Kalendář pondělních ekonomických událostí. Dolar po dobrých makroekonomických údajích posílil

EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. října 2014 http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forec

Výhled pro finanční trhy

Týdenní zpráva

http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html http://www.consensuseconomics.com/Accuracy_Awards/Forecast_Accuracy_Awards_Eastern_Europe_2013.html

Fed zřejmě ukončí program kvantitativního uvolňování Zprávy a události

Marek Dřímal (420) 222 008 598

Počet nově zahájených prodejů domů v USA v září vzrostl o 0,2 % m/m (trh -6,8 %) na 467

[email protected]

tis., srpnový údaj však byl revidován směrem dolů. Důvěra spotřebitelů v Německou ekonomiku podle institutu GfK se pro listopad zvýšila o 0,1 bodu m/m na 8,5 bodu (trh 8,0 bodu). Důvěra v českou ekonomiku se v říjnu zvýšila ze zářijových 8,4 bodu na 8,8 bodu díky růstu sentimentu mezi spotřebiteli (na -2,0 bodu z -5,8 bodu). Důvěra mezi podnikateli naopak mírně o 0,5 bodu poklesla (na 11,5 bodu). Kalendář pondělních ekonomických událostí Country Germany

Očekávané trendy 1 týden

1 měsíc

CZK/EUR

BST 9:00 9:00 9:00

IFO Business Climate IFO Current Assessment IFO Expectations

Period Oct Oct Oct

Previous 104.7 110.5 99.3

SG frcst

Cons 104.5 110 99.2

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, BST = GMT+1

PRIBOR 3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, KB

Dolar po dobrých makroekonomických údajích posílil Dolaru se v minulém týdnu začalo opět dařit. Poté, co během první poloviny října

USD/EUR 1. 290

americká měna korigovala svoje posílení vůči euru návratem směrem k 1,28 USD/EUR, se

1. 283

dolar posunul opět k silnějším úrovním. Na konci minulého týdne se tak kurz

1. 276 1. 269

pohyboval kolem hodnoty 1,267 USD/EUR. Za posílením dolaru stály především

1. 262

zveřejněné makroekonomické údaje v USA: rychlejší než očekávaná inflace a opětovně dobrá data z trhu práce (nízký počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti).

17.10.

20.10.

21.10.

23.10.

24.10.

1. 255 27.10.

Zdroj: Bloomberg

V Evropě byl kalendář makroekonomických údajů prázdnější, a tak se investoři zaměřili na čtvrteční říjnové PMI indexy z hlavních evropských ekonomik. Především německé indikátory dopadly nad očekávání, což pravděpodobně zabránilo dalším eurovým ztrátám. Na konci týdne trhy s napětím vyčkávaly na výsledek zátěžových testů evropského bankovního sektoru, které v neděli zveřejnila ECB. Celkem 24 bank nesplnilo kapitálové požadavky v případě rizikového scénáře v rámci zátěžových testů, přičemž k jejich rekapitalizaci by bylo potřeba 24 mld. EUR. Část z těchto bank už ale během letošního roku kapitál doplnila, a tak se počet opravdu problematických bank snižuje na 14 s potřebou 10 mld. EUR dodatečného kapitálu. Z toho 3 mld. EUR tvoří kapitál pro řecké banky, kterých se týká mimotržní plán doplnění kapitálu. Zbývá tak pouhých 7 mld. EUR (především u bank jižního

křídla

Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

eurozóny),

což

je

v rámci

celoevropského

bankovního

sektoru

Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva

zanedbatelná částka. Zátěžové testy tak dopadly velmi dobře, když ukázaly odolnost evropských bank. Naplno však odhalily jiný problém v rámci současného, jen velmi pomalého ekonomického oživení. Tím je nízká poptávka po úvěrech, nikoliv nabídka. A právě poptávku po úvěrech může jen těžko ovlivnit ECB svou akomodativní politikou. Nutností jsou strukturální reformy v eurozóně – jen ty mohou opětovně nastartovat rychlejší a zároveň udržitelný růst. Tento týden bude pozornost investorů zaměřena především na Spojené státy. Kromě důležitých ekonomických dat (čekají se slušné objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, první odhad HDP za Q3 14 by měl podle SG ukázat na solidní tempo 3,5 % q/q anualizovaně) bude zasedat Fed. Američtí centrální bankéři by podle konsenzu ukončit program nákupů aktiv QE3. Důležité ale také bude, jak se ve svém vyjádření po zasedání postaví k současnému trendu zpomalující globální ekonomiky. Pokud naznačí obavy ze zpomalení i v USA, mohlo by to znamenat revizi tržních očekávání ohledně zvyšování sazeb a zřejmě i citelné oslabení dolaru.

Koruna proti euru na měsíčním minimu

PLN/EUR 4.250 4.238 4.226 4.214 4.202 4.190 20.10. 21.10. 22.10. 24.10. 27.10.

Zdroj: Bloomberg

310 309 308 307 306 305 17.10. 20.10. 21.10. 22.10. 24.10. 27.10.

CZK/EUR

27,50 CZK/EUR se kurz koruny vůči euru od této úrovně v první polovině týdne výrazněji

27.78 27.71

odpoutal. V celotýdenním hodnocení si česká měna odepsala zhruba sedm

27.64

desetin procenta, když se její kurz v závěru týdne stabilizoval kolem 27,70 CZK/EUR. Za tímto pohybem však nestály žádné fundamentální faktory, protože

HUF/EUR

Zdroj: Bloomberg

Uplynulý týden se koruně nevydařil. Po zhruba měsíci nízké volatility kolem hranice

kalendář makroekonomických údajů byl až do pátku prázdný. Důvodem tak mohla být

27.57 27.50

17.10.

20.10.

21.10.

23.10.

24.10.

27.43 27.10.

Zdroj: Bloomberg

větší klientská objednávka či spekulace na oslabení koruny v souladu s pohybem na ostatních regionálních měnách. Forint a zlotý totiž pokračovaly v oslabování, které zahájily v předchozím týdnu. Maďarská měna si odepsala téměř půl procenta (v pátek uzavírala nad úrovní 308 HUF/EUR), polský zlotý nakonec své týdenní ztráty umazal, když se obchodoval na 4,218 PLN/EUR. Z české ekonomiky jsme se minulý týden

Důvěra v ekonomiku v říjnu dále vzrostla

dočkali jen říjnového konjunkturálního průzkumu. Důvěra v hospodářství se

60

60

40

50

stejně jako v září a srpnu meziměsíčně zvýšila o 0,4 pb na 8,8 bodů a vystoupala

20

40

0

30

tak na své maximum od března 2011. Tentokrát byl ale tento nárůst tažen lepší

-20

20

-40

10

spotřebitelskou důvěrou, která v minulých měsících klesala kvůli negativním zprávám

-60 Jan-07

spojeným s rusko-ukrajinskou krizí. Naopak důvěra podnikatelů po dvou měsících mírně

0 Jan-09 Průmysl Spotřebitelé

Jan-11 Jan-13 Stavebnictví Celkem

Obchod Služby (pr.o.)

Zdroj: ČSÚ, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

klesla o 0,5 bodu, stále je však na druhé nejvyšší úrovni od poloviny roku 2011. Spolu s průmyslovým PMI indexem nadále signalizují pokračování ekonomického oživení. Rizikem je však vývoj v zahraničí, především v eurozóně. 27. října 2014

2


Týdenní zpráva

Tento týden bude v České republice zveřejněn jen zářijový měnový přehled. Pro vývoj na regionálních trzích budou nejzásadnější události v zahraničí. V Německu se bude jednat o zveřejnění indikátoru podnikatelské důvěry institutu Ifo pro říjen, který by měl zaznamenat opětovný pokles v souladu s nedávnými horšími daty z největší evropské ekonomiky, což je negativní zprávou i pro středoevropské ekonomiky a trhy. Naopak americké údaje by mohly opět ukázat na solidní základy ekonomického oživení. Otázkou je, jak dopadne zasedání Fedu. Američtí centrální bankéři sice podle očekávání analytiků ukončí nákupy aktiv v programu QE3, je ale možné, že budou kvůli zhoršujícímu se vnějšímu prostředí opatrnější co do náznaků prvního zvyšování sazeb. Holubičí tón zasedání by mohl naopak regionálním měnám prospět. Koruna by tak nakonec mohla setrvat kolem současných úrovní 27,70 CZK/EUR, kde ji v naší nové prognóze očekáváme i na konci roku. V pátek jsme vydali novou čtvrtletní zprávu Ekonomické výhledy. Dynamiku HDP jsme revidovali dolů, když letos i příští rok očekáváme růst o 2,3 % (zhoršení o 0,6 pb letos a 1,0 pb v 2015). Důvody jsou dva – revize historie ze strany ČSÚ a zhoršený vývoj v zahraničí (například růst HDP v Německu ve srovnání s červencovou prognózou je nižší o 0,8 pb letos a 0,9 pb pro příští rok). Inflaci letos stále očekáváme v průměru na 0,4 %, nicméně příští rok jsme revidovali dolů o 0,3 pb na 0,7 %. Hlavním důvodem je očekávaný nižší růst cen potravin a pohonných hmot. Kurzový výhled pro Q4 14 a Q1 15 jsme posunuli ke slabším úrovním 27,70 respektive 27,80 CZK/EUR, když vnímáme kumulující se rizika zhoršujícího se vnějšího prostředí a slábnoucí růstové dynamiky v tuzemské ekonomice. Opuštění intervenčního režimu v Q2 16 implikuje pouze mírně posilující trend koruny vůči euru ve druhé polovině roku 2015 směrem k hladině 27,30 CZK/EUR. Ekonomické výhledy naleznete na našem webu: http://trading.kb.cz/ibweb/analysisDetail.do?ID=11849

27. října 2014

3


Týdenní zpráva

Technická analýza EUR/CZK: Hovering near support of 27.43/27.28. (17. října 2014) EUR/CZK: weekly chart

EUR/CZK: daily chart

Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898 [email protected]

EUR/CZK hovering near our advocated support level of 27.43/27.28 which happens to be the 23.6% retracement from October 2013 lows and the lower limit of the consolidation since January. Daily RSI has bounced from multi month graphical floor indicating a rebound. Thus, the pair is likely to inch higher initially towards 27.67/27.75 and probably even towards 27.92, the 76.4% retracement from August highs. Only a break below 27.43/27.28 will indicate a deeper retracement.

EUR/USD: Limited downside. (23. října 2014) EUR/USD: Hourly chart. EUR/USD

tested multiyear upward channel median at 1.25/1.2470 and has achieved our initial target of 1.2785. With monthly indicator at support, the rebound is likely to continue towards 1.2960/1.30. Only a decisive break of 1.25/1.2470 will mean continued downtrend. For the day, the pair will drift lower towards 1.2600/1.2590.

Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).

27. října 2014

4


Týdenní zpráva

Světové trhy Světové devizové trhy poslední závěr 24.10.14

denní změna

měsíční změna

výnos od 30.09.14

výnos od 31.12.13

1.266 1.607 0.788 108.070 136.820 0.953 1.206 21.855 27.668 3.328 4.214 243.400 308.100

0.1% 0.2% -0.1% -0.1% 0.0% -0.2% -0.1% -0.2% -0.1% -0.5% -0.3% -0.1% 0.0%

-1.0% -1.6% 0.6% -0.7% -1.7% 0.8% -0.2% 1.5% 0.5% 2.1% 1.0% 0.3% -0.7%

0.2% -0.9% 1.2% -1.4% -1.2% -0.2% 0.0% 0.3% 0.6% 0.5% 0.7% -1.1% -0.9%

-8.2% -3.0% -5.4% 2.7% -5.7% 7.2% -1.6% 10.2% 1.2% 10.4% 1.4% 12.9% 3.6%

poslední závěr 24.10.14

denní změna (bb)

měsíční změna

spread vůči EUR

denní změna spreadu

-0.04 0.17 0.89 0.39 1.50 2.27 0.05 0.21 0.95 2.81 3.35 4.01 1.69 2.06 2.64

0.8 0.4 -1.0 0.0 0.0 0.0 -0.2 -2.3 -0.3 -0.1 0.0 0.0 -0.9 0.9 0.2

1.9 -3.6 -11.2 -20.1 -29.9 -29.5 -3.1 -13.7 -16.5 -20.1 -38.1 -46.0 -23.6 -22.6 -30.4

42 132 138 9 4 6 285 318 312 173 189 175

-0.8 -0.4 1.0 -1.0 -2.7 0.7 -0.9 -0.4 1.0 -1.7 0.5 1.2


denní změna (bb)

měsíční změna

spread vůči EUR

denní změna spreadu

0.24 0.49 1.13 0.65 1.67 2.41 0.41 0.63 1.14 2.21 2.67 3.46 1.74 1.99 2.44

0.7 -0.4 -1.7 -0.5 -1.4 -1.7 -3.0 -1.0 -4.2 0.0 -1.0 -1.0 2.3 2.7 0.1

3.0 -0.2 -5.2 -15.0 -27.5 -25.5 -2.5 -2.5 -6.7 -14.1 -24.0 -32.5 -25.7 -24.8 -30.1

41 118 128 17 14 1 197 218 233 150 150 131

-1 -1 0 -4 -1 -2 -1 -1 1 2 3 2

hlavní sazba centrální banky

jednodenní sazba

3M mezibankovní sazba (offer)

2Y Swap

10Y Swap

0.05 0.25 0.50 0.10 0.00 0.05 2.10 2.00 3.00 8.25

0.03 0.13 0.43 -0.04 -0.05 0.05 1.25 1.20 2.16 8.25

0.06 0.23 0.55 0.19 0.01 0.35 2.10 1.88 2.17 10.73

0.21 0.65 1.08 0.15 0.02 0.41 2.20 1.74 2.70 9.25

1.14 2.42 2.30 0.61 0.79 1.14 3.45 2.46 3.58 8.55


denní změna

měsíční změna

výnos od 30.09.14

výnos od 31.12.13

16.5 19.5 177.3 67.2

-1.3 0.2 -1.3 0.7

0.3 1.6 22.0 1.8

0.3 1.5 6.7 -3.1

-12.5 -5.6 -82.7 -12.5

EUR/USD GBP/USD GBP/EUR JPY/USD JPY/EUR CHF/USD CHF/EUR CZK/USD CZK/EUR PLN/USD PLN/EUR HUF/USD HUF/EUR

Světové dluhopisové trhy EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y

Světové trhy IRS EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y

Přehled sazeb EUR USD GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB

5Y CDS spready USA Germany Hungary Poland

Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

27. října 2014

5


Týdenní zpráva

Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 24.10.14

denní změna

měsíční změna

výnos od 30.09.14

výnos od 31.12.13

16 805 1 965 4 484 3 030 4 129 8 988 6 389 950 2 426 17 298 7 045 1 037 79 417 15 292 23 302 2 302

0.8% 0.7% 0.7% -0.5% -0.7% -0.7% -0.5% 0.4% -0.3% -1.1% -0.3% 0.1% -0.1% 1.0% -0.1% 0.0%

-2.4% -1.7% -1.6% -6.6% -6.5% -7.0% -4.7% -2.8% -2.0% -4.4% -1.9% -12.8% 5.6% -5.4% -2.6% -1.8%

-1.4% -0.4% -0.2% -6.1% -6.5% -5.1% -3.5% -4.2% -3.0% -3.3% -3.0% -7.7% 6.0% -5.5% 1.6% -2.6%

1.4% 6.3% 7.4% -2.5% -3.9% -5.9% -5.3% -3.9% 1.1% -6.8% 8.5% -28.1% 17.1% -6.1% 0.0% 8.8%


denní změna

týdenní změna

měsíční změna

roční změna

50 603 516 4 775 1 627 10 000 168 599 250 130 1 003

-1.9% 0.2% 0.9% 0.5% 0.0% 0.5% 0.0% 0.1% -1.0% -0.9% -1.1% 1.2%

-2.1% 3.9% 6.5% 1.7% -8.3% 0.3% 0.3% 3.3% 2.2% -9.0% 3.5% 3.6%

0.3% -7.8% 2.5% -3.3% -31.3% -3.7% -1.7% 1.0% 5.6% -19.5% 12.6% 2.1%

-57.8% 17.8% -17.6% 8.3% -94.1% 5.6% -6.4% 5.8% -20.4% -24.2% -2.1%


maximum za posledních 52 týdnů

minimum za posledních 52 týdnů

objem obchodů (v ks)

poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru

50 603 516 4 775 1 627 10 000 168 599 250 130 1 003

120 672 818 5 229 10 660 11 402 177 605 325 173 1 097

42 288 452 4 162 0 568 9 850 155 524 248 112 915

116 625 331 714 153 078 32 716 2105 645 10 743 2 263 2 687 175 229 205 4 067 7 959

125% 87% 87% 107% 110% 137% 242% 387% 94% 49% 186%


denní změna

měsíční změna

výnos od 30.09.14

výnos od 31.12.13

0.0% -1.3% 0.0% 0.0% 0.1% -1.0% -1.7% -0.8% 1.3% -0.1%

-10.3% -13.6% 1.1% -2.8% -0.2% -0.3% -4.6% -3.6% 10.3% -1.3%

-8.5% -10.9% 1.9% 1.3% 0.6% 0.4% -5.0% -3.0% 10.1% -1.3%

-23.0% -17.4% 2.1% -11.6% -8.3% 9.3% -10.1% -3.6% 27.6% -7.2%

US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 French CAC 40 German DAX UK FTSE 100 Czech PX Polish WIG20 Hungarian BUX Romanian BET Russian RTS Turkish ISE 100 Japanese Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Chinese Shanghai

PX CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG

PX

CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG

Komodity Oil Brent Oil WTI Gold Silver Copper Aluminium Lead REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index Carbon Emission Future $/OZ Electricity 1Y Fwrd Price/Germany

85.3 81.3 1 230.9 17.2 6 762.0 1 968.0 1 995.5 270.2 6.4 34.3


27. října 2014

6


Týdenní zpráva

České finanční trhy – grafická příloha EUR/CZK 28.0

USD/CZK EUR/CZK

22.5

FWRD

27.5

21.7

27.0

20.9

26.5

20.1

26.0

19.3

25.5 Aug -13

Jan-14

Jun-14

Nov-14

Apr -15

18.5 Aug -13

USD/CZK

Jan-14

FWRD

Jun-14

Nov-14

Apr -15


CZK 3M Pribor a FRA 0.40

CZK 3M Pribor a FRA versus EUR

Actual

-1W

30

-1M

0.38

26

0.36

22

0.34

18

0.32

14

0.30

Actual

-1W

-1M

10 Prib or 3 M

FRA 3X 6

FRA 6X 9

FRA 9X 12

Prib or 3 M

FRA 3X 6

FRA 6X 9

FRA 9X 12


CZK 2Y a 10Y IRS

CZK 2-10Y IRS Spread 155

2.70 10Y

2Y

10Y FRWD

2Y FWRD

2.16

135

1.62

115

1.08

95

0.54

75

0.00 Sep -13

Mar-14

Sep -14

Mar-15

55 Sep -13

Sep -15


27. října 2014

7

2-10Y

Mar-14

Sep -14

Mar-15

2-10Y FWRD

Sep -15


Týdenní zpráva

Finanční trhy – grafická příloha CZK 2Y IRS Spread versus EUR

CZK 10Y IRS Spread versus EUR

40

10

Spread versus EMU 10Y

Spread versus EMU 2Y

Spread versus EMU 10Y FWRD

Spread versus EMU 2Y FWRD

30

5

20

0

10

-5

0

-10

-10 Sep -13

Mar-14

Sep -14

Mar-15

-15 Sep -13

Sep -15

Mar-14

Sep -14

Mar-15


KB index globální averze k riziku – RPI 1.50

Risk av erse

1.00

0.50

0.00

Risk lov ing

-0.50

-1.00

-1.50

-2.00 Apr-13

Jun-13

Aug-13

Oct-13

Dec-13

Feb-14

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

27. října 2014

8

Apr-14

Jun-14

Aug-14

Sep -15


Týdenní zpráva

Devizové trhy – grafická příloha CZK/EUR

17.10.

USD/EUR

20.10.

21.10.

22.10.

24.10.

27.75

1.290

27.69

1.283

27.63

1.276

27.57

1.269

27.51

1.262

27.45 27.10.

17.10.

20.10.

21.10.

22.10.

24.10.

1.255 27.10.


PLN/EUR

17.10.

HUF/EUR

20.10.

21.10.

22.10.

24.10.

4.250

310

4.238

309

4.226

308

4.214

306

4.202

305

4.190 27.10.

17.10.

20.10.

21.10.

22.10.

24.10.

304 27.10.


GBP/EUR

17.10.

CHF/EUR

20.10.

21.10.

22.10.

24.10.

0.805

1.2120

0.801

1.2104

0.797

1.2088

0.793

1.2072

0.789

1.2056

0.785 27.10.

17.10.


27. října 2014

9

20.10.

21.10.

22.10.

24.10.

1.2040 27.10.


Týdenní zpráva

Dluhopisové trhy – grafická příloha Evropské benchmarky

Americké Treasuries 2Y

05.09.

15.09.

5Y

26.09.

1.40

10Y

06.10.

17.10.

2Y

5Y

3.20

10Y

1.10

2.56

0.80

1.92

0.50

1.28

0.20

0.64

-0.10 27.10.

05.09.

15.09.

26.09.

06.10.

17.10.

0.00 27.10.


České benchmarky

Výnosy CZK IRS 2Y

05.09.

15.09.

26.09.

5Y

06.10.

10Y

17.10.

1.50

2Y

5Y

10Y

1.70

1.20

1.36

0.90

1.02

0.60

0.68

0.30

0.34

0.00 27.10.

04.09.

14.09.

25.09.

06.10.

16.10.

0.00 27.10.


Polské benchmarky

Maďarské benchmarky 2Y

05.09.

15.09.

5Y

26.09.

3.40

10Y

06.10.

17.10.

3Y

5Y

10Y

5.50

3.00

4.90

2.60

4.30

2.20

3.70

1.80

3.10

1.40 27.10.

05.09.


27. října 2014

10

15.09.

26.09.

06.10.

17.10.

2.50 27.10.


Týdenní zpráva

Finanční předpovědi pro země G10 (aktualizováno 11. 9. 2014) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Prosinec 2014

Březen 2015

Červen 2015

EUR/USD*

1,26

1,27

1,25

Září 2015

1,21

USD/JPY

105,0

108,0

110,0

112,0

GBP/USD

1,65

1,65

1,62

1,59

USD/CHF

0,93

0,95

0,98

1,02

USD/CAD

1,11

1,14

1,16

1,16

AUD/USD

0,92

0,88

0,86

0,85

NZD/USD

0,83

0,80

0,75

0,75

USD/NOK

6,15

6,14

6,16

6,36

USD/SEK

7,12

7,40

7,44

7,60

EUR/JPY

136,5

137,2

137,5

135,5

EUR/GBP

0,79

0,77

0,77

0,76

EUR/CHF

1,21

1,21

1,22

1,23

EUR/CAD

1,44

1,45

1,45

1,40

EUR/AUD

1,41

1,44

1,45

1,42

EUR/NZD

1,57

1,59

1,67

1,61

EUR/NOK

8,00

7,80

7,70

7,70

EUR/SEK

9,25

9,40

9,30

9,20

DXY Index

83,7

85,5

86,9

89,2

Zdroj: SG * aktualizováno 24.10.2014

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Prosinec 2014

Březen 2015

Červen 2015

Září 2015

USA

0,13

0,13

0,38

0,63

Japonsko

0,07

0,07

0,07

0,07

Eurozóna

0,05

0,05

0,05

0,05

Velká Británie

0,50

0,75

1,00

1,25

Austrálie

2,50

2,50

2,50

2,50

Švýcarsko

0,00

0,00

0,00

0,00

Zdroj: SG

Výnosy 10letých státních dluhopisů (konec čtvrtletí) Prosinec 2014

Březen 2015

Červen 2015

Září 2015

USA

2,75

3,00

3,25

3,45

Eurozóna

0,90

1,00

1,15

1,35

Japonsko

0,82

0,82

0,95

1,02

Velká Británie

2,65

2,90

3,00

3,05

Zdroj: SG

27. října 2014

11


Týdenní zpráva

Finanční předpovědi pro rozvíjející se trhy (aktualizováno 11. 9. 2014) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Prosinec 2014

Březen 2015

Červen 2015

Září 2015

EUR/CZK*

27,70

27,80

27,60

27,50

EUR/PLN

4,15

4,22

4,25

4,18

EUR/HUF

313

319

318

315

EUR/RON

4,41

4,43

4,40

4,38

EUR/RSD

118,80

119,60

118,40

118,90

EUR/RUB

48,75

46,36

45,00

43,87

EUR/TRY

2,86

2,82

2,80

2,66

USD/CZK*

22,00

21,90

22,10

22,70

USD/RUB

37,50

36,50

36,00

36,26

USD/TRY

2,20

2,22

2,24

2,20

USD/ZAR

10,70

10,90

11,10

10,80

USD/ILS

3,68

3,70

3,75

3,60

USD/BRL

2,40

2,45

2,52

2,60

USD/MXN

12,90

12,80

12,80

12,93

USD/CLP

565

571

576

582

USD/COP

1960

1935

1950

1950

USD/CNY

6,18

6,24

6,20

6,15

USD/HKD

7,75

7,75

7,75

7,75

USD/INR

59,5

59,0

61,5

62,5

USD/IDR

12300

12600

12900

13100

USD/MYR

3,10

3,08

3,20

3,25

USD/PHP

43,50

43,00

44,00

45,00

USD/SGD

1,24

1,24

1,27

1,28

USD/KRW

1010

1005

1030

1050

USD/TWD

29,80

29,70

30,20

30,50

Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka * aktualizováno 24.10.2014

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Prosinec 2014

Březen 2015

Červen 2015

Září 2015

Česká republika

0,05

0,05

0,05

0,05

Polsko

1,50

1,50

1,50

1,50

Maďarsko

2,10

2,10

2,10

2,10

Rumunsko

3,00

3,00

3,00

3,00

Rusko 1D repo*

8,50

8,50

8,50

8,50

Turecko

8,25

8,25

8,25

8,25

Jižní Afrika

6,00

6,00

6,25

6,25

Izrael

0,25

0,25

0,25

0,25

Brazílie

11,00

11,00

11,00

11,00

Mexiko

3,00

3,00

3,00

3,00

Chile

2,75

2,75

2,75

2,75

Čína

3,00

3,00

3,00

3,00

Jižní Korea

2,25

2,25

2,25

2,13

Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka * aktualizováno 23.10.2014

27. října 2014

12


Týdenní zpráva

Týdenní kalendář světových a regionálních makroekonomických dat

27. října 2014

13


Týdenní zpráva

G5 Monday 27 October

Tuesday 28 October

Wednesday 29 October

Thursday 30 October

Friday 31 October

Euro area Unit

Prev

SG

Cons

Euro area M3 Money Sup ply - Sep 2.2 % YoY 2.0

2.2

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Euro area

Euro area

(28 Oct - 5 Nov)

ECB publishes Bank Lending

European Comm ission Econom ic

Survey

France

forecasts

Germany IFO Business Climate - Oct 103.3 Index 104.7 104.6 IFO Current Assessment - Oct 108.7 Index 110.5 110.1 IFO Expectations - Oct 98.3 Index 99.3

Italy

Consum er Confidence - Oct 88 Index 86

Business Confidence - Oct 99.2 95.1

Index

Unit

Prev

SG

Unit

Prev

Euro area

Index

Economic Confidence - Oct 100.1 99.9 99.5

% YoY

Consumer Confidence - Oct F - 11.1 Index -11.4 -11.1

CPI Core - Oct % YoY

0.3 0.8

Germany

Germany Retail sales - Sep

% YoY

SG

Cons

0.4

0.4

0.8

0.9

CPI Estim ate - Oct

Unemp loym ent Change - Oct -5 '000s 12 5 CPI EU Harmonized - Oct P 1.0 0.8

99.3

Cons

Euro area

% MoM

0.0

- 0.9

France 0.9

Consum er Spending - Sep - 0.3 % MoM 0.7

Spain

Italy

GDP - 3Q P

CPI EU Harm onized -Oct P - 0.1 % YoY -0.1

% QoQ

0.6

0.4

0.5

CPI EU Harmonised - Oct P -0.1 % YoY -0.3 -0.2 ECBspeak: Linde (Bank of Sp ain)

-0.4

ECBspeak: Visco (Bank of Italy)

Spain ECBspeak: Linde (Bank of Spain)

United Kingdom Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

CBI Reported Sales 31

25

BoEspeak: Shafik (MPC)

Unit

Prev

SG

Cons

Net Consum er Credit - Sep 1.0 GBPbln 0.9

0.8

Mortgage Approvals - Sep 61.0 '000s 64.2

63

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

GfK Consumer Confidence - Oct 0 Index -1 -1

M4 Ex IOFCs 3M Annualised - Sep 3.5 % 3.1

United States Unit

Prev

SG

Pending Hom e Sales - Sep 2.3 % MoM -1.0

Cons 1.0

Pending Hom e Sales - Sep 4.5 % YoY -4.1

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Durable Goods Orders - Sep 0.6 % MoM -18.2 0.4

Fed QE3 Pace

Durables Ex Transp ortation - Sep 1.5 % MoM 0.7 0.5

Fed Pace of Treasury Pur 0 USDbln 10

Cap Goods Orders Nondef Ex Air -

Fed Pace of MBS Purchases 0 USDbln 5

USDbln

Sep % MoM

0.6

2.1

S&P/CS 20 City s.a. - Aug 0.09 % MoM -0.50

0.5

15

0

FOMC Rate Decision 0.25 % 0.25

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

0

Initial Jobless Claim s - 25-Oct 285 '000s 264 281

Em ploym ent Cost Index -3 Q 0.3 % QoQ 0.7 0.5

0

'000s

Continuing Claim s - 18-Oct 2320 2389 2360

% MoM

Personal Incom e - Sep 0.4 0.3

0.3

0

GDP Annualized - 3Q A 3.5 % QoQ 4.6

Personal Spending - Sep 0.2 % MoM 0.5

0.1

0.25

0.13

S&P/CS Com posite-20 - Aug 5 .71 % YoY 6.75 5.71

3.0

Personal Consum ption - 3Q A 2.1 % QoQ 2.5 2.0

PCE Core - Sep

GDP Price Index - 3Q A 2.0 % QoQ 2.1

PCE Core - Sep 1.4

Core PCE - 3Q A % QoQ

2.0

% MoM % YoY

0.1 1.5

0.1

0.1

1.5

1.5

Chicago Purchasing Manager 1.4

1.3

Oct Index

60.5

64.5

60.0

Unit

Prev

SG

Cons

Japan Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Industrial Production - Sep P 3.3 % MoM -1.9 2.2

BoJ 2014 Monetary Base Target 270 ¥trn 270 270 Jobless rate - Sep %

3.5

3.6

3.6

Natl CPI Ex Fresh Food - Sep 3.0 % YoY 3.1 3.0 Tokyo CPI Ex-Fresh Food - Sep 2.6 % YoY 2.6 2.5

China Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

27. října 2014

SG

14

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit Prev SG Manufacturing PMI - Oct 51.3 Index 51.1

Cons 51.1


Týdenní zpráva

Other Countries Monday 27 October

Tuesday 28 October

Wednesday 29 October

Thursday 30 October

Friday 31 October

Europe Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Sweden Riksb ank Interest Rate 0.10 % 0.25

LatAm Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

M exico

Brazil

Trade Balance - Sep USDmln -1123.1 15 4.0

%

SG

Selic Rate 11.00

11.00

11.00

Brazil

M exico

Outstanding Loans - Sep 0.4 % MoM 1.0

Overnight Rate %

3.00

3.00

3.00

Unit

Prev

SG

Cons

5.0

1.4

- 1.3

-0.3

8000

5558

3.9

3.9

Chile Unemp loym ent Rate - Sep 6.9 % 6.7

6.7

Asia Pacific Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

South Korea

South Korea

Industrial Production s.a. - Sep 1.0 2.5 % MoM -3.8

Exports - Oct

Industrial Production - Sep 3.8 % YoY -2.8

Imports - Oct

Saturday % YoY

2.8

% YoY

Australia

8.0

Trade Balance - Oct

HIA New Hom e Sales - Sep % MoM

6.9

USDm ln

3428

3.3

Taiwan GDP - 3Q P % YoY

3.7

Australia

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, BST = GMT+1

27. října 2014

15

Private Sector Credit - Sep 0.5 % MoM 0.4

0.4

Private Sector Credit - Sep 5.3 % YoY 5.1

5.3


Týdenní zpráva

KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568 [email protected]

Ekonomové Jiří Škop, Ph.D. (420) 222 008 569

Marek Dřímal (420) 222 008 598

Viktor Zeisel (420) 222 008 523

Jana Steckerová (420) 222 008 524

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Akcioví analytici Josef Němý, CFA (420) 222 008 560

Miroslav Frayer (420) 222 008 567

[email protected]

[email protected]

SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Chief Economist of SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162

Head of Research of Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637

Chief Economist of BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370

Economist Simona Tamas (40) 213 014 472

Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH Head of Global Economics Michala Marcussen (44) 20 7676 7813 [email protected]

Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676

Michel Martinez (33) 1 4213 3421

Yacine Rouimi (33) 1 42 13 84 04

Souheir Asba (44) 20 7676 7954

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Severní Amerika Brian Jones (1) 212 278 69 55

Aneta Markowska (1) 212 278 66 53

Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165

Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Asie a Tichomoří Klaus Baader (852) 2166 4095

Čína Wei Yao (852) 2166 5437

Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187

Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Korea Suktae Oh (82) 2195 7430

Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266

Inflace Hervé Amourda (91) 80 2808 6779

Shivangi Shah (91) 80 3087 8603

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG CROSS ASSET RESEARCH – FIXED INCOME & FOREX GROUPS Global Head of Research Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79 [email protected]

Head of Fixed Income & Forex Strategy Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707 [email protected]

Fixed income Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60

Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42

Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52

Takuma Sugawara (81) 3 5549 5432

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Mary-Beth Fisher (1) 212 278 5241

Jorge Garayo (44) 20 7676 7404

Patrick Gouraud (1) 212 278 7671

Bruno Braizinha (1) 212 278 5296

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380

Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770

[email protected]

[email protected]

Foreign Exchange Sébastien Galy (1) 212 278 7644

Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88

Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971

Stephanie Aymes (44) 20 7762 5898

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Régis Chatellier (44) 20 7676 7354

Eamon Aghdasi (1) 212 278 7939

Amit Agrawal (91) 80 6758 4096

Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Head of Emerging Markets Strategy Benoît Anne (44) 20 7676 7622 [email protected]

27. října 2014

16


Týdenní zpráva

Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz

27. října 2014

17

Kalendář pondělních ekonomických událostí. Dolar po dobrých makroekonomických údajích posílil

Recommend Documents