DEFISIT ANGGARAN, UTANG PEMERINTAH DAN KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKGSI MODEL VECTOR ERROR CORRECTION
SEKOLAH PASCASARJANA INTITUT PERTAMAN BOGOR BOGOR ,,.
2005
gcrn bum ag2 3 0 0
'Qss
:gg 223 s CT
3
2 83 nz
5 3 s
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahxva segala pernyataan &lam disertasi
QG. n
saya yang berjudul:
5 GC 2 s 9 g p
: 3," s XTX
=m sa 03'
&*!a Q g a 3Q 9s % s
5:
DEFISIT ANGGAIRAN, UTANG PEMERINTAH DAN KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKASI MODEL WCTOR ERROR CORRECTION
m a O-
G
merupakan gagasan atau h i 1 penelitian disertasi saya sendiri, dengan pembimbingan
'8. I.
'
Komisi Pembimbing, kecuali yang denganjelas ditunjukkan rujdcamya. Disertasi ini
s TTp
belum per& dhjukan untuk memperoleh gelar pa& program sejenis di perguruan
0-0
Q
n 9
a 9 % Q 2 s C .
tinggi lain. Semua data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan seam jeIm
=-.
Q
Q
3
,+
J ' K $
2.
-.
P P3
3 2 n
g
a
3
: 3=
Bogor, Maret 2005
d
E,
g p p 4!
b w u h 3 2 2 zj :??a
ABSTRAK
: a*Q .*Qa3 S, ,1
: a s a r
c e . s ~ O
2gga.g 37qCaQ n 3 s r g gSgg.C S Q S Qg.ns Q ID
n
BAMBANG SUBAGJO. Defisit Anggaran, Utang Pemerintah dan Keberlanjutan Fiskal: Aplikasi Model k'eclor Error rorrtrcfior?(.4NNY RATNAWATI sebasai Ketua, MANGARA TAMBU NAN dan H ERMANTO SIREGAR sebagai Anggota Komisi Pembimbing). Buruknya kinej a defisit anggaran dan utang perintah sejak krisis ekonomi lij) telah rnembuat kondisi fiskal menjndi utt~'tlstai1~~1bie. Indikatomya, pernerintah tidak rnarnpu membayar angsuran pokok utang dari surnber dananya sendiri P) k rnelainkan dari penarikan pinjaman barn. Pemerintah cenderung memb iarkan saja =. defisit terjadi dan rnernbiayainya melalui pinjaman baru Hal ini membuat ketergsntungan defisit terhadap utang rnenjadi sangat tinggi. Sehingga untuk mengatasinya, pada saat yang sarna hams mengatasi utang dan sebaliknya. i 'k Seandainya tingkat ketergantungan k d u a variabel tersebut tidak setinggi kmyataannya, upaya mengatasi kedua masalah tersebut &an jauh lebih mudah.
4
Q
=
E E s 3
Err
;$S fl x-. g Q
% ~Gi a 9 3 e. n
8E
s.
2. Q
s n s
2
3 3 9
$3!
Penefitian ini bertujuan untuk: (1) mengidentifikasi seberapa buruk kinej a defisit anggaran dan utang pemerintah, (2) mendeteksi kecenderungan pemerintah dalam mengatasi defisit, (3) mengetahui dampak yang terjadi pada Makroekonomi apabila pemerintah meiakukan kebijakan keberianjutan fiskal melalui pengendalian defisit dan utang, dan (4) mewmuskan implihsi kebijakan. Model VEC (vector error correctioni)bi-varian dan mult i-varian, digunakan sebagai alat analisis untuk mengidentifikasi pola hubungan variabel-variabel, serta darnpak shock yang terjadi terhadap variabel-variabeI dalam sistem. Analisis kointegrasi digunakan untuk tujuan penelitian pertama dan kedua, serta analisis IRF (impulse response functions) untuk tujuan penelit ian ket iga.
Kesimpulan penelitian adalah: (1) defisit mstainable, karena dalam jangka panjang rasionya terhadap PDB konstan sebesar 5.71 persen, (2) utang rii)srrstaitmble, karena ddam jangka panjang pertumbuhannya lebih tinggi dari perturnbunan PDB, (3) dalam rnanghadapi defisit pemerintah cenderung rnembiarkan tumbuh dengan sendirinya dan fokus pada pencarian utang baru untuk membiayai defisit tersebut, dan (4) peningkatan penerimaan pemerintah meningkatkan kinerja makrokkonomi namun memicu naiknya defisit dan utang karena pengeluaran pernerintah juga meningkat (melebihi peningkatan penerimaan pemerintah). Implikasi kebij&an: ( 1) pemerintah hams melakukan penyesuaian 0 anggaran untuk meningkatkan keseimbangan primer, yang rnerupakan jalan bagi tercapainya kemandirian fiskal dan rnampu mernbayar pokok utang dari sumber dana sendiri, dan (2) bank semral hams marnpu melaksanabn tugas sesuai dengan tujuan utarnanya, yaitu mencapai dan memelihara kestabilan nilai rupiah (agar tidak terdepresiasi) supaya defisit dan utang luar negeri dalam rupiah t idak nlembesar nilainya.
X
D
Kata kuuci. keberlanjutan fiskal, defisit anggaran, utang pemerintah, mode1 J,>cfc)rError rorrectjot?.
ABSTRACT
BAMBANG SUBACJO. Budget Deficits, Government Debt and Fiscal Sustainability: Application of Vector Error Correction Model (ANN Y RATNAWATI as Chairperson, MANGARA TAMBUNAN and HERMANTO SIREGAR as Members of the Advisory Committee).
Performances of budget deficit and government debt that getting worse since the economy crisis in 1998 up to present has made fiscal condition of Indonesia become unsu stainable. Its indicators are namely, the government incapable to repay debt principal from their own financial sources hence should get it from new loan withdrawal. The government inept adjust fiscal to control deficit. When facing deficit, the government tend to let the deficit grow by itself and seek new loans to finance it. This tendency has caused deficit become too dependent to debt. Therefore, to rise above the deficit problems at the same time the government should also to overcome the debt problems, and vice versa The research objectives are: (1) identification of budget deficit and government debt performances, (2) detection of the government tendency when dealing with deficit, (3) knowing the impact of the government fiscal sustainability policy to the rnacroeconomy, and (4) formulation of policy implication. The VEC (vector error correction) bi-variance and multi-variance model is used in this research. Cointegration analysis for relationship amongst variables within the system, which is the research objectives number one and two; whilst IRF (impulse response function) analysis for identifying the. impact of fiscal sustainability policy to the macroeconomy, which is the research objectives number three.
Results of the study are: (1) deficit to be considered sustainable since in the long-run it has constant deficit to GDP ratio that is 5.71 percent, (2) the debt is unsustainable, (3) the government tend to let the deficit grow by itself and focus for seeking new loan, and (4) increasing in government revenue would increase macroeconomy performance but causes deficit and debt to increase as well since government expenditure also raise up (event larger than that happen in revenue). Policy implication: (1) the government has to be able to adjust their budget for increasing primary surplus as a mean to achieve fiscal sustainability and afford to repay the outstanding debt from their own financial resources, and (2) the central bank have to be able to fulfill their main task that is achieving and maintaining stability of rupiah value. Key words: fiscal sustainability, budget deficits, sovernment debts, Vector Error Correction Model
e
0P.Q
--
g$$s
S S 3 scncn,Q
Q
; 5 s 30 = Q
~ S m sQ s QQ r
s
n3-50
28952 3a:sQ
a 3 s 2gzg.s
8559 9 s
Q
p Qs
i;:q 3,cfis
O
x9zsg 5 3595.. 9 0 u n 9 ' 5 3 ~ ~ n.5
SL ~wcn9 Q gEE -2 n
8 g gE u z:2.
%-e2mss g PEX
-9 2
g8 1 s
-
2
g 3. -. X
Y m
= J % rr 5
9 3
'CI
K Q
E.9
2.
B .=s
F
L
-.
.-
88
i. 2
; :e
5 11
:: 2 g Q
x-.
P)
J
(CI
0
3
:e 53
g% 9
g g e 3 g C:
"
a Q
Ei C
m 0
5
ca
9
0 ' I
3
ca
-. 2 E
i
b
7
D
2. 0
c d
8 Hak cipta milik B a m h g Subagjo, tahun 2005 Hak cipta dilindungi D i h g nmertgutip ahn memperbmryak tanpa kin l e d i s dari Insticut Pertman Bogor, sebagimt atau s e l m h y a dalam b e m k apa pun, baik cetak forokopi, mikroftlm, Qan sebagainya
DEFISIT ANGGARAN, UTANG PEMEWNTAH DAN KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKASI MODEL VECTOR ERROR CORRECTIUN
Oleh:
BAMBANG SUBAGJO
Disertasi sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Doktor pada Program Studi IImu Ekonomi Pertanian
SEKOLAH PASCASARJANA XNTITUT PERTANIAN BOGOR BOGOR . .2005
Nama Mahsiswa
.
Defisit AtIgga~an,Utang Pemerintah dan Keberlanjutan Fiskal: Aplikasi Model Vector Error Correction
:
Barnbang Subagjo
Nomor Pokok
Program Studi
PO1600015 :
Ilmu Ekonomi Pertanian Menyetujui,
(+ Komisi Pembimbing
Dr. Ir. Amy Ratnawati. MS Ketua
Prof. Dr. Ir. Mangara Tambunan MSc
Dr. Ir. ~ & a & Sirem, MEc
Anggota
Anggota
2. Ketua Program Studi Ilmu Ekonomi Pertanian
Dr. Ir. Bonar M. Sinaga. MA
Tanggal Ujian: 24 Maret 2005
Tanggal Lulus:
1 4 JUL
RXWAYAT HJDUP
Penulis dilahirkan di Malang pa& 27 April 1952. Putra keenarn dari Bapak R. Soedijono Rawirowinoto (aim) dan lbu Hj. Moerjanah. Pendidikrlnnya mulai dari Sekolah Dasar hingga S1 ditempuh
di kota
kelahirannya, Malang. Setelah lulus Sekolah Menengah Atas Negeri III pada akhir 197 1, melanjutkan pendidikan ke perguruan tinggi di Universim Gajahmada Falcultas
Teknik Jurusan Teknik Sipil pada 1972, Setelah menyelesaikan Sarjana Muda pada awal 1975 pindah ke Malang dan melanjutkan studi di Universitas Brawijaya Palcultas Teknik Jurusan Teknik Sipil, lulus S 1 pa& O k t h r 1980. Pendidih S2 ditempuh di Sekolah Tinggi Manajemen PPM Jakarta dan diselesaikan pada 1995. Pada 2000 memperoleh kesempatan untuk mengikuti program doktor di
Sekolah Pascasajana Institut Pertanian Bogor, pa& Program Studi Ilmu Ekonomi Pertanian. Saat ini bekerja sebagai staf profesional di LRmbaga Manajemen PPM, Jakarta.
Pa& 1980 menikah dengan dr. Riyanti Pangesti, MHA. dan dkmniai tiga orang putra-pucri yaitu Zusty Dewayani, Nikko Dewangga dan Adamas Dewanto.
gcrn bum ag2 3 0 0
'Qss
:gg 223 s CT 3 2 83
nz
5 3 s
5 GC 2 s QG. x
9 g p
: nx 3," s
Atas nama Allah SWT Yang Maha Berilmu, penulis mengucapkan syukur
=m ss 3'0
alhamdulillah atas selesainya disertasi ini, serta rnengucaphn terima kasih yang
&*!a Q g s
sebesar-besamya kepada:
3Q
1. Dr. Ir. Amy Ratnawati, MS. Sebagai kern komisi pembimbing dan Rof. Dr. Ir.
9 %
s s
5:
G
m s O-
x
Mangm Tambunan, MSc, Dr. Ir. Hermanto Siregar, MEc. sebagai anggota
3 9 %
komisi pembimbing, yang klah banyak meluangkan waktu untuk mernbimbing,
0-0
'
'8Q. I. 9 Q
2 s
s TTp
sejak penyusunan proposal hingjp selesainya di-i
C .
2.
ini.
Dr. Ir. Bonar M.Sinaga, MA.seIaku dosen mata kuliah ekonometrika clan Ketua Program Studi llmu Ekonomi PertarJan (EPN) IPB, yang &ngan penuh dedikasi dan kesungguhan telah memberikan wawasan serta pelajaran berharga.
J ' K
-.
Q
Q
3
P
P 3
memotivasi penulis, serta yang dengm penuh perhatian dan kesabaran selalu
x
3
bersedia menampung segala ungkapan senang maupun sedih dari penulis selama
2.
-.
3 2 g
3
: 3=
3. Ir. Sumartoyo, MSM.,DBA. sebagai atasan di LRmbaga Manajemen PPM, sekaligus 'sponsor'
utama yang seldu mendorong, menyemangati dan
pelaksanaan program yang cukup lama dan melelahkan ini.
4. Ir. Sukono Soebekti, MBA., PhD., selaku mantan Direktur Utarna Lembaga Manajemen PPM, yang telah mendorong dan membeiikan penugasan kepslda penulis untuk mengikuti program pascasajana di Institut Pertanian Bogor.
5. Para &nguji saat ujian tertutup yang terdiri atas anggota komisi pembimbing dan luar komisi yaitu Dr.
Ir. Harianto, MS, Dr. Ir. Rina Oktaviani, MS; serta para
penguji saat ujian terbuka yang terdiri atas mggota komisi pembimbing dan penguji luar komisi Prof. Dr. Singih Ftiphat, APU dan Dr. Ir. h a n Sugema, MEc.
6 . fr. Achsan Permas, MBA.,selaku Direktur Utama Lembaga Manajemen PPM saat ini,
yang juga selalu menyemangati dan mengrkuti perkembangan selama
penulis meiakukan penelitian dan penulisan disertasi ini.
gcrn bum ag2 3 0 0
'Qss
7. Rekan-rekan angkatan 1999, 2000, dan 2001 di Program Studi EPN - IPB,
:gg 223
diantaranya: Pak Agus, Pak P d n , Pak Yundi, Bu Dora, Pak Cecep, Pak Iwan,
2 83
Pak Haryanto, Pak Chairil, Pak Andi, Bu Atien, Bu Grace, Bu Rini, Bu Reny, dan
5 GC 2 s
yang lainnya lagi yang akan terlalu panjang untuk rllsebutkan di sini satu-per-satu.
s CT
3
nz 5 3 s
QG. x
Saya ucapkan terimltkasih atas dorongan dan suasana d i n g menyernangati
: nx 3," s
selama mengikuti program ini.
9 g p
=m ss 3'0
&*!a Q g s
3Q
9 %
s s
5:
G
m s O0-0
'
'8. I. Q
x
bapak-ibu sekalian yang bersedia me-g
tambahan beban pekerjaan akibat
hkurangnya waktu, tenaga dan pikiran dari saya dalam kontribusi pda team,
9
3 9 % Q
8. Rekan-rekan di Lembaga Manajemen PPM, terima kasih banyak atas kesediaan
2 s
s TTp
b n a hams mengalihkannya pada kesibukan selama mengikuti program doktor
ini.
C .
9. Istri, Yanti clan anak-ant& Zusty, Nikb dan Damas, Ibu Soedr'jono di Malang, Bapak dan lbu Soedarno di Swbaya, yang dengan penuh kesabaran dan perhatian serta doa restu yang selalu dipanjatkannya. J ' K
-.
Q
Q
3
2.
-.
P P3
3 2 x
g
Kepada semuanya yang saya sebuhn di atas sem saudara, kerabat dan ternan-teman fainnya yang terlewatkan disebut, saya doakan semoga Allah SWT membalas budi baik yang telah diberilm. Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari sempuma. Oleh karenanya sangat terbuka untuk mendapatkan kritik
3
3
: 3=
dan saran untuk rnenyempurnakannya. Namun demikirtn, meskipun dengan segala
keterbatasan ini penulis &tap t>erharap semoga hasil ~nelitianini &pat berguna bagi yang membutuhkannya. Akhir kata penulis sampaikan bahwa adanya ketidak-sempurnaan baik pa& analisis maupun informasi &lam disertasi ini sepenuhnya merupakan tanggung jawab penulis.
Jakarta, Maret 2005
Penulis
gcrn bum ag2 3 0 0
'Qss
:gg 223 s CT
3
2 83
nz 5 3 s
5 GC 2 s
QG. n
9 g p
: 3," s XTX
=m sa 03'
&*!a Q g a 3Q 9s % s
5:
G
m a O0-0
' n
'8Q. I. 9
a 9 % Q 2 s
s TTp C .
=-.
$
Q
3
,+
J ' K
2.
Q
-.
P P3
....................................................... ................. 3.5.1 Metode Kointegrasi ......................................... ........... .... .... 3.5.2 Metode Vector Autoregression ............................................. 3.6 Studi-Studi Terdahulu .................................. . . ................ 3.6.1 Keberlanjutan Fiskal .... ............... . . ........... . .. . . . . 3.6.2 Dampak Kebijakan Fiskai ..... ................ .......... ...... ... .. . 3.5 Teori Autoregression
65 67 68
73 73
78
W .METODE ANALISIS
....................... 4.2 Spesifikasi clan Konsbuksi Model ........ ........... ,.. .......... ........ ....... ..... . 4.3 Prosedur Andisis ......... .... ...... ...... ........ , . .. . .. ,,...,.,,... ...... .. 4.3.1 Pengujian Stasioneritas dan Akar Unit ...,.. .... ............ ...... ..... . 4.3.2 Penetapan Tingkat Lag Optimal ..............,... .......... ....... ..... .... 4.3.3 Analisis Kointegrasi .................... ............................................. 4.3.4 Simulasi Kebijakan Keberlanjutan FiskaI ............. ......, ....,.... 4.4 Kerangka Operasional Penelitian ............. ........ ..... ... ...... ................. 4.1 Alasan Penggunaan Mode1 Vector Error Correction
V. KINERJA DEFISIT ANGGARAN DAN WANG PEMERINTAH 5.1
Keseimbangan Primer dan Batas Sustainabilitas ..................... ........ 106
3 2
5.2 Defisit Anggaran dan Penarikan Pinjaman Luar Negeri
...................
113
g
5.3
..
...... ... . .
121
n
a
3
: 3=
Penerimaan dan Pengeluaran Pemerintah .... .... ...... .......
............. Tingkat lnflasi dan Indeks Harga Konsumen ...... ...... .......... ...... ...... ..
5.4 Utang Pemerintah, Pertumbuhan Ekonomi dan Ekspor .......
124
5.5
129
VI. KEBIJAKAN PEMEPJNTAH TERHADAP DEFTSIT ANGGARAN DAN UTANG
............ ...... ....... ...... .. 132 Kebijakan Fiskal Jangka Panjang ....... .............. ........... .... . . . 142 6.2.f Kecenderungan Kebijakan Pemerintah cerhadap Defisit ....... 143 6.2.2 Kecenderu11gan Kebijakan Pemerintah tehdap Utang ........ 145
6.1 Kronologi Kebijakan-Kebijakan Fiskal ..... 6.2
VlI. DAMPAK DEFISIT ANGGARAN DAN UTANG PEMERINTAH TERHADAP KEBERLANJUTAN FISKAL
....,.. ............................... Identifikasi Karakteristik Utang Pemerintah .......... ...........,.................
7.1 Identifikasi Karakteristik Defisit Anggaran
150
7.2
154
..
9.3 Keterbatasan Penelltlan ................................................................ 2 13 9.3.1
Kurangnya Informasi Awal Sebagai Aki bat dari Pendekatan Posteriori ........................ . . ............................. 2 14
9.3.2 Tidak Tepat Sebagai Alat Analisis Kebijakan ...................... 2 15
9.4
9.3.3 Hilangnya Inforrnasi Aki bat Agregasi ..................................
2 16
9.3.4 Kendala Stasioneritas .......................................................
2 16
,
.
Saran Penelitian Lanjutan ....................................... . .................... ,... 2 17
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................
219
LAMPIRAN ...............................................................................................
223
gcrn bum ag2 3 0 0
DAFTAR TABEL
'Qss
:gg 223 s CT
3
2 83 nz
5 3 s
Halaman
Nomor
1. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1960- 1965 ........................... ............
10
5 GC 2 s
2. Perkembangan hflasi dan Defisit Indonesia, Tahun 1966-1971 ......... ....... 1 1
9 g p
3. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahua 197I - 1981 ....... .... .... ...... ...... ...... .....
=m sa 03'
4. Indikator Ekonorni Indonesia, Tahun 1982-1986
14
5.
15
QG. x
: nx 3," s
&*!a Q g a 3Q 9s % s
5:
G
m a O0-0
' x
'8Q. I. 9
a 9 % Q 2 s
s TTp C .
.
...................... ..... ...... ...... hdikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1987-1997 ....... .... .............................
6. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1997-1W..................... ...... ............
16
.......... ................. .... ...... ..
17
8. Perdagangan Luar Negeri Indonesia, Tahun 1991-2003
22
9.
................... . . .... Tenaga Kerja Menurut Bidang Industri Utama, Tahun 1999-2003 .......,....
26
7. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 200-2003
10. Produk Domestik Bruto Nominal Negara-Negara ASEAN,Cina dan Jepang, Tahun 1970-2003 ...... .... . ........ ........... ........ .... ..... 11. Indeks Harga Konsumen, Tahun 1980-2003 .......... J ' K
-.
Q
Q
3
2.
-.
P P3
3 2 x
g
a
3
: 3=
13
..............
.... ........ ...... ...... ...... ...
12. Produk Domestik Bruto Nominal per Kapita Negara ASEAN, Cina dan Jepang, Tahun 197@2003 ...,...... .. ........ . . . .... ............ . .
..
.. 13. Neraca Anggaran Malaysia, Tahun 1999-2003.... .... ........ ...... ...... .............. 14. Anggrll-an Belanja Malaysia,Tahun 1999-2003 ......... ........ ...... ....... ........... 15. Anggaran Belanja Filipina, Tahun 1998-2003.......... .... .....,.. ......... ...... ... . 16. Anggaran Belanja Thailand, Tahun 1997-2003 ..,................ ...... ........ ...... ... 17. Utang Korea Selatan, Tahun 1998-2003 ..................... ....... ..... ..... ... 18. Komparasi Kebijakan Fiskal Beberapa Negara, TAun 1999-2003 .... ....... 19. Redisasi Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara Tahun 2003 ......... .... 20. Ukuran Pemerintah Negara-Negara Maju, Tahun 1960-1996
.........,,.,.,..
28 29
30 31
32 34 37 38
40 55 81
2 1. Penentuan Batas Sustainabilitas dan h i m b a n g a n Primer ;............. ...... . 108
.......................... 134 23. Tes Unit Root Variakl tp dan def ........ ........ .............. ........ ....................... 144 24. Tes Unit Root Variabel surp dan debt ................ ......................... ... ... . 146 25. Tes Unit Rmt Variabel GG, R, D clan Y ............. .... .... .......... ........ ..... ..... 15 1 22. Format Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara Zluna
..................................................... I55 27. Komposisi Utang L u x Negeri Indonesia, Juni 2002 .................. ............... 160 28. Proyeksi Bunga dan Pokok Utang Pemerintah ................., ........ ............... 162 .. 29. Tes Unit Root Varirtbel LY, LG, LR, LP, LD dan LB .................................. 170 26. Tes Unit Root Variabel LY clan
d
vii
.................................. 170 30. Estimasi Parameter Hubungan Jangka Panjang ......................................... 175 3 1. Hasil Estimasi Parameter .................. ... ....................*.............,............. 177 32. Probabilitas Kernampurn Memprediksi PeruVariabel ..................... 178 33. Analisis Fector Error Variance Decomposition ........................................ 18 1 34. Dampak Guncangan Akibat Penmnan Pengeluaran Pemerintah ............. 19 I 35. Dampak Guncangan & i t Peningkatan Penerimaan Pemerintah ........... 1% 36. Dampak Guncanp AtuIbat Penwunan Utang .......................................... 199 37, Ringkasan Pmil Simulasi Kebijakan ....................................................... 20 1 29. TesUnitRootVariatelLY, LG,LRJP, LDdanLB
38. Dampak Shock Sebesar 10 Persen Pa& V&l
viii
Kebijakan ....................206
DAFTAR GAMBAR Halaman
Nomor
1. Produk Domestik Bruto Nominal, Tahun 1969-2003 .................................
23
2. Rasio Pengeluaran dan Penerhmn Pemerintah terhadap Produk Domestik Bruto, Tahun 1969-2003 ..............................
25
..
..........
...................................,.... Ekspansi Fiskal pada Nilai Tukar Mengambang .................. ...... ............
3. Keseimbangan Pasar Barang dan Pasar Uang
46
4.
48
5. Ekspansi Moneter pada Nihi Tukar Mengmbang ................................ 6. Model Mundell-Fleming dan Teuri Permintrtan Agregat
.......................... 5 1
7. Kurva Permintam Agregat .........................................................................
8. Pergeseran Kurva Permintaan Agregat .....................
10. Ikhtisar Studi-Studi Terdethulu ..............................................................
.
........................ .. ..
53
. . . ....................... 54
9. Pengeluaran Inti Pemerintah Beberapa Negara Maju &lam Persentmhadap Produk Domestik Bruto, Berbagai Tahun ................................. 11 Diagram Alw Penelitian
49
84
89
.................................. 105
12. Posisi Keseimbangan Primer Relatif terhadap Batas Sustainabilitas,
Tahun 1969-2003
........................... ....
13. Defisit Anggaran RiiI, Tahun 1969-2003
14. Defisit An-
................................................. ............................................
1 11 1 14
Dalam Persentase terhadap Produk Domestik Bruto,
Tahun 1969-2003................ .........
....................................................... I 15 I 5, Defisit d m Penarikan Pinjaman Baru, Tahun 1969-2003 .......................... 1 17 16. Pola Perturnbuhan Defisit, Pengeluaran Pemerintah dan Penarikan Utang Baru ................................................................................
120
..................122
17. Penerimaan clan Pengeluaran Pemerintah, Tahun 1969-2003
18. Tingkat Pea~mbuhanP e n g e l m dm Penerirnaan Pemerintah, Tahun 1969-2003 ...............
......................... . . . .
. . . ........ 123 19. Komposisi Utang Pemerintah, Tahun 1969-2003 ...................... ..... ... 125 20. Tingkat dan Pertumbuban PDB, Tahun f 969-2003................................ 126 2 1 . Rasio Total Utang krbdap PDB, T&un 1969-2003 ................................
127
22. Rasio Stok dan Cicihn Utang Luar Negeri terhadap Ekspor, Tahun 1969-2003 ......................................................................................
128
24. Indeks Harga Konsumen, Tahun 1969-2003 ...........................................
13 1
25. Dampak Defisit Anggaran dan Utang Werintah terhadap Keberlanjutan Fiskal .................................... ..............................................
149
26. Lingkaran Sebab-Akibat Antara Komponen-Komponen
Fiskal .........................................................................................................
.................................... 28. Profil Jatuh Tempo Utang Dalam Negeri, Tahun 2003-2020 .................... 29. Plot Data Time Series, Tahun 1969-2003 .................................................. 30. Mekanisme Transmisi Efek Kebijakan Penyesuaiau Fish1 ....................... 3 1. Mekanimne Transmisi Efek Penurunm Stok Utang .................................. 27. Utang Pemerintah Bebefapa Negara, Tahun 2000
32. Respn Shock Pada Pengeluaran Pemerintah terhadap Perubahan-Perubahan:G,D, B, Y, P dan R ............................................. 33. Respon Shwk Pada Penerimaan Panerintah tehdap Perubahan-Perubahan: 12 D, B. Y, P dan G ............................................... 34. Respon Shock Pada Uhng Pemerintah terhadap Perubahan-Perubahan: B. G,Y , P,R dan D .............................................
DAFTAR LAMPIRAN Halaman
Nomor
1 . Anggaran Pemerintah, Tahun 1969 - 2003
...............................................
2. hie Rencam Anggamn Pendaptan dan Belanja Negm terhadap PDB, Tahun 1997-2004 ..........................................................
............................... ................................................................
224 230
3. Data Utama untuk Analisis Vector Error Currechon
23 1
4. Tes Stasioneritas Unit Root
232
..................................................... 238 Tes Kointepsi Jangka Pmjang ................................................................239
5 . Seleksi Order VectorAutoregr~~~ion 6.
7. Estimasi Vektor Kointegrasi
......................................................................
240
8. Estimasi Matriks Kointegrasi .................................................................... 241
................................................................ 242 10. Estimasi VectorE m Correction ............................ .., ...,.. ......................244 11. Estimasi Impulse Response Functions ...................................................... 245 9. Estimasi VectorAutorepsion
