“) („Prospekt dluhopisového programu“ nebo „Prospekt“).
UniCredit Bank AG Dluhopisový program do výše 50 000 000 000 EUR („Program“)
Aranžér a obchodník
UniCredit Bank AG
SHRNUTÍ PROSPEKTU Toto shrnutí slouží pouze jako úvod k prospektu („prospekt
-li u soudu v souladu s . 1. STRANY Emitent jednotlivých zemích). Aranžér/obchodník pro celý program (dále jen „obchodníci jmenování obchodníka v rámci programu kdykoli zrušit. UniCredit Bank AG (
Emisní zprost platební místo
Frankfurt nad Mohanem, a Monte Titoli, S.p.A., Milán); Citibank, N.A., London Office (pro všechny ostatní stroje). 2. PROGRAM .
Popis Distribuce . 50 000 000
a
programu 50 000 000 000 eur mohou být zahrnuty i další
rámci 000 000 000 EUR. JE
certifikáty
“) budou vydávány poukázky“), warranty“)
nástroje budou jednot majitel “; „majitel poukázky“ znamená majitele poukázky; „majitel certifikátu“ znamená majitele certifikátu; „majitel warrantu“ znamená majitele warrantu.
2
ají k „tranši (dále jen „série“) s j
ho .
americk podle Pravidla 144A amerického Zákona o cenných papírech. otky zvolené emitentem,
. pro regulace, zásady nebo požadavky centrální banky, budou vydávány pouze za podmínek, které budou v souladu s regulacemi, zásadami a požadavky centrální banky. britských librách budou navíc vydávány v souladu s platnými požadavky centrální britské banky Bank of England a britského orgánu „Financial Services Authority“ pro dohled . Podkladová aktiva
Podkladovými aktivy mohou být akcie (s výjimkou akcií indexy, komodity, cenné kovy, termínové kontrakty, rizikem nebo bez), certifikáty, devizové kurzy, úrokové sazby, podíly ve fondech, indexové fondy obchodované na koš j podmínkách. Žádný. Žádné.
3
Rozhodné právo vykládány v souladu s ním, pokud je tak uvedeno v . Bude-li v
s s
.
Bude-
že jsou
rovnocenném
postavení
s nároky plynoucí
z .
rovnocenném postavení s výjimkou .
jakéhokoli druhu uvalených nebo vybíraných v budoucnu Spolkovou republikou “), resp. v m zemi, v níž má ze zákona. V uhradí Emitent, aby bylo podmínkách, s výhradou výjimek uvedených v podmínkách. V 2013 nebude nesp
1. lednu
srážku v §§ 1471 až 1474 Zákoníku USA z r. 1986 o národních
-up“. ezení, která se týkají Spojených
Prodejní omezení
4
mohou být nezbytná v souvislosti s nabízením a prodejem .
Euroclear („Euroclear“), Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg („CBL“) (CBL a Euroclear dále ICSD“ (International Central ICSDs“) nebo Clearstream Banking AG, Frankfurt („CBF“) a/nebo (v („Monte Titoli“
obchodování na regulovaném trhu mnichovské burzy cennýc obchodování
kdekoli
v vydávány jako kotované nebo nikoli, rozhoduje Emitent. podmínkách. V k
jiném segmentu burzy
v
.
V souladu s Schuldverschreibungsgesetz obsahovat ustanovení, podle
nichž
mají
majitelé
s
hlasování. Poukázky Popis poukázek
Níže uvedené charakteristiky platí pro všechny poukázky. V stanovena odkupní cena (viz definice níže) a kdy budou
5
poukázky odkup poukázky poukázky
.
poukázky s nulovým kuponem“). platnosti,
vyplácenou dle podmínek a v uvedených v
(„poukázky s
vou sazbou“):
vymezeno v v - na zá níže), nebo
podkladových aktiv (viz definice
stanovena maximální úroková sazba, minimální úroková . Úroky z poukázek s pohyblivou úrokovou sazbou budou
Poukázky mohou být vydávány také jako poukázky k
výše pak mohou záviset na
nulovým kuponem . poukázek („odkupní cena“) bude stanoven v podmínkách. na stanovenou nominální hodnotu nebo úhrnnou výši jistiny poukázek. V nominální hodnota poukázky nebo úhrnná výše jistiny e
6
nebo výkonností podkladového aktiva nebo jednoho viz definice v odkupovat za minimální odkupní cenu (platnou bez nutnosti
uvedeno v Poukázky moho posouzení. V možnost prodloužit dobu jejich splatnosti.
splatností, nebo že (ii) poukázky lze odkupovat (a) pouká strany majitele poukázky, (c) zakládající zrušení, nebo (d) z souladu s
nastanou-li
okolnosti každém jní opce
Podoba poukázek ministerstva financí § 1.163-5(c) (2) (i) (C) (dále jen „pravidla TEFRA C“) (dále jen „poukázky podle pravidel TEFRA C poukázek (dále poukázka“).
jen
„
pisy amerického ministerstva financí § 1.163-5(c) (2) (i) (D) (dále jen „pravidla TEFRA D“) (dále jen „poukázky podle pravidel TEFRA D omezenou globální poukázkou (dále jen „ globální poukázka ána za poukázky globálními poukázkami (spolu s globálními poukázkami dále jen „globální poukázky“), a
7
hlavního platebního místa. Poukázky, na které se pravidla TEFRA C ani TEFRA D globální poukázkou. poukázky. globální poukázkou. Evropské centrální banky („ECB“) pro to, aby poukázky byly uznány ECB za cenné papíry, poukázky v souladu s uschovateli („
Splatnost poukázek
“) jménem ICSDs. Tyto
Splatnost stanoví Emitent v pro ni platit minimální nebo maximální doba splatnosti bankou (nebo obdobnou institucí), ze zákona nebo podle emitenta.
v Stanovená(é) nominální hodnota(y)
podmínkách.
Nominální v
hodnoty
budou
stanovené
Emitentem egulace
Jestliže u vydaných poukázek se splatností kratší jednoho roku plynou výnosy z emise emitentovi ve Velké Británii nebo jestliže jsou takové poukázky vydávány elké stanovenou minimální odkupní cenu ve výši 100 000 zahrnuje nabývání, držbu a správu investic a nakládání s nimi (z pozice zastupované strany nebo s takovými podmínkami, aby emitent ustanovení § 19 britského zákona z službách a trzích.
8
neporušoval ích
Emisní cena poukázek
Poukázky mohou být vydávány za emisní cenu, která diskontem oproti nominální prémií nad nominální hodnotou.
Certifikáty
Certifikáty mají následující charakteristiky. stanovena odkupní cena (viz definice níže) a kdy budou certifikáty“) certifikáty s nulovým kuponem“).
vyplácenou podle ustanovení a v den (ve dny) výplaty .
(„certifikáty s
“):
souladu s v Pro certifikáty s také stanovena maximální úroková sazba, minimální Úroky z vypláceny uvedených v Certifikáty mohou být vydávány také s
jako certifikáty
mohou záviset na ce souladu s nulovým kouponem lze nabízet a prodávat s z prodlení nejsou nijak úr
.
odkupní cena“) bude uveden v podmínkách.
nebo stanovena také odkazem na
9
stanovenou nominální hodnotu nebo úhrnnou výši jistiny nominální hodnota certifikátu nebo úhrnná výše jistiny le výkonnosti podkladového aktiva nebo
jedním v odkupovat také za minimální odkupní cenu (platnou bez y nebo pouze v cenu.
uvedeno v Certifikáty mohou být odkupová nebo posouzení. V Emitent bude mít možnost prodloužit dobu jejich splatnosti.
splatností, nebo že (ii) certifikáty lze odkupovat (a) certifikátu (prodejní opce), (b) nastanou-li okolnosti zakládající zánik, nebo (c) z každém souladu s fikátu)
ministerstva financí § 1.163-5(c) (2) (i) (C) (dále jen „pravidla TEFRA C“) (dále jen „certifikáty podle pravidel TEFRA C
certifikát“). ministerstva financí § 1.163-5(c) (2) (i) (D) (dále jen „pravidla TEFRA D“) (dále jen „certifikáty podle pravidel TEFRA D omezeným globálním certifikátem (dále jen „ omezený globální certifikát certifiká
10
neomezenými globálními certifikáty (spolu s omezenými globálními certifikáty dále jen „globální certifikáty
. Certifikáty, na které se pravidla TEFRA C ani TEFRA D globálním certifikátem. certifikáty. globálním certifikátem. Splatnost stanoví Emitent v pro ni platit minimální nebo maximální doba splatnosti bankou (nebo obdobnou institucí), ze zákona nebo podle .
ozvedeno v Certifikáty mohou být vydávány s cenou stanovenou v podkladového aktiva k postupu uvedeného v Warranty
.
Warranty mají následující charakteristiky. tzv. knock-outu (pokud je to uvedeno v
v podkladového aktiva warrantu a s koše, které jsou v antní (jak je uvedeno v podmínkách).
11
Warranty lze odkupovat, pokud je to tak uvedeno v ma
uvedeno v V
nebo že (ii) warranty lze odkupovat (a) dle uvážení Emitenta nebo po realizaci ze strany majitele warrantu, (b) nastanou-li okolnosti zakládající zánik nebo (c) z warrantu) podmínkách. ministerstva financí § 1.163-5(c) (2) (i) (C) (dále jen „pravidla TEFRA C“) (dále jen „warranty podle pravidel TEFRA C
warrant“). ého ministerstva financí § 1.163-5(c) (2) (i) (D) (dále jen „pravidla TEFRA D“) (dále jen „warranty podle pravidel TEFRA D“), budou vždy zastupovány nejprve omezený globální warrant
ván za
neomezenými globálními warranty (spolu s omezenými globálními warranty dále jen „globální warranty
. Warranty, na které se pravidla TEFRA C ani TEFRA D globálním warrantem. warranty.
12
Splatnost stanoví Emitent v pro ni platit minimální nebo maximální doba splatnosti bankou (nebo obdobnou institucí), ze zákona nebo podle nebo pro Emitenta. i, pak lze zrušit pouze volitelným odkupem ze strany
s odkazem na v konkrétní den v
stanovení
ceny,
jak
je
uvedeno
4. SOUHRNNÝ POPIS EMITENTA und Vereinsbank AG („UniCredit Bank“ nebo „HVB“, resp. spol skupina HVB“), byla založena v Vereinsbank Aktiengesellschaft a Bayerische Hypothekenund WechselUniCredit S.p.A.“, resp. UniCredit“). Od uvedeného data akciového kapitálu UniCredit Bank. Faulhaber-Strasse 1, 80333 Mnichov, Spolková republika N Amtsgericht) 378 0 nebo . obchodní firmu z „Bayerische Hypo- und Vereinsbank Aktiengesellschaft“ na „UniCredit Bank AG“. Název . Corporate & Investment Banking, Family & SME Private Banking.
1
13
1
a
privátní klien .
obchodu p
. ukazatele k 31. prosinci 2011*
Hlavní ukazatele výkonnosti
1/1 – 31/12/2011 1/1 – 31/12/2010
k (podle provozních
Konsolidovaný zisk
1 935 mil. €
2 493 mil. €
62,1 %
52,3 %
1 615 mil. €
1 882 mil. €
971 mil. €
1 728 mil. €
7,2 %
8,5 %
4,3 %
8,0 %
1,16 €
2,12 €
Návratnost vlastního 1
Návratnost vlastního
1
Zisk na akcii Údaje z rozvahy
31/12/2011
31/12/2010
Aktiva celkem
385,5 mld. €
371,9 mld. €
Vlastní kapitál
23,3 mld. €
23,7 mld. €
16,5x
15,7x
2
14
Hlavní kapitálové ukazatele v souladu s pravidly Basel II
31/12/2011
31/12/2010
19,9 mld. €
19,8 mld. €
20,6 mld. €
20,6 mld. €
127,4 mld. €
124,5 mld. €
15,6 %
15,9 %
16,2 %
16,6 %
Vlastní kapitál bez (hlavní Tier 1) Vlastní kapitál (Tier 1)
provozní riziko) kapitálu bez hybridních 1)
3
kapitálu (Tier 1)3 mitenta k 31. prosinci 2011.
ržní a provozní riziko
ukazatele k
Hlavní ukazatele výkonnosti
k provozního zisku) Zi Konsolidovaný zisk
1/1 – 31/3/2012
1/1 – 31/3/2011
1 100 mil. €
995 mil. €
43,1 %
44,2 %
1 121 mil. €
995 mil. €
730 mil. €
681 mil. €
20,0 %
17,7 %
13,1 %
12,0 %
Návratnost vlastního 1
Návratnost vlastního
15
Zisk na akcii
0,88 €
Údaje z rozvahy
31/3/2012
31/12/2011
Aktiva celkem
382,2 mld. €
385,5 mld. €
Vlastní kapitál
24,1 mld. €
23,3 mld. €
15,9 x
16,5 x
31/3/2012
31/12/2011
19,8 mld. €
19,9 mld. €
20,3 mld. €
20,6 mld. €
126,4 mld. €
127,4 mld. €
16,0 %
16,2 %
15,7 %
15,6 %
2
Hlavní kapitálové ukazatele v souladu s pravidly Basel II
0,81 €
Vlastní kapitál bez (hlavní Tier 1) Vlastní kapitál (Tier 1)
tržní a provozní riziko) 3
kapitálu (hlavní Tier 1)3 *
konsolidované
mezitímní zprávy Emitenta k
podle IFRS vlastnímu kapitálu podle IFRS
5. RIZIKOVÉ FAKTORY h
yužití služeb odborného hlediska
16
Transakce týkající se podkladových aktiv
Emitent nebo kterákoli z mohou být zapojeni do transakcí s cennými papíry, podíly
které mohou být považovány za transakce v rozporu se Emitent a kterákoli z
Emitent a kterákoli z ve vztahu k
jejich emitenty podkladových
aktiv,
kteroukoli
z
dopad na podkladové aktivum a mohlo by se mít za to, že nen Emitent a kterákoli z výp
Informace o podkladových aktivech
Emitent, obchodník nebo kterákoli z rámci svého podnikání mít k dispozici významné informace týkající se jakýchkoli podkladových bám tím ovšem nevzniká povinnost
Emisní cena Emitentem („emisní cena
“). Di
17
pravidelný poplatek. se a/nebo poplatek za správu jakožto provizi za prodej.
vlastního uvážení v souladu s Rizikové faktory trhu existovat žádný možné, že toto obchodování bude probíhat s diskontem Objem nabídky
Objem
nabídky
uvedený
v
s Cena, za kterou budou v
nabídkami na nákup a prodej
Em cílem omezit
jejich investicí mohou být spojena kurzová jiné níž se nachází sídlo investora nebo v S Transakce k transakce k
18
plné které má p
Zákonnost akvizice
Emitent ani obchodník ani žádná z potenciálnímu
investorovi
za
zákonnost
akvizice
zákon o restrukturalizacích bank a jiné jiným dlužníkem. Další variantou je, že pohledávky dlužníka, ovšem majetek, podnik a/nebo bonita takového dlužníka nem
(„BaFin
v níž dojde k budo povinnost. V .
americké srážkové dani. Platby z mohou podléhat srážkové dani podle zákona o podávání informací o (FATCA)
povinnosti zakotvené v §§ 1471 až 1474 amerického ákona z r. 2006 (Internal Revenue Code of 1986), v („FATCA provedení srážky v -
19
31. prosinci 2016. Bude-li to relevantní, o požadavcích zákona FATCA bude pojednáno v vztahu k 2012. Pokud z titulu majitel nedodržel FATCA, pak Emitent, obstaravatel plateb povinni v Nezávislé posouzení a poradenství nezávislého uvážení a odborného poradenství posoudit, zda souladu s jejich významná rizika, která jsou s jejich držbou spojena. Rozhodnefinancovat nákup invest
splatnosti. S nákupem, d Podkladová aktiva mohou být denominována v
vzniknout další ztráty z Riziko inflace je rizike Výnos z investice se snižuje o inflaci. podkladové
aktivum
nebo
portfolio, jehož je toto žné
ého výnosu z realizaci transakcí k Emitenta spojených s -li) bude a.
v
20
nedojde k rozhodným událostem v vztahu k podkladovému aktivu. Riz k
v dodáním. odkupem formou fyzického dodání okamžiku aktiva právo k konkrétnímu riziku Emitenta a cenného papíru, které je spojeno s
daná podkladová aktiva nebo jiná aktiva dodaná v rámci
z
jiných aktiv.
Rizika spojená s automatickým s Emitenta
rozhodnutí okolnosti
popsané
v
ných
podmínkách.
-li Právo
z nebo nemo jeho investice bude t.
21
Úrokové riziko
Úrokové riziko je jedním z s tím každý den ta pohyblivou úrokovou sazbou, kde úrok je vázán na výkonnost podkladového
zvýšení tržních úrokových sazeb by mohlo dojít ke snížení
spojeným s z Nastanepopsané v
Dodatky k emisním podmínkám s Emitentem
v souladu
s
dluhopisech (Schuldverschreibungs dané záležitosti odlišný názor. V
Riziko poruch trhu tala nebo trvá k níž se provádí výplata.
22
Rizikové faktory specifických vlastností cenných Riziko spojené s s
„ mohou realizovat v souladu s . realizace v
Rizika spojená s warranty výkonnost podk
k investovanému hodnotu.
kapitálu,
Majitelé
investovaný kapitál (tedy cena, jakou za warrant zaplatili) tohoto nakupovat warranty, pouze jsou-li schopni unést riziko podkladovými aktivy je s podkladovými aktivy žádné úroky nebo že výsledná úroková sazba bude nižší, než jakou by získal z t o celý investovaný kapitál nebo o jeho Závislost na výkonnosti podkladového aktiva jiných aktiv dodávaných z titulu inves v souladu s mezi datem emise (nebo jiným v jiným datem uvedeným v
–
23
datem
období uvedeným
a politických – a od jejich dopadu na kapitálové trhy a na
investova v dodání (dle ínek)
v
z
o v atem podkladového aktiva v posouzení byla dobrá a hodnota podkladového aktiva poklesla až v ázet pouze z v podkladových aktiv s k podkladového aktiva, jak se jevila
patrnosti, že pokud tak vyplatitelné pouze v dosaženo. Pokud prahové hodnoty nebo limitu (uvedených v ch) dosaženo bylo, pak nárok na
Vliv knock-out bariéry
tzv. knock-out bariérou majitelé ení žádné -out nástroje stanovenou hranici prolomí.
Nástroje s
úvahu, že pokud je tak uvedeno v nebo k aktiv k dodání z v k zohledn
24
financování. Vliv složky s nejhorší výkonností
nejhorší výkonností že podílet pouze na výkonu složek koše s nejhorším/nejnižším výkonem v porovnání s výkonností ostatních složek daného koše,
Rizika spojená s použitím
Použití par jiných aktiv k dodání z uvedeno v o hlediska
uvedeným v Vliv omezení potenciální návratnosti maximální výší
podkladového aktiva na míru maximálního dosažitelného zhodnocení
k aktiv k dodání z v výší uvedenou v
o
uvedeno v kone míru maximálního dosažitelného zhodnocení. V takovém dosa daného podkladového aktiva stanovenou míru maximálního
Rizika spojená s prodejními warranty, obrácenou hodnotou (reverse level) nebo s s obráceným nastavením výkonnosti
nástroje jsou strukturovány tak, že se jejich hodnota snižuje, pokud cena podkladového aktiva klesá (prvek obrácené výkonnosti). Existuje tedy riziko úplné ztráty investovaného kapitálu, pokud se cena podkladového aktiva
než 100 %. Dopad expresní složky tzn. že v splatnosti. V dodání z výkonu tohoto podkladového aktiva už zapojeni nebudou, z
25
Riziko odkladu nebo nastavení jiných
nky pamatují)
aktiva z úrokem vázaným na podkladové aktivum podkladového aktiva v
ezi datem fixace a dnem
v vyplacena z
úrokem vázaným na
Kapitálová ochrana
lou investici nebo o její podstatnou poklesu ceny daného podkladového aktiva. Pokud je v osti nástroje v hodnoty. Možnost prodloužení splatnosti
možností prodloužení je Emitent m tohoto odkladu
Rizika spojená s podkladovými aktivy termínované
kontrakty,
jeho y, komodity, drahé kovy, devizové kurzy, dluhopisy,
podkladové aktivum“). S podkladovými aktivy jsou spojena zvláštní rizika. Pokud se
Všeobecná rizika v v minulosti
26
nelze
usuzovat
na
jeho
výkonnost
v
delším
skají žádná jakéhokoli ani žádná z povinnosti aktivum. Rizika spojená s akciemi jako podkladovým aktivem
akciemi jako podkladovým aktivem se odvíjí na výkonnosti dané akcie. jako
i s podobné riziko jako s S div podkladové aktivum. Je-li podkladovým aktivem akcie vydaná jako akcie na jméno nebo jsou-li jako akcie na jméno vydány akcie zahrnuté do podkladov akcie na jméno“) a je-li Emitent povinen dodat tyto akcie v souladu hroma takových akcií na jméno. omezena pouze n takovými charakteristikami, aby s nimi bylo možné nároky z náhrada škody, jsou v Rizika spojená s indexy jako podkladovým aktivem
aktivem je index, mohou s sebou nést podobná rizika jako Pokud E
27
jinými organizacemi. V složení indexu mohou mít negativní vliv na jeho výkon. index již není srovnatelný s d je to uvedeno v
indexem jako podkladovým aktivem nejsou nijak sponzorovány,
dosáhnout používáním indexu nebo hodnoty, na níž se index v kteroukoli konkrétní dobu pohybuje. Pokud podkladovým aktivem je index cen, pak majitelé dividendách ani jiných podílech na zisku vyplácených ze složek daného indexu nebo z nich odvozených. vyplacení z indexu cen s
složek
vývoje v Složky indexu mohou být uvád Rizika spojená s fondy jako podkladovým aktivem
Obecná rizika spojená s fondy obvykle vyplývají z
V kontextu tržních rizik, rizik spojených s konkrétními
28
hedgeových transakcí se mohou vyskytnout specifická
další rizika spojená s hedgeovými fondy a/nebo fondy
Rizika spojená s poukázkami a certifikáty jako podkladovým aktivem
t nejsou nijak sponzorovány, schvalovány, prodávány ani propagovány emitentem, a takový emitent ani neposkytuje žádné výslovné ani konkludentní záruky ani prohlášení Emitent podkladového aktiva dále ne povinnost jakkoli zohlednit podíl emitenta
Rizika spojená s termínovými kontrakty jako podkladovými aktivy
daných
Termínové kontrakty jsou standardizovanými transakcemi komodity nebo drahé kovy (komoditní futures). Termínový kontrakt zakládá smluvní závazek k nákupu den a za sjednanou cenu. Futures se ovšem obvykle obchodují za cenu jejich podkladového aktiva, z níž se poskytuje sleva nebo se k lišit. V termínový kontrakt termínovým kontraktem s datem (s výjimkou data zániku), se stejnými smluvními parametry jako výchozí podkladový kontrakt („Roll-over“). se mohou lišit, i když všechny ostatní smluvní parametry jsou shodné. Ceny nebo nižší než spotová cena komodity. Pokud není možné nahradit zanikající termínový kontrakt termínovým kontraktem se shodnými charakteristikami, pak
29
termínový Rizika spojená s komoditami jako podkladovým aktivem
komodity nebo drahé kovy mohou být spojena podobná tržní rizika jako s
(tedy nikoli pod záštitou oficiální instituce). S investicí do s v
výroba na rychle se rozvíjejících trzích
jako podkladovým aktivem
Platby z kurzy
rizika jako s
Rizika spojená s úrokovými sazbami jako podkladovým aktivem
odkladových
poptávky na mezinárodní zásahy centrálních bank a vlád a dalšími politickými
Rizika spojená s jako podkladovým aktivem s podk
Rizika spojená s subje
30
“) jiným událostem s souladu s podmínkami, pak maj
Rizika spojená s koši jako podkladovým aktivem
Pokud podkladové aktivum sestává z (s výjimkou akcií Emitenta nebo kterékoli
z jeho
t koš
konkrétních
Jeakcie, indexy, komodity, drahé kovy, termínové kontrakty, v koše).
Majit
níž je odvozován Rizika spojená s podkladovými aktivy na rychle se rozvíjejících trzích
Podkladové aktivum nebo kterákoli jeho složka mohou rychle se rozvíjejících ekonomik. S s podkladovými aktivy na rychle se rozvíjejícím trhu jsou nebo hospo
informace týkající se podkladových aktiv nebo jeho složek mohou být svým rozsahem menší, než jaké mají majitelé
31
Rizika týkající se UniCredit Bank AG
investováním do nabízených v rámci prospektu a/nebo (ii) rozkolísat, odpovídat
Riziko spojené s Emitentem
Riziko spojené s tom, že Emitent v a poklesu ziskovosti nemusí být schopen vyplatit odkupní cenu. Rizika spojená s
y HVB
ízení rizik skupiny HVB by mohly skupinu HVB souvislosti s
Rizika spojená s realizacemi na trhu systémové riziko Riziko trhu rozkolísat Riziko likvidity
Rizika likvidity, která by mohla mít dopad na schopnost
makroekonomickými a tržními podmínkami
32
dluhu Zhor podnikání skupiny HVB významné riziko na likviditu skupiny HVB Provozní riziko HVB vystavit ne Rizika IT Rizika spojená s outsourcingem Rizika z Rizika v
Strategické riziko
Riziko plynoucí z Rizika plynoucí ze strategické orientace ochodního modelu skupiny HVB Rizika plynoucí z konsolidace bankovního trhu N
kaptiálové zdroje a požadavky skupiny HVB – nové druhy daní, jimiž mají banky k Rizika spojená s ratingy skupiny HVB
výkon rozhodnutí Další rizika
Podnikatelské riziko Rizika plynoucí z portfolia nemovitostí HVB Rizika plynoucí z skupiny HVB
33
