Česká republika na cestě k euru
Vzdělávací prezentace, Kamila Koprnická, červen 2010
1
Významné milníky v historii ČR
Sametová revoluce 1989 Vznik samostatné České republiky 1993
Vstup do EU 2004
Členství v OECD 1995
Členství v NATO 1999
Vstup do eurozóny ?
Jaký očekáváte termín pro vstup ČR do eurozóny?
2
Závazek přijmout € • Vstupem do EU se ČR zavázala přijmout jednotnou evropskou měnu – euro – Konkrétní datum přijetí eura však nebylo stanoveno
• ČR si zatím ponechává českou korunu, což jí umožňuje vykonávat vlastní měnovou politiku v podmínkách pružného měnového kurzu koruny
Existují země EU, které euro přijmout nemusí?
3
Jednotná měnová politika ECB • Vstupem do eurozóny deleguje ČNB měnovou politiku do rukou Evropské centrální banky (ECB)
– Kurz koruny vůči euru bude zafixován ve stálém poměru – Měnová politika bude řízena ECB, která rozhoduje o jednotném nastavení měnové politiky ve všech zemích eurozóny 4
Komu sluší „evropský měnový kabát“? • Evropský měnový kabát (jednotné základní úrokové sazby i měnový kurz) padne dobře zemi, která: – má podobný vývoj jako jádro eurozóny – je schopna chybějící domácí měnovou politiku nahradit pružnou fiskální politikou a dalšími přizpůsobovacími mechanismy
• Pokud se země vyvíjí odlišně a její přizpůsobovací mechanismy nejsou dostatečně pružné, může být přijetí eura pro ekonomiku riskantní
Na základě kterých ukazatelů je možné hodnotit podobnost vývoje domácí ekonomiky s eurozónou?
5
Kdy je vstup do měnové unie výhodný? • Vstup do měnové unie je pro zemi výhodný, pokud přínosy z členství převáží jeho náklady • Obecně platí, že náklady Náklady Přínosy klesají s vyšším stupněm ekonomické sladěnosti a naopak přínosy rostou • Přesné určení míry sladěnosti, kdy přínosy již převažují nad náklady, však není snadné θ* V čem vidíte přínosy a náklady spojené s eurem?
Míra sladěnosti 6
Přínosy členství ČR v eurozóně • Vstup do eurozóny je pokračováním procesu integrace • Zvýší se srovnatelnost cen výrobků a služeb – Vytváří prostor pro aktivnější cenovou konkurenci
• Dojde k odstranění kurzového rizika vůči hlavním obchodním partnerům – Sníží se volatilita kurzu
• Sníží se transakční náklady firem i domácností
7
Náklady členství ČR v eurozóně • Dojde ke ztrátě vlastní měnové politiky a měnového kurzu – Ty nyní slouží jako účinné přizpůsobovací mechanismy v případě asymetrických ekonomických šoků
• Politika ECB nemusí vždy vyhovovat potřebám české ekonomiky • Jednorázové náklady spojené s výměnou peněz a úpravami kontraktů
8
Nutné podmínky pro přijetí eura • Dvěma základními podmínkami pro přijetí do eurozóny jsou: – Plnění tzv. „maastrichtských kritérií“ • • • •
Cenová stabilita Harmonizace dlouhodobých úrokových sazeb Udržitelnost veřejných financí Stabilita měnového kurzu
– Přijetí stanoveného právního a institucionálního rámce • • • •
Nezávislost centrální banky, zachování mlčenlivosti Zákaz financování vládních výdajů centrální bankou Právní začlenění centrální banky do eurosystému Požadavek na jednotný způsob psaní názvu eura Znáte definici tzv. „maastrichtských kritérií“?
9
Cenová stabilita 10
8
Inflace ČR (%)
6
4
2
Kritérium hodnotí, zda se inflace nachází pod referenční hodnotou (modrá plocha grafu). Ta se v průběhu času mění a počítá se jako průměr inflací tří zemí EU s nejnižší inflací, který je navýšen o 1,5 p.b.
0
Referenční hodnota -2 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
• Kritérium cenové stability se ČR daří plnit po většinu času • Cíl ČNB pro inflaci ve výši 2 % odpovídá definici cenové stability ECB Referenční hodnota se v minulosti pohybovala nad 2 %, v letech 2009 a 2010 však poklesla výrazně pod 2 %. Proč podle Vás k tomu došlo?
10
Harmonizace dlouhodobých úrokových sazeb Referenční hodnota pro kritérium dlouhodobých úrokových sazeb se počítá na základě průměru úrokových sazeb tří zemí s nejnižší inflací, který je dále navýšen o 2 p.b.
9 8 7 6 5 4 3
Dlouhodobá úroková míra ČR (%)
2 1
Referenční hodnota
0 2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
• S plněním kritéria dlouhodobých úrokových sazeb neměla ČR doposud žádné problémy Proč se pro toto kritérium používají dlouhodobé a nikoliv krátkodobé úrokové sazby?
11
Udržitelnost veřejných financí Udržitelnost veřejných financí je hodnocena na základě vládního deficitu a dluhu: 1. Referenční hodnota pro poměr deficitu veřejných financí k HDP = 3 % 2. Referenční hodnota pro poměr vládního dluhu k HDP = 60 % Deficit veřejných financí ČR (% HDP)
8
Vládní dluh ČR (% HDP)
70
7
60
6
50
5
Referenční hodnota 60 %
40
4
Referenční hodnota 3 %
3
30 20
2
10
1
0
0 1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
• Plnění fiskálního kritéria je pro ČR velkou výzvou • Zejména z pohledu dlouhodobé udržitelnosti je na poli veřejných financí třeba zásadních reforem (penze, zdravotnictví, atp.) Proč je udržitelnost veřejných financí jedním z kritérií? Co by se stalo, kdyby země eurozóny nebyla sto dostát svým závazkům?
12
Stabilita měnového kurzu 22 CZK/EUR +15%
24
26 Ø kurzu 2Q 2007
28
-2,25% 30
Kritérium hodnotí zda členský stát dodržoval fluktuační rozpětí kurzového mechanismu ERM II alespoň po dobu posledních dvou let, aniž by byl měnový kurz vystaven silným tlakům – zakázána je zejména devalvace středního kurzu domácí měny
32 -15% 34 1/04
1/05
1/06
1/07
1/08
1/09
1/10
Z grafu je patrný dlouhodobý trend posilování měnového kurzu CZK/EUR; dále lze pozorovat zvýšenou volatilitu v době světové finanční a ekonomické krize, zároveň kurz oslabil a tím tlumil dopad krize na českou ekonomiku
• ČR dosud nevstoupila do kurzového mechanismu ERM II Kdy si myslíte, že bude optimální doba pro vstup do mechanismu ERM II?
13
Vyhodnocení nutných podmínek pro přijetí eura • Členské země s dočasnou výjimkou pro zavedení eura jsou hodnoceny v tzv. Konvergenčních zprávách Evropské komise a ECB – Tyto zprávy vycházejí pravidelně jednou za dva roky – Hodnocení o plnění podmínek může být iniciováno také v mezičase, a to jednotlivými členskými státy – Kladné vyhodnocení všech stanovených podmínek v Konvergenční zprávě představuje pro danou zemi „vstupní lístek na vlak jedoucí do eurozóny“
Víte, jaké hodnocení obdržela ČR v poslední Konvergenční zprávě?
14
Strategie přistoupení ČR k eurozóně (i) • První strategie v roce 2003, aktualizace v roce 2007 • Hodnotí maastrichtská kritéria jako málo ambiciózní • Klade důraz na potřebu zvyšování míry ekonomické sladěnosti a pružnosti (zejména v oblasti fiskální politiky a trhu práce) • Zdůrazňuje potřebu strukturálních reforem • Nestanovuje konkrétní termín pro přijetí eura • Doporučuje co nejkratší délku pobytu v kurzovém mechanismu ERM II 15
Strategie přistoupení ČR k eurozóně (ii) • Dává ČNB a Ministerstvu financí za úkol každý rok vyhodnocovat připravenost ČR přistoupit k eurozóně Î Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou
• ČNB každým rokem vydává Î Analýzy stupně ekonomické sladěnosti České republiky s eurozónou
• Aktuální dokumenty i jejich archiv včetně původní a aktualizované Strategie přistoupení ČR k eurozóně je možné si stáhnout z webu ČNB 16
Od příprav ke vstupu ČR do eurozóny
• Od rozhodnutí vlády o termínu vstupu do eurozóny, uplynou do přijetí eura minimálně tři roky – Nejprve bude ČR muset úspěšně setrvat v kurzovém mechanismu ERM II po dobu dvou let – Teprve po splnění všech kritérií ČR začne s finální fází technických příprav (ražba národních eurových mincí, atp.) 17
Zajímá Vás více informací? • Přečtěte si sérii vzdělávacích článků, v nichž naleznete odpovědi na Vaše otázky • Nebo můžete zdarma navštívit výstavu Lidé a peníze
18
Zdroje • Grafy str. 10–13
zdroj dat: http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home/
• Obrázky str. 1 str. 2 str. 3 str. 4 str. 17
http://www.ecb.int/euro/coins/html/index.en.html http://www.digital-guide.cz/; http://www.oecd.org/; http://www.nato.int/; http://www.euroskop.cz http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/0/0e/Inflaci%C3%B3_utan_1946.jpg http://www.ecb.int/euro/coins/common/html/index.cs.html; http://www.cnb.cz/cs/platidla/mince/ archiv ČNB; http://www.ecb.int/ecb/orga/escb/html/index.en.html archiv ČNB
• Informace str. 14 str. 15–16
http://www.ecb.int/pub/convergence/html/index.en.html http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/strategicke_dokumenty/pristoupeni_emu.html
19
