FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RISIKO INVESTASI PADA SAHAM SYARIAH DI INDONESIA
SKRIPSI DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN SYARAT-SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM ILMU EKONOMI ISLAM OLEH: SITI MARIA ULFAH TAUFINDRAYATI NIM 09390053 PEMBIMBING: 1. SUNARYATI, S.E., M.Si 2. DIAN NURIYAH SOLISSA, S.HI., M.Si
KEUANGAN ISLAM FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA 2014
ABSTRAK Banyak investor muslim awalnya ragu berinvestasi saham di pasar modal disebabkan kekhawatiran mengenai produk investasi di pasar modal apakah telah memenuhi prinsip syariah. Saat ini, dengan berkembangnya saham syariah di pasar modal Indonesia, kekhawatiran itu seharusnya tidak ada lagi. Saham syariah tersebut diterbitkan oleh perusahaan emiten yang telah terseleksi dan sesuai dengan prinsip-prinsip syariah Islam. Bapepam-LK telah mengeluarkan daftar efek syariah sejak tahun 2007 untuk mendukung hal tersebut. Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk menganalisis faktor-faktor yang dapat mempengaruhi tingkat risiko investasi saham syariah di Indonesia baik itu dari faktor risiko sistematis maupun faktor risiko non-sistematis, dengan periode pengamatan dari tahun 2007 hingga tahun 2012. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang bersifat kuantitatif yang terdiri dari data variabel risiko investasi saham (beta), data variabel dari faktor risiko sistematis, yaitu tingkat suku bunga dan pertumbuhan ekonomi (PDB), data variabel dari faktor risiko non-sistematis yaitu, likuiditas, leverage, return on assets, price earnings ratio, price book value, dan volume perdagangan. Metode pengambilan sampel menggunakan purposive sampling method. Sampel terdiri dari 346 data pengamatan. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda yang sebelumnya telah mengalami tahap uji asumsi klasik. Selain itu dilakukan juga uji statistik simultan (uji F), uji koefisien determinasi, serta pengujian hipotesis dengan uji statistik parsial (uji t). Pengolahan data tersebut dilakukan dengan menggunakan aplikasi SPSS 16 for Windows. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel tingkat suku bunga dan price book value berpengaruh negatif signifikan terhadap risiko investasi, variabel return on assets dan volume perdagangan berpengaruh positif signifikan terhadap risiko investasi, sedangkan pertumbuhan ekonomi, likuiditas, leverage, dan price earnings ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia. Kata Kunci:
Risiko Investasi Saham, Daftar Efek Syariah, Faktor Risiko Sistematis dan Non-Sistematis.
ii
HALAMAN PERSEMBAHAN
Dengan penuh rasa syukur kehadirat Allah SWT. Skripsi ini penyusun persembahkan untuk:
Ayahanda dan Ibunda tercinta Ir. Taufiqurrochman dan Dra. Siti Asfiyatun Indrayati yang selama ini memberikan doa restu Semoga beliau diberi panjang umur & selalu sehat wal’afiat
Kakak dan adikku tersayang yang selalu mendengar keluh kesahku Serta keluarga besar yang selalu mendukungku
Segenap teman-teman yang aku sayangi yang selalu memberikan dorongan, semangat dan selalu menghiburku
Almamaterku Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kaliaga Yogyakarta
HALAMAN PERSEMBAHAN
Dengan penuh rasa syukur kehadirat Allah SWT. Skripsi ini penyusun persembahkan untuk: Ayahanda dan Ibunda tercinta Ir. Taufiqurrochman dan Dra. Siti Asfiyatun Indrayati yang selama ini memberikan doa restu Semoga beliau diberi panjang umur & selalu sehat wal’afiat Kakak dan adikku tersayang yang selalu mendengar keluh kesahku Serta keluarga besar yang selalu mendukungku Segenap teman-teman yang aku sayangi yang selalu memberikan dorongan, semangat dan selalu menghiburku Almamaterku Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kaliaga Yogyakarta
vii
MOTTO
“Hanya kepada Engkaulah kami menyembah dan hanya kepada Engkaulah kami memohon pertolongan” (Q.S. Al-Fatihah: 5)
“Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan” (Q.S. Al-Insyirah: 5-6)
“Think like a proton and stay positive”
viii
KATA PENGANTAR
Syukur Alhamdulillah, segala puji kehadirat Allah SWT. yang telah melimpahkan rahmat, taufiq dan hidayah-Nya, sehingga penyusun dapat menyelesaikan skripsi ini. Shalawat dan salam semoga senantiasa terlimpahkan kepada Rasulullah Muhammad SAW., keluarga dan sahabat-sahabatnya, yang telah membimbing kita semua menuju arah kebenaran dan kebahagiaan. Atas kuasa Allah SWT dan bantuan dari berbagai pihak, akhirnya skripsi ini dapat terselesaikan. Selama penulisan skripsi ini, penyusun menyadari sepenuhnya bahwa skripsi ini tidak mungkin terselesaikan tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak, untuk itu dengan segala kerendahan hati, penyusun mengucapkan terimakasih kepada: 1.
Bapak Prof. Dr. H. Musa Asy’ari, MA selaku Rektor UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta;
2.
Noorhaidi, MA, M.Phil., Ph.D selaku Dekan Fakultas Syari’ah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta;
3.
Dra. Hj. Widyarini, M.M selaku Ketua Program Studi Keuangan Islam Fakultas Syari’ah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta;
4.
Ibu Sunaryati, S.E., M.Si. selaku pembimbing I dan Ibu Dian Nuriyah Solissa, S.H.I., M.Si., selaku pembimbing II yang penuh kesabaran memberikan
pengarahan,
saran,
terselesaikannya skripsi ini; ix
dan
bimbingan
sehingga
x
PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri Pendidikan
dan
Kebudayaan
Republik
Indonesia
No.
158/1987
dan
0543b/U/1987.
A. Konsonan Tunggal Huruf Arab
Nama
Huruf Latin
أ
Alif
Tidak dilambangkan
Tidak dilambangkan
ب
Bā'
B
Be
ت
Tā'
T
Te
ث
Śā'
Ś
Es titik atas
ج
Jim
J
Je
ح
Ḥā'
Ḥ
Ha titik di bawah
خ
Khā'
Kh
Ka dan ha
د
D āl
D
De
ذ
Źāl
Ź
Zet titik di atas
ر
Rā'
R
Er
ز
Zai
Z
Zet
س
Sīn
S
Es
xi
Keterangan
ش
Syīn
Sy
Es dan ye
ص
Şād
Ṣ
Es titik di bawah
ض
Ḍād
Ḍ
De titik di bawah
ط
Ṭā'
Ṭ
Te titik di bawah
ظ
Ẓā'
Ẓ
Zet titik di bawah
ع
'Ain
…‘…
Koma terbalik (di atas)
غ
Gayn
G
Ge
ف
Fā'
F
Ef
ق
Qāf
Q
Qi
ك
Kāf
K
Ka
ل
Lām
L
El
م
Mīm
M
Em
ن
Nūn
N
En
و
Waw
W
We
ه
Hā'
H
Ha
ء
Hamzah
…’…
Apostrof
ي
Yā
Y
Ye
xii
B. Konsonan Rangkap karena Syaddah Ditulis Rangkap:
ﻣﺗﻌ ّﻘدﯾن
ditulis
muta‘aqqidīn
ﻋدّة
ditulis
‘iddah
ھﺑﺔ
ditulis
Hibah
ﺟزﯾﺔ
ditulis
Jizyah
C. Tā' Marbutah Diakhir Kata. 1. Bila dimatikan, ditulis h:
(ketentuan ini tidak diperlukan terhadap kata-kata Arab yang sudah terserap ke dalam bahasa Indonesia seperti zakat, shalat dan sebagainya, kecuali dikehendaki lafal aslinya). 2. Bila dihidupkan karena berangkaian dengan kata lain, ditulis t:
ﻧﻌﻣﺔ ﷲ
ditulis
ni'matullāh
زﻛﺎة اﻟﻔطر
ditulis
zakātul-fitri
D. Vokal Pendek
____ﹶ ب َ ﺿ َر َ __ __ َﻓ ِﮭ َم
a
ditulis
daraba
ditulis
i
ditulis
fahima
ditulis
u
ditulis
kutiba
Kasrah
____ﹸ ِب َ ُﻛﺗ
ditulis Fathah
Dammah
xiii
E. Vokal Panjang: 1
2
3
4
fathah + alif
Ditulis
Â
ﺟﺎھﻠﯾﺔ
Ditulis
Jāhiliyyah
fathah + alifmaqşūr
Ditulis
Ā
ﯾﺳﻌﻲ
Ditulis
yas'ā
kasrah + yamati
Ditulis
Ī
ﻣﺟﯾد
Ditulis
Majīd
dammah + waumati
Ditulis
Ū
ﻓروض
Ditulis
Furūd
fathah + yāmati
Ditulis
Ai
ﺑﯾﻧﻛم
Ditulis
fathah + waumati
Ditulis
Au
ﻗول
Ditulis
Qaul
F. Vokal Rangkap: 1
2
Bainakum
G. Vokal-vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata, Dipisahkan dengan Apostrof:
ااﻧﺗم
Ditulis
a'antum
اﻋدت
Ditulis
u'iddat
ﻟﺋن ﺷﻛرﺗم
Ditulis
la'insyakartum
xiv
H. Kata Sandang Alif + Lām: 1. Bila diikuti huruf qamariyah ditulis al-
اﻟﻘرآن
Ditulis
Al-Qur'ān
اﻟﻘﯾﺎس
Ditulis
Al-Qiyās
2. Bila diikuti huruf syamsiyyah, ditulis dengan menggandengkan huruf syamsiyyah yang mengikutinya serta menghilangkan huruf l-nya
اﻟﺷﻣس
Ditulis
Asy-Syams
اﻟﺳﻣﺎء
Ditulis
As-Samā'
I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat: Ditulis menurut penulisannya
ذوي أﻟﻔروض
Ditulis
Zawi al-Furūd
اھل اﻟﺳﻧﺔ
Ditulis
Ahl as-Sunnah
xv
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL ........................................................................................
i
ABSTRAK .......................................................................................................
ii
SURAT PERSETUJUAN SKRIPSI ................................................................
iii
HALAMAN PENGESAHAN ..........................................................................
v
SURAT PERNYATAAN .................................................................................
vi
HALAMAN PERSEMBAHAN ...................................................................... vii MOTTO............................................................................................................. viii KATA PENGANTAR ......................................................................................
ix
PEDOMAN TRANSLITERASI ......................................................................
xi
DAFTAR ISI .................................................................................................... xvi DAFTAR TABEL ............................................................................................ xx DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... xxi BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah ..................................................................
1
B. Pokok Masalah ................................................................................ 11 C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ..................................................... 11 D. Sistematika Pembahasan ................................................................. 12 BAB II LANDASAN TEORI A. Kerangka Teori................................................................................. 14 1.
Teori Signaling .............................................................................. 14
2.
Investasi ......................................................................................... 16
xvi
3.
Analisis Rasio Keuangan ............................................................. 17
4.
Return dan Risiko ......................................................................... 18
5.
Beta ................................................................................................ 20
6.
Tingkat Suku Bunga ..................................................................... 21
7.
Pertumbuhan Ekonomi ................................................................. 22
8.
Rasio Lancar .................................................................................. 23
9.
Rasio Utang ................................................................................... 24
10. Return on Asset (ROA) ................................................................ 24 11. Price Earnings Ratio (PER) ........................................................ 25 12. Price Book Value (PBV) ............................................................. 25 13. Volume Perdagangan ................................................................... 26 B. Pasar Modal Syariah......................................................................... 27 1. Pasar Modal Syariah ................................................................ 27 2. Transaksi yang Dilarang di Pasar Modal Syariah ................... 30 C. Telaah Pustaka.................................................................................. 31 D. Hubungan Antar Variabel dan Pengembangan Hipotesis ............... 35 1. Pengaruh tingkat suku bunga terhadap risiko investasi ........ 35 2. Pengaruh pertumbuhan ekonomi terhadap risiko investasi... 36 3. Pengaruh likuiditas terhadap risiko investasi ........................ 37 4. Pengaruh leverage terhadap risiko investasi ......................... 38 5. Pengaruh return on assets terhadap risiko investasi ............. 39
xvii
6. Pengaruh price earnings ratio terhadap risiko investasi....... 40 7. Pengaruh price book value terhadap risiko investasi ............ 40 8. Pengaruh volume perdagangan terhadap risiko investasi ..... 41 BAB III METODE PENELITIAN A. Gambaran Umum Objek Penelitian.............................................. 43 B. Jenis dan Sifat Penelitian .............................................................. 45 C. Populasi dan Sampel..................................................................... 46 D. Sumber Data.................................................................................. 47 E. Definisi Operasional Variabel ...................................................... 48 F. Teknik Analisis Data .................................................................... 53 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Analisis Statistik Deskriptif ............................................................ 59 B. Uji Asumsi Klasik........................................................................... 63 1. Uji Normalitas........................................................................... 63 2. Uji Multikolinearitas ................................................................. 64 3. Uji Heterokedastisitas................................................................ 66 4. Uji Autokorelasi ........................................................................ 67 C. Analisis Regresi Linear Berganda .................................................. 68 D. Uji Persamaan Regresi ................................................................... 71 1. Uji F ....................................................................................... 71
xviii
2. Uji Koefisien Determinasi (R2) ............................................. 71 3. Uji t ........................................................................................ 72 E. Pembahasan ................................................................................... 76 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan ................................................................................... 85 B. Saran.............................................................................................. 87 DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 89 LAMPIRAN-LAMPIRAN
xix
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 3.1 Jumlah Saham dalam DES ............................................................... 44 Tabel 4.1 Statistik Deskriptif ............................................................................ 59 Tabel 4.2 Uji Normalitas................................................................................... 64 Tabel 4.3 Uji Multikolinearitas ......................................................................... 65 Tabel 4.4 Uji Heterokedastisitas ....................................................................... 66 Tabel 4.5 Uji Autokorelasi................................................................................ 67 Tabel 4.6 Hasil Uji Analisis Regresi................................................................. 68 Tabel 4.7 Hasil Uji Statistik F........................................................................... 71 Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi....................................................... 72 Tabel 4.9 Hasil Uji Statistik t ........................................................................... 73
xx
DAFTAR LAMPIRAN Halaman 1. Daftar Nama Perusahaan Sampel ..............................................................
I
2. Data Variabel Penelitian ............................................................................ III 3. Hasil Output Perhitungan Data ................................................................ XIX 4. Terjemahan Teks Arab............................................................................. XXIII 5. Curriculum Vitae...................................................................................... XXIV
xxi
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Investasi merupakan bagian penting dalam perekonomian. Menurut Tandelilin, investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan dimasa akan datang.1 Adapun menurut Antonio, investasi adalah kegiatan usaha yang mengundang risiko karena berhadapan dengan unsur ketidakpastian. 2 Investasi yang penuh dengan ketidakpastian biasanya akan dihadapkan pada suatu risiko yang tinggi. Banyak cara yang dapat dilakukan investor dalam melakukan investasi, salah satunya adalah dengan menginvestasikan dana yang mereka miliki di pasar modal. Keberadaan pasar modal di Indonesia merupakan salah satu faktor terpenting dalam membangun perekonomian nasional, terbukti telah banyak industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal ini sebagai media untuk menyerap investasi dan media untuk memperkuat posisi keuangannya. Secara faktual, perekonomian modern saat ini, tidak akan bisa eksis tanpa adanya pasar modal yang tangguh dan berdaya saing global serta terorganisir dengan baik.
1
Eduardus Tandelilin, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio (Yogyakarta: BPFE, 2001), hlm. 3. 2
Syafi’ie Antonio, Bank Syariah dari Teori ke Praktik (Jakarta: Gema Press, 2001), hlm.
59.
1
2
Kebutuhan akan pasar modal tersebut memicu munculnya saham syariah yang diharapkan dapat memicu investor muslim untuk menanamkan modalnya di pasar modal. Saham ini diterbitkan oleh perusahaan emiten yang telah terseleksi dan sesuai dengan prinsip-prinsip syariah Islam. Badan Pelaksana Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK) telah mengeluarkan daftar efek syariah sejak tahun 2007 untuk mendukung hal tersebut. Daftar efek syariah tersebut merupakan panduan investasi bagi reksadana syariah dalam menempatkan dana kelolanya dan juga merupakan panduan bagi investor yang mempunyai keinginan untuk berinvestasi pada portofolio efek syariah. 3 Kelompok saham ini adalah saham yang memiliki bidang usaha dan rasio keuangan yang sesuai syariat Islam. Investasi di negara berkembang (develop countries) dianggap oleh banyak pihak memiliki tingkat risiko yang lebih tinggi dibandingkan dengan negara di negara maju. Ini terjadi karena kontruksi hukum-politik, ekonomi, sosial-budaya dan pertahanan masih dianggap rapuh atau sangat riskan untuk mengalami goncangan. 4 Namun, tidak selamanya hal tersebut dapat menjadi acuan sebab diketahui bahwa risiko investasi di negara berkembang terus menurun, sementara risiko investasi di negara maju kian meningkat seiring krisis global. Ada tiga indikator yang memperlihatkan bahwa risiko negara maju lebih tinggi dibandingkan negara berkembang. Pertama, saat ini debt to
3
Bapepam-LK, Otoritas Jasa Keuangan, Pengantar Daftar Efek Syariah, http://www.bapepam.go.id/syariah/daftar_efek_syariah/index.html, diakses pada tanggal 12 November 2012. 4
Irham Fahmi dan Yovi Lavianti Hadi, Teori Portofolio dan Analisis Investasi: Teori dan Soal Jawab, (Bandung: Alfabeta, 2009), hlm. 11.
3
GDP (growth Domestic Product) negara-negara maju semakin tinggi, bahkan rata-rata telah di atas 50%. Kedua, income growth negara-negara berkembang lebih tinggi dibanding negara-negara maju. Ketiga, transaksi antara sesama negara berkembang saat ini lebih tinggi dibanding transaksi antara negara berkembang dengan negara maju.5 Menjelang akhir triwulan III-2008, perekonomian dunia dihadapkan pada satu babak baru yaitu runtuhnya stabilitas ekonomi global, seiring dengan meluasnya krisis finansial ke berbagai negara. Krisis finansial global mulai muncul sejak bulan Agustus 2007, yaitu pada saat salah satu bank terbesar Perancis BNP Paribas mengumumkan pembekuan beberapa sekuritas yang terkait dengan kredit perumahan berisiko tinggi AS (subprime mortgage). Pembekuan ini lantas mulai memicu gejolak di pasar finansial dan akhirnya merambat ke seluruh dunia.6 Krisis keuangan dunia tersebut telah berimbas ke perekonomian Indonesia sebagaimana tercermin dari gejolak di pasar modal dan pasar uang. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada bulan Desember 2008 ditutup pada level 1.355,4, terpangkas hampir separuhnya dari level pada awal tahun 2008 sebesar 2.627,3, bersamaan dengan jatuhnya nilai kapitalisasi pasar dan penurunan tajam volume perdagangan saham. Arus keluar kepemilikan asing di saham maupun SBI masih terus berlangsung. Hingga akhir Desember 2008, 5
Lila Intana, Risiko Investasi Negara Berkembang Lebih Rendah, http://swa.co.id/portfolio/risiko-investasi-negara-berkembang-lebih-rendah, diakses pada tanggal 8 September 2012. 6
Bank Indonesia, “Outlook Ekonomi Indonesia 2009 - 2014 : Krisis Finansial Global dan Dampaknya terhadap Perekonomian Indonesia”, Riset Ekonomi dan Kebijakan Moneter, (April 2009), hlm. 41.
4
posisi asing di SBI tercatat Rp8,4 triliun, menurun tajam dibandingkan posisi Agustus 2008 sebesar Rp68,4 triliun.7 Berdasarkan Laporan Kebijakan Moneter Bank Indonesia pada triwulan IV-2008, gejolak keuangan global telah menyebabkan tekanan melemahnya ekspor, tekanan pada Neraca Pembayaran Indonesia, gejolak di pasar uang, dan terdepresiasinya pertumbuhan ekonomi Indonesia (PDB). Di pasar saham, volume perdagangan saham dan IHSG mengalami tekanan kuat hingga memaksa otoritas BEI menghentikan perdagangan (blackout) pada Oktober 2008.8 Setiap keputusan investasi selalu menyangkut dua hal, yaitu risiko dan return. Risiko mempunyai hubungan positif dan linear dengan return yang diharapkan dari suatu investasi.9 Para investor banyak yang menyukai adanya risiko yang tinggi karena dalam risiko yang tinggi tersebut cenderung terdapat potensi tingkat return yang tinggi pula. Konsep ini dikenal dengan istilah “High Risk High Return, Low Risk Low Return”. Konsep ini mengatakan bahwa semakin besar risiko yang harus ditanggung oleh investor, semakin besar pula return yang akan didapatkan. Dalam melakukan keputusan investasi, khususnya pada sekuritas saham, return yang diperoleh berasal dari dua sumber, yaitu dividen dan capital gain, sedangkan risiko investasi saham tercemin dari variabilitas pendapatan (return saham) yang diperoleh.
7
8
9
Ibid. Ibid., hlm. 55
Nurul Huda dan Mustafa Edwin Nasution, Investasi pada Pasar Modal Syariah, (Jakarta: Prenada Media Group, 2008), hlm. 14.
5
Investor pada umumnya selalu berusaha meminimalisir berbagai risiko yang timbul. Setiap perubahan kondisi mikro dan makro ekonomi akan turut mendorong terbentuknya kondisi yang mengharuskan seorang investor memutuskan apa yang harus dilakukan dan strategi apa yang diterapkan agar tetap memperoleh return yang diharapkan. 10 Berdasarkan hal tersebut, risiko investasi dapat diartikan sebagai kemungkinan terjadinya penyimpangan dari outcome yang diterima dengan yang diekpektasikan. Risiko investasi terbagi atas dua kelompok: risiko sistematis dan risiko tidak sistematis. Risiko sistematis (systematic risk) adalah risiko yang tidak dapat dihilangkan dengan melakukan diversifikasi karena fluktuasi risiko ini dipengaruhi faktor-faktor fundamental makro yang dapat mempengaruhi pasar secara menyeluruh.11 Faktor-faktor yang dapat mempengaruhi risiko sistematis diantaranya yaitu, perubahan tingkat suku bunga dan pertumbuhan ekonomi.12 Besar-kecilnya suku bunga sangat tergantung dari kondisi makro yang berkembang di Indonesia. Apabila tingkat bunga meningkat maka jumlah tabungan juga akan meningkat. Hal ini dikarenakan bunga sebagai daya tarik agar individu yang kelebihan dana akan menabung. Secara teoritis hubungan antara tingkat suku bunga dan kinerja pasar modal adalah negatif atau berbanding terbalik. Kenaikan suku bunga pada umumnya akan membuat
10
Irham Fahmi dan Yovi Lavianti Hadi, Teori Portofolio dan Analisis Investasi: Teori dan Soal Jawab, (Bandung: Alfabeta, 2009), hlm. 150 11
12
Ibid., hlm. 158
Bambang Sudiyatno dan Cahyani Nuswandhari, “Peran beberapa Indikator Ekonomi dalam Mempengaruhi Risiko Sistematis Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Jakarta”, Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan, Vol. 1 No.2, (Agustus 2009), hlm. 66.
6
harga saham turun karena akan memotong laba perusahaan. 13 Berdasarkan pendapat tersebut, diketahui bahwa tingkat suku bunga merupakan hal penting dan salah satu faktor yang mempengaruhi risiko investasi. Jika tingkat suku bunga tinggi, akan mengakibatkan harga saham turun dan risiko investasi menjadi menurun. Sebaliknya, jika tingkat suku bunga rendah, maka akan mengakibatkan harga saham naik dan risiko investasi menjadi meningkat. Pertumbuhan
ekonomi
merupakan
gambaran
keadaan
dimana
perekonomian mengalami masa resesi, berkembang atau stabil. Martinez melakukan penelitian mengenai informasi makro ekonomi dengan variabel penelitian yang digunakan adalah indeks harga konsumen dan Gross National Product (GNP). Penelitian ini menjelaskan bahwa variabel-variabel makro ekonomi dapat menambah penjelasan dari nilai harga sekuritas. 14 Tingkat pertumbuhan dan investasi mempunyai hubungan timbal balik yang positif. Semakin tinggi pertumbuhan ekonomi, berarti semakin besar bagian dari pendapatan yang dapat ditabung, sehingga investasi yang tercipta akan semakin besar. Kondisi ini memberikan jaminan adanya kepastian untuk mendapatkan return pada investasi di pasar modal.15 Indeks untuk mengukur risiko sistematis adalah Beta (β), koefisien beta menggambarkan kecenderungan saham untuk bergerak naik atau turun dalam 13
A. Karvof, Guide to Investing in Capital Market: Cara Cerdas Meraih Kebebasan Keuangan untuk Individual yang Bijak, (Bandung: PT Citra Aditya Karya, 2004), hlm. 79. 14
Ardi Hamzah, “Analisa Ekonomi Makro, Industri dan Karakteristik Perusahaan Terhadap Beta Saham Syariah”, Jurnal SNA VII, 2005, hlm. 369. 15
Bambang Sudiyatno dan Cahyani Nuswandari, “Beberapa Indikator dalam Mempengaruhi Risiko Sistematis Perusahaan Manufaktur di BEI”, Dinamika Keuangan dan Perbankan, Vol. 1 No. 2, 2009, hlm. 71.
7
pasar. Penggunaan Beta (β) sebagai pengukur risiko sistematis mengacu pada konsep single-index model. Model ini didasarkan pada pengamatan bahwa harga dari sekuritas berfluktuasi searah dengan indeks harga pasar.16 Risiko tidak sistematis (unsystematic risk) adalah risiko yang membawa dampak pada perusahaan yang terkait saja. Jika suatu perusahaan mengalami unsystematic risk maka kemampuan untuk mengatasinya masih dapat dilakukan, karena perusahaan bisa menerapkan berbagai strategi investasi, salah satunya dengan melakukan diversifikasi portofolio atau membentuk portofolio yang well-diversified. 17 Faktor-faktor yang mempengaruhi risiko tidak sistematis diantaranya adalah likuiditas, leverage, return on assets, price earnings ratio, price book value, dan volume perdagangan. Rasio likuiditas berfungsi sebagai indikator keuangan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Likuiditas merupakan salah satu faktor yang menentukan risiko investasi. Jika rasio likuiditas tinggi maka perusahaan akan semakin diminati investor. Hal ini mengakibatkan harga saham naik dan risiko investasi menjadi tinggi.18 Leverage menggambarkan seluruh aset perusahaan dan risiko finansial yang akan menjadi beban perusahaan di masa mendatang. Penggunaan leverage akan mempengaruhi laba bersih yang akhirnya akan mempengaruhi 16
Jogiyanto Hartono, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketujuh (Yogyakarta: BPFE, 2010), hlm. 341. 17
Irham Fahmi dan Yovi Lavianti Hadi, Teori Portofolio dan Analisis Investasi: Teori dan Soal Jawab, (Bandung: Alfabeta, 2009), hlm. 159. 18
I. G. K. A. Ulupui, Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan Profitabilitas terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman dengan Kategori Industri Barang Konsumsi di BEJ), http://ojs.unud.ac.id/index.php/jiab/article/view/2542, diakses pada tanggal 8 Spetember 2012.
8
return saham. Apabila optimal leverage tercapai secara rasional akan mempunyai dampak positif terhadap excess return, yang selanjutnya menaikkan harga saham.19 Return On Assets (ROA) adalah rasio antara laba setelah pajak atau Net Income After Tax terhadap total assets. ROA yang semakin bertambah menggambarkan kinerja perusahaan yang semakin baik. Kinerja perusahaan yang semakin baik akan menguntungkan para pemegang saham karena kemungkinan dividen yang akan diterima semakin meningkat. 20 Dengan demikian, akan semakin membuat para investor dan atau calon investor tertarik untuk menanamkan dananya ke dalam perusahaan. Jika permintaan atas saham perusahaan semakin banyak maka harga saham perusahaan tersebut cenderung meningkat. Seiring dengan meningkatnya harga saham, maka capital gain (actual return) dari saham tersebut juga mengalami peningkatan. Jadi, dapat disimpulkan bahwa peningkatan harga saham akan mengakibatkan risiko semakin tinggi. Price Earnings Ratio digunakan oleh investor untuk menilai kemahalan suatu saham. Dari segi investor, nilai Price Earnings Ratio yang terlalu tinggi dianggap tidak menarik karena mengindikasi harga saham tidak akan naik lagi,
19
Asbi Rachman Faried, “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Di BEI Periode 2002 sampai 2006”, tesis, Program Studi Magister Manajemen Program Pasca Sarjana Universitas Diponegoro Semarang, 2008, hlm. 31. 20
Ibid., hlm. 29.
9
yang berarti kemungkinan memperoleh capital gain akan lebih kecil. 21 Jika return yang diterima kecil, kemungkinan risiko yang dihadapi juga kecil. Price to Book Value (PBV) merupakan rasio pasar (market ratio) yang digunakan untuk mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai bukunya. Perusahaan yang berkinerja baik, biasanya rasio PBV-nya di atas satu. Ini menunjukkan bahwa nilai pasar saham lebih besar dari nilai bukunya. Semakin besar rasio PBV semakin tinggi nilai perusahaan. Karena PBV yang semakin besar menunjukkan harga pasar dari saham tersebut semakin meningkat.22 Kegiatan perdagangan dalam volume yang sangat tinggi di suatu bursa akan ditafsirkan sebagai tanda pasar akan membaik (bullish). Peningkatan volume perdagangan saham diikuti dengan peningkatan harga merupakan gejala yang makin kuat akan kondisi yang bullish. Semakin marketable suatu sekuritas, akan semakin berisiko, sehingga diharapkan volume perdagangan berhubungan positif dengan risiko sistematis.23 Banyak penelitian yang sudah dilakukan berkaitan dengan faktor-faktor yang mempengaruhi risiko investasi, tetapi hasil yang didapatkan masih variatif dan tidak konsisten. Oleh karena itu, penyusun bermaksud untuk menguji kembali penelitian yang berkaitan dengan penelitian sebelumnya yaitu mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi risiko investasi. Penyusun juga 21
Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat (Yogyakarta: STIM YKPN, 2009), hlm. 85. 22
Asbi Rachman Faried, “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Di BEI Periode 2002 sampai 2006”, tesis, Program Studi Magister Manajemen Program Pasca Sarjana Universitas Diponegoro Semarang, 2008, hlm. 32. 23
Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat (Yogyakarta: STIM YKPN, 2009), hlm. 43.
10
bermaksud untuk menambah literatur yang telah ada dengan memperlihatkan seberapa besar pengaruh tingkat suku bunga, pertumbuhan ekonomi, tingkat likuiditas, leverage, ROA, PER, PBV, dan volume perdagangan terhadap risiko investasi pada saham syariah yang terdaftar dalam Daftar Efek Syariah. Penelitian ini menggunakan variabel tingkat suku bunga, pertumbuhan ekonomi, tingkat likuiditas, leverage, ROA, PER, PBV, dan volume perdagangan. Variabel ini dipilih karena sifatnya yang melekat dan mempengaruhi risiko pada setiap investasi. Selain itu, rasio-rasio ini seringkali dijadikan sebagai tolak ukur bagi para investor dalam menentukan pilihan investasi saham. Penelitian ini bermaksud meneliti risiko investasi pada saham syariah di Indonesia sehingga penyusun menggunakan sampel perusahaanperusahaan yang terdaftar dalam DES, periode 2007-2012. Pemilihan sampel pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam DES karena DES merupakan kumpulan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah di pasar modal yang ditetapkan Bapepam-LK (sekarang dikenal sebagai Otoritas Jasa Keuangan atau OJK). Secara spesifik, fenomena tersebut akan diangkat ke dalam penelitian dengan judul “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Risiko Investasi pada Saham Syariah di Indonesia”.
11
B. Pokok Masalah Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka rumusan masalah yang dikaji dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Apakah tingkat suku bunga, pertumbuhan ekonomi, tingkat likuiditas, leverage, return on assets, price earnings ratio, price book value, dan volume perdagangan berpengaruh secara signifikan terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia?
C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian 1. Tujuan Penelitian Berdasarkan rumusan masalah diatas, tujuan yang ingin dicapai penelitian ini adalah untuk menganalisis atau membuktikan variabel tingkat suku bunga, pertumbuhan ekonomi, tingkat likuiditas, leverage, return on assets, price earnings ratio, price book value, dan volume perdagangan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia. 2. Kegunaan Penelitian a. Bagi praktisi, emiten, dan investor: Hasil penelitian ini dapat menjadi informasi untuk bahan pertimbangan dan masukan dalam pengambilan keputusan pada saat melakukan pembelian atau penjualan saham atau sebelum menginvestasikan modalnya.
12
b. Bagi peneliti: Hasil penelitian ini dapat memberikan masukan dan menjadi bahan referensi tambahan dan acuan atau bahan perbandingan bagi peneliti lain yang memiliki kajian yang sama. D. Sistematika Pembahasan Pembahasan dalam skripsi ini terdiri dari lima bab dan setip bab berisi sub-bab dengan sistematika sebagai berikut: Bab I:
Pendahuluan Bab ini berisi gambaran singkat mengenai hal-hal yang mendorong dilakukannya penelitian, yang berisi latar belakang masalah, rumusan masalah, tujuan dan kegunaan penelitian, serta sistematika pembahasan.
Bab II: Landasan Teori Bab ini berisi landasan teori mengenai risiko investasi saham, pasar modal syariah, dan telaah pustaka atau penelitian-penelitian sebelumnya yang berkaitan dengan penelitian ini, serta pengembangan hipotesis penelitian. Bab III: Metode Penelitian Bab ini berisi uraian tentang metode penelitian yang berkaitan dalam penelitian ini. Adapun yang menjadi pembahasan dalam bab ini terdiri dari jenis dan sifat penelitian yang digunakan, populasi dan
13
sampel, metode pengumpulan data, definisi operasional variabel, dan teknik analisis data. Bab IV: Analisis Data dan Pembahasan Bab ini berisi tentang hasil analisis dari pengolahan data, baik analisis data secara deskriptif maupun analisis hasil pengujian seluruh hipotesis
penelitian
sesuai
dengan
metode
yang
digunakan.
Selanjutnya dilakukan pembahasan mengenai pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen yang diteliti. Bab V: Penutup Bab ini menjelaskan mengenai kesimpulan dari keseluruhan hasil yang telah diperoleh dalam penelitian ini. Selain itu juga memaparkan keterbatasan dan saran dari hasil analisis data untuk penelitian-penelitian selanjutnya.
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang telah diuraikan sebelumnya, baik analisis secara deskriptif maupun secara statistik, maka dapat ditarik kesimpulan: 1. Suku bunga berpengaruh negatif dan signifikan secara statistik terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia selama periode 2007 hingga 2012. Hal ini sesuai dengan hipotesis 1 yang menyatakan bahwa tingkat suku bunga memiliki pengaruh yang negatif terhadap risiko investasi saham syariah di Indonesia. 2. Pertumbuhan ekonomi tidak berpengaruh positif dan signifikan secara statistik terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia selama periode 2007 hingga 2012. Hal ini tidak sesuai dengan hipotesis 2 yang menyatakan bahwa pertumbuhan ekonomi memiliki pengaruh yang positif terhadap risiko investasi saham syariah di Indonesia. 3. Likuiditas tidak berpengaruh positif dan signifikan secara statistik terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia selama periode 2007 hingga 2012. Hal ini tidak sesuai dengan hipotesis 3 yang menyatakan bahwa likuiditas memiliki pengaruh yang positif terhadap risiko investasi saham syariah di Indonesia. 4. Leverage tidak berpengaruh negatif dan signifikan secara statistik terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia selama periode 2007
85
86
hingga 2012. Hal ini tidak sesuai dengan hipotesis 4 yang menyatakan bahwa leverage memiliki pengaruh yang positif terhadap risiko investasi saham syariah di Indonesia. 5. Return on assets berpengaruh positif dan signifikan secara statistik terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia selama periode 2007 hingga 2012. Hal ini sesuai dengan hipotesis 5 yang menyatakan bahwa Return on assets memiliki pengaruh yang positif terhadap risiko investasi saham syariah di Indonesia. 6. Price earnings ratio tidak berpengaruh positif dan signifikan secara statistik terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia selama periode 2007 hingga 2012. Hal ini tidak sesuai dengan hipotesis 6 yang menyatakan bahwa price earnings ratio memiliki pengaruh yang positif terhadap risiko investasi saham syariah di Indonesia. 7. Price book value berpengaruh negatif dan signifikan secara statistik terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia selama periode 2007 hingga 2012. Hal ini sesuai dengan hipotesis 7 yang menyatakan bahwa Price book value memiliki pengaruh yang negatif terhadap risiko investasi saham syariah di Indonesia. 8. Volume perdagangan berpengaruh positif dan signifikan secara statistik terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia selama periode 2007 hingga 2012. Hal ini sesuai dengan hipotesis 8 yang menyatakan bahwa volume perdagangan memiliki pengaruh yang positif terhadap risiko investasi saham syariah di Indonesia.
87
B. Saran Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan dan didasarkan pada kesimpulan di atas, maka keterbatasan dan saran-saran yang bisa disampaikan diantaranya: 1. Saham-saham yang terdaftar dalam Daftar Efek Syariah merupakan saham yang tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah, dan perlu dioptimalkan fungsinya, mengingat jumlah masyarakat Indonesia yang sebagian besar beragama Islam sehingga bisa dijadikan alternatif investasi. 2. Pemerintah diharapkan
dapat
mempertahankan stabilitas
ekonomi
sehingga kegiatan investasi yang kondusif tetap dapat terwujud. Peran pemerintah diperlukan dalam mengatur kebijakan menaikkan ataupun menurunkan suku bunga, karena telah terbukti dalam penelitian bahwa faktor makro ini memiliki pengaruh signifikan terhadap risiko investasi. 3. Bagi investor maupun para pelaku pasar modal yang akan melakukan kegiatan investasi agar lebih memperhatikan tingkat suku bunga, disamping juga tidak mengabaikan faktor fundamental mikro seperti return on assets, price book value, dan volume perdagangan disebabkan ketiga faktor ini juga mempunyai pengaruh signifikan terhadap risiko investasi pada saham syariah di Indonesia. Selain hal tersebut, para investor juga harus memperhatikan faktor-faktor di luar faktor fundamental mikro dan makro ekonomi, seperti kondisi sosial, politik, dan keamanan yang mungkin juga dapat mempengaruhi naik-turunnya harga saham.
88
4. Bagi peneliti ataupun akademi lainnya yang hendak mengembangkan penelitian yang sudah ada khususnya mengenai tingkat risiko investasi pada saham syariah, diharapkan dapat menambah rentang atau periode penelitian, memperluas objek penelitian dan memilih kriteria sampel yang tidak terbatas jumlahnya sehingga keragaman hasil penelitian dapat terwujud dan menghasilkan analisis yang lebih baik.
DAFTAR PUSTAKA
Al-Qur’an Departemen Agama RI. Al-Qur'an dan Terjemahnya. Bandung: Diponegoro, 2000. Referensi Buku Antonio, Syafi’ie. Bank Syariah dari Teori ke Praktik. Jakarta: Gema Press, 2001. Arifin, Zaenal. Teori Keuangan & Pasar Modal. Yogyakarta: Ekonosia, 2005. Boediono. Ekonomi Moneter, Edisi 3. Yogyakarta: BPFE, 1998. Bringham, Eugene dan Joel F. Houston. Dasar-dasar Manajemen Keuangan buku 2, Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat, 2006. Darmaji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhrudin. Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab, Edisi 2. Jakarta: Salemba Empat. Fahmi, Irham dan Yovi Lavianti Hadi. Teori Portofolio dan Analisis Investasi: Teori dan Soal Jawab. Bandung: Alfabeta, 2009. Ghafur, Muhammad. Pengantar Ekonomi Moneter: Tinjauan Ekonomi Konvensional dan Islam. Yogyakarta: Biruni Press, 2007. Ghazali, Imam. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2005. Ghozali, Imam dan Sugiyanto. Meneropong Hitam Putih Pasar Modal dan Lika-liku Kebijakan Ekonomi Moneter. Semarang: Gama Media, 2002. Griffin, Ricky dan Ronald J. Ebert. Bisnis, Edisi Keenam, Jilid 1. Jakarta: Prenhallindo, 2003. Hadi, Syamsul dan Widyarini. Metodologi Penelitian untuk Manajemen dan Akuntansi. Jakarta: Ekonosia, 2009. Halim, Abdul. Analisis Investasi, Edisi Kedua. Jakarta: Salemba Empat, 2005. Hanafi, Mamduh dan Abdul Halim. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP STIM YKPN, 2009.
89
90
Hartono, Jogiyanto. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketujuh. Yogyakarta: BPFE, 2010. Huda, Nurul dan Mustafa Edwin Nasution. Investasi pada Pasar Modal Syariah. Jakarta: Prenada Media Group, 2008. Kasmir. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada, 2008. Muhammad. Aspek Hukum dalam Muamalat, Cetakan pertama. Yogyakarta: Graha Ilmu, 2007. Munir, Misbahul dan Djalaluddin. Ekonomi Qur’ani. Malang: UINMalang Press, 2006. Murhadi, Werner. Analisis Saham Pendekatan Fundamental. Jakarta: PT Indeks, 2009. Nopirin. Ekonomi Moneter. Yogyakarta: BPFE, 2000. Prastowo, Dwi dan Rifka Julianty. Analisis Laporan Keuangan Konsep dan Aplikasi, Edisi Kedua. Yogyakarta: UMP AMP YKPN, 2005. Prathama, Raharja dan Mandala Manurung. Teori Ekonomi Makro: Suatu Pengantar, Edisi Kedua. Jakarta: FE UI, 2004. Riyanto, Bambang. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE, 1995. Samuelson , Paul dan William D. Nordhaus. Makro-Ekonomi, Alih Bahasa: Haris Munandar dkk, Edisi-14. Jakarta: Erlangga, 1992. Santoso, Singgih. SPSS (Statistical Product and Service Solutions). Jakarta: PT Elek Media Komputindo, 1999. Sartono, Agus. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE, 2001. Sarwono, Jonathan. Analisis Data Penelitian Menggunakan SPSS. Yogyakarta: Andi, 2007. Sudarsono, Heri. Bank dan Lembaga Keuangan Syariah.Yogyakarta: Ekonosia FE UII, 2007. Sukardi, David Kodrat dan Kurniawan Indonanjaya. Manajemen Investasi: Pendekatan Teknikal dan Fundamental untuk Analisis Saham. Yogyakarta: Graha Ilmu, 2010.
91
Sukirno, Sadono. Makro Ekonomi Teori Pengantar, Edisi Ketiga. Jakarta: PT Rajawali Grafindo Persada, 2008. Supriyanto. Metodologi Riset Bisnis. Jakarta: PT Indeks, 2009. Syafi’i, Muhammad Jakarta: Gema Insani, 2001.
Antonio. Bank Syariah dari Teori ke Praktik.
Tandelilin, Eduardus. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: BPFE, 2001. Teguh, Muhammad. Metodologi Penelitian Ekonomi Teori dan Aplikasi. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada, 2001.
Referensi Jurnal Bank Indonesia, “Outlook Ekonomi Indonesia 2009-2014: Krisis Finansial Global dan Dampaknya terhadap Perekonomian Indonesia”, Riset Ekonomi dan Kebijakan Moneter, April 2009. Budiarto, Arif dan Zaki Baridwan. "Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap Tingkat Keuntungan dan Likuiditas Saham". Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 2 No. 1. Chordia, Tarun dan Bhaskaran. "Trading Volume Autocorrelation in Stock Return", Jurnal Keuangan, Vol. 4, 2000.
dan
Cross
Dedi, M. Y Haryanto dan Riyanto. “Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia dan Nilai Kurs terhadap Risiko Sistematik Saham Perusahaan di BEJ”, Jurnal Keuangan dan Bisnis, Vol. 5, No.1, 2007. Fatmawati, Sri dan Marwan Asri. "Pengaruh Stock Split Terhadap likuiditas Saham yang diukur dengan besarnya Bid Ask Spread di Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 14 No. 4, 1999. Fidiana. “Nilai-nilai Fundamental dan Pengaruhnya terhadap Beta Saham Syariah pada JII”. Jurnal Ekuitas. Volume 13, Nomor 1, 2009. Hamzah, Ardi. “Analisa Ekonomi Makro, Industri, dan Karakteristik Perusahaan Terhadap Beta Saham Syariah”, Jurnal SNA VIII, 2005. Iqbal, M. Arruzi dan Bandi. “Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Rasio Profitabilitas, dan Beta Akuntansi terhadap Beta Saham Syariah di Bursa Efek Jakarta”. Jurnal SNA VI, 2003.
92
Makaryanawati dan Misbachul Ulum. “Pengaruh Tingkat Suku Bunga Dan Tingkat Likuiditas Perusahaan Terhadap Risiko Investasi Saham Yang Terdaftar Pada JII”. Jurnal Ekonomi Bisnis, Tahun 14, Nomor 1, 2009. Meidawati, Neni dan Mahendra Harimawan. "Pengaruh Pemilihan Umum Legislatif Indonesia Tahun 2004 Terhadap Return Saham dan Volume Perdagangan Saham di BEJ". Jurnal Sinergi Kajian Bisnis dan Manajemen, Vol.7 No. 1, 2004. Stella. “Pengaruh PER, DER, ROA dan PBV terhadap Harga Pasar Saham”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 11 No. 2, 2009. Suad, Mamduh Husnan dan Amin Wibowo. "Dampak Pengumuman Laporan Keuangan Terhadap Kegiatan Perdagangan Saham dan Variabilitas Tingkat Keuntungan", Jurnal Kelola, Vol. 5 No. 11. Yogyakarta: UGM, 1996. Sudiyatno, Bambang dan Cahyani Nuswandhari. “Peran beberapa Indikator Ekonomi dalam Mempengaruhi Risiko Sistematis Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Jakarta”. Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan, Vol. 1 No.2, 2009.
Referensi Skripsi dan Tesis Rachman, Asbi Faried. “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Di BEI Periode 2002 sampai 2006”, tesis. Program Studi Magister Manajemen Program Pasca Sarjana Universitas Diponegoro Semarang, 2008. Shintia, Chichi Laksani. “Analisis Pro-Poor Growth di Indonesia melalui Identifikasi Pengaruh Pertumbuhan Ekonomi terhadap Ketimpangan Pendapatan dan Kemiskinan”. Tesis. Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, 2010. Suhadi. “Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi, dan Kurs Terhadap Beta Saham Syariah pada Perusahaan yang Masuk di JII Tahun 20052007”, Skripsi, tidak dipublikasikan, UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta, 2009.
Referensi Website ___________. 2012. “Kurs rupiah mempengaruhi harga saham”. http://onlineforexeducation.com/kurs-rupiah-mempengaruhi-harga-saham, diakses pada tanggal 12 November 2012. ___________. “Risiko Investasi pada Saham http://www.google.co.id/, diakses pada tanggal 8 September 2012.
Syariah”.
93
Bapepam-LK, Otoritas Jasa Keuangan, Proses Screening DES, http://www.bapepam.go.id/syariah/edukasi/proses_screening_des.html, diakses pada tanggal 5 Februari 2013. Heru, Antonius Santosa dan Aris Budi. “Analisis Risiko Investasi Saham pada Sektor Properti di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2008”. http://www.gunadarma.ac.id/library/articles/graduate/economy/2009/Artikel_102 05162.pdf. http://www.bapepam.go.id/syariah/daftar_efek_syariah/index.html http://www.bi.go.id/web/id/ http://www.idx.co.id/ Intana, Lila. “Risiko Investasi Negara Berkembang Lebih Rendah”. http://swa.co.id/portfolio/risiko-investasi-negara-berkembang-lebih-rendah, diakses pada tanggal 8 September 2012. Ulupui, I. G. K. A. “Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan Profitabilitas terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman dengan Kategori Industri Barang Konsumsi di BEJ)”. http://ojs.unud.ac.id/index.php/jiab/article/view/2542, diakses pada tanggal 8 Spetember 2012.
Lampiran I: Daftar Nama Perusahaan Sampel No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34
Kode Saham AALI AIMS AKPI AMFG ANTM AUTO BATA BAYU BISI BRAM BTEK CNKO CTBN CTRS DNET DPNS DVLA EKAD EPMT ESTI FAST FMII GMTD HDTX IATA IGAR IIKP IKBI INCI INCO INDR INTP JRPT JTPE
Nama Penerbit Efek PT Astra Agro Lestari Tbk PT Akbar Indo Makmur Stimec Tbk PT Argha Karya Prima Industry Tbk PT Asahimas Flat Glass Tbk PT Aneka Tambang (Persero) Tbk PT Astra Otoparts Tbk PT Sepatu Bata Tbk PT Bayu Buana Tbk PT Bisi Internasional Tbk PT Indo Kordsa Tbk PT Bumi Teknokultura Unggul Tbk PT Central Korporindo Internasional Tbk PT Citra Tubindo Tbk PT Ciputra Surya Tbk PT Dyviacom Intrabumi Tbk PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk PT Darya Varia Laboratoria Tbk PT Ekadharma International Tbk PT Enseval Putra Megatrading Tbk PT Ever Shine Textile Industry Tbk PT Fast Food Indonesia Tbk PT Fortune Mate Indonesia Tbk PT Gowa Makassar Tourism Development Tbk PT Panasia Indosyntex Tbk PT Indonesia Air Transport Tbk PT Kageo Igar Jaya Tbk PT Inti Agri Resources Tbk PT Sumi Indo Kabel Tbk PT Intanwijaya International Tbk PT Internasional Nickel Indonesia (INCO) Tbk PT Indorama Synthetics Tbk PT Indocement Tunggal Perkarsa Tbk PT Jaya Real Property Tbk PT Jasuindo Tiga Perkasa Tbk
I
35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61
KAEF KBLM LION LMPI LMSH LPIN MERK MRAT PJAA PTBA PYFA RALS RICY RIGS SMGR SMRA SMSM SSIA STTP TINS TLKM TMPO TOTL TRST TSPC ULTJ UNVR
PT Kimia Farma Tbk PT Kabelindo Murni Tbk PT Lion Metal Works Tbk PT Langgeng Makmur Industri Tbk PT Lionmesh Prima Tbk PT Multi Prima Sejahtera Tbk PT Merck Tbk PT Mustika Ratu Tbk PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk PT Pyridam Farma Tbk PT Ramayana Lestari Sentosa Tbk PT Ricky Putra Globalindo Tbk PT Rig Tenders Indonesia Tbk PT Semen Gresik Tbk PT Summarecon Agung Tbk PT Selamat Sempurna Tbk PT Surya Semesta Internusa Tbk PT Siantar Top Tbk PT Timah Tbk PT Telekomunikasi Indonesia Tbk PT Tempo Inti Media PT Total Bangun Persada Tbk PT Trias Sentosa Tbk PT Tempo Scan Pacific Tbk PT Ultra Jaya Milk Tbk PT Unilever Indonesia Tbk
II
Lampiran II: DATA VARIABEL PENELITIAN
No
Kode Saham
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
AALI (2007) AIMS AKPI AMFG ANTM AUTO BATA BAYU BISI BRAM BTEK CNKO CTBN CTRS DPNS DVLA EKAD
Beta 1.993 0.0070 -0.18 0.344 0.018 0.924 0.704 0.371 2.274 0.029 2.121 2.193 0.828 1.285 -0.04 0.72 0.74
Suku Bunga 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0
PDB 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84
Likuiditas Leverage 1.603 1.944 1.255 2.749 4.427 2.16 2.295 1.639 2.569 4.976 162.5 0.886 1.54 2.525 4.129 5.363 3.066
0.215 0.512 0.551 0.261 0.272 0.317 0.375 0.526 0.335 0.297 0.0030 0.139 0.46 0.27 0.263 0.176 0.283
III
ROA
PER
PBV
TVA
0.369 0.025 0.015 0.087 0.426 0.132 0.104 0.026 0.168 0.025 -0.08 0.0020 0.137 0.089 0.0090 0.089 0.05
22.343 15.63 13.64 9.07 8.32 5.64 8.65 9.89 61.46 21.84 -19.93 596.5 10.93 11.31 93.77 17.95 16.24
10.859 0.79 0.48 1.07 0.97 1.13 1.44 0.54 16.97 0.96 1.62 1.48 2.84 1.54 1.18 1.94 1.13
0.305 0.145 0.053 0.06 1.45 0.121 0.039 0.272 0.49 0.096 10.81 8.5 0.022 0.93 0.022 0.06 0.264
18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39
EPMT ESTI FAST FMII HDTX IATA IGAR IIKP IKBI INCI INCO INDR INTP JTPE KAEF KBLM LION LMPI LMSH MERK MRAT PJAA
0.599 2.474 0.295 1.554 0.158 0.709 0.173 1.135 1.288 1.412 1.578 -0.25 0.989 1.812 0.19 1.584 0.418 0.602 0.187 0.676 0.851 0.332
8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0
5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84
1.91 1.394 1.28 1.246 1.13 1.085 3.062 8.442 3.091 6.549 2.528 1.175 2.96 1.559 2.061 1.051 5.408 2.9 1.855 6.173 7.68 2.646
0.462 0.499 0.401 0.332 0.468 0.545 0.304 0.017 0.253 0.132 0.265 0.619 0.306 0.38 0.345 0.486 0.214 0.266 0.536 0.154 0.115 0.362
IV
0.111 -0.02 0.163 0.014 0.0010 0.0010 0.047 0.051 0.131 0.022 0.622 0.0040 0.098 0.038 0.038 0.012 0.117 0.023 0.095 0.27 0.035 0.11
7.58 -10.53 10.66 44.258 446.16 347.22 8.1 30.87 4.54 13.1 9.03 22.65 30.73 24.31 32.46 22.2 4.32 13.01 3.39 13.14 11.34 12.49
1.56 0.59 2.9 1.21 0.66 0.96 0.66 1.59 0.8 0.32 7.64 0.22 4.36 0.74 1.87 0.52 0.64 0.41 0.69 4.18 0.45 2.16
0.404 0.0010 0.0060 0.0010 0.0 1.011 2.029 2.901 0.0040 2.565 0.283 0.15 0.173 0.018 0.44 0.161 0.013 0.06 0.0010 0.021 0.372 0.163
40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61
PTBA PYFA RALS RICY RIGS SMGR SMRA SMSM SSIA STTP TINS TLKM TMPO TOTL TRST TSPC ULTJ UNVR AALI (2008) AIMS AKPI AMFG
1.443 0.846 0.58 -0.09 1.061 -1.35 0.886 0.756 0.709 0.427 1.466 0.625 0.236 1.174 -0.1 0.215 0.178 0.584 1.816 -1.41 -0.09 0.954
8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 10.8 10.8 10.8 10.8
5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.84 5.28 5.28 5.28 5.28
4.432 1.452 2.805 1.942 2.913 3.645 1.54 1.709 0.832 1.769 2.905 0.773 1.659 1.402 1.076 4.055 2.372 1.11 1.944 1.33 1.371 3.452
0.284 0.296 0.262 0.414 0.357 0.211 0.501 0.381 0.596 0.307 0.333 0.475 0.437 0.654 0.541 0.201 0.389 0.495 0.181 0.752 0.523 0.26
V
0.194 0.018 0.126 0.072 0.03 0.208 0.053 0.097 0.0080 0.03 0.355 0.157 0.022 0.041 0.0080 0.1 0.022 0.368 0.404 0.016 0.041 0.115
36.37 24.86 16.37 8.68 18.69 1.87 23.52 7.71 82.52 31.08 8.09 15.76 39.18 30.26 27.53 12.12 61.93 26.25 5.866 11.27 4.24 2.3
9.88 0.65 2.79 1.08 0.86 0.5 2.5 1.28 1.6 1.35 4.3 6.06 1.5 3.59 0.5 1.6 2.26 19.13 2.993 0.75 0.39 0.35
2.175 1.636 0.28 2.133 0.0010 0.081 0.24 0.0020 0.352 0.0060 5.627 0.358 0.079 1.75 0.562 0.475 0.048 0.084 0.505 0.016 0.0 0.304
62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83
ANTM AUTO BATA BAYU BISI BRAM BTEK CNKO CTBN DNET DPNS DVLA EKAD EPMT ESTI FAST FMII HDTX IATA IGAR IIKP IKBI
0.922 1.066 0.192 1.003 1.838 0.043 0.584 1.256 0.072 0.024 0.831 0.594 0.978 1.034 0.201 0.0040 0.156 0.0 0.052 1.078 0.648 0.334
10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8
5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28
7.896 2.133 2.208 1.481 2.074 2.193 454.8 4.432 1.512 19.95 4.526 4.134 2.6 1.906 1.295 1.32 2.319 0.871 0.617 4.073 39.61 4.103
0.206 0.299 0.32 0.572 0.413 0.287 0.0020 0.156 0.511 0.433 0.238 0.204 0.432 0.468 0.53 0.385 0.404 0.564 0.686 0.238 0.0040 0.203
VI
0.134 0.142 0.392 0.029 0.24 0.057 -0.1 0.0020 0.103 0.0040 -0.05 0.111 0.033 0.106 -0.04 0.16 -0.08 -0.09 -0.09 0.024 0.037 0.153
7.6 4.77 1.69 3.89 13.7 8.55 -12.45 128.99 11.54 923.09 -12.02 7.59 17.598 2.78 -4.58 11.04 -4.62 -5.39 -1.8 8.29 108.46 1.57
1.29 1.02 0.98 0.26 5.8 0.81 1.27 0.33 2.46 6.05 0.99 1.06 1.373 0.55 0.4 2.87 0.86 1.12 0.57 0.32 4.03 0.3
1.749 0.023 0.02 0.218 1.378 0.0 0.911 1.099 0.021 0.043 0.127 0.045 0.118 0.125 0.185 0.0010 0.0010 0.017 0.395 0.554 1.544 0.0030
84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105
INCI INCO INDR INTP JTPE KAEF KBLM LION LMPI LMSH LPIN MERK MRAT PJAA PTBA PYFA RALS RICY RIGS SMGR SMRA SMSM
1.37 1.224 0.664 1.399 0.589 0.898 -0.1 0.25 1.361 0.25 0.736 0.398 -0.15 0.656 1.588 0.236 0.805 0.819 0.631 0.77 0.151 0.458
10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8
5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28
10.54 4.891 1.053 1.786 1.266 2.113 1.08 5.687 2.352 2.755 1.301 7.774 6.311 3.168 3.657 1.644 2.983 1.631 1.53 3.389 1.71 1.818
0.09 0.175 0.6 0.245 0.432 0.344 0.509 0.205 0.298 0.389 0.548 0.127 0.144 0.336 0.332 0.298 0.225 0.498 0.402 0.229 0.566 0.368
VII
0.02 0.195 0.012 0.155 0.07 0.038 0.0090 0.149 0.0050 0.149 0.026 0.263 0.063 0.099 0.28 0.023 0.143 -0.01 0.02 0.238 0.026 0.098
4.64 4.87 4.03 9.7 11.91 7.62 33.7 4.23 27.45 3.74 4.24 8.6 2.94 4.3 9.31 11.59 8.22 -16.77 11.35 18.71 11.35 10.23
0.1 1.15 0.12 1.99 1.47 0.45 0.61 0.79 0.18 0.91 0.24 2.43 0.22 0.64 3.98 0.39 1.52 0.49 0.38 5.01 0.68 1.71
0.834 0.425 0.104 0.161 0.458 0.073 0.0040 0.04 0.114 0.0010 0.047 0.134 0.105 0.026 1.262 0.056 0.198 0.52 0.0 0.174 0.391 0.334
106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127
SSIA STTP TINS TLKM TMPO TOTL TRST TSPC ULTJ UNVR AALI (2009) AIMS AKPI AMFG ANTM AUTO BATA BAYU BISI BRAM BTEK CNKO
-0.76 0.744 1.133 0.807 -0.27 1.369 0.548 0.514 0.338 0.0 0.222 0.377 0.074 0.0010 1.109 0.096 1.027 2.135 0.584 0.213 -0.13 1.121
10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 10.8 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46
5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.28 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6
0.837 1.226 2.624 0.542 1.484 1.405 1.014 3.831 1.854 1.004 1.826 1.13 1.5 3.344 7.07 1.703 2.352 1.552 3.274 3.437 29.71 2.039
0.662 0.42 0.34 0.518 0.48 0.667 0.519 0.221 0.347 0.522 0.151 0.886 0.476 0.225 0.174 0.272 0.277 0.563 0.246 0.167 0.01 0.253
VIII
0.0 0.0080 0.232 0.116 0.024 0.013 0.027 0.108 0.174 0.37 0.219 0.0040 0.06 0.034 0.061 0.165 0.127 0.0020 0.054 0.053 -0.07 0.0030
-42.21 40.8 4.05 14.05 20.33 13.92 7.98 5.61 7.61 24.72 21.573 19.33 4.31 11.93 34.73 5.77 8.83 128.63 53.44 9.05 -15.57 92.58
0.67 0.54 1.42 4.35 0.93 0.54 0.45 0.81 2.04 19.2 5.754 0.61 0.53 0.53 2.58 1.38 1.55 0.59 3.98 0.66 1.22 0.39
0.133 0.215 0.83 0.385 0.014 0.576 0.399 0.387 0.157 0.059 0.281 0.098 0.194 0.032 1.517 0.0050 0.0080 1.045 0.351 0.0 0.769 1.189
128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149
CTBN DNET DPNS DVLA EKAD EPMT ESTI FAST FMII HDTX IATA IGAR IIKP IKBI INCI INCO INDR INTP JTPE KAEF KBLM LION
0.012 -0.25 -0.24 0.214 -0.22 1.302 0.73 0.0 -0.34 0.452 -0.06 0.548 1.123 2.095 2.477 1.79 0.155 0.838 -0.04 1.35 0.072 0.143
6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46
5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6
1.665 1.19 13.65 3.05 1.407 1.935 1.384 1.586 2.44 0.718 0.834 5.686 8.856 7.183 26.1 7.236 1.118 3.006 1.417 1.998 1.025 7.963
0.457 0.138 0.193 0.292 0.462 0.463 0.505 0.386 0.073 0.498 0.668 0.191 0.013 0.124 0.054 0.224 0.532 0.194 0.449 0.363 0.369 0.161
IX
0.071 0.011 0.05 0.092 0.1 0.11 0.015 0.175 -0.02 0.0010 -0.06 0.078 -0.02 0.051 -0.05 0.084 0.021 0.207 0.158 0.04 0.0050 0.124
18.61 341.26 21.38 11.86 4.25 5.54 13.37 12.75 -15.99 642.0 -3.34 5.9 -230.1 17.26 -4.09 22.56 2.87 18.36 7.11 11.28 75.98 3.25
2.47 4.31 1.41 1.54 1.005 1.14 0.4 3.63 0.59 0.66 0.62 0.7 5.11 1.01 0.24 2.43 0.13 4.72 2.05 0.71 0.58 0.48
0.435 0.027 0.048 0.014 1.055 0.416 0.0 0.0020 0.0 0.0 0.966 0.255 0.375 0.0010 0.403 0.494 0.567 0.36 0.141 0.215 0.159 0.0010
150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171
LMPI LMSH LPIN MERK MRAT PJAA PTBA PYFA RALS RICY RIGS SMGR SMRA SMSM SSIA STTP TINS TLKM TMPO TOTL TRST TSPC
0.941 -0.16 -0.02 0.886 1.121 0.255 1.211 0.767 0.395 1.166 1.941 0.503 2.175 1.008 0.319 0.403 1.453 0.563 0.331 1.505 0.169 0.446
6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46 6.46
5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6 5.6
2.784 2.125 2.27 5.038 7.179 1.971 4.912 2.099 2.809 1.789 1.08 3.584 1.44 1.587 0.932 1.688 2.941 0.606 1.64 1.539 1.111 3.468
0.262 0.455 0.327 0.184 0.135 0.367 0.284 0.269 0.23 0.454 0.354 0.203 0.613 0.423 0.634 0.263 0.294 0.488 0.482 0.618 0.404 0.251
X
0.011 0.033 0.074 0.338 0.057 0.09 0.338 0.038 0.104 0.0060 0.036 0.257 0.038 0.141 0.0080 0.075 0.065 0.116 0.01 0.04 0.075 0.11
36.19 9.6 2.29 12.22 8.04 5.94 14.57 15.6 13.08 35.03 12.39 13.46 23.08 8.13 18.72 13.32 32.08 16.81 38.15 9.83 4.29 9.13
0.54 0.58 0.25 5.06 0.53 0.84 6.97 0.81 1.77 0.39 0.7 4.39 2.25 2.17 0.43 0.86 2.93 4.89 0.77 1.04 0.54 1.36
0.36 0.0 0.0050 0.0090 1.825 0.062 0.753 1.695 0.155 0.014 0.0010 0.255 0.575 0.129 0.059 0.144 1.901 0.274 0.24 0.629 0.247 0.058
172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193
ULTJ UNVR AALI (2010) AIMS AKPI AMFG ANTM AUTO BATA BAYU BISI BRAM BTEK CNKO CTBN CTRS DNET DPNS DVLA EKAD EPMT ESTI
-0.16 0.408 0.491 -0.75 0.288 2.839 1.579 2.15 -0.09 2.297 2.632 1.199 -0.6 0.223 -0.02 0.925 -0.21 1.077 1.398 1.942 0.443 -0.53
6.46 6.46 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6
5.6 5.6 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81
2.116 1.042 1.932 1.173 1.791 3.939 3.876 1.757 2.085 1.388 0.118 4.018 46.84 1.46 1.381 1.988 2.873 4.869 3.717 1.763 1.927 1.185
0.311 0.505 0.152 0.855 0.469 0.223 0.216 0.265 0.32 0.554 0.109 0.19 0.061 0.401 0.587 0.354 0.272 0.275 0.245 0.388 0.447 0.561
XI
0.035 0.407 0.229 0.0030 0.048 0.139 0.137 0.204 0.126 0.034 0.105 0.09 -0.05 0.058 0.067 0.033 0.027 0.084 0.13 0.12 0.079 0.0030
27.39 27.7 20.458 32.32 10.49 7.61 13.88 9.43 14.41 12.78 39.1 8.05 -169.7 9.25 12.13 15.66 134.04 9.65 11.82 5.82 10.19 135.5
1.41 22.77 5.721 0.7 0.95 1.37 2.44 2.79 2.65 0.98 4.84 1.01 10.31 0.9 1.99 0.88 4.07 1.18 2.05 1.34 1.46 0.79
0.077 0.067 0.259 0.081 0.606 0.221 0.783 0.0090 0.06 4.139 0.25 0.0010 1.841 3.185 0.0 0.699 0.0020 0.021 0.013 0.367 0.0030 0.0010
194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215
FAST FMII HDTX IATA IGAR IIKP IKBI INCI INCO INDR INTP JRPT JTPE KAEF KBLM LION LMPI LMSH LPIN MERK MRAT PJAA
0.565 0.0 -0.12 0.0 0.337 0.181 -0.88 0.336 1.671 -0.02 0.622 1.624 -0.08 2.641 -1.13 0.521 1.136 -0.02 0.207 0.485 1.274 1.204
6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6
6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81
1.708 3.313 0.846 0.765 7.042 26.13 5.007 75.4 4.502 1.088 5.554 1.13 2.103 2.425 1.018 8.721 1.762 2.444 2.517 6.228 7.614 2.0
0.351 0.198 0.459 0.695 0.156 0.0040 0.18 0.041 0.233 0.49 0.146 0.507 0.349 0.328 0.436 0.145 0.34 0.402 0.292 0.165 0.126 0.313
XII
0.161 -0.01 0.0 -0.06 0.093 -0.01 0.0080 -0.15 0.2 0.046 0.21 0.08 0.32 0.084 0.01 0.127 0.0050 0.094 0.094 0.273 0.063 0.09
20.57 -46.07 321.8 -3.79 6.86 -432.5 79.82 -2.16 12.34 4.78 18.21 13.49 5.43 6.37 31.42 5.12 97.46 6.27 4.7 18.2 11.39 9.48
5.12 1.03 0.7 0.83 0.92 4.24 0.75 0.35 3.21 0.43 4.49 2.35 2.67 0.79 0.54 0.76 0.68 0.98 0.62 5.95 0.82 1.29
0.105 0.0 0.0 0.157 2.112 0.403 0.0020 3.149 0.461 0.141 0.291 0.102 0.331 0.257 0.068 0.0020 1.14 0.0010 0.6 0.02 2.159 0.036
216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237
PTBA PYFA RALS RICY RIGS SMGR SMRA SMSM SSIA STTP TINS TLKM TMPO TOTL TRST TSPC UNVR AALI (2011) AIMS AMFG ANTM AUTO
1.05 1.737 0.746 2.11 1.869 0.741 1.652 2.012 1.08 0.523 2.207 0.657 1.305 1.057 0.628 1.694 0.394 0.943 0.921 1.52 2.082 1.734
6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04
6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.81 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5
5.791 3.009 2.85 1.818 0.774 2.918 1.32 2.174 1.402 1.708 3.237 0.915 1.724 1.505 1.235 3.368 0.851 1.31 1.158 4.423 1.064 1.326
0.262 0.232 0.231 0.449 0.318 0.22 0.649 0.468 0.6 0.311 0.285 0.434 0.503 0.622 0.39 0.263 0.535 0.174 0.866 0.203 0.291 0.322
XIII
0.23 0.042 0.102 0.018 0.0020 0.233 0.038 0.141 0.049 0.066 0.161 0.116 0.035 0.051 0.067 0.136 0.389 0.245 0.0040 0.125 0.127 0.159
26.32 16.18 17.0 10.74 292.18 15.43 32.09 10.24 9.46 11.83 14.6 13.89 11.51 10.77 5.55 15.74 37.17 13.677 49.45 8.435 8.03 11.86
8.31 0.88 2.25 0.35 0.74 4.67 3.5 2.97 1.26 1.13 3.29 3.61 0.8 1.56 0.61 2.95 31.12 4.055 1.29 1.33 1.43 2.78
0.415 4.992 0.285 0.578 0.343 0.67 0.511 1.216 0.261 0.098 1.123 0.339 0.418 0.74 0.275 0.079 0.067 0.173 0.577 0.166 0.401 0.036
238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259
BATA BAYU BISI BRAM BTEK CNKO CTBN CTRS DNET DPNS DVLA EKAD EPMT ESTI FAST FMII GMTD HDTX IATA IGAR IIKP IKBI
0.456 1.546 2.44 -0.34 0.439 0.978 0.207 0.741 0.0 -0.39 0.501 2.548 2.179 0.078 0.692 0.121 0.715 -0.11 0.321 0.93 0.101 1.084
5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04
6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5
2.128 1.476 6.079 2.789 7.566 1.325 2.186 1.667 0.996 5.189 4.83 1.904 1.98 1.135 1.797 2.029 1.092 0.986 1.175 5.77 16.72 5.213
0.31 0.544 0.158 0.276 0.17 0.511 0.41 0.448 0.253 0.239 0.211 0.379 0.443 0.596 0.463 0.293 0.644 0.442 0.665 0.183 0.0040 0.18
XIV
0.11 0.048 0.098 0.033 -0.04 0.053 0.293 0.047 0.028 -0.03 0.13 0.117 0.08 0.0050 0.148 0.0 0.101 0.017 -0.05 0.103 -0.06 0.029
12.63 4.63 20.29 17.6 -294.6 5.71 5.2 8.64 84.83 -35.39 10.65 7.05 5.77 98.57 20.0 -522.8 1.37 16.85 -3.12 9.02 -154.4 12.83
2.02 0.77 2.21 0.81 15.5 0.62 2.58 0.88 4.59 1.79 1.77 1.49 0.83 1.25 5.51 1.13 0.39 0.52 1.01 1.72 9.44 0.46
0.053 1.82 0.334 0.04 0.746 1.066 0.0 0.193 0.065 0.124 0.0030 1.888 0.154 0.0030 0.0040 0.0010 0.0050 0.0 0.113 2.765 0.301 0.052
260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281
INCI INCO INTP JRPT JTPE KBLM LION LMPI LMSH LPIN MERK MRAT PJAA PTBA PYFA RALS RICY RIGS SMGR SMRA SMSM SSIA
1.728 1.624 1.059 0.251 0.745 -0.73 1.44 1.594 -0.57 2.657 -0.02 0.907 0.811 1.352 2.017 0.891 1.176 0.973 1.157 2.162 0.0050 0.066
5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04
6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5
11.2 4.365 6.982 1.038 1.564 0.932 7.033 1.477 2.355 2.888 7.515 6.066 1.358 4.618 2.54 2.733 1.781 1.371 2.647 1.37 2.4 1.489
0.111 0.269 0.133 0.535 0.399 0.62 0.174 0.406 0.416 0.249 0.154 0.152 0.321 0.29 0.302 0.244 0.455 0.3 0.257 0.694 0.41 0.591
XV
-0.13 0.138 0.198 0.085 0.256 0.03 0.144 0.0080 0.111 0.072 0.396 0.066 0.093 0.268 0.044 0.1 0.019 -0.04 0.201 0.048 0.193 0.093
-2.21 10.51 17.43 17.45 6.66 6.72 5.2 38.11 4.4 4.13 12.84 8.3 9.88 12.95 18.21 13.53 9.67 -7.57 17.15 21.93 8.93 12.42
0.34 1.98 3.99 3.18 2.87 0.52 0.9 0.51 0.84 0.4 6.01 0.6 1.36 4.9 1.14 1.8 0.34 0.53 4.65 3.44 2.92 2.82
4.761 0.213 0.288 0.023 0.7 0.033 0.0020 0.346 0.0040 0.706 0.0050 1.304 0.02 0.329 4.953 0.155 2.088 0.016 0.349 0.268 0.232 1.338
282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303
STTP TINS TLKM TMPO TOTL TRST TSPC ULTJ UNVR AALI (2012) AIMS AKPI AMFG ANTM AUTO BATA BAYU BISI BRAM BTEK CNKO CTBN
1.294 1.603 -0.18 1.845 1.404 2.896 0.268 1.935 -0.46 0.771 0.106 -0.18 0.525 2.539 0.555 1.611 0.879 2.172 2.817 0.703 1.987 -0.05
5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 5.04 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8
6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11
0.952 3.224 0.958 2.011 1.404 1.4 3.083 1.504 0.687 0.685 1.997 1.404 3.887 2.514 1.165 2.12 1.475 8.077 2.128 67.53 1.63 1.79
0.476 0.3 0.408 0.506 0.645 0.378 0.283 0.38 0.649 0.246 0.512 0.508 0.211 0.349 0.382 0.33 0.525 0.132 0.262 0.336 0.389 0.47
XVI
0.046 0.137 0.15 0.059 0.065 0.068 0.133 0.059 0.397 0.198 0.011 0.018 0.111 0.152 0.13 0.121 0.048 0.081 0.098 0.0090 0.054 0.128
21.18 9.37 9.18 7.33 7.87 7.6 19.61 30.79 34.45 12.643 193.31 13.35 10.25 14.57 13.12 10.67 2.03 27.136 5.75 198.03 15.6 10.58
1.84 1.83 2.33 0.87 1.44 0.83 3.77 2.22 38.97 3.312 1.2 0.71 1.52 1.17 2.73 1.98 0.76 2.546 0.86 14.5 1.73 2.74
0.0070 0.623 0.28 1.171 0.174 0.359 0.034 0.101 0.073 0.17 0.0060 0.069 0.074 0.4 0.016 0.0030 0.929 0.36 0.0040 0.637 2.495 0.0030
304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325
CTRS DNET DPNS DVLA EKAD EPMT ESTI FAST FMII GMTD HDTX IGAR IIKP INCI INCO INDR INTP JRPT JTPE KAEF KBLM LMPI
2.206 2.185 0.76 0.119 3.155 0.706 0.173 0.775 0.0 0.039 2.342 0.658 0.229 0.359 2.047 0.668 0.791 -0.2 0.445 1.367 1.428 1.189
4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8
6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11
1.261 0.863 8.592 4.31 2.411 1.814 0.999 1.768 1.637 1.288 0.93 4.63 0.64 7.7 3.41 1.122 6.028 0.876 1.371 2.825 0.975 1.239
0.5 0.245 0.157 0.217 0.299 0.479 0.546 0.444 0.296 0.74 0.53 0.23 0.056 0.12 0.26 0.57 0.147 0.556 0.538 0.309 0.634 0.498
XVII
0.062 0.013 0.112 0.139 0.132 0.081 -0.05 0.116 0.0030 0.071 0.0020 0.088 -0.04 0.033 0.029 0.0070 0.209 0.086 0.095 0.097 0.033 0.0030
13.29 116.51 9.3 13.05 4.57 13.98 38.48 29.65 263.0 1.6 942.51 8.81 -335.8 4.88 63.12 33.74 18.4 22.27 25.75 20.74 7.79 57.89
2.03 3.5 0.9 2.36 1.73 1.95 0.75 5.98 2.66 0.33 2.54 1.57 13.07 0.38 1.42 0.33 4.59 4.1 3.48 2.97 0.59 0.64
0.574 0.0 0.03 0.023 1.961 0.021 0.0 0.0070 0.014 0.0 0.0 1.343 0.518 1.552 0.243 0.018 0.228 0.018 0.575 0.316 0.159 1.127
326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346
MERK MRAT PJAA PTBA PYFA RALS RICY RIGS SMGR SMRA SMSM SSIA STTP TINS TLKM TMPO TOTL TRST TSPC ULTJ UNVR
0.114 1.345 -0.47 1.809 1.637 0.427 0.394 1.802 1.874 2.261 0.921 2.741 -0.72 1.809 1.196 1.272 1.467 1.432 0.25 0.843 -0.17
4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8
6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11 6.11
3.871 6.017 1.565 4.924 2.413 2.661 2.253 1.847 1.706 1.17 1.942 1.725 0.997 4.094 1.16 2.651 1.444 1.303 3.093 2.018 0.668
0.268 0.153 0.451 0.332 0.354 0.253 0.564 0.403 0.317 0.649 0.431 0.656 0.536 0.253 0.399 0.45 0.658 0.382 0.276 0.307 0.669
XVIII
0.189 0.068 0.075 0.178 0.039 0.104 0.02 0.036 0.185 0.073 0.187 0.146 0.06 0.071 0.165 0.025 0.088 0.028 0.136 0.146 0.404
97.99 8.34 8.46 11.82 17.82 19.09 7.25 2.72 33.33 22.51 53.22 6.63 17.33 15.52 9.68 6.54 16.45 12.83 22.38 16.49 32.66
8.2 0.57 0.96 4.11 1.1 2.88 0.31 0.28 6.37 4.77 4.56 2.91 2.5 1.72 2.91 1.09 4.62 0.73 5.13 2.48 31.16
0.0090 1.745 0.019 0.306 0.893 0.366 5.434 0.374 0.362 0.419 0.197 1.852 0.106 0.318 0.287 1.284 0.601 0.171 0.273 0.104 0.072
Lampiran III: OUTPUT SPSS 1. Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Beta Sukubunga PDB Likuiditas Leverage ROA PER PBV Vol Valid N (listwise)
346 346 346 346 346 346 346 346 346
Minimum Maximum -1.41 4.80 5.28 .12 .00 -.15 -522.80 .10 .00
3.16 10.80 6.81 454.80 .89 .62 942.51 38.97 10.81
Mean
Std. Deviation
.7939 6.9584 6.0256 5.3891 .3570 .0885 26.0600 2.5096 .5401
.81403 2.02458 .52327 26.59024 .16799 .10105 108.81933 4.10091 1.09548
346
2. Uji Asumsi Klasik a. Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N Normal Parametersa Most Extreme Differences
Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative
Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal.
XIX
346 .0000000 .75743617 .054 .054 -.032 1.004 .266
b. Uji Multikolinearitas Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1
B
Std. Error
(Constant)
.829
.790
SUKU_BUNGA
-.058
.028
PDB
.058
LIKUIDITAS
Standardized Coefficients
Collinearity Statistics
Beta
t
Sig.
Tolerance
VIF
1.049
.295
-.144
-2.089
.037
.544
1.840
.107
.037
.540
.589
.547
1.830
.000
.002
-.028
-.504
.615
.852
1.174
LEVERAGE
-.394
.264
-.081
-1.492
.137
.865
1.157
ROA
1.293
.498
.161
2.597
.010
.672
1.487
PER
.000
.000
.064
1.246
.214
.967
1.034
PBV
-.028
.012
-.139
-2.302
.022
.710
1.409
VOL
.198
.039
.266
5.016
.000
.912
1.096
a. Dependent Variable: BETA
c. Uji Heterokedastisitas Coefficientsa Unstandardized Coefficients 1
Model
B
Std. Error
(Constant)
.122
.463
SUKU_BUNGA
-.030
.016
PDB
.109
LIKUIDITAS
Standardized Coefficients
Collinearity Statistics
Beta
t
Sig.
Tolerance
VIF
.263
.793
-.134
-1.881
.061
.544
1.840
.062
.124
1.741
.083
.547
1.830
.001
.001
.030
.527
.599
.852
1.174
LEVERAGE
.157
.155
.058
1.017
.310
.865
1.157
ROA
.148
.292
.033
.507
.612
.672
1.487
PER
.000
.000
.070
1.304
.193
.967
1.034
PBV
-.013
.007
-.119
-1.911
.057
.710
1.409
VOL
-.018
.023
-.043
-.778
.437
.912
1.096
a. Dependent Variable: AbsUt
d. Uji Autokorelasi Model Summaryb Model 1
R
R Square
Adjusted R Square
.366a
.134
.114
Std. Error of the Estimate Durbin-Watson .766374
a. Predictors: (Constant), VOL, SUKU_BUNGA, PER, PBV, LEVERAGE, LIKUIDITAS, ROA, PDB
XX
2.018
3. Uji Persamaan Regresi Coefficientsa Unstandardized Coefficients Model 1
Standardized Coefficients
B
Std. Error
(Constant)
.829
.790
SUKU_BUNGA
-.058
.028
PDB
.058
LIKUIDITAS
Beta
Collinearity Statistics t
Sig.
Tolerance
VIF
1.049
.295
-.144
-2.089
.037
.544
1.840
.107
.037
.540
.589
.547
1.830
.000
.002
-.028
-.504
.615
.852
1.174
LEVERAGE
-.394
.264
-.081
-1.492
.137
.865
1.157
ROA
1.293
.498
.161
2.597
.010
.672
1.487
PER
.000
.000
.064
1.246
.214
.967
1.034
PBV
-.028
.012
-.139
-2.302
.022
.710
1.409
VOL
.198
.039
.266
5.016
.000
.912
1.096
a. Dependent Variable: BETA
a. Uji F ANOVAb Model 1
Sum of Squares
df
Mean Square
F
Sig.
Regression
30.684
8
3.836
6.530
.000a
Residual
197.930
337
.587
Total
228.614
345
a. Predictors: (Constant), VOL, SUKU_BUNGA, PER, PBV, LEVERAGE, LIKUIDITAS, ROA, PDB b. Dependent Variable: BETA
b. Uji Koefisien Determinasi Model Summaryb Model
R
R Square
Adjusted R Square
a
Std. Error of the Estimate
Durbin-Watson
1 .366 .134 .114 .766374 2.018 a. Predictors: (Constant), VOL, SUKU_BUNGA, PER, PBV, LEVERAGE, LIKUIDITAS, ROA, PDB b. Dependent Variable: BETA
XXI
c. Uji t Coefficientsa Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B
Std. Error
(Constant)
.829
.790
SUKU_BUNGA
-.058
.028
PDB
.058
LIKUIDITAS
Model 1
t
Sig.
Tolerance
VIF
1.049
.295
-.144
-2.089
.037
.544
1.840
.107
.037
.540
.589
.547
1.830
.000
.002
-.028
-.504
.615
.852
1.174
LEVERAGE
-.394
.264
-.081
-1.492
.137
.865
1.157
ROA
1.293
.498
.161
2.597
.010
.672
1.487
PER
.000
.000
.064
1.246
.214
.967
1.034
PBV
-.028
.012
-.139
-2.302
.022
.710
1.409
VOL
.198
.039
.266
5.016
.000
.912
1.096
a. Dependent Variable: BETA
XXII
Beta
Collinearity Statistics
Lampiran IV: TERJEMAHAN TEKS ARAB No Bab Hlm 1.
II
28
Footnote 60
Terjemahan “Dan
diantara
manusia
ada
orang
yang
mengorbankan dirinya karena mencari keridhaan Allah; dan Allah Maha Penyantun kepada hambahamba-Nya.” 2.
II
29
62
“Hai orang-orang yang beriman, janganlah kamu saling memakan harta sesamamu dengan jalan yang batil, kecuali dengan jalan perniagaan yang berlaku dengan suka sama-suka di antara kamu. Dan
janganlah
kamu
membunuh
dirimu;
sesungguhnya Allah adalah Maha Penyanyang kepadamu. ” 3.
II
29
63
“Hai orang-orang yang beriman, bertakwalah kepada Allah dan tinggalkan sisa riba (yang belum dipungut) jika kamu orang-orang yang beriman.”
XXIII
CURRICULUM VITAE Nama:
Siti Maria Ulfah Taufindrayati
Jenis Kelamin:
Perempuan
Tempat, Tanggal Lahir: Probolinggo, 23 Juli 1991 Kewarganegaraan:
Indonesia
Agama:
Islam
Alamat:
Cokrodirjan DN I/ 650 Yogyakarta 55213
Telepon:
0274-566186, 0857 6058 7761
Email:
[email protected]
Pendidikan Formal: 1. SD Muhammadiyah Suronatan Yogyakarta (1999 - 2003) 2. SMP Negeri 3 Yogyakarta
(2003 - 2006)
3. SMA Muhammadiyah 2 Yogyakarta
(2006 - 2009)
4. UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta
(2009 - 2014)
Pendidikan Non-Formal: 1. Pelatihan Operator Komputer Berbasis Windows (4 Mei 2011-14 Juli 2011) 2. Diklat Komputer Akuntansi (MYOB) (24 Oktober 2011 - 3 Januari 2012) 3. Pelatihan Statistical Program for Social Science (SPSS) (26 maret 2012 28 Mei 2012) 4. Pelatihan Aplikasi Perbankan Syariah (2012)
XXIV
