FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS WIRARAJA SUMENEP - MADURA

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS WIRARAJA SUMENEP - MADURA

PENGARUH CASH CONVERSION CYCLE DAN WORKING CAPITAL TURNOVER TERHADAP RETURN ON ASSET PADA INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Mohammad Herli1, Hafidhah2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Wiraraja Sumenep [email protected] 1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Wiraraja Sumenep 1

ABSTRAK This study aimed to examine the effect of the Cash Conversion Cycle and Working Capital Turnover on Return on Assets At the Consumer Goods Industry Listed in Indonesia Stock Exchange (IDX). The method used in this research is the quantitative approach. Results showed variable cash conversion cycle (CCC) and working capital turnover (WCT) simultaneously have a significant effect on profitability (Return on Total Assets). Variabel cash conversion cycle (CCC) partially not have a significant impact on profitability (Return on Total Assets) but variable working capital turnover (WCT) partially have a significant impact on profitability (Return on Total Assets) consumer goods industry issuers listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2010-2014. Keyword : Cash Conversion Cycle, Working Capital Turnover, Return on Assets Piutang usaha timbul karena perusahaan

PENDAHULUAN Pada era globalisasi ekonomi dan

melakukan

penjualan

Penjualan

teknologi telah berpengaruh besar terhadap

memperbesar volume penjualan. Penjualan

cara

menjalankan

kredit akan menghasilkan piutang usaha

kegiatan operasionalnya agar senantiasa

yang setelah jatuh tempo baru akan diterima

semakin efisien dan efektif. Jumlah modal

sebagai kas. Oleh karena itu, piutang usaha

kerja yang baik bagi suatu perusahaan

merupakan salah satu unsur modal kerja

adalah modal kerja yang cukup. Salah satu

yang terus berputar. Piutang usaha juga

penyebab kerugian dan keberhasilan suatu

memerlukan perhatian yang serius dalam

perusahaan adalah bagaimana perusahaan

pengelolaannya karena piutang meskipun

mengelola

Kekurang

besar jumlahnya apabila belum tertagih

akan

akan berpengaruh terhadap profitabilitas

mengalami

perusahaan. Sementara piutang usaha yang

mungkin timbul karena

tidak tertagih akan mengurangi profitabilitas

tepatan

modal dalam

menyebabkan kesulitan

yang

dalam

kerjanya. pengelolaan

perusahaan

adanya krisis atau kekacauan keuangan.

dimaksudkan

kredit.

perdagangan bebas saat ini, kemajuan

perusahaan

kredit

secara

untuk

perusahaan.

Modal kerja dapat diukur dengan

Persediaan adalah salah satu unsur

meninjau elemen-elemen modal kerja, yaitu

modal kerja yang juga selalu berputar.

kas, piutang usaha, dan persediaan. Unsur

Masalah penentuan jenis dan besarnya

modal kerja lainnya yaitu piutang usaha.

jumlah persediaan barang penting untuk

Jurnal “PERFORMANCE” Bisnis & Akuntansi Volume V, No.2, September 2015

50


dikelola secara efektif karena berpengaruh

terhadap profitabilitas perusahaan.

langsung terhadap tingkat profitabilitas

Menurut penelitian yang dilakukan

perusahaan. Penentuan persediaan barang

oleh Samiloglu dan Demirgunes (2008)

ini diharapkan agar barang yang tersedia di

terhadap perusahaan manufaktur Turki yang

gudang

terdaftar

tidak

dan

tidak

barang

dalam

terdapat pula hubungan yang signifikan

jumlah yang tidak mencukupi berarti ada

antara manajemen modal kerja terhadap

sebagian permintaan dari langganan yang

profitabilitas

tidak dapat dipenuhi oleh perusahaan dan

Receivable

berujung

penjualan.

Period, dan Leverage yang digunakan

Sebaliknya bila persediaan barang terlalu

sebagai komponen manajemen modal kerja

banyak,

berkorelasi negatif terhadap profitabilitas

berlebihan.

kurang

Persediaan

pada

penurunan

selain

menanggung

perusahaan

biaya

harus

penyimpanan

dan

di

Istanbul

Stock

perusahaan. Period,

Account

Account

perusahaan-perusahaan

Exchange,

yang

Payable

diteliti.

pemeliharaannya, modal untuk produksi

Penelitian mereka juga mengungkapkan

barang tersebut berhenti berputar karena

bahwa profitabilitas dapat ditingkatkan

tidak terjadi penjualan. Oleh karena itu,

dengan memperpendek periode piutang

perusahaan harus mengelola persediaannya

usaha dan utang usaha.

agar selalu berada pada tingkat kecukupan, sehingga

tingkat

profitabilitas

Di

yang

kreditnya

Indonesia (BEI) sampai saat ini (04

yang

meningkat

perusahaan yang

sudah go public dan tercatat di Bursa Efek

diharapkan dapat tercapai. Perusahaan

Indonesia,

penjualan turut

Perusahaan konsumsi yang terdaftar di BEI

meningkatkan jumlah piutang usaha serta

diklasifikasin menjadi lima subsektor, yaitu

menurunkan jumlah persediaan di gudang

sektor makanan dan minuman, rokok,

dan utang usaha akan meningkat untuk

farmasi, kosmetik dan barang keperluan

membeli bahan baku secara kredit pula.

rumah tangga, dan peralatan rumah tangga.

Ketiga

komponen

berarti

September 2014) berjumlah 502 emiten.

(piutang

usaha,

Berdasarkan uraian di atas, penulis

persediaan, dan utang usaha) dari cash

berpendapat

conversion cycle (CCC) memiliki cara

antara manajemen modal kerja terhadap

tersendiri

profitabilitas perusahaan. Oleh sebab itu,

untuk

dikelola

agar

dapat

bahwa

penulis

Untuk membuat CCC lebih efektif, maka

dengan judul

piutang usaha, persediaan, dan utang usaha

Cycle dan Working Capital Turnover

senantiasa

terhadap Return on Asset

berada

pada

titik

keseimbangannnya agar berpengaruh positif

melakukan

hubungan

memaksimalkan profitabilitas perusahaan.

harus

tertarik

terdapat

penelitian

“Pengaruh Cash Conversion

Pada Industri

Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI.


51


TINJAUAN PUSTAKA

rasio perputaran

Modal Kerja

capital turnover), dapat digunakan rumus

Pemahaman

arti

modal

kerja

modal

kerja

sebagai berikut :

(working capital) sangat erat kaitannya

working

dengan keberhasilan mengelola modal kerja.

𝑁𝑒𝑡 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 −𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠

Pengertian modal kerja yang berbeda akan

hakikatnya,

modal

pula.

tinggi

Pada

kerja

sehari-hari

rupiah modal kerja. Dari hubungan antara penjualan bersih dengan modal kerja bersih

untuk menghasilkan pendapatan selama

(selisih antara aset lancar dengan kewajiban

periode akuntansi yang bersangkutan.

lancar) tersebut dapat diketahui pula apakah

Pengertian modal kerja Menurut

perusahaan bekerja

Djarwanto (2001), “Modal kerja adalah

yang

dimaksudkan

yang

bersangkutan

yang

Cash Conversion Cycle

untuk

Keown (2010: 245) mengemukakan bahwa

(current

cash

conversion

cycle

(CCC)

merupakan penjumlahan sederhana dari

income).

jumlah hari piutang (DSO) dan jumlah hari

Working Capital Turnover

penjualan

Modal kerja selalu dalam keadaan berputar

kerja

yang rendah.

menghasilkan pendapatan untuk periode akuntansi

modal

tinggi atau bekerja dengan modal kerja

dana

yang digunakan selama periode akuntansi tertentu

operasional,

penjualan bersih yang diperoleh bagi setiap

maksud

berhubungan dengan keseluruhan

mendukung

yang

modal kerja ini menunjukkan jumlah rupiah

operasional dengan

untuk

likuiditas

tingkat likuiditas yang tinggi. Perputaran

selama periode akuntansi tertentu dalam

perusahaan

=

sedangkan rasio yang rendah menunjukkan

tersedia untuk digunakan oleh perusahaan

kegiatan

turnover

mengindikasikan

rendah

adalah

keseluruhan aset lancar ataupun dana yang

membiayai

capital

Rasio perputaran modal kerja yang

menyebabkan perhitungan dan pengelolaan modal kerja yang berbeda

(working

selama

bersangkutan

masih

perusahaan beroperasi

jumlah

yang

pembayaran

dikurangi

yang

belum

seperti berikut: CCC = DSO + DSI + DPO

kerja (working capital turnover) merupakan

Dimana:

rasio yang menunjukkan tingkat keefektifan

DSO = Days of Sales Outstanding

modal kerja dalam pencapaian penjualan

DSI

dan dinyatakan dalam bentuk persentase. (2008:

hari

(DSI)

diselesaikan (DPO), sebagaimana terlihat

atau

menjalankan usahanya. Perputaran modal

Riyanto

persediaan

= Days of Sales in Inventory

DPO = Days of Payable in Outstanding

335)

Formula untuk menghitung ketiga

mengemukakan bahwa untuk menghitung

komponen

yang

membentuk


52

cash


conversion cycle dapat kita hitung seperti

tentu akan menarik minat para investor

berikut:

menanamkan

DSO = DSi =

𝑃𝑖𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑈𝑠𝑎 ℎ𝑎 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛

DPO =

𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑈𝑠𝑎 ℎ𝑎 𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝑃𝑜𝑘𝑜𝑘 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛

di

perusahaan

tersebut pula. Oleh karena itu, perusahaan

𝑥 365 ℎ𝑎𝑟𝑖

𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝑃𝑜𝑘𝑜𝑘 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛

modalnya

harus memperhatikan beberapa hal yang 𝑥 365 ℎ𝑎𝑟𝑖

dapat

𝑥 365 ℎ𝑎𝑟𝑖

mempengaruhi

profitabilitasnya,

antara lain: a. tingkat pengembalian atas investasi, untuk melihat kompensasi keuangan

Profitabilitas

kepada penyedia pendanaan ekuitas dan

Profitabilitas merupakan salah satu

utang.

pengukuran kinerja perusahaan yang dapat

b. kinerja operasi, untuk mengevaluasi

diukur dalam rasio untuk menggambarkan kemampuan menghasilkan

perusahaan laba

margin laba dari aktivitas operasi.

dalam

melalui

c. pemanfaatan

semua

aset, dan

untuk

menilai

intensitas

aktivitas

kemampuan dan sumber daya yang dimiliki

efektivitas

perusahaan seperti kegiatan penjualan, kas,

dalam menghasilkan penjualan. Terdapat beberapa jenis rasio yang

modal, jumlah karyawan, jumlah cabang,

dapat digunakan untuk mengukur tingkat

dan sebagainya.

profitabilitas suatu perusahaan, yaitu:

Rasio profitabilitas digunakan untuk

a. Gross Profit Margin

mengukur efektivitas manajemen secara keseluruhan berdasarkan besarnya laba yang

Gross profit margin mengukur

diperoleh sebagai hasil pengembalian atas

besarnya persentase dari laba kotor

modal kerja, penjualan, dan investasi; yang

yang dapat dihasilkan dari setiap

dinyatakan dalam bentuk

penjualan. Semakin tinggi gross profit

Profitabilitas

dapat

persentase.

margin, maka semakin baik.

menunjukkan

b. Operating Profit Margin

seberapa baik prospek perusahaan dalam mempertahankan kelangsungan hidupnya

Operating profit margin mengukur

ataupun mengembangkan usahanya di masa

besarnya persentase dari laba kotor

yang akan datang. Semakin tinggi tingkat/

yang

rasio profitabilitas suatu perusahaan, maka

penjualan

akan semakin baik perusahaan tersebut

dikurangi dengan beban dan biaya

menghasilkan

laba

yang

menandakan

operasi perusahaan. Semakin tinggi

prospek

perusahaan

dalam

rasio operating profit margin, maka

dapat

dihasilkan setelah

mempertahankan kelangsungan hidupnya

semakin baik.

serta mengekspansi usahanya semakin baik.

c. Net Profit Margin

dari

terlebih

setiap dahulu

Net Profit Margin mengukur besarnya

Perusahaan yang memiliki prospek cerah


53


persentase laba bersih yang dapat

(ROA) measures the overall effectiveness

dihasilkan dari setiap penjualan.

of management in generating profits with

d. Total Asset Turnover (TATO) Total

Asset

Turnover

seberapa

mengukur

baik

memanfaatkan

its available assets.” Rasio ini dipilih karena

perusahaan

ROA

manajemen

mengukur

suatu

kemampuan

perusahaan

dalam

asetnya

untuk

menghasilkan laba dengan memanfaatkan

menghasilkan

penjualan.

Semakin

aset yang tersedia dan oleh peneliti,

tinggi

TATO,

rasio

semakin

baik

memanfaatkan

menandakan

perusahaan total

asetnya

dirasa

erat

manajemen modal kerja dimana modal kerja

dalam

bersih secara sederhana dapat diartikan sebagai aset lancar dikurangi kewajiban

e. Return on Total Assets (ROA)

lancar.

Return on Total Assets (ROA), sering disebut

Investment

sebagai

Return

Berdasarkan perumusan masalah

on

dan kerangka konseptual di atas, maka

ROA

mengukur

hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai

manajemen

secara

(ROI).

efektivitas

berikut: H1: Cash

keseluruhan dalam menghasilkan laba berdasarkan

dengan

dalam

meningkatkan penjualan.

pula

hubungannya

aset

yang

tersedia.

parsial

Conversion

Cycle

secara

berpengaruh terhadap ROA

Semakin tinggi rasio ROA, semakin

industri

baik. ROA dapat dihitung dengan

perusahaan yang terdaftar di Bursa

rumus:

Efek Indonesia.

f. Return on Equity (ROE)

H2: Working

barang

Capital

konsumsi

Turnover

pada

secara

Return on Equity mengukur besarnya

parsial

persentase pengembalian atas investasi

industri

yang


telah

pemegang

dilakukan saham

oleh di

para suatu

berpengaruh terhadap ROA barang

konsumsi

pada

Efek Indonesia.

perusahaan.

H3:

Dari uraian di atas, dapat dilihat

Cash Working

Conversion Capital

Cycle

Turnover

dan secara

bahwa ada berbagai cara yang dapat

simultan berpengaruh terhadap ROA

digunakan

tingkat

industri

Dalam


profitabilitas

untuk

mengukur

perusahaan.

penelitian ini, penulis memutuskan hanya

barang

konsumsi

Efek Indonesia.

memakai rasio ROA saja sebagai ukuran profitabilitas perusahaan. Menurut Gitman (2009: 68), “The return on total assets


54

pada


METODE PENELITIAN

karakteristik populasi (Erlina, 2011: 81).

Desain Penelitian

Pada penelitian ini, metode pengambilan

Desain

merupakan

sampel yang digunakan adalah metode

rencana induk yang berisi metode dan

purposive sampling. Pada metode ini,

prosedur

dan

pengambilan sampel berdasarkan suatu

menganalisis informasi yang dibutuhkan,

kriteria tertentu. Kriteria perusahaan yang

menetapkan

dapat digunakan sebagai sampel dalam

teknik

penelitian

untuk

mengumpulkan

sumber-sumber

yang

akan

informasi,

digunakan,

metode

penelitian ini adalah sebagai berikut:

sampling sampai dengan analisis data untuk dapat

menjawab

penelitian

1. Perusahaan

pertanyaan-pertanyaan

(Erlina,2011:

74).

publik

sektor

industri

barang konsumsi yang listrik lebih dari 5

Dalam

tahun.

penelitian ini, peneliti menggunakan desain

2. Perusahaan memiliki laporan keuangan

kausal. Menurut Sugiyono (2007: 30),

yang lengkap dan telah diaudit selama

desain

tahun pengamatan.

kausal

adalah

penelitian

bertujuan menganalisis hubungan akibat

antara

variabel

(variabel

yang

variabel

dependen

yang sebab

3. Perusahaan

independen

mengalami

mempengaruhi) (variabel

dan

tersebut kerugian

tidak pernah selama

tahun

pengamatan.

yang

Berdasarkan

kriteria

yang

dipengaruhi). Penelitian ini menganalisis

dikemukakan diatas, maka diperoleh 31

pengaruh manajemen modal kerja terhadap

perusahaan yang memenuhi kriteria untuk

profitabilitas perusahaan.

digunakan sebagai sampel dalam penelitian

Populasi dan Sampel Penelitian

ini.

Populasi

adalah

wilayah

Jenis dan Sumber Data

generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek

yang

menjadi

kuantitas

Jenis data yang digunakan dalam

dan

penelitian ini adalah data sekunder. Data

karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh

sekunder

peneliti untuk dipelajari dan kemudian

penelitian yang diperoleh secara tidak

ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2007:

langsung

72). Populasi dalam penelitian ini adalah

dimana data itu telah dikumpulkan oleh

seluruh perusahaan yang listing di Bursa

pihak lain sebelumnya. Pada penelitian ini,

Efek Indonesia yang tergolong dalam

data sekunder diperoleh dalam bentuk

perusahaan industri barang konsumsi pada

dokumentasi yaitu

periode 2011-2014.

keuangan perusahaan yang secara rutin

yang

merupakan

dari

sumber

sumber-sumber

dari

data

data

tercetak,

laporan

Sampel adalah bagian dari populasi

diterbitkan

digunakan

cetakan maupun mengunduh dari internet.

untuk

memperkirakan

setiap tahun dalam bentuk


55


Data

ini

yang digunakan dalam penelitian harus

diperoleh dari situs: www.idx.co.id, Dalam

memiliki definisi yang jelas. Variabel yang

penelitian

data

digunakan dalam penelitian ini terdiri dari

data yang

variabel independen dan variabel dependen.

panel.

sekunder

ini

Data

memiliki

penelitian

digunakan panel

regresi

adalah

jumlah cross section dan

1. Variabel Independen

jumlah time series. Data dikumpulkan

Menurut Erlina (2011: 37), “variabel

dalam suatu rentang waktu terhadap banyak

independen sering juga disebut variabel

individu. Ada dua macam data panel yaitu

bebas

data

mempengaruhi

panel

balance

dan

data

panel

adalah

variabel perubahan

yang variabel

unbalance. Penelitian ini menggunakan data

dependen,

atau yang menyebabkan

panel balance yaitu keadaan dimana unit

terjadinya variasi bagi variabel tak

cross-sectional memiliki jumlah obeservasi

bebas

time series yang sama.

mempunyai

Metode Pengumpulan Data

maupun negatif bagi variabel dependen

(variabel

dependen)

hubungan

yang

dan positif

Pengumpulan data dalam penelitian

lainnya. Variabel independen dalam

dilakukan dengan dua tahap. Tahap pertama

penelitian ini adalah manajemen modal

dilakukan melalui studi pustaka yaitu

kerja yang diukur menggunakan cash

dengan mencari jurnal-jurnal akuntansi dan

conversion cycle (siklus perubahan

mengumpulkan buku-buku yang berkaitan

kas)

dengan penelitian ini. Tahap k e d u a ,

(perputaran modal kerja).

pengumpulan

a. Cash Conversion Cycle

data

diperoleh

melalui

dan working capital turnover

media internet dengan mengunduh data-

Cash

data yang diperlukan pada situs Bursa Efek

merupakan

Indonesia (BEI).

dibutuhkan untuk mengubah kas

Definisi Operasional dan Pengukuran

yang diinvestasikan sebagai modal

Variabel

kerja menjadi kas yang diterima

Pengoperasionalan

konsep

conversion

sebagai

cycle

waktu

hasil

dari

(operationalizing the concept) atau biasa

operasional tersebut.

juga disebut dengan mendefinisikan konsep

CCC = DSO + DSI + DPO

secara

operasional

adalah

menjelaskan

(CCC) yang

kegiatan

b. Working Capital Turnover

karakteristik dari obyek ke dalam elemen-

Working Capital Turnover (WCT)

elemen

merupakan

yang

dapat

diobservasi

yang

rasio

menyebabkan konsep dapat diukur dan

memperlihatkan

dioperasionalkan

keefektifan

ke

dalam

penelitian

(Erlina,2011: 48). Setiap konsep variabel

modal

adanya kerja

pencapaian penjualan.


56

yang

dalam


𝑤𝑜𝑟𝑘𝑖𝑛𝑔 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑡𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 =

kesalahan penggangu pada periode t

𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 − 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya),

2. Variabel Dependen

maka

jika

dinamakan

terjadi

korelasi

ada

problem

Menurut Erlina (2011: 36), “Variabel

autokorelasi,

dependen yang sering juga disebut

tidaknya autokorelasi dipakai Durbin

variabel terikat merupakan variabel

Watson test yang dilakukan secara 2

yang dipengaruhi atau yang menjadi

arah, yang berarti tidak ada autokorelasi

akibat, karena adanya variabel sebab

positif maupun negative.

atau variabel bebas. Variabel dependen

Uji autokorelasi tidak dilakukan karena

yang digunakan dalam penelitian ini

data yang digunakan dalam penelitian

adalah return on total assets (ROA)

ini adalah data yang tidak berdasarkan

sebagai ukuran profitabilitas.

waktu urut (time series). (Santoso,

Return on Total Assets (ROA)

2000: 216)

merupakan rasio yang menunjukkan

untuk

menguji

ada

2. Multikolinieritas

efektivitas manajemen secara

Uji multikolinearitas bertujuan untuk

keseluruhan dalam menghasilkan laba

menguji apakah dalam model regresi

berdasarkan aset yang tersedia.

ditemukan

Return On Asset (ROA) = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡

𝑥 100%

seharusnya diantara

Uji Asumsi Klasik

mendeteksi

asumsi

klasik

korelasi

antar

variabel bebas. Model regresi yang baik

Teknik Analisis

Uji

adanya

tidak

terjadi

variabel ada

korelasi

bebas.

Cara

tidaknya

gejala

multikolinearitas dengan melihat nilai

menyatakan

bahwa persamaan regresi harus bersifat

Variance

Inflation

Factor

(VIF).

BLUE (Best Linear Unbiased Estimator),

Apabila VIF < 10, maka tidak terjadi

artinya pengambilan keputusan melalui uji

multikolinearitas. 3. Heterokedastisitas

F dan uji t tidak boleh bias. Untuk menghasilkan keputusan yang BLUE maka

Uji heterokedastisitas bertujuan untuk

harus dipenuhi 3 asumsi dasar yang tidak

menguji apakah dalam sebuah model

boleh dilanggar oleh model regresi linier

regresi berganda terjadi ktidaksamaan

berganda, yaitu :

varians dari residual satu pengamatan

1. Autokorelasi

ke pengamatan yang lain. Pada model

Uji

autokorelasi

bertujuan

regresi

untuk

yang

baik

tidak

terjadi

menguji apakah dalam suatu model

heterokedastisitas. Untuk mendeteksi

regresi

ada

linier

ada

korelasi

antara

tidaknya

heterokedastisitas


57


digunakan korelasi Rank Spearman

Y = Retur On Asset

antara residual dengan seluruh variabel

X1 = Cash Conversion Cycle

bebas.

X2 = working capital turnover

Untuk

menguji

α = konstanta (0,5)

pengaruh

heterokedastisitas dalam penelitian ini,

β 1 dan β 2= koefisien regresi variabel X1

menggunakan

dan X2

pengujian

Spearman’s signifikan

Rho. <

Apabila

0,05

menunjukkan

Correlasi nilai

maka

telah

e = pengganggu (error)

ini

terjadinya

HASIL DAN PEMBAHASAN

heterokedastisitas.

Statistik Deskriptif

Teknik Analisis

Sebelum

melakukan

pengujian

Pengaruh Cash Conversion Cycle dan

hipotesis, terlebih dahulu diuraikan

working capital turnover terhadap Retur

gambaran sebaran nilai dari masing-

On Asset diuji dengan menggunakan regresi

masing variabel. Selanjutnya deskripsi

linier berganda (multiple linier regression).

dari masing-masing akan ditampilkan

Y= α + β1 X1 + β2 X2 + e

sebagai

berikut:

Tabel. 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N

Minimum Maximum

Mean

Std. Deviation

Return on Asset

115

-3,08

39,16

11,32922

873.645


115

86,18246

5556,996

894,4962

101.820.969

115

-10,1896

66,29157

2,889596

Working Capital Turnover Valid N (listwise)

718.479

115

Sumber: Hasil Penelitian, 2015 (Data diolah). Berdasarkan tabel 4.2 di atas, dapat

b. Variabel

Working

Capital

dijelaskan bahwa:

Turnover (X2) memiliki sampel

a. Variabel Cash Conversion Cycle

(N) sebanyak 115,

(X1) memiliki sampel (N) sebanyak

minimum

115, dengan

maksimum

86,18246;

nilai minimum nilai

maksimum

2,889596;

5556,996; rata-rata 894,4962; dan

dengan

-10,1896; 66,29157; dan

deviasi

nilai nilai

rata-rata standar

718.478.

deviasi standar 101.820,969.

c. Variabel Return On Total Assets


58


(Y1) memiliki sampel (N) sebanyak

Hasil Penelitian-Pengujian Hipotesis

115, dengan nilai minimum -3,08;

Uji Normalitas

nilai maksimum 39,16; rata-rata

Uji normalitas digunakan untuk mengetahui

11,32922;

apakah suatu data mengikuti sebaran

dan

deviasi

standar

normal atau tidak. Untuk mengetahui

873.645.

apakah data tersebut mengikuti sebaran normal atau tidak dapat dilakukan dengan metode Kolmogorov Smirnov yang hasilnya adalah

:

Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas Data Tests of Normality Kolmogorov-

Shapiro-Wilk

Smirnova Statistic

df

Sig.

Statistic

df

Sig.

Return on Asset

.129

115

.063

.900

115

.061


.246

115

.120

.708

115

.078


.260

115

.091

.497

115

.081

a. Lilliefors Significance Correction Sumber: Hasil Penelitian, 2014 (Data diolah). Tabel 4.5 diatas menyimpulkan bahwa variabel independen (X), dan dependen (Y) berdistribusi normal, karena tingkat signifikansi yang dihasilkan lebih besar dari 5%. Uji Asumsi Klasik

Pendekatan

masalah

autokorelasi

Uji Autokorelasi

dilakukan

Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji

Watson atau uji DW. Dari Tabel 4.6

apakah dalam suatu model regresi linier ada

diperoleh

korelasi antara kesalahan penggangu pada

sebesar 1,933. Dari tabel statistik Durbin-

periode t dengan kesalahan pada periode t-1

Watson dengan α = 5% diperoleh nilai

(sebelumnya), jika terjadi korelasi maka

DW lebih besar dari upper bound (du)

dinamakan ada problem autokorelasi, untuk

atau dapat ditulis sebagai berikut, d > du

menguji ada tidaknya autokorelasi dipakai

atau

Durbin Watson test yang dilakukan secara 2

disimpulkan bahwa hipotesis awal (Ho)

arah, yang berarti tidak ada autokorelasi

diterima artinya tidak terdapat autokorelasi

positif maupun negative.

baik positif maupun negatif pada persamaan

dengan pengujian

n ilai

1,933

hitung

> 1,73.

Durbin-

Durbin-Watson

Hal

ini

regresi.


59

dapat


Tabel 4.6 Hasil Uji Autokorelasi Model Summaryb Model

Adjusted R Square .124 .109

R .353a

1

Std. Error of the Estimate

R Square

DurbinWatson

824.795

1.933

a. Predictors: (Constant), Working Capital Turnover, Cash Conversion Cycle b. Dependent Variable: Return on Asset Sumber: Hasil Penelitian, 2014 (Data diolah). Berdasarkan tabel 4.5 terlihat nilai VIF

Uji Multikolinieritas Uji

multikolinearitas

untuk

untuk variabel intellectual capital lebih

menguji apakah dalam model regresi

kecil dari 10. Sedangkan nilai tolerance-

ditemukan adanya korelasi antar variabel

nya lebih besari dari 0,10. Hal ini

bebas. Model regresi yang baik seharusnya

menunjukkan bahwa variabel bebas dalam

tidak terjadi korelasi diantara variabel

penelitian ini tidak saling berkorelasi atau

bebas. Cara mendeteksi ada tidaknya gejala

tidak ditemukan adanya korelasi antara

multikolinearitas

nilai

variabel bebas dan variabel kontrol. Hasil

Variance Inflation Factor (VIF). Apabila

pengujian terlihat pada tabel 4.7 sebagai

VIF

berikut:

<

10,

bertujuan

dengan

maka

melihat

tidak

terjadi

multikolinearitas. Tabel 4.7 Hasil Uji Multikolinieritas Coefficientsa Collinearity Statistics

Model

Tolerance Cash Conversion Cycle 1 Working Capital Turnover

.996

1.004

.996

1.004

Sumber: Hasil Penelitian, 2014

yang baik tidak terjadi heterokedastisitas.

(Data diolah).

Untuk

heterokedastisitas

mendeteksi

ada

tidaknya

heterokedastisitas digunakan korelasi Rank

Uji Heterokedastisitas Uji

VIF

bertujuan

untuk

Spearman antara residual dengan seluruh

menguji apakah dalam sebuah model

variabel bebas.

regresi berganda terjadi ketidaksamaan

Untuk menguji pengaruh heterokedastisitas

varians dari residual satu pengamatan ke

dalam

pengamatan yang lain. Pada model regresi

pengujian

penelitian Correlasi

ini,

menggunakan

Spearman’s


60

Rho.


Apabila nilai signifikan < 0,05 maka ini

besar dari 5%. Hal ini menunjukkan bahwa

menunjukkan

dalam

telah

terjadinya

heterokedastisitas. Berdasarkan

tabel

regresi

tidak

terjadi

heterokedastisitas. Hasil pengujian terlihat 4.8

terlihat

signifikan untuk semua variabel

nilai

pada

tabel

4.8

sebagai

berikut:

lebih

Tabel 4.8 Hasil Uji Heterokedastisitas Coefficientsa Unstandardized Coefficients B Std. Error

Model (Constant)

7.435

.655

.000

.000

-.068

.065

1 Cash Conversion Cycle Working Capital Turnover

Standardized Coefficients Beta

t

Sig.

11.343

.000

-.188

-2.035

.144

-.097

-1.045

.298

a. Dependent Variable: ABS_RES Sumber: Hasil Penelitian, 2014 (Data diolah). Regresi Linier Berganda

Y= α + β1 X1 + β2 X2 + e

Model analisis regresi linier berganda

Y = Retur On Asset

berguna untuk mengetahui terdapat atau

X1 = Cash Conversion Cycle

tidaknya pengaruh variabel independen

X2 = working capital turnover

terhadap variabel dependen yang dalam

α = konstanta (0,5)

penelitian ini diukur dengan pendekatan

β 1 dan β 2= koefisien regresi variabel X1

Return on Asset (ROA). Metode analisis

dan X2

regresi linear berganda digunakan dengan

e

=

pengganggu

(error)

rumus : Tabel 4.9 Hasil Analisis Regresi Variabel bebas

Koefisien regresi

Konstanta

13,220

Cash Conversion Cycle (X1)

3,854

working capital turnover (X2)

-1,259

Sumber: Hasil Penelitian, 2014 (Data diolah). Berdasarkan tabel 4.9 dapat dirumuskan

Berdasarkan model hasil estimasi di atas

persamaan regresi linier berganda sebagai

dapat ditentukan bahwa :

berikut :

a.

Y = 13,220 + 3,854X1- 1,259X2

Persamaan

regresi

linier

berganda

tersebut menunjukkan bahwa nilai konstanta yang dihasilkan sebesar


61


b.

13,220 yang berarti apabila variabel

negatif artinya terjadi hubungan yang

independen dianggap kontan, maka

negatif

nilai dari retur on Asset (ROA)

turnover dengan ROA, semakin naik

perusahaan adalah sebesar 13,220.

struktural Capital maka semakin turun

Koefisien

ROA.

regresi Cash Conversion

Cycle (X1)

c.

3,854

mempunyai

Test

antara

Of

working

Goodness

Of

capital

Fit

(Uji

pengaruh positif terhadap perubahan

Kesesuaian)

tingkat ROA. Artinya jika variabel

Koefisien Determinasi

independen lain nilainya tetap dan

Tabel 4.10 menunjukkan Nilai R2 yang

Cash Conversion Cycle mengalami

dihasilkan sebesar 0,624 yang berarti

kenaikan sebesar 1% maka ROA akan

bahwa prosentase sumbangan pengaruh

mengalami kenaikan sebesar 3,854.

variabel

Koefisien

capital

dependen hanya sebesar 62,4% sedangkan

turnover (X2) -1,259 Artinya jika

sisanya sebesar dijelaskan oleh variabel lain

variabel independen lain nilainya tetap

yang tidak dibahas pada penelitian ini.

dan

turnover

Nilai korelasi (R) yang dihasilkan sebesar

mengalami kenaikan sebesar 1% maka

0,553 yang menunjukkan bahwa variabel

ROA

independen memiliki korelasi ganda yang

regresi working

working

akan

sebesar

capital

mengalami

1,259.

penurunan

Koefisien

bernilai

independen

cukup

kuat

terhadap

dengan

variabel

ROA.

Tabel 4.10 Hasil Uji Determinasi R2

R

0,624

0,553

Variabel bebas Konstanta Cash Conversion Cycle (X1) working capital turnover (X2) Sumber: Hasil Penelitian, 2014 (Data diolah). Hasil Uji F

signifikan. Jika model signifikan maka

Uji F dikenal dengan uji Model/Uji Anova,

model

merupakan uji untuk melihat bagaimanakah

prediksi/peramalan,

pengaruh semua variabel bebas terhadap

non/tidak signifikan maka model regresi

variabel terikat. Uji F bertujuan menguji

tidak bisa digunakan untuk peramalan.

apakah model regresi pada penelitian ini

Berikut disajikan hasil uji F sebagaimana

baik/signifikan

tabel berikut ini:

atau

tidak

baik/non

bisa

digunakan sebaliknya


62

untuk jika


Tabel 4.11 Hasil Uji F ANOVAb Sum of Squares

Model Regression

Mean Square

df

1.081.892

2

F

540.946

Sig. .001a

7.952

1 Residual 7.619.213 112 68.029 Total 8.701.104 114 a. Predictors: (Constant), Working Capital Turnover, Cash Conversion Cycle b. Dependent Variable: Return on Asset Sumber: Hasil Penelitian, 2014 (Data diolah). Tabel 4.11 menunjukkan hasil perhitungan

syarat apabila variabel bebas signifikan

statistik uji f sebesar 7,952 yang lebih besar

terhadap variabel dependen maka terdapat

dari f tabel sebesar 3.08 dan nilai signifikan

pengaruh antara variabel bebas terhadap

0,000. Karena nilai signifikansi jauh lebih

variabel dependen, sedangkan apabila tidak

kecil

secara

signifikan maka tidak terdapat pengaruh

variabel

antara variabel bebas terhadap variabel

dari

bersamaan

0,05

yang

(simultan)

berarti seluruh

independen berpengaruh secara signifikan

dependen.

terhadap variabel dependen (ROA). Dengan

digunakan untuk menguji apakah hipotesis

demikian

dapat

yang diajukan dalam penelitian ini diterima

independen

atau tidak dengan mengetahui apakah

model

menjelaskan

regresi

variabel

ini

Pada penelitian ini Uji t

berpengaruh terhadap ROA.

variabel

Hasil Uji t

mempengaruhi variabel dependen.

Pengujian hipotesis pada penelitian ini

Metode

dilakukan dengan memperhatikan nilai t

menggunakan

hitung dari hasil regresi tersebut untuk

signifikansi 5 %, dengan df = n – k (pada

mengetahui signifikansi variabel bebas

penelitian ini df = 115 – 2= 113), sehingga

secara terpisah (partial) terhadap variabel

didapatkan nilai t-tabel : 1.658 disajikan

dependen dengan tingkat kepercayaan 95

dalam

% atau pada tingkat α = 5 % .

bebas

dalam

tabel

secara

individual

penentuan ketentuan

4.12

tingkat

berikut

Dengan


63

t-tabel

:


Tabel 4.12 Hasil Uji T Coefficientsa Unstandardized Coefficients

Model

B (Constant) 1 Cash Conversion Cycle

Standardized Coefficients

Std. Error

14.342

1.085

-.003

.001 .108

Working Capital -.136 Turnover a. Dependent Variable: Return on Asset

t

Sig.

Beta 13.220

.000

-.341

3.854

.000

-.112

-1.759

.010

Sumber: Hasil Penelitian, 2014 (Data diolah). a. Pengujian variabel regresi variabel

PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN


Berdasarkan

hasil

pengujian

Berdasarkan tabel 4.12 diperoleh t-

variabel penelitian dengan uji F, didapati

hitung 3,854 hal ini berarti secara

bahwa variabel independen yaitu cash

parsial terdapat pengaruh signifikan

conversion cycle (CCC) dan working

antara Cash Conversion Cycle dengan

capital turnover (WCT) secara simultan

Return on Asset. Jadi pada kasus ini

berpengaruh

dapat disimpulkan bahwa secara parsial

profitabilitas (ROA) emiten industri barang

Cash Conversion Cycle berpengaruh

konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2010-

positif

Asset

2014. Hal ini ditunjukkan dengan nilai

perusahaan industri barang konsumsi

Fhitung yang lebih besar dari Ftabel dan

yang terdaftar di BEI.

tingkat signifikansi di bawah 0,05. Nilai

terhadap

Return

on

b. Pengujian variabel regresi variabel

Adjusted

R

signifikan

Square

terhadap

sebesar

0,624


menunjukkan

Berdasarkan tabel 4.12 diperoleh t-

independen secara simultan terhadap ROA

hitung -1,759 hal ini berarti secara

adalah sebesar 62,4%, sedangkan sisanya

parsial terdapat pengaruh signifikan

merupakan pengaruh variabel lain yang

antara

tidak dimasukkan dalam model penelitian

Working

Capital

Turnover

dengan Return on Asset. Jadi pada

parsial

Berdasarkan

hasil

pengujian

Capital

secara pasrsial menggunakan uji t, dapat

Turnover berpengaruh positif terhadap

diketahui pengaruh masing-masing variabel

ROA

independen terhadap variabel dependen

perusahaan

Working

variabel

ini.

kasus ini dapat disimpulkan bahwa secara

pengaruh

industri

barang

konsumsi yang terdaftar di BEI.

sebagai berikut:


64


1. Pengaruh CCC terhadap ROA Dari

hasil

hipotesis

1. Variabel cash conversion cycle (CCC)

secara

dan working capital turnover (WCT)

parsial, diketahui bahwa variabel CCC

secara simultan memiliki pengaruh

memiliki pengaruh yang signifikan

yang signifikan terhadap profitabilitas

terhadap profitabilitas (ROA) emiten

(Return on Total Assets) emiten industri

industri

yang

barang konsumsi yang terdaftar di

terdaftar di BEI tahun 2010-2014. Hal

Bursa Efek Indonesia selama periode

ini ditunjukkan oleh nilai -ttabel ≤

2010-2014.

pertama

pengujian

yang dapat ditarik dari penelitian ini adalah:

yang

dilakukan

barang

≤

thitung

konsumsi

ttabel

dengan

2.

tingkat

Variabel cash conversion cycle (CCC)

signifikansi sebesar 0,00 yang lebih

secara parsial tidak memiliki pengaruh

kecil dari 0,05.

yang signifikan terhadap profitabilitas (Return on Total Assets) emiten industri

2. Pengaruh WCT terhadap ROA Dari

hasil

pertama

pengujian

yang

hipotesis

barang konsumsi yang terdaftar di

secara

Bursa Efek Indonesia selama periode

dilakukan

2010-2014.

parsial, diketahui bahwa variabel WCT 3.

memiliki pengaruh yang signifikan

Variabel working capital turnover

terhadap profitabilitas (ROA) emiten

(WCT)

industri

yang

pengaruh yang signifikan terhadap

terdaftar di BEI tahun 2010-2014. Hal

profitabilitas (Return on Total Assets)

ini ditunjukkan oleh -ttabel ≤ thitung ≤

emiten industri barang konsumsi yang

ttabel

terdaftar di Bursa Efek Indonesia

barang

dengan

konsumsi

tingkat

signifikansi

secara

parsial

memiliki

selama periode 2010-2014.

sebesar 0,010 yang lebih kecil dari

Saran

0,05.

Berdasarkan kesimpulan penelitian yang

KESIMPULAN DAN SARAN

ini

menguji

di atas, maka

peneliti antara lain:

apakah

1. Bagi

manajemen modal kerja memiliki pengaruh

kerja

barang konsumsi yang terdaftar di Bursa

agar

pihak

sebaik

mungkin

untuk

meningkatkan profitabilitas perusahaan.

Efek Indonesia selama periode 2010-2014. analisis

perusahaan,

manajemen dapat mengelola modal

terhadap profitabilitas pada emiten industri

Berdasarkan

diuraikan

beberapa saran yang dapat dikemukakan

Kesimpulan Penelitian

telah

2. Bagi peneliti selanjutnya, diharapkan

dan

agar dapat memfokuskan penelitian

pembahasan hasil penelitian yang telah

pada

dilakukan sebelumnya, maka kesimpulan

perusahaan

sektor


65

industri


tertentu

untuk

membandingkan pengaruh

dapat

seberapa

manajemen

modal

Erlina, 2011. Metodologi Penelitian, USU Press, Medan.

besar

Ghozali, Imam, 2005. Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program SPSS, Edisi Ketiga, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

kerja

terhadap profitabilitas pada perusahaan pada jenis-jenis industri tertentu.

Gitman, Lawrence J., 2009. Principles of Managerial Finance, Twelfth Edition, Pearson Education, Inc., United States of America

3. Bagi peneliti selanjutnya, diharapkan dapat melakukan penelitian

dengan

periode yang lebih panjang sehingga

, Lawrence J. and Chad J. Zutter, 2012. Principles of Managerial Finance, Thirteen Edition, Pearson Education, Inc., United States of America.

data menjadi lebih akurat. DAFTAR PUSTAKA Ahmad, Kamaruddin, 2002. Dasar – Dasar Manajemen Modal Kerja, Cetakan Pertama, Rineka Cipta, Jakarta.

Jogiyanto, 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kedua, BPFE-UGM, Yogyakarta.

Brealey, Richard A., Stewart C. Myers, and Franklin Allen, 2006. Principles of Corporate Finance, Eight Edition, McGraw-Hill, United States of America.

Keown, Arthur J., John D. Martin, J. William Petty, David F. Scott Jr., 2010. Manajemen Keuangan: Prinsip dan Penerapan, Edisi Kesepuluh, Jilid 2, Indeks, Jakarta.

Brigham, Eugene F., and Joul F. Houston, 2006. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan, Buku Satu, Edisi Sepuluh, Salemba Empat, Jakarta.

Kim C.S., David C. Mauer, and Ann E. Sherman, 1998. “The Determinants of Corporate Liquidity: Theory and Evidence”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Volume 33 Number 3; September, pp. 335359.

Djarwanto, 2001. Pokok – Pokok Analisa Laporan Keuangan, BPFE-UGM, Yogyakarta. Eljelly,

Martono dan D. Agus Harjito, 2004. Manajemen Keuangan, Edisi Pertama, Ekonisia, Yogyakarta

M. A., 2004. “Liquidity – Profitability Tradeoff: An Empirical Investigation In An Emerging Market”, International Journal of Commerce and Management, Volume 14 Number 2


66

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS WIRARAJA SUMENEP - MADURA

Recommend Documents