Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra finančnictví a ekonomických disciplín
Analýza investičních produktů České spořitelny, a.s. ve srovnání s konkurencí
Bakalářská práce
Autor:
Ladislav Hadač Bankovní management
Vedoucí práce:
Praha
Doc. Ing. Jitka Veselá, PhD.
Duben, 2013
Prohlášení: Prohlašuji, ţe jsem bakalářskou práci zpracoval samostatně a v seznamu uvedl veškerou pouţitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, ţe odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámen se skutečností, ţe se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací.
V Karlových Varech, dne 13. dubna 2013
Ladislav Hadač
Poděkování: Rád bych poděkoval paní Doc. Ing. Jitce Veselé, PhD., která vedla tuto bakalářskou práci. V průběhu vypracování bakalářské práce mi poskytovala cenné rady, připomínky a náměty a díky tomu mi vytvořila výborné podmínky pro její vypracování. Zároveň bych rád poděkoval své rodině, která byla ke mně velmi tolerantní a shovívavá v celém průběhu zpracovávání bakalářské práce.
Anotace Cílem bakalářské práce je představit investiční produkty České spořitelny a porovnat je s konkurencí na českém trhu. První kapitola se zabývá teoretickou charakteristikou jednotlivých investičních produktů, se kterými se můţeme obecně setkat na českém bankovním trhu. Ve druhé kapitole jsou detailně popsány parametry vybraných investičních produktů České spořitelny. Třetí kapitola je věnována komparaci depozitních a investičních produktů České spořitelny s produkty stejného typu dvou dalších konkurenčních bank – Komerční banky a ČSOB. Součástí práce je i prezentace výsledků průzkumu zkušeností a chování klientů českých bank včetně obecných doporučení pro vyuţívání investičních produktů a doporučení vhodného instrumentu na základě provedené komparace.
Klíčová slova: depozitní produkty, podílový fond, Česká spořitelna, portfolio, investice
Annotation The aim of this work is to present Czech Savings Bank investment products and compare them with the competition in the Czech market. The first chapter deals with the theoretical characteristics of individual investment products, which we can generally be found in the Czech banking market. The second chapter describes in detail the parameters of selected investment products of Czech Savings Bank. The third chapter is devoted to a comparison of deposit and investment products of Czech Savings Bank with products of the same type of two other competing banks - Commercial Bank and Czech/Slovak Business Bank. Part of this work is the presentation of survey results, experiences and behavior of Czech bank clients, including general recommendations for the use of investment products and recommendations for the appropriate instrument by comparison.
Key words: deposit products, shared fund, Czech Savings Bank, portfolio, investment
Obsah Úvod ........................................................................................................................................... 6 1 Moţnosti pro zhodnocení volných finančních prostředků na českém trhu ........................ 7 1.1 Depozitní produkty ..................................................................................................... 7 1.1.1 Spořicí účet ......................................................................................................... 7 1.1.2 Vkladový účet ..................................................................................................... 9 1.1.3 Vkladní kníţky ................................................................................................... 9 1.2 Stavební spoření ....................................................................................................... 10 1.3 Investice do dluhopisů .............................................................................................. 12 1.3.1 Státní spořicí dluhopisy (SSD) ......................................................................... 14 1.3.2 Státní pokladniční poukázky ............................................................................ 15 1.3.3 Hypoteční zástavní listy (HZL) ........................................................................ 16 1.3.4 Další dluhopisy ................................................................................................. 16 1.4 Investice do fondů kolektivního investování ............................................................ 17 1.4.1 Podílový fond ................................................................................................... 18 1.5 Strukturované vklady................................................................................................ 27 2 Nabídka investičních produktů ČS, a.s............................................................................. 29 2.1 Depozitní produkty nabízené Českou spořitelnou .................................................... 30 2.1.1 Spořicí účet ....................................................................................................... 30 2.1.2 Nový vkladový účet .......................................................................................... 32 2.1.3 Vkladní kníţka.................................................................................................. 33 2.1.4 Stavební spoření ............................................................................................... 35 2.1.5 Investice do dluhopisů v nabídce České spořitelny .......................................... 37 2.1.6 Investice do fondů kolektivního investování v nabídce České spořitelny........ 39 2.1.7 Strukturované produkty v nabídce České spořitelny ........................................ 49 3 Komparace produktů nabízených ČS, a.s. s nabídkou jejich konkurentů na českém trhu52 3.1 Depozitní produkty ................................................................................................... 52 3.1.1 Spořicí účty ....................................................................................................... 53 3.1.2 Vkladové účty ................................................................................................... 55 3.2 Stavební spoření ....................................................................................................... 58 3.3 Podílové fondy.......................................................................................................... 60 3.4 Výsledky průzkumu zkušeností a chování investorů ............................................... 65 Závěr ......................................................................................................................................... 73 Seznam pouţité literatury a pramenů ....................................................................................... 75 Seznam grafů, tabulek a obrázků ............................................................................................. 79 Přílohy ...................................................................................................................................... 81
Úvod Na českém bankovním trhu působí dnes řada bank, které se zaměřují na zhodnocení volných prostředků svých klientů. Já osobně jsem zaměstnancem jedné z nich. Pracuji na pozici Osobního bankéře v České spořitelně a jsem v kaţdodenním kontaktu se svými klienty. Nedílnou součástí mé práce je doporučení vhodných depozitních či investičních produktů klientům na základě jejich plánů, poţadavků a potřeb. Cílem mé bakalářské práce je zanalyzovat investiční produkty na českém trhu, představit vybrané investiční nástroje České spořitelny a komparovat je s konkurencí na českém trhu. Zároveň bude součástí mé práce i průzkum zkušeností a chování investorů, jehoţ cílem je zjistit, jaký vliv má např. věk či úroveň vzdělání investora na jeho postoj k investičním produktům, zejména z pohledu rizika, likvidity a výnosu. V první kapitole této práce představím v obecné rovině typy depozitních a investičních produktů, které mohou investoři pro investování svých volných prostředků vyuţívat. Tato práce by měla být doporučením běţnému drobnému investorovi, proto se budu věnovat pouze produktům, se kterými se tito investoři mohou na českém trhu běţně setkat. Druhá kapitola je věnována speciálně depozitním a investičním produktům, které má v nabídce Česká spořitelna, jeden z největších bankovních domů v České republice. Tato banka má v depozitních a investičních produktech dlouholetou zkušenost a portfolio produktů, které má v nabídce, patří k nejširším. Zmíním se i o skupině produktů, které mohou být pro investory zajímavé, nicméně nesetkají se s nimi v nabídce jiných bank. Komparaci produktů České spořitelny s podobnými produkty velkých konkurenčních bank Komerční banky a ČSOB budu věnovat třetí kapitolu této práce. Záměrně nebudu komparovat produkty České spořitelny s nízkorozpočtovými bankami, a to ze dvou důvodů. Prvním důvodem je odlišná strategie bank, druhým důvodem je skutečnost, ţe nízkorozpočtové banky nenabízí svým klientům tak široké portfolio depozitních a investičních produktů jako velké banky. Součástí třetí kapitoly bude jiţ zmiňovaný průzkum zkušeností a chování investorů, v rámci kterého se zaměřím na to, jaké produkty drobní investoři vyuţívají a jak přistupují k rozkládání svých volných finančních prostředků. Z mé pracovní zkušenosti předpokládám, ţe investoři se spíše uchylují k depozitním produktům a investiční produkty vyuţívají spíše ve formě pravidelného investování. Tuto mou hypotézu se díky výsledku průzkumu pokusím potvrdit či vyvrátit.
6
1 Možnosti pro zhodnocení volných finančních prostředků na českém trhu První kapitola této práce bude zaměřena na charakteristiku jednotlivých investičních produktů, které budu ve své bakalářské práci komparačně analyzovat. Pro přehlednost rozdělím investiční produkty do těchto skupin: Depozitní produkty (spořicí účet, vkladový účet a vkladní kníţky) Stavební spoření Investice do dluhopisů (státní dluhopisy, HZL, další dluhopisy) Investice do fondů kolektivního investování Strukturované vklady Pro první dvě skupiny produktů je důleţité zmínit, ţe jde o produkty pojištěné dle Zákona č. 21/1992 Sb. o bankách a úroky z vkladu jsou daněny sráţkovou daní 15%. Pojištění vkladu zajišťuje dle 2. odstavce §41e výše uvedeného zákona oprávněné osobě náhradu do výše vkladu odpovídající ekvivalentu 100 000 Eur v českých korunách pro jednu oprávněnou osobu u jedné banky. Ekvivalent limitu v českých korunách se přepočítává podle kurzu devizového trhu vyhlášeného Českou národní bankou k rozhodnému dni.
1.1 Depozitní produkty Mezi nejznámější depozitní produkty patří spořicí účty, vkladové účty a vkladní kníţky. Jak jsem jiţ uvedl v úvodu této kapitoly, jsou tyto produkty pojištěné ze zákona a na výnosy z nich se vztahuje sráţková daň 15%. Depozitní produkty obecně slouţí k odkládání volných finančních prostředků, u nichţ vkladatel předpokládá jejich vyuţití při financování nečekaných výdajů, případně očekávaných výdajů, které nastanou v blízké době. Zhodnocení vkladů na těchto typech produktů se pohybuje nad úrovní základní repo sazby vyhlašované Českou národní bankou, ale zároveň v 99,9% nevyrovnává aktuální inflaci.
1.1.1 Spořicí účet Spořicí účet, odborně nazývaný také vklad na viděnou nebo vklad na poţádání, se v posledních deseti letech stal jedním z nejpouţívanějších depozitních produktů. Důvodem 7
je především dostupnost vloţených prostředků a vyšší obavy investorů z případného poklesu investice, které plynou ze zkušeností z období hypoteční krize v USA v roce 2008 a dluhové krize v Evropě v roce 2010. Spořicí účet je určen pro vkládání prostředků, které jsou klientům kdykoli k dispozici. Jde o uloţení prostředků na krátké období nepřesahující délku 12 měsíců. Pro zhodnocení prostředků v delším časovém horizontu není spořicí účet tím nejvýhodnějším řešením, protoţe jsou prostředky na něm uloţené úročeny niţší úrokovou sazbou neţ např. na vkladových účtech. Hlavní úlohou spořicího účtu je vytváření rezervy pro okamţité pouţití v případě neočekávaných výdajů. Výběr prostředků by měl být moţný ihned nebo nejpozději do druhého dne a bez sankce. Vybrané typy spořicích účtů je moţné zaloţit a zároveň i obsluhovat prostřednictvím internetového bankovnictví. Spořicí účty jsou bankami nabízeny ve formě běţného, resp. kontokorentního účtu, prostřednictvím kterého jsou prováděny veškeré platby domácnosti. Na běţném účtu lze vyuţít tzv. spořicí plán, který majiteli účtu umoţňuje za paušální měsíční poplatek lépe zhodnotit vloţené prostředky. Spořicí plán nabízí pásmové úročení vkladu, coţ např. znamená, ţe prvních 50 000 Kč je úročeno sazbou kolem 2% p.a., zatímco dalších 50 000 Kč je úročeno sazbou podstatně niţší. Spořicí plán na běţném účtu tedy plní spíše funkci pokrýt poplatky za vedení účtu a transakční poplatky kreditním úrokem z uloţeného objemu prostředků. Zároveň banky nabízí samostatně stojící spořicí účty, ze kterých běţně placené výdaje hradit nelze. Tento typ spořicího účtu není obvykle zatíţen poplatky za jeho zřízení a vedení oproti běţnému resp. kontokorentnímu účtu. S vloţenými prostředky na tomto typu účtu je moţné kdykoliv nakládat, z tohoto důvodu je zůstatek na tomto účtu úročen většinou velmi nízkou úrokovou sazbou několik desetin procentního bodu nad úrovní základní repo sazby stanovené Českou národní bankou. U některých malých bank se lze setkat i s úrokovou sazbou přesahující 2% p.a. Úročení prostředků na samostatných spořicích účtech probíhá většinou v pásmech, kde na rozdíl od spořicích účtů, které jsou součástí běţného účtu, platí - čím vyšší zůstatek naspořených prostředků, tím vyšší úroková sazba. Na spořicí účet lze vloţit prostředky jednorázově, zároveň je bankami doporučováno na něj pravidelně měsíčně spořit a vytvářet si tím potřebnou rezervu. Hlavní výhodou spořicích účtů je zcela jistě dostupnost vloţených prostředků, na druhou stranu to s sebou přináší i nevýhodu nízkého zhodnocení, které většinou nedosahuje aktuální míry inflace. 8
1.1.2 Vkladový účet Vkladový účet (je moţné se setkat i s názvem termínovaný vklad) je dalším typem účtu pojištěným ze zákona, jehoţ výnos je daněn sráţkovou daní 15%. Slouţí k ukládání a zhodnocování dočasně volných finančních prostředků v českých korunách i v cizí měně na předem stanovenou dobu. Pro vklad volných finančních prostředků je moţné vybírat ze široké škály druhů účtů podle doby pro uloţení vkladu. Lze vyuţít vkladu od sedmidenní splatnosti po splatnost čtyřletou. V současné době nabízí český bankovní trh vkladové účty pro jednorázovou investici, ale i účty pro pravidelné investování. Na vkladový účet je moţné kdykoliv v průběhu trvání účtu přivkládat další volné finanční prostředky a to hotovostně či bezhotovostně, tzn. převodem z jiného účtu. Výběr prostředků z vkladového účtu je moţný za podmínek definovaných ve Smlouvě o účtu či Obchodních podmínkách. Většinou je výběr sankcionován poplatkem v řádu několika jednotek procent z vybírané částky nebo je umoţněno vybrat část vkladu bez poplatku. Pro pohodlí klientů se v současné době se lze setkat s moţností jednorázového vkladu s tzv. revolvingem (obnovováním), při jehoţ sjednání se vklad po uplynutí dohodnuté doby splatnosti automaticky převede na nový vkladový účet se shodnou dobou splatnosti, ale s aktuální úrokovou sazbou. Vkladové účty nejsou většinou bankami nijak zpoplatněny, jsou zakládány a vedeny zdarma. Jsou úročeny většinou vyšší úrokovou sazbou neţ spořicí účty, ale zároveň se úroková sazba na těchto typech účtů pohybuje pod mírou inflace. Shodně jako u spořicích účtů jsou i vkladové účty většinou úročeny pásmově, přičemţ celý zůstatek vkladu je úročen sazbou odpovídající pásmu, ve kterém se zůstatek vkladu nachází. Platí zde tedy stejné pravidlo, čím vyšší zůstatek vkladu, tím vyšší úroková sazba. Na rozdíl od spořicích účtů hraje při stanovení úrokové sazby kromě výše vkladu i doba uloţení. Čím delší je sjednaná doba vkladu, tím vyšší úroková sazba je vkladateli nabízena. Výhodou vkladových účtů je zcela jistě vyšší úroková sazba neţ na spořicích účtech a zároveň pojištění vkladu ze zákona. Vyšší úroková sazba je ale zároveň jakousi daní za omezený přístup k vloţeným prostředkům, coţ můţe být pro vkladatele nevýhodou.
1.1.3 Vkladní knížky Jedním z historicky nejstarších vkladových produktů jsou vkladní kníţky nabízené pouze Českou spořitelnou. Stejně jako na dva předchozí typy vkladových produktů se i na 9
vkladní kníţky vztahuje pojištění vkladu dle Zákona č. 21/1992 Sb. o bankách a úroky z vkladu jsou daněny sráţkovou daní 15%. Jedná se o specifický produkt, protoţe jeho vklady, výběry a ostatní operace jsou zapisovány přímo do kníţky a nejsou potvrzeny prostřednictvím výpisů obratů na účtu jako u ostatních typů vkladů. I tento typ vkladu nabízí moţnost úročení vkladu. Nenulová úroková sazba je nabízena pouze u vkladních kníţek s výpovědní lhůtou, tedy pevně sjednanou dobou uloţení vkladu, podobně jako u vkladových účtů. Nejkratší výpovědní lhůta je měsíční, nejdelší lhůta je dvouletá. Úroková sazba roste s dobou uloţení vkladu a stejně jako u spořicích a vkladových účtů se zvyšuje pásmově podle zůstatku vkladu. Pohybuje se maximálně kolem 1% p.a., a to u vkladních kníţek s nejdelší výpovědní lhůtou.. Stejně jako u vkladových účtů je moţné z vkladní kníţky s výpovědní lhůtou vybrat finanční prostředky před vypršením výpovědní lhůty za sankční poplatek. Období po vypršení výpovědní lhůty je označováno jako tzv. realizační období, kdy je moţné vybírat vklad po předem stanovenou dobu bez sankčních poplatků. Mimo realizační období je moţné vybírat z vkladních kníţek s výpovědní lhůtou pouze připsané úroky za předchozí rok. Výpovědní lhůta není sjednána automaticky, vkladatel ji musí podat, chce-li s vloţenými prostředky nakládat bez poplatku. Zároveň existuje i moţnost uloţení volných finančních prostředků na vkladní kníţku bez výpovědní lhůty. Tento typ vkladu však není úročen, jedná se o vklad s nulovou úrokovou sazbou. Klienti mají moţnost volit alternativu - vkladní kníţku bez výpovědní lhůty a to výherní vkladní kníţku s nulovou úrokovou, ale s moţností získat ve slosování dvakrát ročně finanční odměnu dle předem stanovených herních pravidel. Vkladní kníţka je produkt, který vyuţívají především starší vkladatelé. Výhodu vnímají především v tom, ţe kdykoli mohou nahlédnout na stav svých úspor, protoţe mají vkladní kníţku neustále k dispozici. Kromě nízkých úrokových sazeb můţe být uloţení prostředků na vkladní kníţce také nevýhodou, protoţe v případě její ztráty či odcizení je nutné podat zákaz na vkladní kníţku a následně zahájit umořovací řízení, coţ je spojeno nejen s poplatky, ale i s dvouměsíční dobou, ve které není moţné vkladní kníţkou disponovat.
1.2 Stavební spoření Stavební spoření je jedním z nejoblíbenějších spořících produktů v České republice, protoţe je nejzajímavějším státem garantovaným způsobem uloţení peněz. Důvodem je 10
státní podpora, kterou stát tuto formu spoření podporuje. Primárním cílem státu při poskytování státní podpory je nabídnout především mladým lidem moţnost levného úvěru na bydlení. Nicméně vyplacení státní podpory po splnění všech zákonem stanovených podmínek není podmíněno jejím účelovým doloţením, a proto tuto formu spoření vyuţívají i lidé, kteří bydlení řešit nepotřebují. Předmětem mé bakalářské práce je představit a analyzovat moţnosti investování v České republice, a proto se dále moţností úvěru na bydlení nebudu zabývat. Účastníkem stavebního spoření můţe být osoba v jakémkoli věku. Za osoby mladší 18 let uzavírá smlouvu o stavebním spoření zákonný zástupce. Zákon o stavebním spoření definuje příjemce státní podpory takto: „Státní podporu můţe získat: Občan České republiky Občan Evropské unie, kterému bylo vydáno povolení k pobytu na území České republiky a přiděleno rodné číslo příslušným orgánem České republiky Fyzická osoba s trvalým pobytem na území České republiky a rodným číslem přiděleným příslušným orgánem České republiky“1 Při uzavírání smlouvy o stavebním spoření je stanovena cílová částka, kterou chce účastník za minimální dobu spoření, jeţ činí ze zákona 6 let, naspořit. Za uzavření nové smlouvy o stavebním spoření je účtován poplatek, který se pohybuje kolem 1% ze sjednané cílové částky. Po zaplacení tohoto vstupního poplatku můţe účastník začít spořit. Příklad 1: Mám-li k 1.1.2013 na stavebním spoření naspořeno 50 000 Kč a roční úložku vkládám jednou ročně v prosinci, bude mi k 31.12.2013 připsán úrok z vkladů ve výši 2% p.a., což po srážkové dani 15% činí 850 Kč. V roce 2013 musím pro přiznání maximální státní podpory vložit pouze částku 19 150 Kč.
V současné době poskytuje stát podporu ve výši 10% z ročně z naspořené částky účastníkem, maximálně do výše 2 000 Kč. V praxi to znamená, ţe pro účastníka stavebního spoření je nejvýhodnější naspořit ročně částku 20 000 Kč. Právě na tuto částku získá maximálně moţnou státní podporu. V případě naspoření částky vyšší se přiznaná státní podpora jiţ nenavyšuje. Do naspořené roční částky jsou zahrnuty i úroky z vkladů 1
KODÝTEK, P., Zákon č. 96/1993 Sb., o stavebním spoření §4 Účastník stavebního spoření, Finance.cz [online]. © 2003 – 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: http://www.finance.paysoft.cz/sporeni/stavebnisporeni/novelizovany-zakon-o-stavebnim-sporeni.php
11
klienta (viz Příklad 1) a z přiznané státní podpory za předchozí roky, které jsou dle smlouvy o stavebním spoření úročeny sazbou kolem 2% p.a. Vybrat nastřádané peníze je moţné nejdříve po šesti letech, jak jsem jiţ uvedl v předcházející části. Po uplynutí tzv. vázací doby šesti let je moţné spořit dále, v podstatě jakkoliv dlouho, dokud není naspořena sjednaná cílová částka. Poté jiţ není moţné na účet stavebního spoření spořit, stavební spořitelna vrátí zpět všechny úloţky převyšující sjednanou cílovou částku nebo se cílová částka automaticky navýší, coţ samozřejmě představuje zaúčtování poplatku za navýšení cílové částky ve výši přibliţně 1% z rozdílu oproti původně sjednané cílové částce. Při odmítnutí navýšení cílové částky je nutné smlouvu zrušit a vyplacené prostředky pouţít na jakýkoli účel nebo investovat jiným způsobem. Při rušení smlouvy o stavebním spoření je potřeba počítat s tříměsíční výpovědní lhůtou, která běţí od prvního následujícího měsíce po sepsání výpovědi. Tuto tříměsíční výpovědní lhůtu je moţné zkrátit po zaplacení sankčního poplatku, který činí 0,5 – 1% z cílové částky a v tomto případě jsou prostředky dostupné přibliţně do dvou týdnů. Shrnu-li pro a proti, hlavní výhodou stavebního spoření je nadprůměrné zhodnocení vloţených prostředků díky státní podpoře a zákonné pojištění vkladu, nevýhodou můţe být šestiletá vázací doba, která je podmínkou pro získání státní podpory. Bez státní podpory dosahuje zhodnocení na stavebním spoření běţného zhodnocení spořicích či vkladových účtů za cenu vysokých vstupních a výstupních poplatků a vysokých poplatků za vedení účtu.
1.3 Investice do dluhopisů Dluhopis neboli bond, je podle Veselé2 a zákona3 zastupitelný dluţnický cenný papír, s nímţ je spojeno právo na splacení dluţné částky a povinnost emitenta toto právo uspokojit. Dluţník (emitent) se v dluhopisu zavazuje, ţe ve stanovených termínech splatí jmenovitou hodnotu dluhopisu a ţe bude pravidelně vyplácet jednou, dvakrát, popř. čtyřikrát ročně kupónovou platbu z dluhopisu, popř. s ohledem na emisní podmínky jinou formu důchodu.
2
VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 2., aktualiz. vyd. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2011, 789 s. ISBN 978-80-7357-647-9. str. 247 3 ČESKO. Zákon č. 190 ze dne 1. dubna 2004 o dluhopisech [zákon o dluhopisech]. In: Sbírka zákonů České republiky,.2004, Dostupné také z: http://zakony.penize.cz/190-2004-sb-zakon-o-dluhopisech
12
Emitentem dluhopisu můţe být stát, obec, banka nebo velká firma. Podle toho jsou dluhopisy rozlišovány na státní, komunální, bankovní či firemní. Firemní, komunální a bankovní dluhopisy (vyjma dluhopisů ČNB) mohou být emitovány aţ po schválení emisních podmínek regulatorním orgánem, který v České republice představuje Česká národní banka. Cílem emitenta při vydání dluhopisů je získat finanční prostředky pro financování svých investic. Dluhopisy jsou emitovány na doručitele (jmenovitá hodnota a kupónové platby jsou vypláceny tomu, kdo je předloţí) nebo na jméno a to v zaknihované nebo listinné podobě. Zaknihovaný dluhopis nemá fyzickou papírovou podobu, jde pouze o jeho evidenci u Centrálního depozitáře cenných papírů (dále jen CDCP) spadajícího pod Burzu cenných papírů Praha (dále jen BCPP). Naopak listinný dluhopis drţí jeho majitel v papírové podobě. Doba ţivotnosti dluhopisu, resp. doba splatnosti je pevně stanovena. Pohybuje se mezi několika měsíci aţ zhruba 30 lety. Podle doby splatnosti dělí Radová4 dluhopisy takto: Krátkodobé se splatností do 12 měsíců Střednědobé se splatností od jednoho roku do čtyř let Dlouhodobé se splatností delší neţ čtyři roky Věčné renty neboli konzoly, speciální druhy dluhopisů, které nemají stanovenou splatnost, to znamená, ţe u nich nikdy nedochází ke splacení jmenovité hodnoty, jsou vypláceny pouze úrokové výnosy – tento typ dluhopisu není v praxi vůbec vyuţíván Podle formy a způsobu stanovení výnosu plynoucího z dluhopisu dělí Radová5 dluhopisy do tří skupin: Dluhopisy s pevnou úrokovou sazbou, které mají předem stanovenou kupónovou sazbu po celou dobu jeho splatnosti, která je nezávislá na vývoji trţních úrokových sazeb Dluhopisy s pohyblivou neboli variabilní kupónovou sazbou, u nichţ se úroková sazba odvíjí od aktuální mezibankovní sazby PRIBOR
4
RADOVÁ, Jarmila, Petr DVOŘÁK a Jiří MÁLEK. Finanční matematika pro každého. 7., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2009, 293 s. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-3291-6. str. 202 5 RADOVÁ, Jarmila, Petr DVOŘÁK a Jiří MÁLEK. Finanční matematika pro každého. 7., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2009, 293 s. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-3291-6. str. 202
13
Dluhopisy s nulovou kupónovou sazbou, tzv. zerobondy, u nichţ je výnos dán rozdílem mezi niţší diskontovanou cenou, za kterou je dluhopis prodáván, a jmenovitou hodnotou, která je vyplácena při splatnosti dluhopisu Dluhopisy lze dělit dále podle způsobu převoditelnosti na konvertibilní dluhopisy (převoditelné na akcie emitenta) nebo opční dluhopisy obsahující opční list. Tyto formy dluhopisů nejsou v běţné bankovní nabídce, a proto je ve své práci detailně nepopisuji. V úvodu této podkapitoly jsem uvedl, ţe emitentem můţe být např. stát. Mezi nejznámější státem emitované dluhopisy patří krátkodobé státní pokladniční poukázky a dlouhodobé státní spořící dluhopisy. Oba typy dluhopisů popíši v následujících podkapitolách. Dále se budu detailněji věnovat hypotečním zástavním listům, které emitují pouze vybrané české banky na základě speciálně udělené licence, a které patří v dnešní době k vyhledávaným formám investice. Při nákupu dluhopisu hradí kupující aktuální cenu dluhopisu dle kurzovního lístku a zároveň i alikvotní úrokový výnos, který představuje část kupónového výnosu od výplaty posledního kupónu. Při výplatě prvního kupónu je jeho majiteli vyplacen celý kupón, který je vlastně sloţen zčásti z podílu na kupónovém výnosu za dobu drţby a zčásti ze zaplaceného alikvotního úrokového výnosu zaplaceného při koupi dluhopisu. Výhodou drţby dluhopisu pro investora je zcela jistě moţnost dosahovat zisku ve formě kupónových plateb pohybujících se obecně na úrovni nebo lehce nad úrovní inflace. U dluhopisu s pevným kupónem není navíc úroková sazba závislá na aktuálních trţních úrokových sazbách. Investice do dluhopisů je spojena s niţším rizikem a je-li dluhopis obchodován na kapitálovém trhu, je zajištěna jeho vysoká likvidita, je moţné ho okamţitě prodat. Nevýhodou můţe být při poklesu trţních úrokových sazeb především u dluhopisů s variabilním kupónem nebo při předčasném prodeji jakéhokoli dluhopisu niţší zhodnocení neţ očekáváné. Zároveň můţe být pro některé investory nevýhodou povinnost zaplatit sráţkovou daň 15% z výnosů. Někteří konzervativní investoři mohou za nevýhodné povaţovat i skutečnost, ţe investice do dluhopisů není zákonem pojištěna.
1.3.1 Státní spořicí dluhopisy (SSD) V roce 2012 byly státem vydané dvě emise státních spořících dluhopisů. Jak jiţ název napovídá, emitentem dluhopisů je stát. Při jejich popisu vyuţiji interní materiály České spořitelny. Tento typ dluhopisu slouţí především k financování dlouhodobých státních 14
výdajů a pro investory představuje jednu z nejméně rizikových investic. Splatnost státních spořicích dluhopisů emitovaných v roce 2012 se pohybuje od osmnácti měsíců aţ po 6,5letý. Byl emitován diskontovaný 1,5 letý dluhopis, prémiový 3-letý dluhopis, kupónový nebo reinvestiční 5-letý dluhopis a protiinflační 6,5-letý dluhopis. Průměrná roční výnosnost emitovaných státních spořicích dluhopisů se pohybovala mezi 2,05 a 3,41% p.a. Princip diskontovaného dluhopisu a dluhopisu s kupónovým výnosem jsem popsal v předcházejících kapitolách. Novinkou je v případě státních spořicích dluhopisů prémiový dluhopis, jehoţ výnosy jsou vypláceny jednou ročně ve výši 0,5% a v posledním roce je vyplacena prémie za drţbu do splatnosti ve výši 7%. Další novinkou je v případě státních spořicích dluhopisů protiinflační dluhopis, jehoţ výnos je připisován dvakrát ročně, a který je emitován s pohyblivou úrokovou sazbou. Výnos je dán procentní změnou indexu spotřebitelských cen (ţivotních nákladů) v příslušném měsíci aktuálního roku proti indexu spotřebitelských cen za příslušný měsíc roku předchozího. Výhodou SSD je pro investory zcela jasně vyšší výnos oproti všem ostatním investicím, nechce-li investor podstupovat jakékoli riziko. Jejich výnos je zároveň podstatně vyšší neţ výnos srovnatelně rizikových investic, kterými jsou např. HZL či vkladové a spořicí účty. Nevýhodou můţe být dlouhá doba splatnosti a moţnost odprodat dluhopisy aţ po 12 měsících jejich drţení, a to pouze jednou, dvakrát nebo čtyřikrát ročně.
1.3.2 Státní pokladniční poukázky Státní pokladniční poukázky patří mezi krátkodobé dluhopisy. Mají splatnost tři, šest, devět nebo dvanáct měsíců. Jsou emitovány na diskontované bázi a jejich emisí získává stát prostředky k pokrytí krátkodobého nesouladu mezi příjmy a výdaji ve státním rozpočtu. Tento typ dluhopisu není samostatně prodáván. Je součástí portfolia podílových fondů především peněţního trhu. Investice do státních pokladničních poukázek je vzhledem ke krátkodobé splatnosti a skutečnosti, ţe emitentem je stát, povaţována za investici, u níţ je riziko zcela zanedbatelné.
15
1.3.3 Hypoteční zástavní listy (HZL) Hypoteční zástavní listy jsou podle Revendy a kol.6 speciálním druhem dluhopisů emitovaných (hypotečními) bankami, jejíchţ krytí je zabezpečeno zástavním právem na nemovitosti. Získané zdroje mohou banky pouţít pouze na poskytování hypotečních úvěrů, tedy úvěrů zajištěných zástavním právem k nemovitosti. Právě toto investorům nabízí vyšší zajištění návratnosti investovaných prostředků, protoţe investice je vlastně kryta pohledávkou banky za klientem čerpajícím hypoteční úvěr, jeţ je krytý zástavním právem k nemovitosti. Díky tomuto dvojitému krytí jsou hypoteční zástavní listy povaţovány za bezpečný investiční nástroj. Dluhopisy jsou nabízeny s pevně stanoveným úrokovým výnosem (kuponem) nebo jsou při emisi obchodovány za diskont, tzn. cenu niţší neţ je nominální hodnota dluhopisu. Výnos dluhopisu s pevným kuponem se vyplácí většinou jednou ročně k předem stanovenému datu. Při splatnosti se spolu s posledním kuponem vyplácí i jmenovitá hodnota dluhopisu. Hypoteční zástavní listy nejsou ze zákona pojištěny, výnos z nich je daněn sráţkovou daní 15% pouze při drţení dluhopisu aţ do jeho splatnosti. Výhodou drţení hypotečního zástavního listu můţe být dle mého názoru pro investora právě dvojnásobné zajištění výplaty kupónových plateb a jmenovité hodnoty při jeho splatnosti, a to ze strany emitenta a zároveň zástavním právem k nemovitosti. V porovnání se standardními dluhopisy jsou tedy hypoteční zástavní listy méně rizikové. Další výhodou HZL je stejně jako u jiných dluhopisů jejich vysoká likvidita.
1.3.4 Další dluhopisy Mezi další druhy samostatně prodávaných dluhopisů v českých bankách patří i tzv. zerobondy. Jak jsem jiţ uvedl v předcházející kapitole, jedná se o dluhopisy s nulovým kupónem, u nichţ není jeho majiteli v průběhu jeho trvání vyplácen ţádný úrokový výnos. Ten je dán rozdílem mezi niţší diskontovanou cenou, za kterou je dluhopis prodáván, a jmenovitou hodnotou, která je vyplácena při splatnosti dluhopisu. Výhodou zerobondů je z mého pohledu jeho obchodování za diskont, při kterém zná investor výnos do splatnosti. Sráţková daň z výnosu je stejně jako u jiných dluhopisů uplatňována pouze při drţení dluhopisu do jeho splatnosti. Nevýhodou je naopak kolísání
6
REVENDA, Zbyněk. Peněžní ekonomie a bankovnictví. 4. vyd. Praha: Management Press, 2005, 627 s. ISBN 80-726-1132-1. str. 153
16
trţních úrokových sazeb, se kterým je spojeno riziko, ţe investor prodá dluhopis za cenu niţší, neţ za jakou jej nakoupil.
1.4 Investice do fondů kolektivního investování Principem kolektivního investování je shromaţďování volných finančních prostředků od velkého počtu investorů. Shromáţděný majetek je následně spravován licencovaným investičním správcem a různými způsoby investován do širokého počtu investičních instrumentů se zajištěním diverzifikace portfolia. Kolektivní investování tím vlastně umoţňuje i drobnému investorovi přístup k velice diverzifikovanému portfoliu a eliminovat tím riziko ztráty. Investování do fondů kolektivního investování je další alternativou spoření v České republice i ve světě. Historie kolektivního investování u nás se podle Veselé7 novodobě datuje od devadesátých let, kdy jej nastartovala kupónová privatizace. Spojení počátku kolektivního investování s kupónovou privatizací je dáno především tím, ţe přibliţně 70% kupónů byla investována právě do akcií investičních fondů vytvořených kupónovou privatizací. Dle zákona8 v úzkém pojetí patří mezi subjekty kolektivního investování Investiční společnosti Podílové fondy Investiční fondy Rozdíl mezi investičním fondem a Investiční společností je značný. Investiční fond je právnickou osobou, která emituje akcie a to pouze kmenové. Nesmí emitovat akcie zaměstnanecké ani dluhopisy.
Předmětem podnikání Investičního fondu je kolektivní
investování, kdy investoři nakupují emitované akcie a fond shromáţděné prostředky následně investuje do investičních instrumentů. Investiční fondy jsou dle legislativy ČR zakládány pouze na dobu určitou. Investiční společnost je také právnickou osobou a stejně jako Investiční fond můţe emitovat pouze kmenové akcie. Na rozdíl od Investičního fondu je zakládána na dobu neurčitou. Předmětem podnikání je shromaţďování majetku a jeho následné investování a spravování prostřednictvím Podílových fondů, které sama zakládá. 7
VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 2., aktualiz. vyd. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2011, 789 s. ISBN 978-80-7357-647-9, str. 704 8 ČESKO, Zákon č. 189 ze dne 1. dubna 2004 o kolektivním investování [zákon o kolektivním investování], In: Sbírka zákonů České republiky, 2004, Dostupné také z: http://www.cnb.cz/miranda2/export/ sites/www.cnb.cz/cs/legislativa/leg_kapitalovy_trh/zakony/download/Zakon_189_2004.pdf
17
Investiční společnost můţe na základě obhospodařovatelské smlouvy spravovat také majetek investičních fondů, penzijních fondů a institucí. Mezi další sluţby, které Investiční společnost v rámci kolektivního investování nabízí, patří oceňování podílových listů či akcií, vedení účetnictví, právní a depotní sluţby. Výhodou kolektivního investování je jistě skutečnost, kterou jsem jiţ zmínil na úvodu této podkapitoly, a to přístup i drobného investora k velmi diverzifikované investici, čímţ je eliminováno jedinečné riziko jednotlivých cenných papírů. Výjimkou jsou pouze odvětvové fondy, jako např. fondy nemovitostní či IT fondy. Nezanedbatelnou výhodou kolektivního investování je zcela jistě i sníţení transakčních nákladů investora, protoţe subjekt investuje ve velkých objemech a získává tím slevy z objemu obchodů. Přístup k investičním instrumentům je prostřednictvím subjektů kolektivního investování podstatně jednodušší, neţ kdyby měl investor obchodovat na kapitálovém trhu sám. Drobní investoři většinou nemají vzdělání související s investováním a kolektivní investování jim dává jistou záruku, ţe jejich majetek je spravován profesionály. Oproti standardním formám zhodnocování volných finančních prostředků jsou investice prostřednictvím kolektivního investování osvobozeny od daně při jejich drţení nad zákonem stanovenou dobu. Jako nevýhoda kolektivního investování můţe být vnímána struktura poplatků. S investicí je spojen vysoký vstupní popř. výstupní poplatek a dále poplatek manaţerský. Zatímco vstupní a výstupní poplatek je odměnou distributorům, tedy většinou bankám, manaţerský poplatek je poplatkem za správu portfolia. Výše jednotlivých poplatků je přímo odvislá od očekávané výnosnosti fondu a od jeho strategie. Vstupní popř. výstupní poplatek se podle Veselé9 pohybuje v rozmezí 0–5% z investované částky. Manaţerský poplatek je účtován ročně a pohybuje se přibliţně mezi 0,5% a 2% z průměrného ročního objemu aktiv fondu v daném roce. Tento poplatek je jiţ zohledněný při oceňování fondu a investor se s ním tedy nesetká.
1.4.1 Podílový fond Podílový fond je zakládán investiční společností a sám nemá právní subjektivitu. Prostřednictvím podílového fondu emituje investiční společnost podílové listy, které jsou svým charakterem blízké akcii. Na rozdíl od akcie však není s drţením podílových listů spojeno právo hlasovat na valné hromadě. 9
VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 2., aktualiz. vyd. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2011, 789 s. ISBN 978-80-7357-647-9, str. 710
18
V České republice mohou podílové fondy vznikat jako uzavřené a otevřené. Uzavřený podílový fond spravuje fixně stanovený kapitál, který představuje přesný počet podílových listů, a další podílové listy jiţ nemohou být v průběhu trvání uzavřeného podílového fondu emitovány. Uzavřený podílový fond je zakládán na dobu určitou i neurčitou. Častější formou fondů jsou právě otevřené podílové fondy. Spravovaný kapitál v těchto fondech není fixní, investiční společnost můţe prostřednictvím otevřeného podílového fondu emitovat další podílové listy a tím navyšovat majetek fondu. Otevřený podílový fond je zakládán také na dobu neurčitou a na rozdíl od uzavřeného podílového fondu má povinnost zpětného odkupu podílových listů českými bankovními domy. Ty jsou distributory otevřených podílových fondů, a proto se v následující části této podkapitoly budu věnovat jen této formě fondů. Otevřené podílové fondy jsou podle Veselé10 členěny dle různých hledisek: Podle způsobu rozdělování příjmů Podle uplatňování investiční strategie Podle sloţení portfolia Podle stupně vázanosti portfolia Fondy se specifiky Nejzákladnějším členěním fondů je rozdělení na fondy standardní a speciální. V tomto duchu dělí fondy i Asociace pro kapitálový trh – AKAT11, coţ je profesní sdruţení působící v České republice usilující o rozvoj kolektivního investování. Přestoţe AKAT fondy na standardní a speciální přímo nerozděluje, její dělení fondů podle rizika trhu je moţné povaţovat i za rozdělení fondů právě do těchto dvou základních skupin: Podle rizika trhu12 o Standardní fondy (není členění dle AKAT, nicméně lze toto členění povaţovat za základní)
Fondy peněţního trhu
Dluhopisové fondy Fondy velmi krátkých investic
Smíšené fondy
10
VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 2., aktualiz. vyd. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2011, 789 s. ISBN 978-80-7357-647-9, str. 720 11 AKAT ČR, Kolektivní investování, AKAT.cz [online], © 2010. [2013-03-04]. Dostupné z: http://www.akatcr.cz/download/2743-tk_20130206_prezentace_roku_2012.pdf 12 VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 2., aktualiz. vyd. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2011, 789 s. ISBN 978-80-7357-647-9, str. 723
19
Akciové fondy
o Ostatní fondy
Fondy ţivotního cyklu
Strukturované fondy
Zajištěné a garantované fondy
Exchange-traded funds
Asset-backed securities funds
o Speciální fondy (není členění dle AKAT, nicméně lze toto členění povaţovat za speciální)
Speciální fond nemovitostí
Speciální fond fondů
Speciální fond kvalifikovaných investorů
Speciální fond cenných papírů (není členěno dle AKAT, nicméně lze jej povaţovat dle definice speciálního fondu za speciální fond)
Podle grafického rizika13 – AKAT rozeznává tyto regiony: o Česká republika o Země Eurozóny o Evropa včetně Eurozóny o Severní Amerika o Asie a Pacifik o Ostatní regiony o Globální trh Podle míry zajištění budoucího výnosu14 o Zajištěné fondy o Nezajištěné fondy Svou komparační analýzu postavím právě na rozdělení fondů podle rizika trhu. Z tohoto důvodu se v následující části práce zaměřím na charakteristiku jednotlivých fondů z tohoto pohledu a podrobněji se ve své práci budu věnovat pouze fondům, se kterými se drobný investor v nabídkách bankovních domů můţe setkat.
13
VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 2., aktualiz. vyd. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2011, 789 s. ISBN 978-80-7357-647-9, str. 724 14 VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 2., aktualiz. vyd. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2011, 789 s. ISBN 978-80-7357-647-9, str. 725
20
Tab. 1 Rizikovost fondů Rizikovost fondu
1
2
3
4
5
6
7
riziko
riziko
riziko
nižší
střední
vysoké
potenciální
potenciální
výnosy nižší
výnosy vyšší
Intervaly
≥ 0%
≥ 0,5%
≥ 2%
≥ 5%
≥ 10%
≥ 15%
volatility
˂ 0,5%
˂ 2%
˂ 5%
˂ 10%
˂ 15%
˂ 25%
≥ 25%
Zdroj: Statut účastnického fondu, ČSOB [online]. [cit. 2013-02-06]. Dostupné z ttp://www.csob.cz/Web Csob/Lide/Zhodnocovani-penez/III_vyvaz_statut.pdf
Podle Krabce15 se kaţdá investice na finančním trhu pohybuje v rámci „magického trojúhelníku investování“, viz obrázek č. 1. Totéţ platí i pro podílové fondy. Fondy jsou dle volatility rozděleny na fondy 1. – 7. stupně a to v závislosti na rizikovosti fondů a potenciálním výnosu fondu, viz tabulka č. 1. Investor by měl při výběru vhodné investice brát v úvahu i tyto ukazatele. Je-li poţadavkem investora vyšší výnos, je potřeba počítat i s vyšší volatilitou investice, tzn. kolísavostí její hodnoty. Vztah výnosu a rizika popisuje obrázek č. 2. Rozdělení majetku do jednotlivých fondů dle AKAT uvádím pro přehled v tabulce č. 2. Obr. 1 Magický trojúhelník investování VÝNOS
LIKVIDITA
RIZIKO
Zdroj: KRABEC, J. Finanční trhy, Praha: Bankovní institut vysoká škola, a.s. 2006, str. 102
Investoři jsou dle výsledků Dotazníku přiměřenosti rozděleni do čtyř skupin podle úrovně znalostí a zkušeností s investičními produkty a podle chování v případě většího poklesu hodnoty investice: 15
KRABEC, J. Finanční trhy, 3. Vydání, Praha: Bankovní institut vysoká škola, a.s. 2006, ISBN 80-7265093-9, str. 102
21
Méně zkušený investor Středně zkušený investor Zkušený investor Velmi zkušený investor Tab. 2 Rozdělení dle typů fondů k 31. 12. 2012 a roční změna Typ fondu
Celkem k 31. 12. 2012
Roční změna v CZK
Roční změna v %
Fondy peněţ. trhu
17 002 096 129 Kč
-7 136 498 846 Kč
-29,56 %
Zajištěné fondy
38 858 747 920 Kč
-10 778 509 252 Kč
-21,71 %
Akciové fondy
41 028 154 581 Kč
4 431 469 338 Kč
12,11 %
Dluhopisové fondy
81 759 274 674 Kč
20 473 792 797 Kč
33,41 %
Smíšené fondy
35 818 289 233 Kč
2 874 975 259 Kč
8,73 %
Fondy fondů
18 079 731 889 Kč
828 077 353 Kč
4,80 %
2 729 369 762 Kč
517 464 874 Kč
23,39 %
235 275 664 188 Kč
11 210 771 524 Kč
5,00 %
Fondy nemovitostí CELKEM
Zdroj: AKAT ČR [online]. [cit. 2013-02-06]. Dostupné z http://www.akatcr.cz/download/2743tk_20130206_prezentace_roku_2012.pdf
Obr. 2 Vztah mezi rizikem a očekáváným výnosem základních typů fondů výnos Akciové fondy Smíšené fondy Dluhopisové fondy Fondy peněţního trhu
riziko Zdroj: KRABEC, J. Finanční trhy, Praha: Bankovní institut vysoká škola, a.s. 2006, str. 139
1.4.1.1 Fondy peněžního trhu Investice do fondů peněţního trhu jsou z pohledu investování do podílových fondů ty nejbezpečnější. Očekávaný výnos investic je přímo úměrný podstupovanému riziku, a proto tato forma investice přináší investorům jen nízké zhodnocení pohybující se 22
maximálně 1,0 - 1,5 procentního bodu nad investicí do vkladových účtů. Výnosnost fondů peněţního trhu je odvislá od trţních úrokových sazeb. Fondy investují především na peněţním trhu, a to do krátkodobých cenných papírů, kterými jsou např. pokladniční poukázky či depozitní certifikáty, dále do krátkodobých termínovaných vkladů, dluhových papírů a směnek na dluhopisovém trhu. Průměrná durace portfolia fondu peněţního trhu se pohybuje maximálně na hodnotě 1. Durace je laicky vysvětlována také jako průměrná splatnost všech investičních instrumentů portfolia fondu. V případě fondu peněţního trhu tedy můţeme laicky hovořit o tom, ţe průměrná splatnost instrumentů obsaţených v portfoliu fondu je maximálně 1 rok. Dle tzv. váţené průměrné durace (WAL = weighted average life) a váţené průměrné splatnosti (WAM = weighted average maturity) dělí AKAT16 fondy peněţního trhu do dvou skupin: Fondy peněţního trhu o WAL celkového portfolia fondu je maximálně 12 měsíců o WAM celkového portfolia fondu je maximálně 6 měsíců o Fond můţe investovat pouze do cenných papírů, jejichţ zbytková splatnost je maximálně 2 roky Krátkodobé fondy peněţního trhu o WAL celkového portfolia fondu je maximálně 120 dní o WAM celkového portfolia fondu je maximálně 60 dní o Fond můţe investovat pouze do cenných papírů, jejichţ zbytková splatnost je maximálně 397 dní Doporučený horizont investice do fondů peněţního trhu se pohybuje od 6 měsíců do jednoho roku. Šestiměsíční minimum je doporučováno vzhledem k dodrţení zákonem stanovené doby drţby investice pro uplatnění daňových zvýhodnění. Z dlouhodobého hlediska nemůţe investor na tomto typu podílového fondu očekávat výnos nad 2% p.a. Lze tedy konstatovat, ţe s rostoucím očekávaným výnosem investice by měl investor podstupovat vyšší riziko, tedy investovat do rizikovějšího typu podílového fondu a zároveň s tím by měl i počítat s investováním finančních prostředků v delším časovém horizontu. Dle informací na webových stránkách asociace AKAT17 se fondy peněţního trhu řídí Obecnými zásadami CESR18 a vyhláškou České národní banky19. 16
AKAT ČR, Dokumenty AKAT, AKAT.cz [online], © 2010. [2013-03-04]. Dostupné z: http://www.akatcr.cz/download/2276-klasifikace_schvaleno_rr.pdf
23
1.4.1.2 Dluhopisové fondy Dluhopisové fondy nabízejí ve střednědobém horizontu (3 aţ 5 let) vyšší zhodnocení neţ fondy peněţního trhu, ale menší zhodnocení neţ fondy akciové. Portfolio dluhopisového fondu je obvykle sloţeno z investic do dluhopisů s dobou splatnosti nad 1 rok. Dle AKAT20 alokuje dluhopisový fond 80% aktiv do dluhopisů nebo obdobných cenných papírů představujících právo na splacení dluţné částky, instrumentů nesoucích riziko dluhových cenných papírů a nástrojů peněţního trhu. Zbylých 20% aktiv alokuje do ostatních investičních dluhových cenných papírů, mezi které lze zařadit např. konvertibilní dluhopisy, cenné papíry zajištěné aktivy (ABS). Nesmí investovat do akcií a nástrojů nesoucích riziko akcií. Výkonnost jednotlivých fondů je závislá na tom, do jakého dluhového cenného papíru fond investuje. Nejméně riziková je investice do státních dluhopisů. Tento výrok avšak není moţné vzhledem k rozdílné schopnosti států hradit své závazky paušalizovat. Například investice do řeckých státních dluhopisů není moţné povaţovat za bezpečnou investici, přestoţe jde o státní dluhopisy. Díky současné ekonomické situaci se rizikovými staly i podnikové dluhopisy. Do skupiny dluhopisových fondů musíme zařadit také ty, které jsou vázané na určitý dluhopisový index. Podskupinou dluhopisových fondů jsou fondy velmi krátkých investic. Pro tyto fondy platí dle AKAT21 následující pravidla: WAL celkového portfolia fondu je maximálně 36 měsíců WAM celkového portfolia fondu je maximálně 18 měsíců Fond můţe investovat pouze do cenných papírů, jejichţ zbytková doba splatnosti nepřesahuje dobu 5 let
17
AKAT ČR, Dokumenty AKAT, AKAT.cz [online], © 2010. [2013-03-04]. Dostupné z: http://www.aka tcr.cz/download/2276-klasifikace_schvaleno_rr.pdf 18 „CESR´s Guideline on a common definition of European money market funds“ ze dne 19. května 2010 (ref: CESR/10-049), účinné od 1. července 2011 19 ČESKO, Vyhláška č. 193 ze dne 27. června 2011 o minimálních náleţitostech statutu fondu kolektivního investování a podmínkách pro uţívání označení krátkodobý fond peněţního trhu a fond peněţního trhu, In: Sbírka zákonů České republiky, 2011. Dostupné také z: http://www.zakonycr.cz/seznamy/193-2011-Sbvyhlaska-o-minimalnich-nalezitostech-statutu-fondu-kolektivniho-investovani-a-podminkach-pro-uzivanioznaceni-kratkodoby-fond-penezniho-trhu-a-fond-penezniho-tr.html 20 AKAT ČR, Dokumenty AKAT, AKAT.cz [online], © 2010. [2013-03-04]. Dostupné z: http://www.aka tcr.cz/download/2276-klasifikace_schvaleno_rr.pdf 21 AKAT ČR, Dokumenty AKAT, AKAT.cz [online], © 2010. [2013-03-04]. Dostupné z: http://www.akat cr.cz/download/2276-klasifikace_schvaleno_rr.pdf
24
1.4.1.3 Smíšené fondy Smíšené fondy představují co do rizikovosti investice pomyslný průnik dluhopisových a akciových fondů.
Stejně tak je moţné uvaţovat i ve smyslu doporučení vhodného
časového horizontu pro dosaţení očekávaného výnosu. V případě investice do smíšeného fondu musí investor počítat s uloţením finančních prostředků na 5 aţ 7 let. V případě nedodrţení tohoto horizontu se vystavuje riziku, ţe nedosáhne očekávaného výnosu a naopak můţe realizovat i ztrátu. Smíšené fondy jsou podle skladby portfolia dle AKAT22 děleny podle podílů konzervativních a rizikových nástrojů do 4 skupin: „Defensivní/Konzervativní“ o méně neţ 40% investic do rizikových nástrojů, minimálně 60% investic do konzervativních nástrojů „Balancované/Vyváţené“ o Maximálně 60% investic do rizikových nástrojů, minimálně 40% investic do konzervativních nástrojů „Dynamické“ o Minimálně 60% investic do rizikových nástrojů, maximálně 40% investic do konzervativních nástrojů „Flexibilní smíšené fondy“ o 100% investic do jakéhokoliv druhu aktiv Rizikovými nástroji se rozumí především akcie a komodity. Mezi konzervativní nástroje patří dluhopisy, depozita a nástroje peněţního trhu. Správci smíšených fondů neboli tzv. portfolio manaţeři rozmisťují majetek fondu do jednotlivých typů aktiv podle očekávaného vývoji na kapitálových trzích. Např. očekávajíli pozitivní vývoj na akciových trzích, nakupují akcie. V opačném případě akcie prodávají a nakupují dluhové cenné papíry.
1.4.1.4 Akciové fondy Mezi nejrizikovější podílové fondy patří akciové fondy, jejichţ vysoká rizikovost je dána především tím, ţe trvale investují minimálně 80% svých aktiv na akciovém trhu. 22
AKAT ČR, Dokumenty AKAT, AKAT.cz [online], © 2010. [2013-03-04]. Dostupné z: http://www.ak atcr.cz/download/2276-klasifikace_schvaleno_rr.pdf
25
Doplňkově je moţné dělit akciové fondy z hlediska geografického a sektorového rizika. Sloţení portfolia takových fondů se vyznačuje tím, ţe minimálně 80% aktiv je investováno do akcií emitentů jedné země či regionu nebo ve druhém případě do akcií emitentů jednoho sektoru. Z dlouhodobého hlediska přinášejí akciové fondy svým investorům vyšší zhodnocení neţ fondy peněţního trhu či fondy dluhopisové. Z důvodu větší volatility jednotlivých akciových titulů můţe docházet v krátkodobém horizontu k poklesu hodnoty jednotlivých cenných papírů, coţ můţe negativně ovlivnit výkonnost celého fondu. Doporučený investiční horizont u akciových podílových fondů je minimálně 7 let. Vzhledem k situaci na světových kapitálových trzích v posledních letech je pro sníţení rizika volatility a zajištění vyššího výnosu investice do akciového fondu doporučován delší investiční horizont 10-15 let a to jak pro pravidelnou, ale i jednorázovou investici. Do skupiny akciových fondů je nutné zařadit i fondy, které jsou vázané na určitý akciový index.
1.4.1.5 Fondy životního cyklu Tento typ fondů je charakteristický změnou alokace aktiv v čase. Na začátku jsou investice zaměřeny primárně do rizikových nástrojů, v průběhu trvání fondu jsou rizikové nástroje postupně nahrazovány nástroji konzervativními. V posledních přibliţně 5 letech trvání fondu jsou aktiva alokována pouze do konzervativních nástrojů. Průměrná doba trvání fondu ţivotního cyklu se pohybuje kolem 20 let.
1.4.1.6 Speciální fond nemovitostí Nemovitostní fond je fondem, který se specializuje na investování do nemovitostí a jejich příslušenství a do účastí v nemovitostních společnostech. Právě z důvodu investice do nemovitostí není moţné počítat s nepsaným pravidlem, ţe podstupuje-li investor vyšší riziko, můţe v delším časovém horizontu očekávat i vyšší výnos. Dle investičních pouček23 by měl nemovitostní fond vykazovat středně nízkou volatilitu, investor se však na toto nesmí spoléhat. Hodnota nemovitosti pořizované do majetku fondu nesmí překročit hranici 20% hodnoty majetku fondu. Cena podílového listu nemovitostního fondu je dána cenou nemovitosti a 23
Fincentrum, Realitní makléř, hypoindex.cz [online]. © 2008 – 2013 [cit. 2013-04-07]. Dostupné z: http://www.hypoindex.cz/nemovitostni-fondy-v-cr-kdyz-tri-delaji-totez-neni-to-totez/
26
výnosem, který daná nemovitost přináší. K moţnému poklesu hodnoty investice dochází pouze při přeceňování nemovitostí, k tomu většinou dochází dvakrát ročně. Nemovitostní fond můţe být veden pouze ve formě otevřeného podílového fondu, tedy s moţností zpětného odkupu. Z tohoto důvodu je podle Veselé24 pro zajištění likvidity investováno nejméně z 20% a maximálně z 49% do likvidních instrumentů v podobě různých vkladů, cenných papírů vydaných fondem fondů či fondem cenných papírů, případně do pokladničních poukázek emitovaných Českou národní bankou. Minimálně 51% hodnoty majetku fondu je trvale investováno do nemovitostí nebo nemovitostních společností. 1.4.1.7 Speciální fond fondů Fond fondů je specifický tím, ţe musí investovat minimálně 66% aktiv ve svém portfoliu do cenných papírů vydaných jiným fondem kolektivního investování. Musí být dodrţeno pravidlo, ţe fond nesmí do jednoho fondu investovat více neţ 20% svého majetku. Zároveň nesmí fond investovat do fondu, který není určený pro veřejnost, např. do speciálního fondu kvalifikovaných investorů. Dále můţe nabýt maximálně 25% jmenovité hodnoty nebo počtu cenných papírů vydaných jedním fondem kolektivního investování. Rizikovost investice v tomto typu fondu by měla být niţší neţ rizikovost investice fondů, které do svého portfolia nakoupí, neboť se investicí do fondů dvojnásobně diverzifikuje riziko. Investor by se měl tedy při své volbě vyuţít pro svou investici právě fondu fondů zcela jistě zajímat o sloţení portfolia fondu.
1.5 Strukturované vklady Strukturované vklady lze nepřímo definovat jako investiční produkty, jejichţ hodnota se odvíjí od podkladového aktiva nebo skupiny aktiv, na které jsou tyto produkty navázané. Díky navázání strukturovaných produktů na podkladové aktivum nebo skupinu aktiv jsou nazývány také tzv. pokročilými deriváty. Podkladovým aktivem strukturovaných produktů mohou být z mých zkušeností akciové indexy, koše, jednotlivé akcie, měny, ETF´s, komodity či drahé kovy.
24
VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 2., aktualiz. vyd. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2011, 789 s. ISBN 978-80-7357-647-9. str. 717
27
Vlastností této skupiny produktů jsou vlastně kombinací základních vlastností standardních instrumentů kapitálového trhu s vlastnostmi derivátů různých podkladových aktiv. Moţnosti jejich konstrukce jsou prakticky neomezené. Výnosy těchto produktů jsou spojeny s vývojem hodnoty jejich podkladového aktiva. Na rozdíl od některých derivátů se, v případě strukturovaných produktů, jedná pouze o promptní kontrakty. Strukturované vklady jsou svým charakterem podobné klasickým vkladovým účtům nabízeným bankami s předem daným dnem splatnosti. Banka část nebo veškeré úroky z vkladů zainvestuje do podkladového aktiva a investor má moţnost participovat na jeho vývoji. Od vývoje tohoto podkladového aktiva je následně odvozen i výnos strukturovaného vkladu. Přestoţe jsou investice do podkladových aktiv většinou spekulativní investicí, vzhledem k silné regulaci domácích bank a existujícímu pojištění vkladů je investorům většinou garantována minimálně návratnost investované částky. Strukturované vklady jsou vyhledávaným typem investice pro konzervativní investory, kteří nechtějí podstupovat riziko spojené s přímou investicí do podkladového aktiva, ale chtějí mít jistotu minimálně nezáporného výnosu, tedy návratnosti investovaných finančních prostředků. Banky u těchto produktů omezují výnos minimální i maximální hranicí, čímţ nabízí investorovi konkrétní představu o moţném zhodnocení jeho volných prostředků.
28
2 Nabídka investičních produktů ČS, a.s. Historie České spořitelny sahá aţ do roku 1825, kdy byla zaloţena Spořitelna česká. V obdobích hospodářských krizí (vídeňská 1873, newyorská 1929) a v obdobích válečných byla Česká spořitelna vnímána jako garantovaný peněţní ústav a klienti si u ní ukládali velké objemy peněz. Přelomovými roky v historii České spořitelny byl rok 1948, kdy došlo k zestátnění všech bank, a za dalších více neţ 50 let rok 2000, ve kterém došlo naopak k jejímu zprivatizování a majoritním vlastníkem se po jejím oddluţení stala rakouská Erste Bank. Skupina Erste Group patří mezi největší poskytovatele finančních produktů v Evropě a zároveň je vedoucí retailovou bankou ve střední Evropě. Podílem 28% všech retailových vkladů se Česká spořitelna řadí mezi nejvýznamnější členy Erste Group. V České republice poskytuje Česká spořitelna své sluţby 5,2 milionu klientům na 657 pobočkách. Rok 2012 byl devátým rokem po sobě, kdy Česká spořitelna získala v soutěţi Fincentrum Banka roku titul Nejdůvěryhodnější banka roku. Za rok 2012 se můţe pochlubit i dalšími oceněními25, jako jsou např. Euromoney Best Bank in the Czech Republic 2012, titulem udělovaným odborným magazínem Euromoney specializujícím se na poskytování sluţeb v oblasti bankovnictví. Česká spořitelna je dále podle hodnocení amerického časopisu Global Finance nejbezpečnější bankou regionu střední a východní Evropy. Ţebříček Global Finance hodnotí nejbezpečnější banky podle jednotlivých regionů i na globálním trhu jiţ 20 let a za tu dobu se stal uznávaným srovnávacím faktorem ve finančním světě. Velkým úspěchem bylo pro Českou spořitelnu jistě i získání titulu Banka desetiletí v soutěţi Fincentrum v roce 2011. V oblasti depozit a investic zaujímá Česká spořitelna na českém trhu významné místo. Dle všeobecné prezentace České spořitelny26 dosahuje banka podílu 28% v retailových vkladech a 27% na trhu podílových fondů. Vedle depozitních produktů banky se lze při hledání moţností zhodnocovat volné finanční prostředky setkat i s produkty dalších členů skupiny, mezi které patří Investiční společnost České spořitelny, Stavební spořitelna České spořitelny, REICO České spořitelny, Penzijní společnost České spořitelny nebo Brokerjet. Bonitní klienti mají moţnost vyuţít i investic společnosti Erste Sparinvest nabízených pod hlavičkou skupiny Erste Group. 25
Česká spořitelna, a.s., O nás, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/b anka/nav/o-nas/profil-ceske-sporitelny-d00014413 26 Česká spořitelna, a.s., O nás, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/static_internet/cs/Obecne_informace/FSCS/CS/Prilohy/vseobecna_prezentace.pdf
29
Cílem této kapitoly je představit čtenářům moţnosti, kterých mohou při zhodnocení svých volných finančních prostředků vyuţít na pobočkách České spořitelny.
2.1 Depozitní produkty nabízené Českou spořitelnou Za depozitní produkty lze povaţovat spořicí účty, vkladové účty a vkladní kníţky. V obecné rovině jsem se depozitním produktům věnoval v první kapitole mé bakalářské práce. V této kapitole detailněji přiblíţím čtenářům konkrétní podobu těchto depozitních produktů nabízených Českou spořitelnou.
2.1.1 Spořicí účet Česká spořitelna má ve své nabídce nyní dva typy spořicího účtu. Účelové spoření, které je moţné sjednat na pobočce a internetové spoření, o jehoţ zaloţení lze prozatím poţádat pouze přes e-shop na webových stránkách České spořitelny27.
2.1.1.1 Účelové spoření Účelové spoření28 je jiţ podle názvu spoření spojené s konkrétním účelem. Podobně jako u stavebního spoření si klient můţe sjednat cílovou částku, kterou chce naspořit, nebo zvolit výši pravidelné měsíční úloţky, kterou bude spořit. V průběhu spoření je klientovi připisován úrok 1,3% p.a. za sledované období. Sledovaným obdobím je čtvrtletí a pro připsání úroku musí klient splnit 3 podmínky: 1) Měsíčně pravidelně spořit částku sjednanou při zaloţení smlouvy 2) Nevybírat uloţené prostředky ani připsané úroky 3) Spoření nezrušit vyjma případu dosaţení cílové částky Při nesplnění výše uvedených podmínek je klientovi za sledované období připsán minimální úrok 0,1% p.a. Účelové spoření je produktem pojištěným ze zákona a připsaný úrokový výnos je proto daněn sráţkovou daní 15%. Minimální úloţka je 300 Kč měsíčně, horní hranice není omezena. Se zaloţením a vedením účelového spoření nejsou spojeny ţádné poplatky a ani výběr naspořené částky
27
Česká spořitelna, a.s., E-SHOP, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www. csas.cz/banka/nav/e-shop-d00018003 28 Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/ucelove-sporeni/o-produktu-d00018728
30
v průběhu spoření není ţádným způsobem sankcionován. Výpis je vyhotovován ročně a také zdarma. Výhodou účelového spoření je bezesporu moţnost naspořit si na konkrétní účel a získat kromě úrokového výnosu i slevu aţ 40% na nákup. Příkladem uvádím obchody, ve kterých lze slevy uplatnit: BauMax DATART Kika WOODFACE Dále je moţné uplatnit slevy u cestovních kanceláří Firo Tour a ATIS. Klient získá slevové kupóny jiţ při zaloţení produktu a následně získává v průběhu trvání Smlouvy o spořicím účtu jejich aktualizaci. Účelové spoření vyuţívají především klienti, kteří nechtějí při uloţení svých prostředků podstupovat ţádné riziko, chtějí mít okamţitý přístup k vkladu a zároveň mají konkrétní představu, na co si chtějí naspořit a chtějí vyuţít slevy na nákup.
2.1.1.2 Internetové spoření Internetové spoření29 je typ spořicího produktu, který je určen pro klienty i neklienty České spořitelny a je moţné jej sjednat pouze přes internet a to na webových stránkách České spořitelny anebo v jejím e-shopu. Principiálně je internetové spoření odlišné od účelového spoření. Úrokový výnos je sloţen ze základního úrokového výnosu, který je připisován měsíčně a k 1.1.2013 činí úroková sazba 0,5% p.a. Touto sazbou je úročen celý zůstatek. Další součástí úrokového výnosu je úrokový bonus ve výši 1,0% p.a., který je připisován majiteli na konci sledovaného období a to v případě, ţe se zůstatek účtu pohybuje v rozmezí od 40 000 Kč do 4 999 999,99 Kč. Zároveň musí být pro připsání bonusu splněna i podmínka, ţe průměrný denní zůstatek účtu za sledované období je minimálně roven nebo vyšší neţ zůstatek účtu v předchozím sledovaném období. Úrokový výnos je zatíţen sráţkovou daní 15%, vklad je pojištěn ze zákona. Výhodou tohoto produktu je jeho jednoduché zaloţení bez nutnosti navštívit pobočku České spořitelny a zároveň jeho ovládání přes internet. Účet není zpoplatněn a ani výběry 29
Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/internetove-sporeni-cs/o-produktu-d00019408
31
naspořeného vkladu nejsou sankcionovány. Tento typ spoření nabízí vyšší zhodnocení neţ účelové spoření či vkladové účty, ale je nutné zmínit, ţe minimální zůstatek je 10 000 Kč a pro drobné vkladatele můţe být internetové spoření z tohoto důvodu nedostupným produktem.
2.1.2 Nový vkladový účet Pro ukládání dočasně volných finančních prostředků v české i cizí měně ve formě jednorázové úloţky je vhodný vkladový účet30. Je moţné jej vyuţívat i pro pravidelné spoření, této moţnosti klienti v praxi téměř nevyuţívají. Minimální vklad a zároveň i minimální zůstatek potřebný pro vedení vkladového účtu je 5 000 Kč, minimální pravidelná úloţka je stanovena na 200 Kč. Vkladový účet České spořitelny, jeho zaloţení, vedení a zrušení, není zpoplatněn. Kdykoli v průběhu jeho trvání můţe jeho majitel vloţit další částku, a to v hotovosti či převodem z jiného účtu. Naopak, potřebuje-li majitel část vkladu vybrat před jeho splatností, můţe uskutečnit jeden výběr zdarma mimo den splatnosti aţ do výše 25% z vkladu. V případě výběru nad tento limit nebo dalšího výběru platí klient sankci za předčasný výběr 0,5 – 7,0% z vybírané částky. Konkrétní výše sankce se vypočítá podle tohoto vzorce: Poplatek za předčasný vývěr z vkladového účtu Výše vybírané částky * 2% * počet dní do splatnosti vkladu ___________________________________________________________________
360
Za vybíranou částku je povaţována část výběru nad limit 25% z vkladu nebo celý výběr v případě druhého a dalšího výběru v průběhu trvání vkladu. Vklad je zakládán ve dvou formách: Jednorázový – vklad je veden po předem stanovenou dobu splatnosti a po jejím uplynutí je zrušen.
30
Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/vkladovy-ucet/o-produktu-d00019729
32
S pravidelným obnovováním (tzv. revolvingem) – vklad je veden po předem stanovenou dobu splatnosti a po jejím uplynutí je automaticky obnoven na shodnou dobu splatnosti. U této formy můţe klient v den splatnosti vkladu a v den následujícím po tomto dni vybrat část vkladu bez sankce. Doba splatnosti vkladového účtu v českých korunách nabízeného Českou spořitelnou a jeho úročení podle zůstatku je uvedeno v tabulce č. 3. Klient můţe volit splatnost 1, 3, 6 a 12 měsíců a v tomto případě je mu připisován úrokový výnos vţdy při splatnosti vkladu. Zvolí-li splatnost 18, 24, 36 nebo 48 měsíců je výnos připisován vţdy k 31. 12. a při splatnosti účtu. Vkladový účet je dalším produktem, který je pojištěný ze zákona, a proto je z výnosu placena sráţková daň 15%. Výhodou vkladového účtu České spořitelny je pevné úročení vkladu Jeho majitel díky tomu zná zhodnocení svých vloţených prostředků dopředu. Zároveň je moţné, aby majitel zmocnil další osobu, která můţe s prostředky na účtu disponovat. Zhodnocení, kterého je moţné u vkladového účtu dosáhnout, nepokrývá v současné době ani inflaci. Nevýhodou je i vysoká sankce, kterou klient při nedodrţení podmínek musí zaplatit. Tab. 3 Úrokové sazby (p.a.) Nového vkladového účtu České spořitelny Splatnost
Zůstatek vkladového účtu < 100000
1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 12 měsíců 18 měsíců 24 měsíců 36 měsíců 48 měsíců
0,01% 0,05% 0,20% 0,40% 0,45% 0,50% 0,75% 0,90%
≥ 100000
≥ 250000
≥ 500000
< 250000
< 500000
< 1000000
0,01% 0,05% 0,20% 0,40% 0,45% 0,50% 0,75% 0,90%
0,01% 0,05% 0,20% 0,40% 0,45% 0,55% 0,80% 0,95%
0,01% 0,10% 0,30% 0,45% 0,50% 0,60% 0,85% 0,95%
≥ 1000000 0,01% 0,10% 0,30% 0,45% 0,50% 0,70% 0,85% 1,00%
Zdroj: Osobní finance/Úrokové sazby, Česká spořitelna [online]. [cit. 2013-02-15]. Dostupné z http://www.csas.cz/banka/content/inet/internet/cs/STANDARD_CONTENT_OT01_007048.XML
2.1.3 Vkladní knížka Specifickým produktem České spořitelny je vkladní kníţka31. Jiná banka jej na českém trhu nenabízí. Jedná se o produkt, který vyuţívají především senioři a to jiţ několik desítek
31
Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/vkladni-knizky/o-produktu-d00019369
33
let. Vkladní kníţka je dalším produktem pojištěným ze zákona a úrokový výnos je proto daněn sráţkovou daní 15%. Česká spořitelna nabízí od března 2013 pouze tyto typy vkladních kníţek: Dětská vkladní kníţka s výpovědní lhůtou o 1 měsíc o 3 měsíce o 6 měsíců o 12 měsíců o 24 měsíců Výherní vkladní kníţka Vkladní kníţka je zároveň potvrzením o výši vkladu, jejímu majiteli je připisován úrok z vkladu jednou ročně k 31. 12. a při zrušení vkladní kníţky. Za zaloţení, vedení a zrušení vkladní kníţky si banka neúčtuje ţádný poplatek. Vkladní kníţka s výpovědní lhůtou je úročena sazbou odvíjející se od délky výpovědní lhůty a výše zůstatku vkladu. Majitel vkladní kníţky můţe kdykoli z vkladní kníţky vybrat za náhradu, jejíţ výše je závislá na délce výpovědní lhůty (max. 1% z vybírané částky). Aby mohl majitel vybrat bez náhrady je potřeba podat výpověď a výběr uskutečnit v průběhu realizační lhůty. Realizační lhůta začíná běţet prvním dnem následujícím po uplynutí výpovědní lhůty a její délka je předem stanovena podle délky výpovědní lhůty: Výpovědní lhůta 1 měsíc realizační lhůta 15 dní Výpovědní lhůta 3 měsíce realizační lhůta 1 měsíc Výpovědní lhůta 6, 12 a 24 měsíců realizační lhůta 2 měsíce V průběhu realizační lhůty je celý vklad nebo pouze vypovězená část vkladu úročena minimální sazbou 0,01% p.a. Mimo realizační lhůtu je moţné vybírat bez sankce pouze připsané úroky z vkladu. Vkladní kníţka je produkt určený fyzickým osobám starším 18 let pouze ve formě výherní vkladní kníţky. Výherní vkladní kníţka32 je vklad bez výpovědní lhůty, který není úročen. Její drţení dává majiteli právo účastnit se dvakrát ročně (květen a listopad) slosování o finanční výhry dle předem stanoveného herního plánu.
32
Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/vkladni-knizky/o-produktu-d00019369
34
Osobám mladším 18 let je moţno zaloţit Dětskou vkladní kníţku33 s výpovědní lhůtou 1, 3, 6, 12 a 24 měsíců, u níţ je úroková sazby vyšší neţ u standardní vkladní kníţky s výpovědní lhůtou, viz tabulka č. 4. Zvýhodněná úroková sazba je sníţena: o 0,4%, pokud dojde k výběru z vkladní kníţky o 0,2%, pokud není zůstatek vkladu meziročně navýšen o 6 000 Kč Maximální zůstatek vkladu pro získání zvýhodněné úrokové sazby je 250 000 Kč. Tab. 4 Úrokové sazby Dětských vkladních kníţek Výpovědní lhůta
Úroková sazba (p.a.)
1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 12 měsíců 24 měsíců
1,60 % 1,70 % 1,80 % 1,90 % 2,50 %
Zdroj: Osobní finance/Úrokové sazby, Česká spořitelna [online]. [cit. 2013-02-15]. Dostupné z http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/vkladni-knizky-d00013550
Výhodou vkladní kníţky je zcela jistě pojištění vkladu. Z mého pohledu je vkladní kníţka nejméně atraktivním depozitním produktem z důvodu nízkého zhodnocení vkladu, blokování vkladu výpovědní lhůtou a zároveň i fyzické podoby vkladu. Pokud majitel vkladní kníţku ztratí, nebo je mu odcizena, je přístup k uloţenému vkladu zcela nemoţný po dobu 2 měsíců, ve kterých musí proběhnout umořovací řízení. Bez předloţení vkladní kníţky není moţné výběr provést.
2.1.4 Stavební spoření Další, ze zákona pojištěnou formou pravidelného či jednorázového spoření nabízeného Českou spořitelnou, je stavební spoření, produkt její dceřiné společnosti Stavební spořitelny České spořitelny34. Jelikoţ je tento produkt přímo definován zákonem a jeho definici jsem jiţ zmínil v první kapitole, omezím se pouze na představení konkrétních parametrů, se kterými jej nabízí Česká spořitelna, respektive její Stavební spořitelna. Při zaloţení vkladové smlouvy o stavebním spoření si banka účtuje jednorázový poplatek ve výši 1% ze sjednané cílové částky. Maximální výše poplatku za zaloţení vkladové smlouvy je stanovena na 7 500 Kč. 33
Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/detska-vkladni-knizka/o-produktu-d00019309 34 Stavební spořitelna České spořitelny, a.s., Produkty, burinka.cz [online], © 2011 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.burinka.cz/cs/produkty/stavebni-sporeni/
35
Minimální cílovou částku, kterou si klient můţe u Smlouvy o stavebním spoření sjednat je 40 000 Kč. Maximální cílová částka není omezena. V průběhu trvání smlouvy je moţné tuto cílovou částku navyšovat dle potřeby klienta s tím, ţe za kaţdé navýšení je účtován poplatek ve výši 1% z rozdílu mezi novou a původní cílovou částkou. Klientem vloţené prostředky a státem přiznaná podpora (10% z vkladu klienta, max. 2 000 Kč) jsou bankou úročeny sazbou 2,0 % p.a. a výnos je daněn sráţkovou daní 15%. Jelikoţ je stavební spoření primárně určeno k řešení bydlení, nabízí banka ihned při sjednání Smlouvy o stavebním spoření i moţnost úvěru s předem garantovanou úrokovou sazbou 4,75% p.a. Překlenovací úvěr, kdy klient získá úvěr na bydlení před splněním podmínek pro standardní úvěr se sazbou 4,75% p.a., jiţ není Českou spořitelnou nabízen. Byl nahrazen tzv. Úvěrem od Buřinky, u kterého klient splácí jistinu i úroky zároveň anuitní splátkou. Za vedení Smlouvy o stavebním spoření platí klient roční poplatek ve výši 310 Kč a to bez ohledu na výši sjednané cílové částky. Za šestileté vázací období, které je podmínkou pro připsání státní podpory, klient zaplatí 6 krát roční poplatek a poplatek za zaloţení smlouvy. Odměnou je mu připsaná státní podpora. Pokud potřebuje klient vybrat vloţené prostředky před 6 letou vázací dobou, přichází nejen o státní příspěvek, ale banka mu účtuje poplatek ve výši 0,5% z cílové částky za nedodrţení vázací doby. Standardní výpovědní lhůta je tříměsíční a začíná běţet prvním dnem měsíce následujícího po měsíci, ve kterém byla výpověď podána. Banka za poplatek 0,5% z cílové částky nabízí klientovi zkrátit výpovědní dobu, v praxi to pro klienta znamená, ţe se k vloţeným prostředkům dostane zhruba do 10 dnů. Výhodou stavebního spoření Stavební spořitelny České spořitelny je zákonem stanovená státní podpora. Pokud klient spoří dlouhodobě, získá díky státní podpoře vyšší zhodnocení. Vzhledem k výši poplatků, které si banka účtuje v průběhu vedení smlouvy, není pro klienta výhodné spořit po malých částkách. Aby se klientovi z vyplacených úroků z jím vloţených prostředků zaplatil roční poplatek za vedení smlouvy, musí klient spořit měsíčně přibliţně 1 250 Kč a více. Přidanou hodnotou je pro klienta v případě měsíčních vkladů pouze státní podpora vázaná do dodrţení vázací doby 6 let. Výhodou je moţnost vloţit ihned na začátku částku odpovídající objemu vloţených prostředků za celou dobu trvání smlouvy. Klientovi je pak připisován výnos z vkladů z této částky a nikoli pouze z měsíčních vkladů. Zároveň je kaţdý rok připisována maximální státní podpora, protoţe vloţená částka se kaţdý rok sníţí o 20 000 Kč a zbytek vkladu se
36
„přelévá“ do dalšího roku. Stavební spoření se v tomto případě stává velmi konkurenceschopným produktem vkladovým účtům. Nevýhodou stavebního spoření jsou jiţ zmíněné vysoké poplatky související s jeho zaloţením a vedením. Rozhodne-li se klient ukončit smlouvu o stavebním spoření před 6. rokem, nezíská státní podporu a v ten moment je stavební spoření pro klienta ztrátové. Úrok z vkladů klientovi nikdy nevyrovná poplatky za dobu spoření (poplatek za zaloţení smlouvy, poplatek za vedení smlouvy, poplatek za předčasné zrušení smlouvy, příp. poplatek za zkrácení výpovědní lhůty).
2.1.5 Investice do dluhopisů v nabídce České spořitelny Na přepáţkách České spořitelny se při hledání vhodného investičního produktu lze setkat i s přímou investicí do dluhopisů. Stálicí v nabídce jsou Hypotéční zástavní listy, aktuálně nabízí Česká spořitelna moţnost investovat i do zerobondu či podřízeného dluhopisu s pevným či variabilním kuponem. Hypoteční zástavní listy jsou dluhopisy se jmenovitou hodnotou 10 000 Kč a s předem stanoveným kuponem, který můţe být variabilní nebo fixní. Výše kuponu je závislá na mezibankovní sazbě PRIBOR u variabilního kuponu banka stanovuje sazbu v závislosti na šestiměsíční mezibankovní sazbě PRIBOR. Jediný poplatek spojený s nákupem hypotečních zástavních listů České spořitelny je poplatek za jejich nákup ve výši 100 Kč bez ohledu na investovanou částku. Aktuální nabídka Hypotečních zástavních listů, platná k 22. 2. 2013 je uvedena v tabulce č. 5. Tab. 5 Výběr z nabídky HZL České spořitelny Název HZL
ISIN
Splatnost
Výnos do
Styl
Aktuální
splatnosti
kuponu
kupon
HZL 0,30%/2015
CZ0002002306
22. 04. 2015
0,27% p.a.
fixní
0,300
HZL 1,75%/2018
CZ0002002777
10. 06. 2018
0,93% p.a.
fixní
1,750
HZL VARIV/2022
CZ0002001654
12. 12. 2022
---
variabilní
0,130
HZL 3,25%/2023
CZ0002002751
10. 06. 2023
1,93% p.a.
fixní
3,250
Zdroj: Aktuálně v nabídce, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-02-22]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/ZajuC3uADmuC3uA1_mne/AktuuC3uA1lnAeu9B_v_nabuC3uA Ddce/index.phtml
Zerobond (tzn. dluhopis s nulovým kuponem) má Česká spořitelna v nabídce aktuálně jen jeden, viz tabulka č. 6. Jedná se o diskontovaný dluhopis EGB Zerobond, jehoţ emitentem je Erste Group Bank AG. Tento dluhopis je alternativou k hypotečním zástavním listům 37
emitovaným Českou spořitelnou. Jeho hlavní výhodou je předem známý pevný výnos. Při splatnosti je klientovi vyplacena jmenovitá hodnota dluhopisu a jeho výnosem je rozdíl mezi jmenovitou hodnotou a cenou, za kterou klient dluhopis koupil. Při nákupu platí klient poplatek 100 Kč bez ohledu na počet kupovaných dluhopisů, velkou výhodou je moţnost kdykoliv dluhopis prodat za jeho trţní cenu a bez sankce. V případě prodeje dluhopisu před jeho splatností jsou výnosy osvobozeny od daně, při drţení dluhopisu do splatnosti není sráţková daň vybírána, protoţe jde o zahraniční dluhopis. Klient musí výnos z tohoto dluhopisu drţeného do jeho splatnosti přiznat sám v daňovém přiznání. Parametry zerobondu uvádím v tabulce č. 8. Výhodou EGB zerobondu je tedy zcela jistě předem známý pevný výnos a moţnost vyhnout se zdanění výnosu prodejem dluhopisu jen několik dní před jeho splatností. Tab. 6 Zerobond EGB v nabídce České spořitelny Název dluhopisu
ISIN
Splatnost
Výnos do
Styl kuponu
splatnosti EGB Zerobond/2015
AT000B007497
25. 10. 2015
0,65% p.a.
Aktuální kupon
bez kuponu
0,000
Zdroj: Aktuálně v nabídce, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-02-22]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/ZajuC3uADmuC3uA1_mne/AktuuC3uA1lnAeu9B_v_nabuC3uA Ddce/index.phtml
Podřízený dluhopis je třetí formou dluhopisu, se kterou se lze setkat při nabídce investičních produktů na přepáţkách České spořitelny. Je moţné vybírat ze dvou forem, a to dluhopis s pevným kuponem nebo dluhopis s variabilním kuponem. Emitentem těchto dluhopisů je Česká spořitelna. V prvním případě je stanoven kupon ve výši 5,00% p.a. Tento kupon je vyšší neţ např. u HZL, protoţe investor podstupuje riziko, ţe banka vyuţije moţnosti vyplatit jeho jmenovitou hodnotu aţ ve druhém termínu. Pro podřízený dluhopis České spořitelny s pevným kuponem je stanovena doba splatnosti 10 let. Banka můţe, ale nemusí, zkrátit dobu splatnosti na 5 let i v průběhu jeho trvání. Pokud tak učiní, je jeho drţiteli vyplacena jmenovitá hodnota jiţ po pěti letech včetně všech ročních výplat kuponů. Pokud se rozhodne dodrţet předem avizovanou dobu splatnosti 10 let, zvýší kupon na druhých pět let o 1,5% p.a. Pro klienty, kteří uvaţují o skutečně dlouhodobé investici je podřízený dluhopis s pevným kuponem vhodnou volbou. U podřízeného dluhopisu s variabilním kuponem se výše kuponu stanovuje po šesti měsících v závislosti na šestiměsíční sazbě PRIBOR. Kupon vyplácí pololetně a jeho sazba je vţdy o 0,45% p.a. vyšší neţ aktuální mezibankovní sazba PRIBOR.. I u tohoto typu podřízeného dluhopisu 38
můţe emitent, tedy Česká spořitelna, splatit dluhopis po pěti letech, anebo dodrţet původně vyhlášenou desetiletou dobu splatnosti s tím, ţe kupon na druhých pět let je vţdy o 1,5% p.a. vyšší neţ sazba PRIBOR. Tento typ dluhopisu je vhodnou alternativou investice pro investory, kteří předpokládají růst úrokových sazeb. Dluhopis je moţné nakoupit minimálně od tří kusů a odprodat ho lze kdykoliv za jeho trţní cenu. Přehled nabízených podřízených dluhopisů uvádím v tabulce č. 7. Tab. 7 Podřízené dluhopisy v nabídce České spořitelny Název dluhopisu Podřízený dluhopis
ISIN
Splatnost
Výnos do
Styl
Aktuální
splatnosti
kuponu
kupon
CZ0003701906
12. 03. 2019
0,15% p.a.
fixní
5,000
CZ0003702342
24. 03. 2020
---
variabilní
1,440
5%/2019 6,5% od 13. 03 2014 Podřízený dluhopis VAR/2020 1,9% nad PRIBOR od 25. 03. 2015 Zdroj:Aktuálně v nabídce, Investiční centrum [online] .[cit. 2013-02-22]. Dostupné zhttps://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/ZajuC3uADmuC3uA1_mne/AktuuC3uA1lnAeu9B_v_nabuC3uA Ddce/index.phtml
2.1.6 Investice do fondů kolektivního investování v nabídce České spořitelny V této podkapitole popíši detailněji zástupce jednotlivých skupin fondů, které má v nabídce Česká spořitelna. Pro jednodušší orientaci uvedu u kaţdého podílového fondu i rizikovost investice, kterou jsem zmínil v podkapitole 1.4.1. Při popisu jednotlivých fondů vycházím z informací, které zveřejňuje Investiční společnost České spořitelny na webových stránkách35.
2.1.6.1 Česká spořitelna – Fondy peněžního trhu - Likviditní fond Jediným fondem peněţního trhu nabízeným poradci České spořitelny je Likviditní fond36. Jedná se o otevřený podílový fond zaloţený v září 2009, jehoţ doporučený investiční
35
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-02-23]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/index.phtml 36 Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-02-23]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008473188&ID_NOTATION=
39
horizont je 6 a více měsíců. Rizikovostí patří fond na stupnici 1 – 7 do 1. skupiny fondů s nejniţším rizikem, nejniţším potenciálem výnosu a zároveň volatilitou v intervalu 0 0,5%. Z kaţdé investice do tohoto fondu je účtován vstupní poplatek 0,10%. Ročně je vybírán správcovský poplatek 0,20%, který je rozpočítán do hodnoty podílového listu a investor se s ním nesetká. 100% aktiv je investováno do instrumentů emitovaných v České republice a jedinou měnou je česká koruna. Likviditní fond je vhodný pro méně zkušené konzervativní investory, kteří očekávají výnos mírně nad úrovní vkladových účtů a to i bez ohledu na objem investovaných prostředků. Graf č. 1 Likviditní fond – majetek fondu podle třídy aktiv
Státní dluhopisy - fix do 1 roku 7,30% Státní floater 5,70% Depozita se splatností nad 1 měsíc 14,20% Hotovost a depozita do 1 měsíce 49,40% Pokladniční poukázky 23,40%
Zdroj: Likviditní fond, Investiční centrum [online]. [cit .2013-02-23]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008473188&ID_NOTATION=
Graf č. 2 Historická výkonnost Likviditního fondu (p.a.) 1,00%
0,85% 0,68%
0,80% 0,60%
0,41%
0,40% 0,20% 0,00%
0% 2009
2010
2011
2012
Zdroj: Likviditní fond, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-02-23]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008473188&ID_NOTATION=
40
2.1.6.2 Česká spořitelna – Dluhopisové fondy – Sporoinvest Zástupcem dluhopisového fondu (podkategorie fondy velmi krátkodobých investic) je v nabídce České spořitelny otevřený podílový fond Sporoinvest37, který byl zaloţen v červenci 2006. Fond je vhodný pro méně zkušené konzervativní investory, kteří jsou ochotni krátkodobě přistoupit na riziko spojené s moţným poklesem hodnoty podílového listu při negativním vývoji úrokových sazeb a zároveň potřebují pouze dočasně „zaparkovat“ své peníze. Graf č. 3 Sporoinvest – majetek fondu podle třídy aktiv
Dluhopisy s variabilním kupónem 57% Depozita 19% Pokladniční poukázky 17% Dluhopisy s pevným kupónem 6% Podílové listy 1%
Zdroj: Sporoinvest, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-02-23]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472271&ID_NOTATION=
Graf č. 4 Historická výkonnost Sporoinvestu (p.a.) 3,56% 4,00% 3,00% 1,48%
1,34%
2,00%
-0,08%
-2,97%
1,00% 0,00% -1,00% -2,00% -3,00%
2008
2009
2010
2011
2012
Zdroj: Sporoinvest, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-02-23]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472271&ID_NOTATION=
37
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-02-23]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472271&ID_NOTATION=
41
Doporučený investiční horizont je 12 měsíců a déle. Na stupnici rizikovosti investice 1 – 7 je fond zařazen do 2. skupiny investic s volatilitou v intervalu 0,5 – 2%. Investoři mohou očekávat výnos mírně nad úrovní vkladových účtů. Investice do fondu Sporoinvest je zpoplatněna vstupním poplatkem ve výši 0,30% a správcovský poplatek je účtován ročně ve výši 0,60%.
2.1.6.3 Česká spořitelna – Dluhopisové fondy – Sporobond38 Fond byl zaloţen investiční společností v roce 2008. Jde o jeden z největších dluhopisových fondů v České republice. Přes 60% portfolia fondů tvoří státní dluhopisy, a proto je potřeba počítat s krátkodobým poklesem kurzu při růstu úrokových sazeb. Fond je vhodný pro konzervativní investory, kteří uvaţují o investici na 3 roky, coţ je minimální doporučený investiční horizont. Na stupnici rizikovosti 1 – 7 je fond řazen do 3. skupiny s volatilitou 2 – 5%. Vzhledem k úrokovému riziku musí investor počítat s tím, ţe podstupuje vyšší riziko neţ u Sporoinvestu, ale zároveň mu tato investice nabízí potenciál vyššího výnosu. Graf č. 5 Sporobond – majetek fondu podle třídy aktiv
Státní dluhopisy 61,52%
Podílové fondy 17,35%
Korporátní dluhopisy 11,08%
Depozita 10,05%
Zdroj: Sporobond, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné z https://cz.products.erst egroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISIN=CZ0008472263&ID _NOTATION=
Nákup podílových listů Sporobondu je zpoplatněn vstupním poplatkem ve výši 1% z objemu investované částky, za správu investice zaplatí investor ročně 0,90% z průměrného ročního objemu investice.
38
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472263&ID_NOTATION=
42
Graf č. 6 Historická výkonnost Sporobondu (p.a.) 10,72%
12,00% 7,07%
10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00%
4,15%
2,78%
-1,65%
0,00% -2,00%
2008
2009
2010
2011
2012
Zdroj: Sporobond, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné z https://cz.products.e rstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISIN=CZ0008472263& ID_NOTATION=
2.1.6.4 Česká spořitelna - Smíšené fondy – Osobní portfolio 4 Osobní portfolio 439 je jeden z nejmladších fondů, které zaloţila Investiční společnost České spořitelny. Tento fond, zaloţený v roce 2009, je reprezentantem smíšeného aktivně řízeného fondu. Portfolio fondu obsahuje instrumenty peněţního, dluhopisového i akciového Graf č. 7 Osobní portfolio 4 – majetek fondu podle třídy aktiv Státní dluhopisy 54,67% Peněžní trh a ostatní 29,42% Alternativní investice 2,27% Americké akcie 1,40% Dluhopisy emerging markets 2,28%
Zdroj:Osobní portfolio 4, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?ISIN=C Z0008473147
trhu, ale i komodity a reality. Portfolio manaţer reaguje na změnu trţních podmínek úpravou poměru jednotlivých investičních instrumentů. Očekává-li se např. růst cen akcií, manaţer nakoupí tato aktiva do portfolia fondu, očekává-li manaţer pokles cen akcií,
39
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008473147&ID_NOTATION=
43
odprodá je a nakoupí instrumenty peněţního trhu nebo konzervativní instrumenty dluhopisového trhu. Fond je spravován tak, aby byla pravidelně po čtyřech letech (vţdy k 1. červnu) zajištěna minimálně 100% návratnost investovaného kapitálu (proto je v názvu číslice 4). Dále je spravován tak, aby maximální roční ztráta nepřesáhla 3% p.a. Na stupnici rizikovosti 1 – 7 je Osobní portfolio 4 hodnoceno stupněm 3, coţ znamená, ţe volatilita fondu se očekává v rozmezí 2 – 5%. Doporučený horizont pro investici jsou 3 roky a déle. Dle mého názoru můţe investor očekávat vyšší výnos neţ u stejně rizikového Sporobondu, pokud dodrţí doporučený investiční horizont. Za nákup podílových listů tohoto fondu zaplatí investor vstupní poplatek ve výši 1,5% z objemu investice a ročně je účtován správcovský poplatek ve výši 0,6%. Graf č. 8 Historická výkonnost Osobního portfolia 4 (p.a.)
4,23%
5,00% 4,00%
2,24%
3,00% 2,00%
-0,91%
1,00% 0,00% -1,00%
2010
2011
2012
Zdroj: Osobní portfolio 4, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?ISIN=C Z0008473147
2.1.6.5 Česká spořitelna – Akciové fondy – Sporotrend Sporotrend40 je ryze akciový fond, který zaloţila Investiční společnost České spořitelny uţ před 15 lety. Portfolio fondu tvoří akciové tituly emitentů střední a východní Evropy včetně Ruska a Turecka. Fond je vhodný pro investory, kteří věří v pozitivní vývoj akciových trhů v tomto regionu a jsou ochotni podstoupit velmi vysoké riziko. Zároveň je fond vhodný pro pravidelnou investici, pokud investor hledá alternativu dlouhodobého spoření v dlouhodobém časovém horizontu. 40
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472289&ID_NOTATION=
44
Doporučený investiční horizont je minimálně 5 let a déle. Na stupnici rizikovosti 1 – 7 je Sporotrendu přiřazen nejvyšší stupeň 7, a to z důvodu velmi vysokého rizika a zároveň velmi vysokého potenciálu výnosu. Volatilita investice je vyšší neţ 25%. Fond je velmi aktivně spravován metodou stock-picking, kdy portfolio manaţer na základě fundamentální a technické analýzy vybírá do portfolia fondu jen ty nejkvalitnější akciové tituly, které se vyvíjí lépe neţ celkový trh41. Z tohoto důvodu je při nákupu podílových listů účtován investorovi vstupní poplatek ve výši 3% a dále správcovský poplatek ve výši 2% ročně. Graf č. 9 Sporotrend – struktura portfolia podle odvětví Telekomunikace 3,50% Cyklické zboží a sl. 2,58% Průmyslové zboží; NAME a sl. 2,29% Zdravotní péče 1,32% Necyklické zboží; NAME a sl. 1,19% Finanční služby 37,98% Ropa a plyn 31,14% Materiály 14,31% Elektroenergetika 3,95%
Zdroj: Sporotrend, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné z https://cz.products.ers tegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISIN=CZ0008472289&I D_NOTATION=
Graf č. 10 Historická výkonnost Sporotrendu (p.a.) 200,00%
156,36%
150,00% 100,00% 50,00%
-67,47%
2,09%
-39,05%
6,90%
0,00% -50,00% -100,00%
2008
2009
2010
2011
2012
Zdroj: Sporotrend, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472289&ID_NOTATION=
41
Raiffeisen Bank, a.s., Slovníček investora, rb.cz [online], © 2008 – 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: http://www.rb.cz/osobni-finance/zhodnocovani-uspor/podilove-fondy/slovnicek-investora/#S
45
2.1.6.6 Česká spořitelna – Nemovitostní fond42 Fond byl zaloţen v únoru 2007 jako první nemovitostní fond v České republice REICO Investiční společností České spořitelny. V majetku fondu je nyní 7 nemovitostí: Multifunkční budova Melantrich (Václavské nám., Praha) Kancelářská budova Táborská (Praha 4 – Nusle) Administrativní budova Platinium (Brno – Veveří) Nákupní a zábavní centrum s multikinem Čtyři dvory (České Budějovice) Administrativní budova Trnávka (Bratislava – Ruţinov, SR) Administrativní budova (Ostrava, ul. Antonína Macka) Logistický park Ruzyně (Praha – Ruzyně) Všechny nemovitosti jsou pronajímány. Nájemní smlouvy obsahují dle letáku fondu tzv. „inflační doloţku“, která zajišťuje, ţe s růstem inflace poroste stejnou mírou i nájemné. Hlavní část výnosu fondu je tvořena příjmem z pronájmu. V kombinaci s růstem ceny nemovitostí můţe fond generovat investorům zajímavé výnosy. Hodnota nemovitostí je dvakrát ročně přeceňována, coţ můţe mít při růstu cen nemovitostí velmi pozitivní vliv na výkonnost fondu, v opačném případě dochází po přecenění k poklesu hodnoty investice. Rizikovost investice na stupnici 1 – 7 je na 3. stupni, lze ji z tohoto pohledu povaţovat za stejně rizikovou jako investici do Sporobondu. Na rozdíl od Sporobondu je zde doporučován ale minimální investiční horizont 5 let a déle. Investor můţe za průměrné riziko očekávat průměrný výnos. Vstupní poplatek při nákupu podílových listů fondu činí 1,50%, ročně je vybírán správcovský poplatek ve výši 1,75%. Graf č. 11 Nemovitostní fond – portfolio fondu podle charakteru vyuţití plochy
Kancelářské prostory 44% Logistické areály 20% Maloobchodní centra 30% Jiné komerční prostory 6%
Zdroj: ČS Nemovitostní fond, REICO [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné z https://www.reico.cz/cs/csnemovitostni-fond/ke-stazeni/letaky-fondu.html 42
REICO České spořitelny, ČS Nemovitostní fond, reico.cz [online], © 2008 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://www.reico.cz/cs/cs-nemovitostni-fond/ke-stazeni/letaky-fondu.html
46
Graf č. 12 Historická výkonnost Nemovitostního fondu (p.a.) 4,39% 5,00%
3,62%
3,43%
2,29%
-13,79%
0,00% -5,00% -10,00% -15,00%
2008
2009
2010
2011
2012
Zdroj:ČS Nemovitostní fond, REICO [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné zhttps://cz.products.erst egroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Real_Estate_Funds/index.phtml?q=&ISIN=CZ000847254 5&ID_NOTATION=
2.1.6.7 Česká spořitelna – Fond životního cyklu FF Fondy ţivotního cyklu má v nabídce Investiční společnost České spořitelny celkem dva, jeden s plánovaným ukončením investice v roce 2020 a druhý v roce 2030. Jde o smíšené fondy, které s časem sniţují akciovou sloţku portfolia a postupně ji nahrazují komoditami, dluhopisovými tituly aţ po plně konzervativní investiční instrumenty. Akciová sloţka fondu je investována do fondů, které investují do akciových indexů, coţ je v názvu fondu označeno zkratkou „FF“. Fond je vhodný pro investory, kteří plánují pouţít svou investici aţ v roce 2020 nebo v roce 2030. Na stupnici rizikovosti 1 – 7 je Fond ţivotního cyklu 202043 hodnocen stupněm 4, má tedy potenciál středního výnosu při podstoupení středního rizika s volatilitou 10 – 15%. Graf č. 13 Fond ţivotního cyklu 2020 – majetek fondu podle třídy aktiv
Akciové trhy 39,52% Komodity 5,00% Dluhopisy a peněžní trh 55,48%
Zdroj: Fond životního cyklu 2020, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472735&ID_NOTATION= 43
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472735&ID_NOTATION=
47
Graf č. 14 Fond ţivotního cyklu 2030 – majetek fondu podle třídy aktiv
Akciové trhy 71,80% Komodity 4,67% Dluhopisy a peněžní trh 23,53%
Zdroj:Fond životního cyklu 2030, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472750&ID_NOTATION=
Minimální doporučený investiční horizont u tohoto fondu je 5 let. Vedle toho Fond ţivotního cyklu 2030 uţ je na stupnici rizikovosti ohodnocen stupněm 6, jedná se tedy o více rizikovou investici s vyšším potenciálem vyššího výnosu a volatilitou 15 – 25%. Důvodem jiného hodnocení rizika na stupnici rizikovosti je u Fondu ţivotního cyklu 203044 právě plánovaný výstup z investice aţ v roce 2030, a proto portfolio obsahuje vyšší podíl akciové sloţky neţ Fond ţivotního cyklu 2020. V grafech č. 13 a 14 je moţné sloţení portfolií porovnat. Graf č. 15 Historická výkonnost Fondu ţivotního cyklu 2020 (p.a.) 23,66%
30,00% 20,00% 10,00%
10,22% 4,12%
-29,84%
-4,97%
0,00% -10,00% -20,00% -30,00%
2008
2009
2010
2011
2012
Zdroj: Fond životního cyklu 2020, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné zhttps://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&IS IN=CZ0008472735&ID_NOTATION=
Při vstupu do Fondu ţivotního cyklu 2020 i 2030 zaplatí investor vstupní poplatek ve výši 2,50%. V průběhu trvání fondu platí investor ročně správcovský poplatek 1,20% v případě Fondu ţivotního cyklu 2020 a 1,60% u Fondu ţivotního cyklu 2030. 44
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472750&ID_NOTATION=
48
Graf č. 16 Historická výkonnost Fondu ţivotního cyklu 2030 (p.a.) 25,80% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00%
10,69%
5,06% -42,34%
2008
-8,87%
2009
2010
2011
2012
Zdroj: Fond životního cyklu 2030, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-02]. Dostupné zhttps://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&IS IN=CZ0008472750&ID_NOTATION=
2.1.7 Strukturované produkty v nabídce České spořitelny Drobným investorům nabízí Česká spořitelna dva typy strukturovaných vkladů: Měnový prémiový vklad Akciový prémiový vklad Oba tyto vklady jsou zákonem pojištěny a výnos je daněn sráţkovou daní 15%. Jsou tedy vhodným typem investice pro velmi konzervativní investory. Vklady jsou zaloţeny na společném principu. Před zahájením prodeje Česká spořitelna přesně vymezí podmínky připisování úroku, podkladové aktivum a tzv. upisovací období, kdy můţe investor vklad nakoupit. Po celou dobu trvání vkladu je denně vyhodnocováno splnění podmínek připisování úroku a výnos z vkladu je následně součtem těchto připsaných denních výnosů.
2.1.7.1 Měnový prémiový vklad Jak jiţ název napovídá, podkladovým aktivem Měnového prémiového vkladu45 je měna. Česká spořitelna nabízí tři moţnosti vkladu, u kterých sleduje směnný kurz české koruny k euru nebo amerického dolaru k euru. Doba trvání vkladu je vţdy 12 měsíců počínaje prvním dnem v měsíci. Minimální výše vkladu činí 10 000 Kč. Jeden měsíc před zahájením vkladu banka vymezí podmínky a investoři mohou své investice upisovat. Vţdy poslední pracovní den v měsíci je tzv. rozhodným dnem, ve 45
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/PruC3uA9miovuC3uA9_vklady/MAeu9BnovuC3uBD _PruC3uA9miovuC3uBD_vklad/Site/VuC5uA1echny_produkty/index.phtml
49
kterém je podle směnného kurzu vyhlášeného Českou národní bankou stanoveno rozhodné pásmo pro přiznání prémie na následující měsíc. Kaţdý den následujícího měsíce je aktuální kurz porovnáván s kurzem rozhodného dne, a pokud je aktuální kurz v rozhodném pásmu, je investorovi tento den připsána prémie. V opačném případě je tento den vklad úročen základní úrokovou sazbou. Pro ilustraci popíši Měnový prémiový vklad v CZK BŘEZEN 2013, protoţe u kaţdé emise můţe banka stanovit podmínky jinak: 1) V upisovacím období 28. 2. – 28. 3. je vklad úročen sazbou 0,20% p.a. 2) Základní úroková sazba bez prémie činí 0,05% p.a. 3) Úroková sazba s prémií činí 0,60% p.a. 4) V rozhodný den 29. března 2013 je ČNB vyhlášen směnný kurz CZK/EUR 5) Rozhodné pásmo pro připsání úrokové sazby 0,60% p.a. je -0,10 - 0,00 Kč (pásmo začíná kurzem o 10 haléřů niţším neţ je směnný kurz vyhlášený v rozhodný den a končí kurzem vyhlášeným v rozhodný den, příklad: směnný kurz vyhlášený v rozhodný den je 25,00, pak rozhodné pásmo je 24,90 – 25,00) 6) Denně je stanovena úroková sazba s prémií či bez prémie podle toho, zda se aktuální kurz pohybuje v rozhodném pásmu 7) Výnos je uzamykán denně, tzn., ţe investor uţ o něj nemůţe přijít 8) Celkový výnos z vkladu je součtem denních výnosů za dobu trvání vkladu včetně upisovacího období Zaloţení a vedení Měnového prémiového vkladu není zpoplatněno. V případě předčasného ukončení vkladu je investorovi naúčtován sankční poplatek ve výši 2% z vybírané částky. Tento typ vkladu je vhodný pro konzervativní investory, kteří hledají moţnost vyššího výnosu neţ u vkladového účtu, a to bez ohledu na výši vkladu.
2.1.7.2 Akciový prémiový vklad Podkladovým aktivem Akciového prémiového vkladu46 je koš 21 akcií. Výnos vkladu je závislý na vývoji cen těchto 21 akciových titulů. Doba trvání vkladu je 2,5 roku a minimálně mohou investoři vloţit 10 000 Kč. Na počátku emise, která je limitována objemem investovaných prostředků, jsou stanoveny počáteční ceny všech 21 akciových titulů. Před zahájením prodeje banka přesně vymezí 46
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/PruC3uA9miovuC3uA9_vklady/AkciovuC3uBD_Pru C3uA9miovuC3uBD_vklad/Site/VuC5uA1echny_produkty/index.phtml
50
podmínky úročení vkladu. Pro ilustraci popíši opět konkrétní Akciový prémiový vklad 169, který má Česká spořitelna v nabídce: 1) Den před zahájením vkladu, 20. 2. 2013 byly stanoveny počáteční ceny všech akcií v koši 2) Vklad trvá od 21. 2. 2013 do 21. 8. 2015 3) Investoři mohou vklad nakupovat do vyprodání emise, tzn. i v průběhu jeho trvání 4) Kaţdý den je porovnávána cena jednotlivých akcií s jejich počáteční cenou a) Pokud je u všech akcií aktuální cena vyšší nebo stejná, je investorovi připsána za tento den prémie 4% p.a. b) Pokud alespoň u jedné akcie poklesne cena pod její počáteční cenu, a zároveň neklesne pod bariéru 80% její počáteční ceny, je investorovi připsána tento den prémie 2% p.a. c) Pokud alespoň u jedné akcie poklesne cena pod bariéru 80% její počáteční ceny, je investorovi za tento den připsán nulový úrok (0% p.a.) 5) Výnos je uzamykán denně, tzn., ţe investor uţ o něj nemůţe přijít 6) Celkový výnos z vkladu je součtem denních výnosů za dobu trvání vkladu Při nákupu Akciového prémiového vkladu je investorovi účtován poplatek ve výši 1,5% z investované částky. V případě předčasného ukončení vkladu zaplatí investor sankci ve výši 5% z vybírané částky. Přestoţe jde svým způsobem o investici do akcií, je investorovi garantována návratnost investované částky a zároveň můţe Akciový prémiový vklad nabídnout zajímavý výnos konzervativním investorům (např. u Akciového prémiového vkladu 10% za 2,5 roku) bez ohledu na výši investované částky. Z tohoto důvodu je tento typ vkladu vhodnou alternativou k Vkladovým účtům.
51
3 Komparace produktů nabízených ČS, a.s. s nabídkou jejich konkurentů na českém trhu V této kapitole budu komparovat nabídku produktů České spořitelny s nabídkou podobných produktů dalších dvou velkých českých bankovních domů – Komerční banky a ČSOB. Cílem této kapitoly je doporučit drobným investorům podle jejich investičního profilu co nejvýhodnější produkt z nabídky výše jmenovaných tří bankovních domů. Tyto dva bankovní domy jsem si pro komparační analýzu vybral záměrně, protoţe se svou historií, velikostí i počtem klientů nejvíce podobají České spořitelně. Zároveň jsem pro zajištění co největší objektivity mého doporučení provedl průzkum, ve kterém jsem se zaměřil na skladbu drobných investorů podle jejich investičního profilu a zároveň i na to, jaké produkty současní drobní investoři upřednostňují. Pro přehlednost budu komparovat produkty těchto bankovních domů odděleně po skupinách, shodně s kapitolami 1 a 2: Depozitní produkty (spořicí účet a vkladový účet) Stavební spoření Investice do dluhopisů (státní dluhopisy, HZL, další dluhopisy) Investice do fondů kolektivního investování Strukturované vklady Mezi depozitními produkty nebudu komparovat vkladní kníţky, protoţe Komerční banka ani ČSOB tento produkt nenabízí. Nebudu je komparovat zároveň z důvodu, ţe také Česká spořitelna je od března 2013 začala nabízet pouze jako dětské nebo výherní neúročené vklady, které nejsou pro účely této práce vhodné.
3.1 Depozitní produkty Do depozitních produktů jsem v přechozích kapitolách zahrnul spořicí a vkladové účty. Pro komparaci těchto produktů jsem z nabídky Komerční banky a ČSOB vybral produkty, které jsou spořicím a vkladovým účtům nabízených Českou spořitelnou podobné svou moţností vkladem disponovat.
52
3.1.1 Spořicí účty V oblasti spořicích účtů nabízí naše tři největší bankovní domy různé produkty. Pro svou práci jsem z nabídky kaţdého bankovního domu vybral tyto dva spořicí produkty, které podrobím analýze: Česká spořitelna o Účelové spoření o Internetové spoření Komerční banka o KB Spořicí konto Bonus o Perfektní spoření ČSOB o ČSOB Spořicí účet o ČSOB Spořicí účet s prémií Produkty budu komparovat podle parametrů, které jsou z mého pohledu pro investory rozhodující a ve kterých se mohou jednoduše orientovat. Všechny komparované produkty jsou pojištěnými vklady podle zákona a jejich výnos je daněn sráţkovou daní 15%. Přehled produktů a jejich parametry uvádím v tabulce č. 8. Všechny srovnávané spořicí účty jsou zakládány a vedeny zdarma a slouţí k jednorázovému
uloţení
vkladu
s moţností
kdykoli
prostředky
vybrat,
nebo
k pravidelnému odkládání volných finančních prostředků. Jediným produktem, který umoţňuje pouze pravidelné spoření je Účelové spoření České spořitelny, zároveň je však také jediným produktem, na který je moţné spořit po niţších měsíčních úloţkách a to jiţ od 300 Kč. Z mého pohledu jsou pro investora, který se nechce vázat na konkrétní bankovní dům, nejvýhodnějšími produkty Internetové spoření České spořitelny a ČSOB spořicí účet s prémií. Oba tyto produkty jsou vhodné pro investory, kteří chtějí investovat jednorázově vyšší částku. Z pohledu moţnosti obsluhovat spořicí účet záleţí na tom, zda investor dává přednost osobní návštěvě pobočky či je ochoten si obsluhovat účet pouze přes internet. Česká spořitelna ani ČSOB nepodmínkují zaloţení spořicího účtu vedením běţného účtu klienta.
Naopak Komerční banka nabízí spořicí účty pouze svým klientům a pro
potenciální zájemce o zaloţení spořicího účtu můţe být tato podmínka vnímána negativně.
53
Tab. 8 Srovnání spořicích produktů ČS, KB a ČSOB Účelové spoření ČS
Internetov é spoření ČS
KB Spořicí konto Bonus
KB Spořicí konto Bonus Aktiv
ČSOB Spořicí účet
ČSOB Spořicí účet s prémií není omezena pravidelně i jednorázově 5 000 Kč
Doba spoření Forma vkladu Min. vklad Max. vklad Úroková sazba p.a. Poplatek za vedení Sankční poplatek
není omezena pouze pravidelně 300 Kč měsíčně není omezen
není omezena pravidelně i jednorázové 10 000 Kč
není omezena
není omezena
není omezena
pravidelně i jednorázově 5 000 Kč
pravidelně i jednorázově 5 000 Kč
pravidelně i jednorázově 5 000 Kč
není omezen
není omezen
není omezen
1,30% 47
není omezen aţ 1,50% 48
aţ 1,00% 49
aţ 1,35% 50
0,90%
není omezen aţ 1,25%51
zdarma
zdarma
zdarma
zdarma
zdarma
zdarma
není
není
není
není
1. - 3. výběr zdarma 53
Likvidita Pro koho určeno Jedinečný parametr
kdykoli klient i neklient slevy v obchodech aţ 40%55
1 výběr měsíčně zdarma52 kdykoli klient i neklient pouze přes internet
kdykoli pouze klient KB -----
kdykoli pouze klient KB -----
1 den54 klient i neklient -----
kdykoli klient i neklient -----
Zdroj: Osobní finance/Účelové spoření, Česká spořitelna [online]. [cit. 2013-03-09]. Dostupné zhttp://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/ucelove-sporeni/o-produktu-d00018728 Osobní finance/Internetové spoření, Česká spořitelna [online]. [cit. 2013-03-09]. Dostupné zhttp://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/internetove-sporeni-cs/o-produktu-d00019408 Občané/KB spořící konto Bonus, Komerční banka [online]. [cit. 2013-03-09]. Dostupné zhttp://www.kb.cz/cs/lide/obcane/sporeni-a-investovani/kazdodenni-sporeni/kb-sporici-konto-bonus.shtml Občané/KB spořící konto Bonus Aktiv, Komerční banka [online]. [cit. 2013-03-09]. Dostupné z http://www.kb.cz/cs/lide/obcane/sporeni-a-investovani/kazdodenni-sporeni/kb-sporici-konto-bonusaktiv.shtml Lidé/ČSOB Spořicí účet, ČSOB, [online]. [cit. 2013-03-09]. Dostupné z http://www.csob.cz/cz/Lide/Sporeni-a-investovani/sporici-produkty/Stranky/CSOB-Sporici-ucet.aspx Lidé/ČSOB Spořicí účet s prémií, ČSOB, [online]. [cit. 2013-03-09]. Dostupné zhttp://www.csob.cz/cz/Lide/Sporeni-a-investovani/sporici-produkty/Stranky/CSOB-Sporici-ucet-spremii.aspx
47
Po uplynutí předem sjednané doby spoření je vklad aţ do jeho zrušení či nového sjednání spořící doby úročen sazbou 0,10% p.a. 48 K základní úrokové sazbě 0,50% p.a. je přiznán bonus ve výši 1,00% p.a., pokud je průměrný denní zůstatek vkladu daného kalendářního čtvrtletí větší nebo roven průměrnému dennímu zůstatku předchozího kalendářního čtvrtletí a zároveň se zůstatek vkladu pohybuje v intervalu 40 000 – 4 999 999 Kč 49 Pásmové úročení - základní úroková sazba 0,20% p.a.do 500 000 Kč, nad 500 000 Kč 0,50% p.a. plus pololetní Bonus 0,50% p.a. z nejniţšího zůstatku za dané pololetí 50 Pásmové úročení - základní úroková sazba 0,20% p.a.do 500 000 Kč, nad 500 000 Kč 0,50% p.a. plus pololetní Bonus 0,85% p.a. z nejniţšího zůstatku za dané pololetí (bonus je přiznán za kaţdý měsíc, ve kterém klient min. 5x zaplatí platební kartou KB u obchodníka v objemu min. 5 000 Kč) 51 Neklienti 0,50% p.a., klienti ČSOB 0,75% p.a. plus pololetní prémie 0,50% p.a. z nejniţšího zůstatku za kalendářní pololetí 52 65 Kč za kaţdý další výběr v měsíci 53 50 Kč za kaţdý další výběr během čtvrtletí 54 Mezi jednotlivými výpověďmi musí uplynout min. 7 dnů 55 BauMax, DATART, Kika, WOODFACE, FIRO-tour, ATIS, AUTO JAROV
54
Zhodnocení spořicích účtů je velmi podobné, nad 1,00% p.a. Jediný ČSOB Spořicí účet nabízí niţší zhodnocení pod 1,00% p.a. Klientům s niţšími příjmy, kteří si chtějí vytvářet rezervu, anebo spořit na konkrétní účel po menších měsíčních částkách doporučuji Účelové spoření České spořitelny. Produkt je velmi jednoduchý na obsluhu, nabízí jedno z nejvyšších zhodnocení v rámci spořicích účtů a spoří-li klient na konkrétní účel, nabízí jako jediný ve srovnání s ostatními produkty bonus v podobě slevových kuponů aţ 40% na nákup zboţí a sluţeb u vybraných obchodníků. V případě jednorázového uloţení prostředků je z mého pohledu nejvýhodnějším produktem Internetové spoření České spořitelny. Jedinou jeho nevýhodou je z mého pohledu zakládání spořicího účtu pouze přes internet, banka ho na svých pobočkách nenabízí. Nicméně dnes má většina klientů přístup na internet a někteří vyuţívají i internetové bankovnictví své banky, a proto nespatřuji toto omezení jako rozhodující pro výběr vhodného produktu. Pro klienty, kteří upřednostňují osobní návštěvu pobočky, je jeho alternativou ČSOB Spořicí účet s prémií, v rámci kterého můţe klient také dosáhnout lepšího zhodnocení svých prostředků a nemusí být klientem ČSOB.
3.1.2 Vkladové účty Vkladový účet je dalším depozitním produktem, který najdeme v nabídce České spořitelny, Komerční banky i ČSOB. V této podkapitole se budu věnovat jejich komparaci. Za kaţdý bankovní dům vyberu jeden reprezentativní produkt. Pro účely této práce jsem vybral následující produkty: Česká spořitelna – Nový vkladový účet Komerční banka – Perfektní spoření ČSOB – ČSOB Termínovaný vklad Plus Pro komparaci jsem pouţil nejdůleţitější parametry, podle kterých se dle mého názoru investoři rozhodují. Stručný přehled těchto parametrů uvádím v tabulce č. 9. Všechny tyto vklady jsou pojištěny ze zákona a jejich výnos je daněn sráţkovou daní 15%. Vzhledem k pásmovému úročení Nového vkladového účtu České spořitelny pouţiji pro komparaci konkrétní příklady vkladu. Na základě výše uvedených skutečností jsou si vkladové účty uvedených bank velmi podobné. Minimální vklad je u všech produktů totoţný 5 000 Kč a stejně tak je tomu i v případě vstupních poplatků a poplatků za vedení vkladu. Ţádná z uvedených bank 55
zaloţení ani vedení vkladu nepoplatkuje. U všech vkladových účtů si můţe klient při jeho zaloţení zajistit revolving. Pro klienta to znamená, ţe se v den splatnosti původního vkladu automaticky zaloţí nový vkladový účet se stejnou dobou splatnosti, který začíná běţet prvním dnem následujícím po dni splatnosti původního vkladu. Nevýhodou v tomto případě je skutečnost, ţe nový (opakovaný) vklad je úročen sazbou platnou v den jeho zaloţení. Pokud s novou úrokovou sazbou klient nesouhlasí, musí vkladový účet ukončit nejpozději v den splatnosti. Příklad 2: Klient chce investovat částku 300 000 Kč na 3 roky ČS nabízí úrokovou sazbu 0,80% p.a. (platná pro vklady v pásmu 250 000 – 499 999 Kč). Zůstatek vkladu po 3 letech před zdaněním je 307 258 Kč, výnosnost vkladu je 2,42%. KB nabízí úrokovou sazbu 0,90% p.a. (platná pro jakoukoli výši vkladu). Zůstatek vkladu po 3 letech před zdaněním je 308 173 Kč, výnosnost vkladu je 2,72%. ČSOB nabízí úrokovou sazbu 0,85% p.a. (platná pro jakoukoli výši vkladu). Zůstatek vkladu po 3 letech před zdaněním je 307 715 Kč, výnosnost vkladu je 2,57%.
Příklad 3: Klient chce investovat částku 800 000 Kč na 2 roky ČS nabízí úrokovou sazbu 0,60% p.a.(platná pro vklady v pásmu 500 000 – 999 999 Kč). Zůstatek vkladu po 2 letech před zdaněním je 814 487 Kč, výnosnost vkladu je 1,81%. KB nabízí úrokovou sazbu 0,70% p.a. (platná pro jakoukoli výši vkladu). Zůstatek vkladu po 2 letech před zdaněním je 816 918 Kč, výnosnost vkladu je 2,12%. ČSOB nabízí úrokovou sazbu 0,70% p.a. (platná pro jakoukoli výši vkladu). Zůstatek vkladu po 2 letech před zdaněním je 816 918 Kč, výnosnost vkladu je 2,12%.
Pro velmi bonitní klienty, kteří uvaţují o vkladu nad 1mil. včetně a dobu uloţení vkladu 4 roky, je nejvýhodnějším vkladovým účtem Nový vkladový účet České spořitelny, kde klient získá úrokovou sazbu 1,00% p.a. V porovnání s alternativami vkladů či investic na tuto dobu splatnosti je však výnosnost vkladových účtů obecně velmi nízká. Stejně tak můţe být Nový vkladový účet zajímavý pro klienty, kteří uvaţují o vkladu na dobu kratší 2 roky, protoţe další dva srovnávané produkty mají nejkratší splatnost 2 roky. Nicméně úročení těchto krátkodobých variant Nového vkladového účtu České spořitelny se velmi
56
blíţí úročení vkladů na běţných účtech a k vyuţití tohoto vkladového účtu se mohou klienti rozhodnout spíše z bezpečnostních důvodů – oddělení prostředků od běţného účtu. Tab. 9 Srovnání vkladových účtů ČS, KB a ČSOB
Min. vklad Vstupní poplatek Poplatek za vedení vkladu Splatnost vkladu Možnost výběru Sankce za předčasný výběr Úroková sazba p.a.
ČS Nový vkladový účet
KB Perfektní spoření
5 000 Kč zdarma zdarma
5 000 Kč zdarma zdarma
ČSOB Termínovaný vklad Plus 5 000 Kč zdarma zdarma
1 měsíc, 3, 6, 12, 18 měsíců 2,3,4 roky kdykoli 1 výběr do 25% z jistiny vkladu zdarma56
2, 3, 4 roky, 5 let
2, 3 roky
kdykoli 250 Kč + sankce dle vzorce57
aţ 1,00% dle splatnosti a výše vkladu pásmové úročení
0,70% na 2 roky 0,90% na 3 roky 1,00% na 4 roky 1,20% na 5 let bez ohledu na výši vkladu klient i neklient ano
kdykoli 1 výběr do 20% (max. 1 milion Kč) jistiny zdarma58 0,70% na 2 roky 0,85% na 3 roky bez ohledu na výši vkladu
klient i neklient klient i neklient Pro koho určeno ano ano Revolving Zdroj: Osobní finance/Vkladový účet, Česká spořitelna [online]. [cit. 2013-03-09]. Dostupné http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/vkladovy-ucet/o-produktu-d00019729 Lidé, ČSOB Termínovaný vklad Plus, ČSOB [online]. [cit. 2013-03-09]. Dostupné http://www.csob.cz/cz/Lide/Sporeni-a-investovani/sporici-produkty/Stranky/CSOB-Terminovany-vkladPlus.aspx
z z
Nejvýhodnějším produktem v oblasti vkladových účtů je z mého pohledu Perfektní spoření Komerční banky. Přestoţe v nabízených úrokových sazbách se téměř shoduje s ČSOB Termínovaným vkladem Plus, důvodem mého rozhodnutí je především jednoduchost produktu spočívající především v jednotné úrokové sazbě bez ohledu na výši vkladu a zároveň i více moţností splatnosti vkladu ve srovnání s Termínovaným vkladem Plus ČSOB. U Perfektního spoření Komerční banky můţe klient vybírat ze splatností 2, 3, 4, a 5 let, kdeţto u ČSOB Termínovaného vkladu Plus můţe volit pouze mezi splatnostmi 2 a 3 roky. Jedinou jeho nevýhodou ve srovnání s Novým vkladovým účtem České spořitelny a Termínovaným vkladem Plus ČSOB je výše poplatku při výběru z vkladového účtu pře 56
Kaţdý další výběr nebo část prvního výběru přesahující 25 % z jistiny vkladového účtu je sankcionován podle vzorce: vybíraná částka x 2,00 % x počet dní do splatnosti vkladového účtu/360. Min. 0,50 %, max, 7,00 % z vybírané částky 57 vybíraná částka x 60 % platné sazby x počet dní do splatnosti 360 x 100 x počet let trvání vkladu 58 Kaţdý další výběr nebo část prvního výběru přesahující 20 % (max. 1 milion Kč) z jistiny vkladu je sankcionován poplatkem ve výši 1,50%
57
datem jeho splatnosti. Česká spořitelna i ČSOB nabízí moţnost výběru části vkladu bez poplatku, toto Komerční banka neumoţňuje.
3.2 Stavební spoření Stavební spoření je zákonem definovaný produkt. Jeho podrobnému popisu jsem se věnoval jiţ v podkapitole 1.2. Jedinými odlišnými parametry tohoto produktu mohou být pouze cílové částky, poplatky a úroková sazba, případně další benefity. V komparaci stavebního spoření nabízeného jednotlivými bankami se proto omezím na srovnání těchto parametrů. Opět budu srovnávat stavební spoření poskytované třemi největšími bankovními domy – Českou spořitelnou, Komerční bankou a ČSOB a pro přehlednost to znázorním v tabulce č. 10. Výše uvedené bankovní domy nabízí stavební spoření pod těmito názvy: Česká spořitelna – Stavební spořitelna České spořitelny59 Komerční banka – Modré pyramida60 ČSOB – Českomoravská stavební spořitelna61 Minimální cílová částka je u všech stavebních spořitelen velmi podobná. Stejně tak je tomu u vstupního poplatku a poplatku za vedení vkladové části spoření. Z tohoto pohledu není v nabídkách komparovaných stavebních spořitelen ţádný rozdíl. Rozdíly se objevují teprve v úročení vkladu. Nejvyšší úrokovou sazbu 3,00% p.a. nabízí Modrá pyramida Komerční banky při splnění podmínky naspoření částky min. 10 000 Kč k poslednímu dni čtvrtého měsíce od zaloţení vkladu. Českomoravská stavební spořitelna úročí vklady nejniţší sazbou 1,50% p.a., nicméně nabízí bonus 2,00% při jednorázovém vkladu nad 50 000 Kč anebo 2,10% při jednorázovém vkladu nad 100 000 Kč. Nejedná se o úrokový bonus, ale pouze o navýšení počátečního vkladu o tento bonus a klient tímto získá zaplacený vstupní poplatek zčásti nebo celý zpět. Stavební spořitelna České spořitelny svým klientům ţádné zvýhodnění při uloţení jednorázového vkladu nenabízí. Při pravidelném spoření v částce do 2 400 Kč měsíčně je z mého pohledu nejvýhodnějším produktem stavební spoření Stavební spořitelny České spořitelny a to především díky 59
Stavební spořitelna České spořitelny, burinka.cz [online], © 2011 [cit. 2013-03-24]. Dostupné z: http://www.burinka.cz/cs/produkty/stavebni-sporeni/ 60 Modrá pyramida, Moudré spoření pro nové klienty, modrapyramida.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-24]. Dostupné z: http://www.modrapyramida.cz/produkty/sporeni-a-investovani/moudre-stavebni-sporeni/ 61 ČMSS, Zhodnocení úspor, cmss.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-24]. Dostupné z: https://www.cmss.cz/#!/zhodnoceni/stavebni-sporeni/o-stavebnim-sporeni.html
58
pevné sazbě 2,00% p.a. a moţnosti zkrátit výpovědní lhůtu na 10 dní. Velkým konkurentem je stavební spoření ČMSS, které nabízí v počátku niţší sazbu 1,50% p.a., ale při pravidelné měsíční úloţce ve výši min. 0,5% cílové částky a překročení doby spoření úročí vklad zpětně vyšší úrokovou sazbou. Tuto podmínku můţe klient splnit i tím, ţe vloţí jednorázový vklad, jehoţ výše odpovídá násobku povinných minimálních úloţek pro přiznání úrokového bonusu. Konkrétně při trvání vkladu 4 roky je klientovi připsán úrokový bonus ve výši 1/3 připsaných úroků a zpětně je tak vklad úročen sazbou cca 2,00% p.a. Po šesti letech je klientovi připsán bonus ve výši 2/3 připsaných úroků a tím klient zpětně získává úročení vkladu cca 2,50% p.a. Pokud klient spoří 9 let, získává bonus v podobě připsání 110% připsaných úroků a jeho vklad je zpětně úročen roční sazbou cca 3,15%. Tab. 10 Srovnání moţností stavebního spoření nabízeného ČS, KB a ČSOB ČS Stavební spořitelna
KB Modrá pyramida
40 000 Kč 1% z cílové částky max. 7 500 Kč 310 Kč ročně
50 000 Kč 1% z cílové částky max. 10 000 Kč 300 Kč ročně
Sankce za předčasný výběr
0,50% z cílové částky
1% z cílové částky
Úroková sazba p.a.
2,00%
Výpovědní lhůta Jedinečný parametr
3 měsíce64 odměna 1 000 Kč pro klienty ve věku 0 – 6 let při vkladu min. 3 000 Kč v roce 2013
2,00% + úrokový bonus 1,00%62 3 měsíce prémie 2 000 Kč při vkladu částky 20 000 Kč do 4 měsíců pro nové klienty ve věku 35 let a více
Min. cílová částka Vstupní poplatek Poplatek za vedení vkladu
ČSOB Českomoravská stavební spořitelna 50 000 Kč 1% z cílové částky 330 Kč ročně u smluv s bonusem první dva roky zdarma 0,50% z cílové částky, min. 1 000 Kč u smluv s bonusem zdarma 1,50% + bonus za jednorázový vklad63 3 měsíce program Pravidelné spoření s úrokovou sazbou 3,15% p.a. zpětně při spoření 9 let a déle
Zdroj: Produkty/Stavební spoření, Stavební spořitelna České spořitelny [online]. [cit. 2013-03-10]. Dostupné z http://www.burinka.cz/cs/produkty/stavebni-sporeni/ Zhodnocení úspor/Stavební spoření, ČMSS, [online]. [cit. 2013-03-10]. Dostupné z https://www.cmss.cz/#!/zhodnoceni/stavebni-sporeni/o-stavebnim-sporeni.html Spoření a investování, Modrá pyramida, [online]. [cit. 2013-03-10]. Dostupné z http://www.modrapyramida.cz/produkty/sporeni-a-investovani/moudre-stavebni-sporeni/ 62
Úrokový bonus 1,00% při vkladu částky min. 10 000 Kč ve lhůtě 4 měsíce počítáno od posledního dne v měsíci, ve kterém byla smlouva zaloţena 63 Bonus 2,00% z jednorázově vloţené vkladu 50 000 Kč a více, bonus 2,10% z jednorázově vloţeného vkladu 100 000 Kč a více 64 Je moţné za poplatek 0,50% z cílové částky poţádat na zkrácení výpovědní lhůty, pak je vklad vyplacen zhruba do 10 pracovních dnů
59
Pro jednorázové uloţení prostředků prostřednictvím stavebního spoření je podle mého názoru opět nejvýhodnější stavební spoření Modré pyramidy Komerční banky a to právě z důvodu jiţ zmíněného úrokového bonusu ve výši 1,00% p.a. platného po dobu šesti let. ČMSS. Kaţdá stavební spořitelna nabízí v průběhu roku různé akce. Stavební spořitelna České spořitelny nyní nabízí všem účastníkům ve věku do 6 let odměnu 1 000 Kč, pokud jejich zákonný zástupce na smlouvu naspoří alespoň částku 3 000 Kč do konce roku 2013. Modrá pyramida Komerční banky nabízí klientům starším 35 let prémii 2 000 Kč, pokud do čtyř měsíců od zaloţení smlouvy naspoří alespoň 20 000 Kč.
3.3 Podílové fondy Další formou zhodnocení, se kterou se drobní investoři mohou setkat u všech tří srovnávaných bankovních domů, jsou podílové fondy. Česká spořitelna nabízí podílové fondy pod hlavičkou své dceřiné společnosti Investiční společnost České spořitelny, podílové fondy nabízené Komerční bankou spravuje Investiční kapitálová společnost Komerční banky a v ČSOB mohou investoři vybírat z nabídky podílových fondů ČSOB Investiční společnosti. Pro lepší přehled a srozumitelnost komparace nabídek podílových fondů uvedených bankovních domů budu postupně v tabulkách č. 11 - 15 porovnávat podílové fondy podle jejich rizikovosti a sloţení portfolií: Fondy peněţního trhu – tabulka č. 11 Fondy velmi krátkodobých investic – tabulka č. 12 Dluhopisové fondy – tabulka č. 13 Smíšené fondy – tabulka č. 14 Akciové fondy – tabulka č. 15 Specifikem České spořitelny jsou Fondy ţivotního cyklu a Nemovitostní fond. Tyto typy podílových fondů v nabídce Komerční banka ani ČSOB nemá. Oba typy fondů jsem jiţ popsal v podkapitole 2.1.6. Nemovitostní fond můţe být pro investory alternativou k dluhopisovým fondům, jejich rizikovost se pohybuje na škále 1 – 7 na úrovni 3. Fondy ţivotního cyklu jsou rizikovější, jejich rizikovost se na stupnici 1 – 7 pohybuje od stupně 4, a mohou být vhodnou alternativou či doplňkem smíšeným či akciovým fondům.
60
Tab. 11 Fondy peněţního trhu ČS Likviditní fond
KB Peněžní trh
ČSOB KBC Multi Interest Cash CSOB 1
1 1 Rizikovost fondu dle stupnice rizikovosti 0,30% k 7. 3. 2013 0,24% k 14. 3. 2013 0,66% k 14. 3. 2013 Roční výkonnost p.a. 0,55% k 7. 3. 2013 0,24% k 14. 3. 2013 0,48% k 14. 3. 2013 Výkonnost 3Y p.a. 0,10% 0,20% 0,10% Vstupní poplatek 0,20% 0,30% 0,70% Manažerský poplatek 100 Kč 5 000 Kč 5 000 Kč Minimální jednorázová investice 100 Kč 300 Kč 500 Kč Minimální pravidelná investice 929 267 904 Kč 1 258 780 634 Kč 3 492 720 000 Kč Majetek fondu k 31. 12. 2012 Zdroj: Likviditní fond, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008473188&ID_NOTATION KB Peněžní trh, IKS KB [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné z http://www.iks-kb.cz/opencms/opencms/web/detail_fondu.html?Fond=KB_Penezni_trh&FundId=10000150 Fondy/KBC Multi Interest Cach CSOB CZK, ČSOB [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné z http://www.csob.cz/cz/fondy/Fondy-penezniho-trhu/Stranky/BE0173476400.aspx
Likviditní fond ČS investuje pouze do investičních instrumentů v českých korunách. Mezi nejčastěji vyuţívané instrumenty patří u tohoto fondu hotovost, depozita se splatností nad 1 měsíc a pokladniční poukázky. KB Peněţní trh nakupuje české státní dluhopisy, kreditní a podnikové dluhopisy a bankovní depozita, přičemţ splatnost jednotlivých aktiv nesmí přesáhnout hranici 2 let. I tento fond nakupuje investiční instrumenty také pouze v české měně. Fond ČSOB Multi Interest Cash investuje do korunových instrumentů zejména peněţního trhu., vyuţívá investic do evropských dluhopisů s krátkou dobou splatnosti, státních pokladničních poukázek a depozit. Tento fond můţe investovat také do instrumentů jiných států a to konkrétně aţ 35% do kanadských dluhopisů. V tom případě neinvestuje pouze v české měně, ale minimálně z 10% i v kanadských dolarech. U podílových fondů není moţné predikovat jejich budoucí výkonnost z výkonnosti historické. Nicméně u fondů peněţního trhu se vývoj dle mého názoru bude opakovat s velkou pravděpodobností. Nejlepšího zhodnocení dosáhl ČSOB KBC Multi Interest Cash CSOB. Tento fond hospodaří s největším objemem majetku a i přes vyšší manaţerský poplatek dosáhl za poslední 3 roky v porovnání s fondy peněţního trhu České spořitelny a Komerční banky výrazně vyššího zhodnocení. V dlouhodobějším horizontu 5 let dosáhl tento fond zhodnocení 1,10% p.a. v porovnání s fondem KB Peněţní trh, který za 5 let zpátky vydělal 0,96% p.a. Tento údaj v tabulce nesrovnávám, protoţe Likviditní fond České spořitelny má pouze 3-letou historii. 61
Tab. 12 Fondy velmi krátkodobých investic ČS Sporoinvest
KB IKS krátkodobých dluhopisů 2
ČSOB KBC Multi Interest CSOB Medium 2
2 Rizikovost fondu dle stupnice rizikovosti 1,00% k 7. 3. 2013 1,45% k 14. 3. 2013 3,98% k 14. 3. 2013 Roční výkonnost p.a. 0,64% k 7. 3. 2013 -0,41% k 14. 3. 2013 2,61% k 14. 3. 2013 Výkonnost 5Y p.a. 0,30% 0,30% 0,20% Vstupní poplatek 0,60% 0,80% 0,60% Manažerský poplatek 100 Kč 5 000 Kč 5 000 Kč Minimální jednorázová investice 100 Kč 300 Kč 500 Kč Minimální pravidelná investice 15 808 034 816 Kč 2 383 809 263 Kč 9 665 170 000 Kč Majetek fondu k 31. 12. 2012 Zdroj: Sporoinvest, Investiční centrum [online].[cit. 2013-03-17]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472271&ID_NOTATION Fondy/IKS Krátkodobých dluhopisů, IKS KB [online].[cit. 2013-03-17]. Dostupné z http://www.ikskb.cz/opencms/opencms/web/detail_fondu.html?Fond=IKS_Kratkodobych_dluhopisu&FundId=1010001 Fondy/KBC Multi Interest CSOB Medium CZK, ČSOB [online].[cit. 2013-03-17]. Dostupné z http://www.csob.cz/cz/fondy/Dluhopisove-fondy/Stranky/BE0940482673.aspx
Z fondů velmi krátkodobých investic srovnávaných v tabulce č. 12 je objemem majetku fondu jasným favoritem Sporoinvest České spořitelny. Tento fond investuje převáţně do dluhopisů s variabilním kuponem a převáţně do instrumentů emitovaných v České republice. Investice do instrumentů emitovaných mimo Českou republiku jsou zajištěny proti měnovému riziku, investor se nemusí obávat kolísání měnových kurzů. KB IKS krátkodobých dluhopisů investuje nejčastěji do státních dluhopisů, dluhopisů emitovaných bankou nebo zahraniční bankou se sídlem v EU, případně municipálních dluhopisů a maximálně 20% svých aktiv můţe alokovat do depozit. Zároveň můţe být 20% aktiv denominována v cizí měně, a proto je doporučován investorům, kteří jsou připraveni investovat v horizontu 1,5 roku. Výkonností a to krátkodobou i dlouhodobou mne přesvědčil fond ČSOB KBC Multi Interest CSOB Medium, který investuje do podnikových dluhopisů, přičemţ minimální podíl investice do státních dluhopisů musí činit 20%. Fond investuje v české měně i v EUR, vše je zajištěno proti měnovému riziku. Doporučil bych ho investorům jako vhodnou investici v horizontu 1 – 2 roky. Poplatky v případě těchto tří fondů nejsou rozhodující, protoţe jsou srovnatelné. Největším dluhopisovým fondem mezi fondy srovnávanými v tabulce č. 13 je Sporobond České spořitelny, který nakupuje převáţně státní a korporátní dluhopisy, případně investuje do jiných podílových fondů. Téměř všechny instrumenty jsou z poloviny emitovány 62
v české měně a z poloviny v EUR. Vše je zajištěno proti měnovému riziku. Jeho aktuální výkonnost za posledních 12 měsíců je srovnatelná s KB Dluhopisovým fondem, který investuje majoritně do českých státních dluhopisů. ČSOB bond mix investuje výhradně do českých dluhopisů s vysokým ratingem. Přesto bych jako vhodnou investici doporučil právě Sporobond České spořitelny. K tomuto doporučení mne vede i fakt, ţe Sporobond byl po hypoteční krizi v USA v roce 2008 pod benchmarkem dluhopisových podílových fondů a v posledních 5 letech se svou výkonností vyrovnal ostatním dluhopisovým fondům. Tab. 13 Dluhopisové fondy ČS Sporobond KB Dluhopisový ČSOB bond mix 3 3 2 Rizikovost fondu dle stupnice rizikovosti 7,33% k 7. 3. 2013 7,23% k 14. 3. 2013 6,08% k 14. 3. 2013 Roční výkonnost p.a. 4,63% k 7. 3. 2013 5,21% k 14. 3. 2013 3,93% k 14. 3. 2013 Výkonnost 5Y p.a. 1,00% 1,00% 0,50% Vstupní poplatek 0,90% 1,00% 1,00% Manažerský poplatek 100 Kč 5 000 Kč 5 000 Kč Minimální jednorázová investice 100 Kč 300 Kč 500 Kč Minimální pravidelná investice 11 905 123 328 Kč 3 320 116 149 Kč 943 660 000 Kč Majetek fondu k 31. 12. 2012 Zdroj: Sporobond, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472263&ID_NOTATION Fondy/KB Dluhopisový, IKS KB [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné z http://www.ikskb.cz/opencms/opencms/web/detail_fondu.html?Fond=KB_Dluhopisovy&FundId=10000151 Fondy/ČSOB bond mix, ČSOB [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné z http://www.csob.cz/cz/fondy/Dluhopisove-fondy/Stranky/770000001147.aspx
Mezi smíšenými fondy je objemem majetku největší fond ČSOB Bohatství, který investuje 60% do dluhopisů v české měně, 15% do českého akciového indexu PX, 15% do akciového indexu USA S&P 500 a 15% do akciového indexu EMU Eurostoxx 50. Jeho výkonnost je srovnatelná s výkonností fondu KB Privátní správa aktiv 2. Fond Komerční banky je z pohledu rizikovosti o stupeň výše neţ další dva fondy, investuje z 50 – 70% do českých státních dluhopisů a z 30 – 50% do akciové sloţky. U akciové strategie není zajišťováno měnové riziko. Osobní portfolio 4 České spořitelny je stejně jako další dva srovnávané fondy aktivně spravovaným fondem. Aktuálně tvoří jeho portfolio instrumenty dluhopisového a peněţního trhu, akciové tituly jsou v portfoliu fondu velmi omezeně. Zvýše uvedených fondů bych doporučil jako vhodnou investici v horizontu 3 roky a déle 63
fond Komerční banky KB Privátní správa aktiv 2. Výhodou u tohoto fondu jsou i niţší poplatky při investici od 1 mil. Kč. Největším akciovým fondem mezi srovnávanými fondy je Sporotrend České spořitelny. Investuje zhruba z jedné třetiny na ruských a tureckých trzích a dále do akciových titulů Střední a Východní Evropy. Portfolio fondu je zhruba z 35% investováno v české měně a z 30% v USD. Fond převáţně nakupuje akcie ropných a plynárenských společností a bankovních domů. Výběr jednotlivých akcií do portfolia fondu je řízen metodou stockpicking. V roce 2009 byl Sporotrend výkonností 160,60% nejlépe hodnoceným světovým
fondem
mezi
emerging
fondy
zaměřenými
na
středoevropský
a
východoevropský trh. KB Akciový fond umoţňuje investovat do akcií obchodovaných na praţské burze. Cílem tohoto fondu je překonávat dlouhodobě výkonnost indexu burzy PX. Vzhledem k tomu, ţe je výběr z akciových titulů obchodovaných na praţské burze velmi omezený, doplňuje fond portfolio a tituly z polského a maďarského akciového trhu. Tab. 14 Smíšené fondy ČS Osobní portfolio 4 Rizikovost fondu dle stupnice rizikovosti Roční výkonnost p.a. Výkonnost 3Y p.a. Vstupní poplatek
3 3,16% k 7. 3. 2013 1,80% k 7. 3. 2013 1,50%
KB Privátní správa aktiv 2 4
ČSOB Bohatství
7,65% k 14. 3. 2013 4,52% k 14. 3. 2013 1,50% (nad 1mil včetně 1,00%) 0,90% 5 000 Kč
7,27% k 14. 3. 2013 4,09% k 14. 3. 2013 2,00%
3
0,60% 2,00% Manažerský poplatek 100 Kč 5 000 Kč Minimální jednorázová investice 100 Kč 300 Kč 500 Kč Minimální pravidelná investice 2 007 199 744 Kč 1 939 086 539 Kč 2 430 300 000 Kč Majetek fondu k 31. 12. 2012 Zdroj: Osobní portfolio 4, Investiční centrum [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné zhttps://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&IS IN=CZ0008473147&ID_NOTATION Fondy/KB Privátní správa aktiv 2, IKS KB [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné zhttp://www.ikskb.cz/web/detail_fondu.html?Fond=KB_Privatni_sprava_aktiv_2&FundId=10080474 Fondy/ČSOB Bohatství, ČSOB [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné z http://www.csob.cz/cz/fondy/Smisenefondy/Stranky/770000002244.aspx
Poslední ČSOB Akciový fond – Střední a Východní Evropa směřuje své investice podobně jako Sporotrend do středoevropských a východoevropských akciových trhů a shodně nakupuje akciové tituly bankovních domů, finančních skupin a ropných společností. Sporotrend České spořitelny i ČSOB Akciový fond – Střední a Východní Evropa jsou si svými strategiemi a sloţením portfolia velmi podobné. Vzhledem k aktuální hodnotě 64
podílového listu bych se spíše přikláněl k fondu ČSOB, jehoţ hodnota je cca 35% pod počáteční hodnotou a dle mého názoru je zde větší potenciál růstu. Nicméně historicky je průběh výkonnosti obou fondů téměř totoţný a záleţí na rozhodnutí investora, který bankovní dům pro svou investici zvolí. Tab. 15 Akciové fondy ČS Sporotrend
KB Akciový
ČSOB Akciový fond – Střední a Východní Evropa 5
7 6 Rizikovost fondu dle stupnice rizikovosti -9,96% k 7. 3. 2013 5,03% k 14. 3. 2013 14,58% k 14. 3. 2013 Roční výkonnost p.a. -6,78% k 7. 3. 2013 -3,93% k 14. 3. 2013 -3,47% k 14. 3. 2013 Výkonnost 5Y p.a. 6,12% k 7. 3. 2013 --------Výkonnost 10Y p.a. 3,00% 3,00% 2,50% Vstupní poplatek 2,00% 2,00% 2,00% Manažerský poplatek 100 Kč 5 000 Kč 5 000 Kč Minimální jednorázová investice 100 Kč 300 Kč 500 Kč Minimální pravidelná investice 3 614 882 560 Kč 194 324 143 Kč 336 430 000 Kč Majetek fondu k 31. 12. 2012 Zdroj: Sporotrend, Investiční spolčenost [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné z https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/index.phtml?q=&ISI N=CZ0008472289&ID_NOTATION Fondy/KB Akciový, IKS KB [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné zhttp://www.ikskb.cz/web/detail_fondu.html?Fond=KB_Akciovy&FundId=10000145 Fondy/ČSOB Akciový fond – Střední a Východní Evropa, ČSOB [online]. [cit. 2013-03-17]. Dostupné z http://www.csob.cz/cz/fondy/Akciove-fondy/Stranky/CZ0008472610.aspx
3.4 Výsledky průzkumu zkušeností a chování investorů Cílem mé práce je komparace nabídek tří největších bankovních domů v České republice a doporučení vhodné investice. Proto jsem se rozhodl udělat průzkum mezi potenciálními investory, abych mohl mé doporučení cílit na konkrétní typ klienta. V rámci průzkumu jsem formou dotazníku (viz. Příloha č. 1) oslovil 100 respondentů. Zastoupení ţen i muţů bylo přibliţně stejné (ţeny 59, muţ 41) a z mého pohledu nemá pohlaví na výsledek průzkumu zásadní vliv. Pro svá doporučení jsem se řídil věkem a vzděláním klienta. Nejčastěji zastoupenou skupinou v mém průzkumu byli respondenti se středoškolským vzděláním, přičemţ z grafu č. 17 je patrné, ţe s rostoucím věkem respondentů klesá počet vysokoškolsky vzdělaných investorů a naopak roste počet respondentů se základním vzděláním či vzděláním bez maturity. 65
Věk klienta hraje i důleţitou roli v rozloţení investice dle likvidity, viz graf č. 18. Klienti starší 50 let kladou podle výsledku mého průzkumu větší důraz na likviditu a investují zhruba 50% svých volných prostředků do instrumentů, které jsou okamţitě přístupné. Mladší klienti chtějí mít v průměru maximálně 40% svých volných prostředků dostupných a dalších přibliţně 60% rozkládají do investičních instrumentů, u nichţ je přístup k prostředkům více či méně omezený. Přibliţně 20% svých prostředků investují investoři ve věku do 49 let tak, aby se k nim dostali v delším časovém horizontu 5 let a déle. Graf č. 17 Sloţení respondentů dle věku a vzdělání
Zdroj: Vlastní průzkum
Z grafu č. 19 vyplývá, ţe vzdělání investora má také velmi výrazný vliv na jeho rozhodování, zda mít své prostředky likvidní či nikoli. Zatímco investoři se základním vzděláním chtějí mít své prostředky zhruba z 90% likvidní okamţitě, u vysokoškolsky vzdělaných investorů je poměr okamţitě přístupných instrumentů pouze okolo 30% a naopak investiční instrumenty, které umoţňují přístup k prostředkům po 5 letech a déle vyuţívají vysokoškolsky vzdělaní investoři zhruba z 33%. Pro výběr vhodného investičního instrumentu je důleţitá i ochota investora podstupovat riziko. I v tomto případě se postoje investorů liší podle věku i podle vzdělání. Jak ukazuje graf č. 20, investoři starší 50 let nechtějí téměř v 70% podstoupit ţádné riziko a volí takové produkty, ve kterých mají zajištěný nezáporný výnos. Naopak investoři mladší 50 let jsou ochotni podstoupit vyšší riziko u 30 - 35% svých investic a akceptují pokles investice o více neţ 10%. Pokud se na ochotu podstoupit riziko podívám z pohledu vzdělání investora, je z grafu č. 21 patrné, ţe investoři se základním vzděláním nechtějí podstupovat ţádné 66
riziko. S rostoucí úrovní vzdělání investora roste i jeho ochota volit pro investování svých volných finančních prostředků rizikovější produkty. U vysokoškolsky vzdělaných investorů tvoří takové produkty aţ 95% jejich produktového portfolia, přičemţ vyšší riziko jsou ochotni podstoupit aţ u 45% svých prostředků. Graf č. 18 Poţadavky investorů na likviditu dle jejich věku
Zdroj: Vlastní průzkum
Graf č. 19 Poţadavky investorů na likviditu dle jejich vzdělání
Zdroj: Vlastní průzkum
Z pohledu sloţení portfolií investorů je z grafu č. 21 patrné, ţe investoři starší 50 let z 80% investují do depozitních produktů, stavebního spoření či dluhopisů. Z toho lze usuzovat, ţe upřednostňují jistotu za cenu niţšího výnosu, který dosahuje maximálně 3% p.a. (u 67
stavebního spoření okolo 5% p.a. včetně státního příspěvku). Investoři ve věku do 29 let mají depozitní produkty, stavební spoření a dluhopisy ve svém portfoliu z 70%, investoři ve věku 30 – 49 let dokonce pouze z 65%. Tato věková kategorie nejvíce vyuţívá přímých investic do akcií (aţ 15% portfolia) a podílových fondů (aţ 20% portfolia). Graf č. 20 Ochota podstupovat riziko vzhledem k věku investora
Zdroj: Vlastní průzkum
Se zvyšující se úrovní vzdělání se zvyšuje i diverzifikace portfolia. Z grafu č. 23 vyplývá, ţe investoři se základním vzděláním vyuţívají pouze depozitní produkty a stavební spoření, investoři s dosaţeným vzděláním vyučen jiţ mají ve svém portfoliu i podílové fondy a akcie a středoškolsky či vysokoškolsky vzdělaní investoři uţ dělí své investice do pěti typů investičních instrumentů – depozit, stavebního spoření, dluhopisů, podílových listů i akcií. V úvodu své práce (podkapitola 1.4.1) jsem se zmínil o tzv. magickém trojúhelníku investování. Zařadil jsem jej i do svého průzkumu a v grafech č. 24 a 25 je znázorněno, jakou váhu dávají investoři jednotlivým faktorům magického trojúhelníku investování při výběru vhodného investičního instrumentu. S rostoucím věkem klientů je patrný pokles potřeby vyššího výnosu, investoři dávají vyšší váhu likviditě svých investic. Při posuzování různé úrovně vzdělání lze zaznamenat, ţe s dosaţením vyššího stupně vzdělání dávají investoři vyšší váhu při rozhodování výnosu na úkor likvidity. Riziko má v jejich rozhodování téměř konstantní váhu. Nejčastěji čerpají investoři informace k investicím v bance či na internetu, přičemţ investoři ve věku nad 50 let tíhnou spíše k osobnímu kontaktu se svým bankovním 68
poradcem. Ve vztahu k úrovni vzdělání se četnost získávání informací prostřednictvím internetu zvyšuje s rostoucí úrovní vzdělání (investoři se základním vzděláním internet takřka nevyuţívají, vysokoškolsky vzdělaní investoři vyuţívají internet ve více neţ 50%). Graf č. 21 Ochota podstupovat riziko vzhledem ke vzdělání investora
Zdroj: Vlastní průzkum
Graf č. 22 Sloţení portfolia investorů dle jejich věku
Zdroj: Vlastní průzkum
Za zmínku stojí i frekvence investování. Obecně vyuţívají investoři jednorázového a pravidelného investování ve stejné míře. Po zohlednění věku a vzdělání uţ se objevují rozdíly. Investoři starší 50 let dávají přednost jednorázovým investicím (viz graf č. 26). Mladší klienti vyuţívají oba dva způsoby investování ve stejné míře. 69
Graf č. 23 Sloţení portfolia investorů dle jejich vzdělání
Zdroj: Vlastní průzkum
Graf č. 24 Váha faktorů magického trojúhelníku dle věku investorů
Zdroj: Vlastní průzkum
Při zohlednění úrovně vzdělání (viz. Graf č. 27) je patrný velmi výrazný rozdíl ve frekvenci investování. Zatímco investoři se základním vzděláním, investují především jednorázově, s rostoucí úrovní vzdělání se zvyšuje podíl pravidelných investic v investičních strategiích investorů. Středoškolsky vzdělaní investoři volí vţdy mezi jednorázovou či pravidelnou formou investice a to v poměru 1:1, obou způsobů zároveň vyuţívají jen minoritně. U vysokoškolsky vzdělaných investorů se zvyšuje počet investorů,
70
kteří vyuţívají současně jednorázového i pravidelného investování, a to ve více neţ 20% investorů. Pouze jednorázově investuje pouze 30% vysokoškolsky vzdělaných investorů. Graf č. 25 Váha faktorů magického trojúhelníku dle vzdělání investorů
Zdroj: Vlastní průzkum
Ze své pracovní pozice Osobního bankéře v České spořitelně mám dlouholeté zkušenosti s nabídkou investičních a depozitních produktů klientům a výsledek průzkumu mne proto příliš nepřekvapil. Finanční gramotnost v České republice z mého pohledu roste se zvyšující se úrovní vzdělání. Klienti s niţším vzděláním nechtějí podstupovat ţádné riziko při ukládání svých prostředků a zároveň chtějí mít prostředky kdykoli dostupné. Graf č. 26 Frekvence investování vzhledem k věku klienta
Zdroj: Vlastní průzkum
71
Graf č. 27 Frekvence investování vzhledem k úrovni vzdělání klienta
Zdroj: Vlastní průzkum
Podle mého názoru to souvisí i s průměrnou výší mzdy u těchto klientů, která je z mých zkušeností výrazně niţší neţ u klientů s vyšší úrovní vzdělání. Překvapujícím pro mne bylo zjištění, ţe právě klienti se základním vzděláním investují častěji jednorázově neţ pravidelně. Tuto skupinu neobsluhuji, nicméně doporučím svým kolegům obsluhujícím tuto skupinu klientů, aby se s nimi více zaměřili na pravidelné spoření či investování po menších měsíčních úloţkách. Zároveň z průzkumu vyplývá, ţe klienti ve věku do 29 let investují většinu svých volných finančních prostředků tak, aby je měli dostupné ve velmi krátkém časovém horizontu (aţ 60% do 3 měsíců). Těmto klientům je potřeba doporučit, aby rozkládali své investice více do dlouhodobějších produktů, vyuţívali u nich potenciálu vyššího zhodnocení a vytvářeli si tím dostatečný „polštář“ pro seniorský věk. Obecně by mělo být podle mého názoru zvyšování finanční gramotnosti klientů prioritou všech bankovních domů.
72
Závěr Drobní investoři mají na českém trhu širokou škálu depozitních a investičních produktů, které mohou vyuţít pro uloţení svých volných finančních prostředků. Ve své práci rekapituluji investiční moţnosti, přibliţuji investorům výhody i nevýhody jednotlivých produktů, zabývám se popisem konkrétních parametrů jednotlivých produktů, vysvětluji je a na konkrétních příkladech ukazuji na moţnosti jejich vyuţití. U podílových fondů jsem přiblíţil i metodiku dělení fondů do sedmi skupin dle rizika, které investor při vyuţití konkrétního fondu podstupuje. Tato metodika je vyuţívána všemi investičními společnostmi a pro investora je zcela určitě prvním signálem, jaký průběh výnosnosti můţe od daného fondu očekávat. Pro konzervativní investory, mezi něţ je moţné na základě výsledků mého průzkumu zařadit investory s niţším stupněm vzdělání či investory starší 50 let, doporučuji vyuţívat klasické depozitní produkty v podobě spořicích či vkladových účtů, stavebního spoření, případně přímé investice do dluhopisů nebo podílových fondů peněţního trhu, které jsou na škále 1 – 7 hodnoceny úrovní „1“. Růstově orientovaným investorům, kteří očekávají od vybraného investičního produktu zhodnocení prostředků na střední úrovni s podstoupením středního rizika, bych doporučil vybírat z fondů dluhopisového trhu či smíšených fondů, které jsou na škále 1 – 7 hodnoceny úrovní „2, 3, 4“.
To vše samozřejmě za předpokladu, ţe nebudou své
prostředky v doporučeném horizontu konkrétního fondu potřebovat. V opačném případě jsou pro ně vhodným produktem fondy peněţního trhu či depozitní produkty, které jim mohou zajistit návratnost investice v kratším časovém období. Typickým růstově orientovaným investorem je podle výsledků mého průzkumu klient ve věku do 50 let se středoškolským a vyšším vzděláním. Dynamickým investorům, kteří jsou podle výsledků průzkumu většinou z řad vysokoškoláků, doporučuji vyuţívat pro část prostředků, které chtějí mít přístupné v časovém horizontu 5 let a později, akciové podílové fondy či fondy ţivotního cyklu České spořitelny, které jsou hodnoceny na škále 1 – 7 úrovní „5“ a vyšší. Obecně doporučuji, aby si kaţdý investor bez ohledu na úroveň rizika, které je schopen v rámci svých investic podstoupit, rozloţil své investice v čase tak, aby měl zajištěny všechny důleţité ţivotní události a etapy. Zároveň investorům doporučuji ve větší míře vyuţívat pravidelného investování po niţších i vyšších měsíčních úloţkách, protoţe se tak mohou vyhnout riziku investovat do podílových fondů v nevhodnou dobu a předejít 73
znehodnocení jejich investice, případně jednorázovou investici rozloţit do tří menších po sobě jdoucích jednorázových investic, a to v rozmezí jednoho měsíce. Zároveň doporučuji kaţdému investorovi vyuţívat pro vytváření rezervy na krytí neočekávaných výdajů spořicích účtů namísto toho ponechávat volné prostředky na běţných bankovních účtech. Cílem mé bakalářské práce byla komparace nabídek depozitních a investičních produktů České spořitelny s nabídkou Komerční banky a ČSOB. V předchozím odstavci jsem doporučil, aby investor vyuţíval ideálně všech moţností, které v nabídce depozitních a investičních produktů banky mají. Jako vhodný produkt pro uloţení prostředků určených k okamţitému vyuţití doporučuji Účelové spoření České spořitelny, nejlepší volbou pro uloţení prostředků na 2 -3 roky je v případě jednorázové investice Perfektní spoření Komerční banky, pří pravidelném investování fond ČSOB KBC Multi Interest CSOB Medium či dluhopisový fond České spořitelny Sporobond. V pětiletém horizontu je nejlepší volbou KB Privátní správa aktiv 2 a pro delší neţ pětiletý horizont doporučuji na základě komparace ČSOB Akciový fond. Součástí portfolia kaţdého klienta by mělo být stavební spoření, které je z pohledu rizika a výnosu nejzajímavějším depozitním produktem pro šestiletý horizont spoření. Nejvýhodnější podmínky stavebního spoření nabízí na základě komparace pří pravidelném spoření Stavební spořitelna České spořitelny a při jednorázové investici Modrá pyramida Komerční banky. Výsledek průzkumu potvrzuje mou hypotézu, ţe se dnes investoři častěji uchylují k depozitním produktům neţ k investicím v podobě dluhopisů, podílových fondů a akcií. V portfoliích klientů, kterých jsem se dotazoval, tvoří depozitní produkty minimálně 50% a s vyšším věkem klienta se toto procento ještě zvyšuje. Pouze vysokoškoláci mají ve svém portfoliu méně neţ 50% depozitních produktů. S klesající úrovní vzdělání roste procento podílu depozitních produktů v portfoliích investorů, u investorů se základním vzděláním je to dokonce 100%. V oblasti spoření a investování se z pohledu kvality produktů ukazuje, ţe je výhodně vybírat z nabídek několika bank U bonitnějších klientů tomuto tvrzení nahrává i fakt, ţe pojištění vkladů je ze zákona omezeno na jedno rodné číslo u jedné banky. Pro investory je tedy i z tohoto pohledu výhodnější rozloţit své volné finanční prostředky do produktů více bankovních domů.
74
Seznam použité literatury DVOŘÁK, Petr. Bankovnictví pro bankéře a klienty: dodatek. 3. přeprac. a rozš. vyd. Praha: Linde, 2005, 681 s. Vysokoškolská učebnice (Linde). ISBN 80-720-1515-X. KALABIS, Zbyněk. Základy bankovnictví: bankovnictví obchody, služby, operace a rizika. 1. vyd. Brno: BizBooks, 2012, 168 s. ISBN 978-80-265-0001-8. KRABEC, J. Finanční trhy, 3. Vydání, Praha: Bankovní institut vysoká škola, a.s. 2006, ISBN 80-7265-093-9 RADOVÁ, Jarmila, Petr DVOŘÁK a Jiří MÁLEK. Finanční matematika pro každého. 7., aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2009, 293 s. Finance (Grada). ISBN 978-80-247-3291-6. REVENDA, Zbyněk. Peněžní ekonomie a bankovnictví. 4. vyd. Praha: Management Press, 2005, 627 s. ISBN 80-726-1132-1. VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. 2., aktualiz. vyd. Praha: Wolters Kluwer Česká republika, 2011, 789 s. ISBN 978-80-7357-647-9.
Seznam použitých internetových zdrojů AKAT ČR, Dokumenty AKAT, AKAT.cz [online], © 2010. [2013-03-04]. Dostupné z: http://www.akatcr.cz/download/2276-klasifikace_schvaleno_rr.pdf AKAT ČR, Kolektivní investování, AKAT.cz [online], © 2010. [2013-03-04]. Dostupné z: http://www.akatcr.cz/download/2743-tk_20130206_prezentace_roku_2012.pdf CESR´s Guideline on a common definition of European money market funds“ ze dne 19. května 2010 (ref: CESR/10-049), účinné od 1. července 2011 Česká spořitelna, a.s., E-SHOP, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/e-shop-d00018003 Česká spořitelna, a.s., O nás, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/banka/nav/o-nas/profil-ceske-sporitelny-d00014413 Česká spořitelna, a.s., O nás, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.csas.cz/static_internet/cs/Obecne_informace/FSCS/CS/Prilohy/vseobecna_prez entace.pdf
75
Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné
z:
http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/ucelove-sporeni/o-produktu-
d00018728 Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné
z:
http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/internetove-sporeni-cs/o-
produktu-d00019408 Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné
z:
http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/vkladovy-ucet/o-produktu-
d00019729 Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné
z:
http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/vkladni-knizky/o-produktu-
d00019369 Česká spořitelna, a.s., Osobní finance, csas.cz [online]. © 2013 [cit. 2013-03-04]. Dostupné
z:
http://www.csas.cz/banka/nav/osobni-finance/detska-vkladni-knizka/o-
produktu-d00019309 ČESKO, Vyhláška č. 193 ze dne 27. června 2011 o minimálních náleţitostech statutu fondu kolektivního investování a podmínkách pro uţívání označení krátkodobý fond peněţního trhu a fond peněţního trhu, In: Sbírka zákonů České republiky, 2011. Dostupné také
z:
http://www.zakonycr.cz/seznamy/193-2011-Sb-vyhlaska-o-minimalnich-
nalezitostech-statutu-fondu-kolektivniho-investovani-a-podminkach-pro-uzivani-oznacenikratkodoby-fond-penezniho-trhu-a-fond-penezniho-tr.html ČESKO, Zákon č. 189 ze dne 1. dubna 2004 o kolektivním investování [zákon o kolektivním investování], In: Sbírka zákonů České republiky, 2004, Dostupné také z: http://www.cnb.cz/miranda2/export/sites/www.cnb.cz/cs/legislativa/leg_kapitalovy_trh/zak ony/download/Zakon_189_2004.pdf ČESKO. Zákon č. 190 ze dne 1. dubna 2004 o dluhopisech [zákon o dluhopisech]. In: Sbírka zákonů České republiky, 2004, Dostupné také z: http://zakony.penize.cz/190-2004sb-zakon-o-dluhopisech ČMSS, Zhodnocení úspor, cmss.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-24]. Dostupné z: https://www.cmss.cz/#!/zhodnoceni/stavebni-sporeni/o-stavebnim-sporeni.html
76
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-02-23]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/index.phtml Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-02-23]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/ind ex.phtml?q=&ISIN=CZ0008473188&ID_NOTATION= Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-02-23]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/ind ex.phtml?q=&ISIN=CZ0008472271&ID_NOTATION= Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/ind ex.phtml?q=&ISIN=CZ0008472263&ID_NOTATION= Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/ind ex.phtml?q=&ISIN=CZ0008473147&ID_NOTATION= Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/ind ex.phtml?q=&ISIN=CZ0008472735&ID_NOTATION= Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/ind ex.phtml?q=&ISIN=CZ0008472750&ID_NOTATION= Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/Fondy/Factsheety/Fund_general/ind ex.phtml?q=&ISIN=CZ0008472289&ID_NOTATION= Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/PruC3uA9miovuC3uA9_vklady/M Aeu9BnovuC3uBD_PruC3uA9miovuC3uBD_vklad/Site/VuC5uA1echny_produkty/index. phtml
77
Erste Group, Osobní finance, erstegroup.cz [online], © 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: https://cz.products.erstegroup.com/Retail/cs/Produkty/PruC3uA9miovuC3uA9_vklady/Ak ciovuC3uBD_PruC3uA9miovuC3uBD_vklad/Site/VuC5uA1echny_produkty/index.phtml Fincentrum, Realitní makléř, hypoindex.cz [online]. © 2008 – 2013 [cit. 2013-04-07]. Dostupné z: http://www.hypoindex.cz/nemovitostni-fondy-v-cr-kdyz-tri-delaji-totez-nenito-totez/ KODÝTEK, P., Zákon č. 96/1993 Sb., o stavebním spoření §4 Účastník stavebního spoření, Finance.cz [online]. © 2003 – 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné z: http://www.finance.paysoft.cz/sporeni/stavebni-sporeni/novelizovany-zakon-o-stavebnimsporeni.php Modrá pyramida, Moudré spoření pro nové klienty, modrapyramida.cz [online], © 2013 [cit.
2013-03-24].
Dostupné
z:
http://www.modrapyramida.cz/produkty/sporeni-a-
investovani/moudre-stavebni-sporeni/ Raiffeisen Bank, a.s., Slovníček investora, rb.cz [online], © 2008 – 2013 [cit. 2013-03-02]. Dostupné
z:
http://www.rb.cz/osobni-finance/zhodnocovani-uspor/podilove-
fondy/slovnicek-investora/#S REICO České spořitelny, ČS Nemovitostní fond, reico.cz [online], © 2008 [cit. 2013-0302].
Dostupné
z:
https://www.reico.cz/cs/cs-nemovitostni-fond/ke-stazeni/letaky-
fondu.html Stavební spořitelna České spořitelny, a.s., Produkty, burinka.cz [online], © 2011 [cit. 2013-03-04]. Dostupné z: http://www.burinka.cz/cs/produkty/stavebni-sporeni/
78
Seznam grafů, tabulek a obrázků Grafy Graf č. 1 Likviditní fond – majetek fondu podle třídy aktiv ............................................... 40 Graf č. 2 Historická výkonnost Likviditního fondu (p.a.) ................................................... 40 Graf č. 3 Sporoinvest – majetek fondu podle třídy aktiv..................................................... 41 Graf č. 4 Historická výkonnost Sporoinvestu (p.a.) ........................................................... 41 Graf č. 5 Sporobond – majetek fondu podle třídy aktiv ...................................................... 42 Graf č. 6 Historická výkonnost Sporobondu (p.a.) ............................................................. 43 Graf č. 7 Osobní portfolio 4 – majetek fondu podle třídy aktiv .......................................... 43 Graf č. 8 Historická výkonnost Osobního portfolia 4 (p.a.) ............................................... 44 Graf č 9 Sporotrend – struktura portfolia podle odvětví ..................................................... 45 Graf č. 10 Historická výkonnost Sporotrendu (p.a.) .......................................................... 45 Graf č. 11 Nemovitostní fond – portfolio fondu podle charakteru vyuţití plochy .............. 46 Graf č. 12 Historická výkonnost Nemovitostního fondu (p.a.) .......................................... 47 Graf č. 13 Fond ţivotního cyklu 2020 – majetek fondu podle třídy aktiv .......................... 47 Graf č. 14 Fond ţivotního cyklu 2030 – majetek fondu podle třídy aktiv .......................... 48 Graf č. 15 Historická výkonnost Fondu ţivotního cyklu 2020 (p.a.) ................................. 48 Graf č. 16 Historická výkonnost Fondu ţivotního cyklu 2030 (p.a.) ................................. 49 Graf č. 17 Sloţení respondentů dle věku a vzdělání............................................................ 66 Graf č. 18 Poţadavky investorů na likviditu dle jejich věku ............................................... 67 Graf č. 19 Poţadavky investorů na likviditu dle jejich vzdělání ......................................... 67 Graf č. 20 Ochota podstupovat riziko vzhledem k věku investora ...................................... 68 Graf č. 21 Ochota podstupovat riziko vzhledem ke vzdělání investora .............................. 69 Graf č. 22 Sloţení portfolia investorů dle jejich věku ......................................................... 69 Graf č. 23 Sloţení portfolia investorů dle jejich vzdělání ................................................... 70 Graf č. 24 Váha faktorů magického trojúhelníku na volbu investice dle věku investorů ... 70 Graf č. 25 Váha faktorů magického trojúhelníku dle vzdělání investorů............................ 71 Graf č. 26 Frekvence investování vzhledem k věku klienta ................................................ 71 Graf č. 27 Frekvence investování vzhledem k úrovni vzdělání klienta............................... 72 Tabulky Tabulka č. 1 Rizikovost fondů............................................................................................. 21 Tabulka č. 2 Rozdělení dle typů fondů k a roční změna ..................................................... 22 Tabulka č. 3 Úrokové sazby Nového vkladového účtu České spořitelny ........................... 33 79
Tabulka č. 4 Úrokové sazby Dětských vkladních kníţek.................................................... 35 Tabulka č. 5 Výběr z nabídky HZL České spořitelny ......................................................... 37 Tabulka č. 6 Zerobond EGB v nabídce České spořitelny.................................................... 38 Tabulka č. 7 Podřízené dluhopisy v nabídce České spořitelny ........................................... 39 Tabulka č. 8 Srovnání spořicích produktů ČS, KB a ČSOB ............................................... 54 Tabulka č. 9 Srovnání vkladových účtů ČS, KB a ČSOB................................................... 57 Tabulka č. 10 Srovnání moţností stavebního spoření nabízeného ČS, KB a ČSOB .......... 59 Tabulka č. 11 Fondy peněţního trhu ................................................................................... 61 Tabulka č. 12 Fondy velmi krátkodobých investic ............................................................. 62 Tabulka č. 13 Dluhopisové fondy........................................................................................ 63 Tabulka č. 14 Smíšené fondy .............................................................................................. 64 Tabulka č. 15 Akciové fondy .............................................................................................. 65 Obrázky Obrázek č. 1 Magický trojúhelník investování .................................................................... 21 Obrázek č. 2 Vztah mezi rizikem a očekáváným výnosem základních typů fondů ............ 22
80
Příloha č. 1 V rámci své bakalářské práce jsem provedl průzkum zkušeností a chování drobných investorů. Oslovil jsem 100 respondentů a poţádal je o vyplnění následujícího dotazníku: Investiční dotazník 1. Pohlaví ţena
□
muţ
□
2. Věk 18 – 29 let
□
30 - 49 let
□
50 let a více
□
3. Vzdělání základní
□
vyučen(a)
□
středoškolské
□
vysokoškolské
□
4. Objem aktiv (finančních prostředků) do 100 tis. Kč
□
do 500 tis. Kč
□
do 999 tis. Kč
□
nad 1 mil. Kč
□
5. Jak dlouho investujete? Nemám zkušenost s investováním
□
Investuji po dobu 1 roku
□
Investuji po dobu 3 let
□
Investuji po dobu 5 let
□
Investuji 5 let a déle
□
81
6. Jaké typy depozitních či investičních produktů využíváte? Spořicí účet, vkladový účet nebo vkladní kníţka
□
Stavební spoření
□
Investuji do dluhopisů
□
Investuji do podílových listů
□
Investuji do akcií a derivátů
□
7. Jaké máte zkušenosti a znalosti v oblasti investování Vyuţívám běţné bankovní produkty
□
jako běţný nebo vkladový účet. Mám zkušenosti s investováním do podílových
□
fondů peněţního trhu. Mám zkušenosti s investováním do podílových
□
fondů dluhopisového trhu. Mám zkušenosti s investováním do podílových
□
fondů akciového trhu nebo akcií, Mám zkušenosti s investováním do derivátů
□
8. Jak často investujete? Investuji pouze výjimečně
□
Investuji s jednou ročně
□
Investuji jednou čtvrtletně
□
Investuji jednou měsíčně
□
Investuji velmi často – několikrát měsíčně
□
9. Jak převážně investujete? Jednorázově
□
Pravidelně
□
10. Jak se v případě poklesu investice zachováte? Okamţitě prodám svou investici
□
Počkám na další vývoj, v případě většího poklesu investici prodám
□
Nebudu reagovat, vyuţiji nízkých kurzů k dalšímu nákupu
□
82
11. Jak byste svou investici rozložil s ohledem na potřebu s investovanými prostředky disponovat (součet musí být 100%)? Okamţitý přístup
………%
Přístup do jednoho měsíce
………%
Přístup do tří měsíců
………%
Přístup za 1 rok
………%
Přístup za 3 roky
………%
Přístup za 5 let i déle
………%
12. Jak velké riziko jste ochoten (ochotna) podstoupit? nulové
□
nízké – pokles investice max. do 5%
□
střední – pokles investice max. do 10%
□
vyšší – pokles investice o více neţ 10%
□
13. Informace o investicích čerpám z tisku
□
z internetu
□
od svého nebankovního finančního poradce
□
doporučení známých
□
v bance
□
14. Jakou váhu má ve Vašem výběru vhodné investice (součet musí být 100%) Výnos
………%
Riziko
………%
Likvidita
………%
Děkuji za Váš čas.
83
