BAB I PENDAHULUAN 1.1.
Latar Belakang Perkembangan perbankan di Indonesia
saat ini mengalami
kemajuan yang pesat. Bank merupakan lembaga keuangan yang berfungsi menyalurkan dana kepada masyarakat, khususnya kepada dunia usaha. Tingginya arus peredaran uang dalam arus globalisasi dan perdagangan bebas menjadi sektor perbankan sebagai sektor yang paling strategis dalam perdagangan karena fungsi bank sebagai perantara, menunjukkan
peranan
yang
penting
dalam
perdagangan
dan
pembangunan. Bank sangat terkait dengan penyediaan modal bagi usaha atau perdagangan, sehingga perekonomian dapat berputar dan agenda liberalisasi menuju target sasaran empuk yakni sektor perbankan. Sebagai otoritas moneter, perbankan dan sistem pembayaran, tugas utama Bank Indonesia tidak saja menjaga stabilitas moneter, namun juga stabilitas sistem keuangan (perbankan dan sistem pembayaran). Keberhasilan Bank Indonesia dalam menjaga stabilitas moneter tanpa diikuti oleh stabilitas sistem keuangan, tidak akan banyak artinya dalam mendukung pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Stabilitas moneter dan stabilitas keuangan ibarat dua sisi mata uang yang tidak dapat dipisahkan. Kebijakan moneter memiliki dampak yang signifikan terhadap stabilitas
keuangan
begitu
pula
sebaliknya,
stabilitas
keuangan
merupakan pilar yang mendasari efektivitas kebijakan moneter. Sistem keuangan merupakan salah satu alur transmisi kebijakan moneter, sehingga bila terjadi ketidakstabilan sistem keuangan maka transmisi kebijakan moneter tidak dapat berjalan secara normal. Sebaliknya, ketidakstabilan
moneter
secara
fundamental
akan
mempengaruhi
stabilitas sistem keuangan akibat tidak efektifnya fungsi sistem keuangan. Investasi adalah penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang berjangka waktu lama dengan harapan mendapatan keuntungan dimasa-dimasa yang akan datang (Sunariyah, 2003). Dalam melakukan investasi sekuritas saham investor akan mengharapkan saham yang memberikan return tertinggi. Harapan tersebut sesuai dengan tujuan investasi yaitu memaksimalkan return yang diharapkan. Di tinjau dari kompensasi, return merupakan imbalan atas kesediaan investor untuk menanggung risiko atas investasi yang dilakukan. Analisis rasio merupakan alat yang digunakan untuk membantu menganalisis laporan keuangan perusahaan sehingga dapat diketahui kekuatan dan kelemahan suatu perusahaan. Analisis rasio juga menyediakan indikator yang dapat mengukur tingkat profitabilitas, likuiditas, pendapatan, pemanfaatan asset dan kewajiban perusahaan. Dalam penelitian ini rasio yang digunakan adalah rasio hutang yang terdiri dari Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER). Debt to Total Asset Ratio (DAR) merupakan rasio utang yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total utang dengan total
aktiva. Dengan kata lain, seberapa besar hutang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva (Kasmir 2008). Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai
utang
dengan
ekuitas.
Rasio
ini
dicari
dengan
cara
membandingkan antara seluruh utang termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang (Kasmir 2008) Return merupakan hasil yang diperoleh dari suatu investasi. Return saham dibedakan menjadi dua yaitu return realisasi (realized return) dan return ekspektasi (expected return). Return realisasi merupakan return yang sudah terjadi yang dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi ini penting dalam mengukur kinerja perusahaan dan sebagai dasar penentuan return dan risiko di masa mendatang. Return ekspektasi merupakan return yang diharapkan di masa mendatang dan masih bersifat tidak pasti. Dalam melakukan investasi investor dihadapkan pada ketidakpastian antara return yang akan diperoleh dengan risiko yang akan dihadapinya. Semakin besar return yang diharapkan akan diperoleh dari investasi, semakin besar pula resikonya, sehingga dikatakan bahwa return ekspektasi memiliki hubungan positif dengan risiko. Risiko yang lebih tinggi biasanya dikorelasikan dengan peluang untuk mendapatkan return yang lebih tinggi pula (high risk high return, low risk low return).
Teori Packing Order yang menyatakan bahwa rasio utang berhubungan terbalik dengan keuntungan. Dengan demikian semakin tinggi rasio utang maka akan semakin rendah keuntungan, sebaliknya semakin rendah rasio utang maka akan dapat menciptakan keuntungan yang semakin tinggi. Menurut Saputra, Handayani, Nuzula (2014) yang dikutip dalam Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Debt to Total Asset Ratio mempunyai pengaruh positif terhadap harga saham. Para pemegang saham tertarik menanamkan modalnya pada perusahaan yang mempunyai nilai DAR yang rendah, karena semakin rendah nilai DAR, maka akan semakin baik perusahaan tersebut. Debt to Equity Ratio mempunyai pengaruh positif terhadap harga saham. Semakin tinggi DER menunjukkan komposisi total hutang semakin besar dibanding dengan total modal sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap pihak kreditur. PT Bank Negara Indonesia Tbk yang dikenal Bank BNI/BNI 46 berdiri sejak tahun1946, merupakan bank pertama yang didirikan dan dimiliki oleh Pemerintah Indonesia. Mendapatkan amanah untuk mengatur pengeluaran dan peredaran mata uang Rupiah. Pada Tahun 1955 Bank BNI diubah statusnya menjadi bank umum. Saat ini, BNI adalah bank terbesar ke-4 di Indonesia berdasarkan total asset, total kredit maupun total dana pihak ketiga. BNI menawarkan
layanan jasa keuangan terpadu kepada nasabah, didukung oleh perusahaan anak. Dalam penelitian ini rasio yang digunakan adalah Debt to Total Asset Ratio (DAR), Debt To Equity Ratio (DER). Berikut ini adalah data perkembangan Debt to Total Asset Ratio (DAR), Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Return Saham pada PT. Bank Negara Indonesia Tbk Periode 2008-2012.
Tabel 1.1 Perkembangan Debt to Total Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER) dan Return Saham Pada PT Bank Negara Indonesia Tbk Periode 2008-2012 Tahun
Triwulan
DAR
DER
Triwulan I
0.9269
11.818
Return Saham - 0.294
Triwulan II
0.9262
12.119
- 0.129
Triwulan III
0.923
12.22
0,080
Triwulan IV
0.9171
12.122
- 0.298
Triwulan I
0.9038
11.825
0.058
Triwulan II
0.9135
11.328
- 0.997
Triwulan III
0.9205
10.632
0.235
Triwulan IV
0.925
9.736
- 0.068
Triwulan I
0.8604
7.396
0.148
Triwulan II
0.8622
6.599
0.032
Triwulan III
0.8675
6.102
0.563
Triwulan IV
0.8763
5.903
0.054
Triwulan I
0.8736
6.872
0.025
Triwulan II
0.8739
6.923
- 0.025
Triwulan III
0.8736
6.926
- 0.038
Triwulan IV
0.8725
6.879
0.020
Triwulan I
0.8655
6.784
0.052
Triwulan II
0.8686
6.641
- 0.043
Triwulan III
0.8709
6.448
0.026
Triwulan IV
0.8726
6.207
- 0.057
2008
2009
2010
2011
2012
(Sumber : www.idx.co.id)
Data diatas menunjukkan perkembagan Debt to Total Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Return Saham pada PT. Bank Negara Indonesia Tbk dari tahun 2008 sampai 2012. Pergerakan Debt to Total Asset Ratio (DAR) , Debt to Equity Ratio (DER), dan Return Saham sering berfluktuasi, peningkatan Debt to Total Asset Ratio (DAR) pada tahun 2009 triwulan II yaitu 0.9135 menunjukkan besarnya tingkat ketergantungan beban biaya hutang (biaya bunga) yang harus dibayar perusahaan, hal tersebut berdampak pada return saham yang dihasilkan perusahaan rendah yaitu -0.997. Peningkatan Debt to Equity Ratio (DER) pada tahun 2008 triwulan II
yaitu
12.119
disebabkan
ketidakmampuan
perusahaan
dalam
membayar hutangnya, dan menggunakan sebagian modal perusahaan untuk membayar hutang, hal ini menjadi struktur resiko perusahaan yang tidak tertaginya hutang, sehingga berpengaruh terhadap return saham yang dihasilkan perusahaan rendah yaitu -0.129 . 1.2.
Identifikasi Masalah Berdasarkan Latar belakang diatas, maka dapat ditarik beberapa
permasalahan dalam penelitian ini adalah : 1. Fluktuasi Debt to Total Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER) dan Return saham dari tahun 2008 sampai 2012 yang diakibatkan oleh kondisi ekonomi yang tidak stabil.
2. Meningkatnya Debt to Total Asset Ratio (DAR)
pada tahun
2009 triwulan II disebabkan ketergantungan beban biaya hutang (biaya bunga) yang harus dibayar perusahaan, sehingga berdampak pada return saham yang dihasilkan perusahaan rendah. 3. Meningkatnya Debt to Equity Ratio (DER) pada tahun 2008 triwulan II disebabkan ketidakmampuan perusahaan dalam membayar hutangnya, dan menggunakan sebagian modal perusahaan untuk membayar hutang, sehingga berpengaruh terhadap return saham yang dihasilkan perusahaan rendah. 1.3.
Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang dan identifikasi masalah, maka
dikemukakan rumusan masalah yang akan dibahas dalam penelitian ini yaitu “ Apakah Debt to Total Asset RatioI (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap return saham?” 1.4.
Tujuan Penelitian Sesuai dengan pokok permasalahan yang telah dirumuskan
sebelumnya maka tujuan dari penelitian ini adalah : Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equtity Ratio (DER) terhadap return saham pada PT Bank Negara Indonrsia periode 2008-2013.
1.5.
Manfaat Penelitian
1.5.1. Manfaat Praktis 1. Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan masukan bagi PT. Bank Negara Indonesia Tbk pada khususnya dan umumnya pada perusahaan-perusahaan lain untuk mempertimbangkan pengaruh Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equtity Ratio (DER) terhadap return saham dalam berinvestasi. 2. Sebagai
informasi
bagi
para
pemegang
saham
untuk
mempertahankan harga sahamnya agar tetap eksis dimata para investor 3. Sebagai informasi tambahan bagi investor maupun calon investor yang melibatkan diri di pasar modal khususnya dalam hal pengambilan keputusan berinvestasi. 1.5.2. Manfaat Teorotis 1. Memberikan kontribusi bagi ilmu pengetahuan khususnya ilmu keuangan 2. Sebagai bahan pertimbangan untuk penelitian selanjutnya dengan masalah yang sama dan variabel yang berbeda terutama yang berkaitan dengan pergerakan harga saham 3. Dapat memberikan pemahaman yang lebih mendalam dan digunakan untuk membuktikan kesesuian antara teori yang ada dengan kenyataan dilapangan.
