1. Bevezetés elnöki elôszó A BAMOSZ általános bemutatása A BAMOSZ tagjai... 5

Tartalomjegyzék

Tartalomjegyzék 1. Bevezetés – elnöki elôszó. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 2. A BAMOSZ általános bemutatása . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 3. A BAMOSZ tagjai. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 4. A BAMOSZ tevékenysége 2007-ben, a 2008-as év feladatai

4.1. Szakmai érdekvédelemi tevékenység, törvénykezési lobbi. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

4.2. Információszolgáltatás, oktatás, ismeretterjesztés. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

4.3. Önszabályozási tevékenység. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

5. A befektetési alapok piaca 2007-ben

5.1. Átfogó áttekintés. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

5.2. Pénzpiaci alapok. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

5.3. Kötvényalapok . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

5.4. Vegyes alapok. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

5.5. Részvényalapok . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

5.6. Egyéb értékpapíralapok. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

5.7. Speciális alapok . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

5.8. Ingatlanalapok . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

6. A BAMOSZ tagok által kezelt egyéb vagyonok alakulása 2007-ben

6.1. Pénztári vagyonok . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

6.2. Biztosítói vagyonok. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

6.3. Egyéb kezelt vagyonok. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

1

éves jelentés 2007-2008 2

Bevezetés – elnöki elôszó

3

A magyarországi befektetési alap- és vagyonkezelési szakma jelene és kihívásai

A Szalai Sándor Elnök

hazai befektetési alap-és vagyonkezelési szakma 2007-ben is folytatta fejlôdését. Mind a kezelt vagyon, mind a kínált megtakarítási megoldások számának tekintetében jelentôs bôvülés mutatkozott, ami a világgazdasági, és ezen belül is a hazai gazdasági, tôkepiaci környezet alakulása, valamint a nemzetközi összehasonlításban is változatlanul alacsony hazai megtakarítási hajlandóság tükrében figyelemre méltó. A fejlôdés továbbra is igazolja a szakma létjogosultságát. A vagyonkezelési szakma fontosságán túl felelôssége sem elhanyagolandó. A hazai pénz- és tôkepiac fiatal korának betudhatóan a magyar lakosság pénzügyi és megtakarítási kultúrája még gyerekcipôben jár, annak fejlesztése, az általános pénzügyi ismeretek megerôsítése közös felelôsség. A pénzügyi, befektetési alapismeretek bôvítése és a hosszú távú megtakarítások fontosságának megismertetése nemzetgazdasági szinten erôsítheti a lakosság államháztartási hiány finanszírozó képességét, míg egyéni megtakarítók szintjén jelentôsen segítheti a háztartások költségvetésének hatékonyabb tervezését és az idôskori évek sikeresebb finanszírozását. A hatékony, egyéni pénzügyi célokkal összhangban lévô megtakarítás és befektetés ugyanakkor csak akkor valósulhat meg, ha a szabályozási környezet a befektetôk érdekének védelmén túl a kínálható megoldások tekintetében is megfelelô sokszínûséget enged meg. A választható nyugdíjpénztári portfoliók intézménye a nyugdíjpénztári befektetések terén mérföldkövet jelent, ugyanakkor a portfolió-befektetési szabályok további liberalizálása mind a pénztári, mind a befektetési alap befektetések terén létfontosságú.

Mindez piaci és intézmény-rendszer szintû együtt gondolkodást követel, ami az egyéni megtakarítók védelmén túl a szakma védelmét, megerôsítését is feltételezi. A sikeres megvalósítás érdekében a BAMOSZ mûködésének 15. évében az alábbi kérdésekre kíván kiemelt hangsúlyt helyezni: »» egységes, áttekinthetô és jól elôre jelezhetô adózási környezet kialakítása, amely a Hosszú Távú Befektetési Számla koncepciójának bevezetésén keresztül adómentességgel támogatja az 5 évnél hosszabb idôtávú, befektetési alapban elhelyezett megtakarításokat; »» verseny-semleges adózási szabályok biztosítása az egyes megtakarítási termékek, így elsô sorban a részvényalapok befektetési jegyei és az egyéb tôzsdei értékpapírok tekintetében; »» pénzügyi ismeretek minél szélesebb körû, tanterv szintû oktatásának megvalósítása »» a befektetési alapok jegyeinek tanácsadókon, ügynökökön keresztül történô értékesítésének elômozdítása, szabályainak kidolgozása; »» befektetési alapok befektetési szabályainak liberalizálása, különös tekintettel a származtatott befektetési alapokra és a befektetések kockázatának csökkentése érdekében alkalmazható eszközökre; »» etikus piaci magatartás és erôsebb piaci önszabályozás elômozdítása;

A hazai alapkezelôi, vagyonkezelôi szakma további jelentôs feladata ezzel egyidejûleg továbbra is az egyre erôsödô európai szintû globalizációs folyamatok miatti kihívásoknak való megfelelés. A vagyonkezelési szakmában jelentkezô globalizáció továbbra is a hatékonyság növelését, a határon átnyúló tevékenységek harmonizációját célozza. Ennek jelei Magyarországon is érezhetôk épp úgy, mint azok az eddigi európai szabályozás szintjén tett törekvések ellenére meglévô, Európai Unión belüli akadályok, amik ma is jelentôsen hátráltatják a többek között a UCITS és nem UCITS befektetési alapok tagországok közötti zökkenô mentes forgalmazását. A globalizációs folyamat mindemellett már középtávon is jelentôs kihívások elô fogja állítani a hazai vagyonkezelési szakmát. Ezt ismerve célunk az, hogy a folyamatból a hazai szakma ne vesztesként kerüljön ki, hanem javuló versenyképesség mellett legyen képes hosszabb távon is megfelelni a megtakarítói és befektetôi igényeknek mind magyarországi, mind regionális viszonylatban. A BAMOSZ megkezdi annak intenzív vizsgálatát, hogy milyen jogszabályi, gazdaságpolitikai feltételei lennének annak, hogy Magyarország eséllyel induljon és álljon helyt ebben a versenyben. Ehhez kapcsolódó egyik kiemelt törekvés egy vagyonkezeléssel, pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos regionális szolgáltató központ létrehozása, ami iránt meglévô kereslet és a megvalósíthatóság részletes vizsgálata szintén a BAMOSZ elkövetkezô egy éves mûködésének hangsúlyos feladata.

»» az ingatlanalapok befektetési tevékenységét indokolatlanul szûkítô korlátok megszüntetése; Budapest, 2008. március


A BAMOSZ általános bemutatása | A BAMOSZ tagjai

5

A BAMOSZ általános bemutatása Alapítás éve: 1993. Székhely: 1055 Budapest, Honvéd tér 10. Tel: 374-07-56, 374-07-57 Fax: 354-17-37 E-mail: [email protected] Honlap: www.bamosz.hu

A szövetség fô feladatai az alábbiak:

»» Érdekegyeztetés, érdekközvetítés és érdekképviselet. »» Jogszabályok véleményezése és a jogszabályalkotás folyamatában való részvétel. »» A befektetési alapok megismertetése, megfelelô közönség- és sajtókapcsolat (PR) kialakításán keresztül. »» Információ gyûjtése a hazai piacról. »» Szakoktatás támogatása. »» Kapcsolatok kialakítása a hasonló külföldi szervezetekkel (szövetségekkel). »» Szakmai normák, közös elvek megfogalmazása, a versenyetikai szabályok kialakítása.

A BAMOSZ tagjai 2008. márciusában az alábbi társaságok voltak: 1. ACCEsS Befektetési Alapkezelô Zrt. 1054 Budapest, Akadémia u. 7-9. vezetô: Kovács Szilárd - Tel.: 428-3100, Fax: 428-3199

2. AEGON Magyarország Befektetési Alapkezelô Zrt.

1091 Budapest, Üllôi út 1. vezetô: Kocsis Bálint - Tel.: 476-5199 Fax: 476-2040

3. Biggeorge’s-NV Ingatlan Befektetési Alapkezelô Zrt.

1036 Budapest, Lajos u. 48-66. B/4. vezetô: Csoma András - Tel.: 225-2525 Fax: 225-2521

4. Budapest Alapkezelô Zrt.

A BAMOSZ tagjai:

1138 Budapest, Váci út. 188. vezetô: Fatér Gyula - Tel.: 450-7262, Fax: 450-7264

A BAMOSZ tagjai lehetnek alapkezelô társaságok, illetve egyéb kizárólag portfoliókezelési tevékenységet végzô társaságok. A BAMOSZ-nak jelenleg 24 tagja van, mely felöleli az engedéllyel rendelkezô alapkezelô társaságok túlnyomó részét. A BAMOSZ jelentôségét, szerepét mutatja, hogy tagjai több, mint 6 ezer milliárd Ft-ot kitevô vagyont kezelnek. A BAMOSZ tagok kezelik a hazai alapok hozzávetôlegesen 99%-át, részarányuk az egyéb kezelt vagyonok esetében is meghatározó, így pl. a pénztárak vagyonának közel háromnegyede, illetve a biztosítók vagyonának fele tagjaink kezelésében áll.

A BAMOSZ belsô szervezeti mûködése az elnökség tagjai:

Létszámát tekintve jelentôsen kibôvült az elnökség és ezzel párhuzamosan a szakmai kérdésekben a döntési jogok is e testülethez kerültek. A korábbi, döntési joggal rendelkezô állandó szakmai bizottságok helyett a szakmai elôkészítô munkát egy-egy kérdésre, területre létrehozott munkacsoportok végzik, a titkársággal együttmûködve. A szervezeti változtatás célja nem utolsó sorban az volt, hogy a munkacsoportok révén egy-egy adott kérdéskör szakértôit lehessen bevonni a szövetség munkájába, ezzel is kibôvítve a rendelkezésre álló személyi erôforrásokat. Elnök: Tagok:

Nagy Zoltán (IE Befektetési Alapkezelô Zrt) Dr. Cseh György (CIB Befektetési Alapkezelô Zrt) Kocsis Bálint (Aegon Befektetési Alapkezelô Zrt.) Szalai Sándor (OTP Alapkezelô Zrt)

A BAMOSZ elnöksége 2008-ban: Elnök: Alelnökök: Tagok:

Szalai Sándor (OTP Alapkezelô Zrt) Benczédi Balázs (ING Befektetési Alapkezelô Zrt.) Vízkeleti Sándor (Pioneer Befektetési Alapkezelô Zrt.) Bilibók Botond (Concorde Befektetési Alapkezelô Zrt) Dr. Cseh György (CIB Befektetési Alapkezelô Zrt) Csoma András (Biggeorge’s-NV Ingatlan Befektetési Alapkezelô Zrt.) Fatér Gyula (Budapest Alapkezelô Zrt.) Fekete Attila (Erste Alapkezelô Zrt.) Kocsis Bálint (Aegon Befektetési Alapkezelô Zrt.) Nagy Zoltán (IE Befektetési Alapkezelô Zrt.) Schuszter Péter (Generali Alapkezelô Zrt.) Váradi Zoltán (Raiffeisen Befektetési Alapkezelô Zrt.)

1027 Budapest, Medve u. 4-14. vezetô: dr. Cseh György - Tel.: 457-6881, Fax: 212-0341

6. CONCORDE Befektetési Alapkezelô Zrt. 7.

1123 Budapest, Alkotás u. 50. vezetô: Bilibók Botond - Tel.: 489-2299 , Fax: 489-2290

CREDIT SUISSE Asset Management Hungary Alapkezelô Zrt.

1074 Budapest, Rákóczi út 70-72. vezetô: Kozma Krisztina – Tel.: 413-2950, Fax: 413-2980

8. Erste Alapkezelô Zrt.

1138 Budapest, Népfürdô u. 24-26. vezetô: Fekete Attila - Tel.: 235-5105, Fax: 235-5889

A BAMOSZ belsô mûködésében 2007-ben, illetve 2008-tól jelentôs változás következett be. A korábbi idôszakban a szakmai döntések meghozatalában elsôdlegesen az egyes szakmai bizottságok voltak kompetensek, melyek tagjait a – kezelt vagyon nagysága alapján létrehozott - ún. tagi csoportok delegálták meghatározott szabályok szerint. Mivel ez a mûködési rend sok esetben nehezítette a döntéshozatalt és az érdekek megfelelô koordinációját, ezért 2008-tól a BAMOSZ egy új belsô mûködési rendet vezetett be.

A BAMOSZ elnöksége 2007-ben:

5. CiB Befektetési Alapkezelô Zrt.

A titkárság:

A titkárság jelenleg 3 fôvel mûködik, továbbá egy megbízott jogásszal. Fôtitkár: Temmel András

Nemzetközi kapcsolatok:

A BAMOSZ 1996. óta tagja az egyes európai országok nemzeti szövetségeit tömörítô európai alapés vagyonkezelôk szövetségének (EFAMA).

9. EURÓPA Befektetési Alapkezelô Zrt.

1011 Budapest, Fô u. 14-18. vezetô: Buda Sándor - Tel.: 225-2500 Fax.: 225-2501

10. FirstFund Közép-Európai Befektetési Alapkezelô Zrt.

1032 Budapest, Bécsi út 165. II. em. vezetô: Török Mihály - Tel.: 880-1800, Fax: 880-1809

11. FUTUREÁL Befektetési Alapkezelô Zrt.

1052 Budapest, Régiposta u. 12. vezetô: Tatár Tibor - Tel.: 266-2181, Fax: 266-1489

12. GENERALI Alapkezelô Zrt.

1066 Budapest, Teréz krt. 42-44. vezetô: Schuszter Péter - Tel.: 301-7209, Fax: 301-7255

13. IE Befektetési Alapkezelô Zrt.

1027 Budapest, Medve u. 4-14. vezetô: Nagy Zoltán - Tel.: 802-3211, Fax: 373-6043

14. ING Befektetési Alapkezelô Zrt.

1068 Budapest, Dózsa György út 84/B vezetô: Benczédi Balázs - Tel.: 266-0333, Fax: 266-0325

15. K&H Befektetési Alapkezelô Zrt.

1051 Budapest, Vigadó tér 1. vezetô: Zobor Zsuzsa - Tel.: 483-5020, Fax: 483-5002

16. Macrogamma Befektetési Alapkezelô Zrt.

2040 Budaörs, Neumann J. u. 1. vezetô: Szeles Nóra - Tel.: 06-23-802 630

17. MKB Befektetési Alapkezelô zRt.

1056 Budapest, Váci u. 38. vezetô: dr. Gagyi Pálffy Andrásné - Tel.: 268-7081, Fax: 268-7509

18. OTP Alapkezelô Zrt.

1134 Budapest, Váci út 33. vezetôk: Hamecz István / Szalai Sándor - Tel.: 412-8300, Fax: 412-8399

19. OTP Ingatlan Alapkezelô Zrt.

1012 Budapest, Pálya u. 4-6. vezetô: Tóth Balázs – Tel.: 336-0900, Fax: 201-9322

20. Pioneer Alapkezelô Zrt.

1011 Budapest, Fô u. 14-18. vezetô: Vízkeleti Sándor - Tel.: 577-4200, Fax: 577-4250

21. PRUDENT-INVEST Befektetési Alapkezelô Zrt.

1122 Budapest, Moszkva tér 15. vezetô: Virág Lászlóné - Tel.: 212-2624, Fax: 212-2124

22. QUAESTOR Befektetési Alapkezelô Zrt.

1054 Budapest, Báthori u. 4-6. vezetô: Somlai László - Tel.: 302-5010, Fax: 312-0290

23. RAIFFEISEN Befektetési Alapkezelô Zrt.

1054 Budapest, Akadémia u. 6. vezetô: Balogh András - Tel.: 484-4695 / 484-4690, Fax: 484-4699

24. REÁLSZISZTÉMA Befektetési Alapkezelô Zrt.

1053 Budapest, Kossuth L. u. 4. vezetô: Berki István - Tel.: 266-9095, Fax: 266-9095/131 mellék


A BAMOSZ tevékenysége 2007-ben, a 2008-as év feladatai

7

A BAMOSZ tevékenysége 2007-ben, a 2008-as év feladatai A BAMOSZ tevékenysége alapvetôen három fô területre terjed ki: érdekvédelem, érdekérvényesítés; információszolgáltatás; továbbá az önszabályozás fejlesztése. A következôkben röviden bemutatjuk, hogy e három területen milyen eredményeket sikerült elérni a tavalyi év során, illetve ezzel összefüggésben milyen további célok, kihívásokra kell számítani 2008-ban.

Szakmai érdekvédelemi tevékenység, törvénykezési lobbi:

A

2007. év egyértelmûen a befektetési szolgáltatásokat szabályozó MIFID direktíva átvétele körül „forgott”. Bár a direktíva elsôdlegesen a befektetési szolgáltatók tevékenységét szabályozza, vonatkozik azon alapkezelôkre is, amelyek portfoliókezelési, vagy befektetési tanácsadási tevékenységet végeznek. Mivel a BAMOSZ tagok kezelésében lévô vagyon több, mint fele már ilyen körbôl származik, ezért minket is közvetlenül érintett az új jogszabály. A direktíva elsôdlegesen a belsô szervezeti és mûködési követelmények terén hozott új elôírásokat az alapkezelôk számára. A szabályozás sajátossága, hogy a kapcsolódó törvényi elôírások meglehetôsen keretjellegûek, ami egyrészt nehezíti az alkalmazásukat, de ugyanakkor lehetôséget és egyben kihívást is jelent a szakma, illetve a szabályozó hatóságok számára, hogy a törvény elôírásait a valós követelményeknek igazodva próbáljuk meg alkalmazni. Ez az elkövetkezô idôszakban a BAMOSZ egyik meghatározó feladata lesz, de egyben új megközelítésmódot fog igényelni a Felügyelettôl is. A megoldandó kérdések mindenesetre szükségessé teszik a szakmai együttmûködés további erôsítését. A tavalyi év a jogszabályalkotás terén hozott egyéb kihívásokat és egyúttal sikereket is, de maradtak még bôven olyan célok, amelyek elérése a következô idôszak feladata lesz. A törvényben nagyon sok kisebb nagyobb módosítás történt, de az alábbiakban kiemelnénk néhány számunkra fontos tételt ezek közül: »» Származtatott alapok tôkeáttételi limitjének újraszabályozása: Jelentôs sikerként könyvelhetô el, hogy szofisztikáltabbá vált a származtatott alapok

befektetéseinek szabályozása, ami egyben nagyobb mozgásteret biztosít az alapkezelôk számára. Ez egyben lökést adott ezen alapok fejlôdésének is. Fontos kihangsúlyozni, hogy e téren Magyarország európai szinten is elôremutató szabályozást valósított meg. »» Felügyeleti díjstruktúra kedvezôbb átalakítása. Egy régi cél valósult meg azáltal, hogy a felügyeleti díjak módosított szabályozása már kezeli kiszervezett vagyonkezelés esetében a kettôs díjazás problémáját. Ez jelentôs elôrelépést jelentett a tekintetben, hogy ezáltal elhárult az akadálya annak, hogy tovább erôsödjön a vagyonkezelési tevékenység pénzügyi csoportokon belüli koncentrálódása, ami a szakma fejlôdése mellett befektetô-védelmi szempontból is fontos. »» Ingatlanalapok szabályozásának revíziója: Az ide vonatkozó javaslatok három fô területet öleltek fel: a befektetési, hitelfelvételi szabályok fejlesztését ezen belül kiemelt cél volt a társaságon keresztül történô ingatlanbefektetések lehetôvé tétele -; az ingatlanalapokkal kapcsolatos tájékoztatási kötelezettségek kiterjesztését; illetve az értékbecslôkkel kapcsolatos elôírások átgondolását, elmélyítését. Az eredmények e téren felemásak lettek. A tájékoztatási kötelezettséggel és az ingatlanértékelôkkel kapcsolatos módosítások elfogadásra kerültek, ugyanakkor a befektetési szabályokkal kapcsolatos javaslataink minden erôfeszítésünk ellenére sem kerültek be a törvénybe. Mindez ugyanakkor azzal járt, hogy a hazai ingatlanalapok – melyek az elmúlt években látványos fejlôdést tudtak produkálni – súlyos versenyhátrányba kerültek a külföldi nagy intézményi befektetôkkel szemben, továbbá befektetéseiket nem tudták kiterjeszteni a térség országai felé, így jelentôs

ingatlanpiaci felfutásokról maradtak le. Mindez tetten érhetô az ingatlanalapok fejlôdésének 2007-ben tapasztalt megtorpanásában is. A kérdés megoldása továbbra is sürgetô, mivel félô, hogy Magyarország elveszíti e téren a korábban megszerzett versenyelônyét.

2007-ben továbbra is magas részvétel mellett zajlott a Bankárképzô és a BAMOSZ közös vagyonkezelôi tanfolyama, mely idôközben a vagyonkezelési szakma, illetve a kapcsolódó tevékenységekben dolgozók alapvizsgájává nôtte ki magát.

A 2008. év nagy kihívását jelenti, hogy elindult a befektetési alapokkal kapcsolatos törvényi elôírások újra-kodifikálása, ami a tervek szerint egy új, önálló törvényben fog testet ölteni. Az új törvény reményeink szerint új alapokra fogja tudni helyezni a befektetési alapok szabályozását és egyben bízunk benne, hogy sikerül megoldani a szakma számára fontos eddig megoldatlan problémákat is. Ennek kapcsán a BAMOSZ célja az, hogy olyan jogszabályi környezetet tudjunk megvalósítani, ami európai szinten is versenyképes, jól illeszkedik a vonatkozó európai direktívához, és lehetôvé teszi a hazai vagyonkezelési szakma hosszabb távú túlélését is az egyre erôsödô globalizációs tendenciák mellett.

A fentieken túlmenôen 2007-ben különbözô kiadványok (szórólap, ismertetô füzet) jelentek meg a BAMOSZ gondozásában, illetve támogatásával, melyek célja szintén a pénzügyi ismeretek terjesztése volt.

Európai szinten a szabályozás terén jelenleg az egyik legfontosabb célkitûzés az ingatlanalapok közösségi szinten harmonizált szabályozásának a megteremtése, ami vagy a meglévô UCITS direktíva kiegészítését, vagy egy új direktíva megalkotását fogja jelenteni. Tekintettel arra, hogy komoly érdekeink vannak az ingatlanalapok fejlôdésének biztosításában, ebben a munkában a BAMOSZ is intenzíven részt vesz. Jogi szakértônk tagja mind az Európai Bizottság szakértôi munkabizottságának – melynek feladata a majdani szabályozás alaptéziseinek kidolgozása -, mind az EFAMA ezzel párhuzamosan létrehozott munkacsoportjának.

Információszolgáltatás, oktatás, ismeretterjesztés A BAMOSZ tevékenységében nagy hangsúlyt kap az információszolgáltatás. Célunk az, hogy ne csak a szakma, hanem a befektetési alapok iránt érdeklôdô széles kisbefektetôi rétegek is naprakész, átfogó képet kapjanak az alapok mûködésérôl.

Önszabályozási tevékenység A BAMOSZ tevékenységében különleges súlyt helyezett az egységes szakmai normák kialakítására. Ezen önszabályozási tevékenység eredményeként az elmúlt idôszakban kialakításra kerültek azok a legfontosabb szabályok és normák, amik alapvetôen meghatározzák a piaci verseny feltételeit. E normák és szabályok az alábbi területeket érintik: »» Etikai Kódex »» Egységes eszközértékelési szabályok. »» Teljesítménymérési szabályok. »» Teljesítménybemutatási és hirdetési normák »» A befektetési alapok egységes kategorizálása. Mindezek célja az, hogy a piacon a verseny szabályozott, egységes keretek között folyjon és a befektetôk valós tájékoztatást, információt szerezhessenek a tagok tevékenységérôl. A BAMOSZ Etikai Bizottsága e szabályzatok alapján folyamatosan nyomon kísérte a tagok tevékenységét és ha szükséges volt, eljárásokat folytatott le a szabályzatokat megsértô cégekkel szemben.

Ennek legfontosabb eszköze a BAMOSZ honlapja, mely jelenleg a legátfogóbb képet adja a hazai befektetési alapokról, az általunk mûködtetett adatbázis biztosítja az adatokat az egyéb, befektetési alapokkal foglalkozó honlapok, médiumok felé. 2007-ben a kialakított rend szerint zajlott a rendszeres adatgyûjtésen alapuló piaci információszolgáltatásunk (havi és negyedéves jelentések), melyet széles körben eljuttatunk a szakmai partnerek és a sajtó számára. Ez alapján rendszeresen jelentek meg a piacról hírek különbözô írott és elektronikus médiumokban. Az pénzügyi ismeretek terjesztése terén a BAMOSZ szorosan együttmûködött az Öngondoskodás Alapítvány középiskolai pénzügyi ismereteket oktató tananyagának kialakításában.

Temmel András Fôtitkár

éves jelentés 2007-2008

9

18% 15% 12% 9%

900 450 0

700

6% 3% 0% 1995 1996 19971998 1999 2000 2001 2002 2003 20042005 2006 2007

600

BAMOSZ alapok

500

Alapok vagyona a háztartási vagyon százalékában

400

4. ábra

200 100 0

49 30 79

111 93 205

236 41 278

83 12 95

480 176 656

2007-I

2007-II

2007-III

2007-IV

2007

értékesítés

teljesítmény

-100

vagyonváltozás

1. ábra

1995

1996

1997

1998

1999

GDP

5 614

6 894

8 541

10 087 11 393 13 529 15 270 17 181 18 941 20 717 22 055 23 757 25 374

Háztartások nettó pénzügyi vagyona

2 958

3 890

4 986

6 222

7 405

8 609

9 772

BAMOSZ alapok

57

120

271

334

447

564

697

1. tábla (milliárd forint)

Alapok darabszáma

330

321

9%

270

8% 7%

237

210

6%

180 170

150 120 92

95

102

113

4% 3% 2%

0

1%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

2. ábra

Alapok összvagyonának növekedési üteme

9%

10%

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

7,3

6

6. ábra

7

6

20 0

5

20 0

4

20 0

20 0

3

2,1

2

1,6

4,9

9,9

7,8

20 0

0

1,6

4,3

1

2

3,9

10,7

8,0

6,1

20 0

3. ábra

4

9

24% 17% 26% -3% 0% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 -20%

0

35%

8

20 0

34%

9,2

8

34% 26%

11,0

10

19 9

39%

12

7

20%

7%

19 9

40%

55%

5%

20 0

76%

80% 60%

5%

átlagos alap mérete 100%

milliárd Ft

112%

100%

6%

5. ábra

4

120%

5%

0%

19 9

61

91

6

30

77

19 9

90

5%

137

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

10 616 10 967 11 983 13 501 14 845 15 734* 931

907

1 064

1 877

2 540

3 190

A háztartások összes eszközein belül a befektetési jegyek aránya 2005-ben meghaladta a korábbi 5-6 %-os arányt, 2006-ban 9 %-ra nôtt, míg a Magyar Nemzeti Bank elôzetes adatai szerint az év végén már 10 %-ra nôtt (5. ábra).

10%

300

60

Az elmúlt 10 évben a BAMOSZ tagok által kezelt alapok vagyona fokozatosan nôtt, a GDP növekedésénél nagyobb ütemben, így a bruttó hazai össztermék egyre nagyobb arányát adta, 2007. végén több mint 12 %-át. A háztartások összesített nettó vagyonához viszonyítva az alapok összvagyona több mint 20 %-ot tett ki (1. tábla és 4. ábra). A BAMOSZ tagok által kezelt alapok a Magyar Nemzeti Bank adatai alapján 1998 óta rendre az összes magyarországi alap vagyonának több mint 98 %-át tették ki.

Alapok vagyona a GDP százalékában

300

240

A BAMOSZ tagjai által kezelt alapok összvagyona 2007-ben összesen 25,6 %-kal nôtt, és az év végére elérte a 3.190 milliárd forintot. A növekedés üteme ugyan alacsonyabb az elôzô két évben tapasztaltnál, de így is magasnak mondható (3. ábra). A bôvülést 73 %-ban az alapokba áramló friss tôke eredményezte, a 480 milliárd forintos nettó értékesítés megközelíti a 2006. évi szintet, és a 2005. évi rekordot leszámítva messze meghaladja a korábbi évek adatait. A kamatadó bevezetéséhez kapcsolódó nagymértékû tôkebeáramlás az alapokba alátámasztja, hogy a befektetôk megértették a befektetési alapok hasznát, ugyanakkor jelentôsen változott a befektetôk preferenciája a befektetési alapok választásánál. Az alapok összesen 176 milliárd forint hozamot realizáltak 2007-ben, ami meghaladta az elôzô évi mértéket.

2 700 2 250 1 800 1 350

5

2007 során 93 új alap indult, 1 nyíltvégû alap beolvadással, 8 zártvégû alap pedig a futamidô végével megszûnt. Az alapok száma összesen az év eleji 237-rôl az év végére 321-re nôtt (2. ábra).

24% 21%

19 9

A befektetési alapok vagyonának növekedése 2007-ben az elsô három negyedévben fokozatosan dinamizálódott, majd az év végén, a hosszabb távú tapasztalatoknak megfelelôen, a bôvülés ismét lelassult (1. ábra). A 2005-ös lendületes fejlôdés után 2006. harmadik negyedévében a kamatadó bevezetése elôtti befektetôi roham hozott az alapok esetében is kiemelkedô bôvülést, míg 2007-ben a kamatadó bevezetése elôtt 1 éves betétekben elhelyezett, és most felszabaduló pénzek újrabefektetése jelentett többletnövekedést az alapoknál. Összességében a 2005-ben meglódult növekedés, ha csökkenô ütemben is, de 2006ban és 2007-ben is folytatódott, és mind az alapok teljesítménye, mind tôkevonzása jelentôs volt.

milliárd HUF

Átfogó áttekintés

3 600 3 150

19 9

5.1

A befektetési alapok piaca 2007-ben

milliárd Ft

8

Láthattuk, hogy 2007-ben az alapok száma és vagyona is jelentôsen gyarapodott, ugyanakkor a 2007-es évben az alapok átlagos mérete némileg ismét csökkent. Az átlagos méretû alap 2002-ig folyamatosan nôtt, majd a következô két évben csökkent. A 2005. évben ismét megugrott az átlagos méretû alap vagyona, majd az utolsó két évben megint csökkent, de így is mintegy 10 milliárd forintot tesz ki (6. ábra). Az átlagos méretû európai (UCITS) alap eszközértéke ugyanakkor 40-50 milliárd forint, az átlagos amerikai alapé 200-250 milliárd forint. Az egyes alaptípusokban az alapok átlagos mérete persze eltérhet: míg az átlagos pénzpiaci vagy ingatlanalap 2007. végi 25 milliárd forint körüli vagyona két és félszerese az átlagos alapénak, a részvény- és vegyes alapok esetében az átlagos alap mérete csak 6-9 milliárd forint. Különbözik az egyes alaptípusokban az átlagos méret alakulása is: az ingatlanalapok átlagos mérete dinamikus növekedés után 2007-ben visszaesett, és ismét kisebb az átlagos pénzpiaci alapnál, míg egy átlagos kötvényalap pedig ma kisebb, mint 2000-ben volt – bár 2007ben ismét nôtt (7. ábra).



11

Befektetési jegyek forgalma 2007-ben

60%

pénzpiaci alapok

19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07

alap átlagos mérete

7. ábra

A 2002-ben elindult elsô garantált alapok népszerûségét az mutatja legjobban, hogy 2007-ben számuk és vagyonuk is több mint másfélszeresére nôtt, és az év során a nyilvános és zártkörû alapok együtt ismét a legtöbb friss tôkét vonzották.

20

169

40%

9

20%

-43

-50

egyéb alapok

89

14. ábra

8. ábra

200 150

100%

150

76%

50%

-43 ingatlan 43 alapok 0

169 29 198 garantált alapok

9 3 12

20 4 24 egyéb alapok

-300

Befektetési jegyek forgalmának hatása a vagyonváltozásra 2006-ban

teljesítmény

vagyonváltozás

16. ábra

0%

-250 -300

95%

91%

76%

98%

94%

90%

81%

teljesítményeket mutattak, a részvényalapok átlagos hozama elmaradt a kötvénytípusú alapokétól, míg a nem besorolt, garantált, származtatott és az ingatlanfejlesztô alapok átlagosan 10-19 % körüli teljesítményt értek el 2007-ben.

11. ábra

13. ábra

10%

11%

15%

8%

19%

17. ábra

7%

6%

6%

5%

6%

8%

9%

4%

10%

8%

19% ingatlanfejlesztő alap

1%

ingatlanforgalmazó alap

6%

forintban nominált garantált alapok

7%

tiszta részvény alapok

5%

részvénytúlsúlyos alapok

5%

kiegyensúlyozott vegyes alapok

6%

kötvénytúlsúlyos vegyes alapok

6%

hosszú kötvény alapok

7%

rövid kötvény alapok

55

pénzpiaci alapok

579

20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

likviditási alapok

30

ingatlanfejlesztő alap

egyéb alapok

475

ingatlanforgalmazó alap

ingatlan alapok

457

származtatott alap

származtatott alapok

253

garantált alap

garantált alapok

329

egyéb, nem besorolt alap

részvény alapok

1 013

tiszta részvény alap

vegyes alapok

0

egyéb alapok

kötvény alapok

200

ingatlan alapok

7


24

garantált alapok

14

részvény alapok

115

vegyes alapok

51

kötvény alapok

45

pénzpiaci alapok

28

pénzpiaci alapok

400 37

részvénytúlsúlyos alap

600

kiegyensúlyozott vegyes alap

40

800

kötvénytúlsúlyos vegyes alap

60

1 000

20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

hosszú kötvényalap

milliárd Ft

80

1 200

rövid kötvényalap

Befektetési alapok vagyona 2007. 12. 31.

100

A hazai alapok átlagos hozamai 2007-ben

Az alapok átlagos hozamai 2007-ben

likviditási alap

Befektetési alapok száma 2007. 12. 31. 120

12. ábra

A 17-18. ábra az alapok átlagos hozamait mutatja 2007ben: jól látható, hogy a pénzpiaci és kötvényalapok, illetve kötvénytúlsúlyos vegyes alapok 5-7 %-os hozama mellett a kiegyensúlyozott vegyes alapok, az ingatlanforgalmazó alapok és a hazai részvénytúlsúlyos alapok 7-9 %-os

pénzpiaci alap

10. ábra

79%

ingatlan alapok

ingatlan alapok

20%



40%

garantált alapok

garantált alapok

-200

60%

egyéb alapok

175

részvény alapok

13

vegyes alapok

178

kötvény alapok

74

pénzpiaci alapok

120

egyéb alapok

-150

88

részvény alapok

-100

-298

vegyes alapok

-50

154

kötvény alapok

0

pénzpiaci alapok

50

0

85%

80%

100

20

83%

-250 értékesítés

200

86%

-200

9. ábra

Befektetési jegyek forgalma 2006-ban


-150

89 15 104

-100

részvény alapok

-50

22 12 35

83

vegyes alapok

577

45 kötvény 15 alapok 60

18

pénzpiaci alapok

277

egyéb alapok

353

ingatlan alapok

167


276

168 56 224

100

0

790

garantált alapok

10

pénzpiaci alapok

20

egyéb alapok

11

ingatlan alapok

71


40

garantált alapok

27

részvény alapok

pénzpiaci alapok

0

27 kötvény alapok

31

vegyes alapok

15

64%

Az egyes alapkategóriák esetében a különbözô mértékû tôkevonzás és a különbözô nagyságú hozamok más-más arányban növelték a vagyont. A 16. ábrán látszik, hogy míg a hozamok minden alapkategóriában növelték a vagyont, az értékesítés az ingatlanalapok kivételével szintén pozitív volt, és meghaladta a hozamok hatását, a vagyonváltozást a hozamok legnagyobb arányban az ingatlan- és a vegyes alapok esetében okozták.

250

50

részvény alapok

30

vegyes alapok

45

kötvény alapok

milliárd Ft

60

800 700 600 500 400 300 200 100 0

milliárd HUF

Befektetési alapok vagyona 2006. 12. 31.

Befektetési alapok száma 2006. 12. 31.

75%

15. ábra

Befektetési jegyek vagyonváltozása 2007-ben 75

75%

0%

ingatlan alapok

0

22


0

ingatlan alapok

45

garantált alapok

5

168

egyéb alapok


részvény alapok

garantált alapok

10

vegyes alapok

50

kötvény alapok

részvény alapok

pénzpiaci alapok

15

80%

100

ingatlan alapok

vegyes alapok


20

Befektetési jegyek forgalmának hatása a vagyonváltozásra 2006-ban

100%

150

garantált alapok

kötvény alapok

egyéb alapok

25

200

részvény alapok

pénzpiaci alapok

vegyes alapok

30

milliárd HUF

milliárd Ft

alaptípusok átlagos mérete

kötvény alapok

Az alapok forgalmát, vagyonnövekedését tekintve fontos kiemelni az egyes alapkategóriák közti különbséget. Míg 2006-ban a kötvényalapok szenvedtek el jelentôs tôkekivonást, 2007-ben az ingatlanalapokkal történt hasonló, és az alapok növekedése is különbözô mértékû volt. A befektetôk változó preferenciáit mutatja, hogy a pénzpiaci alapok mellett vagyon alapján az ingatlanalapok, a garantált alapok és a részvényalapok is megelôzték a kötvényalapokat, míg 2007-ben a garantált alapok megelôzték a részvényalapokat.

milliárd HUF

10

18. ábra


13

2006. december

2007. március

2007. június

2007. szeptember

2007. december

Likviditási alapok (NEÉ)

Pénzpiaci alapok (NEÉ)

Likviditási alapok (darabszám)

Pénzpiaci alapok (darabszám)

milliárd HUF

18 16

250

14

200

12

150

10

100

6

8 4

50

2

0

0

2006. december

2007. március

2007. június

2007. szeptember 2007. december

Rövid kötvényalapok (NEÉ)

Hosszú kötvényalapok (NEÉ)

Rövid kötvényalapok (darabszám)

Hosszú kötvényalapok (darabszám)

20. ábra

2007. december

2007. november

2007. július

Hazai kötvényalapok forgalma

2007. október

0,0% 2007. szeptember

0 2007. augusztus

0,5%

2007. június

5

21. ábra

-0,5% -1,0%

MAX index havi változása 21. ábra

A likviditási alapok átlagosan 6,5 % körüli, a klasszikus pénzpiaci alapok 6,3 % körüli hozamot értek el 2007-ben, ami összesen 55 milliárd forintot jelentett a befektetôknek.

A kötvényalapok vagyona 2007. során 20 %-kal nôtt. A rövid kötvényalapok 7 %-kal, míg a hosszú kötvényalapok 40 %-kal bôvültek az év során, de az átsorolások hatását is figyelembe véve 67 %-os bôvülés volt tapasztalható a hosszú kötvényalapok, és 3 %-os csökkenés a rövid kötvényalapok esetében.

20

300

1,0%

-10

5.4

22

350

10

A likviditási alapokba 136 milliárd forint friss tôke érkezett, míg a klasszikus pénzpiaci alapok összesen 34 milliárd forintnyi új befektetést vonzottak 2007-ben.

Kötvényalapok Egy új hosszú kötvényalap indult az év során, egy zártkörû vegyes alapot nyilvánossá alakítottak, és a hosszú kötvény alapok közé soroltak át, egy rövid kötvény alapot pedig nem BAMOSZ tag alapkezelônek adtak át. Az év indulásakor egy rövid kötvény alapot a hosszú kötvény alapok közé soroltak át, így az év végére az alapok száma 27-rôl 28-ra nôtt.

1,5%

-5

19. ábra

5.3

15

2007. május

A pénzpiaci alapok vagyona 2007-ben 29 %-kal nôtt, elsôsorban a 38 %-kal gyarapodó likviditási alapoknak köszönhetôen, míg a klasszikus pénzpiaci alapok vagyona 16 %-kal nôtt.

2,0%

2007. április

24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

20

2007. március

1 200 1 100 1 000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

2007-ben 6 új pénzpiaci alap indult, ebbôl 2 a 3 hónapnál rövidebb hátralévô futamidejû likviditási, 4 pedig az egy év alatti hátralevô futamidejû „hagyományos” pénzpiaci alapok közé tartozott. Egy korábban zárt alapot is nyilvános pénzpiaci alappá alakítottak, míg egy pénzpiaci alapot átsoroltak a likviditási alapok közé. Az alapok száma így a 2006 végi 30-ról 37-re nôtt.

2,5%

2007. február

milliárd HUF

A pénzpiaci alapok továbbra is a legnagyobb kategóriát alkotják, de 2007-ben – 2006-hoz hasonlóan – már jól elkülönült a likviditási alapok és a klasszikus pénzpiaci alapok trendje. A 2006-os év során az elôbbiek váltak a nagyobb csoporttá, és 2007-ban is jelentôsen gyorsabb növekedést mutattak, mint az utóbbiak.

25

2007. január

Pénzpiaci alapok

milliárd HUF

5.2


A kötvényalapok az év során 45 milliárd forint új befektetést vonzottak. A friss tôke több mint négy-ötöde a hosszú kötvényalapokba folyt be, míg a rövid kötvényalapokat gyakoribb és nagyobb arányú tôkekivonás sújtotta. A hazai kötvényalapok átlagosan 4-6 % körüli hozamot értek el, az euróövezeti kötvényalapok -3 és 3 % közötti hozamokat, míg a globális kötvényalapok átlagosan 0 és 3 % közötti hozamot értek el 2007-ben. A hazai kötvényalapok forgalmát a hazai kötvények teljesítményét mutató MAX indexszel összevetô 21. ábrán az látszik, hogy 2007-ben a forgalom némi késéssel követte a hozamokban tapasztalható tendenciákat.

Vegyes alapok A 2007-es év során 16 új vegyes alap indult, három korábban be nem sorolt alapot pedig a vegyes alapok közé soroltak, a 19 alapból tizenkét 30 %-nál kevesebb részvényt tartalmazó kötvénytúlsúlyos alap, és hét 30 és 70 % közötti részvényarányt tartó kiegyensúlyozott vegyes alap. Az új alapok kettô kivételével alapok alapja konstrukciók, és a 19-bôl 14 „modellportfolió alap”, azaz elsôsorban az alapkezelô saját alapjaiból, illetve csoporthoz tartozó társaságok alapjaiból különbözô kockázati szinteknek megfelelôen kialakított alapok csoportja. A vegyes alapok száma az év során 26-ról 45-re nôtt. milliárd HUF

12

A vegyes alapok vagyona másfélszeresére nôtt egy év alatt, bár az átsorolt alapok hatását kiszûrve csak 17 %-os a bôvülés. Ezen belül a kötvénytúlsúlyos alapok dinamikusabb bôvülést produkáltak, egy év alatt 18 %-kal nôtt a vagyonuk. A kiegyensúlyozott vegyes alapok vagyona 15 %-kal nôtt 2007-ben. A vegyes alapokba összesen 22 milliárd forint új tôke érkezett az év során. A friss tôke nagyjából 60-40 % arányban növelte a kötvénytúlsúlyos, illetve a kiegyensúlyozott vegyes alapokat.

280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0

2006. december

28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2007. március

2007. június

2007. szeptember

2007. december

Kötvénytúlsúlyos vegyes alapok (NEÉ)

Kiegyensúlyozott vegyes alapok (NEÉ)

Kötvénytúlsúlyos vegyes alapok (darabszám)

Kiegyensúlyozott vegyes alapok (darabszám)

22. ábra

A hazai kötvénytúlsúlyos vegyes alapok 2007-ben átlagosan 5,5 % hozamot hoztak a befektetôknek, a globális alapok átlagosan 5 % körüli hozamot, míg az európai kötvénytúlsúlyos vegyes alap teljesítménye negatív volt. A kiegyensúlyozott vegyes alapok hozama ennél magasabb volt, a hazai és középkelet európai alapok átlagosan 8 - 10 %-os hozamot, az egyéb vegyes alapok átlagosan 5 % körüli teljesítményeket mutattak az év során.


15

A 2007-es évben a részvényalapok viszonylag alacsony hozamokat értek el, köszönhetôen a részvénypiaci korrekciónak. A hazai és közép-kelet európai részvénytúlsúlyos alapok ugyan átlagosan 7 - 21 %-os éves hozamot értek el, de a tiszta részvény alapok átlagosan csak 4 %-ot. Az európai alapok átlagosan 3 % körüli, az ázsiai alapok 21 % feletti hozamot mutattak. Mind az észak-amerikai, mind a globális részvényalapok hozama átlagosan negatív volt 2007-ben.

320 280 200 160 120 80 40 0 2007. március

2007. június

Tiszta részvény alapok (NEÉ)

Részvénytúlsúlyos alapok (darabszám)

Tiszta részvény alapok (darabszám)

11 10

140

9

120

8 7 6

80

23. ábra

5

60

4

40

3

18

350

16

10

200

8

150

6

100

4

50

2

0 2006. december

A zártkörû értékpapír- és speciális alapok összességében több mint 27 milliárd forint új tôkét vonzottak a 2007-es évben. Ennek közel 90 Egyéb, nem besorolt alapok (NEÉ) Zártkörű értékpapír- és speciális alapok (NEÉ) Egyéb, nem besorolt alapok (darabszám) Zártkörű értékpapír- és speciális alapok (darabszám) %-a a zártkörû részvényalapokba érkezett, míg 26. ábra a maradék 5 milliárd forint a zártkörû garantált Az egyéb nyilvános nyíltvégû értékpapíralapok vagyona egy alapok tôkevonzása volt, miközben a zártkörû pénzpiaci alapból év alatt 65,5 %-kal nôtt (bár a második negyedévi három alap a nyilvánossá alakítás elôtt több mint 1 milliárd forintot vontak vegyes alappá átsorolása miatt az év eleji vagyon 34,5 %-kal ki a befektetôk. meghaladja az év végit). A nettó értékesítés 20 milliárd forintos 2006. december

12

250

0 2007. március

Egyéb nemzetközi (NEÉ) Hazai (NEÉ) Egyéb nemzetközi (darabszám) Hazai (darabszám)

2007. június Észak Amerikai (NEÉ) Ázsiai (NEÉ) Észak Amerika (darabszám) Ázsiai (darabszám)

2007. szeptember

1

0

14

300

0

2007. március

2007. június

Európai (NEÉ) Közép-kelet európai (NEÉ) Európai (darabszám) Közép-kelet európai (darabszám)

5.7

1 000

2%

0

0%

-3 000

2007. november

4%

2007. szeptember

2 000

2007. július

6%

2007. május

3 000

-4 000

-2% -4%

A garantált alapok száma lendületesen nôtt 2002, az elsô alap indulása óta. Az év elején 69 garantált alap mûködött, 2007 során további 49 alap indult, miközben 8 alap elérte futamideje végét, és megszûnt. Az év végére az alapok száma így 110-re nôtt. Az év elején még csak 8 nyíltvégû garantált alap mûködött, év végére ezek száma is 21-re emelkedett.

Hazai részvényalapok forgalma

A garantált alapok vagyona bôvült a leggyorsabban 2007-ben, egy év alatt 72 %-kal. Miután a garantált alapok többsége még mindig zártvégû, az alapok tôkevonzása jellemzôen egybeesik az új alapok indulásával. Összesen 165 milliárd forintot fektettek be újonnan nyilvános garantált alapokba 2007ben, ami megfelel a 2006-os tôkebeáramlásnak, és messze meghaladja a 2005-ös szintet. Az alapok átlagos hozama 6-11 % körül volt 2007-ben.

-6% -8%

BUX index havi változása

25. ábra

2007. december

Speciális alapok

10% 8%

2007. szeptember

2007. december

24. ábra

4 000

A zártkörû értékpapír- és speciális alapok vagyona 21 %-kal nôtt 2007-ben, de a nyilvánossá alakított alapok hatását kiszûrve 64 %-kal. A zártkörû részvényalapok 27 %-kal bôvültek egy év alatt (a nyilvánossá alakított alap hatását kiszûrve 65 %-kal), míg a garantált alapok vagyona 62 %-kal nôtt.

2

20

400

5 000

-2 000

2007-ben 3 új zártkörû részvényalap és 3 új zártkörû garantált alap indult, de közben 3 zártkörû alapot (egy pénzpiaci, egy vegyes és egy részvényalapot) nyilvánossá alakítottak, így a zártkörû értékpapír- és speciális alapok száma az év során 8-ról 11-re nôtt.

100

Részvénytúlsúlyos alapok (NEÉ)

A hazai részvények teljesítményét mutató BUX index havi változását és a hazai részvényalapok havi forgalmát összevetve látható, hogy 2007-ben a forgalom inkább fordítottan követte az index alakulását, azaz erôs negatív korrelációt mutatott (25. ábra).

-1 000


összege elmarad ugyan a 2006-os szinttôl, de meghaladja a 2005-ben tapasztaltat. Az év egészében létezô alapok hozamai a -2,8 %-tól a 24,3 %-ig terjedô skálán alakultak.

160

A speciális alapok másik csoportja a származtatott alapoké. Az év elején 11 alap tartozott e csoportba, az év során 3 új alap indult, így az év végére 14re nôtt az alapok száma. A származtatott alapok

milliárd HUF

A részvényalapok bôvülésébôl 65 milliárd forint új befektetés volt, ami jelentôsen meghaladja a részvényalapok 2005-ös értékesítését, bár elmarad a 2006-os mértéktôl. A friss befektetés a részvénytúlsúlyos alapokba érkezett, míg a tiszta részvény alapokból összességében 2007-ben tôkét vontak ki.

360

2006. december

Azok a nyilvános nyíltvégû értékpapíralapok, amelyek kezelôi nem kívánják a kategorizálással megkötni magukat (például az abszolút hozamra törekvô, és ezért a különbözô eszköztípusokba és országokba szabadon fektetô alapok) az egyéb, nem besorolt alapokhoz tartoznak. Az év elején 10 ilyen alap mûködött, de míg az év során 1 új alap indult, egy beolvadással megszûnt, három alapot pedig átsoroltak a vegyes alapok közé, így számuk az év végére 7-re csökkent.

32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

400

Egyéb értékpapíralapok

milliárd HUF

A részvényalapok összesített nettó eszközértéke 30 %-kal bôvült 2007-ben, míg a nyilvánossá alakított alap hatását kiszûrve 25 %-kal. A tiszta részvény alapok vagyona csökkent, de a részvénytúlsúlyos alapok növekedése 36 % volt.

5.6

240

milliárd HUF

Az év során 6 részvénytúlsúlyos és 2 tiszta részvény alap indult, míg egy részvénytúlsúlyos alapot átsoroltak a tiszta részvény alapok közé. Egy zárt részvénytúlsúlyos alapot nyilvánossá alakítottak az év során. Az év során az alapok száma 36-ról 45-re nôtt.

milliárd HUF

Részvényalapok

2007. március

5.5


2007. január

14

vagyona 2007-ben 67 %-kal nôtt, és az év során több mint 9 milliárd forint új tôke áramlott az alapokba. Az év egészében létezett alapok éves hozama 14 % körül szórt, ami átlagosan az egyik legmagasabb hozamot jelentette 2007-ben.

500

110

450

100

400

90 80

350

70

300

60

250

50

200

40

150

30

100

20

50

10

0

0

2006. december

2007. március

2007. június


Garantált alapok (NEÉ)

Származtatott alapok (NEÉ)

Garantált alapok (darabszám)

Származtatott alapok (darabszám)

27. ábra


5.8


17

Ingatlanalapok Az év során a BAMOSZ két új ingatlanalapot kezelô taggal bôvült, ezek egy-egy új ingatlanforgalmazó, illetve ingatlanfejlesztô alapot hoztak. Az év során továbbá egy új ingatlanforgalmazó alapok alapja és egy ingatlanforgalmazó alap indult. Az év végére így az év eleji 20-ról 24-re nôtt az alapok száma. Az ingatlan alapok alapjainak száma 9-rôl (ebbôl 7 volt hazai ingatlan alapok alapja) 10-re (ebbôl 8 a hazai) nôtt.

milliárd HUF

16

600

22

550 500

20

450

16

18

400 350

14

%-át. A hazai részvényalapok aránya az európai átlagnak alig harmada. Eközben az alapok alapjainak aránya nálunk jóval meghaladja az európai átlagot.

Jól látható, hogy a hazai alapok összetétele lényegesen eltér az európai alapok összességétôl. Míg nálunk az összes vagyon legnagyobb része - 50 %-a - pénzpiaci alapokban, és további 16 %-a kötvényalapokban volt, addig Európában ez a két alaptípus együtt sem teszi ki az alapok vagyonának 40

Egy másik jellegzetes különbségre a következô ábra világít rá: az összes alapon belül az ingatlanalapok aránya nálunk az európai átlag ötszöröse, és a garantált alapok esetében is hasonló az arány, miközben a zártkörû, intézményi alapoké alig az európai átlag negyede.

12

300

10

250 200

Az ingatlanalapok vagyona az év során közel 0,3 %-kal nôtt. Az ingatlanfejlesztô alapok vagyona 41 %-kal, a közvetlen ingatlanbefektetéseket megvalósító ingatlanforgalmazó alapoké 1 %-kal, a hazai ingatlanalapokba fektetô alapoké 0,1 %-kal nôtt, míg a nem hazai ingatlanalapokba fektetô alapok vagyona 21 %-kal csökkent.

A 30. ábra a különbözô nyilvános, nyíltvégû értékpapíralaptípusok megoszlása mutatja Magyarországon és (az EFAMA adatai alapján) Európában 2007. végén.

Európa

8

150

6

100 50

4 2

0

0

2006. december

2007. március

2007. június


Ingatlanforgalmazó (NEÉ)

Ingatlanfejlesztő alapok (NEÉ)

Ingatlanforgalmazó (darabszám)

Ingatlanfejlesztő (darabszám)

1% 3%

5%

3%

nyilvános nyíltvégű értékpapíralapok zártkörű alapok

13%

származtatott 75%

Míg 2005-ben és 2006-ban a legtöbb friss tôkét az ingatlanalapok vonzották, 2007-ben a legnagyobb arányú tôkekivonás az ingatlanalapokat érintette: összesen közel 43 milliárd forintot vontak ki az ingatlanalapokból. A tôkekivonásból 13 milliárd forint az ingatlanalapok alapjait (7 milliárd a hazai ingatlanalapokba fektetô alapokat, 6 milliárd pedig az európai ingatlanalapokba fektetô alapokat) érintette, míg 30 milliárd a hazai ingatlanalapokat.

14% 4%

14%

egyéb garantált

80%

1%

ingatlan

28. ábra

100%

64% 3%

ingatlan alapok származtatott alapok

60%

31. ábra

garantált alapok egyéb alapok részvény alapok

40%

vegyes alapok kötvény alapok

20%

pénzpiaci alapok

0% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Az év során végig létezô nyilvános ingatlanalapok 2007-ben átlagosan összesen 7-8 % körüli hozamot értek el. Az ingatlanfejlesztô alap kiemelkedô, 19 % körüli hozamot, a hazai ingatlanforgalmazó alapok jellemzôen 7-8 % körüli hozamot, míg az európai ingatlanalapok 5-6 % körüli hozamot értek el. Az évek során a kötvényalapok súlya folyamatosan csökkent az összes alapok belül, 2005 végére elsô ízben nem a kötvényalapok alkották a legnagyobb csoportot, 2007 végén pedig a pénzpiaci alapok mellett az ingatlanalapok, a garantált alapok és a részvényalapok is megelôzik a kötvényalapokat. A legnagyobb alapkategória Magyarországon továbbra is a pénzpiaci alapoké. Az ingatlanalapok aránya az ezredforduló óta gyors növekedést mutatott, de a 2007-es jelentôs tôkekivonás után az év végére az alapok vagyonának már csak 18 %-a van ingatlanalapokban, de ezzel is a második legnagyobb csoportot alkotja. Folyamatosan nôtt az utóbbi öt évben a garantált alapok aránya is, 2007 végén már meghaladta arányuk a 14 %-ot, és a harmadik legnagyobb csoportot jelentik. Jelentôsen nôtt 2007-ben a részvényalapok aránya is, és a negyedik legnagyobb csoportot alkotják 14 %-kal.

Magyarország

29. ábra

Magyarország

Európa

2%

pénzpiaci

16%

kötvény

2% 50%

14% 16%

5%

2% 15%

részvény

22%

vegyes alapok alapja

16%

40%

egyéb

30. ábra

Luxemburg Franciaország Németország Írország Nagy Britannia Olaszország Spanyolország Ausztria Svájc Svédország Dánia Belgium Hollandia Finnország Norvégia Lengyelország Portugália Görögország Liechtenstein Törökország Magyarország Csehország Szlovénia Szlovákia Románia

2 059 395 1 508 300 1 040 937 806 768 796 954 339 669 278 796 165 584 159 853 139 380 132 224 126 494 91 088 66 000 52 324 36 926 36 212 22 912 20 452 18 104 12 571 6 101 4 134 3 936 316

A befektetési alapok piaca az európai országokban 2007. végén, millió euróban (forrás: EFAMA)



19

Az alapok és a kezelt vagyon alakulása negyedévenként (millió forintban)

összvagyon a negyedévek végén 2005.12.31

2006.12.31

2007.03.31

2007.06.30

2007.09.30

2007.12.31

Likviditási alapok

188 433,01

462 003,90

494 541,62

533 813,86

581 353,42

637 531,09

Pénzpiaci alapok

401 249,59

322 310,14

330 263,68

357 819,53

383 192,36

375 515,95

Pénzpiaci alapok

589 682,59

784 314,04

824 805,30

891 633,40

964 545,78

1 013 047,05

Rövid kötvényalapok

453 568,02

187 187,47

171 131,31

189 413,50

186 442,61

181 284,97

Hosszú kötvényalapok

104 960,89

88 441,87

106 376,24

141 707,58

152 061,25

148 115,98

Kötvényalapok

558 528,91

275 629,35

277 507,55

331 121,08

338 503,85

329 400,95

Kötvénytúlsúlyos vegyes alapok 26 916,48

77 825,71

85 431,80

141 957,17

148 356,24

144 331,90

Kiegyensúlyozott vegyes alapok

38 323,21

87 590,69

88 621,70

99 156,47

105 687,97

108 231,93

Vegyes alapok

65 239,69

165 416,40

174 053,50

241 113,64

254 044,21

252 563,83

Részvénytúlsúlyos alapok

151 195,93

221 440,62

234 020,75

257 461,53

310 616,82

313 589,44

Tiszta részvény alapok

12 011,66

77 215,53

80 282,53

81 020,14

77 937,07

73 975,32

Részvényalapok

163 207,59

298 656,14

314 303,27

338 481,67

388 553,89

387 564,76

Egyéb, nem besorolt alapok

7 666,43

83 297,15

87 763,60

39 762,24

49 678,64

54 563,90

Nyilvános nyíltvégû értékpapírlapok

1 384 325,22

1 607 313,09

1 678 433,23

1 842 112,03

1 995 326,37

2 037 140,48

Garantált alapok

86 070,44

264 079,31

290 971,89

321 183,73

425 293,42

454 843,94

Származtatott alapok

2 948,04

17 829,62

19 684,80

22 066,24

26 824,25

29 735,61

Részvényalapok

32 586,01

54 459,86

54 091,20

66 501,15

65 980,19

69 198,94

Vegyes alapok

5 051,29

1 582,85

1 598,12

1 663,13

Pénzpiaci alapok

4 246,35

5 199,88

4 071,57

4 105,31

Egyéb alapok

12 494,39

12 596,63

14 458,30

17 295,13

Zártkörû alapok

41 883,64

73 736,98

72 357,52

86 727,88

Ingatlanforgalmazó

356 051,09

572 418,22

552 937,02

Ingatlanfejlesztô

5 533,85

4 586,71

Ingatlanalapok

361 584,94

Egyéb alapok

A BAMOSZ tagok által kezelt alapok vagyonának alakulása 1997 - 2007 (millió forintban)

1997.12.31

1998.12.31

1999.12.31

2000.12.31

2001.12.31

2002.12.31

2003.12.31

2004.12.31

2005.12.31

2006.12.31

40 790

83 666

88 114

126 948

189 179

176 513

363 737

593 929

789 514

ebbôl:

Hazai 2 851

40 790

83 666

88 114

126 948

189 179

176 513

363 737

591 833

751 501

947 978

0

0

0

0

0

0

0

2 096

38 013

65 069

303 756

382 232

501 841

641 098

550 197

424 727

558 529

275 629

329 401

292 735

378 305

498 346

634 444

539 360

415 186

549 008

266 924

319 429

Pénzpiaci 2 851

Nemzetközi 0

Kötvény 155 611 199 121 ebbôl:

Hazai 148 631 184 078

2007.12.31

1 013 047

Nemzetközi 6 980

15 043

11 020

3 927

3 495

6 654

10 837

9 541

9 521

8 705

9 972

Részvény 9 616

16 501

36 405

68 437

48 027

62 429

90 512

120 261

195 794

353 116

456 764

ebbôl:

Hazai 8 797

13 151

24 471

29 902

19 839

31 768

45 104

38 260

49 098

77 509

74 571

3 350

11 934

38 535

28 188

30 661

45 408

82 001

146 695

275 607

382 192

70 087

15 796

17 923

10 907

17 472

14 127

15 535

77 957

250 296

307 128

ebbôl:

Hazai 64 247

70 087

14 809

17 086

10 752

14 698

10 044

8 801

47 693

102 050

104 038

0

986

837

155

2 774

4 083

6 734

30 264

148 246

203 089

7 278

7 634

7 542

9 648

20 732

64 809

99 625

361 585

577 005

578 806

ebbôl:

Hazai 8 596

7 278

7 634

7 542

9 648

20 732

64 809

96 498

342 305

553 632

560 259

Nemzetközi 0

0

0

0

0

0

0

3 128

19 280

23 373

18 548

20 185,94

Garantált 0

0

0

0

0

3 530

10 824

40 334

86 070

276 574

475 030

83 275,31

89 384,87

Származtatott 0

0

0

0

0

0

0

0

2 948

17 830

29 736

545 836,46

556 732,02

572 329,04

447 256

564 248

697 371

934 439

906 981

1 064 219 1 876 812 2 539 964 3 189 911

4 805,03

5 871,51

6 081,57

6 477,37

577 004,93

557 742,05

551 707,98

562 813,59

578 806,41

492 487,06

932 650,84

940 756,26

981 685,83

1 098 206,58

1 152 770,83

Alapok összesen

1 876 812,28

2 539 963,92

2 619 189,49

2 823 797,86

3 093 532,95

3 189 911,32

Pénztárak számára kezelt vagyon

1 359 870,43

1 676 520,54

1 764 160,40

1 904 557,67

1 976 306,36

2 019 121,37

Unit-linked termékek

195 769,73

342 843,85

362 557,71

402 409,65

443 124,07

Egyéb biztosítói vagyon

581 436,68

599 002,84

617 661,40

619 922,55

631 514,53

Nemzetközi 819 Vegyes 64 247

Nemzetközi 0 Ingatlan 8 596

Összesen 240 921 333 777

Az alapok számának alakulása 1997-2007 1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Pénzpiaci alapok

1

5

16

16

18

19

18

21

28

31

37

Kötvény alapok

23

26

27

26

25

28

30

29

28

27

28

464 364,41

Vegyes alapok

24

26

21

20

16

15

14

14

16

27

45

634 434,43

Részvény alapok

7

16

23

26

31

33

38

37

36

40

51

Egyéb alapok

2

5

10

7

Garantált alapok

1

4

18

35

71

115


2

11

14

darabszám

Biztosítók számára kezelt vagyon

777 206,41

941 846,69

980 219,11

1 022 332,21

1 074 638,60

1 098 798,84

Egyéb kezelt vagyon

192 772,32

257 125,95

279 868,90

287 404,61

293 506,74

299 661,77

Vagyonkezelésben lévô vagyon 2 329 849,16

2 875 493,18

3 024 248,41

3 214 294,48

3 344 451,70

3 417 581,97

Ingatlanalapok

6

4

4

4

5

6

9

16

20

20

24

Mindösszesen

5 415 457,11

5 643 437,90

6 038 092,34

6 437 984,65

6 607 493,29

Alapok összesen

61

77

91

92

95

102

113

137

170

237

321

4 206 661,45



21

Az alapok számának negyedéves alakulása 2007-ben

Az alapok átlagos hozama 2007-ben

Alapok darabszáma a negyedévek végén

2006.12.31

2007.03.31

2007.06.30

2007.09.30

2007.12.31

Likviditási alapok

11

12

13

13

14

Pénzpiaci alapok

19

19

19

20

23

Pénzpiaci alapok

30

31

32

33

37

Rövid kötvényalapok

10

9

9

8

8

Hosszú kötvényalapok

17

18

19

20

20

Kötvényalapok

27

27

28

28

28

Kötvénytúlsúlyos vegyes alapok

10

12

18

20

22

Kiegyensúlyozott vegyes alapok

16

17

22

22

23

Vegyes alapok

26

29

40

42

45

Részvénytúlsúlyos alapok

25

25

26

30

31

Tiszta részvény alapok

11

11

13

14

14

Részvényalapok

36

36

39

44

45

Egyéb, nem besorolt alapok

10

9

6

6

7

Nyilvános nyíltvégû értékpapírlapok

129

132

145

153

162

Garantált alapok

69

81

88

102

110


11

11

12

14

14

Részvényalapok

4

5

6

5

6

Vegyes alapok

1

1

1

Pénzpiaci alapok

1

1

1

Egyéb alapok

2

2

2

3

5

Zártkörû alapok

8

9

10

8

11

Ingatlanforgalmazó

19

20

20

20

22

Ingatlanfejlesztô

1

1

2

2

2

Ingatlanalapok

20

21

22

22

24

Egyéb alapok

108

122

132

146

159

Alapok összesen

237

254

277

299

321

hazai likviditási alapok euróövezeti likviditási alapok likviditási alapok hazai pénzpiaci alapok euróövezeti pénzpiaci alapok dollárövezeti pénzpiaci alapok pénzpiaci alapok hazai rövid kötvény alapok euróövezeti rövid kötvény alapok egyéb rövid kötvény alapok rövid kötvény alapok hazai hosszú kötvény alapok euróövezeti hosszú kötvény alapok egyéb hosszú kötvény alapok hosszú kötvény alapok hazai kötvénytúlsúlyos vegyes alapok európai kötvénytúlsúlyos vegyes alapok egyéb kötvénytúlsúlyos vegyes alapok kötvénytúlsúlyos vegyes alapok hazai kiegyensúlyozott vegyes alapok KKEu-i kiegyensúlyozott vegyes alapok európai kiegyensúlyozott vegyes alapok egyéb kiegyensúlyozott vegyes alapok kiegyensúlyozott vegyes alapok hazai részvénytúlsúlyos alapok KKEu-i részvénytúlsúlyos alapok európai részvénytúlsúlyos alapok észak-amerikai részvénytúlsúlyos alapok egyéb részvénytúlsúlyos alapok részvénytúlsúlyos alapok hazai tiszta részvény alapok európai tiszta részvény alapok észak-amerikai tiszta részvény alapok ázsiai tiszta részvény alapok egyéb tiszta részvény alapok tiszta részvény alapok európai egyéb, be nem sorolt alapok globális egyéb, be nem sorolt alapok egyéb, be nem sorolt alapok forintban nominált garantált alapok euróban nominált garantált alapok dollárban nominált garantált alapok garantált alapok KKEu-i származtatott alapok európai származtatott alapok egyéb származtatott alapok származtatott alapok hazai ingatlanforgalmazó alapok európai ingatlanforgalmazó alapok ingatlanforgalmazó alapok hazai ingatlanfejlesztô alapok ingatlanfejlesztô alapok

súlyozatlan átlag

év eleji vagyonnal súlyozott átlag

6,52% 3,00% 5,94% 6,48% 3,39% 4,84% 6,09% 5,92% 1,78% 2,94% 4,34% 4,70% -3,59% 0,16% 3,79% 5,83% -2,91% 5,56% 4,99% 7,57% 6,24% 4,16% 4,10% 5,16% 9,56% 10,92% 4,02% -1,74% -0,74% 6,26% 4,35% -1,27% -0,57% 21,59% -5,63% 1,58% 1,57% 8,83% 7,80% 8,32% 2,90% 5,31% 7,71% 9,54% 7,05% 15,64% 13,91% 6,67% 4,78% 6,33% 18,95% 18,95%

6,71% 2,96% 6,51% 6,45% 3,47% 4,84% 6,28% 5,67% 2,55% 2,93% 5,61% 4,86% -3,59% 0,01% 4,70% 5,55% -2,91% 5,02% 5,22% 8,03% 10,38% 4,75% 5,54% 7,38% 9,45% 9,76% 3,86% -1,74% -2,23% 5,52% 3,97% -1,27% -0,57% 21,59% -13,80% 1,33% 1,57% 10,26% 10,25% 11,46% 2,60% 5,33% 10,90% 9,35% 7,05% 15,76% 14,81% 7,74% 6,00% 7,69% 18,95% 18,95%


A BAMOSZ tagok által kezelt egyéb vagyonok alakulása 2007-ben

23


Egy év alatt a részvényarány 19 %-ról 29 %-ra nôtt. Meghatározó továbbra is a hazai állampapírok és bankbetétek aránya (az összes vagyon mintegy kétharmada).

Pénztárak 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30%

2005

2006

0%

2007

400 300 200 100

UNIT-LINKED TERMÉKEK

Q4

Q3

07 20

Q2

07 20

Q1

07 20

Q4

07 20

Q3

06 20

Q2

06 20

Q1

06 20

Q4

06 20

Q3

Q2

Q1

0 05

2004

500

20

2003

Biztosítói vagyonok

BIZTOSÍTÓK - EGYÉB VAGYON

05

2002

7%

600

20

1064

14%

3190

2540

700

05

907

1877

34. ábra

Biztosítói vagyonok

20

1100

Egyéb külföldi eszközök

Q4

1833

603 931

Külföldi részvények

05

2000

21%

Külföldi kötvénytípusú eszközök

20

2330

3000

0

28%

Egyéb belföldi eszközök

Q3

2876

4000

1000

35%

3418

2007Q4

Belföldi államkötvény

04

5000

2007Q3

Belföldi részvény

20

42%

2007Q2

Belföldi diszkont kincstárjegy

Q2

6000

A kezelt vagyonok növekedését a GDP növekedéséhez viszonyítva azt látjuk, hogy a GDP arányos kezelt vagyon folyamatos növekedést mutat, és a 2002 végi 9 %-ról öt év alatt 26 %-ra nôtt (32. ábra). Az alapok nélküli vagyon a GDP 13,5 %-át teszi ki. A kezelt vagyon ugyancsak gyorsabban nôtt, mint a háztartások nettó vagyona, míg 2002. végén a BAMOSZ tagjai által kezelt vagyon mértéke a háztartások nettó vagyonának 14,5 %-át, 2007. végén már 42 %-át tette ki.

2007Q1

Belföldi vállalati kötvény, jelzáloglevél

04

49%

2006Q4 Belföldi bankbetét, folyószámla

20

7000

0%

milliárd HUF

A BAMOSZ tagjai 2007. végén az alapokon kívül további 3418 milliárd forintot kezeltek pénztáraknak, biztosítóknak és egyéb megbízók számára. A BAMOSZ tagok kezelésében lévô vagyon 2006. során 23 %-kal, 2007-ben pedig 19 %-kal bôvült.

10%

04

A BAMOSZ tagok által kezelt összes vagyon (az alapokat is beleértve) a 2003. végi 2007 milliárd forintról 2004. végére 2897 milliárd forintra, majd egy év alatt 4207 milliárd forintra nôtt, 2006. végére elérte az 5416 milliárd forintot, 2007.

20%

20

végén pedig már 6607 milliárd forint volt. Ez a 2004-2005ös 44 illetve 45 %-os bôvülés után 2006-ra 29 %-os, 2007re pedig 22 %-os növekedést jelentett. Az alapok aránya a teljes kezelt vagyonból a 2004. végi 37 %-ról 2005. végére 45 %-ra nôtt, majd 2006. végére 47 %-ra, 2007. végére 48 %-ra emelkedett.

milliárd HUF

A BAMOSZ tagjai a befektetési alapok kezelésén kívül foglalkoznak vagyon- és portfoliókezeléssel is, a 2003-as alapszabály-módosítás óta pedig a BAMOSZ tagjai lehetnek tisztán vagyonkezelô (nem alapkezelô) cégek is. Az alapokon kívüli vagyonkezelt vagyon tekintetében is meghatározó szerepet játszik a hazai piacon a BAMOSZ.

35. ábra Unit-linked termékek

BAMOSZ tagok által kezelt vagyon

90%

Kezelt vagyon (alapokkal együtt) a háztartási vagyon százalékában

80%

Kezelt vagyon (alapokkal együtt) a GDP százalékában

32. ábra

70% 60% 50%

Pénztári vagyonok

40% 30% 20% 10% 0% 2006Q4

Pénztári vagyonok 2 250

2007Q1

2007Q2

2007Q3

Belföldi bankbetét, folyószámla









2 000

2007Q4

36. ábra

1 750 1 500

Biztosítók - egyéb vagyon

1 250

A biztosítók számára kezelt vagyon a teljes vagyonkezelt vagyonon belül 2006. végén 17,4 %-ot tett ki (ezen belül a unit-linked termékek 6,3 %-ot). Ez az arány egy év alatt 16,6 %-ra csökkent (a unit-linked termékek aránya viszont 7 %-ra nôtt). Az alapokon kívül kezelt vagyonból a biztosítói vagyonok részaránya 32,8 %-ról 32,2 %-ra csökkent (míg ezen belül a unit-linked termékeké 11,9 %-ról 13,6 %-ra nôtt).

100%

A külföldi eszközök – és elsôsorban a külföldi részvények aránya egész évben fokozatosan nôtt, míg mind a hazai kötvények, mind a hazai részvények aránya csökkent. Az év végére már az eszközök több mint 58 %-a volt részvényekben, és közel fele külföldi részvényekben.

1 000 80%

750 500

2007Q4

2007Q3

2007Q2

2007Q1

2006Q4

2006Q3

2006Q2

2006Q1

2005Q4

2005Q3

2005Q2

2005Q1

2004Q4

2004Q3

2004Q2

2004Q1

2003Q4

2003Q3

2003Q2

60%

2003Q1

2002Q3

2002Q2

A BAMOSZ tagjai által kezelt pénztári vagyon 250 2005-ben 33 %-kal, 2006-ban 23 %-kal, 0 2007-ben pedig 20 %-kal nôtt, az év végén 2019 milliárd forintot tett ki. Az összes kezelt vagyonon belül a pénztári vagyon 2006. végén 31 % volt, ami egy év alatt (az alapok gyors növekedésének köszönhetôen) 30,6 %-ra csökkent. Az alapokon kívüli kezelt vagyon esetében azonban a pénztári vagyon aránya 58,3 %-ról 59,1 %-ra nôtt.

2002Q4

Az alapokon kívüli kezelt vagyon legnagyobb részét a pénztárak (magán- és önkéntes nyugdíjpénztárak, egészségpénztárak és önsegélyezô pénztárak) számára kezelt vagyonok teszik ki. A teljes pénztári piac közel háromnegyedét a BAMOSZ tagjai kezelik.

milliárd HUF

6.1

A biztosítók számára kezelt vagyon adja a második legnagyobb csoportot. Ez a vagyontömeg az év során 942 milliárd forintról 1099 milliárd forintra nôtt, 2007-ben tehát 16,7 %-kal bôvült a BAMOSZ tagok kezelésében lévô biztosítói vagyon. Ez a teljes biztosítási piac fele. A biztosítók vagyonán belül elkülönítettük a unit-linked termékek vagyonát, ez 2007. végén 464 milliárd forintot tett ki, ami 35 %-kal haladja meg az egy évvel korábbi értéket. Az egyéb biztosítói vagyonok 6 %-os éves növekedés után az év végére 634 milliárd forintra nôttek.

100%

BAMOSZ alapok

6.2

40% 20%

33. ábra

0%

A pénztári vagyonok eszközösszetételében jelentôsnek mondható változás 2007-ben a részvényarány, és elsôsorban a külföldi részvények, tendenciaszerû és gyors növekedése.

-20%

2006Q4

2007Q1

2007Q2

2007Q3










2007Q4

37. ábra

A biztosítók befektetésekhez nem kapcsolódó tartalékai 90 % közeli mértékben hazai állampapírokban és bankbetétekben vannak, és ez az arány számottevôen nem módosult 2007-ben sem. Az év végére megnôtt a külföldi kötvények aránya a biztosítói portfoliókban.


Egyéb kezelt vagyonok Egyéb kezelt vagyonok

300 250 200 150 100 50

Q 4

Q 3

07 20

Q 2

07 20

Q 1

07 20

Q 4

07 20

Q 3

06 20

Q 2

06

06

20

Q 1

20

Q 4

20

06

Q 3

05 20

Q 2

05 20

Q 1

05 20

Q 4

05 20

Q 3

04 20

04

Q 2

0

04

Ebben a csoportban a BAMOSZ tagok által kezelt vagyon 257 milliárd forintról 2007. során 300 milliárd forintra nôtt – ez 17 %-os bôvülésnek felel meg. Az egyéb portfoliók a teljes kezelt vagyon 4,7 %-áról 4,5 %-ára csökkentek egy év alatt. Az alapokon kívüli kezelt vagyonon belül a részarányuk 8,9 %-ról 8,8 %-ra csökkent.

350

20

Az egyéb kezelt portfoliók (a magánszemélyeknek, gazdasági társaságoknak, önkormányzatoknak, illetve befektetô-védelmi, betétbiztosítási alapoknak és egyéb intézményi befektetôknek kezelt portfoliók) teszik ki a kezelt vagyon kisebb részét.

milliárd HUF

6.3


20

24

38. ábra Egyéb portfoliók

Az egyéb portfoliók – a biztosítók egyéb vagyonához hasonlóan – 90 % körüli mértékben hazai állampapírokat és bankbetéteket tartalmaztak 2006. végén, de 2007-ben jelentôsen megnôtt az egyéb hazai kötvények aránya, és kismértékben nôtt az egyéb hazai eszközök aránya is, így év végére már csak 82 % volt a hazai állampapírok és bankbetétek aránya.

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2006Q4

2007Q1

2007Q2

2007Q3

2007Q4










39. ábra

Az alapokon kívül kezelt vagyon változása 2007-ben Pénztárak Unit-linked termékek Biztosítók - egyéb vagyon Egyéb Mindösszesen

2006.12.31

2007.03.31

2007.06.30

2007.09.30

2007.12.31

1 676 700,5

1 764 160,4

1 904 557,7

1 976 306,4

2 019 121,4

342 843,9

362 557,7

402 409,7

443 124,1

464 364,4

599 002,8

617 661,4

619 922,6

631 514,5

634 434,4

257 125,9

279 868,9

287 404,6

293 506,7

299 661,8

2 875 673,2

3 024 248,4

3 214 294,5

3 344 451,7

3 417 582,0

A kezelt vagyon változása 2002-2007 2002.12.31

Alapok összesen Pénztárak összesen Egyéb portfoliók Összes kezelt vagyon

934 439

2003.12.31

2004.12.31

2005.12.31

906 981

1 064 219

1 876 812

2006.12.31 2 539 964

2007.12.31 3 189 911

307 818

699 773

1 022 867

1 359 870

1 676 521

2 019 121

295 541

400 552

810 062

969 979

1 198 973

1 398 461

1 537 798

2 007 306

2 897 148

4 206 661

5 415 457

6 607 493

BAMOSZ

1055 Budapest, Honvéd tér 10. Tel: 374-07-56, 374-07-57 | Fax: 354-17-37 E-mail: [email protected] | Honlap: www.bamosz.hu

1. Bevezetés elnöki elôszó A BAMOSZ általános bemutatása A BAMOSZ tagjai... 5

Recommend Documents