www.stabilitas.hu
Nyugdíjpénztárak működésének gyakorlati tapasztalatai a régióban
NAGY CSABA STABILITAS PÉNZTÁRSZÖVETSÉG ELNÖKE
EU – 10 és további potenciális EU tagállamok
EFRP tagállamok CROATIA PL - POLAND
EST LV LT PL CZ SK SLO H CR
EU-10 új tagállamok CYPRUS
M
LT - LITHUANIA
CZECH REPUBLIC MALTA
UA RO BG
ESTONIA
SK - SLOVAKIA
LV - LATVIA
SLOVENIA
Közép-Kelet-Európa BG - BULGARIA
2006.11.09
HUNGARY
UA - UKRAINE
ROMANIA
CY
2
World Bank versus EU terminológia
World Bank terminológia – CEE országok is átvették
Állami nyugdíjrendszer
Kötelező tőkefedezeti pillér, magánnyugdíjpénztár
I. pillér
II. pillér
Állami nyugdíjrendszer EU terminológia
2006.11.09
Önkéntes tőkefedezeti pillér, önkéntes egyéni nyugdíjcélú megtakarítások III. pillér Munkáltatói nyugdíjalapok (foglalkoztatói nyugdíjintézmények)
I. pillér
I. Pillér ‘bis’ 1st Pillar ‘bis’
II. pillér
Kiegészítő egyéni nyugdíjmegtakarítások III. pillér
3
Nyugdíjreformok évtizede Ország
Állami (tb) nyugdíj
Kötelező pillér
Önkéntes
Magyarország
1998: csak parametrikus reform
(1997) 1998: DC
(1993) 1994: DC
Csehország
1993-1995, 2003 DB, PAYG
nem vezették be
1994: DC
Lengyelország
1999: svéd típusú, NDC
1998: DC garanciákkal
1998: DC
Horvátország
1998-1999
(1999) 2002: DC
1999: DC
(1999) 2001: DC
1994: DC
Bulgária Észtország
1993, 1999-2002: német típusú, DB
2002: DC
1998: DC
Lettország
1995, 1998, 2000: NDC
2001: DC (2003)
1998: DC
Litvánia
1995, 2003-2004: DB alapnyugdíj + jövedelemfüggő komponens
2005: DC
2004: DC
2000: állami kezelésben DC pillér egyes foglalkozásokra
2000: DC garanciákkal
2005: DC
1996: DC
Románia
2007. végén várható
2006. május
Ukrajna
2009-ben várható
2004
Szlovénia Szlovákia
2006.11.09
1993, 2004: pontrendszer
4
Tőkefedezeti pillér bevezetésének jellemzői A közép-kelet-európai régióban a rendszerváltást követően Chilei típusú teljes tőkefedezeti állami nyugdíjrendszerre áttérés egyszeri költségei finanszírozhatatlanok voltak, emellett az EU-hoz csatlakozás deficit-kritériumait is teljesíteni kellett ⇒ kötelező tőkefedezeti pillér bevezetése ⇒ Reform/áttérés átmeneti költségei az egyéni számlákon megtakarításként jelentkeznek! Előnyök és hátrányok: • Kockázatok diverzifikációja, a nyugdíjak bérindex-függősége és politikai kockázatai mellett a tőkepiaci kockázatok is megjelennek • A befizetések (járulékok) és szolgáltatások közötti szorosabb kapcsolat • Egyéni döntés lehetősége • Tőkepiac fejlődésének lehetősége, tervezett magasabb megtérülés • Az állami rendszerekből a vegyes rendszerekbe áttérés növelte az egyének kockázatát, főként a befektetések megtérülésével összefüggő kockázatot • Potenciálisan magas adminisztrációs és (vagyon)kezelési költségek terhelik a befizetéseket 2006.11.09
5
Vegyes rendszerbe átlépés A Világbank javaslatára bevezetett nyugdíjreform közös vonásai: – az új DC típusú tőkefedezeti pillér részben vagy egészben a jövedelem-arányos állami nyugellátást helyettesíti, pótolja. – az átlépés válaszható vagy kötelező a szerzett nyugdíjjogosultsággal rendelkező, illetve a munkaerőpiacra belépő új biztosítottak körében:
AZ ÁTLÉPÉSI SZABÁLYOK ELTÉRŐEK: nincs
Önkéntesen választható mindenkinek
Cseho. Argentína (1994) Szlovénia Litvánia (2004) Peru (1996) Nagy Britannia (2004) Forrás: OECD 2006.11.09
kötelező csak az új munkaerő pénztárválasztása
kötelező a fiatalabb generációknak
kötelező minden munkavállalónak
Chile (1982) Magyaro. (1997) Szlovákia.(2005)
Lengyelo. (1999) Észto. (2002) Letto. (2001) Horváto. (2002) Bulgária (2002) Dominika(2003)
Austrália (1992) Dánia (1964) Mexico (1997) Svédo. (1999)
DAF/AS/PEN/WD(2006)1
6
Járulék (tagdíj)ráták a régióban 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
6
6
6
6
6
7
8
8
8
8
8
8
8
7,3
7,3
7,3
7,3
7,3
7,3
7,3
7,3
7,3
7,3
7,3
7,3
CR
5
5
5
5
5
5
5
5
5
BG
2
2
2
3
4
5
5
5
5
HU PL
EST LV LT SK
2006.11.09
2
6
6
6
6
6
6
6
6
6
2
2
2
2
2
4
6
8
10
2,5
3,5
4,5
5,5
5,5
5,5
5,5
9
9
9
9
9
9
7
Tipikus nyugdíjalapok a régióban Központosított beszedés működik a vegyes rendszerek bevezetésétől: – Lengyelországban (ZUS) – Horvátországban (REGOS) – Lettország
- Bulgáriában (NSSI) - Szlovákiában (SIC) - Románia (tervezett)
PÉLDA: A LENGYEL MODELL Társadalombiztosító (ZUS) contributions to the II pillar
2006.11.09
Banking sector Biztosítottak egyeztetése 2. pillér befizetések
IT SYSTEM
Letétkezelő (bank)
Információcsere az eszközökről
Nyugdíjalap-kezelő „PENSION SOCIETY”
alapkezelés
Átutaló szerv
Információcsere a kötelezettségekről
NYUGDÍJALAP
8
Adminisztrációs és kezelési díjak
•
Management díj
Átlépési díj
Ország
Admin.díj (befizetésből)
típus
(vagyonkezelés)
(e.számlából)
CZ – Cseh
7%
1%
EST – Észt
1,6%
1,5%
1%
átlagos
PL - Lengyel
7% *
0,015 -0,045%/hó
160 /80 PLN
jogszabály
Szlovénia
6%
1,5%
1%
átlagos
Horvátország
0,8%
0,8% +hozam max. 25%-a
0,31%- 5% 5 éven belül
jogszabály
Bulgária (UPF, OPF)
max. 7 %
hozam max.10%-a
jogszabály
Litvánia
max. 10 %
max. 1 %
átlagos
jogszabály
Lengyelországban az adminisztrációs díj max. a befizetések 7 %-a lehet 2010-ig, amelyet 2014-ig 3,5 %-ra kell csökkenteni. (2011-ben 6⅛, 2012-ben 5¼, 2013-ban 4⅜ százalék) 2006.11.09
9
Kötelező és önkéntes nyugdíjalapok a nemzeti össztermék (GDP) arányában, 2005 9 8
8,5
8,7
7 6 5 4 3 2
4,1 3
3,2 2,8
2,4 1,7
1
0,4
0,6
0
HU-Magyarország CZ-Csehország PL-Lengyelország CR-Horvátország BG-Bulgária EST-Észtország LV-Lettország LT-Litvánia SLO-Szlovénia SK-Szlovákia UA-Ukrajna RO-Románia
2005 2006.11.09 Forrás: OECD, Global Pension Statistics, 2006/3
10
Befektetések összetétele 100% 80% 60% 40% 20% 0%
HU
CZ
CR
PL
BG
EST
LV
SLO
6,1
17
12,6
0,4
2,7
1,3
6,9
0,1
0,8
8,9
0,7
0,5
3D oszlop 9 Egyéb Befektetési jegy
9
Ingatlan
0,2
Részvény
7,8
Vállalati és egyéb kötvények
1,4
Államkötvények
74,1
* LV: egy nyugdíjalap adatai 2006.11.09
1,7 0,6
3,4
3,1
32
6,4
38,7
0,93
4,5
22,1
4,6
1,1
19,3
20,6
20,6
35,7
60,3
76,2
62,3
50,8
24,8
16
41
11
Csehország Lakosság
10.22 millió
Nyugdíjkorhatár
63 év (2013-ig),
• •
nőknek 59-62 a gyerekek számától függően
Kötelező korhatár
nincs
Tagdíjráta
nincs
Befektetés
tőkegarancia
Önkéntes
állami +egyéni
• •
Kötelező tőkefedezeti pillért nem vezettek be Az önkéntes, egyéni számlás, DC pillért választók állami támogatásban, emellett munkavállalói és munkáltatói adókedvezményekben is részesülnek. A Cseh Nemzeti Bank által engedélyezett speciális pénzügyi részvénytársaságok kezelhetik a nyugdíjalapokat, amelyek jogszabályi feltételeknek megfelelnek. A nyereség-felosztást jogszabály határozza meg: – min. 5%-ot kötelező tartalékba helyezni – min. 85%-ot kötelező a tagok egyéni számláira felosztani – max. 10% profitrészesedést kaphatnak a kezelő tulajdonosai
•
Tőkegarancia vonatkozik a befektetésekre (alapkezelő) ⇒ ez eredményezi a konzervatív portfoliót (75,8 % kötvény, 3,3 % DKJ, 11,5% részvény, 8 % bankszámla-eszköz, 1,4 % egyéb*)
* 2006.06.30-i 2006.11.09állapot
12
Lengyelország •
Lakosság
38.18 millió
Nyugdíjkorhatár:
f: 65év, n: 60év
Vegyes r-t választhat:
30-50 év közöttiek
Kötelező korhatár:
30 év alattiak
• • •
Tagdíjráta:
7.3 %
•
Befektetés:
Piaci átlaghozamhoz mérik a teljesítményt
• •
Vegyes rendszert 1999-ben vezették be, a 30-50 év közötti lakosság 63 %-a választotta. 50 év felettiek nem léphettek be Speciális nyugdíjalapkezelő szervezetek (pension society) II. pillért nyílt nyugdíjalapok alkotják Kiegészítő (III. pillért) munkáltatói nyugdíjalapok, biztosítások és 2004-től egyéni nyugdíjtakarékossági számlák (IKE) alkotják Nem választó kötelezetteket véletlenszerű módszerrel „leosztják”, de a piaci átlag alatt teljesítő alapok nem juthatnak így új tagokhoz A hozamokat standardizált módszerrel kell számítani Költséglimitek: – adminisztráció: 7%-ról 2014-re 3,5%-ra csökkentendő – átlépési díj (tagtól) 160 /80 PLN, ha 24 ill. 12 hónapnál rövidebb a tagsági jogviszony – befektetési költségek: a havi vagyonkezelési fix díj a nettó vagyon 0,015% - 0,045 % között lehet és a vagyonnagysággal sávosan csökken
2006.11.09
13
Horvátország Lakosság
4.44 millió fő
Nyugdíjkorhatár:
f:65 év; n: 60év 2007-ig
Vegyes r-t választhat:
40-50 év közöttiek
Kötelező korhatár
40 év alattiak
Tagdíjráta
5%
Befektetés
korlátozások
•
– 3 hónapnál hosszabb ideig alatta marad ⇒ licenszet visszavonják
•
Alapkezelőkre tőkekövetelmények vonatkoznak – 100.000 főig 40 millió HRK, felette 1 millió HRK / minden 10.000 fő
•
Díjlimitek: – adminisztrációs díj: befizetések 0,8%-a – vagyonkezelés: nettó eszközök 0,8%-a + elért hozam max.25%-a – átlépés 2002-ig díjmentes, 2002-től a számla max. 5 %-a (1 éven belül átlépés esetén 5%; 2.évben 2,5%; 3.év: 1,25%; 4.év 0,62%; a tagság 5. évében 0,31%)
Önkéntes
• •
2006.11.09
Nyugdíjalap kezelők 1-1 alapot hozhatnak létre, a minimum taglétszám 80.000 fő (II. pillér), illetve 2.000 fő (III.pillér)
TILOS: átlépéshez vagy nyugdíjalapnál maradáshoz kötött jutalék, juttatás, kompenzáció stb. a tagnak – a tiszta verseny érdekében Központosított beszedés és egyéni számla nyilvántartás, pénztárválasztást a központi nyilvántartó szervhez kell bejelenteni, ez a szerv küldi az egyéni számlaértesítőket. 14
Horvát nyugdíjalapok jellemzői •
Befektetési limitek: – – – – –
•
Hosszú távú állampapír: min. 50% Önkormányzati kötvény: max. 30% Horvát részvény: max. 30% Külföldi (OECD) államk.: max.15% Bankszámlaeszköz: max. 5%
Referencia indexek – felügyeleti szerv (HANFA) határozza meg – ha 3× elmarad a referencia hozamtól, az alapkezelőnek kell kipótolni a garancia alapjából, vagy az alaptőkéjének max.20%-ából
*2006.09.30-i adatok 2006.11.09
Alapok száma:
Típus*
Tagok Eszközök száma (fő): (millió EUR)
Kötelező alapok
1 299 831
1 990,00
önkéntes nyíltvégű
6
65 304
41,05
önkéntes zártvégű
9
9 760
41,70
•
Legnagyobb alapok: – – – –
AZ (Allianz, ZABA) Raiffeisen PBZ CROATIA osiguranje Erste Plavi 15
Szlovénia Lakosság
2 millió fő
Nyugdíjkorhatár Vegyes r-t választhat:
nincs
Kötelező korhatár
nincs
Tagdíjráta
nincs
Befektetés
hozamgarancia
Önkéntes
• •
– Kötelező munkáltatói nyugdíjalapok – Nyílt- és zártvégű alapok (önkéntes) – Egyén önkéntes nyugdíjintézmények
• • • •
2006.11.09
Kötelező tőkefedezeti pillért nem vezettek be Kollektív megtakarítások
2001-ben indult kötelező alapokban a 775 ezer alkalmazott mintegy fele részt vesz Önkéntes alapok kezelői lehetnek: bank, biztosítótársaság, befektetési alapkezelő Befektetéseket a biztosítási törvény szabályozza Garantált hozam: átlagos kötvényhozam 40%-a
16
Bulgária Lakosság
7.78 millió fő
Nyugdíjkorhatár:
f: 65év, n: 60év
Vegyes r-t választhat:
nincs
Kötelező korhatár:
1959.12.31 után született
Tagdíjráta (UPF): OPF – W I.kateg OPF – W II.kateg
4%, 5%(2007) 7% (munkáltató) 12% (munkáltató)
Befektetések:
Garantált min.hozam
•
Kötelező pillér két részből áll: – az „univerzális” tőkefedezeti pillér (UPF) kötelező minden 1959.12.31 után született állampolgár számára – veszélyes foglalkozást űzők kötelesek szakmai nyugdíjalapokban (OPF) részt venni. Munkáltatói nyugdíjjárulékból finanszírozzák.
• • • •
Nyugdíjba lépéskor biztosító nyújt járadékot III. pillér: egyéni számlás, önkéntes nyugdíjalapok 8 nyugdíjalap-kezelő társaság működik, 24 nyugdíjalap (2006) működtetési költségek limitáltak – átlépési díj – tagdíjbeszedésért a befizetések 0,8%-át fizetik NSSI-nek – nyugdíjalapok közötti átlépést szabályozták (közjegyzői hitelesítés)
2006.11.09
17
Bulgária – központi beszedés modellje
II pillar – UPF; OPF
Employer /Employee/
National Social Security Institute Banking system III PILLAR - VPF
Forrás: Nikola Abadjiev 2006.11.09
Universal Pension Fund (II PILLAR)
Occupational Pension Fund (II PILLAR)
Voluntary Pension Fund (III PILLAR)
Individual Account Individual Account Individual Account
Individual Account
Individual Account Individual Account
18
Észtország Lakosság
1.35 millió fő
Nyugdíjkorhatár:
f: 63év, nőknek: 63-ra 2012-ig
Vegyes r-t választhat:
18 év felettiek 60 évesig
Kötelező korhatár
Pályakezdőknek (18 év alatt)
Tagdíjráta
4%+2%
Befektetés
3 portfolió
•
• •
– kötvényalap – legfeljebb 25% részvényt tartalmazó alap – legfeljebb 50% részvényt tartalmazó alap
Önkéntes
•
2006.11.09
A vegyes rendszert választók 2. pillérbe fizetett járuléka 6 %, ebből (a járulékköteles jövedelem) 4 %-át az állami rendszerbe befizetés helyett, +2 %-ot az egyén többlet hozzájárulásaként kell megfizetni. A vegyes rendszert 600 ezer fő munkaerőből több, mint 400 ezer fő választotta Az alapkezelők 3 különböző portfoliót kínálnak:
a tagok közel 70 %-a a legnagyobb részvényhányadú portfoliót választotta
19
Lettország Lakosság
2.31 millió fő
Nyugdíjkorhatár:
62 év, nőknek 62re 2009-ig
Vegyes r-t választhat:
30-49 évesek
Kötelező korhatár
15-29 évesek
Tagdíjráta
2% 2010-re 10%
Befektetés
3 portfolió
Önkéntes
• •
• •
Az Államkincstár kezelte a nyugdíjalapokat 2003-ig és állampapírban, lekötött betétben helyezte el az eszközöket 2003. január 1-jétől az állampolgárok választhatnak a Pénzés Tőkepiaci Felügyelet által felügyelt nyugdíjalap-kezelő társaságok közül, a nem választók pénze a Kincstár kezelésében marad. Az alapkezelők 3 különböző portfoliót kínálnak, a tagok >55 %-a a legnagyobb részvényhányadú portfoliót választotta Nyugdíjba lépéskor az állampolgár választhat: – vagy az első pillérbe visszautalt megtakarításaiból kap (több) nyugdíjat, – vagy életbiztosítási kötvényt vásárolhat.
•
2006.11.09
5 kötelező nyugdíjalap kezelő társaság működik
20
Litvánia Lakosság
3,44 millió fő
Nyugdíjkorhatár:
f. 62,5; n:60év
Vegyes r-t választhat:
önkéntes
Kötelező korhatár 4,5% (2006)
Befektetés
Külföldi jelentős
2006.11.09
Az 1999-ben elfogadott nyugdíjjogszabály elégtelennek és nem betarthatónak bizonyult – nyugdíjalap kezelőknek garantált minimum hozamot írtak elő (2001-ben törölték el) – a (min. 10 éves tartamú) életbiztosítási díjak és szolgáltatások adómentességével nem tudtak a pénztárak versenyezni
•
Tagdíjráta Önkéntes
•
Módosított jogszabály a nyugdíjalapokról (2002) – életjáradék szolgáltatás nyújtható (egyösszegű kifizetés egy összeghatár felett lehetséges) – egyenleg a szolgáltatási időszakban nem örökölhető – átlépés (nyugdíjalap kezelő váltás) 2006 előtt nem engedélyezett – egy alapkezelői alapjai között díjmentes váltás – konzervatív portfoliót fel kell ajánlani (litván és OECD államkötvények) – tagok 19%-a választott konzervatív, 80% kiegyensúlyozott, csak 1% magasabb részvényhányadú portfoliókat – alapkezelők tőkekövetelménye (min. 300 ezer Euro) 21
Ukrajna Lakosság
46.9 millió
Nyugdíjkorhatár:
férfiak:60 év; nők:55 év
Önkéntes
Adókedvezm
Befektetési •Bankbetét •Állampapír •Önkormányzati kötvény •vállalati kötvény •Részvény •Külföldi •jelzálog
korlátok •max 40 % •max 50 % •max 20 %
• • •
– 132 ezer fő csatlakozott – 62 regisztrált alap működik (48 nyílt, 5 szakmai, 9 munkáltatói)
•
A pénztárakról szóló törvényt a befektetői és tagi garanciák tekintetében a világ egyik legjobb szabályozásának tartják: – Állami felügyeleti rendszer működik, Pénztártanács irányításával, delegált szakértőkkel (EU standard-oknak megfelelő) – Befektetési korlátok – Független audit, (alapkezelőktől) elkülönített „off balance sheet” eszközök, tagi tájékoztatás, átláthatóság előírása
•max 40 % •max 40 % •max 20 % •max 40 %
•
2006.11.09
2003 július 9-én elfogadott törvények ⇒ három pillérű nyrendszer kötelező pillér 2009-ben kerül bevezetésre 2006.07.01-ig önkéntes pillérhez
Nyugdíjalapok kihelyezéseihez jövedelmező állami értékpapírok kibocsátását tervezik 22
Szlovákia Lakosság
5.38 millió fő
Nyugdíjkorhatár:
62 év
Vegyes r-t választhat:
52 év alatti
Kötelező korhatár:
2005.1.1-től új biztosított
Tagdíjráta:
9%
Befektetés:
3 portfolió
Önkéntes:
2006.11.09
A kötelező tőkefedezeti pillér legfőbb jellemzői • magas átlépés a vegyes rendszerbe (aktív munkavállalók mintegy 60%-a) • központosított beszedés, nyugdíj-alapkezelők • szolgáltatást (járadékot) biztosító társaság folyósíthatja • alapkezelő köteles három választható nyugdíjalapot felkínálni, • > 65 % a legmagasabb részvényhányadút választotta Összetétel Portfolió (2006)
Pénzpiaci eszközök
Kötvények
Részvények
Konzervatív
71,64%
28,36%
0%
Kiegyensúlyozott (balanced)
65,55%
24,17%
10,27%
Növekedési (growth)
65,20%
21,98%
12,82% 23
Románia Lakosság
21.68 millió
•
Nyugdíjkorhatár: Vegyes r-t választhat:
35-45 év közöttiek
Kötelező korhatár:
35 év alattiak
Tagdíjráta:
2%
Befektetés: Önkéntes:
2006.11.09
A kötelező nyugdíjpénztárak késleltetett indulása lehetővé teszi a régiós tapasztalatok figyelembe vételét – fokozatos bevezetés – első évben 2 % tagdíjrátának megfelelő összeg kerül az egyéni számlára – központosított beszedés – kormányrendeletek, részletes szabályozás jelenleg kidolgozás alatt
•
Önkéntes pénztárak nehézségei – inkonzisztens jogszabályok nehezítették a bevezetést – a nyugdíjintézményeket felügyelő szerv felállításának költsége nem szerepelt az állami költségvetésben, ezért a Világbank által nyújtott hitelből és magas felügyeleti díjakból kell a felügyeletet finanszírozni.
24
Magyarország Lakosság:
10.11 millió
Nyugdíjkorhatár:
62-re emelkedik
Vegyes r-t választhatott:
bevezetéskor bárki biztosított
Kötelező korhatár
35 év alatti pályakezdő
Tagdíjráta
8%
Befektetés:
liberalizálódott
Önkéntes:
Adókedvezmények
2006.11.09
• • •
Régió-első volt a tőkefedezeti rendszer bevezetésében A környező országok a magyar rendszer hibáiból tanultak, elkerülték, vagy fokozatosan kiküszöbölték azokat Pozitív változások: – – – –
•
magánnyugdíjpénztárak választható portfoliói költségek limitálása standardizált teljesítménymérés (hozamok) tagok tájékoztatása
Megoldandó kérdések: – – – –
központosított beszedés, behajtás részletes szabályozása átlépések ésszerűsítése járadékkifizetés, szolgáltatások biztonságossága szervezeti, garanciális kérdések 25
Magyar nyugdíjpénztárak szervezeti problémái Szövetkezeti elv: • • • •
Problémák:
sajátos ↔ máshol alapszerűen működnek önkormányzatiság tagok képviselőinek szavazati joga non-profit működés
Küldöttközgyűlés
Igazgatótanács Ellenőrző Bizottság
2006.11.09
• •
Hamis demokrácia érzet Küldöttközgyűlés operatív kérdésekben gyors döntést nem hozhat ⇒ költségesebb, hatékonytalan működés
• •
garanciális kritériumok hiányoznak nem tisztázott, hogy a működtetésből, járadékfolyósításból származó kötelezettségekért kinek kell helytállnia?
Szerveződési alapelvek, szolvencia átalakítása indokolt 26
Legjelentősebb piaci szereplők
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.
PL HU CZ SK EE BG C Union OTP Winterthur Winterthur G Hansa P Allianz ING ING Ceske pojistovna Allianz G SEB P Doverie OFE PZU Aegon Komercni banky Allianz B Hansa B Saglasie AIG Allianz Ceske sporitelny VUB G Sampo P ING Winterthur Winterthur ING ING G SEB C Lukoil SAMPO Evgyűrűk CSOB Winterthur B Hansa C DSK-OTP Generali Aranykor Allianz VUB B ERGO P CCB-SILA Bankowy GE (Bud.) CSOB Progres CSOB G LHV P DZI-PI OFE Skarbiec Uniqa Hornicky ING B Sampo B Allianz MKB Generali Aegon G ERGO C
Forrás: IPE, FSC 2006.11.09
27
Legnagyobb nyugdíjalapok a régióban mEUR 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000
Forrás: 2006.11.09
IPE
P OT
PO AI G
PZ U OF E
PO IN G
C
Un
io n
0
HU W in te rth ur Ce CZ sk ep oj ist ov na IN G HU W in te rth ur PO Ae go n HU
1,000
28
Közös siker-kritériumok A tőkefedezeti elven finanszírozott nyugdíjpillérek alapvető sikertényezői a következők: Megfelelő és kiegyensúlyozott szabályozás
Magas hozam, jó befektetési teljesítmény
2006.11.09.
Társadalmi elfogadottság, bizalom
Megtakarítások biztonsága, tagok érdekvédelme
29
www.stabilitas.hu
KÖSZÖNÖM A FIGYELMET !
