financieel beheer. Opstellen, analyse en beoordeling van de jaarrekening

Algemene beginselen van het financieel beheer. Opstellen, analyse en beoordeling van de jaarrekening.

Algemene beginselen van het financieel beheer. Opstellen, analyse en beoordeling van de jaarrekening

Patrick Valckx St.-Lambrechts-Woluwe Zaterdag 4 december 2010

Minimum te kennen leerstof Presentatie van 13 december 2008 Presentatie van 7 februari 2009 Presentatie van 7 maart 2009 Presentatie van 27 februari 2010 Het vervolgverhaal…

© 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

1

Patrick Valckx, Erkend Boekhouder Sint-Lambrechts Woluwe, 4 december 2010

1


Agenda Algemeen • De voorstelling van de jaarrekening • Betrouwbaarheid van financiële cijfers  Enkele ratio’s • Netto bedrijfskapitaal • Liquiditeitsratio’s • Solvabiliteitsratio Solvabiliteitsratio’s s  Financiële moeilijkheden • Knipperlichten • Bepalingen in het vennootschapsrecht 2


Standaard layout van de balans

Financiële analyse en planning

Balans

Nemen van investerings-investerings beslissingen

Vaste activa

Lange termijn passiva

Vlottende activa

Korte termijn passiva


Nemen van financiële beslissingen

3


2


Indeling resultatenrekening  Bedrijfsresultaten Resultante van de opbrengsten en kosten die verband houden met de bedrijfsactiviteiten  Financiële resultaten Opbrengsten en kosten als gevolg van de financiële investeringen en financieringsstructuur  Uitzonderlijke resultaten Opbrengsten en kosten als gevolg van transacties die buiten de normale bedrijfsactiviteiten vallen (éénmalig, niet recurrent karakter)

4


4

Jaarrekening Waarderingsgrondslagen

Boekhoudprincipes

Boekhouddoctrine

Waarderingsregels © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

5


3


Algemene waarderingsregels: KB 30.01.2001/ W.Venn. ZWAKTEN

Vergelijkbaarheid • Boekjaren • Sectorieel  Resultaatsbepaling

VELE OPTIES © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

6

6

Waarom cijfers ‘aanpassen’? Opdrijven of maximalisering van de beurskoers • Druk beleggers - Verwachte toekomstige dividendstromen - Vereiste minimale opbrengstvoet • Geplande overname, verkoop van aandelen of kapitaalsverhoging • Resultaatafvlakking (aftoppen goede prestaties) g zijn j aandachtstrekkers - Grote schommelingen - Variabiliteit geldt als maat voor het risico van een aandeel • Aandeel- of resultaatgerichte verloning voor leidinggevend personeel via bonusplannen aandelenopties © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

7

7


4


Waarom cijfers ‘aanpassen’?(2) Vermindering van de belastingsdruk • Doel: cash-outflow naar de overheid beperken • Groter risico bij KMO dan bij beursgenoteerde vennootschap Verkrijgen van interessante ontleningsvoorwaarden • Openbare obligatieleningen • Financiering via kredietinstelling


8

8

Enkele onvolkomenheden in de rapportering  Onvolledige rapportering van transacties met verbonden partijen  Onvolledigheid van of fouten in de toelichting en het jaarverslag • Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen • Hangende geschillen • Vervallen schulden • Belangrijke verplichtingen tot verkoop van vaste activa • Financiële betrekkingen met bestuurders - zaakvoerders


9

9


5


Jaarrekening Artikel 24 KB 30.01.2001/W. Venn. : “De jaarrekening moet een getrouw beeld geven van het vermogen, de d financiële fi iël positie iti en het h t resultaat lt t van de d vennootschap.” Enkele bedenkingen/bedreigingen • Dikwijls fiscaal of bedrijfseconomisch ‘geoptimaliseerd’ • Verkort schema van de jaarrekening geeft beknopte informatie • Geen verplichte opmaak van management accounts of analytisch vergelijkende cijfers © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

10

Jaarrekening (2) Enkele bedenkingen (vervolg) • De boekhoudregels zijn ‘mondiaal’ en ‘Europees’ niet uniform - Hoe vergelijken? - Hoe waarderen? • Niet in de jaarrekening geboekte elementen (zie verder)


11


6


Opstellen van de jaarrekening Artikel 82 KB 30.01.2001/W. Venn. • §2: mogelijkheid voor KMO’s om een verkort schema van de resultatenrekening te gebruiken Artikel 83 KB 30.01.2001/W. Venn. • Vermelding van cijfers boekjaar en voorgaand boekjaar in de jaarrekening • Cijfers vorig boekjaar mogen behouden blijven ingeval overgang verkort naar volledig schema


12

12

Opstellen van de jaarrekening(2)  Artikel 83 KB 30.01.2001/W. Venn. (vervolg) Vergelijkbaarheid van cijfers! • Cijfers vorig boekjaar mogen aangepast worden en bijkomende verduidelijking per rubriek in de toelichting (uitgezonderd onbelangrijke verschillen) • Indien niet toegepast, verplichte opname van gegevens in de toelichting zodat vergelijking mogelijk wordt • Uitzondering: eerste boekjaar


13

13


7


Bronnen ‘window dressing’  Transacties met gerelateerde partijen (transfert pricing)  A Activering ti i van kosten k t van onderzoek d k en ontwikkeling t ikk li is i facultatief  Activering van zelf ontwikkelde software  Geen of onvoldoende afschrijvingen en waardeverminderingen boeken  Niet bestendige toepassing van vervaardigingsprijs


14

14

Bronnen ‘window dressing’ (2)  Afschrijving bijkomende kosten: 100% of samen met de investering (fiscale aspecten!)  Proratering van de afschrijvingen in het jaar van aanschaffing  Sale and lease back of sale and rent back- technieken waardoor positieve effecten kunnen gecreëerd worden in de resultaten en in de balansstructuur (solvabiliteit)  Herstellingswerken zonder meerwaarde voor het actief worden als investering geboekt  De overdreven waarde toegekend aan zelf geproduceerde vaste activa © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

15

15


8


Bronnen ‘window dressing’ (3)

 Voorraden: marktprijs op of na balansdatum is lager dan de aanschaffingswaarde  Ontvangen leverancierskortingen worden in resultaat opgenomen en niet toegewezen aan de voorraden  Forfaitaire waardeverminderingen op voorraden of vorderingen g


16

16

Bronnen ‘window dressing’ (4)  Bestellingen in uitvoering: de afwerkingsgraad van het project kan niet betrouwbaar geschat worden  De resultaten hangen af van het al of niet opleveren van het project  Geen of onvoldoende waardeverminderingen op dubieuze vorderingen  Vorderingen die jaren na elkaar met hetzelfde bedrag op de balans worden opgenomen


17

17


9



 De omvang van de rekening “te innen opbrengsten” moet in een redelijke verhouding staan tot de normale handelsvorderingen en moet gedocumenteerd zijn  Vorderingen inzake rekening courant zaakvoerders of bestuurders  Misbruik van vennootschapsgoederen  Geen of onvoldoende voorziening voor versterkte garanties  Onvoldoende verzekering van de risico’s van productie of dienstverlening


18

18


 Verstrekte garanties, bv. bankgaranties en –verbintenissen, holdinggaranties wisselbriefgaranties holdinggaranties, wisselbriefgaranties, aval niet opgenomen in de buiten balansrekeningen  Compensaties met niet-eisbare vorderingen  Opnemen van kortlopende bij langlopende schulden  Onvoldoende aanleggen voorziening vakantiegeld en/of eindejaarspremie  Niet boeken van betwiste fiscale aanslagen


19

19


10


Bronnen ‘window dressing’ (7)  Een niet correct document,( bv. een pro-forma factuur) wordt als omzet geboekt  Er wordt een factuur opgesteld voor een levering waarvan men op voorhand weet dat men ze in het volgende boekjaar zal uitvoeren  Er wordt een factuur opgesteld voor een levering waarvan men op voorhand weet dat men ze in het volgende boekjaar zal annuleren door het uitschrijven van een creditnota


20

20

Bronnen ‘window dressing’ (8)  Opname of boeking van nog niet verworven opbrengsten, bv. nog niet ontvangen schade-eisen, eisen i.v.m. hangende geschillen nog niet ontvangen verzekeringsclaims geschillen,  Onvoldoende verantwoording van elf geproduceerde vaste activa via een analytische boekhouding  Het al dan niet activeren van kosten (activeringspolitiek)  Afschrijvingsritme  Aanleg en terugname van waardeverminderingen (op vaste activa, voorraden, vorderingen)


21

21


11



 Verschuiven van resultaten via managementfees, commissies vergoeding van octrooien commissies, octrooien, gebruik merknaam merknaam, bestuursvergoedingen, enz.  Personeelskosten m.b.t. personeel dat niet in de onderneming is tewerkgesteld of helemaal niet werkt (huishoudhulp, tuinier, familie)


22

22

Definitie van een ‘ratio’ “Het is een instrument van de financiële analyse. Hij vergelijkt onder de vorm van een coëfficiënt de bedragen opgenomen in de jaarrekening of de groep rekeningen van de balans of resultatenrekening. Ze zijn het meest zinvol wanneer de resultaten worden vergeleken met de industrie normen voor bedrijven van vergelijkbare grootte, met gelijke activiteiten.”  Meet de financiële gezondheid van een bedrijf  Is gemeten ten opzichte van de andere  Van periode tot periode


23


12


Definitie netto bedrijfskapitaalbehoefte (NBK) Door het normale verloop van de exploitatiecyclus wordt een deel van de vlottende bedrijfsactiva spontaan gefinancierd door niet financiële schulden op korte termijn. Slechts het deficit aan spontane financiering dient door een overschot van permanent vermogen te worden opgevangen en wordt daarom 'netto bedrijfskapitaalbehoefte' genoemd. Met andere woorden: door de afwerking en verkoop van voorraden en de realisatie (dus inning) van vorderingen op korte termijn worden er telkens opnieuw middelen verkregen die kunnen aangewend worden ter betaling van de leveranciers- en andere schulden op korte termijn.

24


24

Visuele voorstelling NBK

Activa

Passiva Eigen Vermogen

Vaste Activa

Vlottende Bedrijfsactiva B d ijf ti (*)

Permanent Vermogen Netto bedrijfskapitaal

Vreemd Vermogen (lang)

(1)


(2)

Vreemd Vermogen (kort) (**)

25

25


13


Visuele voorstelling NBK (2) Activa

Passiva

Vlottende Bedrijfsactiva (*)

(1) – (2) is positief Eigen Vermogen

Vaste Activa

Permanent Vermogen Netto bedrijfskapitaal

Vreemd Vermogen (lang)

(1) (2)

Vreemd Vermogen (kort) (**)

positief netto bedrijfskapitaal met andere woorden: het tekort aan spontane financiering van de vlottende bedrijfsactiva dient door een overschot van permanent vermogen opgevangen te worden. Er is dus BEHOEFTE aan netto bedrijfskapitaal.

(*) (= voorraden en bestellingen in uitvoering + vorderingen op t hoogste ten h t één éé jjaar + overlopende l d rekeningen k i van h hett actief) ti f) (**) (= schulden op > 1 jaar die binnen het jaar vervallen + handelsschulden + ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen + schulden mbt belastingen, bezoldigingen en sociale lasten + overlopende rekeningen van het passief) © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

26

26

NBK en NBK-behoefte aan de hand van een vergelijkende case  Op basis van de jaarrekening per 31/12/2008 van 4 vennootschappen gaan we het netto bedrijfskapitaal en de netto bedrijfskapitaalbehoefte vergelijken  De vennootschappen behoren tot verschillende sectoren, nl. de afvalverwerkingssector (VESB), electronicasector (Nexans Benelux), de IT-sector (Sogeti) en de bouwsector (VBG)


27

27


14


Cijfergegevens - Activa BALANS ACTIVA (in EUR) VASTE ACTIVA OPRICHTINGSKOSTEN IMMATERIELE VASTE ACTIVA MATERIELE VASTE ACTIVA Terreinen en gebouwen Instal., mach. en uitrust. Meub. en rollend mat. Leasing & soortgel. rechten Overige mat. vaste activa Act. in aanbouw en vooruitbetalingen FINANCIEEL VASTE ACTIVA Verbonden ondernemingen - vorderingen Ondern. deelnemingsverhouding Andere fin. vaste activa VLOTTENDE ACTIVA V. OVERIGE VORDERINGEN > 1 JAAR VI VI. VOORRADEN EN BEST. BEST IN UITV. UITV A. Voorraden B. Bestellingen in uitvoering VII. VORDERINGEN < EEN JAAR A. Handelsvorderingen B. Overige vorderingen VIII. GELDBELEGGINGEN IX. LIQUIDE MIDDELEN X. OVERLOPENDE REK. TOTAAL DER ACTIVA

I. II. III. A. B. C. D. E. F. IV. A. B. C.

VESB 20/28 20 21 / 22/27 22 23 24 25 26 27 28 280/1 282/3 284/8 29/58 29 3 30/36 37 40/41 40 41 50/53 54/58 490/1 20/58

Nexans Benelux Sogeti Belgium

72.103.619 22.912 0 15.487.306 4.393.924 7.426.366 3.667.016 0 0 0 56.593.401 56.574.574 0 18.827 25.719.789

39.223.606 0 23.405 26.630.808 1.092.018 13.653.702 806.677 0 525.097 10.553.314 12.569.393 12.196.293 0 373.100 86.845.127

306 317 306.317 306.317 0 23.235.134 20.231.155 3.003.979 0 1.415.728 762.610 97.823.408

21 618 099 21.618.099 21.402.835 215.264 46.056.348 45.635.076 421.272 0 18.666.408 504.272 126.068.733

4.530.457 0 91.413 692.477 162.541 447.711 0 82.225 0 3.746.567 3.561.530 0 185.037 30.587.378

VBG 7.164.186 0 0 7.139.054 373.437 6.416.074 311.347 0 38.196 0 25.131 342 0 24.789 43.406.604

0 1 293 485 1.293.485 0 1.293.485 0 0 26.969.454 40.572.523 23.659.545 25.935.361 3.309.909 14.637.162 0 0 3.420.291 1.537.620 197.633 2.976 35.117.835 50.570.790 28


28

Cijfergegevens - Passiva BALANS PASSIVA (in EUR) EIGEN VERMOGEN I.

KAPITAAL

A. B. II. III. IV. A. B. C. D. V. VI. VII.

Geplaatst kapitaal Niet opgevraagd kapitaal UITGIFTEPREMIES HERWAARDERINGSMW. RESERVES Wettelijke reserve Onbeschikbare reserves Belastingsvrije reserves Beschikbare reserves OVERGED. WINST(+)/VERLIES (-) KAPITAALSUBSIDIES VOORZIENINGEN RISICO's EN LASTEN SCHULDEN VIII. SCHULDEN > 1 JAAR A. Financiële schulden IX. SCHULDEN < 1 JAAR A. Schulden >1 jjaar die vervallen <1 jjaar B. Financiële schulden C. Handelsschulden - leveranciers D.

Ontvangen vooruitbet. op bestellingen

E. 1 2 F. X.

Schuld. m.b.t. belast.,bezold. & soc. last. Belastingen Bezoldigingen en sociale lasten Overige schulden OVERLOPENDE REK. TOTAAL DER PASSIVA


VESB

Nexans Benelux Sogeti Belgium VBG

10/15

18.644.524

63.694.962

8.282.086

9.144.246

10

28.464.988

53.780.000

26.417.942

2.727.151

100 28.464.988 101 0 11 0 12 13 1.248.617 130 564.122 131 38.800 132 645.695 133 0 140/1 -11.069.081 15 0 16 318.208 17/49 78.860.676 17 41.965.099 170/4 41.965.099 42/48 36.392.611 42 43 0 44 28.531.833

53.780.000 0 59.882

26.417.942 0 24.661.568

2.727.151 0 0

16.659.310 5.378.000 66.538 8.873.824 2.340.948 -6.804.230 0 3.868.854 58.504.917 0 0 56.887.783

78.816 78.816 0 0 -42.876.240 0 60.000 26.775.749 0 0 22.392.848

3.220.253 272.715 991.574 1.932.016 23.948 3.196.842 0 7.104.293 34.322.251 1.000.000 1.000.000 33.104.614

0 47.378.554

0 7.697.733

0 21.004.412

4.547.122 14.684 4.532.438 10.147.993 4.382.901 35.117.835

4.313.729 613.644 3.700.084 7.786.473 217.638 50.570.790

46

37.169

1.937.195

45 450/3 454/9 47/8 492 10/49

2.741.719 436.097 2.305.622 5.081.890 502.966 97.823.408

7.513.517 1.641.184 5.872.333 58.517 1.617.134 126.068.733

29

29


15


Cijfergegevens - Resultatenrekening RESULTATENREKENING (in EUR) I. A. B. D D. II. A. 1 2 B. C. D. E.

VESB

BEDRIJFSOPBRENGSTEN Omzet Wijziging in de voorraad (toename +, afname -) A d Andere bedrijfsopbrengsten b d ijf b t BEDRIJFSKOSTEN Handelsgoederen, gronden hulpstoffen Inkopen Wijzigingen in voorraad Diensten en diverse goederen Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen Afschrijvingen imm. & mat vaste activa Waardeverminderingen op voorraden, best. in uitvoering en handelsvorderingen (toename+, afn. -) F. Voorzieningen voor risico's en kosten G. Andere bedrijfskosten H. Als herstructureringskosten geact. bedrijfskosten III. BEDRIJFSWINST (+)/BEDRIJFSVERLIES (-) IV. FINANCIELE OPBRENGSTEN V. FINANCIELE KOSTEN (-) VI. WINST (+)/VERLIES (-) UIT DE GEWONE BEDRIJFSUITOEFENING VII. UITZONDERLIJKE OPBRENGSTEN VIII. UITZONDERLIJKE KOSTEN XI. WINST (+)/VERLIES (-) VAN HET BOEKJAAR

Nexans Benelux Sogeti Belgium VBG

70/74 70 71 74 60/64 60 600/8 609 61 62 630 631/4

62.189.332 58.344.992 0 3 844 340 3.844.340 62.415.841 30.176.558 30.162.565 13.993 15.709.973 14.533.390 3.044.724 34.977

323.955.426 316.771.570 -13.953.384 21 137 240 21.137.240 331.013.122 254.158.482 253.033.403 1.125.079 35.448.582 35.892.689 4.607.384 61.108

66.795.927 62.114.156 0 4 681 771 4.681.771 65.010.396 17.124.520 17.124.520 0 13.426.767 33.865.360 325.038 176.374

99.606.090 87.152.811 0 12 453 279 12.453.279 91.591.592 57.325.196 57.192.912 132.284 9.100.303 22.504.372 2.194.973 -41.199

635/7 640/8 649 70/64 75 65 70/65

-1.482.081 398.300 0 -226.509 114.278 2.655.459 -2.767.690

-882.458 1.727.335 0 -7.057.696 1.492.130 1.574.180 -7.139.746

-7.404 99.741 0 1.785.531 3.004.136 968.001 3.821.666

141.876 366.071 0 8.014.498 654.420 159.945 8.508.973

76 66 70/67

192.729 0 -2.574.961

2.785.709 158 -4.354.195

2.000.000 9.016.484 -3.194.818

0 0 8.508.973 30


30

Grafiek netto bedrijfskapitaal

100.000.000

80.000.000

60.000.000

(beperkte) vlottende activa vreemd vermogen op korte termijn

40.000.000

netto bedrijfskapitaal 20.000.000

0 VESB

NEXANS BENELUX

SOGETI BELGIUM

VBG

-20.000.000


31

31


16


Grafiek netto bedrijfskapitaalbehoefte

100%

80% netto bedrijfskapitaalbehoefte

60%

40%

vreemd vermogen op korte termijn exclusief financiële schulden op ten hoogste 1 jaar

20%

vlottende bedrijfsactiva

0%

-20% VESB

NEXANS BENELUX

SOGETI BELGIUM

VBG


32

32

Definitie liquiditeit De liquiditeit geeft aan in welke mate de onderneming haar schulden op korte termijn kan nakomen. De analyse wordt aangevuld met het aantal dagen krediet dat aan de klanten verleend wordt en van de leveranciers bekomen wordt. Gewoonlijk neemt men aan dat een liquiditeitsratio hoger dan 1 duidt op een gezonde financiële situatie. Dit betekent dat de onderneming in staat is om haar korte termijnschulden terug te betalen met haar beschikbare middelen en met de ontvangen geldmiddelen uit de verkoop van haar voorraden en de inning van haar handelsvorderingen. © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

33

33


17


Liquiditeitsindicatoren aan de hand van een vergelijkende case Op basis van de jaarrekening per 31/12/2008 van 4 vennootschappen gaan we de verschillende liquiditeitsratio’s vergelijken • Liquiditeit in ruime zin • Liquiditeit in enge zin • Rotatie van de voorraad • Aantal dagen klantenkrediet • Aantal dagen leverancierskrediet


34

34

Liquiditeit in ruime zin (current ratio) Definitie


35

35


18


Liquiditeit in ruime zin (current ratio) Berekening Liquiditeit in ruime zin Vlottende activa Korte termijn schulden en overlopende rekeningen passief

VESB

Nexans

Sogeti

VBG

25.719.789 36.895.577

86.845.127 58.504.917

30.587.378 26.775.749

43.406.604 33.322.252

0,7

1,5

1,1

1,3

Current ratio

36


36

Liquiditeit in ruime zin (current ratio) Grafiek 100.000.000

1,60

90.000.000

1 40 1,40

80.000.000 1,20 70.000.000 1,00

60.000.000 50.000.000

0,80

40.000.000

0,60

Courante activa Vreemd vermogen op korte termijn Current ratio

30.000.000 0,40 20.000.000 0,20

10.000.000 0

0,00 VESB

Nexans


Sogeti

VBG

37

37


19


Liquiditeit in enge zin (acid ratio) Definitie Bij de berekening van de liquiditeitsratio in enge zin wordt in de teller geen rekening gehouden met de voorraden en overlopende activa en wordt er in de noemer geen rekening gehouden met de overlopende passiva

38


38

Liquiditeit in enge zin (acid ratio) Berekening Liquiditeit in enge zin Vlottende activa - voorraden - overlopende activa Korte termijn schulden Acid test ration


VESB S

Nexans

S Sogeti

VBG G

24.650.862 36.392.611

64.722.756 56.887.783

30.389.745 22.392.848

42.110.143 33.104.614

0,7

1,1

1,4

1,3

39

39


20


Liquiditeit in enge zin (acid ratio) Grafiek 70.000.000

1,60

60 000 000 60.000.000

1 40 1,40 1,20

50.000.000

1,00

Courante activa (excl. Voorraden en overlopende rek.)

0,80

Vreemd vermogen op korte termijn (excl. Overlopende rek.)

0,60

Acid Test

40.000.000 30.000.000 20.000.000

0,40

10.000.000 0 000 000

0 20 0,20 0,00

0 VESB

Nexans

Sogeti

VBG


40

40

Rotatie van voorraad handelsgoederen, gronden hulpstoffen Definitie


41

41


21


Rotatie van voorraad handelsgoederen, gronden hulpstoffen Berekening Rotatie van voorraad handelsgoederen, gronden hulpstoffen Aankoop goederen Voorraad handelsgoederen en gronden hulpstoffen Rotatie

VESB

Nexans

Sogeti

VBG

30.176.558 306.317

254.158.482 6.853.793

17.124.520 0

57.325.196 1.293.485

98,5

37,1


44,3

42

42

Aantal dagen klantenkrediet Definitie Deze ratio verwijst naar de gemiddelde tijdsduur die verloopt tussen het ontstaan van de d h handelsvorderingen d l d i en d de iinning i ervan.


43

43


22


Aantal dagen klantenkrediet Berekening Aantal dagen klantenkrediet Handelsvorderingen Omzet en andere bedrijfsopbrengsten Aantal dagen

VESB

Nexans

Sogeti

VBG

20.231.155 74.535.957

45.635.076 432.353.063

23.659.545 80.184.682

25.935.361 110.962.375

99

39

108

85


44

44

Aantal dagen leverancierskrediet Definitie Deze ratio verwijst naar het gemiddeld aantal dagen dat verloopt tussen het ontstaan van de handelsschulden en de betaling ervan.


45

45


23


Aantal dagen leverancierskrediet Berekening Aantal dagen leverancierskrediet Handelsschulden Aankopen Aantal dagen


VESB

Nexans

Sogeti

VBG

28.531.833 54.781.333

47.378.554 354.772.984

7.697.733 37.316.244

21.004.412 80.997.253

190

49

75

95

46

46

Solvabiliteitsratio’s Doel: Nagaan in hoeverre een onderneming in staat is haar financiële verplichtingen in verband met intrestbetalingen en aflossing van schulden na te komen.


47

47


24


Algemene schuldgraad vreemd vermogen eigen i vermogen Geeft aan hoeveel vreemd vermogen staat tegenover 1€ eigen vermogen. Varieert tussen 0 en ∞ bij positief eigen vermogen Ratio is negatief ingeval negatief eigen vermogen

48


48

Algemene schuldgraad (2) vreemd vermogen

%

t t l vermogen totaal Duidt aan welk procentueel deel van het totaal vermogen uit vreemd vermogen bestaat Varieert tussen 0 en 100% bij positief eigen vermogen Stijgt boven de 100% ingeval negatief eigen vermogen


49

49


25


Alternatieve berekeningswijze Financiële onafhankelijkheid eigen vermogen vreemd d vermogen of eigen g vermogen g

%

totaal vermogen


50

50

Interpretatie en commentaren Hoe groter de schuldgraad of hoe lager de graad van financiële onafhankelijkheid, hoe kleiner de bescherming van derden schuldeisers derden-schuldeisers Hoe hoger de schuldgraad, hoe groter het financiële risico van de onderneming - hogere vaste financiële kosten - grotere vaste terugbetalingsverplichtingen Invloed I l d van eventuele t l latente l t t meerwaarden d (al ( l dan d niet i t uitgedrukt)


51

51


26


Interpretatie en commentaren (2) Invloed van dividendpolitiek Geeft geen onderscheid met de graad van schuldbescherming - bevoorrechte, gewone en achtergestelde schulden worden zonder onderscheid samengenomen - toevoeging achtergestelde schulden aan ‘het kapitaal’ Niet opgevraagd gedeelte van het kapitaal is een onbetwistbare stortingsverbintenis


52

52

Conclusies Schuldgraad is een eerste ruwe indicator Schuldgraad van de Belgische ondernemingen situeert zich op een hoog niveau - onvoldoende rendabiliteit van het eigen vermogen - moeilijkheden om nieuw kapitaal aan te trekken op de kapitaalmarkt • huidige beperkte rendabiliteit bij belegging in aandelen • gesloten aandelenstructuur bij familiale ondernemingen - aanmoediging schuldfinanciering door overheidspolitiek van rentepremies en staatswaarborgen - fiscale aftrekbaarheid van intresten op schuldkapitaal © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

53

53


27


Langetermijnschuldgraad Problematiek: De verschillende categorieën van vreemd vermogen hebben geen gelijke invloed op het financiële risico Permanente vermogen op korte termijn van schuldeisers ter beschikking in de onderneming Schulden op lange termijn bepalen eigenlijk het financiële risico van uw onderneming

54


54

Langetermijnschuldgraad (2) vreemd vermogen op lange termijn eigen i vermogen of vreemd vermogen op lange termijn % permanent vermogen p g


55

55


28


Langetermijngraad van financiële onafhankelijkheid eigen vermogen vreemd d vermogen op lange l termijn t ij of eigen vermogen

%

permanent vermogen p g

56


56

Zelffinancieringsgraad: niet traditionele ratio reserves + overgedragen winst of verlies t t l vermogen totaal Indicator van : - gecumuleerde rendabiliteit uit de voorgaande j boekjaren - dividend- en reserveringspolitiek - leeftijd van de onderneming


57

57


29


Zelffinancieringsgraad: niet traditionele ratio (2) Lage ratio = jonge, nog niet rendabele onderneming Let op: bepaalde boekhoudkundige operaties kunnen een zeer vertekend beeld geven ! - incorporate reserves en overgedragen winst in kapitaal - kapitaalvermindering door incorporate van het overgedragen verlies


58

58

Dekking van de financiële kosten van het vreemd vermogen door het nettoresultaat na niet-kaskosten, vóór financiële kosten en na belastingen

Doel: Bepalen in hoeverre een onderneming in staat is de vaste financiële kosten van vreemd vermogen te dragen. Hoeveel maal zijn de financiële kosten gedekt door het netto resultaat ?


59

59


30

Algemene beginselen van het financieel beheer. Opstellen, analyse en beoordeling van de jaarrekening. Dekking van de financiële kosten van het vreemd vermogen door het nettoresultaat na niet-kaskosten, vóór financiële kosten en na belastingen (2)

nettoresultaat vóór financiële kosten en na belastingen g financiële kosten van het vreemd vermogen na belastingen Ratio is gelijk aan 1: nettoresultaat is juist voldoende om de financiële kosten van het vreemd vermogen te dragen, rekening houdend met de belastingen g Ratio kleiner dan 1: onvoldoende dekking


60

60

Dekking van de financiële kosten van het vreemd vermogen door het nettoresultaat na niet-kaskosten, vóór financiële kosten en na belastingen (3) Ratio groter dan 1: grotere veiligheidsmarge tegen eventuele dalende nettoresultaten en/of de onderneming kan nog meer financiële kosten van bijkomende schulden dragen Beperking: in deze dekkingsratio ontbreekt het aspect aflossing van schulden


61

61


31


Dekking van het vreemd vermogen door de cashflow Doel: Bepalen in welke mate de schulden kunnen worden terugbetaald uit de cashflow vóór winstuitkering

62


62

Dekking van het vreemd vermogen door de cashflow (2) uitgebreide cashflow

%

vreemd vermogen Interpretatie: Hoe groter de dekkingsratio, hoe groter het deel van het vreemd vermogen dat uit de cashflow van het lopende boekjaar kan worden afgelost Omkeren dekkingsratio: aantal jaren dat nodig is om het vreemd vermogen volledig af te lossen indien de cashflow van jaar tot jaar constant blijft


63

63


32


Dekking van het vreemd vermogen op lange termijn door de cashflow Berekeningsmethode aanvullende ratio:

uitgebreide cashflow

%

vreemd vermogen op lange termijn Interpretatie: idem Beperking: houdt geen rekening met de schulden die binnen het jaar vervallen © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

64

64

Aandachtspunten bij de analyse De technieken van de financiële analyse worden gebruikt om de sterke en zwakke punten van de onderneming te identificeren De analyse kan niet strikt systematisch en mechanisch zijn Wij moeten rekening houden met de activiteitssector (industrieel, diensten of handelsnijverheid) Een aanzienlijke analyseperiode moet voorzien worden Ratio's zijn een hulpmiddel, maar moeten gebruikt worden met voorzichtigheid en door ervaren mensen Men moet beschikken over betrouwbare cijfers


65


33


Fundamenten van een betrouwbare financiële analyse Bestendige toepassing van de waarderingsregels en de voorstellingswijze Harmonisatie van waarderingsregels en voorstellingswijze - eliminatie van éénmalige uitzonderlijke factoren - rekening houden met aanvullende informatie in de toelichting (bv. aleatoire waardering ) of het jaarverslag - stelselmatige g toepassing p g van afschrijvingen, j g , waardeverminderingen en voorzieningen voor risico’s en kosten


66

66

Fundamenten van een betrouwbare financiële analyse (2) Aandacht voor kwalitatieve factoren, niet geboekt in de jaarrekening p van het p personeel en het - motivatie en competentie management - inspanning op het vlak van research en development - vergunningen - integriteit van de zaakvoerder Vergelijking is enkel mogelijk in continuïteit Volledigheid van een boekhouding Toerekening van opbrengsten en kosten aan de juiste periode © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

67

67


34


Artikel 14 van de Wet van 17 juli 1975: afwijking boekhoudwet Afwijking in bijzonder gevallen van artikel 4, zesde lid (rekeningstelsel); artikel 9, §2 (inrichten inventaris overeenkomstig het rekeningstelsel); artikel 10 (jaarrekening) en 11 (consolidatie) door: - Minister van Economische Zaken - Minister van Middenstand voor KMO’s Na een met redenen omkleed advies CBN CBN wordt in kennis gesteld van het besluit van de Minister 68


68

Waarderingsregels: artikel 28 KB 30.01.2001/ W.Venn  Vastlegging waarderingsregels door bevoegd bestuursorgaan - inventarisboek - samenvatting in de toelichting - verslagenboek bestuursorgaan GOING CONCERN  Discontinuïteit - oprichtingskosten volledig afschrijven - vaste en vlottende activa boeken aan vermoedelijke realisatiewaarde - boeken van voorzieningen voor risico’s en kosten © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

69

69


35


Afwijking waarderingsregels: artikel 29 KB 30.01.2001/ W.Venn  Verplichte afwijking indien de toepassing van de (wettelijke) g g niet zou leiden tot het getrouw g beeld van de waarderingsregels jaarrekening  Voorwaarden - vermelding en verantwoording in de toelichting vermogen, - vermelding van de geraamde invloed op het vermogen de financiële positie en het resultaat van de vennootschap


70

70

Wijziging waarderingsregels: artikel 30 KB 30.01.2001/ W.Venn.  Stelselmatige en identieke toepassing van het ene op het andere boekjaar Uitzondering: wijziging uit hoofde van belangrijke wijzigingen - in de activiteiten van de vennootschap - in de structuur van haar vermogen - in economische dan wel technologische omstandigheden Voorwaarden - vermelding en verantwoording in de toelichting - vermelding van de geraamde invloed op het vermogen, de financiële positie en het resultaat van de vennootschap © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

71

71


36


Besluit De opstellers van jaarrekeningen beschikken, binnen het raam van de Belgische g boekhoudwetgeving g g en de algemeen g aanvaarde boekhoudkundige beginselen, over een waaier van mogelijkheden om creatief te werk te gaan en het resultaat te ‘manipuleren’.

72


72

Gradatie van financiële moeilijkheden Rendabiliteit GOED

SLECHT

Gezond

Zeer ernstige moeilijkheden op middellange termijn

Liquiditeit GUNSTIG

ONGUNSTIG

Tijdelijke moeilijkheden of gevaar voor faillissement indien geen gepaste maatregelen genomen worden


Ten dode opgeschreven

73

73


37


Knipperlichten 

Structurele verliezen



Bedrijfsverlies



Negatief eigen vermogen



Achtergestelde schulden


74

74

Knipperlichten (2)



Voorzieningen voor hangende geschillen ( belastingen ed.)



Rechten en verplichtingen (in de toelichting)



Activeren van kosten/herstructureringskosten



Negatieve resultaten ratio-analyses


75

75


38


Knipperlichten (3)



Jaarverslag



Geprotesteerde wissels



Personeelsverloop bij het kader/management



Uitstellen Algemene Vergadering


76

76

Knipperlichten (4) 

Herstructurering



Risico’s inherent aan het bedrijf/sector



Verouderd productieapparaat, geen investeringsplannen



Integriteit van de zaakvoerder/bestuur


77

77


39


Knipperlichten (5) 

Niet toepassen regels deugdelijk bestuur



Overdreven ontvangen of verkregen waarborgen



Follow up media


78

78

Overige knipperlichten (6) 

Strategische business risico’s



Jaarrekening niet tijdig of niet neergelegd



Verlenging van het boekjaar



Niet goedkeurende verklaring door de commissaris



Klachten van leveranciers/klanten


79

79


40


Overige knipperlichten (7) 

Zwakke organisatie en zwakke interne controles



Sociale conflicten



Financiële afhankelijkheid van 1 klant



Abnormaal hoge kortingen aan klanten



Betaling van boetes en/of verwijlintresten


80

80

Bepalingen uit het Vennootschapsrecht


81

81


41


Bepalingen uit het Vennootschapsrecht 

Wettelijke reserve



Kapitaal



Financieel plan



Signaalfunctie van de commissaris



Alarmbelprocedure



g Jaarverslag


82

82

Bepalingen uit het Vennootschapsrecht (2) 

Beperking op de uitkeerbaarheid van winsten



Kapitaalvermindering



Benoeming commissaris



Noodzakelijke tussenkomst van de commissaris, de bedrijfsrevisor of de externe accountant in een aantal vennootschapswettelijke opdrachten


83

83


42


Wettelijke reserve 

Wettelijk kader - BVBA : art. 319 - CVBA : art. 428 - NV : art. 616 - Comm. VA : art. 657



Preventieve maatregel als waarborg ten opzichte van de schuldeisers



Niet uitkeerbare reserve



Berekening: 5% op de te bestemmen winst minus de overgedragen verliezen, tot minimum 10% van het maatschappelijk kapitaal


84

84

Kapitaal 

Wettelijk kader - BVBA : art. art 214 en 223 - CVBA : art. 390 en 397 - NV : art. 439 en 448 - Comm. VA : art. 657



Minimum kapitaal en volstorting: preventieve maatregel ten opzichte van schuldeisers


85

85


43


Kapitaal (2) Vennootschapsvorm

Minimum kapitaal in €

Minimum volstorting in €

Opmerkingen

BVBA

18.550

6.200 12.400 (ingeval éénhoofdigheid)

- 1/5 volstorting in-geval iinbreng b iin geld ld - Volledige vol-storting ingeval inbreng in natura

CVBA

18.550 (vast gedeelte)

6.200 (vast gedeelte)

- Veranderlijk kapitaal (gedeelte dat het vast kapitaal te boven gaat) - ¼ volstorting g

NV Comm. VA

61.500

61.500

- ¼ volstorting - Inbreng in natura: volstorting binnen de 5 jaar


86

86

Financieel plan 

Wettelijk kader - BVBA : art. 215 en 229 - CVBA : art. 391 en 405 - NV : art. 440 en 456 - Comm. VA : art. 657



Verantwoordelijkheid van de oprichters


87

87


44


Financieel plan (2) 

Overhandiging aan de optredende notaris(Bewaring door notaris, geen openbaarmaking )



Verantwoording van het maatschappelijk kapitaal (vast gedeelte voor een CVBA) voor een periode van 2 jaar



Aansprakelijkheid: hoofdelijke aansprakelijkheid van de oprichters voor verbintenissen van de vennootschap ingeval faillissement binnen de 3 jaar na oprichting.


88

88

Signaalfunctie van de commissaris 

Artikel 138 W. Venn.



Procedure Vaststelling g van g gewichtige g en overeenstemmende feiten m.b.t. continuïteit

Schriftelijke en omstandige informatie aan de bestuurders omtrent maatregelen voor de vrijwaring van de continuïteit Indien geen beraadslaging na één maand of geen aangepaste maatregelen

Mededeling aan de Voorzitter van de Rechtbank van Koophandel © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

89

89


45


Signaalfunctie van de commissaris (2) 

Voorbeelden: - een belangrijk hangend geschil - de niet niet-verlenging erlenging van an een e exploitatievergunning ploitatie erg nning - een wetswijziging die de vennootschap tot (te) zware investeringen zou dwingen - het verlies van een belangrijke klant



Procedure voor vennootschappen zonder commissaris: verplichte beraadslaging over maatregelen ter vrijwaring van de continuïteit gedurende een redelijke termijn door het bestuursorgaan


90

90

Alarmbelprocedure Is er op gericht om de aandeelhouders de kans te geven om te

bezinnen over de verdere toekomst van de vennootschap. Artikelen 633 en 634 (NV en Comm. VA) Artikelen 332 en 333 (BVBA) Artikelen 431 en 432 (CVBA) Artikel 666 (CVBA met sociaal oogmerk)


91

91


46


Alarmbelprocedure (2) Definitie

wanneer ten gevolge van geleden verliezen het netto-actief is gedaald tot minder dan ½ van an het maatschappelijk kapitaal Algemene Vergadering moet samenkomen binnen de 2 maand na vaststelling van het verlies of, krachtens wettelijke of statutaire bepalingen had moeten vastgesteld worden - Ontwerp van jaarrekening - Semestriële staat - Staat van actief en passief (interimdividend, omzetting ed…..) © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

92

92

Alarmbelprocedure (3) Algemene Vergadering moet beraadslagen en besluiten over mogelijke ontbinding van de vennootschap - beslissing b li i volgens l d de regelen l van een statutenwijziging t t t ij i i (aanwezigheidsquorum van 50% van het maatschappelijk kapitaal en stemmingsquorum van minstens 75%) Het bestuursorgaan verantwoordt zijn voorstellen in een bijzonder verslag - ter beschikking van de aandeelhouders/vennoten op de maatschappelijke zetel ten minste 15 dagen voor de vergadering - ontbreken van verslag: nietigheid van de beslissing van de Algemene Vergadering - vermelding bijzonder verslag in agenda © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

93

93


47


Alarmbelprocedure (4) Indien het netto-actief zakt onder ¼ van het maatschappelijk

kapitaal, dan kan de Algemene Vergadering de ontbinding beslissen met ¼ van an de ter vergadering ergadering uitgebrachte itgebrachte stemmen Indien het netto-actief zakt onder het wettelijk minimum kapitaal

of het wettelijk minimum te volstorten minimumkapitaal voor BVBA’s en CVBA’s, dan kan ieder belanghebbende de ontbinding van de vennootschap voor de rechtbank vorderen -

Rechtbank kan een regularisatietermijn toestaan


94

94

Alarmbelprocedure (5) Indien de vergadering niet tijdig wordt samengeroepen door de

Raad van Bestuur dan bestaat het risico van aansprakelijkheidsvordering door derden - Bestuurders kunnen niet verantwoordelijk geacht worden voor de uiteindelijke beslissing van de Algemene Vergadering Alarmbelprocedure is van dwingend recht

j g kan alleen voor strengere g bepalingen p g - Statutaire afwijking


95

95


48


Jaarverslag 

Art. 96, 3°: informatie omtrent “inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, voor zover zij niet van aard zijn dat zij ernstig nadeel zouden berokkenen aan de vennootschap”

96


96

Jaarverslag (2) 

Art. 96, 6°: verantwoordingsplicht voor bestuurders en zaakvoerders

Overgedragen verliezen

Verliezen gedurende twee boekjaren

Rechtvaardiging van de continuïteit in het jaarverslag (toelichting voor KMO’s, artikel 94)


97

97


49


Beperking uitkeerbaarheid van winsten 

Wettelijk kader - BVBA : art. 320 - CVBA : art. 429 - NV : art. 617 - Comm. VA : art. 657



“Geen uitkering mag geschieden indien op afsluitdatum het g oprichtingskosten p g en netto-actief minus de niet afgeschreven niet afgeschreven kosten voor onderzoek en ontwikkeling zou dalen beneden het bedrag van het gestort kapitaal vermeerderd met de niet-uitkeerbare reserves”


98

98

Beperking uitkeerbaarheid van winsten (2) Niet-uitkeerbare reserves 1) Volgens W. Venn. - wettelijke tt lijk reserve - reserve voor eigen aandelen - reserve voor voorzienbare verliezen

2) Statuten - de uitgiftepremie - statutair verplichte reserves

3) Overige - herwaarderingsmeerwaarden - kapitaalsubsidies © 2010 KPMG Fiduciaire CVBA, a legal structure and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

99

99


50


Beperking uitkeerbaarheid van winsten (3) 

Uitzondering: niet afgeschreven kosten voor onderzoek en ontwikkeling. Melding en te motiveren in de toelichting.



Ook van toepassing op tantièmes.


100

100

Kapitaalvermindering 

Wettelijk kader - BVBA : art. 317 en 318 - CVBA : art. art 426 - NV : art. 613 en 614 - Comm. VA : art. 657



Procedure ter bescherming van de schuldeisers ingeval - terugbetaling kapitaal - off (gedeeltelijke) ( d l lijk ) vrijstelling ij lli van volstortingsplicht l i li h


101

101


51


Kapitaalvermindering (2)



Zekerheidsstelling g door schuldeisers binnen de 2 maand na bekendmaking kapitaalvermindering in Bijlagen BS



Niet van toepassing op kapitaalverminderingen ter aanzuivering van een geleden verlies


102

102

Uw contactpersoon


103


52

financieel beheer. Opstellen, analyse en beoordeling van de jaarrekening

Recommend Documents