PERBANDINGAN REAKSI PASAR SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN OPINI AUDIT UNQUALIFIED

PERBANDINGAN REAKSI PASAR SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN OPINI AUDIT UNQUALIFIED

Diajukan kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Untuk Memenuhi Syaratsyarat Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh: Angga Wahyu Prasetyo NIM: 1110082000137

JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH JAKARTA 2014 M/1436 H

PERBANDINGAN REAKSI PASAR SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN OPINI AUDIT UNQUALIFIED HALAMAN JUDUL

Diajukan kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Untuk Memenuhi Syaratsyarat Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh: Angga Wahyu Prasetyo NIM: 1110082000137


i

PERBANDINGAN REAKSI PASAR SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN OPINI AUDIT UNQUALIFIED LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI

SKRIPSI Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Untuk Memenuhi Syarat-syarat Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh Angga Wahyu Prasetyo NIM: 1110082000137

Dibawah Bimbingan Pembimbing I

Pembimbing II

Dr. Rini, M.Si., Ak., CA NIP: 19760315 200501 2 002

Fitri Yani Jalil, SE., M.Sc. NIDN: 2004068701


ii

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN KOMPREHENSIF

Hari ini, Kamis 20 Maret 2014 telah dilakukan ujian komprehensif atas mahasiswa: 1. 2. 3. 4.

Nama NIM Jurusan Judul Skripsi

: Angga Wahyu Prasetyo : 1110082000137 : Akuntansi : Perbandingan Reaksi Pasar Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Opini Audit Unqualified

Setelah mencermati dan memperhatikan penampilan dan kemampuan yang bersangkutan selama proses Ujian Komprehensif, maka diputuskan bahwa mahasiswa tersebut di atas dinyatakan lulus dan diberi kesempatan untuk melanjutkan ketahap Ujian Skripsi sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.

Jakarta, 20 Maret 2014

1. Zaenal Muttaqin, MPP. NIP: 197905032011011006

(

) Ketua

2. Fitri Yani Jalil, SE.,M.Sc. NIDN: 2004068701

(

) Sekretaris

3. Putriesti Mandasari, SP.,M.Si. NIP: 198406082011012010

(

) Penguji Ahli

iii

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI

Hari ini, Kamis Tanggal 27 November 2014 telah dilakukan ujian skripsi atas mahasiswa: 1. Nama : Angga Wahyu Prasetyo 2. NIM : 1110082000137 3. Jurusan : Akuntansi 4. Judul Skripsi : Perbandingan Reaksi Pasar Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Opini Audit Unqualified Setelah mencermati dan memperhatikan penampilan dan kemampuan mahasiswa tersebut selama proses Ujian Skripsi, maka diputuskan bahwa mahasiswa tersebut di atas dinyatakan lulus dan skripsi ini diterima sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta. Jakarta, 27 November 2014 1. Herni Ali HT, Dr., MM., NIDN: 0422125902

(

2. Hepi Prayudiawan, SE., Ak., MM., CA. NIP: 19720516 200901 1 006

(

3. Yessi Fitri, SE., Ak., M.Si. NIP: 19760924 200604 2 002

(

4. Rini, Dr., M.Si., Ak., CA NIP: 19760315 200501 2 002

(

) Ketua

) Sekretaris

) Penguji Ahli

) Pembimbing I

5. Fitri Yani Jalil, SE.,M.Sc. NIDN: 2004068701

(

) Pembimbing II

iv

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

IDENTITAS PRIBADI Nama

: Angga Wahyu Praseto

TTL

: Jakarta, 01 Desember 1992

Jenis Kelamin : Laki-Laki Agama

: Islam

Kebangsaan

: Indonesia

Alamat

: Jln. Pasir No. 44 RT008/RW01, Ciganjur, Jagakarsa Jakarta Selatan, 12630.

Telp. HP

: 081293398707

E-mail

: [email protected]

PENDIDIKAN FORMAL Tahun 2010 – 2014

: Strata 1 (S1) Universitas Islam Negeri (UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta Fakultas Ekonomi dan Bisnis (FEB) Jurusan Akuntansi

Tahun 2007 – 2010

: SMA Negeri 49 Jakarta

Tahun 2004 – 2007

: SMP Negeri 41 Jakarta

Tahun 1998 – 2004

: SD Negeri Cilandak Timur 01 Pagi

Tahun 1997 – 1998

: TK Miftahul Khoirot

PENGALAMAN KERJA 1. Magang di KAP Usman dan Rekan dalam rangka Audit Pemilu Calon Anggota DPD Aceh dan Jambi dari tanggal 21 April 2014sampai 21 Mei 2014. 2. Bekerja sebagai CPNS di PTSP Kecamatan Mampang Prapatan sejak Agustus 2014.

vi

LATAR BELAKANG KELUARGA 1. Nama Ayah

: Saryono Yuwono

2. Tempat/Tanggal Lahir

: Purworejo/ 03 Mei 1957

3. Pekerjaan

: Pensiunan

4. Nama Ibu

: Siti Aniroh

5. Tempat/Tanggal Lahir

: Kebumen/ 06 Juni 1960

6. Pekerjaan

: PNS

7. Alamat

: Jln. Pasir No.44 RT008/RW01, Ciganjur Jagakarsa, Jakarta Selatan, 12630.

8. Telp. HP (Ayah)

: 08128647636

9. Telp. HP (Ibu)

: 081318068113

10. Anak Ke dari

: 3 dari 5 bersaudara

vii

COMPARATIVE MARKET REACTION BEFORE AND AFTER ANNOUNCEMENT OF UNQUALIFIED AUDIT OPINION

By: Angga Wahyu Prasetyo

ABSTRACT This study aims to determine the difference of market reaction before and after the announcement of unqualified audit opinion (WTP) on the companies that included in the index LQ 45 period of 2012-2014. This study was performed on 66 samples that announced WTP audit opinion on the annual financial statements for the years ended 2011-2013. The statistical method used is T-test Paired Samples (t-test) with event period for 15 days, namely is 7 trading days before until 7 days after the announcement of WTP audit opinion. The results of this study showed that there was no significant difference of market reaction seen from Average Abnormal Return before and after the announcement of WTP audit report (Unqualified Audit Report). This was showed from the results of Paired Samples Test, with the number of t-test results is -1.502 and a significance value of 0.138, or in other word the significance value is > α ( 0.138 > 0.05 ), this mean rejecting Ha. Based on the results of this hypothesis testing can be concluded that investors reacted negatively upon the announcement of WTP audit report conducted by the companies whose the shares listed in LQ 45 Index period of 2012-2014. This result indicated that the information of unqualified audit opinion report (WTP) was not used by the investors as one of reference in taking investment decisions.

Keywords : Market Reaction , Unqualified Audit Opinion , Average Abnormal Return

viii

PERBANDINGAN REAKSI PASAR SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN OPINI AUDIT UNQUALIFIED

Oleh: Angga Wahyu Prasetyo

ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbedaan reaksi pasar sebelum dan setelah pengumuman opini audit Wajar Tanpa Pengecualian (WTP) pada perusahaan yang termasuk dalam index LQ 45 periode 2012-2014. Penelitian ini dilakukan pada 66 sampel yang mengumumkan opini audit WTP pada laporan keuangan tahunan yang berakhir pada tahun 2011-2013. Metode statistik yang digunakan adalah uji Paired Samples T-test (uji-t) dengan event period selam 15 hari, yaitu 7 hari bursa sebelum sampai 7 hari setelah pengumuman opini audit WTP. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan reaksi pasar yang signifikan dilihat dari Average Abnormal Return sebelum dan setelah pengumuman laporan audit WTP (Wajar Tanpa Pengencualian). Hal ini terlihat dari hasil uji Paired Samples Test, dengan perolehan hasil uji t-hitung sebesar 1.502 dan nilai signifikansi sebesar 0,138, atau dengan kata lain nilai signifikansi > α (0,138 > 0,05), ini berarti menolak Ha. Berdasarkan hasil uji hipotesis ini dapat diambil kesimpulan bahwa investor bereaksi negatif atas adanya pengumuman laporan audit WTP yang dilakukan perusahaan-perusahaan yang sahamnya terdaftar dalam Index LQ 45 periode 2012-2014. Hasil ini menunjukkan bahwa informasi laporan opini audit Wajar Tanpa Pengecualian (WTP) tidak dijadikan oleh para investor sebagai salah satu referensi dalam pengambilan keputusan investasi.

Kata kunci: Reaksi Pasar, Opini Audit Wajar Tanpa Pengecualian, Average Abnormal Return

ix

KATA PENGANTAR Segala puji dan syukur kepada sumber dari suara hati yang bersifat Mulia, sumber ilmu pengetahuan, sumber segala kebenaran, sang maha cahaya, penabur cahaya ilham, pilar nalar kebenaran dan kebaikan yang terindah, Allah SWT. Berkat limpahan serta rahmat dan karunianya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini berjalan dengan baik. Shalawat serta salam selalu tercurahkan kepada junjungan Nabi Muhammad SAW, selaku Uswatun Hasanah bagi rangkaian kehidupan setiap umat Islam, beserta keluarga dan para sahabatnya. Adapun tujuan dari penyusunan skripsi ini adalah untuk memenuhi syaratsyarat meraih gelar Sarjana Ekonomi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta. Penulis menyadari bahwa segala kerja keras demi terselesaikannya skripsi ini tidak terlepas dari dukungan, dorongan serta bantuan berbagai pihak baik moril maupun materil. Oleh karena itu dalam kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih yang sedalamdalamnya kepada: 1. Kedua Orang Tuaku tercinta yang sudah memberikan do’a, ridho, motivasi, bimbingan serta kasih sayangnya dalam memberikan semangat dan perhatiannya. 2. Bapak Prof. Dr. Abdul Hamid selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta. 3. Bapak Hepi Prayudiawan, SE., Ak., M.M sebagai Ketua merangkap Sekretaris Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta. 4. Ibu Dr. Rini, M.Si., Ak., CA sebagai dosen pembimbing I yang telah bersedia meluangkan waktu ditengah kesibukannya untuk memberikan bimbingan, arahan, dan memberikan banyak masukan mengenai perkembangan skripsi ini. Terima kasih atas motivasi dan semangat yang telah ibu berikan kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Semoga Allah SWT membalas semua kebaikan ibu.

x

5. Ibu Fitri Yani Jalil, SE., M.Sc sebagai dosen pembimbing II yang telah memberikan arahan, masukan, dan bimbingan untuk setiap permasalahan yang penulis hadapi dalam menyelesaikan skripsi ini. Semoga Allah SWT membalas semua kebaikan ibu. 6. Bapak Zaenal Muttaqin, MPP., Ibu Fitri Yani Jalil, SE., M.Sc., dan Ibu Putriesti Mandasari, SP.,M.Si. sebagai dosen penguji ahli I, II, dan III dalam ujian komprehensif. 7. Terima kasih kepada seluruh dosen-dosen akuntansi, karyawan, dan para staff akademik yang telah memberikan ilmu, bantuan, perhatian dan pelayanan yang telah diberikan selama ini. 8. Radistya Nur Pratiwi, terima kasih untuk semangat dan perhatiannya yang selalu memotivasi penulis untuk bisa secepatnya menyelesaikan skripsi ini. 9. Sahabat-sahabat terbaikku seluruh anak-anak Akun D angkatan 2010 dan juga para Daeng Tanjung, terima kasih telah memberikan bantuan, informasi, motivasi, dan kasih sayang kalian kepada penulis sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik. 10. Terima kasih juga kepada seluruh elemen Kecamatan Mampang Prapatan yang

telah

memberikan

kesempatan

kepada

penulis

untuk

dapat

menyelesaikan skripsi ini dengan baik. 11. Seluruh keluarga besar yang telah banyak berjasa memberikan dukungan moril dan materi serta doa, nasehat, dan kasih sayangnya selama ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan dikarenakan terbatasnya pengalaman serta pengetahuan yang penulis miliki. Oleh karena itu, penulis berharap untuk menerima segala masukan saran dan kritik dari berbagai pihak agar bisa lebih baik lagi.

Ciputat, 10 November 2014

Penulis

xi

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ............................................................................................. i LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI ................................................................. ii LEMBAR PENGESAHAN UJIAN KOMPREHENSIF .................................. iii LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI ................................................... iv LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ILMIAH ............................ v DAFTAR RIWAYAT HIDUP ............................................................................ vi ABSTRACT ......................................................................................................... viii ABSTRAK ............................................................................................................ ix KATA PENGANTAR ........................................................................................... x DAFTAR ISI ........................................................................................................ xii DAFTAR TABEL .............................................................................................. xiv DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xv DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xvi BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................... 1 A. Latar Belakang ........................................................................................... 1 B. Perumusan Masalah .................................................................................. 7 C. Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................................ 7 1. Tujuan Penelitian ...................................................................................... 7 2. Manfaat Penelitian .................................................................................... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA........................................................................... 9 A. Tinjauan Literatur ..................................................................................... 9 1. Basis Teori ................................................................................................ 9 2. Reaksi Pasar ............................................................................................ 10 3. Laporan Audit ......................................................................................... 23 4. Event Study.............................................................................................. 29 B. Keterkaitan Antar Variabel dan Perumusan Hipotesis ....................... 30 C. Hasil-Hasil Penelitian Terdahulu ........................................................... 33 D. Kerangka Pemikiran ................................................................................ 33

xii

BAB III METODE PENELITIAN .................................................................... 41 A. Ruang Lingkup Penelitian....................................................................... 41 B. Populasi dan Sampel ................................................................................ 41 C. Metode Penentuan Sampel ...................................................................... 41 D. Metode Pengumpulan Data ..................................................................... 42 1. Prosedur Pengumpulan Data ................................................................... 42 2. Jenis dan Sumber Data ............................................................................ 43 E. Metode Analisis ........................................................................................ 46 1. Pengolahan Data ..................................................................................... 46 2. Uji Normalitas ......................................................................................... 48 3. Uji Beda (Uji Paired Samples T-Test) .................................................... 48 F. Operasionalisai Variabel dan Penelitian ................................................ 49 1. Pengumuman Laporan Audit WTP ....................................................... 49 2. Abnormal Return (AR) ........................................................................... 50 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ................................... 52 A. Gambaran Umum Objek Penelitian....................................................... 52 B. Deskripsi Hasil Penelitian ....................................................................... 53 1. Pengumuman Opini Audit ...................................................................... 53 2. Abnormal Return ..................................................................................... 56 C. Hasil Analisis Data dan Uji Hipotesis .................................................... 61 1. Uji Normalitas Data ................................................................................ 61 2. Uji Hipotesis ........................................................................................... 62 3. Perbandingan return saham sebelum dan setelah pengumuman laporan audit WTP ...................................................................................................... 63 BAB V PENUTUP ............................................................................................... 68 A. Kesimpulan ............................................................................................... 68 B. Saran ......................................................................................................... 69 DAFTAR PUSTAKA .......................................................................................... 70 LAMPIRAN ......................................................................................................... 74

xiii

DAFTAR TABEL

No.

Keterangan

Halaman

2.1

Hasil-hasil Penelitian Terdahulu ..........................................................

33

3.1

Kriteria Sampel Peneliatian…………………………………………...

42

3.2

Tabel Operasionalisasi Variabel………………………………………

51

4.1

Nama-Nama Perusahaan Objek Penelitian……………………………

52

4.2

Daftar Sampel, Jenis Opini Audit dan Tanggal Pengumuman……...

54

4.3

Nilai Alfa dan Beta Tiap Sampel……………………………………

56

4.4

Nilai AAR Sebelum dan AAR Sesudah………………………………

58

4.5

Deskriptif Statistik Hasil Rata-Rata Return…………………………..

60

4.6

One Sample Kolmogorov-Smirnov Test………………………………

61

4.7

Paired Sample Test…………………………………………………...

63

xiv

DAFTAR GAMBAR

No.

Keterangan

Halaman

2.1

Periode Estimasi dan Periode uji untuk data harian...................................15

2.2

Kerangka Pemikiran ................................................................................. 40

xv

DAFTAR LAMPIRAN

No.

Keterangan

Halaman

1

Sampel Penelitian dan Tanggal Publikasi..................................................75

2

Data Hasil Perhitungan Rasio.....................................................................78

3

Data Input Alfa & Beta 2012, 2013 dan 2014…. ....................................126

4

Hasil Output SPSS ALFA & BETA 2012, 2013 dan 2014......................140

5

Data Input Uji Normalitas dan Paired Sample Test.................................153

6

Hasil Output Uji Normalitas dan Paired Sample Test.............................155

xvi

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Saat ini semakin banyaknya perusahaan private yang memilih untuk menjadi perusahaan publik dengan mendaftarkan perusahaannya di Bursa Efek Indonesia (Putri, 2007). Hal ini didasari oleh keinginan untuk mendapatkan dana tambahan bagi perusahaan dari pihak yang memiliki kelebihan dana. Dengan adanya dana tambahan ini perusahaan dapat memperluas ekspansi perusahaan serta memperluas diversifikasi produk. Oleh karena itu, perusahaan yang telah menjadi perusahaan publik tersebut sudah menjadi milik masyarakat luas sebagai stakeholders perusahaan. Karena keterlibatan stakeholders yang lebih luas, maka tanggung jawab perusahaan go public juga ditujukan kepada pihak luar perusahaan yang memiliki kepentingan di dalam perusahaan go public tersebut (Soeprihadi, 2011). Hal ini mengharuskan pihak manajemen perusahaan untuk bekerja lebih transparan, baik dalam hal kebijakan yang diambil maupun laporan keuangan yang dibuat oleh perusahaan. Dan untuk meyakinkan stakeholders akan keandalan suatu informasi keuangan yang dihasilkan, perusahaan dituntut harus melakukan audit independen atas laporan keuangan. Menurut Agoes (2012), tujuan utama audit atas laporan keuangan untuk dapat memberikan pendapat mengenai kewajaran laporan keuangan tersebut. Dengan adanya audit laporan 1

keuangan, maka dapat meningkatkan kredibilitas informasi akuntansi dengan cara menekan risiko informasi sehingga para pengguna informasi dapat yakin bahwa informasi yang mereka gunakan telah bebas dari information risk yang mungkin terjadi. Ang (1997) menyatakan bahwa informasi merupakan kunci dalam investasi di bursa efek (pasar modal). Setiap informasi yang diterima di pasar modal akan menimbulkan reaksi pasar. Reaksi pasar dapat berupa meningkat atau menurunnya harga saham. Dan reaksi tersebut diukur dengan abnormal return (Wicaksono, 2012). Al-Thuneibat, et al. (2008) menyatakan bahwa laporan audit harus dapat dimengerti, objektif dan dapat diterima oleh pengguna sebagai sumber informasi yang relevan. Laporan dapat dikatakan relevan apabila dapat memberikan pengaruh terhadap pengambilan keputusan. Hal ini berarti laporan audit harus berisi informasi yang mempengaruhi keputusan investasi, keputusan kredit dan harga saham. Namun apabila tidak terjadi pengaruh terhadap pengambilan keputusan maka nilai dari laporan audit itu patut dipertanyakan (Wicaksono, 2012). Dalam

melaksanakan

audit,

auditor

mempertimbangkan

tingkat

materialitas. Pertimbangan materialitas dilakukan dalam perencanaan audit dan penilaian terhadap kewajaran laporan keuangan secara keseluruhan sesuai dengan prinsip akuntansi berterima umum. Materialitas adalah besarnya nilai yang dihilangkan atau salah saji informasi akuntansi yang dapat mengakibatkan perubahan atau pengaruh terhadap pertimbangan pada

2

kepercayaan terhadap informasi, dikarenakan adanya penghilangan atau salah saji tersebut (Mulyadi, 2001). Hasil akhir dari proses audit berupa opini yang merupakan judgement yang dilakukan oleh auditor untuk menilai hasil kinerja perusahaan berdasarkan fakta yang ada pada perusahaan, sehingga banyak pihak yang mempunyai kepentingan atas opini yang telah dikeluarkan auditor (Fitryani, Subroto dan Badriawan, 2013). Menurut Standar Profesional Akuntan Publik (PSA 29 SA Seksi 508), terdapat 5 tipe opini audit yang diterbitkan oleh auditor yaitu Opini Wajar Tanpa Pengecualian (Unqualified Opinion), Opini Wajar Tanpa Pengecualian Dengan

Paragraf

Penjelas

(Unqualified

Opinion

With

Explanatory

Paragraph), Opini Wajar Dengan Pegecualian (Qualified Opinion), Opini Tidak Wajar (Adverse Opinion) dan Opini Tidak Menyatakan Pendapat (Disclaimer Opinion). Terdapat teori yang menjelaskan hubungan antara publikasi oleh perusahaan dan informasi yang diterima oleh pasar, yaitu teori sinyal (signaling theory). Menurut Jama’an (2008), teori sinyal mengemukakan tentang bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan mengenai kondisi perusahaan yang sebenarnya, karena tidak semua informasi tentang perusahaan diketahui oleh pihak luar perusahaan, terutama investor. Pemberian sinyal tersebut dapat dilakukan dengan melakukan publikasi laporan audit yang berisi opini audit.

3

Menurut Mulyadi (2001), laporan audit wajar tanpa pengecualian adalah laporan yang paling dibutuhkan oleh semua pihak. Oleh karena itu, laporan audit WTP akan memberikan sinyal positif sedangkan tipe laporan audit selain WTP belum tentu memberikan sinyal yang positif. Mulyadi (2001) juga menyatakan bahwa laporan audit tidak wajar, informasi yang disajikan tidak dapat dipercaya. Hal ini dikarenakan laporan audit tidak wajar menyatakan bahwa laporan keuangan tersebut disajikan secara tidak wajar. Kemudian laporan tidak menyatakan pendapat juga dapat memberikan sinyal negatif. Hal ini dikarenakan pada laporan ini auditor tidak memperoleh bukti yang cukup mengenai kewajaran laporan keuangan tersebut atau hubungan antara auditor dengan kliennya tidak independen. Oleh karena itu, auditor tidak menyatakan pendapatnya. Adanya reaksi pasar setelah pengumuman laporan audit yang berisi opini audit menunjukkan bahwa opini audit merupakan suatu informasi dari perusahaan dan pelaku pasar akan bereaksi terhadap adanya informasi tersebut. Reaksi pasar adalah suatu bentuk tanggapan pasar atas informasi yang terdapat pada sebuah pengumuman yang dikeluarkan oleh perusahaan. Sebuah pengumuman yang dipublikasikan oleh perusahaan dianggap sebagai suatu sinyal dari perusahaan yang menggambarkan kondisi perusahaan dan pelaku pasar akan merespon dengan cepat informasi yang diterimanya tersebut. Menurut Jogiyanto (2008), reaksi pasar ditunjukan dengan adanya perubahan harga dari sekuritas yang bersangkutan. Reaksi ini kemudian diukur dengan menggunakan abnormal return.

4

Menurut Jogiyanto (2008), di dalam pasar efisien terjadi proses penyesuaian harga sekuritas menuju harga keseimbangan yang baru sebagai respon yang cepat dari pelaku pasar terhadap adanya informasi baru yang masuk

di

pasar,

sehingga

secara

langsung

harga

sekuritas

yang

diperdagangkan telah mampu menggambarkan kondisi perekonomian secara umum dan mencerminkan semua informasi yang tersedia. Fama (dalam Jogiyanto, 2008) menyajikan tiga bentuk efisiensi pasar berdasarkan tiga macam bentuk dari informasi, yaitu efisiensi pasar bentuk lemah (weak form), efisiensi pasar bentuk setengah kuat (semistrong form) dan efisiensi pasar bentuk kuat (strong form). Di dalam pasar yang efisien bentuk lemah, tidak ada investor yang mendapatkan abnormal return berdasarkan informasi masa lalu. Pada pasar yang efisien dalam bentuk setengah kuat, tidak ada investor yang mendapatkan abnormal return dari informasi yang dipublikasikan. Pada pasar efisien bentuk kuat, tidak ada investor yang memperoleh abnormal return karena memiliki informasi private. Berdasarkan uraian di atas, peneliti termotivasi untuk melakukan penelitian karena pemberian opini yang berbeda bisa saja mempengaruhi reaksi pasar terhadap efek yang diperjual belikan oleh perusahaan dalam bursa efek khususnya pada perusahaan yang terdaftar dalam index LQ45 karena beberapa penelitian yang serupa dengan penelitian ini menghasilkan kesimpulan negatif atau tidak ada perbedaan antara sebelum dan sesudah pengumuman opini WTP yang berarti para investor dalam melakukan investasi tidak melihat jenis opini WTP atau bukan sebagai faktor utama

5

dalam pertimbangannya, sehingga peneliti merasa penasaran apakah hasil penelitiannya juga akan sama seperti para peneliti terdahulunya. Berdasarkan hal

tersebut,

maka

peneliti

melakukan

penelitian

yang

berjudul

“Perbandingan Reaksi Pasar Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Opini Audit Unqualified”. Penelitian ini merupakan pengembangan dari penelitian sebelumnya, yaitu penelitian yang dilakukan oleh Arie Wicaksono, Surya Raharja (2012). Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah sebagai berikut: 1.

Variabel yang digunakan peneliti terdahulu adalah opini audit wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelas dan opini wajar dengan pengecualian yang diduga dapat mempengaruhi reaksi pasar. Sedangkan, dalam penelitian ini, peneliti hanya menggunakan variabel opini wajar tanpa pengecualian yang belum diteliti oleh peneliti sebelumnya. Karena peneliti ingin lebih mengetahui secara mendalam adakah perbedaan antara reaksi pasar sebelum pengumuman opini WTP dengan reaksi pasar sesudah pengumuman opini WTP.

2.

Penelitian ini menggunakan data sekunder juga, tetapi data sekunder yang diambil adalah perusahaan yang tercatat dalam bursa efek Indonesia (BEI) dan termasuk dalam kelompok index LQ 45 periode 2012-2014. Sedangkan pada penelitian yang sebelumnya menggunakan data sekunder perusahaan yang memiliki laporan audit wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelas dan laporan audit wajar dengan

6

pengecualian yang masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia sampai dengan akhir tahun 2009, dan memiliki laporan keuangan periode 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, dan 2009. Dalam penelitian sebelumnya, peneliti tidak melakukan spesifikasi kelompok perusahaan yang dijadikan objek penelitian. Sedangkan peneliti sekarang menggunakan kelompok perusahaan yang termasuk dalam index LQ 45 periode 2012-2014. 3.

Dalam penelitian terdahulu, peneliti menggunakan alat uji One-Sample T Test, sedangkan pada penelitian ini peneliti menggunakan alat uji Paired Sample T Test.

B. Perumusan Masalah Apakah terdapat perbedaan reaksi pasar sebelum dan sesudah pengumuman opini unqualified pada perusahaan yang tergolong dalam index LQ 45 periode 2012-2014 di Bursa Efek Indonesia (BEI)?

C. Tujuan dan Manfaat Penelitian Berdasarkan perumusan maasalah, penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti empiris atas hal-hal sebagai berikut : 1.

Tujuan Penelitian Berdasarkan perumusan masalah, penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti empiris atas hal-hal sebagai berikut: a.

Menganalisis ada atau tidaknya perbedaan reaksi pasar sebelum dan sesudah pengumuman opini unqualified pada perusahaan yang

7

tergolong dalam index LQ 45 periode 2012-2014 di Bursa Efek Indonesia (BEI). 2.

Manfaat Penelitian a.

Mengetahui reaksi pasar yang diberikan oleh pengumuman opini audit wajar tanpa pengecualian pada perusahaan yang termasuk dalam anggota LQ 45 di BEI.

b.

Sebagai bahan pertimbangan bagi para investor dalam mengambil keputusan untuk melakukan investasi pada perusahaan go public yang termasuk dalam anggota LQ 45.

c.

Sebagai bahan referensi untuk penelitian selanjutnya pada bidang yang sama atau relevan.

8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Literatur 1.

Basis Teori Teori Sinyal (Signalling Theory) Menurut Jama’an (2008), teori sinyal menjelaskan tentang bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan mengenai kondisi perusahaan yang sebenarnya, karena tidak semua informasi tentang perusahaan diketahui oleh pihak luar perusahaan, terutama investor. Perusahaan mempunyai dorongan untuk memberikan informasi yang dimilikinya pada pihak eksternal, disebabkan adanya asimetri informasi (information assymetric) antara perusahaan dan pihak luar karena perusahaan mengetahui lebih banyak mengenai perusahaan dan prospek yang akan datang daripada pihak luar perusahaan, terutama investor. Asimetri informasi akan terjadi jika manajemen tidak secara

penuh

menyampaikan

semua

informasi

yang

dapat

mempengaruhi nilai perusahaan ke pasar modal, sehingga pasar bereaksi terhadap adanya sinyal yang diberikan perusahaan. Menurut Budianto dan Baridwan (dalam Golda Zainafree, 2005), teori sinyal menjelaskan bahwa pihak perusahaan atau manajer memiliki informasi yang lebih banyak dibandingkan dengan pihak di luar

9

perusahaan, sehingga perlu adanya publikasi/pengumuman untuk mengurangi asimetri informasi. Pemberian sinyal tersebut dapat dilakukan dengan melakukan publikasi laporan audit yang berisi opini audit. Laporan audit yang berisi opini auditor tentang kewajaran laporan keuangan adalah suatu bentuk informasi yang bermanfaat. Publikasi laporan audit tersebut oleh perusahaan akan dianggap oleh investor sebagai sebuah informasi yang berguna bagi dasar pengambilan

keputusan.

Apabila

pengumuman

tersebut

menyebabkan kenaikan harga saham dan volume perdagangan saham di pasar modal, maka pengumuman tersebut merupakan sinyal positif. Namun, jika pengumuman tersebut memberikan penurunan harga saham dan volume perdagangan saham, maka pengumuman tersebut merupakan sinyal negatif. Berdasarkan teori sinyal, maka pengumuman laporan audit yang berisi opini auditor merupakan informasi yang penting dan dapat mempengaruhi dalam proses pengambilan keputusan. 2. Reaksi Pasar a.

Definisi Reaksi Pasar Reaksi pasar adalah suatu bentuk tanggapan pasar atas informasi yang terdapat pada sebuah pengumuman yang dikeluarkan oleh perusahaan.

Sebuah

pengumuman

yang

dipublikasikan

oleh

perusahaan dianggap sebagai suatu sinyal dari perusahaan yang

10

menggambarkan kondisi perusahaan dan pelaku pasar akan merespon dengan cepat informasi yang diterimanya tersebut. Adanya reaksi pasar setelah pengumuman laporan audit yang berisi opini audit menunjukkan bahwa opini audit merupakan suatu informasi dari perusahaan dan pelaku pasar akan bereaksi terhadap adanya informasi tersebut. Menurut Jogiyanto (2008), reaksi pasar ditunjukan

dengan

adanya

perubahan

harga

dari

sekuritas

bersangkutan. Reaksi ini kemudian diukur dengan menggunakan abnormal return yang termasuk salah satu jenis perhitungan dalam return saham. b. Definisi Return Saham Return adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh pemodal atas suatu investasi yang dilakukannya (Ang, 1997). Investor memiliki motivasi untuk melakukan investasi dengan harapan untuk mendapat kembalian investasi yang sesuai. Tidak adanya suatu keuntungan dari suatu investasi tentunya membuat investor tidak akan bersedia melakukan investasi tersebut. Menurut Jogiyanto (2003) return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi atau return ekspektasi yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi di masa mendatang.

11

c.

Jenis-Jenis Perhitungan Rasio Return Saham Terdapat beberapa jenis perhitungan rasio return saham sampai mendapatkan hasil akhir rasio average abnormal return (AAR), yaitu: (Samsul, 2006 ; Al-Thuneibat et al, 2008) 1) Actual Return Actual Return adalah pendapatan saham sesungguhnya yang diterima oleh investor. Pendapatan aktual dihitung berdasarkan nilai historis. Pendapatan aktual berguna sebagai dasar penentuan pendapatan yang diharapkan. Pendapatan aktual dinyatakan oleh dalam persamaan (2.1) sebagai berikut: Rit =

( (

) )

+ Dt

Keterangan: Rit

= Pendapatan aktual saham i periode t

Pit

= Harga saham i periode t

Pi(t-1)

= Harga saham i periode t-1

Dt

= Dividen periode t Penelitian ini hanya khusus melihat kenaikan atau

penurunan harga saham pada suatu periode, maka dividen pada rumus di atas dihilangkan. Sehingga rumus untuk menghitung pendapatan aktual akan menjadi: Rit =

( (

) )

12

2) Market Return Indeks pasar saham merupakan cerminan dari perilaku investasi perdagangan saham dari seluruh investor yang ada pada pasar saham kepada masyarakat luas. Indeks pasar saham memiliki fungsi mulai dari patokan dalam pergerakan saham, mengevaluasi suatu kinerja perusahaan, hingga indikasi suatu return pasar (market return). Return pasar saham dalam penelitian ini menggunakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Rumus perhitungan return pasar saham dinyatakan dalam persamaan (2.2): Rmt = Keterangan: Rmt

= Pendapatan aktual periode t

IHSGt

= Indeks harga saham gabungan t

IHSGt-1

= Indeks harga saham gabungan t-1

3) Expected Return Expected return adalah pendapatan saham yang diharapkan akan diperoleh investor di masa mendatang. Berbeda dengan pendapatan aktual yang sifatnya sudah terjadi, pendapatan yang diharapkan sifatnya belum terjadi. Pendapatan yang diharapkan sangat penting jika dibandingkan dengan pendapatan aktual karena merupakan pendapatan yang diharapkan dari investasi yang akan dilakukan. Pendapatan yang diharapkan dihitung 13

dengan menggunkan persamaan (2.3) market model formula sebagai berikut: E (Rit) = αi + βi (Rmt) + ei Keterangan: E (Rit) = Expected return saham i periode t αi

= konstanta saham i

βi

= Risiko sistematis saham i

Rmt

= Pendapatan pasar saham periode t

ei

= kesalahan residu saham i periode t Diasumsikan, kesalahan residu 0, sehingga diperoleh

persamaan untuk mengestimasikan pendapatan saham yang diharapkan sebagai berikut: E (Rit) = αi + βi (Rmt) Dalam penelitian ini, αi dan βi diestimasikan dengan meregresikan pendapatan saham i dan pendapatan pasar pada periode

estimasi.

Periode

estimasi

(estimation

period)

merupakan periode yang digunakan untuk estimasi parameter dari garis regresi untuk estimasi pendapatan yang diharapkan. Pada penelitian ini periode estimasi yang digunakan adalah 100 hari sebelum tanggal awal periode uji. Periode uji terdiri dari 7 hari sebelum dan sesudah tanggal pengumuman laporan keuangan oleh Bursa Efek Indonesia, yaitu 15 hari (termasuk

14

hari ke-0). Periode estimasi dan periode uji dapat dilihat pada gambar berikut ini. Gambar 2.1 Periode Estimasi dan Periode uji untuk data harian

T= -107

T= -7

T= 0

T= +7

Sumber: Data Internal

Pemilihan periode ini karena opini audit marupakan informasi yang membutuhkan waktu untuk mempengaruhi investor, tidak seperti pengumuman laba atau dividen yang dengan cepat langsung diketahui pengaruhnya. Umumnya periode uji juga melibatkan hari sebelum tanggal peristiwa untuk mengetahui apakah terjadi kebocoran informasi. Periode uji sebagai periode pengamatan merupakan periode yang akan dihitung nilai abnormal return-nya. 4) Abnormal Return Abnormal return adalah selisih antara pendapatan saham aktual (Actual Return) dengan pendapatan yang diharapkan (Expected

Return)

pada

masing-masing

saham.

Dalam

menganalisis pasar yang efisien secara informasi dipergunakan abnormal return sebagai tolak ukur. Hal ini didasarkan pada sifat investor yang selalu berfikir rasional dan memegang prinsip incremental benefit, yakni berdasar perilakunya terhadap

15

risiko, investor mempertimbangkan berinvestasi pada suatu sekuritas sejauh sekuritas tersebut dapat memberi keuntungan di atas keuntungan rata-rata setelah memperhitungkan tingkat risiko

yang

ditanggung.

Perhitungan

abnormal

return

dinyatakan dalam persamaan (2.4) sebagai berikut: ARit = Rit – E(Rit) Keterangan: ARit = Abnormal return sample ke-1 pada hari t Rit

= Actual return yang terjadi untuk sample ke-1 pada hari t

E(Rit) = Expected return sample ke-1 pada hari t Abnormal return yang positif menunjukkan bahwa tingkat hasil saham yang diperoleh lebih besar dari tingkat keuntungan yang diharapkan. Abnormal return yang negatif menunjukkan tingkat hasil saham yang diperoleh lebih kecil dari tingkat keuntungan yang diharapkan. Tidak ada abnormal return menunjukkan bahwa tingkat hasil saham yang diperoleh sama dengan tingkat keuntungan yang diharapkan. 5) Average Abnormal Return Average abnormal return (AAR) merupakan nilai rata-rata dari abnormal return. Rumus persamaan (2.5) yang digunakan adalah AARt =

∑

16

Keterangan: AARt = Rata-rata abnormal return pada hari t ARit = Abnormal return untuk sample ke-1 pada hari ke t k

=jumlah sample yang dipengaruhi oleh pengumuman peristiwa

d.

Efisiensi Pasar Modal Hasil penelitian yang dilakukan oleh Maurice Kendall (1953) yang dikutip oleh Bodie (2004) menyatakan bahwa pola saham tidak dapat diprediksi (unpredictable) karena bergerak secara acak (random walk). Pergerakan harga saham yang acak berarti bahwa fluktuasi harga saham tergantung pada informasi baru yang akan diterima. Munculnya suatu informasi baru akan membuat pasar mencapai harga keseimbangan yang baru. Hal ini dapat terjadi karena informasi baru tersebut dapat mengandung isyarat positif maupun isyarat negatif yang akan mempengaruhi keputusan investor dalam menjual ataupun membeli saham. Akan tetapi, infomasi baru tersebut tidak diketahui waktu penerimaan dan isi kandungannya, sehingga harga saham bersifat unpredictable. Menurut Samsul (2006:269), harga saham di pasar bukan saja dipengaruhi oleh psikologi investor, serta isyarat positif atau negatif yang terkandung dalam informasi, tetapi juga oleh hasil analisis investor. Harga saham di pasar merupakan harga konsensus di antara para investor. Rentang harga pasar yang lebar mengindikasikan

17

bahwa pasar tidak mencerminkan semua informasi yang diperoleh investor atau dengan kata lain pasar tidak efisien. Sebaliknya, pada pasar efisien fluktuasi harga sangat tipis. Menurut Fama (1970) yang dikutip oleh Jogiyanto (2003:382), “suatu pasar dikatakan efisien jika harga sekuritas mencerminkan secara penuh semua informasi yang tersedia”. Pada pasar yang efisien seolah-olah semua pihak mengamati informasi relevan yang tersedia sehingga pasar dengan cepat menyerap informasi dan mengevaluasi harga sekuritas serta menyesuaikannya menjadi harga keseimbangan yang baru. Sedangkan pada pasar yang tidak efisien kecepatan penyerapan informasi cenderung lama dan berlarut-larut. Harga sekuritas tidak sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang tersedia sehingga pada proses penyesuaian harga terdapat celah yang dapat digunakan oleh sekelompok investor yang mendapatkan informasi tersebut untuk mendapatkan abnormal return. Ciri dari pasar yang tidak efisien adalah terprediksinya harga pergerakan harga sekuritas. e.

Konsep Pasar Modal Efisien Pengertian pasar efisien menurut Jones (2000:311), “An efficient market is defined as one in which the prices of all securities quickly and fully reflect all available information “. Dari definisi tersebut dapat disimpulkan bahwa pasar dikatakan efisien jika harga sekuritas mencerminkan secara penuh semua informasi yang tersedia. Harga

18

sekuritas akan segera menyesuaikan diri dengan munculnya suatu informasi baru yang relevan. Pasar efisien dapat terjadi apabila terpenuhinya kondisi berikut: 1) Banyak investor yang rasional dan bertujuan memaksimalkan keuntungan dengan berpartisipasi secara aktif di pasar dengan melakukan analisis, penilaian dan memperdagangkan saham. Semua investor tersebut adalah price taker. Jika hanya ada satu atau sekelompok partisipan yang aktif maka hal ini tidak mencerminkan harga saham yang sesungguhnya. 2) Informasi mudah didapat dan tersedia secara luas bagi semua investor di pasar modal secara bersamaan. 3) Informasi tersebar secara acak dan tidak tergantung atau dipengaruhi informasi yang lain. 4) Informasi menyesuaikan harga saham dengan cepat untuk merefleksikan dampak adanya informasi baru. Pada pasar efisien harga sekuritas telah mencerminkan semua informasi yang tersedia atau dengan kata lain semua investor telah mendapatkan dan mengamati informasi publik yang ada. Munculnya informasi yang mempengaruhi harga sekuritas juga acak dan tidak terprediksi. Oleh karenanya, informasi tersebut secara independen dan acak akan mengevaluasi harga sekuritas dan melakukan penyesuaian berdasarkan informasi yang diterima oleh investor

19

untuk membuat harga keseimbangan yang baru. Tidak terprediksinya pergerakan harga sekuritas inilah yang menjadi ciri pasar efisien. Menurut Bodie et al (2004) ada 3 versi dari hipotesis pasar efisien (EMH), yaitu : 1) Efisiensi pasar bentuk lemah (Weak Form) Hipotesis ini mengatakan bahwa harga sekuritas saat ini telah mencerminkan semua informasi historis atau informasi yang dapat diperoleh data perdagangan seperti harga saham dan volume perdagangan di masa lalu. Informasi historis seperti itu telah tersedia secara umum di publik dan diketahui oleh semua investor. Jika informasi tersebut memiliki nilai lebih yang dapat digunakan oleh para investor, maka semua investor akan dapat mempelajari nilai yang terkandung di dalamnya sehingga informasi tersebut tidak dapat digunakan oleh investor untuk mendapatkan abnormal return. 2) Efisiensi pasar bentuk setengah kuat (Semi Strong Form) Hipotesis ini mengatakan bahwa semua informasi yang relevan tentang perusahaan yang dipublikasikan telah tercermin sepenuhnya di dalam harga sekuritas saat ini, sebagai tambahan dari informasi masa lalu. Informasi yang dipublikasikan berhubungan dengan prospek perusahaan seperti kualitas manajemen,

komposisi

neraca,

praktek

akuntansi,

dan

peramalan pendapatan. Investor tidak akan bisa mendapatkan

20

abnormal return apabila bergantung hanya pada informasi yang dipublikasikan karena informasi tersebut berasal dari sumber publik yang juga telah diketahui oleh semua investor. 3) Efisiensi pasar bentuk kuat (Strong Form) Hipotesis ini mengatakan bahwa harga sekuritas saat ini selain mencerminkan informasi yang dipublikasikan juga mencerminkan semua informasi yang tidak dipublikasikan atau informasi yang berasal dari internal perusahaan. Hanya sedikit pihak yang mau mempercayai informasi internal yang masih belum

jelas

dan

memanfaatkannya

untuk

mendapatkan

abnormal return karena banyak peraturan perdagangan yang menjaga agar informasi internal tidak bocor keluar perusahaan sebelum saat publikasi. Ketiga bentuk pasar efisien saling berhubungan satu dengan yang lain. Hubungan ketiganya berupa tingkatan kumulatif, dimana bentuk lemah merupakan bagian dari bentuk setengah kuat dan bentuk setengah kuat merupakan bagian dari bentuk kuat. Tingkat kumulatif ini mempunyai implikasi bahwa pasar efisien bentuk setengah kuat juga merupakan pasar efisien bentuk lemah dan pasar efisien bentuk kuat juga merupakan pasar efisien bentuk setengah kuat dan pasar efisien bentuk lemah. Tetapi implikasi ini tidak berlaku sebaliknya.

21

f.

Implikasi Pasar Modal Efisien Di dalam pasar modal investor membutuhkan informasi yang dapat digunakan sebagai alat analisis untuk mengambil keputusan. Informasi dikatakan memiliki nilai apabila informasi tersebut mampu mendorong investor untuk menjual atau membeli saham yang berakibat pada naik turunnya harga saham. Pada dasarnya terdapat tiga jenis informasi yang perlu diketahui investor (Husnan, 2003 : 166). Pertama, informasi fundamental yang terkait dengan kondisi

umum

industri

sejenis

serta

faktor-faktor

yang

mempengaruhi kondisi dan prospek perusahaan di masa depan. Kedua, informasi yang berhubungan dengan faktor-faktor yang mencerminkan kondisi perdangangan efek seperti fluktuasi harga saham, volume perdagangan, IHSG dan sebagainya. Ketiga, informasi mengenai keadaan perekonomian politik dan keamanan yang dapat mempengaruhi prospek perusahaan. Setelah mendapatkan informasi, investor cenderung melakukan analisis sebelum melakukan keputusan jual atau beli saham, atau sebagai usaha untuk mendapatkan abnormal return. Analisis yang umum digunakan adalah analisis teknikal dan analisis fundamental. Informasi historis yang ada pada hipotesis pasar efisien bentuk lemah digunakan dalam analisis teknikal yang melihat pola yang dapat diprediksi dari pergerakan harga saham. Analisis fundamental

22

pada dasarnya adalah analisis saham yang dilakukan dengan mengestimasi

nilai

intrinsik

saham

berdasarkan

informasi

fundamental yang telah dipublikasikan untuk menentukan keputusan membeli dan menjual saham. 3. Laporan Audit a.

Definisi Laporan Audit Laporan audit adalah media formal yang digunakan oleh auditor dalam mengkomunikasikan hasil proses audit yang telah dilakukan kepada pihak yang berkepentingan. Laporan audit yang umum digunakan adalah laporan audit standar, yaitu laporan audit yang mencantumkan opini pendapat wajar tanpa pengecualian yang menyatakan bahwa laporan keuangan telah menyajikan secara wajar, dalam semua hal yang material, sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum (Boynton, 2006). Laporan auditor standar terdiri dari paragraf pendahuluan yang isinya adalah pembedaan tanggung jawab manajemen dan tanggung jawab auditor, paragraf ruang lingkup yang isinya adalah penguraian sifat dan ruang lingkup dan paragraf pendapat yang isinya adalah opini audit yang diberikan auditor kepada auditee (entitas yang di audit). Auditor akan menggunakan laporan jenis ini selama tidak ada penyimpangan yang harus dicantumkan dalam laporannya. Apabila ada beberapa kondisi atau penyimpangan yang harus dilaporkan, maka auditor akan memberikan laporan selain laporan auditor

23

standar, yang mencantumkan opini selain opini wajar tanpa pengecualian. b.

Opini Audit Atas Laporan Keuangan Menurut Boynton (2006), ada beberapa opini auditor, yaitu: 1) Pendapat Wajar Tanpa Pengecualian (Unqualified Opinion) Opini ini menyatakan bahwa laporan keuangan menyajikan secara wajar, dalam semua hal yang material, posisi keuangan, hasil uaha, dan arus kas entitas, sesuai dengan pinsip akuntansi yang berlaku umum di Indonesia. Laporan audit dengan pendapat wajar tanpa pengecualian diterbitkan oleh auditor jika kondisi berikut terpenuhi: a) Semua laporan keuangan, yaitu neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan ekuitas, laporan arus kas, dan catatan atas laporan keuangan terdapat dalam laporan keuangan. b) Dalam pelaksanaan perikatan, seluruh standar umum dapat dipenuhi oleh auditor. c) Bukti cukup dapat dikumpulkan oleh auditor dan auditor telah melaksanakan perikatan sedemikian rupa sehingga memungkinkannya

untuk

melaksanakan

tiga

stándar

dengan

prinsip

pekerjaan lapangan. d) Laporan

keuangan

disajikan

sesuai

akuntansi yang berlaku umum di Indonesia. Hal ini juga

24

berarti bahwa pengungkapan telah dilakukan secara memadai dalam laporan keuangan. e) Tidak ada keadaan yang mengharuskan auditor untuk menambahkan paragraf penjelas atau memodifikasi katakata dalam laporan audit. 2) Pendapat Wajar Tanpa Pengecualian Dengan Paragraf Penjelas (Unqualified Opinion with Explanatory Paragraph) Opini ini diberikan apabila terdapat beberapa kondisi yang mengharuskan audior menggunakan paragraf penjelas dalam laporan stándar, tetapi secara keseluruhan pendapat yang diberikan tetap pendapat wajar tanpa pengecualian karena laporan keuangan telah menyajikan secara wajar sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum. Keadaan yang menjadi penyebab utama ditambahkannya suatu paragraf penjelas dalam laporan audit stándar yaitu: a) Ketidakkonsistenan penerapan prinsip akuntansi yang digunakan oleh perusahaan. b) Keraguan besar tentang kelangsungan hidup entitas. c) Apabila kepatuhan pada praktek akuntansi yang berlaku umum akan menghasilkan laporan yang menyesatkan, maka diperbolehkan adanya penyimpangan dari prinsip akuntansi yang ditetapkan secara formal oleh badan yang berwenang.

25

d) Penekanan atas suatu hal yang dalam beberapa keadaan auditor perlu untuk memberikan penjelasan. Contohnya, adanya transaksi dengan pihak yang punya hubungan istimewa, perusahaan adalah bagian dari entitas yang lebih besar, dll. e) Pendapat auditor sebagian didasarkan atas laporan auditor independen lain. 3) Pendapat Wajar Dengan Pengecualian (Qualified Opinion) Opini ini menyatakan bahwa kecuali untuk dampak dari hal-hal yang berkaitan dengan pengecualian tersebut, laporan keuangan menyajikan secara wajar sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum. Pendapat wajar dengan pengecualian dinyatakan dengan keadaan yaitu: a) Auditor tidak mampu mendapatkan bukti yang kompeten yang cukup berkenaan dengan satu atau lebih asersi manajemen atau disebut juga pembatasan lingkup, sehingga tidak memiliki dasar yang memadai untuk memberikan pendapat wajar tanpa pengecualian atas laporan keuangan secara keseluruhan. Auditor akan memberikan pendapat wajar dengan pengecualian kecuali dampak hal ini sangat material. b) Laporan standar mengandung penyimpangan dari prinsip akuntansi yang berlaku umum. Penyimpangan ini dapat

26

berupa ketidaktepatan penerapan prinsip akuntansi, estimasi akuntansi yang tidak masuk akal dan kegagalan untuk membuat pengungkapan yang diwajibkan oleh prinsip akuntansi yang berlaku umum. Auditor akan memberikan pendapat wajar dengan pengecualian kecuali dampak tersebut hal tersebut sangat material. 4) Pendapat Tidak Wajar (Adverse Opinion) Opini ini menyatakan bahwa laporan keuangan tidak menyajikan secara wajar posisi keuangan, hasil operasi usaha, dan arus kas entitas, sesui dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum. Opini ini diberikan apabila di laporan keungan auditee terdapat penyimpangan dari prinsip akuntansi yang berlaku umum yang dampaknya sangat material. Jika laporan keuangan diberi opini tidak wajar, maka informasi yang disajikan oleh klien dalam laporan keuangan sama sekali tidak dapat dipercaya, sehingga tidak dapat digunakan oleh pengguna informasi keuangan untuk pengambilan keputusan. 5) Pendapat Tidak Memberikan Pendapat (Disclaimer of Opinion) Opini ini menyatakan bahwa auditor tidak memberikan pendapat atas laporan keuangan. Kondisi yang menyebabkan dikeluarkannya opini ini adalah: a) Pembatasan yang luar biasa sifatnya terhadap lingkup audit dimana auditor tidak cukup memperoleh bukti mengenai

27

kewajaran laporan keuangan sehingga auditor tidak mampu memberikan pendapat. b) Auditor tidak independen dalam hubungannya dengan klien. Perbedaan antara adverse opinión dengan disclaimer opinion adalah bahwa pendapat tidak wajar (adverse) diberikan dalam keadaan auditor mengetahui adanya ketidakwajaran laporan keuangan klien, namun auditor tidak dibatasi ruang lingkup pemeriksaannya, sehingga auditor dapat mengumpulkan bukti

yang

kompeten

yang

cukup

untuk

mendukung

pendapatnya tersebut. Sedangkan auditor menyatakan tidak memberikan pendapat (disclaimer) karena auditor tidak cukup memperoleh bukti mengenai kewajaran laporan keuangan atau karena tidak independen hubungannya dengan klien. c.

Dampak Pengumuman Opini Audit Terhadap Return Saham Berdasarkan penelitian experimental-based yang dilakukan oleh Firth (1980) mendapatkan kesimpulan bahwa beberapa pengecualian dari qualified opinion seperti keraguan akan valuasi aktiva sangat mempengaruhi keputusan peminjaman oleh bank dan analis kredit. Houghton (1983) menyatakan bahwa tidak ada perbedaan yang diberikan dari tiap tipe opini audit terhadap suatu keputusan, tetapi ada tidaknya opini audit mempengaruhi proses pembuatannya. Hal yang serupa juga telah dibuktikan dari hasil survei yang dilakukan Guillamon (2003) terhadap keputusan investasi yang dilakukan oleh

28

dealer dan perusahaan broker juga keputusan pemberian kredit oleh kreditor. Opini audit dianggap sebagai sumber informasi yang berguna dalam membuat keputusan ekonomi. Opini audit yang dianggap sebagai salah satu informasi fundamental yang menjamin tentang kualitas praktik akuntansi dan kredibilitas perusahaan serta salah satu acuan kelangsungan hidup perusahaan. Opini ini menjamin bahwa laporan keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan telah wajar dan dapat dipercaya. Di dalam informasi ini terkandung isyarat yang memungkinkan investor mengambil tindakan menjual atau membeli saham. Apabila informasi ini dianggap menguntungkan oleh investor, maka investor akan membeli saham dan harga naik. 4. Event Study Jogiyanto (2003 : 392) mendefinisikan event study sebagai studi peristiwa yang mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa (event) yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Event study dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi dari suatu pengumuman. Pengujian ini dimaksudkan untuk melihat reaksi dari suatu pengumuman. Jika pengumuman mengandung informasi diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan harga dari sekuritas

yang bersangkutan. Reaksi

ini

dapat

diukur dengan

menggunakan return sebagai nilai perubahan harga atau dengan

29

menggunakan abnormal return. Jika menggunakan abnormal return maka dapat dikatakan bahwa suatu pengumuman yang mempunyai kandungan informasi akan memberikan abnormal return kepada pasar. B. Keterkaitan Antar Variabel dan Perumusan Hipotesis Penelitian sebelumnya telah dilakukan oleh Ali A. Al-Thuneibat, et al (2008) dengan judul “ The effect of qualified auditor’s opinion on share price: evidence from Jordan “. Al-Thuneibat, et al meneliti tentang pengaruh opini audit qualified terhadap harga saham dan tingkat pengembalian di Yordania untuk perusahaan - perusahaan yang terdaftar di Amman Stock Exchange (ASE) dalam periode tahun 2000-2005. Mereka melihat reaksi pasar dengan dengan menggunakaan periode pengujian 7 hari sebelum dan 7 hari sesudah tanggal pengumuman opini audit. Kesimpulan dari penelitian ini menunjukkan bahwa tidak ada pengaruh yang signifikan dari opini audit qualified yang diberikan oleh auditor independen terhadap harga saham yang mencerminkan reaksi investor selama periode pengujian. Al-Thuneibat menyimpulkan bahwa pembaca laporan audit tidak mengerti makna atau tidak menghargai nilai yang terkandung dari informasi laporan audit tersebut. Chen et al. (2000) meneliti pengaruh modified audit opinion (pendapat auditor wajar dengan pengecualian dan pendapat auditor wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelas) terhadap harga dan return saham selama periode 1995-1997. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat reaksi yang signifikan terhadap pendapat auditor wajar dengan

30

pengecualian dan pendapat auditor wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelas. Leo (2007) membandingkan reaksi pasar terhadap opini unqualified dengan

paragraf

penjelas

dengan

unqualified.

Hasil

penelitiannya

menunjukkan bahwa pasar mengapresiasi paragraf penjelas dalam opini audit unqualified dan karenanya terdapat incremental information content dalam opini audit unqualified dengan paragraf penjelas. Investor memberikan reaksi yang berbeda dengan opini audit yang walaupun sama-sama unqualified namun unqualified dengan paragraf penjelas memberikan pengungkapan lebih kepada investor, dan investor mengapresiasi pengungkapan tersebut. Meiden (2008) meneliti pengaruh pendapat auditor wajar tanpa pengecualian dan pendapat auditor wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelas terhadap return dan volume perdagangan saham pada industri nonmanufaktur yang terdafar di BEI. Hasil pengujian menunjukkan bahwa pendapat auditor wajar tanpa pengecualian berpengaruh terhadap return saham secara keseluruhan dan pada kelompok real estate, sedangkan pada kelompok bank dan sekuritas tidak berpengaruh. Namun pendapat auditor wajar tanpa pengecualian tidak berpengaruh terhadap volume perdagangan secara keseluruhan maupun secara kelompok bank, real estate, dan sekuritas. Selain itu, hasil pengujian juga menunjukkan bahwa pendapat auditor wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelas tidak berpengaruh terhadap return saham dan volume perdagangan secara keseluruhan maupun kelompok bank, real estate, dan sekuritas.

31

Wicaksono (2012) menguji kandungan informasi laporan audit wajar dengan pengecualian dan laporan audit wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelas di sekitar tanggal pengumuman laporan audit. Berdasarkan hasil pengujian statistik, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa tidak terdapat kandungan informasi pada laporan audit wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelas dan laporan audit wajar dengan pengecualian. Dari berbagai pendapat yang menunjukkan hasil bermacam-macam, ada yang menunjukkan ada perbedaan reaksi pasar terhadap opini audit yang berbeda, ataupun ada yang menunjukkan tidak terdapat perbedaan reaksi pasar terhadap opini audit yang berbeda, maka peneliti membuat kesimpulan dalam beberapa hipotesis sebagai berikut: Berdasarkan rumusan masalah, tujuan penelitian dan landasan teori maka penelitian diperoleh hipotesis sebagai berikut: Ha: Terdapat perbedaan rata-rata return saham sebelum dan setelah pengumuman laporan audit Wajar Tanpa Pengecualian (WTP)

32

C. Hasil-Hasil Penelitian Terdahulu

Tabel 2.1 Hasil-Hasil Penelitian Terdahulu Perbandingan Reaksi Pasar (Y) Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Opini Audit Unqualified Bentuk Baku (X) No.

Peneliti, Tahun dan Judul

1.

Lianny Leo (2007) Incremental Information Content Dalam Opini Audit Unqualified Dengan Paragraf Penjelasan

Metode Penelitian Penelitian Sekunder Metode purposive sampling Sampel laporan audit unqualified dan unqualified dengan paragraf penjelas pada perusahaan terbuka yang terdaftar di BEJ tahun 2005-2006

Hasil Penelitian

Y

X

Hasil penelitian menunjukkan bahwa pasar mengapresiasi paragraf penjelasan dalam opini audit unqualified dengan paragraf penjelasan. Investor memberikan reaksi berbeda dengan opini audit yang walaupun sama-sama unqualified namun unqualified dengan paragraf penjelsan memberikan pengungkapan lebih kepada investor, dan investor mengapresiasi pengungkapan tersebut.





Sampel data total adalah 291 laporan Bersambung pada halaman selanjutnya

33

Tabel 2.1 (Lanjutan)

Perbandingan Reaksi Pasar (Y) Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Opini Audit Unqualified Bentuk Baku (X) No.


Metode Penelitian

Hasil Penelitian

Y

X

audit perusahaan terbuka Metode Regresi Berganda 2.

Hsihui Chang, C. S. Agnes Cheng, and Kenneth J. Reichelt (2010) Market Reaction to Auditor Switching from Big 4 to Third-Tier Small Accounting Firms

Penelitian Sekunder

Hasil penelitian menunjukkan bahwa relatif reaksi pasar saham yang lebih positif kepada klien berpindah dari Big 4 ke yang lebih kecil Metode purposive ketiga-tier auditor dalam Periode 2. Reaksi ini sampling relatif lebih positif dalam Periode 2 mencerminkan perusahaan yang mencari KAP Big Four, layanan yang lebih baik daripada biaya audit Medium 2, Small, yang lebih rendah, ketika kualitas audit drop AA kecil kemungkinannya. Secara keseluruhan, hasil kami menunjukkan bahwa perusahaanSampel 147 KAP perusahaan dan investor menjadi lebih reseptif terhadap perusahaan akuntansi yang lebih kecil. Metode Regresi Berganda

3.

Glen L. Gray, Jerry L. Turner, Paul J. Coram, and

Penelitian Sekunder

Hasil penelitian membuktikan bahwa pengguna laporan keuangan audit tidak membaca seluruh





Bersambung pada halaman selanjutnya

34



Peneliti, Tahun dan Judul Theodore J. Mock (2011) Perceptions and Misperceptions Regarding the Unqualified Auditor’s Reports by Financial Statements Preparers, Users, and Auditors

Metode Penelitian

Hasil Penelitian

Y

X

laporan auditor. Hal ini tidak jelas bagi Metode purposive pengguna , penyusun , dan auditor apa laporan sampling auditor dimaksudkan untuk berkomunikasi atau tingkat jaminan yang disediakan oleh laporan Para stakeholders tersebut. Stakeholder yang ditawarkan berbagai terdiri dari CFOs, saran untuk memperbaiki laporan auditor , tetapi Bankers, Analysts, mereka juga mengakui saran tersebut secara Non-professional signifikan bisa mengubah profil risiko auditor investors, Partners dan meningkatkan biaya audit. dan Managers Sampel 53 stakeholders Metode Regresi

4.

Stephen J. Larson and Stephen E. Wilcox (2011) Market Overreaction and Under-reaction for Currency Futures Prices

Penelitian Sekunder Metode purposive sampling Daily British

Hasil penelitian kami menunjukkan jenis pengumuman yang mendasari relevan dalam penentuan ketika pasar di atas dan di bawahbereaksi terhadap informasi baru yang berkaitan dengan harga mata uang asing berjangka. Pertama, tampaknya pasar terlalu optimis pada saat berita politik dilepaskan, pemenang




35




Metode Penelitian

Hasil Penelitian

Y

X

Pound, Japanese Yen, and Swiss Franc spot exchange rates

berhubungan dengan pembalikan sementara pecundang berhubungan dengan bawah-reaksi. Kedua, ada bukti kuat bahwa pasar bereaksi berlebihan pada titik informasi yang tidak dipublikasikan menguntungkan menjadi Sampel data tahun tersedia. Hanya ada bukti yang lemah bahwa 1996-2005 pasar bereaksi berlebihan pada titik informasi yang tidak dipublikasikan tidak menguntungkan Error Correction menjadi tersedia. Ketiga, tampaknya pasar Models hampir efisien dalam re-pricing kontrak valuta asing berjangka pada titik berita ekonomi dilepaskan. Hanya ada bukti lemah dalam mendukung under-reaksi untuk pemenang menyusul rilis berita ekonomi. 5.

Liuchuang Li, Gaoliang Tian and Baolei Qi (2012) Auditors’ unqualified opinions on internal controls and accrual quality

Penelitian Sekunder Metode purposive sampling Laporan audit perusahaan di China tahun 2008-

Hasil penelitian menunjukkan bahwa perusahaan mengungkapkan ARICs tidak melaporkan akrual yang abnormal rendah relatif perusahaan non-ARIC, dan perusahaan dengan ARICs dikeluarkan oleh auditor yang dominan menunjukkan akrual lebih dapat diandalkan relatif terhadap perusahaan perusahaan nonARIC dan perusahaan yang mengungkapkan




36




Metode Penelitian 2009 Sampel 97 ARIC Metode Regresi

6.

Arie Wicaksono, Surya Raharja (2012) Adakah kandungan informasi laporan audit WTP dengan paragraf penjelas dan laporan audit WDP?

Penelitian Sekunder Metode purposive sampling Sampel perusahaan yang memiliki laporan audit wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelasan dan laporan audit wajar dengan pengecualian yang terdafar di Bursa Efek Indonesia

Hasil Penelitian

Y

X





ARICs tetapi gagal yang akan dikeluarkan oleh auditor yang dominan. Hasilnya kuat untuk kualitas akrual tambahan ukuran, tambahan mengukur kualitas audit, dan koreksi bias seleksi mandiri dengan menggunakan inverse Milo pendekatan rasio. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pengumuman laporan audit wajar tanpa pengecualian dengan paragraf penjelasan dan laporan audit wajar dengan pengecualian tidak secara signifikan mempengaruhi abnormal return.


37




Metode Penelitian

Hasil Penelitian

Y

X

pada periode 2004-2009 Sampel data total adalah 191 laporan audit. Metode Studi Peristiwa 7.

Li-Jen He and Hsiang-Tsai Chiang (2013) Market Reaction to Financial Statement Restatement: A Study on the Information and Insurance Role of Auditors

Penelitian Sekunder

Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap klien diaudit oleh auditor terkait dengan penyajian kembali secara signifikan Metode purposive lebih negatif daripada klien diaudit oleh auditor sampling tidak terkait dengan penyajian kembali, terutama untuk Big-Four auditor. Sedangkan Restatement KAP hasil kelompok non-penyajian kembali terkait Big Four dan KAP sesuai dengan literatur yang disarankan reaksi Non Big Four pasar secara signifikan lebih positif untuk Big tahun 1998-2008 Four-klien, abnormal return yang lebih negatif untuk klien Big-Four auditor-penyajian kembali Sampel 638 terkait. Kami menyimpulkan bahwa hukuman Restatement tambahan untuk laporan diaudit oleh auditor




38




Metode Penelitian Metode Regresi

Hasil Penelitian

Y

X

Big-Four terkait dengan penyajian kembali merusak persepsi peran informasi mereka.

Sumber: Dari berbagai sumber

39

D. Kerangka Pemikiran

Gambar 2.2 Kerangka konseptual

PENGUMUMAN OPINI AUDIT

WTP

WTP

REAKSI INVESTOR SEBELUM OPINI WTP

REAKSI INVESTOR SESUDAH OPINI WTP

POSITIF

NEGATIF

POSITIF

NEGATIF

MEMBELI SAHAM

MENJUAL SAHAM

MEMBELI SAHAM

MENJUAL SAHAM

AAR SEBELUM

AAR SESUDAH

UJI PERBEDAAN (Paired Sample TTest)

ADA / TIDAK PERBEDAAN REAKSI SAHAM HARIAN SEBELUM DAN SESUDAH OPINI WTP

KESIMPULAN DAN IMPLIKASI

Sumber: Internal

40

BAB III METODE PENELITIAN

A. Ruang Lingkup Penelitian Penelitian ini menggunakan pendekatan event study, untuk mencoba melihat reaksi pasar terhadap munculnya pengumuman suatu informasi baru pada perusahaan yang berbasis index LQ45. Pendekatan event study menganalisis tingkat return, yaitu average abnormal return dari saham perusahaan untuk menguji dampak dari suatu event terhadap pasar. B. Populasi dan Sampel Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh saham yang terdaftar dalam Index LQ45 periode 2012-2014. Sampel dari penelitian ini adalah anggota yang terdaftar dalam Index LQ45 selama 3 tahun berturut-turut pada tahun 2012-2014 . C. Metode Penentuan Sampel Dalam penelitian ini teknik pengambilan sampelnya menggunakan nonprobability sampling dengan teknik purposive sampling, dimana populasi yang akan dijadikan sampel penelitian adalah populasi memenuhi kriteria sampel tertentu. 1.

Kriteria penentuan sampel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: a. Perusahaan yang menyampaikan laporan keuangan tahunannya (yang telah diaudit) kepada Bursa Efek Indonesia untuk tahun yang berakhir per 31 Desember 2011, 2012, dan 2013.

41

b. Perusahaan yang tergolong dalam LQ45 pada periode tahun 2012, 2013, dan 2014 secara berturut-turut. c. Perusahaan yang tanggal penyampaian laporan keuangan auditan kepada publik oleh BEI diketahui dengan jelas. Tabel 3.1 Kriteria Sampel Penelitian Kriteria Dalam Penelitian 1. Emiten yang tergabung dalam LQ 45 2. Emiten yang terdaftar dalam LQ 45 kurang dari 3 tahun berturut-turut 3. Emiten yang tidak mengumumkan laporan opini audit WTP Total

I 45

Tahun II III 45 45

Total 135

17

17

17

(51)

6

6

6

(18) 66

D. Metode Pengumpulan Data 1.

Prosedur Pengumpulan Data Prosedur pengumpulan data yang digunakan untuk penelitian ini menggunakan 2 cara, yaitu : a.

Pencarian Data di Internet Memanfaatkan situs di internet untuk menemukan data yang digunakan di penelitian, artikel, jurnal dan informasi yang berhubungan dengan penelitian untuk memperkuat landasan teori. Situs-situs yang digunakan antara lain situs resmi Bursa Efek Indonesia, www.idx.co.id dan www.yahoofinance.com.

b.

Penelitian Kepustakaan Kegiatan yang dilakukan dalam penelitian kepustakaan ini adalah melakukan kajian pada sumber bacaan dan berbagai

42

penelitian terdahulu untuk mengetahui kaitan antara penelitian ini dengan penelitian sebelumnya. Data tersebut diperlukan untuk analisis terhadap permasalahan dan pencatatan teori yang telah dipelajari pada peristiwa yang terjadi. 2.

Jenis dan Sumber Data a. Jenis Penelitian Penelitian ini merupakan jenis penelitian kuantitatif. Jenis penelitian ini menurut tingkat eksplanasi (penjelasan) adalah penelitian komparatif. Penelitian komparatif adalah suatu penelitian yang bersifat membandingkan, variabelnya masih sama dengan penelitian variabel independen, tapi untuk sampel yang lebih dari satu atau dalam waktu yang berbeda (Siregar, 2010). Hal ini juga dapat berarti menguji kemampuan generalisasi (signifikansi hasil penelitian) yang berupa perbandingan keadaan variabel dari dua sampel atau lebih. Desain penelitian masih menggunakan variabel independen (satu variabel) seperti halnya dalam penelitian deskriptif, tetapi variabel tersebut berada pada populasi dan sampel yang berbeda, atau pada populasi dan sampel yang sama tetapi pada waktu yang berbeda (Sugiyono, 2007). Penelitian ini dilakukan untuk membandingkan dan memperoleh bukti empiris adanya perbedaan return saham antara sebelum dan sesudah terbitnya laporan audit dengan opini Wajar Tanpa

43

Pengecualian (WTP) pada emiten yang sahamnya tergabung dalam Index LQ45 periode 2012-2014. b. Jenis Data Jenis data menurut sumbernya ada 2 macam, yaitu data primer dan

data

sekunder

(Siregar,

2010).

Dalam

penelitian

ini

menggunakan data primer dan data sekunder. Data primer adalah data yang diperoleh peneliti dari sumber asli, data dikumpulkan sendiri oleh peneliti langsung dari sumber pertama atau tempat objek penelitian dilakukan. Data sekunder ada 2 macam, yaitu data sekunder internal dan eksternal. Data sekunder internal adalah data yang berasal dari laporan historis yang telah berbentuk arsip atau dokumen baik yang dipublikasikan atau tidak dipublikasikan, sedangkan data sekunder eksternal adalah data yang diperoleh dari luar objek penelitian berupa publikasi dari pemerintah, internet dan data komersial (Muhamad, 2008) Jenis data menurut waktu pengumpulannya juga ada 2 macam, yaitu data Time Series dan Cross Section. Dalam penelitian ini menggunakan data Time Series, yaitu data yang dikumpulkan dari waktu

ke

waktu

pada

suatu

objek

dengan

tujuan

untuk

menggambarkan perkembangan dari objek tersebut. Jenis data menurut sifatnya juga ada 2 macam, yaitu data kualitatif dan kuantitatif. Dalam penelitian ini menggunakan data

44

kuantitatif, yaitu data yang berupa angka, dapat dianalisis dengan menggunakan teknik perhitungan statistik. c. Sumber Data Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif yang meliputi: a.

Daftar saham yang terdaftar dalam Index LQ45 selama periode Februari-Juli 2012 sampai dengan periode Agustus-Januari 2015 yang diperoleh dari www.idx.co.id.

b.

Laporan keuangan audit emiten yang masuk dalam kriteria sampel yang diperoleh dari www.idx.co.id.

c.

Tanggal publikasi laporan keuangan auditan setiap perusahaan yang terdaftar di BEI pada periode tahun 2011-2013. Data diperoleh dari www.idx.co.id. Penggunaan tanggal publikasi dikarenakan investor baru mengetahui opini audit atas laporan keuangan bila laporan keuangan tersebut telah dipublikasikan oleh BEI.

d. Data harga saham harian (Closing Price) dan Index Harga Saham

Gabungan (IHSG) yang diperoleh dari www.yahoofinance.com. Harga saham (Closing price) selama periode estimasi dan periode uji yaitu seratus tujuh hari sebelum, pada saat, dan tujuh hari sesudah tanggal publikasi laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di BEJ periode tahun 2011-2013.

45

Penggunaan closing price dimaksudkan untuk menghindari fluktuasi harga saham yang berasal dari transaksi sepanjang hari tersebut. Penggunaan tujuh hari sebelum, pada saat, dan tujuh hari sesudah tanggal publikasi didasarkan untuk melihat reaksi investor dari publikasi dan antisipasi publikasi laporan keuangan auditan. Indeks Pasar yang diwakili oleh IHSG (closing price) selama periode estimasi

dan

periode

uji.

Data

diperoleh

situs

www.yahoofinance.com. E. Metode Analisis Metode analisis data adalah suatu metode yang digunakan untuk mengolah hasil penelitian guna memperoleh suatu kesimpulan. Kegiatan dalam analisis data adalah mengelompokkan data berdasarkan variabel dan jenis responden, mentabulasi data berdasarkan variabel

dari

seluruh responden, menyajikan data tiap variabel yang diteliti, melakukan perhitungan untuk menjawab rumusan masalah, dan melakukan perhitungan untuk menguji hipotesis (Sjahrial, 2007). Secara komprehensif,

metode analisis data dalam penelitian ini sebagai

berikut: 1.

Pengolahan Data (Menghitung Rasio): a.

Menentukan tanggal terjadinya event (t0) yang merupakan tanggal pengumuman opini audit yang terdapat pada laporan keuangan auditan masing-masing perusahaan.

b.

Menentukan periode estimasi yang akan dipergunakan untuk

46

menentukan besarnya estimasi parameter alfa dan beta untuk masing-masing saham. Periode estimasi ditentukan yaitu 100 hari sebelum periode uji. c.

Menetapkan lamanya periode uji atau event period, yaitu selama 15 hari perdagangan yang terdiri dari 7 hari sebelum, saat dan 7 hari sesudah hari pengumuman opini audit masing-masing perusahaan.

d.

Menghitung actual return dari perusahaan sampel dalam penelitian sesuai dengan rumus actual return dan menghitung market return dengan mengunakan pendapatan index pasar yang diwakili oleh IHSG sesuai dengan rumus market return.

e.

Menghitung besarnya parameter alfa dan beta. Penghitungan α dan β dari masing-masing saham dengan cara meregresikan Rit sebagai variabel dependen dan Rmt sebagai variabel independen sehingga diperoleh Y=a+bX dengan a sebagai α dan b sebagai β.

f.

Menghitung

expected

return

pada

periode

uji

dengan

menggunakan nilai α dan β pada rumus expected return. g.

Menghitung abnormal return dengan cara mengurangi actual return dengan expected return selama periode uji sesuai dengan rumus abnormal return.

h.

Menghitung pendapatan average abnormal return dari seluruh perusahaan sampel pada hari t yaitu untuk 7 hari sebelum dan 7 hari sesudah tanggal publikasi laporan audit.

47

2.

Uji Normalitas Setelah data diolah, maka sebelum dilakukan pengujian lebih lanjut terlebih dahulu akan dilakukan uji normalitas data agar tidak melanggar asumsi dasar dari alat statistik yang digunakan, yaitu dengan menggunakan non parametric test (One-Sample KolmogorovSmirnov Test). Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Seperti diketahui bahwa uji t dan F mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. Untuk mendeteksi normalitas data dapat dilakukan dengan uji Kolmogorov-Smirnov. Caranya adalah menentukan terlebih dahulu hipotesis pengujian yaitu: Nilai Sig (p) > α (0,05) : data terdistribusi secara normal Nilai Sig (p) < α (0,05) : data tidak terdistribusi secara normal

3.

Uji Beda (Uji Paired Samples T-Test) a. Menentukan Hipotesis: 1) Ha: Terdapat perbedaan rata-rata return saham sebelum dan setelah pengumuman laporan audit Wajar Tanpa Pengecualian (WTP). b. Menentukan rata-rata abnormal return saham (Average Abnormal Return) masing-masing sampel, 7 hari sebelum pengumuman dan

48

7 hari setelah pengumuman laporan audit Wajar Tanpa Pengecualian (WTP). c. Menentukan derajat kepercayaan, dalam penelitian ini tingkat kepercayaannya adalah 95% dengan level of significance sebesar 5%, (α) = 0,05. d. Melakukan pengujian data dengan menggunakan metode Uji Paired Sample T-Test. e. Menentukan kriteria pengujian hipotesis: 1) Ha ditolak, jika t-hitung < t-tabel, atau Sig. (2-tailed) > level of significance (α). 2) Ha diterima, jika t-hitung > t-tabel, atau Sig. (2-tailed) < level of significance (α). F. Operasionalisai Variabel dan Penelitian 1. Pengumuman Laporan Audit WTP Peristiwa pengumuman opini audit Wajar Tanpa Pengecualian (WTP) dan Wajar Tanpa Pengecualian dengan Paragraf Penjelas (WTPPP) merupakan contoh penyampaian informasi melalui signalling. Prinsip dari teori sinyal adalah bahwa setiap tindakan mengandung informasi karena adanya asymmetric information. Asymmetric information adalah kondisi dimana suatu pihak memiliki informasi yang lebih banyak dari pada pihak lain, misalnya pihak manajemen perusahaan memiliki informasi lebih banyak dibandingkan para investor di pasar modal (Nuswandari, 2009).

49

Informasi yang diterima direspon secara berbeda oleh para investor. Sinyal dari perusahaan yang kondisi fundamentalnya terpercaya tentu akan

direspon

berkualitas,

oleh

investor

sehingga

sinyal

tersebut

menjadi

sedangkan sinyal yang dikirim oleh perusahaan yang

kondisi fundamentalnya kurang terpercaya tentu tidak akan menyamai sinyal

yang dikirim oleh perusahaan yang kondisi fundamentalnya

terpercaya (Nuswandari, 2009). 2. Abnormal Return (AR) Abnormal return adalah selisih antara pendapatan saham aktual (Actual Return) dengan pendapatan yang diharapkan (Expected Return) pada masing-masing saham. Dalam menganalisis pasar yang efisien secara informasi dipergunakan abnormal return sebagai tolak ukur. Hal ini didasarkan pada sifat investor yang selalu berfikir rasional dan memegang prinsip incremental benefit, yakni berdasar perilakunya terhadap risiko, investor mempertimbangkan berinvestasi pada suatu sekuritas sejauh sekuritas tersebut dapat memberi keuntungan di atas keuntungan rata-rata setelah memperhitungkan tingkat risiko yang ditanggung. Perhitungan abnormal return dinyatakan dalam persamaan sebagai berikut: ARit = Rit – E(Rit) Keterangan: ARit = Abnormal return sample ke-1 pada hari t Rit

= Actual return yang terjadi untuk sample ke-1 pada hari t

E(Rit) = Expected return sample ke-1 pada hari t

50

Abnormal return yang positif menunjukkan bahwa tingkat hasil saham yang diperoleh lebih besar dari tingkat keuntungan yang diharapkan. Abnormal return yang negatif menunjukkan tingkat hasil saham yang diperoleh lebih kecil dari tingkat keuntungan yang diharapkan. Tidak ada abnormal return menunjukkan bahwa tingkat hasil saham yang diperoleh sama dengan tingkat keuntungan yang diharapkan. Tabel 3.2 Tabel Operasional Variabel Variabel Penelitian Abnormal Return

Deskripsi Selisih antara pendapatan saham aktual (Actual Return) dengan pendapatan yang diharapkan (Expected Return) pada masingmasing saham.

Ukuran Abnormal Return (AR) Average Abnormal Return (AAR)

Rumus ARit = Rit – E(Rit)

AARt =

∑

51

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran Umum Objek Penelitian Penelitian ini mengambil objek penelitian dari perusahaan yang termasuk dalam kelompok LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan yang dijadikan sampel adalah perusahaan yang aktif diperdagangkan selama periode penelitian. Sehingga LQ45 yang merupakan 45 perusahaan terakif di BEI ini memenuhi kriteria yang ditentukan. Dari 45 perusahaan tersebut, ada beberapa perusahaan yang tidak dipakai sebagai sampel penelitian karena tidak memenuhi kriteria, seperti tidak terdaftar sebagai anggota LQ45 selama 3 tahun berturut-turut (2012-2014) dan tidak memiliki opini WTP, sehingga jumlah perusahaan yang dijadikan sampel tidak mencapai 45 perusahaan. Setelah melalui seleksi kriteria, terdapat 22 perusahaan yang memenuhi syarat untuk dijadikan objek penelitian, Daftar nama-nama perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini dapat dilihat di dalam tabel berikut: Tabel 4.1 Nama-Nama Perusahaan Objek Penelitian NO. 1 2 3 4 5

KODE AALI AKRA ASII ASRI BBCA

NAMA PERUSAHAAN Astra Agro Lestari Tbk AKR Corporindo Tbk Astra International Tbk Alam Sutera Realty Tbk Bank Central Asia


52

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

BBRI BDMN BMRI CPIN EXCL GGRM HRUM INTP ITMG KLBF LPKR LSIP PGAS PTBA SMGR UNTR UNVR

Tabel 4.1 (lanjutan) (lan Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Charoen Pokphand Indonesia Tbk XL Axiata Tbk Gudang Garam Tbk Harum Energy Tbk Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Indo Tambangraya Megah Tbk Kalbe Farma Tbk Lippo Karawaci Tbk PP London Sumatera Tbk Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Semen Indonesia (Persero) Tbk United Tractors Tbk Unilever Indonesia Tbk

Sumber: Laporan BEI yang diolah B. Deskripsi Hasil Penelitian 1. Pengumuman Opini Audit Tujuan penelitian ini adalah untuk melihat reaksi harga saham di sekitar pengumuman opini audit yang reaksinya ditunjukkan oleh adanya AAR yang bermakna disekitar tanggal pengumuman. Jumlah sampel tidak didasarkan pada jumlah perusahaan tetapi dihitung berdasarkan event pengumuman opini audit. Pengumuman opini audit yang diteliti adalah opini audit untuk tahun yang berakhir 31 Desember 2011, 31 Desember 2012, dan 31 Desember 2013, yang tanggalnya berbeda-beda untuk tiap perusahaan, sehingga periode pengamatan penelitian ini dimulai dari sekitar awal tahun 2012 sampai akhir tahun 2014. Ada beberapa perusahaan yang tidak termasuk dalam penelitian karena tidak menjadi anggota LQ45 selama 3 tahun berturut-turut dari tahun 2012-

53

2014. Sehingga tersisa 28 perusahaan yang termasuk anggota 3 tahun berturut-turut, dan terdapat 6 perusahaan yang tidak memiliki opini WTP, sehingga jumlah akhir emiten yang termasuk dalam anggota LQ45 yang diuji adalah 22 perusahaan pertahun. Berikut daftar anggota LQ45 yang menjadi sampel dalam penelitian ini: Tabel 4.2 Daftar Sampel, Jenis Opini Audit dan Tanggal Pengumuman NO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29

KODE AALI AALI AALI AKRA AKRA AKRA ASII ASII ASII ASRI ASRI ASRI BBCA BBCA BBCA BBRI BBRI BBRI BDMN BDMN BDMN BMRI BMRI BMRI CPIN CPIN CPIN EXCL EXCL

NAMA PERUSAHAAN Astra Agro Lestari Tbk Astra Agro Lestari Tbk Astra Agro Lestari Tbk AKR Corporindo Tbk AKR Corporindo Tbk AKR Corporindo Tbk Astra International Tbk Astra International Tbk Astra International Tbk Alam Sutera Realty Tbk Alam Sutera Realty Tbk Alam Sutera Realty Tbk Bank Central Asia Bank Central Asia Bank Central Asia Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Charoen Pokphand Indonesia Tbk Charoen Pokphand Indonesia Tbk Charoen Pokphand Indonesia Tbk XL Axiata Tbk XL Axiata Tbk

Tahun Berakhir 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012

Opini Audit WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP

Tanggal Publikasi 23 Feb 2012 20 Mar 2013 28 Feb2014 26 Mar 2012 25 Mar 2013 27 Mar 2014 28 Feb 2012 28 Feb 2013 28 Feb 2014 12 Mar 2012 14 Mar 2013 28 Mar 2014 02 Apr 2012 28 Mar 2013 7 Mar 2014 1 Mar 2012 4 Feb 2013 23 Jan 2014 16 Feb 2012 19 Feb 2013 28 Feb 2014 12 Mar 2012 26 Feb 2013 12 Feb 2014 30 Mar 2012 02 Apr 2013 28 Mar 2014 27 Jan 2012 1 Feb 2013


54

Tabel 4.2 (lanjutan) 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66

EXCL GGRM GGRM GGRM HRUM HRUM HRUM INTP INTP INTP ITMG ITMG ITMG KLBF KLBF KLBF LPKR LPKR LPKR LSIP LSIP LSIP PGAS PGAS PGAS PTBA PTBA PTBA SMGR SMGR SMGR UNTR UNTR UNTR UNVR UNVR UNVR

XL Axiata Tbk Gudang Garam Tbk Gudang Garam Tbk Gudang Garam Tbk Harum Energy Tbk Harum Energy Tbk Harum Energy Tbk Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Indo Tambangraya Megah Tbk Indo Tambangraya Megah Tbk Indo Tambangraya Megah Tbk Kalbe Farma Tbk Kalbe Farma Tbk Kalbe Farma Tbk Lippo Karawaci Tbk Lippo Karawaci Tbk Lippo Karawaci Tbk PP London Sumatera Tbk PP London Sumatera Tbk PP London Sumatera Tbk Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Semen Indonesia (Persero) Tbk Semen Indonesia (Persero) Tbk Semen Indonesia (Persero) Tbk United Tractors Tbk United Tractors Tbk United Tractors Tbk Unilever Indonesia Tbk Unilever Indonesia Tbk Unilever Indonesia Tbk

2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013

WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP

6 Feb 2014 30 Mar 2012 02 Apr 2013 28 Mar 2014 30 Mar 2012 02 Apr 2013 01 Apr 2014 26 Mar 2012 20 Mar 2013 18 Mar 2014 23 Feb 2012 20 Mar 2013 27 Feb 2014 30 Mar 2012 02 Apr 2013 28 Mar 2014 21 Mar 2012 01 Apr 2013 28 Mar 2014 29 Feb 2012 20 Mar 2013 28 Feb 2014 30 Mar 2012 1 Mar 2013 3 Mar 2014 7 Mar 2012 20 Mar 2013 28 Feb 2014 30 Mar 2012 20 Mar 2013 28 Feb 2014 24 Feb 2012 27 Feb 2013 28 Feb 2014 30 Mar 2012 02 Apr 2013 26 Mar 2014

Sumber: Diolah dari Laporan Keuangan dan Data dari BEI

55

2. Abnormal Return Penelitian

ini

menggunakan

pendekatan

event

study

untuk

mengetahui adanya reaksi di sekitar tanggal pengumuman opini audit. Reaksi saham dapat digambarkan dengan abnormal return yang bermakna di sekitar tanggal pengumuman opini audit tersebut. Pendapatan abnormal dapat diketahui dengan mengurangkan pendapatan actual dengan penapatan yang diharapkan. Pendapatan aktual dan pendapatan pasar masing-masing sampel dihitung selama periode estimasi. Hasil tersebut kemudian diregresikan sehingga diperoleh nilai alfa dan beta masing-masing sampel. Nilai alfa dan beta ini digunakan untuk menghitung pendapatan yang diharapkan selama periode uji. Adapun daftar alfa dan beta untuk masing-masing sampel dapat dilihat pada tabel dibawah ini: Tabel 4.3 Nilai Alfa dan Beta Tiap Sampel NO. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

KODE AALI AALI AALI AKRA AKRA AKRA ASII ASII ASII ASRI ASRI ASRI BBCA BBCA BBCA

TAHUN 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

ALFA -0.00100000 -0.00200000 0.00900000 -0.00300000 0.00300000 -0.00100000 -0.00200000 0.00100000 0.00000000 0.00700000 0.00900000 -0.00400000 -0.00200000 0.00000000 -0.00200000

BETA 0.83900000 0.64000000 1.46400000 1.93600000 0.58600000 0.05200000 0.88500000 0.52500000 2.03000000 -0.32300000 1.24000000 0.46300000 1.29500000 0.69300000 1.35900000


56

Tabel 4.3 (lanjutan) 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57

BBRI BBRI BBRI BDMN BDMN BDMN BMRI BMRI BMRI CPIN CPIN CPIN EXCL EXCL EXCL GGRM GGRM GGRM HRUM HRUM HRUM INTP INTP INTP ITMG ITMG ITMG KLBF KLBF KLBF LPKR LPKR LPKR LSIP LSIP LSIP PGAS PGAS PGAS PTBA PTBA PTBA

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

-0.00200000 0.00300000 -0.00200000 -0.00800000 -0.00100000 -0.00800000 0.00300000 0.00500000 0.00100000 -0.00200000 -0.00200000 -0.00100000 -0.00900000 0.00000000 -0.00500000 0.00100000 0.00700000 0.00500000 -0.00300000 0.00200000 -0.00300000 -0.00100000 0.00003349 0.00400000 0.00400000 -0.01000000 -0.00600000 0.00300000 -0.00005301 0.00200000 0.00800000 0.00600000 -0.00300000 0.00200000 -0.00500000 0.00900000 -0.00600000 0.00800000 -0.00100000 -0.00300000 -0.00700000 0.00000000

1.15200000 1.69700000 0.71500000 0.92500000 1.03800000 1.57700000 1.53000000 0.07100000 1.22200000 0.90500000 0.99800000 0.33200000 1.38200000 4.49100000 -0.49300000 2.17000000 1.17000000 0.38800000 1.12200000 -0.20600000 0.01700000 0.56100000 1.37000000 1.89600000 0.84300000 1.54200000 1.06200000 0.17000000 -0.18100000 -0.06900000 0.22300000 0.22000000 0.61800000 1.36100000 0.87400000 1.00000000 1.19100000 0.94800000 0.25600000 0.52200000 1.97600000 0.90000000


57

Tabel 4.3 (lanjutan) 58 59 60 61 62 63 64 65 66

SMGR SMGR SMGR UNTR UNTR UNTR UNVR UNVR UNVR

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

-0.00400000 -0.00400000 -0.00100000 0.00200000 0.00200000 0.00200000 -0.00100000 0.00100000 -0.00400000

0.52200000 1.98700000 1.52300000 1.23400000 0.39700000 1.21900000 0.88600000 -0.09600000 0.62500000

Sumber: Data Sekunder Yang Diolah, 2014 Alfa menunjukkan nilai pendapatan saham yang tidak dipengaruhi oleh

perubahan

pendapatan

pasar

(konstan).

Sedangkan

beta

menunjukkan nilai pendapatan saham yang dipengaruhi oleh pendapatan pasar, yang artinya setiap satu perubahan pendapatan pasar akan berpengaruh terhadap pendapatan saham sebesar nilai dari beta tersebut. Nilai beta yang kurang dari satu dan bernilai positif berarti sampel tersebut tidak begitu peka terhadap perubahan pasar. Nilai beta yang lebih besar dari satu berarti sangat peka terhadap perubahan pasar. Sedangkan beta yang bernilai negatif bergerak berlawanan dengan perubahan pasar. Tabel 4.4 Nilai AAR Sebelum dan AAR Sesudah NO. 1 2 3 4 5 6 7 8 9

KODE AALI AALI AALI AKRA AKRA AKRA ASII ASII ASII

TAHUN 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

AAR SEBELUM -0.0020358 -0.000082379 0.002336985 -0.003668052 0.009773879 -0.004805537 -0.000531385 0.001002883 -0.002804761

AAR SESUDAH 0.001940994 0.001188657 0.000026680 -0.001758489 -0.006400331 0.004014991 0.000048110 0.000262568 0.000972272


58

Tabel 4.4 (lanjutan) 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51

ASRI ASRI ASRI BBCA BBCA BBCA BBRI BBRI BBRI BDMN BDMN BDMN BMRI BMRI BMRI CPIN CPIN CPIN EXCL EXCL EXCL GGRM GGRM GGRM HRUM HRUM HRUM INTP INTP INTP ITMG ITMG ITMG KLBF KLBF KLBF LPKR LPKR LPKR LSIP LSIP LSIP

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

-0.004368641 -0.004285473 -0.002539833 -0.000714242 0.002246644 0.000083287 0.003814462 -0.002908664 -0.002597774 -0.000283217 -0.001466122 -0.002326863 0.000020114 0.004673137 0.001088534 0.002163622 0.010683862 -0.008304787 -0.001615498 -0.012732841 0.001361479 -0.002604525 0.003715182 0.002192099 -0.001869146 -0.003503737 0.000538903 0.000062991 -0.001202813 0.000781580 0.006126127 0.002560192 -0.003702938 0.001701309 0.002189298 -0.000608473 -0.006060166 0.012485447 -0.015978496 -0.011461757 0.000201440 -0.003888090

0.003257360 0.005835965 0.007934463 0.000589197 -0.008018054 -0.000011056 -0.000008906 0.003033272 -0.001335960 -0.002486045 0.000377249 0.008082936 -0.001443458 -0.003070273 0.000296331 -0.003555840 -0.006583636 0.008623832 0.006265087 0.008795404 -0.004454307 0.003157322 -0.004269376 -0.002689304 0.001852532 0.000763389 -0.002211209 -0.000966260 -0.003216156 -0.000403736 -0.005536378 0.000795975 0.000402140 -0.003003683 -0.004586187 0.002723170 0.008334384 -0.011692813 0.014990405 0.009547925 0.003227502 0.005801931


59

Tabel 4.4 (lanjutan) PGAS PGAS PGAS PTBA PTBA PTBA SMGR SMGR SMGR UNTR UNTR UNTR UNVR UNVR UNVR

52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

0.000756633 -0.009083752 -0.003496707 0.001616967 0.003921296 0.000415902 0.000395056 0.002027673 -0.004933390 -0.004947536 -0.005241688 -0.002314438 0.000344802 -0.004613499 -0.005258343

-0.001951103 0.005629311 0.001533816 -0.002771251 -0.002108700 -0.002628267 0.000930865 -0.002246003 0.001344123 0.005086393 0.003355395 0.001306552 -0.003930399 0.000494844 0.003815500

Sumber: Data Sekunder Yang Diolah, 2014 Tabel 4.5 Deskriptif Statistik Hasil Rata-Rata Return N 66 AARSEBELUM

Minimum

Maximum -

.015978496311143

.0124854471

Mean

Std. Deviation - .004801013844

029706 .001023629988080

940

4 66 AARSESUDAH

.011692812563703

.0149904045 .000656085776270 .004633976976 775125

498

9 Valid N

66

(listwise)

Sumber: Output SPSS (Descriptive Statistic) Berdasarkan hasil perhitungan SPSS sebagaimana pada tabel diatas, selama pengamatan tahun 2012-2014, average abnormal return saham sebelum diperoleh nilai rata-rata -0,001023629988080 dan standar deviasi 0,004801013844940. Sedangkan rata-rata average abnormal return saham sesudah sebesar 0,000656085776270 dan standar deviasi sebesar 0,004633976976498. Hasil tersebut menunjukkan adanya

60

penyebaran data yang baik karena standar deviasi AAR sebelum lebih besar dari standar deviasi AAR sesudah pengumuman laporan audit.

C. Hasil Analisis Data dan Uji Hipotesis 1. Uji Normalitas Data Analisis data dalam penelitian ini akan dilakukan secara terpisah untuk masing-masing peristiwa sebelum dan sesudah pada abnormal return saham agar hasilnya dapat diketahui secara detail untuk kemudian diambil kesimpulan secara umum. Sebelum dilakukan pengujian lebih lanjut akan dilakukan uji normalitas terlebih dahulu agar tidak melanggar asumsi dasar dari alat statistik yang digunakan. Tabel 4.6 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test AARSEBELUM N

AARSESUDAH 66

66

-.001023629988080

.000656085776270

.004801013844940

.004633976976498

.106

.092

.106

.092

-.098

-.053

Kolmogorov-Smirnov Z

.865

.751

Asymp. Sig. (2-tailed)

.443

.625

Normal Parameters

a,b

Mean Std. Deviation Absolute

Most Extreme Differences Positive Negative

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Sumber: Output SPSS (NPar Test)

Berdasarkan tabel diatas, nilai K-S untuk variabel Average Abnormal Return sebelum (AAR sebelum) adalah 0,865 dengan nilai probabilitas signifikansi 0,443 dan nilainya jauh diatas α=0,05 hal ini berarti variabel

61

Average Abnormal Return Sebelum (AAR Sebelum) adalah terdistribusi secara normal. Sedangkan, nilai K-S untuk variabel Average Abnormal Return sesudah (AAR sesudah) adalah 0,751 dengan nilai probabilitas signifikansi 0,625 dan nilainya jauh diatas α=0,05 hal ini berarti variabel Average Abnormal Return Sebelum (AAR Sebelum) adalah terdistribusi secara normal. 2. Uji Hipotesis Hipotesis ini akan menguji apakah terdapat perbedaan return saham selama 15 hari disekitar tanggal publikasi opini audit WTP, yaitu t-7, t=0, dan t+7. Dengan menggunakan uji beda Paired Samples T-Test ini akan diketahui ada tidaknya perbedaan return saham untuk sebelum dan sesudah opini audit WTP. Untuk menentukan ada tidaknya perbedaan antara reaksi pasar sebelum dan sesudah tanggal publikasi opini audit, dilihat dari nilai t dan Sig. (2-tailed) AAR sebelum dan AAR sesudah. Penentuan penerimaan dan penolakan hipotesis adalah sebagai berikut: a) Jika t hitung < t tabel, atau sig. (2-tailed) > level of significance (α) 0,05, maka Ha ditolak. b) Jika t hitung > t tabel, atau sig. (2-tailed) < level of significance (α) 0,05, maka Ha diterima. Pengujian hipotesis untuk melihat ada tidaknya perbedaan return saham selama 7 hari sebelum dan 7 hari sesudah pengumuman laporan audit WTP diperoleh hasil sebagai berikut:

62

Tabel 4.7 Paired Samples Test Paired Differences Mean

t

df

Sig.

Std.

Std. Error

95% Confidence

(2-

Deviation

Mean

Interval of the

tailed)

Difference Lower Pair 1

AARSEBELUM

-

.0090838

-

.0016797

64464586

AARSESUDAH

15764249

.001118146

Upper - .00055337

420888 .00391280

-1.502

6840038

8368337

Sumber: Output SPSS (Paired Samples Test) Berdasarkan tabel diatas menunjukkan bahwa pada hasil pengujian dengan uji Paired Samples Test, return saham menunjukkan nilai rata-rata sebesar -0,001679715764249 dan nilai signifikansi sebesar 0,138. Nilai signifikansi > α, atau 0,138 > 0,05 menunjukkan bahwa Ha ditolak, sehingga dapat diartikan tidak terdapat perbedaan yang signifikan return saham sebelum dan sesudah tanggal pengumuman laporan audit WTP atau dengan kata lain bahwa opini audit WTP tidak memiliki kandungan informasi, sehingga investor tidak bereaksi terhadap pengumuman laporan audit WTP. 3. Perbandingan return saham sebelum dan setelah pengumuman laporan audit WTP Penelitian ini dengan menggunakan pendekatan event study pada 2 peristiwa sebelum dan sesudah pengumuman laporan audit WTP menunjukkan bahwa opini audit WTP tidak memiliki kandungan informasi. Dari nilai AAR sebelum dan setelah pengumuman laporan audit WTP menunjukkan nilai rata-rata sebesar -0,001679715764249 dan nilai

63

65

.138

signifikansi sebesar 0,138. Nilai sig. (2-tailed) 0,138 > level of significant (α) 0,05, berarti Ha ditolak. Ini menunjukkan tidak terdapat perbedaan reaksi pasar yang dilihat dari return saham sebelum dan sesudah pengumuman laporan audit WTP. Hal ini dapat diinterpretasikan bahwa publikasi laporan keuangan tidak menjadi salah satu referensi bagi kalangan investor dalam memutuskan untuk berinvestasi. Hasil penelitian ini didukung oleh hasil penelitian Carmel Meiden (2008) yang mengatakan bahwa Opini WTP tidak berpengaruh terhadap perubahan return saham pada perusahaan non-manufaktur yang terdapat di BEI pada tahun 2005. Hal ini dikarenakan dengan adanya perkembangan investasi, perilaku keuangan sangat berperan dalam pengambilan keputusan seseorang untuk berinvestasi. Pengambilan keputusan keuangan untuk kegiatan investasi, akan sangat dipengaruhi oleh informasi yang didapat dan pengetahuan investor tentang investasi. Keputusan investasi seorang investor selama ini dilihat dari dua sisi yaitu, (1) sejauh mana keputusan dapat memaksimalkan

kekayaan

(economic),

(2)

behavioral

motivation

(keputusan investasi berdasarkan aspek psikologis investor) (Christanti et al, 2011). Christanti et al (2011) mengemukakan bahwa biasanya seorang investor akan melakukan riset sebelum memutuskan untuk melakukan investasi, seperti dengan mempelajari laporan keuangan perusahaan, kinerja perusahaan, track record atau portfolio, keadaan perekonomian, risiko, ulasan tentang keuangan dan keadaan perekonomian yang

64

dipublikasikan di media, dan lain-lain riset ini dilakukan dengan tujuan supaya investasi yang dilakukan dapat memberikan tambahan kekayaan. Berdasarkan utility theory yang dikembangkan oleh Von Neumann dan Morgenstern, mengatakan bahwa (1) investor sangat rasional, (2) setuju dengan pilihan yang kompleks, (3) tidak suka risiko dan (4) memaksimalkan kekayaan. Dengan adanya perkembangan dari masa ke masa, maka muncullah teori lain yang dapat mempengaruhi keputusan investasi investor berdasarkan aspek psikologis (behavioral motivation). Selain itu berdasarkan studi empiris tentang perilaku investor yang dilakukan oleh Blume dkk pada tahun 1970, menguji bagaimana variabel demografi mempengaruhi proses pemilihan dan komposisi portfolio investasi. Faktor lain yang dapat mempengaruhi keputusan investasi investor yaitu behavioral motivation yang dapat dilihat dari variabel demografi, seperti jenis kelamin, usia dan pendidikan. Lewellen, Lease dan Schlarbaum (1977) dalam Christanti et al (2011) menetapkan bahwa usia, jenis kelamin, pendapatan dan pendidikan mempengaruhi pilihan investor untuk keuntungan, dividen dan semua laba yang diinginkan. Selain itu (Warren dkk, 1990 dalam Christanti et al, 2011) menyatakan bahwa pilihan investasi seseorang lebih berdasarkan pada gaya hidup dan karakteristik demografinya. Kebanyakan investor dalam keputusan berinvestasi hanya melihat dan mempertimbangkan

faktor

Accounting

Information

agar

tujuan

65

investasinya tercapai, namun faktor-faktor yang lain tidak banyak diperhatikan. Faktor tersebut biasa disebut sebagai alat analisis tradisional dan investor biasanya sudah merasa cukup dengan melihat kedua faktor tersebut untuk menentukan keputusan investasi, selain itu memang banyak investor yang tidak mengetahui bahwa ada faktor lain yang dapat dijadikan pertimbangan sebelum melakukan investasi (Christanti et al, 2011). Nagy dan Obenberger (1994) dalam Christanti et al (2011) dalam penelitiannya mengklasifikasikan beberapa faktor lain selain Accounting Information

dan

Self

Image/Firm-Image

Coincidence

yang

juga

mempengaruhi seorang investor dalam melakukan investasi yaitu faktor Neutral

Information,

Classic,

Social

Relevance,

Advocate

Recommendation dan Personal Financial Needs. Dalam penelitian yang dilakukan oleh Nagy dan Obenberger menyatakan bahwa investor sekarang berbeda, tidak lagi hanya melihat faktor-faktor yang sudah biasa saja namun juga memperhitungkan faktor-faktor lain sebelum melakukan investasi dan faktor yang paling diperhitungkan oleh investor pada penelitian Nagy dan Obenberger adalah estimasi keuntungan perusahaan di masa datang yang merupakan variabel economic untuk memaksimalkan kekayaan. Al-Tamimi (2004) melakukan penelitian terhadap investor di Dubai (UAE) menyatakan bahwa estimasi laba perusahaan adalah faktor yang paling berpengaruh dalam pengambilan keputusan, sedangkan faktor

66

religius tidak memberikan pengaruh terhadap pengambilan keputusan investasi.

67

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan Penelitian yang dilakukan ini merupakan studi empiris yang bertujuan umtuk menganalisis perbedaan reaksi pasar dilihat dari perubahan rata-rata abnormal return sebelum dan sesudah pengumuman laporan audit WTP (Wajar Tanpa Pengecualian) pada perusahaan yang terdaftar dalam Index LQ 45 periode 2012-2014. Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan hasil penelitian yang telah diuraikan pada bab sebelumnya, maka kesimpulan yang dapat ditarik adalah sebagai berikut: Tidak terdapat perbedaan reaksi pasar yang signifikan dilihat dari Average Abnormal Return sebelum dan setelah pengumuman laporan audit WTP (Wajar Tanpa Pengencualian). Hal ini terlihat dari hasil uji Paired Sample T-Test, dengan perolehan hasil uji t-hitung sebesar -1.502 dan nilai signifikansi sebesar 0,138, atau dengan kata lain nilai signifikansi > α (0,138 > 0,05), ini berarti menolak Ha. Nilai mean dari AAR sesudah pengumuman laporan audit WTP lebih besar dari AAR sebelum pengumuman laporan audit WTP yaitu sebesar -0,001023629988080 < 0,000656085776270. Berdasarkan hasil uji hipotesis ini dapat diambil kesimpulan bahwa investor bereaksi negatif atas adanya pengumuman laporan audit WTP yang dilakukan perusahaan-perusahaan yang sahamnya terdaftar dalam Index LQ 45

68

periode 2012-2014. Hasil ini menunjukkan bahwa informasi laporan opini audit Wajar Tanpa Pengecualian (WTP) tidak dijadikan oleh para investor sebagai salah satu referensi dalam pengambilan keputusan investasi. Dan para pembaca laporan audit tidak mengerti makna atau tidak menghargai nilai yang terkandung dari informasi laporan audit tersebut. B. Saran Saran untuk penelitian mendatang yang perlu dilakukan adalah sebagai berikut: 1.

Pada penelitian berikutnya diharapkan bisa membandingkan reaksi pasar tidak hanya atas opini audit WTP saja, tetapi juga atas berbagai macam opini audit sehingga dapat diketahui sejauh mana tiap-tiap jenis audit berpengaruh terhadap reaksi pasar.

2.

Pada penelitian berikutnya, sebaiknya menguji sampel pada seluruh emiten-emiten yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, bukan yang tergabung dalam Index LQ 45 saja.

3.

Pada peneliti berikutnya, hendaknya mengambil periode waktu yang berbeda atau bila mungkin menambah periode penelitian sehingga hasil lebih representatif karena sampel yang lebih banyak, atau mengambil periode uji yang berbeda selain tanggal pengumuman laporan audit.

69

DAFTAR PUSTAKA

Agoes, Sukrisno. 2012 “Auditing Petunjuk Praktis Pemeriksaan Akuntan Oleh Akuntan Publik”, Jilid 1, Edisi Keempat, Salemba Empat, Jakarta.

Al-thuneibat, Ali. A, Basheer Ahmad Khamees and Nedal A. Al-Fayoumi. 2008. The effect of qualified auditor’s opinion on share price : evidence from Jordan, Managerial Auditing Journal, Vol. 23 No. 1, pp. 84 -101.

Ang, R. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (" e Intelligent Guide to Indonesian Capital Market), Mediaso! Indonesia.

Bodie, Zvi, Alex Cane, Alan J. Marcus. 2006. Investment: Investasi. 6th Edition. (Z. Dalimunthe, Trans). Jakarta: Salemba Empat.

Chang, Hsihui, C. S. Agnes Cheng, and Kenneth J. Reichelt. 2010. Market Reaction to Auditor Switching from Big 4 to Third-Tier Small Accounting Firms. Auditing: A Journal of Practice & Theory. Vol.29 No.2. Chen, J.P., S.X. Charles, and R. Zhao. 2000, An emerging market’s reaction to initial modified audit opinion : evidence for the Shanghai Stock Exchange, Contemporary Accounting Research, Vol. 17 No. 3, pp. 429-55. Christanti, Natalia, Linda Ariany Mahastanti. 2011. “Faktor-Faktor Yang Dipertimbangkan Investor Dalam Melakukan Investasi”. Jurnal Manajemen Teori dan Terapan, Tahun 4 No.3 Desember.

Firth, M. 1980. Qualified Audit Reports : Their Impact On Investment Decision, Accounting Review, Vol. 53 No. 3, pp. 642-9. Fitryani, Vivin, Bambang Subroto, Zaki Baridwan. 2013. “Persepsi Pengguna Laporan Keuangan Atas Opini Audit”. Jurnal Akuntansi Aktual, Vol. 2, Nomor 2.

70

Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program SPSS. Semarang: Universitas Diponegoro.

Gray, Glen L, Jerry L. Turner, Paul J. Coram, and Theodore J. Mock. 2011. Perceptions and Misperceptions Regarding the Unqualified Auditor’s Reports by Financial Statements Preparers, Users, and Auditors. Accounting Horizons. Vo.25 No.4.

Guillamon, G. 2003. The Usefulness of The Audit Report in The Investment and Financing Decision. Managerial Auditing Journal, Vol. 18 No. 2, pp. 40-63.

He, Li-Jen and Hsiang-Tsai Chiang. 2013. Market Reaction to Financial Statement Restatement: A Study on the Information and Insurance Role of Auditors. Advances in Management & Applied Economic. Vol.3 No.4.

Houghton, K.A. 1983. Audit Reports : Their Impact On The Loan Decision Process and Outcome : An Experiment, Accounting & Business Research, Vol. 14 No. 53, pp. 15-20.

Husnan, Suad. 2003, Dasar-Dasar Teori portfolio dan Analisis Sekuritas, Edisi Ketiga. Yogyakarta : UPP AMP YKPN.

Ikatan Akuntan Indonesia Kompartemen Akuntan Publik, Standar Profesional Akuntan Publik (SPAP). 2006 Jama’an. 2008. “Pengaruh Mekanisme Corporate Governance, Dan Kualitas Kantor Akuntan Publik Terhadap Integritas Informasi Laporan Keuangan (Studi Pada Perusahaan Publik di BEJ). Thesis. Universitas Diponegoro, Semarang.

Jogiyanto. 2008. Teori portfolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta : BPFE.

Jones, C.P., 2000. Investment : Analysis and Management. 7th Edition. New York : John Wiley and Sons.

71

Larson, Stephen J. and Stephen E. Wilcox. 2011. Market Overreaction and Under-reaction for Currency Futures Prices. Journal of Financial and Economic Practice. Vol.11 Issue 1.

Leo, Lianny. 2007. Incremental Information Content Dalam Opini Audit Unqualified Dengan Paragraf Penjelasan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol.4 No.2 hal 155-168. Li, Liuchuang, Gaoliang Tian and Baolei Qi. 2012. Auditors’ unqualified opinions on internal controls and accrual quality. Nankai Business Review International. Vol.3 No.4. Meiden, C. 2008. Pengaruh Opini Audit Terhadap Return dan Volume Perdagangan Saham. Akuntabilitas. Vol. 7 No. 2, 109-113.

Mulyadi. 2008. Auditing. EdisiKeenam. Buku Satu dan Dua. Jakarta: Salemba Empat.

Nuswandari, Cahyani. Pengungkapan Pelaporan Keuangan Dalam Perspektif Signalling Theory, Jurnal Kajian Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Stikubank, 2009, Vol. 1, No. 1, Edisi Februari, hlm. 55

Samsul, Mohammad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta : Penerbit Erlangga.

Siregar, Syofian. Statistik Deskriptif Untuk Penelitian. Jakarta : PT RajaGrafindo Persada. Cetakan I, 2010.

Sjahrial, Dermawan. Manajemen Keuangan Lanjutan. Jakarta : Mitra Wacana Media. 2007.

Soeprihadi, Dwi Fitriadi, Agustinus Santosa Adiwibowo. Analisis Reaksi Pasar Terhadap Pergantian Kantor Akuntan Publik dan Opini Audit (Studi Pada Perusahaan LQ-45 Tahun 2007-2009). Universitas Diponegoro. Semarang.

Sugiyono. Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R & D. Bandung : ALFABETA. Cetakan X, 2007.

72

Wicaksono, Arie dan Surya Rahrja. 2012. Adakah Kandungan Informasi Laporan Audit WTP Dengan Paragraf Penjelas Dan Laporan Audit WDP?. Jurnal Dinamika Akuntansi. Vol.4 No.1.

www.idx.co.id. Indonesian Stock Exchange. Laporan Keuangan Perusahaan

www.Yahoofinance.com. Harga Saham Perusahaan dan Indeks IHSG Zainafree, Golda. 2005. “Reaksi Harga Saham Terhadap Pengumuman Pembayaran Dividen Tunai Di Bursa Efek Jakarta”. Tesis. Universitas Diponegoro, Semarang.

73

LAMPIRAN

74

Lampiran 1. Sampel Penelitian & Tanggal Publikasi

NO. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

KODE AALI AALI AALI AKRA AKRA AKRA ASII ASII ASII ASRI ASRI ASRI BBCA BBCA BBCA BBRI BBRI BBRI BDMN BDMN BDMN BMRI BMRI BMRI CPIN CPIN CPIN EXCL EXCL EXCL GGRM

NAMA PERUSAHAAN Astra Agro Lestari Tbk Astra Agro Lestari Tbk Astra Agro Lestari Tbk AKR Corporindo Tbk AKR Corporindo Tbk AKR Corporindo Tbk Astra International Tbk Astra International Tbk Astra International Tbk Alam Sutera Realty Tbk Alam Sutera Realty Tbk Alam Sutera Realty Tbk Bank Central Asia Bank Central Asia Bank Central Asia Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Charoen Pokphand Indonesia Tbk Charoen Pokphand Indonesia Tbk Charoen Pokphand Indonesia Tbk XL Axiata Tbk XL Axiata Tbk XL Axiata Tbk Gudang Garam Tbk

75

Tahun Berakhir 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013

Opini Audit WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP

2011

WTP

2012

WTP

2013

WTP

2011

WTP

2012

WTP

2013

WTP

2011

WTP

2012

WTP

2013

WTP

2011

WTP

2012

WTP

2013 2011 2012 2013 2011

WTP WTP WTP WTP WTP

Tanggal Publikasi

23 Februari 2012 20 Maret 2013 28 Februari 2014 26 Maret 2012 25 Maret 2013 27 Maret 2014 28 Februari 2012 28 Februari 2013 28 Februari 2014 12 Maret 2012 14 Maret 2013 28 Maret 2014 02 April 2012 28 Maret 2013 7 Maret 2014 1 Maret 2012 4 Februari 2013 23 Januari 2014 16 Februari 2012 19 Februari 2013 28 Februari 2014 12 Maret 2012 26 Februari 2013 12 Februari 2014 30 Maret 2012 02 April 2013 28 Maret 2014 27 Januari 2012 1 Februari 2013 6 Februari 2014 30 Maret 2012

32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60

GGRM GGRM HRUM HRUM HRUM INTP INTP INTP ITMG ITMG ITMG KLBF KLBF KLBF LPKR LPKR LPKR LSIP LSIP LSIP PGAS PGAS PGAS PTBA PTBA PTBA SMGR SMGR SMGR

Gudang Garam Tbk Gudang Garam Tbk Harum Energy Tbk Harum Energy Tbk Harum Energy Tbk Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Indo Tambangraya Megah Tbk Indo Tambangraya Megah Tbk Indo Tambangraya Megah Tbk Kalbe Farma Tbk Kalbe Farma Tbk Kalbe Farma Tbk Lippo Karawaci Tbk Lippo Karawaci Tbk Lippo Karawaci Tbk PP London Sumatera Tbk PP London Sumatera Tbk PP London Sumatera Tbk Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Tambang Batubara Bukit Asam Tbk Semen Indonesia (Persero) Tbk Semen Indonesia (Persero) Tbk Semen Indonesia

76

2012 2013 2011 2012 2013

WTP WTP WTP WTP WTP

2011

WTP

2012

WTP

2013

WTP

2011

WTP

2012

WTP

2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013

WTP WTP WTP WTP WTP WTP WTP

2011

WTP

2012

WTP

2013

WTP

2011

WTP

2012

WTP

2013

WTP

2011

WTP

2012

WTP

2013

WTP

2011

WTP

2012 2013

WTP WTP

02 April 2013 28 Maret 2014 30 Maret 2012 02 April 2013 01 April 2014 26 Maret 2012 20 Maret 2013 18 Maret 2014 23 Februari 2012 20 Maret 2013 27 Februari 2014 30 Maret 2012 02 April 2013 28 Maret 2014 21 Maret 2012 01 April 2013 28 Maret 2014 29 Februari 2012 20 Maret 2013 28 Februari 2014 30 Maret 2012 1 Maret 2013 3 Maret 2014 7 Maret 2012 20 Maret 2013 28 Februari 2014 30 Maret 2012 20 Maret 2013 28 Februari 2014

(Persero) Tbk 61 62 63 64 65 66

UNTR UNTR UNTR UNVR UNVR UNVR

United Tractors Tbk United Tractors Tbk United Tractors Tbk Unilever Indonesia Tbk Unilever Indonesia Tbk Unilever Indonesia Tbk

2011 2012 2013 2011 2012 2013

77

WTP WTP WTP WTP WTP WTP

24 Februari 2012 27 Februari 2013 28 Februari 2014 30 Maret 2012 02 April 2013 26 Maret 2014

Lampiran 2. DATA HASIL PERHITUNGAN RASIO

No.

Tahun

Kode

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return

Average Abnormal Return

7

22,300

3,984.90

-0.013274336

-0.004986429

-0.001000000

0.839000000

-0.005183614

-0.008090722

0.001940994

22,600

4,004.87

0.020316027

0.010746311

-0.001000000

0.839000000

0.008016155

0.012299872

22,150

3,962.29

-0.006726457

-0.005751265

-0.001000000

0.839000000

-0.005825312

-0.000901146

22,300

3,985.21

0.018264840

0.020916804

-0.001000000

0.839000000

0.016549199

0.001715642

21,900

3,903.56

0.028169014

0.011017814

-0.001000000

0.839000000

0.008243946

0.019925068

2

21,300

3,861.02

-0.006993007

-0.008612013

-0.001000000

0.839000000

-0.008225479

0.001232472

1

21,450

3,894.56

-0.027210884

-0.016229625

-0.001000000

0.839000000

-0.014616655

-0.012594229

0

22,050

3,958.81

-0.006756757

-0.009063784

-0.001000000

0.839000000

-0.008604515

0.001847758

-1

22,200

3,995.02

-0.006711409

-0.001981039

-0.001000000

0.839000000

-0.002662092

-0.004049318

22,350

4,002.95

0.004494382

0.006641452

-0.001000000

0.839000000

0.004572178

-0.000077796

22,250

3,976.54

-0.019823789

0.012457958

-0.001000000

0.839000000

0.009452227

-0.029276015

22,700

3,927.61

0.029478458

-0.006433024

-0.001000000

0.839000000

-0.006397307

0.035875765

-5

22,050

3,953.04

-0.022172949

0.000055656

-0.001000000

0.839000000

-0.000953304

-0.021219645

-6

22,550

3,952.82

0.002222222

-0.002291830

-0.001000000

0.839000000

-0.002922845

0.005145067

-7

22,500

3,961.90

0.008968610

0.012654669

-0.001000000

0.839000000

0.009617267

-0.000648657

-8

22,300

3,912.39

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

4,075

4,134.04

-0.052325581

-0.019309965

-0.003000000

1.936000000

-0.040384093

-0.011941489

-0.001758489

6

4,300

4,215.44

0.000000000

0.011850497

-0.003000000

1.936000000

0.019942562

-0.019942562

6 5 4 3

1

2012

AALI

-2 -3 -4

No.

Tahun

Kode

2

2012

AKRA

78

-0.002035800

No.

3

Tahun

2012

Kode

ASII

5

4,300

4,166.07

0.000000000

0.010801761

-0.003000000

1.936000000

0.017912210

-0.017912210

4

4,300

4,121.55

0.000000000

0.003990091

-0.003000000

1.936000000

0.004724815

-0.004724815

3

4,300

4,105.17

0.000000000

0.003569185

-0.003000000

1.936000000

0.003909942

-0.003909942

2

4,300

4,090.57

0.000000000

0.002743064

-0.003000000

1.936000000

0.002310572

-0.002310572

1

4,300

4,079.38

0.068322981

0.011823767

-0.003000000

1.936000000

0.019890813

0.048432168

0

4,025

4,031.71

0.025477707

-0.002437178

-0.003000000

1.936000000

-0.007718376

0.033196083

-1

3,925

4,041.56

0.000000000

0.001320539

-0.003000000

1.936000000

-0.000443436

0.000443436

-2

3,925

4,036.23

-0.012578616

0.003495625

-0.003000000

1.936000000

0.003767531

-0.016346147

-3

3,975

4,022.17

-0.030487805

-0.000636068

-0.003000000

1.936000000

-0.004231427

-0.026256378

-4

4,100

4,024.73

0.000000000

-0.000945752

-0.003000000

1.936000000

-0.004830976

0.004830976

-5

4,100

4,028.54

0.012345679

-0.002831697

-0.003000000

1.936000000

-0.008482166

0.020827845

-6

4,050

4,039.98

-0.006134969

-0.003539426

-0.003000000

1.936000000

-0.009852328

0.003717359

-7

4,075

4,054.33

0.006172840

0.011397881

-0.003000000

1.936000000

0.019066297

-0.012893457

-8

4,050

4,008.64

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

69,850

3,967.67

0.010122921

0.006379169

-0.002000000

0.885000000

0.003645564

0.006477357

0.000048110

6

69,150

3,942.52

-0.004319654

-0.006190952

-0.002000000

0.885000000

-0.007478992

0.003159338

5

69,450

3,967.08

-0.002155172

-0.004471881

-0.002000000

0.885000000

-0.005957615

0.003802443

4

69,600

3,984.90

-0.005714286

-0.004986429

-0.002000000

0.885000000

-0.006412990

0.000698704

3

70,000

4,004.87

0.005025126

0.010746311

-0.002000000

0.885000000

0.007510485

-0.002485359

2

69,650

3,962.29

-0.016937191

-0.005751265

-0.002000000

0.885000000

-0.007089870

-0.009847321

1

70,850

3,985.21

0.015042980

0.020916804

-0.002000000

0.885000000

0.016511372

-0.001468392

0

69,800

3,903.56

0.016011645

0.011017814

-0.002000000

0.885000000

0.007750765

0.008260879

-1

68,700

3,861.02

0.006593407

-0.008612013

-0.002000000

0.885000000

-0.009621631

0.016215038

79

-0.003668052

-0.000531385

No.

4

Tahun

2012

Kode

ASRI

-2

68,250

3,894.56

-0.036697248

-0.016229625

-0.002000000

0.885000000

-0.016363218

-0.020334030

-3

70,850

3,958.81

-0.020732550

-0.009063784

-0.002000000

0.885000000

-0.010021449

-0.010711101

-4

72,350

3,995.02

-0.019647696

-0.001981039

-0.002000000

0.885000000

-0.003753220

-0.015894477

-5

73,800

4,002.95

-0.002028398

0.006641452

-0.002000000

0.885000000

0.003877685

-0.005906083

-6

73,950

3,976.54

0.000676590

0.012457958

-0.002000000

0.885000000

0.009025293

-0.008348703

-7

73,900

3,927.61

0.033566434

-0.006433024

-0.002000000

0.885000000

-0.007693226

0.041259660

-8

71,500

3,953.04

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

630

4,036.23

0.032786885

0.003495625

0.007000000

-0.323000000

0.005870913

0.026915972

0.003257360

6

610

4,022.17

0.016666667

-0.000636068

0.007000000

-0.323000000

0.007205450

0.009461217

5

600

4,024.73

-0.016393443

-0.000945752

0.007000000

-0.323000000

0.007305478

-0.023698921

4

610

4,028.54

0.000000000

-0.002831697

0.007000000

-0.323000000

0.007914638

-0.007914638

3

610

4,039.98

0.051724138

-0.003539426

0.007000000

-0.323000000

0.008143235

0.043580903

2

580

4,054.33

-0.016949153

0.011397881

0.007000000

-0.323000000

0.003318485

-0.020267637

1

590

4,008.64

0.000000000

0.005339386

0.007000000

-0.323000000

0.005275378

-0.005275378

0

590

3,987.35

0.017241379

-0.001049720

0.007000000

-0.323000000

0.007339060

0.009902320

-1

580

3,991.54

0.000000000

0.006016125

0.007000000

-0.323000000

0.005056792

-0.005056792

-2

580

3,967.67

0.000000000

0.006379169

0.007000000

-0.323000000

0.004939529

-0.004939529

-3

580

3,942.52

0.000000000

-0.006190952

0.007000000

-0.323000000

0.008999677

-0.008999677

-4

580

3,967.08

0.000000000

-0.004471881

0.007000000

-0.323000000

0.008444418

-0.008444418

-5

580

3,984.90

0.017543860

-0.004986429

0.007000000

-0.323000000

0.008610617

0.008933243

-6

570

4,004.87

0.017857143

0.010746311

0.007000000

-0.323000000

0.003528942

0.014328201

-7

560

3,962.29

-0.017543860

-0.005751265

0.007000000

-0.323000000

0.008857659

-0.026401518

-8

570

3,985.21

80

-0.004368641

No.

5

No.

6

Tahun

2012

Tahun

2012

Kode

BBCA

Kode

BBRI

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

7900

4,139.54

0.000000000

0.002307500

-0.002000000

1.295000000

0.000988213

-0.000988213

0.000589197

6

7900

4,130.01

-0.006289308

-0.004768905

-0.002000000

1.295000000

-0.008175731

0.001886423

5

7950

4,149.80

0.000000000

-0.001027908

-0.002000000

1.295000000

-0.003331140

0.003331140

4

7950

4,154.07

0.000000000

-0.002952210

-0.002000000

1.295000000

-0.005823112

0.005823112

3

7950

4,166.37

0.025806452

0.007820437

-0.002000000

1.295000000

0.008127466

0.017678986

2

7750

4,134.04

-0.037267081

-0.019309965

-0.002000000

1.295000000

-0.027006405

-0.010260676

1

8050

4,215.44

0.000000000

0.011850497

-0.002000000

1.295000000

0.013346394

-0.013346394

0

8050

4,166.07

0.006250000

0.010801761

-0.002000000

1.295000000

0.011988281

-0.005738281

-1

8000

4,121.55

-0.006211180

0.003990091

-0.002000000

1.295000000

0.003167167

-0.009378347

-2

8050

4,105.17

-0.006172840

0.003569185

-0.002000000

1.295000000

0.002622094

-0.008794934

-3

8100

4,090.57

0.000000000

0.002743064

-0.002000000

1.295000000

0.001552268

-0.001552268

-4

8100

4,079.38

0.012500000

0.011823767

-0.002000000

1.295000000

0.013311778

-0.000811778

-5

8000

4,031.71

0.006289308

-0.002437178

-0.002000000

1.295000000

-0.005156145

0.011445453

-6

7950

4,041.56

0.000000000

0.001320539

-0.002000000

1.295000000

-0.000289902

0.000289902

-7

7950

4,036.23

0.006329114

0.003495625

-0.002000000

1.295000000

0.002526835

0.003802279

-8

7900

4,022.17

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

6,650

3987.35

0.031007752

-0.001049720

-0.002000000

1.152000000

-0.003209278

0.034217030

-0.000008906

6

6,450

3991.54

0.007812500

0.006016125

-0.002000000

1.152000000

0.004930576

0.002881924

5

6,400

3967.67

-0.007751938

0.006379169

-0.002000000

1.152000000

0.005348802

-0.013100740

4

6,450

3942.52

-0.022727273

-0.006190952

-0.002000000

1.152000000

-0.009131976

-0.013595297

3

6,600

3967.08

-0.007518797

-0.004471881

-0.002000000

1.152000000

-0.007151607

-0.000367190

81

-0.000714242

No.

Tahun

Kode

2

6,650

3984.9

0.000000000

-0.004986429

-0.002000000

1.152000000

-0.007744366

0.007744366

1

6,650

4004.87

-0.007462687

0.010746311

-0.002000000

1.152000000

0.010379750

-0.017842437

0

6,700

3962.29

-0.028985507

-0.005751265

-0.002000000

1.152000000

-0.008625458

-0.020360050

-1

6,900

3985.21

0.037593985

0.020916804

-0.002000000

1.152000000

0.022096158

0.015497827

-2

6,650

3903.56

0.000000000

0.011017814

-0.002000000

1.152000000

0.010692522

-0.010692522

-3

6,650

3861.02

-0.022058824

-0.008612013

-0.002000000

1.152000000

-0.011921039

-0.010137785

-4

6,800

3894.56

-0.007299270

-0.016229625

-0.002000000

1.152000000

-0.020696527

0.013397257

-5

6,850

3958.81

-0.014388489

-0.009063784

-0.002000000

1.152000000

-0.012441480

-0.001947010

-6

6,950

3995.02

0.007246377

-0.001981039

-0.002000000

1.152000000

-0.004282157

0.011528534

-7

6,900

4002.95

0.014705882

0.006641452

-0.002000000

1.152000000

0.005650953

0.009054930

-8

6,800

3976.54

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

4,200

3,903.56

-0.011764706

0.011017814

-0.008000000

0.925000000

0.002191478

-0.013956184

-0.002486045

4,250

3,861.02

-0.034090909

-0.008612013

-0.008000000

0.925000000

-0.015966112

-0.018124797

4,400

3,894.56

-0.022222222

-0.016229625

-0.008000000

0.925000000

-0.023012403

0.000790180

4,500

3,958.81

-0.021739130

-0.009063784

-0.008000000

0.925000000

-0.016384001

-0.005355130

3

4,600

3,995.02

0.000000000

-0.001981039

-0.008000000

0.925000000

-0.009832461

0.009832461

2

4,600

4,002.95

-0.005405405

0.006641452

-0.008000000

0.925000000

-0.001856657

-0.003548749

1

4,625

3,976.54

0.016483516

0.012457958

-0.008000000

0.925000000

0.003523611

0.012959905

0

4,550

3,927.61

0.011111111

-0.006433024

-0.008000000

0.925000000

-0.013950547

0.025061658

4,500

3,953.04

0.005586592

0.000055656

-0.008000000

0.925000000

-0.007948518

0.013535110

4,475

3,952.82

-0.005555556

-0.002291830

-0.008000000

0.925000000

-0.010119942

0.004564387

4,500

3,961.90

0.011235955

0.012654669

-0.008000000

0.925000000

0.003705569

0.007530386

4,450

3,912.39

-0.043010753

-0.016737916

-0.008000000

0.925000000

-0.023482572

-0.019528180

6 5 4

7

2012

BDMN

-1 -2 -3 -4

82

0.003814462

-0.000283217

4,650

3,978.99

0.000000000

-0.002434377

-0.008000000

0.925000000

-0.010251799

0.010251799

4,650

3,988.70

-0.036269430

0.008406123

-0.008000000

0.925000000

-0.000224336

-0.036045094

4,825

3,955.45

0.005208333

-0.004865666

-0.008000000

0.925000000

-0.012500741

0.017709074

-8

4,800

3,974.79

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

6,900

4,036.23

0.000000000

0.003495625

0.003000000

1.530000000

0.008348307

-0.008348307

-0.001443458

6,900

4,022.17

0.000000000

-0.000636068

0.003000000

1.530000000

0.002026817

-0.002026817

6,900

4,024.73

0.000000000

-0.000945752

0.003000000

1.530000000

0.001552999

-0.001552999

4

6,900

4,028.54

0.014705882

-0.002831697

0.003000000

1.530000000

-0.001332497

0.016038379

3

6,800

4,039.98

-0.007299270

-0.003539426

0.003000000

1.530000000

-0.002415321

-0.004883949

2

6,850

4,054.33

0.014814815

0.011397881

0.003000000

1.530000000

0.020438757

-0.005623942

1

6,750

4,008.64

0.007462687

0.005339386

0.003000000

1.530000000

0.011169260

-0.003706574

6,700

3,987.35

0.015151515

-0.001049720

0.003000000

1.530000000

0.001393928

0.013757587

6,600

3,991.54

0.007633588

0.006016125

0.003000000

1.530000000

0.012204672

-0.004571084

6,550

3,967.67

0.023437500

0.006379169

0.003000000

1.530000000

0.012760128

0.010677372

6,400

3,942.52

-0.015384615

-0.006190952

0.003000000

1.530000000

-0.006472156

-0.008912460

-4

6,500

3,967.08

0.000000000

-0.004471881

0.003000000

1.530000000

-0.003841978

0.003841978

-5

6,500

3,984.90

0.000000000

-0.004986429

0.003000000

1.530000000

-0.004629236

0.004629236

-6

6,500

4,004.87

0.023622047

0.010746311

0.003000000

1.530000000

0.019441856

0.004180192

-7

6,350

3,962.29

-0.015503876

-0.005751265

0.003000000

1.530000000

-0.005799436

-0.009704440

-8

6,450

3,985.21

-5 -6 -7

No.

Tahun

Kode

6 5

8

2012

BMRI

0 -1 -2 -3

0.000020114

No.

Tahun

Kode

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


9

2012

CPIN

7

2,650

4,130.01

-0.009345794

-0.004768905

-0.002000000

0.905000000

-0.006315859

-0.003029936

-0.003555840

83

No.

10

Tahun

2012

Kode

EXCL

6

2,675

4,149.80

-0.009259259

-0.001027908

-0.002000000

0.905000000

-0.002930256

-0.006329003

5

2,700

4,154.07

0.000000000

-0.002952210

-0.002000000

0.905000000

-0.004671750

0.004671750

4

2,700

4,166.37

-0.009174312

0.007820437

-0.002000000

0.905000000

0.005077496

-0.014251808

3

2,725

4,134.04

-0.018018018

-0.019309965

-0.002000000

0.905000000

-0.019475519

0.001457501

2

2,775

4,215.44

0.000000000

0.011850497

-0.002000000

0.905000000

0.008724700

-0.008724700

1

2,775

4,166.07

0.009090909

0.010801761

-0.002000000

0.905000000

0.007775594

0.001315315

0

2,750

4,121.55

0.018518519

0.003990091

-0.002000000

0.905000000

0.001611032

0.016907487

-1

2,700

4,105.17

0.000000000

0.003569185

-0.002000000

0.905000000

0.001230112

-0.001230112

-2

2,700

4,090.57

0.009345794

0.002743064

-0.002000000

0.905000000

0.000482473

0.008863322

-3

2,675

4,079.38

0.019047619

0.011823767

-0.002000000

0.905000000

0.008700509

0.010347110

-4

2,625

4,031.71

-0.018691589

-0.002437178

-0.002000000

0.905000000

-0.004205646

-0.014485943

-5

2,675

4,041.56

0.000000000

0.001320539

-0.002000000

0.905000000

-0.000804912

0.000804912

-6

2,675

4,036.23

0.000000000

0.003495625

-0.002000000

0.905000000

0.001163541

-0.001163541

-7

2,675

4,022.17

0.009433962

-0.000636068

-0.002000000

0.905000000

-0.002575641

0.012009603

-8

2,650

4,024.73

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

4,625

3,955.45

0.010928962

-0.004865666

-0.009000000

1.382000000

-0.015724350

0.026653312

0.006265087

6

4,575

3,974.79

-0.021390374

-0.010249132

-0.009000000

1.382000000

-0.023164300

0.001773926

5

4,675

4,015.95

0.010810811

-0.000236501

-0.009000000

1.382000000

-0.009326844

0.020137655

4

4,625

4,016.90

0.027777778

0.013094644

-0.009000000

1.382000000

0.009096797

0.018680980

4,500

3,964.98

0.005586592

0.005908633

-0.009000000

1.382000000

-0.000834269

0.006420861

4,475

3,941.69

-0.005555556

0.006776224

-0.009000000

1.382000000

0.000364741

-0.005920297

4,500

3,915.16

-0.057591623

-0.017873224

-0.009000000

1.382000000

-0.033700796

-0.023890827

4,775

3,986.41

-0.035353535

0.000748099

-0.009000000

1.382000000

-0.007966127

-0.027387408

3 2 1 0

84

0.002163622

4,950

3,983.43

-0.005025126

0.005003028

-0.009000000

1.382000000

-0.002085816

-0.002939310

4,975

3,963.60

0.000000000

-0.007755509

-0.009000000

1.382000000

-0.019718113

0.019718113

4,975

3,994.58

-0.024509804

0.002024327

-0.009000000

1.382000000

-0.006202380

-0.018307424

5,100

3,986.51

0.000000000

-0.003639027

-0.009000000

1.382000000

-0.014029135

0.014029135

-5

5,100

4,001.07

0.020000000

0.005766528

-0.009000000

1.382000000

-0.001030658

0.021030658

-6

5,000

3,978.13

-0.029126214

0.005911878

-0.009000000

1.382000000

-0.000829784

-0.028296429

-7

5,150

3,954.75

-0.009615385

0.011525210

-0.009000000

1.382000000

0.006927841

-0.016543225

-8

5,200

3,909.69

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

56,800

4,130.01

-0.007860262

-0.004768905

0.001000000

2.170000000

-0.009348523

0.001488261

0.003157322

6

57,250

4,149.80

-0.013781223

-0.001027908

0.001000000

2.170000000

-0.001230559

-0.012550664

5

58,050

4,154.07

0.000000000

-0.002952210

0.001000000

2.170000000

-0.005406296

0.005406296

4

58,050

4,166.37

0.013973799

0.007820437

0.001000000

2.170000000

0.017970349

-0.003996549

3

57,250

4,134.04

-0.028837998

-0.019309965

0.001000000

2.170000000

-0.040902625

0.012064626

2

58,950

4,215.44

0.000000000

0.011850497

0.001000000

2.170000000

0.026715578

-0.026715578

1

58,950

4,166.07

0.070844687

0.010801761

0.001000000

2.170000000

0.024439822

0.046404864

-1 -2 -3 -4

No.

11

Tahun

2012

Kode

GGRM

0

55,050

4,121.55

0.012879485

0.003990091

0.001000000

2.170000000

0.009658496

0.003220988

-1

54,350

4,105.17

0.014939309

0.003569185

0.001000000

2.170000000

0.008745131

0.006194178

-2

53,550

4,090.57

-0.004646840

0.002743064

0.001000000

2.170000000

0.006952449

-0.011599289

-3

53,800

4,079.38

0.038610039

0.011823767

0.001000000

2.170000000

0.026657575

0.011952464

-4

51,800

4,031.71

0.003875969

-0.002437178

0.001000000

2.170000000

-0.004288676

0.008164645

-5

51,600

4,041.56

0.000000000

0.001320539

0.001000000

2.170000000

0.003865570

-0.003865570

-6

51,600

4,036.23

0.000000000

0.003495625

0.001000000

2.170000000

0.008585507

-0.008585507

-7

51,600

4,022.17

-0.020872865

-0.000636068

0.001000000

2.170000000

-0.000380267

-0.020492599

85

-0.001615498

-0.002604525

No.

12

No.

13

Tahun

2012

Tahun

2012

Kode

HRUM

Kode

INTP

-8

52,700

4,024.73

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

8,100

4,130.01

0.000000000

-0.004768905

-0.003000000

1.122000000

-0.008350711

0.008350711

0.001852532

6

8,100

4,149.80

-0.018181818

-0.001027908

-0.003000000

1.122000000

-0.004153312

-0.014028506

5

8,250

4,154.07

0.000000000

-0.002952210

-0.003000000

1.122000000

-0.006312380

0.006312380

4

8,250

4,166.37

0.012269939

0.007820437

-0.003000000

1.122000000

0.005774530

0.006495408

3

8,150

4,134.04

-0.023952096

-0.019309965

-0.003000000

1.122000000

-0.024665781

0.000713685

2

8,350

4,215.44

0.000000000

0.011850497

-0.003000000

1.122000000

0.010296258

-0.010296258

1

8,350

4,166.07

0.024539877

0.010801761

-0.003000000

1.122000000

0.009119576

0.015420301

0

8,150

4,121.55

0.000000000

0.003990091

-0.003000000

1.122000000

0.001476882

-0.001476882

-1

8,150

4,105.17

-0.006097561

0.003569185

-0.003000000

1.122000000

0.001004625

-0.007102186

-2

8,200

4,090.57

0.018633540

0.002743064

-0.003000000

1.122000000

0.000077718

0.018555823

-3

8,050

4,079.38

0.006250000

0.011823767

-0.003000000

1.122000000

0.010266267

-0.004016267

-4

8,000

4,031.71

-0.006211180

-0.002437178

-0.003000000

1.122000000

-0.005734513

-0.000476667

-5

8,050

4,041.56

0.000000000

0.001320539

-0.003000000

1.122000000

-0.001518355

0.001518355

-6

8,050

4,036.23

-0.006172840

0.003495625

-0.003000000

1.122000000

0.000922092

-0.007094931

-7

8,100

4,022.17

-0.018181818

-0.000636068

-0.003000000

1.122000000

-0.003713668

-0.014468150

-8

8,250

4,024.73

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

18,200

4,134.04

-0.010869565

-0.019309965

-0.001000000

0.561000000

-0.011832891

0.000963325

-0.000966260

6

18,400

4,215.44

0.000000000

0.011850497

-0.001000000

0.561000000

0.005648129

-0.005648129

5

18,400

4,166.07

-0.002710027

0.010801761

-0.001000000

0.561000000

0.005059788

-0.007769815

4

18,450

4,121.55

-0.013368984

0.003990091

-0.001000000

0.561000000

0.001238441

-0.014607425

86

-0.001869146

No.

14

Tahun

2012

Kode

ITMG

3

18,700

4,105.17

0.000000000

0.003569185

-0.001000000

0.561000000

0.001002313

-0.001002313

2

18,700

4,090.57

0.000000000

0.002743064

-0.001000000

0.561000000

0.000538859

-0.000538859

1

18,700

4,079.38

0.027472527

0.011823767

-0.001000000

0.561000000

0.005633133

0.021839394

0

18,200

4,031.71

-0.002739726

-0.002437178

-0.001000000

0.561000000

-0.002367257

-0.000372469

-1

18,250

4,041.56

0.000000000

0.001320539

-0.001000000

0.561000000

-0.000259177

0.000259177

-2

18,250

4,036.23

0.002747253

0.003495625

-0.001000000

0.561000000

0.000961046

0.001786207

-3

18,200

4,022.17

-0.010869565

-0.000636068

-0.001000000

0.561000000

-0.001356834

-0.009512731

-4

18,400

4,024.73

0.002724796

-0.000945752

-0.001000000

0.561000000

-0.001530567

0.004255363

-5

18,350

4,028.54

0.060693642

-0.002831697

-0.001000000

0.561000000

-0.002588582

0.063282224

-6

17,300

4,039.98

-0.057220708

-0.003539426

-0.001000000

0.561000000

-0.002985618

-0.054235091

-7

18,350

4,054.33

0.000000000

0.011397881

-0.001000000

0.561000000

0.005394211

-0.005394211

-8

18,350

4,008.64

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

43,150

3,984.90

-0.014840183

-0.004986429

0.004000000

0.843000000

-0.000203560

-0.014636623

-0.005536378

6

43,800

4,004.87

0.013888889

0.010746311

0.004000000

0.843000000

0.013059140

0.000829749

5

43,200

3,962.29

-0.003460208

-0.005751265

0.004000000

0.843000000

-0.000848317

-0.002611891

4

43,350

3,985.21

0.003472222

0.020916804

0.004000000

0.843000000

0.021632866

-0.018160644

3

43,200

3,903.56

0.031026253

0.011017814

0.004000000

0.843000000

0.013288017

0.017738236

2

41,900

3,861.02

-0.014117647

-0.008612013

0.004000000

0.843000000

-0.003259927

-0.010857720

1

42,500

3,894.56

-0.020737327

-0.016229625

0.004000000

0.843000000

-0.009681574

-0.011055754

0

43,400

3,958.81

-0.002298851

-0.009063784

0.004000000

0.843000000

-0.003640770

0.001341920

-1

43,500

3,995.02

0.010452962

-0.001981039

0.004000000

0.843000000

0.002329984

0.008122978

-2

43,050

4,002.95

-0.008064516

0.006641452

0.004000000

0.843000000

0.009598744

-0.017663260

-3

43,400

3,976.54

0.023584906

0.012457958

0.004000000

0.843000000

0.014502059

0.009082847

87

0.000062991

0.006126127

No.

15

No.

Tahun

2012

Tahun

Kode

KLBF

Kode

-4

42,400

3,927.61

0.018007203

-0.006433024

0.004000000

0.843000000

-0.001423039

0.019430242

-5

41,650

3,953.04

0.000000000

0.000055656

0.004000000

0.843000000

0.004046918

-0.004046918

-6

41,650

3,952.82

0.027127004

-0.002291830

0.004000000

0.843000000

0.002067988

0.025059016

-7

40,550

3,961.90

0.017565872

0.012654669

0.004000000

0.843000000

0.014667886

0.002897986

-8

39,850

3,912.39

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

3,550

4,130.01

-0.006993007

-0.004768905

0.003000000

0.170000000

0.002189286

-0.009182293

-0.003003683

6

3,575

4,149.80

-0.020547945

-0.001027908

0.003000000

0.170000000

0.002825256

-0.023373201

5

3,650

4,154.07

0.000000000

-0.002952210

0.003000000

0.170000000

0.002498124

-0.002498124

4

3,650

4,166.37

0.006896552

0.007820437

0.003000000

0.170000000

0.004329474

0.002567077

3

3,625

4,134.04

0.006944444

-0.019309965

0.003000000

0.170000000

-0.000282694

0.007227139

2

3,600

4,215.44

0.000000000

0.011850497

0.003000000

0.170000000

0.005014584

-0.005014584

1

3,600

4,166.07

0.014084507

0.010801761

0.003000000

0.170000000

0.004836299

0.009248208

0

3,550

4,121.55

0.007092199

0.003990091

0.003000000

0.170000000

0.003678315

0.003413883

-1

3,525

4,105.17

0.007142857

0.003569185

0.003000000

0.170000000

0.003606761

0.003536096

-2

3,500

4,090.57

0.000000000

0.002743064

0.003000000

0.170000000

0.003466321

-0.003466321

-3

3,500

4,079.38

0.007194245

0.011823767

0.003000000

0.170000000

0.005010040

0.002184204

-4

3,475

4,031.71

0.014598540

-0.002437178

0.003000000

0.170000000

0.002585680

0.012012860

-5

3,425

4,041.56

0.000000000

0.001320539

0.003000000

0.170000000

0.003224492

-0.003224492

-6

3,425

4,036.23

0.000000000

0.003495625

0.003000000

0.170000000

0.003594256

-0.003594256

-7

3,425

4,022.17

0.007352941

-0.000636068

0.003000000

0.170000000

0.002891869

0.004461073

-8

3,400

4,024.73

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return

88

0.001701309


16

No.

17

2012

Tahun

2012

LPKR

Kode

LSIP

7

800

4,166.07

0.012658228

0.010801761

0.008000000

0.223000000

0.010408793

0.002249435

6

790

4,121.55

0.012820513

0.003990091

0.008000000

0.223000000

0.008889790

0.003930723

5

780

4,105.17

0.026315789

0.003569185

0.008000000

0.223000000

0.008795928

0.017519861

4

760

4,090.57

0.055555556

0.002743064

0.008000000

0.223000000

0.008611703

0.046943852

3

720

4,079.38

0.014084507

0.011823767

0.008000000

0.223000000

0.010636700

0.003447807

2

710

4,031.71

0.000000000

-0.002437178

0.008000000

0.223000000

0.007456509

-0.007456509

1

710

4,041.56

0.000000000

0.001320539

0.008000000

0.223000000

0.008294480

-0.008294480

0

710

4,036.23

0.000000000

0.003495625

0.008000000

0.223000000

0.008779524

-0.008779524

-1

710

4,022.17

0.000000000

-0.000636068

0.008000000

0.223000000

0.007858157

-0.007858157

-2

710

4,024.73

-0.013888889

-0.000945752

0.008000000

0.223000000

0.007789097

-0.021677986

-3

720

4,028.54

0.000000000

-0.002831697

0.008000000

0.223000000

0.007368532

-0.007368532

-4

720

4,039.98

0.043478261

-0.003539426

0.008000000

0.223000000

0.007210708

0.036267553

-5

690

4,054.33

0.000000000

0.011397881

0.008000000

0.223000000

0.010541727

-0.010541727

-6

690

4,008.64

0.000000000

0.005339386

0.008000000

0.223000000

0.009190683

-0.009190683

-7

690

3,987.35

-0.014285714

-0.001049720

0.008000000

0.223000000

0.007765912

-0.022051627

-8

700

3,991.54

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

2,875

3,991.54

0.026785714

0.006016125

0.002000000

1.361000000

0.010187947

0.016597768

0.009547925

6

2,800

3,967.67

0.046728972

0.006379169

0.002000000

1.361000000

0.010682049

0.036046923

5

2,675

3,942.52

0.000000000

-0.006190952

0.002000000

1.361000000

-0.006425885

0.006425885

4

2,675

3,967.08

-0.018348624

-0.004471881

0.002000000

1.361000000

-0.004086231

-0.014262393

3

2,725

3,984.90

0.009259259

-0.004986429

0.002000000

1.361000000

-0.004786530

0.014045789

2

2,700

4,004.87

0.009345794

0.010746311

0.002000000

1.361000000

0.016625729

-0.007279935

1

2,675

3,962.29

0.009433962

-0.005751265

0.002000000

1.361000000

-0.005827472

0.015261434

89

0.008334384

-0.006060166

No.

18

Tahun

2012

Kode

PGAS

0

2,650

3,985.21

0.039215686

0.020916804

0.002000000

1.361000000

0.030467770

0.008747916

-1

2,550

3,903.56

0.009900990

0.011017814

0.002000000

1.361000000

0.016995245

-0.007094255

-2

2,525

3,861.02

-0.009803922

-0.008612013

0.002000000

1.361000000

-0.009720949

-0.000082972

-3

2,550

3,894.56

-0.037735849

-0.016229625

0.002000000

1.361000000

-0.020088519

-0.017647330

-4

2,650

3,958.81

-0.018518519

-0.009063784

0.002000000

1.361000000

-0.010335811

-0.008182708

-5

2,700

3,995.02

0.000000000

-0.001981039

0.002000000

1.361000000

-0.000696194

0.000696194

-6

2,700

4,002.95

0.009345794

0.006641452

0.002000000

1.361000000

0.011039016

-0.001693222

-7

2,675

3,976.54

-0.027272727

0.012457958

0.002000000

1.361000000

0.018955281

-0.046228008

-8

2,750

3,927.61

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

3,600

4,130.01

0.006993007

-0.004768905

-0.006000000

1.191000000

-0.011679765

0.018672772

-0.001951103

6

3,575

4,149.80

-0.006944444

-0.001027908

-0.006000000

1.191000000

-0.007224238

0.000279793

5

3,600

4,154.07

0.000000000

-0.002952210

-0.006000000

1.191000000

-0.009516082

0.009516082

4

3,600

4,166.37

0.006993007

0.007820437

-0.006000000

1.191000000

0.003314141

0.003678866

3

3,575

4,134.04

-0.046666667

-0.019309965

-0.006000000

1.191000000

-0.028998169

-0.017668498

2

3,750

4,215.44

0.000000000

0.011850497

-0.006000000

1.191000000

0.008113942

-0.008113942

1

3,750

4,166.07

-0.013157895

0.010801761

-0.006000000

1.191000000

0.006864898

-0.020022793

0

3,800

4,121.55

0.013333333

0.003990091

-0.006000000

1.191000000

-0.001247802

0.014581135

-1

3,750

4,105.17

-0.013157895

0.003569185

-0.006000000

1.191000000

-0.001749101

-0.011408794

-2

3,800

4,090.57

-0.006535948

0.002743064

-0.006000000

1.191000000

-0.002733011

-0.003802937

-3

3,825

4,079.38

0.013245033

0.011823767

-0.006000000

1.191000000

0.008082107

0.005162927

-4

3,775

4,031.71

-0.006578947

-0.002437178

-0.006000000

1.191000000

-0.008902679

0.002323731

-5

3,800

4,041.56

0.000000000

0.001320539

-0.006000000

1.191000000

-0.004427238

0.004427238

-6

3,800

4,036.23

0.000000000

0.003495625

-0.006000000

1.191000000

-0.001836710

0.001836710

90

-0.011461757

0.000756633

No.

19

No.

20

Tahun

2012

Tahun

2012

Kode

PTBA

Kode

SMGR

-7

3,800

4,022.17

0.000000000

-0.000636068

-0.006000000

1.191000000

-0.006757556

0.006757556

-8

3,800

4,024.73

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

20,100

4,028.54

-0.014705882

-0.002831697

-0.003000000

0.522000000

-0.004478146

-0.010227736

-0.002771251

6

20,400

4,039.98

-0.019230769

-0.003539426

-0.003000000

0.522000000

-0.004847580

-0.014383189

5

20,800

4,054.33

0.000000000

0.011397881

-0.003000000

0.522000000

0.002949694

-0.002949694

4

20,800

4,008.64

-0.002398082

0.005339386

-0.003000000

0.522000000

-0.000212841

-0.002185241

3

20,850

3,987.35

-0.002392344

-0.001049720

-0.003000000

0.522000000

-0.003547954

0.001155609

2

20,900

3,991.54

0.000000000

0.006016125

-0.003000000

0.522000000

0.000140417

-0.000140417

1

20,900

3,967.67

0.009661836

0.006379169

-0.003000000

0.522000000

0.000329926

0.009331910

0

20,700

3,942.52

-0.002409639

-0.006190952

-0.003000000

0.522000000

-0.006231677

0.003822038

-1

20,750

3,967.08

-0.007177033

-0.004471881

-0.003000000

0.522000000

-0.005334322

-0.001842711

-2

20,900

3,984.90

0.002398082

-0.004986429

-0.003000000

0.522000000

-0.005602916

0.008000997

-3

20,850

4,004.87

0.009685230

0.010746311

-0.003000000

0.522000000

0.002609574

0.007075656

-4

20,650

3,962.29

-0.004819277

-0.005751265

-0.003000000

0.522000000

-0.006002160

0.001182883

-5

20,750

3,985.21

0.009732360

0.020916804

-0.003000000

0.522000000

0.007918572

0.001813788

-6

20,550

3,903.56

-0.007246377

0.011017814

-0.003000000

0.522000000

0.002751299

-0.009997676

-7

20,700

3,861.02

-0.002409639

-0.008612013

-0.003000000

0.522000000

-0.007495471

0.005085832

-8

20,750

3,894.56

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

12,000

4,130.01

0.008403361

-0.004768905

-0.004000000

0.522000000

-0.006489368

0.014892730

0.000930865

6

11,900

4,149.80

-0.012448133

-0.001027908

-0.004000000

0.522000000

-0.004536568

-0.007911565

5

12,050

4,154.07

0.000000000

-0.002952210

-0.004000000

0.522000000

-0.005541054

0.005541054

91

0.001616967

No.

21

Tahun

2012

Kode

UNTR

4

12,050

4,166.37

-0.012295082

0.007820437

-0.004000000

0.522000000

0.000082268

-0.012377350

3

12,200

4,134.04

-0.016129032

-0.019309965

-0.004000000

0.522000000

-0.014079802

-0.002049230

2

12,400

4,215.44

0.000000000

0.011850497

-0.004000000

0.522000000

0.002185959

-0.002185959

1

12,400

4,166.07

0.012244898

0.010801761

-0.004000000

0.522000000

0.001638519

0.010606378

0

12,250

4,121.55

-0.008097166

0.003990091

-0.004000000

0.522000000

-0.001917173

-0.006179993

-1

12,350

4,105.17

0.000000000

0.003569185

-0.004000000

0.522000000

-0.002136886

0.002136886

-2

12,350

4,090.57

0.004065041

0.002743064

-0.004000000

0.522000000

-0.002568121

0.006633161

-3

12,300

4,079.38

0.020746888

0.011823767

-0.004000000

0.522000000

0.002172006

0.018574882

-4

12,050

4,031.71

0.012605042

-0.002437178

-0.004000000

0.522000000

-0.005272207

0.017877249

-5

11,900

4,041.56

0.000000000

0.001320539

-0.004000000

0.522000000

-0.003310679

0.003310679

-6

11,900

4,036.23

-0.040322581

0.003495625

-0.004000000

0.522000000

-0.002175283

-0.038147297

-7

12,400

4,022.17

-0.011952191

-0.000636068

-0.004000000

0.522000000

-0.004332027

-0.007620164

-8

12,550

4,024.73

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

29,600

3,967.08

-0.001686341

-0.004471881

0.002000000

1.234000000

-0.003518302

0.001831961

0.005086393

6

29,650

3,984.90

-0.005033557

-0.004986429

0.002000000

1.234000000

-0.004153253

-0.000880304

5

29,800

4,004.87

0.015332198

0.010746311

0.002000000

1.234000000

0.015260948

0.000071250

4

29,350

3,962.29

0.012068966

-0.005751265

0.002000000

1.234000000

-0.005097061

0.017166027

3

29,000

3,985.21

0.026548673

0.020916804

0.002000000

1.234000000

0.027811336

-0.001262664

2

28,250

3,903.56

0.032906764

0.011017814

0.002000000

1.234000000

0.015595982

0.017310782

1

27,350

3,861.02

-0.007259528

-0.008612013

0.002000000

1.234000000

-0.008627224

0.001367695

0

27,550

3,894.56

-0.024778761

-0.016229625

0.002000000

1.234000000

-0.018027357

-0.006751404

-1

28,250

3,958.81

-0.032534247

-0.009063784

0.002000000

1.234000000

-0.009184710

-0.023349537

-2

29,200

3,995.02

-0.025041736

-0.001981039

0.002000000

1.234000000

-0.000444602

-0.024597134

92

0.000395056

-0.004947536

No.

22

No.

Tahun

2012

Tahun

Kode

UNVR

Kode

-3

29,950

4,002.95

0.008417508

0.006641452

0.002000000

1.234000000

0.010195552

-0.001778043

-4

29,700

3,976.54

0.003378378

0.012457958

0.002000000

1.234000000

0.017373120

-0.013994742

-5

29,600

3,927.61

0.027777778

-0.006433024

0.002000000

1.234000000

-0.005938351

0.033716129

-6

28,800

3,953.04

-0.010309278

0.000055656

0.002000000

1.234000000

0.002068680

-0.012377958

-7

29,100

3,952.82

0.006920415

-0.002291830

0.002000000

1.234000000

-0.000828118

0.007748533

-8

28,900

3,961.90

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

19,350

4,130.01

-0.005141388

-0.004768905

-0.001000000

0.886000000

-0.005225249

0.000083861

-0.003930399

6

19,450

4,149.80

-0.002564103

-0.001027908

-0.001000000

0.886000000

-0.001910726

-0.000653376

5

19,500

4,154.07

0.000000000

-0.002952210

-0.001000000

0.886000000

-0.003615658

0.003615658

4

19,500

4,166.37

0.002570694

0.007820437

-0.001000000

0.886000000

0.005928907

-0.003358213

3

19,450

4,134.04

-0.034739454

-0.019309965

-0.001000000

0.886000000

-0.018108629

-0.016630825

2

20,150

4,215.44

0.000000000

0.011850497

-0.001000000

0.886000000

0.009499540

-0.009499540

1

20,150

4,166.07

0.007500000

0.010801761

-0.001000000

0.886000000

0.008570361

-0.001070361

0

20,000

4,121.55

0.023017903

0.003990091

-0.001000000

0.886000000

0.002535220

0.020482683

-1

19,550

4,105.17

0.002564103

0.003569185

-0.001000000

0.886000000

0.002162298

0.000401805

-2

19,500

4,090.57

0.010362694

0.002743064

-0.001000000

0.886000000

0.001430355

0.008932340

-3

19,300

4,079.38

-0.010256410

0.011823767

-0.001000000

0.886000000

0.009475858

-0.019732268

-4

19,500

4,031.71

0.005154639

-0.002437178

-0.001000000

0.886000000

-0.003159339

0.008313979

-5

19,400

4,041.56

0.000000000

0.001320539

-0.001000000

0.886000000

0.000169998

-0.000169998

-6

19,400

4,036.23

-0.002570694

0.003495625

-0.001000000

0.886000000

0.002097124

-0.004667818

-7

19,450

4,022.17

0.007772021

-0.000636068

-0.001000000

0.886000000

-0.001563556

0.009335577

-8

19,300

4,024.73

Hari

Closing

IHSG

Actual

Market

ALFA

BETA

Expected

Abnormal

93

0.000344802

Average

23

No.

24

2013

Tahun

2013

AALI

Kode

AKRA

Ke-

Price

Return

Return

Return

Return

Abnormal Return

7

18,500

4,937.58

0.000000000

-0.000690145

-0.002000000

0.640000000

-0.002441693

0.002441693

0.001188657

6

18,500

4,940.99

0.000000000

0.002615613

-0.002000000

0.640000000

-0.000326008

0.000326008

5

18,500

4,928.10

0.000000000

0.017672617

-0.002000000

0.640000000

0.009310475

-0.009310475

4

18,500

4,842.52

0.000000000

0.013524770

-0.002000000

0.640000000

0.006655853

-0.006655853

3

18,500

4,777.90

0.024930748

0.011589698

-0.002000000

0.640000000

0.005417407

0.019513341

2

18,050

4,723.16

-0.010958904

-0.016555374

-0.002000000

0.640000000

-0.012595440

0.001636536

1

18,250

4,802.67

-0.005449591

-0.005967091

-0.002000000

0.640000000

-0.005818938

0.000369347

0

18,350

4,831.50

-0.008108108

0.001839245

-0.002000000

0.640000000

-0.000822883

-0.007285225

-1

18,500

4,822.63

0.013698630

0.004122569

-0.002000000

0.640000000

0.000638444

0.013060186

-2

18,250

4,802.83

0.016713092

-0.003421645

-0.002000000

0.640000000

-0.004189853

0.020902944

-3

17,950

4,819.32

-0.005540166

0.006884131

-0.002000000

0.640000000

0.002405844

-0.007946010

-4

18,050

4,786.37

-0.029569892

-0.010147991

-0.002000000

0.640000000

-0.008494714

-0.021075178

-5

18,600

4,835.44

-0.013262599

-0.003887267

-0.002000000

0.640000000

-0.004487851

-0.008774748

-6

18,850

4,854.31

0.008021390

-0.004141963

-0.002000000

0.640000000

-0.004650856

0.012672247

-7

18,700

4,874.50

-0.007957560

0.005403956

-0.002000000

0.640000000

0.001458532

-0.009416092

-8

18,850

4,848.30

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

5,150

4,922.61

0.000000000

-0.011815789

0.003000000

0.586000000

-0.003924053

0.003924053

-0.006400331

6

5,150

4,981.47

-0.028301887

0.004885773

0.003000000

0.586000000

0.005863063

-0.034164950

5

5,300

4,957.25

0.060000000

0.003983733

0.003000000

0.586000000

0.005334467

0.054665533

4

5,000

4,937.58

0.000000000

-0.000690145

0.003000000

0.586000000

0.002595575

-0.002595575

3

5,000

4,940.99

-0.047619048

0.002615613

0.003000000

0.586000000

0.004532749

-0.052151797

2

5,250

4,928.10

0.019417476

0.017672617

0.003000000

0.586000000

0.013356153

0.006061322

94

-0.000082379

No.

25

Tahun

2013

Kode

ASII

1

5,150

4,842.52

-0.009615385

0.013524770

0.003000000

0.586000000

0.010925515

-0.020540900

0

5,200

4,777.90

-0.018867925

0.011589698

0.003000000

0.586000000

0.009791563

-0.028659488

-1

5,300

4,723.16

-0.027522936

-0.016555374

0.003000000

0.586000000

-0.006701449

-0.020821486

-2

5,450

4,802.67

-0.009090909

-0.005967091

0.003000000

0.586000000

-0.000496715

-0.008594194

-3

5,500

4,831.50

0.028037383

0.001839245

0.003000000

0.586000000

0.004077798

0.023959585

-4

5,350

4,822.63

0.038834951

0.004122569

0.003000000

0.586000000

0.005415826

0.033419126

-5

5,150

4,802.83

0.035175879

-0.003421645

0.003000000

0.586000000

0.000994916

0.034180963

-6

4,975

4,819.32

0.020512821

0.006884131

0.003000000

0.586000000

0.007034101

0.013478720

-7

4,875

4,786.37

-0.010152284

-0.010147991

0.003000000

0.586000000

-0.002946723

-0.007205562

-8

4,925

4,835.44

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

8,050

4,835.44

-0.030120482

-0.003887267

0.001000000

0.525000000

-0.001040815

-0.029079667

0.000262568

6

8,300

4,854.31

0.012195122

-0.004141963

0.001000000

0.525000000

-0.001174531

0.013369653

5

8,200

4,874.50

0.012345679

0.005403956

0.001000000

0.525000000

0.003837077

0.008508602

4

8,100

4,848.30

0.000000000

0.004895661

0.001000000

0.525000000

0.003570222

-0.003570222

3

8,100

4,824.68

0.000000000

0.015358714

0.001000000

0.525000000

0.009063325

-0.009063325

2

8,100

4,751.70

0.000000000

-0.012451134

0.001000000

0.525000000

-0.005536845

0.005536845

1

8,100

4,811.61

0.018867925

0.003298727

0.001000000

0.525000000

0.002731831

0.016136093

0

7,950

4,795.79

0.006329114

0.016828442

0.001000000

0.525000000

0.009834932

-0.003505818

-1

7,900

4,716.42

0.012820513

0.011449637

0.001000000

0.525000000

0.007011059

0.005809453

-2

7,800

4,663.03

-0.006369427

-0.007044128

0.001000000

0.525000000

-0.002698167

-0.003671260

-3

7,850

4,696.11

0.012903226

0.009672939

0.001000000

0.525000000

0.006078293

0.006824933

-4

7,750

4,651.12

0.000000000

0.004041102

0.001000000

0.525000000

0.003121578

-0.003121578

-5

7,750

4,632.40

0.000000000

-0.000442339

0.001000000

0.525000000

0.000767772

-0.000767772

95

0.009773879

0.001002883

No.

26

Tahun

2013

Kode

ASRI

No.

Tahun

Kode

27

2013

BBCA

-6

7,750

4,634.45

0.006493506

0.001612279

0.001000000

0.525000000

0.001846447

0.004647060

-7

7,700

4,626.99

0.000000000

0.003239340

0.001000000

0.525000000

0.002700654

-0.002700654

-8

7,700

4,612.05

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

1,090

4,777.90

0.009259259

0.011589698

0.009000000

1.240000000

0.023371226

-0.014111967

0.005835965

6

1,080

4,723.16

-0.044247788

-0.016555374

0.009000000

1.240000000

-0.011528664

-0.032719123

5

1,130

4,802.67

0.008928571

-0.005967091

0.009000000

1.240000000

0.001600807

0.007327764

4

1,120

4,831.50

0.098039216

0.001839245

0.009000000

1.240000000

0.011280664

0.086758551

3

1,020

4,822.63

0.009900990

0.004122569

0.009000000

1.240000000

0.014111986

-0.004210996

2

1,010

4,802.83

0.010000000

-0.003421645

0.009000000

1.240000000

0.004757161

0.005242839

1

1,000

4,819.32

0.010101010

0.006884131

0.009000000

1.240000000

0.017536323

-0.007435313

0

990

4,786.37

-0.010000000

-0.010147991

0.009000000

1.240000000

-0.003583508

-0.006416492

-1

1,000

4,835.44

-0.047619048

-0.003887267

0.009000000

1.240000000

0.004179789

-0.051798836

-2

1,050

4,854.31

0.019417476

-0.004141963

0.009000000

1.240000000

0.003863966

0.015553510

-3

1,030

4,874.50

-0.019047619

0.005403956

0.009000000

1.240000000

0.015700905

-0.034748525

-4

1,050

4,848.30

0.019417476

0.004895661

0.009000000

1.240000000

0.015070620

0.004346856

-5

1,030

4,824.68

0.030000000

0.015358714

0.009000000

1.240000000

0.028044805

0.001955195

-6

1,000

4,751.70

0.030927835

-0.012451134

0.009000000

1.240000000

-0.006439406

0.037367241

-7

970

4,811.61

0.010416667

0.003298727

0.009000000

1.240000000

0.013090421

-0.002673754

-8

960

4,795.79

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

10700

4,899.59

-0.031674208

0.000422663

0.000000000

0.693000000

0.000292905

-0.031967114

-0.008018054

6

11050

4,897.52

0.018433180

-0.005795695

0.000000000

0.693000000

-0.004016417

0.022449596

96

-0.004285473

10850

4,926.07

-0.018099548

0.000702879

0.000000000

0.693000000

0.000487095

-0.018586643

11050

4,922.61

0.000000000

-0.011815789

0.000000000

0.693000000

-0.008188342

0.008188342

11050

4,981.47

0.004545455

0.004885773

0.000000000

0.693000000

0.003385841

0.001159614

11000

4,957.25

-0.035087719

0.003983733

0.000000000

0.693000000

0.002760727

-0.037848446

1

11400

4,937.58

0.000000000

-0.000690145

0.000000000

0.693000000

-0.000478271

0.000478271

0

11400

4,940.99

0.036363636

0.002615613

0.000000000

0.693000000

0.001812619

0.034551017

-1

11000

4,928.10

0.032863850

0.017672617

0.000000000

0.693000000

0.012247123

0.020616726

-2

10650

4,842.52

-0.022935780

0.013524770

0.000000000

0.693000000

0.009372666

-0.032308446

-3

10900

4,777.90

0.028301887

0.011589698

0.000000000

0.693000000

0.008031661

0.020270226

10600

4,723.16

-0.013953488

-0.016555374

0.000000000

0.693000000

-0.011472874

-0.002480614

10750

4,802.67

-0.013761468

-0.005967091

0.000000000

0.693000000

-0.004135194

-0.009626274

10900

4,831.50

0.018691589

0.001839245

0.000000000

0.693000000

0.001274597

0.017416992

10700

4,822.63

0.004694836

0.004122569

0.000000000

0.693000000

0.002856941

0.001837895

-8

10650

4,802.83

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

8,700

4,571.57

0.035714286

0.005129457

0.003000000

1.697000000

0.011704688

0.024009598

0.003033272

8,400

4,548.24

0.030674847

0.009990562

0.003000000

1.697000000

0.019953984

0.010720862

5

8,150

4,503.25

0.012422360

0.002667397

0.003000000

1.697000000

0.007526573

0.004895788

4

8,050

4,491.27

-0.012269939

-0.002638153

0.003000000

1.697000000

-0.001476946

-0.010792993

3

8,150

4,503.15

0.000000000

0.000926877

0.003000000

1.697000000

0.004572910

-0.004572910

2

8,150

4,498.98

0.006172840

0.004362152

0.003000000

1.697000000

0.010402573

-0.004229733

1

8,100

4,479.44

0.000000000

-0.002476306

0.003000000

1.697000000

-0.001202291

0.001202291

8,100

4,490.56

0.012500000

0.001992579

0.003000000

1.697000000

0.006381406

0.006118594

8,000

4,481.63

0.006289308

0.006271190

0.003000000

1.697000000

0.013642210

-0.007352902

5 4 3 2

-4 -5 -6 -7

No.

Tahun

Kode

6

28

2013

BBRI

0 -1

97

0.002246644

-0.002908664

7,950

4,453.70

0.012738854

0.000161689

0.003000000

1.697000000

0.003274387

0.009464466

7,850

4,452.98

0.006410256

0.003142578

0.003000000

1.697000000

0.008332956

-0.001922699

7,800

4,439.03

-0.012658228

0.005001200

0.003000000

1.697000000

0.011487036

-0.024145264

7,900

4,416.94

0.006369427

-0.004655670

0.003000000

1.697000000

-0.004900672

0.011270098

7,850

4,437.60

0.006410256

0.004270458

0.003000000

1.697000000

0.010246967

-0.003836710

7,800

4,418.73

0.000000000

0.000493598

0.003000000

1.697000000

0.003837636

-0.003837636

-8

7,800

4,416.55

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

6,300

4,795.79

0.016129032

0.016828442

-0.001000000

1.038000000

0.016467923

-0.000338890

0.000377249

6

6,200

4,716.42

0.008130081

0.011449637

-0.001000000

1.038000000

0.010884723

-0.002754642

5

6,150

4,663.03

-0.008064516

-0.007044128

-0.001000000

1.038000000

-0.008311805

0.000247289

4

6,200

4,696.11

0.008130081

0.009672939

-0.001000000

1.038000000

0.009040511

-0.000910429

6,150

4,651.12

0.025000000

0.004041102

-0.001000000

1.038000000

0.003194664

0.021805336

6,000

4,632.40

-0.024390244

-0.000442339

-0.001000000

1.038000000

-0.001459148

-0.022931096

6,150

4,634.45

0.008196721

0.001612279

-0.001000000

1.038000000

0.000673546

0.007523175

6,100

4,626.99

0.008264463

0.003239340

-0.001000000

1.038000000

0.002362435

0.005902027

-1

6,050

4,612.05

0.008333333

0.000490261

-0.001000000

1.038000000

-0.000491109

0.008824442

-2

6,000

4,609.79

0.008403361

0.008360366

-0.001000000

1.038000000

0.007678060

0.000725301

-3

5,950

4,571.57

-0.008333333

0.005129457

-0.001000000

1.038000000

0.004324376

-0.012657709

-4

6,000

4,548.24

0.000000000

0.009990562

-0.001000000

1.038000000

0.009370204

-0.009370204

6,000

4,503.25

0.008403361

0.002667397

-0.001000000

1.038000000

0.001768758

0.006634603

5,950

4,491.27

-0.016528926

-0.002638153

-0.001000000

1.038000000

-0.003738403

-0.012790523

6,050

4,503.15

0.008333333

0.000926877

-0.001000000

1.038000000

-0.000037902

0.008371235

6,000

4,498.98

-2 -3 -4 -5 -6 -7

No.

Tahun

Kode

3 2 1 29

2013

BDMN

0

-5 -6 -7 -8

98

-0.001466122

No.

Tahun

Kode

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

9,850

4,874.50

0.020725389

0.005403956

0.005000000

0.071000000

0.005383681

0.015341708

-0.003070273

6

9,650

4,848.30

0.010471204

0.004895661

0.005000000

0.071000000

0.005347592

0.005123612

9,550

4,824.68

-0.035353535

0.015358714

0.005000000

0.071000000

0.006090469

-0.041444004

9,900

4,751.70

0.000000000

-0.012451134

0.005000000

0.071000000

0.004115969

-0.004115969

9,900

4,811.61

-0.014925373

0.003298727

0.005000000

0.071000000

0.005234210

-0.020159583

2

10,050

4,795.79

0.015151515

0.016828442

0.005000000

0.071000000

0.006194819

0.008956696

1

9,900

4,716.42

0.020618557

0.011449637

0.005000000

0.071000000

0.005812924

0.014805632

0

9,700

4,663.03

-0.005128205

-0.007044128

0.005000000

0.071000000

0.004499867

-0.009628072

-1

9,750

4,696.11

0.020942408

0.009672939

0.005000000

0.071000000

0.005686779

0.015255630

-2

9,550

4,651.12

0.021390374

0.004041102

0.005000000

0.071000000

0.005286918

0.016103456

9,350

4,632.40

0.010810811

-0.000442339

0.005000000

0.071000000

0.004968594

0.005842217

9,250

4,634.45

0.016483516

0.001612279

0.005000000

0.071000000

0.005114472

0.011369045

9,100

4,626.99

0.000000000

0.003239340

0.005000000

0.071000000

0.005229993

-0.005229993

9,100

4,612.05

0.000000000

0.000490261

0.005000000

0.071000000

0.005034809

-0.005034809

9,100

4,609.79

0.000000000

0.008360366

0.005000000

0.071000000

0.005593586

-0.005593586

-8

9,100

4,571.57

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

4,675

4,924.26

-0.005319149

0.009591018

-0.002000000

0.998000000

0.007571836

-0.012890985

-0.006583636

6

4,700

4,877.48

-0.005291005

-0.004512622

-0.002000000

0.998000000

-0.006503597

0.001212592

5

4,725

4,899.59

0.000000000

0.000422663

-0.002000000

0.998000000

-0.001578182

0.001578182

4

4,725

4,897.52

-0.010471204

-0.005795695

-0.002000000

0.998000000

-0.007784104

-0.002687100

3

4,775

4,926.07

-0.020512821

0.000702879

-0.002000000

0.998000000

-0.001298527

-0.019214294

5 4 3

30

2013

BMRI

-3 -4 -5 -6 -7

No.

31

Tahun

2013

Kode

CPIN

99

0.004673137

No.

Tahun

Kode

2

4,875

4,922.61

-0.025000000

-0.011815789

-0.002000000

0.998000000

-0.013792158

-0.011207842

1

5,000

4,981.47

0.000000000

0.004885773

-0.002000000

0.998000000

0.002876002

-0.002876002

0

5,000

4,957.25

-0.019607843

0.003983733

-0.002000000

0.998000000

0.001975765

-0.021583609

-1

5,100

4,937.58

0.009900990

-0.000690145

-0.002000000

0.998000000

-0.002688765

0.012589755

-2

5,050

4,940.99

0.000000000

0.002615613

-0.002000000

0.998000000

0.000610381

-0.000610381

-3

5,050

4,928.10

0.046632124

0.017672617

-0.002000000

0.998000000

0.015637272

0.030994853

-4

4,825

4,842.52

0.015789474

0.013524770

-0.002000000

0.998000000

0.011497721

0.004291753

-5

4,750

4,777.90

0.005291005

0.011589698

-0.002000000

0.998000000

0.009566519

-0.004275514

-6

4,725

4,723.16

0.005319149

-0.016555374

-0.002000000

0.998000000

-0.018522264

0.023841413

-7

4,700

4,802.67

0.000000000

-0.005967091

-0.002000000

0.998000000

-0.007955157

0.007955157

-8

4,700

4,831.50

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

6,000

4,548.24

0.071428571

0.009990562

0.000000000

4.491000000

0.044867616

0.026560956

0.008795404

5,600

4,503.25

0.037037037

0.002667397

0.000000000

4.491000000

0.011979280

0.025057757

5,400

4,491.27

0.038461538

-0.002638153

0.000000000

4.491000000

-0.011847946

0.050309485

5,200

4,503.15

-0.018867925

0.000926877

0.000000000

4.491000000

0.004162604

-0.023030528

3

5,300

4,498.98

0.000000000

0.004362152

0.000000000

4.491000000

0.019590426

-0.019590426

2

5,300

4,479.44

-0.009345794

-0.002476306

0.000000000

4.491000000

-0.011121090

0.001775295

1

5,350

4,490.56

0.009433962

0.001992579

0.000000000

4.491000000

0.008948670

0.000485292

0

5,300

4,481.63

0.060000000

0.006271190

0.000000000

4.491000000

0.028163915

0.031836085

5,000

4,453.70

-0.056603774

0.000161689

0.000000000

4.491000000

0.000726147

-0.057329921

5,300

4,452.98

0.000000000

0.003142578

0.000000000

4.491000000

0.014113320

-0.014113320

5,300

4,439.03

0.009523810

0.005001200

0.000000000

4.491000000

0.022460389

-0.012936579

5,250

4,416.94

-0.009433962

-0.004655670

0.000000000

4.491000000

-0.020908613

0.011474650

6 5 4

32

2013

EXCL

-1 -2 -3 -4

100

0.010683862

-0.012732841

5,300

4,437.60

0.000000000

0.004270458

0.000000000

4.491000000

0.019178626

-0.019178626

5,300

4,418.73

0.000000000

0.000493598

0.000000000

4.491000000

0.002216748

-0.002216748

5,300

4,416.55

-0.018518519

-0.005274810

0.000000000

4.491000000

-0.023689174

0.005170655

-8

5,400

4,439.97

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

53,450

4,924.26

0.023946360

0.009591018

0.007000000

1.170000000

0.018221491

0.005724869

-0.004269376

6

52,200

4,877.48

0.044000000

-0.004512622

0.007000000

1.170000000

0.001720232

0.042279768

5

50,000

4,899.59

0.004016064

0.000422663

0.007000000

1.170000000

0.007494516

-0.003478451

4

49,800

4,897.52

-0.035818006

-0.005795695

0.007000000

1.170000000

0.000219037

-0.036037042

3

51,650

4,926.07

-0.005774783

0.000702879

0.007000000

1.170000000

0.007822369

-0.013597152

2

51,950

4,922.61

-0.018885741

-0.011815789

0.007000000

1.170000000

-0.006824473

-0.012061268

1

52,950

4,981.47

0.000000000

0.004885773

0.007000000

1.170000000

0.012716355

-0.012716355

0

52,950

4,957.25

0.018269231

0.003983733

0.007000000

1.170000000

0.011660968

0.006608263

-1

52,000

4,937.58

0.062308478

-0.000690145

0.007000000

1.170000000

0.006192530

0.056115948

-2

48,950

4,940.99

0.000000000

0.002615613

0.007000000

1.170000000

0.010060267

-0.010060267

-3

48,950

4,928.10

0.041489362

0.017672617

0.007000000

1.170000000

0.027676962

0.013812400

-4

47,000

4,842.52

0.009667025

0.013524770

0.007000000

1.170000000

0.022823981

-0.013156957

-5

46,550

4,777.90

0.010857763

0.011589698

0.007000000

1.170000000

0.020559947

-0.009702184

-6

46,050

4,723.16

-0.001084599

-0.016555374

0.007000000

1.170000000

-0.012369788

0.011285189

-7

46,100

4,802.67

-0.022269353

-0.005967091

0.007000000

1.170000000

0.000018504

-0.022287857

-8

47,150

4,831.50

-5 -6 -7

No.

33

Tahun

2013

Kode

GGRM

0.003715182

No.

Tahun

Kode

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


34

2013

HRUM

7

4,975

4,924.26

-0.005000000

0.009591018

0.002000000

-0.206000000

0.000024250

-0.005024250

0.000763389

101

No.

35

Tahun

2013

Kode

INTP

6

5,000

4,877.48

0.000000000

-0.004512622

0.002000000

-0.206000000

0.002929600

-0.002929600

5

5,000

4,899.59

-0.009900990

0.000422663

0.002000000

-0.206000000

0.001912931

-0.011813922

4

5,050

4,897.52

0.000000000

-0.005795695

0.002000000

-0.206000000

0.003193913

-0.003193913

3

5,050

4,926.07

0.015075377

0.000702879

0.002000000

-0.206000000

0.001855207

0.013220170

2

4,975

4,922.61

0.020512821

-0.011815789

0.002000000

-0.206000000

0.004434053

0.016078768

1

4,875

4,981.47

0.000000000

0.004885773

0.002000000

-0.206000000

0.000993531

-0.000993531

0

4,875

4,957.25

0.026315789

0.003983733

0.002000000

-0.206000000

0.001179351

0.025136438

-1

4,750

4,937.58

-0.010416667

-0.000690145

0.002000000

-0.206000000

0.002142170

-0.012558837

-2

4,800

4,940.99

0.000000000

0.002615613

0.002000000

-0.206000000

0.001461184

-0.001461184

-3

4,800

4,928.10

-0.025380711

0.017672617

0.002000000

-0.206000000

-0.001640559

-0.023740152

-4

4,925

4,842.52

0.010256410

0.013524770

0.002000000

-0.206000000

-0.000786103

0.011042513

-5

4,875

4,777.90

0.015625000

0.011589698

0.002000000

-0.206000000

-0.000387478

0.016012478

-6

4,800

4,723.16

-0.005181347

-0.016555374

0.002000000

-0.206000000

0.005410407

-0.010591754

-7

4,825

4,802.67

0.000000000

-0.005967091

0.002000000

-0.206000000

0.003229221

-0.003229221

-8

4,825

4,831.50

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

23,300

4,937.58

0.000000000

-0.000690145

0.000033490

1.370000000

-0.000912009

0.000912009

-0.003216156

6

23,300

4,940.99

-0.008510638

0.002615613

0.000033490

1.370000000

0.003616879

-0.012127517

5

23,500

4,928.10

0.019522777

0.017672617

0.000033490

1.370000000

0.024244975

-0.004722198

4

23,050

4,842.52

0.038288288

0.013524770

0.000033490

1.370000000

0.018562425

0.019725863

3

22,200

4,777.90

0.002257336

0.011589698

0.000033490

1.370000000

0.015911377

-0.013654040

2

22,150

4,723.16

-0.036956522

-0.016555374

0.000033490

1.370000000

-0.022647373

-0.014309149

1

23,000

4,802.67

-0.006479482

-0.005967091

0.000033490

1.370000000

-0.008141425

0.001661943

0

23,150

4,831.50

0.033482143

0.001839245

0.000033490

1.370000000

0.002553256

0.030928887

102

-0.003503737

No.

36

Tahun

2013

Kode

ITMG

-1

22,400

4,822.63

-0.002227171

0.004122569

0.000033490

1.370000000

0.005681410

-0.007908582

-2

22,450

4,802.83

-0.002222222

-0.003421645

0.000033490

1.370000000

-0.004654163

0.002431941

-3

22,500

4,819.32

0.000000000

0.006884131

0.000033490

1.370000000

0.009464750

-0.009464750

-4

22,500

4,786.37

-0.015317287

-0.010147991

0.000033490

1.370000000

-0.013869257

-0.001448029

-5

22,850

4,835.44

0.004395604

-0.003887267

0.000033490

1.370000000

-0.005292066

0.009687670

-6

22,750

4,854.31

0.008869180

-0.004141963

0.000033490

1.370000000

-0.005641000

0.014510179

-7

22,550

4,874.50

-0.008791209

0.005403956

0.000033490

1.370000000

0.007436910

-0.016228119

-8

22,750

4,848.30

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

35,500

4,937.58

0.000000000

-0.000690145

-0.010000000

1.542000000

-0.011064204

0.011064204

0.000795975

6

35,500

4,940.99

0.030478955

0.002615613

-0.010000000

1.542000000

-0.005966726

0.036445681

5

34,450

4,928.10

0.016224189

0.017672617

-0.010000000

1.542000000

0.017251175

-0.001026986

4

33,900

4,842.52

0.002958580

0.013524770

-0.010000000

1.542000000

0.010855196

-0.007896616

3

33,800

4,777.90

0.015015015

0.011589698

-0.010000000

1.542000000

0.007871315

0.007143700

2

33,300

4,723.16

-0.049928673

-0.016555374

-0.010000000

1.542000000

-0.035528387

-0.014400286

1

35,050

4,802.67

-0.044959128

-0.005967091

-0.010000000

1.542000000

-0.019201254

-0.025757874

0

36,700

4,831.50

-0.034210526

0.001839245

-0.010000000

1.542000000

-0.007163884

-0.027046643

-1

38,000

4,822.63

-0.036755387

0.004122569

-0.010000000

1.542000000

-0.003642998

-0.033112389

-2

39,450

4,802.83

-0.022304833

-0.003421645

-0.010000000

1.542000000

-0.015276176

-0.007028657

-3

40,350

4,819.32

0.013819095

0.006884131

-0.010000000

1.542000000

0.000615331

0.013203765

-4

39,800

4,786.37

-0.003754693

-0.010147991

-0.010000000

1.542000000

-0.025648202

0.021893508

-5

39,950

4,835.44

-0.011138614

-0.003887267

-0.010000000

1.542000000

-0.015994166

0.004855552

-6

40,400

4,854.31

0.007481297

-0.004141963

-0.010000000

1.542000000

-0.016386907

0.023868204

-7

40,100

4,874.50

-0.007425743

0.005403956

-0.010000000

1.542000000

-0.001667100

-0.005758643

103

-0.001202813

0.002560192

No.

37

No.

38

Tahun

2013

Tahun

2013

Kode

KLBF

Kode

LPKR

-8

40,400

4,848.30

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

1,230

4,924.26

0.000000000

0.009591018

-0.000053010

-0.181000000

-0.001788984

0.001788984

-0.004586187

6

1,230

4,877.48

0.016528926

-0.004512622

-0.000053010

-0.181000000

0.000763775

0.015765151

5

1,210

4,899.59

-0.008196721

0.000422663

-0.000053010

-0.181000000

-0.000129512

-0.008067209

4

1,220

4,897.52

-0.008130081

-0.005795695

-0.000053010

-0.181000000

0.000996011

-0.009126092

3

1,230

4,926.07

0.000000000

0.000702879

-0.000053010

-0.181000000

-0.000180231

0.000180231

2

1,230

4,922.61

-0.031496063

-0.011815789

-0.000053010

-0.181000000

0.002085648

-0.033581711

1

1,270

4,981.47

0.000000000

0.004885773

-0.000053010

-0.181000000

-0.000937335

0.000937335

0

1,270

4,957.25

0.016000000

0.003983733

-0.000053010

-0.181000000

-0.000774066

0.016774066

-1

1,250

4,937.58

0.008064516

-0.000690145

-0.000053010

-0.181000000

0.000071906

0.007992610

-2

1,240

4,940.99

0.000000000

0.002615613

-0.000053010

-0.181000000

-0.000526436

0.000526436

-3

1,240

4,928.10

-0.038759690

0.017672617

-0.000053010

-0.181000000

-0.003251754

-0.035507936

-4

1,290

4,842.52

0.023809524

0.013524770

-0.000053010

-0.181000000

-0.002500993

0.026310517

-5

1,260

4,777.90

0.016129032

0.011589698

-0.000053010

-0.181000000

-0.002150745

0.018279778

-6

1,240

4,723.16

0.042016807

-0.016555374

-0.000053010

-0.181000000

0.002943513

0.039073294

-7

1,190

4,802.67

-0.040322581

-0.005967091

-0.000053010

-0.181000000

0.001027033

-0.041349614

-8

1,240

4,831.50

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

1,320

4,877.48

0.007633588

-0.004512622

0.006000000

0.220000000

0.005007223

0.002626365

-0.011692813

6

1,310

4,899.59

0.015503876

0.000422663

0.006000000

0.220000000

0.006092986

0.009410890

5

1,290

4,897.52

-0.015267176

-0.005795695

0.006000000

0.220000000

0.004724947

-0.019992123

4

1,310

4,926.07

0.023437500

0.000702879

0.006000000

0.220000000

0.006154633

0.017282867

104

0.002189298

No.

39

Tahun

2013

Kode

LSIP

3

1,280

4,922.61

-0.037593985

-0.011815789

0.006000000

0.220000000

0.003400526

-0.040994511

2

1,330

4,981.47

0.000000000

0.004885773

0.006000000

0.220000000

0.007074870

-0.007074870

1

1,330

4,957.25

-0.036231884

0.003983733

0.006000000

0.220000000

0.006876421

-0.043108305

0

1,380

4,937.58

0.007299270

-0.000690145

0.006000000

0.220000000

0.005848168

0.001451102

-1

1,370

4,940.99

0.000000000

0.002615613

0.006000000

0.220000000

0.006575435

-0.006575435

-2

1,370

4,928.10

0.022388060

0.017672617

0.006000000

0.220000000

0.009887976

0.012500084

-3

1,340

4,842.52

0.022900763

0.013524770

0.006000000

0.220000000

0.008975449

0.013925314

-4

1,310

4,777.90

0.015503876

0.011589698

0.006000000

0.220000000

0.008549734

0.006954142

-5

1,290

4,723.16

0.057377049

-0.016555374

0.006000000

0.220000000

0.002357818

0.055019232

-6

1,220

4,802.67

0.000000000

-0.005967091

0.006000000

0.220000000

0.004687240

-0.004687240

-7

1,220

4,831.50

0.016666667

0.001839245

0.006000000

0.220000000

0.006404634

0.010262033

-8

1,200

4,822.63

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

1,930

4,937.58

0.000000000

-0.000690145

-0.005000000

0.874000000

-0.005603187

0.005603187

0.003227502

6

1,930

4,940.99

0.010471204

0.002615613

-0.005000000

0.874000000

-0.002713955

0.013185159

5

1,910

4,928.10

0.032432432

0.017672617

-0.005000000

0.874000000

0.010445867

0.021986565

4

1,850

4,842.52

0.022099448

0.013524770

-0.005000000

0.874000000

0.006820649

0.015278798

3

1,810

4,777.90

-0.005494505

0.011589698

-0.005000000

0.874000000

0.005129396

-0.010623902

2

1,820

4,723.16

-0.042105263

-0.016555374

-0.005000000

0.874000000

-0.019469397

-0.022635866

1

1,900

4,802.67

-0.010416667

-0.005967091

-0.005000000

0.874000000

-0.010215238

-0.000201429

0

1,920

4,831.50

-0.025380711

0.001839245

-0.005000000

0.874000000

-0.003392500

-0.021988211

-1

1,970

4,822.63

-0.005050505

0.004122569

-0.005000000

0.874000000

-0.001396874

-0.003653631

-2

1,980

4,802.83

-0.005025126

-0.003421645

-0.005000000

0.874000000

-0.007990517

0.002965392

-3

1,990

4,819.32

-0.029268293

0.006884131

-0.005000000

0.874000000

0.001016731

-0.030285024

105

0.012485447

0.000201440

No.

Tahun

Kode

-4

2,050

4,786.37

0.025000000

-0.010147991

-0.005000000

0.874000000

-0.013869344

0.038869344

-5

2,000

4,835.44

-0.024390244

-0.003887267

-0.005000000

0.874000000

-0.008397472

-0.015992772

-6

2,050

4,854.31

0.025000000

-0.004141963

-0.005000000

0.874000000

-0.008620076

0.033620076

-7

2,000

4,874.50

-0.024390244

0.005403956

-0.005000000

0.874000000

-0.000276942

-0.024113301

-8

2,050

4,848.30

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

5,450

4,786.37

0.048076923

-0.010147991

0.008000000

0.948000000

-0.001620295

0.049697218

0.005629311

5,200

4,835.44

-0.045871560

-0.003887267

0.008000000

0.948000000

0.004314871

-0.050186430

5

5,450

4,854.31

0.000000000

-0.004141963

0.008000000

0.948000000

0.004073419

-0.004073419

4

5,450

4,874.50

0.009259259

0.005403956

0.008000000

0.948000000

0.013122950

-0.003863691

3

5,400

4,848.30

0.048543689

0.004895661

0.008000000

0.948000000

0.012641087

0.035902602

2

5,150

4,824.68

0.045685279

0.015358714

0.008000000

0.948000000

0.022560061

0.023125219

4,925

4,751.70

-0.015000000

-0.012451134

0.008000000

0.948000000

-0.003803675

-0.011196325

5,000

4,811.61

0.041666667

0.003298727

0.008000000

0.948000000

0.011127193

0.030539474

4,800

4,795.79

0.005235602

0.016828442

0.008000000

0.948000000

0.023953363

-0.018717761

4,775

4,716.42

0.005263158

0.011449637

0.008000000

0.948000000

0.018854256

-0.013591098

-3

4,750

4,663.03

-0.005235602

-0.007044128

0.008000000

0.948000000

0.001322167

-0.006557769

-4

4,775

4,696.11

0.021390374

0.009672939

0.008000000

0.948000000

0.017169946

0.004220428

-5

4,675

4,651.12

0.000000000

0.004041102

0.008000000

0.948000000

0.011830965

-0.011830965

-6

4,675

4,632.40

0.000000000

-0.000442339

0.008000000

0.948000000

0.007580662

-0.007580662

-7

4,675

4,634.45

0.000000000

0.001612279

0.008000000

0.948000000

0.009528441

-0.009528441

-8

4,675

4,626.99

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return

6

1 40

2013

PGAS

0 -1 -2

No.

Tahun

Kode

106

-0.009083752


41

No.

42

2013

Tahun

2013

PTBA

Kode

SMGR

7

14,400

4,937.58

0.000000000

-0.000690145

-0.007000000

1.976000000

-0.008363727

0.008363727

6

14,400

4,940.99

-0.017064846

0.002615613

-0.007000000

1.976000000

-0.001831550

-0.015233297

5

14,650

4,928.10

0.017361111

0.017672617

-0.007000000

1.976000000

0.027921091

-0.010559980

4

14,400

4,842.52

0.014084507

0.013524770

-0.007000000

1.976000000

0.019724946

-0.005640439

3

14,200

4,777.90

0.051851852

0.011589698

-0.007000000

1.976000000

0.015901244

0.035950608

2

13,500

4,723.16

-0.021739130

-0.016555374

-0.007000000

1.976000000

-0.039713420

0.017974289

1

13,800

4,802.67

-0.064406780

-0.005967091

-0.007000000

1.976000000

-0.018790972

-0.045615808

0

14,750

4,831.50

-0.013377926

0.001839245

-0.007000000

1.976000000

-0.003365651

-0.010012275

-1

14,950

4,822.63

-0.003333333

0.004122569

-0.007000000

1.976000000

0.001146197

-0.004479530

-2

15,000

4,802.83

-0.029126214

-0.003421645

-0.007000000

1.976000000

-0.013761170

-0.015365044

-3

15,450

4,819.32

0.026578073

0.006884131

-0.007000000

1.976000000

0.006603044

0.019975029

-4

15,050

4,786.37

-0.022727273

-0.010147991

-0.007000000

1.976000000

-0.027052430

0.004325157

-5

15,400

4,835.44

-0.003236246

-0.003887267

-0.007000000

1.976000000

-0.014681240

0.011444994

-6

15,450

4,854.31

0.006514658

-0.004141963

-0.007000000

1.976000000

-0.015184519

0.021699177

-7

15,350

4,874.50

-0.006472492

0.005403956

-0.007000000

1.976000000

0.003678217

-0.010150709

-8

15,450

4,848.30

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

17,700

4,937.58

0.000000000

-0.000690145

-0.004000000

1.987000000

-0.005371318

0.005371318

-0.002246003

6

17,700

4,940.99

-0.040650407

0.002615613

-0.004000000

1.987000000

0.001197222

-0.041847629

5

18,450

4,928.10

0.016528926

0.017672617

-0.004000000

1.987000000

0.031115489

-0.014586564

4

18,150

4,842.52

0.037142857

0.013524770

-0.004000000

1.987000000

0.022873719

0.014269139

3

17,500

4,777.90

0.038575668

0.011589698

-0.004000000

1.987000000

0.019028731

0.019546937

2

16,850

4,723.16

-0.037142857

-0.016555374

-0.004000000

1.987000000

-0.036895529

-0.000247328

1

17,500

4,802.67

-0.014084507

-0.005967091

-0.004000000

1.987000000

-0.015856610

0.001772103

107

-0.002108700

0.003921296

No.

43

Tahun

2013

Kode

UNTR

0

17,750

4,831.50

-0.005602241

0.001839245

-0.004000000

1.987000000

-0.000345419

-0.005256821

-1

17,850

4,822.63

-0.005571031

0.004122569

-0.004000000

1.987000000

0.004191545

-0.009762576

-2

17,950

4,802.83

-0.016438356

-0.003421645

-0.004000000

1.987000000

-0.010798808

-0.005639548

-3

18,250

4,819.32

0.028169014

0.006884131

-0.004000000

1.987000000

0.009678769

0.018490245

-4

17,750

4,786.37

-0.013888889

-0.010147991

-0.004000000

1.987000000

-0.024164057

0.010275169

-5

18,000

4,835.44

-0.016393443

-0.003887267

-0.004000000

1.987000000

-0.011724000

-0.004669443

-6

18,300

4,854.31

-0.002724796

-0.004141963

-0.004000000

1.987000000

-0.012230081

0.009505285

-7

18,350

4,874.50

0.002732240

0.005403956

-0.004000000

1.987000000

0.006737661

-0.004005420

-8

18,300

4,848.30

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

20,250

4,854.31

0.000000000

-0.004141963

0.002000000

0.397000000

0.000355641

-0.000355641

0.003355395

6

20,250

4,874.50

0.041131105

0.005403956

0.002000000

0.397000000

0.004145371

0.036985735

5

19,450

4,848.30

0.013020833

0.004895661

0.002000000

0.397000000

0.003943578

0.009077256

4

19,200

4,824.68

-0.010309278

0.015358714

0.002000000

0.397000000

0.008097409

-0.018406688

3

19,400

4,751.70

-0.005128205

-0.012451134

0.002000000

0.397000000

-0.002943100

-0.002185105

2

19,500

4,811.61

0.010362694

0.003298727

0.002000000

0.397000000

0.003309594

0.007053100

1

19,300

4,795.79

0.000000000

0.016828442

0.002000000

0.397000000

0.008680891

-0.008680891

0

19,300

4,716.42

0.015789474

0.011449637

0.002000000

0.397000000

0.006545506

0.009243968

-1

19,000

4,663.03

-0.005235602

-0.007044128

0.002000000

0.397000000

-0.000796519

-0.004439083

-2

19,100

4,696.11

0.010582011

0.009672939

0.002000000

0.397000000

0.005840157

0.004741854

-3

18,900

4,651.12

-0.005263158

0.004041102

0.002000000

0.397000000

0.003604317

-0.008867475

-4

19,000

4,632.40

-0.010416667

-0.000442339

0.002000000

0.397000000

0.001824391

-0.012241058

-5

19,200

4,634.45

0.000000000

0.001612279

0.002000000

0.397000000

0.002640075

-0.002640075

-6

19,200

4,626.99

-0.005181347

0.003239340

0.002000000

0.397000000

0.003286018

-0.008467365

108

0.002027673

-0.005241688

No.

44

No.

45

Tahun

2013

Tahun

2014

Kode

UNVR

Kode

AALI

-7

19,300

4,612.05

-0.002583979

0.000490261

0.002000000

0.397000000

0.002194634

-0.004778613

-8

19,350

4,609.79

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

22,900

4,924.26

0.006593407

0.009591018

0.001000000

-0.096000000

0.000079262

0.006514144

0.000494844

6

22,750

4,877.48

0.002202643

-0.004512622

0.001000000

-0.096000000

0.001433212

0.000769431

5

22,700

4,899.59

-0.008733624

0.000422663

0.001000000

-0.096000000

0.000959424

-0.009693049

4

22,900

4,897.52

-0.002178649

-0.005795695

0.001000000

-0.096000000

0.001556387

-0.003735036

3

22,950

4,926.07

0.008791209

0.000702879

0.001000000

-0.096000000

0.000932524

0.007858685

2

22,750

4,922.61

0.004415011

-0.011815789

0.001000000

-0.096000000

0.002134316

0.002280695

1

22,650

4,981.47

0.000000000

0.004885773

0.001000000

-0.096000000

0.000530966

-0.000530966

0

22,650

4,957.25

0.022573363

0.003983733

0.001000000

-0.096000000

0.000617562

0.021955802

-1

22,150

4,937.58

-0.028508772

-0.000690145

0.001000000

-0.096000000

0.001066254

-0.029575026

-2

22,800

4,940.99

0.000000000

0.002615613

0.001000000

-0.096000000

0.000748901

-0.000748901

-3

22,800

4,928.10

0.002197802

0.017672617

0.001000000

-0.096000000

-0.000696571

0.002894373

-4

22,750

4,842.52

0.013363029

0.013524770

0.001000000

-0.096000000

-0.000298378

0.013661407

-5

22,450

4,777.90

-0.013186813

0.011589698

0.001000000

-0.096000000

-0.000112611

-0.013074202

-6

22,750

4,723.16

0.029411765

-0.016555374

0.001000000

-0.096000000

0.002589316

0.026822449

-7

22,100

4,802.67

-0.030701754

-0.005967091

0.001000000

-0.096000000

0.001572841

-0.032274595

-8

22,800

4,831.50

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

27,825

4,704.21

-0.002688172

0.005764071

0.009000000

1.464000000

0.017438600

-0.020126772

0.000026680

6

27,900

4,677.25

0.011786038

-0.001843833

0.009000000

1.464000000

0.006300628

0.005485410

5

27,575

4,685.89

-0.000905797

-0.000420234

0.009000000

1.464000000

0.008384777

-0.009290574

109

-0.004613499

4 3 2 1

AKRA

1.464000000

0.018014945

0.000435240

27,100

0.069033531

0.012581282

0.009000000

1.464000000

0.027418996

0.041614534

25,350

4,601.28

-0.001968504

0.003723651

0.009000000

1.464000000

0.014451426

-0.016419930

25,400

4,584.21

-0.003921569

-0.007794001

0.009000000

1.464000000

-0.002410418

-0.001511151

0.012909633

0.011223610

0.009000000

1.464000000

0.025431365

-0.012521732

25,175

4,568.94

0.056663169

0.007990787

0.009000000

1.464000000

0.020698512

0.035964657

-2

23,825

4,532.72

0.003157895

-0.009737203

0.009000000

1.464000000

-0.005255265

0.008413159

-3

23,750

4,577.29

-0.002100840

-0.010009581

0.009000000

1.464000000

-0.005654027

0.003553187

-4

23,800

4,623.57

0.012765957

-0.004859938

0.009000000

1.464000000

0.001885051

0.010880906

23,500

4,646.15

-0.010526316

0.010423599

0.009000000

1.464000000

0.024260148

-0.034786464

23,750

4,598.22

-0.004192872

0.001212807

0.009000000

1.464000000

0.010775550

-0.014968422

23,850

4,592.65

0.028017241

0.008002300

0.009000000

1.464000000

0.020715367

0.007301874

-8

23,200

4,556.19

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

4,930

4,921.40

0.011282051

0.000073155

-0.001000000

0.052000000

-0.000996196

0.012278247

0.004014991

4,875

4,921.04

-0.011156187

0.012989045

-0.001000000

0.052000000

-0.000324570

-0.010831617

4,930

4,857.94

-0.028571429

-0.006824334

-0.001000000

0.052000000

-0.001354865

-0.027216563

4

5,075

4,891.32

0.000000000

0.004334515

-0.001000000

0.052000000

-0.000774605

0.000774605

3

5,075

4,870.21

0.049638056

-0.000763244

-0.001000000

0.052000000

-0.001039689

0.050677745

2

4,835

4,873.93

0.000000000

0.022156836

-0.001000000

0.052000000

0.000152155

-0.000152155

1

4,835

4,768.28

0.002072539

0.009574301

-0.001000000

0.052000000

-0.000502136

0.002574675

0

4,825

4,723.06

-0.002068252

-0.001095545

-0.001000000

0.052000000

-0.001056968

-0.001011284

4,835

4,728.24

0.007291667

0.005347548

-0.001000000

0.052000000

-0.000721927

0.008013594

4,800

4,703.09

0.018027572

-0.003671283

-0.001000000

0.052000000

-0.001190907

0.019218478

5

2014

0.009000000

25,500

6

46

0.006157749

0

-7

Kode

0.018450185

4,659.17

-1

-6

Tahun

4,687.86

4,620.22

-5

No.

27,600

-1 -2

110

0.002336985

-0.004805537

4,715

4,720.42

-0.032820513

0.004299808

-0.001000000

0.052000000

-0.000776410

-0.032044103

4,875

4,700.21

0.009316770

0.000263888

-0.001000000

0.052000000

-0.000986278

0.010303048

4,830

4,698.97

-0.009230769

-0.025405168

-0.001000000

0.052000000

-0.002321069

-0.006909701

4,875

4,821.46

-0.029850746

0.003298229

-0.001000000

0.052000000

-0.000828492

-0.029022254

5,025

4,805.61

-0.004950495

-0.014474415

-0.001000000

0.052000000

-0.001752670

-0.003197825

-8

5,050

4,876.19

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

7,250

4,704.21

-0.003436426

0.005764071

0.000000000

2.030000000

0.011701064

-0.015137490

0.000972272

6

7,275

4,677.25

0.039285714

-0.001843833

0.000000000

2.030000000

-0.003742982

0.043028696

5

7,000

4,685.89

-0.003558719

-0.000420234

0.000000000

2.030000000

-0.000853076

-0.002705643

4

7,025

4,687.86

0.000000000

0.006157749

0.000000000

2.030000000

0.012500231

-0.012500231

3

7,025

4,659.17

0.029304029

0.012581282

0.000000000

2.030000000

0.025540002

0.003764027

6,825

4,601.28

0.003676471

0.003723651

0.000000000

2.030000000

0.007559012

-0.003882542

6,800

4,584.21

-0.021582734

-0.007794001

0.000000000

2.030000000

-0.015821822

-0.005760911

6,950

4,620.22

0.037313433

0.011223610

0.000000000

2.030000000

0.022783928

0.014529505

6,700

4,568.94

0.022900763

0.007990787

0.000000000

2.030000000

0.016221298

0.006679466

-2

6,550

4,532.72

-0.022388060

-0.009737203

0.000000000

2.030000000

-0.019766521

-0.002621538

-3

6,700

4,577.29

-0.011070111

-0.010009581

0.000000000

2.030000000

-0.020319450

0.009249339

-4

6,775

4,623.57

-0.028673835

-0.004859938

0.000000000

2.030000000

-0.009865674

-0.018808161

-5

6,975

4,646.15

0.010869565

0.010423599

0.000000000

2.030000000

0.021159905

-0.010290340

6,900

4,598.22

-0.007194245

0.001212807

0.000000000

2.030000000

0.002461999

-0.009656244

6,950

4,592.65

0.022058824

0.008002300

0.000000000

2.030000000

0.016244669

0.005814154

-8

6,800

4,556.19

Hari

Closing

IHSG

Actual

Market

ALFA

BETA

Expected

Abnormal

-3 -4 -5 -6 -7

No.

Tahun

Kode

2 1 47

2014

ASII

0 -1

-6 -7 No.

Tahun

Kode

111

-0.002804761

Average

Ke-

Price

7

620

6 5 4 3 2 1 48

2014

ASRI

2014

BBCA

Abnormal Return

4,921.40

-0.008000000

0.000000000

-0.004000000

0.463000000

-0.004000000

-0.004000000

0.007934463

625

4,921.40

0.016260163

0.000073155

-0.004000000

0.463000000

-0.003966129

0.020226292

615

4,921.04

-0.016000000

625

4,857.94

0.012989045

-0.004000000

0.463000000

0.002013928

-0.018013928

625

4,891.32

0.000000000

-0.006824334

-0.004000000

0.463000000

-0.007159667

0.007159667

620

4,870.21

0.008064516

0.004334515

-0.004000000

0.463000000

-0.001993119

0.010057636

595

4,873.93

0.042016807

-0.000763244

-0.004000000

0.463000000

-0.004353382

0.046370189

0.000000000

0.022156836

-0.004000000

0.463000000

0.006258615

-0.006258615

595

-0.040322581

0.009574301

-0.004000000

0.463000000

0.000432902

-0.040755482

620

4,723.06

0.000000000

-0.001095545

-0.004000000

0.463000000

-0.004507237

0.004507237

-2

620

4,728.24

-0.008000000

0.005347548

-0.004000000

0.463000000

-0.001524085

-0.006475915

-3

625

4,703.09

-0.015748031

-0.003671283

-0.004000000

0.463000000

-0.005699804

-0.010048227

635

4,720.42

0.000000000

0.004299808

-0.004000000

0.463000000

-0.002009189

0.002009189

635

4,700.21

0.007936508

0.000263888

-0.004000000

0.463000000

-0.003877820

0.011814328

630

4,698.97

-0.045454545

-0.025405168

-0.004000000

0.463000000

-0.015762593

-0.029691953

660

4,821.46

0.007633588

0.003298229

-0.004000000

0.463000000

-0.002472920

0.010106508

-8

655

4,805.61

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

10,800

4,805.61

-0.013698630

-0.014474415

-0.002000000

1.359000000

-0.021670731

0.007972100

-0.000011056

6

10,950

4,876.19

-0.011286682

-0.000502189

-0.002000000

1.359000000

-0.002682475

-0.008604207

5

11,075

4,878.64

0.067469880

0.032260795

-0.002000000

1.359000000

0.041842420

0.025627460

4

10,375

4,726.17

0.002415459

0.008921138

-0.002000000

1.359000000

0.010123826

-0.007708367

3

10,350

4,684.38

-0.004807692

-0.004215373

-0.002000000

1.359000000

-0.007728692

0.002921000

2

10,400

4,704.21

-0.009523810

0.005764071

-0.002000000

1.359000000

0.005833372

-0.015357182

-7

49

Return

0

-6

Kode

Return

-1

-5

Tahun

Return

4,768.28

-4

No.

Return

112

-0.002539833

10,500

4,677.25

-0.009433962

-0.001843833

-0.002000000

1.359000000

-0.004505769

-0.004928193

10,600

4,685.89

0.002364066

-0.000420234

-0.002000000

1.359000000

-0.002571099

0.004935165

10,575

4,687.86

0.002369668

0.006157749

-0.002000000

1.359000000

0.006368381

-0.003998713

10,550

4,659.17

0.007159905

0.012581282

-0.002000000

1.359000000

0.015097962

-0.007938057

-3

10,475

4,601.28

0.019464720

0.003723651

-0.002000000

1.359000000

0.003060442

0.016404278

-4

10,275

4,584.21

0.004889976

-0.007794001

-0.002000000

1.359000000

-0.012592048

0.017482023

-5

10,225

4,620.22

-0.007281553

0.011223610

-0.002000000

1.359000000

0.013252886

-0.020534439

-6

10,300

4,568.94

0.002433090

0.007990787

-0.002000000

1.359000000

0.008859480

-0.006426389

-7

10,275

4,532.72

-0.009638554

-0.009737203

-0.002000000

1.359000000

-0.015232858

0.005594304

-8

10,375

4,577.29

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

8,300

4,352.26

-0.003003003

-0.007751478

-0.002000000

0.715000000

-0.007542307

0.004539304

-0.001335960

6

8,325

4,386.26

0.000000000

-0.007355005

-0.002000000

0.715000000

-0.007258828

0.007258828

5

8,325

4,418.76

0.003012048

0.000319196

-0.002000000

0.715000000

-0.001771775

0.004783823

8,300

4,417.35

0.015290520

0.017435768

-0.002000000

0.715000000

0.010466574

0.004823946

8,175

4,341.65

-0.009090909

0.004365246

-0.002000000

0.715000000

0.001121151

-0.010212060

8,250

4,322.78

-0.017857143

-0.025817269

-0.002000000

0.715000000

-0.020459347

0.002602204

1

8,400

4,437.34

-0.034482759

-0.013055934

-0.002000000

0.715000000

-0.011334993

-0.023147766

0

8,700

4,496.04

0.035714286

0.004142946

-0.002000000

0.715000000

0.000962207

0.034752079

-1

8,400

4,477.49

0.009009009

0.005612577

-0.002000000

0.715000000

0.002012993

0.006996016

-2

8,325

4,452.50

0.015243902

0.004722931

-0.002000000

0.715000000

0.001376896

0.013867007

-3

8,200

4,431.57

-0.015015015

0.004383271

-0.002000000

0.715000000

0.001134039

-0.016149054

8,325

4,412.23

0.027777778

-0.000058924

-0.002000000

0.715000000

-0.002042130

0.029819908

8,100

4,412.49

-0.044247788

-0.006551708

-0.002000000

0.715000000

-0.006684471

-0.037563317

1 0 -1 -2

No.

Tahun

Kode

4 3 2 50

2014

BBRI

-4 -5

113

0.000083287

-0.002597774

8,475

4,441.59

0.011940299

0.011574280

-0.002000000

0.715000000

0.006275610

0.005664689

8,375

4,390.77

0.000000000

0.031915619

-0.002000000

0.715000000

0.020819667

-0.020819667

-8

8,375

4,254.97

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

4,195

4,704.21

0.004790419

0.005764071

-0.008000000

1.577000000

0.001089940

0.003700480

0.008082936

4,175

4,677.25

-0.039125432

-0.001843833

-0.008000000

1.577000000

-0.010907725

-0.028217706

4,345

4,685.89

-0.001149425

-0.000420234

-0.008000000

1.577000000

-0.008662710

0.007513284

4,350

4,687.86

0.027154664

0.006157749

-0.008000000

1.577000000

0.001710770

0.025443893

3

4,235

4,659.17

0.016806723

0.012581282

-0.008000000

1.577000000

0.011840681

0.004966041

2

4,165

4,601.28

0.015853659

0.003723651

-0.008000000

1.577000000

-0.002127802

0.017981460

1

4,100

4,584.21

0.004901961

-0.007794001

-0.008000000

1.577000000

-0.020291140

0.025193101

0

4,080

4,620.22

-0.026252983

0.011223610

-0.008000000

1.577000000

0.009699633

-0.035952616

4,190

4,568.94

0.047500000

0.007990787

-0.008000000

1.577000000

0.004601471

0.042898529

4,000

4,532.72

-0.038461538

-0.009737203

-0.008000000

1.577000000

-0.023355568

-0.015105970

4,160

4,577.29

-0.032558140

-0.010009581

-0.008000000

1.577000000

-0.023785110

-0.008773030

4,300

4,623.57

-0.012629162

-0.004859938

-0.008000000

1.577000000

-0.015664122

0.003034960

-5

4,355

4,646.15

-0.001146789

0.010423599

-0.008000000

1.577000000

0.008438015

-0.009584804

-6

4,360

4,598.22

-0.009090909

0.001212807

-0.008000000

1.577000000

-0.006087403

-0.003003506

-7

4,400

4,592.65

-0.021134594

0.008002300

-0.008000000

1.577000000

0.004619627

-0.025754221

-8

4,495

4,556.19

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

9,425

4,646.15

0.021680217

0.010423599

0.001000000

1.222000000

0.013737638

0.007942579

0.000296331

6

9,225

4,598.22

0.010958904

0.001212807

0.001000000

1.222000000

0.002482051

0.008476853

-6 -7

No.

Tahun

Kode

6 5 4

51

2014

BDMN

-1 -2 -3 -4

No.

Tahun

Kode

52

2014

BMRI

114

-0.002326863

9,125

4,592.65

0.000000000

0.008002300

0.001000000

1.222000000

0.010778811

-0.010778811

9,125

4,556.19

-0.002732240

0.000180007

0.001000000

1.222000000

0.001219969

-0.003952209

9,150

4,555.37

0.013850416

0.010499020

0.001000000

1.222000000

0.013829802

0.000020614

9,025

4,508.04

0.002777778

0.003646759

0.001000000

1.222000000

0.005456339

-0.002678561

1

9,000

4,491.66

0.002785515

-0.001029738

0.001000000

1.222000000

-0.000258340

0.003043855

0

8,975

4,496.29

0.002793296

0.005838678

0.001000000

1.222000000

0.008134865

-0.005341568

-1

8,950

4,470.19

0.022857143

0.004367803

0.001000000

1.222000000

0.006337455

0.016519687

-2

8,750

4,450.75

-0.002849003

-0.003564176

0.001000000

1.222000000

-0.003355424

0.000506421

-3

8,775

4,466.67

0.017391304

0.009483107

0.001000000

1.222000000

0.012588357

0.004802947

8,625

4,424.71

0.002906977

0.009214677

0.001000000

1.222000000

0.012260335

-0.009353358

8,600

4,384.31

0.008797654

0.007363990

0.001000000

1.222000000

0.009998796

-0.001201142

8,525

4,352.26

-0.020114943

-0.007751478

0.001000000

1.222000000

-0.008472307

-0.011642636

8,700

4,386.26

0.000000000

-0.007355005

0.001000000

1.222000000

-0.007987816

0.007987816

-8

8,700

4,418.76

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

4,250

4,921.40

0.009501188

0.000000000

-0.001000000

0.332000000

-0.001000000

0.010501188

0.008623832

6

4,210

4,921.40

0.047263682

0.000073155

-0.001000000

0.332000000

-0.000975712

0.048239394

5

4,020

4,921.04

-0.019512195

0.012989045

-0.001000000

0.332000000

0.003312363

-0.022824558

4

4,100

4,857.94

-0.002433090

-0.006824334

-0.001000000

0.332000000

-0.003265679

0.000832589

3

4,110

4,891.32

-0.009638554

0.004334515

-0.001000000

0.332000000

0.000439059

-0.010077613

4,150

4,870.21

0.038798498

-0.000763244

-0.001000000

0.332000000

-0.001253397

0.040051895

3,995

4,873.93

0.000000000

0.022156836

-0.001000000

0.332000000

0.006356070

-0.006356070

3,995

4,768.28

0.000000000

0.009574301

-0.001000000

0.332000000

0.002178668

-0.002178668

3,995

4,723.06

-0.023227384

-0.001095545

-0.001000000

0.332000000

-0.001363721

-0.021863663

5 4 3 2

-4 -5 -6 -7

No.

53

Tahun

2014

Kode

CPIN

2 1 0 -1

115

0.001088534

-0.008304787

4,090

4,728.24

-0.016826923

0.005347548

-0.001000000

0.332000000

0.000775386

-0.017602309

4,160

4,703.09

-0.010701546

-0.003671283

-0.001000000

0.332000000

-0.002218866

-0.008482680

4,205

4,720.42

0.016928658

0.004299808

-0.001000000

0.332000000

0.000427536

0.016501122

4,135

4,700.21

0.019728730

0.000263888

-0.001000000

0.332000000

-0.000912389

0.020641119

4,055

4,698.97

-0.032219570

-0.025405168

-0.001000000

0.332000000

-0.009434516

-0.022785055

4,190

4,821.46

-0.024447031

0.003298229

-0.001000000

0.332000000

0.000095012

-0.024542043

-8

4,295

4,805.61

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

4,480

4,555.37

-0.013215859

0.010499020

-0.005000000

-0.493000000

-0.010176017

-0.003039842

-0.004454307

6

4,540

4,508.04

0.007769145

0.003646759

-0.005000000

-0.493000000

-0.006797852

0.014566997

5

4,505

4,491.66

0.003340757

-0.001029738

-0.005000000

-0.493000000

-0.004492339

0.007833096

4

4,490

4,496.29

0.001114827

0.005838678

-0.005000000

-0.493000000

-0.007878468

0.008993295

4,485

4,470.19

-0.003333333

0.004367803

-0.005000000

-0.493000000

-0.007153327

0.003819994

4,500

4,450.75

-0.072164948

-0.003564176

-0.005000000

-0.493000000

-0.003242861

-0.068922087

4,850

4,466.67

-0.004106776

0.009483107

-0.005000000

-0.493000000

-0.009675172

0.005568396

4,870

4,424.71

0.014583333

0.009214677

-0.005000000

-0.493000000

-0.009542836

0.024126169

-1

4,800

4,384.31

-0.011328527

0.007363990

-0.005000000

-0.493000000

-0.008630447

-0.002698080

-2

4,855

4,352.26

-0.010193680

-0.007751478

-0.005000000

-0.493000000

-0.001178521

-0.009015159

-3

4,905

4,386.26

0.011340206

-0.007355005

-0.005000000

-0.493000000

-0.001373983

0.012714189

-4

4,850

4,418.76

0.000000000

0.000319196

-0.005000000

-0.493000000

-0.005157364

0.005157364

4,850

4,417.35

-0.028056112

0.017435768

-0.005000000

-0.493000000

-0.013595833

-0.014460279

4,990

4,341.65

-0.002000000

0.004365246

-0.005000000

-0.493000000

-0.007152066

0.005152066

5,000

4,322.78

0.020408163

-0.025817269

-0.005000000

-0.493000000

0.007727914

0.012680250

4,900

4,437.34

-2 -3 -4 -5 -6 -7

No.

Tahun

Kode

3 2 1 54

2014

EXCL

0

-5 -6 -7 -8

116

0.001361479

No.

Tahun

Kode

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

50,750

4,921.40

0.010956175

0.000000000

0.005000000

0.388000000

0.005000000

0.005956175

-0.002689304

6

50,200

4,921.40

0.026584867

0.000073155

0.005000000

0.388000000

0.005028384

0.021556483

48,900

4,921.04

-0.031683168

0.012989045

0.005000000

0.388000000

0.010039749

-0.041722918

50,500

4,857.94

-0.018941234

-0.006824334

0.005000000

0.388000000

0.002352159

-0.021293392

51,475

4,891.32

0.011296660

0.004334515

0.005000000

0.388000000

0.006681792

0.004614868

2

50,900

4,870.21

0.030364372

-0.000763244

0.005000000

0.388000000

0.004703861

0.025660511

1

49,400

4,873.93

0.000000000

0.022156836

0.005000000

0.388000000

0.013596853

-0.013596853

0

49,400

4,768.28

0.005086470

0.009574301

0.005000000

0.388000000

0.008714829

-0.003628359

-1

49,150

4,723.06

0.034736842

-0.001095545

0.005000000

0.388000000

0.004574929

0.030161914

-2

47,500

4,728.24

0.053215078

0.005347548

0.005000000

0.388000000

0.007074849

0.046140229

45,100

4,703.09

-0.024864865

-0.003671283

0.005000000

0.388000000

0.003575542

-0.028440407

46,250

4,720.42

0.003253796

0.004299808

0.005000000

0.388000000

0.006668325

-0.003414529

46,100

4,700.21

0.014301430

0.000263888

0.005000000

0.388000000

0.005102388

0.009199042

45,450

4,698.97

-0.023630505

-0.025405168

0.005000000

0.388000000

-0.004857205

-0.018773300

46,550

4,821.46

-0.013248543

0.003298229

0.005000000

0.388000000

0.006279713

-0.019528255

-8

47,175

4,805.61

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

2,120

4,765.73

-0.011655012

-0.031631243

-0.003000000

0.017000000

-0.003537731

-0.008117281

-0.002211209

6

2,145

4,921.40

0.000000000

0.000000000

-0.003000000

0.017000000

-0.003000000

0.003000000

5

2,145

4,921.40

-0.006944444

0.000073155

-0.003000000

0.017000000

-0.002998756

-0.003945688

4

2,160

4,921.04

0.000000000

0.012989045

-0.003000000

0.017000000

-0.002779186

0.002779186

2,160

4,857.94

-0.002309469

-0.006824334

-0.003000000

0.017000000

-0.003116014

0.000806545

5 4 3

55

2014

GGRM

-3 -4 -5 -6 -7

No.

56

Tahun

2014

Kode

HRUM

3

117

0.002192099

2,165

4,891.32

-0.002304147

0.004334515

-0.003000000

0.017000000

-0.002926313

0.000622166

2,170

4,870.21

-0.013636364

-0.000763244

-0.003000000

0.017000000

-0.003012975

-0.010623388

2,200

4,873.93

0.006864989

0.022156836

-0.003000000

0.017000000

-0.002623334

0.009488322

2,185

4,768.28

0.000000000

0.009574301

-0.003000000

0.017000000

-0.002837237

0.002837237

-2

2,185

4,723.06

0.013921114

-0.001095545

-0.003000000

0.017000000

-0.003018624

0.016939738

-3

2,155

4,728.24

-0.002314815

0.005347548

-0.003000000

0.017000000

-0.002909092

0.000594277

-4

2,160

4,703.09

0.002320186

-0.003671283

-0.003000000

0.017000000

-0.003062412

0.005382597

-5

2,155

4,720.42

-0.031460674

0.004299808

-0.003000000

0.017000000

-0.002926903

-0.028533771

-6

2,225

4,700.21

-0.011111111

0.000263888

-0.003000000

0.017000000

-0.002995514

-0.008115597

-7

2,250

4,698.97

0.011235955

-0.025405168

-0.003000000

0.017000000

-0.003431888

0.014667843

-8

2,225

4,821.46

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

23,800

4,723.06

-0.016528926

-0.001095545

0.004000000

1.896000000

0.001922847

-0.018451772

-0.000403736

6

24,200

4,728.24

-0.001031992

0.005347548

0.004000000

1.896000000

0.014138951

-0.015170943

24,225

4,703.09

0.001033058

-0.003671283

0.004000000

1.896000000

-0.002960753

0.003993811

24,200

4,720.42

0.027600849

0.004299808

0.004000000

1.896000000

0.012152436

0.015448414

23,550

4,700.21

0.017278618

0.000263888

0.004000000

1.896000000

0.004500331

0.012778287

2

23,150

4,698.97

-0.037422037

-0.025405168

0.004000000

1.896000000

-0.044168198

0.006746161

1

24,050

4,821.46

0.002083333

0.003298229

0.004000000

1.896000000

0.010253441

-0.008170108

0

24,000

4,805.61

-0.020408163

-0.014474415

0.004000000

1.896000000

-0.023443492

0.003035328

-1

24,500

4,876.19

0.020833333

-0.000502189

0.004000000

1.896000000

0.003047849

0.017785484

-2

24,000

4,878.64

0.081081081

0.032260795

0.004000000

1.896000000

0.065166467

0.015914614

22,200

4,726.17

0.000000000

0.008921138

0.004000000

1.896000000

0.020914477

-0.020914477

22,200

4,684.38

-0.022026432

-0.004215373

0.004000000

1.896000000

-0.003992347

-0.018034084

2 1 0 -1

No.

Tahun

Kode

5 4 3 57

2014

INTP

-3 -4

118

0.000538903

0.000781580

22,700

4,704.21

-0.004385965

0.005764071

0.004000000

1.896000000

0.014928678

-0.019314643

22,800

4,677.25

0.013333333

-0.001843833

0.004000000

1.896000000

0.000504092

0.012829241

22,500

4,685.89

0.020408163

-0.000420234

0.004000000

1.896000000

0.003203236

0.017204928

-8

22,050

4,687.86

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

25,225

4,677.25

-0.003948667

-0.001843833

-0.006000000

1.062000000

-0.007958151

0.004009484

0.000402140

25,325

4,685.89

-0.005888126

-0.000420234

-0.006000000

1.062000000

-0.006446289

0.000558163

25,475

4,687.86

-0.011639185

0.006157749

-0.006000000

1.062000000

0.000539530

-0.012178715

4

25,775

4,659.17

-0.003864734

0.012581282

-0.006000000

1.062000000

0.007361321

-0.011226055

3

25,875

4,601.28

0.018700787

0.003723651

-0.006000000

1.062000000

-0.002045482

0.020746270

2

25,400

4,584.21

-0.023076923

-0.007794001

-0.006000000

1.062000000

-0.014277229

-0.008799694

1

26,000

4,620.22

0.015625000

0.011223610

-0.006000000

1.062000000

0.005919474

0.009705526

25,600

4,568.94

0.018905473

0.007990787

-0.006000000

1.062000000

0.002486216

0.016419257

25,125

4,532.72

-0.009852217

-0.009737203

-0.006000000

1.062000000

-0.016340909

0.006488692

25,375

4,577.29

-0.022157996

-0.010009581

-0.006000000

1.062000000

-0.016630175

-0.005527821

25,950

4,623.57

-0.026266417

-0.004859938

-0.006000000

1.062000000

-0.011161254

-0.015105163

-4

26,650

4,646.15

-0.012048193

0.010423599

-0.006000000

1.062000000

0.005069862

-0.017118055

-5

26,975

4,598.22

0.010299625

0.001212807

-0.006000000

1.062000000

-0.004711999

0.015011624

-6

26,700

4,592.65

-0.007434944

0.008002300

-0.006000000

1.062000000

0.002498443

-0.009933387

-7

26,900

4,556.19

-0.005545287

0.000180007

-0.006000000

1.062000000

-0.005808832

0.000263546

-8

27,050

4,555.37

-5 -6 -7

No.

Tahun

Kode

6 5

58

2014

ITMG

0 -1 -2 -3

-0.003702938

No.

Tahun

Kode

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


59

2014

KLBF

7

1,510

4,921.40

-0.009836066

0.000000000

0.002000000

-0.069000000

0.002000000

-0.011836066

0.002723170

119

1,525

4,921.40

0.016666667

0.000073155

0.002000000

-0.069000000

0.001994952

0.014671714

1,500

4,921.04

-0.003322259

0.012989045

0.002000000

-0.069000000

0.001103756

-0.004426015

1,505

4,857.94

0.006688963

-0.006824334

0.002000000

-0.069000000

0.002470879

0.004218084

1,495

4,891.32

-0.006644518

0.004334515

0.002000000

-0.069000000

0.001700918

-0.008345437

2

1,505

4,870.21

0.027303754

-0.000763244

0.002000000

-0.069000000

0.002052664

0.025251090

1

1,465

4,873.93

0.000000000

0.022156836

0.002000000

-0.069000000

0.000471178

-0.000471178

0

1,465

4,768.28

-0.006779661

0.009574301

0.002000000

-0.069000000

0.001339373

-0.008119034

-1

1,475

4,723.06

0.006825939

-0.001095545

0.002000000

-0.069000000

0.002075593

0.004750346

-2

1,465

4,728.24

0.013840830

0.005347548

0.002000000

-0.069000000

0.001631019

0.012209811

1,445

4,703.09

-0.003448276

-0.003671283

0.002000000

-0.069000000

0.002253319

-0.005701594

1,450

4,720.42

0.017543860

0.004299808

0.002000000

-0.069000000

0.001703313

0.015840546

1,425

4,700.21

0.007067138

0.000263888

0.002000000

-0.069000000

0.001981792

0.005085346

1,415

4,698.97

-0.003521127

-0.025405168

0.002000000

-0.069000000

0.003752957

-0.007274083

1,420

4,821.46

-0.027397260

0.003298229

0.002000000

-0.069000000

0.001772422

-0.029169683

-8

1,460

4,805.61

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

1,200

4,921.40

0.004184100

0.000000000

-0.003000000

0.618000000

-0.003000000

0.007184100

0.014990405

6

1,195

4,921.40

0.034632035

0.000073155

-0.003000000

0.618000000

-0.002954790

0.037586825

5

1,155

4,921.04

-0.012820513

0.012989045

-0.003000000

0.618000000

0.005027230

-0.017847742

4

1,170

4,857.94

0.021834061

-0.006824334

-0.003000000

0.618000000

-0.007217438

0.029051499

1,145

4,891.32

-0.008658009

0.004334515

-0.003000000

0.618000000

-0.000321270

-0.008336739

1,155

4,870.21

0.064516129

-0.000763244

-0.003000000

0.618000000

-0.003471685

0.067987814

1,085

4,873.93

0.000000000

0.022156836

-0.003000000

0.618000000

0.010692925

-0.010692925

1,085

4,768.28

0.004629630

0.009574301

-0.003000000

0.618000000

0.002916918

0.001712711

6 5 4 3

-3 -4 -5 -6 -7

No.

60

Tahun

2014

Kode

LPKR

3 2 1 0

120

-0.000608473

1,080

4,723.06

-0.048458150

-0.001095545

-0.003000000

0.618000000

-0.003677047

-0.044781103

1,135

4,728.24

0.004424779

0.005347548

-0.003000000

0.618000000

0.000304785

0.004119994

1,130

4,703.09

-0.030042918

-0.003671283

-0.003000000

0.618000000

-0.005268853

-0.024774065

1,165

4,720.42

-0.016877637

0.004299808

-0.003000000

0.618000000

-0.000342719

-0.016534918

-5

1,185

4,700.21

-0.004201681

0.000263888

-0.003000000

0.618000000

-0.002836917

-0.001364763

-6

1,190

4,698.97

-0.044176707

-0.025405168

-0.003000000

0.618000000

-0.018700394

-0.025476313

-7

1,245

4,821.46

-0.004000000

0.003298229

-0.003000000

0.618000000

-0.000961695

-0.003038305

-8

1,250

4,805.61

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

2,330

4,704.21

-0.010615711

0.005764071

0.009000000

1.000000000

0.014764071

-0.025379782

0.005801931

6

2,355

4,677.25

0.019480519

-0.001843833

0.009000000

1.000000000

0.007156167

0.012324353

5

2,310

4,685.89

0.033557047

-0.000420234

0.009000000

1.000000000

0.008579766

0.024977281

2,235

4,687.86

0.041958042

0.006157749

0.009000000

1.000000000

0.015157749

0.026800293

2,145

4,659.17

0.059259259

0.012581282

0.009000000

1.000000000

0.021581282

0.037677978

2,025

4,601.28

-0.012195122

0.003723651

0.009000000

1.000000000

0.012723651

-0.024918773

2,050

4,584.21

-0.009661836

-0.007794001

0.009000000

1.000000000

0.001205999

-0.010867835

-1 -2 -3 -4

No.

Tahun

Kode

4 3 2 1 61

2014

LSIP

0

2,070

4,620.22

0.000000000

0.011223610

0.009000000

1.000000000

0.020223610

-0.020223610

-1

2,070

4,568.94

0.040201005

0.007990787

0.009000000

1.000000000

0.016990787

0.023210218

-2

1,990

4,532.72

0.020512821

-0.009737203

0.009000000

1.000000000

-0.000737203

0.021250023

-3

1,950

4,577.29

-0.012658228

-0.010009581

0.009000000

1.000000000

-0.001009581

-0.011648647

1,975

4,623.57

0.002538071

-0.004859938

0.009000000

1.000000000

0.004140062

-0.001601991

1,970

4,646.15

-0.010050251

0.010423599

0.009000000

1.000000000

0.019423599

-0.029473850

1,990

4,598.22

-0.014851485

0.001212807

0.009000000

1.000000000

0.010212807

-0.025064293

2,020

4,592.65

0.017632242

0.008002300

0.009000000

1.000000000

0.017002300

0.000629942

-4 -5 -6 -7

121

-0.015978496

-0.003888090

No.

Tahun

Kode

-8

1,985

4,556.19

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

4,985

4,684.38

0.014242116

-0.004215373

-0.001000000

0.256000000

-0.002079135

0.016321251

0.001533816

4,915

4,704.21

-0.009072581

0.005764071

-0.001000000

0.256000000

0.000475602

-0.009548183

4,960

4,677.25

0.000000000

-0.001843833

-0.001000000

0.256000000

-0.001472021

0.001472021

4,960

4,685.89

-0.008000000

-0.000420234

-0.001000000

0.256000000

-0.001107580

-0.006892420

3

5,000

4,687.86

0.000000000

0.006157749

-0.001000000

0.256000000

0.000576384

-0.000576384

2

5,000

4,659.17

0.011122346

0.012581282

-0.001000000

0.256000000

0.002220808

0.008901538

1

4,945

4,601.28

0.001012146

0.003723651

-0.001000000

0.256000000

-0.000046745

0.001058891

0

4,940

4,584.21

0.008163265

-0.007794001

-0.001000000

0.256000000

-0.002995264

0.011158530

-1

4,900

4,620.22

0.000000000

0.011223610

-0.001000000

0.256000000

0.001873244

-0.001873244

4,900

4,568.94

0.007194245

0.007990787

-0.001000000

0.256000000

0.001045641

0.006148603

4,865

4,532.72

-0.017171717

-0.009737203

-0.001000000

0.256000000

-0.003492724

-0.013678993

4,950

4,577.29

-0.010000000

-0.010009581

-0.001000000

0.256000000

-0.003562453

-0.006437547

-5

5,000

4,623.57

0.000000000

-0.004859938

-0.001000000

0.256000000

-0.002244144

0.002244144

-6

5,000

4,646.15

-0.009900990

0.010423599

-0.001000000

0.256000000

0.001668441

-0.011569431

-7

5,050

4,598.22

0.000000000

0.001212807

-0.001000000

0.256000000

-0.000689521

0.000689521

-8

5,050

4,592.65

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

9,550

4,704.21

0.002624672

0.005764071

0.000000000

0.900000000

0.005187664

-0.002562992

-0.002628267

6

9,525

4,677.25

0.010610080

-0.001843833

0.000000000

0.900000000

-0.001659450

0.012269530

5

9,425

4,685.89

-0.010498688

-0.000420234

0.000000000

0.900000000

-0.000378211

-0.010120477

9,525

4,687.86

0.000000000

0.006157749

0.000000000

0.900000000

0.005541974

-0.005541974

6 5 4

62

2014

PGAS

-2 -3 -4

No.

63

Tahun

2014

Kode

PTBA

4

122

-0.003496707

9,525

4,659.17

0.000000000

0.012581282

0.000000000

0.900000000

0.011323154

-0.011323154

9,525

4,601.28

0.018716578

0.003723651

0.000000000

0.900000000

0.003351286

0.015365291

9,350

4,584.21

-0.023498695

-0.007794001

0.000000000

0.900000000

-0.007014601

-0.016484093

9,575

4,620.22

0.024064171

0.011223610

0.000000000

0.900000000

0.010101249

0.013962922

-1

9,350

4,568.94

0.016304348

0.007990787

0.000000000

0.900000000

0.007191708

0.009112640

-2

9,200

4,532.72

0.005464481

-0.009737203

0.000000000

0.900000000

-0.008763482

0.014227963

-3

9,150

4,577.29

-0.008130081

-0.010009581

0.000000000

0.900000000

-0.009008623

0.000878542

-4

9,225

4,623.57

-0.010723861

-0.004859938

0.000000000

0.900000000

-0.004373944

-0.006349917

-5

9,325

4,646.15

0.002688172

0.010423599

0.000000000

0.900000000

0.009381239

-0.006693067

9,300

4,598.22

-0.005347594

0.001212807

0.000000000

0.900000000

0.001091527

-0.006439120

9,350

4,592.65

0.005376344

0.008002300

0.000000000

0.900000000

0.007202070

-0.001825726

-8

9,300

4,556.19

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

15,450

4,704.21

0.009803922

0.005764071

-0.001000000

1.523000000

0.007778680

0.002025242

0.001344123

15,300

4,677.25

0.000000000

-0.001843833

-0.001000000

1.523000000

-0.003808158

0.003808158

15,300

4,685.89

0.013245033

-0.000420234

-0.001000000

1.523000000

-0.001640017

0.014885050

4

15,100

4,687.86

0.015126050

0.006157749

-0.001000000

1.523000000

0.008378252

0.006747798

3

14,875

4,659.17

0.011904762

0.012581282

-0.001000000

1.523000000

0.018161292

-0.006256530

2

14,700

4,601.28

0.000000000

0.003723651

-0.001000000

1.523000000

0.004671121

-0.004671121

1

14,700

4,584.21

-0.020000000

-0.007794001

-0.001000000

1.523000000

-0.012870264

-0.007129736

15,000

4,620.22

0.038062284

0.011223610

-0.001000000

1.523000000

0.016093558

0.021968726

14,450

4,568.94

0.005217391

0.007990787

-0.001000000

1.523000000

0.011169969

-0.005952577

14,375

4,532.72

-0.018771331

-0.009737203

-0.001000000

1.523000000

-0.015829760

-0.002941572

14,650

4,577.29

-0.016778523

-0.010009581

-0.001000000

1.523000000

-0.016244592

-0.000533931

3 2 1 0

-6 -7

No.

Tahun

Kode

6 5

64

2014

SMGR

0 -1 -2 -3

123

0.000415902

-0.004933390

14,900

4,623.57

-0.011608624

-0.004859938

-0.001000000

1.523000000

-0.008401685

-0.003206938

15,075

4,646.15

-0.001655629

0.010423599

-0.001000000

1.523000000

0.014875141

-0.016530770

15,100

4,598.22

0.006666667

0.001212807

-0.001000000

1.523000000

0.000847106

0.005819561

15,000

4,592.65

0.000000000

0.008002300

-0.001000000

1.523000000

0.011187503

-0.011187503

-8

15,000

4,556.19

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return


7

19,825

4,704.21

0.024547804

0.005764071

0.002000000

1.219000000

0.009026402

0.015521401

0.001306552

19,350

4,677.25

-0.002577320

-0.001843833

0.002000000

1.219000000

-0.000247633

-0.002329687

19,400

4,685.89

-0.030000000

-0.000420234

0.002000000

1.219000000

0.001487734

-0.031487734

4

20,000

4,687.86

0.030927835

0.006157749

0.002000000

1.219000000

0.009506296

0.021421539

3

19,400

4,659.17

0.018372703

0.012581282

0.002000000

1.219000000

0.017336582

0.001036121

2

19,050

4,601.28

0.010610080

0.003723651

0.002000000

1.219000000

0.006539131

0.004070949

1

18,850

4,584.21

-0.006587615

-0.007794001

0.002000000

1.219000000

-0.007500887

0.000913272

0

18,975

4,620.22

0.022911051

0.011223610

0.002000000

1.219000000

0.015681580

0.007229471

18,550

4,568.94

0.012278308

0.007990787

0.002000000

1.219000000

0.011740769

0.000537539

18,325

4,532.72

-0.008119080

-0.009737203

0.002000000

1.219000000

-0.009869650

0.001750570

18,475

4,577.29

-0.002699055

-0.010009581

0.002000000

1.219000000

-0.010201680

0.007502624

-4

18,525

4,623.57

-0.004032258

-0.004859938

0.002000000

1.219000000

-0.003924264

-0.000107994

-5

18,600

4,646.15

-0.002680965

0.010423599

0.002000000

1.219000000

0.014706367

-0.017387332

-6

18,650

4,598.22

0.004037685

0.001212807

0.002000000

1.219000000

0.003478412

0.000559273

-7

18,575

4,592.65

0.002699055

0.008002300

0.002000000

1.219000000

0.011754804

-0.009055749

-8

18,525

4,556.19

Hari Ke-

Closing Price

IHSG

Actual Return

Market Return

ALFA

BETA

Expected Return

Abnormal Return

-4 -5 -6 -7

No.

Tahun

Kode

6 5

65

2014

UNTR

-1 -2 -3

No.

Tahun

Kode

124

-0.002314438


29,400

4,921.04

-0.020000000

0.012989045

-0.004000000

0.625000000

0.004118153

-0.024118153

30,000

4,857.94

0.002506266

-0.006824334

-0.004000000

0.625000000

-0.008265209

0.010771474

29,925

4,891.32

-0.002500000

0.004334515

-0.004000000

0.625000000

-0.001290928

-0.001209072

30,000

4,870.21

0.025641026

-0.000763244

-0.004000000

0.625000000

-0.004477028

0.030118053

3

29,250

4,873.93

0.000000000

0.022156836

-0.004000000

0.625000000

0.009848023

-0.009848023

2

29,250

4,768.28

0.019163763

0.009574301

-0.004000000

0.625000000

0.001983938

0.017179825

1

28,700

4,723.06

-0.000870322

-0.001095545

-0.004000000

0.625000000

-0.004684716

0.003814394

0

28,725

4,728.24

0.016814159

0.005347548

-0.004000000

0.625000000

-0.000657782

0.017471942

-1

28,250

4,703.09

-0.001766784

-0.003671283

-0.004000000

0.625000000

-0.006294552

0.004527768

28,300

4,720.42

0.006222222

0.004299808

-0.004000000

0.625000000

-0.001312620

0.007534842

28,125

4,700.21

0.000000000

0.000263888

-0.004000000

0.625000000

-0.003835070

0.003835070

28,125

4,698.97

-0.026816609

-0.025405168

-0.004000000

0.625000000

-0.019878230

-0.006938379

-5

28,900

4,821.46

-0.002588438

0.003298229

-0.004000000

0.625000000

-0.001938607

-0.000649831

-6

28,975

4,805.61

-0.025231287

-0.014474415

-0.004000000

0.625000000

-0.013046510

-0.012184777

-7

29,725

4,876.19

-0.037246964

-0.000502189

-0.004000000

0.625000000

-0.004313868

-0.032933095

-8

30,875

4,878.64

7 6 5 4

66

2014

UNVR

-2 -3 -4

125

0.003815500

-0.005258343

Lampiran 3. DATA INPUT ALFA & BETA 2012, 2013 dan 2014 DATA INPUT ALFA & BETA 2012 HARI KE-

AALI_Rmt_2 012 -0.004986429

ADRO_Rit_2 012

ADRO_Rmt_ 2012

AKRA_Rit_2 012

AKRA_Rmt_ 2012

ASII_Rit_201 2

ASII_Rmt_20 12

ASRI_Rit_20 12

ASRI_Rmt_2 012

7

AALI_Rit_20 12 -0.013274336

0.000000000

-0.002952210

-0.052325581

-0.019309965

0.010122921

0.006379169

0.032786885

0.003495625

6

0.020316027

0.010746311

0.000000000

0.007820437

0.000000000

0.011850497

-0.004319654

-0.006190952

0.016666667

-0.000636068

5

-0.006726457

-0.005751265

-0.025510204

-0.019309965

0.000000000

0.010801761

-0.002155172

-0.004471881

-0.016393443

-0.000945752

4

0.018264840

0.020916804

0.000000000

0.011850497

0.000000000

0.003990091

-0.005714286

-0.004986429

0.000000000

-0.002831697

3

0.028169014

0.011017814

0.015544041

0.010801761

0.000000000

0.003569185

0.005025126

0.010746311

0.051724138

-0.003539426

2

-0.006993007

-0.008612013

0.005208333

0.003990091

0.000000000

0.002743064

-0.016937191

-0.005751265

-0.016949153

0.011397881

1

-0.027210884

-0.016229625

-0.005181347

0.003569185

0.068322981

0.011823767

0.015042980

0.020916804

0.000000000

0.005339386

0

-0.006756757

-0.009063784

0.021164021

0.002743064

0.025477707

-0.002437178

0.016011645

0.011017814

0.017241379

-0.001049720

-1

-0.006711409

-0.001981039

0.000000000

0.011823767

0.000000000

0.001320539

0.006593407

-0.008612013

0.000000000

0.006016125

-2

0.004494382

0.006641452

-0.005263158

-0.002437178

-0.012578616

0.003495625

-0.036697248

-0.016229625

0.000000000

0.006379169

-3

-0.019823789

0.012457958

0.000000000

0.001320539

-0.030487805

-0.000636068

-0.020732550

-0.009063784

0.000000000

-0.006190952

-4

0.029478458

-0.006433024

0.000000000

0.003495625

0.000000000

-0.000945752

-0.019647696

-0.001981039

0.000000000

-0.004471881

-5

-0.022172949

0.000055656

-0.010416667

-0.000636068

0.012345679

-0.002831697

-0.002028398

0.006641452

0.017543860

-0.004986429

-6

0.002222222

-0.002291830

0.005235602

-0.000945752

-0.006134969

-0.003539426

0.000676590

0.012457958

0.017857143

0.010746311

-7

0.008968610

0.012654669

-0.005208333

-0.002831697

0.006172840

0.011397881

0.033566434

-0.006433024

-0.017543860

-0.005751265

HARI KE-

BBCA_Rit_2 012

BBCA_Rmt_2 012

BBNI_Rit_20 12

BBNI_Rmt_2 012

BBRI_Rit_20 12

BBRI_Rmt_2 012

BDMN_Rit_2 012

BDMN_Rmt_ 2012

BMRI_Rit_20 12

BMRI_Rmt_2 012

7

0.000000000

0.002307500

0.000000000

-0.001049720

0.031007752

-0.001049720

-0.011764706

0.011017814

0.000000000

0.003495625

6

-0.006289308

-0.004768905

0.000000000

0.006016125

0.007812500

0.006016125

-0.034090909

-0.008612013

0.000000000

-0.000636068

DATA INPUT ALFA & BETA 2012 (Lanjutan)

126

5

0.000000000

-0.001027908

0.020547945

0.006379169

-0.007751938

0.006379169

-0.022222222

-0.016229625

0.000000000

-0.000945752

4

0.000000000

-0.002952210

-0.013513514

-0.006190952

-0.022727273

-0.006190952

-0.021739130

-0.009063784

0.014705882

-0.002831697

3

0.025806452

0.007820437

0.000000000

-0.004471881

-0.007518797

-0.004471881

0.000000000

-0.001981039

-0.007299270

-0.003539426

2

-0.037267081

-0.019309965

-0.006711409

-0.004986429

0.000000000

-0.004986429

-0.005405405

0.006641452

0.014814815

0.011397881

1

0.000000000

0.011850497

0.006756757

0.010746311

-0.007462687

0.010746311

0.016483516

0.012457958

0.007462687

0.005339386

0

0.006250000

0.010801761

-0.019867550

-0.005751265

-0.028985507

-0.005751265

0.011111111

-0.006433024

0.015151515

-0.001049720

-1

-0.006211180

0.003990091

0.048611111

0.020916804

0.037593985

0.020916804

0.005586592

0.000055656

0.007633588

0.006016125

-2

-0.006172840

0.003569185

0.006993007

0.011017814

0.000000000

0.011017814

-0.005555556

-0.002291830

0.023437500

0.006379169

-3

0.000000000

0.002743064

0.000000000

-0.008612013

-0.022058824

-0.008612013

0.011235955

0.012654669

-0.015384615

-0.006190952

-4

0.012500000

0.011823767

-0.013793103

-0.016229625

-0.007299270

-0.016229625

-0.043010753

-0.016737916

0.000000000

-0.004471881

-5

0.006289308

-0.002437178

-0.006849315

-0.009063784

-0.014388489

-0.009063784

0.000000000

-0.002434377

0.000000000

-0.004986429

-6

0.000000000

0.001320539

0.013888889

-0.001981039

0.007246377

-0.001981039

-0.036269430

0.008406123

0.023622047

0.010746311

-7

0.006329114

0.003495625

0.014084507

0.006641452

0.014705882

0.006641452

0.005208333

-0.004865666

-0.015503876

-0.005751265

HARI KE-

CPIN_Rit_20 12

CPIN_Rmt_2 012

EXCL_Rit_20 12

EXCL_Rmt_2 012

GGRM_Rit_2 012

GGRM_Rmt_ 2012

HRUM_Rit_2 012

HRUM_Rmt_ 2012

ICBP_Rit_20 12

ICBP_Rmt_2 012

7

-0.009345794

-0.004768905

0.010928962

-0.004865666

-0.007860262

-0.004768905

0.000000000

-0.004768905

0.038095238

0.010801761

6

-0.009259259

-0.001027908

-0.021390374

-0.010249132

-0.013781223

-0.001027908

-0.018181818

-0.001027908

-0.027777778

0.003990091

5

0.000000000

-0.002952210

0.010810811

-0.000236501

0.000000000

-0.002952210

0.000000000

-0.002952210

0.009345794

0.003569185

4

-0.009174312

0.007820437

0.027777778

0.013094644

0.013973799

0.007820437

0.012269939

0.007820437

0.009433962

0.002743064

3

-0.018018018

-0.019309965

0.005586592

0.005908633

-0.028837998

-0.019309965

-0.023952096

-0.019309965

-0.018518519

0.011823767

2

0.000000000

0.011850497

-0.005555556

0.006776224

0.000000000

0.011850497

0.000000000

0.011850497

0.000000000

-0.002437178

1

0.009090909

0.010801761

-0.057591623

-0.017873224

0.070844687

0.010801761

0.024539877

0.010801761

0.038461538

0.001320539

0

0.018518519

0.003990091

-0.035353535

0.000748099

0.012879485

0.003990091

0.000000000

0.003990091

0.009708738

0.003495625

-1

0.000000000

0.003569185

-0.005025126

0.005003028

0.014939309

0.003569185

-0.006097561

0.003569185

-0.009615385

-0.000636068


127

-2

0.009345794

0.002743064

0.000000000

-0.007755509

-0.004646840

0.002743064

0.018633540

0.002743064

-0.009523810

-0.000945752

-3

0.019047619

0.011823767

-0.024509804

0.002024327

0.038610039

0.011823767

0.006250000

0.011823767

-0.036697248

-0.002831697

-4

-0.018691589

-0.002437178

0.000000000

-0.003639027

0.003875969

-0.002437178

-0.006211180

-0.002437178

0.009259259

-0.003539426

-5

0.000000000

0.001320539

0.020000000

0.005766528

0.000000000

0.001320539

0.000000000

0.001320539

-0.009174312

0.011397881

-6

0.000000000

0.003495625

-0.029126214

0.005911878

0.000000000

0.003495625

-0.006172840

0.003495625

0.028301887

0.005339386

-7

0.009433962

-0.000636068

-0.009615385

0.011525210

-0.020872865

-0.000636068

-0.018181818

-0.000636068

-0.018518519

-0.001049720

HARI KE-

INDF_Rit_20 12

INDF_Rmt_2 012

INTP_Rit_20 12

INTP_Rmt_2 012

ITMG_Rit_20 12

ITMG_Rmt_2 012

JSMR_Rit_20 12

JSMR_Rmt_2 012

KLBF_Rit_20 12

KLBF_Rmt_2 012

7

0.010416667

0.010801761

-0.010869565

-0.019309965

-0.014840183

-0.004986429

0.010101010

-0.004768905

-0.006993007

-0.004768905

6

-0.005181347

0.003990091

0.000000000

0.011850497

0.013888889

0.010746311

-0.005025126

-0.001027908

-0.020547945

-0.001027908

5

-0.005154639

0.003569185

-0.002710027

0.010801761

-0.003460208

-0.005751265

0.000000000

-0.002952210

0.000000000

-0.002952210

4

0.005181347

0.002743064

-0.013368984

0.003990091

0.003472222

0.020916804

0.010152284

0.007820437

0.006896552

0.007820437

3

0.000000000

0.011823767

0.000000000

0.003569185

0.031026253

0.011017814

-0.015000000

-0.019309965

0.006944444

-0.019309965

2

0.000000000

-0.002437178

0.000000000

0.002743064

-0.014117647

-0.008612013

0.000000000

0.011850497

0.000000000

0.011850497

1

-0.010256410

0.001320539

0.027472527

0.011823767

-0.020737327

-0.016229625

-0.029126214

0.010801761

0.014084507

0.010801761

0

0.000000000

0.003495625

-0.002739726

-0.002437178

-0.002298851

-0.009063784

0.040404040

0.003990091

0.007092199

0.003990091

-1

-0.005102041

-0.000636068

0.000000000

0.001320539

0.010452962

-0.001981039

0.000000000

0.003569185

0.007142857

0.003569185

-2

-0.005076142

-0.000945752

0.002747253

0.003495625

-0.008064516

0.006641452

0.015384615

0.002743064

0.000000000

0.002743064

-3

-0.010050251

-0.002831697

-0.010869565

-0.000636068

0.023584906

0.012457958

0.000000000

0.011823767

0.007194245

0.011823767

-4

-0.005000000

-0.003539426

0.002724796

-0.000945752

0.018007203

-0.006433024

0.000000000

-0.002437178

0.014598540

-0.002437178

-5

-0.009900990

0.011397881

0.060693642

-0.002831697

0.000000000

0.000055656

0.000000000

0.001320539

0.000000000

0.001320539

-6

-0.009803922

0.005339386

-0.057220708

-0.003539426

0.027127004

-0.002291830

-0.005102041

0.003495625

0.000000000

0.003495625

-7

0.009900990

-0.001049720

0.000000000

0.011397881

0.017565872

0.012654669

0.005128205

-0.000636068

0.007352941

-0.000636068


128

DATA INPUT ALFA & BETA 2012 (Lanjutan) HARI KE-

LPKR_Rit_2 012

LPKR_Rmt_2 012

LSIP_Rit_201 2

LSIP_Rmt_20 12

PGAS_Rit_20 12

PGAS_Rmt_2 012

PTBA_Rit_2 012

PTBA_Rmt_2 012

SMGR_Rit_2 012

SMGR_Rmt_ 2012

7

0.012658228

0.010801761

0.026785714

0.006016125

0.006993007

-0.004768905

-0.014705882

-0.002831697

0.008403361

-0.004768905

6

0.012820513

0.003990091

0.046728972

0.006379169

-0.006944444

-0.001027908

-0.019230769

-0.003539426

-0.012448133

-0.001027908

5

0.026315789

0.003569185

0.000000000

-0.006190952

0.000000000

-0.002952210

0.000000000

0.011397881

0.000000000

-0.002952210

4

0.055555556

0.002743064

-0.018348624

-0.004471881

0.006993007

0.007820437

-0.002398082

0.005339386

-0.012295082

0.007820437

3

0.014084507

0.011823767

0.009259259

-0.004986429

-0.046666667

-0.019309965

-0.002392344

-0.001049720

-0.016129032

-0.019309965

2

0.000000000

-0.002437178

0.009345794

0.010746311

0.000000000

0.011850497

0.000000000

0.006016125

0.000000000

0.011850497

1

0.000000000

0.001320539

0.009433962

-0.005751265

-0.013157895

0.010801761

0.009661836

0.006379169

0.012244898

0.010801761

0

0.000000000

0.003495625

0.039215686

0.020916804

0.013333333

0.003990091

-0.002409639

-0.006190952

-0.008097166

0.003990091

-1

0.000000000

-0.000636068

0.009900990

0.011017814

-0.013157895

0.003569185

-0.007177033

-0.004471881

0.000000000

0.003569185

-2

-0.013888889

-0.000945752

-0.009803922

-0.008612013

-0.006535948

0.002743064

0.002398082

-0.004986429

0.004065041

0.002743064

-3

0.000000000

-0.002831697

-0.037735849

-0.016229625

0.013245033

0.011823767

0.009685230

0.010746311

0.020746888

0.011823767

-4

0.043478261

-0.003539426

-0.018518519

-0.009063784

-0.006578947

-0.002437178

-0.004819277

-0.005751265

0.012605042

-0.002437178

-5

0.000000000

0.011397881

0.000000000

-0.001981039

0.000000000

0.001320539

0.009732360

0.020916804

0.000000000

0.001320539

-6

0.000000000

0.005339386

0.009345794

0.006641452

0.000000000

0.003495625

-0.007246377

0.011017814

-0.040322581

0.003495625

-7

-0.014285714

-0.001049720

-0.027272727

0.012457958

0.000000000

-0.000636068

-0.002409639

-0.008612013

-0.011952191

-0.000636068

HARI KE-

TLKM_Rit_2 012

TLKM_Rmt_ 2012

UNTR_Rit_2 012

UNTR_Rmt_2 012

UNVR_Rit_2 012

UNVR_Rmt_ 2012

7

-0.013157895

0.002307500

-0.001686341

-0.004471881

-0.005141388

-0.004768905

6

0.006622517

-0.004768905

-0.005033557

-0.004986429

-0.002564103

-0.001027908

5

0.000000000

-0.001027908

0.015332198

0.010746311

0.000000000

-0.002952210

4

0.000000000

-0.002952210

0.012068966

-0.005751265

0.002570694

0.007820437

3

0.034246575

0.007820437

0.026548673

0.020916804

-0.034739454

-0.019309965


129

2

0.035460993

-0.019309965

0.032906764

0.011017814

0.000000000

0.011850497

1

0.000000000

0.011850497

-0.007259528

-0.008612013

0.007500000

0.010801761

0

0.007142857

0.010801761

-0.024778761

-0.016229625

0.023017903

0.003990091

-1

-0.007092199

0.003990091

-0.032534247

-0.009063784

0.002564103

0.003569185

-2

0.007142857

0.003569185

-0.025041736

-0.001981039

0.010362694

0.002743064

-3

-0.007092199

0.002743064

0.008417508

0.006641452

-0.010256410

0.011823767

-4

0.000000000

0.011823767

0.003378378

0.012457958

0.005154639

-0.002437178

-5

0.014388489

-0.002437178

0.027777778

-0.006433024

0.000000000

0.001320539

-6

0.000000000

0.001320539

-0.010309278

0.000055656

-0.002570694

0.003495625

-7

-0.007142857

0.003495625

0.006920415

-0.002291830

0.007772021

-0.000636068

HARI KE-

AALI_Rit_20 13

AALI_Rmt_2 013

ADRO_Rit_20 13

DATA INPUT ALFA & BETA 2013 ADRO_Rmt_ AKRA_Rit_2 AKRA_Rmt_ 2013 013 2013

ASII_Rit_201 3

ASII_Rmt_20 13

ASRI_Rit_20 13

ASRI_Rmt_2 013

7

0.000000000

-0.000690145

-0.007633588

0.003983733

0.000000000

-0.011815789

-0.030120482

-0.003887267

0.009259259

0.011589698

6

0.000000000

0.002615613

0.000000000

-0.000690145

-0.028301887

0.004885773

0.012195122

-0.004141963

-0.044247788

-0.016555374

5

0.000000000

0.017672617

0.000000000

0.002615613

0.060000000

0.003983733

0.012345679

0.005403956

0.008928571

-0.005967091

4

0.000000000

0.013524770

0.015503876

0.017672617

0.000000000

-0.000690145

0.000000000

0.004895661

0.098039216

0.001839245

3

0.024930748

0.011589698

0.023809524

0.013524770

-0.047619048

0.002615613

0.000000000

0.015358714

0.009900990

0.004122569

2

-0.010958904

-0.016555374

-0.023255814

0.011589698

0.019417476

0.017672617

0.000000000

-0.012451134

0.010000000

-0.003421645

1

-0.005449591

-0.005967091

-0.044444444

-0.016555374

-0.009615385

0.013524770

0.018867925

0.003298727

0.010101010

0.006884131

0

-0.008108108

0.001839245

-0.035714286

-0.005967091

-0.018867925

0.011589698

0.006329114

0.016828442

-0.010000000

-0.010147991

-1

0.013698630

0.004122569

-0.041095890

0.001839245

-0.027522936

-0.016555374

0.012820513

0.011449637

-0.047619048

-0.003887267

-2

0.016713092

-0.003421645

-0.020134228

0.004122569

-0.009090909

-0.005967091

-0.006369427

-0.007044128

0.019417476

-0.004141963

130

-3

-0.005540166

0.006884131

-0.032467532

-0.003421645

0.028037383

0.001839245

0.012903226

0.009672939

-0.019047619

0.005403956

-4

-0.029569892

-0.010147991

0.033557047

0.006884131

0.038834951

0.004122569

0.000000000

0.004041102

0.019417476

0.004895661

-5

-0.013262599

-0.003887267

-0.013245033

-0.010147991

0.035175879

-0.003421645

0.000000000

-0.000442339

0.030000000

0.015358714

-6

0.008021390

-0.004141963

-0.019480519

-0.003887267

0.020512821

0.006884131

0.006493506

0.001612279

0.030927835

-0.012451134

-7

-0.007957560

0.005403956

0.000000000

-0.004141963

-0.010152284

-0.010147991

0.000000000

0.003239340

0.010416667

0.003298727

HARI KE-

BBCA_Rit_2 013

BBCA_Rmt_ 2013

BBNI_Rit_201 3

DATA INPUT ALFA & BETA 2013 (Lanjutan) BBNI_Rmt_2 BBRI_Rit_20 BBRI_Rmt_2 BDMN_Rit_2 013 13 013 013

BDMN_Rmt_ 2013

BMRI_Rit_20 13

BMRI_Rmt_2 013

7

-0.031674208

0.000422663

-0.020942408

0.006884131

0.035714286

0.005129457

0.016129032

0.016828442

0.020725389

0.005403956

6

0.018433180

-0.005795695

0.000000000

-0.010147991

0.030674847

0.009990562

0.008130081

0.011449637

0.010471204

0.004895661

5

-0.018099548

0.000702879

-0.010362694

-0.003887267

0.012422360

0.002667397

-0.008064516

-0.007044128

-0.035353535

0.015358714

4

0.000000000

-0.011815789

0.010471204

-0.004141963

-0.012269939

-0.002638153

0.008130081

0.009672939

0.000000000

-0.012451134

3

0.004545455

0.004885773

-0.005208333

0.005403956

0.000000000

0.000926877

0.025000000

0.004041102

-0.014925373

0.003298727

2

-0.035087719

0.003983733

0.010526316

0.004895661

0.006172840

0.004362152

-0.024390244

-0.000442339

0.015151515

0.016828442

1

0.000000000

-0.000690145

0.005291005

0.015358714

0.000000000

-0.002476306

0.008196721

0.001612279

0.020618557

0.011449637

0

0.036363636

0.002615613

-0.025773196

-0.012451134

0.012500000

0.001992579

0.008264463

0.003239340

-0.005128205

-0.007044128

-1

0.032863850

0.017672617

0.000000000

0.003298727

0.006289308

0.006271190

0.008333333

0.000490261

0.020942408

0.009672939

-2

-0.022935780

0.013524770

0.054347826

0.016828442

0.012738854

0.000161689

0.008403361

0.008360366

0.021390374

0.004041102

-3

0.028301887

0.011589698

0.051428571

0.011449637

0.006410256

0.003142578

-0.008333333

0.005129457

0.010810811

-0.000442339

-4

-0.013953488

-0.016555374

-0.005681818

-0.007044128

-0.012658228

0.005001200

0.000000000

0.009990562

0.016483516

0.001612279

-5

-0.013761468

-0.005967091

0.005714286

0.009672939

0.006369427

-0.004655670

0.008403361

0.002667397

0.000000000

0.003239340

-6

0.018691589

0.001839245

0.000000000

0.004041102

0.006410256

0.004270458

-0.016528926

-0.002638153

0.000000000

0.000490261

-7

0.004694836

0.004122569

0.011560694

-0.000442339

0.000000000

0.000493598

0.008333333

0.000926877

0.000000000

0.008360366

131


CPIN_Rit_20 13

CPIN_Rmt_2 013

EXCL_Rit_20 13

EXCL_Rmt_2 013

GGRM_Rit_2 013

GGRM_Rmt_ 2013

HRUM_Rit_2 013

HRUM_Rmt_ 2013

ICBP_Rit_20 13

ICBP_Rmt_2 013

7

-0.005319149

0.009591018

0.071428571

0.009990562

0.023946360

0.009591018

-0.005000000

0.009591018

0.000000000

-0.000690145

6

-0.005291005

-0.004512622

0.037037037

0.002667397

0.044000000

-0.004512622

0.000000000

-0.004512622

0.010526316

0.002615613

5

0.000000000

0.000422663

0.038461538

-0.002638153

0.004016064

0.000422663

-0.009900990

0.000422663

0.038251366

0.017672617

4

-0.010471204

-0.005795695

-0.018867925

0.000926877

-0.035818006

-0.005795695

0.000000000

-0.005795695

0.011049724

0.013524770

3

-0.020512821

0.000702879

0.000000000

0.004362152

-0.005774783

0.000702879

0.015075377

0.000702879

0.077380952

0.011589698

2

-0.025000000

-0.011815789

-0.009345794

-0.002476306

-0.018885741

-0.011815789

0.020512821

-0.011815789

-0.050847458

-0.016555374

1

0.000000000

0.004885773

0.009433962

0.001992579

0.000000000

0.004885773

0.000000000

0.004885773

0.011428571

-0.005967091

0

-0.019607843

0.003983733

0.060000000

0.006271190

0.018269231

0.003983733

0.026315789

0.003983733

-0.033149171

0.001839245

-1

0.009900990

-0.000690145

-0.056603774

0.000161689

0.062308478

-0.000690145

-0.010416667

-0.000690145

0.000000000

0.004122569

-2

0.000000000

0.002615613

0.000000000

0.003142578

0.000000000

0.002615613

0.000000000

0.002615613

-0.021621622

-0.003421645

-3

0.046632124

0.017672617

0.009523810

0.005001200

0.041489362

0.017672617

-0.025380711

0.017672617

0.027777778

0.006884131

-4

0.015789474

0.013524770

-0.009433962

-0.004655670

0.009667025

0.013524770

0.010256410

0.013524770

0.005586592

-0.010147991

-5

0.005291005

0.011589698

0.000000000

0.004270458

0.010857763

0.011589698

0.015625000

0.011589698

-0.032432432

-0.003887267

-6

0.005319149

-0.016555374

0.000000000

0.000493598

-0.001084599

-0.016555374

-0.005181347

-0.016555374

0.033519553

-0.004141963

-7

0.000000000

-0.005967091

-0.018518519

-0.005274810

-0.022269353

-0.005967091

0.000000000

-0.005967091

-0.032432432

0.005403956

HARI KE-

INDF_Rit_20 13

INDF_Rmt_2 013

INTP_Rit_201 3

DATA INPUT ALFA & BETA 2013 (Lanjutan) INTP_Rmt_2 ITMG_Rit_20 ITMG_Rmt_2 JSMR_Rit_20 013 13 013 13

JSMR_Rmt_2 013

KLBF_Rit_20 13

KLBF_Rmt_2 013

7

0.000000000

-0.000690145

0.000000000

-0.000690145

0.000000000

-0.000690145

-0.015625000

0.000702879

0.000000000

0.009591018

6

-0.013245033

0.002615613

-0.008510638

0.002615613

0.030478955

0.002615613

0.000000000

-0.011815789

0.016528926

-0.004512622

5

0.027210884

0.017672617

0.019522777

0.017672617

0.016224189

0.017672617

0.066666667

0.004885773

-0.008196721

0.000422663

4

0.000000000

0.013524770

0.038288288

0.013524770

0.002958580

0.013524770

0.008403361

0.003983733

-0.008130081

-0.005795695

3

0.020833333

0.011589698

0.002257336

0.011589698

0.015015015

0.011589698

0.000000000

-0.000690145

0.000000000

0.000702879

132

2

-0.020408163

-0.016555374

-0.036956522

-0.016555374

-0.049928673

-0.016555374

0.008474576

0.002615613

-0.031496063

-0.011815789

1

-0.013422819

-0.005967091

-0.006479482

-0.005967091

-0.044959128

-0.005967091

0.008547009

0.017672617

0.000000000

0.004885773

0

0.006756757

0.001839245

0.033482143

0.001839245

-0.034210526

0.001839245

0.008620690

0.013524770

0.016000000

0.003983733

-1

-0.013333333

0.004122569

-0.002227171

0.004122569

-0.036755387

0.004122569

0.026548673

0.011589698

0.008064516

-0.000690145

-2

0.034482759

-0.003421645

-0.002222222

-0.003421645

-0.022304833

-0.003421645

-0.025862069

-0.016555374

0.000000000

0.002615613

-3

-0.020270270

0.006884131

0.000000000

0.006884131

0.013819095

0.006884131

0.000000000

-0.005967091

-0.038759690

0.017672617

-4

-0.045161290

-0.010147991

-0.015317287

-0.010147991

-0.003754693

-0.010147991

0.000000000

0.001839245

0.023809524

0.013524770

-5

0.006493506

-0.003887267

0.004395604

-0.003887267

-0.011138614

-0.003887267

0.000000000

0.004122569

0.016129032

0.011589698

-6

-0.012820513

-0.004141963

0.008869180

-0.004141963

0.007481297

-0.004141963

0.000000000

-0.003421645

0.042016807

-0.016555374

-7

0.012987013

0.005403956

-0.008791209

0.005403956

-0.007425743

0.005403956

0.008695652

0.006884131

-0.040322581

-0.005967091

HARI KE-

LPKR_Rit_2 013

LPKR_Rmt_ 2013

LSIP_Rit_201 3

DATA INPUT ALFA & BETA 2013 (Lanjutan) LSIP_Rmt_20 PGAS_Rit_20 PGAS_Rmt_2 PTBA_Rit_20 13 13 013 13

PTBA_Rmt_2 013

SMGR_Rit_2 013

SMGR_Rmt_ 2013

7

0.007633588

-0.004512622

0.000000000

-0.000690145

0.048076923

-0.010147991

0.000000000

-0.000690145

0.000000000

-0.000690145

6

0.015503876

0.000422663

0.010471204

0.002615613

-0.045871560

-0.003887267

-0.017064846

0.002615613

-0.040650407

0.002615613

5

-0.015267176

-0.005795695

0.032432432

0.017672617

0.000000000

-0.004141963

0.017361111

0.017672617

0.016528926

0.017672617

4

0.023437500

0.000702879

0.022099448

0.013524770

0.009259259

0.005403956

0.014084507

0.013524770

0.037142857

0.013524770

3

-0.037593985

-0.011815789

-0.005494505

0.011589698

0.048543689

0.004895661

0.051851852

0.011589698

0.038575668

0.011589698

2

0.000000000

0.004885773

-0.042105263

-0.016555374

0.045685279

0.015358714

-0.021739130

-0.016555374

-0.037142857

-0.016555374

1

-0.036231884

0.003983733

-0.010416667

-0.005967091

-0.015000000

-0.012451134

-0.064406780

-0.005967091

-0.014084507

-0.005967091

0

0.007299270

-0.000690145

-0.025380711

0.001839245

0.041666667

0.003298727

-0.013377926

0.001839245

-0.005602241

0.001839245

-1

0.000000000

0.002615613

-0.005050505

0.004122569

0.005235602

0.016828442

-0.003333333

0.004122569

-0.005571031

0.004122569

-2

0.022388060

0.017672617

-0.005025126

-0.003421645

0.005263158

0.011449637

-0.029126214

-0.003421645

-0.016438356

-0.003421645

-3

0.022900763

0.013524770

-0.029268293

0.006884131

-0.005235602

-0.007044128

0.026578073

0.006884131

0.028169014

0.006884131

-4

0.015503876

0.011589698

0.025000000

-0.010147991

0.021390374

0.009672939

-0.022727273

-0.010147991

-0.013888889

-0.010147991

133

-5

0.057377049

-0.016555374

-0.024390244

-0.003887267

0.000000000

0.004041102

-0.003236246

-0.003887267

-0.016393443

-0.003887267

-6

0.000000000

-0.005967091

0.025000000

-0.004141963

0.000000000

-0.000442339

0.006514658

-0.004141963

-0.002724796

-0.004141963

-7

0.016666667

0.001839245

-0.024390244

0.005403956

0.000000000

0.001612279

-0.006472492

0.005403956

0.002732240

0.005403956

HARI KE-

TLKM_Rit_20 13

DATA INPUT ALFA & BETA 2013 (Lanjutan) TLKM_Rmt_ UNTR_Rit_2 UNTR_Rmt_ UNVR_Rit_2 2013 013 2013 013

UNVR_Rmt_ 2013

7

-0.028301887

-0.003421645

0.000000000

-0.004141963

0.006593407

0.009591018

6

-0.023041475

0.006884131

0.041131105

0.005403956

0.002202643

-0.004512622

5

0.009302326

-0.010147991

0.013020833

0.004895661

-0.008733624

0.000422663

4

-0.009216590

-0.003887267

-0.010309278

0.015358714

-0.002178649

-0.005795695

3

0.009302326

-0.004141963

-0.005128205

-0.012451134

0.008791209

0.000702879

2

0.014150943

0.005403956

0.010362694

0.003298727

0.004415011

-0.011815789

1

-0.045045045

0.004895661

0.000000000

0.016828442

0.000000000

0.004885773

0

0.057142857

0.015358714

0.015789474

0.011449637

0.022573363

0.003983733

-1

0.000000000

-0.012451134

-0.005235602

-0.007044128

-0.028508772

-0.000690145

-2

-0.032258065

0.003298727

0.010582011

0.009672939

0.000000000

0.002615613

-3

0.009302326

0.016828442

-0.005263158

0.004041102

0.002197802

0.017672617

-4

0.059113300

0.011449637

-0.010416667

-0.000442339

0.013363029

0.013524770

-5

0.030456853

-0.007044128

0.000000000

0.001612279

-0.013186813

0.011589698

-6

-0.005050505

0.009672939

-0.005181347

0.003239340

0.029411765

-0.016555374

-7

0.005076142

0.004041102

-0.002583979

0.000490261

-0.030701754

-0.005967091

134

HARI KE-

AALI_Rit_20 14

AALI_Rmt_2 014

ADRO_Rit_2 014

DATA INPUT ALFA & BETA 2014 ADRO_Rmt_ AKRA_Rit_2 AKRA_Rmt_ 2014 014 2014

ASII_Rit_201 4

ASII_Rmt_20 14

ASRI_Rit_20 14

ASRI_Rmt_2 014

7

-0.002688172

0.005764071

-0.040000000

-0.025405168

0.011282051

0.000073155

-0.003436426

0.005764071

-0.008000000

0.000000000

6

0.011786038

-0.001843833

0.025641026

0.003298229

-0.011156187

0.012989045

0.039285714

-0.001843833

0.016260163

0.000073155

5

-0.000905797

-0.000420234

-0.005102041

-0.014474415

-0.028571429

-0.006824334

-0.003558719

-0.000420234

-0.016000000

0.012989045

4

0.018450185

0.006157749

0.010309278

-0.000502189

0.000000000

0.004334515

0.000000000

0.006157749

0.000000000

-0.006824334

3

0.069033531

0.012581282

0.000000000

0.032260795

0.049638056

-0.000763244

0.029304029

0.012581282

0.008064516

0.004334515

2

-0.001968504

0.003723651

0.026455026

0.008921138

0.000000000

0.022156836

0.003676471

0.003723651

0.042016807

-0.000763244

1

-0.003921569

-0.007794001

-0.020725389

-0.004215373

0.002072539

0.009574301

-0.021582734

-0.007794001

0.000000000

0.022156836

0

0.012909633

0.011223610

-0.035000000

0.005764071

-0.002068252

-0.001095545

0.037313433

0.011223610

-0.040322581

0.009574301

-1

0.056663169

0.007990787

-0.014778325

-0.001843833

0.007291667

0.005347548

0.022900763

0.007990787

0.000000000

-0.001095545

-2

0.003157895

-0.009737203

-0.004901961

-0.000420234

0.018027572

-0.003671283

-0.022388060

-0.009737203

-0.008000000

0.005347548

-3

-0.002100840

-0.010009581

0.000000000

0.006157749

-0.032820513

0.004299808

-0.011070111

-0.010009581

-0.015748031

-0.003671283

-4

0.012765957

-0.004859938

0.004926108

0.012581282

0.009316770

0.000263888

-0.028673835

-0.004859938

0.000000000

0.004299808

-5

-0.010526316

0.010423599

0.035714286

0.003723651

-0.009230769

-0.025405168

0.010869565

0.010423599

0.007936508

0.000263888

-6

-0.004192872

0.001212807

-0.015075377

-0.007794001

-0.029850746

0.003298229

-0.007194245

0.001212807

-0.045454545

-0.025405168

-7

0.028017241

0.008002300

0.047368421

0.011223610

-0.004950495

-0.014474415

0.022058824

0.008002300

0.007633588

0.003298229

HARI KE-

BBCA_Rit_20 14

BBCA_Rmt_ 2014

BBNI_Rit_20 14

DATA INPUT ALFA & BETA 2014 (Lanjutan) BBNI_Rmt_2 BBRI_Rit_20 BBRI_Rmt_2 BDMN_Rit_2 014 14 014 014

BDMN_Rmt_ 2014

BMRI_Rit_20 14

BMRI_Rmt_2 014

7

-0.013698630

-0.014474415

0.009988901

0.011223610

-0.003003003

-0.007751478

0.004790419

0.005764071

0.021680217

0.010423599

6

-0.011286682

-0.000502189

0.020385051

0.007990787

0.000000000

-0.007355005

-0.039125432

-0.001843833

0.010958904

0.001212807

5

0.067469880

0.032260795

-0.028602860

-0.009737203

0.003012048

0.000319196

-0.001149425

-0.000420234

0.000000000

0.008002300

4

0.002415459

0.008921138

-0.023630505

-0.010009581

0.015290520

0.017435768

0.027154664

0.006157749

-0.002732240

0.000180007

3

-0.004807692

-0.004215373

-0.014814815

-0.004859938

-0.009090909

0.004365246

0.016806723

0.012581282

0.013850416

0.010499020

135

2

-0.009523810

0.005764071

0.050000000

0.010423599

-0.017857143

-0.025817269

0.015853659

0.003723651

0.002777778

0.003646759

1

-0.009433962

-0.001843833

0.006711409

0.001212807

-0.034482759

0

0.002364066

-0.000420234

0.004494382

0.008002300

0.035714286

-0.013055934

0.004901961

-0.007794001

0.002785515

-0.001029738

0.004142946

-0.026252983

0.011223610

0.002793296

0.005838678

-1

0.002369668

0.006157749

-0.004474273

0.000180007

0.009009009

0.005612577

0.047500000

0.007990787

0.022857143

0.004367803

-2

0.007159905

0.012581282

0.020547945

0.010499020

0.015243902

0.004722931

-0.038461538

-0.009737203

-0.002849003

-0.003564176

-3

0.019464720

0.003723651

0.015063731

0.003646759

-0.015015015

0.004383271

-0.032558140

-0.010009581

0.017391304

0.009483107

-4

0.004889976

-5

-0.007281553

-0.007794001

0.001160093

-0.001029738

0.027777778

-0.000058924

-0.012629162

-0.004859938

0.002906977

0.009214677

0.011223610

0.007009346

0.005838678

-0.044247788

-0.006551708

-0.001146789

0.010423599

0.008797654

0.007363990

-6

0.002433090

0.007990787

0.000000000

0.004367803

0.011940299

0.011574280

-0.009090909

0.001212807

-0.020114943

-0.007751478

-7

-0.009638554

-0.009737203

0.007058824

-0.003564176

0.000000000

0.031915619

-0.021134594

0.008002300

0.000000000

-0.007355005

HARI KE-

CPIN_Rit_20 14

CPIN_Rmt_2 014

EXCL_Rit_20 14

DATA INPUT ALFA & BETA 2014 (Lanjutan) EXCL_Rmt_2 GGRM_Rit_2 GGRM_Rmt_ HRUM_Rit_2 014 014 2014 014

HRUM_Rmt_ 2014

ICBP_Rit_20 14

ICBP_Rmt_2 014

7

0.009501188

0.000000000

-0.013215859

0.010499020

-0.011655012

-0.031631243

-0.007444169

0.004334515

6

0.047263682

0.000073155

0.007769145

5

-0.019512195

0.012989045

0.003340757

4

-0.002433090

-0.006824334

0.001114827

3

-0.009638554

0.004334515

2

0.038798498

1

0.000000000

0

0.010956175

0.000000000

0.003646759

0.026584867

0.000073155

0.000000000

0.000000000

-0.002475248

-0.000763244

-0.001029738

-0.031683168

0.012989045

-0.006944444

0.000073155

0.000000000

0.022156836

0.005838678

-0.018941234

-0.006824334

0.000000000

0.012989045

-0.004926108

0.009574301

-0.003333333

0.004367803

0.011296660

0.004334515

-0.002309469

-0.006824334

0.009950249

-0.001095545

-0.000763244

-0.072164948

-0.003564176

0.030364372

-0.000763244

-0.002304147

0.004334515

0.005000000

0.005347548

0.022156836

-0.004106776

0.009483107

0.000000000

0.022156836

-0.013636364

-0.000763244

-0.019607843

-0.003671283

0.000000000

0.009574301

0.014583333

0.009214677

0.005086470

0.009574301

0.006864989

0.022156836

-0.070615034

0.004299808

-1

-0.023227384

-0.001095545

-0.011328527

0.007363990

0.034736842

-0.001095545

0.000000000

0.009574301

0.016203704

0.000263888

-2

-0.016826923

0.005347548

-0.010193680

-0.007751478

0.053215078

0.005347548

0.013921114

-0.001095545

-0.002309469

-0.025405168

-3

-0.010701546

-0.003671283

0.011340206

-0.007355005

-0.024864865

-0.003671283

-0.002314815

0.005347548

-0.002304147

0.003298229

-4

0.016928658

0.004299808

0.000000000

0.000319196

0.003253796

0.004299808

0.002320186

-0.003671283

-0.026905830

-0.014474415

136

-5

0.019728730

0.000263888

-0.028056112

0.017435768

0.014301430

0.000263888

-0.031460674

0.004299808

0.004504505

-0.000502189

-6

-0.032219570

-0.025405168

-7

-0.024447031

0.003298229

-0.002000000

0.004365246

-0.023630505

-0.025405168

0.020408163

-0.025817269

-0.013248543

0.003298229

-0.011111111

0.000263888

0.006802721

0.032260795

0.011235955

-0.025405168

0.002272727

0.008921138

HARI KE-

INDF_Rit_20 14

INDF_Rmt_2 014

INTP_Rit_201 4

DATA INPUT ALFA & BETA 2014 (Lanjutan) INTP_Rmt_2 ITMG_Rit_20 ITMG_Rmt_2 JSMR_Rit_20 014 14 014 14

JSMR_Rmt_2 014

KLBF_Rit_20 14

KLBF_Rmt_2 014

7

-0.003367003

0.004334515

-0.016528926

-0.001095545

-0.003948667

-0.001843833

0.000000000

-0.007794001

-0.009836066

0.000000000

6

0.017123288

-0.000763244

-0.001031992

0.005347548

-0.005888126

-0.000420234

0.028708134

0.011223610

0.016666667

0.000073155

5

0.000000000

0.022156836

0.001033058

-0.003671283

-0.011639185

0.006157749

-0.004761905

0.007990787

-0.003322259

0.012989045

4

0.006896552

0.009574301

0.027600849

0.004299808

-0.003864734

0.012581282

-0.032258065

-0.009737203

0.006688963

-0.006824334

3

0.024734982

-0.001095545

0.017278618

0.000263888

0.018700787

0.003723651

-0.004587156

-0.010009581

-0.006644518

0.004334515

2

0.007117438

0.005347548

-0.037422037

-0.025405168

-0.023076923

-0.007794001

-0.009090909

-0.004859938

0.027303754

-0.000763244

1

-0.003546099

-0.003671283

0.002083333

0.003298229

0.015625000

0.011223610

0.032863850

0.010423599

0.000000000

0.022156836

0

-0.037542662

0.004299808

-0.020408163

-0.014474415

0.018905473

0.007990787

-0.022935780

0.001212807

-0.006779661

0.009574301

-1

0.013840830

0.000263888

0.020833333

-0.000502189

-0.009852217

-0.009737203

0.004608295

0.008002300

0.006825939

-0.001095545

-2

-0.033444816

-0.025405168

0.081081081

0.032260795

-0.022157996

-0.010009581

0.009302326

0.000180007

0.013840830

0.005347548

-3

-0.003333333

0.003298229

0.000000000

0.008921138

-0.026266417

-0.004859938

-0.004629630

0.010499020

-0.003448276

-0.003671283

-4

-0.022801303

-0.014474415

-0.022026432

-0.004215373

-0.012048193

0.010423599

0.000000000

0.003646759

0.017543860

0.004299808

-5

-0.009677419

-0.000502189

-0.004385965

0.005764071

0.010299625

0.001212807

-0.009174312

-0.001029738

0.007067138

0.000263888

-6

0.006493506

0.032260795

0.013333333

-0.001843833

-0.007434944

0.008002300

0.013953488

0.005838678

-0.003521127

-0.025405168

-7

0.019867550

0.008921138

0.020408163

-0.000420234

-0.005545287

0.000180007

0.028708134

0.004367803

-0.027397260

0.003298229

137


LPKR_Rit_20 14

LPKR_Rmt_ 2014

LSIP_Rit_201 4

LSIP_Rmt_20 14

PGAS_Rit_20 14

PGAS_Rmt_2 014

PTBA_Rit_20 14

PTBA_Rmt_2 014

SMGR_Rit_2 014

SMGR_Rmt_ 2014

7

0.004184100

0.000000000

-0.010615711

0.005764071

0.014242116

-0.004215373

0.002624672

0.005764071

0.009803922

0.005764071

6

0.034632035

0.000073155

0.019480519

-0.001843833

-0.009072581

0.005764071

0.010610080

-0.001843833

0.000000000

-0.001843833

5

-0.012820513

0.012989045

0.033557047

-0.000420234

0.000000000

-0.001843833

-0.010498688

-0.000420234

0.013245033

-0.000420234

4

0.021834061

-0.006824334

0.041958042

0.006157749

-0.008000000

-0.000420234

0.000000000

0.006157749

0.015126050

0.006157749

3

-0.008658009

0.004334515

0.059259259

0.012581282

0.000000000

0.006157749

0.000000000

0.012581282

0.011904762

0.012581282

2

0.064516129

-0.000763244

-0.012195122

0.003723651

0.011122346

0.012581282

0.018716578

0.003723651

0.000000000

0.003723651

1

0.000000000

0.022156836

-0.009661836

-0.007794001

0.001012146

0.003723651

-0.023498695

-0.007794001

-0.020000000

-0.007794001

0

0.004629630

0.009574301

0.000000000

0.011223610

0.008163265

-0.007794001

0.024064171

0.011223610

0.038062284

0.011223610

-1

-0.048458150

-0.001095545

0.040201005

0.007990787

0.000000000

0.011223610

0.016304348

0.007990787

0.005217391

0.007990787

-2

0.004424779

0.005347548

0.020512821

-0.009737203

0.007194245

0.007990787

0.005464481

-0.009737203

-0.018771331

-0.009737203

-3

-0.030042918

-0.003671283

-0.012658228

-0.010009581

-0.017171717

-0.009737203

-0.008130081

-0.010009581

-0.016778523

-0.010009581

-4

-0.016877637

0.004299808

0.002538071

-0.004859938

-0.010000000

-0.010009581

-0.010723861

-0.004859938

-0.011608624

-0.004859938

-5

-0.004201681

0.000263888

-0.010050251

0.010423599

0.000000000

-0.004859938

0.002688172

0.010423599

-0.001655629

0.010423599

-6

-0.044176707

-0.025405168

-0.014851485

0.001212807

-0.009900990

0.010423599

-0.005347594

0.001212807

0.006666667

0.001212807

-7

-0.004000000

0.003298229

0.017632242

0.008002300

0.000000000

0.001212807

0.005376344

0.008002300

0.000000000

0.008002300

HARI KE-

TLKM_Rit_2 014

DATA INPUT ALFA & BETA 2014 (Lanjutan) TLKM_Rmt_ UNTR_Rit_2 UNTR_Rmt_ UNVR_Rit_2 2014 014 2014 014

UNVR_Rmt_ 2014

7

-0.013157895

-0.000502189

0.024547804

0.005764071

-0.020000000

0.012989045

6

0.041095890

0.032260795

-0.002577320

-0.001843833

0.002506266

-0.006824334

5

0.011547344

0.008921138

-0.030000000

-0.000420234

-0.002500000

0.004334515

4

-0.006880734

-0.004215373

0.030927835

0.006157749

0.025641026

-0.000763244

3

-0.002288330

0.005764071

0.018372703

0.012581282

0.000000000

0.022156836

138

2

-0.047930283

-0.001843833

0.010610080

0.003723651

0.019163763

0.009574301

1

-0.006493506

-0.000420234

-0.006587615

-0.007794001

-0.000870322

-0.001095545

0

-0.004310345

0.006157749

0.022911051

0.011223610

0.016814159

0.005347548

-1

0.008695652

0.012581282

0.012278308

0.007990787

-0.001766784

-0.003671283

-2

0.000000000

0.003723651

-0.008119080

-0.009737203

0.006222222

0.004299808

-3

-0.010752688

-0.007794001

-0.002699055

-0.010009581

0.000000000

0.000263888

-4

0.017505470

0.011223610

-0.004032258

-0.004859938

-0.026816609

-0.025405168

-5

0.000000000

0.007990787

-0.002680965

0.010423599

-0.002588438

0.003298229

-6

-0.002183406

-0.009737203

0.004037685

0.001212807

-0.025231287

-0.014474415

-7

-0.035789474

-0.010009581

0.002699055

0.008002300

-0.037246964

-0.000502189

139

Lampiran 4. HASIL OUTPUT SPSS ALFA & BETA 2012, 2013 DAN 2014

Coefficients Model

Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B

(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.001

.004

-.218 .831

.839

.414

.490 2.028 .064

1 AALI_Rmt_2012

a. Dependent Variable: AALI_Rit_2012 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

-.003

.006

-.581 .571

AKRA_Rmt_2012

1.936

.708

.604 2.734 .017

1 a. Dependent Variable: AKRA_Rit_2012 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.002

.004

-.421 .681

.885

.399

.524 2.220 .045

1 ASII_Rmt_2012

a. Dependent Variable: ASII_Rit_2012 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.007

.005

1.386 .189

-.323

.890

-.100 -.363 .723

1 ASRI_Rmt_2012

a. Dependent Variable: ASRI_Rit_2012 Coefficients Model

a


Std. Error

(Constant)

-.002

.002

BBCA_Rmt_2012

1.295

.296

t

Sig.

Beta -1.050 .313

1 a. Dependent Variable: BBCA_Rit_2012

140

.772

4.375 .001

Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

-.002

.004

-.391 .702

BBRI_Rmt_2012

1.152

.428

.598 2.692 .018

1 a. Dependent Variable: BBRI_Rit_2012 Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

-.008

.004

.925

.473

t

Sig.

Beta -1.710 .111

1 BDMN_Rmt_2012

.477

1.955 .072

a. Dependent Variable: BDMN_Rit_2012 Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

t

Sig.

Beta

.003

.002

1.455 .169

1.530

.386

.739 3.960 .002

1 BMRI_Rmt_2012

a. Dependent Variable: BMRI_Rit_2012

Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.002

.003

-.603 .557

.905

.322

.615 2.809 .015

1 CPIN_Rmt_2012

a. Dependent Variable: CPIN_Rit_2012 Coefficients Model

a


Std. Error

(Constant)

-.009

.005

EXCL_Rmt_2012

1.382

.641

t

Sig.

Beta -1.651 .123

1 a. Dependent Variable: EXCL_Rit_2012

141

.513

2.156 .050

Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

t

Sig.

Beta

.001

.005

.312 .760

2.170

.602

.707 3.606 .003

1 GGRM_Rmt_2012

a. Dependent Variable: GGRM_Rit_2012 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

-.003

.003

HRUM_Rmt_2012

1.122

.347

-1.143 .274

1 .668

3.234 .007

a. Dependent Variable: HRUM_Rit_2012 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.001

.007

.561

.815

-.220 .829

1 INTP_Rmt_2012

.188

.689 .503

a. Dependent Variable: INTP_Rit_2012 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.004

.004

1.187 .257

ITMG_Rmt_2012

.843

.360

.544 2.339 .036

1 a. Dependent Variable: ITMG_Rit_2012 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.003

.002

KLBF_Rmt_2012

.170

.301

1.110 .287

1 a. Dependent Variable: KLBF_Rit_2012

142

.154

.563 .583

Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.008

.006

LPKR_Rmt_2012

.223

1.051

1.405 .184

1 .059

.212 .835

a. Dependent Variable: LPKR_Rit_2012 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.002

.005

.333 .744

1.361

.509

.596 2.677 .019

1 LSIP_Rmt_2012

a. Dependent Variable: LSIP_Rit_2012 Coefficients Model

a


Std. Error

(Constant)

-.006

.003

PGAS_Rmt_2012

1.191

.385

t

Sig.

Beta -1.850 .087

1 .651

3.089 .009

a. Dependent Variable: PGAS_Rit_2012 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.003

.002

.522

.223

-1.702 .113

1 PTBA_Rmt_2012

.544

2.339 .036

a. Dependent Variable: PTBA_Rit_2012 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.004

.004

-.964 .352

.522

.502

.277 1.039 .318

1 SMGR_Rmt_2012

a. Dependent Variable: SMGR_Rit_2012

143

Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

t

Sig.

Beta

.002

.004

.390 .703

1.234

.425

.627 2.901 .012

1 UNTR_Rmt_2012

a. Dependent Variable: UNTR_Rit_2012 Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.001

.003

-.466 .649

.886

.358

.566 2.473 .028

1 UNVR_Rmt_2012

a. Dependent Variable: UNVR_Rit_2012 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.002

.003

-.606 .555

.640

.364

.438 1.755 .103

1 AALI_Rmt_2013

a. Dependent Variable: AALI_Rit_2013 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.003

.008

.340 .739

AKRA_Rmt_2013

.586

.839

.190 .698 .497

1 a. Dependent Variable: AKRA_Rit_2013 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.001

.003

.435 .671

ASII_Rmt_2013

.525

.368

.368 1.425 .178

1 a. Dependent Variable: ASII_Rit_2013

144

Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

t

Sig.

Beta

.009

.009

1.076 .302

1.240

1.003

.324 1.237 .238

1 ASRI_Rmt_2013


a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.000

.006

-.065 .949

BBCA_Rmt_2013

.693

.676

.273 1.025 .324

1 a. Dependent Variable: BBCA_Rit_2013 Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

t

Sig.

Beta

.003

.004

.969 .350

1.697

.821

.497 2.067 .059

1 BBRI_Rmt_2013

a. Dependent Variable: BBRI_Rit_2013 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

-.001

.004

-.305 .765

BDMN_Rmt_2013

1.038

.501

.498 2.073 .059

1 a. Dependent Variable: BDMN_Rit_2013 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.005

.005

BMRI_Rmt_2013

.071

.571

1.038 .318

1 a. Dependent Variable: BMRI_Rit_2013

145

.034

.123 .904

Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.002

.004

-.390 .703

.998

.425

.546 2.348 .035

1 CPIN_Rmt_2013



(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.000

.008

.037 .971

4.491

1.763

.577 2.547 .024

1 EXCL_Rmt_2013

a. Dependent Variable: EXCL_Rit_2013 Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

t

Sig.

Beta

.007

.006

1.110 .287

1.170

.702

.419 1.665 .120

1 GGRM_Rmt_2013

a. Dependent Variable: GGRM_Rit_2013 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.002

.004

.666 .517

-.206

.391

-.145 -.527 .607

1 HRUM_Rmt_2013



(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

3.349E-005

.004

.009 .993

1.370

.417

.673 3.285 .006

1 INTP_Rmt_2013

a. Dependent Variable: INTP_Rit_2013

146

Coefficients Model

a


Std. Error

(Constant)

-.010

.005

ITMG_Rmt_2013

1.542

.607

t

Sig.

Beta -1.892 .081

1 .576

2.539 .025

a. Dependent Variable: ITMG_Rit_2013 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-5.301E-005

.006

-.009 .993

-.181

.676

-.074 -.268 .793

1 KLBF_Rmt_2013

a. Dependent Variable: KLBF_Rit_2013 Coefficients Model

a


Std. Error

(Constant)

.006

.006

LPKR_Rmt_2013

.220

.723

t

Sig.

Beta 1.007 .332

1 .084

.305 .765

a. Dependent Variable: LPKR_Rit_2013 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.005

.006

-.838 .417

.874

.652

.349 1.341 .203

1 LSIP_Rmt_2013


a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.008

.007

1.212 .247

PGAS_Rmt_2013

.948

.788

.316 1.203 .251

1 a. Dependent Variable: PGAS_Rit_2013

147

Coefficients Model

a


Std. Error

(Constant)

-.007

.005

PTBA_Rmt_2013

1.976

.609

t

Sig.

Beta -1.258 .231

1 .669

3.246 .006

a. Dependent Variable: PTBA_Rit_2013 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

-.004

.004

SMGR_Rmt_2013

1.987

.467

-1.070 .304

1 .763

4.255 .001

a. Dependent Variable: SMGR_Rit_2013 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.002

.004

.453 .658

UNTR_Rmt_2013

.397

.456

.234 .869 .400

1 a. Dependent Variable: UNTR_Rit_2013 Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

t

Sig.

Beta

.001

.004

.123 .904

-.096

.478

-.055 -.200 .844

1 UNVR_Rmt_2013

a. Dependent Variable: UNVR_Rit_2013 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.009

.006

1.651 .123

1.464

.729

.487 2.009 .066

1 AALI_Rmt_2014

a. Dependent Variable: AALI_Rit_2014

148

Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

-.001

.006

.052

.517

t

Sig.

Beta -.257 .801

1 AKRA_Rmt_2014

.028

.101 .921

a. Dependent Variable: AKRA_Rit_2014 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.000

.004

.027 .979

2.030

.551

.714 3.682 .003

1 ASII_Rmt_2014

a. Dependent Variable: ASII_Rit_2014 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.004

.006

.463

.558

-.744 .470

1 ASRI_Rmt_2014

.224

.830 .422


a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

-.002

.004

-.456 .656

BBCA_Rmt_2014

1.359

.315

.767 4.311 .001

1 a. Dependent Variable: BBCA_Rit_2014 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.002

.005

-.291 .776

.715

.400

.444 1.788 .097

1 BBRI_Rmt_2014

a. Dependent Variable: BBRI_Rit_2014

149

Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

-.008

.006

BDMN_Rmt_2014

1.577

.793

-1.262 .229

1 .483

1.989 .068

a. Dependent Variable: BDMN_Rit_2014 Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

t

Sig.

Beta

.001

.002

.525 .608

1.222

.358

.688 3.415 .005

1 BMRI_Rmt_2014

a. Dependent Variable: BMRI_Rit_2014 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.001

.006

.332

.617

-.160 .875

1 CPIN_Rmt_2014

.148

.539 .599


a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

-.005

.006

-.829 .422

EXCL_Rmt_2014

-.493

.578

-.230 -.853 .409

1 a. Dependent Variable: EXCL_Rit_2014 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.005

.007

.687 .504

GGRM_Rmt_2014

.388

.651

.163 .595 .562

1 a. Dependent Variable: GGRM_Rit_2014

150

Coefficients Model

a


(Constant)

Std. Error

-.003

.003

.017

.229

t

Sig.

Beta -1.058 .309

1 HRUM_Rmt_2014

.021

.076 .941



(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.004

.004

1.067 .305

1.896

.346

.835 5.473 .000

1 INTP_Rmt_2014

a. Dependent Variable: INTP_Rit_2014 Coefficients Model

a


Std. Error

(Constant)

-.006

.003

ITMG_Rmt_2014

1.062

.444

t

Sig.

Beta -1.919 .077

1 .552

2.390 .033

a. Dependent Variable: ITMG_Rit_2014 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.002

.004

.668 .516

-.069

.362

-.053 -.192 .851

1 KLBF_Rmt_2014

a. Dependent Variable: KLBF_Rit_2014 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

-.003

.008

.618

.752

t

Sig.

Beta -.440 .667

1 LPKR_Rmt_2014

a. Dependent Variable: LPKR_Rit_2014

151

.222

.822 .426

Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.009

.006

1.385 .189

1.000

.829

.317 1.206 .249

1 LSIP_Rmt_2014



(Constant)

a

Std. Error

-.001

.002

.256

.310

t

Sig.

Beta -.504 .623

1 PGAS_Rmt_2014

.223

.827 .423

a. Dependent Variable: PGAS_Rit_2014 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

.000

.003

-.035 .973

PTBA_Rmt_2014

.900

.380

.549 2.371 .034

1 a. Dependent Variable: PTBA_Rit_2014 Coefficients Model

a


Std. Error

t

Sig.

Beta

(Constant)

-.001

.003

-.439 .668

SMGR_Rmt_2014

1.523

.358

.763 4.254 .001

1 a. Dependent Variable: SMGR_Rit_2014 Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

.002

.004

.573 .576

1.219

.455

.596 2.678 .019

1 UNTR_Rmt_2014

a. Dependent Variable: UNTR_Rit_2014

152

Coefficients Model


(Constant)

a

Std. Error

t

Sig.

Beta

-.004

.004

-.805 .435

.625

.404

.394 1.547 .146

1 UNVR_Rmt_2014

a. Dependent Variable: UNVR_Rit_2014

153

Lampiran 5. DATA INPUT UJI NORMALITAS DAN PAIRED SAMPLES TEST

DATA INPUT UJI NORMALITAS DAN PAIRED SAMPLES TEST NO. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39

KODE AALI AALI AALI AKRA AKRA AKRA ASII ASII ASII ASRI ASRI ASRI BBCA BBCA BBCA BBRI BBRI BBRI BDMN BDMN BDMN BMRI BMRI BMRI CPIN CPIN CPIN EXCL EXCL EXCL GGRM GGRM GGRM HRUM HRUM HRUM INTP INTP INTP

TAHUN 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

AAR SEBELUM -0.0020358 -0.000082379 0.002336985 -0.003668052 0.009773879 -0.004805537 -0.000531385 0.001002883 -0.002804761 -0.004368641 -0.004285473 -0.002539833 -0.000714242 0.002246644 0.000083287 0.003814462 -0.002908664 -0.002597774 -0.000283217 -0.001466122 -0.002326863 0.000020114 0.004673137 0.001088534 0.002163622 0.010683862 -0.008304787 -0.001615498 -0.012732841 0.001361479 -0.002604525 0.003715182 0.002192099 -0.001869146 -0.003503737 0.000538903 0.000062991 -0.001202813 0.000781580

AAR SESUDAH 0.001940994 0.001188657 0.000026680 -0.001758489 -0.006400331 0.004014991 0.000048110 0.000262568 0.000972272 0.003257360 0.005835965 0.007934463 0.000589197 -0.008018054 -0.000011056 -0.000008906 0.003033272 -0.001335960 -0.002486045 0.000377249 0.008082936 -0.001443458 -0.003070273 0.000296331 -0.003555840 -0.006583636 0.008623832 0.006265087 0.008795404 -0.004454307 0.003157322 -0.004269376 -0.002689304 0.001852532 0.000763389 -0.002211209 -0.000966260 -0.003216156 -0.000403736

154

40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66

ITMG ITMG ITMG KLBF KLBF KLBF LPKR LPKR LPKR LSIP LSIP LSIP PGAS PGAS PGAS PTBA PTBA PTBA SMGR SMGR SMGR UNTR UNTR UNTR UNVR UNVR UNVR

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

0.006126127 0.002560192 -0.003702938 0.001701309 0.002189298 -0.000608473 -0.006060166 0.012485447 -0.015978496 -0.011461757 0.000201440 -0.003888090 0.000756633 -0.009083752 -0.003496707 0.001616967 0.003921296 0.000415902 0.000395056 0.002027673 -0.004933390 -0.004947536 -0.005241688 -0.002314438 0.000344802 -0.004613499 -0.005258343

-0.005536378 0.000795975 0.000402140 -0.003003683 -0.004586187 0.002723170 0.008334384 -0.011692813 0.014990405 0.009547925 0.003227502 0.005801931 -0.001951103 0.005629311 0.001533816 -0.002771251 -0.002108700 -0.002628267 0.000930865 -0.002246003 0.001344123 0.005086393 0.003355395 0.001306552 -0.003930399 0.000494844 0.003815500

155

Lampiran 6. HASIL OUTPUT UJI NORMALITAS DAN PAIRED SAMPLES TEST One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test AARSEBELUM N

AARSESUDAH

66

Normal Parameters

a,b

Mean Std. Deviation

66

-.001023629988080 .000656085776270 .004801013844940 .004633976976498

Absolute

.106

.092

.106

.092

-.098

-.053

Kolmogorov-Smirnov Z

.865

.751

Asymp. Sig. (2-tailed)

.443

.625

Most Extreme Differences Positive Negative

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Paired Samples Statistics Mean

N

Std. Deviation

Std. Error Mean

AARSEBELUM -.001023629988080 66 .004801013844940 .000590963952474 Pair 1 AARSESUDAH

.000656085776270 66 .004633976976498 .000570403135289

Paired Samples Correlations N Correlation Pair 1 AARSEBELUM & AARSESUDAH 66

-.854

Sig. .000

156

Paired Samples Test Paired Differences Mean

Std. Deviation

Std. Error Mean

t

AARSEBELUM -

1

AARSESUDAH

-.001679715764249 .009083864464586 .001118146420888

157

Sig. (2tailed)

95% Confidence Interval of the Difference Lower

Pair

df

Upper

-.003912808368337 .000553376840038

-1.502 65

.138

PERBANDINGAN REAKSI PASAR SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN OPINI AUDIT UNQUALIFIED

Recommend Documents