havi jelentés 2011 JÚLIUS

Fio

havi jelentés tıkepiaci hírek

2377

Fio o.c.p., a.s.

2011 JÚLIUS Összegzés / 2011 júliusa a részvények számára nem alakult kedvezıen, mivel a legtöbb részvénypiac csökkent, viszont az általunk figyelt árutermékek viszonylag eredményesek voltak. A részvényárfolyamok esése mögött elsısorban Európa perifériás országáinak megoldatlan gondjai álltak, továbbá az amerikai gazdaság kedvezıtlen adatai. A vállalati eredmények is hozzájárultak, mivel az amerikai eredmény-jelentések második fele megakadt. Az európai vállalatok jelentései sem kezdtek túl pozitívan és az Európai Központi Bank 1,5%-ra emelte az alapkamatot. A figyelt idıszakon belül a legnagyobb mértékben a magyar BUX index csökkent, amely 4,74%-ot esett, a prágai PX 4,1%-kal csökkent, ezt a német DAX követte, amely 2,95%-ot esett a lengyel WIG pedig 2,61%-ot. Az amerikai S&P 500 2,15 %-kal csökkent. Részvényindexek és néhány kiválasztott árutermék mozgása 2011 júliusában

PX WIG BUX DAX S&P 500 DJ STOXX 600 WTI olaj Arany spot EURUSD Forrás: Bloomberg

30.6.2011

29.7.2011

Relatív változás

1225,4 48414,4 22693,7 7376,24 1320,64 272,81 95,42 1504,32 1,451

1175,2 47152,6 21617,9 7158,7 1292,2 265,25 95,7 1623,68 1,4382

-4,10% -2,61% -4,74% -2,95% -2,15% -2,77% 0,29% 7,93% -0,88%

Árupiacok / Annak ellenére, hogy az amerikai dollár enyhén erısödött, a WTI olaj azonnali árfolyama 0,29%-kal emelkedett. Az arany befektetés július elején megérte volna, mivel ez 7,93%-kal emelkedett 1623,68 USD-ra, mivel a befektetık a biztonságot választották.

Fejlett piacok / Az amerikai S&P 500 az adott idıszakon belül a feljebb említett okok miatt gyengült, a piacra rosszabb makroadatok érkeztek (2011 2Q alacsonyabb GDP adatai), amelyek megerısítették a befektetıket abban, hogy tényleg lassul az US gazdasága (a kérdés az marad, hogy csupán ideiglenes állapotról van-e szó, vagy mélyebb problémáról). Annak ellenére, hogy az amerikai politikusok az utolsó pillanatban jóváhagyták az adósságplafon növelését 2,4 billió dollárral, ezen összeg várhatóan 10 év alatt meg lesz takarítva. A piacokra negatív hatással volt az adóssággondok terjedése a „PIIGS“ (Portugália, Olaszország, Írország, Görögország, Spanyolország) további országaiba. A kötvény és részvénypiacok is elbizonytalanodtak Portugália további leminısítése után (a Moody’s részérıl) és nemrég a befektetık Olaszországot vették célkeresztbe (konkrétan a CDS felárát). Az európai DJ STOXX 600 index nagyobb mértékben csökkent mint az amerikai megfelelıje.

Fio o.c.p., a.s. Kollárovo nám. 15., Bratislava, Slovakia www.fio.hu, email: [email protected]

2011 július jen A cseh piac / A Prágai Értéktızsde teljes forgalma júliusban 22,8 mrd. CZK volt, ami alacsonyabb mint az elızı hónapban. A tızsde júliusban 4,1%-kal csökkent.

/ A Moody´s ügynökség szerint Németország az atomerımővek bezárásáról szóló döntése pozitív hatással lehet a ČEZ kötelezettségei értékelésére. A hitelminısítı várakozása szerint, a döntésnek köszönhetıen Németország nettó villamos energia importáló ország lesz, ami közép távon emeli az árakat és ez olyan hosszú távú forrásokkal rendelkezı gyártóknak jelent lehetıséget, mint a ČEZ. A MF Dnes napilapban közzétett információk szerint a ČEZ várhatóan megcáfol kettıt az Európai Bizottság három gyanúsításaból, amelyek a cseh energia és szénpiac konkurencia korlátozásával függnek össze. Ez egy állítólagosan megkötött kartel szerzıdéssel függ össze. A napilap szerint a bizottság azt feltételezi, hogy a ČEZ akadályozta a konkurencia belépését a piacra. Amennyiben a bizottság vizsgálata a ČEZ általi konkurencia korlátozását bizonyítaná, e társaságot egészen néhány tíz milliárd korona bírság veszélyezteti (az összes bevétel 10%-a). Az Európai Bizottság a vizsgálat megkezdésével egyidıben kijelentette, hogy a hivatalos vizsgálat nem jelenti, hogy a bizottságnak bizonyítékai vannak a szabályok megszegésérıl. Csupán azt jelenti, hogy a Bizottság az ügyet elsıdlegesen fogja vizsgálni. A ČEZ egyúttal olyan feltételezésektıl volt megtisztítva, hogy manipulálta a villamos energia árait és kartelben vett részt. A ČEZ bejelentette, hogy 100%-os részesedést szerez az Energotrans

társaságban, amely hıt szállít Prágába és barnaszén erımőben villamos energiát gyárt. A ČEZ egyúttal eladja az 50%os részesedését a német Mibrag társaságban. A ČEZ részvények júliusban 0,81%-kal csökkentek.

/ Az Erste bank nagyobb gondok nélkül teljesítette az EBA stressz teszteket. A kedvezıtlen forgatókönyv esetében a Tier 1 tıkemegfelıség 8,1%-ot ért el, az alap forgatókönyv mellett 8,7%-ot. A határérték 5%-ra lett meghatározva. A tesztekbıl kiderült, hogy a kockázatos országokban lévı kintlévıség 105 mil. EUR Portugáliával szemben és 40 mil. EUR Írországgal szemben. A Nomura emeli az Erste Group Bank célárát 35 euróról (848 CZK) 41 euróra (993 CZK), az ajánlás „vétel“. Az Erste Bank 2011 2Q gazdasági eredményei enyhén rosszabbak voltak az elemzıi konszenzushoz képest, annak ellenére, hogy a bevételek a várnál magasabb szinten voltak, de a társaságnál emelkedtek a rossz hitelek kiigazító tételei és emelkedett az Erste portfoliók leírása, amelyekre negatív hatással vannak az eurózóna gyengébb országok kötvényeiben lévı kintlévıségek. Az Erste Bank görög kötvényekben lévı kintlévısége 404 mil. EUR. Az Erste Group részvényei a figyelt idıszakon belül 6,54%-kal csökkentek.

/ A prágai tızsde bizonytalan idıre szünetelteti az ECM kereskedését. A kereskedés szünetelése a hitelezık többségének döntése alapján történt, mivel csıdeljárást indítottak a társaságnál.

/ A CME fınöke, Sarbu az ellenırzött társasága, az Alerria-n keresztül további 50 ezer darab CME részvényt adott el. A Credit Suisse új ajánlása „underperform“, 16,5 USD célárral. A svájci bank a reklámpiac lassú feléledését várja 2011-ben. Az ING emelte a CME ajánlását „hold“-ról „buy“-ra. A célár marad 25 USD. A Goldman Sachs csökkentette a társaság ajánlását „neutral“-ról „sell“-re, a célárat pedig 18,40 USD-ra. A GS elemzıi szerint a társaság számára korlátozást jelent a piacok lassabb feléledése. A CME lezárta a Bontonfilm akvizícióját 11 mil. USD értékben. Az akvizíció már márciusban be volt

jelentve. A társaság pozitív 2Q eredményeket jelentett. A bevételek túlteljesítették a piaci várakozásokat, mivel 24%kal nıttek, 249,7 mil. USD-ra. Az elemzıi konszenzus 232,7 mil. USD szinten volt. Az üzemi nyereség 25,5 mil. dollárról 39,5 millió dollárra nıtt. A folytatódó mőveletekbıl származó nettó nyereség 0,8 mil. USD volt, egy évvel ezelıtt ez 52,9 mil. USD volt. A nyereséghez a New Media divízó tevékenységei segítettek. A részvények júliusban 5,95%-kal csökkentek.

Fio o.c.p., a.s. Kollárovo nám. 15., Bratislava, Slovakia www.fio.hu, email: [email protected]

2011 július A PX index egyes részvényeinek teljesítménye 2011 júliusában

Forrás: Bloomberg / Az AAA Auto az év elsı félévében 18,1%-kal több használt gépkocsit adott el, mint egy évvel korábban. A cseh piacon 16%-os volt a növekedést, Szlovákiában 24%. Összességében a társaság az elsı hat hónap alatt 22.240 gépkocsit adott el. Az AAA részvények júliusban 0,08%-kal nıttek.

/ A Telefónica O2 keretszerzıdést kötött a Védelmi Minisztériummal 144 mil. CZK értékő szolgáltatások nyújtására. A minisztérium sajtótájékoztatója szerint a szerzıdés telefon, internetes és egyéb szolgáltatásokra vonatkozik 2011-2014 között. A Telefónica bejelentette a 2011 2Q gazdasági eredményeit, amelyek összességében enyhén rosszabbak voltak mint az elemzık várakozásai. A társaság 2011 2Q bevételei nagyjából összhangban voltak az elemzık várakozásaival, de az üzemi és nettó nyereség szinten enyhén elmaradtak a becslésektıl, amit elsısorban az üzemi költségek okoztak. A Telefónica konferenciabeszélgetésébıl az derül ki, hogy a társaság szerint 5%-kal csökken a kiigazított üzemi gazdasági eredmény 2011 számára, ami megfelel az év eleji kilátásnak. Ezen felül a Telefónica a jövı év elején nyilvánosságra hozza, hogy megvalósítja-e a részvény-visszavásárlást vagy rendkívüli osztalékot fizet. A menedzsment várakozása szerint a mobil telekommunikációs piac ez évben 7-8%-kal fog csökkenni. A társaság részvényei júliusban 1,95%-kal csökkentek. /

A Phillip Morris költségei várhatóan az Európai Unió nyomására emelkedni fognak. A társaság várhatóan olyan cigarettákat kezd gyártani, amelyek kevésbé gyúlékonyak lesznek. Ez a nagyobb tőzvédelmi biztonság miatt van. Az igazgatótanács tagja, Andrea Gontkovičová kijelentette, hogy a Philip Morris nem tervezi emelni az eladási árakat. Az Európai Unió november 17-tıl betiltja a jelenlegi cigaretta típust. Az anyavállalat híre szerint a 2Q-ben a cseh piacon csökkent a Phillip Morris részesedése, 2,7%-kal 45,5%-ra. A szállítmányok mennyisége 2,5%-kal csökkenhet, annak ellenére, hogy

a piac 3,3%-kal nıtt. A társaság részvényei júliusban 3,39%-ot erısödtek. / Az Unipetrol a České dráhy (vasúttársaság) társasággal hároméves szerzıdést kötött nafta szállításra 7 mrd. CZK értékben. Az Unipetrol a Paramo leányvállalatán keresztül jelenleg is szállít naftát a ČD-nek. Az Unipetrol sikerrel járt a fellebezésével az EU bíróságnál a 17,55 mil. EUR bírsággal kapcsolatban, amelyet egy másik társasággal együtt kapott az Európai Bizottság 2006-os döntése alapján a kartel viselkedés következtében a szintetikus kaucsuk piacán. Az Unipetrol a leányvállalatával együtt fizette a bírságot, de e leányvállalat már nincs a tulajdonában, így visszakapta a kifizetett bírság felét. Átszámítva cca. 214 mil. CZK-ról van szó, ami az átlagos negyedéves üzemi nyereség fele. Az Unipetrol szerdán korlátozta az etilén egysége mőködését a hőtıberendezések technikai gondjai miatt. Az Unipetrol, mivel összhangba akarja hozni az eredmény-jelentéseit az anyavállalatával (PKN Orlen), változtatott a pénzügyi naptárján. Az elsı félév eredményei augusztus 5-én lesznek nyilvánosságra hozva, a társaság már közzé tette a kiemelt pénzügyi és üzemi mutatókat (2011 2Q), amelyek enyhén rosszabbak voltak a becsléseinkhez képest. Az Unipetrol igazgatótanácsa becslése, hogy az Unipetrol EBIT nyeresége a 2011 2Q-ben várhatóan pozitív lesz, de rosszabb mint az 1Q-ben (571 mil. CZK). Az Unipetrol részvényei júliusban 0,75%-kal csökkentek. Fio o.c.p., a.s. Kollárovo nám. 15., Bratislava, Slovakia www.fio.hu, email: [email protected]

Červenec 2011 / Az NWR PLC a hónap elején bejelentette a kisebbségi részvényesek kiszorítását (ún. squeeze out). A társaság az NWR NV részvényeinek 0,37%-át fogja felvsásárolni. Olyan részvények tulajdonosairól van szó, akik nem hagyták jóvá a részvénycserét, amikor a társaság székhelye Hollandiából Nagy-Britanniába költözött. Az ár 10,12 euróra lett meghatározva (cca. 247,7 CZK). Az NWR bejelentette a 3Q eladási árait és a 2Q termelését és értékesítését. A kokszszén ára a 3Q-re enyhén csökkent (9%-kal) tonnánkénti 192 euróra. A koksz árai csak 4%-kal csökkentek, tonnánkénti 378 euróra. A társaság a 2Q-ben 3,251 millió tonna szenet bányászott ki és 198 ezer tonna kokszot termelt. A 2Q-ben 1,121 millió tonna koksz-szén került eladásra tonnánkénti 210 euróért, továbbá 1,645 millió tonna energia-szén tonnánkénti 69 euróért és 141 ezer tonna kokszot adott el a társaság tonnánkénti 392 euró áron. Az NWR egyúttal megerısítette az eladási céljait 10,3 mil. tonna koksz szinten, egyneletesen elosztva a koksz- és az energia-szén közé, és 720 ezer tonna kokszot. A termelési célok maradtak 11 millió tonna szén és 800 ezer tonna koksz szinten. Az NWR részvények júliusban 8,56%-kal csökkentek.

/ A Fortuna vezetısége feltételezi, hogy a lottó piac az új játékosok bejövetelével növekedni fog és a Fortuna a piacon két éven belül 30%-os részesedést szerez. Eredetileg a társaság 20%-ot várt, de a Sazka gondjai növelték a társaság ambícióit. Hosszú távú kilátásban a társaság piacvezetı szeretne lenni, ami 50% fölötti részesedést jelent. A Tipsport már július 11-én megkezdte számhúzó játékát, így megelızte a Fortunát. A Fortuna részvényei júliusban 5,79%-kal csökkentek.

/ A Pegas a múlt évre 1 euró osztalékot fizet részvényenként. A osztalék jogosultság napja 2011.10.20-a, a kifizetés pedig 2011.11.27-én kezdıdik. Az osztalék újra az ázsióból kerül kifizetésre. A vállalat vezetısége folytatja a progresszív osztalékpolitikát, mivel a múlt évben részvényenkénti 0,95 euró osztalékot fizetett. Amennyiben nem merülnek fel kedvezı befektetési lehetıségek, a társaság továbbra is folytatni kívánja a progresszív osztalékpolitikát.

Fio o.c.p., a.s. Kollárovo nám. 15., Bratislava, Slovakia www.fio.hu, email: [email protected]

Kidolgozta a a Fio banka, a.s. (a továbbiakban „Fio”). A Fio a Burza cenných papírů Praha, a.s. (Prágai Értéktızsde) tagja, és a SPAD szegmens 13 kibocsátásának árjegyzıje. A Fio nem árjegyzı a Kit Digital, Inc. kibocsátásnál. Az összes közzétett információ csupán tájékoztató és ajánló, nem kötelezı jellegő, és a Fio nézetét fejezi ki. Nem lehet kizárni, hogy tekintettel azon meghatározó tényezık változására, melyek alapján a közzétett információk és befektetési ajánlások készültek, illetve más tényezıkre, valamint a piac alakulására való tekintettel - a közzétett információk és befektetési ajánlások a jövıben hiányosnak vagy helytelennek mutatkoznak. A Fio a befektetési döntést meghozó személyeknek azt ajánlja, hogy az ezen információk szerinti befektetések megvalósítása elıtt konzultálják annak helyességét a brókerrel. A Fio nem felel ezen dokumentum tartalmának jogosulatlan vagy reprodukált terjesztéséért vagy közzétételért. A Fio kijelenti, hogy nincs közvetlen vagy közvetett, 5%-osnál nagyobb részesedése egyetlen olyan pénzügyi eszközök kibocsátójának alaptıkéjén sem, melyekkel a szabályozott piacokon kereskednek. A szabályozott piacokon kereskedett pénzügyi eszközök egyik kibocsátója sem rendelkezik több, mint 5%-os közvetlen vagy közvetett részesedéssel a Fio alaptıkéjén. A Fio a pénzügyi eszközök egyik kibocsátójával sem rendelkezik a befektetési ajánlások készítését és terjesztését érintı, vagy más, a befektetési szolgáltatások nyújtásáról szóló megállapodással. A pénzügyi eszközök kibocsátói közzétételük elıtt a befektetési ajánlásokkal nincsenek megismertetve. A Fio az utóbbi 12 hónapban nem volt sem vezetı menedzser, sem társ vezetı menedzser egyik pénzügyi eszköz nyilvános kibocsátásánál sem. A befektetési ajánlások készítésében részt vevı személyek javadalma nem a Fio vagy a hozzá kötıdı személyek ügyleteitıl van vonatkoztatva. E személyek más eszközökkel sincsenek késztetve bizonyos fokú vagy irányú befektetési ajánlások közzétételére. A Fio a befektetési ajánlások készítése során az érdekütközéseket megfelelı belsı felosztással elızi meg, mely magába foglalja az egyes belsı részlegek közti információ-áramlás korlátozását, valamint a rendszeres belsı ellenırzést. A Fio banka, a.s. felügyeletét a Česká národní banka (Cseh Nemzeti Bank) látja el. Ezt a dokumentumot a Fio o.c.p., a.s. a Fio banka, a.s. társaságtól vette át, s ezért a tartalmáért nem felel. A Fio o.c.p., a.s. felügyeletét a Národná banka Slovenska (Szlovákia Nemzeti Bankja) látja el. Vétel - a piaci árfolyam több mint 15%-os növekedésére van lehetıség a meghatározott célárhoz képest. Akkumulálni - a piaci árfolyam 5-15% közötti árfolyamnövekedésére van lehetıség, a meghatározott célárhoz, a pozícióba való belépéshez ki lehet használni a piaci mozgásokat. Tartani - a piaci árfolyam +5% és -5%-os mozgási lehetıséget nyújt, a meghatározott célárhoz képest. Csökkenteni - a piaci árfolyam 5-15%-os csökkenésére van lehetıség a meghatározott célárhoz képest, a pozíció zárásra a piaci mozgásokat lehet kihasználni. Eladás - a piaci árfolyam több mint 15%-os csökkenésére van esély a meghatározott célártól. A piac nagyobb volatilitásánál rövid távon nem feltétlen kell bekövetkeznie a befektetési ajánlás változásához azonnal a százalékos határ elérése után.

A Fio banka, a.s.nevében a dokumentumot készítették: David Brzek-bróker, Pavel Hadroušek- bróker, Josef Dudek- bróker, Jana Havelková- bróker, Daniel Marván - bróker, Chádí ElMoussawi-pénzügyi elemzı, Josef Novotný- pénzügyi elemzı, Michal Beran - pénzügyi elemzı, Robert Flazsa- pénzügyi elemzı, Robin Koklar- pénzügyi elemzı