CODEX HÍRLEVÉL
2008. július 29., kedd
PIACI KÖRKÉP – Magyarország.......................................Szerkesztette: Bánréti Gábor A negatív nemzetközi hangulat mellett a BÉT-nek sem maradt sok választás: a BUX lényegében az egész napját a negatív tartományban való oldalazgatással töltötte. Az index az utolsó percben látványosan kitört, ez azonban nem a befektetői szentiment átalakulásának volt köszönhető, hanem annak, hogy valaki egy nagyobb tétel Mol-átkötéssel húzta feljebb az indexet. Így az index végül 21 758 ponton állt meg, amely 0,6 százalékos nyereséget jelent. A napi forgalom iszonyatosan gyenge volt; még a 10 milliárd forinttól is nagyon távol esett. A vezető papírok vegyesen szerepeltek. A legjobb blue chip a Magyar Telekom lett, amely 1,6 százalékos drágulással 819 forintig jutott. A távközlési papír napok óta folyamatosan növeli árfolyamát; ennek mértéke a 800-as szint áttörésével felgyorsult. A 3,1 milliárdot meghaladó forgalom mellett 1 százalékkal hízó Mol 20 495 forinton fejezte be a kereskedést. Bár ez a napi forgalom a legtöbb napon maximum a harmadik helyezéshez elég a listán, a Mol lazán maga mögé utasította a hónapok óta szinte mindennap messze a legmagasabb forgalmaz produkáló OTP-t. A bankpapír amúgy sem ma élte legjobb pillanatait: a részvények 0,3 százalékos hanyatlás után 6830 forinton zártak. A Richterrel utoljára 32 900 forinton kereskedtek, ami 0,6 százalékos emelkedés. A kisebb papírok közül az FHB 1,4 százalékkal emelkedett 1202 forintra, míg az Egis 2,3 százalékkal ugrott 14 930 forintra. A Rába 0,7 százalékkal, 1416 forintig süllyedt. A nap nyertese a 6,2 százalékkal száguldó RFV lett, míg a nap vesztese címet az Orco hozhatta el 6,2 százalékos veszteséggel; míg a Phylaxia 5,3, a Genesis 4,9 százalékkal zuhant.
NÉV
Záróár
%
BUX ECONET EGIS EMASZ FHB FOTEX GENESIS HUMET MOL MTELEKOM ORC OTP PANNERGY PHYLAXIA RABA RFV RICHTER SYNERGON
21758.03 111.00 14930.00 19615.00 1202.00 642.00 1910.00 54.000 20495.00 819.00 6400.00 6830.00 1232.00 18.000 1416.00 4251.00 32900.00 944.00
+0.60% -2.63% +2.30% -2.90% +1.35% +1.26% -4.93% 0.00% +0.99% +1.61% -6.16% -0.31% -2.22% -5.26% -0.70% +6.22% +0.61% +1.18%
A hírlevél a CODEX Értéktár Zrt. kizárólagos tulajdona. A hírlevél egészének vagy annak egy részének másolása, közlése, vagy egyéb formában történő felhasználása kizárólag a tulajdonos írásbeli hozzájárulásával történhet A hírlevél kizárólag tájékoztató jellegű információkat tartalmaz, és nem jelent felhívást bármely pénzügyi instrumentumban való pozíció felvételére. A CODEX Értéktár Zrt. nem vállal felelősséget a hírlevélben következtetések levonásából eredő esetleges károkért.
CODEX HÍRLEVÉL
2008. július 29., kedd
PIACI KÖRKÉP – USA.......................................Szerkesztette: Bánréti Gábor Az amerikai kormány hétfőn lefelé módosította az idén és jövőre várható gazdasági növekedés ütemét tekintettel a jelzáloghitel válságra, valamint az energia árának drasztikus emelkedésére. A Fehér Ház legújabb becslése szerint a GDP mindössze 1,6 százalékkal fog növekedni az idén a korábban várt 2,7 százalékkal szemben. 2009-ben 2,2 százalékos növekedés várható, a korábbi becslés 3 százalékos növekedésről szólt. A gazdasági növekedés lassulása miatt az idén 5,3 százalékra növekszik a munkanélküliség, jövőre 5,6 százalékra, előzőleg 4,9 százalékos munkanélküliséget várt a kormány 2008-ban és 2009-ben is, a tavalyi 4,6 százalékot követően. Jövőre mérséklődhet az árak növekedési üteme, 2,3 százalékra, de ez még mindig nagyobb annál a 2,1 százaléknál, amire a kormány korábban számított. A költségvetésben rekord mértékű, 482 milliárd dollár hiány várható jövőre. Az amerikai piacokat a hétfői kereskedés során újra vízbe mártották, miután a ismét kiújult a pénzügyi szektort övező feszültség. A DJIA index 239.61 ponttal, 2.11 százalékkal 11,131.08 pontig csökkent. Az S&P 500 index értéke 23.39 pontot, 1,86 százalékot veszítve értékéből 1,234.37 pontra csökkent, míg a Nasdaq composite index 46.31 ponttal, 2.00 százalék mellett 2,264.22 pontra esett. A pénzügyi szektor mely a gyorsjelentési időszak alatt az elmúlt hetekben erősödni tudott, most visszatért ugyanarra az állapotára melyben előtte volt, az ingatlanpiac és a tőkepiac nem javuló helyzete ismét felerősítette a bankok pénzügyi egyensúlya miatti aggodalmakat. Az IMF a jelentésében csak tovább rontott a hangulaton, mikor az ingatlan- és hitelválság folytatódását vetítette előre. A részvénypiac csökkenése mellett a államkötvény árak emelkedésnek indultak, a 10 éves Kincstárjegy hozama 4.01 százalékra csökkent a pénteki 4.10 százalékról. Az amerikai könnyűolaj határidős jegyzése 1.47 dollárral 124.73 dollárig emelkedett a Nymex kereskedésében. A pénzügyi részvényeket tekintve a Citigroup Inc. 1.42 dollárral, 7.5 százalékkal 17.43 dollárig, a Morgan Stanley 1.79 dollárral, 4.9 százalékkal 34.96 dollárig csökkent. A hétfői vállalati hírek nem voltak elegek, hogy ellensúlyozzák a pénzpiaci gondokat, a Verizon Communications Inc. második negyedéves eredménye 12 százalékkal emelkedett, ennek ellenére részvénye 85 centtel, 2.5 százalékkal 33.60 dollárra mérséklődött. A Kraft Foods a magas árainak köszönhetően közel 4 százalékkal magasabb profitról számolt be, árfolyama 1.45 dollárra, 4.9 százalékkal 30.83 dollárra emelkedett, miután emelte az idei előrejelzését. A Tyson Foods Inc., a világ legnagyobb húsfeldolgozó vállalata 1.14 dollárral, 7 százalékkal 15.09 dollárig zuhant, miután 90 százalékkal eső a pénzügyi évé tekintve harmadik negyedéves eredményéről számolt be, a csökkenés oka, a takarmány jelentősen megemelkedett ára. Az Amgen Inc. árfolyama 6.56 dollárral, 12.2 százalékkal 60.48 dollárra erősödött, miután pozitív eredménnyel végződött a csontritkulás elleni gyógyszerének tesztje. NÉV
Záróár
%
BOVESPA DOW JONES COMP DOW JONES INDU DOW JONES TRANS DOW JONES UTIL IPC IPSA MERVAL MSCI AC WORLD MSCI WORLD NASDAQ COMP NASDAQ100 S&P500 TSE300
56869.01 4034.59 11131.08 4883.54 478.66 26732.83 2893,04 1922.73 340.40 1345.80 2264.22 1802.99 1234.37 13303.96
-0.58% -1.52% -2.11% -1.52% -0.13% -1.30% -0.99% +0.65% -0.97% -1.09% -2.00% -2.36% -1.86% -0.56%
A hírlevél a CODEX Értéktár Zrt. kizárólagos tulajdona. A hírlevél egészének vagy annak egy részének másolása, közlése, vagy egyéb formában történő felhasználása kizárólag a tulajdonos írásbeli hozzájárulásával történhet A hírlevél kizárólag tájékoztató jellegű információkat tartalmaz, és nem jelent felhívást bármely pénzügyi instrumentumban való pozíció felvételére. A CODEX Értéktár Zrt. nem vállal felelősséget a hírlevélben következtetések levonásából eredő esetleges károkért.
CODEX HÍRLEVÉL
2008. július 29., kedd
PIACI KÖRKÉP – USA.......................................Szerkesztette: Bánréti Gábor A General Motors, az első féléves adatok alapján a világ második legnagyobb autógyártója további termeléscsökkentésre és elbocsátásokra szánta el magát. A vállalat ohiói és louisianai üzemében leállítják a hobbi-terepjárók gyártását és elbocsátanak összesen 1760 embert. A döntés eredményeképpen 117 ezerrel kevesebb SUV hagyja majd el a gyártósorokat, amivel összesen közel 300 ezer darabbal esik vissza a GM termelése az Egyesült Államokban. A szakszervezeteket váratlanul érte, hogy ilyen hamar, már szeptemberben bekövetkezik a leépítés miután a cégvezetés korábban 2010-es bezárásról beszélt -, de nem tudnak ellene tenni semmit, ugyanis a benzinzabáló SUV-k pillanatnyilag eladhatatlanok. A GM igyekszik növelni kelendőbb személyautói, a Chevrolet Malibu és Cobalt gyártását, de ez sem megy egyik napról a másikra. A GM az átszervezésekkel 2009 végéig 15 milliárd dollár megtakarítást akar elérni. Idén eddig hazai piacán 16 százalékkal adott el kevesebb autót, mint tavaly, miután a vevők egyik hónapról a másikra elfordultak az elmúlt két évtized sztárjaitól, a hobbi-terepjáróktól és a pickuptól. A befektetők 7,6 százalékos részvény-áremelkedéssel jutalmaztak a GM bölcs döntését, így a vállalat papírjai 11 dollárt érnek. Hétfői bejelentése szerint a Merrill Lynch & Co. értékesíteni kívánja a bajba jutott eszközfedezetű értékpapírjainak jelentős részét és emellett új részvény kibocsátással 8.5 milliárd dollár értékben tőkét emelne. A részvénykibocsátás során piacra dobna több mint 200 millió részvényt, emellett bejelentette, hogy a jelzálogfedezetű értékpapírjainak eladása és az opciós ügyletei hatására 5.7 milliárd dolláros veszteségleírásra készül. A jelenlegi bejelentés alig egy héttel azután történt, hogy ismertette a 4.6 milliárd dollár mértékű második negyedéves veszteségét. Az most bejelentett ügyletből legnagyobb részt a Temasek Holdinds, a szingapúri független befektetési alap kapja, mely már így is a Merrill legnagyobb befektetője. Az alap beleegyezett, hogy megvesz 3.4 milliárd dollár értékben részvényeket. Mindemellett a Merrill menedzsmentje tervei szerint 750,000 darab részvényt vásárolna. A Merrill jelentős számú eszközfedezetű értékpapírjától kíván megszabadulni, és számos opciós ügyletét kívánja lezárni, hogy így elvágja magát a kötvénybiztosítóktól, melyek talán a legjobban érintettek a hitelpiaci válság során. A dallasi székhelyű Lone Star Funds, vásárolja meg az eszköz fedezetű értékpapírokat, a nominál értékben számított 30.6 milliárd dollárnyit, 6.7 milliárdért.
A hírlevél a CODEX Értéktár Zrt. kizárólagos tulajdona. A hírlevél egészének vagy annak egy részének másolása, közlése, vagy egyéb formában történő felhasználása kizárólag a tulajdonos írásbeli hozzájárulásával történhet A hírlevél kizárólag tájékoztató jellegű információkat tartalmaz, és nem jelent felhívást bármely pénzügyi instrumentumban való pozíció felvételére. A CODEX Értéktár Zrt. nem vállal felelősséget a hírlevélben következtetések levonásából eredő esetleges károkért.
CODEX HÍRLEVÉL
2008. július 29., kedd
PIACI KÖRKÉP – Európa.......................................Szerkesztette: Bánréti Gábor Öt éve a legalacsonyabbra süllyedt a fogyasztói bizalom Németországban a GfK piackutató tegnap megjelent felmérési eredményei szerint. Az augusztusra előretekintő index a júliusi 3,6-ról 2,1 pontra esett, jóval elmaradva az elemzői várakozásoktól. A fogyasztók hangulatát elsősorban az energia- és az élelmiszerárak emelkedése befolyásolja, amit nem tud ellensúlyozni a bérek emelkedése. Az olajárak az elmúlt 12 hónapban 61 százalékkal nőttek és július folyamán minden eddiginél magasabbra, hordónként 147,27 dollárra emelkedtek. Az infláció júniusban 3,4 százalékra gyorsult, csökkentve az elkölthető jövedelmek értékét, és a kamatok emelkedése megdrágítja a hitelből történő vásárlást. Az Európai Központi Bank (ECB) júliusban 25 bázisponttal emelte a kamatot és az elemzők jövő márciusig még egy szigorításra számítanak. A jövedelem alakulására vonatkozó várakozások részindexe mínusz 7,2-ről mínusz 20 pontra zuhant, a fogyasztók költekezési hajlandóságát jelző részindex mínusz 23,7-ről mínusz 26,2 pontra esett. A munkanélküliség mindazonáltal továbbra is töretlenül mérséklődik: júniusban 16 éve a legkevesebbre, 7,8 százalékra esett, ami némi támaszt nyújt a fogyasztói keresletnek. Az Unicredit szakértői szerint az év második felében fogyasztói recesszió várható, ami azt jelenti, hogy a fogyasztás negatív irányba befolyásolja a GDP alakulását. A német gazdaságot azért is súlyosan érinti a fogyasztói hangulat romlása, mert az erős euró és a globális gazdasági nehézségek miatt a kivitel sem tudja pótolni a belső piac szűkülését. A közös európai valuta egy év alatt 15 százalékot erősödött a dollárhoz képest, és a német export májusban az elmúlt négy év legnagyobb visszaesését produkálta. Mindezek miatt az üzleti és a befektetői bizalom is erősen megcsappant a múlt heti adatok szerint. A jelek szerint a német gazdaság, amely eddig a legellenállóbbnak bizonyult a kedvezőtlen hatások közepette, a jelek szerint kezdi megadni magát. A Merkel-kormány a tavalyi 2,6 után ez évre 1,7, 2009-re 1,2 százalékos GDP-bővülést prognosztizál, de az Ifo gazdaságkutató 2009-re csak egy százalékot vár. A német sajtóban olyan hírek terjedtek el, hogy Michael Glos gazdasági miniszter legalább tízmilliárd euró összegű ösztönző csomag összeállításán dolgozik, de a kormány szóvivője tegnap közölte: nem terveznek gazdaságélénkítő lépéseket arra az esetre, ha a vártnál nagyobb lenne a lassulás. A kabinet néhány hete hagyta jóvá a jövő évi költségvetési tervezetet és ezen nem kívánnak változtatni - tette hozzá. A gazdasági minisztérium szóvivője közölte: a gazdaság ez idő szerint jól teljesít és nem látnak okot arra, hogy csökkentsék az ez évre szóló 1,7 százalékos előrejelzést. www.napigazdasag.hu NÉV
Záróár
%
AEX ATGI ATX BEL20 BET BUMIX BUX CAC40 DAX FTSE250 HEX IBEX35 ISE100 MDAX MIB30 OSE PX50 RIGSE RTS SAX SDAX SOFIX TALSE TECDAX WIG20
392.98 3410.14 3562.80 2999.77 5816.79 2313.32 21758.03 4324.45 6351.15 8716.70 8388.57 11484.59 38120.94 8111.48 29238.00 475.46 1445.20 510.95 1928.74 456.66 4106.23 1018.75 483.46 715.95 2646.91
-0.70% +0.23% -1.00% -1.95% -0.46% +0.12% +0.60% -1.20% -1.33% -1.70% -0.98% -0.91% +1.50% -1.76% -0.83% +1.46% +0.80% -0.51% -1.16% 0.00% -0.90% -0.92% -0.51% -1.27% +0.57%
A hírlevél a CODEX Értéktár Zrt. kizárólagos tulajdona. A hírlevél egészének vagy annak egy részének másolása, közlése, vagy egyéb formában történő felhasználása kizárólag a tulajdonos írásbeli hozzájárulásával történhet A hírlevél kizárólag tájékoztató jellegű információkat tartalmaz, és nem jelent felhívást bármely pénzügyi instrumentumban való pozíció felvételére. A CODEX Értéktár Zrt. nem vállal felelősséget a hírlevélben következtetések levonásából eredő esetleges károkért.
CODEX HÍRLEVÉL
2008. július 29., kedd
PIACI KÖRKÉP – Ázsia.......................................Szerkesztette: Bánréti Gábor
A negatív tartományban tartózkodnak a meghatározó ázsiai részvényindexek, a Nikkei 225 1.6%-kal, a Hang Seng 2.4%-kal, a Kospi 2.9%-kal, míg a Straits Times 1.3%-kal került lejjebb. A pénzügyi szektort az amerikai veszteségleírások miatt felerősödött félelmek húzták lefelé, az autógyártóknak pedig negatív iránymutatásként szolgált, hogy a Toyota Motor lefelé módosította idei eladási célszámát. Az amerikai pénzpiacok elhúzódó válsága ma ismét rányomta a bélyegét az ázsiai bankpapírok teljesítményére, az HSBC Holding 1.6%-kal, az Oversea-Chinese Banking Corp. 2.3%-kal, a Mizuho 3.5%-kal, a Bank of East Asia 3.7%-kal, a Nomura Holdings pedig 3.9%-kal gyengült. NÉV
Záróár
%
ALL ORDINARIES BSE30 HANG SENG JKSE KLSE KOSPI NIKKEI225 NZSE50 PSE SET SHANGHAI B-SHARE SHANGHAI COMP STRAITS TIMES TWSE
4923.30 13911.80 22149.32 2259.55 1146.83 1567.20 13159.45 3240.72 2526,04 675.99 213.60 2858.26 2885.19 7014.47
-1.33% -3.05% -2.37% -0.71% -0.63% -1.95% -1.46% -0.49% -0.58% -1.39% -0.60% -1.54% -0.86% -3.03%
A Kookmin Bank részvényárfolyama annak ellenére esett 2.3%-ot, hogy a társaság negyedéves gyorsjelentésében a profitjának duplázódásáról adott számot az előző év azonos időszakához képest a hitelek dinamikus bővülésének hála. A Westpac Banking Corp. papírjai azután gyengültek 1.1%-kal, hogy a pénzintézet 960 millió dolláros tőkebevonást hajtott végre. A kibocsátott elsőbbségi részvények ellenértéke a bank tőkemegfelelési mutatóját 50 bázisponttal növelte, ami a jelenlegi piaci körülmények között elengedhetetlen volt. A Nippon Steel árfolyama 4.1%-kal került lejjebb, miután tűz pusztított a társaság kokszüzemében ma reggel. A tűzben senki nem sérült meg, az azonban még nem tisztázott, hogy mekkora termeléskiesést fog eredményezni. A Toyota Motor az idei évre az eddigi 9.85 millió gépjárműről 9.5 millióra csökkentette eladási célszámát a kulcsfontosságúnak számító amerikai piacának szűkülése miatt. Az autógyártó részvényárfolyama 3.5%-kal gyengült a hír hatására. A Singapore Airlines papírjai 0.8%-kal kerültek lejjebb, miután a társaság a piaci várakozásoknál kisebb, 15%-os profitcsökkenésről adott számot. A légitársaság ezzel a szektoron belül felülteljesítőnek számít, a Cathay Pacific 4.2%-kal, a China Southern Airlines pedig 4.6%-kal gyengült.
A hírlevél a CODEX Értéktár Zrt. kizárólagos tulajdona. A hírlevél egészének vagy annak egy részének másolása, közlése, vagy egyéb formában történő felhasználása kizárólag a tulajdonos írásbeli hozzájárulásával történhet A hírlevél kizárólag tájékoztató jellegű információkat tartalmaz, és nem jelent felhívást bármely pénzügyi instrumentumban való pozíció felvételére. A CODEX Értéktár Zrt. nem vállal felelősséget a hírlevélben következtetések levonásából eredő esetleges károkért.
CODEX HÍRLEVÉL
2008. július 29., kedd
TECHNIKAI VÉLEMÉNY.......................................Szerkesztette: Torkos Csilla Az IMF szerint komoly gond van a pénzügyi piacokon A Nemzetközi Valutaalap (IMF) szerint a világpiacot még mindig feszültségben tartja az Egyesült Államok-beli lakáspiaci-jelzálogpiaci válság, de az emelkedő infláció nem teszi lehetővé, hogy a bankok kereskedelmi kamataik emelésével erősítsék stabilitásukat. "A pénzügyi piacok globálisan továbbra is ingatagok, a rendszerszintű kockázatok mutatói magasak", olvasható az IMF félévente, ezúttal hétfőn kiadott új jelentésében a nemzetközi pénzügyi stabilitásról (Global Financial Stability Report). A jelentésben megismételték, hogy a nem elsőrendű amerikai jelzálogkölcsönökre épített, származékos értékpapírok összeomlása várhatón 945 milliárd dollár kárt okoz a közvetlenül érintett bankoknak és más pénzintézeteknek értékleírások formájában - ez azonos az IMF korábbi becslésével -, azonban hozzátették, hogy a bankok világszerte már ennek háromnegyedét ellensúlyozták új tőke bevonása, részvényeladás és tőkeemelés révén.A nemzetközi pénzintézet szerint még nem látni az amerikai lakáspiaci válság végét, de az is igaz, hogy a csökkenő lakóingatlanárak előbb-utóbb stabilizálhatják a piacot, hozzájárulva a kereslet visszatértéhez. A felzárkózó piacok általában jól viselik a pénzügyi és hitelpiaci felfordulást, de egyes országokban a befektetők erősen odafigyelnek az infláció alakulására, illetve az inflációkezelő képességre, írták az IMF elemzői.
Technikai elemzés Bekövetkezett,amitől tartottunk.Megint csak szalmaláng volt.Ráadásul az amerikai piacon eladási jeleket láthatunk technikailag,bár a fundamentumok eddig sem mutattak vételi okokat. A tegnapi kis forgalom miatt már érződött,hogy erő nem sok volt a piacban. OTP ma érdekes szinteket törhet,így ahol még tudunk további realizálás,a beragadt poziciók lefelezése,csökkentése újra javasolt.A 6450 nél hagyott rés betöltése gyorsan bekövetkezett.A Mol még tarthatja magát,de most új poziciókat már nem javaslunk nyitásra.
A hírlevél a CODEX Értéktár Zrt. kizárólagos tulajdona. A hírlevél egészének vagy annak egy részének másolása, közlése, vagy egyéb formában történő felhasználása kizárólag a tulajdonos írásbeli hozzájárulásával történhet A hírlevél kizárólag tájékoztató jellegű információkat tartalmaz, és nem jelent felhívást bármely pénzügyi instrumentumban való pozíció felvételére. A CODEX Értéktár Zrt. nem vállal felelősséget a hírlevélben következtetések levonásából eredő esetleges károkért.
CODEX HÍRLEVÉL
2008. július 29., kedd
Figyelmeztetés:
Tisztelt Ügyfeleink!
A 2007. évi CXXXVIII. törvény 40.§ előírásainak alapján felhívjuk a figyelmüket, hogy az értékpapír-ügyletek nyereséget, de veszteséget is hozhatnak. A részvények árát befolyásolhatja, az egyes vállalatok vagy részlegek árfolyam süllyedése, amit a társaságok bevétel csökkenése, a nyereség lassú növekedése, a vezető tőzsde ügynökségek csökkentett ratingje és más negatívumok idézhetnek elő. A hírlevél kizárólag informatív jellegű és nem számít ajánlatnak bármilyen értékpapíroknak a vételére vagy eladására, és nem jelent semilyen biztosítékot a haszonra. Az összeállított hírlevél nem szolgál általános áttekintéssel az egyes értékpapírokról, piacokról vagy fejlődő trendekről. A történelmi részvény árak fejlődése nem garantálja a jövőbeli hozamot. A külföldi pénznem árfolyama befolyásolhatja a hírlevélben leírt értékeket. A hírlevél a CODEX Értéktár és Értékpapír Zrt. által hitelesnek, megbízhatónak és pontosnak tartott forrásokon alapuló információk alapján készült, de azokért a CODEX Értéktár és Értékpapír Zrt. semmilyen szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A hírlevélben szereplő adatok, árfolyamok, hozamok tájékoztató jellegűek. Ezt a dokumentumot tilos reprodukálni a CODEX Értéktár és Értékpapír Zrt. beleegyezése nélkül !!! További információkért és befektetési ajánlatok elemzéséért forduljon a befektetési tanácsadójához.
CODEX Értéktár és Értékpapír Zrt. Derék utca 2, 1016 Budapest Tel: (1) 320-0330
www.ertektar.hu
A hírlevél a CODEX Értéktár Zrt. kizárólagos tulajdona. A hírlevél egészének vagy annak egy részének másolása, közlése, vagy egyéb formában történő felhasználása kizárólag a tulajdonos írásbeli hozzájárulásával történhet A hírlevél kizárólag tájékoztató jellegű információkat tartalmaz, és nem jelent felhívást bármely pénzügyi instrumentumban való pozíció felvételére. A CODEX Értéktár Zrt. nem vállal felelősséget a hírlevélben következtetések levonásából eredő esetleges károkért.