perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
BAB I PENDAHULUAN A.
Latar Belakang Setiap perusahaan bertujuan untuk mencari profitabilitas. Profitabilitas
adalah kemampuan perusahan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri (Sartono,1998). Profitabilitas mempunyai arti penting dalam usaha mempertahankan kelangsungan hidup suatu perusahaan dalam jangka panjang, karena profitabilitas menunjukkan apakah sebuah perusahaan mempunyai prospek yang baik di masa yang akan datang. Dengan demikian setiap perusahaan akan selalu berusaha meningkatkan profitabilitasnya, karena semakin tinggi tingkat profitabilitas suatu perusahaan maka kelangsungan hidup badan usaha tersebut akan lebih terjamin. Profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakan seluruh modal yang dimiliki. Besarnya laba digunakan untuk menilai kinerja perusahaan. Perusahaan dapat memaksimalkan labanya apabila manajer keuangan mengetahui faktor-faktor yang memiliki pengaruh besar terhadap profitabilitas perusahaan. Untuk memaksimalkan masing-masing faktor, diperlukan adanya manajemen asset, manajemen biaya, dan manajemen hutang. Penilaian profitabilitas adalah proses penilaian untuk menentukan aktivitas-aktivitas
bisnis
dilaksanakan
untuk
mencapai
tujuan
strategis,
mengeliminasi pemborosan-pemborosan dan menyajikan informasi tepat waktu untuk melaksanakan penyempurnaan secara berkesinambungan (Supriyono,1999). commit to user 1
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Profitabilitas sangat cocok untuk mengukur efektivitas manajemen dan pengevaluasian
kinerja
manajemen
dalam
menjalankan
bisnis
dan
produktivitasnya dalam mengelola asset-aset perusahaan secara keseluruhan seperti yang nampak pada pengembalian yang dihasilkan oleh penjualan dan investasi, serta untuk mengevaluasi kinerja ekonomi dari bisnis. Secara umum profitabilitas merupakan pengukuran dari keseluruhan produktivitas dan kinerja perusahaan yang pada akhirnya akan menunjukkan efisiensi dan produktivitas perusahaan tersebut (Shapiro,1991). ROA merupakan salah satu indikator untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan dan merupakan rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan total aktiva yang dimilikinya. ROA merupakan rasio antara laba sesudah pajak terhadap total asset. Pada dasarnya setiap perusahan akan melakukan berbagai aktivitas untuk mencapai tujuan yang telah ditetapkan. Setiap aktivitas yang dilaksanakan oleh perusahaan selalu memerlukan dana, baik untuk membiayai kegiatan operasional sehari-hari maupun untuk membiayai investasi jangka panjangnya. Dana yang digunakan untuk melangsungkan kegiatan operasional sehari-hari disebut modal kerja. Modal kerja atau working capital dibutuhkan oleh setiap perusahaan untuk membiayai kegiatannya sehari-hari,dimana modal kerja yang telah dikeluarkan itu diharapkan akan dapat kembali lagi masuk dalam perusahaan dalam waktu yang pendek melalui hasil penjualan produksinya. Modal kerja yang berasal dari penjualan produk tersebut akan segera dikeluarkan lagi untuk membiayai kegiatan
commit to user 2
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
operasional selanjutnya. Modal kerja ini akan terus berputar setiap periodenya di dalam perusahaan (Riyanto,2001). Manajemen modal kerja yang baik sangat penting dalam bidang keuangan. Kesalahan dan kekeliruan dalam mengelola modal kerja dapat mengakibatkan kegiatan usaha menjadi terhambat atau terhenti sama sekali. Sehingga, adanya analisis atas modal kerja perusahaan sangat penting untuk dilakukan untuk mengetahui situasi modal kerja pada saat ini, kemudian hal itu dihubungkan dengan situasi keuangan yang akan dihadapi pada masa yang akan datang. Menetapkan modal kerja yang terdiri dari kas, piutang, persediaan yang harus dimanfaatkan seefisien mungkin. Besarnya modal kerja harus sesuai dengan kebutuhan perusahaan, sebab baik kelebihan atau kekurangan modal kerja akan sama-sama membawa dampak negatif bagi perusahaan. Indikator adanya manajemen modal kerja yang baik adalah adanya efisiensi modal kerja (Tunggal, 1195:165). Modal kerja dapat dilihat dari perputaran modal kerja (working capital turnover), perputaran piutang (receivable turnover), perputaran persediaan (inventory turnover). Perputaran modal kerja (working capital turnover) dimulai dari saat kas diinvestasikan dalam komponen modal kerja sampai saat kembali menjadi kas. Semakin pendek periode perputaran modal kerja, semakin cepat perputarannya sehingga perputaran modal kerja semakin tinggi dan perusahaan semakin efisien yang pada akhirnya rentabilitas semakin meningkat.
commit to user 3
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Dalam penentuan kebijakan modal kerja yang efisien, perusahaan dihadapkan pada masalah adanya pertukaran (trade off) antara faktor likuiditas dan profitabilitas (Van Horne,1998). Jika perusahaan memutuskan untuk menetapkan modal kerja dalam jumlah yang besar, kemungkinan tingkat likuiditas akan terjaga namun kesempatan
untuk memperoleh laba yang besar akan
menurun yang pada akhirnya berdampak pada
menurunnya profitabilitas.
Sebaliknya jika perusahaan ingin memaksimalkan profitabilitas, kemungkinan dapat mempengaruhi tingkat likuiditas perusahaan. Semakin tinggi likuiditas, maka semakin baik posisi perusahaan di mata kreditur, karena terdapat kemungkinan yang lebih besar bahwa perusahaan akan dapat membayar kewajibannya tepat pada waktunya. Di lain pihak ditinjau dari segi sudut pemegang saham, likuiditas yang tinggi tak selalu menguntungkan karena berpeluang menimbulkan dana-dana yang menganggur yang sebenarnya dapat digunakan untuk berinvestasi dalam proyek-proyek yang menguntungkan perusahaan (Tunggal,1995). Current Ratio merupakan ukuran yang paling umum digunakan untuk mengetahui kesanggupan memenuhi kewajiban jangka pendek, oleh karena itu rasio tersebut menunjukkan seberapa jauh tuntutan dari kreditur jangka pendek dipenuhi oleh aktiva yang diperkirakan menjadi uang tunai dalam periode yang sama dengan jatuh tempo hutang (Brigham dan Houston,2010:134135) Selain masalah tersebut di atas perusahaan juga dihadapkan pada masalah penentuan sumber dana. Pemenuhan kebutuhan dana suatu perusahaan dapat dipenuhi dari sumber intern perusahaan, yaitu dengan mengusahakan penarikan commit to user 4
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
modal melalui penjualan saham kepada masyarakat atau laba ditahan yang tidak dibagi dan digunakan kembali sebagai modal. Pemenuhan kebutuhan dana perusahaan dapat juga dipenuhi dari sumber ekstern yaitu dengan meminjam dana kepada pihak kreditur seperti bank, lembaga keuangan bukan bank, atau dapat pula perusahaan menerbitkan obligasi untuk ditawarkan kepada masyarakat. Pembiayaan dengan hutang atau leverage keuangan dapat digunakan untuk meningkatkan hasil pengembalian pemegang saham, tetapi dengan resiko akan meningkatkan kerugian pada masa-masa suram (Sawir,2001). Jika perusahaan menggunakan lebih banyak hutang dibanding modal sendiri maka tingkat solvabilitas akan menurun karena beban bunga yang harus ditanggung juga meningkat. Hal ini akan berdampak terhadap menurunnya profitabilitas. Perusahaan yang memiliki kemampuan dana yang terbatas akan cenderung menggunakan dana pihak ketiga dalam bentuk pinjaman untuk mengembangkan usahanya. Keputusan perusahaan menggunakan dana pinjaman dari pihak ketiga menimbulkan beban biaya bunga sehingga pemanfaatan dana pinjaman tersebut dituntut untuk menghasilkan return diatas biaya bunga pinjaman. Hal ini berarti bahwa tingkat pinjaman (dalam hal ini debt to equity ratio-DER) akan mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Pengaruh DER terhadap ROA akan menunjukkan efektivitas perusahaan dalam penggunaan pinjaman pihak ketiga. Pada penelitaian terdahulu Setyo Budi Nugroho telah melakukan penelitian terhadap efisiensi modal kerja, likuiditas dan solvabilitas terhadap profitabilitas. Penelitian dilakuakn di PT Telekomunikasi Indonesia,Tbk. Rasio commit to user 5
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
yang digunakan rasio working capital turnover (WCT), current ratio, dan total debt to total asset, dimana diperoleh hasil yaitu secara parsial, efisiensi modal kerja tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap profitabilitas (ROA), likuiditas juga tidak berpengaruh secara parsial terhadap profitabilitas, dan solvabilitas juga tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Sedangkan dengan uji simultan diperoleh hasil bahwa efisiensi modal kerja, likuiditas, dan solvabilitas secara bersama-sama tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas. Pada tahun 2005, Siwi juga melakukan penelitian yang sama. Penelitian dilakukan terhadap property dan real estate yang go public di Bursa Efek Jakarta tahun 1998-2002. Rasio yang digunakan adalah working capital turnover, current ratio, debt to equity ratio, serta return on investment (ROI), diperoleh hasil yaitu secara parsial modal kerja dan solvabilitas mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas, sedangkan likuiditas tidak mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas. Sedangkan secara simultan semua variabel berpengaruh terhadap profitabilitas. Berdasarkan dari gambaran tersebut diatas, maka penelitian ini mengambil judul:
“Pengaruh Working Capital Turnover, Current Ratio, dan Debt to Equity Ratio terhadap Profitabilitas (ROA)” (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2011) commit to user 6
perpustakaan.uns.ac.id
B.
digilib.uns.ac.id
Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang diatas, maka permasalahan pokok dalam
penelitian ini adalah : 1. Apakah Working Capital Turnover berpengaruh terhadap Profitabilitas (ROA)? 2. Apakah Current Ratio berpengaruh terhadap Profitabilitas (ROA)? 3. Apakah Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Profitabilitas (ROA)? C.
Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan dari penelitian ini adalah : 1. Untuk mengetahui hubungan antara working capital turnover dengan profitabilitas. 2. Untuk mengetahui hubungan current ratio dengan profitabilitas. 3. Untuk
mengetahui
hubungan
debt
to
equity
ratio
terhadap
profitabilitas. Manfaat dari penelitian ini adalah : 1. Bagi investor, penelitian ini dapat dijadikan sebagai salah satu analisis untuk mengetahui tingkat profitabilitas perusahaan, sehingga investor dapat melakukankeputusan untuk melakukan investasi atau tidak. 2. Bagi perusahaan, dapat digunakan sebagai analisis untuk mengetahui tindakan-tindakan
yang
diperlukan
untuk
memperoleh
laba
(profitabilitas) dan evaluasi kinerja perusahaan. commit to user 7
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3. Bagi masyarakat, penelitian ini dapat dijadikan salah satu analisis untuk mengukur kinerja perusahaan. 4. Bagi penulis, penelitian ini digunakan untuk menambah pengetahuan dan wawasan penulis serta menerapkan pengetahun tentang teori yang telah didapat di perkuliahan.
commit to user 8
