Van még élet rekord alacsony kamatszint mellett is
Budapest Alapkezelő Zrt.
Féljünk-e a betétektől? Betétekben elhelyezett pénz - nominális (virtuális) értéke és - valós (élelmiszer inflációval diszkontált) értéke 2013. februárig
A számlán ennyi pénzt takarított meg…
…de csak ennyit ér, ha vásárolni megy! Forrás: MNB
Az áremelkedés megeszi a betétben elhelyezett megtakarításokat Bár félünk a befektetéstől, de nincs nagyon alternatíva, ügyfeleink vagy elfogadják a negatív betéti reálhozamot akár egy évtizeden keresztül, vagy úgy tesznek, mint a piaci szereplők (ügyfelek), azaz alapokba helyezik a pénzüket.
2
Történelmi visszatekintés 40 35 30 25 infláció
20
átlagos betéti kamat
15
2003. március
10 5 0 -5 1960
1970
1980
1990
2000
2010
Több tényező is azt sugallja, hogy tovább folytatódik a betéti kamatok csökkenése, vissza a történelmi minimumok közelébe.
Forrás: Bloomberg, KSH, Világbank, MNB, Budapest Alapkezelő
Kamatcsökkenés minden fronton 14
14 magyar állampapír átlagos kamatszint
12
12
feltörekvő piacok átlagos kamatszint
±1 szórás
10
10
8
8
6
6
4
4
átlag abszolút hozamszintek
2 0 2002
2004
2006
2008
2010
2
2012
0 2002
2004
2006
2008
2010
2012
Mindig van lejjebb? Forrás: Bloomberg, JP Morgan, Budapest Alapkezelő
Van még lejjebb! 7 6 5
6 relatív hozamszintek
magyar állampapír vs feltörekvő piacok
5
4
feltörekvő piacok vs amerikai állampapírok
4
3 3
2 1
2
0 1
-1 -2 2002
2004
2006
2008
2010
2012
0 2002
2004
2006
2008
2010
2012
Forrás: Bloomberg, JP Morgan, Budapest Alapkezelő,
Mikor emel kamatot a Fed? 66
10,5 10,0
64
9,5 9,0
62
8,5 60
munkanélküliségi ráta optimista lefutás közepesen optimista lefutás
8,0 7,5
58
7,0 6,5
56
6,0 54
5,5 állásban levők aránya a munkaképes korú népességen belül
52 50 1940
1960
1980
2000
5,0 4,5 4,0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Sokára. A munkaerőpiac lassan gyógyulhat be.
Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Ki nyomja a pénzt? Japánban ez csak a kezdet! 40% Fed
jegybankok 35%
ECB
mérlegfőösszege a 30%
+12% +9%
Bank of England GDP arányában
Bank of Japan
+19%
+14%
25% 20% 15% 10% 5% 0% 2007
2013
Nem a Fed az egyedüli „bűnös”. Nemsokára a japán jegybank lesz a legagresszívabb pénznyomdász.
Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Inflációs veszélyek? 12
11
11,0 10 10
9
átlagos infláció a feltörekvő piacokon
8 8
7 globális infláció 6
6 5
4,7
4
4,6 3,7
4
3 2
2
1 0 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
0 2000
2003-2007
2008-2012
jelenlegi
Talán. De egyelőre nincsen nyoma.
Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő,
Tőkeáramlás feltörekvő piaci kötvényalapokba 3000
2000
1000
0
-1000 vegyes -2000
keményvalutás helyi valutás
-3000
-4000 2010
összes
2011
2012
2013
A tőkeáramlás folyamatosan nyomja le a feltörekvő piaci hozamokat. Reméljük, a pénz soha nem megy ki…
Forrás: IMF, Morgan Stanley, Budapest Alapkezelő
Magyarországot is ez az áramlás éri 6 000
6,0
20% 18%
5 000
5,0
4 000
4,0
16% 14%
külföldi állomány a GDP %-ában
12% 3 000
3,0
10% 8%
2 000
2,0 állomány (mrd ft)
1 000
duration (év)
0 2002
1,0
2006
2008
2010
max: 18,0%
4%
min: 8,3% most: 16.1%
2% 0,0
2004
6%
2012
0% 2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
Magyarországon például a piac 52%-át tartják külföldi befektetők a kezükben. Közülük egyvalaki ebből 11,7%-ot birtokol.
Árak a tőkepiacokon: pénzpiac, kötvény, részvény 5
18
4
16
10 éves amerikai kötvény hozama amerikai részvénypiac nyereséghozama
14
3
12
2
10 1 8 0 6 -1
4 amerikai hosszú és rövid kamatok különbözete
-2 -3 1960
1980
2000
2 0 1960
1970
1980
1990
2000
2010
Amíg a Fed a rövid kamatokat alacsonyan tartja, korlátozott a hosszú kamatok emelkedése is. A kötvényekhez képest a részvénypiacok egyáltalán nem drágák!
Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő,
Hozaméhség 12 inflációkövető hozam
nominális hozam 10
most a válság előtt (2007. július)
8 6 4
pénzpiaci eszközök
fejlett állampapírok
vállalati kötvények
feltörekvő kamatok
részvények: osztalékhozam
feltörekvő…
Japán
Egyesült Kir.
Európa
USA
Japán
Egyesült Kir.
Európa
USA
forint betét
MÁK
feltörekvő piac
Japán
Egy. Kir
Eurózóna
USA
Japán
Egyesült Kir.
Eurózóna
USA
JPY
GBP
EUR
USD
0
feltörekvő…
2
részvények: nyereséghozam
Forrás: Bloomberg, JP Morgan, Merrill Lynch, MNB, Budapest Alapkezelő
A világgazdaság képekben kilábalás
fellendülés
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2011-13
Goldman Sachs gazdasági indikátorok
recesszió
lassulás
El kell mondanunk, hogy a gazdasági konjunktúrában egyelőre inkább visszaesést látunk. Ez indokolja az alacsony kamatokat, de a részvénypiaci lendületet rövid távon akár vissza is foghatja.
Forrás: Bloomberg, JP Morgan, Goldman Sachs, Budapest Alapkezelő
Nyersanyagok: nincsenek új csúcsok! 5 000 Brent nyersolaj
80
2 500
1 250
625 2003
40
LME ipari fémindex
2005
2007
2009
2011
2013
20 2003
2005
2007
2009
2011
2013
Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Vállalati nyereségek: inkább stagnálás 120
120 1 részvényre jutó nyereség
100
100
80
80
60
60
40
40
feltörekvő részvénypiacok
fejlett részvénypiacok 20
20
0 2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
0 2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Néhol esés! 450
50 45
1 részvényre jutó nyereség
400
40
350
35
300
30 250 25 200 20 150
15
5 0 2000
100
ázsiai részvénypiacok (Japán nélkül)
10
2002
2004
2006
2008
2010
latin-amerikai részvénypiacok
50
2012
0 2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Egy ország azért működik… 12
120 1 részvényre jutó nyereség
100
10
80
8 EU 6
60 USA 40
4
20
2
0 2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
0 2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Féljünk-e a befektetésektől? Pozitív hozam részvénypiaci befektetésekkel
10 legjobb és 10 legrosszabb nap kihagyása
Egyszeri befizetéssel Rendszeres befizetéssel BUX index 1991. január 2. és 2012. december 30. közötti értékei alapján.
Az S & P Index 10 éves hozamai 1940 1939 1938 1937 1936 1935
1950 1949 1948 1947 1946 1945 1944 1943 1942 1941
1960 1959 1958 1957 1956 1955 1954 1953 1952 1951
1970 1969 1968 1967 1966 1965 1964 1963 1962 1961
18
1980 1979 1978 1977 1976 1975 1974 1973 1972 1971
1990 1989 1988 1987 1986 1985 1984 1983 1982 1981
2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991
2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001
2013 2012 2011
Pozitív Negatív
US95 Plusz
US100 Plusz US95 Plusz árfolyama
Alap árfolyama
Részvényindex árfolyama Opció: 120% *US rv Opció: 20%
Betét „árfolyama” Betét/ állampapír: 95%
Betét/ állampapír: 80%
Alap árfolyama Hozamkülönbség a két alap között
Opció: 10% Betét/ állampapír: 90%
Részvényindex árfolyama US100 Plusz árfolyama Opció: 60% *US rv
Betét „árfolyama” Betét/ állampapír: 105%
Idő
Idő Részvénybefektetőknek
Kötvénybefektetőknek / Betétnél többet keresni kívánóknak
A tőke 95%-a biztosítva van
A tőke 100%-a biztosítva van és még 5% fix hozam, azaz éves 1.5-2%
S&P index legkisebb árfolyam-ingadozású részvényeitől függő hozam
S&P index legkisebb árfolyam-ingadozású részvényeitől függő hozam
A hozam a részvénypiac teljesítményének kb 1,2-szerese (120%-a)
A hozam a részvénypiac teljesítményének kb fele (60%-a)
Költségek: A jegyzés díjmentes + a védett periódus lejárta után díjmentes a visszaváltás A védett periódus alatt a ki- és beszállás 5%, min 10 000 Ft
Jegyzés: 2013. május 21. - június 28.
Betét vs. US alapok 1. Év hozama 2. Év hozama 3. Év hozama Éves átlagos hozam Betét US100 negatív szcenárió US100 pozitív szcenárió
4%
3%
2%
3%
5-6%
1.5%
19.2%
6%
Éves 1.5%-ról mond csak le az ügyfél és cserébe valódi hozamot érhet el. A példánkban 6% éves hozamot érhet el (60%-os részesedési mutató esetén), amit éves 10%-os részvényhozam biztosít
US95 negatív szcenárió
-5%
-1.5%
US95 pozitív szcenárió
33.4%
10.8%
4.5%-ról mond csak le az ügyfél és cserébe valódi hozamot érhet el. A példánkban 10.8% éves hozamot érhet el (120%-os részesedési mutató esetén), amit éves 10%-os részvényhozam biztosít
21
US alapok mögöttes indexének legismertebb részvényei
22
Egyik lehetséges index (Solactive US 50 Low Risk Index) legismertebb összetevői
KÖSZÖNÖM FIGYELMÜKET Boróczky Béla MONEY + befektetési tanácsadó Szeged Klauzál tér 4. 6720 www.budapestbank.hu e-mail:
[email protected] Tel.: 62/553-173 Fax.:62/487-995 Mobil: 30/5429117
