Bude evropská krize následovat Japonsko?

Sever proti Jihu – ekonomické rozdíly Magazín investičních příležitostí 2 | 2012 www.iks-kb.cz

Oracle a sen Larryho Ellisona

Vydělejte na zájmu bohatých lidí v luxusu, radí manažerka fondu Amundi Luxury and Lifestyle Anne Leborgne

Bude evropská krize následovat Japonsko? Privátní správa aktiv a individuální přístup Investiční kapitálové společnosti KB

Editorial

IKS KB magazín

Vážení čtenáři, listujete druhým vydáním magazínu IKS KB, který vám představuje svět investic. Je paradoxem doby, že přes probíhající finanční krizi, v  níž se na  hraně bankrotu potácejí celé státy, se velmi dobře vede segmentu luxusního zboží a služeb. Objem trhu s luxusními produkty utěšeně roste, stejně jako počet lidí, kteří na ně mohou dosáhnout. Doslova přes noc se rodí milionáři v Číně, Indii či Latinské Americe a právě rozvíjející se trhy jsou hlavními tahouny rozkvětu luxusu. Těžit z tohoto trendu mohou i běžní smrtelníci díky investicím právě do luxusních značek. Zajišťuje je i velmi úspěšný fond Amundi Luxury and Lifestyle, který vám podrobněji představíme. Ať už se v posledních měsících bavíte s kýmkoliv, řeč se pravidelně stočí ke krizi. Někteří odborníci s ohledem na další evropský vývoj zmiňují jako memento příběh japonského hospodářství. A varují, že

růst eurozóny může zamrznout na hodně dlouho, jako se to stalo v Japonsku na počátku 90. let. Podívali jsme se proto na historii tamních problémů. Vzestupy a propady se promítly i do života šéfa softwarové firmy Oracle a  jednoho z  nejbohatších lidí planety Larryho Ellisona, jehož příběh vám předkládáme. Právě Ellison je prototypem boháče užívajícího si života plnými doušky, což mě vrací k tématu investic do luxusních značek. A zároveň přivádí k myšlence investičních řešení pro bonitní tuzemskou klientelu, které je určena naše nabídka tří fondů KB Privátní správy aktiv, se kterými vás blíže v tomto magazínu seznámíme. Přeji vám inspirativní čtení, Albert Reculeau předseda představenstva Investiční kapitálová společnost KB, a. s.

Editorial

IKS KB magazín

Tiráž Magazín IKS KB Vydavatel: Investiční kapitálová společnost KB, a. s. Dlouhá 713/ 34, 110 15 Praha 1

Redakce: Martin Kavka Radek Šalanda Martin Zika Zdena Líkařová Jazyková úprava: Petra Vychodilová

Produkce a grafické zpracování: Corporate Publishing, s. r. o. www.copu.cz

Design: Vladimír Trčka

Redakční rada: Pavel Hoffman (IKS KB) Jan Chlumský (IKS KB) Radek Súkala (CoPu)

Produkce: Ditta Dvořáčková tel.: 603 196 614 e-mail: [email protected]

IKS KB magazín

Bohatí lidé se ani v krizi nevzdávají luxusu. Vydělejte na tom Touhu nejbohatších lidí planety po luxusním zboží můžete využít i ke zhodnocení vlastních úspor. Nejspíš totiž jen tak nezmizí. Překotně se rozvíjející ekonomiky v Asii či Latinské Americe plodí nové a nové milionáře, stejně tak roste tamní střední třída, která si také ráda dopřává luxusní zboží. Není proto divu, že trh s luxusními produkty rostl i v nelehkých dobách globální ekonomické krize. Anne Leborgne má více než 14 let zkušeností z finančních trhů, vede fond Amundi Luxury and Lifestyle od roku 2007 a patří do týmu Global Stock Picking. Anne úzce spolupracuje s analytickým týmem Amundi, který zahrnuje i několik zkušených analytiků pokrývajících oblast luxusního zboží a životního stylu.

Rozhovor

Rozhovor

IKS KB magazín

Investovat do firem, které nabízejí luxusní zboží i služby, se vyplácí. Můžete to udělat i prostřednictvím fondu Amundi Luxury and Lifestyle, který v následujícím rozhovoru představuje Anne Leborgne. Můžete představit fond Amundi Luxury and Lifestyle? Jeho hlavní charakteristikou je především to, že investuje do  zboží a  služeb, které jsou běžnou součástí života těch nejbohatších lidí planety. Převážná část fondu je tedy zaměřena na luxusní sektor, ale vzhledem k tržní diverzifikaci také těží z investic do dalších oblastí životního stylu. Fond má spíše střednědobý a dlouhodobý investiční horizont a je vhodný pro investory, kteří mají vztah k luxusnímu zboží nebo sázejí

Z dlouhodobého pohledu Amundi překonává konkurenční fondy. Renomovaná společnost Lipper ho ostatně hodnotí jako nejlepší fond v uplynulých třech i pěti letech v dané kategorii.

na dynamický růst bohatství hlavně na rozvíjejících se trzích. Zmínila jste vedle luxusního segmentu i investice do dalších oblastí životního stylu. O jaké oblasti jde? Luxusní sektor je spojován především s haute couture, šperky, hodinkami, kosmetikou či parfémy, ale spadají sem také špičkové značky v oboru sportovního zboží, luxusní hotely, prémiové automobilky, dále třeba ty nejlepší a nejmodernější lékařské přístroje apod. Proto máme ve svém výběru až 160 akcií. Čistě luxusní značky však v  našem portfoliu vždy tvoří alespoň 40 procent. Jak vybíráte a třídíte společnosti vhodné pro investici v rámci fondu? Vše začíná u  makroekonomických analýz a  analýz jednotlivých sektorů. Klíčem k úspěchu je identifikovat růstové příležitosti. To se nám dobře dařilo ve střednědobém horizontu například v hodinářském průmyslu. V druhém kroku provádí manažer fondu fundamentální analýzu založenou jak na  kvalitativních (analýza konkurence, kvality managementu a  značky,

Rozhovor

IKS KB magazín

Vývoj kurzu

140 140

120 120

100 100 80 80 60 60 40 40

2020 00 8.12.2006 2006

8.12.2007 2007

8.12.2008 2008

8.12.2009 2009

8.12.2010 2010

8.12.2011 2011

Amundi Luxury and Lifestyle „Luxusní fond“ usiluje o dlouhodobý kapitálový růst prostřednictvím investic ­alespoň 67 procent svých celkových aktiv do akcií společností nabízejících luxusní a prestižní zboží a služby, tedy například šperky, parfémy, módu, hotely, auto­mobily, alkohol, cestovní ruch a další. Jedná se vždy o společnosti kotované na regulovaném trhu v jakékoliv zemi světa. Cílem fondu je dlouhodobě překonávat referenční index MSCI World Consumer Discretionary. Amundi Luxury and Lifestyle je vhodný pro investory hledající dlouhodobé zhodnocení kapitálu, minimální investiční horizont by měl být 5 let a více.

mezinárodního působení apod.), tak kvantitativních (cash flow, odhadovaný růst, marže apod.) kritériích. Na  základě toho protřídíme nasbíraná data a určujeme nejatraktivnější akcie. Svět se potýká s hospodářskou krizí, jak ji přestál trh s luxusním zbožím? Celý sektor prožíval v posledních dvaceti letech silný růst. Opírá se přitom především o  to, že velmi bohatí lidé jsou víceméně chráněni před různými cyklickými výkyvy. Sektor proto vytrvale rostl s výjimkou roku 2009, kdy jsme v globálním měřítku zažívali dozvuky finanční krize. Luxusní společnosti jsou ale ve srovnání s lety 2008 a 2009 v lepší kondici a mohou lépe čelit hospodářským turbulencím. K tomu přispívá třeba i větší regionální diverzifikace, například Asie má nyní na tržbách „obchodníků s luxusem“ 40procentní podíl, zatímco před čtyřmi lety to bylo jen 20 procent. Můžete odhadnout další vývoj v segmentu luxusních značek? Velikost trhu s luxusním zbožím odhadovala společnost Bain & Company v roce 2010

Rozhovor

IKS KB magazín

Rozhovor s Anne Leborgne na You Tube (anglicky).

na  172 miliard eur. V  příštích letech bude celý sektor posilovat, už vzhledem k  rostoucí poptávce zákazníků z rychle se rozvíjejících ekonomik, které již nyní tvoří zhruba 50 procent celosvětové poptávky po luxusním zboží. Výrazný potenciál má především Čína. McKinsey odhadují, že čínský trh poroste mezi lety 2010 až 2015 o 18 procent ročně. V Číně je stále více bohatých lidí, navíc významnou roli hraje i zdejší střední třída. Čína je také stále větším hráčem na poli cestovního ruchu. Další významné trhy rostou také v Latinské Americe a Indii.

YouTube

Rozhodující pro rozvoj luxusního sektoru tedy bude poptávka především v Asii? Ano, Asie a především již zmíněná Čína je pro tento růst klíčová. Je specifikem celého odvětví, že nejznámější luxusní značky jsou sice koncentrovány v Evropě a Spojených státech, ale největší zájem o luxusní zboží pochází především z rozvíjejících se trhů na jiných kontinentech, které rychle bohatnou. Podobných fondů jako Amundi Luxury and Lifestyle je více, proč si tedy vybrat právě ten váš? Z dlouhodobého pohledu Amundi překonává konkurenční fondy. Renomovaná společnost Lipper ho ostatně hodnotí jako nejlepší fond v uplynulých třech i pěti letech v dané kategorii. Ve srovnání s konkurenty nabízí koncentrovanější portfolio, které je také více rozkročeno v různých oblastech Text: Martin Kavka životního stylu. 

Téma

IKS KB magazín

Evropa? Sever proti Jihu

Společnost Nokia se v roce 2000 stala největším světovým vývozcem mobilních telefonů, což významně posílilo hospodářsky růst Finska.

Titulek článku by možná někdo označil za zbytečně vyhrocený, popřípadě za klasickou ukázku mediální honby za senzací a čteností. Faktem ovšem zůstává, že ekonomické rozdíly mezi jižními a severními státy Evropské unie jsou hlavním problémem současnosti a navíc se stále prohlubují.

Téma

IKS KB magazín

Inflační sklony, vysoká nezaměstnanost, relativně nízká úroveň HDP či vysoké zadlužení. To všechno jsou faktory, kterými státy jižní Evropy trpí už prakticky po desetiletí. A v posledních letech se přidávají další problémy. Demonstrujme si vývoj a současnou situaci těchto regionů na příkladu dvou zemí, Finska a Portugalska. Srovnání je možné provést díky ne až tak velkým rozdílům například v počtu obyvatel či velikosti ekonomiky. Zemědělství, pak revoluce V jednom zásadním aspektu si obě země byly podobné už v  době, kdy začneme naši cestu do  minulosti, tedy přibližně v  polovině minulého století: dominantním sektorem jejich hospodářství tehdy bylo zemědělství. Ve Finsku začal proces modernizace v 60. letech. Postupně došlo k  devalvaci měny, růstu produktivity a exportu, avšak ještě do poloviny 80. let země v důsledku specifického vztahu k tehdejšímu Sovětskému svazu nemusela čelit žádné západoevropské konkurenci a její ekonomika byla navíc státem vysoce regulovaná.

Dnes patří „Suomi“ mezi nejobdivovanější státy na  světě. V  první polovině 90. let totiž ve struktuře jeho hospodářství došlo doslova k revoluční změně. Do té doby dominantní těžký průmysl ustoupil do pozadí a země se postupně stala technologickou velmocí. Finsko se z hlediska použití informačních a  komunikačních technologií a  také znalostí a  inovací už v  té době zařadilo na  čelo pomyslného žebříčku. Už v polovině 90. let se Finsku v této oblasti podařilo předstihnout Spojené státy a  v  roce 1998 také Japonsko. V  roce 2004 dosáhly jeho výdaje na výzkum a vývoj 3,5 % HDP (evropský průměr je okolo 2 %). Jak poukazuje Eva Karpová, docentka na  Vysoké škole ekonomické v  Praze, Finové byli navíc mimořádně úspěšní v přípravě projektů pro čerpání peněz ze strukturálních fondů, podařilo se jim získat prakticky 100 % vyčleněných prostředků. Velmi dobrým tahem byla také zásadní modernizace tradičních oborů, jako je papírenství či dřevařský průmysl, díky čemuž se u nich pravidelné poklesy zahraniční poptávky neprojevují tak silně jako

Téma

IKS KB magazín

Dnes patří „Suomi“ mezi nejobdivovanější státy na světě. v  zemích závislých na  automobilovém průmyslu a dalších moderních odvětvích. S Nokií nahoru a dolů To všechno se logicky projevilo na  ekonomických výsledcích země a také na životní úrovni obyvatel. V posledních letech se Finové pravidelně objevují na  špičce všech možných mezinárodních srovnání, ať jde o výkon ekonomiky, nízkou úroveň zadlužení, či třeba o pocit životního štěstí ­obyvatel. K  jejich úspěchu významně přispěla i společnost Nokia, která se v roce 2000 stala největším světovým vývozcem mobilních telefonů, což významně posílilo hospodářský růst země. Když byla Nokia na vrcholu, vytvářela „přímo“ 4 % HDP země. Jenže začátek světové finanční krize přinesl také její pád, což se nutně muselo na finské ekonomice podepsat. Jak pozna-

menal v  časopise Euro ekonom Miroslav Zámečník, Finsku nejspíše nepomohlo ani jeho členství v eurozóně, protože například sousední Švédsko je dnes i  díky své volně plovoucí koruně v lepší kondici téměř ve všech ukazatelích, což se dříve nestávalo. A pokud jde o aspekty, které finskou ekonomiku nejvíce ohrožují, v  literatuře bývá asi nejčastěji zmiňován vysoký podíl daňových příjmů, vysoká sazba daně z příjmu soukromých osob, vysoké hodnoty odměn na vyšších manažerských postech či zákonné normy ošetřující oblast nezaměstnanosti. Portugalsko: dlouhodobé problémy V Portugalsku začali s reformami až o 20 let později než ve Finsku. Od 40. let minulého století totiž v zemi vládl autokratický režim a teprve po tzv. Karafiátové revoluci v roce 1974 došlo k  demokratizaci a  pluralizaci společnosti, která přinesla zásadní politické, ekonomické a  institucionální změny. V roce 1986 země vstoupila do Evropského hospodářského společenství (EHS) a následně se její rozvoj výrazně zrychlil. Byla dokončena privatizace, země čerpala

Téma

IKS KB magazín

V minulosti bylo hospodářství Finska a Portugalska orientované hlavně na zemědělství.

značné dotace ze strukturálních fondů, především na infrastrukturu, snížila se nezaměstnanost a rostla kupní síla. Jenže po vstupu do eurozóny pozitivní trend na rozdíl od Finska nepokračoval. Podle Evy Karpové lze zjednodušeně říct, že hlavní příčinou neúspěchu Portugalska byl růst zemí, jejichž ekonomika byla postavená na  moderních technologiích a znalostech (mezi které Portugalsko nepatří). V  důsledku zavedení eura v  zemi

vzrostly mzdové náklady. Narostla vnější i vnitřní nerovnováha, poklesla produktivita práce i domácí poptávka. Klesla konkurenceschopnost, prohloubily se strukturální problémy. Dá se říct, že celosvětová krize pro Portugalsko znamenala eskalaci dlouhodobých problémů, přičemž pokles HDP a strnulý trh práce způsobily růst fiskálních deficitů. Byť v roce 2010 tehdejší premiér Sokrates pod vlivem obav z řeckého scénáře přišel s pokusem o reformu - došlo ke škrtům v rozpočtu, byly sníženy platy ve státním sektoru a zvýšeny daně, ekonomické problémy země se prohlubují a  mluví se o ní jako o dalším kandidátovi na pomoc z ESFS. Například portugalský veřejný dluh z hlediska podílu na HDP se od roku 2006 do roku 2010 zvýšil z 64 % na 93 %. Podle Evy Karpové je z hlediska srovnání obou zemí v  tomto tisíciletí nejnápadnějším defektem Portugalska již zmíněná vnitřní ekonomická nerovnováha (mezi jejíž hlavní indikátory patří HDP, tzv. produkční mezera, inflace, hrubý veřejný dluh atd.), která až do vypuknutí krize nebyla tak zásadním problémem. Naopak

Téma

IKS KB magazín

s vnější nerovnováhou, mezi jejíž základní orientační indikátory patří saldo běžného účtu či zahraniční zadluženost, má Portugalsko problémy dlouhodobě. Eva Karpová se nicméně domnívá, že z hlediska boje s finanční krizí jsou mezi jižními státy Portugalci nejdisciplinovanější a  skutečně výrazně šetří. Avšak to, jaká bude jejich budoucnost, budoucnost evropského jihu a  potažmo celé Evropy, už dnes zdaleka nezávisí pouze na nich. Je třeba jednat, ne mluvit Který z uvedených modelů je životaschopnější, je jasné. Jakkoli to bylo zřejmé už před rokem 2009 (je však třeba dodat, že potíže zemí jižního křídla jsou různé povahy, třeba španělské veřejné finance byly před rokem 2008 prakticky v  naprostém pořádku), nyní se ukazuje stále jasněji, že pokud někdo současnou ekonomickou krizi ustojí, budou to především severské země. Budoucnost Jihu je naopak zatížena vysokou nejistotou. A  co z  výše uvedeného vyplývá pro Česko? O tom, že pro stát, jakým je ČR, je strategicky mimořádně důležité intenzivně,

ale také promyšleně podporovat vzdělanost, školství, technologie a  výzkum, asi nepochybuje nikdo. Problém, a  to zcela zásadní, je ovšem v rovině praktické. Stačí si připomenout některá čísla: státy EU v průměru vydávají na vzdělávání 5,1 % HDP. Nejúspěšnější země evropské sedmadvacítky investují do tohoto sektoru 6 % a víc, patří mezi ně Finsko (6,1 %), Švédsko (6,7 %), Dánsko (7,8 %) či Kypr (7,4 %). Česko je svými 4,08 % čtvrté od konce. Není tedy divu, že například všechny mezinárodní testy měřící kvalitu školního vzdělání na úrovni základních a středních škol, jako je například PISA, ukazují v  poslední době velké zhoršení českých studentů. Hodně se o tom u nás mluví, s různými politiky vznikají různě kvalitní strategie konkurenceschopnosti apod., nicméně ve skutečnosti se prakticky nic neděje. A dokud se toto nezmění, nemůžeme očekávat žádné výText: Martin Zika razné zlepšení. 

IKS KB magazín

Téma

Dlouhá japonská krize. Hrozí Evropě něco podobného?

Hospodářská krize není v Japonsku žádnou novinkou. Je tam všudypřítomná už od počátku devadesátých let. Právě v roce 1990 se totiž definitivně zastavil japonský hospodářský zázrak a proměnil se v nekončící noční můru. Během pouhého roku se tehdy propadl akciový index Nikkei-225 o více než 40 procent a „země vycházejícího slunce“ dodnes čeká na návrat prosluněných poválečných dob.

Téma

IKS KB magazín

Japonsku se po prohrané druhé světové válce podařilo podobně jako Německu poměrně rychle vzpamatovat, mohlo se spolehnout především na  obrovský hospodářský růst, který dlouhá desetiletí neztrácel dech. Zpomalil nakrátko v  polovině šedesátých let, ale nijak dramaticky. Na konci šedesátých let zamířila křivka opět vzhůru a ovlivňovaly ji pouze vnější krize, například ta ropná z roku 1973. Japonská ekonomika vypadala jako dobře promazané perpetuum mobile, stroj, jehož soukolí se nikdy nezastaví. Hlad po japonských inovacích Japonci těžili hlavně z  výjimečných inovací, které přinášeli světu. Vyšla jim sázka na  přesun těžiště vlastní ekonomiky od nepružných oborů průmyslu do odvětví elektroniky a nových technologií, které byly v té době na trvalém vzestupu. Celosvětový hlad byl také po stále kvalitnějších japonských automobilech, na tamním exportu se rovněž významnou měrou podílely stavby lodí. Spolu s  inovacemi rostla i  produktivita práce, ekonomickému rozvoji napo-

máhaly také významné vládní investice i úroková politika centrální Bank of Japan, která snižovala úrokové sazby a držela je na nízké úrovni. Získat kapitál na finančním trhu bylo díky tomu snadné, příliv levného kapitálu zvyšoval tempo japonského hospodářství. Příznivá politika centrální banky podpořila růst akciového trhu a trhu s nemovitostmi. Ceny nemovitostí rostly, index tokijské burzy taktéž. Trhy začaly zvolna připomínat nebezpečně nafouklou bublinu. Stačí dva příklady za  všechny: Hodnota akcií japonských firem například v jednu chvíli přerostla hodnotu celých Spojených států. A za pozemek o rozloze 250 hektarů v centru Tokia byste zaplatili více než za všechnu kalifornskou půdu. Šílené? Ano! Že by ale tahle bublina splaskla? A s velkým rámusem? Kdepak, konec téhle pohádky nečekal v Japonsku nikdo. Ale on musel přijít… Plíživě se začaly projevovat první příznaky, a  to ještě v  době opojení hospodářským zázrakem, zdánlivě nekonečným růstem. Kromě nezdravých bublin ve  finančním i realitním sektoru byl indikátorem

Téma

IKS KB magazín

hlavně nárůst nezaměstnanosti. Vzrůstaly také vnitřní dluhy státu a jen jejich splácení si vyžádalo prakticky celou pětinu vládních výdajů.

ní s realitami. Ke dnu šly japonské banky, dlužníci totiž ručili jen znehodnocenými nemovitostmi. Bankovní ztráty činily stovky miliard dolarů, což samozřejmě musela

Uplynulo dlouhých dvanáct let. Ani takováto doba od splasknutí bubliny a vypuknutí hospodářské krize Japonsko nezotavila. Pozdní reakce administrativy Teprve pak se začaly pomalu rozhoupávat k  činům centrální banka i  vláda. Zatímco administrativa přišla s daňovou reformou, která měla zajistit větší tok peněz do státní kasy, centrální banka se rozhodla zpřísnit úvěrování na trhu s nemovitostmi a obecně přihodit překážky na cestu k úvěrům. Přehřátá ekonomika však v tu dobu už výrazně doutnala. Bank of Japan zareagovala rovněž skokovým zvýšením vedoucí úrokové sazby, což zastavilo růst indexu Nikkei-225. Když navíc v  dalších měsících vyšly najevo úvěrové machinace, začal sešup hlavního akciového indexu. Burzovní pád s  sebou strhl do  propasti i  obchodová-

sanovat vláda. Japonská ekonomika se tak propadla do hluboké recese. Střih. Uplynulo dlouhých dvanáct let. Ani takováto doba od  splasknutí bubliny a  vypuknutí hospodářské krize Japonsko nezotavila. Přitom svět v polovině devadesátých let prožíval konjunkturu. Japonskou ekonomiku ale nenakoplo ani to. Ztracená dekáda Recese pokračuje, tamní ekonomice samozřejmě nijak neprospívají ani nedávné či současné ztráty na evropských a amerických trzích. Rovněž pokusy státu oživit skomírající hospodářství pumpováním vládních výdajů nezabírají. Pozitivní efekt

Téma

IKS KB magazín

nemělo ani snížení diskontní sazby na současných 0,1 procenta. Japonské hospodářství je stále jako pacient v kómatu. Na podobné impulzy nereaguje. V krizi totiž poptávka firem po úvěrech klesá. To následně vede k deflační spirále, po  klesající poptávce klesají ceny, stejně tak i hrubý domácí produkt, a kruh se uzavírá. Razantně se tak zvyšují úspory v ekonomice, nikdo je ale nepoužívá pro investice, neboť si nikdo ani nechce půjčovat. Politika japonské centrální banky tak vedla jen ke krátkodobému efektu, pak ale ekonomika spadla do zmíněné deflační spirály. Systémová krize takto velkého rozsahu vyžaduje podle zkušeností jiných zemí okamžité a radikální řešení s řadou nepopulárních opatření. K  tomu ale v  Japonsku nedošlo, proto se také krize natahuje pružně jako guma. Japonci například stále nevyřešili funkčnost bankovního systému, pouze sanovali bankovní dluhy. I kvůli tomu už ztratili více než dekádu. Japonsko se stejně jako ČR a celá západní Evropa potýká s negativním demografickým vývojem.

Je na tom Evropa hůře? O současné globální krizi se hovoří už pár let. Ale to je stále v porovnání s tou japon-

Téma

IKS KB magazín

skou krátká doba. Přitom i Evropě, která je epicentrem celé krize, může hrozit podobný scénář. Objevuje se i  řada názorů, že v Evropě může být dokonce ještě o poznání hůře. Důvod? Eurozóna se pere s málo konkurenceschopným průmyslem na jihu kontinentu, navíc evropské domácnosti nemají k dispozici takové úspory jako ty japonské. Zatímco japonská vláda si tak může půjčit u svých občanů, země eurozóny musejí přesvědčovat investory na finančních trzích. A platí obrovské přirážky za riziko. Jestliže mají velké problémy udržet finance pod kontrolou disciplinovaní Japonci a potíže mají i Američané se svými velkými bankovními domy, je společné vládnutí národních vlád v  Evropě noční můrou pro odhadování věcí příštích. Právě lavírováním evropských politiků totiž trpí celá eurozóna. Evropané navíc nemají zkušenosti se záchranářskými pracemi takového rozsahu - poslední bankovní krizi zažilo v letech 1990 až 1993 Švédsko, ale ta byla v mnohem menším měřítku a navíc v rámci jednoho státu s nezávislou měnovou politikou.

Není proto divu, že Evropa neví, kudy ze svých problémů, a spoléhá na politiku větší integrace obnášející bankovní unii. Ideální by však nejspíš bylo netahat do ekonomických trablů ideologii a zkusit nechat systém, aby se očistil prostřednictvím vlastních mechanismů. Jako to ostatně nyní dělají německé a francouzské banky, které se už zbavily velké části závazků vůči zemím z evropské periferie. Těžko ale říci, zda v současném stavu evropské integrace bude podobný krok bez zapojení politických elit možný. A to je právě to, co znovu a znovu vyvolává další otazníky nad budoucím vývojem a odhady možného konce krize. Text: Martin Kavka

IKS KB magazín

Investiční tipy

Privátní správa aktiv: pro klienty vyžadující individuální přístup Lidé, kteří disponují volnými penězi v řádu statisíců až milionů korun, jsou vyhledávanou klientelou mezi peněžními ústavy. Finanční domy se snaží tyto jedince nalákat na kvalitnější služby, osobní přístup a další nadstandardní výhody. Banky dobře vědí, že získat takové klienty není vůbec jednoduché, a když se jim to podaří, dělají vše pro to, aby si je udržely. Tito lidé se tak mohou těšit na výborný servis a špičkové služby.

Investiční tipy

IKS KB magazín

Jinak tomu není ani v Investiční kapitálové společnosti KB (IKS KB). Zde mohou výhod privátní správy aktiv využít lidé, kteří chtějí zhodnotit finance zhruba od půl milionu korun výše. Vše za pomoci zkušených portfolio manažerů a prostřednictvím kapitálových trhů. KB Privátní správa aktiv je připravena pro investory ve třech variantách, které se od sebe odlišují rizikovostí a potenciálním výnosem. Jedna varianta je určena pro investory, kteří nemají rádi riziko a požadují stabilitu a malé výkyvy své investice. Další dvě strategie jsou naopak určené pro klienty, kteří jsou připraveni akceptovat větší výkyvy hodnoty své investice. A to vše s cílem získat vyšší zhodnocení. V IKS KB si tak klienti mohou vybrat ze tří fondů. Tyto fondy privátní správy aktiv se ale svou charakteristikou blíží více individuální správě aktiv nežli klasickému fondu. Osobní reporting, aktivní správa portfolií obsahující mix akcií a dluhopisů, nízké poplatky – to jsou hlavní přednosti fondů, které krátce po uvedení na trh získaly několik stovek investorů.

Výhody KB Privátní správy aktiv • Aktivní správa portfolia zkušenými portfolio manažery • Vysoká likvidita investovaných prostředků • Osobní reporting informující klienta o aktuální výkonnosti a složení portfolia • Pravidelné vyhodnocování výkonnosti portfolia • Částečně otevřená architektura umožňující široký výběr podkladových aktiv • Daňový režim podílového fondu – výnos je pro fyzické osoby osvobozen od daně z příjmů, pokud investice trvá déle než 6 měsíců

Investiční tipy

IKS KB magazín

KB Privátní správa aktiv 1 Pro investory, kteří preferují nízké riziko, je připraven fond KB Privátní správa aktiv 1. Jedná se o konzervativní dluhopisový fond. Je možné jej chápat jako alternativu k termínovaným vkladům. Minimální doba investice by se měla pohybovat na úrovni 2 až 3 let. Průměrná délka splatnosti portfo-

KB Privátní správa aktiv 1

lia nesmí přesáhnout tři roky, což přispívá k vyšší stabilitě fondu. Emitenty dluhopisů mohou být státy, podniky nebo banky. Kreditní/podnikové dluhopisy ale mohou tvořit nejvýše 40 procent majetku fondu. Maximálně 80 procent dluhopisových pozic fondu tvoří dluhopisy investičního stupně. V případě příznivé situace

Vývoj kurzu

1,01 1,010

1,008 1,008

1,006 1,006

KB Privátní správa aktiv je připravena pro investory ve třech variantách, které se od sebe odlišují rizikovostí a potenciálním výnosem.

1,004 1,004

1,002 1,002

1,000 1 0,998 0,998

0,996 0,996

0,994 0,994

4.6.2012

6-2012

4.7.2012

7-2012

4.8.2012

8-2012

4.9.2012

9-2012

Investiční tipy

IKS KB magazín

na finančních trzích může manažer fondu ke zvýšení ziskového potenciálu zahrnout do portfolia i vysoce úročené dluhopisy neinvestičního stupně. Podíl těchto dluhopisů ale může dosáhnout maximálně 20 procent portfolia. Doporučený investiční horizont fondu je 2 až 3 roky. Co se týká teritoriálního zaměření fondu, jedná se čistě o Evropu. Fond byl zařazen do 2. rizikové skupiny

KB Privátní správa aktiv 2

Vývoj kurzu

1,2 1,20

1,15 1,15

1,1 1,10

1,05 1,05

1,001

0,95 0,95

0,9 0,90

0,85 0,85

7-2009

27.7.2009

11-2009

27.11.2009

3-2010

27.3.2010

7-2012

27.7.2010

11-2010

27.11.2010

3-2011

27.3.2011

7-2011

27.7.2011

11-2011

27.11.2011

3-2012

27.3.2012

7-2012

27.7.2012

(nízké riziko), protože historická hodnota jeho podílových listů kolísala pouze málo. Jak rizika ztrát, tak i výnosové šance byly relativně nízké. Manažer fondu usiluje v dlouhodobém horizontu o překonání následujícího benchmarku: 50 % CZGB 3-5Y (index českých státních dluhopisů se splatností 3–5 let), 40 % CZGB 1-3Y a 10 % 2MPRIBID. KB Privátní správa aktiv 2 Svojí povahou rizikovější, zato s vyšším potenciálním zhodnocením je spojen další fond, a tím je KB Privátní správa aktiv 2. Jedná se o smíšený fond s dominantní dluhopisovou složkou a nižším podílem akcií. Dluhopisová složka je tvořena především českými státními dluhopisy. Její podíl v celkovém portfoliu kolísá s ohledem na situaci na kapitálových trzích v intervalu 50 až 70 procent. Druhým pilířem fondu je akciová složka. Regionálně jsou upřednostňovány tituly ze střední a východní Evropy. Důvodem je velmi dobrá orientace týmu portfolio manažera na tomto trhu. Kvůli regionální diverzifikaci je portfolio doplněno o tituly z vyspělých finančních trhů. Váha akciové složky kolísá

Investiční tipy

IKS KB magazín

Co umožní KB Privátní správa aktiv Telefonický hovor • Výběr mezi různými investičními řešeními lišícími se rizikovostí a očekávaným výnosem • Zhodnotit volné prostředky prostřednictvím kapitálových trhů • Využít služeb zkušených portfolio manažerů, kteří budou aktivně spravovat investované prostředky

s ohledem na tržní situaci v intervalu 20 až 40 procent. Zbytek portfolia tvoří nástroje peněžního trhu. Doporučený investiční horizont fondu jsou 3 roky. KB Privátní správa aktiv 2 představuje prémiový produkt v investiční nabídce IKS KB, který v sobě spojuje výhody klasických otevřených podílových fondů a individuální správy aktiv. Fond je svým investičním za-

měřením vhodný pro konzervativnější klienty, kteří jsou ochotni akceptovat v krátkodobém horizontu možné kolísání kurzu fondu. Doporučený investiční horizont je tři roky a déle. Minimální výše první investice je půl milionu korun a minimální výše každé následné investice je 10 tisíc korun. Minimální výše každého jednotlivého odkupu je 10 tisíc korun, popřípadě veškeré podílové listy v majetku podílníka, pokud hodnota jeho podílových listů fondu je nižší než tato částka. KB Privátní správa aktiv 4 Pro investory, kteří očekávají vyšší zhodnoceni svých financí a jako nedílnou součást jsou ochotni přijmout větší rizika, je určen další z fondů – KB Privátní správa aktiv 4. Jedná se opět o smíšený fond, zato s podstatně výraznější akciovou složkou. Ta je dominantním pilířem fondu a zahrnuje akcie emitentů ze střední a východní Evropy. Vedle toho doplňkově také akcie obchodované na vyspělých akciových trzích (USA, západní Evropa). Váha akciové složky kolísá s ohledem na tržní situaci v intervalu 60 až 80 procent.

Investiční tipy

IKS KB magazín

Druhým, ale podstatně menším pilířem fondu jsou dluhopisy. Dluhopisová složka je tvořena zejména českými státními dluhopisy. Váha dluhopisové složky v celkovém portfoliu kolísá s ohledem na situaci na kapitálových trzích v intervalu 10 až 30 procent. Zbytek portfolia tvoří nástroje peněžního trhu. Doporučený investiční horizont fondu je kvůli akciím delší a činí pět let.

KB Privátní správa aktiv 4

KB Privátní správa aktiv 4 představuje prémiový produkt v investiční nabídce IKS KB, který v sobě spojuje výhody klasických otevřených podílových fondů a individuální správy aktiv. Fond je svým investičním zaměřením vhodný pro investory s  vyšší ochotou tolerovat možné výkyvy kurzu. Minimální výše investice je opět ve výši půl milionu korun.

Vývoj kurzu

1,41,4

1,21,2

1,01

Nejdůležitější pro úspěch v oboru privátního bankovnictví je kombinace profesionálního poradenství, časové flexibility a především důvěry mezi klientem a privátním bankéřem.

0,80,8

0,60,6

0,40,4

0,20,2

00

7-2009

27.7.2009

11-2009

27.11.2009

3-2010

27.3.2010

7-2010

27.7.2010

11-2010

27.11.2010

3-2011

27.3.2011

7-2011

27.7.2011

11-2011

27.11.2011

3-2012

27.3.2012

7-2012

27.7.2012

Investiční tipy

IKS KB magazín

Zajímavé zhodnocení investice a prémiová pé e o klienta Dynamický vývoj na finan ních trzích klade ím dál vyšší nároky na znalosti, zkušenosti a as p i investici volných finan ních prost edků. ada investorů proto hledá ešení šitá na míru ‒ takzvanou privátní správu aktiv. V rámci KB Privátní správy aktiv zhodnocuje Komer ní banka prost edky investorů již t i roky. „KB Privátní správa aktiv je prémiovým ešením v oblasti investic. Klient se u nás může osobně setkat s manažerem fondů a získává pravidelné vyhodnocení výkonnosti portfolia. Investice do KB Privátní správy aktiv je vysoce likvidní a naKB P PRI RIVÁ VÁTN TNÍÍ SP SPRÁ RÁVA VA A AKT KTIV IV 2 zhodnocení celkem

průměrné ro ní zhodnocení

Smíšené fondy KB Privátní správa aktiv dosahují za poslední t i roky nejvyššího zhodnocení na eském trhu. Fond KB Privátní správa aktiv 2 za t i roky zhodnotil prost edky investorů celkem o 17,1 %!

podílových listů fondů mohou stoupat nebo klesat v reakci na změny ekonomických podmínek, úrokových měr a způsobu, jak trh cenné papíry vnímá. Jinými slovy, minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. P ed investováním je proto důležité se seznámit se statutem fondu, který obsahuje podrobné informace o investi ní strategii a souvisejících rizicích.

V této souvislosti je p edevším t eba upozornit na to, že investice do fondů obsahuje vždy riziko a není zaru ena plná návratnost původně investované ástky. Ceny

Za ínající i opatrnější investo i proto mohou využít novinku v nabídce: KB Privátní správu aktiv 1. Ta obsahuje pouze dluhopisy eské republiky a stabilních podniků.

bízí velmi zajímavá zhodnocení, shrnuje hlavní výhody prémiového zhodnocování investic Petra Bondarová, investi ní specialistka Komer ní banky.

1 rok rok 7,8 %

2 ro roky ky

3 ro roky ky

4,0 %

5,7 %

8,1 %

17,1 %

Výkonnost k 31. 8. 2012. Statut fondu je dostupný na internetových stránkách www.iks-kb.cz nebo v kterékoli pobo ce Komer ní banky, a.s.

„P ipojte se k více než dvěma tisícům klientů, kte í investují své prost edky do KB Privátní správy aktiv, íká Petra Bondarová, investi ní specialistka KB. Více informací získáte na www.iks-kb.cz, bezplatné infolince 800 521 521 nebo exkluzivně na pobo kách Komer ní banky.

IKS KB magazín

S rostoucím majetkem nabývá osobní přístup na významu

Investiční tipy

Čím větší obnos peněz jsou lidé ochotni investovat, tím se jim dostává lepší péče ze strany finančních domů. U investic v řádu statisíců a milionů korun je na místě využívat služeb specializovaných odborníků. Důvody jsou zřejmé – nabídka nejrůznějších produktů na trhu je stále širší a orientovat se v ní je stále složitější. Nejdůležitější pro úspěch v oboru privátního bankovnictví je kombinace profesionálního poradenství, časové flexibility a především důvěry mezi klientem a privátním bankéřem. To vše je základem dlouhodobé spolupráce, která zohledňuje klientovy finanční potřeby a cíle v dlouhodobém horizontu. Nespoléhat jen na sebe Mít investičního poradce nebo privátního bankéře se pro bonitní klientelu postupně stává nutností. Čím větším majetkem lidé disponují, tím více se vyplatí těchto služeb využít. Přestože volba finančního poradce je pro úspěšnost investorů více než klíčová, stále ještě mnoho lidí tento aspekt podceňuje. Buď si ani nikoho nehledají, nebo nevěnují dostatek času výběru vhodného adepta. Pokud lidé spoléhají v investování jen na své schopnosti, může se jim tento přístup

Investiční tipy

IKS KB magazín

Pokud lidé spoléhají v investování jen na své schopnosti, může se jim tento přístup hodně vymstít. hodně vymstít. Přijít o několik milionů korun pak nemusí být žádnou výjimečnou událostí. Je řada důvodů, proč se investoři zdráhají využít služeb finančních odborníků. Předně se lidé často brání hovořit o svých financích. Když přijde hovor na toto téma, jsou velmi zdrženliví. Výběru vhodného poradce by každý měl věnovat dostatek času. Peníze jsou příliš důležité na to, aby lidé spoléhali jen na doporučení přátel či známých. Znalosti a zkušenosti bankéře a poradce jsou pro další fungování vztahu zcela zásadní. Kvalitu finančních poradců ale není dobré poměřovat jen jejich znalostmi a zkušenostmi. Investor potřebuje také někoho, kdo má pochopení pro jeho životní situaci a kdo zplna rozumí finančním rozhodnutím,

Jak si ověřit kvality finančního poradce či privátního bankéře Telefonický hovor • V  ětšina rozhovorů v budoucnosti bude po telefonu, a tak je dobré si vyzkoušet, jak bude možné s poradcem tímto způsobem později komunikovat. Typičtí klienti • Jací jsou typičtí klienti daného poradce. Měli by to být srovnatelní lidé s podobnými příjmy a ­úsporami. • Je rozumné požadovat od finančního poradce reference. Základ investičních doporučení • Na základě čeho dospívá investiční poradce ke svým doporučením. • Je doporučována spíše typizovaná diverzifikace, nebo jsou doporučení individuální. • Jaký má finanční odborník názor na současnou ekonomickou situaci v zemi.

Investiční tipy

IKS KB magazín

která jsou nutná k tomu, aby bylo dosaženo životních cílů. Takových lidí není mnoho. Základem úspěchu je vybírat jen z takových odborníků, kteří oplývají solidní pověstí. Je vhodné shromáždit několik doporučení od lidí v podobné finanční situaci. Dobrou strategií je vybírat i ze skupiny poradců, kteří se odlišují svým investičním pojetím. Čím více stylů investování je na výběr, tím lépe. Ne každému může vyhovovat, když bude poradce více doporučovat konzervativnější nebo naopak dynamičtější aktiva. V okamžiku, kdy si klient zvolí několik kandidátů, nastupuje jejich testování a ve finále výběr nejlepšího z nich. Kvalitní odborník by měl oplývat řadou dobrých vlastností a ty by si klient měl předem velmi pečlivě ověřit. Jak si otestovat investičního poradce Většina rozhovorů s finančním odborníkem bude v budoucnosti pravděpodobně po telefonu, a tak je určitě vhodné si předem tento způsob komunikace vyzkoušet. Dobrým vodítkem při výběru poradce (respektive bankéře) jsou jeho úspěchy a neúspěchy. V této souvislosti je vhodné zjistit, proč byla

Jaké bylo nejlepší a nejhorší ­doporučení • Jaká byla nejhorší a nejlepší doporučení poradce za posledních pět až deset let. • Co vedlo finančního odborníka k těmto doporučením. Nabídka a úroveň nabízených služeb • Jaký je rozsah služeb a jejich kvalita, kterou může poradenská firma (banka) klientovi nabídnout. • Jaké jsou silné stránky a co všechno je finanční odborník schopen zprostředkovat. Benchmark • Finanční poradce pomáhá zachovat investiční disciplínu. To ale ještě neznamená, že se portfolio vůbec ­nemění. • Poradce by měl pracovat na tom, aby upravil rozložení zdrojů jako ­reakci na možnou změnu v požadavcích klienta.

Investiční tipy

IKS KB magazín

konkrétní doporučení učiněna a jaké byly příčiny úspěchu a neúspěchu. Jednou z klíčových věcí, kterou je potřeba si jasně stanovit, je způsob odměňování poradce. Finanční poradce by měl svému klientovi pomoci dodržet finanční disciplínu. To však neznamená, že se portfolio nebude v průběhu spolupráce měnit. Nastavení investiční strategie by mělo v každém případě neustále odrážet potřeby klienta, jeho životní situaci. Pokud je potřeba, měla by být větší část portfolia v likvidnější formě. Naopak, pokud klient má zájem investovat na delší období, mělo by být v jeho majetku zastoupeno více akcií či akciových podílových fondů.

• Jak často bude portfolio klienta revidováno a upravováno z hlediska zvolené investiční strategie. Vztah k riziku • Jak poradce posuzuje rizikovou averzi klienta. Zjištění rizikového postoje klienta je klíčovou informací pro další spolupráci. • Jaká aktiva investiční poradce nejvíce doporučuje (akcie, dluhopisy či jiné investiční produkty). Motivace poradce (bankéře) • Jak je investiční poradce finančně motivován. U samostatného poradce je třeba stanovit roční fixní sazbu a systém, jak bude zainteresován na investicích. • Kolik činí odměna privátního bankéře, zda je jeho finanční ohodnocení adekvátní.

Investiční tipy

IKS KB magazín

Pro nejbonitnější: Individuální správa aktiv Na nejbonitnější klientelu pamatuje také Investiční kapitálová společnost KB. Klientům, kteří chtějí zhodnotit finanční prostředky ve výši minimálně 20 milionů korun, nabízí Individuální správu aktiv. Každému klientovi je přesně podle jeho potřeb vypracována individuální investiční strategie. Ta vychází z detailní analýzy jeho potřeb a z aktuálních předpovědí vývoje finančních trhů. Správce portfolia vypracuje návrh individuální investiční strategie na základě klientem poskytnutých informací a projedná jej s ním. Investiční strategie se stane součástí smlouvy a  dokumentem závazným pro správce portfolia. Portfolio klienta řídí portfolio manažer IKS KB. Cílem je dosažení co nejvyššího zhodnocení svěřených prostředků při současném dodržení investičních omezení

IKS KB magazín

Investiční tipy

Pro nejlepšího tipujícího: pozvání na oběd od manažera Amundi Group – Sylvaina Brouillarda

Každému klientovi je přesně podle jeho potřeb vypracována individuální investiční strategie.

dohodnutých ve Smlouvě o obhospodařování portfolia. Veškeré obchodování probíhá na účtech klienta. Klient může neustále disponovat se svými prostředky – může kdykoliv vybírat, nebo naopak prostředky do portfolia přidávat. Bez ohledu na  investiční horizont může také smlouvu kdykoli vypovědět bez jakýchkoli sankcí.  Text: Radek Šalanda

Chcete se dozvědět více o investování od skutečných profesionálů, mít možnost zeptat se na cokoliv a to všechno v příjemné atmosféře při obědě? Právě pro vás je připravena jedinečná nabídka Investiční kapitálové společnosti KB. Jedinou podmínkou je co nejpřesněji odhadnout hodnotu majetku ve fondech privátní spráSylvain vy aktiv IKS KB k 31. 12. 2012. Jedná se o tři fondy – Brouillard místopředseda ­KB Privátní správa aktiv 1, KB Privátní správa aktiv 2 představenstva a náa KB ­Privátní správa aktiv 4. městek ředitele pro Tipovací anketa bude ukončena těsně před Vánocemi investice IKS KB – 23. 12. 2012. A nejlepší tipující - ten, který se v průměru nejméně odchýlí od hodnoty majetku fondů na konci roku - získá pozvání na soukromý oběd s panem Sylvainem Brouillardem, manažerem Amundi Group a náměstkem ředitele pro investice v IKS KB. Těžko hledat příjemnější prostředí, kde si popovídat na téma fondů a zajímavých investičních příležitostí, než u dobrého jídla a kvalitního vína. A to vše se špičkovým manažerem, který se v oblasti kolektivního investování pohybuje už řadu let. Nepůjde tak jen o hodnotný kulinářský zážitek, ale hlavně o možnost získat zajímavé informace, jak k investování přistupují skuteční profesionálové. A takové znalosti lze v současné nelehké době, kdy se ve vzduchu stále vznáší hrozba možné celoevropské ekonomické krize, považovat za ty nejcennější. Své tipy zasílejte do 23. 12. 2012 na e-mailovou adresu [email protected].

Představujeme

IKS KB magazín

Japonsko je fascinující země Japonsko si zamiloval i Martin Bašta, který už čtvrtým rokem působí jako vedoucí obchodněekonomického úseku na Zastupitelském úřadě České republiky v Tokiu.

V Tokiu se soustřeďuje zhruba čtvrtina japonské populace, něco kolem 35 milionů obyvatel.

Představujeme

IKS KB magazín

Jak se vám žije v Tokiu? Tokio je pravděpodobně největší metropolitní oblast na světě, ve které se soustřeďuje zhruba čtvrtina japonské populace, něco kolem 35 milionů obyvatel. Je to nepředstavitelně hektické místo k životu, kde naprostá většina věcí bezchybně funguje.

Japonci jsou neskutečně slušní. Zejména jakékoliv služby představují „koncert“, kdy je zákazník doslova hýčkán. Japonsko je vůbec fascinující země, zcela odlišná od západních i od většiny asijských zemí. Jde o zemi, která je i přes déletrvající hospodářský útlum stále na čele světového technického a finančního vývoje, přičemž si dokázala uchovat svoji původní tradiční kulturu. Pro cizince zde není jednoduché přizpůsobit se k životu. Na každém kroku se tu setkáte s mnoha detaily, které jsou na prv-

ní pohled zcela nepochopitelné. Například při osobním styku tato specifika postihují všechny oblasti, od vnějšího vzhledu přes chování až po způsob komunikace. Co vás tedy na Japonsku a Japoncích nejvíce překvapilo? Jelikož jsem zde 11. března 2011 zažil největší ničivou živelní katastrofu, která v posledních desetiletích Japonsko postihla, určitě na mě nejvíce zapůsobilo chování Japonců po ní. Především s jakým klidem tuto obrovskou krizovou situaci zvládli. Například v době bezprostředně po zemětřesení, když byl v Tokiu vážný problém se zásobováním pitnou vodou. V té době regály ve většině obchodů zely prázdnotou a opravdu pouze někde se dala sehnat balená voda. Přesto si Japonci kupovali jen pár lahví pro nejnutnější vlastní spotřebu. Důvodem bylo, že chtěli, aby zbylo i na ostatní. Nevím, jak by tomu bylo v obdobné situaci u nás. Čím ještě jsou vám Japonci a jejich životní styl příjemní? Japonsko je jednou z  nejbezpečnějších zemí na světě, pokud jde o pouliční krimi-

Představujeme

IKS KB magazín

Nikdo si jich ani nevšimne. Japonci jsou také neskutečně slušní. Zejména jakékoliv služby představují „koncert“, kdy je japonský zákazník doslova hýčkán. Faktem je, že nic není zadarmo. Dalších pozitivních příkladů japonského životního stylu by se našlo mnoho. Od vynikající zdravé japonské kuchyně až po ohleduplnost k životnímu prostředí, což jsou také některé z důvodů, proč se Japonci dožívají nejdelší průměrné délky života.

nalitu. V restauraci můžete klidně nechat na stole peněženku i s mobilem a odskočit si na toaletu. Ve čtvrti, kde se nachází naše velvyslanectví, běžně parkují přes noc velmi drahé vozy volně na ulici před domem.

Proč je japonská kuchyně tak přitažlivá? Japonská kuchyně je založená na  kvalitních surovinách, které se často konzumují v syrovém stavu. Tudíž musí být velmi čerstvé. Japonci jsou velcí gurmeti a konkrétně například Tokio je považováno za město s nejlepšími restauracemi na světě. Má také největší koncentraci restaurací s michelinskými hvězdami. Osobně bych ale v  Tokiu doporučil zkusit především japonské „lidovky“ jako nudle rámen a udon, maso na špejli yakitori či na rožni yakiniku, vynikající vepřový řízek tonkatsu a nekonečné zástupy úžasných suši a sašimi.

Představujeme

IKS KB magazín

Co české povaze na Japoncích příliš nesedí? To, co české povaze příliš nesedí (možná proto, že jsme v tom dobří), je absence improvizace a flexibility při jednání. Tyto věci se v Japonsku příliš nepěstují a do japonského rigidního, pečlivě naplánovaného systému vnášejí spíše zmatek. Jak Japonci přijímají cizince? Je třeba mít na paměti, že jde o ostrovní zemi, která byla po téměř tři staletí v tzv. Video Tokyo City

YouTube

období Edo (1600-1867) zcela izolována. To jsou historické kořeny, které dodnes brání těsnějšímu kontaktu a  spolupráci Japonců s okolním světem. Během krátké chvíle na Japoncích poznáte, zda mají nějakou předchozí zahraniční zkušenost. Pokud tomu tak není, je nejlepší se co nejvíce přizpůsobit místním zvyklostem. S  mezinárodně ostřílenějšími Japonci je možno jednat přeci jen otevřeněji. Co vědí Japonci o Češích a české kultuře? Japonci jsou velmi kulturní národ. Pokud jde o kulturu, historii, sport a přírodu, vědí toho průměrní Japonci o České republice více, než my víme o Japonsku. Běžný Japonec zná českou klasickou hudbu, jelikož o Smetanovi a Dvořákovi se učí ve škole. Starší generace si v první řadě vybaví Věru Čáslavskou. Pod pojmem Česko a Čechy si Japonci obvykle vybaví Prahu, české sklo, známé české sportovce a umění. Jelikož jsou Japonci velmi hraví, dobře znají české animované umění, velmi populární je třeba postava českého Krtečka.  Text: Zdena Líkařová

Osobnost

IKS KB magazín

Hlavní sídlo Oracle v Kalifornii, Redwood Shores

Nedokončil vysokou, přesto dokázal vybudovat softwarové impérium Oracle. Řeč je o Larrym Ellisonovi. Je žijícím důkazem, že byznys se nedá naučit z akademických skript, musíte ho mít v krvi. Přesně jako Ellison, který je proslulý dokonalým čichem na obchodní příležitosti, stejně jako svým nasazením a nezměrnou ambiciózností. To vše z něj udělalo miliardáře a jednoho z nejbohatších lidí na světě.

Fotobanka Oracle

Americký sen Larryho Ellisona: Tisíc dolarů proměnil v miliardy

Osobnost

IKS KB magazín

Ellison na  škole nikdy nepatřil k premiantům. Střední školou prolezl s  průměrnými známkami, vysokou pak zkoušel dvakrát. Ani jednou nevydržel do promoce. Poprvé ukončil studium ve druhém ročníku, když mu zemřela teta Lilian, která jej společně s manželem Louisem odmalička vychovávala, podruhé nedodělal ani první semestr. Nejdříve pro CIA, pak na sebe Místo toho se sbalil a odjel do Kalifornie. Živil se jako programátor, pracoval například i na jedné důležité databázi. Kódové označení: Oracle. Klient: CIA. Právě odtud si tedy později vypůjčil název pro svou firmu. Pro kalifornské softwarové společnosti programoval šest let, pak založil vlastní firmu. Ellison byl vždy doslova posedlý každoročním růstem společnosti. Vyžadoval nejméně stoprocentní nárůst prodejů firemních softwarů. Nesplnitelný požadavek? Možná. Jenže jemu se dařilo lidi ždímat, firma od  prvopočátku raketově rostla. Ne vždy ale byly obchodní praktiky společnosti úplně čisté. Právě to je považováno za jednu z Ellisonových chyb, ne-

Oracle Corporation Založeno: 1977 Počet zaměstnanců: 115 166 Burza: ORCL (NASDAQ-100 ­Component, S&P 500 Component) Tržby: 37,1 miliard dolarů Čistý zisk: 10 miliard dolarů Celková aktiva: 78,3 miliard dolarů Celkový vlastní kapitál: 44,1 miliard dolarů

boť jimi pošramotil image Oraclu. Přesto právě jeho zarputilost, s níž chtěl po svých lidech prakticky nemožné, vedla k vysoké produktivitě a obrovskému úspěchu celé firmy. A samozřejmě také k nesmírně stresujícímu pracovnímu prostředí… Oracle prošel několika změnami, než se z málo významné společnosti proměnil v multimiliardovou korporaci, kterou je dnes. Když Ellison svou společnost zakládal, jmenovala se jinak – poměrně složitě Software Development Laboratories. Pak ještě Relational Technologies, teprve poté dostala svůj současný název.

Osobnost

IKS KB magazín

Fotobanka Oracle

Larry Ellison, zakladatel společnosti Oracle

Z milionů miliardy a pak chvíli od bankrotu O růstu firmy nejlépe svědčí čísla. Ellison založil Oracle s 1 200 dolary v kapse v roce 1977. Tři roky nato zaměstnával osm lidí, tržby přitom jen tak tak atakovaly milion dolarů. V roce 1981 si ale společnost IBM pro své systémy vybrala jazyk SQL právě od Oraclu, což společnost vystřelilo k nebeským výšinám. Během sedmi let se prodej každý rok zdvojnásoboval, přesně podle Ellisonova přání. Milionová společnost se proměnila v miliardovou. V roce 1986 zamířil Ellison s firmou na burzu, jenže o čtyři roky později společnost utrpěla první ztráty. Přijala víc zakázek, než mohla, a tenhle velký krajíc se jí vzpříčil v krku. Tehdy Oracle zaměstnával na čtyři tisícovky pracovníků, ti všichni se spolu s Ellisonem ocitli těsně na hraně bankrotu. Hodnota akcií jako by doslova prolétla výtahovou šachtou téměř do suterénu, tržní kapitalizace spadla o 80 procent. Ellison bojoval s Oraclem o samotné přežití na trhu. Právě tehdy se ovšem znovu projevil Ellisonův manažerský talent. Stačil mu

Osobnost

IKS KB magazín

pouhý rok a Oracle byl znovu v plusu, zisky znovu rostly. Ellison zareagoval v krizi jednoduše, vyměnil většinu manažerů za zkušené harcovníky, vůbec poprvé za  dobu

miliard dolarů za větší i menší společnosti, díky nimž je Oracle stále nejlepší v tom, co dělá – v dodávkách softwaru všem významným světovým společnostem.

Ellison zareagoval v krizi jednoduše, vyměnil většinu manažerů za zkušené harcovníky, vůbec poprvé za dobu existence firmy najal profesionály a předal jim vedení společnosti. existence firmy najal profesionály a předal jim vedení společnosti. Sám se pak vrhl naplno do vývoje produktů. To byla trefa do černého, nová verze databáze na trhu zabodovala. Oracle se zachránil. Produkty Oraclu v současnosti najdete prakticky na každém kroku. Není vyhnutí. Jsou v bankách, leteckých společnostech či obchodních řetězcích. Když platíte kartou, využíváte software této firmy, stejně tak třeba i při rezervaci hotelového pokoje. Zkrátka, Oracle byl a je všude. A nejspíše i bude, neboť Ellison má velký čich i na akvizice. Od roku 2004 do 2009 utratil přes 30

Ellison si užívá života plnými doušky Ellison ale nežije jen obchodem. Má také rád život a radovánky, které přináší. Okouzluje krásné ženy, závodí (a vyhrává) na plachetnicích, kupuje si tryskáče, ale třeba také ostrov – naposledy utratil půl miliardy za privátní havajský ostrov Lanai. Koneckonců, jeho cesta ke slávě a bohatství připomíná pohádku, takže si pohádkový život také plnými doušky dopřává. Ostatně jeho účetní o něm před časem prohlásil, že ročně na běžné výdaje spotřebuje 20 milionů dolarů. Za domy a jachty je pak schopen utratit další desítky až stovky milionů…

Osobnost

IKS KB magazín

O  jeho povaze zase hodně vypovídá obvyklý vtípek, který v  zámoří běžně koluje: „Víte, jaký je rozdíl mezi Bohem a Larrym Ellisonem? Bůh si nemyslí, že je Larry Ellison.“ Právě tenhle žert použil pro název své biografie o Ellisonovi americký investigativní novinář Mike Wilson. Na krátkou chvíli, v roce 2000, dobyl Ellison finanční Everest, když se vyšplhal do čela žebříčku nejbohatších mužů planety. Sesadil tehdy z trůnu Billa Gatese, nyní už je „jen“ jedním z mnoha multi­miliardářů.

Ať už se ale o něm povídá cokoliv (a většina z toho je pravda), tedy že je playboy, marketingový génius a podnikatel bez servítků, je zároveň velmi štědrý. Z  odhadovaného jmění ve  výši zhruba 36  miliard dolarů dává nemalou část na charitu prostřednictvím vlastní nadace. Je koneckonců také jedním ze čtyřicítky miliardářů, kteří se zavázali věnovat většinu svého bohatství na filantropické účely.  Text: Martin Kavka

Video vítejte v Oracle.

YouTube