BAMOSZ BEFEKTETÉSI ALAPKEZELÕK ÉS VAGYONKEZELÕK MAGYARORSZÁGI SZÖVETSÉGE ÉVES JELENTÉS 2005

BAMOSZ BEFEK TETÉSI ALAPKEZELÕK ÉS VAGYONKEZELÕK MAGYARORSZÁGI SZÖVETSÉGE ÉVES JELENTÉS 2005

05

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.

Bevezetés – elnöki elôszó A BAMOSZ általános bemutatása – fôbb célkitûzések Általános bemutatás A BAMOSZ tagjai 2005-ben A BAMOSZ tisztségviselôi, az elnökség és az egyes bizottságok tagjai 2005-ben A BAMOSZ, mint szakmai szövetség tevékenysége 2005-ben Szakmai érdekvédelemi tevékenység Az információszolgáltatás Önszabályozási tevékenység A befektetési alapok piaca 2005-ben Átfogó áttekintés

02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5. 5.1. 5.2. 5.3. 5.4.

Pénzpiaci alapok Kötvényalapok Vegyes alapok Részvényalapok Egyéb értékpapíralapok Speciális alapok Ingatlanalapok Összegzô táblák – nemzetközi kitekintés A BAMOSZ tagok által kezelt egyéb vagyonok alakulása 2005-ben Pénztári vagyonok Biztosítói vagyonok Egyéb kezelt vagyonok Összefoglaló táblák

15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

BAMOSZ BEFEK TETÉSI ALAPKEZELÕK ÉS VAGYONKEZELÕK MAGYARORSZÁGI SZÖVETSÉGE ÉVES JELENTÉS 2005

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.

Pénzpiaci alapok Kötvényalapok Vegyes alapok Részvényalapok Egyéb értékpapíralapok Speciális alapok Ingatlanalapok Összegzô táblák – nemzetközi kitekintés A BAMOSZ tagok által kezelt egyéb vagyonok alakulása 2005-ben 5.1. Pénztári vagyonok 5.2. Biztosítói vagyonok 5.3. Egyéb kezelt vagyonok 5.4. Összefoglaló táblák

15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

1. BEVEZETÕ – ELNÖKI ELÕSZÓ

Tisztelt Olvasó! A BAMOSZ szervezete az utolsó három évben számos jelentôs változáson ment keresztül. 2003. óta új fôtitkárunk van Temmel András személyében, aki dinamizmusával új színt hozott a Szövetség munkájába. Ugyanebben az évben megújítottuk Alapszabályunkat és új munkafolyamatokat és döntési mechanizmusokat vezettünk be, amelyek a szakmai bizottságokra helyezik a hangsúlyt. A Jogi, Szabályozási és Adó Bizottság, a Szakmai Standard Bizottság, az Oktatási Bizottság, az Etikai Bizottság és a Befektetési Alap Bizottság számos fontos önszabályozási, érdekvédelmi, információátadási és egyéb feladatot végzett el azóta, így 2005-ben is. Tagjaink munkája mellett külön szeretném megköszönni Dr. Kis-Lukács Margit áldozatos jogi munkáját a Bamosz mellett, a Szövetség érdekében. Ugyancsak köszönet illeti Dr. Tomori Erikát, aki az Etikai Bizottság külsôs tagjaként segíti tevékenységünket „szabadidejében”. A 2005-ös Éves Jelentésünk elkészültét és megjelentetését az is elôsegítette, hogy a Szövetség sokasodó feladataira tekintettel tavaly a titkárság további egy fôvel, Farkas Miklóssal, bôvült. Ezáltal az adatszolgáltatás, a Szövetség tagjai által kezelt vagyonokról szóló kimutatások tartalma és formája tovább fejlôdött, s ez köszön vissza jelen kiadványunkban is. Ugyancsak megújult az elmúlt két évben a Bamosz honlapja is, amelyen naprakész és igen bôséges információhoz juthat az érdeklô az alapkezelôkrôl és az alapokról. 2005 a befektetési alapkezelôk és alapok eddigi legsikeresebb éve volt Magyarországon. Az alapok vagyona és száma, továbbá az elért

02

hozamok is kiemelkedôen alakultak. Ebben természetesen szerepe volt a befektetési környezetnek: 2003 mély sebet hagyó traumáját már 2004-ben a konszolidáció követte, amely igazán 2005-re fordult át ismét sikertörténetté. Nem csak az alapok, hanem a pénztári, biztosítói és egyéb vagyonok is dinamikus bôvülésen mentek át. 2005 azért is sikertörténet számunkra, mert néhány igen régi elhatározásunkat eredmény követte. Több éve harcoltunk azért, hogy a hosszú távú megtakarítások olyan kedvezményben részesülhessenek, amely a mai alacsony szintjükrôl kimozdulást jelenthet. A Budapesti Értéktôzsdével együttesen kiharcolt Nyugdíjelôtakarékossági Számla ebbôl a szempontból rendkívül fontos mérföldkô a Bamosz számára, és reméljük, be is fogja váltani a hozzá fûzött reményeket. El kell persze mondani, hogy ezzel együtt sem állt még elô az a helyzet, amikor a megtakarítások, függetlenül formájuktól, teljesen azonos elbírálás alá esnének, így az erre vonatkozó javaslatainkat az idei évben is tovább fogjuk képviselni. Ugyancsak sikerült a 2005-ös Tôkepiaci Törvény módosítások során számos fontos eredményt elérni. Ilyen például a befektetési jegy sorozatokra vagy az ETF-ekre, a tôzsdén forgalmazott indexkövetô alapokra vonatkozó szabályozás megjelenése a szabályozásban. Ezekrôl is részletesen beszámolunk az Éves Jelentésben. Feladataink e téren természetesen maradtak 2006-ra is, így egyebek között a befektetési alapok ügynöki értékesítésének kérdései, vagy az ingatlanalapokra vonatkozó egyes szabályozási kérdések további szabályozási és bizonyos esetekben önszabályozási munkát igényelnek.

2005-ben is a korábbi évekhez hasonló jó munkakapcsolatra volt lehetôség a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletével és a Pénzügyminisztériummal, köszönjük a nyitott, együttmûködô hozzáállásukat. A Magyar Nemzeti Bankkal új területen, a nyugdíjpénztárakkal, nyugdíjrendszerrel kapcsolatban készített tanulmányaik egyes kérdéseiben volt módunk azok véleményezésére. Úgy gondoljuk, hogy ez az együttmûködés is eredményesen folytatódhat a késôbbiekben is. A korábbi évekhez hasonló véleménycserékre és közös munkára volt módunk a társszervezetekkel, valamint a már említett Budapesti Értéktôzsdével, az Öngondoskodás Alapítványnyal, illetve nemzetközi téren az EFAMA-val. 2006 nem ígérkezik egyszerûnek a befektetési piacokon sem. A választási év várhatóan a korábbiaknál nagyobb ingadozásokat, idegeskedést okozhat, aminek elsô jeleit már tapasztalhattuk. Persze ez mindig jelent lehetôségeket is, egyedi, innovatív megoldásokra. Ehhez kívánok sok sikert elsôsorban értelemszerûen a befektetôknek, a befektetési jegyek tulajdonosainak, a pénztári tagoknak, a biztosítási konstrukciók résztvevôinek, és mindenkinek, akinek a Bamosz tagjai vagyont kezelnek. Sok ügyességet kívánok persze tagjainknak is, egy újabb eredményes év reményében. Budapest, 2006. március Az Elnökség nevében Holtzer Péter elnök

03

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

2. A BAMOSZ ÁLTALÁNOS BEMUTATÁS A – FÕBB CÉLKITÛZÉSEK

2.1. Általános bemutatás • • • • • • • • • • • • •

alapítás éve: 1993. székhely: 1052 Budapest, Váci u. 25 telefon: (+36 1) 486 1792 fax: (+36 1) 486 1793 e-mail: [email protected] honlap: www.bamosz.hu A szövetség fô feladatai az alábbiak: Érdekegyeztetés, érdekközvetítés és érdekképviselet. Jogszabályok véleményezése és a jogszabályalkotás folyamatában való részvétel. A befektetési alapok megismertetése, megfelelô közönség- és sajtókapcsolat (PR) kialakításán keresztül. Információ gyûjtése a hazai piacról. Szakoktatás támogatása. Kapcsolatok kialakítása a hasonló külföldi szervezetekkel (szövetségekkel). Szakmai normák, közös elvek megfogalmazása, a versenyetikai szabályok kialakítása.

Az elmúlt években a BAMOSZ tagjai tevékenységében jelentôs változások mentek végbe, a korábban kizárólag alapkezelési tevékenységet végzô társaságok jelentôs részénél egyre meghatározóbb szerepet játszik az egyéb vagyonkezelési tevékenység (pénztári vagyonkezelés, portfoliókezelés). A változások eredményeként a BAMOSZ is egyre erôteljesebben igyekszik felvállalni a teljes tôkepiaci vagyonkezelési szakma érdekképviseletét. Mindez jelentôs változáshoz vezetett a BAMOSZ belsô mûködésében is. A korábban kizárólag a hazai alapkezelô társaságokat tömörítô szövetség megnyitotta a tagság lehetôségét az olyan egyéb 04

vagyonkezelô társaságok számára is, amelyek fôtevékenységként kizárólag pénztári vagyonkezelési és portfoliókezelési tevékenységet végeznek. Alapvetôen megváltozott a szövetség a döntéshozatali rendje is, az Elnökség mellett különbözô állandó szakmai bizottságok jöttek létre, melyek a hozzájuk tartózó szakmai kérdésekben a fô döntéshozatali fórumként mûködnek. A BAMOSZ-nak jelenleg 22 tagja van, ezen belül 21 alapkezelô és 1 vagyonkezelô társaság. A BAMOSZ jelentôségét, szerepét mutatja, hogy magában foglalja az összes, nyilvános alapot kezelô befektetési alapkezelô társaságot. A BAMOSZ 1996. óta tagja az egyes európai országok nemzeti szövetségeit tömörítô európai alap- és vagyonkezelôk szövetségének (EFAMA). A BAMOSZ tevékenységében különleges súlyt helyezett az egységes szakmai normák kialakítására. Ezen önszabályozási tevékenység eredményeként az elmúlt idôszakban gyakorlatilag kialakításra kerültek azok a legfontosabb szabályok és normák, amik alapvetôen meghatározzák a piaci verseny feltételeit. E normák és szabályok az alábbi területeket érintik: • Etikai Kódex • Egységes eszközértékelési szabályok. • Teljesítménymérési szabályok. • Teljesítménybemutatási és hirdetési normák • A befektetési alapok egységes kategorizálása. Mindezek célja az, hogy a piacon a verseny szabályozott, egységes keretek között folyjon és a befektetôk valós tájékoztatást, információt szerezhessenek a tagok tevékenységérôl. A szabályok és elôírások betartása felett az 1999. elején megalakult Etikai Bizottság ôrködik.

2.2. A BAMOSZ tagjai 2005-ben •

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

ACCESS Befektetési Alapkezelô Rt. 1054 Budapest, Akadémia u. 7-9. ügyvezetô: Kovács Szilárd Tel.: 428 3100, Fax: 428 3199 AEGON Magyarország Befektetési Alapkezelô Rt. 1091 Budapest, Üllôi út 1. ügyvezetô: Heim Péter Tel.: 476 5199 Fax: 476 2040 BUDAPEST Alapkezelô Rt. 1138 Budapest, Váci út. 188. ügyvezetô: Fatér Gyula Tel.: 450 7262, Fax: 450 7264 CA IB Értékpapír Befektetési Alapkezelô Rt. 1011 Budapest, Fô u. 14-18. ügyvezetô: Vízkeleti Sándor Tel.: 577 4200, Fax: 577 4250 CIB Befektetési Alapkezelô Rt. 1027 Budapest, Medve u. 4-14. ügyvezetô: dr. Cseh György Tel.: 457 6881, Fax: 212 0341 CONCORDE Befektetési Alapkezelô Rt. 1123 Budapest, Alkotás u. 50. ügyvezetô: Szabó László Tel.: 489- 299 , Fax: 489 2290 CREDIT SUISSE Asset Management Hungary Alapkezelô Rt. 1074 Budapest, Rákóczi út 70-72. ügyvezetô: Kozma Krisztina Tel.: 413 2950, Fax: 413 2980 ERSTE Bank Magyarország Befektetési Alapkezelô Rt. 1075 Budapest, Madách I. u. 13-15. ügyvezetôk: Fekete Attila Tel.: 235 5105, Fax: 235 5889 EURÓPA Befektetési Alapkezelô Rt. 1011 Budapest, Fô u. 14-18. ügyvezetô: Török Mihály Tel.: 225 2500 Fax.: 225 2501 IE Befektetési Alapkezelô Rt. 1054 Budapest, Szabadság tér 15. ügyvezetô: Nagy Zoltán Tel.: 373 6900, Fax: 373 6043 FUTUREÁL Befektetési Alapkezelô Rt. 1052 Budapest, Régiposta u. 12. ügyvezetô: Tatár Tibor Tel.: 266 2181, Fax: 266 1489

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

•

GENERALI Alapkezelô Rt. 1066 Budapest, Teréz krt. 42-44. ügyvezetô: Schuszter Péter Tel.: 301 7209, Fax: 301 7255 ING Befektetési Alapkezelô Rt. 1068 Budapest, Dózsa György út 84/B ügyvezetô: Kovács Zsolt Tel.: 266 0329, Fax: 266 0325 K&H Értékpapír Befektetési Alapkezelô Rt. 1051 Budapest, Vigadó tér 1. ügyvezetô: Zobor Zsuzsa Tel.: 483 5020, Fax: 483 5002 MKB Befektetési Alapkezelô Rt. 1056 Budapest, Váci u. 38. ügyvezetô: dr. Gagyi Pálffy Andrásné Tel.: 268 7081, Fax: 268 7509 OTP Alapkezelô Rt. 1052 Budapest, Deák F. u. 7-9. elnök: Holtzer Péter Tel.: 486 6519, 486 6529, Fax: 266 9341 OTP Ingatlan Alapkezelô Rt. 1024 Budapest, Margit krt. 43-45. ügyvezetô: Tóth Balázs Tel.: 336 0900, Fax: 201 9322 PRUDENT-INVEST Befektetési Alapkezelô Rt. 1122 Budapest, Moszkva tér 15. ügyvezetô: Virág Lászlóné Tel.: 212 2624, Fax: 212 2124 QUAESTOR Befektetési Alapkezelô Rt. 1054 Budapest, Báthori u. 4-6. ügyvezetôk: Somlai László, Kárpáti Péter Tel.: 302 5010, Fax: 312 0290 RAIFFEISEN Befektetési Alapkezelô Rt. 1054 Budapest, Akadémia u. 6. ügyvezetô: Balogh András Tel.: 484 4695, 484 4690, Fax: 484 4699 REÁLSZISZTÉMA Befektetési Alapkezelô Rt. 1053 Budapest, Kossuth L. u. 4. ügyvezetô: Berki István Tel.: 266 9095, Fax: 266 9095/131 mellék UNIQA Vagyonkezelô Rt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 76-78. ügyvezetô: Kovács László Tel.: 238 6235, Fax: 238 6236

05

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

2.3. A BAMOSZ tisztségviselôi, az elnökség és az egyes bizottságok tagjai 2005-ben A BAMOSZ fô döntéshozó szerve a közgyûlés, a szövetség operatív mûködése ugyanakkor elsôsorban az Elnökség és az egyes bizottságok munkáján, együttmûködésén alapul. A szakmai jellegû döntések színterei az egyes állandó szakmai bizottságok, melyek munkájának összehangolását, felügyeletét az Elnökség látja el. Az Elnökség és a szakmai bizottságok tagjait az – elsôdlegesen a kezelt vagyon nagysága alapján meghatározott összetételû – ún. tagi csoportok választják, kivéve az Etikai Bizottságot, melynek tagjait a közgyûlés választja. • • • • • •

• • • • • • • • •

06

Az Elnökség tagjai: Holtzer Péter (elnök) – OTP Alapkezelô Rt. Kozma Krisztina (2005. augusztus 25-ig) – CSAM Befektetési Alapkezelô Rt. Dr. Cseh György (2005. augusztus 25-tôl) – CIB Befektetési Alapkezelô Rt. Kovács Zsolt – ING Befektetési Alapkezelô Rt. Nagy Zoltán – IE Befektetési Alapkezelô Rt. Vízkekeleti Sándor – CA-IB Befektetési Alapkezelô Rt. Az Etikai Bizottság tagjai: Móricz Dániel (bizottsági elnök) – Concorde Befektetési Alapkezelô Rt. Komm Tibor – CIB Befektetési Alapkezelô Rt. Kozma Krisztina (2005. szeptember 7-ig) – CSAM Befektetési Alapkezelô Rt. Nagy Zoltán (2005. szeptember 7-tôl) – IE Befektetési Alapkezelô Rt. Szalai Sándor – OTP Alapkezelô Rt. Dr. Tomori Erika A Szakmai Standard Bizottság tagjai: Szabó László (bizottsági elnök) – Concorde Befektetési Alapkezelô Rt. Kárpáti Péter – Quaestor Befektetési Alapkezelô Rt. Kovács Zsolt – ING Befektetési Alapkezelô Rt.

• •

• • • • •

• • • • •

• • • • •

•

Köves Benedek – OTP Alapkezelô Rt. Padányi Péter – CA-IB Befektetési Alapkezelô Rt. A Jogi, Szabályozási és Adó Bizottság tagjai: Fatér Gyula (bizottsági elnök) – Budapest Alapkezelô Rt. Csoma András – Raiffeisen Befektetési Alapkezelô Rt. Holtzer Péter – OTP Alapkezelô Rt. Kocsis Bálint – Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelô Rt. Tas Krisztián – Prudent Invest Befektetési Alapkezelô Rt. Az Oktatási Bizottság tagjai: Orbán Gábor (bizottsági elnök) – IE Befektetési Alapkezelô Rt. Horváth István – K&H Értékpapír Befektetési Alapkezelô Rt. Kovács László – Uniqa Vagyonkezelô Rt. Szalai Sándor – OTP Alapkezelô Rt. Várkonyi István – Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelô Rt. A Befektetési Alap Bizottság tagjai: Dr. Cseh György (bizottsági elnök) – CIB Befektetési Alapkezelô Rt. Bilibók Botond – Concorde Befektetési Alapkezelô Rt. Pázmándi László – Budapest Alapkezelô Rt. Simon Péter – OTP Alapkezelô Rt. Tas Krisztián – Prudent Invest Befektetési Alapkezelô Rt. A BAMOSZ fôtitkára: Temmel András

A fôtitkár feladata minden, a BAMOSZ mûködésével, érdekképviseleti és információszolgáltatási tevékenységével, gazdálkodásával kapcsolatos operatív teendô ellátása, az Elnökség és az egyes bizottságok döntéseinek végrehajtása.

3. A BAMOSZ , MINT SZAKMAI SZÖVETSÉG TEVÉKENYSÉGE 2005-BEN

A 2005. év nemcsak a BAMOSZ tagjai esetében volt kiemelkedôen sikeres, hanem a BAMOSZ-nak, mint szakmai érdekvédelmi szövetségnek az életében is fontos eredményeket hozott. A BAMOSZ tevékenysége alapvetôen három fô területre terjed ki: érdekvédelem, érdekérvényesítés; információszolgáltatás, a befektetési alapok népszerûsítése; továbbá az önszabályozás fejlesztése. A következôkben azt szeretnénk röviden bemutatni, hogy e három területen milyen eredményeket sikerült elérni a tavalyi év során.

3.1. Szakmai érdekvédelemi tevékenység A BAMOSZ érdekvédelmi tevékenysége 2005-ben is elsôdlegesen a jogszabályi mûködési környezet minél kedvezôbb alakítására irányult. Az ezen a téren elért eredmények közül az alábbiak emelhetôk ki: Nyugdíj-elôtakarékossági számla bevezetése: A BAMOSZ céljai között évek óta kiemelt helyen szerepelt a hosszú távú lakossági megtakarításokat ösztönzô adókedvezmények befektetési jegyekre történô

kiterjesztésének elérése. Több éves erôfeszítéseket követôen 2005-ben végre sikerült eredményt elérni azáltal, hogy a Parlament év végén elfogadta a nyugdíjelôtakarékossági számlára vonatkozó jogszabályt, mellyel végeredményben sikerült elérni, hogy a befektetési jegyekben történô hosszú távú megtakarítást is támogassa az állam adókedvezményen keresztül. A kezdeményezésben, illetve a koncepció elôkészítésében a BÉT mellett a BAMOSZ játszott kiemelkedô szerepet. Tôkepiaci törvény (Tpt.) módosításai: 2005-ben, illetve ezt megelôzôen 2004. második felében gyakorlatilag folyamatosan napirenden volt az alapok, alapkezelôk mûködésének jogi hátterét biztosító Tpt. módosítása. Ennek kapcsán a BAMOSZ több olyan módosító indítványt is benyújtott, melyek elsôdleges célja az alapkezelési tevékenység hatékonyságának növelése volt, a piac fejlôdésének elômozdítása érdekében. Az általunk kezdeményezett és a törvényben sikerrel átvezetett módosításokon belül az alábbiaknak volt kiemelt szerepe: • Különbözô befektetési jegy sorozatok bevezetése: e módosítás révén lehetôvé vált, hogy az alapkezelôk ugyanazon alapra eltérô jogokat megtestesítô, vagy például más devizában denominált befektetési jegy sorozatokat is kibocsáthassanak. Ennek elsôdleges célja az, hogy a különbözô befektetôi csoportok igényeihez igazodó módon lehessen hozzáférést biztosítani ugyanazon portfolióhoz. • Ingatlanalapokra vonatkozó egyes szabályok módosítása: Az egyes Tpt. módosítási körök során számos, az ingatlanalapok mûködésének 07

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


•

•

15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

hatékonyságát javító módosítást tettünk, így többek között: pontosításra kerültek az ingatlanapportra, valamint az építés alatt ingatlanokra vonatkozó szabályok; kiterjedtek az alapok befektetési lehetôségei (más ingatlanalapok befektetési jegyeit is vásárolhatják) és kockázatkezelési eszközei. ETF-ek (tôzsdén kereskedett indexkövetô alapok) bevezetése: Bár a kezdeményezés a BÉT-tôl jött, a szükséges módosítás elérésében meghatározó szerepet játszott a BAMOSZ. Reményeink szerint a módosítás távlatilag további piaci lehetôségeket nyit a hazai alapkezelôk számára. Forgalmazási szabályok módosítása: Változtak a nyíltvégû alapok jegyeinek forgalmazási szabályai, egyrészt sikerült a vonatkozó rendelkezéseket egyértelmûsíteni, másrészt a származtatott alapok és a zártvégû alapok esetében rugalmasabb forgalmazási lehetôség került bevezetésre.

Mindez természetesen nem jelenti azt, hogy minden eddig felmerült változtatási igényt sikerült elérnünk, így természetesen a továbbiakban is vannak olyan célok, melyeket a BAMOSZ továbbra is el szeretne érni. Többek között: • Alapcsaládokon belüli újabb kibocsátások engedélyezésének egyszerûsítése: A cél az, hogy már létezô tájékoztatók, alapcsaládok esetében az újabb alapok kibocsátásának engedélyezése egyszerûbben, gyorsabban történhessen. Ez lényeges lépés lenne abban az irányban, hogy az alapkezelôk hatékonyabban tudjanak reagálni a változó piaci helyzetekre és könnyebben, gyorsabban tudjanak új termékekkel piacra lépni. • Felügyeleti díjak felülvizsgálata: E téren elsôdleges célunk, hogy biztosítói és egyéb vagyonkezelés delegálása esetén megszûnjön a kettôs díjfizetés. További cél, hogy egyes felügyeleti eljárási díjak mértéke – pl. az újabb befektetési jegy sorozatok kibocsátásánál – igazodjon az eljárások munkaigényéhez, azaz csökkentésre kerüljön.

08

•

•

Befektetési jegyek ügynöki értékesítésének könnyebbé tétele: Egyre nagyobb igény mutatkozik az iránt, hogy a befektetési jegyek ügynökhálózatok útján is értékesíthetôek legyenek. Jelenleg ennek alapvetô akadálya az, hogy a Tpt. ügynöki tevékenységekre vonatkozó szabályozása nem rendezi megnyugtatóan ennek feltételeit, illetve nem teszi lehetôvé alügynökök igénybe vételét. Származtatott alapok tôkeáttételi limitjének módosítása: A jelenlegi szabályozás meglehetôsen merev és szigorú, ami megnehezíti a versenyképes termékekkel történô piacra lépést.

Hazánk Európai Uniós tagsága révén a hazai szabályozásban meghatározó szerepet játszanak az európai direktívák, rendeletek. Ezek megfelelô implementálása szintén komoly kihívást jelent nem csak az állami szervek, hanem a BAMOSZ számára is. Nemzetközi kapcsolatok: Az EFAMA-val történô együttmûködés mellett, a BAMOSZ egy tagot delegált a CESR (az EU-tagországok pénzügyi felügyeleti szerveit tömörítô szervezet) mellett mûködô szakértôi testületbe.

3.2. Az információszolgáltatás A BAMOSZ honlapjának továbbfejlesztése: A BAMOSZ új befektetési alap adatbázisa és honlapja, mely 2004-ben kezdte meg a mûködését, alapvetô szerepet játszik a hazai befektetési alapokról szóló információszolgáltatás terén. 2005-ben számottevô mértékû továbbfejlesztés is történt, melyek közül a legfontosabb az alapok szórásadatainak lekérdezési lehetôsége, és az angol nyelvû honlap kialakítása volt. Az adatszolgáltatás megújítása: 2005-ben jelentôs mértékben átalakult az alapkezeléssel, vagyonkezeléssel kapcsolatos adatszolgáltatási tevékenységünk. A korábbi havi jelentéseken alapuló adatszolgáltatást felváltotta egy, a befektetési alapok piacát sokkal részletesebben bemutató havi tájékoztatás, továbbá az elsô negyedévtôl kezdôdôen rendszeresen

3.3. Önszabályozási tevékenység

készülnek a teljes vagyonkezelési piacot bemutató, részletes és a korábbiaknál sokkal terjedelmesebb, mélyebb elemzéseket tartalmazó negyedéves jelentések. Közvélemény-kutatás: 2005. szeptemberében a BAMOSZ az Öngondoskodás Alapítvánnyal és a Marketing Centrummal közösen közvélemény-kutatást végzett, melynek célja a hazai megtakarítási szokások, pénzügyi ismeretek, befektetési attitûdök feltérképezése volt. A kutatás hasznos és tanulságos adatokkal szolgált, mindamellett az eredmények ismertetése jelentôs sajtónyilvánosságot is kapott, ami elôsegítheti a hazai befektetési kultúra fejlesztését. Oktatás: A BAMOSZ szorosan együttmûködött az Öngondoskodás Alapítvány középiskolai pénzügyi ismereteket oktató tananyagának kialakításában, melyben az együttmûködés eredményeként a befektetési alapok is megfelelô hangsúlyt kaptak.

Az önszabályozás mindig kiemelt fontossággal bírt a BAMOSZ belsô mûködésében, ennek megfelelôen 2005-ben is jelentôs szakmai munka folyt ezen a téren. Ezen belül az alábbiakat kell kiemelni: 2005. év elején a BAMOSZ elfogadta a befektetési alapok új kategorizálási rendszerét, mely a korábbiakhoz képest lényeges változást hozott. A megfelelô tájékoztatás, illetve a korrekt összehasonlítás érdekében a korábbiakhoz képest több új kategória került kialakításra, továbbá bevezetésre került az adott alap befektetéseinek jellemzô devizális, földrajzi kitettségét hangsúlyozó új ismérv. 2005-ben elfogadásra került a BAMOSZ Teljesítménymérési szabályzata, mely minden tag által kötelezôen alkalmazandó egységes módszert vezetett be e téren. Külön sikerként értékelendô, hogy gyakorlatilag ezzel párhuzamosan változtak meg a pénztárak vonatkozó szabályai is, így sikerült a teljes vagyonkezelési piacra egységes normarendszert bevezetni a teljesítménymérés terén. Szintén 2005. év elejétôl került bevezetésre és publikálásra az ún. BIX index, mely a nyíltvégû ingatlanalapok benchmarkjának szerepét hivatott betölteni. Az év során jelentôs szakmai munka folyt az Eszközértékelési, továbbá a Teljesítménybemutatási és hirdetési normák továbbfejlesztése terén. Az új, továbbfejlesztett szabályzatok jóváhagyása 2006. elején várható.

09

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

4. A BEFEK TETÉSI ALAPOK PIAC A 2005-BEN

4.1. Átfogó áttekintés Lendületes fejlôdést hozott a 2005-ös év a befektetési alapok piacán. Míg a 2003-as év nevezhetô az alapkezelôk és a befektetôk fekete évének Magyarországon – a forint elleni spekuláció, a hazai állampapírok negatív hozama, és az ezt követô pánik a BAMOSZ alapokra is

hatással volt: jelentôs tôkekivonások történtek a hazai kötvényalapokból , a 2004-es év pedig a lassú stabilizáció évének, 2005-ben meglódult az alapok növekedése, és – a negyedik negyedéves stagnálás ellenére – mind az alapok teljesítménye, mind tôkevonzása kiemelkedô volt. 2005 során 37 új alap indult, három nyíltvégû alap beolvadással vagy végelszámolással,

Az alapok vagyonának változására ható tényezôk 2005-ben – negyedévenként

1. ábra

milliárd Forint

672 141 813

900 800 700 600 500

264 34 298

400 300

267 56 323

154 37 191

200

-14 14 0

100 2005. Q1 értékesítés

teljesítmény

2005. Q2

2005. Q3

2005. Q4

2005

teljes vagyonváltozás

Befektetési jegyek aránya a háztartások eszközeiben

2. ábra

9%

8%

8% 7% 6%

5%

6%

6%

5%

5%

5%

2003. Q4

2004. Q4

7%

7%

4% 3% 2% 1% 2001. Q4.

10

2002. Q4.

2005. Q1

2005. Q2

2005.Q3

2005. Q4

egy zártvégû alap pedig a futamidô végével megszûnt. Az alapok száma összesen az év eleji 137-rôl az év végére 170-re nôtt. A BAMOSZ tagjai által kezelt alapok összvagyona 2005-ben összesen 76,4%-kal nôtt, és az év végére meghaladta az 1.877 milliárd forintot. A növekedés üteme messze meghaladja az elmúlt 7 évben tapasztalt növekedést, és azt mutatja, hogy a befektetési alapok piaca kiheverte a 2003-as sokkot. A bôvülést 83%-ban az alapokba áramló friss tôke eredményezte, a

672 milliárd forintos nettó értékesítés a 2004-es évinek 23-szorosa. Az alapok nagymértékû tôkevonzása alátámasztja, hogy a befektetôk a korábbi évek után ismét visszatértek az alapokhoz, ugyanakkor változott a befektetôk preferenciája. Az alapok összesen 141 milliárd forint hozamot realizáltak 2005-ben, ami szintén meghaladta az elôzô évi mértéket. A háztartások összes eszközein belül a befektetési jegyek aránya 2005-ben meghaladta a korábbi 5-6%-os arányt, és a Magyar

Alapok összvagyonának növekedési üteme

3. ábra

112%

120% 100% 80%

100% 76%

55%

60%

39%

40%

34%

20%

26%

24%

34%

17% -3%

0% 1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Alapok vagyonának alakulása

2005

4. ábra

milliárd Forint 2000

16%

1750

14%

1500

12%

1250

10%

1000

8%

750

6%

500

4%

250

2% 1995

BAMOSZ alapok vagyona

1996

1997

1998

1999

2000

2001

alapok vagyona a háztartási vagyon százalékában

2002

2003

2004

2005

alapok vagyona a GDP százalékában

5. ábra


1996

GDP

5614

háztartások nettó pénzügyi vagyona

2955 57

BAMOSZ alapok

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

6894

8541

10 087

11 393

13 272

14 990

3886

4983

6213

7396

8602

9776

120

271

334

447

564

697

931

907

2005

16 915

18 651

20 413

21 785

10 620

10 951

11 914

13 375*

1064

1877

* elôzetes adat

11

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

Nemzeti Bank elôzetes adatai szerint az év végén több mint 7%-ra nôtt (2. ábra). Az elmúlt 10 évben a BAMOSZ tagok által kezelt alapok vagyona fokozatosan nôtt, a GDP növekedésénél nagyobb ütemben, így a bruttó hazai össztermék egyre nagyobb arányát adta, 2005. végén több mint 8%-át. A háztartások összesített nettó vagyonához viszonyítva az alapok összvagyona 14%-nyit tett ki. A BAMOSZ tagok által kezelt alapok a Magyar Nemzeti Bank adatai alapján 1998 óta rendre az összes magyarországi alap vagyonának több mint 98%-át tették ki (4. ábra). Az alapok forgalmát, vagyonnövekedését tekintve fontos kiemelni az egyes alapkategóriák közti különbséget. Bár 2004-tôl

eltérôen 2005-ben nem volt olyan alapkategória, mely ne vonzott volna új tôkét, az alapok növekedése különbözô mértékû volt. A befektetôk változó preferenciáit mutatja, hogy a pénzpiaci alapok vagyon alapján megelôzték a kötvényalapokat, az ingatlanalapok pedig a részvényalapokat. A 2002-ben elindult elsô garantált alapok népszerûségét az mutatja legjobban, hogy 2005-ben számuk és vagyonuk is megduplázódott, és az év során több friss tôkét vonzottak, mint a részvényalapok. Korábban a BAMOSZ nem különböztetett meg garantált alapokat, de számuk és vagyonuk gyors növekedése az egyik fô oka lett a 2005-ben bevezetett új kategóriarendszernek.

Befektetési alapok száma

Befektetési alapok vagyona

6. ábra

2004. 12. 31. 45

37

35

400 300

21

25

16

20

16

18

250 200

15

150

10

100

5

50 pénzpiaci kötvény részvény alapok alapok alapok

vegyes ingatlan garantált alapok alapok alapok

Befektetési jegyek forgalma 2004-ben

8. ábra


85

120

100 40



Befektetési jegyek forgalmának hatása a vagyonváltozásra 2004-ben

9. ábra

92

100% 90%

75 50

23

25

0

27

0

0

80% 70%

66

72

66

60% 50%

-25

40%

-50

30%

-75 -100

364

350

29

30

20% 10%

-104 pénzpiaci kötvény részvény alapok alapok alapok

12

425

450

40

7. ábra

milliárd Forint, 2004. 12. 31.



7 vegyes ingatlan garantált alapok alapok alapok

Befektetési alapok száma

10. ábra

2005. 12. 31. 45 40

28

500

300

egyéb alapok

ingatlan alapok

származtatott alapok

garantált alapok

részvény alapok

vegyes alapok

kötvény alapok

12. ábra

milliárd Forint

90%

244

73

42

50% 40%

97

20%

Átlagos alap mérete

egyéb alapok

ingatlan alapok


10% garantált alapok

6

vegyes alapok

3

kötvény alapok

39

egyéb alapok

32

ingatlan alapok

vegyes alapok

kötvény alapok

pénzpiaci alapok

50

30%


51

garantált alapok

100

93

86

70% 60%

150

13. ábra 99

94

92

86

80%

199

részvény alapok

200

Befektetési jegyek forgalmának hatása a vagyonváltozásra 2005-ben 100%

300

8

3

részvény alapok

pénzpiaci alapok

Befektetési jegyek forgalma 2005-ben

86

70

100

egyéb alapok

5

2

ingatlan alapok

5


10

196

200

garantált alapok

16

15

vegyes alapok

20

362

400

20

részvény alapok

25

250

559

kötvény alapok

28

594

600

pénzpiaci alapok

30

700 35

11. ábra

milliárd Forint, 2005. 12. 31.

pénzpiaci alapok

35

36

Befektetési alapok vagyona

14. ábra

milliárd Forint 16 14 12 10 8 6 4 2 .

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

13

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

Az alapok számának és vagyonának gyarapodása mellett látható az is, hogy a 2005ös évben az alapok átlagos mérete is nôtt. Az átlagos méretû alap 2002-ig folyamatosan nôtt, majd a következô két évben csökkent – azaz 2004-ben bár az alapok összvagyona nôtt, ennek oka az új alapok indulása volt, nem az alapok vagyonának növekedése. A 2005. évben viszont ismét megugrott az átlagos méretû alap vagyona, és elsô ízben haladta meg a 10 milliárd forintot (14. ábra). Az átlagos méretû európai (UCITS) alap eszközértéke 30-40 milliárd forint, az átlagos amerikai alapé 150-200 milliárd forint. Az egyes alaptípusokban az alapok átlagos mérete eltérhet: míg az átlagos pénzpiaci vagy kötvényalap 2005 végi 20 milliárd forintos

vagyona közel duplája az átlagos alapénak, a részvény- és vegyes alapok esetében az átlagos alap mérete csak 5 milliárd forint. Különbözik az egyes alaptípusokban az átlagos méret alakulása is: az ingatlanalapok átlagos mérete csak 2005-ben haladta meg az átlagot, egy átlagos kötvényalap pedig ma is kisebb, mint 2002-ben volt (15. ábra). Az egyes alapkategóriák esetében a különbözô mértékû tôkevonzás és a különbözô nagyságú hozamok más-más arányban növelték a vagyont (16. ábra). Az ábrán látszik, hogy egyedül a részvényalapok esetében haladta meg a hozamok vagyonnövelô hatása a tôkevonzásét. A 17-18. ábra az alapok átlagos hozamait mutatja 2005-ben: jól látható, hogy a pénzpiaci és kötvényalapok 6-8%-os hozama mellett a

Alapok átlagos mérete kategóriánként

15. ábra

milliárd Forint

pénzpiaci alap kötvény alap

30

vegyes alapok

25

részvény alapok

20

garantált alapok

15

származtatott alapok ingatlan alapok

10

egyéb alapok

5

alap átlagos mérete 1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Alapok vagyonának változására ható tényezôk 2005-ben – kategóriánként

16. ábra

milliárd Forint

244 18 262

199 31 230

250

97 36 134

200 150

51 5 56

100

32 44 76

39 7 46

14

teljesítmény

teljes vagyonváltozás


garantált alapok

részvény alapok

vegyes alapok

kötvény alapok

pénzpiaci alapok értékesítés

6 0 7

3 0 3

50

ingatlan alapok

300

egyéb alapok

.

Az alapok átlagos hozamai 2005-ben

17. ábra

45%

45%

38

40%

25% 15% 10%

6

4.2. Pénzpiaci alapok Hét pénzpiaci alap indult 2005-ben, ebbôl négy a 3 hónapnál rövidebb hátralévô futamidejû likviditási, három pedig a 3 hónap és egy év közötti hátralevô futamidejû „hagyományos” pénzpiaci alapok közé tartozott. Az alapok száma így a 2004 végi 20-ról 27-re nôtt.

7

7

kiegyensúlyozott vegyes alapok részvénytúlsúlyos alapok

likviditási alapok pénzpiaci alapok rövid kötvény alapok hosszú kötvény alapok kötvénysúlyos vegyes alapok

ingatlan alapok

garamtált alapok

kiegyensúlyozott vegyes alapok részvénytúlsúlyos alapok

részvénytúlsúlyos vegyes alapok, az egyéb, be nem sorolt alapok és a részvény-alapok 20–40%-os teljesítményeket mutattak, míg a garantált és az ingatlanalapok átlagosan 9% körüli teljesítményt értek el 2005-ben.

7

13

9

9

ingatlan alapok

9

5% egyéb, be nem sorolt alapok

7

tiszta részvény alapok

7

9

9

likviditási alapok pénzpiaci alapok rövid kötvény alapok hosszú kötvény alapok kötvénysúlyos vegyes alapok

6

8

21

20

20%

garamtált alapok

21

egyéb, be nem sorolt alapok

21

15% 5%

32

30%

20% 10%

41

35%

30

25%

18. ábra

40%

tiszta részvény alapok

35% 30%

Az hazai alapok átlagos hozamai 2005-ben

A pénzpiaci alapok vagyona 2005-ben 64%kal nôtt, elsôsorban a több mint kétszere-sére gyarapodó likviditási alapoknak köszönhetôen, de másfélszeresére nôtt a klasszikus pénzpiaci alapok vagyona is. Közel 198 milliárd forint friss tôke érkezett a pénzpiaci alapokba, ennek nagyobb része, 104 milliárd a klasszikus pénzpiaci alapokba, a likviditási alapok tôkevonzása viszont kiegyenlítettebb volt – bár volt némi visszaváltás a harmadik negyedévben, a negyedik negyedéves nagyarányú pénzkivonás helyett, ami a klasszikus pénzpiaci alapokat jellemezte, jelentôs friss befektetést vonzottak.

Pénzpiaci alapok összvagyona, darabszáma

19. ábra

milliárd Forint, db

600

20

500

16

18 14

400

12 10

300

8

200

6 4

100

2 2004. 12. likviditási alapok (db)

likviditási alapok (Mrd. Ft)

2005. 03.

2005. 06.

pénzpiaci alapok (db)

2005. 09

2005. 12.

pénzpiaci alapok (Mrd. Ft)

15

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

A likviditási alapok átlagosan 6% körüli, míg a klasszikus pénzpiaci alapok 6,5% körüli hozamot értek el 2005-ben, ami összesen 31 milliárd forintot jelentett a befektetôknek.

A kötvényalapok az év során több mint 97 milliárd forintnyi új befektetést vonzottak annak ellenére, hogy az év utolsó negyedében jelentôs tôkekivonás történt az alapokból. A friss tôke közel háromnegyede a rövid kötvényalapokba áramlott. A hazai kötvényalapok, illetve az euróövezeti hosszú kötvényalapok átlagosan 7–7,5%-os hozamot értek el 2005-ben, az euró-, illetve dollárövezeti rövid kötvényalapok 1,5–2% körüli, a globális hosszú kötvényalap viszont 10%-os teljesítményt produkált. A hazai kötvényalapok forgalmát a hazai kötvények teljesítményét mutató MAX indexszel összevetô ábrán látszik, hogy a forgalom némi késéssel követi a negatív tendenciákat. (21. ábra)

4.3. Kötvényalapok Januárban egy közép-európai kötvény alap megszûnt, míg új kötvényalap az év során nem indult, így az év végére az alapok száma 29-rôl 28-ra csökkent. A kötvényalapok az év utolsó negyedének csökkenése ellenére 32%-kal nôttek 2005-ben. A hosszú kötvényalapok némileg nagyobb mértékben, 40%-kal, míg a rövid kötvényalapok 30%-kal bôvültek az év során.

Kötvényalapok összvagyona, darabszáma

20. ábra


20

700

18

600

16

500

14 12

400

10

300

8 6

200

4

100

2 2004. 12. rövid kötvényalapok (db)

2005. 03.

rövid kötvényalapok (Mrd. Ft)

2005. 06.

2005. 09

hosszú kötvényalapok (db)

2005. 12.

hosszú kötvényalapok (Mrd. Ft)

Hazai kötvényalapok forgalma és a MAX index

21. ábra

milliárd Forint, %

100

5% 4% 3% 2% 1%

80 60 40 20

-1% -2% -3%

-20 -40 -60 -80 2005. 01. hazai kötvényalapok forgalma (Mrd. Ft)

16

02.

03.

04.

05.

06.

MAX index havi változása (%)

07.

08.

09

10.

11.

12.

4.4. Vegyes alapok A 2005-ös év során két új vegyes alap indult, egy 30%-nál kevesebb részvényt tartalmazó kötvénytúlsúlyos alap, és egy 30 és 70% közötti részvényarányt tartó kiegyensúlyozott vegyes alap. Az év végén 15 vegyes alap létezett. Az év során az egyik leggyorsabb növekedést a vegyes alapok mutatták – közel hatszorosára nôtt a vagyonuk egy év alatt. Ezen belül a kötvénytúlsúlyos alapok a legdinamikusabb bôvülést produkálták: egy év alatt több mint 17-szersére nôtt a vagyonuk. A kiegyensúlyozott vegyes alapok vagyona megnégyszerezôdött 2005-ben. Az ingatlan-, pénzpiaci- és kötvényalapok után a vegyes alapokba érkezett a legtöbb új

tôke, összesen 50 milliárd forint az év során. Ez azonban az alapok elôzô évi összvagyonához képest a legjelentôsebb új tôkebeáramlást jelenti, a 2004. végi összesített nettó eszközérték közel ötszöröse. A friss tôke nagyjából fele-fele arányban növelte a kötvénytúlsúlyos, illetve a kiegyensúlyozott vegyes alapokat. A hazai kötvénytúlsúlyos vegyes alapok 2005-ben átlagosan 7–8% hozamot hoztak a befektetôknek, míg az európai kötvénytúlsúlyos vegyes alap 6,5%-ot. A kiegyensúlyozott vegyes alapok hozama a nagyobb részvényarány miatt ennél magasabb volt, a hazai alapok átlagosan 19–20%-ot, míg a közép-kelet európai alapok 9 és 31% között, az egyéb vegyes alapok 14 és 21% közötti teljesítményeket mutattak az év során.

Vegyes alapok összvagyona, darabszáma

22. ábra


10

70

9

60

8

50

7 6

40

5

30

4 3

20

2

10

1 2004. 12. kötvénytúlsúlyos vegyes alapok ( db) kiegyensúlyozott vegyes alapok (db)

2005. 03.

2005. 06.

2005. 09

2005. 12.

kötvénytúlsúlyos vegyes alapok (Mrd. Ft) kiegyensúlyozott vegyes alapok (Mrd. Ft)

4.5. Részvényalapok Az év végén egy közép-európai részvényalap indult, míg az év elején egy globális részvényalap megszûnt, így az év végén az év eleivel megegyezô 33 alap mûködött. Mind a pénzpiaci-, mind a kötvényalapoknál gyorsabb növekedést láthattunk 2005-ben a részvényalapoknál: az összesített nettó eszközértékük 72%-kal bôvült. A tiszta részvény alapok dinamikusabban, 183%-kal nôttek, de a részvénytúlsúlyos alapok növekedése is meghaladta a 66%-ot. A részvényalapok bôvülésébôl 33 milliárd forint új befektetés volt, ami elmarad a többi

kategória tôkevonzásától, de jelentôsen meghaladja a részvényalapok 2004-es eredményét, amikor összesítve a visszaváltások és értékesítések kiegyenlítették egymást. A friss befektetések nagyobb része, 27 milliárd forint a részvénytúlsúlyos alapokba érkezett. A tôkevonzás alacsony mértéke a hazai befektetési kultúra egyik jellemzôjét, a tavaly véleménykutatással is alátámasztott kockázatkerülést bizonyítja – hiszen a 2005-ös évben a részvényalapok érték el a legjobb hozamokat, átlagosan 30–38%-os éves hozamuk 44 milliárd forintot jelentett a befektetôknek,többet, mint a jelentôsen nagyobb vagyonú pénzpiaci vagy kötvényalapok összes hozama.

17

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

Ugyanakkor a 25. ábra mutatja, hogy van összefüggés a részvényalapok teljesítménye és a forgalmuk között. A hazai részvények teljesítményét mutató BUX index havi

változását és a hazai részvényalapok havi forgalmát összevetve látható, hogy a forgalom erôsen követi az index alakulását.

Részvényalapok összvagyona, darabszáma

23. ábra

milliárd Forint, db 180

28

160

24

140

20

120 100

16

80

12

60

8

40

4

20 2004. 12. részvénytúlsúlyos alapok (db)

2005. 03.

részvénytúlsúlyos alapok (Mrd. Ft)

2005. 06.

2005. 09

tiszta részvény alapok (db)

2005. 12.

tiszta részvény alapok (Mrd. Ft)

Részvényalapok összvagyona, darabszáma – a befektetések jellemzô földrajzi kitettsége szerint

24. ábra


14

160

12

140

10

120 100

8

80

6

60

4

40

2

20 2004. 12. hazai

Európa

2005. 03.

Közép–kelet Európa

Észak Amerika

2005. 06.

2005. 09

2005. 12.

egyéb nemzetközi

Hazai részvényalapok forgalma és a BUX index

25. ábra

milliárd Forint, %

2500

25%

2000

20%

1500

15%

1000

10%

500

5% -5%

-500

-10%

-1000

-15%

-1500 -2000 2005. 01.

02.

hazai részvényalapok forgalma (Mrd. Ft)

18

03.

04.

05.

06.

BUX index havi változása (%)

07.

08.

09

10.

11.

12.

4.6. Egyéb értékpapíralapok Azok a nyilvános nyíltvégû értékpapíralapok, amelyek kezelôi nem kívánják a kategorizálással megkötni magukat (például az abszolút hozamra törekvô, és ezért a különbözô eszköztípusokba és országokba szabadon fektetô alapok) az egyéb, nem besorolt alapokhoz tartoznak. Az év elején még csak két ilyen alap mûködött, de az év során 3 új alap indult, így számuk az év végére számuk ötre emelkedett. Az egyéb nyilvános nyíltvégû értékpapíralapok vagyona bôvült a leggyorsabban, egy év alatt 775%-kal. Bár a nettó értékesítés 6,4 milliárd forintos összege alacsonynak tûnik, az több mint hétszerese az év eleji összesített eszközértéknek (miközben az alapok száma is több mint duplájára nôtt). A két alap, mely az év egészében létezett, átlagosan csak a részvényalapok és a kiegyensúlyozott vegyes

alapoktól marad el hozam szempontjából. A zártkörû értékpapíralapok száma az év elején eggyel csökkent, az év során új zártkörû értékpapíralap nem indult, így az alapok száma 6-ról 5-re csökkent az év során. A zártkörû értékpapíralapok vagyona 31%kal nôtt 2005-ben. A zártkörû vegyes alap vagyona 38%-kal, a pénzpiaci- és részvényalapok 30% körüli mértékben bôvültek egy év alatt. A zártkörû értékpapíralapok összességében kevesebb mint félmilliárd forint új tôkét vonzottak. A zártkörû részvényalapokból jelentôs tôkekivonás történt a 2005-ös évben, összesen több mint egymilliárd forintot vontak ki az alapokból (miközben, mint láttuk, a nyilvános részvényalapok sok új befektetôt vonzottak). A zártkörû vegyes- és pénzpiaci alapok fél és egymilliárd forint közötti mértékû új tôkét vonzottak.

Egyéb értékpapír alapok összvagyona, darabszáma

26. ábra


7

45

6

40

5

35 30

4

25 20

3

15

2

10

1

5 2004. 12. egyéb, be nem sorolt alapok (db) zártkörû értékpapír alapok (db)

2005. 03.

2005. 06.

2005. 09

2005. 12.

egyéb, be nem sorolt alapok (Mrd. Ft) zártkörû értékpapír alapok (Mrd. Ft)

19

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

4.7. Speciális alapok A garantált alapok száma lendületesen nôtt 2002, az elsô alap indulása óta. Az év elején már 18 garantált alap mûködött, de az év során még 20 indult, miközben az elsô alap elérte futamideje végét, és megszûnt. Míg az év elején még csak zártvégû garantált alapok mûködtek, a nyíltvégû garantált alapok száma az év végére négyre szaporodott. A garantált alapok vagyona több mint megduplázódott 2005-ben. Miután a garantált alapok többsége zártvégû, az alapok tôkevonzása egybeesik az új alapok indulásával. Összesen közel 40 milliárd forintot fektettek be

újonnan garantált alapokba 2005-ben. Ez közel annyi, mint amennyi összesen volt garantált alapokban az év elején. Az alapok átlagosan 10% körüli hozama további 7 milliárd forinttal növelte az alapok vagyonát. A speciális alapok másik csoportja a származtatott alapoké. Míg az év elején még egyetlen alap sem tartozott e csoportba, az év második felében két új alap is indult. A származtatott alapok év végi mintegy 3 milliárd forintos vagyonából az alapok tôkevonzása 99%-ot biztosított. Mivel egy alap sem létezett az év egészében, éves hozamot nem tudunk bemutatni.

Speciális alapok összvagyona, darabszáma

27. ábra


35

80

30

70

25

60 50

20

40

15

30

10

20

5

10 2004. 12. garantált alapok (db)

garantált alapok (Mrd. Ft)

2005. 03.

4.8. Ingatlanalapok Az év során négy új ingatlanalap indult, mind ingatlanforgalmazó, és 3 közülük ingatlan alapok alapja, míg egy zártkörû ingatlan alap. Az év során egy zártkörû alapot nyilvánossá alakítottak, az év végére pedig az alapok száma 16-ról 20-ra nôtt. Az ingatlan alapok alapjainak száma 5-rôl (ebbôl 4 volt hazai ingatlan alapok alapja) 8-ra (ebbôl 6 a hazai) nôtt. Az ingatlanalapok vagyona az év során több mint három és félszeresére nôtt. Az ingatlanfejlesztô alapok vagyona 30%-kal, a közvetlen ingatlanbefektetéseket végrehajtó ingatlanforgalmazó alapok 212%-kal, a nem hazai ingatlanalapokba fektetô alapok hatszorosukra, míg a hazai ingatlanalapokba fektetô alapok 12-szeresükre nôttek. 20

2005. 06.

származtatott alapok (db)

2005. 09

2005. 12.

származtatott alapok (Mrd. Ft)

A legtöbb friss tôkét 2005-ben az ingatlanalapok vonzották, összesen több mint 244 milliárd forintot fektettek be újonnan ingatlanalapokba. Az új befektetésekbôl 73 milliárd forint az ingatlanalapok alapjait (58 milliárd a hazai ingatlanalapokba fektetô alapokat, 15 milliárd pedig az európai ingatlanalapokba fektetô alapokat) illette, míg 171 milliárd a hazai ingatlanalapokat. Az év során végig létezô nyilvános ingatlanalapok 2005-ben átlagosan összesen 10% körüli hozamot értek el. Az ingatlanfejlesztô alapok magasabb, 18 és 36% közötti hozamot, a hazai ingatlanforgalmazó alapok 5 és 10% közötti hozamot értek el, míg az európai ingatlanalap 8%-ot.

Ingatlanalapok összvagyona, darabszáma

28. ábra


20 18

350

16

300

14

250

12

200

1 8

150

6

100

4

50

2 2004. 12. ingatlanforgalmazó (db)

2005. 03.

ingatlanforgalmazó (Mrd. Ft)

4.9. Összegzô táblák – nemzetközi kitekintés Az évek során a kötvényalapok súlya folyamatosan csökkent az összes alapok belül, és 2005 végére elsô ízben nem a kötvényalapok alkotják a legnagyobb csoportot. A legnagyobb alapkategória Magyarországon a pénzpiaci alapoké lett, bár ezek aránya is csökkent 2005ben. Az ingatlanalapok aránya gyors növekedést mutatott az ezredforduló óta, és az év végére megközelítôen minden ötödik forint ingatlanalapokban van, ezzel a harmadik legnagyobb csoportot alkotja. Ugyancsak folyamatosan nô az utóbbi három évben a garantált alapok aránya, és a korábbi aránycsökkenés után a vegyes alapoké is. (29. ábra)

2005. 06. ingatlanfejlesztô (db)

2005. 09

2005. 12.

ingatlanfejlesztô alapok (Mrd. Ft)

A 30. ábra a különbözô nyilvános, nyíltvégû értékpapíralap-típusok megoszlását mutatja Magyarországon és Európában 2005. végén. Jól látható, hogy a hazai alapok összetétele lényegesen eltér az európai alapok összességétôl. Míg nálunk az összes vagyon legnagyobb része – 43%-a – pénzpiaci alapokban, és további 40%-a kötvényalapokban volt, addig Európában ez a két alaptípus együtt sem teszi ki az alapok vagyonának felét. A hazai részvényalapok aránya az európai átlagnak kevesebb mint negyede. Egy másik jellegzetes különbségre a 31. ábra világít rá: az összes alapon belül az ingatlanalapok aránya nálunk az európai átlag hatszorosa, miközben a zártkörû, intézményi alapoké alig hatoda.

Alapok összetétele az évek végén

29. ábra ingatlan alapok

100% 90%


80%

garantált alapok

70%

egyéb alapok

60% 50%

részvény alapok

40%

vegyes alapok

30%

kötvény alap

20%

pénzpiaci alap

10% 1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

21

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

Nyilvános nyíltvégû értékpapír alapok összetétele

pénzpiaci alapok

9%

kötvény alapok

30. ábra

1% 1% 6%

14%

2% 3%

18%

43%

részvény alapok vegyes alapok alapok alapja

40%

egyéb alapok

25%

38% Magyarország

Európa

Alapok összetétele

31. ábra

5% 0% 0%

nyilvános nyíltvégû értékpapíralapok

3% 3%

19%

zártkörû alapok ingatlan alapok

5% 0%

12%

2%

garantált alapok származtatott alapok

74%

egyéb alapok

77%

Magyarország

Európa

A befektetési alapok piaca az európai országokban 2005. végén

32. ábra

millió Euró

Luxemburg

1 525 208

Svájc

116 705

Görögország

28 299

Franciaország

1 270 600

Belgium

112 942

Törökország

20 200

Németország

965 543

Dánia

106 434

Lengyelország

15 877

Nagy Britannia

634 649

Svédország

105 587

Liechtenstein

13 215 7 082

Írország

583 275

Hollandia

95 768

Magyarország

Olaszország

410 078

Finnország

44 668

Csehország

4 728

Spanyolország

275 073

Portugália

36 451

Szlovákia

2 740

Ausztria

156 697

Norvégia

34 010 forrás: EFAMA

22

Az alapok és a kezelt vagyon alakulása negyedévenként

33. ábra

millió Forint

2004. 12. 31.

2005. 03. 31.

2005. 06. 30.

2005. 09. 30.

Likviditási alapok

87 103,41

112 889,52

137 874,61

135 623,05

2005. 12. 31. 188 433,01

Pénzpiaci alapok

273 373,61

363 068,62

389 159,63

450 482,93

401 249,59

Pénzpiaci alapok összesen

360 477,02

475 958,14

527 034,24

586 105,98

589 682,59

Rövid kötvényalapok

349 817,02

446 475,17

460 657,46

563 160,40

453 568,02

Hosszú kötvényalapok

74 910,09

88 795,06

83 491,64

126 994,61

104 960,89

Kötvényalapok összesen

424 727,11

535 270,23

544 149,10

690 155,01

558 528,91

Kötvénytúlsúlyos vegyes alapok

1 552,67

6 455,64

12 485,90

22 751,27

26 916,48

Kiegyensúlyozott vegyes alapok

9 440,30

14 188,13

17 412,81

32 795,33

38 323,21

Vegyes alapok összesen

10 992,97

20 643,77

29 898,71

55 546,60

65 239,69

Részvénytúlsúlyos alapok

90 901,22

104 293,66

114 160,88

139 717,02

151 195,93

4 241,75

6 198,55

6 659,75

11 616,78

12 011,66

95 142,97

110 492,22

120 820,62

151 333,81

163 207,59

Tiszta részvény alapok Részvényalapok összesen Egyéb, nem besorolt alapok

875,62

1 384,19

2 157,49

4 316,16

7 666,43

892 215,69

1 143 748,54

1 224 060,16

1 487 457,56

1 384 325,22

40 333,57

49 152,29

74 285,75

77 010,61

86 070,44

0,00

0,00

0,00

770,54

2 948,04

Zártkörû részvényalapok

25 117,58

26 080,80

29 727,91

34 047,47

32 586,01

Zártkörû vegyes alapok

3 666,61

4 245,58

4 434,00

5 093,26

5 051,29

Zártkörû pénzpiaci alapok

3 259,75

3 044,81

3 758,68

4 047,84

4 246,35

Zártkörû alapok összesen

32 043,95

33 371,19

37 920,59

43 188,57

41 883,64

Ingatlanforgalmazó alapok

95 397,07

130 907,96

212 094,43

262 853,86

356 051,09

Nyilvános nyíltvégû értékpapírlapok összesen Garantált alapok Származtatott alapok

Ingatlanfejlesztô alapok Ingatlanalapok összesen Egyéb alapok összesen

4 228,33

4 714,77

5 021,06

5 226,19

5 533,85

99 625,40

135 622,73

217 115,49

268 080,06

361 584,94

172 002,92

218 146,21

329 321,83

389 049,78

492 487,06

ALAPOK ÖSSZESEN

1 064 218,61

1 361 894,75

1 553 381,99

1 876 507,34

1 876 812,28

Pénztárak számára kezelt vagyon

1 359 870,43

1 022 867,38

1 108 623,47

1 219 664,83

1 320 370,09

Unit-linked termékek

131 686,23

148 706,20

163 498,90

187 342,65

195 769,73

Egyéb biztosítói vagyon

524 592,30

552 538,47

573 199,42

590 222,38

581 436,68

Biztosítók számára kezelt vagyon

656 278,53

701 244,67

736 698,33

777 565,03

777 206,41

Egyéb kezelt vagyon

153 783,68

160 533,76

177 119,30

183 414,72

192 772,32

VAGYONKEZELÉSBEN LÉVÔ VAGYON

1 832 929,59

1 970 401,90

2 133 482,46

2 281 349,84

2 329 849,16

MINDÖSSZESEN

2 897 148,19

3 332 296,65

3 686 864,45

4 157 857,17

4 206 661,45

23

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

A BAMOSZ által kezelt alapok év végén 1997–2005.

34. ábra

millió Forint

1997.

1998.

1999.

2000.

2001.

2002.

2003.

2004.

2005.

Pénzpiaci

2 851

40 790

83 666

88 114

126 948

189 179

176 513

363 737

593 929

hazai

2 851

40 790

83 666

88 114

126 948

189 179

176 513

363 737

591 833

0

0

0

0

0

0

0

0

2 096

Kötvény

155 611

199 121

303 756

382 232

501 841

641 098

550 197

424 727

558 529

hazai

549 008

nemzetközi

148 631

184 078

292 735

378 305

498 346

634 444

539 360

415 186

nemzetközi

6 980

15 043

11 020

3 927

3 495

6 654

10 837

9 541

9 521

Részvény

9 616

16 501

36 405

68 437

48 027

62 429

90 512

120 261

195 794

hazai

8 797

13 151

24 471

29 902

19 839

31 768

45 104

38 260

49 098

819

3 350

11 934

38 535

28 188

30 661

45 408

82 001

146 695

Vegyes

64 247

70 087

15 796

17 923

10 907

17 472

14 127

15 535

77 957

hazai

64 247

70 087

14 809

17 086

10 752

14 698

10 044

8 801

47 693

nemzetközi

nemzetközi

0

0

986

837

155

2 774

4 083

6 734

30 264

Ingatlan

8 596

7 278

7 634

7 542

9 648

20 732

64 809

99 625

361 585

hazai

342 305

8 596

7 278

7 634

7 542

9 648

20 732

64 809

96 498

nemzetközi

0

0

0

0

0

0

0

3 128

19 280

Garantált

0

0

0

0

0

3 530

10 824

40 334

86 070

Származtatott Összesen

24

0

0

0

0

0

0

0

0

2 948

240 921

333 777

447 256

564 248

697 371

934 439

906 981

1 064 219

1 876 812

Az alapok számának alakulása negyedévenként, 2005

35. ábra

2004. 12. 31.

2005. 03. 31.

2005. 06. 30.

2005. 09. 30.

Likviditási alapok

5

7

7

9

2005. 12. 31. 9

Pénzpiaci alapok

15

16

16

17

18

Pénzpiaci alapok összesen

27

20

23

23

26

Rövid kötvényalapok

11

11

11

11

11

Hosszú kötvényalapok

18

17

17

17

17

Kötvényalapok összesen

28

29

28

28

28

Kötvénytúlsúlyos vegyes alapok

5

6

6

6

6

Kiegyensúlyozott vegyes alapok

8

8

8

8

9

Vegyes alapok összesen

13

14

14

14

15

Részvénytúlsúlyos alapok

27

26

26

26

27

Tiszta részvény alapok Részvényalapok összesen Egyéb, nem besorolt alapok

6

6

6

6

6

33

32

32

32

33

2

2

3

4

5

Nyilvános nyíltvégû értékpapírlapok összesen

97

99

100

104

108

Garantált alapok

18

20

28

28

35

Származtatott alapok

0

0

0

1

2

Zártkörû részvényalapok

4

3

3

3

3

Zártkörû vegyes alapok

1

1

1

1

1

Zártkörû pénzpiaci alapok

1

1

1

1

1

Zártkörû alapok összesen

6

5

5

5

5 18

Ingatlanforgalmazó alapok

14

15

16

17

Ingatlanfejlesztô alapok

2

2

2

2

2

Ingatlanalapok összesen

16

17

18

19

20

Egyéb alapok összesen

40

42

51

53

62

ALAPOK ÖSSZESEN

137

141

151

157

170

Az alapok számának alakulása 1997–2005.

36. ábra

1997.

1998.

1999.

2000.

2001.

2002.

2003.

2004.

2005.

1

5

16

16

18

19

18

21

28

Kötvény alapok

23

26

27

26

25

.28

30

29

28

Vegyes alapok

24

26

21

20

16

15

14

14

16

7

16

23

26

31

33

38

37

36

2

5

1

4

18

35

Pénzpiaci alapok

Részvény alapok Egyéb alapok Garantált alapok Származtatott alapok Ingatlanalapok Alapok összesen

2 6

4

4

4

5

6

9

16

20

61

77

91

92

95

102

113

137

170

25

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

Az alapok átlagos hozama 2005-ben

37. ábra

%

súlyozatlan átlag 5,75%

6,17%

hazai pénzpiaci alapok

6,58%

6,61%

hazai rövid kötvény alapok

7,39%

7,45%

euró rövid kötvény alapok

1,75%

1,44%

dollár rövid kötvény alapok

1,95%

1,95%

rövid kötvény alapok összesen

5,36%

7,37%

hazai hosszú kötvény alapok

7,17%

7,17%

euró hosszú kötvény alapok

7,43%

7,66%

egyéb hosszú kötvény alapok

10,65%

10,65%

hosszú kötvény alapok összesen

7,40%

7,71%

hazai kötvénytúlsúlyos vegyes alapok

8,02%

8,87%

európai kötvénytúlsúlyos vegyes alapok

6,46%

6,46%

kötvénytúlsúlyos vegyes alapok összesen

7,76%

8,86%

hazai kiegyensúlyozott vegyes alapok

19,16%

20,12%

KKEu-i kiegyensúlyozott vegyes alapok

19,55%

29,85%

egyéb kiegyensúlyozott vegyes alapok kiegyensúlyozott vegyes alapok összesen

18,21%

16,79%

18,90%

20,99%

hazai részvénytúlsúlyos alapok

31,79%

31,85%

KKEu-i részvénytúlsúlyos alapok

35,37%

39,59%

21,21%

22,61%

európai részvénytúlsúlyos alapok észak-amerikai részvénytúlsúlyos alapok

19,02%

18,10%

globális részvénytúlsúlyos alapok

21,92%

23,13%

27,19%

30,20%

részvénytúlsúlyos alapok összesen hazai tiszta részvény alapok

40,00%

41,02%

globális tiszta részvény alapok

27,80%

25,08%

tiszta részvény alapok összesen

35,93%

38,20%

egyéb, be nem sorolt alapok

13,05%

21,48%

forintban nominált garantált alapok

14,53%

13,12%

euróban nominált garantált alapok

5,30%

5,13%

dollárban nominált garantált alapok

0,94%

1,83%

garantált alapok

10,50%

9,45%

hazai ingatlanalapok

11,12%

9,48%

európai ingatlanalapok

7,80%

7,80%

10,90%

9,27%

ingatlanalapok összesen

26

vagyonnal súlyozott átlag

hazai likviditási alapok

5. A BAMOSZ ÁLTAL KEZELT EG YÉB VAG YONOK ALAKULÁS A 2005-BEN A BAMOSZ tagjai a befektetési alapok kezelésén kívül foglalkoznak vagyon- és portfoliókezeléssel is, a 2003-as alapszabálymódosítás következtében pedig a BAMOSZ tagjai lehetnek tisztán vagyonkezelô (nem alapkezelô) cégek is. Az alapokon kívüli vagyonkezelt vagyon tekintetében a BAMOSZ egyre meghatározóbb szerepet játszik a hazai piacon. Teljes kezelt vagyon alakulása

38. ábra

milliárd Forint, % 4500

35%

4000

30%

3500

25%

3000 2500

20%

2000

15%

1500

10%

1000

5%

500 2002.

2003.

2004.

2005.

BAMOSZ tagok által kezelt vagyon (alapokkal együtt) kezelt vagyon (alapokkal együtt) a háztartási vagyon százalékában kezelt vagyon (alapokkal együtt) a GDP százalékában

A BAMOSZ tagok által kezelt összes vagyon (az alapokat is beleértve) a 2003. végi 2007 milliárd forintról egy év alatt 2897 milliárd forintra, majd újabb egy év alatt 4207 milliárd forintra nôtt. Ez 44%-os bôvülést jelentett 2004re, és 45%-ot 2005-re. Az alapok aránya a teljes kezelt vagyonból a 2003. végi 45%-ról 2004. végére 37%-ra csökkent, majd 2005. végére ismét 45%-ra nôtt (38. ábra). A BAMOSZ tagjai a 2005. végén az alapokon kívül további 2330 milliárd forintot kezeltek pénztáraknak, biztosítóknak és egyéb megbízók számára. A kezelt vagyon gyors növekedését mutatja, hogy az év során 27%-kal bôvült a BAMOSZ tagok kezelésében lévô vagyon, míg 2004-ben 66%-kal. A GDP növekedéséhez viszonyítva a kezelt vagyonok növekedését azt látjuk, hogy a GDP arányos kezelt vagyon folyamatos növekedést mutat, és a 2002 végi 9%-ról három év alatt 19%-ra nôtt. Az alapok nélküli vagyon a GDP 10,7%-át teszi ki. A kezelt vagyon ugyancsak gyorsabban nôtt, mint a háztartások nettó vagyona, míg 2002. végén a BAMOSZ tagjai által kezelt vagyon mértéke a háztartások nettó vagyonának 14,4%-át, addig 2005. végén már ennek több mint kétszeresét tette ki.

27

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

5.1. Pénztári vagyonok

a pénztári vagyon 2004. végén 35% volt, ami egy év alatt (az alapok gyors növekedésének köszönhetôen) 32%-ra csökkent. Az alapokon kívüli kezelt vagyon esetében azonban a pénztári vagyon aránya 56%-ról 58%-ra nôtt. A pénztári vagyonok eszközösszetétele nem változott jelentôsen 2005-ben. Meghatározó a hazai állampapírok és bankbetétek aránya (az összes vagyon mintegy háromnegyede). A külföldi eszközök aránya valamivel nôtt, míg a hazai részvények aránya némileg csökkent (40. ábra).

Az alapokon kívüli kezelt vagyon legnagyobb részét a pénztárak (magán- és önkéntes nyugdíjpénztárak, egészségpénztárak és önsegélyezô pénztárak) számára kezelt vagyonok teszik ki. A teljes pénztári piac több mint 80%-át a BAMOSZ tagjai kezelik. A BAMOSZ tagjai által kezelt pénztári vagyon a 2004-es 47% után 2005-ben 33%-kal nôtt, az év végén 1360 milliárd forintot tett ki. (39. ábra) Az összes kezelt vagyonon belül Pénztári vagyonok

39. ábra

milliárd Forint 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 .

2002. 06.

2002. 12.

2003. 06.

2003. 12.

2004. 06.

2004. 12.

2005. 06..

Pénztárak kezelt vagyonának eszközösszetétele

40. ábra

2004. Q2.

2004. Q3.

2004. Q4.

2005. Q1.

2005. Q2.

2005. Q3.

2005. Q4.

belföldi bankbetét, folyószámla

0.7%

0.4%

0.2%

0.3%

0.3%

0.6%

0.6%

belföldi diszkont kincstárjegy

9.7%

8.2%

7.6%

8.8%

11.3%

10.2%

7.6%

63.2%

66.8%

67.4%

67.5%

66.2%

66.3%

68.9%

belföldi vállalati kötvény, jelzáloglevél

9.7%

9.0%

8.3%

7.8%

6.0%

5.5%

5.3%

belföldi részvény

8.3%

7.8%

7.3%

6.0%

6.9%

6.2%

6.3%

belföldi államkötvény

28

2005. 12.

egyéb belföldi eszközök

0.7%

0.7%

0.9%

1.2%

0.8%

1.7%

1.6%

külföldi kötvénytípusú eszközök

0.3%

0.2%

0.2%

0.4%

0.1%

0.2%

0.5%

külföldi részvények

7.3%

6.8%

7.9%

7.9%

8.3%

9.1%

9.1%

egyéb külföldi eszközök

0.1%

0.0%

0.2%

0.1%

0.0%

0.0%

0.1%

5.2. Biztosítói vagyonok A biztosítók számára kezelt vagyon adja a második legnagyobb csoportot. Ez a vagyontömeg az év végén 777 milliárd forintot tett ki, 2005-ben tehát 18,4%-kal nôtt a BAMOSZ tagok

kezelésében lévô biztosítói vagyon. Ez a teljes biztosítási piac több mint fele. A biztosítók vagyonán belül elkülönítettük a unit-linked termékek vagyonát, ez 2005. végén 196 milliárd forintot tett ki, ami 48,7%kal haladja meg az egy évvel korábbi értéket.

Biztosítói vagyonok

41. ábra

milliárd Forint 800 700 600 500 400 300 200 100

2004. Q2. unit-linked termékek

2004. Q3.

2004. Q4.

2005. Q1.

2005. Q2.

2005. Q3.

2005. Q4.

biztosítók – egyéb vagyon

Unit-linked termékek eszközösszetétele

42. ábra 2004. Q2.

2004. Q3.

2004. Q4.

2005. Q1.

2005. Q2.

2005. Q3.

2005. Q4.

1.5%

0.1%

0.8%

4.4%

1.3%

0.1%

2.6%


24.6%

7.1%

6.3%

6.7%

10.7%

10.8%

9.1%


38.2%

55.1%

54.4%

49.8%

47.3%

45.0%

43.1%



1.1%

1.0%

0.9%

0.8%

1.2%

1.1%

1.2%

25.6%

26.4%

27.0%

25.8%

24.2%

24.3%

20.5%


0.4%

0.4%

0.0%

0.2%

0.3%

0.5%

0.7%


2.3%

2.5%

2.6%

3.5%

4.9%

4.3%

5.2%


6.3%

7.3%

7.9%

8.8%

10.2%

13.7%

17.5%


0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.1%

0.0%

0.1%


Biztosítók – egyéb vagyon eszközösszetétel

43. ábra 2004. Q2.

2004. Q3.

2004. Q4.

2005. Q1.

2005. Q2.

2005. Q3.

1.1%

1.1%

0.6%

0.7%

1.5%

0.8%

1.6%


10.4%

10.8%

9.2%

13.8%

15.8%

13.5%

12.5%



2005. Q4.

81.5%

81.3%

83.6%

79.2%

76.5%

79.6%

79.9%


5.2%

5.1%

4.4%

3.9%

3.5%

3.4%

3.4%


1.0%

0.9%

0.8%

0.7%

0.9%

0.8%

0.7%


0.0%

0.0%

0.4%

0.6%

0.4%

0.4%

0.4%


0.2%

0.4%

0.2%

0.4%

0.4%

0.6%

0.5%


0.6%

0.4%

0.8%

0.7%

1.0%

1.0%

1.1%


0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

1. 2. 2.1. 2.2. 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 4. 4.1.


02 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10

4.2. 4.3. 4.4. 4.5. 4.6. 4.7. 4.8. 4.9. 5.


15 16 17 18 19 20 20 21 27 28 29 30 31

Az egyéb biztosítói vagyonok 10,8%-os éves növekedés után az év végére 581 milliárd forintra nôttek (41. ábra). A biztosítók számára kezelt vagyon a teljes vagyonkezelt vagyonon belül 2004 végén 23%ot tett ki (ezen belül a unit-linked termékek 4,5%-ot). Ez az arány egy év alatt 18%-ra csökkent (a unit-linked termékek aránya 4,7%-ra nôtt). A külföldi eszközök – és elsôsorban a külföldi részvények aránya egész évben fokozatosan nôtt, míg mind a hazai kötvények, mind a hazai részvények aránya jellemzôen csökkent (42. ábra). A biztosítók befektetésekhez nem kapcsolódó tartalékai 90% feletti mértékben hazai állampapírokban és bankbetétekben vannak, és ez az arány számottevôen nem módosult 2005-ben (43. ábra).

5.3. Egyéb kezelt vagyonok Az egyéb kezelt portfoliók (a magánszemélyeknek, gazdasági társaságoknak, önkormányzatoknak, illetve befektetô-védelmi, betétbiztosítási alapoknak és egyéb intézményi befektetôknek kezelt portfoliók) teszik ki a kezelt vagyon kisebb részét. Ebben a csoportban a BAMOSZ tagok által kezelt vagyon 154 milliárd forintról 2005. során 193 milliárd forintra nôtt – ez 25,4%-os bôvülésnek felel meg (44. ábra). Az egyéb portfoliók a teljes kezelt vagyon 5,3%-áról 4,6%-ra csökkentek egy év alatt, ami – mint láttuk – az alapok 2005-ben tapasztalt dinamikus bôvülésének eredménye. Az alapokon kívüli kezelt vagyonon belül a részarányuk 8,4%-ról 8,3%-ra csökkent. Az egyéb portfoliók – a biztosítók egyéb vagyonához hasonlóan – 90% feletti mértékben hazai állampapírokat és bankbetéteket tartalmaznak, de 2005-ben a külföldi eszközök aránya kismértékben nôtt.

Egyéb kezelt vagyonok

44. ábra

milliárd Forint 225 200 175 150 125 100 75 50 25 .

30

2002. 06.

2002. 12.

2003. 06.

2003. 12.

2004. 06.

2004. 12.

2005. 06..

2005. 12.

Egyéb portfoliók eszközösszetétele

45. ábra 2004. Q2.

2004. Q3.

2004. Q4.

2005. Q1.

2005. Q2.

2005. Q3.


-0.9%

-0.8%

0.5%

1.3%

0.7%

0.9%

0.9%


30.6%

27.4%

28.6%

28.1%

16.9%

18.1%

14.7%


66.8%

70.0%

66.2%

65.7%

77.4%

75.8%

76.3%

2.3%

2.1%

2.3%

2.2%

2.4%

2.3%

2.2%

1.1%

1.2%

2.3%

1.2%

0.9%

0.8%

0.9%


0.0%

0.0%

-0.4%

0.1%

0.3%

0.5%

0.6%


0.0%

0.0%

0.3%

1.0%

0.9%

1.0%

3.7%


0.2%

0.2%

0.2%

0.2%

0.5%

0.6%

0.7%


0.0%

0.0%

0.0%

0.1%

0.0%

0.0%

0.7%

belföldi vállalati kötvény, jelzáloglevél belföldi részvény

2005. Q4.

5.4. Összefoglaló táblák Az alapokon kívül kezelt vagyon változása 2005-ben

46. ábra

2004. Q4.

2005. Q1.

2005. Q2.

2005. Q3.

2005. Q4.

1 022 867

1 108 623

1 219 665

1 320 370

1 359 870

Unit-linked termékek

131 686

148 706

163 499

187 343

195 770

Biztosítók – egyéb vagyon

524 592

552 538

573 199

590 222

581 437

Egyéb

153 784

160 534

177 119

183 415

192 772

1 832 930

1 970 402

2 133 482

2 281 350

2 329 849

Pénztárak

Mindösszesen

A kezelt vagyon változása 2002–2005

47. ábra 2002. 12. 31

2003. 12. 31.

2004. 12. 31 .

Alapok összesen

934 439

906 981

1 064 219

1 876 812

Pénztárak összesen

307 818

699 773

1 022 867

1 359 870

Egyéb portfóliók Összes kezelt vagyon

2005. 12. 31.

295 541

400 552

810 062

969 979

1 537 798

2 007 306

2 897 148

4 206 661

31

Kiadja a Befeketési Alapkezelôk és Vagyonkezelôk Magyarországi Szövetsége (BAMOSZ) Felelôs kiadó: Temmel András 2006. április

BAMOSZ BEFEKTETÉSI ALAPKEZELÕK ÉS VAGYONKEZELÕK MAGYARORSZÁGI SZÖVETSÉGE ÉVES JELENTÉS 2005

Recommend Documents