Pos t á sKi e gé s z í t őNy ugdí j pé nz t á r
2010. ÉVI BEFEKTETÉSI POLITIKA
Érvényes:
2010. január 1-j é t ől
Jóváhagyva:
az Igazgatótanács PNY-9/2009/2/1 számú határozatával
2
I. A pénztári vagyon befektetésének célja, alapelvei, a Pénztár egészére é r vé nye sBe f e kt e t é s iPol i t i kame ghat ár o z ás ánakál t al áno sj e l l e mz ő i
A Pos t á sKi e gé s z í t őNy ugd í j pé nz t á ráltal kezelt megtakarítás a tagok nyugdíjas kor á r ai r á ny ul ó é s a munk á l t a t ó á l t a lj e l e n t ő s mé r t é k be n t á moga t o t t öngondoskodás igen fontos eszköze, ezért a pénztári vagyon befektetésének c é l j aamunk á l t a t ó ih oz z á j á r ul á s b ólé sat a go ks a j á te r ő sbe f i z e t é s e i b ő lké pz ő dő va gy oné r t é ké ne kh o s s z út á vo nt ör t é nőme gőr z é s e , gy a r a p í t á s a . A t a ka r é ko s ko dá s ny ug dí j k i e gé s z í t ő j e l l e gé b ől k ö ve t k e z őe n a pénztári befektetések alapelve a biztonságra törekvés és a hosszú távú gyarapodás. Az e ml í t e t t ké ta l a pe l v bő l ki i n d ul va a Pos t á s Ki e gé s z í t ő Ny ugdí j p é n z t á ra Be f e k t e t é s iPo l i t i kame gha t á r oz á s a kork on kr é tc é l ké nta z tt űz t eki ,h ogy a Pénztár vagyona hosszú távon a mindenkori inflációt meghaladó mértékben nö ve ke dj e n, al e h e t ől e g a l a c s o ny a bbk oc k á z a t vá l l a l á s is z i n tme l l e t t . At a gs á gkor ö s s z e t é t e l é r e ,as z o l g á l t a t á s ti gé ny beve v ő kn öv e k vős z á má r aé s ezen pénztártagok hozamelvárására tekintettel azonban a Pénztár a befektetési politikáját évente - az adott évre várható pénz-é st ő ke pi a c if o l y a ma t o k e l ő r e j e l z é s e i tf i gy e l e mbe vé ve - úgy igyekszik meghatározni, hogy a va gy onn ö ve k e dé s ts z é l s ő s é ge sh oz a mi ng a d oz á s o kt ó lme nt e s e n,é ve nb e l üli s kiegyensúlyozott hozamjóváírásokkal érje el. APos t á sKi e gé s z í t őNy ugd í j pé nz t á raBe f e kt e t é s iPo l i t i ká j á t2 0 01-ben az április 1-j é t őlde c e mbe r31 -i gt a r t ói d ős z a kr a ,e z tk ö ve t őe n pe d i g ana p t á r ié v ve l e gy be e s őüz l e t ié ve k r e ,é ve nt eké s z í t ie l .A Pé nz t á ra zadott évi Befektetési Politika kidolgozásakor arra törekszik, hogy a Politika a teljes üzleti évben f e n nt a r t ha t ól e gy e n,bi z t oske r e t e tny új t vaava gy on ke z e l ő k munká j á h ozé s évközi módosítására csak egy esetleges rendkívüli piaci helyzet bekövetkezésekor kerüljön sor. Az évi Befektetési Politikát - a zü gy ve z e t é se l ő t e r j e s z t é s ea l a pj á n- a Pénztár Igazgatótanácsa határozza meg. A Befektetési Politika kialakításának feltétele az e l ő z őé vig a z d a s á g i ,pé nz ü gy if o l y a ma t oké sapé nz t á r ib e f e kt e t é s e kho z a m alakulásának áttekintése, az egyes eszköz csoportok részarányának és a pénztári hozam egészére gyakorolt hatásának elemzése, valamint az adott évre várható ma kr o ga z da s á g i é s t ő ke pi a c i f o l y a ma t ok r a v o na t k oz ó e l őr e j e l z é s e k megismerése, az esetleges jogszabályi változások figyelembe vétele. Az adott évre meghatározott Befektetési politika eredményeként a Pénztár e s z kö zö s s z e t é t e l é ne ké sh oz a má na ka l a k ul á s á tava gy onk e z e l őié sl e t é t ke z e l ő i jelentések adatai alapján az ügyvezetés által készített beszámoló megvitatásával
3
az Igazgatótanács rendes ülésén legalább negyedévente értékeli, de csak rendkívüli piaci események bekövetkezése esetén dönt éven belül a Befektetési Politika módosításáról. Normál pénz-é st ő ke pi a c ikö r ü l mé ny e kk öz öt taI V. ne gy e dé vé be n ak ö ve t ke z ő üz l e t ié vt e r vé ne k kidolgozásakor kerül sor a kö ve t k e z őé v iBe f e k t e t é s iPol i t i kame gha t á r oz á s á r a .
II. A 2010. január 1-j é t ől é r vé nye s Be f e kt e t é s i Pol i t i ka é s a va g yonke z e l ő nké nt iVag yonke z e l é s iI r ánye l ve k A Pos t á sKi e gé s z í t őNy ugd í j pé nz t á rI g a z ga t ó t a ná c s aa2 010. évre vonatkozó befektetési politikát a rendelkezésre álló magyar- és világgazdasági információk, e l ő r e j e l z é s e k,be l -é sk ül po l i t i k a it é ny e z ő k,v a l a mi n tat a gs á gr öv i d- és hosszú távú érdekei, korösszetétele, hozamelvárása figyelembevételével határozta meg. A világgazdasági válság miatt a 2009-e sé ve l s őhó na pj a i ba nmé gha t a l ma s pá ni k ur a l ko d ot ta vi l á gt ő ke p i a c a i n.A má s odi k ne gy e dé vt őlke z dő d őe n a z o nb a n me gny ugo dt a kak e d é l y e k, j e l e nt ő s e nc s ök ke nt a zá r f o l y a mok ingadozása, a részvénypiacok pedig magabiztosan emelkedtek. A javulás oka mi nde ni d ők l e g na g y obb v i l á gmé r e t űá l l a mii nt e r ve nc i ój a .Azös s z e sna gy ga z da s á g iö ve z e t be nha t a l ma sapé nz kí ná l a tb őv ül é s e ,aba n ko kko r l á t l a n u lé s s z i n t ei n gy e nk a p n a k hi t e l t ,a k ö l t s é gv e t é s ih i á ny ok ha t a l ma s mé r e t űr e du z z a dn a kama gá n s z e kt orki e s ők e r e s l e t é n e kp ó t l á s aé r de ké be n. A ga z da s á g i nö ve ke dé s i ki l á t á s o k má rj a vul na k a ze l s ő ne gy e dé ve s mélyponthoz képest, de a munkanélküliség még minden régióban nagyon ma ga s , í gyaf ogy a s z t á sb ő vü l é s emé gj ói d e i gmé r s é k e l tma r a dhat. A be f e kt e t őka z o n ba nj e l e nl e gak or á bb ivá l s á g okut óé l e t é ne kme gf e l e l ő„ V” alakú, a z a zgy or s a nv é g be me nőgazdasági felépülést áraznak, miközben a válság strukturális problémáinak megoldási módja még nem látható. Emiatt egy-egy újabb, a várakozásokhozké pe s tc s a l ód á s tj e l e nt ői nf o r má c i óna pv i l á g r ake r ül é s e e r ő t e l j e s e bb k i l e n g é s e kh e z ve z e t he ta z á r f o l y a mokba n. A be f e kt e t ő i vá r a k oz á s o kbá r mi ko rme gf or d ul ha t na k,sa l a pv e t ővá l t oz á sá l l ha tb eag l o bá l i s pi a c iha ng u l a t ba n, k o r r e kc i ótok oz vaaf e l l e n dü l őt őkepiacokon. Pénztárunk tagságának korösszetétele, jövedelmi helyzete, valamint a f ol y a ma t os a nj e l e nt k e z őki f izetési igények alapján a tagság elvárása a pénztári befektetésekkel szemben az, hogy rövidtávon is leh e t ől e g po z i t í vh oz a mot , hosszú távon pedig r e á l ho z a motbi z t os í t s a n a k.A j öv őbe nv á r ha t ót ő ke pi a c i árfolyam ingadozások hatásának mérséklése céljából, é sa ze l múl té v e kk e d ve z ő abszolút hozamos portfoliókezelési eredményei alapján, a pénztár Igazgatótanácsa úgy döntött, hogy 2010-t őlc é l s z e r űt o vá bbnövelni az abszolút
4
hozamos vagyonkezelés arányát a pénztári portfolión belül, ezért további 2 milliárd forintnyi vagyonrészt abszolút hozamos stratégiájúvá alakít át. Az új, abszolút hozamos vagyonkezelési stratégia megvalósítására a Pénztár 2009. szeptemberében meghívásos va gy onk e z e l ő ipályázatot írt ki, melyet az ERSTEAl a p ke z e l őZr t .p or t f ol i óa j á n l a t any e r tme g.Í gy20 1 0 .j a nu á r1-j é t őla Concorde és a Generali portfoliók mellett az ERSTE fedezeti portfolió is a bs z o l úth oz a mr at ör e k vős t r a t é g i á tkö ve tma j d.Ennek megvalósításához ebben a portfolióban, így pénztár szinten is az egyes eszközcsoportokhoz a korábbinál szélesebb limitek tartoznak, hiszen a hozam maximalizálása céljából a l e h e t s é ge s be f e kt e t é s ii ns t r ume nt umok kö z ü lmi nd i ga za do t ti d ő po nt ba n , i d ő s z a kba nl e gma gasabb hozam-várakozású értékpapírok lehetnek átmenetileg túlsúlyban. A szélesebb befektetési korlátok kialakítása tehát nem azt jelenti, hogy a portfolió kockázati szintjét tartósan és folyamatosan emelni kívánja a pénztár. A pénztári portfolió 2010. évi befektetési arányai összefoglalva az alábbiak szerint alakulnak. A pé nz t á r s z i n t űko c ká z a t ir é s z vé nyr é s z a r á ny0é s45% között alakulhat. Az a bs z o l út h oz a mr at ör e kv ő va gy on ke z e l é s dominanciája miatt megcélzott stratégiai részvényhányadot nem határoz meg a Pénztár. Az á l l a mpa p í r be f e kt e t é s e kk e la z o no s ko c ká z a t is z i n t ű ne kt e k i nt he t ő,de azoknál magasabb hozamot biztosító, arbitrázs célú fedezett részvények aránya az összes eszközérték minimum 0%, maximum 5%-a között mozoghat. A teljes részvényarány a pénztári portfolión belül 0% és 50% között alakulhat. A bankbetétek mindenkori aránya 0 és 50% között mozoghat. A Pénztár vagyonának minimum 20, maximum 100 s z á z a l é ká tk ü l ö n bö z ő f ut a mi de j űma gy a rá l l a mpa pí r o kb a nt a r t ha t j a . Külföldi állampapírok maximum 35%-os arányban szerepelhetnek a portfolióban. Külföldi gazdálkodó szervezeti, hitelintézeti, önkormányzati kötvények is kerülhetnek a portfolióba, maximum 10%-os arányban. A magyar gazdálkodó szervezetek és a magyar önkormányzatok által kibocsátott kötvények maximális részaránya 10 - 10% lehet. A Pénztár portfoliójába legfeljebb 40% erejéig kerülhetnek befektetési jegyek. Ezen belül a va gy on ke z e l őkas a j á tke z e l é s űn e mz e t kö z ir é s z vé ny a l a pj a i k bó l
5
együttesen az általuk kezelt portfolió eszközértékének maximum 10%-áig vásárolhatnak. A pénzpiaci, likviditási, kötvény típusú befektetési alapok befektetési jegyei 0 és 15% közötti részarányt érhetnek el. A pénztári portfolióba maximum 5%-os mértékig származtatott ügyletekbe f e k t e t ő, 7%-os mértékig garantált, 5%-os mértékig pedig árupiaci befektetéseket tartalmazó befektetési alapok jegyei is kerülhetnek. A Pénztár vagyonában maximum 15% - os részarányt képviselhetnek az állampapír alapú repó ügyletek. 25%-o té r he te laj e l z á l og l e vé lbe f e kt e t é s e kf e l s őkor l á t j a ,t e k i nt e t t e la r r a ,h o gy a ma ga ss z i n t űf e d e z e t e k mi a t te z e ne s z kö z c s o po r tk oc ká z a t a mi ni má l i s , ugyanakkor hozama az államkötvényekénél magasabb. APé nz t á rab e f e kt e t é s il e he t ő s é g e ké sako c ká z a tdi ve r z i f i k á l á s ac é l j á b ó la saját vagyonkezelésben ingatlan befektetési jegyeket tart, valamint az ingatlan vásárlást is l e h e t ő vét e s z i , összességében a jogszabály biztosította maximum 10%-os mértéken belül. Egy e s va gy o nk e z e l ő ki s vá s á r o l ha t na ki n ga t l a n befektetési jegyeket, melyek részaránya –as a j á tva gy on ke z e l é s űe k ke le gy üt t– nem haladhatja meg a pénztári vagyon 10%-át. A külföldi eszközök vás á r l á s á na kl e he t ős é gemiatt a deviza árfolyam kockázat fedezésére a Pénztár az eszközérték 20%-os mértékéig származtatott ügylet kö t é s é ti sl e he t ő vét e s z i . A Con c or de Al a pk e z e l ő Zrt. részére a Pénztár engedélyezi az értékpapír kölcsönzést, az általa kezelt portfolió piaci értékének maximum 25%-áig. A lejárati szerkezet tekintetében a portfol i óme gos z l á s á r aaPé n z t á rakö ve t k e z ő i r á ny e l ve ke tt űz ik i .Azé ve nbe l ül il e j á r a t úe s z k öz ökmi n de n k or ir é s z a r á ny á na k minimum 10%-ot kell elérni, az éven túli lejáratú vagy lejárat nélküli értékpapírok aránya pedig nem haladhatja meg a pénztári portfolió piaci értékének 90%-át. A teljes pénztári portfolió teljesítményét egy olyan hozammutatóhoz, referenciaindex összetételhez viszonyítva értékeli a Pénztár, amelyben az a bs z o l út h oz a mr at ör e kv ő va gy onk e z e l é ss ú l y á na k me gf e l e l őe n 75%-os mértékben az RMAX index szerepel, mivel az abszolút hozamos befektetések
6
célja a kiegyensúlyozott, nagyobb ingadozásoktól mentes hozamalakulás biztosítása, a rövid távú állampapír befektetések hozamának meghaladása. A további, 25%-o sbe n c hma r kk ö ve t őva gy onr é s zös s z e t é t e l é ne kme gf e l e l őe na pénztári referencia indexben 17,5% súllyal a MAX Composite index hozama, 5%-os súllyal a nemzetközi részvénypiacok teljesítményét mutató globális index, az MSCI World hozama, 2,5% súllyal az ingatlan befektetési jegyek piacának referencia mutatója, a BIX index szerepel. A Pé nz t á re gé s z é r eki a l a k í t ot tbe f e kt e t é s ip o l i t i ká tv a gy on ke z e l őkr el e b o nt va , szöveges és táblázatos formában mutatjuk be.
ERSTEAl apk e z e l őZrt. Az ERSTE AlapkezelőZrt .ke z e l iaPé nz t á rműköd é s i ,l i k v i d i t á s ié sr é s z be na f e de z e t i t a r t a l é k e s z kö z e i t . A va g y onke z e l ő r é s z é r e me gha t á r oz ot t va gy onke z e l é s ii r á ny e l v e kak öve t ke z ők. A műkö dé s ié sl i k vi di t á s it a r t a l é kb e f e kt e t é s e i né laPé n z t á re l vá r á s aa z ,h o gya befekt e t é s e k bő lr öv i d t á v o ni sbi z t osh oz a m ké pz ő dj ö n,a nn a ké r de ké b e n,ho gya t a g d í jbe vé t e l e k b őlké pz ő d ő műkö dé s it a r t a l é ké se n ne kh o z a ma f e de z e t e t ny új t s o naPé nz t á rműk ö dé s ikö l t s é ge i r e . A működ é s ié sa l i kv i di t á s it a r t a l é k por t f oliójára vonatkozóan a Pénztár minimum 80%-os mértékben az államilag garantált befektetéseket - ideértve az állampapír alapú repó ügyleteket és az állampapírokat tartalmazó befektetési jegyeket - í r j ae l ő. Az állampapír befektetéseket maximum 20%-os mértékig bankbetétek is kiegészíthetik. A műkö dé s ié sl i kv i di t á s it a r t a l é kp or t f olióira megállapított kockázatvállalási s z i n t ,i l l e t vef ut a mi d őf i gy e l e mbe vé t e l é v e lar e f e r e n c i ahoz a m mi ndké tpo r t f olió esetében: 50%-os arányban az RMAX index hozama, 50%-os arányban a MAX index hozama. A fedezeti tartalék portfoli ój ae s e t é be nk ö ve t e n d őva gy on ke z e l é s ii r á ny e l ve kaz alábbiak. A por t f ol i óa za bs z ol úth oz a mr at ör e kv ős t r a t é g i ame gva l ó s í t á s aé r de ké be n diverzifikált befektetési eszközöket tartalmaz, széles limitek mellett. A bankbetéteket, a hazai és külföldi részvényeket, részvény indexekre (Pl. S&P,
7
MSCI World, DJ Eurostoxx50, BRIC) szóló ETF-eket, hazai állampapírokat, gazdálkodó szervezetek által kibocsátott kötvényeket, jelzálog leveleket, hazai ingatlan alapokat és deviza árfolyam fedezési céllal k ö t ö t th a t á r i d ő spo z í c i óka t egyéb alternatív befektetések is kiegészíthetik. Ilyenek lehetnek például az a l a pk e z e l őá l t a lk i bo c s á t o t tga r a n t á l ta l a p ok,BUX i n de xkö ve t őr é s z vé ny a l a p , abszolút hozamú alap, illetve származtatott alap befektetési jegyei. Az a bs z o l ú thoz a moss t r a t é g i aakü l ö n bö z ő be f e k t e t é s il e h e t ő s é ge kk öz öt t i eszközallokációs döntéseken alapszik. Ava gy on ke z e l ő2 0%-os mértékig élhet a pénzeszközök bankbetétben tartásának l e h e t ő s é g é ve l . A magyar állampapírok és állami garanciás értékpapírok részaránya minimum 10, maximum 100 százalék között mozoghat. A magyar gazdálkodó szervezetek, hitelintézetek által kibocsátott kötvények maximális részaránya 5% lehet. A fedezeti portfolióban legfeljebb 25%-os részarányt képviselhetnek a jelzáloglevelek. A pénzpiaci, likviditási, kötvény típusú befektetési alapok befektetési jegyei 0 és 10% közötti részarányt érhetnek el. A portfolió maximum 50%-os mértékben tartalmazhat részvényeket, ezen belül 50%-ig hazai részvényeket és alapkezelési szabályzata szerint ilyen részvénybe i sf e kt e t ő be f e k t e t é s ij e gy e ke t , valamint 40%-ig nemzetközi részvényeket, nemzetközi részvény alapú befektetési jegyeket és nemzetközi részvény indexekre szóló ETF-eket. A s a j á tke z e l é s ű ne mz e t k öz ir é s z vé ny a l a p o k együttes aránya nem haladhatja meg a portfolió eszközértékének 10%-át. A portfolióba maximum 5%-osmé r t é k i gs z á r ma z t a t o t tü gy l e t e kb ef e k t e t őé s 10%-os mértékig garantált befektetési alapok jegyei is kerülhetnek. A kül ö nb öz őbefektetési jegyek, ETF-ek maximális részaránya 50% lehet a portfolióban. A va gy on ke z e l ő a por t f olió eszközértékének 15%-áig ingatlan befektetési jegyeket is vásárolhat. Ezek között szerepelhetnek eurós ingatlanalapok is, a me l y e kha t á r i dő se u r óe l a d á s s a lf or i nt r af e de z he t ő k. A va gy on ke z e l ődeviza árolyam-kockázat fedezeti származtatott ügyleteket - a f e de z é s r eke r ü l he t őnemzetközi részvény és eurós ingatlan alap befektetések súlya alapján - maximum 55%-os mértékig köthet. E portfolió referenciahozama az RMAX index.
8
Pioneer Al apk e z e l őZrt. A Pioneer Al a p ke z e l őZrt.-né ll é vőb e f e kt e t é s e kc s a kf e de z e t ij e l l e gű e k.A va gy onke z e l őr é s z é r eme gha t á r o z o t tbe f e k t e t é s ii r á ny e l ve kak öv e t k e z ők. Ava gy on ke z e l ő1 0%-os mértékig élhet a pénzeszközök bankbetétben tartásának l e h e t ő s é g é ve li s .A bankbetét elhel y e z he t őf or i n t ba né smá sOECDt a g or s z á go k devizáiban. A magyar állampapírok és állami garanciás értékpapírok részaránya minimum 60, maximum 100 százalék között mozoghat. Az OECD országok által kibocsátott állampapírok részaránya a portfolión belül maximum 40%-ot érhet el. A magyar gazdálkodó szervezetek, hitelintézetek által kibocsátott kötvények részaránya maximum 5%, a magyar önkormányzatok által kibocsátott kötvények részaránya maximum 10% lehet. A portfolióban legfeljebb 15% - os részarányt képviselhetnek a jelzáloglevelek. A részvények (ideértve a részvényeket is tartalmazó befektetési jegyekben me gt e s t e s ül őr é s z vé ny há ny a do ti s )a r á n y a ne m ha l a d ha t j a me g ap or t f olió értékének 40%-át. Ezen belül 10%-ig hazai és közép-európai részvényeket és a l a pk e z e l é s is z a bá l y z a t as z e r i n ti l y e nr é s z vé ny bei sf e k t e t őbe f e kt e t é s ij e gy e ke t , 30%-ig nemzetközi részvény befektetéseket,e z e nbe l ü lg l o bá l i sé sf e l t ö r e k v ő piaci részvényeket, részvényalapokat, ETF-eket tartalmazhat a portfolió. A vagy on ke z e l őma xi mum 10%-os mértékig árupiaci (pl. nyersanyag, ipari- és ne me s f é m, me z őga z da s á gi t e r mé k) be f e k t e t é s e k e tt a r t a l ma z ó be f e k t e t é s i jegyeket, ETF-eket is vásárolhat. A származtatott, a garantált, valamint a pénzpiaci, likviditási, kötvény típusú befektetési jegyek részaránya 0 és 5% között mozoghat a portfolióban. Akül ö nb öz őb e f e kt e t é s ij e gy e kma xi má l i sr é s z a r á ny a30% lehet. As a j á tk e z e l é s űne mz e t k öz ir é s z vé nya l a p o ke gy üt t e sa r á ny an e m ha l a dha t j a meg a portfolió eszközértékének 10%-át.
9
A vagy on ke z e l őn e m köt he tt őz s d e iha t á r i d ősé so pc i ó sü gy l e t e ke t ,deviza árolyam-kockázat fedezeti származtatott ügyleteket, állampapír repó ügyleteket, valamint nem vásárolhat ingatlan befektetési jegyet. A va gy on ke z e l őt e l j e s í t mé ny mé r é s é r e ki t űz ö t tr e f e r e ncia hozam 75%-os arányban a MAX Composite index, 10%-os arányban az MSCI World index, 5%-os arányban a CETOP20 index, 5%-os arányban az MSCI Emerging Marktes index, 5%-os mértékig pedig a Dow Jones –USB Commodity index hozama.
Conc or deAl apk e z e l őZrt. A Concorde Al a p ke z e l őZrt. az általa kezelt pénztári vagyon minimum 0, maximum 40 százalékát részvényben tarthatja. A fedezetlen részvények aránya nem haladhatja meg a portfolió értékének 30%-át. Aza r b i t r á z sc é l út őz s de i ha t á r i d ősügy l e t t e lf e de z e t trészvények aránya 0 és 10% között mozoghat. Aza bs z o l útho z a me l é r é s é r et ör e kv őva gy onk e z e l őarészvény befektetéseket s z é l e sk ör űegyéb be f e kt e t é s il e he t ő s é ge kk e le gé s z í t h e t ik i . A bankbetét, strukturált betét aránya maximum 20%-os mértéket érhet el a portfolió összes eszközértékén belül. A magyar állampapírok és állami garanciás értékpapírok részaránya minimum 30, maximum 100 százalék között mozoghat. A magyar gazdálkodó szervezetek, hitelintézetek által kibocsátott kötvények maximális aránya 15%, a magyar önkormányzatok által kibocsátott kötvények, valamint az állampapír alapú repó ügyletek maximális részaránya 10 - 10% lehet. A portfolióban legfeljebb 25% - os részarányt képviselhetnek a jelzáloglevelek, ezen belül maximum 20%-ot érhet el a Magyarországon kibocsátott jelzáloglevelek aránya. A va gy onke z e l őma xi mum 20%-os mértékig külföldi állampapírt, 10-10%-os mértékig gazdálkodó szervezeti, hitelintézeti, önkormányzati kötvényt, illetve külföldi kibocsátású jelzáloglevelet is vásárolhat, de a külföldi részvény- és kötvény típusú befektetések együttes részaránya nem haladhatja meg a 30%-ot. A va gy on ke z e l őak ül f ö l d ibe f e k t e t é s e k k e lös s z e f ü gg é s be n1 0%-os mértékig deviza árolyam-kockázat fedezeti származtatott ügyleteket is köthet.
10
A portfolióba maximum 5%-osmé r t é k i gs z á r ma z t a t o t tü gy l e t e kb ef e k t e t őé s garantált befektetési alapok jegyei is kerülhetnek. A pénzpiaci, likviditási, kötvény típusú befektetési jegyek részaránya 0 és 20% között mozoghat a portfolióban. Akül ö nb öz őb e f e kt e t é s ij e gy e kmaximális részaránya a portfolióban 30% lehet. As a j á tk e z e l é s űne mz e t k öz ir é s z vé nya l a p o ke gy üt t e sa r á ny an e m ha l a dha t j a meg a portfolió eszközértékének 10%-át. A va gy onk e z e l ő ap or t f olió eszközértékének 5%-áig ingatlan befektetési jegyeket is vásárolhat. A Pé nz t á re n ge d é l y e z iava gy on ke z e l őr é s z é r ea zé r t é k pa pí rk öl c s önz é s t ,a portfolió piaci értékének maximum 25%-áig. Ava gy on ke z e l őt e l j e s í t mé nymé r é s é r ek i t űz öt tr e f e r e nc i ah oz a m 85%-os súllyal a MAX Composite-, 15%-os súllyal pedig a BUX index hozama.
GENERALIAl apk e z e l őZrt. A Ge ne r a l i Al a pk e z e l ő Zrt. is abszolút hozam elérésére irányuló vagyonkezelést folytat. A portfolió a lehetséges befektetési instrumentumok közül mindig az adott i d ő po nt ba n, i d ős z a kb a n l e gma ga s a bb ho z a m-várakozású értékpapírokban túlsúlyozott, így az egyes eszközcsoportokhoz széles limitek tartoznak. A ba nk be t é t ,s t r uk t ur á l tb e t é t( Ma r ke tLi n ke dDe po s i t )a r á ny aa d ot ti d ő s z a kb a n akár a 100%-os mértéket is elérhet a portfolióban. A magyar állampapírok és állami garanciás értékpapírok részaránya minimum 0, maximum 100 százalék között mozoghat. A magyar gazdálkodó szervezetek, hitelintézetek és a magyar önkormányzatok által kibocsátott kötvények részaránya 10 - 10%, az állampapír alapú repó ügyletek részaránya 15% lehet. A portfolióban legfeljebb 25% - os részarányt képviselhetnek a jelzáloglevelek. A va gy onke z e l őma xi mum 50%-os mértékig külföldi állampapírt, 10-10%-os mértékig külföldi gazdálkodó szervezeti, hitelintézeti, önkormányzati kötvényt is vásárolhat.
11
A részvények (ideértve a részvényeket is tartalmazó befektetési jegyekben me gt e s t e s ül őr é s z vé ny há ny a do ti s )a r á n y a ne m ha l a d ha t j a me g ap or t f olió értékének 50%-át. Ezen belül 40%-ig hazai részvényeket és alapkezelési s z a bá l y z a t as z e r i nti l y e nr é s z vé ny bei sf e kt e t őbefektetési jegyeket, valamint 40%-i gne mz e t k öz ir é s z vé ny e ke t ,ne mz e t kö z ir é s z vé ny e kbef e kt e t őbe f e k t e t é s i a l a pj e gy e i t ,i l l e t vene mz e t kö z it őz s de i n de xe k e tt a r t a l ma z ób e f e k t e t é s ia l a p ok, RTF-ek befektetési jegyeit tartalmazhatja a portfolió. A vagyonkezelőr é s z t ve he tkü l f öl d ir é s z v é ny e ke l s ő dl e ge ski bo c s á t á s á b a n( I PO)i s . As a j á tk e z e l é s űne mz e t k öz ir é s z vé nya l a p o ke gy üt t e sa r á ny an e m ha l a dha t j a meg a portfolió eszközértékének 10%-át. A külföldi részvény- és kötvény típusú befektetések együttes részaránya nem haladhatja meg az 50%-ot .A v a gy o nk e z e l őak ül f ö l d i be f e kt e t é s e k ke l összefüggésben 20%-os mértékig deviza árolyam-kockázat fedezeti származtatott ügyleteket is köthet. A va gy on ke z e l őne m köt he tt ő z s de iha t á r i d ősé so pc i ósüg y l e t e ke t ,é sne m vásárolhat ingatlan befektetési jegyet. A va gy onk e z e l őt e l j e s í t mé nymé r é s é r eki t ű z ö t tr e f e r e nc i ah oz a ma z1é ve s lejáratú diszkontkincstárjegy átlaghozama + 1 %.
Saját vagyonkezelés A Pénztár saját vagyonkezelés keretében az átmenetileg likvid pénzeszközöket bankbetétben tarthatja, amely a tagdíj bevételek beérkezése és a szolgáltatás ki f i z e t é s e ki d ő po n t j akö z ö t t ir ö vi d t á vúbe f e kt e t é s tbi z t os í t .Aba nk be t é ta r á ny aa saját vagyonkezelésen belül 0 és 100% között mozoghat. A Pénztár saját vagyonkezelésben ingatlan befektetési jegyeket is tarthat és ingatlant is vásárolhat, amelyek aránya as a j á tva gy on ke z e l é s űpor t f olión belül 0 és 100 % között lehet. A saját portfol i ót e l j e s í t mé nymé r é s é r eki t űz öt tr e f e r e nc i ai n de xaBI Xi n de x.
I I I .Ava gy onke z e l ő ié sal e t é t ke z e l ő it e v é ke nys é gé r t é ke l é s é ne ki r ány e l ve i, e l l e nő r z é s e k, s z ankc i ókal kal maz ás a
12
A Pénztár pénzügyekkel és befektetésekkel foglalkozó munkatársa a va gy onke z e l ő kt ő lk a p ot tj e l e nt é s e ka l a pj á nf ol y a ma t os a n ny i l vá n t a r t j aé s e l l e n őr z i a va gy on ke z e l ő k t e vé ke n y s é gé t . A l e t é t k e l e z őt ő l ka p ot t é r t é kp a p í r s z á ml a f o r ga l ma té s e gy e nl e ge te gy e z t e t i a va gy onke z e l ő i jelentésekkel, eltérés esetén intézkedik a hiba kijavítására. Amennyiben valamely befektetés a befektetési irányelveket vagy a jogszabályi e l ő írásokat megsérti, vagy az aktuális piaci hozamoknál lényegesen ke dve z ő t l e n e b bf e l t é t e l e kk e lj önl é t r e ,a zü gy ve z e t ő nk e r e s z t ü lé r t e s í t iaPé nz t á r Igazgatótanácsát a szükséges szankciók megtétele érdekében. APé nz t á ra ze gy e sv a gy on ke z e l ő ks z á má r aabefektetési irányelvekben rögzített por t f ól i ó ös s z e t é t e l t ő l ,i l l e t ve r e f e r e nc i ah oz a mt ólv a l óe l t é r é se s e t é r e– a portfólió jellegét és a gazdasági, piaci körülményeket figyelembe véve –a va gy onke z e l é s is z e r z ő dé s e k be nr ö gz í t ia za do t tva gy onk e z e l ő ve ls z e mben é r vé ny e s í t he t őj og o k a t , i l l e t ves z a n kc i óka t . A va gy on ke z e l őkt e vé ke ny s é gé ta zI ga z ga t ó t a ná c sl e ga l á bbne gy e dé ve nt e ,a befektetések eszköz összetétel- és hozam alakulásáról szóló beszámoló me gvi t a t á s á v a le gy i d e j űl e gé r t é ke l i .Azé r t é ke l é ské tf ői r á n y e lve: az egyes va gy onke z e l ő kr é s z é r e me gha t á r o z o t t be f e kt e t é s i kor l á t o k me gt a r t á s á na k e l l e n őr z é s eé sa ze gy e sv a gy on ke z e l őká l t a le l é r th oz a ma bs z o l úté r t é k e ,i l l e t v e a referencia hozamhoz viszonyított alakulása. Ame nny i be n a va g y onke z e l ők t e vé k e n y s é gé n belül a befektetési korlátok átmeneti megsértése, vagy egyéb munkahiba merül fel, az Igazgatótanács a negyedéves értékelés során dönt a szankció alkalmazásáról az alábbiak szerint. Az Igazgatótanács által meghatározott Befektetési Politikát a vagyonke z e l ő k kötelesek a rájuk vonatkozó Befektetési Irányelvek mint konkrét szabályok és az önkéntes pénztárak befektetéseit szabályozó kormányrendelet, mint általános s z a bá l y oz á ss z e r i ntv é gr e ha j t a n i .Ava gy onk e z e l ő kk öt e l e s e kava gy onke z e l é s b e átadott összegeket késedelem nélkül befektetni és a megvásárolt értékpapírokat al e t é t ke z e l ő ne ka ze l j á r á s ir e n ds z e r i nt ih a t á r i d ő nb e l ülá t a d ni .Ame nny i be na va gy onke z e l ő k ab e f e k t e t é s e ks or á ng on da t l a n ulj á r n a ke l ,a Pé n z t á ra va gy onke z e l é s is z e r z őd é s e k be nr ö gz í t e t tk öv e t ke z ős z a n kc i óka ta l k a l ma z z a . Ame nny i be n a va g y onke z e l ő a be f e k t e t é s ii r á ny e l ve k be n meghatározott arányokat a befektetési eszközök megvételekor megsérti, az ebben me gha t á r oz o t tl i mi t e kbá r me l y i ké tt ú l l é p i , a kk oraPé nz t á rr é s z é r ee b b őle r e d őe n
13
okozott mi nde n ne műká r t( hoz a mki e s é s ,á t a d ot tv a gy oné r t é ké n e kc s ö k ke né s e )a Pénztár részére teljes egészében megtéríti. Ame nny i be nav a gy o nk e z e l őaPé nz t á rá l t a lva gy on ke z e l é s beá t a d o t tö s s z e g e ta s z á ml á j á r at ör t é n őb e é r ke z é sna pj á nne mf e k t e t ib e ,úgyas z á ml á j á r at ör t é n ő be é r ke z é si dő p on t j aé sab e f e kt e t é spé nz ügy it e l j e s í t é s é ne ki dő p on t j akö z ö t t i i d őt a r t a mr aabene mf e kt e t e t tös s z e gr eami nde n k or iJ e gy ba nk iAl a p ka ma t kétszeresét köteles megtéríteni a Pénztár részére. Ame nny i be nava gy on ke z e l őf e d e z e t iü g y l e t et nyit és ezt bármely technikai vagy kereskedési probléma miatt nem tudja részben vagy teljes egészében l e z á r n i ,a k k ora Pé nz t á rr é s z é r ee b bő le r e d őe no ko z o t tmi nde n ne mű ká r t (hozamkiesés, átadott vagyon értékének csökkenése) a Pénztár részére teljes egészében megtéríti. Minden egyéb esetben, amelyben a vagyonkezelésbe átadott vagyon értékének c s ö k ke né s eava gy on ke z e l őne kf e l r ó ha t óma ga t a r t á s b ó le r e d őe nkö ve t k e z i kbe , ava gy onke z e l őkö t e l e ss a j á tv a gy onat e r h é r ea ze r e de t iá l l a p o t othe l y r e á l l í t a n i . Az Iga z ga t ót a ná c s a va gy on ke z e l ők á l t a le l é r th oz a moka té vk öz be n,a ne gy e dé ve s be s z á mol ó ka l a pj á ni sé r t é ke l i ,de a ze gy e s va gy on ke z e l ő i s z e r z ő dé s e k be naho z a ma l a ku l á s á h ozkö t öt ts z a n kc i ók a l ka l ma z á s á r ó lc s a ka z é ve ss z i nt e ne l é r tva g y onke z e l őihoz a me l e mz é s e alapján, évente egyszer dönt. A Pénztár pénzforgalmi számla kivonatát al e t é t ke z e l ői nt e r ne t e se l é r h e t ős é g e n keresztül naponta lekérdezi, a me l ya l a pj á ne l l e n őr i z nit udj aaPé nz t á rpénzügyi tranzakcióit. A l e t é t ke z e l ő őr z i a va gy on ke z e l ő ká l t a lmegvásárolt értékpapírokat és go n do s ko di ka z o k ka ma t á na k, o s z t a l é k á na ke s e d é ke s s é g na pj á r at ör t é nő be s z e dé s é r ő l .A l e t é t ke z e l ők öt e l e sf i gy e l e mme lkí s é r n ia ze l ő bb i e kb e ne ml í t e t t kor má ny r e nde l e t be f e k t e t é s is z a b á l y a i n a k v a gy on ke z e l ők á l t a lt ör t é n ő betart á s á t ,é saj o gs z a bá l y baüt kö z őbe f e kt e t é s r ef e l h í vn iav a gy on ke z e l őé sa Pénztár figyelmét. Az I ga z g a t ót a ná c sal e t é t ke z e l ő t e vé ke ny s é gé té ve nt ee gy s z e ra I V. negyedévben, az ügyvezetés beszámolója alapján értékeli. Az értékelés irányelvei: a jogszabál y ie l őí r á s o kn a k me gf e l e l őe l l e nőr z é s if u nk c i ót e l j e s í t é s e , ny i l vá n t a r t á s a i na k, k i mut a t á s a i na k p on t os s á ga , a s z e r z ő dé s s z e r i nt i a da t s z o l g á l t a t á s o kr e nd e l ke z é s r eboc s á t á s a ,ad í j a z á s á va lka p c s o l a t o sk öv e t ke z ő üzleti évre vonatkozó ártárgyalások eredménye. Az Igazgatótanács a fentiekben megjelölt értékelési szempontok alapján évente e gy s z e r dö nt a l e t é t ke z e l őv e l k öt öt t s z e r z őd é s f e n n t a r t á s á r ól va gy felmondásáról.
14
I V.A pé nz t ár is z ol g ál t at ók ( vag y onke z e l ő,l e t é t ke z e l ő )ki vá l as z t á s á nak irányelvei A Pénztár a letétkezelési és vagyonkezelési tevékenységet nyújtó szolgáltató cégeinek kiválasztásakor arra törekszik, hogy partnereivel hosszú távú, stabil, és eredményes kapcsolatot alakítson ki. A Pénztár folyamatosan figyelemmel kíséri a piacon dolgozó szolgáltatók t e v é k e ny s é g é t ,s z á mukr ar e nd s z e r e s e nl e he t ővé t e s z is z ób e l ié sí r á s be l i prezentációk tartását, eredményeik bemutatását. Újs z ol gá l t a t ók i v á l a s z t á s a k oraPé nz t á rak öv e t ke z ői r á ny e l v e k e tk öv e t i . A potenciális szolgáltatók körének folyamatos figyelemmel kísérése alapján új szolgáltató bevonását a Pénztár meghívásos ajánlattételi felkérés útján bonyolítja le. Aza j á nl a t ik i í r á sf ős z e mpont j a i : as z ol gá l t a t ój e gy z e t tt ő ké j é ne k,s a j á tt ő ké j é ne kmé r l e gf őö s s z e gé ne ké s adózott eredményének alakul á s al e ga l á b b3é v r ev i s s z a me nő l e g , a szolgáltató tulajdonosi összetétele, szervezeti felépítése, a döntések á t l á t ha t ó s á ga , e l l e n őr i z h e t ő s é g e , a szolgáltató általános vagyonkezelési, kockázat kezelési stratégiájának megismerése, a pénztári vagyonkezelésben szerzett tapasztalatai, a pályázó által kezelt vagyon nagysága, az ajánlott portfoliókezelési stratégia tartalma, a díjazás mértéke, struktúrája, a szolgáltató szakmai referenciái, az adatszolgáltatási, információ áramlási elvárásoknak való megfelelés. . A Pé nz t á ra zí r á s o sa j á n l a t o k be ny új t á s a me l l e t tl e he t ős é g e tb i z t o s í t hat a pályázók részére szóbeli bemutatkozásra, prezentáció tartásra is. A Pénztár új szolgáltatóját az írásbeli ajánlat és az esetleges szóbeli bemutatkozás alapján az Igazgatótanács tagjai egyenkénti szavazással választják meg.
15
Az Igazgatótanács határozata értelmében a Befektetési Politika a mindenkori Pénzügyi Terv szerves részét képezi. A Befektetési Politika teljes terjedelmében kiadásra kerül a postai belépési nyilatkoza t o ka tke z e l őmunká l t a t ó ip o nt o kr a(a po s t a s z e r ve ke mbe r ie r őf or r á sá ga z a t á r a ) ,illetve elolvasható az interneten, a Magyar Posta Zrt. honlapján, így va l a me nny ir é g ié súj on na nb e l é pőpé nz t á r t a g részére megismerésre rendelkezésre áll.
Kövesdi Ferencné az Igazgatótanács elnöke
1. sz. melléklet: A 2010. évi befektetési politika összefoglaló táblázata, a va gy onke z e l ő ká l t a lapé nz t á r ip or t f olióban tartható eszközök minimum – maximum arányai 2. sz. melléklet: A 2010.é v ibe f e k t e t é s ip ol i t i k as z öv e gé be ns z e r e pl ői n de x e k, fogalmak magyarázata
