Beleid voor het doorgeven en uitvoeren van orders voor DFMC Goedgekeurd door het directiecomité van 25 september 2014
1
OVEREENGEKOMEN TERMINOLOGIE
In de tekst van dit beleid voor het doorgeven en uitvoeren van orders geldt de volgende terminologie: Het beleid betreffende het doorgeven en uitvoeren van orders wordt ‘het Beleid’ genoemd. Degroof Fund Management Company N.V. (Guimardstraat 16-18, 1040 Brussel, RPR Brussel 0479 879 289) wordt ‘DFMC’ genoemd. De instellingen voor collectieve belegging worden ‘ICB’s’ genoemd. In deze benaming zijn de instellingen voor collectieve belegging in roerende waarden (ICBE) en de alternatieve instellingen voor collectieve belegging (AICB) inbegrepen. De onderhandse markt, of over the counter, wordt ‘OTC’ genoemd.
2
TOEPASSINGSVELD VAN HET BELEID VOOR HET DOORGEVEN VAN ORDERS
DFMC voert de orders voor rekening van de beheerde OPC’s niet uit, maar geeft ze voor uitvoering door aan de personen die volgens de in dit beleid vermelde criteria worden geïdentificeerd. Onderhavig Beleid geldt voor de volgende soort verrichtingen die DFMC uitvoert: • • • • •
doorgeven van orders in aandelen, doorgeven van orders in derivaten die op gereglementeerde markten genoteerd zijn, doorgeven van orders in OTC derivaten, doorgeven van orders in obligaties en geldmarktinstrumenten, doorgeven van orders in deelbewijzen of aandelen van ICB’s.
Aangezien DFMC de orders ten gevolge van beleggingsbeslissingen niet rechtstreeks uitvoert, doet het een beroep op tussenpersonen. Het neemt alle nodige maatregelen om die tussenpersonen te kiezen van wie het gekende en goedgekeurde uitvoeringsbeleid toelaat om het best mogelijke resultaat te waarborgen bij het uitvoeren van de orders.
3 3.1
‘BEST EXECUTION’-BELEID Factoren en criteria voor de optimale uitvoering van de orders in financiële instrumenten gegeven voor rekening van de beheerde ICB
DFMC neemt alle redelijke maatregelen om voor de ICB het best mogelijke resultaat te bereiken om zo de optimale uitvoering van de doorgegeven orders te waarborgen. De factoren waarmee DFMC rekening houdt, worden hierna vermeld; naar gelang van de omstandigheden en de kenmerken van de orders zal DFMC aan die factoren een passende voorrang kunnen verlenen: •
• • • • •
3.2 3.2.1
totale kosten, die de prijs omvatten van het financieel instrument en de uitvoeringskosten, inclusief alle uitgaven waartoe de cliënt zich verbindt en die rechtstreeks verband houden met de uitvoering van het order, zoals de provisies van het uitvoeringssysteem, de verrekenkosten en de vereffeningskosten en alle andere kosten verbonden aan de verhandeling; snelheid van uitvoering van de verrichtingen en vermogen om ongewone volumes uit te voeren; waarschijnlijkheid van uitvoering en vereffening; liquiditeit en diepte; aard en omvang van het order; volledigheid van het aanbod van de verschillende uitvoeringsplaatsen.
Doorgeven van orders Algemeen
Onder de entiteiten waarvan het uitvoeringsbeleid in overeenstemming is met de hierbij vermelde principes van optimale uitvoering, kiest DFMC een of meer hoofdtussenpersonen en een of meer reservetussenpersonen aan wie het de orderuitvoering toevertrouwt voor elk type order in financiële instrumenten / voor elk type financieel instrument. Daartoe ontvangt DFMC vooraf het uitvoeringsbeleid van de tussenpersonen op wie het een beroep zal doen en gaat na of dat beleid overeenstemt met het hierbij vermelde ‘best execution’-beleid van de orders in financiële instrumenten. Bij conform beleid en om zich ervan te verzekeren dat de gekozen tussenpersonen het best mogelijke resultaat zullen verkrijgen, gaat DFMC nog na of elke tussenpersoon: • • •
onderworpen is aan artikel 21 van richtlijn 2004/39 en zich ertoe verbindt om DFMC als een professionele cliënt te behandelen; bereid is om zich contractueel te verbinden tot het naleven van artikel 21 van richtlijn 2004/39; een hoge kwaliteit van uitvoering kan aantonen voor het type orders dat zal worden doorgegeven.
DFMC kan de bovenvermelde tussenpersonen ook volgens de volgende criteria kiezen: • • • • • • • • •
geografische nabijheid die de beste communicatie in de hand werkt; verzorgde opvolging van de ontvangen orders; financiële middelen die de tussenpersoon besteedt aan de indienstneming van gekwalificeerd en ervaren personeel; kwaliteit van uitvoering van de orders en real time mededeling van alle gegevens betreffende de orders; de gekozen tussenpersoon voert geen verrichtingen voor eigen rekening uit om de kans op belangenconflicten te minimaliseren; discretie; vermogen om ongewone volumes uit te voeren; snelheid om eventuele problemen op te lossen; toegang tot de primaire markt;
•
financiële soliditeit van de tussenpersoon.
DFMC behoudt zich het recht voor om orders door te geven aan andere tussenpersonen dan die welke in het huidige Beleid zijn aangegeven, als het dat, gezien de marktomstandigheden, nodig acht op het moment van uitvoering van het order en steeds met de bedoeling om voor de beheerde ICB het beste resultaat te verkrijgen. Hierna volgen de strategieën voor het doorgeven/uitvoeren van orders die DFMC voor elk type van de hierboven vermelde financiële instrumenten gedefinieerd heeft.
3.2.2
Aandelen, op gereglementeerde markten genoteerde derivaten, OTC derivaten
Afhankelijk van het soort transactie en rekening houdend met de hierboven in 3.1 beschreven factoren heeft DFMC gewoonlijk zijn moedermaatschappij, Bank Degroof N.V., met maatschappelijke zetel te 1040 Brussel, Nijverheidsstraat 44, gedefinieerd als de belangrijkste tussenpersoon aan wie de orders voor uitvoering moeten worden doorgegeven. Bank Degroof zal het order uitvoeren in overeenstemming met en met naleving van haar eigen orderuitvoeringsbeleid1, dat DFMC in overeenstemming acht met het eigen ‘best execution’-beleid. Door die keuze kan DFMC aan de hierboven vermelde wettelijke vereisten voldoen en tegelijkertijd de meeste efficiënte dienstverlening verzekeren. De aangenomen operationele procedure berust vooral op het vermogen van de enige geselecteerde tussenpersoon om (rechtstreeks of via andere toegestane tussenpersonen) toegang te hebben tot de meeste geschikt geachte uitvoeringsystemen voor de verschillende soorten financiële instrumenten. In het licht van wat voorafgaat en rekening houdend met de aangenomen operationele procedure zal DFMC bijzonder veel belang hechten aan de opvolging en de herziening, om te waarborgen dat de keuze het gunstigst is voor de belangen van de beheerde ICB. DFMC stelt daarvoor een interne procedure op om te waarborgen dat het order goed wordt doorgegeven aan de tussenpersoon en om de uitvoering door de tussenpersoon permanent te kunnen opvolgen. Als de enige geselecteerde tussenpersoon niet beschikbaar is of als opportuniteiten in het belang van de beheerde ICB het rechtvaardigen, kan DFMC van een tweede tussenpersoon gebruik maken voor de uitvoering van bovenvermelde orders. Die laatste werd, volgens de vermelde criteria, gedefinieerd als de Luxemburgse dochteronderneming van de moedermaatschappij, namelijk Banque Degroof Luxembourg S.A., met maatschappelijke zetel te 2453 Luxembourg, 12 rue Eugène Ruppert. Banque Degroof Luxembourg zal het order uitvoeren in overeenstemming met en met naleving van het eigen orderuitvoeringsbeleid2, dat DFMC in overeenstemming acht met het eigen ‘best execution’-beleid.
3.2.3
Obligaties en geldmarktinstrumenten
Afhankelijk van het soort transactie en rekening houdend met de hierboven in 3.1 beschreven factoren heeft DFMC gewoonlijk de Luxemburgse dochteronderneming van de moedermaatschappij, namelijk Banque Degroof Luxembourg S.A., met maatschappelijke zetel te 2453 Luxembourg, 12 rue Eugène Ruppert, gedefinieerd als de belangrijkste tussenpersoon aan wie de orders voor uitvoering moeten worden doorgegeven. Banque Degroof Luxembourg zal het order uitvoeren in overeenstemming met en met 1
Een vertegenwoordiger van DFMC en een vertegenwoordiger van Banque Degroof Luxembourg worden altijd uitgenodigd op de vergaderingen van het comité voor de herziening van het uitvoeringsbeleid van de order in financiële instrumenten van Bank Degroof. 2 Een vertegenwoordiger van DFMC en een vertegenwoordiger van Banque Degroof Luxembourg worden altijd uitgenodigd op de vergaderingen van het comité voor de herziening van het uitvoeringsbeleid van de order in financiële instrumenten van Bank Degroof.
naleving van het eigen orderuitvoeringsbeleid, dat DFMC in overeenstemming acht met het eigen ‘best execution’-beleid. Door die keuze kan DFMC aan de hierboven vermelde wettelijke vereisten voldoen en tegelijkertijd de meeste efficiënte dienstverlening verzekeren. De aangenomen operationele procedure berust vooral op het vermogen van de enige geselecteerde tussenpersoon om (rechtstreeks of via andere toegestane tussenpersonen) toegang te hebben tot de meeste geschikt geachte uitvoeringsystemen voor de verschillende soorten financiële instrumenten. In het licht van wat voorafgaat en rekening houdend met de aangenomen operationele procedure zal DFMC bijzonder veel belang hechten aan de opvolging en de herziening, om te waarborgen dat de keuze het gunstigst is voor de belangen van de beheerde ICB. DFMC stelt daarvoor een interne procedure op om te waarborgen dat het order goed wordt doorgegeven aan de tussenpersoon en om de uitvoering door de tussenpersoon permanent te kunnen opvolgen. Als de enige geselecteerde tussenpersoon niet beschikbaar is of als opportuniteiten in het belang van de beheerde ICB het rechtvaardigen, kan DFMC van een tweede tussenpersoon gebruik maken voor de uitvoering van bovenvermelde orders. Die laatste werd, volgens de vermelde criteria, gedefinieerd als de Moedermaatschappij van DFMC, Bank Degroof N.V., met maatschappelijke zetel te 1040 Brussel, Nijverheidsstraat 44. Bank Degroof zal het order uitvoeren in overeenstemming met en met naleving van het eigen orderuitvoeringsbeleid, dat DFMC in overeenstemming acht met het eigen ‘best execution’beleid. 3.2.4
3.2.4.1
Deelbewijzen en aandelen van ICB’s (fondsen van derden)
Deelbewijzen en aandelen voor rekening van ICBE’s naar Belgisch recht
Afhankelijk van het soort transactie en rekening houdend met de hierboven in 3.1 beschreven factoren heeft DFMC gewoonlijk zijn moedermaatschappij, Bank Degroof N.V., met maatschappelijke zetel te 1040 Brussel, Nijverheidsstraat 44, gedefinieerd als de belangrijkste tussenpersoon aan wie de orders in deelbewijzen en aandelen van ICBE’s voor uitvoering moeten worden doorgegeven, tenzij het order rechtstreeks aan de depositaris van het fonds kan worden doorgegeven, bij wie DFMC een rekening heeft geopend om de positie weer te geven.. Bank Degroof zal het order uitvoeren in overeenstemming met en met naleving van haar eigen orderuitvoeringsbeleid3, dat DFMC in overeenstemming acht met het eigen ‘best execution’-beleid. Door die keuze kan DFMC aan de hierboven vermelde wettelijke vereisten voldoen en tegelijkertijd de meeste efficiënte dienstverlening verzekeren. De aangenomen operationele procedure berust vooral op het vermogen van de enige geselecteerde tussenpersoon om (rechtstreeks of via andere toegestane tussenpersonen) toegang te hebben tot de meeste geschikt geachte uitvoeringsystemen voor de verschillende soorten financiële instrumenten. In het licht van wat voorafgaat en rekening houdend met de aangenomen operationele procedure zal DFMC bijzonder veel belang hechten aan de opvolging en de herziening, om te waarborgen dat de keuze het gunstigst is voor de belangen van de beheerde ICB. DFMC stelt daarvoor een interne procedure op om te waarborgen dat het order goed wordt doorgegeven aan de tussenpersoon en om de uitvoering door de tussenpersoon permanent te kunnen opvolgen.
3
Een vertegenwoordiger van DFMC en een vertegenwoordiger van Banque Degroof Luxembourg worden altijd uitgenodigd op de vergaderingen van het comité voor de herziening van het uitvoeringsbeleid van de order in financiële instrumenten van Bank Degroof.
3.2.4.2
Deelbewijzen en aandelen voor rekening van ICB’s naar buitenlands recht
Afhankelijk van het soort transactie en rekening houdend met de hierboven in 3.1 beschreven factoren heeft DFMC gewoonlijk de Luxemburgse dochteronderneming van de moedermaatschappij, namelijk Banque Degroof Luxembourg S.A., met maatschappelijke zetel te 2453 Luxembourg, 12 rue Eugène Ruppert, gedefinieerd als de belangrijkste tussenpersoon aan wie de orders in deelbewijzen of aandelen van nietBelgische ICBE’s voor uitvoering moeten worden doorgegeven, tenzij het order rechtstreeks aan de depositaris van het fonds kan worden doorgegeven, bij wie DFMC een rekening heeft geopend om de positie weer te geven. Banque Degroof Luxembourg zal het order uitvoeren in overeenstemming met en met naleving van haar eigen orderuitvoeringsbeleid4, dat DFMC in overeenstemming acht met het eigen ‘best execution’-beleid Door die keuze kan DFMC aan de hierboven vermelde wettelijke vereisten voldoen en tegelijkertijd de meeste efficiënte dienstverlening verzekeren. De aangenomen operationele procedure berust vooral op het vermogen van de enige geselecteerde tussenpersoon om (rechtstreeks of via andere toegestane tussenpersonen) toegang te hebben tot de meeste geschikt geachte uitvoeringsystemen voor de verschillende soorten financiële instrumenten. In het licht van wat voorafgaat en rekening houdend met de aangenomen operationele procedure zal DFMC bijzonder veel belang hechten aan de opvolging en de herziening, om te waarborgen dat de keuze het gunstigst is voor de belangen van de beheerde ICB. DFMC stelt daarvoor een interne procedure op om te waarborgen dat het order goed wordt doorgegeven aan de tussenpersoon en om de uitvoering door de tussenpersoon permanent te kunnen opvolgen.
4
PROCEDURES OM HET BELEID VOOR HET DOORGEVEN EN UITVOEREN VAN ORDERS TE HERZIEN
Met de hulp van de bevoegde diensten van de vennootschap onderzoekt de Raad van bestuur ten minste een keer per jaar en telkens een belangrijke omstandigheid het vermogen van DFMC kan beïnvloeden om voor de beheerde ICB het optimale resultaat te blijven verkrijgen, de maatregelen en het beleid voor het doorgeven van orders. De beleggers in ICB’s moeten van elke belangrijke wijziging in dit Beleid in kennis worden gesteld door de publicatie van de bijgewerkte versie van het beleid op volgend adres https://www.degroof.be/sites/degroof/enUS/contact/ContactBelgique/Pages/DegroofFundManagmentCompany.aspx. DFMC moet de wijzigingen in het beleid op geen andere wijze meedelen.
4
Een vertegenwoordiger van DFMC en een vertegenwoordiger van Banque Degroof Luxembourg worden altijd uitgenodigd op de vergaderingen van het comité voor de herziening van het uitvoeringsbeleid van de order in financiële instrumenten van Bank Degroof.
