IV. évfolyam, 2. szám
2014. szeptember
Gyulai Húskombinát felszámolása: hosszú ideje ingatag lábakon
BESZÁMOLÓ
ÚJ PTK
DSO
ESETTANULMÁNY
Credit Managerek Etyeken
Tulajdonjog fenntartás
Credit Management eredmények értékelése
Nimbusz Kft.
3. oldal
6-7. oldal
8-8. oldal
13-15. oldal
érdekes témák és finom falatok
Tisztelt Hölgyeim és Uraim, kedves Credit Manager Kollégák!
BESZÁMOLÓ
KÖSZÖNTÕ
Credit Piknik Etyeken:
Köszöntõ Nem kell különösebben érdeklõdni a világpolitika
,,Credit piknik az új PTK árnyékában - Credit
a téma. A Szövetség szervezésében 2014 júniusában
iránt ahhoz, hogy lássuk, a globális sakktáblán
Managerek Etyeken” címmel tartotta meg kora
Etyeken találkoztak a tagvállalatok képviselõi, elõadók,
bizony sok helyen mozgásban vannak a figurák,
nyári rendezvényét a Magyar Credit Management
meghívott
jelentõs változásoknak vagyunk szemtanúi. A
Szövetség. Az eseménynek kettõs célja volt:
elõadásokat hallhatott a mintegy 80 résztvevõ, majd
híradásokat és tudósításokat hallgatva sokszor
egyrészt áttekinteni a szakmai szempontból rele-
kerekasztal beszélgetésen mondták el véleményüket a
távolinak tûnnek ezek az események, amelyek
váns jogszabályi változásokat, másrészt pedig kelle-
felkért szakemberek. A napot borkóstoló és az etyeki
érdemben
nem
A
program
elsõ
részében
életünket,
mes környezetben, kötetlen formában, egy pohár
Sonka Mester finomságai zárták.
munkánkat. A közelmúlt kelet-ukrajnai történései
bor mellett lehetõséget teremteni a tapasztalat-
Az elsõ elõadás témája az új PTK szerint igényérvényesítés
azonban tökéletesen rávilágítanak arra, hogy
cserére, beszélgetésre, szakmai ismerkdésre.
és biztosítékok alkalmazása volt, amelyet dr. Elek Orsolya,
milyen azonnali és közvetlen hatással vannak az ott
Az új PTK hatálybalépését számos kérdés és bizonytalanság
a Fõvárosi Törvényszék csoportvezetõ helyettesének
történtek
övezte, így kézenfekvõ volt, hogy a Magyar Credit
tolmácsolásában hallhattak a résztvevõk. A nagyon
Management Szövetség keretein belül is terítékre kerüljön
részletes elõadás fókuszában az alábbi témák álltak:
a
credit
befolyásolják
vendégek.
managerek
mindennapi
munkájára, szakmai kihívásaira. Ez a hatás nem csak a közvetlen, Oroszországgal gazdasági kapcsolatban levõ és a jelenlegi Szentirmay Péter, Magyar Credit Management Szövetség
szankciók által sújtott vállalatok esetében érhetõ
tetten. Nyilván ez a direkt hatás a legerõsebb, hiszen ezen vállalatok credit managerei egyrészt kénytelenek komolyan foglalkozni a politikai kockázat változásával, figyelemmel kísérni az embargó betartását, másrészt az alternatív piacok és vevõk lehetõ leggyorsabb felkutatásában, minõsítésében is fontos szerep hárul rájuk. Ez a feladat magában foglalja a szükséges információk beszerzését, minõsítését, az adott (új) piac fizetési és biztosítéki sztenderdjeinek a megismerését, stb. Ez azonban még csak a közvetlen hatás, az érintett credit managerek köre talán szûkebb. Sokkal több credit manager kollegát érintenek ezek az események és változások, ha a dominóhatást is figyelembe vesszük. Amikor a credit managernek azt kell felmérnie, hogy az adott vevõ, vagy a vevõk egy csoportja mennyire kitett az ukrán helyzetnek, vagy az Oroszország elleni szankcióknak (értelemszerûen itt nem csak a belföldi, hanem legalább annyira az export vevõk is érintettek lehetnek). Hogy fog változni a vevõ helyzete, piaci kilátása, árbevétele, profitja, fizetõképessége? Milyen új piacokra akar belépni és mennyire képes ezt megvalósítani? A hitelbiztosítók meddig és milyen mértékig tudják az érintett vevõkre a szükséges fedezeteket rendelkezésre tartani? Áttételesen tehát sok cég, így sok credit manager szembesül ezekkel a kérdésekkel, amelyeket gyorsan és professzionálisan kell tudni kezelni. Mindezekkel egyetlen dolgot szeretnék hangsúlyozni: credit managerként nem elég a beszámolókat elemezni, a céginformációkat bújni, a lejáró számlákat figyelni. Egyik szemünket / fülünket a nagyvilág eseményein, a híradásokon kell tartanunk, hiszen bármilyen távolinak is tûnnek ezek az események, sokszor új kihívások elé állítanak minket munkánk során. Talán épp ezért ilyen szép ez a szakma… Kedves Kollégák, a Credit Management Magazin legfrissebb számához tartalmas idõtöltést kívánok. Szentirmay Péter Magyar Credit Management Szövetség
2
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
3
nyilvántartás
szerepe,
különösen hasznos tudnivaló.
mûködése
Az elõadást követõen kerekasztal beszélgetésre került sor
• Bizalmi vagyonkezelés • Kezesség
manager, sõt minden gazdasági, pénzügyi vezetõ számára
változása,
kezesség
a
dr. Antolik Gyula (Credit Controll Kft), dr. Györfi Attila (Euler Hermes Magyar Követeléskezelõ Kft.), dr. Lovászi
csõdeljárásban • Zálogjog, annak érvényesítése
Tóth Ádám (Lovászi-Tóth Ádám Ügyvédi Iroda), Magos
• Változások a csõd és felszámolási ügyekben
János (Coface Hungary Credit Management Services Kft.)
• Fizetési felszólítások tartalma
és Vanek Balázs (Atradius Credit Insurance N.V.
• Vezetõi
felelõsség,
ennek
szabályai
kényszertörlés és felszámolás esetén
Magyarországi Fióktelepe) részvételével. A kerekasztal résztvevõi elsõként röviden összefoglalták véleményüket az új PTK-ról, illetve felhívták a figyelmet
• Tagok felelõssége
Kiemelt kedvezmény a Credit Management Szövetség tagjainak: 4 kötetes nyomtatott Ptk. kommentár fél áron
?????
BESZÁMOLÓ
• Hitelbiztosítéki
A prezentációt nagy érdeklõdés övezte, számos kérdés és
azokra a változásokra, amelyekre a mindennapi üzleti
A Credit Management Szövetség legutóbbi - Ptk. változások kapcsán tartott - konferenciáján több oldalról
észrevétel hangzott el, de látható volt, hogy nem csak a
életben külön érdemes figyelni, így például az un.
hallhattuk, milyen fontos, hogy az új Ptk.-t megismerjük, és segítséget kapjunk értelmezéséhez. Bár a
cégek, vállalatok, hanem a jogalkalmazók oldalán is
fiduciárius biztosítékok (biztosíték célú vételi jog,
piacon már megjelentek kommentárok, ezek még nem számolhattak a 2013. év végén megjelent hatályba
hiányzik a tapasztalat és majd csak a késõbbi bírói
biztosíték célú engedményezés, illetve biztosítéki célú
léptetõ, és az új Ptk. miatt több száz más törvényt módosító jogszabályokkal. Az OPTEN Kft. Osztovits
gyakorlat
Többször
tulajdon átruházás) megszûnésére. Ezeket az új PTK
András kúriai bíró szerkesztésében megjelent négykötetes, 4100 oldalas nagykommentárja azonban már
elõfordult, hogy az elhangzott kérdésekre az elõadó csak
gyakorlatilag számûzte, helyette a zálogjog alkalmazása
ezeket a jogszabályokat is figyelembe veszi.
saját véleményét tudta elmondani, hozzátéve, hogy a
került az elõtérbe. A beszélgetés ezt követõ részében a
késõbbi jogalkalmazási gyakorlat eltérõ is lehet.
résztvevõk az elhangzott kérdésekre reagáltak.
A Polgári Törvénykönyvrõl szóló 2013. évi V. törvény és a kapcsolódó jogszabályok nagykommentárjának listaára nettó
Második elõadóként dr. Harka Ödön lépett a képzeletbeli
A szakmai programot követõen a vendégek a Rókusfalvi
23 800 Ft + 5% ÁFA (bruttó 24 990 Ft), de a Credit Management Szövetség tagjainak a kedvezményes ár nettó 11 900
pódiumra, aki az új PTK-hoz kapcsolódó gyakorlati
Birtok borait és a méltán híres Sonka Mester finomságait
Ft + 5% ÁFA (bruttó 12 495 Ft) - az Opten 2014. október 31-ig tartó akciójának keretében.
tennivalókat foglalta össze a résztvevõknek. Elõadásában
kóstolhatták meg.
fog
iránymutatásul
szolgálni.
Dolgozzon a legfrissebb nagykommentárból!
a kötelmi jog rejtelmeibe vezette be a hallgatóságot, kitérve a szerzõdés létrejöttéhez, az ÁSZF-hez, a
A rendezvényen elhangzott elõadások
szerzõdésszegéshez, az érvénytelenséghez, a szerzõdés
letölthetõk
Kiadványunkat, amelynek szakmai támogatója a Magyar Ügyvédi Kamara, több mint 7000 példányban vásárolták már
átruházásához kapcsolódó legfontosabb tudnivalókra. A
a Szövetség weboldaláról:
meg (köztük a Budapesti Ügyvédi Kamara az összes budapesti ügyvéd számára, az Országos Bírósági Hivatal több mint
prezentáció külön foglalkozott az engedményezéshez
www.creditmanagementszovetseg.hu
800 példányban, a Magyar Országos Közjegyzõi Kamara az összes közjegyzõ számára és több száz nem budapesti ügyvéd is). Jelenleg ez a legfrissebb, legbõvebb és legelterjedtebb új Ptk.-hoz kapcsolódó nyomtatott formátumú
kapcsolódó változásokkal, amely miden gyakorló credit
nagykommentár. A szerzõi gárda, amely vegyesen áll a Ptk. kodifikátoraiból, bírákból, ügyvédekbõl, egyetemi oktatókból, valamint az adott területhez közel álló intézményeknél dolgozó szakemberekbõl, garancia a színvonalas tartalomra Megrendelés: http://www.opten.hu/opten/pages/letoltesek/megrendelo/ujptk_megrendelo_creditmgmt.pdf Általános ismertetõ: http://www.opten.hu/jogi-informacios-szolgaltatasok/uj-ptk-kommentar A kommentár elektronikusan elérhetõ az OptiJUS jogi adatbázisban is. Ismerje meg az OptiJUS online magyar és EU-s jogi adatbázisát valamint az Idegennyelvû modult, Credit Management Szövetség tagoknak kedvezményes elõfizetési lehetõséggel! További információért forduljon értékesítõ kollégáinkhoz az alábbi elérhetõségeken: +36 1 696 0688
[email protected]
Opten Informatikai Kft. 1147 Budapest, Telepes utca 4. Tel.: +36 1 222 3130, Fax: +36 1 470 0750
[email protected]
4
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
Magyar Credit Management Szövetség
www.opten.hu
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
5
mennyiség
bejegyzéshez köti, a megfelelõ lajstromba bejegyeztetni.
kerülhet sor a hitelbiztosítéki nyilvántartásba
A hitelbiztosítéki nyilvántartást a Magyar Országos
történõ bejegyzésre. Például gabona esetén
Közjegyzõi Kamara vezeti. A nyilvántartás hitelesen
fajta,
tanúsítja, hogy a nyilatkozattevõ a nyilvántartásban
meghatározva.
rögzített idõpontban és az ott rögzített tartalommal
Amennyiben a tulajdonjog fenntartással
hitelbiztosítéki nyilatkozatot tett. A nyilatkozat valósággal
eladott dolog feldolgozására, átalakítására,
egyezõségéért és az abban szereplõ adatok helyességéért
egyesülésére vagy továbbértékesítésre kerül
a nyilatkozatot tevõ felel.
sor, úgy az különleges kötelmi és dologi jogi
Ugyanakkor a hitelbiztosítéki nyilvántartásba be nem
helyzetet eredményezhet.
jegyzett tulajdonjog fenntartás következménye kettõs. A
Az új Ptk. rendelkezései szerint, aki idegen dolog
törvény kimondja, hogy nyilvántartásba vétel hiányában a
feldolgozásával vagy átalakításával a maga számára
vevõtõl jóhiszemûen és ellenérték fejében szerzõ
jóhiszemûen új dolgot állít elõ, a dolog tulajdonosának
megszerzi az átruházással az ingó dolog tulajdonjogát.
választása szerint köteles a dolog értékét megtéríteni vagy
Másrészt a törvény azt is elismeri, hogy a be nem jegyzett
munkája értékének megtérítése ellenében az új dolog
tulajdonjog fenntartás esetén a vevõ annak ellenére
tulajdonjogát átengedni. A tulajdonjog fenntartás
szerzõdésszegésre vonatkozó szabályok szerint elállhat a
jogosult a dolgon zálogjogot alapítani, hogy ahhoz a
esetében tehát a tulajdonjog fenntartással érintett termék
szerzõdéstõl. Az elállás következtében a szerzõdés a
törvény zálogjogi szabályai szerint a zálogkötelezett
feldolgozása esetén a választás joga az eladót, mint
megkötésének idõpontjára visszamenõen megszûnik, így
rendelkezési joga szükséges lenne. A törvény vélhetõen e
tulajdonost illeti meg.
az eladó a dolog birtokát magának visszakövetelheti és
szabályokkal kíván egyensúlyt biztosítani az eladó, a vevõ
Különös jelentõséggel bír a tulajdonjog fenntartás
érvényesítheti
és a harmadik személy hitelezõk érdekei között.
jogintézménye abban az esetben is, ha a kötelezett
következményeit is.
A hitelbiztosítéki nyilvántartásról szóló 2013. évi CCXXI.
felszámolás alá kerül, figyelemmel arra, hogy a
A 2014. március 15. napjától hatályban lévõ új Polgári
törvény szerint a vagyontárgy megjelölése történhet
tulajdonjog fenntartással eladott dolog a hitelezõ
Törvénykönyv a tulajdonjog fenntartás jogintézményét
egyedileg
vagyonához tartozik, az nem képezi a felszámolási vagyon
több ponton is megváltoztatta annak biztosítéki funkciója
nyilvántartás részletes szabályainak megállapításáról szóló
részét.
és nyilvánosságának erõsítése mellett. Az új Polgári
18/2014. (III. 13.) KIM rendelet 24. § (1) bekezdése szerint
Az új Ptk. rendelkezéseivel a jogalkotó a forgalom
Törvénykönyv a jogintézmény felek által történõ
a hitelbiztosítéki bejegyzésre irányuló hitelbiztosítéki
biztonságát kívánta fokozni a nyilvántartásba vételi
alkalmazását azzal segíti elõ, hogy a tulajdonjog
nyilatkozat adattartalmát a rendelet 2. számú melléklete
kötelezettség és ez által a nyilvánosság kiterjesztésével.
fenntartás a szerzõdõ felek által nem csak a szerzõdés
határozza meg, melynek tanúsága szerint a hitelbiztosítéki
Figyelemmel arra, hogy a tulajdonjog fenntartás mind
megkötésekor köthetõ ki, hanem akár késõbb is, egészen
nyilvántartásba
ingatlanok, mind ingók esetében egyre gyakoribbá válik,
a vételár kiegyenlítéséig.
hitelbiztosítéki nyilatkozatban az ingó vagyontárgy
az
Az új szabályozás megváltozott rendelkezései miatt külön
azonosítására körülírással is sor kerülhet. Álláspontom
eredményezõ szerzõdések megkötésénél a feleknek
kell értelmezni az ingatlanok és az ingó dolgok
szerint homogén áru esetén ilyen módon fajta és
fokozott figyelemmel kell eljárniuk.
A tulajdonjog fenntartás biztosítéki funkciója
A tulajdonjog fenntartás régóta ismert, de a múltban nem igazán sikeresen alkalmazott eszköz volt a szállítói hitelezésben. Ennek oka elsõsorban az egyes ügyletek különbözõ bírói megítélése volt. Az új Ptk több ponton is hozzányúlt a tulajdonjog fenntartáshoz, az alábbiakban dr. Lovász-Tóth Ádám foglalja össze a legfontosabb tudnivalókat.
a
vevõ
szerzõdésszegésének
egyéb
vagy
körülírással
bejegyzésre
is.
A
kerülõ
hitelbiztosítéki
vagyontárgy
a
szerinti
minõség
adásvételi,
és
vagy
meghatározásával
mennyiség
egyéb
szerint
tulajdonjog
ÚJ PTK
ÚJ PTK
jogszabály a dolog elzálogosítását a lajstromba való
változást
tulajdonjogának fenntartását. Az ingatlan forgalmazás gyakorlatában már az új Polgári Törvénykönyv hatályba lépését megelõzõen is gyakran alkalmazott biztosítéki kikötés volt a tulajdonjog fenntartás. Az ingatlanok vonatkozásában a nyilvánosság A tulajdonjog fenntartás jogintézménye a vételár
követelménye már korábban is érvényesült, ugyanakkor az
megfizetésének biztosítására szolgál az egyéb biztosítékok
új törvény alapján a tulajdonjog fenntartásának tényén
mellett azzal, hogy a tulajdonjogot a teljes vételár
kívül a vevõ személyét is fel kell tüntetni az ingatlan-
kiegyenlítéséig lehet fenntartani. A vételár halasztva vagy
nyilvántartásban.
részletekben történõ kiegyenlítése esetén a tulajdonjog
Az új törvénykönyv az ingóságokra is kiterjeszti a
fenntartás okán az eladó hitelezõi pozícióba kerül, míg a
nyilvántartásba vételi kötelezettséget. Az ingó dologra
vevõ a vételárból meg nem fizetett összeg erejéig adóssá
vonatkozó tulajdonjog fenntartást az eladó köteles a
válik. Amennyiben a vevõ a tulajdonjog fenntartással
tulajdonjog fenntartás tényének és a vevõ személyének a
történõ eladás írásbeli kikötése mellett nem vagy
hitelbiztosítéki nyilvántartásba, vagy ha az ingó dolog
késedelmesen fizeti meg a vételárat, úgy eladó a
tulajdonjogát közhiteles nyilvántartás tanúsítja, és
6
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
7
A
vállalati
kockázat-
eredményeinek
és
értékelésére
értékesítés esetén félrevezetõ lehet; • fizetési határidõk / feltételek és a vevõk
kinnlevõség-kezelés számos
módszer
és
körönként,
Index, Days Average Collection Rate, Bad Debt to Sales,
különbözõek lehetnek;
Active Customer per Credit Employee, Cost of Collection,
DSO A teljesítményértékelésben leggyakrabban alkalmazott, tradicionális mérõszám a DSO (Days Sales Outstanding). A DSO megmutatja, hogy hány napig áll fenn a követelés a vevõk felé, azaz mennyi idõ után fizetnek a vevõk. A mutatószám kalkulálásához tehát a fennálló követelés
• a credit management részérõl javasolt minõsítés és
értékesítés volumene 1 millió Ft és a fennálló
eredményeiket, hogy választ kapjanak három alapvetõ
feltételrendszer beépítése az üzleti tárgyalásokba, azaz
követelésállomány összege 35 millió Ft, akkor ez
kérdésre: hol állunk most?, hogy jutottunk el ide? és hova
a javaslatok elfogadtatása az értékesítõkkel és végsõ
megegyezik 35 napnyi értékesítéssel, azaz a DSO 35 nap.
akarunk eljutni? Ahogy a kérdésekbõl is kiderül, a
soron a vevõkkel;
Minél alacsonyabb a DSO, annál kevesebb ideig áll kinn a
• a megfelelõ, lehetõleg hibátlan számlák kibocsátása,
szállító pénze a vevõknél, tehát annál kevesebb ideig kell
releváns
amelyeket a teljesítést követõen a lehetõ leghamarabb
finanszírozni a vevõket. Általános megítélés szerint ezért
információkkal kell szolgálnia a vállalati célok eléréséhez
el kell juttatni a vevõhöz, tudva azt, hogy minden hiba
minél alacsonyabb a DSO, annál hatékonyabb / sikeresebb
szükséges jövõbeli lépésekhez.
lehetõséget (indokot) ad a vevõnek a fizetések
a credit management.
A credit management terület eredményeinek értékelésekor
lassítására;
A DSO egyszerû, egyértelmû és könnyen alkalmazható
teljesítményt
kell
elemeznie,
hanem
elsõ lépésben definiálni kell, hogy pontosan mit szeretnénk tudni és ezt hogyan lehet a lehetõ
• a fizetési határidõk figyelemmel kísérése és a lejáró Ahogy a fenti felsorolásból is látszik, a credit management
A credit management nem más, mint az "értékesítés
nagyon különbözõ folyamatokból épül fel és számos más
pénzügyi lába", vagy másként az "ügyfélkapcsolat
szakterület tevékenysége befolyásolja. Ennek megfelelõen
pénzügyi managementje". Amikor ennek a területnek az
a credit management tevékenység értékelése is több
önálló
szempontból lehetséges:
kívánjuk
elemezni,
azzal
a
problémával szembesülünk, hogy a credit managementet
• milyen pontosan tudjuk meghatározni az új és
nehéz elválasztani az ügyfélkapcsolatban érintett más
meglevõ vevõk kockázatát, mennyire pontosan tudjuk
területektõl.
elõre jelezni a kedvezõtlen változásokat? milyen
• hogyan tudunk a legjobban együttmûködni az
eredményeket tekintünk a credit management terület
értékesítéssel, annak érdekében, hogy a vevõkkel
sikerének, illetve milyen lépéseket kell tenni ezen
kapcsolatos stratégia kölcsönösen elfogadott legyen?
Kiindulásként
meg
kell
határozni,
hogy
torzítják
az
eredményét;
• nem tükrözi az adott ügyfélreláció profitabilitását. A fenti korlátok, különösen a szezonalitás hatásának értelmezésében az alábbi, leegyszerûsített példa lesz segítségünkre: Képzeljünk el egy vállalatot, amelynek szezonális az értékesítése, májustól növekednek az eladások, majd októberre csökken vissza a normális havi szintre. Tételezzük fel továbbá, hogy az adott havi értékesítésnek 40%-át még az értékesítést követõ hónapban kifizetik a vevõk, míg a fennmaradó 60%-ot az azt követõ hónapban. Az egyszerûség kedvéért: a számlák 40%-át 30 napra, míg 60%-át 60 napra, pontosan fizetik a vevõk. Így tehát minden hónap végén a fennálló követelésállomány megegyezik az adott havi értékesítéssel, plusz az elõzõ havi értékesítés 60%-a.
mérõszám, ám alkalmazásakor tudni kell, hogy vannak korlátai is:
tételek behajtása
legpontosabban mérni.
teljesítményét
követelések
relációnkként
a változás mértéke látható;
A vállalatok folyamatosan mérik és értékelik az elért
és
• vitatott
földrajzi
• nem ad információt a változás okáról, hátterérõl, csak
összegét át kell váltani napokra. Ez egyszerû: ha a napi
teljesítményértékelésnek nem csak a múltbeli eseményeket
zatonként, szektoronként, tevékenységi
mutatószám létezik (DSO, CEI: Collection Effectiveness
stb). Jelen írásunkban a DSO-val foglalkozunk részletesen.
A teljesítmény értékelése nem csak összvállalati szinten, vagy a jól mérhetõ területeken fontos (gyártás, kereskedelem), hanem a credit managementben is. Jelen cikkünk Ludo Theinissen (prof. Ghent University, Insituut voor Krediet Management) és Joseph Busuttil (Director General Malta Association of Credit Management) "Measuring performance in Credit Management" címû tanulmánya alapján készült.
tényleges fizetési hajlandósága ága-
DSO
DSO
Credit management eredmények értékelése
• szezonális, vagy folyamatosan növekvõ
Teljesítményértékelés a credit managementben
eredmények eléréséhez. Nyilvánvaló, hogy a credit
• mennyire sikeres a behajtás, amely egyaránt felöleli a
management résztevékenységekre bontható, amelyek
már késedelmes tételek mielõbbi behajtását, valamint
akár önállóan, akár együttesen értékelhetõk:
a fizetési késedelmek megelõzését is.
Lássuk számokban: adatok millió Ft
Ápr.
Máj.
Jún.
Júl.
Aug.
Szept.
Okt.
Értékesítés
500
600
700
800
700
600
500
Hóvégi Nyitott követelés
800
900
1060
1220
1180
1020
860
A júliusi követelésállomány összege tehát úgy jön ki, hogy tartalmazza a teljes júliusi értékesítést és a júniusi eladások 60%-át (800+700*60%=1220). Tradicionális DSO A DSO kalkulációja egyszerû: a nyitott követelésállomány értékét elosztjuk az adott idõszak átlagos napi értékesítésének értékével. Ennek eredménye megmutatja, hogy hány napi értékesítést tartalmaz a nyitott követelésállomány. adatok millió Ft
Ápr.
Máj.
Jún.
Júl.
Aug.
Szept.
Okt.
Értékesítés
500
600
700
800
700
600
500
Hóvégi Nyitott követelés
800
900
1060
1220
1180
1020
860
DSO (nap)
48,00
45,00
45,43
45,75
50,57
51,00
51,60
A legfontosabb kérdés persze az, hogy a credit • megelõzés: a potenciális új ügyfelek kapcsán a hitelképesség megállapítása, illetve a vevõknek kiajánlásra
kerülõ
kondíciók
(fizetési
management terület milyen mértékben tud hozzájárulni a vállalati célok és stratégia megvalósulásához.
határidõ,
hitelkeret, stb) meghatározása; Megjegyzés: az egyszerûség kedvéért egységes 30 napos hónapokkal számolunk
8
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
9
Így júliustól a kalkulált DSO 64,5 napra nõ
a DSO jelentõsen változott a vizsgált idõszakban (ne felejtsük el, hogy 2-3 napos DSO változás már
még lassabban fizetnek a vevõk:
(0,3*30+0,4*60+0,15*90+0,15*120=9+24
jelentõsnek tekinthetõ!). A tényleges fizetési határidõ 30*40%+60*60%=48 nap, amelyet a standard
• 30%-ot 30 napra
+13,5+18=64,5 nap).
forgalmú hónapokban (a táblázatban április) helyesen mutat a DSO.
• 40%-ot 60 napra
Ezekkel az értékekkel kell a kalkulált DSO
Felmerülhet továbbá a kérdés, hogy az átlagos napi értékesítést milyen idõszakra vonatkozóan érdemes
• 15%-ot 90 napra
eredményeket az alábbiakban összevetni.
kiszámítani? 30 napra, 60 napra, negyedévre, vagy akár egy teljes évre?
• 15%-ot 120 napra.
Példánkat egészítsük ki az utolsó 2 hónap értékesítése (DSO60), valamint az utolsó 3 hónap értékesítése
Nézzük meg ezt követõen, hogyan változik a DSO, illetve milyen értékeket mutat a count
(DSO90) alapján számolt DSO-vval:
back DSO
DSO
DSO
Tételezzük fel továbbá, hogy júliustól romlik a helyzet és
Ahogy a táblázatból látszik, változatlan fizetési feltételek és a vevõk változatlan fizetési magatartása mellett
adatok millió Ft
Ápr.
Máj.
Jún.
Júl.
Aug.
Szept.
Okt.
adatok millió Ft
Ápr.
Máj.
Jún.
Júl.
Aug.
Szept.
Okt.
Értékesítés
500
600
700
800
700
600
500
Értékesítés
500
600
700
800
700
600
500
Hóvégi Nyitott követelés
800
900
1060
1220
1180
1020
860
Hóvégi Nyitott követelés
1000
1100
1260
1450
1530
1400
1250
DSO30
48
45
45,43
45,75
50,57
51,00
51,60
DSO30
60
55
54
54,38
65,57
70
75
DSO60
48
49,09
48,92
48,80
47,20
47,08
46,91
DSO60
60
60
58,15
58
61,2
64,62
68,18
DSO90
48
50,63
53,00
52,29
48,27
43,71
43,00
DSO90
60
61,88
63
62,14
62,59
60
62,5
Count back DSO
60
60
58
57,86
61,29
63,75
66,43
Ahogy a táblázatból látható, a különbözõ vetítési idõszakok alapján számolt DSO eltérõ eredményre vezet abban az esetben is, ha a vevõk konstans módon mindig ugyanúgy fizetnek. Ennek oka a fenti példában nyilvánvalóan a hónapról hónapra változó értékesítés. A legpontosabb képet az a kalkuláció adja, amelynek a vetítési alapja a legközelebb van a ténylegesen alkalmazott fizetési határidõkhöz (példánkban a 2 hónapnyi értékesítés alapján kalkulált DSO).
Count Back DSO Milyen lehetõségek vannak arra, hogy a DSO mutatószám
Ahogy a példából kiderül, a count back DSO jól tükrözi a
elõzõekben bemutatott anomáliáit részben kezelni
tényleges (valós) vevõforgást változó vagy szezonális
lehessen? Az egyik lehetõség az úgynevezett count back
értékesítés esetén is. Abban az esetben azonban, amikor a
DSO alkalmazása. Ezt a mutatószámot úgy kalkuláljuk,
vevõk fizetési késedelembe esnek és a késedelem mértéke
hogy a nyitott követelésállományból lépésrõl lépésre
az idõ során változik, a count back DSO sem mutat
levonjuk az egymást megelõzõ hónapok értékesítését,
egészen pontos képet.
egészen addig, míg 0-t kapunk. A gyakorlatban ez úgy
Ennek bemutatásához egy - a valós élethez közelebb álló
történik, hogy a követelésállományból elõször levonjuk a
esetet érdemes megvizsgálni. Tegyük fel, hogy a vevõk
legutolsó hónap árbevételét, majd ha az egyenleg pozitív,
nem pontosan fizetnek, hanem késnek a számlák
akkor levonjuk az azt megelõzõ hónapot (vagy annak
kiegyenlítésével.
arányos részét napokban kifejezve). Konkrét példaként vegyük a fenti táblázatból szeptember
Tételezzük fel, hogy a követeléseket az alábbiak szerint
hónapot, amikor a nyitott követelésállomány 1.020 millió
egyenlítik ki a vevõk:
Ft volt. Elsõ lépésben vonjuk le az utolsó hónap
• 40%-ot 30 napra
értékesítését (600), így a fennmaradó összeg 420. Ha ezt
• 30%-ot 60 napra
összevetjük a megelõzõ hónap értékesítésével (700), akkor
• 20%-ot 90 napra
az adott hónap értékesítésének 420/700-ad részét, azaz
• 10%-ot 120 napra.
60%-át teszi ki, amely napokban kifejezve a 30 napos hónap 60%-a, tehát 18 nap. Így tehát a count back DSO értéke: 30+18=48 nap.
Ebben az esetben a kalkulált DSO súlyozott átlag számítás alapján: 0,4*30+0,3*60+0,2*90+0,1*120=12+18+18+12 =60 nap
10
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
11
bontani. Ez lehetõvé teszi, hogy minden hónapra
adatok alapján számolt DSO nagyon jelentõs
vonatkozóan meghatározzuk az adott havi értékesítés
változást mutat, egyértelmûen torzítva a
még be nem folyt részét, ezek napokban kifejezve és
tényleges helyzetet. Szegény credit manager
összeadva kapjuk meg a sales weighted DSO értékét.
DSO
ezt
látva
biztosan
elégedetlen
lesz
az
eredménnyel. A count back DSO értéke
A konkrét példánkat alapul véve: a júliusban fennálló
viszonylag közel van a tényleges értékhez, ám
1450 követelésállomány az alábbi részekre bontható:
októberre itt is kb. 2 napos eltérés mutatkozik.
• 800 az adott havi értékesítés, tehát 30 nap
Felmerül a kérdés, hogy létezik-e pontosabb
• 420 a júniusi értékesítésbõl áll fenn (hiszen ahogy a
kalkuláció.
példában írtuk, 40%-ot fizettek ki a vevõk 30 napra, így 60% maradt fenn júliusra), ebbõl adódóan
Sales weighted DSO
0,6*30=18 nap
A megoldást a sales weihgted DSO (értékesítéssel súlyozott DSO) alkalmazása jelentheti, amelyet ugyan valamivel bonyolultabb kiszámítani, ám eredménye sokkal közelebb van a vevõk tényleg fizetési viselkedéséhez.
• 180 a májusi értékesítésbõl, ami a májusi értékesítés
Nimbusz Kft.
Mostani magazinunkba egy olyan - ritkán látható esetet választottunk, melyben - kivételesen - a felszámolás legnagyobb vesztesei a finanszírozó bankok voltak. A számok alapján ráadásul alig maradt a cégnek szállítói tartozása.
30%-a, 0,3*30=9 nap kereskedelmével foglalkoztak, majd a tevékenységi kör a
• végül 50 az április értékesítésbõl, ami épp 10%, tehát
késõbbiekben szórakoztató elektronikai eszközök és
0,1*30= 3 nap
háztartási gépek értékesítésével bõvült.
Kiszámításához a teljes fennálló követelésállományt az egyes hónapok értékesítésének megfelelõ részekre kell
ESETTANULMÁNY
A kalkuláció azt mutatja, hogy az egy havi
Az évek során a társaság folyamatosan fejlõdött, több
Ezek alapján a SWDSO értéke: 30+18+9+3=60 nap.
leányvállalatot is alapítottak belföldön és külföldön egyaránt. Forgalma azonban 2007-tõl kezdõdõen évrõl Táblázatunk pedig az alábbiak szerint alakul: adatok millió Ft
Ápr.
Máj.
Jún.
Júl.
Aug.
Szept.
Okt.
Értékesítés
500
600
700
800
700
600
500
Hóvégi Nyitott követelés
1000
1100
1260
1450
1530
1400
1250
SWDSO
60
60
60
60
63
63
64,5
továbbá dönteni, hogy a vitatott tételeket hogyan akarjuk
pontosan mutatva a kiinduló példánk értékeit, ahol a
kezelni. Ezen szabályok meghatározásában is fontos
kalkulált DSO 60 napról 64,5 napra nõtt. A változás
szerepe van a credit managernek, hiszen a vitatás mögött
nyilvánvalóan nem egy lépésben, azonnal júliusban
sokszor a fizetés késleltetésének szándéka áll.
történt,
Összefoglalóan
fokozatosan,
hiszen
a
hóvégi
megállapíthatjuk
tehát,
hogy
tradicionális DSO kalkuláció sok esetben helytelen képet
lassuló fizetés folyamatosan gyûrûzik be és érezteti
mutat a credit management által elért eredményekrõl,
hatását.
létezik
olyan
számítási
mód,
20 éves múlttal rendelkezõ NIMBUSZ Kft. több vállalathoz
veszteséges volt a tevékenység. Ez jelentõs problémát
hasonlóan szintén a gazdasági válság és az ennek nyomán
jelentett a komoly hitelállománnyal mûködõ vállalat
jelentkezõ iparági problémák áldozatává vált.
számára. A 2012-es évben megjelent információ alapján a
A NIMBUSZ Kft. rövid bemutatása
nem hosszabbították meg a hitelszerzõdéseket és egyéb
A NIMBUSZ Kft.-t 1992 januárjában alapították magyar
amely 2012. július 16-án indult el, 2013. január 30-án
magánszemélyek. Kezdetben épületgépészeti termékek
viszont végül felszámolásba fordult.
amely
nagymértékben közelíti a tényleges helyzetet akkor is,
A fizetésképtelenséget megelõzõ fõbb mérföldköveket az alábbi ábra segítségével szemléltetjük:
2009-es év: fióktelepet vezetnek be és törölnek
2011. évi beszámoló: csökkenõ árbevétel, jelentõs veszteség, kritikus fizetõképesség, alultõkésítettség, értékvesztések elszámolása, sikertelen hiteltárgyalás.
2010. évi beszámoló: tovább mérséklõdõ forgalom, üzemi veszteség, létszámcsökkentés
2009.12.01. egy újabb ügyvezetõt jegyeznek be.
is változik. Megjegyezzük azonban, hogy önmagában az a
Fontos kiemelni, hogy a fenti kalkulációba csak a
tény, hogy egy vállalat értékeli a credit management
halasztott fizetéssel eladott ügyleteket vonjuk be, az
eredményeket - még ha hagyományos kalkuláció alapján
azonnali fizetéses (elõrefizetés, készpénz) eladásokat ki
is - ez már önmagában jó jel és fejlettebb credit
kell szûrni. A DSO kalkulációs séma kialakításakor el kell
managementre utal.
2009
2008. évi beszámoló: csökkenõ forgalom, adózott veszteség, romló hatékonyság, növekvõ hitelállomány, eszközfejlesztés, saját üzletrész.
Magyar Credit Management Szövetség
tulajdonosok ezért a végelszámolás mellett döntöttek,
amikor az értékesítési volumen és a vevõk fizetési morálja
Kiegészítések
12
forrásból sem tudták megoldani a finanszírozást. A
a
követelésállomány több havi értékesítést tartalmaz, így a
azonban
évre folyamatosan csökkent, 2008-tól minden üzleti évben
vállalat hiteleinek egy része lejárt, finanszírozó bankjai
A SWDSO értéke tehát 60 napról 64,5 napra változik,
hanem
A magyar épületgépészeti piac egyik ismert szereplõje, a
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
2010
2009. évi beszámoló: jelentõs árbevételcsökkenés, veszteséges gazdálkodás, további eszköznövelés.
Magyar Credit Management Szövetség
2011
2012
2012.05.14: APEH végrehajtás indul a vállalat ellen. 2012.07.16: elindul a végelszámolás, fióktelepeket jegyeznek be és törölnek.
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
13
1,7 Mrd Ft volt, melybõl közel 1,5 Mrd Ft-ot az
eredményesség romlásában jelentõs szerepet játszott
ingatlanok jelentettek.
még a követelésekre, részesedésekre elszámolt
Ennek forrása a csökkenõ saját tõke mellett közel 900
értékvesztés is.
szemben. A tõkeellátottság 12,79%-ra csökkent. • A könyvvizsgáló jelentésében olvashatóak
Mio kötelezettség emelkedés (1,9 Mrd Ft-ról 2,7 Mrd
• A likviditás továbbra is feszített (102,12%). A csökkenõ
szerint a vállalat hiteleinek egy része lejárt,
Ft-ra
Ft-ra). A beruházási hitelek 530 Mio Ft-ról 850 Mio Ft-
készletszint ellenére a hitelek alig csökkentek (részben
mérlegkészítésig pedig még nem sikerült az
mérséklõdött, elsõsorban az árbevétel
ra nõttek (ennek egy része a visszavásárolt üzletrészt
veszteséget finanszíroztak), a szállítók viszont már csak
újratárgyalás, amely kétségessé tette a
nagyobb részét kitevõ belföldi értékesítés
finanszírozta!), a rövid lejáratú hitelek pedig 500 Mio
77 Mio Ft-ot tartottak a közel 2 Mrd forgalmú cégben!
további mûködést.
csökkenése miatt.
Ft-tal 1,57 Mrd Ft-ra emelkedtek. Talán nem véletlen,
A szállítóforgás 18 napra csökkent.
• A 2008-as év során a NIMBUSZ Kft. forgalma
7,4%-kal
3
Mrd
• A cég bruttó fedezete még kismértékû
hogy a finanszírozó ebben az évben zálogjogot
javulást is mutatott, csupán az élõmunka-
jegyzett be a cég üzletrészeire.
hatékonysága romlott picivel több, mint
E mellett a szállítók állománya változatlan és bár
1%-ot.
forgási idejük emelkedett, 36 nappal jónak mondható.
• A pénzügyi veszteség azonban jelentõsen - 43,6 Mio
Jelentõs visszaesés 2009-ben
egyéb ráfordítások (208,7 Mio Ft) emelkedése volt. Ez
• A NIMBUSZ Kft. forgalma a válság elsõ évében több
a 2008. év végi Forint árfolyam alakulásának
mint 20%-kal 2,3 Mrd Ft-ra esett vissza és a
ismeretében feltehetõen elszámolt árfolyamvesztést
jövedelmezõsége is tovább gyengült. Ezt az évet végül
jelentett. Jelentõsen nyomta a pénzügyi sort a több
58,6 Mio Ft adózott veszteséggel zárták.
mint 20 Mio Ft-tal emelkedõ fizetett kamat is (111,3
• A likviditási ráta értéke 135,53%-ról 121,69%-ra
Mio Ft). A vállalat a 2008-as évet végül 87,3 Mio Ft
romlott, mely a továbbra is magas készletállomány
veszteséggel zárta.
(1,2 Mrd Ft), valamint az üzlettrész mellett nem mutat
• A cég likviditása némi romlás után 135%-ot mutatott,
A 2012-2013. évek fõbb eseményei
2011 - A végelszámolást megelõzõ év
• 2012.05.14.: APEH végrehajtás indul a NIMBUSZ Kft. ellen
• Az utolsó teljes lezárt üzleti évben a realizált forgalom
Ft-ról 264 Mio Ft-ra - emelkedett, melynek fõ oka az
tovább esett (1,6 Mrd Ft). Az üzemi szinten elszenvedett
veszteség
viszont
többek
közt
részesedésre,
a
NIMBUSZ
Kft.
• 2012.08.06.:
végelszámolás
indul
az
egyik
leányvállalat ("DELTA-NES" Kft.) ellen
• A vállalatnál 2011-ben jelentõs értékvesztéseket el,
megindul
végelszámolása
veszteség pedig megközelítette a 929 Mio Ft-ot.
• 2012.11.22.: a "DELTA-NES" Kft. végelszámolása felszámolásba fordul
a
leányvállalatokkal szembeni követelésekre és a saját
"
2013.01.30.:
a
NIMBUSZ
Kft.
végelszámolása
felszámolásba fordul
üzletrészre. • A fizetõképesség kritikussá vált, a likviditási ráta értéke
valós képet.
• 2012.07.16.:
drasztikusan
emelkedett és már 549,1 Mio Ft volt, az adózott
számoltak
ESETTANULMÁNY
E-SZÁMLÁZÁS
2008 - Az elsõ veszteséges év
csupán 61,27% volt a minimálisan elvárható 100%-kal
• 2013.01.31.: megszüntetik a 2012. május 14-én indított APEH végrehajtást
Ft-os)
• A kötelezettség-állomány 2009-ben 2,7 Mrd Ft-ról 2,5
készletállománnyal rendelkezett, melynek forgási ideje
Mrd Ft-ra mérséklõdött, de így is meghaladta már az
jelentõsen romlott és 188 napra emelkedett. A
árbevétel nagyságát. Elsõsorban a hosszú lejáratú
Összességében véve megállapítható, hogy a NIMBUSZ Kft. a válság kirobbanása óta évrõl évre egyre nehezebb
csökkenõ forgalom, az épp akkor berobbant válság és
hitelállomány csökkent, az éven belüli hitelek nagysága
gazdasági helyzetbe került, amely részben belsõ, részben pedig külsõ okokra vezethetõ vissza.
az ingatlanpiac drasztikus visszaesésének ismeretében
továbbra is 1,5 Mrd Ft volt.
A mûködését jellemzõen hitelbõl finanszírozó vállalat a csökkenõ forgalom és a veszteség ellenére is folytatta a
azonban
a
vállalat
magas
(1,5
Mrd
fejlesztéseket, fióktelepeket jegyzett be és helyezett át. A bankok azonban végül nem hosszabbították meg a
ez rendkívül magas érték! Ki kell emelni továbbá, hogy
• A DSO nem változott (42 nap), a szállítóforgás 33
a cégbõl ebben az évben vált ki 2 tulajdonos. A tõlük
napra csökkent. Láthatóan a szállítók folyamatosan
lejárt hiteleket, amely így a NIMBUSZ Kft. végelszámolásához, majd felszámolásához vezetett.
visszavásárolt üzletrészt (343 Mio Ft) a forgóeszközök
figyelemmel kísérték a cég pénzügyi helyzetében
Mindeközben a szállítói tartozások - vélhetõen a szigorú monitoringnak köszönhetõen - folyamatosan
között mutatta ki a cég, de még véletlen sem
látható romlást, és szintentartották, vagy talán
csökkentek, a végelszámolás kezdetén mindössze 4,6 Mio Ft-o ot tettek ki.
tekintenénk likvid eszköznek!
csökkentették is a kitettségüket.
• A vevõ-szállítói kapcsolatok ezek mellett rendezettnek
• A mûködési nehézségek ellenére tovább folytatódtak a
tûntek, a vevõforgás 43 nap, a szállítóforgás pedig 36
fejlesztések: a tárgyi eszközök értéke 1,9 Mrd Ft-ra
nap volt.
növekedett.
(adatok e Ft, ill. %)
lekötött tartalékba épp a visszavárásolt saját üzletrész
2010 - Folytatódó nehézségek
értéke látható viszont (azt nem tudjuk biztosan, hogy
• A társaság 2010. évi forgalma már csupán 1,9 Mrd Ft volt, amely közel fele volt a 2006. évi árbevételének.
ez van-e ez között összefüggés). • A mérlegszerkezet átalakulása sejtette a
2008.
2009.
2010.
2011.
2012.07.15.
3 001 156
2 343 965
1 898 765
1 559 303
516 606
Üzemi eredmény
174 838
57 800
-22 830
-549 061
-308 414
Adózott eredmény
-87 282
-58 584
-323 782
-928 799
-311 743
Árbevétel
• A tõkeellátottság is romlott, bár értéke 38%-kal még megfelelõ értéket mutatott. Megjegyzendõ, hogy a
A következõ táblázatok a NIMBUSZ Kft. beszámolóinak fõbb adatait tartalmazza:
• Nagyobb létszámleépítést a tulajdonosok ebben az
Befektetett eszközök
1 884 206
2 001 162
1 867 697
1 658 902
1 624 703
Forgóeszközök
2 535 589
2 094 584
1 732 449
1 141 566
615 547
Eszközök összesen
4 427 058
4 103 905
3 604 238
2 800 972
2 240 251
1 669 373
1 610 789
1 287 007
358 208
46 465
legrosszabbat ebben az évben:
évben hajtottak végre elõször: az átlagos statisztikai
Saját tõke
A cég eszközállománya ugyanis a csökkenõ árbevétel
létszám 85 fõrõl 70 fõre csökkent. Az üzemi szintû
Kötelezettség-állomány
2 723 544
2 465 753
2 295 822
2 417 669
2 189 032
és a veszteség ellenére közel 800 Mio Ft-tal
eredményesség viszont ennek ellenére is alacsony
Források összesen
4 427 058
4 103 905
3 604 238
2 800 972
2 240 251
emelkedett, ráadásul a növekedés az ingatlanok, a
veszteségbe (22,8 Mio Ft) fordult.
ROS%
-2,91%
-2,50%
-17,05%
-59,57%
-60,34%
Likviditás %
135,53%
121,69%
102,12%
61,27%
36,11%
Saját tõke arány %
37,71%
39,25%
35,71%
12,79%
2,07%
készletek, a kapcsolt követelések és a jelentõs
• A pénzügyi veszteség az elõzõ évi csökkenést követõen
visszavásárolt üzletrész soron jelentkezett. A tárgyi
2,5-szeresére, 313,7 Mio Ft-ra nõtt, így az árbevétel-
eszközök értéke egyébként évrõl évre nõtt, 2008-ban
arányos adózott eredmény jelentõsen romlott. Az
14
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
Információforrás: cégtörténet, sajtó
Magyar Credit Management Szövetség
www.creditmanagementszovetseg.hu
[email protected]
15
Legyen az Ön vállalata is a Magyar Credit Management Szövetség tagja és legyen részese a hazai credit management szakma vérkeringésének! Szövetségünk független és önálló platformot kínál a vállalati credit managereknek a közvetlen tapasztalatcserére, a hazai és nemzetközi best practice megismerésére. A Szövetség által szervezett elõadásokon, konferenciákon Ön is találkozhat és konzultálhat saját iparágának és más ágazatok credit management szakembereivel, hírleveleinkbõl pedig folyamatosan értesülhet a credit management szakma legfrissebb újdonságairól. A Magyar Credit Management Szövetséggel és a szövetségbe való belépéssel kapcsolatos bõvebb információkért kérjük, keresse fel honlapunkat: www.creditmanagementszovetseg.hu.
MAGYAR CREDIT MANAGEMENT SZÖVETSÉG Cím: 1118 Budapest, Rétköz u. 5. Telefon: +36 (1) 248 0067 E-mail:
[email protected] Web: www.creditmanagementszovetseg.hu
