Donald Trump lett az Egyesült Államok 45. elnöke – csak semmi pánik!
Donald Trump lett az Egyesült Államok 45. elnöke. Az idei amerikai elnökválasztás érdekessége, hogy nem az a jelölt nyert, aki a legtöbb szavazatot kapta a néptől, hiszen Hillary Clintonra több mint 59,8 millióan, míg Trumpra 59,6 millióan szavaztak. Csakhogy az amerikai választási rendszerben az elektori voksok számítanak, s ez alapján Trumpnak 279 szavazata van már biztosan (270-et kellett összegyűjteni a győzelemhez), míg Clintonnak csupán 228. A felsőházban, vagyis a szenátusban 51 hely kell a többséghez, amennyit már a republikánusok megszereztek, a demokraták 47 helyet kaptak eddig. A képviselőházban, vagyis az alsóházban 218 hely szükséges a többséghez. A republikánusoknak már 238 mandátumuk van, míg a demokratáknak csak 193.
(Forrás: Bloomberg, 2016. november 10. 10 óra 00 perc)
Oldal 1 / 7
A befektetők és az alapkezelők közül kevesen számítottak arra, hogy Donald Trump republikánus elnökjelölt nyeri meg a 2016-os amerikai elnökválasztást, miután ennek esélyét csupán 1/3-adra tették a közvélemény-kutatók is. Sokan a „Brexit”-hez hasonló „nagy meglepetésnek” tartják Trump győzelmét. Ezek után most már kijelenthetjük, hogy a politikában szinte bármi megtörténhet. Mivel a piacok alapvetően a demokrata Hillary Clinton győzelmét árazták, ezért az első reakció inkább a „menekülés” és a „pánik” volt, majd a nap közepére már enyhülés jött az eszközárakban és csökkenni kezdett a volatilitás, sőt nap végére már pluszban zártak a vezető amerikai részvényindexek (a Dow Jones 1,4, az S&P 500 és a Nasdaq pedig 1,1%-ot emelkedtek). A devizapiaci helyzetkép nem egységes. A dollár a legtöbb fejlődő piaci devizával szemben erősödött, ugyanakkor a japán jennel és a svájci frankkal szemben, továbbá az euróval és az angol fonttal szemben gyengült a választási eredmények közlése után. A feltörekvő-fejlődő piaci devizák közül a mexikói pesó 14%-os mínuszban is járt az amerikai dollárral szemben, a nyersanyagdevizák többsége 1%-nál nagyobb mértékben értékelődött le a „zöldhasúval” szemben, a dél-afrikai rand és a török líra több mint 2%-ot estek. A menedékeszköznek számító japán jen és svájci frank a dollárral szemben több mint 2%-ot tudott erősödni a hajnali órákban, de az euró és az angol font is több mint 1,5%-os pluszban állt a dollár ellenében. Szerda délutánra – Trump gazdasági programjának ismertetése után – már kissé lecsillapodtak a kedélyek, így enyhült a devizapiaci hektikusság is. Meg kell jegyezni, hogy a régiós devizák, úgymint a forint, a cseh korona, a lengyel zloty és a román lej erősödni tudtak a dollárral szemben. Az amerikai dollár a nap végére visszaerősödött, mivel a decemberi Fed kamatemeléssel kapcsolatos várakozások 50%-ról 86%-ra emelkedtek vissza.
Oldal 2 / 7
Nagy mínuszból álltak talpra a tőzsdék. Vaskos mínuszban zártak az ázsiai és nyitottak az európai tőzsdeindexek szerdán, a német DAX 2,7, a londoni FTSE 100 1,5, a francia CAC 40 2,4, az osztrák ATX 3,3, az olasz FTSE MIB 3,1%-os mínuszba került. A BUX több mint 1,5%-os eséssel indította a szerdai kereskedési napot, majd 0,5%-os mínuszra „javított”. Az amerikai határidős indexek 3-4% körüli átlagos esést vetítettek előre a délelőtt folyamán. Az ázsiai részvénypiacok többsége komoly eséssel reagált Trump győzelmére, de a kínai Shanghai Composite például kisebb mínusszal megúszta, ill. nap közben például az orosz tőzsdeindexek már 1,5%-os pluszba fordultak. A japán Nikkei 225-ös tőzsdemutató több mint 5%-os eséssel zárta a napot, de a dél-koreai KOSPI, a Hong Kong-i Hang Seng, az ausztrál ASX 200 és az új-zélandi NZX 50-es index is bő 2%-ot esett. Az indiai SENSEX több mint 1,5%-os mínuszban is járt. Csütörtök reggel 1%-os pluszban nyitottak a vezető nyugat-európai tőzsdeindexek, a japán Nikkei 225-ös mutató 6,7%-ot emelkedett, a kínai és Hong Kong-i indexek pedig 1-1,5%-os pluszba lendültek. Tőzsde
Teljesítmény
Tőzsde
Teljesítmény
AEX
-1,0%
PSI 20
-2,2%
Athens General
-0,8%
PSI General
-2,1%
ATX
-0,4%
PX
-0,3%
BELEX 15
0,9%
SASX-10
-0,3%
BET
-0,9%
SAX
-0,8%
BIST 100
-1,0%
SBITOP
-0,7%
BUX
-0,4%
SMI
0,9%
CAC 40
-0,8%
SOFIX
-0,3%
CROBEX
0,0%
WIG
-0,4%
CSE General
-0,8%
WIG 20
-0,3%
DAX
-0,7%
Dow Jones
-1,3%
Euro Stoxx 50
-1,3%
S&P 500
-1,4%
Euronext 100
-1,5%
NASDAQ
-1,8%
FTSE 100
-0,2%
Russell 2000
2,8%
FTSE All
-0,3%
VIX
1,1%
FTSE MIB
-2,2%
Toronto TSX
0,4%
IBEX 35
-2,0%
iBovespa
-2,0%
ICEX
-0,3%
IPC Mexico
2,5%
LuxX
0,5%
Merval
2,0%
MICEX
1,4%
Nikkei 225
-5,2%
OMX Copenhagen
0,1%
Shanghai Comp.
-0,8%
OMX Helsinki
-0,3%
CSI 300
-0,5%
OMX Helsinki 25
0,1%
SENSEX
-1,2%
OMX Riga
-0,2%
KOSPI
-2,7%
OMX Tallin
-0,2%
Hang Seng
-2,1%
OMX Vilnius
-0,9%
ASX 200
-2,2%
OMXS 30
-0,4%
ASX 50
-1,8%
Oslo Bors All-Share
-0,5%
NZX 50
-3,3%
Forrás: www.tradingeconomics.com, 2016. nov. 9. 14 óra 00 perc
Oldal 3 / 7
A nyersanyagok esetében a befektetők a nemesfémeket és az ipari fémeket kezdték vásárolni, az energiahordozók árában kisebb csökkenést figyelhettünk meg, az élelmiszerek esetében néhány egzotikus nyersanyag kivételével szintén csak kisebb árfolyamcsökkenésnek lehettünk tanúi. Nyersanyag Teljesítmény arany
2,17%
ezüst
2,38%
platina
1,37%
réz
3,19%
nikkel
2,30%
olaj - WTI
-0,30%
olaj - Brent
-0,04%
földgáz
-1,48%
bio etanol
-1,61%
kukorica
-0,78%
szója
-0,17%
búza
-0,84%
gyapot
-0,28%
rizs
-0,42%
kakaó
0,53%
kávé
-4,73%
narancslé
1,44%
cukor
-2,29%
Forrás: www.tradingeconomics.com Milyen változásokra készülhetünk Donald Trump győzelme után? Ki nyer, ki veszít? Belpolitika, jogalkotás Belpolitikai oldalról ki kell emelnünk egy kritikus pontot, mégpedig azt, hogy Trump győzelmével eldőlt, hogy jó eséllyel a republikánusok jelöltje töltheti majd be a legfelsőbb bíróság elnöki posztját, sőt mivel 3 bíró már lassan a 80. életévét tölti, így távozásuk után szintén Trump emberi kerülhetnek a megüresedett bírói székekbe. Ezzel a republikánusok bebiztosítják pozíciójukat a jogalkotásban kb. egy évtizedre. Külkereskedelem, szállítmányozás, külpolitika Nagy valószínűséggel búcsút mondhatunk az USA és az EU között kibontakozó új kereskedelmi egyezménynek, az ún. Tras-Pacific Partnership-nek (TPP-nek). Trump fel akarja rúgni az ÉszakAmerikai Szabadkereskedelmi Egyezményt (NAFTA), sőt vámokat szeretne kivetni Kínára és Mexikóra. Mivel utóbbi az Egyesült Államok második legjelentősebb kereskedelmi partnere, így nem meglepő, hogy a mexikói pesót „agyonütötték” a hajnali kereskedelmi órákban (az amerikai dollárral szemben 14%-ot esett néhány óra leforgása alatt). A külpolitikát tekintve kérdéses, hogy például az Iránnal kötött nukleáris megállapodás életben marad-e, ugyanakkor más országok esetében elképzelhető némi engedmény, ami az atomfegyverek gyártását illeti (pl. Japán, Dél-Korea). A részvénypiaci vonatkozást tekintve a nemzetközi fuvarozásban, szállítmányozásban érdekelt cégek részvényeit ütni kezdték, mivel nőtt annak az esélye, hogy még jobban visszaszorul a nemzetközi kereskedelem, vagyis folytatódhat az elmúlt évek negatív tendenciája. Trump alapvetően protekcionista nézeteket vall. Oldal 4 / 7
A külpolitikához kapcsolódóan említést érdemel az, hogy a republikánusok általában szeretnek költeni a honvédelemre, így ezen a téren – több évnyi megszorítás után – ismét nőhetnek a kiadások. Az amerikai hadiipari cégeknek ez kedvező. A Lockheed Martin Corp., a Northrop Grumman Corp. és a Raytheon Co. a 2008-as válság óta nem látott mértékű árfolyam-emelkedést okozott. A fegyvergyártásra specializált vállalatoknak ugyanakkor nem kedvez az, hogy várhatóan Trump nem fogja korlátozni a fegyvertartást, így például Smith & Wesson és a Sturm Ruger részvényei több mint 14%-ot estek a szerdai kereskedésben. Gyógyszeripar A gyógyszergyártó cégek alapvetően örülnek Trump győzelmének, hiszen Clinton több és szigorúbb szabályozást ígért. Az egészségügyben vélhetően el fogják törölni az Obamacare néven futó programot és egy teljesen új tervezettel rukkolnak elő a republikánusok. Azt még nem tudni, hogy hogyan néz ki az új reform. Minden esetre a Pfizer és a Merck részvényei 8, ill. 7%-ot meneteltek a szerdai kereskedésben. A Bristol-Myers több mint 5,9%-os pluszban zárta a napot. Az Obamacare várható elsöprése miatt a kórházakat üzemeltető vállalatok, mint például a Tenet Healthcare Corp. és az HCA Holdings Inc. részvényei 10%-ot veszítettek értékükből a szerdai kereskedésben. Bankszektor, pénzügyi szektor A bankok helyzete talán a legbizonytalanabb, hiszen Trump közölte, hogy elsöpri a Dodd-Frank törvényt, sőt kidolgozhatnak egy rendszert a bankok államosításáról bankcsődök esetén. Ebből kiindulva kizárt, hogy egy újabb globális pénzügyi válság esetén az amerikai állam bankmentésekbe kezdene, mint ahogyan azt 2008-ban láttuk. A bankszektorban mindennek ellenére nyoma sincs a pániknak, hiszen a JPMorgan árfolyama 4,6%-os emelkedéssel rekordot döntött, a Morgan Stanley több mint 6%-ot ralizott, a Goldman Sachs részvényei pedig 4,5 éve nem látott mértékű 5,9%-os napon belüli emelkedést mutattak, főleg annak ismeretében, hogy Trump pénzügyminisztere a hírek szerint „ex-goldmanos” lehet. A Wells Fargo és a Bank of America részvényei több mint 5,3%-ot erősödtek. A bankvezérek szerint nem feltétlenül lesz Trump szigorú a pénzügyi szektorhoz, sőt, mivel a kormány gazdaságélénkítései a GDP-növekedést felpörgethetik, akár még a kamatemelések folytatására is sor kerülhet a hitelpiac élénkülésével párhuzamosan, ami növelheti a bankok nyereségességét. Elképzelhető, hogy eltörlik a Volcker-szabályt, amely megtiltotta a bankoknak a sajátszámlás kereskedést, sőt 10%-ra is csökkenthetik a tőkemegfelelési mutatót, továbbá remélhetőleg nem fogják erőltetni a kereskedelmi és befektetési banki tevékenységet szétválasztó Glass-Steagall Törvényt sem. Energiaipar, alternatív energiacégek Az energiaszektorban dolgozó cégvezetőknek egyik szeme sír, a másik nevet. Trump támogatja az amerikai energetikai cégeket és szorgalmazza az olajtermelés növelését. Trump mindig eltúlzottnak tartotta a klímavédelmet és a környezetvédők ezzel kapcsolatos figyelmeztetéseit. Ha az amerikai olajtermelés felpörög, akkor az olajárak eshetnek a növekvő kínálat következtében, ami később nyomást helyez a részvényárakra és a profitokra egyaránt. Az Exxon Mobil és a Chevron részvényei 0,5-1%-ot tudtak emelkedni csupán. Az alternatív energiacégek részvényei viszont jelentős árfolyamesést mutattak, mivel Trump egyértelműen kijelentette, hogy nem támogatja ezt a szektort, e helyett a fosszilis tüzelőanyagok gyártását szorgalmazza. A Vestas Wind Systems, a világ legnagyobb szélturbina gyártójának részvényei 13%-ot zuhantak, a SunPower Corp. napelemeket gyártó cég papírjai pedig 14%-ot estek.
Oldal 5 / 7
Építőipar, ingatlanpiac Mivel Trump kampányában nagy hangsúlyt kaptak az építőipari, ingatlanipari és infrastrukturális beruházások, projektek, így ez a szektor örülhet a republikánusok győzelmének. A Caterpillar részvényei több mint 7%-kal ugrottak meg a szerdai kereskedésben, amelyre 2011 óta nem volt példa. Nyersanyagok, bányaipar A bányaipari vállalatok részvényei nagyot ugrottak ma hajnalban, mivel az arany és az ezüst több mint 2, a réz pedig több mint 3%-kal drágult. A nemesfémek iránti kereslet nőtt a legnagyobb mértékben, mivel a befektetők jó menedékeszköznek tartják őket a dollár gyengülése és a tőzsdei árfolyamok esése ellen. Az alumíniumóriás Alcoa részvényei 8%-ot emelkedtek a szerdai kereskedésben, míg a szénkitermeléssel foglalkozó Alliance Resource papírjai 17%-ot raliztak. A Nucor Corp. és a U.S. Steel Corp. acélgyártó vállalat részvényei 7 éve nem látott mértékű kétszámjegyű emelkedést mutattak.
Monetáris politika és a kamatok A Fed-del kapcsolatban azt lehet feltételezni, hogy Trump támogatja hosszú távon az alacsony kamatok politikáját, bár nyilván a Fed elméletileg politikailag független intézmény, így Trump álláspontja ezen a téren kevésbé mérvadó, legfeljebb azt lehet feltételezni a jövőben, hogy az új amerikai kormány támogatni fogja a laza jegybanki politikát. Ezen a ponton érdemes azt is megjegyezni, hogy a tőzsdék esése láttán egyelőre kérdéses, hogy az amerikai jegybank végre tudjae, vagy akarja-e hajtani az idei kamatemelést, valamint a következő évekre tervezett monetáris szigorításokat. A decemberre tervezett 25 bázispontos kamatemelés esélye a határidős piacok állása szerint szerdán reggel 43%-ra csökkent, majd nap végére ismét 80% fölé emelkedett. Érdemes megemlíteni azt, hogy Trump álláspontja a Fed politikájával kapcsolatban pálfordulást vett, hiszen korábban azt mondta, hogy a pénzügyi buborékok kialakulása miatt jobb lenne, ha minél előbb megemelnék az alapkamatot. Annyiban összhang lehet a Fed és az új amerikai kormány között, hogy az új kormány gazdaságélénkítő, expanzív költségvetési politikát szeretne folytatni. A világ legbefolyásosabb jegybankjai, köztük a Fed is több alkalommal hangsúlyozta, hogy a jegybankok mozgástere immár beszűkült, most már a kormányoknak kell többet vállalnia a gazdaságélénkítés, de különösen a fenntartható növekedéshez szükséges strukturális reformok elindítása terén. Utóbbira a jegybanknak nincs ráhatása.
Oldal 6 / 7
Adóreform és költségvetés Trump a 4 kulcsos személyi jövedelemadót favorizálja, mely a legszegényebbeknek és a leggazdagabbaknak egyaránt kedvez. Az évi 29 ezer dollárnál kevesebbet kereső állampolgároknak 0%-os kulcsot írhat elő (Clinton 9 ezer dolláros éves jövedelem alatt engedte volna meg ugyanezt), másfelől a legvagyonosabbak 33%-os szja-kulcs mellett adózhatnak (Clinton évi 5 millió dolláros jövedelem felett 43,6%-os, új, extra adókulcsot vezetett volna be). Az amerikai középosztály 12-25%os szja-kulcs mellett fog adózni Trump elképzelései szerint. Ami a leginkább meglepő Trump adópolitikájában, hogy a társasági adó kulcsát 35%-ról 15%-ra szeretné lecsökkenteni. Ennek alapvetően örülniük kell a vállalatoknak, csakhogy a költségvetés bevételi oldalára komoly „rést üt” ez az elképzelés, amelyet valahonnét fedezni kell. Becslések szerint az amerikai bruttó GDP-arányos államadósság 10 év alatt akár 30-40%-kal is megemelkedhet, ha nem sikerül megteremtenie az új kormánynak a fedezetet, hiszen ez esetben növelni kell majd az államkötvények kibocsátását is. Trump abban bízik, hogy az amerikai vállalatok nem mennek külföldre, sőt a külföldiek közül egyre többen költözhetnek majd haza. Trump ettől az intézkedéstől új munkahelyek teremtését is várja. Az örökösödési illetéket Trump teljesen el szeretné törölni, ami 5,45 millió dolláros személyenkénti vagyonnál volt előírás, tehát ezzel az intézkedéssel a gazdagok mindenképpen jól járnak. Munkanélküliség, munkaerőpiac, gazdasági növekedés Trump grandiózus ígérete szerint 10 év alatt 25 millió új munkahelyet szeretne teremteni, évi 3,5-4%os GDP-növekedés mellett. Erre bizonyára sok szegényebb állampolgár felkaphatta a fejét, de nem tudni még, hogy egészen pontosan hogyan akarja ezt megvalósítani az új kabinet. Bevándorlási politika A legismertebb téma talán a bevándorlás-politika, amelynek kapcsán Trump kijelentette, hogy 11 millió illegális bevándorlót akar kitoloncolni az Egyesült Államokból, továbbá hatalmas falat emel a mexikói határra, illetve erősen korlátozni fogja a muzulmánok bevándorlását is. Ezen a ponton érdemes megjegyezni azt, hogy a mezőgazdaságban érdekelt vállalatok, de főleg az olcsó munkaerőre építő cégek szenvedhetnek majd ettől a politikától. Az amerikai börtönüzemeltető cégek részvényei kétszámjegyű emelkedést mutattak Trump győzelmi hírére, mivel egyre többen spekulálnak arra, hogy nőni fog a bebörtönzött menekültek száma az Egyesült Államokban.
Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, KSH, MNB, ÁKK, BAMOSZ, MABISZ, CIG Pannónia Életbiztosító Nyrt., Pannónia CIG Alapkezelő Zrt., továbbá az MPI Global Vállalatmenedzsment és Pénzügyi Tanácsadó Zrt. vezető elemzőjének (a továbbiakban: szerző) saját számításai, adatgyűjtései. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen az MPI Global Vállalatmenedzsment és Pénzügyi Tanácsadó Zrt. (székhely: 2089 Telki, Sármány u. 26/b. Adószám: 24061676-2-13, Cégjegyzékszám: 13-10-041289, a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban MPI Global Zrt.) tulajdona. Az MPI Global Zrt.-nek semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal kapcsolatban. A fenti információk, illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak az MPI Global Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani, illetve terjeszteni. A kiadványban említett eszközalapok, pénzügyi eszközök nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan eszközalapokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes szakmai állásfoglalása, amely mind objektív, mind szubjektív elemeket egyaránt tartalmaz, de ezekért az MPI Global Zrt. felelősséget nem vállal. A jelen kiadványban megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2) bekezdésének 8. pontja szerinti befektetési elemzést, vagy a 9. pontja szerinti befektetési tanácsadást. A kiadványban leírtakra alapozott befektetési döntésből eredő bármilyen közvetlen, vagy közvetett, anyagi, vagy egyéb kárért, felmerülő költségért az MPI Global Zrt. felelősséget nem vállal. A szerző által közölt hírek, elemzések elsősorban tájékoztatási célokat szolgálnak és a 2001. évi CXX. törvény (Tpt.) 5 § (1) bekezdésének 9. pontja szerint meghatározott befektetési ajánlást nem tartalmaznak. Az MPI Global Zrt. a Bszt. 4 § (2) bekezdésének 53. pontja szerint meghatározott portfóliókezelési tevékenységet nem folytat, tevékenységét a Bit. 4 §-ának (1) bekezdésének 14. pontja szerint, ill. annak 34. pontja szerint definiált függő biztosításközvetítőként, a Felügyelet engedélyével végzi (Felügyeleti regisztrációs szám: 212080158366).
Oldal 7 / 7
