Austindo Nusantara Jaya

IPO Update

Austindo Nusantara Jaya Jadwal Penawaran Umum: (tentative) Book Building Pernyataan efektif Penawaran Penjatahan Pengembalian Uang Pemesanan Distribusi Saham Elektronik Pencatatan Saham

: 15 - 24 April 2013 : 30 April 2013 : 2 - 3 Mei 2013 : 6 Mei 2013 : 7 Mei 2013 : 7 Mei 2013 : 8 Mei 2013

16 April 2013 Arief Fahruri [email protected]

Sector Kisaran Harga P/E 2013f P/E Industry Underwriter

: Plantation : IDR 1200–1800 /saham : 12.5x : 13.3x : PT Bahana Securities

Penawaran Umum PT Austindo Nusanatara Jaya Tbk melakukan penawaran umum perdana saham sebanyak banyaknya sebesar 940.000.000 lembar saham biasa atas nama atau 23.85787% dari modal disetor dan ditempatkan dengan nilai nominal Rp100 setiap lembar saham dengan harga penawaran Rp1,200 Rp1,800/ lembar saham. Adapun rencana penggunaan dana hasil penawaran umum ini adalah sebagai berikut:

1.

Sekitar 65.7% akan digunakan untuk membiayai belanja modal entitas anak yang berkaitan dengan kegiatan penanaman perkebunan kelapa sawit, pembangunan PKS, Pembebasan lahan serta pembiayaan potensi akuisisi lahan atau perkebunan kelapa sawit.

2.

Sekitar 8.0% akan digunakan untuk pembangunan infrastruktur dan fasilitas pendukung kegiatan usaha sagu.

3.

Sekitar 2.3% akan digunakan untuk: - Menyelesaikan instalasi generator listrik biogas dengan kapasitas 1.2MW di pulau belitung dan atau - untuk pembangunan proyek pembangkit listrik biogas yang serupa di Perkebunan Sumatra Utara 1 dengan perkiraan kapasitas 1.2MW.

4. Sekitar 23.3% akan digunakan untuk pelunasan fasilitas pinjaman dari J.P Morgan International Limited Brussels Branch.

1 Your Trusted Professional

Sekilas Emiten 





Pasca melakukan restrukturisasi tahun 2012, saat ini perseroan bergerak dalam bidang perkebunan kelapa sawit, sagu serta energi terbarukan. Sebagian besar lahan yang dimiliki berada di pulau Sumatra, Kalimantan dan Papua dengan total land bank 139.038 ha Perseroan menargetkan penambahan lahan secara berkelanjutan dimana ditargetkan akan menambah sekitar 80.000 ha melalui akuisisi

IPO Update 16 April 2013

Struktur Kepemilikan Saham Keterangan

Sebelum Penawaran Umum Jumlah saham Jumlah nilai nominal (Rp)

Modal dasar 12.000.000.000 Modal ditempatkan & disetor penuh PT Memimpin Dengan Nurani 1.343.804.685 PT Austindo Kencana Jaya 1.343.804.685 Geroge Santosa Tahija 156.242.000 Sjakon George Tahija 156.147.130 Yyasan Tahija 1.5 Masyarakat ESA MSOP Jumlah Modal ditempatkan & disetor penuh 3.000.000.000 Saham dalam portepel 9.000.000.000

%

Setelah Penawaran Umum Jumlah saham Jumlah nilai nominal (Rp)

%

1.200.000.000.000

100.00

12.000.000.000

1.200.000.000.000

100.00

134.380.468.500 134.380.468.500 15.624.200.000 15.614.713.000 150

44.79349 44.79349 5.20807 5.20490 0.00005

1.343.804.685 1.343.804.685 156.242.000 156.147.130 1.500 930.600.000 9.400.000 59.100.000

134.380.468.500 134.380.468.500 15.624.200.000 15.614.713.000 150.000 93.060.000.000 940.000.000 5.910.000.000

33.60268 33.60268 3.90693 3.90456 0.00004 23.27024 0.23505 1.47783

300.000.000.000 900.000.000.000

100.00

3.999.100.000 8.000.900.000

399.910.000.000 800.090.000.000

100.00

Sumber: perusahaan

Dewan Komisaris dan Direksi  Dewan Komisaris: Komisaris Independen Utama Komisaris Komisaris Komisaris Komisaris Komisaris Independen Komisaris Independen 

: A. Machribie Reksohadiprodjo : George S. Tahija : Sjakon G Tahija : Anastasius Wahyuhadi : Istama T Siddharta : Arifin M. Siregar : Josep Kristiadi

Dewan Direksi: Direktur Utama Wakil Direktur Utama Direktur Direktur

: Suwito Anggroro : Istini Ttaiek Siddharta : Achmad Hadi Fauzan : Sucipto Maridjan

Kegiatan Usaha Kegiatan utama Perseroan saat ini dibagi menjadi tiga bagian diantaranya adalah 1) perkebunan kelapa sawit 2) perkebunan sagu dan 3) lainnya yang berfokus pada power generation/ energi terbarukan. Perkebunan kelapa sawit berlokasi di Sumatra dan Kalimantan dengan total lahan tertanam mencapai 40.852 ha dengan rata-rata umur 10.9 tahun serta seluas 31.954 merupakan tanaman mature. Untuk sagu memiliki luas perkebunan 40.000 ha yang terletak di Papua barat serta kontribusi terbesar masih oleh bisnis minyak sawit yang mencapai 93%. Perseroan juga memiliki tiga Pabrik Kelapa Sawit (PKS) dengan kapasitas 180 ton/hari serta sertifikasi RSPO di dua tempat mencapai 75% dari total lahan yang mature.



Kontribusi pendapatan 2012

4% 3%

CPO Reneweble Energy Tobacco

93%

Sumber: perusahaan

Risiko Usaha         

Risiko fluktuasi harga komoditas di pasar internasional Risiko terkait usaha dimana perseroan memiliki riwayat usaha yang terbatas Risiko iklim Risiko persaingan usaha Risiko pemogokan tenaga kerja Risiko keamanan kebun Risiko perubahan regulasi Risiko terkait penolakan dan tuntutan dari masyarakat sekitar Risiko hilangnya ijin pengelolaan lahan

Keunggulan kompetitif  Perseroan memiliki posisi yang baik untuk memanfaatkan pertumbuhan industri sektor minyak kelapa sawit 

Profil usia perkebunan yang baik serta persediaan lahan yang masih luas sehingga memberikan dampak substansial yang akan meningkatkan produksi yang berkelanjutan



Kegiatan operasional perseroan yang efisien dapat menghasilkan biaya yang lebih kompetitif dan meningkatnya marjin Rekam jejak profitabilitas yang konsisten, posisi keuangan dan posisi likuiditas yang kuat

 

Tim manajemen yang berpengalaman dengan tingkat komitmen yang tinggiuntuk penerapan Tata Kelola Perudsahaan yang baik.



Perbandingan FFB 23.7

23.5

21.8

22.5

22.4 18.7

ANJ

BWPT

AALI

Golden Agri

First Resource

SGRO

ANJ

BWPT

SGRO

Bumitama Agri kencana Agri

AALI

18.4

Bumitama Agri

17.9

17.9

16.9

kencana Sime Darby Agri

Golden Agri

First Resource

Sime Darby

SIMP

SIMP

Sumber: Perusahaan

Sekilas prospek usaha dan industri  CPO sebagai alternative kebutuhan minyak untuk dikonsumsi (edible oil) memiliki keungggulan tersendiri dibanding minyak nabati jenis lainnya. Disamping harga yang lebih terjangkau juga karena memiliki usia produktif yang lebih lama dibanding soybean oil atau sunflower oil .  Permintaan yang diperkirakan masih cukup tinggi di tahun mendatang seiring kenaikan pertumbuhan ekonomi serta pertumbuhan populasi khususnya di Negara berkembang mendorong tingkat konsumsi CPO masih akan terus tumbuh.  Meskipun saat ini harga CPO mengalami tekanan akibat kenaikan stok di Malaysia sebagai produsen no 2 CPO dunia tapi diperkirakan menjelang awal tahun siklus harga CPO akan kembali stabil seiring produksi yang menurun  Disamping untuk konsumsi, minyak sawit saat ini juga dapat digunakan sebagai biofuel. Sehingga prospek dari permintaan CPO masih cukup terbuka di masa depan  Faktor yang menjadi kendala untuk memenuhi permintaan CPO dunia di masa yang akan datang adalah terkait keterbatasan lahan untuk meningkatkan produksi. Sehingga diharapkan peran pemerintah untuk mendukung perekonomian dengan tidak mengabaikan aspek lingkungan sangat dibutuhkan saat ini.

Permintaan CPKO Negara Malaysia Indonesia Cina Uni Eropa India Lainnya

2002 Konsumsi Pangsa 1.04 35.1% 0.42 14.3% 0.61 20.5% 0.1 3.3% 0.06 2.0% 0.73 24.8%

2007 Konsumsi Pangsa 1.5 34.2% 0.59 13.5% 0.62 14.3% 0.39 8.9% 0.13 3.1% 1.14 26.0%

CAGR 2012E 2002Kon2012 sumsi Pangsa 1.7 30.2% 5.1% 1.38 24.5% 12.6% 0.57 10.1% -0.6% 0.48 8.4% 17.2% 0.2 3.5% 12.9% 1.31 23.3% 6.0%

2015E Konsumsi Pangsa 1.87 28.0% 1.86 27.9% 0.62 9.3% 0.6 8.9% 0.24 3.7% 1.48 22.1%

Sumber: Prospektus perseroan



Income Statement dalam USD Pendapatan Pendapatan dari penjualan Pendapatan konsesi jasa Bagian laba bersih entitas asosiasi Pendapatan dividen Pendapatan bunga Laba kurs mata uang asing Pendapatan lain-lain Jumlah Pendapatan Beban Beban pokok penjualan Beban konsesi jasa Penyisihan atas prog. Insentif Beban penjualan Beban bunga Beban karyawan Beban Umum dan Administrasi Rugi kurs Beban lain-lain Jumlah Beban Laba Sebelum Pajak Beban Pajak Laba Bersih Tahun berjalan dari Operasi yang dilanjutkan Laba bersih dari operasi dihentikan Laba Bersih Tahun berjalan

2010

2011

Jul-05

120,597,287 5,615,287 3,294,593 5,595,775 538,113 1,044,630 136,685,685

158,160,274 6,003,116 4,620,864 9,974,132 1,105,177 5,463,334 185,326,897

159,880,575 5,979,192 3,861,440 7,924,909 1,990,658 2,009,636 3,417,845 185,064,255

62,370,057 2,968,007 2,571,564 1,459,318 72,038 16,623,278 9,787,124 218,101 1,294,699 97,364,186

80,888,937 2,612,357 1,955,897 2,453,513 80,250 13,424,455 9,516,989 315,757 1,738,076 112,986,231

85,736,972 2,494,800 2,248,691 247,418 20,104,253 14,878,463 91,022 125,801,619

39,321,499 (14,793,131)

72,340,666 59,262,636 (26,587,670) (17,305,555)

24,528,368

45,752,996

41,957,081

8,071,807 32,600,175

10,572,117 56,325,113

56,703,023 98,660,104 Sumber: Company



Balance Sheet dalam USD ASET Aset Lancar Aset Tidak lancar

316,969,017 418,307,076

647,434,424 265,276,498

109,318,686 290,049,202

Total Aset

735,276,093

912,710,922

399,367,888

KEWAJIBAN Kewajiban lancar Kewajiban tidak lancar

135,238,536 148,098,932

394,685,416 18,846,075

55,881,007 15,817,750

Total Kewajiban Minority

283,337,468 9,642,790

413,531,491 11,818,308

71,698,757 707,160

EKUITAS

442,295,835

487,361,123

326,961,971

EKUITAS & KEWAJIBAN

735,276,093

912,710,922

2010

2011

Mar-12

399,367,888 Sumber: Company



Valuasi Sesuai dengan paparan public expose dan due dilligent bahwa harga penawaran saham perseroan berkisar antara Rp1,200-Rp1,800 per lembar sahamnya. Berdasar estimasi dari underwiter, net profit untuk tahun 2013 ini diperkirakan akan tumbuh 14.6% dengan pertumbuhan rata-rata hingga tahun 2015 sekitar 15%. Sedangkan pertumbuhan EPS sebesar 2.1% untuk tahun 2013 diatas rata-rata consensus Bloomberg sebesar 1.7%. Dari paparan underwriter juga disampaikan bahwa P/E untuk tahun 2013 sebesar 12.5x masih dibawah ratarata consensus Bloomberg 13.3x.

Komparasi P/E 16.9 14.8 13.8

13.4

12.5

13.3

12.1

9.6

5.4

AALI

SIMP

LSIP

BWPT

SGRO

UNSP

GZCO

ANJ

Sumber: Bloomberg & Underwriter



Danny Eugene [email protected]

Head of Research Economy, Infrastructure, Property

Arief Fahruri [email protected]

Research Analyst Banking, Plantation, Retail, Poultry

Helen Vincentia [email protected]

Research Analyst Heavy Equipment, Cement, Mining

Fadlillah Qudsi [email protected]

Technical Analyst

Equity Sales & Trading Tel. (6221) 7917 5571-76, 79175580 Fax.(6221) 7917 5032 Research Department Tel. (6221) 7917 5599 Fax.(6221) 7917 5032

Fixed Income Sales & Trading Tel. (6221) 79175559-62 Fax. (6221) 7919 3900 Investment Banking Tel. (6221) 7917 5599 Fax. (6221) 7919 3900

DISCLAIMER This Document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Mega Capital Indonesia.


MCI Research also available on Bloomberg, Factset & Securities.com

Austindo Nusantara Jaya

Recommend Documents