FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2008-2011 (STUDI KASUS PADA SEKTOR AUTOMOTIVE AND ALLIED PRODUCT)
Diajukan Oleh:
KOSMIYATUN NIM. 2007-12-029
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2012
i
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2008-2011 (STUDI KASUS PADA SEKTOR AUTOMOTIVE AND ALLIED PRODUCT)
Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat Untuk menyelesaikan jenjang pendidikan Strata Satu (S1) pada Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus
Diajukan Oleh:
KOSMIYATUN NIM. 2007-12-029
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2012
ii
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2008-2011 (STUDI KASUS PADA SEKTOR AUTOMOTIVE AND ALLIED PRODUCT)
Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus.
Kudus,
September 2012.
Mengetahui Ketua Program Studi
Pembimbing 1
Ashari, SE, M.Si, Akt NIS. 0610701000001162
Wahidil, SE, M.Si, Akt NIS. 0610702010101149
Mengetahui Dekan
Pembimbing 11
Drs. M. Masruri, MM NIS. 0610702010101002
Febra Robiyanto, SE, M.Si, Akt NIS. 0610701000001178
iii
MOTTO “ALLAH tidak membebani seseorang melainkan sesuai dengan kesanggupannya” (QS. Al Baqoroh, 286) Watak tak bisa dibentuk dengan cara mudah dan diam. Hanya dengan mengalami ujian dan penderitaan, jiwa akan dikuatkan, visi akan dijernihkan dan sukses akan diraih. (Hellen Keller) “Sesungguhnya, setiap hari kita menemui banyak kesempatan emas untuk mencapai hidup cemerlang dan berkewenangan besar.Tapi, semua kesempatan itu tampil seperti masalah yang sulit dan tak dapat diselesaikan, dan yang secara ilmiah membuat kita tidak tertarik, dan bahkan malas untuk medekatinya. Padahal, keberhasilan besar dalam hidup kita, tampil setelah kita menghadapi kesulitan dengan ikhlas” (Mario Teguh) “Sebuah sukses lahir bukan karena kebetulan atau keberuntungan semata, sebuah sukses terwujud karena keikhtiaran melalui perencanaan yang matang, keyakinan, keuletan, ketabahan dan karena niat baik Allah” (Prof. Dr. Kuswadi Harjo Sumantri, SH) “Tidak ada yang tidak mungkin di dunia ini, jika kita berusaha, yakin, dan berdo’a kepada-Nya” “Sesungguhnya sesudah kesulitan Pasti ada kemudahan”
iv
PERSEMBAHAN
Dengan mewujudkan rasa syukur kehadirat ALLAH SWT skripsi ini kupersembahkan kepada : 1. Bapak tercinta orang yang paling berjasa dalam hidupku, yang telah mencurahkan kasih sayang, perhatian, dan do’anya padaku. 2. Ibu tercinta yang telah tiada semoga selalu dalam maghfiroh ALLAH SWT. 3. Kakakku yang selalu memberikan perhatian, dukungan dan motivasinya padaku. 4. Keponakan kecilku yang selalu menghiburku dalam suka maupun duka. 5. Seseorang yang selalu memberikan semangat dan perhatiannya kepadaku. 6. Almamaterku serta sahabat – sahabatku Universitas Muria Kudus yang selalu semangat mencari ilmu dan selalu memberikan rasa kebersamaan selama ini.
v
KATA PENGANTAR
Alhamdullilah hirabbil’alamin, puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat, taufik dan hidayah-Nya serta kekuatan lahir dan batin kepada penulis. Sholawat beserta salam semoga selalu dilimpahkan kepada Rasulallah Muhammad SAW, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan manufaktur go public di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2008–2011 (Studi kasus pada sektor automotive and allied product)”. Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi (S-1) di Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus. Penulisan skripsi ini tidak akan terwujud tanpa adanya dukungan berupa pengarahan, bimbingan, dan kerja sama semua pihak yang telah turut membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan kali ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada : 1.
Drs. M. Masruri, MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus yang telah memberikan kebijakan kepada penulis selama kuliah.
2.
Ashari, SE, M.Si, Akt selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus.
3.
Wahidil, SE, M.Si, Akt selaku Dosen Pembimbing 1 yang senantiasa meluangkan waktunya untuk memberikan pengarahan, bimbingan serta masukan kepada penulis.
vi
4.
Febra Robiyanto, SE, M.Si, Akt selaku Dosen Wali dan Dosen Pembimbing 11 yang selalu memberikan nasihat dan rela mengorbankan waktu untuk membimbing penulis.
5.
Nafi’ Inayati Zahro, SE. M.Si selaku Dosen Penguji Skripsi yang telah menguji dan memberikan saran kepada penulis untuk perbaikan skripsi ini.
6.
Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi khususnya Jurusan Akuntansi yang telah memberikan ilmu dan pengalaman berharga selama menempuh studi di Universitas Muria Kudus.
7.
Bapakku yang telah banyak memberikan dorongan baik moril maupun materil serta do’a restu dan bantuan yang tiada henti dan telah mencurahkan seluruh hidupnya untuk mendidik dan membesarkan penulis. Terima kasih atas segala pengorbanan, kasih sayang dan do’a yang telah diberikan kepada penulis selama ini dari dahulu hingga sekarang.
8.
Kakakku yang selalu memberikan dukungan dan motivasi kepada penulis.
9.
Keponakan kecilku yang selalu menghibur penulis dalam suka maupun duka.
10. Sahabat-sahabatku di Universitas Muria Kudus yang selalu memberikan semangat kepada penulis. 11. Temen-temen Akuntansi S1 Angkatan 2007 yang telah memberikan banyak bantuan kepada penulis. 12. Seseorang yang selalu memberi semangat dan perhatian kepada penulis dalam penyelesaian skripsi ini, terima kasih atas segalanya. 13. Semua pihak yang telah membantu terselesaikannya skripsi ini. Semoga Allah SWT selalu melimpahkan rahmat dan hidayah-NYA kepada semua pihak yang telah membantu terselesaikannya skripsi ini. Amin. Besar harapan
vii
penulis semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi penulis pada khususnya dan bagi pembaca pada umumnya.
Kudus,
September
2012.
Penulis
viii
ABSTRAK Struktur modal merupakan perimbangan atau perbandingan antara jumlah hutang jangka panjang dengan modal sendiri, yang berarti berapa besar modal sendiri dan berapa besar hutang jangka panjang yang akan digunakan, sehingga dapat menghasilkan struktur modal yang optimal. Mengingat banyaknya faktor yang berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan maka penelitian ini akan meneliti pengaruh ukuran perusahaan (firm size), risiko bisnis (business risk), pertumbuhan aktiva (growth of assets) dan profitabilitas (profitability) terhadap struktur modal (debt to equity ratio) pada perusahaan manufaktur sector automotive and allied product. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menguji pengaruh antara ukuran perusahaan (firm size), risiko bisnis (business risk), pertumbuhan aktiva (growth of assets) dan profitabilitas (profitability) terhadap struktur modal (debt to equity ratio) pada perusahaan manufaktur sektor automotive and allied product yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2008 sampai dengan tahun 2011. Sampel penelitian yang digunakan sebanyak 16 perusahaan manufaktur pada sektor automotive and allied product, dimana metode yang digunakan adalah purposive sampling yaitu suatu metode pengambilan sampel yang mengambil obyek dengan kriteria tertentu. Banyaknya sampel yang sesuai dengan kriteria-kriteria yang telah ditentukan sebanyak 16 perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan menggunakan metode polling data sehingga sampel penelitian (n) diperoleh sebanyak 64 data observasi. Analisis data menggunakan alat analisis uji regresi berganda yang didahului dengan uji asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas, uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas dan uji multikolinearitas. Pengujian hipotesa dilakukan dengan menggunakan uji t dan uji F. Hasil analisis data atau hasil regresi menunjukkan bahwa secara simultan ukuran perusahaan (firm size), risiko bisnis (business risk), pertumbuhan aktiva (growth of assets) dan profitabilitas (profitability) mempengaruhi struktur modal (debt to equity ratio). Sedangkan secara parsial variabel yang berpengaruh terhadap struktur modal (debt to equity ratio) adalah profitabilitas (profitability) sedangkan variabel ukuran perusahaan (firm size), risiko bisnis (business risk) dan pertumbuhan aktiva (growth of assets) secara parsial tidak mempengaruhi struktur modal (debt to equity ratio). Besarnya koefisien determinasi (adjusted R square) adalah sebesar 0,375. Hal ini berarti bahwa 37,5 persen variabel dependen yaitu struktur modal (debt to equity ratio) dapat dijelaskan oleh empat variabel independen yaitu ukuran perusahaan (firm size), risiko bisnis (business risk), pertumbuhan aktiva (growth of assets) dan profitabilitas (profitability), sedangkan sisanya sebesar 62,5 persen struktur modal (debt to equity ratio) dapat dijelaskan oleh variabel atau sebab-sebab lain diluar model. Kata Kunci : Struktur Modal (Debt to Equity Ratio), Ukuran Perusahaan (Firm Size), Risiko Bisnis (Business Risk), Pertumbuhan Aktiva (Growth of Assets) dan Profitabilitas (Profitability).
ix
DAFTAR ISI
Halaman SAMPUL ...................................................................................................................
i
HALAMAN JUDUL .................................................................................................
ii
HALAMAN PERSETUJUAN ..................................................................................
iii
MOTTO .....................................................................................................................
iv
PERSEMBAHAN .....................................................................................................
v
KATA PENGANTAR ................................................................................................
vi
ABSTRAK ................................................................................................................
ix
DAFTAR ISI .............................................................................................................
x
DAFTAR TABEL .....................................................................................................
xiv
DAFTAR GAMBAR .................................................................................................
xv
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................................
xvi
BAB 1 PENDAHULUAN ........................................................................................
1
1.1 Latar Belakang Masalah ..................................................................
1
1.2 Ruang Lingkup ................................................................................
9
1.3 Perumusan Masalah ……………………………………….…......
10
1.4 Tujuan Penelitian ………………………………………………..
11
1.5 Manfaat Penelitian ………………………………………………
12
BAB 11 TINJAUAN PUSTAKA ………………………………………………. 2.1 Landasan Teori ………………………………………………….. 2.1.1 Teori Struktur Modal …………………………………… .. 2.1.1.1 Agency Theory …………………………………….
x
13 13 13 13
2.1.1.2 Pecking Order Theory...............................................
15
2.2 Struktur Modal .................................................................................
16
2.2.1 Pengertian Struktur Modal ....................................................
16
2.2.2 Komponen Struktur Modal ...................................................
17
2.2.3 Arti Pentingnya Struktur Modal ...........................................
21
2.2.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan ………………………………………………..
25
2.2.4.1 Ukuran Perusahaan (Firm Size) …………………..
25
2.2.4.2 Risiko Bisnis (Business Risk) …………………….
26
2.2.4.3 Pertumbuhan Aktiva (Growth of Assets)………….
28
2.2.4.4 Profitabilitas (Profitability) ………………………
29
2.3 Penelitian Terdahulu ……………………………………………..
30
2.4 Kerangka Pemikiran dan Hipotesis ……………………………...
36
2.4.1 Kerangka Pemikiran ………………………………………
36
2.4.2 Hipotesis …………………………………………………..
38
BAB 111 METODE PENELITIAN ……………………………………………..
40
3.1 Rancangan Penelitian …………………………………………….
40
3.2 Variabel Penelitian ………………………………………………
40
3.2.1 Variabel Dependen ………………………………………..
41
3.2.2 Variabel Independen ……………………………………...
41
3.3 Jenis dan Sumber Data …………………………………………..
43
3.3.1 Jenis Data ………………………………………………….
43
3.3.2 Sumber Data ………………………………………………
43
3.4 Populasi dan Sampel …………………………………………….
44
xi
3.4.1 Populasi …………………………………………………...
44
3.4.2 Sampel ..................................................................................
44
3.5 Metode Pengumpulan Data……………………………………...
47
3.6 Pengolahan Data …………………………………………………
48
3.6.1 Editing ...................................................................................
48
3.6.2 Tabulating ..............................................................................
48
3.7 Metode Analisis ...............................................................................
48
3.7.1 Uji Asumsi Klasik ................................................................
48
3.7.2 Statistik Deskriptif.................................................................
52
3.7.3 Analisis Regresi Berganda ....................................................
52
3.7.4 Pengujian Hipotesis ...............................................................
53
3.7.4.1 Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t) ...........................
53
3.7.4.2 Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F) ......................
54
3.7.4.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) .................................
55
BAB 1V HASIL DAN PEMBAHASAN .................................................................
56
4.1. Deskripsi Obyek Penelitian ............................................................
56
4.1.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian .......................................
56
4.2 Analisis Data ....................................................................................
58
4.2.1 Uji Asumsi Klasik .................................................................
58
4.2.2 Statistik Deskriptif .................................................................
63
4.2.3 Analisis Regresi Berganda ....................................................
66
4.2.4 Pengujian Hipotesis ...............................................................
67
4.2.4.1 Uji t (Parsial) ….........................................................
67
4.2.4.2 Uji F (Simultan) .......................................................
xii
69
4.2.4.3 Koefisien Determinasi (R2) .......................................
71
4.3 Pembahasan .....................................................................................
71
4.3.1 Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Pertama ……… ….
72
4.3.2 Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Kedua………… …
74
4.3.3 Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Ketiga ……… …...
75
4.3.4 Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Keempat … ……...
76
4.3.5 Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Kelima …… ……..
77
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ...................................................................
79
5.1 Kesimpulan ...............................................................................
79
5.2 Keterbatasan .............................................................................
80
5.3 Saran .........................................................................................
81
DAFTAR PUSTAKA ...............................................................................................
83
LAMPIRAN .............................................................................................................
87
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ................................................................
33
Tabel 3.1 Proses Seleksi Sampel ...............................................................................
46
Tabel 3.2 Sampel Penelitian ......................................................................................
46
Tabel 3.3 Klasifikasi Durbin Waston ........................................................................
50
Tabel 4.1 Daftar Sampel Nama Perusahaan Manufaktur Go Public di Bursa Efek Indonesia Sektor Automoive and Allied Producttahun 2008-2011 yang Diambil …………………………………………………………………..
57
Tabel 4.2 Hasil Uji K-S …………………………………………………………….
59
Tabel 4.3 Hasil Uji Autokorelasi …………………………………………………...
60
Tabel 4.4 Pengujian multikolinearitas dengan VIF ………………………………...
63
Tabel 4.5 Hasil Statistik Deskriptif ………………………………………………...
64
Tabel 4.6Hasil Regresi Berganda …………………………………………………..
66
Tabel 4.7 Hasil Uji t (Parsial) ………………………………………………………
68
Tabel 4.8 Hasil Uji F (Simultan) …………………………………………………...
70
Tabel 4.9 Koefisien Determinasi …………………………………………………...
71
xiv
DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis ………………………………………..
37
Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas ………………………………………………...
59
Gambar 4.2 Uji Heteroskedastisitas ……………………………………………...
62
xv
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran A Data Sampel Penelitian Tahun 2008 – 2011 ………………………...
87
Lampiran B Data Spss Sampel Penelitian ……………………………….………..
93
xvi
