BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN 3.1
Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah: a. Perusahaan yang telah memperoleh dana masyarakat b. Perusahaan yang telah melakukan private placement c. Perusahaan sekuritas d. Para investor institusional dan individual e. Penyelenggara dan pengawas bursa Karena terbatasnya kemampuan, waktu serta perusahaan-perusahaan yang ingin disurvei, maka tidaklah mungkin untuk mendata kesemuanya. Data yang berhasil diperoleh dari perusahaan yang telah memperoleh dana masyarakat sebanyak 32 perusahaan, perusahaan yang telah melakukan private placement sebanyak 18 perusahaan, perusahaan sekuritas sebanyak 15 perusahaan, perusahaan yang bergerak di bidang private placement sebanyak 5 perusahaan, Para investor sebanyak 35 orang yang mewakili institusional dan individual. Tidak diperolehnya data dari BAPEPAM maupun penyelenggara bursa dikarenakan sampai dengan tesis ini dibuat yaitu tanggal 10 Mei 1998 belum diperoleh jawaban dari mereka. Untuk memperoleh jawaban dari perusahaan baik yang telah memperoleh dana masyarakat maupun perusahaan yang telah melakukan private placement, penulis mengirim daftar pertanyaan kepada mereka dan juga melalui faxsimil pada waktu jam kerja 25
26
yaitu antara pukul 9.00 sampai dengan 16.00. Sedangkan untuk para investor, perusahaan sekuritas, ada yang didatangi langsung ataupun melalui faxsimil dan surat. Lamanya waktu antara pengiriman pertanyaan dengan hasil jawaban lebih kurang 15 hari.
3.2
Metode Pengumpulan Data Data-data yang digunakan untuk bahan penelitian ini berasal dari daftar pertanyaan
maupun prospektus yang dikeluarkan oleh pihak emiten. Hal-hal yang dipertanyakan kepada perusahaan yang telah memperoleh dana masyarakat: a. Bidang usaha, tanggal pendirian perusahaan, status perusahaan, jenis pelanggan, jumlah pelanggan b. Tujuan pendanaan, jenis pendanaan, realisasi pendanaan, besarnya dana yang dibutuhkan, nilai nominal, jumlah lembar saham, jenis saham yang dikeluarkan, ratarata dividen c. Waktu persiapan yang dibutuhkan, retention period d. Jenis biaya, total biaya, pajak penghasilan, jumlah broker, besarnya dana untuk menjaga kestabilan harga, jumlah saham yang dibeli kembali, pemilihan penjamin emisi e. Leverage perusahaan f. Kepemilikan saham yang di go public-kan, persentase kepemilikan asing
27
Pertanyaan-pertanyaan yang sama juga diajukan kepada perusahaan yang telah melakukan private placement, hanya pertanyaan mengenai seputar saham yang telah di go public-kan tidak dipertanyakan. Untuk menguatkan hasil daftar pertanyaan yang dikirim ke perusahaan-perusahaan maka daftar pertanyaanpun disebarkan pula kepada investor, perusahaan penjamin emisi. Hal-hal yang dipertanyakan kepada para investor: a. Jenis investor, jabatan , pendidika terakhir, pengalaman sebagai investor b. Latar belakang pemilihan investasi, tujuan melakukan investasi, jenis usaha perusahaan yang akan di investasikan c. Besarnya transaksi, ketersediaan dana yang diperlukan, lebih menyukai bentuk pendanaan investasi. d. Besarnya biaya per transaksi dan waktu yang diperlukan untuk mengadakan transaksi tersebut. Hal-hal yang dipertanyakan kepada perusahaan penjamin emisi: a. Jabatan, pengalaman kerja, mempunyai lisensi b. Besarnya emisi yang dijamin, jenis jaminan yang diberikan, jenis saham yang dijamin, latar belakang pemilihan perusahaan c. Biaya yang dikenakan per transaksi, tujuan pemilihan surat berharga, klasifikasi bidang usaha yang dipilih, besarnya transaksi harian
28
3.3
METODE ANALISIS Metode analisis data yang digunakan adalah analisa deskritif yaitu dengan
mengunakan tabel dan grafik, analisa regresi dan sistem pembantu pengambilan keputusan. Untuk mengolah data hasil pertanyaan di gunakan Systat versi 3.0. Untuk membuktikan bahwa tiap variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen, digunakan uji-t. Bila besarnya pendanaan < Rp 100 milyar maka sebaiknya memilih private placement. Formula yang akan digunakan adalah sebagai berikut: a. Ho :µprivate
placement
= µdana
( tidak ada perbedaaan antara private
masyarakat
placement dengan dana masyarakat) b. H1 :µprivate
placement
> µdana
masyarakat
( private placement lebih baik daripada
dana masyarakat) Bila besarnya pendanaan yang akan digunakan >= Rp 100 milyar maka sebaiknya memilih dana masyarakat, formula yang akan digunakan adalah sebagai berikut: a. Ho :µdana
masyarakat
= µprivate
placement
( tidak ada perbedaaan antara private
placement dengan dana masyarakat) b. H1 : µdana
masyarakat
= µprivate
placement
( dana masyarakat lebih baik daripada
private placement) Untuk memeriksa apakah variabel-variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen, digunakan uji-F. Sedangkan untuk memeriksa apakah variabel independen berkorelasi dengan variabel dependen, maka digunakan simple correlation.
29
Sebagai landasan dasar daftar pertanyaan yang akan dibagikan, maka model yang akan digunakan merupakan kumpulan daripada beberapa fungsi-fungsi sebagai berikut:
Jenis Pendanaan = X1
Tujuan Pendanaan = X5
Umur = X2
Jenis Saham = X6 Besarnya Pendanaan
Jenis Usaha = X3
Waktu = X7
Biaya = X8
Pelanggan = X4
Gambar 3.1 Hubungan antara variabel bebas dengan tidak bebas
Gambar diatas dapat ditulis sebagai berikut: Y = f (X1, X2, X3, X4, X5, X6, X7, X8) Variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari 1 buah variabel tidak bebas (Y) dimana variabel tersebut adalah besarnya pendanaan yang diperoleh dan 8 buah variabel bebas. Variabel X1 adalah jenis pendanaan, dimana nilainya diwakili oleh: 1=dana masyarakat, 2=private placement, 3=gabungan private placement dan dana masyarakat, 4=lain-lain. Variabel X2 adalah umur perusahaan dalam satuan bulan.
30
Variabel X3 adalah jenis bidang usaha perusahaan. Jenis bidang usaha diwakili oleh: 1=agri
industri,
2=industri
dasar,
3=keuangan,
4=infrastruktur,
5=pabrikan,
6=pertambangan, 7=industri lain-lain, 8=properti, 9=perdagangan. Variabel X4 adalah pelanggan dari perusahaan, dimana nilainya diwakili oleh: 1=industri, 2=pemakai akhir, 3=industri dan pemakai akhir. Variabel X5 adalah tujuan pendanaan, yakni salah satu strategi pengambilan keputusan yang diambil oleh pihak manajemen perusahaan. pendanaan
perusahaan
adalah
sebagai
berikut:
Untuk mewakili tujuan
membayar
hutang
perusahaan
(diwakilkan=4), untuk ekspansi perusahaan (diwakilan=3), untuk membangun gedung (diwakilkan=2), lain-lain (diwakilkan=1). Variabel V6 adalah jenis saham yang dijaminkan atau yang di go public-kan, dimana nilainya diperoleh dari besarnya jumlah lembar saham x jenis saham. Jenis saham diwakili oleh: 1=saham biasa, 2=saham preferen, 3=gabungan saham biasa dan saham preferen. Variabel X7 adalah lamanya waktu persiapan yang dibutuhkan hingga dana di realisasikan oleh perusahaan dalam satuan bulan. Vaiabel X8 adalah besarnya biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan untuk keperluan pendanaan. Variabel Y mewakili besarnya pendanaan yang dilakukan oleh perusahaan.
