan

antara

kinerja

perusahaan, risiko sistematis dan Corporate Social Responsibility dengan return saham. 2. Bagi perusahaan Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi mengenai hubungan antara kinerja perusahaan, risiko sistematis dan Corporate Social Responsibility dengan return saham agar dapat meningkatkan kinerja pasar. 3. Bagi investor Penelitian ini diharapkan dapat menambah informasi yang lebih baik kepada investor dalam melakukan investasi agar lebih bijak dalam pengambilan keputusan. 4. Bagi Universitas Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi untuk menambah ilmu pengetahuan dan koleksi tentang implementasi hubungan antara kinerja perusahaan, risiko sistematis dan Corporate Social Responsibility dengan return saham.


5. Bagi akademisi Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi bagi para akademisi untuk mengembangkan penelitian di masa yang akan datang dan menjadi acuan bagi yang tertarik dengan penelitian ini. E. Sistematika Penulisan BAB I

PENDAHULUAN Bab ini menguraikan tentang latar belakang masalah, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, dan sistematika penulisan.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA Bab ini menguraikan tentang teori-teori pendukung sebagai landasan dalam melaksakan penelitian.

BAB III

METODE PENELITIAN Bab ini menguraikan tentang jenis penelitian, subjek dan objek penelitian, populasi dan sampel, teknik pengumpulan data,

variabel

penelitian

yang

digunakan

serta

pengukurannya dan teknik analisis data yang digunakan untuk menjawab rumusan masalah penelitian.


BAB IV

GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN Bab ini menguraikan tentang gambaran mengenai data penelitian yang digunakan dan cara menentukan populasi sasaran.

BAB V

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Bab ini menguraikan tentang pengolahan data dan hasil analisi data.

BAB VI

KESIMPULAN DAN SARAN Bab ini menguraikan tentang kesimpulan hasil penelitian, keterbatasan penelitian dan saran penelitian.


BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori 1. Return Saham Return adalah hasil yang diperoleh dari suatu investasi, sehingga mengakibatkan tingkat return menjadi faktor utama bagi para investor. Jogiyanto (2014) mengelompokkan return menjadi dua yaitu return ekspektasi dan return realisasi. Return ekspektasi merupakan return yang diharapkan akan diperoleh investor di masa yang akan datang sedangkan return realisasi adalah return yang telah terjadi dan dihitung dengan menggunakan data historis. Return realisasi ini penting dalam mengukur kinerja perusahaan dan sebagai dasar penentuan return dan risiko dimasa mendatang. Tandelilin (2010) menyebutkan sumber dari return saham terdiri dari dua yaitu yield dan capital gain (loss). Yield merupakan komponen return yang mencerminkan pendapatan yang diperoleh dari investasi. Yield ini ditunjukkan oleh besarnya dividen yang diperoleh sedangkan capital gain (loss) merupakan kenaikan (penurunan) harga suatu surat berharga yang dapat memberikan keuntungan atau kerugian bagi investor. Hermawan (2012) mengatakan bahwa perusahaan tidak selamanya akan membagikan dividen kas secara periodik kepada para investor. Oleh karena itu, return saham dalam penelitian ini didefinisikan sebagai capital gain/capital loss yaitu selisih antara harga saham periode saat ini (Pt) dengan

harga

saham

pada

11

periode

sebelumnya

(Pt-1).


2. Kinerja Perusahaan dan Return Saham Kinerja merupakan sebuah gambaran keberhasilan suatu organisasi dalam rangka mewujudkan visi dan misinya dalam mencapai tujuan organisasi. Dengan kata lain, kinerja dapat dikatakan sebagai prestasi yang dapat dicapai oleh suatu organisasi dalam periode waktu tertentu. Kinerja perusahaan adalah tingkat pencapaian hasil suatu perusahaan dalam periode waktu tertentu dan bagaimana perusahaan memanfaatkan sumber daya yang dimiliki untuk mencapai tujuan perusahaan. Analisis kinerja ini dapat dilakukan dengan cara menganalisis maupun mengevalusai laporanlaporan keuangan. Bagi investor analisis kinerja perusahaan ini dibutuhkan untuk menilai tingkat return saham. Selain itu, juga digunakan oleh investor untuk menilai apakah akan tetap mempertahankan investasi mereka di perusahaan atau mencari perusahaan lain untuk berinvestasi. Analisis kinerja perusahaan yang dilakukan oleh perusahaan dapat dilakukan dengan cara menganalisis rasio-rasio keuangan. Kasmir (2010) menyebutkan bahwa rasio keuangan dikategorikan menjadi 3 yaitu : i.

Rasio solvabilitas atau leverage ratio yaitu rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan hutang. Artinya berapa besar beban hutang yang

ditanggung

perusahaan

dibandingkan

dengan

aktivanya. Contohnya: Debt to Equity Ratio, Debt to assets ratio (Debt Ratio).


ii.

Rasio profitabilitas yaitu rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini

juga

memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan. Hal itu ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Rasio ini menunjukkan efisiensi perusahaan. Contohnya : Profit margin (profit margin on sales), Return On Invesment (ROI). iii.

Rasio pasar merupakan indikator untuk mengukur mahal murahnya suatu saham, ukuran prestasi perusahaan yang paling lengkap bagi para pemegang saham, serta dapat membantu investor dalam mencari saham yang memiliki potensi keuntungan dividen yang besar sebelum melakukan penanaman modal berupa saham. Contohnya: Rasio Pendapatan Per Lembar Saham (Earning Per Share) dan Rasio Harga Laba (Price Earning Ratio).

Dalam penelitian ini analisis rasio yang digunakan untuk menilai return saham yang akan diperoleh para investor lebih difokuskan pada rasio pasar yang diukur dengan Earning Per Share. Hal ini karena Earning Per Share menggambarkan prospek laba perusahaan sehingga sangat dibutuhkan oleh calon investor maupun investor sebagai dasar untuk mengambil keputusan sebelum melakukan investasi.


a. Earning Per Share (Laba Per Lembar Saham) dan Return Saham Tujuan

utama

investor

melakukan

investasi

saham

yaitu

mengharapkan manfaat yang akan dihasilkan dalam bentuk laba per lembar saham, sehingga laba perusahaan menjadi dasar bagi para calon investor ataupun investor untuk menilai berapa keuntungan yang akan diperoleh di masa yang akan datang. Maka, kebanyakan investor tertarik dengan nilai Earning Per Share suatu perusahaan. Earning Per Share merupakan jumlah laba yang akan menjadi hak untuk setiap investor (Prastowo, 2005). Apabila laba perusahaan tinggi maka diharapkan nilai EPS juga semakin tinggi, sehingga dengan adanya kenaikan Earning Per Share dapat menarik investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan serta diikuti oleh kenaikan harga saham dan menjadikan return saham meningkat. Penelitian yang dilakukan oleh Ebrahimi and Chadegani (2011) menyebutkan bahwa EPS berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Semakin tinggi laba bersih setelah pajak, maka semakin tinggi nilai EPS. Nilai EPS yang tinggi menunjukkan kinerja perusahaan baik, sehingga dapat menarik para calon investor untuk menginvestasikan dananya ke perusahaan. Hermawan (2012) meneliti tentang pengaruh Earning Per Share terhadap return saham, menemukan bahwa variabel

EPS memiliki

pengaruh yang positif terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di BEI tahun 2008-2010. Hal ini berarti semakin meningkatnya


nilai laba per lembar saham maka return saham yang akan diterima oleh pemegang saham juga akan meningkat. Penelitian yang sama dilakukan oleh Furda, dkk. (2012) yang meneliti tentang pengaruh Earning Per Share, terhadap return saham. Hasil menunjukkan bahwa variabel EPS berpengaruh positif terhadap return saham. Emamgholipour, dkk. (2013) meneliti mengenai The Effects of Perfomance Evaluation Market Ratios on the Stock Return. Hasil menunjukkan bahwa variabel Earning Per Share berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Nelia dan Widyawati (2014) meneliti tentang pengaruh faktor fundamental terhadap return saham manufaktur. Hasil dari variabel Earning Per Share menunjukkan bahwa EPS berpengaruh positif

namun tidak signifikan terhadap return saham.

Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Sugiarti, dkk. (2015) tentang pengaruh kinerja keuangan perusahaan terhadap return saham. Hasil variabel Earning Per Share yang diuji menunjukkan hasil bahwa EPS berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham. Penelitian yang dilakukan oleh Nelia dan Widyawati (2014) memperkuat penelitian-penelitian yang dilakukan oleh Ebrahimi dan Chadegani

(2011),

Hermawan

(2012),

Furda,

dkk.

(2012)

dan

Emamgholipour, dkk. (2013) yang mangemukakan bahwa earning per share berpengaruh positif terhadap return saham.


3. Risiko Sistematis dan Return Saham Dalam berinvestasi seorang investor harus mempertimbangkan tingkat risiko dari suatu saham sebagai dasar untuk mengambil keputusan. Teori pasar modal menekankan hubungan antara risiko sistematis dan return saham. Hubungan risiko sistematis dan return saham merupakan hubungan yang bersifat linear dan searah (Tandelilin, 2001). Artinya semakin besar risiko maka semakin besar pula return saham yang diharapkan atas investasi. Tetapi semakin kecil risiko, maka return yang diharapkan investor juga semakin kecil. Tandelilin (2010) mendefinisikan risiko sebagai perbedaan antara return aktual yang diterima dengan return harapan. Semakin besar perbedaan antara return aktual dengan return harapannya maka semakin besar risiko investasi yang akan ditanggung oleh investor. Jogiyanto (2014) membedakan risiko menjadi dua kelompok yaitu risiko sistematis dan risiko tidak sistematis. Risiko tidak sistematis merupakan risiko yang tidak terkait dengan perubahan pasar secara keseluruhan, misalnya adanya perubahan kebijakan pemerintah mengenai larangan ekspor dan impor yang dapat mempengaruhi harga saham. Risiko sistematis atau sering dikenal dengan risiko pasar merupakan risiko yang berkaitan dengan perubahan yang terjadi di pasar secara keseluruhan. Risiko sistematis ini tidak dapat dihilangkan. Contoh dari risiko sistematis ini adalah adanya kenaikan inflasi dan kenaikan tingkat suku bunga.


Jogiyanto (2014) mendefinisikan beta merupakan suatu pengukur volatilitas return suatu sekuritas atau return portofolio terhadap return pasar. Dengan demikian beta merupakan pengukur risiko sistematis dari suatu sekuritas atau portofolio relatif terhadap risiko pasar. Semakin tinggi tingkat beta, semakin tinggi risiko sistematik yang tidak dapat dihilangkan karena diversifikasi. Beta dapat dihitung dengan data historis yaitu dengan menggunakan data pasar, data akuntansi maupun data fundamental (Jogiyanto, 2014: 377). Dalam penelitian ini risiko sistematis diukur dengan menggunakan beta fundamental. Beaver, Kettler dan Scholes (1970) dalam Jogiyanto (2014) menjelaskan perhitungan beta menggunakan beberapa variabel fundamental yang dianggap variabel-variabel tersebut berhubungan dengan risiko, karena beta merupakan pengukur dari risiko. Terdapat 7 variabel fundamental yang sebagian besar dari variabel tersebut adalah variabel akuntansi antara lain: Dividen Payout, Asset Growth, Leverage, Liquidity, Asset size, Earning Variability, dan Accounting beta. Dari ketujuh variabel tersebut salah satu yang akan digunakan untuk menghitung beta yaitu leverage karena memiliki hubungan positif dengan beta. Apabila leverage semakin tinggi sementara proporsi total aktiva tidak berubah berarti risiko keuangan atau risiko kegagalan perusahaan untuk mengembalikan pinjaman semakin tinggi dan sebaliknya. Penelitian-penelitian yang pernah dilakukan di antaranya yaitu oleh Furda, dkk. (2012) menunjukkan hasil bahwa variabel risiko sistematis


mempunyai pengaruh yang positif terhadap return saham. Penelitian selanjutnya dilakukan oleh Mehrara, dkk. (2012) menunjukkan hasil bahwa risiko sistematis memiliki hubungan yang positif dan signifikan terhadap return saham. Penelitian yang dilakukan oleh Aufa (2013) menunjukkan hasil bahwa variabel beta berpengaruh negatif terhadap return. Hubungan negatif

ini

menunjukkan

bahwa

peningkatan

nilai

beta

akan

mengakibatkan pada menurunnya nilai return saham. Selanjutnya penelitian ini diteliti kembali oleh Nelia dan widyawati (2014) tentang pengaruh faktor fundamental dan risiko sistematis terhadap return saham manufaktur menunjukkan hasil bahwa risiko sistematis berpengaruh signifikan dan positif terhadap return saham. Penelitian ini mendukung dari penelitian-penelitian yang sudah dilakukan oleh Furda, dkk. (2012) dan Mehrara, dkk. (2012) yang menyatakan bahwa risiko sistematis berpengaruh positif terhadap return saham. Hal ini berarti semakin besar nilai beta, maka semakin besar return yang akan diterima dan diharapkan oleh investor. 4. Sustainability Report Sustainability Report (SR) memiliki definisi yang beragam, menurut Elkington (1997) dalam Berliani (2013) SR berarti laporan yang memuat tidak saja informasi kinerja keuangan tetapi juga informasi non keuangan yang terdiri dari informasi aktivitas sosial dan lingkungan yang memungkinkan perusahaan bisa bertumbuh secara berkesinambungan


(sustainable performance). Perusahaan yang ingin berkelanjutan harus memperhatikan kesejahteraan masyarakat (People), turut berkontribusi dalam

menjaga

kelestarian

lingkungan

(Planet),

serta

mengejar

keuntungan (Profit).

5. The Global Reporting Initiative The Global Reporting Initiative (GRI) adalah jaringan organisasi non-pemerintah yang bertujuan mendorong keberlanjutan dan pelaporan Lingkungan, Sosial dan Tata kelola (ESG). GRI mengeluarkan kerangka kerja pelaporan keberlanjutan yang paling banyak dipergunakan di dunia dalam rangka mendorong transparansi yang lebih besar. Dalam penelitian ini menggunakan indeks GRI 3.0 yang berjumlah 79 pengungkapan, indeks GRI 3.1 yang berjumlah 84 pengungkapan dan indeks GRI 4.0 yang berjumlah 91 pengungkapan. Dalam standar GRI indikator kinerja, terdiri dari indikator ekonomi, indikator lingkungan hidup, indikator praktek

tenaga

kerja,

indikator

hak

asasi

manusia,

indikator

kemasyarakatan dan indikator tanggung jawab terhadap produk. 6. Corporate Social Responsibility dan Return Saham The World Business Council for Sustainable Development (Business Action for Sustainable Development) dalam Solihin (2009:28) mengungkapkan bahwa CSR adalah: “The continuing commitment by business to behave ethically and contribute to economic development while improving the quality of live of the work force and their families as well as of the local community and society at large”.


CSR diungkapkan sebagai komitmen berkelanjutan dari pelaku bisnis atau perusahaan untuk memberikan kontribusi bagi pembangunan ekonomi serta meningkatkan kualitas kehidupan para pekerja dan keluarganya, demikian pula masyarakat lokal dan masyarakat luas. Rumusan lain mengenai CSR yang sejalan dengan konsep Sustainable Development diberikan oleh The Commission for European Communities dalam Solihin (2009: 29) memandang bahwa CSR sebagai: “Essentially a concept whereby companies decide voluntarily to contribute to a better society and a cleaner environment”. Organisasi ini menilai bahwa perusahaan yang bertanggung jawab secara sosial, bukanlah perusahaan yang semata-mata memenuhi kewajiban yang dibebankan kepadanya menurut aturan hukum melainkan perusahan yang melaksanakan kepatuhan melampaui ketentuan hukum serta melakukan investasi lebih di bidang human capital, lingkungan hidup, dan hubungan dengan para pemengku kepentingan. Kedua

pemahaman tersebut secara singkat

mengungkapkan

bahwa aktivitas CSR pada umumnya mempunyai tujuan keterlibatan pelaku bisnis

dalam mencapai peningkatan kesejahteraan dengan

memperhatikan tanggung jawab sosial perusahaan pada kualitas hidup pekerja dan masyarakat dengan memperhatikan aspek ekonomi, sosial, dan lingkungan

yang memungkinkan

meningkatkan citra perusahaan dan

reputasi perusahaan dalam jangka panjang. Perusahaan yang mengungkapkan CSR cenderung akan menarik minat investor karena dinilai dapat memperhatikan hak para pemengku


kepentingan.

Purwanto

(2011)

menjelaskan

bahwa

dalam

teori

stakeholder, hak stakehoder yaitu mengetahui informasi berupa informasi keuangan maupun informasi non-keuangan, dan penerbitan sustainability report salah satu dari informasi non keuangan. Investor pastinya akan tertarik dengan perusahaan yang mampu memenuhi hak para pemgku kepentingan,

sehingga

ketertarikan

ini

akan

berdampak

pada

meningkatnya jumlah permintaan saham perusahaan. jumlah permintaan saham yang meningkat akan berdampak pada kenaikan harga saham yang akan diikuti oleh meningkatnya return saham. Jadi, Investor dalam mengambil keputusan untuk melakukan investasi atau tidak, selain menganalisis kinerja perusahaan melalui laporan keuangan juga harus memperhatikan faktor non-finansial yaitu melalui kegiatan CSR yang dilakukan perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Sugiyanto (2011) menunjukan bahwa CSR berpengaruh positif signifikan terhadap abnormal return pada perusahaan besar. Penelitian dilakukan kembali oleh Sukanto (2012) yang membuktikan secara parsial dan simultan bahwa variabel CSR lingkungan, ekonomi, maupun sosial berpengaruh positif terhadap return saham. Selain itu, Hariyanti (2014) meneliti tentang pengaruh pengungkapan CSR terhadap return saham, hasilnya menjukkan bahwa CSR tidak berpengaruh terhadap return saham. Pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan melalui laporan tahunan belum dijadikan sebagai salah satu sumber informasi yang penting dalam menentukan keputusan investasi. Penelitian yang dilakukan oleh Putra dan


Utama (2015), mengenai Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility terhadap return saham, menunjukkan hasil bahwa CSR berpengaruh positif pada return saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013. Hal ini menunjukkan bahwa dengan meningkatnya pengungkapan CSR akan menyebabkan meningkat pula return saham, karena dengan semakin banyaknya CSR yang diungkapkan maka akan semakin menarik minat investor terutama investor yang memperhatikan aspek-aspek non keuangan perusahaan dalam berinvestasi. Penelitian yang dilakukan oleh Lagore, dkk. (2015) juga menunjukkan hasil bahwa CSR memiliki hubungan yang kuat terhadap return saham. Penelitian ini memperkuat penelitian yang dilakukan oleh Sugiyanto (2011), Sukanto (2012) dan Putra dan Utama (2015) yang mengatakan bahwa CSR memiliki pengaruh positif terhadap return saham. Hal ini berarti semakin banyak pengungkapan CSR yang dilakukan oleh perusahaan maka semakin tinggi nilai return yang akan diterima oleh investor begitu juga sebaliknya, apabila semakin sedikit pengungkapan CSR yang dilakukan oleh perusahaan, maka return yang akan diterima oleh investor rendah. Maka dari itu, pengungkapan CSR juga menjadi dasar pertimbangan bagi investor dalam mengambil keputusan investasi.



BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian Jenis penelitian ini yaitu studi empiris dengan melakukan analasis statistik kuantitatif untuk menjelaskan terdapat atau tidaknya hubungan antara kinerja perusahaan, risiko sistematis dan CSR dengan return saham. Studi empiris dipilih karena tidak hanya meneliti satu perusahaan melainkan meneliti seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI dan telah menerbitkan sustainability report pada tahun 2011-2014. B. Subjek dan Objek Penelitian 1) Subjek Penelitian Subjek dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2011-2014 dan telah menerbitkan Sustainability report selama periode 2011-2014. 2) Objek Penelitian Objek dalam penelitian ini adalah laporan keuangan dan sustainability report yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 20112014. C. Populasi, dan Populasi Sasaran Populasi dalam penelitian ini yaitu seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2011-2014 yang melaporkan laporan keuangan yang dipublikasikan pada Indonesian Capital Market Directory (ICMD) dan melaporkan sustainability report

24


pada periode 2011-2014. Data penelitian yang akan diteliti mencakup seluruh populasi yang memiliki kriteria sesuai dengan sasaran peneliti. Berikut

ini

adalah kriteria-kriteria

yang digunakan

untuk

menentukan populasi sasaran: 1. Jumlah tahun perusahaan yang terdaftar di BEI serta perusahaan yang mempublikasikan sustainability report selama periode 2011-2014, tidak berturut-turut. 2. Jumlah tahun perusahaan yang mengukur CSR dengan menggunakan indeks GRI G3, G3.1, dan G4. 3. Memiliki kelengkapan data return saham, EPS, dan leverage yang dibutuhkan untuk proses penelitian. 4. Laporan keuangan yang dinyatakan dalam rupiah. D. Teknik Pengumpulan Data Metode pengumpulan data yang dilakukan dalam penelitian ini adalah dengan metode dokumentasi. Metode dokumentasi merupakan teknik pengambilan data dengan cara mencari dan mengumpulkan data yang diperoleh melalui laporan tahunan maupun sustainability report yang dipublikasikan. Dengan teknik ini penulis mengumpulkan data laporan keuangan dan sustainability report mulai dari periode 2011-2014. Selain itu, penulis juga melakukan perhitungan mengenai return saham , Earning Per Share, risiko sistematis dan Corporate Social Responsibility. Data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu data sekunder. Data yang digunakan dapat diperoleh melalui Indonesian Capital Market Directori


(ICMD),

sustainability

report,

www.yahoo.finance.com,

dan

www.idx.com. E. Variabel Penelitian dan Pengukurannya 1. Return saham Return saham menunjukkan hasil yang dapat diperoleh dari kegiatan investasi. Return yang digunakan dalam penelitian ini adalah return realisasi (actual return) yang merupakan capital gain/capital loss yaitu selisih antara harga saham periode saat ini (Pt) dengan harga saham pada periode sebelumnya (Pt-1) (Jogiyanto, 2014). Rumus yang digunakan untuk menghitung return saham yaitu : Ri= Pt – Pt-1 Pt-1 Dimana : Ri = Return Saham Pt = Harga saham pada periode t Pt-1 = Harga Saham pada periode t-1 2. Kinerja Perusahaan Kinerja perusahaan dalam penelitian ini diukur dengan Earning Per Share (EPS). EPS menggambarkan jumlah rupiah yang

diperoleh

untuk

setiap

lembar

saham

biasa

dan

menggambarkan prospek perusahaan di masa depan. Dalam penelitian ini EPS akan dilihat dari perubahan nilai EPS pada setiap perusahaan (Nelia dan Widyawati, 2014).


Rumus yang digunakan untuk menghitung ΔEPS yaitu: 1. Menghitung nilai EPS EPS= Laba bersih setelah bunga dan pajak Jumlah lembar saham 2. Menghitung Δ EPS Δ EPS = EPSt – EPSt-1 EPSt-1 3. Risiko Sistematis Jogiyanto (2014) mendefinisikan risiko sistematis atau risiko pasar berkaitan dengan perubahan yang terjadi di pasar secara keseluruhan. Risiko ini diukur dengan menggunakan beta fundamental yang diproksi dengan leverage. Apabila leverage semakin tinggi sementara proporsi total aktiva tidak berubah berarti atau resiko kegagalan perusahaan untuk mengembalikan pinjaman semakin tinggi dan sebaliknya. Rumus yang digunakan untuk menghitung leverage sesuai dengan Beaver, Kettler, dan Scholes (1970) dalam Jogiyanto (2010). Rumus menghitung leverage yaitu: Leverage= Nilai buku total utang jangka panjang Total aktiva 4. Corporate Social Responsibility Dalam penelitian ini Corporate social responsibility diukur menggunakan indek GRI 3.0 yang berjumlah 79 pengungkapan, indeks GRI 3.1 yang berjumlah 84 pengungkapan dan indeks GRI 4.0 yang berjumlah 91 pengungkapan. Dalam standar GRI indikator kinerja, terdiri dari indikator ekonomi, indikator


lingkungan hidup, indikator praktek tenaga kerja, indikator hak asasi manusia, indikator kemasyarakatan dan indikator tanggung jawab terhadap produk. Perhitungan

Sustainability Reporting Disclosure Index

(SRDI) dilakukan dengan memberikan skor 1 jika satu item diungkapkan dan 0 jika tidak diungkapkan. Setelah dilakukan pemberian skor pada seluruh item, skor tersebut kemudian dijumlahkan untuk memperoleh keseluruhan skor untuk setiap perusahaan (Soelistyoningrum dalam Canisie, 2015). Rumus perhitungan SRDI sebagai berikut: SRDI = V M Dimana: SRDI = Sustainability Reporting Disclosure Index V

= Jumlah item yang diungkapkan perusahaan

M

= Jumlah item yang diharapkan

F. Teknik Analisis Data 1) Mengukur Variabel Langkah pertama yang dilakukan yaitu melakukan pengukuran data variabel return saham, variabel

kinerja perusahaan (EPS)

variabel risiko sistematis (leverage )dan variabel CSR. Pengukuran data variabel ini berdasarkan pada data-data yang sudah terkumpul sesuai dengan kriteria pada populasi sasaran. Setelah itu data dihitung dengan menggunakan rumus yang ada pada sub bab pengukuran


variabel sesuai dengan masing-masing variabel, kemudian langkah selanjutnya data diolah dengan menggunakan statistik deskriptif. 2) Statistik Deskriptif Langkah kedua yang dilakukan setelah melakukan pengukuran variabel return saham, kinerja perusahaan, risiko sistematis, serta CSR yaitu melakukan pengolahan data dengan statistik deskriptif. Statistik

deskriptif

menganalisa

data

yaitu

statistik

dengan

cara

yang

digunakan

untuk

mendeskripsikan

atau

menggambarkan data yang telah terkumpul. Dalam penelitian ini statistik deskriptif digunakan untuk mendeskripsikan data populasi sasaran. 3) Mengklasifikasikan Data Variabel a. Mengklasifikasikan Data Return Saham Data return saham adalah berskala rasio, maka peneliti membagi data return saham menjadi return saham negatif dan return saham positif. Apabila data bernilai negatif maka tingkat return saham menurun. Apabila return saham bernilai positif maka tingkat return saham meningkat. b. Mengklasifikasikan Data Kinerja Perusahaan Ukuran data untuk kinerja perusahaan adalah rasio Laba Per Lembar saham. Peneliti membagi data kinerja perusahaan menjadi dua kategori. Kategori pertama yaitu


EPS menurun. Kategori menurun ini menunjukkan bahwa nilai EPS perusahaan bernilai negatif, artinya perusahaan mengalami penurunan nilai EPS. Kategori kedua yaitu EPS meningkat. Kategori meningkat menunjukkan bahwa nilai EPS perusahaan bernilai positif yang artinya perusahaan mengalami kenaikan nilai EPS. c. Mengklasifikasikan Data Risiko sistematis Ukuran data risiko sistematis adalah skala ordinal. Risiko sistematis dibagi menjadi beberapa kategori yang berbeda

dengan

memperhatikan

mengelompokkan leverage menjadi

urutan.

Peneliti

3 kategori yaitu

kurang berisiko, artinya nilai leverage perusahaan rendah yang berarti risiko yang ditanggung oleh perusahaan juga rendah. Kategori kedua, cukup berisiko, artinya nilai leverage perusahaan sudah melebihi nilai 0,2 sehingga risiko yang akan dihadapi oleh perusahaan akan semakin tinggi. Kategori ketiga, berisiko, artinya nilai leverage perusahaan sangat tinggi yang akan berdampak pada semakin tingginya risiko yang harus ditanggung oleh perusahaan. d.

Mengklasifikasikan Data CSR Ukuran data CSR adalah skala ordinal. CSR dibagi ke dalam beberapa kategori yang berbeda dengan


memperhatikan urutan. Peneliti mengelompokkan variabel CSR ke dalam 3 kategori pertama yaitu rendah, artinya tingkat

pengungkapan

CSR

sangat

sedikit

sekali

diungkapkan oleh perusahaan. Kategori kedua, cukup artinya tingkat pengungkapan CSR yang dilakukan prusahaan sudah cukup lengkap. Kategori ketiga, tinggi artinya tingkat pengungkapan CSR yang dilakukan oleh perusahaan sudah sangat lengkap. 4) Melakukan Analisis Tabulasi Silang (Crosstab) Tabulasi

silang

(crosstab)

merupakan

salah

satu

analisis

korelasional yang digunakan untuk melihat hubungan antarvariabel (minimal 2 variabel). Dalam penelitian ini analisis crosstab digunakan untuk melihat hubungan antara variabel kinerja perusahaan dengan return saham, variabel risiko sistematis dengan return saham, dan variabel CSR dengan return saham. Alat pada statistik yang sering digunakan untuk mengukur asosiasi pada sebuah Crosstab adalah Kruskal’s Gamma. 5) Menarik Kesimpulan Langkah terakhir yang dilakukan yaitu menarik kesimpulan. Kesimpulan diambil dari hasil analisis pada tabel tabulasi silang (crosstab) masing-masing variabel serta dengan melihat keeratan hubungan antarvariabel dengan melihat nilai Kruskal’s Gamma. Dalam menganalisa hubungan antarvaribel ada beberapa cara yang


digunakan

untuk

menjelaskan

hubungan

antarvariabel

yaitu

(Sarwono, 2015): a. Menganalisis arah hubungan antarvariabel Cara yang digunakan untuk menganalisis arah hubungan antarvariabel dengan melihat angka korelasi yaitu apabila angka korelasi menunjukkan nilai positif maka arah hubungan antarvariabel dikatakan searah, yang berarti semakin besar nilai korelasi dari satu variabel maka variabel lain nilainya juga semakin besar. Apabila angka korelasi menunjukkan nilai negatif

maka

arah

hubungan

antarvariabel

dikatakan

berlawanan, yang berarti semakin besar nilai korelasi dari satu variabel maka semakin kecil nilai dari variabel lain. b. Menganalisis kekuatan hubungan antar variabel Cara yang digunakan untuk menganalisis nilai korelasi dari suatu variabel: 1) 0 : Tidak ada korelasi 2) > 0-0,25 : Korelasi sangat lemah 3) > 0,25 -0,5 : Korelasi cukup 4) > 0,5 – 0,75 : Korelasi Kuat 5) > 0,75 – 0,99 : Korelasi sangat kuat 6) 1: Korelasi sempurna


BAB IV GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN

A. Gambaran Umum Objek Penelitian Populasi sasaran dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di BEI pada periode 2011-2014 yang memenuhi kriteria penentuan populasi sasaran. Kriteria penentuan populasi sasaran dalam penelitian ini sebagai berikut: 1. Perusahaan

yang

terdaftar

di

BEI

serta

perusahaan

yang

mempublikasikan sustainability report selama periode 2011-2014. 2. Perusahaan yang mengukur CSR dengan menggunakan indeks GRI G3, G3.1, dan G4. 3. Memiliki kelengkapan data yang dibutuhkan untuk proses penelitian. 4. Laporan keuangan yang dinyatakan dalam rupiah. Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan, maka penentuan populasi sasaran akan dijelaskan pada tabel berikut ini: Tabel 4.1. Penentuan Populasi Sasaran Kriteria Jumlah 1. Jumlah tahun perusahaan yang terdaftar di BEI dan 124 telah mengungkapkan sustainability report selama tahun 2011-2014. 2. Jumlah tahun perusahaan yang tidak mengukur CSR (3) dengan indeks GRI G3. G3.1, dan G4. 3. Jumlah tahun perusahaan yang tidak memiliki kelengkapan data laporan keuangan (33) 4. Jumlah tahun perusahaan yang tidak dinyatakan dalam rupiah (0) Total populasi sasaran yang memenuhi kriteria 88

33


Dari tabel 4.1 dapat diketahui bahwa terdapat 124 pengamatan yang terdaftar di BEI dan telah mempublikasikan sustainability report selama periode tahun 2011-2014. Penelitian ini menggunakan indeks GRI G3, G3.1 dan G4. Terdapat sebanyak 3 pengamatan yang tidak mengukur CSR dengan indeks GRI G3, G3.1 dan G4 sehingga jumlah pengamatan menjadi 121. Selain itu, penelitian ini juga menggunakan perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan selama periode 22011-2014. Terdapat sebanyak 33 pengamatan yang tidak memiliki kelengkapan data laporan keuangan selama periode 2011-2014, sehingga

jumlah pengamatan

menjadi 88 Data perusahaan yang menjadi pengamatan atau populasi sasaran dapat dilihat pada lampiran A halaman 73.


BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Data 1. Pengukuran Variabel Penelitian 1. Pengukuran variabel return saham Data return saham dapat diperoleh melalui website BEI (www.idx.co.id)

ataupun

www.yahoo.finance.com.

Return

saham diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut: Ri= Pt – Pt-1 Pt-1 Keterangan: Ri = Return saham Pt

= Harga saham pada periode sekarang

Pt-1 = Harga saham pada periode sebelumnya Contoh perhitungan return saham PT Adaro Energy Tbk. tahun 2011, jika diketahui closing price 2010 sebesar Rp2.550,00 dan closing price 2011 sebesar Rp1.770,00 adalah: R2011 = Rp1.770,00 – Rp2.550,00 Rp2.550,00 R2011 = -0,3059 Jadi, return saham PT. Adaro Energy Tbk. adalah sebesar 0,3059, artinya return saham PT. Adaro Energy Tbk. dari tahun 2010 ke tahun 2011 mengalami penurunan sebesar -30,59%

35


Data dan hasil perhitungan return saham setiap perusahaan dapat dilihat pada lampiran B halaman 80. b. Pengukuran Variabel Kinerja Perusahaan Variabel kinerja perusahaan diukur dengan menggunakan ΔEPS. Data Earning

Per Share dapat diperoleh pada

Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yaitu pada laporan kinerja perusahaan. Semakin tinggi nilai laba suatu perusahaan, maka EPS yang peroleh perusahaan juga semakin tinggi. Δ Earning Per Share diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut: Δ EPS = EPSt – EPSt-1 EPSt-1

Contoh perhitungan Earning Per Share PT. Adaro Energy Tbk. tahun 2011, jika diketahui EPS tahun 2010 sebesar Rp69,00 dan EPS tahun 2011 sebesar Rp163,00 adalah: Δ EPS = EPSt – EPSt-1 EPSt-1 ΔEPS = Rp163,00 - Rp69,00 Rp69,00 ΔEPS = 1,3623 Jadi, PT. Adaro Energy Tbk. pada tahun 2011 memiliki nilai EPS sebesar 1,3623 artinya nilai EPS dari tahun 2010 ke tahun 2011 mengalami kenaikan sebesar 136%. Data hasil perhitungan


Earning Per Share untuk setiap perusahaan dapat dilihat pada lampiran D halaman 84. c. Pengukuran Variabel Risiko sistematis Variabel risiko sistematis diukur dengan menggunakan beta fundamental salah satunya yaitu dengan menggunakan leverage. Data untuk mengitung leverage dapat diperoleh pada Indonesian Capital

Market

Directory

(ICMD)

yaitu

pada

kinerja

perusahaan. Leverage diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut: Leverage= Nilai buku total utang jangka panjang Total aktiva Contoh perhitungan leverage PT. Adaro Energy Tbk. tahun 2011, jika diketahui total hutang jangka panjang sebesar Rp22.103.585,00 dan total aset sebesar Rp51.315.458.348 adalah: Leverage = Rp22.103.585,00 Rp51.315.458.248,00 Leverage = 0,4073 Jadi, nilai leverage PT. Adaro Energy Tbk. tahun 2011 sebesar 0,4073, artinya semakin tinggi nilai leverage perusahaan, maka risiko sistematis akan semakin tinggi. Data hasil perhitungan risiko (leverage) untuk setiap perusahaan dapat dilihat pada lampiran F halaman 88.


d. Pengukuran Variabel Corporate Social Responsibility Variabel CSR dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan Sustainability Report Disclosure Index (SRDI). Contoh perhitungan SRDI pada perusahaan PT. Adaro Energy Tbk.

tahun

2011

yang

mengungkapkan

CSR

dengan

menggunakan standar GRI G3.1 adalah sebagai berikut: Tabel 5.1 Daftar Pengungkapan CSR pada PT. Adaro Energy Tbk ITEM INDIKATOR KINERJA EKONOMI Kinerja Ekonomi EC 1 Perolehan dan distribusi nilai ekonomi langsung

Skor

1

EC 2

Implikasi finansial dan risiko atau peluang lainnya akibat perubahan iklim

1

EC 3

Jaminan kewajiban organisasi terhadap program imbalan pasti

1

EC 4 Bantuan finansial dari pemenrintah Kehadiran Pasar

1

EC 5

Rentang rasio standar upah terendah dibandingkan upah minimun

1

EC 6

Kebijakan, praktek dan proporsi pengeluaran untuk pemasok lokal

1

EC 7

Prosedur penerimaan pegawai lokal dan proporsi manajemen senior lokal

1

Dampak Ekonomi Tidak Langsung EC 8

Pembangunan dan dampak investasi infrastruktur untuk kepentingan publik

EC 9 Dampak ekonomi tidak langsung signifikan INDIKATOR KINERJA LINGKUNGAN Material EN 1 Penggunaan bahan EN 2 Presentase penggunaan bahan daur ulang

1 1

1 1


Daftar Pengungkapan CSR pada PT. Adaro Energy Tbk (Lanjutan) Skor

ITEM Energi EN 3

Penggunaan energi langsung dari sumber daya energi primer

1

EN 4

Penggunaan energi tidak langsung berdasarkan sumber energi primer

1

EN 5

Penghematan energi melalui konservasi dan peningkatan efisiensi

1

EN 6

Inisiatif untuk menyediakan produk dan jasa yang membutuhkan energi rendah

1

EN 7

Inisiatif untuk mengurangi konsumsi energi tidak langsung

1

Pengambilan air per sumber Sumber air yang terpengaruh signifikan

1 1

Persentase dan total volume air yang digunakan kembali dan didaur ulang

1

Air EN 8 EN 9 EN 10

Keanekaragaman Hayati EN 11

Wilayah yang berlokasi atau berdekatan dengan daerah yang dilindungi

1

EN 12

Dampak kegiatan organisasi terhadap keanekaragaman hayati

1

EN 13

Perlindungan dan pemulihan habitat

1

EN 14

Strategi, tindakan dan rencana mengelola dampak keanekaragaman hayati

1

EN 15

Spesies di wilayah kegiatan organisasi yang dilindungi menurut IUCN

1

Emisi, Efluen, dan Limbah EN 16

Emisi gas rumah kaca yang sifatnya langsung maupun tidak langsung

1

EN 17 EN 18 EN 19

Emisi gas rumah kaca tidak langsung lainnya Inisiatif mengurangi emisi gas rumah kaca Emisi bahan kimia yang merusak lapisan ozon

1 1 1

EN 20

Nox dan Sox dan emisi udara yang signifikan lainnya

1


Daftar Pengungkapan CSR pada PT. Adaro Energy Tbk (Lanjutan) Skor

ITEM EN 22

Jumlah berat limbah menurut jenis dan metode pembuangan

1

EN 23

Jumlah dan volume tumpahan yang signifikan

1

EN 24

Berat limbah berbahaya menurut Lampiran Konvensi Basel I, II, III, dan VIII yang diangkut, diimpor,diekspor atau diolah.

1

EN 25

Keanekaragaman hayati badan air serta habitat yang dipengaruhi oleh pembuangan dan limpasan air

1

Produk dan Jasa EN 26

Inisiatif mengurangidampak lingkungan produk dan jasa

1

EN 27

Persentase produk terjual dan kemasannya yang ditarik

1

Kepatuhan EN 28

Nilai moneter denda dan jumlah sanksi non moneter atas pelanggaran hukum dan regulasi lingkungan

1

Pengangkutan/Transportasi EN 29

Dampak lingkungan akibat pemindahan produk dan barang

Menyeluruh Pengeluaran untuk proteksi dan investasi EN 30 lingkungan INDIKATOR TENAGA KERJA DAN PEKERJAAN YANG LAYAK Pekerjaan LA 1 Jumlah angkatan kerja LA 2 Jumlah dan tingkat perputaran karyawan LA 3 Manfaat yang disediakan bagi karyawan tetap LA 15

Tingkat retensi dan kembali bekerja karyawan setelah mengambil cuti kehamilan

1

1

1 1 1 1

Tenaga Kerja/Hubungan Manajemen LA 4

Persentase karyawan yang dilindungi perjanjian kolektif

1


Daftar Pengungkapan CSR pada PT. Adaro Energy Tbk (Lanjutan) ITEM LA 5

Skor Masa pemberitahuan minimal perubahan kegiatan penting

1

Kesehatan dan Keselamatan Kerja LA 6

Persentase jumlah angkatan kerja yang diwakili dalam panitia kesehatan dan keselamatan antara manajemen dan pekerja

1

LA 7

Tingkat kecelakaan, penyakit karena pekerjaan dan hari kerja yang hilang

1

LA 8

Pendidikan, penyuluhan, pencegahan dan pengendalian risiko penyakit bagi karyawan, keluarga dan anggota masyarakat sekitar

1

LA 9

Masalah kesehatan dan keselamatan yang tercakup dalam perjanjian dengan serikat karyawan

1

Pelatihan dan Pendidikan LA 10 Rata-rata jam pelatihan tiap karyawan

1

LA 11

Program yang menunjang pekerjaan karyawan dan membantu karyawan mengatur akhir karir

1

LA 12

Persentase karyawan yang menerima peninjauan kinerja

1

Keberagaman dan Kesetaraan LA 13 Komposisi badan pengelola dan karyawan Remunerasi untuk Pria dan Wanita yang Setara LA 14 Rasio gaji dasar pria terhadap wanita

1 1

INDIKATOR HAK ASASI MANUSIA Praktek Investasi dan Pengadaan HR 1

Persentase dan jumlah perjanjian investasi yang memuat klausul HAM

1

HR 2

Klausul persentase pemasok dan kontraktor signifikan yang telah menjalani proses evaluasi HAM

1

HR 3

Jumlah waktu pelatihan bagi karyawan mengenai kebijakan dan serta prosedur aspek HAM

1

Nondiskriminasi HR 4

Jumlah kasus diskriminasi yang terjadi dan tindakannya

1


Daftar Pengungkapan CSR pada PT. Adaro Energy Tbk (Lanjutan) ITEM Kebebasan Berserikat, Berkumpul dan Berunding Bersama HR 5 Kegiatan berserikat dan berkumpul Pekerja Anak Kegiatan yang mengandung risiko terjadinya HR 6 kasus pekerja anak Kerja Paksa dan Kerja Wajib Kegiatan yang mengandung risiko terjadinya HR 7 kasus kerja paksa dan kerja wajib Praktek Pengamanan Persentase personel penjaga keamanan yang HR 8 mendapatkan pemahaman HAM Hak Penduduk Asli Jumlah kasus pelanggaran yang terkait hak HR 9 penduduk asli Assessment Persentase dan jumlah total operasi yang HR 10 telah mendapatkan analisis dampak HAM Perbaikan Jumlah keluhan terkait pelanggaran HAM HR 11 dan penyelesaiannya INDIKATOR MASYARAKAT Komunitas Program dan praktek untuk mengelola SO 1 dampak operasi terhadap masyarakat

Skor

1 1

1

1

1

1

1

1

SO 9

Operasi yang berdampak atau memiliki potensi dampak negatif pada komunitas lokal

1

SO 10

Pencegahan dan mitigasi dampak atau potensi dampak negatif pada komunitas lokal

1

SO 2

Persentase dan jumlah unit usaha yang memiliki risiko terhadap korupsi

1

SO 3

Persentase pegawai yang dilatih dalam kebijakan dan prosedur antikorupsi

1

SO 4

Tindakan yang diambil dalam menanggapi kejadian korupsi

1

Korupsi


Daftar Pengungkapan CSR pad PT. Adaro Energy Tbk. (Lanjutan) ITEM Kebijakan Publik Sikap terhadap kebijakan publik dan SO 5 partisipasi dalam perumusan kebijakan publik Nilai kontribusi finansial dan natura kepada SO 6 partai politik, politisi atau institusi politik Perilaku Anti Persaingan Jumlah tindakan hukum yang melanggar SO 7 ketentuan anti persaingan usaha Kepatuhan Nilai uang denda dan jumlah sanksi SO 8 nonmoneter akibat pelanggaran hukum INDIKATOR TANGGUNG JAWAB PRODUK Kesehatan dan Keamanan Pelanggan Tahapan daur hidup produk dan jasa yang PR 1 dampaknya dinilai terkait kesehatan dan keamanan PR 2

Jumlah pelanggaran terhadap peraturan dan kode etik mengenai dampak kesehatan dan keselamatan produk dan jasa

Pemasangan Label bagi Produk dan Jasa PR 3 Jenis dan informasi produk dan jasa Jumlah pelanggaran peraturan dan kode etik PR 4 penyajian informasi produk dan jasa PR 5 Praktek terkait kepuasan pelanggan Komunikasi Pemasaran Program untuk ketaatan hukum, standar dan PR 6 kode etik komunikasi pemasaran, periklanan, promosi, dan sponsorship PR 7

Jumlah pelanggaran peraturan dan kode etik komunikasi pemasaran, periklanan, promosi, dan sponsorship

Keleluasaan Pribadi Pelanggan Jumlah pengaduan pelanggan keleluasaan PR 8 pribadi dan hilangnya data pelanggan

Skor

1 1

1

1

1

1

1 1 1

1

1

0


Daftar Pengungkapan CSR pad PT. Adaro Energy Tbk. (Lanjutan) ITEM Kepatuhan Nilai moneter pelanggaran hukum dan PR 9 peraturan pengadaan dan penggunaan produk dan jasa TOTAL SKOR

Skor

1 83

Perhitungan SRDI pada tabel 5.1 dilakukan dengan memberikan nilai 1 pada item yang diungkapkan oleh perusahaan dan memberikan nilai 0 pada item yang tidak diungkapkan oleh perusahaan. Setelah melakukan pemberian skor pada seluruh item kemudian dijumlahkan. Untuk menghitung SRDI dapat dilakukan dengan rumus berikut: SRDI = V M SRDI = 83 = 0,9881 84 Hal ini berarti indeks CSR yang diukur dengan Sustainability Report Disclosure Indeks (SRDI) PT. Adaro Energy Tbk. pada tahun 2011 yaitu sebesar 0,9881. Nilai ini menunjukkan bahwa PT. Adaro

Energy

Tbk.

pada

tahun

2011

telah

melakukan

pengungkapan CSR di dalam sustainability report sebanyak 83 pengungkapan dari 84 item pengungkapan CSR menurut standar GRI G3.1. Data hasil perhitungan indeks pengungkapan CSR pada penelitian ini dapat dilihat pada lampiran H halaman 93.


2. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Penelitian ini terdiri dari variabel return saham, variabel kinerja perusahaan, variabel risiko sistematis, dan variabel CSR. Jumlah data yang diperoleh sebanyak 88 pengamatan. Selanjutnya data lampiran B, data lampiran C, data lampiran D, dan data lampiran E diolah dengan menggunakan SPSS versi 21. Hasil dari statistik deskriptif untuk variabel-variabel penelitian dari tahun 2011-2014 disajikan dalam tabel berikut ini: Tabel 5.2 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Variabel

N

Minimum

Maksimum

Mean

Return Saham Kinerja Perusahaan (EPS) Risiko Sistematis (Leverage) CSR (SRDI)

88

-0,9900

1,4426

-0,0189

Std. Deviasi 0,4525

88

-2,8911

4,6172

-0,0154

0,9299

0,0291

0,5408

0,2297

0,1544

0,1099

1,0000

0,6398

0,3130

88

88

Sumber : Data yang Diolah (2016) a. Statistik Variabel Return saham Berdasarkan tabel 5.2, dapat diketahui perusahaan memiliki tingkat

return

saham

terendah

yaitu

sebesar

-0,9900.

Sedangkan tingkat return sebesar 1,4426. Dari 88 pengamatan dapat diketahui rata-rata tingkat return saham perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2011-2014 yaitu sebesar -0,0189. Nilai ini menunjukkan sebagian perusahaan dalam pengamatan nilai return sahamnya negatif yang berarti bahwa perusahaan


mengalami penurunan tingkat return saham. Sedangkan nilai standar deviasinya sebesar 0,4525.

b. Statistik Deskriptif Kinerja Perusahaan (EPS) Tabel 5.2 menunjukkan bahwa perusahaan memiliki nilai EPS terendah yaitu dengan nilai sebesar -2,8911. Sedangkan perusahaan dengan nilai EPS paling tinggi yaitu sebesar 4,6172. Dari 88 pengamatan perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2011-2014 memiliki rata-rata nilai EPS sebesar -0,0154 yang berarti sebagian pengamatan nilai

EPS yang

dihasilkan oleh setiap perusahaan mengalami penurunan yang berdampak pada laba yang akan dihasilkan perusahaan menurun. Nilai standar deviasi sebesar 0,9299. c. Statistik Deskriptif Risiko Sistematis (Leverage) Hasil statistik deskriptif untuk variabel risiko sistematis (leverage) menunjukkan bahwa perusahaan memiliki risiko paling rendah yaitu sebesar 0,291. Sementara nilai leverage tertinggi yaitu dengan nilai sejumlah 0,5408, yang juga berarti perusahaan memiliki risiko tinggi. Dari 88 jumlah pengamatan rata-rata perusahaan memiliki nilai leverage yang tinggi dengan nilai sebesar 0,2297 dan nilai standar deviasi sebesar 0,1544.


d. Statistik Deskriptif Corporate Social Responsibility (SRDI) Hasil statistik deskriptif variabel CSR menunjukkan bahwa perusahaan yang tingkat pengungkapan CSRnya tidak lengkap yaitu dengan nilai SRDI sebesar 0,1099. Perusahaan yang tingkat pengungkapan CSRnya sangat lengkap memiliki nilai maksimum sebesar 1,000. Dari 88 pengamatan rata-rata perusahan yang mengungkapkan CSR sebesar 0,6398 yang berarti bahwa tingkat pengungkapan CSR yang diungkapkan oleh setiap perusahaan sudah cukup lengkap dan nilai standar deviasi sebesar 0,3130. 3. Mengklasifikasikan Data Variabel Penelitian a. Data Variabel Return Saham Return saham digambarkan dengan capital gain (loss) yang merupakan kenaikan atau penurunan harga suatu surat berharga. Peneliti mengelompokkan return saham menjadi dua kategori yaitu return saham negatif dan return saham positif. Nilai return saham yang negatif mengambarkan bahwa return saham pada sutu perusahaan mengalami penurunan (kerugian). Sedangkan nilai return saham yang positif menggambarkan bahwa terjadi peningkatan return saham. Berikut ini adalah gambar diskripsi variabel return saham.


Gambar 5.1 Deskripsi Variabel Return Saham

Distribusi

frekuensi

variabel

return

saham

menunjukkan bahwa cukup banyak perusahaan memiliki tingkat return saham bernilai negatif yaitu sebanyak 56 pengamatan. Dari distribusi frekuensi variabel return saham dapat diklasifikasikan kedalam 2 kategori, yaitu sebagai berikut: 1) Return Saham Negatif (-0,9900 sampai – 0,0087) Berdasarkan distribusi frekuensi variabel return saham, jumlah pengamatan yang memiliki return saham negatif sebesar 56 (63,64%).


2) Return Saham Positif (0,0222 sampai 1,4426) Berdasarkan distribusi frekuensi variabel return saham, jumlah pengamatan yang memiliki return saham positif sebesar 32 (36,36%). b. Data Variabel Kinerja Perusahaan Variabel kinerja perusahaan diukur dengan ΔEPS. ΔEPS digambarkan dengan perubahan kenaikan atau penurunan nilai EPS. Peneliti mengelompokkan variabel kinerja perusahaan (EPS) menjadi tiga kategori yaitu EPS rendah, EPS cukup dan EPS tinggi. Kinerja perusahaan dikatakan menurun apabila nilai EPS perusahaan bernilai negatif, sedangkan kinerja perusahaan dikatakan meningkat apabila nilai EPS perusahaan bernilai positif. Berikut ini adalah gambar deskripsi variabel EPS:


Gambar 5.2 Deskripsi Variabel Kinerja Perusahaan (EPS)

Distribusi

frekuensi

variabel

kinerja

perusahaan

menunjukkan bahwa sebagian pengamatan perusahaan memiliki nilai EPS diatas angka 0. Hal ini menandakan bahwa perusahaan mampu menghasilkan laba untuk menarik para investor agar menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Dari distribusi frekuensi variabel EPS dapat diklasifikasikan dalam 2 kategori, yaitu sebagai berikut:


1) EPS Menurun Berdasarkan distribusi frekuensi variabel EPS, jumlah pengamatan yang mempunyai EPS bernilai negatif berjumlah 43 (48,86%). 2) EPS Meningkat Berdasarkan distribusi frekuensi variabel EPS, jumlah pengamatan yang memiliki nilai EPS positif sejumlah 45 (51,13%). c. Data Variabel Risiko sistematis (leverage) Variabel risiko diukur dengan leverage. Apabila leverage semakin tinggi maka risiko sistematis juga semakin tinggi. Peneliti mengelompokkan leverage 3 kategori yaitu kurang berisiko, artinya nilai leverage perusahaan rendah yang berarti risiko yang ditanggung oleh perusahaan juga rendah. Kategori cukup berisiko artinya nilai leverage perusahaan sudah melebihi nilai 0,2 sehingga risiko yang akan dihadapi oleh perusahaan juga akan semakin tinggi. Kategori ketiga berisiko, artinya nilai leverage perusahaan sangat tinggi yang akan berdampak pada semakin tingginya risiko yang harus ditanggung oleh perusahaan. Berikut ini adalah gambar deskripsi variabel risiko sistematis (Leverage):


Gambar 5.3 Gambar Deskripsi Variabel Risiko Sistematis (Leverage)

Distribusi frekuensi variabel risiko sistematis menunjukkan bahwa sangat banyak perusahaan yang memiliki nilai leverage di bawah

0,200

yaitu

sejumlah

52

pengamatan.

Hal

ini

mengindikasikan bahwa perusahaan hanya menggunakan sebagian kecil sumber dana dari hutang jangka panjangnya untuk mendanai aktivanya.

Dari

distribusi

frekuensi

diklasifikasikan ke dalam 3 kategori yaitu:

variabel

risiko

dapat


1) Kategori kurang berisiko (<0,2100) Berdasarkan distribusi frekuensi variabel risiko sistematis, jumlah pengamatan

yang memiliki nilai

leverage kurang berisiko sejumlah 52 (59,09%). 2) Kategori Cukup Berisiko (0,2100-0,4000) Berdasarkan distribusi frekuensi variabel risiko sistematis, jumlah pengamatan

yang memiliki nilai

leverage cukup berisiko sejumlah 17 (19,31%). 3) Kategori Berisiko (>0,4000) Berdasarkan distribusi frekuensi variabel risiko sistematis, jumlah pengamatan

yang memiliki nilai

leverage berisiko sejumlah 19 (21,59%). d. Data Variabel Corporate Social Responsibility Variabel Corporate Social Responsibility diukur dengan Sustainability Report Disclosure Indeks (SRDI). Semakin besar nilai SRDI pada suatu perusahaan maka semakin luas tingkat pengungkapan CSR yang dilakukan oleh perusahaan. Angka

SRDI

berkisar

dari

0

sampai

1.

Peneliti

mengelompokkan variabel CSR kedalam 3 kategori yaitu rendah, artinya tingkat pengungkapan CSR sangat sedikit sekali diungkapkan oleh perusahaan. Kategori kedua cukup, artinya tingkat pengungkapan CSR yang dilakukan perusahaan sudah cukup lengkap. Kategori ketiga tinggi, artinya tingkat


pengungkapan CSR yang dilakukan oleh perusahaan sudah sangat lengkap. Berikut ini adalah deskripsi variabel CSR: Gambar 5.4 Deskripsi Variabel CSR

Distribusi

frekuensi

variabel

Corporate

Social

Responsibility menunjukkan bahwa cukup banyak perusahaan yang mengungkapkan CSR dengan SRDI 1 atau mendekati 1. Hal ini menandakan bahwa cukup banyak perusahaan yang mengungkapkan CSR secara lengkap pada sustainability report. Dari tabel distribusi frekuensi variabel CSR dapat diklasifikasikan kedalam 3 kategori, yaitu:


1) Kategori rendah <0,5000 Berdasarkan distribusi frekuensi variabel CSR, jumlah pengamatan yang memiliki tingkat pengungkapan CSR buruk sebesar 36 (40,90%). 2) Kategori cukup 0,5000 – 0,8000 Berdasarkan distribusi frekuensi variabel CSR, jumlah pengamatan yang memiliki tingkat pengungkapan CSR cukup baik sebesar 15 (17,04%). 3) Kategori tinggi >0,8000 Berdasarkan distribusi frekuensi variabel CSR, jumlah pengamatan yang memiliki tingkat pengungkapan CSR baik sebesar 37 (42,04%). 4. Hasil Analisis Tabulasi Silang Langkah berikutnya setelah mengklasifikasikan setiap variabel penelitian yaitu menganalisis hubungan antarvariabel untuk menjawab setiap rumusan masalah penelitian. Alat yang digunakan dalam menganalisis hubungan antarvariabel yaitu dengan menggunakan tabulasi silang (crosstab). Pada penelitian ini peneliti ingin mengetahui hubungan antara variabel kinerja perusahaan (EPS) dengan variabel return saham, variabel risiko sistematis (Leverage) dengan variabel return saham dan variabel CSR (SRDI) dengan variabel return saham. Berikut ini adalah hasil analisis untuk menjawab setiap rumusan masalah penelitian:


a. Analisis Hubungan Earning Per Share dan Return saham Tabel 5.3 Hasil Tabulasi Silang antara Variabel EPS dan Return Saham Ret.Saham Negatif Positif 32 11 Menurun Kinerja (36,36%) (12,5%) Perusahaan 24 21 Meningkat (27,27%) (23,86%) (EPS) 56 32 Total (63,63%) (36,36%) Sumber : Data yang diolah (2016)

Total

Variabel

43 (48,86%) 45 (51,31%) 88 (100%)

Hasil analisis tabulasi silang pada tabel 5.3 menjelaskan bahwa sebesar 51,31% EPS perusahaan meningkat diantaranya sebesar 27,27% return sahamnya mengalami penurunan dan sebesar 23,86% tingkat return saham mengalami peningkatan. Selain itu, perusahaan yang mengalami penurunan EPS sebanyak 48,86% dari jumlah pengamatan. Ketika EPS perusahaan menurun, tingkat return sahamnya juga menurun dengan presentase

sebesar

36,36%,

sedangkan

ketika

nila

EPS

perusahaan menurun tingkat return sahamnya mengalami peningkatan sebesar 12,5%. Berdasarkan tabulasi silang pada tabel 5.3

dapat

disimpulkan bahwa perusahaan yang mengalami peningkatan EPS akan berdampak pada peningkatan atau penurunan nilai return saham. Apabila perusahaan mengalami penurunan nilai EPS juga akan berdampak pada penurunan tingkat return saham. Hal ini mengindikasikan bahwa semakin meningkatnya nilai EPS


perusahaan, akan memberikan kontribusi terhadap return saham, yaitu kenaikan atau penurunan nilai return saham. Langkah selanjutnya setelah memperoleh hasil analisis antara variabel kinerja perusahaan (EPS) dengan return saham, yaitu menganalisis hubungan dari kedua variabel tersebut. Alat analisis yang akan digunakan dalam menjawab rumusan masalah ini yaitu dengan menggunakan Gamma. Berikut ini tabel hasil hubungan antara kinerja perusahaan (EPS) dengan return saham: Tabel. 5.4 Hubungan Variabel EPS dan Return saham Value

Ordinal Gamma by Ordinal N of Valid Cases

0,436

Asymp. Std. Errora 0,186

Approx. Tb

Approx . Sig.

2,113

0,035

88

Berdasarkan tabel 5.4 diketahui bahwa nilai koefisien gamma

sebesar

0,436.

Besarnya

nilai

koefisien

gamma

menunjukkan bahwa hubungan antara variabel EPS dan return saham memiliki korelasi cukup, artinya ada hubungan antara kinerja perusahaan (EPS) dengan return saham. Sedangkan nilai koefisien gamma yang positif menunjukkan hubungan yang searah, jadi ketika nilai EPS perusahaan meningkat, maka return saham juga meningkat. sedangkan ketika nilai EPS perusahaan mengalami penurunan, maka tingkat return saham akan menurun.


Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa terdapat hubungan positif yang cukup kuat antara variabel kinerja perusahaan yang diukur dengan EPS dan return saham. b. Analisis Hubungan Risiko Sistematis dan Return saham Tabel 5.5 Hasil Tabulasi Silang antara Variabel Risiko dan Return saham Variabel Risiko sistematis (Leverage)

Total

Kurang Berisiko Cukup Berisiko Berisiko

Ret.Saham Negatif Positif 30 22 (34,09%) (25%) 12 5 (13,63%) (5,68%) 14 5 (15,90%) (5,68%) 56 (63,63%)

32 (36,36)

Total 52 (59,09%) 17 (19,31%) 19 (21,59%) 88 (100%)

Sumber: Data yang Diolah (2016) Berdasarkan hasil tabulasi silang antara variabel risiko sistematis (leverage) dengan return saham pada tabel 5.5 dapat diketahui bahwa jumlah perusahaan yang kurang berisiko memiliki presentase sebesar 59,09% diantaranya sebesar 34,09% memiliki return saham negatif dan sebesar 25% memiliki return saham positif. Sedangkan untuk perusahaan yang berisiko memiliki presentase penurunan tingkat return saham yang besar yaitu sebesar 15,90% serta perusahaan yang mengalami kenaikan return hanya sebesar 5,68% saja. Selain itu, sebanyak 19,31% pengamatan memiliki tingkat risiko cukup baik atau dapat juga dikatakan cukup berisiko, diantaranya


sebanyak 13,63% tingkat return sahamnya menurun dan sebanyak

5,68%

tingkat

return

sahamnya

positif

atau

meningkat. Dari tabel tabulasi silang antara risiko dan return saham dapat disimpulkan bahwa perusahaan yang kurang berisiko akan mengakibatkan tingkat return saham menurun, sedangkan ketika nilai risiko (leverage) saham perusahaan tinggi, atau perusahaan itu berisiko tinggi maka tingkat return saham justru menurun. Hal ini mengindikasikan bahwa investor cenderung menghindari risiko ketika risiko suatu perusahaan itu tinggi, sehingga minat investor pun juga semakin rendah terhadap saham di perusahaan. Setelah memperoleh hasil data tabulasi silang, langkah selanjutnya yaitu menganalisis hubungan dari kedua variabel penelitian. Alat yang akan digunakan untuk menganalisis hubungan dalam penelitian ini yaitu dengan menggunakan Gamma. Berikut ini tabel hasil hubungan antara variabel risiko (leverage) dan return saham: Tabel 5.6 Hubungan Variabel Risiko (leverage) dan Return Saham Value

Ordinal by Gamma Ordinal N of Valid Cases

-0,281 88


Approx . Tb

Approx . Sig.

-1,446

0,148


Tabel 5.6 memberikan informasi mengenai hubungan antara variabel risiko (leverage) dengan variabel return saham yang dianalisis dengan koefisien gamma. Dari tabel tersebut diketahui bahwa koefisien nilai gamma sebesar -0,281. Nilai koefisien gamma yang negatif menunjukkan arah hubungan yang berlawanan artinya apabila perusahaan memiliki risiko (leverage) tinggi maka nilai return saham perusahaan menurun. Besarnya nilai

koefisien

gamma

yang

berada

diantara

>0,25–0,5

menunjukkan kekuatan hubungan antarvariabel cukup. Hubungan yang cukup ini menandakan bahwa kecenderungan investor tidak terlalu suka dengan risiko. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa terdapat hubungan negatif yang cukup antara variabel risiko (leverage) dengan return saham. c. Analisis Hubungan Corporate Social Responsibility

dan

Return saham Tabel 5.7 Hasil Tabulasi Silang antara CSR dan Return saham Variabel CSR(SRDI)

Rendah

Cukup Tinggi

Total

Sumber : Data yang Diolah (2016)

Ret.Saham Negatif Positif 15 21 (17,04%) (23,86%)

Total 36 (40,90%)

10 (11,36%) 31 (35,22%)

5 (5,68%) 6 (6,81%)

15 (17,04%) 37 (42,04%)

56 (63,63%)

32 (36,36%)

88 (100%)


Berdasarkan hasil tabulasi silang antara variabel CSR dengan return saham pada tabel 5.7 dapat diketahui bahwa sebesar 42,04% perusahaan mengungkapkan CSR dengan tingkat SRDI tinggi artinya perusahaan mengungkapkan CSR dengan lengkap dan tingkat return saham mengalami penurunan paling besar yaitu sebesar 35,22%. Sedangkan perusahaan yang mengungkapkan CSR tinggi dan mengalami peningkatan return saham sangatlah kecil

yaitu

sebesar

6,81%.

Selain

itu,

perusahaan

yang

mengungkapan CSR dengan kategori rendah artinya perusahaan sangatlah sedikit dalam mengungkapkan CSR memiliki persentase sebesar

40,90%

peningkatan

diantaranya

sebesar

23,86%

mengalami

return saham dan sebesar 17,04% mengalami

penurunan return saham. Perusahaan yang mengungkapkan CSR cukup memiliki presentase sebesar 17,04% dengan tingkat return saham menurun sebesar 11,36% dan 5,68% memiliki return saham meningkat. Dari tabel 5.7 dapat disimpulkan bahwa ketika tingkat pengungkapan CSR perusahaan tinggi maka nilai return saham perusahaan yang akan diterima oleh pemegang saham ataupun investor

mengalami

penurunan.

Namun

ketika

tingkat

pengungkapan CSR perusahaan rendah (perusahaan tidak lengkap dalam mengungkapkan CSR) maka nilai return saham perusahaan justru meningkat. Hal imi mengindikasikan bahwa


pengungkapan CSR belum direspon positif oleh investor sebagai bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan investasi. Langkah selanjutnya menganalisis hubungan dari kedua variabel penelitian tersebut. Alat yang akan digunakan untuk menganalisis hubungan dalam penelitian ini yaitu dengan menggunakan Gamma. Gamma merupakan salah satu alat analisis yang digunakan dalam crosstab untuk menganalisis hubungan antarvariabel berskala ordinal. Berikut ini tabel hasil hubungan antara variabel CSR dan Return saham: Tabel 5.8 Hubungan Variabel CSR dan Return saham Value

Ordinal Gamma by Ordinal N of Valid Cases

-0,637


Approx . Tb

Approx . Sig.

-4,117

0,000

88

Tabel 5.8 memberikan informasi mengenai hubungan variabel CSR dengan return saham yang dianalisis dengan nilai koefisien gamma. Tabel 5.8 menunjukkan bahwa nilai koefisien nilai gamma sebesar -0,637 . Besarnya nilai gamma yang berada pada range >0,5 – 0,75 menunjukkan bahwa kekuatan hubungan antara variabel CSR dengan return saham kuat. Nilai koefisien gamma yang negatif menunjukkan arah hubungan yang berlawanan, jadi ketika tingkat pengungkapan CSR tinggi, maka tingkat return saham perusahaan rendah. Dapat disimpulkan


bahwa terdapat hubungan negatif yang kuat antara CSR dengan return saham. B. Pembahasan 1. Hubungan kinerja perusahaan (EPS) dengan return saham EPS merupakan jumlah laba yang menjadi hak untuk setiap investor. Jadi, apabila laba mengalami peningkatan, maka EPS juga meningkat, sehingga akan menarik investor untuk berinvestasi di perusahaan tersebut. Berdasarkan hasil analisis data Earning Per Share (EPS) yang menjadi proksi untuk kinerja perusahaan memiliki hubungan positif yang cukup dengan return saham. Hal ini mengindikasikan bahwa semakin tinggi nilai EPS, maka tingkat return saham yang akan diterima investor juga semakin meningkat. Nilai EPS yang tinggi, akan meningkatkan investor untuk berinvestasi di sebuah perusahaa. Semakin banyak jumlah investasi yang dilakukan maka perusahaan akan mengalami peningkatan harga saham dan akan memberikan tingkat return saham yang tinggi. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Embrahimi dan Chadegani (2011), Hermawan (2012), Furda, dkk. (2012), Emamgholipour, dkk. (2013), serta Nelia dan Widyawati (2014) yang hasil penelitiannya menunjukkan bahwa variabel Earning Per Share berpengaruh positif terhadap return saham. Hasil ini menunjukkan bahwa perubahan nilai EPS pada suatu


perusahaan akan memberikan kontribusi terhadap perubahan return saham, yaitu kenaikan atau penurunan nilai EPS yang akan memberikan dampak pada kenaikan atau penurunan nilai return saham, sehingga semakin tinggi nilai EPS suatu perusahaan, berarti semakin tinggi return sahamnya. Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan mampu untuk memberikan tingkat kesejahteraan kepada pemegang saham. 2. Hubungan risiko sistematis (leverage) dengan Return Saham Teori pasar modal menekankan bahwa hubungan antara risiko sistematis dan return saham merupakan hubungan yang bersifat linear dan searah (Tandelilin, 2001). Artinya semakin besar risiko sistematis maka semakin besar pula return saham yang diharapkan atas investasi. Tetapi semakin kecil risiko sistematis, maka return yang diharapkan investor juga semakin kecil. Berdasarkan analisis data menunjukkan bahwa risiko sistematis (leverage) memiliki hubungan negatif yang cukup dengan return saham. Hal ini diduga bahwa pengetahuan investor yang beragam, sehingga ada investor yang bisa saja berinvestasi di perusahaan yang tidak terdapat transaksi. Hubungan negatif yang cukup ini dapat juga disebabkan oleh investor yang ingin selalu memperoleh return semaksimal mungkin. Penelitian ini tidak sejalan dengan teori pasar modal karena terkadang tidak semua investor menyukai tantangan. Investor cenderung bersifat risk averse


(menghindari risiko) ketika risiko suatu perusahaan terlalu tinggi. Dengan adanya sifat investor yang ingin menghindari risiko, dapat berakibat pada kurangnya minat investor terhadap saham di suatu perusahaan sehingga harga saham turun dan berdampak pada rendahnya return yang akan diterima. Apabila dikaitkan dengan preferensi investor terhadap risiko dapat dikategorikan menjadi tiga yaitu: 1) Investor yang suka risiko (Risk Seeker) Merupakan investor yang apabila dihadapkan pada dua

pilihan

investasi

yang

memberikan

tingkat

pengembalian yang sama dengan risiko yang berbeda, maka ia akan lebih suka mengambil investasi dengan risiko yang lebih besar. Biasanya investor ini bersifat spekulatif dan agresif dalam mengambil keputusan investasi. 2) Investor yang netral terhadap risiko (risk netrality) Merupakan investor yang akan meminta kenaikan tingkat pengembalian yang sama untuk setiap jenis kenaikan risiko. Investor jenis ini umumnya lebih fleksibel dan berhati-hati dalam mengambil keputusan investasi. 3) Investor yang tidak suka terhadap risiko (risk averter) Merupakan investor yang apabila dihadapkan pada dua pilihan investsi yang memberikan tingkat pengembalian yang sama dengan risiko yang lebih kecil. Biasanya investor


ini cenderung selalu mempertimbangkan secara matang dan terencana atas keputusan investasinya. Dari hasil analisis crosstab menunjukkan bahwa sejumlah 34,09%

pengamatan,

perusahaan

yang

kurang

berisiko

mengakibatkan return saham menurun. Hal ini mengindikasikan bahwa investor cenderung untuk menghindari risiko ketika risiko suatu perusahaan itu tinggi. Jika dilihat dari preferensi investor terhadap risiko, maka dalam penelitian ini investor masuk kategori tidak suka dengan risiko (risk averter). Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Aufa (2013), yang menunjukkan hasil bahwa risiko sistematis berpengaruh dengan arah koefisien negatif terhadap return saham. Hasil ini menunjukkan bahwa investor menganggap informasi mengenai risiko sistematis tidak cukup normatif sebagai alat ukur untuk risiko investasi. Dalam memilih saham, seorang investor cenderung lebih memilih perusahaan bagus daripada saham bagus dimana saham bagus adalah saham dengan harga mahal, sedangkan perusahaan bagus adalah perusahaan dengan kinerja bagus, produknya ada di sekitar kita, membayarkan dividen dan memperoleh award dari pihak luar. Tetapi banyak investor yang berpengalaman sekalipun menganggap bahwa saham bagus dapat menghasilkan return yang tinggi harus berasal dari perusahaan bagus juga.


Di lain pihak, penelitian

penelitian ini tidak sejalan dengan

yang dilakukan oleh Furda, dkk. (2012), Mehrara,

dkk.(2012), serta Nelia dan Widyawati (2014) yang menyatakan bahwa risiko sistematis berpengaruh positif terhadap return saham. Mereka mengatakan bahwa semakin besar risiko sistematik maka semakin besar pula return saham yang didapatkan oleh perusahaan sehingga hal tersebut menjadi pertimbangan bagi investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan. 3. Hubungan Corporate Social Responsibility (CSR) dengan Return Saham. Pengungkapan CSR dalam laporan tahunan diharapkan dapat menarik investor sebagai salah satu pertimbangan untuk berinvestasi terutama untuk investor yang memperhatikan aspekaspek non keuangan. Semakin luas pengungkapan CSR perusahaan akan menyebabkan meningkatnya return saham. Tetapi hasil analisis data dalam penelitian menunjukkan bahwa terdapat hubungan negatif yang kuat antara Corporate Social Responsibility dengan return saham. Hal ini diduga bahwa isu mengenai CSR ini merupakan hal yang baru bagi investor sebagai salah satu bahan pertimbangan untuk berinvestasi. Selain itu, dalam berinvestasi seorang investor tidak memberikan prioritas utama penilaian pada aspek CSR. Hasil

analisis crosstab juga menunjukkan bahwa

sebesar 35,22% pengamatan yang mengungkapkan CSR tinggi


(perusahaan mengungkapkan CSR secara lengkap), maka tingkat return saham yang akan diterima oleh investor menurun. Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan yang mengungkapkan CSR secara lengkap belum direspon secara positif oleh investor dalam mempertimbangkan keputusan investasinya. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh

Hariyanti

(2014),

menemukan

bahwa

pengungkapan

Corporate Social Responsibility tidak berpengaruh positif terhadap return saham. Hal ini menandakan pengungkapan CSR melalui laporan tahunan belum dijadikan sebagai sumber informasi yang penting dalam mengambil keputusan investasi oleh para investor yang tercermin dari return saham yang diterima perusahaan. Selain itu penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sugiyanto (2011), Sukanto (2012), serta Putra dan Utama (2015) yang membuktikan bahwa tingkat pengungkapan CSR berpengaruh positif dan kuat terhadap return saham. Hal ini mengindikasikan bahwa semakin luas tingkat pengungkapan CSR perusahaan, maka semakin tinggi nilai return saham yang akan diterima oleh investor.


BAB VI PENUTUP

A. Kesimpulan Berdasarkan hasil dari analisis data pada variabel-variabel penelitian terhadap return saham, maka kesimpulan yang dapat diambil yaitu sebagai berikut: 1. Earning Per Share (EPS) yang menjadi proksi untuk kinerja perusahaan memiliki hubungan positif

yang cukup dengan return

saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hal ini karena perusahaan yang memiliki nilai EPS tinggi dapat menarik para investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan sehingga return saham yang diterima investor tinggi. 2. Risiko sistematis (leverage) memiliki hubungan negatif yang cukup dengan return saham. Hal ini diakibatkan oleh investor yang ingin selalu memperoleh return semaksimal mungkin. Investor cenderung bersifat menghindari risiko ketika risiko suatu perusahaan terlalu tinggi. Dengan sifat yang ingin menghindari risiko itulah, dapat berakibat pada kurangnya minat investor terhadap saham di suatu perusahaan berdampak pada rendahnya return yang akan diterima. 3. Corporate Social Responsibility memiliki hubungan negatif yang kuat dengan return saham. Hal ini menandakan bahwa pengungkapan CSR melalui laporan tahunan belum dijadikan sebagai sumber informasi

69


yang penting dan relevan dalam mengambil keputusan investasi oleh para investor yang tercermin dari return saham yang diterima perusahaan. B. Keterbatasan Penelitian Penelitian

ini

memiliki

beberapa

keterbatasan

yang

mungkin

mempengaruhi hasil penelitian. Berikut ini adalah keterbatasan penelitian: 1. Jumlah populasi sasaran yang masih sedikit. Hal ini karena terbatasnya perusahaan yang telah menerbitkan sustainability report sesuai dengan standar GRI. 2. Penelitian ini tidak menguji secara mendalam perusahaan yang EPSnya, dan CSRnya tinggi karena tidak sesuai dengan teori signaling. kemungkinan hanya sebagai window dressing. C. Saran 1. Saran bagi penelitian selanjutnya Bagi penelitian selanjutnya dapat menambah tahun pengamatan, mengingat peneliti hanya melakukan pengamatan selama 4 tahun. Selain itu, penelitian berikutnya diharapkan menambahkan jumlah perusahaan yang melaporkan sustainability report. 2. Hasil penelitian CSR dengan return saham adalah negatif dan kuat, maka penelitian selanjutnya perlu diteliti lebih lanjut mengnai faktor yang menyebabkan anomali hasil, dan kemungkinan hasil pelaporan CSR hanyasebagai window dressing.


DAFTAR PUSTAKA Aufa, Rahmatul.2009. Pengaruh Struktur Modal, Risiko Sistematis, dan Tingkat Likuiditas terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Listing di Bursa Efek Indonesia. Skripsi S1 Universitas Negeri Padang. Berliani, Marlinda. 2013. Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report Terhadap Kinerja Perusahaan. Skripsi. Universitas Atma Jaya Yogyakarta Canisie, Beate. 2015. Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report terhadap Perubahan Profitabilitas dan Perubahan Harga Saham Perusahaan. Studi Empiris pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 207-2014. Skripsi S1 Universitas Sanata Dharma. Ebrahimi, Mohammad and Chadegani, Arezo Aghei. 2011. The Relationship between Earnings, Dividend, Stock Price and StockReturn: Evidence from Iranian Companies. International Conference on Humanities, Society and Culture, vol 20, pp: 318-323. Emamgholipour, Milad. 2013. The Effects of Perfomance Evaluation Market Ratios on the Stock Return : Evidence From The Tehran Stock Exchange. International Research Journal of Applied and Basic Sciences, Vol. 4, No.3 : 696-703. Furda, Yani Prihantina Eka dan Arfan Muhammad. 2012. Pengaruh Earning Per Share, Price Earning Ratio, Economic Value Added, Dan Resiko Sistematis Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Real Estate Dan Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 20072009). Jurnal Akuntansi, Vol.2, No. 1 : 116-126. Hariyanti, Anies Indah. 2014. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Perikanan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, Vol.1, N0. 1 : 70-82. Hermawan, Dedi aji. 2012. Pengaruh Debt Equity Ratio, Earning Per Share, Dan Net Profit Margin Terhadap Return Saham. Management Analysis Journal, Vol.1, No. 5 Jogiyanto. 2014. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi kesembilan. Jakarta:BPFE. Kasmir. 2010.Pengantar Manajemen Keuangan.Jakarta: Kencana Lagore William, Lois Mahoney and Linda Thorne. 2015. Standalone Social Responsibility Reports and Stock Market Reruns. Emerald Insight, Iss:126.


Mehrara, Mohsen; Zabihallah Falahati dan Nazi Heydari Zahiri. The Relationship between systematic risk and stock returns in Tehran Stock Exchange using the capital asset pricing model (CAPM). International Letters of Social and Humanistic Sciences, Vol 21, pp: 26-35. Nelia, Ika Aftita dan Widyawati. 2014. Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis terhadap Return Saham Manufakttur. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, Vol.3. No 4. Sarwono, Jonathan. 2015. Rumus-Rumus Populer dalam SPSS 22 untuk Riset Skripsi. Yogyakarta : Penerbit Andi. Sayekti, Yosefa dan Ludovicus Sensi Wondabio (2008). Pengaruh CSR Disclosure terhadap Earnings Response Coefficien (Suatu Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi dan Bisnis, Vol. 8, No. 2:109-196. Solihin, Ismail.2009. Pengantar Manajemen. Jakarta: Penerbit Erlangga. Sugiarti; Surachman; dan Siti Aisjah. 2015. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham(Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Aplikasi Manajemen, vol. 13, No. 2. Sugiyanto, Eviatiwi Kusumaningtyas. 2011. Peningkatan Return Saham dan Kinerja Keuangan melalui Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance. Jurnal Aset Universitas Islam Sultan Agung, Vol. 13, No.1: 47-56. Sukanto, Eman. 2012. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Stock Return pada Perusahaan yang Berkaitan dengan Lingkungan yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 – 2011. Fokus Ekonomi. Vol.7, No.2. Prastowo, Dwi dan Juliaty, Rifka. 2005. Analisis Laporan Keuangan : Konsep Dan Aplikai. Edisi kedua. Penerbit: AMP YKPN Purwanto, Agus. 2011. Pengaruh Tipe Industri, Ukuran Perusahaan, Profitabilita, Terhadap Corporate Social Responsibility. Jurnal Akuntansi dan Auditing Vol. 8, No.1:12-19 Putra, Ida Bagus Gede Waisaka; dan I Made Karya Utama. 2015. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Dan Laba Akuntansi Pada Return Saham. Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, Vol. 13, No.1: 191-207. Tandelilin, Eduardus. 2010.Portofolio Dan Investasi: Teori Dan Aplikasi. Edisi Pertama. Penerbit: Kanisius Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 20 Tahun 2003 Tentang Perseroan Terbatas No. 40 Pasal 74 Tahun 2007.


LAMPIRAN


LAMPIRAN A Lampiran Daftar Perusahaan yang Menjadi Populasi Sasaran PT. Astra Agro Lestari Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat

No. Telepon PT. Adaro Energy Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat

No. Telepon PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat

No. Telepon PT. Astra Internasional Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon

AALI Pertanian 3 Oktober 1988 9 Desember 1997 Jalan Pulo Ayang Raya Blok OR – I, Kawasan Industri Pulogadung, Jakarta 13930 – Indonesia. (021) 461-6555

ADRO Pertambangan 10 September 1966 16 Juli 2008 Jl. H.R. Rasuna Said Block X-5, Kav. 1-2 Jakarta 12950, Indonesia 021 2553 3000

ANTM Pertambangan 5 Juli 1968 27 November 1997 Jl. Letjen TB Simatupang No. 1 Lingkar Selatan, Tanjung Barat Jakarta 12530, Indonesia. (021) 789 1234, 781 2635

ASII Aneka Industri 20 Februari 1957 4 April 1990 Jl. Gaya Motor Raya No. 8, Sunter II, Jakarta 14330 – Indonesia. (021) 652-2555


Lampiran Daftar Perusahaan yang Menjadi Populasi Sasaran (Lanjutan)

PT. XL Axiata Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat

No. Telepon PT. Vale Indonesia Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. Indika Energy Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon

EXCL Infrasturktur Utilitas dan Transportasi 6 Oktober 1989 25 September 2005 Jalan DR. Ide Anak Agung Gde Agung Lot. E4-7 No. 1 Kawasan Mega Kuningan, Jakarta 12950, Indonesia. (021) 576-1881

INCO Pertambangan 25 Juli 1968 16 Mei 1990 Jl. Jend. Sudirman Kav. 52-53, Jakarta 12190 (021) 524-9000

INDY Infrasturktur Utilitas dan Transportasi 19 Oktober 2000 11 Juni 2008 Jalan Jenderal Gatot Subroto Kav. 21, Jakarta 12930 – Indonesia. (021) 2557-9888

INKP Industri Dasar dan Kimia 7 Desember 1976 16 Juli 1990 Jalan M.H. Thamrin nomor 51, Jakarta 10350 – Indonesia. (021) 2965-0800, 2965-0900



PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. Indo Tambangraya Megah Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat

No. Telepon PT. Jasa Marga Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. Medco Energi Internasional Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon

INTP Industri Dasar dan Kimia 16 Januari 1985 5 Desember 1989 Jl. Jend. Sudirman Kav. 70-71, Jakarta (021) 251-2121, 252-2121, 570-3817

ITMG Pertambangan 2 September 1987 18 Desember 2007 Jln. Sultan Iskandar Muda, Pondok Indah Kav. V-TA, Jakarta Selatan 12310 – Indonesia. (021) 2932-8100

JSMR Infrasturktur Utilitas dan Transportasi 1 Maret 1978 12 November 2007 Plaza Tol Taman Mini Indonesia Indah, Jakarta 13550 – Indonesia. (021) 841-3526, 841-3630

MEDC Pertambangan 9 Jun 1980 12 Oktober 1994 Jl. Jenderal Sudirman, Jakarta 12190 – Indonesia. (021) 2995-3000


Lampiran Daftar Perusahaan yang Menjadi Populasi Sasaran (Lanjutan) PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat

MLBI Barang Konsumsi 3 Juni 1929 17 Januari 1994 Jl. Daan Mogot Km. 19, Batu Ceper,Tangerang 15122 Banten,Indonesia Banten. (021) 6190108

No. Telepon PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. PP (Persero) Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat

No. Telepon PT. Petrosea Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat

No. Telepon

PTBA Pertambangan 2 Maret 1981 23 Desember 2002 Jl. Parigi No. 1 Tanjung Enim 31716, Sumatera Selatan (0734) 451-096, 452-352

PTPP Properti dan Real Estate 26 Agustus 1953 9 Februari 2010 l. Letjend. TB Simatupang No. 57, Pasar Rebo – Jakarta Timur 13760 – Indonesia. (021) 840-3883

PTRO Pertambangan 21 Februari 1972 21 Mei 1990 Jl. Boulevard Bintaro Jaya Blok B7/A6, Sektor VII, Tangerang Selatan 15224 (021) 2977-0999


Lampiran Daftar Perusahaan yang Menjadi Populasi Sasaran (Lanjutan) PT. Salim Invomas Pratama Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. Holcim Indonesia Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. Timah (Persero) Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon

SIMP Pertanian 12 Agustus 1992 9 Juni 2011 Jl. Jenderal Sudirman Kav. 76-78, Jakarta 12910 – Indonesia (021) 5795-8822

SMCB Industri Dasar dan Kimia 15 Juni 1971 10 Agustus 1997 Jl. TB Simatupang No. 22-26 Jakarta 12430 – Indonesia (021) 2986-1000

SMGR Industri Dasar dan Kimia 25 Maret 1953 8 Juli 1991 Jl. Veteran, Gresik 61122, Jawa Timur (031) 398-1732

TINS Pertambangan 2 Agustus 1976 19 Oktober 1995 Jl. Jenderal Sudirman 51 Pangkal Pinang 33121, Bangka, Indonesia (0717) 425-8000



PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon

TKIM Industri Dasar dan Kimia 2 Oktober 1972 3 April 1990 Jalan M.H. Thamrin nomor 51, Jakarta 10350 – Indonesia (021) 2965-0800, 2965-0900

PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Kode TLKM Jenis Bisnis Infrastruktur Utilitas dan Transportasi Tanggal Berdiri 24 September 1991 Tanggal Pendaftaran 14 November 1995 Alamat Jalan Japati No. 1, Bandung, Jawa Barat. No. Telepon (022) 452-1108, 452-7252 PT. Total Bangun Persada Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat

No. Telepon

TOTL Properti dan Real Estate 4 September 1970 25 Juli 2006 Jl. Letjen S. Parman Kav. 106, Tomang, Jakarta Barat 11440 – Indonesia. (021) 566-6999

PT. Bakrie Sumatera Plantations Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon

UNSP Pertanian 17 Mei 1911 6 Maret 1990 Jl. HR. Rasuna said Jakarta 12960 (021) 2994-1286/87


Lampiran Daftar Perusahaan yang Menjadi Populasi Sasaran (Lanjutan) PT. United Tractors Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. Unilever Indonesia Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon PT. Wijaya Karya Tbk. Kode Jenis Bisnis Tanggal Berdiri Tanggal Pendaftaran Alamat No. Telepon

UNTR Perdagangan Besar dan Investasi 13 Oktober 1972 19 September 1989 Jalan Raya Bekasi Km. 22, Cakung, Jakarta 13910 (021) 2457-9999

UNVR Barang Konsumsi 5 Desember 1933 11 Januari 1982 Jl. Jendral Gatot Subroto Kav. 15, Jakarta 12930 (021) 526-2071

WIKA Properti dan Real Estate 29 Maret 1961 29 Oktober 2007 Jl. D.I Panjaitan Kav.9, Jakarta Timur 13340 (021) 819-2808, 850-8640, 850-8650


LAMPIRAN B Lampiran Data Return Saham No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

Nama Perusahaan PT. Adaro Energy Tbk. PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk. PT. Astra Agro Lestari Tbk. PT. Astra International Tbk. PT. Bakrie Sumatera Plantations Tbk. PT. Holcim Indonesia Tbk. PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. PT. Indika Energy Tbk. PT. Indo Tambangraya Megah Tbk. PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Medco Energi Internasional Tbk. PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. PP (Persero) Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Timah (Persero) Tbk. PT. Total Bangun Persada Tbk. PT. Unilever Indonesia Tbk. PT. United Tractors Tbk. PT. Vale Indonesia Tbk. PT. Wijaya Karya Tbk. PT. XL Axiata Tbk.

2010 2.550,00 2.057,94 26.200,00 54.550,00 390,00 2.250,00 1.640,00 4.725,00 50.750,00 15.950,00 3.425,00 3.375,00 274.950,00 2.293,65 26.000,00 800,00 1.125,00 9.450,00 22.950,00 7.950,00 2.750,01 255,00 16.500,00 22.882,00 4.875,00 680,00 5.300,00

2011 1.770,00 1.360,76 21.700,00 74.000,00 285,00 2.175,00 1.230,00 2.175,00 38.650,00 17.050,00 4.200,00 2.425,00 359.000,00 1.624,67 33.200,00 485,00 1.150,00 11.450,00 17.350,00 7.050,00 1.670,01 285,00 18.800,00 26.350,00 3.200,00 610,00 4.525,00

Closing Price 2012 2013 1.590,00 1.090,00 1.075,17 915,58 19.100,00 25.100,00 7.550,00 6.800,00 93,00 50,00 2.900,00 2.275,00 710,00 1.400,00 1.400,00 590,00 41.350,00 28.500,00 22.650,00 20.000,00 5.550,00 4.725,00 1.640,00 2.100,00 735.000,00 1.200.000,00 1.513,81 1.376,19 1.330,00 1.150,00 820,00 1.160,00 1.140,00 780,00 15.700,00 14.150,00 15.000,00 10.200,00 8.950,00 2.150,00 1.520,00 1.600,00 890,00 500,00 21.200,00 26.000,00 19.600,00 19.000,00 2.325,00 2.650,00 1.490,00 1.580,00 5.550,00 5.200,00

2014 1.040,00 894,58 24.250,00 7.425,00 63,00 2.185,00 1.045,00 510,00 15.375,00 25.000,00 7.050,00 3.800,00 11.950,00 850,00 925,00 3.575,00 705,00 16.200,00 12.500,00 2.865,00 1.230,00 1.120,00 32.300,00 17.350,00 3.625,00 3.680,00 4.865,00


LAMPIRAN C Lampiran Hasil Perhitungan Return Saham

No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34

Nama Perusahaan PT. Adaro Energy Tbk. PT. Adaro Energy Tbk. PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk. PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk. PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk. PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk. PT. Astra Agro Lestari Tbk. PT. Astra Agro Lestari Tbk. PT. Astra Agro Lestari Tbk. PT. Astra Agro Lestari Tbk. PT. Astra International Tbk. PT. Astra International Tbk. PT. Astra International Tbk. PT. Astra International Tbk. PT. Bakrie Sumatera Plantations Tbk. PT. Bakrie Sumatera Plantations Tbk. PT. Bakrie Sumatera Plantations Tbk. PT. Bakrie Sumatera Plantations Tbk. PT. Holcim Indonesia Tbk. PT. Holcim Indonesia Tbk. PT. Holcim Indonesia Tbk. PT. Holcim Indonesia Tbk. PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. PT. Indika Energy Tbk. PT. Indika Energy Tbk. PT. Indika Energy Tbk. PT. Indika Energy Tbk. PT. Indo Tambangraya Megah Tbk. PT. Indo Tambangraya Megah Tbk. PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk. PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk.

Tahun 2011 2012 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2013 2014 2012 2013

Return Saham Kategori -0,3059 1 -0,1017 1 -0,3388 1 -0,2099 1 -0,1484 1 -0,0229 1 -0,1718 1 -0,1198 1 0,3141 2 -0,0339 1 0,3566 2 -0,8980 1 -0,0993 1 0,0919 2 -0,2692 1 -0,6737 1 -0,4624 1 0,2600 2 -0,0333 1 0,3333 2 -0,2155 1 -0,0396 1 -0,2500 1 -0,4228 1 0,9718 2 -0,2536 1 -0,5397 1 -0,3563 1 -0,5786 1 -0,1356 1 -0,3108 1 -0,4605 1 0,3284 2 -0,1170 1


Lampiran Hasil Perhitungan Return Saham (Lanjutan) No 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61

Nama Perusahaan PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Medco Energi Internasional Tbk. PT. Medco Energi Internasional Tbk. PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. PP (Persero) Tbk. PT. PP (Persero) Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk.

62 63 64 65 66 67

PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.

Tahun 2014 2012 2013 2014 2013 2014 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2013 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014

Return Saham Kategori 0,2500 2 0,3214 2 -0,1486 1 0,4921 2 0,2805 2 0,8095 2 -0,9900 1 -0,2917 1 -0,0682 1 -0,0909 1 -0,3824 1 0,2769 2 -0,9599 1 -0,1353 1 -0,1957 1 -0,3938 1 0,4146 2 0,0222 2 -0,0087 1 -0,3158 1 -0,0962 1 0,2116 2 0,3712 2 -0,0987 1 0,1449 2 -0,2440 1 -0,1354 1 -0,3200 0,2255 -0,1132 0,2695 -0,7598 0,3326

1 2 1 2 1 2


Lampiran Hasil Perhitungan Return Saham (Lanjutan)

No 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88

Nama Perusahaan PT. Timah (Persero) Tbk. PT. Timah (Persero) Tbk. PT. Total Bangun Persada Tbk. PT. Total Bangun Persada Tbk. PT. Total Bangun Persada Tbk. PT. Unilever Indonesia Tbk. PT. Unilever Indonesia Tbk. PT. Unilever Indonesia Tbk. PT. Unilever Indonesia Tbk. PT. United Tractors Tbk. PT. United Tractors Tbk. PT. Vale Indonesia Tbk. PT. Vale Indonesia Tbk. PT. Vale Indonesia Tbk. PT. Vale Indonesia Tbk. PT. Wijaya Karya Tbk. PT. Wijaya Karya Tbk. PT. Wijaya Karya Tbk. PT. Wijaya Karya Tbk. PT. XL Axiata Tbk. PT. XL Axiata Tbk.

Keterangan: 1 = Negatif 2 = Positif

Tahun 2011 2014 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2013 2014

Return Saham Kategori -0,3927 1 -0,2313 1 1,2807 2 -0,4382 1 1,2400 2 0,1394 2 0,1277 2 0,2264 2 0,2423 2 -0,0306 1 -0,0868 1 -0,3436 1 -0,2734 1 0,1398 2 0,3679 2 -0,1029 1 1,4426 2 0,0604 2 1,3291 2 -0,0631 1 -0,0644 1


LAMPIRAN D Lampiran Data Earning Per Share Earning Per Share (Rp) No

Nama Perusahaan

2010

2011

2012

2013

2014

69,00

163,00

111,00

66,00

69,29

177,00

202,12

313,79

42,98

-81,28

1

PT. Adaro Energy Tbk.

2

PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk.

3

PT. Astra Agro Lestari Tbk.

1.336,00

1.587,00

1.558,00

1.230,00

1.589,91

4

PT. Astra International Tbk.

4.263,00

4.393,14

479,73

479,63

473,80

5

PT. Bakrie Sumatera Plantations Tbk.

59,00

49,00

-80,00

-222,00

-45,54

6

PT. Holcim Indonesia Tbk.

111,00

138,74

176,21

124,25

87,22

7

PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk.

21,00

26,60

87,68

492,52

286,83

8

PT. Indika Energy Tbk.

149,00

213,19

127,47

-119,93

-52,81

9

PT. Indo Tambangraya Megah Tbk.

1.505,00

4.424,00

3.697,46

2.486,33

2.204,32

10

PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk.

876,00

978,35

1.293,15

1.361,02

1.431,82

11

PT. Jasa Marga Tbk.

174,00

196,98

235,60

196,52

206,39

12

PT. Medco Energi Internasional Tbk.

299,00

231,50

36,54

46,05

37,94

13

PT. Multi Bintang Indonesia Tbk.

21.028,00

24.073,94

14.485,48

55.576,08

37.717,51

14

PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk.

15

PT. Petrosea Tbk.

16

PT. PP (Persero) Tbk.

17

313,00

479,75

252,06

246,48

95,34

3.766,00

4.732,94

471,01

209,27

27,78

42,00

49,61

63,95

86,88

109,85

PT. Salim Invomas Pratama Tbk.

127,00

142,00

96,00

41,00

53,25

18

PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk.

617,00

661,79

817,20

905,37

938,35

19

PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk.

872,00

1.339,26

1.258,66

792,55

875,02

20

PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.

789,00

543,90

637,40

140,92

145,22

21

PT. Timah (Persero) Tbk.

187,00

178,18

85,75

109,21

85,66

22

PT. Total Bangun Persada Tbk.

23

PT. Unilever Indonesia Tbk.

24

24,00

36,61

53,29

56,98

48,00

444,00

545,66

634,24

701,52

752,10

PT. United Tractors Tbk.

1.180,00

1.581,96

1.549,45

1.295,85

1.439,52

25

PT. Vale Indonesia Tbk.

481,00

304,29

66,72

47,41

215,68

26

PT. Wijaya Karya Tbk.

52,00

58,82

74,99

92,82

100,04

27

PT. XL Axiata Tbk.

340,00

332,23

121,02

4,00

322,00


LAMPIRAN E Lampiran Hasil Perhitungan ΔEarning Per Share No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34


Tahun 2011 2012 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2013 2014 2012 2013

ΔEPS Kategori 1,3623 2 -0,319 1 0,1419 2 0,5525 2 -0,863 1 -2,8911 1 0,1879 2 -0,0183 1 -0,2105 1 0,2926 2 0,0305 2 -0,8908 1 -0,0002 1 -0,0122 1 -0,1695 1 -2,6327 1 1,775 2 -0,7949 1 0,2949 2 0,2701 2 -0,2949 1 -0,298 1 0,2667 2 2,2962 2 4,6172 2 -0,4176 1 0,4308 2 -0,4021 1 -1,9408 1 -0,5597 1 -0,3276 1 -0,1134 1 0,3218 2 0,0525 2


Lampiran Hasil Perhitungan ΔEarning Per Share (Lanjutan) No 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67

Nama Perusahaan PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Medco Energi Internasional Tbk. PT. Medco Energi Internasional Tbk. PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. PP (Persero) Tbk. PT. PP (Persero) Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.

Tahun 2014 2012 2013 2014 2013 2014 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2013 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014

ΔEPS Kategori 0,052 2 0,1961 2 -0,1659 1 0,0502 2 0,2603 2 -0,1761 1 -0,3213 1 0,5327 2 -0,4746 1 -0,0221 1 -0,6132 1 0,2568 2 -0,9005 1 -0,5557 1 -0,8673 1 0,1812 2 0,3586 2 0,1181 2 -0,3239 1 -0,5729 1 0,2988 2 0,0726 2 0,2348 2 0,1079 2 0,0364 2 0,5358 2 -0,0602 1 -0,3703 1 0,1041 2 -0,3106 1 0,1719 2 -0,7789 1 0,0305 2


Lampiran Hasil Perhitungan ΔEarning Per Share (Lanjutan) No 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88


Keterangan : 1 = Menurun 2 = Meningkat

Tahun 2011 2014 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2013 2014

ΔEPS Kategori -0,0472 1 -0,2156 1 0,4556 2 0,0692 2 -0,1576 1 0,229 2 0,1623 2 0,1061 2 0,0721 2 -0,1637 1 0,1109 2 -0,3674 1 -0,7807 1 -0,2894 1 3,5493 2 0,1312 2 0,2749 2 0,2378 2 0,0778 2 -0,6242 1 -0,9669 1


LAMPIRAN F Lampiran Data Leverage a. Lampiran Data Total Aset No

Nama Perusahaan

Total Asset 2011

2012

2013

2014

1

ADRO

51.315.458.348,00

64.968.421.248,00

82.118.532.465,00

79.785.781.120,00

2

ANTM

15.201.235.077,00

19.708.540.946,00

21.865.117.391,00

22.044.202.220,00

3

AALI

10.204.495.000,00

12.419.820.000,00

14.963.190.000,00

18.558.329.000,00

4

ASII

153.521.000.000,00

182.274.000.000,00

213.994.000.000,00

236.029.000.000,00

5

UNSP

18.702.295.203,00

18.983.332.052,00

18.015.337.232,00

17.441.633.398,00

6

SMCB

10.950.501.000,00

12.168.517.000,00

14.894.990.000,00

17.195.352.000,00

7

INKP

57.299.195.780,00

64.281.325.000,00

82.607.217.666,00

81.099.756.120,00

8

INDY

18.253.817.000,00

22.698.043.421,52

23.163.233.160,00

22.903.522.920,00

9

ITMG

14.313.602.232,00

14.420.136.080,00

16.968.794.460,00

16.263.409.120,00

10

INTP

18.151.331.000,00

22.755.160.000,00

26.607.241.000,00

28.884.973.000,00

11

JSMR

21.432.133.718,00

24.753.551.441,00

28.366.345.328,00

31.857.947.989,00

12

MEDC

23.462.520.158,21

25.681.979.607,68

30.873.831.136,65

30.378.585.987,50

13

MLBI

1.220.813.000,00

1.471.374.000,00

1.782.148.000,00

2.231.051.000,00

14

TKIM

23.294.757.996,00

25.935.346.140,00

31.751.808.684,00

33.724.043.840,00

15

PTRO

3.421.338.264,00

5.123.134.882,00

6.210.206.190,00

5.817.182.884,00

16

PTPP

6.933.353.587,84

8.550.850.524,67

12.415.669.401,06

14.611.864.850,97

17

SIMP

25.510.399.000,00

26.574.461.000,00

28.065.121.000,00

30.996.051.000,00

18

SMGR

19.661.602.767,00

26.579.083.786,00

30.792.884.092,00

34.314.666.027,00

19

PTBA

11.507.104.000,00

12.728.981.000,00

11.677.155.000,00

14.812.023.000,00

20

TLKM

103.054.000.000,00

111.369.000.000,00

127.951.000.000,00

140.895.000.000,00

21

TINS

6.569.807.000,00

6.101.007.000,00

7.883.294.000,00

9.752.477.000,00

22

TOTL

1.897.418.630,99

2.064.069.415,85

2.226.418.477,00

2.483.746.395,00

23

UNVR

10.482.312.000,00

11.984.979.000,00

13.348.188.000,00

14.280.670.000,00

24

UNTR

46.440.062.000,00

50.300.633.000,00

57.362.244.000,00

60.292.031.000,00

25

INCO

21.935.118.358,00

22.915.511.760,00

27.804.559.491,00

29.037.323.600,00

26

WIKA

8.322.979.571,00

10.945.209.418,00

12.594.962.700,00

15.915.161.682,00

27

EXCL

31.170.654.000,00

35.455.705.000,00

40.277.626.000,00

63.706.488.000,00


b. Lampiran Data Total Hutang No

Nama Perusahaan

Total Hutang Jangka Panjang 2011

2012

2013

2014

1

ADRO

22.103.585.516,00

27.162.780.132,00

33.720.455.475,00

29.618.458.200,00

2

ANTM

3.573.361.944,00

3.834.818.732,00

5.216.118.226,00

6.251.723.634,00

3

AALI

337.986.000,00

453.869.000,00

936.066.000,00

2.609.888.000,00

4

ASII

29.312.000.000,00

38.282.000.000,00

36.667.000.000,00

42.182.000.000,00

5

UNSP

6.200.973.937,00

8.067.926.339,00

6.788.743.466,00

5.587.694.529,00

6

SMCB

1.739.422.000,00

2.193.586.000,00

2.859.989.000,00

4.629.215.000,00

7

INKP

26.366.805.968,00

34.574.079.320,00

39.875.204.301,00

36.210.177.840,00

8

INDY

6.648.557.000,00

7.686.949.833,98

10.190.533.450,00

9.811.131.530,00

9

ITMG

425.488.696,00

500.770.620,00

653.464.479,00

554.251.760,00

10

INTP

940.783.000,00

917.660.000,00

889.465.000,00

839.613.000,00

11

JSMR

8.423.257.831,00

8.317.601.479,00

12.579.481.739,00

16.120.035.609,00

12

MEDC

8.347.392.074,23

13.348.894.833,80

14.937.279.467,18

16.429.879.212,50

13

MLBI

30.672.000,00

44.012.000,00

72.073.000,00

88.453.000,00

14

TKIM

11.139.856.640,00

13.376.617.370,00

15.738.412.422,00

15.149.158.320,00

15

PTRO

957.644.276,00

2.094.100.314,00

2.321.452.395,00

2.081.841.867,00

16

PTPP

411.977.223,84

862.659.381,44

1.654.909.270,52

2.383.097.962,41

17

SIMP

5.559.138.000,00

5.899.254.000,00

5.496.323.000,00

7.290.175.000,00

18

SMGR

2.157.368.593,00

3.589.024.501,00

3.691.277.680,00

4.038.944.969,00

19

PTBA

1.429.679.000,00

2.453.148.000,00

1.864.630.000,00

2.567.052.000,00

20

TLKM

19.884.000.000,00

20.284.000.000,00

22.090.000.000,00

22.984.000.000,00

21

TINS

550.036.000,00

583.001.000,00

551.594.000,00

631.505.000,00

22

TOTL

80.259.848,68

122.930.891,47

181.780.672,00

126.591.589,00

23

UNVR

326.781.000,00

480.718.000,00

674.076.000,00

817.056.000,00

24

UNTR

4.006.045.000,00

6.672.912.000,00

7.152.682.000,00

5.417.481.000,00

25

INCO

4.288.304.125,00

4.380.425.382,00

4.850.649.117,00

4.235.160.680,00

26

WIKA

976.394.824,00

1.603.575.941,00

2.069.534.364,00

2.460.360.989,00

27

EXCL

8.749.930.000,00

11.345.673.000,00

17.046.433.000,00

34.347.571.000,00


LAMPIRAN G Lampiran Hasil Perhitungan Risiko (Leverage) No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34


Tahun 2011 2012 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2013 2014 2012 2013

Kategori LEV 3 0,4307 3 0,4181 2 0,2351 1 0,1946 2 0,2386 2 0,2836 1 0,0331 1 0,0365 1 0,0626 1 0,1406 1 0,1909 2 0,2100 1 0,1713 1 0,1787 2 0,3316 3 0,4250 2 0,3768 2 0,3204 1 0,1588 1 0,1803 1 0,1920 2 0,2692 3 0,4602 3 0,5379 3 0,4827 3 0,4465 2 0,3642 2 0,3387 3 0,4399 3 0,4284 1 0,0385 1 0,0341 1 0,0403 1 0,0334


Lampiran Hasil Perhitungan Risiko (Leverage) (Lanjutan) No 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67

Nama Perusahaan PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Jasa Marga Tbk. PT. Medco Energi Internasional Tbk. PT. Medco Energi Internasional Tbk. PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. Petrosea Tbk. PT. PP (Persero) Tbk. PT. PP (Persero) Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Salim Invomas Pratama Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.

Tahun 2014 2012 2013 2014 2013 2014 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2013 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014

LEV Kategori 0,0291 1 0,3360 2 0,4435 3 0,5060 3 0,4838 3 0,5408 3 0,0396 1 0,4782 3 0,5158 3 0,4957 3 0,4492 3 0,2799 2 0,4088 3 0,3738 2 0,3579 2 0,0594 1 0,1333 1 0,2179 2 0,2220 2 0,1958 1 0,2352 2 0,1097 1 0,1350 1 0,1199 1 0,1177 1 0,1242 1 0,1927 1 0,1597 1 0,1733 1 0,1929 1 0,1821 1 0,1726 1 0,1631 1


Lampiran Hasil Perhitungan Risiko (Leverage) (Lanjutan) No 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88


Keterangan : 1 = Kurang Berisiko 2 = Cukup Berisiko 3 = Berisiko

Tahun 2011 2014 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2013 2014

LEV Kategori 0,0837 1 0,0648 1 0,0596 1 0,0816 1 0,0510 1 0,0312 1 0,0401 1 0,0505 1 0,0572 1 0,1247 1 0,0899 1 0,1955 1 0,1912 1 0,1745 1 0,1459 1 0,1173 1 0,1465 1 0,1643 1 0,2807 2 0,1546 1 0,5392 3


LAMPIRAN H

Lampiran Data dan Hasil Perhitungan Indeks Pengungkapan CSR Nama Perusahaan

Tahun

Standar

Item yang diungkapkan

No

SRDI

Kategori

1


2011

G3.1

83

0,9881

3

2


2012

G4

42

0,4615

1

3


2011

G3.1

83

0,9881

3

4


2012

G3.1

84

1,0000

3

5


2013

G4

48

0,5275

2

6


2014

G4

45

0,4945

1

7


2011

G3.1

78

0,9286

3

8


2012

G3.1

68

0,8095

3

9


2013

G3.1

59

0,7024

2

10


2014

G4

52

0,5714

2

11


2011

G3.1

63

0,7500

2

12


2012

G3.1

65

0,7738

2

13


2013

G4

26

0,2857

1

14


2014

G4

23

0,2527

1

15


2011

G3.1

83

0,9881

3

16


2012

G4

32

0,3516

1

17


2013

G4

32

0,3516

1

18


2014

G4

25

0,2747

1

19


2011

G3.1

63

0,7500

2

20


2012

G3.1

55

0,6548

2

21


2013

G4

79

0,8681

3

22


2014

G4

75

0,8242

3

23


2011

G3.1

84

1,0000

3

24


2012

G3.1

83

0,9881

3

25


2013

G3.1

83

0,9881

3

26


2014

G3.1

83

0,9881

3

27


2011

G3.1

83

0,9881

3

28


2012

G3

83

0,9881

3

29


2013

G4

21

0,2308

1

30


2014

G4

10

0,1099

1

31


2013

G4

28

0,3077

1

32


2014

G4

35

0,3846

1

33


2012

G3.1

84

1,0000

3

34


2013

G3.1

84

1,0000

3


Lampiran Data dan Hasil Perhitungan Indeks Pengungkapan CSR (Lanjutan) No

Nama Perusahaan

Tahun

Standar


SRDI

Kategori

35


2014

G4

18

0,1978

1

36

PT. Jasa Marga Tbk.

2012

G3.1

83

0,9881

3

37

PT. Jasa Marga Tbk.

2013

G4

25

0,2747

1

38

PT. Jasa Marga Tbk.

2014

G4

23

0,2527

1

39


2013

G4

13

0,1429

1

40


2014

G4

30

0,3297

1

41

PT. Multi Bintang Indonesia Tbk.

2014

G4

32

0,3516

1

42


2011

G3.1

84

1,0000

3

43


2012

G3.1

83

0,9881

3

44


2013

G3.1

83

0,9881

3

45


2014

G3.1

83

0,9881

3

46

PT. Petrosea Tbk.

2011

G3.1

84

1,0000

3

47

PT. Petrosea Tbk.

2012

G3.1

45

0,5357

2

48

PT. Petrosea Tbk.

2013

G3.1

50

0,5952

2

49

PT. Petrosea Tbk.

2014

G4

16

0,1758

1

50


2011

G3.1

79

0,9405

3

51


2013

G3.1

79

0,9405

3

52


2011

G3.1

60

0,7143

2

53


2012

G4

35

0,3846

1

54


2013

G4

35

0,3846

1

55


2014

G4

39

0,4286

1

56


2011

G3.1

84

1,0000

3

57


2012

G3.1

84

1,0000

3

58


2013

G4

50

0,5495

2

59


2014

G4

47

0,5165

2

60


2011

G3.1

83

0,9881

3

61


2012

G3.1

83

0,9881

3

62


2013

G4

47

0,5165

2

63


2014

G4

14

0,1538

1

64


2011

G3.1

84

1,0000

3

65


2012

G3.1

84

1,0000

3

66


2013

G4

32

0,3407

1

67


2014

G4

32

0,3516

1

68


2011

G3.1

84

1,0000

3

69


2014

G4

19

0,2088

1

70


2012

G3.1

70

0,8333

3


Lampiran Data dan Hasil Perhitungan Indeks Pengungkapan CSR (Lanjutan) No

Nama Perusahaan

Tahun

Standar


SRDI

Kategori

71


2013

G4

14

0,1538

1

72


2014

G4

39

0,4286

1

73


2011

G3.1

55

0,6548

2

74


2012

G3.1

55

0,6548

2

75


2013

G4

34

0,3736

1

76


2014

G4

34

0,3736

1

77


2013

G4

31

0,3407

1

78


2014

G4

33

0,3626

1

79


2011

G3

73

0,9241

3

80


2012

G3.1

84

1,0000

3

81


2013

G4

29

0,3187

1

82


2014

G4

33

0,3626

1

83


2011

G3.1

82

0,9762

3

84


2012

G3.1

83

0,9881

3

85


2013

G4

21

0,2308

1

86


2014

G4

35

0,3846

1

87

PT. XL Axiata Tbk.

2013

G3.1

79

0,9405

3

88

PT. XL Axiata Tbk.

2014

G4

19

0,2088

1

Keterangan 1 =Rendah 2 = Cukup 3 = Tinggi

HUBUNGAN KINERJA PERUSAHAAN, RISIKO SISTEMATIS, DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DENGAN RETURN SAHAM

Recommend Documents