Analýza intradenního obchodování futures na CBOT Analysis of intraday futures trading on CBOT

Ma sa r yk o v a u n iv e rz ita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance

Analýza intradenního obchodování futures na CBOT Analysis of intraday futures trading on CBOT Bakalářská práce

Vedoucí bakalářské práce: Ing. Boris Šturc, Csc

Autor: Karel Mokrý

Brno 2011

Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta

Katedra financí Akademický rok 2010/2011

ZADÁNÍ BAKALÁŘSKÉ PRÁCE

Pro:

M O K R Ý Karel

Obor:

Finance

Název tématu:

ANALÝZA INTRADENNÍHO OBCHODOVÁNÍ FUTURES NA CBOT Analysis of intraday futures trading on CBOT

Zásady pro vypracování

Problémová oblast: Finanční trhy Cíl práce: Cílem práce je seznámit čtenáře se základy intradenního obchodování a nastínit možnost postupu při vstupování na trh. Postup práce a pouţité metody: 1. Úvod a představení intradenního obchodování 2. Porovnání technické a fundamentální analýzy 3. Postup obchodníka při vstupování na trh 4. Ukázky konkrétních živých obchodů.

Rozsah grafických prací:

Předpoklad cca 10 tabulek a grafů

Rozsah práce bez příloh:

35 – 40 stran

Seznam odborné literatury: ROSS, Joe. Day Trading.. Cedar Park: Ross Trading Inc, 2004. 329 stran. ISBN 0-976-40290-4 (Studován český překlad knihy z roku 2006, ISBN a bližší nakladatelské údaje neuvedeny). JÍLEK, Josef. Finanční a komoditní deriváty. 1. vyd. Praha : GRADA Publishing a.s., 2002. 624 s. ISBN 80-247-0342-4 ROSS, Joe. Trading is a Bussiness. Cedar Park: Ross Trading Inc, 1997. 415 stran. ISBN 9768108223 (Studován český překlad knihy z roku 2007, ISBN a bližší nakladatelské údaje neuvedeny).

Vedoucí bakalářské práce:

Ing. Boris Šturc, Csc

Datum zadání bakalářské práce:

1. 12. 2009

Termín odevzdání diplomové práce a vloţení do IS je uveden v platném harmonogramu akademického roku.

…………………………………… vedoucí katedry

V Brně dne 23. 11. 2011

………………………………………… děkan

Jméno a příjmení autora:

Karel Mokrý

Náz ev di pl om ové práce: Náz ev prác e v an gl i čt i ně:

Analýza intradenního obchodování futures na CBOT Analysis of intraday futures trading on CBOT

Kat edra:

Financí

Vedoucí di pl om ové práce:

Ing. Boris Šturc, Csc

R ok obhaj ob y:

2011

Anotace Bakalářská práce „Analýza intradenního obchodování futures na CBOT“ se zabývá dvěma hlavními přístupy k analyzování trhu – technickou a fundamentální analýzou. Důraz je kladen spíše na technickou analýzu, která je vhodnější a rozšířenější pro intradenní obchodování. V První části práce jsou popsány základní nástroje obou přístupů a nutné základy pro obchodování na trhu. Ve druhé praktické části je krok po kroku uveden možný postup začínajícího obchodníka před vstupem na trh a ukázky konkrétních živých obchodů.

Annotation Bachelor thesis „Analysis of intraday futures trading on CBOT“ deals with two basic ways of market analysis – technical and fundamental. Emphasis is put mostly on technical analysis, which is more common and suitable for day trading. Elementary tools of both analysis and necessary basics for trading the market are described in first part of the thesis. In the second practical part is step by step presented a possible course of action of novice trader before he enters the market. The second part also includes examples of real life trades.

Klíčová slova Futures, trading, Dow Jones, technická analýza

Keywords Futures, trading, Dow Jones, technical analysis

Prohlášení Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci Analýza intradenního obchodování futures na CBOT vypracoval samostatně pod vedením Ing. Borise Šturce, Csc a uvedl v ní všechny použité literární a jiné odborné zdroje v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy Masarykovy univerzity a vnitřními akty řízení Masarykovy univerzity a Ekonomicko-správní fakulty MU. V Brně dne 21. 6. 2011 vlastnoruční podpis autora

Poděkování Děkuji Ing. Borisu Šturcovi, Csc. za cenné připomínky a odborné rady, kterými přispěl k vypracování této bakalářské práce.

Úvod Rozvoj intradeního obchodování je spojen s rozvojem počítačové techniky a jedná se o velmi zajímavou oblast obchodování na finančních trzích. S dostupností potřebných dat se stává toto obchodování stále více a více populární a v této práci se pokusím čtenáře s tímto typem tradingu co nejblíže seznámit ve dvou částech. Sám aktivně již několik let intradenně obchoduji a proto čerpám hlavně ze svých zkušeností s trhy. Snažil jsem se do práce zahrnout i vlastní pohled na trading. Zabývám se technickou analýzou, a proto je tato práce zaměřena hlavně na tento typ analýzy, který je pro intradenní obchodování vhodnější. První část je zaměřená spíše teoreticky a soustředí se na seznámení se základními pojmy a vědomostmi jako jsou typy grafů, typy úseček, časový rámec apod. Je zde porovnávána technická a fundamentální analýza a jsou shrnuty výhody a nevýhody těchto analýz pro intradenní obchodování. V druhé části jsem se pokusil nastínit možný postup začínajícího tradera, který chce začít intradenně obchodovat na trzích. Podobným postupem jsem sám prošel v začátcích svého vlastního tradingu a projde jím většina obchodníků. Dále je zde rozebrán základní pattern 1-2-3 a závěru práce jsou uvedeny ukázky mých vlastních živých obchodů na tomto patternu.

Obsah 1. Úvod do intradenního obchodování 1.1 Definice a charakteristika intradenního obchodování ............................. 9 1.2 Výběr trhu .............................................................................................. 11 1.3 Výběr časového rámce ........................................................................... 13 1.4 Typy grafů .............................................................................................. 16 1.5 Typy úseček ............................................................................................ 17 2. Fundamentální x technická analýza 2.1 Přestavení problematiky ........................................................................... 20 2.2 Základy fundamentální analýzy ............................................................... 20 2.3 Základy technické analýzy ....................................................................... 23 2.4 Co mají společného a co tomu chybí? ...................................................... 25 3. Postup při sestavování jednoduchého obchodního plánu a přechod na ţivé obchodování 3.1 Úplný začátek ........................................................................................... 26 3.2 Výběr obchodního softwaru ..................................................................... 29 3.3 Backtesting ............................................................................................... 29 3.4 Stanovení velikosti Stop-lossu.................................................................. 32 3.5 Typy příkazů a volba příkazu pro vstupy/výstupy ................................... 35 3.6 Petrův obchodní plán ................................................................................ 37 3.7 Paper trading ............................................................................................ 41 3.8 Vedení záznamů ....................................................................................... 42 3.9 Další vývoj ................................................................................................ 45 4. Mé vlastní ţivé obchodování........................................................................... 46 5. Závěr ................................................................................................................. 51 6. Seznam zdrojů ................................................................................................. 52

Úvod do intradenního obchodování 1.1 Definice a charakteristika intradenního obchodování Intradenní obchodování Intradenní obchodování je poměrně nový způsob obchodování na trzích (komoditních i akciových). Standardně bývá intradenní obchodování definováno jako vstup do trhu na otevírací ceně nebo později a zároveň výstup z trhu na uzavírací ceně nebo dříve1. Pokud bychom se rozhodli držet například ziskovou pozici přes noc s očekáváním dalších výnosů, nepůjde již o intradenní obchodování, ale o převedení intradenního obchodu na denní. Rozvoj intradenního obchodování K rozvoji intradenního obchodování přispěl hlavně rozvoj počítačů a internetu a s tím spojený rozvoj obchodních platforem a kvality obchodních dat, které nabízejí jednotlivé brokerské společnosti. V případě, že se obchodník rozhodne vstoupit do krátkodobého, třeba jen několikaminutového obchodu například na základě nějaké technické formace, potřebuje mít údaje o aktuální ceně, likviditě nebo volatilitě trhu. Po vstupu do trhu bude pravděpodobně chtít průběh svého obchodu sledovat a případně rychle vystoupit, například pokud trh půjde proti němu nebo naopak dosáhne požadovaného cíle (profit target). Dříve by bylo nutné pro takovou akci mít na telefonu neustále živého brokera, který by hlásil každou chvíli vývoj trhu a obchodník by neměl žádné vizuální potvrzení a vývoj by si musel kreslit manuálně nebo si jej pouze představit v hlavě. Náklady by v takovém případě (telefon, broker) byly příliš veliké na to, aby je dokázal jednotlivý krátkodobý obchod pokrýt. V dnešní době je však možné celý obchod provést právě díky obchodní platformě, která je napojena na obchodní data konkrétní brokerské společnosti. Taková platforma umožňuje většinou pouhým kliknutím myši nakoupit nebo prodat daný instrument a navíc sledovat aktuální vývoj obchodu na obrazovce, sledovat aktuální zisk nebo ztrátu, předem umísťovat do trhu příkazy, ukazovat čas v obchodě atd. Náklady na takový obchod se poté značně sníží, protože poplatek brokerské společnosti bude nižší vzhledem k tomu, že se obchodníkovi nemusí věnovat živý člověk (broker). Platí se tedy pouze za zprostředkování obchodu. Cena samotných obchodních platforem se liší a většinou se za ně platí měsíční poplatky. Existují platformy, které jsou zdarma, ale i takové, jejichž cena dosahuje stovek USD za měsíc - ale tyto zase poskytují sadu vyspělých nástrojů jako například programování vlastních automatických strategií. Obchodník by měl vyhledávat hlavně likvidní a volatilní trhy a právě to dělá intradenní obchodování v dnešní době zajímavé. Před několika desetiletími, ale bylo těžké najít vhodný trh pro intradenní obchodování, který by splňoval podmínky přiměřené likvidity a volatility. Právě rozvoj počítačů a s tím spojený rozvoj obchodních platforem a kvality obchodních dat poskytovaných brokerskými společnostmi přilákal větší množství intradenních obchodníků, což zvýšilo likviditu trhu v průběhu celého dne a ne pouze po otevření (open) nebo před uzavřením (close). Tato zvýšená likvidita v průběhu celého dne láká poté další obchodníky, kteří vyhledávají ziskové obchody. Zdaleka ne všechny dnešní trhy jsou vhodné pro intradenní obchodování právě z hlediska nízké likvidity v průběhu obchodního dne. 1

ROSS, Joe. Day Trading.. Cedar Park: Ross Trading Inc, 2004. 329 stran. ISBN 0-976-4029-0-4 (Český překlad), str. 9

-9-

K rozvoji intradenního obchodování přispělo tedy hlavně snížení nákladů na tyto obchody a s tím zvýšená likvidita v průběhu obchodního dne. Mezi vyhledávané obchodní instrumenty pro intradenní obchodování jsou hlavně e-mini akciové indexy (e-mini Dow Jones, e-mini S&P atd.).

Obr. 1 – Ukázka obchodní paltformy Trade navigator od Genesisft Proč právě intradenní obchodování? Proč se intradenní obchodování stává stále přitažlivější pro obchodníky a stoupá jeho popularita? Důvodů může být hned několik. Spoustu obchodníků láká možnost velkého zbohatnutí, které obchodování na trzích nabízí. Hlavně začínající obchodníci jsou často zaslepeni vidinou zisků a vysokého zhodnocení vloženého kapitálu a neuvažují realisticky. Další nespornou výhodou může být časová nenáročnost intradenního obchodování. Spousta profesionálních obchodníků uskutečňuje svého obchody například pouze v první hodině a půl po otevření trhu. Ve volatilních trzích jako jsou například e-mini indexy je to dostatečný čas pro inkasování zajímavých profitů. Často se dokonce doporučuje obchodovat méně než více, protože s delší obchodní dobou vzniká riziko chyby, klesá soustředěnost a hrozí riziko „přeobchodování“. Není nutné ani obchodovat každý den a obchodování si může každý přizpůsobit podle toho, co mu vyhovuje a zvolit obchodní styl, jaký se hodí k jeho osobnosti. Mezi další výhody patří, že intradenní obchodník nemusí mít žádné zaměstnance, žádné dodavatele ani odběratele, u kterých hrozí, že nebudou schopni splácet závazky. Není nutné mít žádné sklady ani kamenné obchody, vše co intradenní obchodník potřebuje, je počítač připojený na Internet s nainstalovanou obchodní platformou připojenou na jeho obchodní účet. Mezi hlavní výhody intradeního obchodování tedy patří vysoká flexibilita, možnost vysokých výdělků a vysoká nezávislost na okolí. Na druhou stranu je potřeba uvést i nevýhody tohoto typu podnikání. Stejně jak se dá vydělat velké množství peněz za poměrně krátkou dobu, tak se dá i prodělat značná částka. Hlavně

- 10 -

nováčci v tradingu často přemýšlí pouze nad zisky a neuvažují realisticky, což může mít drtivé dopady na jejich obchodní účet. Vysoké riziko je tedy jedna z hlavních nevýhod intradenního obchodování. Studie uvádějí, že dlouhodobě na trzích prodělává přibližně 9095% všech obchodníků, to znamená, že ziskových je pouze 5% obchodníků, což je srovnatelné například s hráči online pokeru. Toto je příčinou vysoké fluktuace obchodníků na trzích, což vede i ke změnách chování samotných trhů. Další nevýhodou je relativně dlouhá doba, než se začínající obchodník naučí stabilně vydělávat. Tato doba je individuální pro každého jednotlivého spekulanta, ale může trvat i několik let. Rozdíly intradenního a pozičního obchodování: Rozdílů mezi intradenním a pozičním obchodováním je hned několik a patří mezi ně například rozdílný slippage, rozdílný vliv fundamentálních zpráv na pohyb trhu, ale může se jednat i o rozdíly vzhledu trhu například na denních a pětiminutových grafech. Slippage bývá u intradenního obchodování proporcionálně větší, což snižuje výnosy na jednotlivé obchody. Vliv fundamentálních zpráv na intradenní pohyby má velmi malou roli na rozdíl od vlivu těchto zpráv na pozičních grafech2.

1.2 Výběr trhu Výběr trhu je základní úkol pro každého obchodníka. Někteří obchodníci vyhledávají své vstupní signály na více trzích nebo někdy i na několika trzích současně. Začínající obchodník by se ale měl ze začátku držet spíše pouze jednoho trhu, protože obchodování několika trhů současně vyžaduje zvýšenou koncentraci a zkušenosti a toto platí zejména pro intradenní obchodování na rychlejších časových rámcích (Timeframe). Jaké trhy by měl tedy intradenní obchodník vyhledávat? Mělo by se jednat zejména o trendující trhy bez ohledu zda se jedná o býčí nebo medvědí trh, které mají dostatečně vysokou likviditu a volatilitu. Likvidita představuje solidní cenovou aktivitu a praktickou možnost danou komoditu kdykoli koupit či prodat. Vysoká likvidita také snižuje riziko slippage a umožňuje obchodníkovi kdykoli uzavřít pozici. Likvidita se dá charakterizovat jako počet všech realizovaných nákupů a prodejů na daném trhu za časovou jednotku. Dá se měřit například podle indikátoru Volume, který udává počet zobchodovaných kontraktů za časovou jednotku. Zvýšení volume o jednotku tedy znamená uzavření jednoho dalšího kontraktu na nákup a tedy současně i prodej dané komodity. Tím došlo ke spárování jednoho prodejního a nákupního příkazu. Některé trhy mají dobrou likviditu pro obchodování na denních a vyšších časových rámcích, ale nejsou dostatečně likvidní na intradenní obchodování například pomocí 1-minutového grafu. Jako příklad takového trhu by se dal uvést třeba elektronický trh pšenice (symbol ZW), který na denním grafu dosahuje likvidity kolem 70-100 tisíc kontraktů, ale 5 minutový graf má volume již pouze kolem 1000 nebo ještě méně kontraktů/ 5min. I když intradenní likvidita tohoto trhu roste, nejedná se pro zatím o vhodný trh pro intradenní obchodování zvláště na nižších časových rámcích. Na druhou stranu například trh e-mini S&P (ES) dosahuje volume na 5 minutovém grafu v řádu desítek tisíc a v některých momentech nabývá tento indikátor i hodnoty přes 100 000 / 5min. To znamená, že se někdy na ES zobchoduje více kontraktů za 5 minut než na pšenici za celý den. 2

ROSS, Joe. Day Trading.. Cedar Park: Ross Trading Inc, 2004. 329 stran. ISBN 0-976-4029-0-4 (Český překlad), str. 9

- 11 -

Denní likvidita trhu ES dosahuje v dnešní době pravidelně i 2 000 000 obchodovaných kontraktů a ES proto představuje velmi vhodný trh pro intradenní obchodování z pohledu likvidity. Obecně jsou likvidní trhy indexů, měn, ropy atd.

Obr 2 – Ukázka likvidity a volume indikátoru Likvidita nám říká, kolik lidí se v daný moment aktivně účastní na trhu. A co tedy představuje volatilita? Volatilita (cenové rozpětí, opět měřená za časovou jednotku) nám udává, jak velký pohyb trh za tuto časovou jednotku udělal. Jedná se tedy o dolarovou hodnotu od high (nejvyšší cena) až po low (nejnižší cena) například 5 minutové úsečky. Dostatečná volatilita je tedy důležitá, aby z ní mohl obchodník alespoň částečně těžit. Na trzích s nízkou volatilitou hrozí, že i ziskový obchod nedosáhne dostatečně velkého zisku na pokrytí obchodníkových nákladů (náklady na brokera, platformu atd.) a takový trh je pro něj tedy nezajímavý. Čím větší volatilita, tím větší potenciální zisk daný trh nabízí a tím větší dolarový pohyb vytváří a otevírá možnosti realizovat větší profit. Vysoce volatilní je například trh ropy, který dosahuje až několikatisícového dolarového rozpětí téměř každý den. Ukazatelem volatility může být například průměrná volatilita 5-minutové úsečky úvodní hodiny a půl po otevření trhu. Jak takovou volatilitu zjistíme? Jednoduše vezmeme high každé jednotlivé 5-minutové úsečky na daném trhu a odečteme od něj low té samé úsečky. Dostaneme 18 čísel (v prvních 90 minutách bude 18 pětiminutových úseček), tyto čísla sečteme, podělíme 18ti a získáme průměrnou volatilitu trhu na 5-minutovém grafu úvodní hodiny a půl. Podle toho si můžeme udělat obrázek o tom, jaký pohyb lze od trhu přibližně očekávat. Průměrná volatilita pětiminutové úsečky na trhu e-mini Dow Jones byla v lednu 2011 přibližně 12 bodů, což je pro tento trh 60 USD. V některých měsících roku 2010 dosahovala tato volatilita i 18 bodů a některé dny třeba až 25 bodů. Volatilita trhů se průběžně mění a obzvlášť zkušenější obchodníci by s ní měli počítat při svých obchodech. Pokud dojde ke zvýšení volatility, tak by za jinak stejných podmínek mělo dojít ke zvýšení stop-lossu, protože se zvyšuje riziko, že tento bude zasažen při případném zpětném pohybu, který bude větší než obvykle. Vyšší stop-loss již nemusí být pro obchodníka přípustný (například kvůli jeho osobní toleranci rizika) a proto daný trh například na nějakou

- 12 -

dobu opustí než volatilita opět klesne. Stejně tak ale roste ziskový potenciál za zvýšené volatility, protože trhy jednoduše vytváří větší pohyby a obchodník by tomu měl opět přizpůsobit ziskové cíle.

Obr. 3 –Ukázka volatility trhu měřené nástrojem linky dolarového rozdílu Mezi trhy futures, které pěkně trendují a mají příznivou volatilitu a likviditu patří zejména emini indexy (YM,ES,NQ,TF atd.), které jsou velmi populární mezi intradenními obchodníky.

1.3 Výběr časového rámce Každý obchodník, předtím než začne obchodovat, by měl vědět, kolik chce v trhu riskovat na jednotlivý obchod. Riskovat by měl pouze tolik, kolik je schopen unést, a to nejen finančně, ale i psychicky a emocionálně. Pokud by se obchodník necítil pohodlně s mírou svého stanoveného rizika, měl by jej snížit, jinak je vysoce pravděpodobné, že bude obchodovat ve stresu, a to povede k zbytečným chybám. Velikost a tolerance rizika je zcela individuální záležitost a každý si ji tedy musí určit sám. Jakmile znám velikost kapitálu, který jsem ochoten riskovat na obchod, zvážím jaký časový rámec zvolím pro obchodování. Dejme tomu, že se rozhodnu riskovat 50 USD na obchod. Má smysl těchto 50 dolarů riskovat na měsíčním grafu? Nebo na týdenním či denním? Musím si zvolit takový časový rámec, kde průměrný risk na obchod bude těchto 50 dolarů nebo méně. Jak poznám, jaký risk je na trhu a časovém rámci který chci obchodovat? Zde existuje několik technik -jedná se například o různé studie volatility. Dále mohu umístit do grafu klouzavý průměr a zjistit kolik bych riskoval, kdyby byl překročen. Velice často používaná technika je zjistit o kolik jde průměrně cena proti mně po vstupu do mnou obchodovaných patternů. Například se rozhodnu obchodovat formaci „head & shoulders“. Mohu se tedy podívat na 50 posledních formací „head & shoulders“ na mnou zvoleném časovém rámci a zjistit, o kolik šla průměrně cena proti mně v případě, že jsem do trhu nastoupil na proražení neckline.

- 13 -

V případě, že by průměrné riziko bylo větší, než si přeji riskovat, měl bych přejít na nižší časový rámec. A opačně, v případě menšího rizika mohu přejít na vyšší časový rámec. V intradenním obchodování jsou často používané hodinové, 15-minutové, 5-minutové, 3minutové a 1-minutové grafy. Někteří obchodníci volí někdy i kombinaci dvou časových rámců, kdy trend nebo vstupní signály hledají na větším časovém rámci, ale vstupují na nižším právě kvůli lepší kontrole rizika. Velmi častá je například kombinace denního a patnácti- nebo pětiminutového grafu. S rozvojem počítačové techniky a zkvalitnění datových služeb došlo v poslední době i k rozvoji různých alternativních timeframů. Patří mezi ně například tzv. volume grafy nebo range bar grafy. U těchto grafů je čas relativní a jednotlivé úsečky mohou mít různou délku. Pro tyto typy grafů jsou potřebná velice podrobná (ticková) data, jinak by mohlo dojít k vykreslování zavádějících úseček. U volume grafu s nastavením například volume 2000 dojde k vykreslení další úsečky až po dosažení objemu obchodů 2000 kontraktů. Úsečka bude zobrazovat cenové high, low, open a close za dobu než došlo k dosažení objemu 2000 kontraktů. Časová délka úseček může a také bude různá. V hlavních obchodních hodinách po otevření trhu je pravděpodobné, že dojde k mnohem rychlejšímu vykreslování úseček než během poklidnějších odpoledních hodin. V případě range barů dojde k vykreslení další úsečky až poté, co předchozí dosáhla určitého rozpětí (range). Další úsečka se na časovém rámci typu range bar s nastavením například 15 bodů zobrazí až poté, co ta předchozí dosáhla tohoto rozpětí. Všechny úsečky budou tedy mít stejnou velikost 15 bodů, ale doba na dosažení takového rozpětí se může opět značně lišit. Kolem půl desáté amerického času může dojít k velmi rychlému vykreslování těchto úseček a obchodník bude muset na změny grafu reagovat velmi rychle. Při poklesu volatility například kolem oběda mlže trvat vykreslení úsečky na grafu i několikrát déle než v úvodu dne. Obecně platí, že alternativní časové rámce nejsou vhodné pro začínající obchodníky, protože někdy mohou být velice dravé a také se hůře adaptují například na výkyvy v tržní volatilitě a na jejich obchodování je zpravidla potřebná určitá zkušenost. Nováček na trhu by se tedy měl držet spíše klasických časových grafů.

- 14 -

Obr.4 – Klasický 5 minutový graf trhu YM. V grafu jsou vyznačeny i typy doji úseček (viz níže). Obrázek zachycuje rostoucí den. Začátek a konec dne je oddělen přerušovanou linií. Tento 5 minutový graf obsahuje 78 úseček pro každý jednotlivý den (pomineme-li pre-open).

Obr. 5 - Graf s nastavením volume 2000. Úsečky mají stejnou likviditu a je jich méně než na 5-minutovém grafu. Tento den vykreslil pouze 52 úseček s nastavením Volume 2000. Volume 2000 by bylo pro dnešní den obchodovatelným časovým rámcem a jedná se o přijatelnou hodnotu pro tento trh. - 15 -

Obr. 6 - Ukázka špatně nastaveného alternativního časového rámce. Volume 200 je pro YM příliš nízký timeframe a obchodní platforma by doslova chrlila úsečky na obrazovku. Den by obsahoval stovky úseček a reagovat na takový graf by bylo téměř nemožné. Trh by byl extrémně rychlý a dravý.

1. 4 Typy grafů Po výběru trhu a časového rámce si musí obchodník zvolit, jak si daný trh zobrazí ve své obchodní platformě. Existují dva standardní typy grafů - jsou to „OHLC graf“ (bar chart) a „svíčkový graf“ (candlestick chart). Kromě těchto dvou nejběžnějších typů, které poskytují o trhu absolutně shodné informace a liší se pouze ve vyobrazení úseček, existují ještě „spojnicový graf“ (line chart), který je spojnicí jednotlivých uzavíracích cen, a graf typu „point and figure“, který je ale používán poměrně zřídka a některé obchodní platformy jej ani nedokáží zobrazit.

- 16 -

1.5 Typy úseček Obchodník by měl vědět, jaký typ úseček se může na jeho grafu vykreslit. V moderní době je standardní používat grafy typu bar chart nebo candlestick a na těchto grafech obsahují cenové úsečky čtyři informace o cenovém vývoji – otevírací cenu (open), nejvyšší cenu (high), nejnižší cenu (low) a uzavírací cenu (close). Tyto čtyři informace obsahuje cenová úsečka bez ohledu na zvolený časový rámec a vždy půjde o open, high, low a close daného časového rámce. Podle vztahu mezi open a close se úsečky dělí na: 1. Rostoucí (býčí úsečky) – Úsečka uzavřela výše než otevřela, čímž trh dává najevo převahu býků nad medvědy. Tyto úsečky jsou typické pro rostoucí uptrendové trhy, kde jich můžeme nalézt často i několik po sobě. 2. Klesající (medvědí úsečky) – Úsečka uzavřela níže než otevřela, čímž trh dává najevo převahu medvědů nad býky. Tyto úsečky jsou typické pro klesající (downtrendové trhy), kde jich můžeme často nalézt i několik po sobě. 3. Úsečky, které uzavřely na stejné ceně jako otevřely (úsečky typu doji) – Stejná zavírací jako otevírací cena ukazuje rovnováhu na trhu a vyrovnanou sílu býků a medvědů. Typu úsečky budou typické pro trendové korekce, pro lokální tržní vrcholy a dna a velmi často typu úsečky uvidíme v do strany jdoucím netrendujícím trhu. Kromě čisté doji úsečky existují ještě medvědí (otevření i uzavření v dolní polovině úsečky) a býčí (otevření i uzavření v horní polovině) úsečky. Podle vztahu highs a lows se mohou úsečky dělit na: 1. Inside úsečka – Úsečka s nižším high a vyšším low než předchozí. Tyto úsečky vznikají často po předchozích prudších pohybech nebo opět v do strany jdoucím trhu. 4. Outside úsečka – Úsečka s vyšším high a nižším low než předchozí úsečka. Typická pro prudká proražení nebo opět pro do strany se pohybující trh. Obr. 7 - Obrázek zachycuje dvě identické rostoucí úsečky. Cenová informace obsažená v těchto úsečkách je úplně shodná a volba typu grafu záleží spíše tedy na obchodníkových preferencích. Jak poznám, že svíce uzavřela výše než otevřela? Podle výplně těla této svíce. Zelená výplň úsečky na obrázku podává informaci o tom, že úsečka měla close výše než open.

- 17 -

Obr. 8 - Denní graf YM s označením jednotlivých typů úseček. Jedná se o OHLC graf (bar chart). Na tomto grafu není žádná čistá doji úsečka, ale pouze úsečky blízké doji. Na denním grafu je málo pravděpodobné, že trh uzavře přesně tam, kde otevřel vzhledem k poměrně vysoké volatilitě. Čisté doji jsou klasické pro nižší časové rámce jako je například 1-minutový graf.

- 18 -

Obr. 9 - Stejný graf jako na předchozím obrátku, ale zobrazený jako candlestick. Vidíme, že grafy jsou si velmi podobné a candlestick nám nedává žádné další informace. Jak u grafu tohoto typu poznám, zda se jedná o rostoucí nebo klesající úsečku? Odpovědí je barevná výplň těla úsečky. Na obrázku je použita zelená barva pro rostoucí úsečky a červená pro klesající. Často se lze setkat i s rostoucími černými a klesajícími bílými úsečkami.

Obr. 10 - Na závěr zde máme ještě spojnicový graf uzavíracích cen jednotlivých dnů. Tento typ grafu nám o trhu dává méně informací než předchozí dva, ale na druhou stranu se jedná o velmi jednoduché zobrazení trhu.

- 19 -

Fundamentální x technická analýza 2.1 Představení problematiky Fundamentální a technická analýza jsou 2 základní přístupy k trhům. Jedná se o interpretační techniky, které se snaží určit jakým směrem se trh bude vyvíjet. Drtivá většina obchodníků se rozhoduje zda vstoupit do trhu právě na základě jednoho z těchto dvou přístupů. V praxi se lze setkat i s kombinací obou přístupů, kdy cílem fundamentální analýzy je například zjistit stav nějakého odvětví nebo společnosti jako celku a na základě toho se rozhodnout, zda bude růst (příznivý hospodářský výsledek atd.). Technická analýza slouží k přesnému načasování vstupu nebo případně k dalšímu potvrzení závěrů fundamentální analýzy (proražení významné cenové hladiny). Obchodník, který kombinuje oba přístupy, se snaží nalézt soulad mezi technickou a fundamentální analýzou pro vstup do trhu a naopak nesoulad mezi těmito analýzami znamená určité varování. Cíl obou analýz je stejný – umožnit obchodníkovi dosahovat konzistentních profitů, ale nástroje obou typů analýz se značně liší. Klíčové pro volbu přístupu je i časový rámec! Fundamentální analýza se používá spíše pro střednědobé a dlouhodobé obchodování. Technickou analýzu lze použít na jakémkoli časovém rámci bez ohledu na to, jestli se jedná o minutový nebo týdenní graf. Pro intradenní obchodování je tedy jednoznačně dominující technická analýza a právě na tuto se zaměřím. V praxi se lze setkat i s extrémními případy analyzování trhu bez použití jedné z této technik. Jedná se například o vstup do trhu založený na hodu mincí, kde bude důraz kladen hlavně na řízení rizika. Dalším extrémem může být například analýza trhu na základě migrace slonů v Africe. Podobné případy jsou ale spíše okrajové a většinou jsou odsouzeny k vymazání obchodního účtu v dlouhém časovém horizontu.

2.2 Základy fundamentální analýzy Jedná se o starší z obou přístupů a stojí za základem obchodování na kapitálových trzích Cíl fundamentální analýzy je tedy jasný – umožnit obchodníkovi dosahovat konzistentních profitů. Aby mohl být tento cíl splněn musí být fundamentální analýza schopna odhalit další vývoj trhu. Toho se snaží pomocí sběru různých dat, které by se mohli podílet na cenových výkyvech a ovlivnit kurz daného instrumentu. Jedná se o data získaná například z účetnictví firem, fundamentální data z ekonomik, vývoj úrokových sazeb, ale i data o počasí nebo politické situaci. Na základě vyhodnocení všech těchto dat se poté fundamentální obchodník rozhodne, zda koupí nebo prodá daný instrument, případně jestli zůstane stranou. Odpůrci fundamentální analýzy často uvádějí několik jejich nevýhod jako: 1. Není možné získat všechny zprávy o trhu, které by mohli ovlivnit budoucí vývoj ceny, a sběr takového množství informací by byl časově extrémně náročný. 2. Různé informace mají jinou váhu a hodnotu a mohou cenu ovlivnit různě 3. Ne všechny informace jsou veřejně dostupné 4. Některé informace jsou pravdivé, ale jiné mohou být lživé nebo zmanipulovány médii3. 3

Fundamentální analýza [online]. e-burza.cz. [cit. 15. 3. 2011]. dostupné na WWW: - 20 -

Fundamentální zprávy se dají získávat z velkého množství zdrojů jako například tisk, televize, rádio, výkazy společností, internet nebo případně i z vlastního výzkumu a pozorování. Většina cenových pohybů se dá zpětně objektivně zdůvodnit na základě fundamentálních zpráv, ale v případě predikce budoucí ceny se mnohdy analytikové rozcházejí a někteří říkají nakoupit, jiní stát stranou a další zase nevstupovat a vyčkávat. Fundamentální zprávou ovlivňující například cenu ropy může být rozhodnutí organizace OPEC o snížení vývozu této komodity. Analýza této informace by mohla vést například k nákupu ropy s očekáváním růstu cen. Podobná fundamentální informace by mohla být například informace o válce mezi zeměmi nebo v zemi, která je významným vývozcem ropy. Vliv takové informace na cenu ropy by již ale mohl být různý. Pokud by například v zemi vyvážející ropu probíhala občanská válka a tato země by omezila těžbu, mohly by těžbu zvýšit ostatní země vyvážející ropu a nemuselo by dojít ke snížení celkové produkce ropy a cena ropy by tak klidně mohla dále stagnovat. Některé fundamentální informace mohou mít na trh zásadní vliv a fundamentální analýza má spoustu zastánců a určitě se v minulosti projevila jako užitečná. Jedná se ale o typ analýzy využívaný spíše na větších časových rámcích. Vliv fundamentálních zpráv na intradenní obchodování. Fundamentální reporty vychází velice často a přesná data, kdy report vyjde je možné zjistit v ekonomickém kalendáři. Takový kalendář obvykle poskytují burzy, brokeři nebo ekonomické internetové stránky. Takový kalendář můžeme nalézt například na stránkách http://online.wsj.com/public/resources/documents/b-econoday.htm. Příklad kalendáře na stránkách burzy http://www.cmegroup.com/education/econ_calendar.html kromě amerických reportů ukazuje i data významných ekonomických reportů ostatních zemí včetně popisu reportu, předchozího výsledku, nového výsledku a očekávané hodnoty. Mezi nejvýznamnější ekonomické reporty patří FED report (FOMC meeting announcement). Po vyhlášení tohoto reportu dochází na intradenní bázi většinou k prudkému nárůstu likvidity i volatility a velmi divokým pohybům. Méně zkušení obchodníci s menšími účty by se rozhodně měli vyhnout obchodování v době vyhlašování tohoto reportu. Tento report vychází většinou 8x ročně ve 20:15 našeho času (14:15 AM ET). V roce 2011 vyjde 7krát. Další významné reporty jsou například GDP (HDP), New home sales (Nově prodané domy), Consumer confidence (důvěra spotřebitelů), Durable goods orders (Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby), Jobless claims (report pracovního trhu o množství lidí nově shánějících práci), Employment situation (soubor indikátorů pracovního trhu), International trade (mezinárodní obchod), Producer price index (Index cen výrobců), Consumer price index (index cen spotřebitelů), Industrial production (průmyslová produkce), Housing starts (Počet nově započatých staveb obytných domů) atd.

- 21 -

Většina výše uvedených reportů vychází každý měsíc a některé dokonce každý týden a téměř všechny vychází v dopoledních amerických hodinách, nejčastěji mezi 8-10 ranní východoamerického času. Obchodovat intradenně na základě těchto reportů je ale velice obtížné a jejich správná interpretace může být užitečnější při plánování dlouhodobějších obchodů.

Obr.11 - Na grafu výše je ukázáno, jak trh zareagoval na významný report, který vyšel 16:00 našeho času (10:00 AM ET). Jedná se o reakci na report Consumer confidence pro leden 2011. Výsledná hodnota reportu byla vyšší než pro předchozí měsíc a dokonce vyšší než očekávaná, což by mělo mít pozitivní vliv a dal by se předpokládat růst trhu. Trh skutečně začal minutu před reportem růst za zvýšené volatility, ale po uveřejnění reportu došlo k otočení a poklesu trhu. Těsně po vyhlášení reportu došlo také ke značnému zvýšení likvidity.

Obr.12 – Ukázka vyhlášení ekonomického reportu Trh YM se nacházel v lednu 2011 v dlouhodobém uptrendu a i v únoru došlo k růstu a vytváření nových uptrendových highs. Důvodem pro tento dlouhodobější růst mohou být právě příznivé hodnoty ekonomických reportů, ale je vidět, že tyto reporty je výhodnější obchodovat na vyšších časových rámcích se zaměřením na dlouhodobější obchody.

- 22 -

Obr.13 - Graf výše ukazuje chování trhu po vyhlášení FOMC meeting announcement ze dne 3.11.2010. Po vyhlášení reportu se trh začal divoce hýbat ze strany na stranu za zvýšené volatility a intradenní obchodování v této oblasti by bylo značně rizikové. Jednalo se o pozitivní ekonomický report a FED se obecně rozhodl nalévat do ekonomiky další peníze. Vliv reportu na trh a jeho potenciální obchodování by bylo opět lépe uskutečnitelné z vyšších časových rámců a dlouhodobějšího hlediska.

2.3 Základy technické analýzy Technická analýza se používá na předpovídání budoucích cenových pohybů na základě systematického zkoumání, analyzování a vyhodnocování minulých a současných dat. Na rozdíl od fundamentální analýzy využívá pouze údaje tvořené trhem, jako je např. cena, objem, volatilita, množství otevřených kontraktů na trhu, popřípadě mezitržní korelace. Pro technickou analýzu nejsou tedy důležité vyhlašované ekonomické reporty a fundamentální zprávy.4 Techničtí analytikové často argumentují tím, že v ceně jsou obsaženy všechny veřejně známé i neznámé informace a proto se snaží předpovídat budoucí pohyb na základě analýzy grafu. Cílem technické analýzy je přibližně určit budoucí vývoj cen, určit konec a případné otočení trendu za použití nástrojů technické analýzy. Technická analýza. Otevřená encyklopedie wikipedia.org [online]. [cit. 20. 3. 2011]. dostupné na WWW: < http://cs.wikipedia.org/wiki/Technick%C3%A1_anal%C3%Bdza > 4

- 23 -

Technická analýza neslouží ke 100% jistým předpovědím, ale snaží se určit, co je pravděpodobnější a na základě této pravděpodobnosti umožňuje obchodníkům dlouhodobě profitovat. Předpoklady technické analýzy: 1. Všechny informace a události ovlivňující trh jsou již zahrnuty v ceně. 2. Ceny se nepohybují náhodně, ale v trendech. Uplatňovat technickou analýzu na náhodný pohyb cen by nebylo ziskové. 3. Historie má tendenci se opakovat. Tento předpoklad je založen na chování lidí jako emotivních bytostí, jejichž reakce na podněty se často opakují. 4. Co je důležitější než proč. Technický analytik zkoumá, co se děje a fundamentální se snaží zjistit proč se to děje.5 Základem technické analýzy je práce s grafem. Technický analytik se snaží pomocí různých ukazatelů předpovědět chování trhu v budoucnosti. S rozvojem počítačů došlo i k rozvoji těchto ukazatelů, které nyní mohou být založeny na složitých matematických výpočtech. Takové ukazatele se poté snaží určit, zda je trh „překoupený“ (overbought) nebo „přeprodaný“ (oversold). Existují ale i velmi jednoduché ukazatele, které mohou být velmi silným nástrojem při analýze trhu. Mezi tyto ukazatele patří například Support/Resistance linie, trendová linka atd. Obecně by se daly technické ukazatele rozdělit na dva typy, a to opožděné a vedoucí (lagging a leading). Pro výpočet opožděných indikátorů se používají minulá data a to je znehodnocuje. Často se používají v kombinaci s vedoucím indikátorem nebo cenovou formací. Mezi opožděné ukazatele patří například: Klouzavé průměry, MACD, RSI atd.6 Vedoucí indikátory naopak dokážou předpovídat s určitou pravděpodobností budoucí chování a stanovit realistické cíle. Patří sem hlavně linie supportů a rezistencí. Analytici, pracující s technickou analýzou, se v poslední době dělí na dva hlavní tábory. Jedni preferují obchodování pouze na základě cenového grafu a nástrojů, které se do grafů dají zakreslit na základě cenového vývoje, jako SR linie, trendová linie, divergence apod. Krajní zastánci cenové analýzy obchodují tedy čistý cenový graf. Druhý tábor preferuje obchodování hlavně pomocí indikátorů a nebo kombinace několika indikátorů, z nichž jeden je třeba hlavní a druhý potvrzující. Krajní zastánci tohoto způsobu obchodování nemají cenový graf někdy ani zobrazený, protože o vstupu rozhoduje pouze formace na indikátoru. Mezi takové obchodníky by patřili například zastánci obchodování CCI podle Kena Wooda (Woodie’s CCI - http://www.woodiescciclub.com/index.html). Velmi častá je kombinace obou těchto přístupů, kdy je cenová formace podpořena formací na indikátoru nebo naopak. Může jít například o kombinaci cenového grafu s klouzavým průměrem nebo MACD indikátorem, který určí, jestli je trh přeprodaný nebo překoupený a samotný vstup bude proveden na základě cenového grafu. Technická analýza. Otevřená encyklopedie wikipedia.org [online], [cit. 20. 3. 2011] dostupné na WWW: < http://cs.wikipedia.org/wiki/Technick%C3%A1_anal%C3%Bdza > 6 Technická analýza. Otevřená encyklopedie wikipedia.org [online], [cit. 20. 3. 2011] dostupné na WWW: < http://cs.wikipedia.org/wiki/Technick%C3%A1_anal%C3%Bdza > 5

- 24 -

2.4 Co mají společného a co tomu chybí? Fundamentální i technická analýza mají jednu společnou věc, která se spojuje i přesto, že jsou ve své podstatě velmi odlišné. Obě tyto analýzy se soustřeďují na hledání vstupu a případně výstupu z trhu. Spousta zkušených a dlouhodobě vydělávajících obchodníků se shoduje, že vstup, obecně shledávaný ještě méně důležitým než výstup, tvoří přibližně 10% úspěchu a výstup dalších 10% obchodníkova úspěchu. Co tvoří tedy těch zbylých 70% úspěšného, dlouhodobě vydělávajícího obchodníka? Je to psychologie a řízení jeho tradingového byznysu. Psychologie je často stavěna na první místo v žebříčku důležitosti pro úspěšné obchodování a někteří obchodníci uvádějí, že tvoří až 50% úspěchu. Nejedná se zde o psychologii trhu, ale obchodníka. Správné mentální nastavení, vypěstování dobrých obchodních návyků a rozvoj vlastností důležitých pro trading může být mnohem těžší než nalézt dobrý ziskový vstup do trhu. Spousta obchodníků dnes na trzích prodělává hlavně kvůli nezvládnutí své psychologie nebo managementu, a ne kvůli špatným vstupů.7 Téma psychologie sahá za rámec této práce, ale považoval jsem za nutné ho zmínit. Další klíčovou složkou úspěšného tradingu je řízení. Jedná se hlavně o řízení obchodu, rizika a peněz (trade, risk a money management). Opět se jedná o pojmy přesahující rámec této práce, ale některé z nich budou v textu dále použity a proto zde uvedu alespoň základní význam těchto pojmů: Trade management (řízení obchodu) – Čím více lotů (kontraktů) obchodujeme, tím více můžeme konkrétní obchody řídit. Možnosti řízení jsou tedy značně omezeny při vstupu pouze s jedním lotem. Co si tedy pod pojmem řízení obchodu představit? Jedná se hlavně o stanovení ziskových cílů, mezi které patří většinou cíl na pokrytí nákladů a následně další ziskový cíl. Správné stanovení ziskových cílu je může být klíčové pro úspěch obchodované formace. Do trade managementu také patří posouvání SL a ochrana profitu v ziskovém obchodě. Technik na posouvání SL pro ochranu zisku je celá řadě a správné zvolení může značně zvýšit ziskovost našeho obchodování. Do trade managementu patří i zadávání objednávek a určování typu příkazů, pomocí kterého do trhu vstoupím. Udržování a sledování obchodů je také součástí trade managementu. Risk management (řízení rizika) - Řízení rizika je další klíčovou oblastí tradingu. Každý by měl riskovat pouze tolik, kolik unese a s čím se mu bude obchodovat pohodlně. Také by měl riskovat vždy pouze tolik, aby v případě neúspěchu mohl do trhu opětovně nastoupit. Risk by měl být vždy vztažen ke konkrétní situaci na trhu a obchodovaném časovém rámci. Do rizika patří samozřejmě i velikost poplatků brokerovi, se kterou je nutné počítat. Správné pochopení a řízení rizika je klíčové pro ziskové obchodování a udržení se na trhu. Money management (řízení peněz) – Úkolem Money managementu je ideální využití vašeho marginového účtu, tak aby nedošlo k přílišné vázanosti, ale také aby vaše peníze pracovaly a nebyly využívány málo. Důsledkem přílišné vázanosti bude margin call a znamená to většinou, že jste se pustili do většího množství obchodů než váš účet může zvládnout. Převzato od Joe Rosse. Myšlenka uvedena v: ROSS, Joe. Trading is a Bussiness. Cedar Park: Ross Trading Inc, 1997. 415 stran. ISBN 9768108223 (Český překlad knihy z roku 2007, ISBN a bližší nakladatelské údaje neuvedeny) 7

- 25 -

Byznys management – Sem patří všechno, co neobsahují předchozí tři kategorie. Jedná se například o výběr softwaru, se kterým budete obchodovat, ale i místo, ze kterého budete obchodovat a také například výběr počítače, který si na obchodování zvolíte.8

Postup při sestavování jednoduchého obchodního plánu a přechod na ţivé obchodování 3.1 Úplný začátek V této kapitole se pokusím přiblížit, jak by mohl postupovat začínající obchodník při sestavování obchodního plánu. Cílem je najít vhodnou obchodní formaci, sestavit k ní trade management a určit velikost rizika při vstupování do obchodu. Dále je potřeba vybrat trh a časový rámec, ve kterém budou obchody prováděny. V neposlední řadě je nutné se rozhodnout, jak dlouho budeme obchodovat a jestli vůbec každý den. Předpokládejme, že se student vysoké školy jménem Petr doslechl o tradingu futures, který nabízí velká zhodnocení vložených peněz, a zaujala ho myšlenka analyzovat trhy pomocí technické analýzy. Chtěl by si tímto způsobem přivydělávat, a později se tím případně i živit. Na trading si odložil 6000 USD, které se bude snažit zhodnotit. Jak bude tedy postupovat? Prvním krokem bude zřejmě studium dostupných zdrojů především na internetu nebo zakoupení nějaké knihy o tradingu. Velmi známý český internetový server zabývající se technickou analýzou je www.finacnik.cz a většina začínajících obchodníků začíná studovat trading právě na těchto stránkách. Server obsahuje rozsáhlou databázi článků z různých oblastí tradingu, včetně komoditního manuálu určeného právě začínajícím obchodníkům a také velké množství článků o psychologii obchodování. Vlastníci serveru jsou sami úspěšní obchodníci a je zde možné sledovat vývoj jejich tradingu. Protože je server v České republice velmi populární je zde k dispozici i rozsáhlé fórum, kam přispívají i velmi zkušení full-time tradeři, a ze kterého je možno čerpat spoustu dalších zajímavých nápadů a myšlenek. Po prostudování „finančníka“ by měl mít náš nováček o tradingu již základní znalosti a měl by ovládat základní pojmy jako stop-loss, margin, Risk Reward Ratio (RRR), měl by vědět, co jsou to indikátory a znát nejznámější z nich, měl by být seznámen s typy obchodních příkazů a základy psychologie obchodování. Pokud se mu bude nadále líbit, tak zavítá pravděpodobně na nějaké zahraniční internetové stránky zabývající se tradingem, případně si koupí nějakou knihu. V případě příznivé finanční situace je také možné účastnit se i nějakého tradingového semináře. Takové semináře se pořádají poměrně často a občas přijede do ČR i nějaký významný zahraniční obchodník prezentovat svoji obchodní strategii a pohled na trhy. Takový seminář je určitě zdrojem cenných vědomostí a nových myšlenek a investovat do něj se určitě vyplatí.

8

Uvedené dělení je převzato od Joe Rose z: ROSS, Joe. Trading is a Bussiness. Cedar Park: Ross Trading Inc, 1997. s. 191-201. 415 stran. ISBN 9768108223 (Český překlad knihy z roku 2007, ISBN a bližší nakladatelské údaje neuvedeny)

- 26 -

Po získání základních vědomostí o tradingu je potřeba si vybrat cestu, kterou se Petr v obchodování dále vydá. Předpokládejme, že po prostudování dostupných materiálů se Petrovi zalíbilo obchodování čistých cenových grafů bez používání indikátorů a zejména ho zaujal přístup a filozofie Joe Rosse. Joe Ross je tradingový veterán, který obchoduje trhy již přes 50 let. Petr se dozvěděl o jeho internetových stránkách www.tradingeducators.com, stáhl si a prostudoval dostupné materiály, a protože byl uchvácen novými vědomostmi rozhodl se, že si zakoupí některé knihy, které Joe Ross napsal. Protože má Petr zájem hlavně o intradenní obchodování, zvolil knihu „Day Trading“ a jako druhý titul vybral „Trading Is a Business“. Obě knihy přečetl jedním dechem a velmi se mu zalíbil zde popisovaný cenový pattern 1-2-3. Rozhodl se tedy, že tento cenový pattern zkusí otestovat a vydělat s ním nějaké peníze. Vybral si konkrétní cenovou formaci a přístup, který bude analyzovat. Nyní musí uskutečnit další rozhodnutí, a to je výběr trhu, na kterém se pokusí formaci testovat a případně poté začít obchodovat živě. Petr si uvědomuje, že má relativně málo dostupných prostředků na obchodování, a že musí kontrolovat svoje riziko. Proto se snaží vybrat si do začátku levnější trh. Z dosavadních poznatků ví, že velmi zajímavé a populární pro intradenní obchodování jsou e-mini indexy jako ES (S&P), YM (E-mini Dow), NQ (Nasdaq), které jsou přiměřeně volatilní i likvidní. Trh ES zavrhl kvůli příliš velké hodnotě minimálního pohybu (12.50 USD). Zbývaly tedy trhy NQ a YM, které jsou velmi podobné. Petr nakonec zvolil trh YM, jehož minimální pohyb je 5 USD. V této fázi je již také nutné se pomalu poohlížet po budoucím brokerovi kvůli výši marginu. Petr ví, že margin musí být dostatečné nízký, aby mu po jeho blokování zbývalo dostatek volných prostředků na provedení několika ztrátových obchodů v řadě s určeným stop-lossem a série ztrát by mu tak nezabránila dále obchodovat. Ze stránek několika brokerských společností zjistil, že velmi příznivý margin má společnost PFG, která nabízela initial margin pro trh YM 4000 a intradenní margin je poloviční tedy 2000 USD. Pokud by Petr otevřel tedy jeden kontrakt v trhu YM u brokera PFG zůstávalo by mu stále 4000 USD, které by mohl riskovat. V trhu YM, kde jeden tick má hodnotu 5 USD by to znamenalo, že by při SL 100 USD na tento jeden kontrakt mohl ztratit 40x v řadě, než by musel tento trh opustit kvůli nízkému účtu. Náš nováček má tedy za sebou druhý krok, kterým byla volba trhu a předběžná volba brokera, který mu umožní takový trh obchodovat vzhledem k velikosti jeho marginového účtu. Petr má tedy zvolený cenový pattern 1-2-3 a chce ho vyzkoušet na trhu YM. 1-2-3 formace se dělí na 1-2-3 low formaci vznikající na tržních dnech a 1-2-3 high vznikající na tržních vrcholech. Při vzniku 1-2-3 high formace vytvoří ceny v typickém případě poslední high (1), pokračují poklesem do vrcholu 2, kde začne korekce směrem vzhůru. Ceny dále rostou až do bodu, ze kterého opět nastoupí jejich pokles (bod 3). Vrchol číslo 1 se vytvoří, když pohyb vzhůru ustal a ceny začaly klesat. Vrchol 2 je vytvořen, jakmile došlo k úplné korekci. Úplná korekce znamená, že při pohybu cen z potenciálního vrcholu 2 vznikla úsečka s vyšším high a vyšším low něž úsečka předcházející. Vyšší high a low může být vytvořeno i postupně na několika následujícím čárkách. Vrchol číslo 3 je opět vytvořen když došlo k úplné korekci z potenciálního bodu 3, to znamená, že tentokrát musí vzniknout úsečka s nižším high a nižším low. Opačná definice platí pro 1-2-3 low formaci.9 9

ROSS, Joe. Day Trading.. Cedar Park: Ross Trading Inc, 2004. s. 19-23, 329 stran. ISBN 0-9764029-0-4 (Český překlad knihy z roku 2006, ISBN a bližší nakladatelské údaje neuvedeny)

- 27 -

Ukázky 1-2-3 formací:

Obr. 14 – Ukázky 1-2-3 formací. Převzato z knihy Day trading10 Otevřít si v této chvíli účet a začít ihned živě obchodovat by nebylo moudré a vedlo by to pravděpodobně k velmi rychlé likvidaci obchodního účtu. Petr by měl nyní formaci 1-2-3 analyzovat, pozorovat její chování v minulosti, zvolit časový rámec, na kterém bude tuto formaci obchodovat a určit riziko s jakým ji bude obchodovat. K tomu, aby mohl tyto věci určit potřebuje provést tzv. „backtest“. Backtest je zcela klíčová záležitost v tradingu na základě technické analýzy. Je to vlastně takové analyzování minulosti. Smyslem je projít si formaci, kterou chci obchodovat například rok do minulosti nebo určitý počet formací nazpátek. Pro intradenní obchodování se jako vhodná velikost analyzovaného vzorku bere 50 – 100 obchodů, v našem případě tedy 50-100 různých 1-2-3 formací. Petr si uvědomuje důležitost backtestu, ale aby jej mohl provést potřebuje získat intradenní data pro trh YM a tyto data potřebuje zobrazit v nějakém obchodním softwaru.

10

ROSS, Joe. Day Trading.. Cedar Park: Ross Trading Inc, 2004. s. 20-23, 329 stran. ISBN 0-9764029-0-4 (Český překlad knihy z roku 2006, ISBN a bližší nakladatelské údaje neuvedeny)

- 28 -

3.2 Výběr obchodního softwaru Obchodní software je důležitým pomocníkem každého obchodníka. Slouží jak na backtestování, tak na případné živé obchodování. Některý software je určen speciálně pro backtesty a některý speciálně pro obchodování. Na dnešním trhu je spousta softwarových společností, které nabízejí tradingový software a důležité pro nováčka je, že poskytují v drtivé většině trial verze na měsíc zdarma. Některé programy jsou zdarma úplně pokud budou využívány pouze pro účely backtestu a nikoli pro samotné obchodování. Pomoc s výběrem software může opět nabídnout například server financnik.cz, který se touto otázkou zabývá v několika článcích. Mezi nejznámější obchodní software dnes patří programy jako: Sierra Charts, Ninja Trader, Trade Navigator od společnosti Genesis ft, Trade station od Interactive brokers atd. Většina trial verzí těchto programů nabízí i nějakou historii trhů a dají se zde tedy provádět základní backtesty. Petr si nakonec vybral program Trade Navigator11, který rovněž nabízí 30 denní verzi zdarma a tato verze obsahuje několika měsíční historii velké škály trhů včetně trhu YM. Nyní se tedy může přesunout k provádění backtestu.

3.3 Backtesting Jak již bylo řečeno backtest je zcela klíčovou záležitostí pro trading na základě technické analýzy hlavně pro začínajícího obchodníka. Slouží k seznámí se s vybranou formací a získání podvědomí, co od formace očekávat, jak se tato formace chová, jakého může dosáhnout zisku a nebo jestli je ztrátová. Při backtestování je nutné pracovat s grafem a obchodník se tedy i seznamuje s trhem a získává určitý cit pro trhy. Při analýze si může všimnout určitých situací, ve kterých formace nefunguje a potom tyto situace filtrovat a obchody vypustit. Cílem backtestu je tedy najít vhodný ziskový obchodní set-up, stanovit ziskové cíle a míru rizika. Vhodný pro backtestování a zapisování formací je například program Microsoft Excel. Jak tedy při backtestu postupovat? Zvolíme si konkrétní vstup do trhu, v našem případě například proražení bodu 2 formace 1-2-3 a budeme zjišťovat jestli by byl tento vstup ziskový na základě porovnání hodnot peaku a drawdownu. Peak (MFE – most favorable excursion) je počet ticků, které pokračoval trh naším směrem po našem vstupu. Drawdown (pokles, MAE – most adversable excursion) je počet ticků, který šel trh po vstupu proti nám. Tyto hodnoty nám umožní zjistit jak danou formaci obchodovat co nejlépe, zda volit vzdálené cíle a nižší stopy a nebo nižší cíle a nižší stopy ve spojení s vysokou úspěšností. Petr tedy musí řešit otázku konkrétního vstupu, aby mohl v backtestu pokračovat. Po nainstalování obchodní platformy si Petr procházel historii trhu YM a zkoušel si měnit časové rámce a hledat na nich 1-2-3 formace, které by mohl případně backtestovat. Všiml si jedné zajímavé věci a to, že někdy na 5ti minutovém grafu trh ihned po otevření prudce roste nebo klesá a tvoří sérii rostoucích nebo klesajících 5-minutových úseček. Když poté přepnul na nižší časový rámec (1-min graf), tak zjistil, že na začátku takového růstu nebo propadu většinou vzniká právě 1-2-3 formace:

11

Trial verze programu se dá zdarma stáhnout na www.genesisft.com

- 29 -

Obr. 15 - Zde je ukázka takové 1-2-3. Trh ihned po otevření prudce klesal na 5-min grafu a do poklesu by se dalo naskočit právě například na proražení bodu 2 této 1-2-3 high formace. Vidíme ale, že po proražení by trh nešel ihned naším směrem a naopak to chvíli vypadalo, že půjde proti nám. Jak zjistíme, jestli bychom z formace utržili zisk a případně jak velký? Odpovědí jsou právě hodnoty MAE a MFE.

Tabulka 1 Danou formaci bychom mohli do tabulky zapsat nějak takto. Vidíme, že na ziskový obchod bychom museli mít stop-loss minimálně 12 ticků a v případě takového SL by trh jel naším směrem až 74 ticků od vstupu. Petr má ale s formací další cíle. V knihách se dočetl, že je důležité rychle pokrýt náklady na obchod a případně realizovat alespoň drobný profit, když jde obchod jeho směrem a také by rád obchodoval minimálně 2 kontrakty, aby mohl uplatnit nějaký základní trade management. Jeden kontrakt by chtěl použít na pokrytí nákladů a druhý na realizování dalšího zisku, pokud trh pojede dál jeho směrem. Po uzavření kontraktu na pokrytí nákladů posune zbývající kontrakt na vstup, aby již nemohl mít z daného obchodu ztrátu. Rozhodl se, že první cíl tedy zkusí stanovit na hodnotu 10 ticků, což představuje 50 USD, a umožní mu to zaplatit poplatek brokerovi, u kterého počítá s přibližnou výší 5 USD na kontrakt a zbylých 40 USD půjde do jeho kapsy a obchod bude mít pořád potenciál zisku. Toto pravidlo způsobí, že nebude mít smysl vždy psát absolutní peak, ale pouze takový, který by dosáhl, než by se trh vrátil na jeho vstupní cenu po vytvoření peaku 10. Následuje příklad:

- 30 -

Obr. 16 Tato formace by po proražení bodu 2 jela pěkně požadovaným směrem a po chvíli by mohlo dojít k uzavření prvního ziskového cíle (T1) na pokrytí nákladů. Druhý kontrakt by se posunul na vstup (breakeven), abychom ochránili uzamčený zisk. Trh se po chvíli ale otočil a dosáhl by naší vstupní ceny, kde by nás vyhodil u druhého cíle s nulovým profitem (T2). Celkový profit z tohoto obchodu by tedy činil 50 USD. Do Excelu bychom obchod zapsali takto:

Tabulka 2 Trh by dosáhl celkově většího peaku, ale ten by se nás vzhledem k určeným pravidlům netýkal. Obchod by pro nás skončil na vstupu, poté co jsme uzavřeli T1. Konkrétní pravidla pro vstup do 1-2-3 formace jsou tedy následující: 1. Vstup na proražení bodu 2 2. Po dosažení 10 ticků profitu uzavřeme T1 a zbylý kontrakt posuneme na be. Vstupujeme tedy se dvěma kontrakty. 3. Cílem je zachytit pouze úvodní růst nebo pokles a proto nás zajímá pouze první denní formace na každou stranu a bod 2 musí vždy být na dosavadním high nebo low trhu.

- 31 -

Ukázka výše prezentovaného backtestování je velmi jednoduchá a platí, že při backtestování se fantazii meze nekladou. Testovat by se daly různé věci, jako například ideální velikost T1, dále různé metody výstupu u T2 jako například 50% trailing stop, výstup nad high první reverzní úsečky atd. atd. V začátcích se může backtestování jevit jako obtížné a zdlouhavé. Někdy je těžké testovat určitý přístup a některá technika trade managementu může vyžadovat získání hned několika dat najednou. Backtest je považován za nejnudnější, ale zároveň jednu z nejdůležitějších součástí tradingu. Výše uvedený backtest se dá provést tak, že jedete den po dni a vždy když narazíte na formaci splňující vaše podmínky pro vstup, tak ji zapíšete do Excelu jak bylo popsáno výše a dále se jí nezabýváte. Nicméně velmi se doporučuje udělat si vždy také screenshot testované formace, což zvyšuje cit pro trhy a můžete poté snadněji rozlišit pěkné formace od škaredých. U 1-2-3 formací můžete například posuzovat velikost korekce nebo velikost úvodní nohy od bodu 1 do bodu 2, dále také vzhled samotné korekce nebo celkový vzhled formace. Časem zjistíte, že některé formace jsou lepší než jiné a mají mnohem větší naději na úspěch. Pokud se vám podaří takové formace najít a obchodovat a naopak dokázat filtrovat nepěkné nebo spornější formace, tak to povede ke značnému zvýšení ziskovosti vašeho obchodování. Vyhodnocení výsledků backtestu. Jak nám tedy backtest pomůže při rozhodování zda danou formaci se stanovenými pravidly obchodovat? Pomocí hodnot MAE a MFE si vypočítáme, zda bychom dosáhli zisku při obchodování se stanovenými pravidly. Pro začátek této analýzy je vhodné si určit maximální SL, jaký jsme ochotni v trhu riskovat.

3.4 Stanovení velikosti Stop-lossu Obecné pravidlo zní, že by obchodník měl riskovat maximálně 5% svého obchodního účtu na jeden obchod, konzervativnější obchodníci dokonce upřednostňují pouze 1-2%12. Při účtu 6000 by tedy náš maximální SL měl být 300USD. Toto je poměrně vysoký SL na 1min graf a umožňoval by nám obchodovat až 145 USD SL na kontrakt, což by bylo 290 USD na 2 kontrakty. Proč pouze 290 a ne 300 ? Do velikosti SL a tedy i rizika je nutné započítat i velikost poplatku brokerovi, který bude v Petrově případě na trhu YM kolem 5 USD na kontrakt. Při stanovování velikosti SL je ale potřeba brát v úvahu jednu další velmi důležitou věc a to je velikost marginu. V našem konkrétním případě je margin do intradenního obchodu polovina initial marginu a jedná se o částku 2000 USD13. Při obchodování dvou kontraktů je celková částka nutná pro otevření pozice 4000 USD a v případě, že klesneme pod tuto částku, tak nás broker již v trhu YM nenechá otevřít 2 kontrakty, a mohli bychom obchodovat pouze jeden kontrakt. V případě, že bude mít Petr blokováno 4000 USD, tak mu zůstane 2000 USD při velikosti účtu 6000 USD, které může postupně riskovat v sérii obchodů, než bude muset snížit počet kontraktů. Pro Petra je vhodné Petr Podhajský. Jak na Stop-losss. financnik.cz [online]. [cit. 20. 3. 2011] dostupné na WWW: 13 Velikost marginů je zpravidla dostupná na internetových stránkách brokerských společností. Pro společnost PFG lze marginy najít na http://www.pfgbest.com/traders_tools/research/margins.asp 12

- 32 -

tedy obchodovat s maximálním SL někde kolem 90-120 USD na dva kontrakty, aby mohl udělat 15-20 ztrátových obchodů v řadě než bude muset snížit počet kontraktů a obchodoval tedy v psychické pohodě a bez strachu ze ztráty. SL 90-120 USD představuje 45 až 60 USD na kontrakt, což je v trhu YM na 1min časovém rámci přijatelná míra rizika. Pokud by Petr klesl na 4000 USD, musel by snížit počet kontraktů a měl by blokováno pouze 2000 USD a zbývajících 2000 USD by opět mohl použít na stop-lossy. Takto zvolený SL Petrovi umožní se v trhu udržet, překonat začátečnické chyby a postupně se zdokonalovat. Každý by měl vždy riskovat pouze tolik, aby v případě neúspěchu mohl do trhu opětovně vstoupit. Dejme tomu, že se Petr rozhodl, že bude riskovat maximálně 110 USD na obchod se dvěma kontrakty (55 kontrakt, 50 stop, 5 komise), protože to odpovídá jeho hladině pohody. Jedná se o maximální riziko a v případě, že backtest ukáže, že je zbytečně vysoké a lepší by bylo riskovat méně, může hodnotu svého SL snížit. Nyní, když známe toleranci Petrova rizika, můžeme pokračovat v analýze našeho backtestu. Aby dávala nějaký smysl, doplníme ji na alespoň 10 obchodů. Půjde pouze o formace 1-2-3 high, ale stejný postup by byl pro 1-2-3 low. Přidané formace následují:

Obr. 17 – Backtestované formace Doplnění backtestové tabulky bude tedy následující:

- 33 -

Tabulka 3 Pouhým okem by ziskovost takovéto formace dokázal posoudit pouze zkušenější obchodník. Petr si bude muset vytvořit tabulku, ve které si spočítá případný zisk nebo ztrátu z těchto deseti formací. Jeho tabulka může vypadat následovně:

Tabulka 4 Vysvětlivky: SL – velikost zvoleného SL, Petr se zde rozhoduje zda zvolit SL 5 nebo 10 ticků na kontrakt. W– počet výher u daného SL L– počet proher u daného SL %W – v kolika % byla formace zisková (všimněte si, že u SL 10 by formace dosáhla drobného zisku, i když byla zisková pouze ve 40% všech obchodů). NP – (Nejlepší peak). Nejlepší hodnota pro druhý ziskový cíl. Tato hodnota představuje optimální nastavení T2 a většinou se mění s počtem obchodů. Zisk – celkový zisk z formace Ztráta – celkový ztráta včetně objemu poplatků Celkem – celkový výsledek ze všech obchodů Průměrný zisk a průměrná ztráta na obchod nemají příliš velkou vypovídající schopnost. Průměrný obchod – důležitý ukazatel, který nám říká kolik vyděláme vždy, když obchodujeme danou formaci bez ohledu na to, jestli se jedná o zisk nebo ztrátu. Zajímavé jsou patterny s průměrným obchodem nad 30 USD. Vidíme, že výsledky pro naši 1-2-3 high formaci nejsou příznivé, a pokud by se mělo hodnotit pouze těchto 10 obchodů, měl by Petr udělat jasný závěr, že formaci nemá zájem obchodovat a bude se snažit hledat jiný vstup. Nicméně 10 obchodů je příliš málo na relevantní závěry a je možné, že formace měla prostě jen špatný měsíc, ale dlouhodobě je zisková. Při hlubší analýze by se možná daly najít filtry, které by ziskovost zvýšily. Je také si nutné uvědomit, že zisk a celkový výsledek byl počítán při uvažování, že by bylo obchodováno s nejlepším T2, což je v reálu nemožné. Tabulka navíc neobsahuje další náležitosti jako vliv slippage, který by celkový výsledek mohl snížit. Nutné je se na data dívat i globálně a u našeho vzorku by došlo ke značnému zhoršení výsledku pokud by byla vynechána jedna formace, která právě - 34 -

dosáhla velkého peaku například kvůli nemožnosti obchodování daný den, protože nefungoval Internet. Pro další pokračování v sestavování obchodního plánu předpokládejme, že Petr doplnil tabulku na 70 obchodů a ziskovost se značně zvýšila a průměrný obchod dosahoval přijatelné hodnoty 35 USD při SL 10 ticků na kontrakt + komise a druhém ziskovém cíli 35 ticků. Ten samý backtest poté Petr provedl pro 1-2-3 low formaci a zjistil, že výsledky jsou velmi podobné. Při experimentování s velikostí rizika Petr ve skutečnosti zjistil, že nejlepších výsledků by dosahoval SL 13 na kontrakt + komise, ale tento byl již za Petrovou tolerancí rizika a rozhodl se proto, že zůstane u nižšího SL. Další zajímavý poznatek z backtestu je, že drtivá většina formací 1-2-3 podle stanovených pravidel vzniká v úvodní půl hodině obchodování. Pro Petra bude tedy ideální obchodovat tuto svoji jedinou formaci pouze v úvodní půl hodině a zbytek dne věnovat raději třeba backtestům. Nemá pro něj smysl sedět celý den u počítače a sledovat trh. Pokud časem přidá další patterny, bude moci svoje obchodní hodiny rozšířit. Spousta intradenních obchodníků obchoduje pouze první hodinu a půl, případně první dvě a půl hodiny po otevření (open), protože v této době vznikají většinou největší cenové pohyby. Někteří obchodují i v závěru dne v poslední hodině a půl. Sledovat trhy a obchodovat celý den je náročné na koncentraci a mohlo by to vést k přeobchodování, což způsobuje pokles ziskovosti.

3.5 Typy příkazů a volba příkazů pro vstupy/výstupy Petr nyní ví, že formace 1-2-3 na 1-min grafu byla poměrně zisková, ale zbývá mu vyřešit otázka, se kterou mu backtest nepomůže. Musí vyřešit, pomocí jakého příkazu bude do trhu vstupovat. K dispozici má několik možností, a sice příkazy typu market, stop nebo limit. Příkaz typu market – tento příkaz slouží k nástupu na aktuální tržní ceně, a v případě zadání se vstoupí do trhu ihned na v daný okamžik nejlepší možné dosažitelné ceně. Speciální variantou je příkaz typu market if touched (MIT). Příkaz MIT k prodeji se používá nad aktuální tržní cenou a po dosažení zadané ceny se mění na příkaz typu market. Příkaz MIT k nákupu se zadává pod aktuální tržní cenou a po dosažení zadané ceny se mění na příkaz typu market. Tento příkaz je vhodný spíše na rychlé vystupování z trhu a je s ním spojeno zvýšené riziko slippage. Příkaz typu stop – příkazy typu stop jsou do trhu umisťovány pro nákup nad současnou tržní cenou a pro prodej pod současnou tržní cenou. Jedná se o příkazy vhodné ke vstupování do trhu. Také se používají jako ochranné stopy. Stop-loss by měl být také stop příkaz, který uzavře vaši pozici jakmile k němu trh klesne nebo vzroste. Stop příkazy se používají také k ochranně zisku. Stop příkazy sebou také nesou riziko slippage a pro vyhnutí se slippage se používají příkazy typu limit. Existuje i příkaz stop limit. Příkazy typu limit – příkazy, které se pro prodej zadávají nad aktuální cenou trhu a pro nákup pod aktuální cenou trhu. U tohoto příkazu budete vyplněni pouze na ceně, kterou jste zadali nebo lepší. Nemůžete tedy obdržet negativní slippage. Na druhou stranu riskujete, že se vaše objednávka nespáruje a obchod může utéct. Příkazy typu limit se používají při výstupu nebo i vstupu do trhu, například při vstupu pod aktuální cenou na nějaké významné SR úrovni.

- 35 -

Příkazy typu market i stop se také dají cenově omezit pomocí limitu, aby nedošlo k příliš velkému slippage. Petr má konkrétní představu vstupu do trhu a ví, že chce vstupovat na proražení bodu 2. Pro tuto situaci je ideální příkaz typu stop. Tento příkaz může do trhu umístit s předstihem ihned, jakmile rozezná tvořící se 1-2-3 formaci. Po proražení bodu 2 může dojít k prudkému vyražení jeho směrem a vstup typu market by mohl způsobit značný slippage a příkaz typu limit by nemusel být vyplněn. V případě, že bude mít kvalitního brokera, bude jeho stop příkaz na trhu YM vyplněn na jeho zadané ceně i při prudkém proražení. Společně se vstupním příkazem zasílá do trhu i ochranný stop-loss. Tento stop-loss bude vzdálen 10 ticků od jeho vstupu a půjde také o stop příkaz. Zbývá tedy rozhodnout, jaký typ příkazu zvolí pro uzavření jeho ziskových cílů. Zde má na výběr příkaz market nebo limit. Oba typy mají své výhody a nevýhody. U příkazu typu market riskuje slippage, který se může dlouhodobě projevit jako nepříjemný náklad, ale na druhou stranu má jistotu, že kontrakt uzavře a v některých případech může být slippage i pozitivní. U příkazu limit ke slippage docházet nebude a vždy uzavře na stanovené ceně nebo lepší. Riskuje však, že někdy trh dosáhne jeho cíle, ale jeho příkaz vyplněn nebude, protože trh ihned opět pod stanovenou cenu klesne. V takovém případě může limit příkaz zrušit a uzavřít marketem, aby neriskoval ztrátu již v ziskovém obchodě. Která varianta je lepší, se nedá zjistit pouhým backtestem a Petr musí zvolit co mu více vyhovuje na základě experimentování v živém obchodování a samozřejmě může vyzkoušet obě varianty. V případě, že zvolí uzavírání pomocí příkazu limit, může jej do trhu zadávat zároveň se vstupním stop příkazem. Veškerý trade management za něj tedy zařídí obchodní platforma a bude stačit zadat vstupní příkaz. Příkazy na uzavření ziskových cílů by také měly být typu OCO (one cancels other). Tento typ příkazu znamená, že jakmile dojde k vyplnění prvního ziskového cíle, dojde zároveň ke zrušení jednoho ochranného stop příkazu. V případě, že by k tomu nedošlo a trh by dosáhl Petrova stop-lossu, tak by došlo nejen k uzavření jeho pozice, ale zároveň otevření jednoho kontraktu v opačné pozici, což by mohlo být značně nežádoucí. Petr má nyní za sebou fázi backtestování, ve které zjistil, že zvolená cenová formace se jeví jako zisková s příslušným trade managementem. Dále se ukázalo, že nemá smysl sedět u obchodování příliš dlouho, dokud nerozšíří svůj repertoár cenových formací a bohatě mu stačí první půl hodina po otevření trhů každý den. Rozhodl se, že bude obchodovat 2 kontrakty a stanovil si maximální povolený stop-loss. Rozhodl se, že do trhu bude vstupovat pomocí stop příkazu a ziskové cíle uzavírat příkazem typu limit. Po dosažení profitu 10 ticků v otevřeném obchodě uzavře první ziskový cíl, aby pokryl náklady a zbylý kontrakt posune na be (breakeven, vstup), čímž se ochrání proti ztrátě. Petrův obchodní plán začíná dostávat konkrétní podobu. Je nejvyšší čas, aby jej sepsal na papír a začal podle něj obchodovat. Důležité je, aby jeho plán byl co nejpodrobnější a mohl jej striktně dodržovat. Od příliš volného obchodního plánu s chybějícím informacemi je jednoduché se odklonit. I když plán je prozatím velmi jednoduchý, protože Petr má otestovánu pouze jednu formaci, bude se postupně vyvíjet a rozrůstat. Měl by do svého obchodního plánu zavést každou změnu. Petrův obchodní plán může vypadat nějak takto:

- 36 -

3.6 Můj obchodní plán Hlavní cíl: Hlavním cílem mého obchodování je dosažení zisku, a to je zároveň i hlavní důvod, proč obchoduji. V budoucnu bych se chtěl obchodováním živit na plný úvazek a proto se budu snažit obchodovat zodpovědně podle tohoto obchodního plánu. Obchodovaný trh: Obchody realizuji pouze na trhu E-mini Dow Jones (symbol YM). Vzhledem k tomu, že mám prozatím pouze jeden pattern, tak obchoduji pouze v první půl hodině po otevření trhu 15:30-16:00 našeho času. Z důvodu nesouladu změny času u nás a v USA se tento čas může posunout o hodinu dozadu při změně času. Aktuální margin pro mé intradenní obchodování je na tomto trhu 2000 USD. Obchodovaný časový rámec: Obchoduji zatím pouze na 1min grafech. Obchodní styl: Nepoužívám žádné indikátory pro vstup a snažím se obchodovat pouze to, co vidím a ne to, co si myslím. Jako doplňkový okrajový indikátor mám v grafu zobrazeno volume, kterým se ale neřídím a slouží spíše pro monitorování tržních podmínek. Obchoduji kaţdý den, kdy mám volno a klid na obchodování. Snažím se obchodovat bez emocí podle svého plánu. Vyhýbám se dnům kolem svátku a rerolů, kvůli zvýšené rizikovosti. Obecný risk management: Do obchodu vždy vstupuji s pevně stanovenou hranicí rizika, která se mi momentálně jeví jako ideální a mohl bych se s ní cítit pohodlně i při živém obchodování. Můj maximální stop-loss v trhu nesmí přesáhnout částku 110 USD na 2 kontrakty (50 + 50 + 10 komise). Na jednotlivé vstupy mohu riskovat méně, ale nikdy ne více než stanovená hranice. Větší ztrátu něž 110 USD mohu utrpět tedy pouze při vlivu negativního slippage na výstupu. 110 USD představuje přibližně 1.8% mého obchodního účtu, takže si mohu dovolit prohrát několikrát v řadě a stále budu moci obchodovat. V případě, že se mi zvolená hranice rizika bude zdát příliš velká nebo malá, tak ji časem upravím v souladu s backtestem a analýzou živých obchodů. Při obchodování dvou kontraktů a zohlednění výše mého marginového účtu (6000) a předpokládaného marginu 4000 USD na 2 kontrakty. Mohu pohrát až 18x v řadě než budu muset snížit počet kontraktů na jeden, kdy při stejných parametrech pro vstup (SL 55) mohu prohrát znovu až 36 než dostanu margin call. Z tohoto pohledu se pro mě jedná o bezpečnou strategii řízení rizika. Při změnách marginu musí samozřejmě dojít k přizpůsobení této změně. Obecný trade management: Do obchodů jsem se rozhodl vstupovat se dvěma kontrakty ve stejnou dobu. Pro vstup používám příkaz typu STOP. První kontrakt uzavírám na nižším targetu (10 ticků), abych pokryl náklady a realizoval drobný profit. Tento první cíl uzavírám pomocí příkazu LIMIT. V případě nevyplnění mnoha těchto příkazů může dojít ke změně a uzavírat budu marketem. Opět záleží na analýze živých obchodů. Druhý cíl slouží pro inkasování dodatečného zisku a bude stanoven pravděpodobně zvlášť pro každou formaci a případně každý další přidaný časový rámec. I tento druhý cíl jsem se rozhodl uzavírat limitem. Vždy mám v trhu otevřeny maximálně 2 kontrakty. Pravidlo deseti minut: V případě, že po vstupu do obchodu nedosáhne trh rychle mého T1 nejedná se pravděpodobně o „můj obchod“ a je nutné z takových rychle vystoupit. Proto jsem si stanovil, že pokud nedosáhnu pokrytí T1 do 10 minut po otevření pozice, uzavřu tuto pozici okamžitě marketem.

- 37 -

Obchodované formace: 1-2-3 na 1min grafu Tento pattern je můj první obchodní pattern, který podle backtestu vyšel ziskově. Cílem je zachytit úvodní tržní trend často vzniklý ihned po otevření trhu. 1-2-3 formace na nízkém TF by mi měla nabízet šance do těchto trendů naskočit. Pravidla pro vstup do 1-2-3 low formace: 1. Vstup na proražení bodu 2 2. Cílem je zachytit pouze úvodní růst nebo pokles, a proto nás zajímá pouze první denní formace na každou stranu. Bod 2 musí vždy být na dosavadním high nebo low trhu, tzn. že jeho proražení tvoří nová denní highs/lows. 3. Snažím se vyhledávat pouze pěkné formace s pěknými korekcemi (tvořené nejlépe více úsečkami). 4. Formaci obchoduji pouze pokud se mi líbí a mám z ní dobrý pocit. Mým cílem není obchodovat zcela mechanicky, ale vyhledávat pěkné obchody. Trade management: Do obchodu vstupuji se dvěma kontrakty. Po vstupu nad high/pod low bodu 2 čekám, než trh dosáhne peaku 10. Jakmile je tato hodnota dosažena, uzavřu jeden kontrakt limitem a druhý posunu na be (breakeven). Posun na be je automatický po dosažení peaku 10. Druhý kontrakt uzavírám limitem (výjimečně marketem) ihned, jakmile trh dosáhne peaku 35. Pokud se mi vývoj trhu nezdá, mohu uzavřít jeden kontrakt i dříve na pokrytí nákladů a druhý posunout na be. V případě nejasné situace uplatním pravidlo deseti minut (viz výše). Risk management: Při vstupu do formace používám SL 10 na jeden kontrakt, který je automaticky do trhu zadáván se vstupním příkazem. SL je do trhu umisťován ve vzdálenosti od reálného a nikoli od naplánovaného vstupu (slippage na vstupu posouvá SL blíže bodu 2). Vstupuji se dvěma kontrakty, tzn. risk 100 USD na pozici +10 USD poplatky za dva kontrakty na obchod. Celkový risk se tedy rovná 110 USD a tato hodnota nesmí být nikdy překročena. Shrnutí: Pouze pěkné obchody, ze kterých mám dobrý pocit, první formace ze začátku dne, cílem je zachytit úvodní trend. 2 kontrakty – SL 10/k, T1 10, T2 35.

- 38 -

Ukázky obchodů

Obr 18 – Ukázky obchodů na formaci 1-2-3 low

Pravidla pro vstup do 1-2-3 high formace: 1. Vstup na proražení bodu 2 2. Cílem je zachytit pouze úvodní růst nebo pokles, a proto nás zajímá pouze první denní formace na každou stranu. Bod 2 musí vždy být na dosavadním high nebo low trhu, tzn. že jeho proražení tvoří nová denní highs/lows. 3. Snažím se vyhledávat pouze pěkné formace s pěknými korekcemi (tvořené nejlépe více úsečkami. 4. Formaci obchoduji pouze pokud se mi líbí a mám z ní dobrý pocit. Mým cílem není obchodovat zcela mechanicky, ale vyhledávat pěkné obchody. Trade management: Do obchodu vstupuji se dvěma kontrakty. Po vstupu nad high/pod low bodu 2 čekám než trh dosáhne peaku 10 a jakmile je tato hodnota dosažena uzavřu jeden kontrakt limitem a druhý posunu na breakeven. Posun na be je automatický po dosažení peaku 10. Druhý kontrakt uzavírám limitem (výjimečně marketem) ihned, jakmile trh dosáhne peaku 35. Pokud se mi vývoj trhu nezdá, mohu uzavřít jeden kontrakt i dříve na pokrytí nákladů a druhý posunout na be. V případě nejasné situace uplatním pravidlo deseti minut (viz výše). Risk management: Při vstupu do formace používám SL 10 na jeden kontrakt, který je automaticky do trhu zadáván se vstupním příkazem. SL je do trhu umisťován ve vzdálenosti od reálného a nikoli od naplánovaného vstupu (slippage na vstupu posouvá SL blíže bodu 2). Vstupuji se dvěma kontrakty, tzn. risk 100 USD na pozici +10 USD poplatky za dva kontrakty na obchod. Celkový risk se tedy rovná 110 USD a tato hodnota nesmí být nikdy překročena. Shrnutí: Pouze pěkné obchody, ze kterých mám dobrý pocit, první formace ze začátku dne, cílem je zachytit úvodní trend. 2 kontrakty – SL 10/k, T1 10, T2 35. - 39 -

Ukázky obchodů

Obr 19 – Ukázky obchodů na formaci 1-2-3 high

Změny obchodního plánu: V této závěrečné sekci si budu psát data a povahu změn obchodního plánu, abych mohl pozorovat svůj tradingový vývoj.

Výše prezentovaný obchodní plán představuje jednoduchý obchodní plán pro jednu vstupní formaci do trhu a podobný plán by si měl sestavit každý, kdo to s obchodováním myslí vážně. Všechny informace jsou zde vytvořeny na základě backtestu nebo promyšlených rozhodnutí a jsou uspořádány právě do obchodního plánu. Každý obchodník by se měl soustředit na co nejpřesnější obchodování podle jeho pečlivě stanoveného plánu. Obchodování bez promyšleného obchodního plánu se rovná čistému hazardu. Výše uvedený plán je samozřejmě možno ještě doplnit a rozšířit například o návod jak se chovat v neúspěšných obdobích, kdy obchodník zažívá sérii ztrát. Dále by zde mohlo být uvedeno, kdy dojde k navýšení počtu obchodovaných kontraktů. Další věci do plánu přibývají se zkušenostmi obchodníka. Začínající obchodníci například málo kdy počítají s vlivem volatility na jejich obchodování (na výši SL a targetů). Zkušený obchodník bude ale s kolísající volatilitou počítat a jak se bude chovat za zvýšené nebo snížené volatility by měl také zanést do svého obchodního plánu. K rozšíření samozřejmě dojde i s přidáváním obchodovaných patternů. Obecně by měl být obchodní plán co nejdetailnější a obsahovat veškeré informace týkající se samotného obchodování.

- 40 -

3.7 Paper trading Petr má nyní připraven svůj obchodní plán, se kterým by mohl začít živě obchodovat. Na Internetu a z knih se ale dočetl, že před samotným začátkem živého obchodování by se měl zabývat takzvaným paper-tradingem, neboli obchodování na demo (simulovaném) účtu. Většina brokerských společností nabízí v dnešní době možnost si založit demo účet. Jedná se o virtuální účet s fiktivními penězi, se kterým můžete obchodovat na trzích. Případné výhry nebo ztráty budou ale samozřejmě také pouze virtuální a žádného reálného zisku a ztráty nelze na demo účtu dosáhnout. Tento demo účet bývá stejně jako živý účet napojen na živá data a dají se na něm tedy trénovat obchodní rozhodnutí v reálném čase. Největší výhodou demo účtu je tedy možnost si zadarmo vyzkoušet svoji strategii a zhodnotit dosažené výsledky. Obecně se traduje, že kdo nedokáže vydělávat na demo účtu, to nedokáže ani později na skutečném (live) účtu. Vydělat na live účtu je samozřejmě mnohem těžší než na demu, protože obchodování na živém účtu s reálnými penězi je zatíženo větším vlivem emocí. V názoru na paper trading se liší i zkušení obchodníci. Jedni jej zavrhují s tím, že nedokáže nahradit skutečné tržní podmínky a emoce při živém obchodování. Dosažené demo výsledky jsou tedy zcela irelevantní. Obchodník by měl co nejdříve přejít na live do reálných tržních podmínek. Druhá skupina považuje naopak paper-trading jako nutnost před živým obchodováním nové strategie, aby se otestovala její funkčnost a doladily technické detaily. To, jestli bude obchodník paper-tradovat svoje nové patterny před zařazením do live, je každého rozhodnutí. Obecně se doporučuje obchodovat na demo účtu úplným nováčkům, kteří se s trhy seznamují a neví co mohou čekat. Než přejdou na živé obchodování, měli by na „papíře“ dosahovat kladných čísel. Další výhodou pro nováčky je, že během demo obchodování se seznámí se svojí obchodní platformou a naučí se s ní pracovat, zadávat příkazy atd. Rozhodně není vhodné začít živé obchodování bez znalosti obchodní platformy, protože to by se mohlo hodně prodražit ve vypjatých chvílích, kdy začne nováček zmatkovat. Fáze paper-tradingu může být různě dlouhá a nejvíc to záleží na frekvenci obchodování. Například u intradenního obchodování naší 1-2-3 formace by byla vhodná doba něco kolem 2-4 měsíců. Za tuto dobu by měl být již nováček zcela seznámen se svým obchodním softwarem a zadáváním příkazů pro vstup a výstup a mělo by být jasné, jestli je jeho strategie zisková alespoň na papíře. Zkušenější obchodníci dosahující dlouhodobých profitů, kteří jsou s trhy dobře seznámeni a nedělají chyby jako nováčci, často fázi paper-tradingu vynechávají a s novými strategiemi jdou rovnou live. Jsou ale i tací, kteří bez kladných výsledků paper-tradingu naživo nezačnou. Protože Petr je nováček bez předešlé zkušenosti s trhy, měl by se paper-tradingem zabývat než získá jistotu v zadávání objednávek a jeho pattern bude ziskový alespoň na papíře. Ţivé obchodování Petr prošel fází přípravy, backtestování i papírového obchodování, se svojí strategií je spokojen a má přijatelnou míru rizika. Výsledky papírového obchodování vychází kladně. Nezbývá než se pustit do živého tradingu. Aby mohl ale začít živě obchodovat musí si založit obchodní účet u nějaké brokerské společnosti. Petr si už předtím vybral společnost PFG a rozhodl se účet založit právě zde. Peníze se dají na tento účet zaslat například bankovním převodem a budou potřeba ještě další záležitosti jako zaslání fotografie a vyplnění daňového formuláře W8-ben. Vše lze zaslat elektronickou formou.

- 41 -

3.8 Vedení záznamů Petr tedy začal živě obchodovat, tím ale jeho cesta nekončí, ba naopak by se dalo říct, že je na začátku. Aby se z Petra stal fulltime trader, musí zdokonalovat své schopnosti. Právě vedení záznamů a obchodního deníku je klíčovou záležitostí pro jeho další vývoj.14 Po každém obchodě by měl Petr udělat screenshot takového obchodu, zapsat si vstupní a výstupní cenu, číslo objednávky, celkový čas v obchodě, jak se během obchodu cítil, jestli se z obchodu naučil něco nového atd. Pečlivé obchodní záznamy poté umožňují monitorovat a analyzovat provedené obchody a poučit se z nich. Můžete si například všimnout, že formace 1-2-3 high má tendenci dosahovat vyšších peaků než 1-2-3 low nebo naopak, že při obchodování 1-2-3 high se necítíte pohodlně a tato formace je ztrátovější než 1-2-3 low. Na základě takového pozorování poté můžete obchodování 1-2-3 high na nějaký čas vypustit a provést další backtesty, abyste vypátrali, proč formace nefunguje tak, jak má. Obchodní deník může v tomto ohledu velmi pomoci, při procházení záznamů si můžete všimnout, že formace 1-2-3 high nefunguje jen kvůli tomu, že při jejím obchodování častěji chybujete než při obchodování 1-2-3 low a máte tendenci se chovat impulzivněji a porušovat obchodní plán. Na základě tohoto zjištění nebude potřeba 12-3 high vyřadit nebo pozastavit její obchodování, ale pouze se soustředit na větší sebekontrolu při obchodování této formace. Pečlivé obchodní záznamy jsou jedna z nejefektivnějších cest ke zlepšení tradingu a jeho ziskovosti. Toto je jeden z hlavních rozdílů mezi ziskovými a ztrátovými obchodníky. Ziskoví obchodníci si vedou pečlivé obchodní záznamy, které poté studují a vyhodnocují a výsledkům jejich analýzy přizpůsobují svůj trading. Naopak ztrátoví obchodníci nebo nováčci často sílu obchodního deníku podceňují a nevedou si deník žádný nebo pouze velmi jednoduchý. Ukázka obchodního záznamu po provedení obchodu: Datum naplánování: 11.1.2011 Číslo obchodu: 1 Kód: Obchod podle aktuálního plánu Pattern: 1-2-3 low na 1min Technika: Vstup nad high bodu 2 Vyčkávací objednávka: Vstupováno pomocí buy stop x2 Exekuce obchodu? : Ano 11.1.2011 15:33:16 Vstupní cena: 11645 Vstupní příkaz: XXXX-11111 Slippage: 0 Peak: 3 Drawdawn: 16 T1: nedosaženo Čas do T1: T1 výstupní ID: T2: nedosaženo Vedení záznamů v intradenním obchodování. financnik.cz [online], [cit. 20. 3. 2011] dostupné na WWW: http://www.financnik.cz/komodity/zkusenosti/vedeni-zaznamu.html 14

- 42 -

SL: 10 ticků/kontrakt; 109USD/pozice Výstupní cena: 10635 Výstupní příkaz: XXXX-11112 Poplatky: 9 USD Celkový čas v obchodě: 2 minuty 18sekund Celkem: 109 USD loss (včetně poplatků) Zůstatek po obchodě: XXUSD Obrázek:

Obr. 20 Poznámka: Trh otevřel gapem nad včerejším high. Ihned začal růst a vytvořil drobnou 1-2-3 low formaci. Formace byla zcela podle plánu a nebyl důvod ji neobchodovat. Vstoupil jsem klasicky nad high bodu 2 a po proražení to vypadalo, že trh vyrazí a prorazí své dosavadní pre-open high, ale nakonec k tomu neměl sílu a došlo k obratu a byl jsem vyhozen na full SL. Dnešní obchod byl podle plánu. Bohužel nedošlo k proražení pre-open high, které by mohlo sloužit jako potenciální support. Pre-open supporty ale nezakresluji a nepočítám s nimi, i když bych se na ně měl v budoucnu podívat a zjistit, do jaké míry ovlivňují tržní pohyby. Dnešní obchod byl tedy zcela v pořádku a jednalo se o dobrou příležitost ke vstupu. Nakonec došlo ke klasické ztrátě. Známka: 1 (zcela podle plánu) Výše uvedený záznam je z živého obchodu na ztrátové 1-2-3 low formaci. Takový záznam pomáhá při analýze tohoto obchodu. Formace byla ztrátová a je důležité zhodnotit, zda došlo ke ztrátě kvůli chybnému (například emotivnímu) vstupu a nebo se jedná o klasickou ztrátu, která je čas od času nedílnou součástí obchodování. Tentokrát se jednalo o klasický ztrátový obchod, kdy trh prorazil náš vstupní bod, ale neměl sílu na dosažení T1. Takový obchod byl zcela v pořádku a v souladu s plánem. I když došlo ke ztrátě vstup do obchodu byl správné rozhodnutí. Na základě vedení záznamů můžeme tedy i posuzovat, do jaké míry se nám daří dodržovat obchodní plán.

- 43 -

Další ukázka, tentokrát ziskového obchodu: Datum naplánování: 7.2.2011 Číslo obchodu: 2 Kód: Obchod podle aktuálního plánu Pattern: 1-2-3 low na 1min grafu Technika: Vstup nad high bodu 2 Vyčkávací objednávka: Vstupováno pomocí buy stop x2 Exekuce obchodu? : Ano 7.2.2011 15:36:40 Vstupní cena: 12076 Vstupní příkaz: XXXX-11113 Slippage: 0 Peak: 65 Drawdawn: 6 T1: 8 ticků limitem (viz níže) Čas do T1: 4 minuty 39 sekund T1 výstupní ID: XXXX-11114 T2: 12 ticků limitem SL: 9 ticků/kontrakt; 99USD/pozice (viz níže) Výstupní cena: 12088 Výstupní příkaz: XXXX-11115 Poplatky: 9 USD Celkový čas v obchodě: 8 minut 55sekund Celkem: 91 USD win (včetně poplatků) Zůstatek po obchodě: XXUSD Obrázek:

Obr. 21 Poznámka: Trh otevřel drobným gapem nad high posledních tří dní a ihned ze začátku nabídl 1-2-3 low formaci. Formace měla docela velkou korekci do bodu 3, ale na druhou stranu se

- 44 -

jednalo o větší úsečku s korekčním close a navíc byla od bodu 2 vzdálena alespoň 2 ticky. Formaci navíc nahrávalo, že vznikla po otevření gapem nad high za poslední tři dny a jednalo se o šanci jak zachytit případný počáteční růst. Po proražení bodu 2 došlo ještě k drobné korekci, ale poté začal již trh růst mým směrem a bez problémů dosáhl obou targetů, které byly sníženy kvůli nižší volatilitě. T1 byl upraven na 8 ticků a T2 na 12 ticků a oba tyto cíle byly pokryty limitním příkazem. Trh poté dále rostl a začal prostě tvořit silně uptrendovou úsečku na denním grafu. Úvodní 1-2-3 low byla šance jak zachytit trend hned z úvodu a bylo by vynikající ji obchodovat se třemi kontrakty, kdy by se 2 pokryli na stanovených cílech a třetí by se trailoval například pod low zahuštěných oblastí z 1min nebo 5min grafu. Tento kontrakt by mohl přinést další pěkný dodatečný zisk. Známka: 1 (Pěkný obchod podle plánu, pěkný zisk) Výše uvedená ukázka je ze ziskové pěkné formace. I z takového obchodu se dá hodně naučit. Můžeme si všimnout například toho, že trh otevřel gapem nad high posledních tří dní, což může značit sílu býků a dá se očekávat další růst, který byl právě podpořen 1-2-3 low formací. Dále můžeme analyzovat, zda by byl vhodný náš výstup u druhého cíle a není lepší posouvat stop-loss místo pevného targetu například pod low zahuštěných oblastí. Pokud se u dalších formací potvrdí vyšší ziskovost takového jednání, tak jsem objevily techniku, která nám může přinést vyšší zisky. Výše jsem se snažil poukázat na důležitost vedení záznamů. Jedná se skutečně o velmi důležitý koncept, pokud to člověk s obchodováním myslí vážně. Pečlivé obchodní záznamy umožňují monitorovat zda dodržujete svůj obchodní plán. Pokud ano a jste ve ztrátě, tak vámi obchodované patterny možná přestaly fungovat a je čas je obměnit a přizpůsobit se tržním podmínkám. Naopak pokud jste ztrátový, je možná problém v nedodržování plánu a jednání pod vlivem emocí. I toto dokáže obchodní deník odhalit a v takovém případě je potřeba se zaměřit na psychologii obchodování a větší sebekontrolu a disciplínu.

3.9 Další vývoj Petr nyní obchoduje živě. Vede si poctivé obchodní záznamy a s každou další obchodní seancí se zvyšuje jeho cit pro trhy. Ze začátku se určitě nevyhne klasickým chybám jako emotivní obchodování nebo nedůsledné dodržování obchodního plánu, ale pokud u trhů vytrvá a bude kontrolovat své riziko, měl by se z těchto chyb poučit a odstranit je. Časem si pravděpodobně všimne, že jeho 1-2-3 formace je zisková více za určitých podmínek a může uplatnit filtry, které zvýší ziskovost. Takovým filtrem může být například vynechávání obchodů proti významným supportům a rezistencím jako je včerejší high, včerejší low atd. Je velká šance, že se trh na těchto významných SR úrovních otočí nebo zpomalí. Pokud nebude mezi jeho vstupem a významnou SR úrovní dostatek místa na pokrytí nákladů, jedná se o zbytečně rizikový vstup. Určitě si přidá další patterny, aby dosáhl počtu obchodů za měsíc, který mu vyhovuje a postupně vybuduje komplexní obchodní plán, se kterým se mu podaří stát se fulltime traderem. Trhy se neustále mění a Petr bude muset být flexibilní a umět se jim přizpůsobit, aby byl dlouhodobě ziskový.

- 45 -

4. Mé vlastní ţivé obchodování V předchozí časti jsem se snažil nastínit možný postup úplného nováčka a fáze kterými by měl projít než začne živě obchodovat. Záměrně jsem zvolil formaci 1-2-3 na 1min grafu jako ukázkový pattern. Tuto formaci sám živě obchoduji a prošel jsem podobným vývojem jako jsem popisoval u Petra. V následující časti popíši živé obchody, které jsem realizoval v období 1.11.2010 – 1.3.2011 právě na 1-2-3 formaci na 1min grafu včetně zkráceného komentáře. Nebudu zde uvádět úplné obchodní záznamy, protože by to zabralo příliš mnoho místa. Moje konkrétní pravidla pro vstup se mírně liší od těch uvedených výše. Hlavní rozdíl je v tom, že neobchoduji proti supportům a také vyhledávám pouze pěkné čisté formace bez outside/inside úseček v úvodní noze formace. Vstupuji pomocí stop příkazu vždy na proražení bodu 2. Ziskové cíle jsou dány obecně pro průměrnou 5min volatilitu kolem 15ti ticků. V případě nižší nebo vyšší volatility je upravuji. Můj brokerský poplatek činí 4.50 USD RT, takže celkový stop na 2 kontrakty do obou formací je 109 USD. 1-2-3 low formaci obchoduji s nižším druhým ziskovým cílem. Trade management pro 1-2-3 high: SL = 10t/k, T1 = 10t, T2 = 35t; Trade management pro 1-2-3 low: SL = 10t/k, T1 = 10t, T2 = 15t;

Tabulka 5 Tabulka obsahuje výpis obchodů včetně zisků a ztrát za období 1.11.2010 – 1.3.2011. V tomto období jsem uskutečnil 7 obchodů s celkovým čistým ziskem 122 USD po odečtení poplatků za obchod. Je zde vidět, že tento samotný pattern by tedy příliš ziskový nebyl a měl by sloužit spíše jako doplňkový vstup. Výsledek není přesto úplně špatný a pro nováčka by se jednalo o pěkný výsledek při obchodování tohoto jediného patternu. Je vidět, že formaci 1-2-3 low se dařilo více než formaci 1-2-3 high, která by byla v tomto období dokonce ztrátová. Vypuštění 1-2-3 high formace by vedlo ke zvýšení čistého zisku o 68 USD a celkový zisk by byl 190 USD z pěti obchodů pouze 1-2-3 low formace. Tohle by byl již velmi solidní výsledek a 1-2-3 low se dá tedy v tomto období považovat za dobrou formaci. Nyní se podíváme na jednotlivé obchody blíže.

Obr. 22

- 46 -

T1: 25 USD (5 ticků marketem), T2: nedosaženo, vystoupení na be u druhého kontraktu. Po odečtení poplatku čistý zisk 16 USD. Poznámka: 1-2-3 low není vzhledově úplně ideální, ale ke vstupu mě přimělo hlavně to, že trh otevřel nad high posledních tří dní a po úvodním poklesu, který představoval drobnou korekci prudce vyrazil a tato formace poskytla možnost naskočit do longu. Po mém vstupu dosáhl trh peaku 10, ale můj limit příkaz nebyl vyplněn, což je ten horší scénář. V souladu s plánem jsem tento limit příkaz musel zrušit a uzavřít T1 marketem, abych pokryl náklady a uchránil se před ztrátou. Trh mezitím ale mírně klesl a tak jsem dostal poměrně špatné plnění pouze +5 ticků místo zamýšlených +10. Toto je ukázka problému limitního příkazu a jedná se právě o fenomén živého obchodování. S takovým plněním lze těžko počítat při backtestu nebo papírovém obchodování. Po mém vyhození u druhého kontraktu na vstupu trh dál rostl.

Obr. 23 T1: nedosaženo, T2: nedosaženo. Plný Stop-loss. Po odečtení poplatku ztráta 109 USD. Poznámka: Po proražení úvodní zahuštěné oblasti vytvořil trh 1-2-3 high formaci a korekce do bodu 3 dosáhla významné SR úrovně (vodorovná linka). Proražení bodu 2 by se dalo považovat za proražení tohoto supportu. Formace neměla žádnou vadu a byla zcela podle plánu. Jedná se o klasickou ztrátu, která je nedílnou součástí obchodování.

Obr. 24 T1: 50 USD (10 ticků limitem), T2: nedosaženo, vystoupení na be u druhého kontraktu. Po odečtení poplatku čistý zisk: 41 USD.

- 47 -

Poznámka: Drobná formace ihned ze začátku dne. Opět spojení se supportem, které podporuje vstup. Pokud by tato formace nebyla spojena se SR úrovní dala by se bez výčitek vynechat, protože vzhledově se zdaleka nejedná o ideální formaci. Po proražení trh rychle klesl a dosáhl mého prvního ziskového cíle. Trh se poté ale otočil a znovu otestoval SR úroveň. Při tomto zpětném pohybu jsem byl vyhozen na be u druhého kontraktu.

Obr. 25 T1: 50 USD (10 ticků limitem), T2: 55 USD (11 ticků marketem), celkový zisk po odečtení poplatku: 96 USD. Poznámka: Pěkná formace podle plánu a přesně takové se snažím vyhledávat. Druhý ziskový cíl byl uzavřen marketem na +11 ticích, protože můj limit příkaz nebyl vyplněn po dosažení +15 ticků. V souladu s plánem jsem jej tedy zrušil a uzavřel marketem. V tomto obchodě jsem tedy utržil 4 ticky negativní slippage, nicméně pokud bych druhý kontrakt neuzavřel marketem, tak by se trh vrátil v následující korekci na moji vstupní cenu, kde by byl vyplněn můj ochranný stop na be a celkový zisk z obchodu by byl menší. Po proražení bodu 2 uvedené formace se trh rozjel prakticky do celodenního uptrendu a dal by se inkasovat velký zisk. Podobné formace nutí k zamyšlení, zda nezměnit management formace a nesoustředit se na větší zisky, které sice přijdou méně často, ale někdy se trh prudce rozjede obchodovaným směrem a už se neotočí. V takovém případě se dá inkasovat tučný profit.

Obr. 26 T1: nedosaženo, T2: nedosaženo. Plný Stop-loss. Po odečtení poplatku ztráta 109 USD.

- 48 -

Poznámka: Formace zcela podle plánu po otevření gapem nad high posledních tří dní, což mohlo podporovat long vstup. Proražení vypadlo slibně, ale trh nakonec neměl sílu na další růst a otočil. Došlo opět ke klasické ztrátě. Vzhledově opět ne zcela ideální formace, ale protože vznikla ihned ze začátku dne a po otevření gapem nad high posledních tří dní, tak pro mě byla obchodovatelná.

Obr. 27 T1: 40 USD (8ticků limitem), T2: 60 USD (12 ticků limitem), po odečtení poplatků 91 USD zisk. Ziskové cíle byly posunuty níže u tohoto obchodu kvůli nižší volatilitě trhu YM v únoru 2011. Jedná se o posun o –2 ticky pro T1 a –3 ticky pro T2. Poznámka: Další 1-2-3 low po otevření gapem ihned ze začátku dne. Tentokrát trh po proražení bodu 2 prudce vyrazil a už se nevrátil. Rostl několik dní a tato formace by mohla sloužit jako naskočení do takového růstu. Musím ale dodržovat své obchodní pravidla a proto jsem T2 uzavřel na své stanovené hodnotě. Na velký peak bych případně mohl obchodovat v budoucnu třetí kontrakt. Podobné formace se snažím vyhledávat a opět nutí k zamyšlení nad trade managementem této formace. Všímám si, že formace mají skutečně občas tendenci odstartovat celodenní uptrend a proto se dá uvažovat o zvýšení T2, případně změně celkového trade managementu (změna posunu na be apod.).

- 49 -

Obr.28 T1: 40 USD (8 ticků marketem), T2: 65 USD (13 ticků limitem), po odečtení poplatku 96 USD zisk Poznámka: Další velmi pěkná formace, která opět odstartovala celodenní uptrend. První ziskový cíl uzavřen marketem kvůli nevyplnění limit příkazu po dosažení peaku 10. Formace zcela podle plánu ze začátku dne s velkým potenciálem. Tento obchod mě skutečně donutil přehodnotit trade management této formace a na základě několika posledních 1-2-3 low formací jsem se rozhodl provést další analýzy (bakctest) a porovnat formace se staršími živými obchody. Zde je vidět, jak se nutné vést evidenci obchodů, která může pomoci při hledání nových myšlenek a tím zlepšit celkovou ziskovost obchodování. Výše bylo uvedeny příklady mnou provedených živých obchodů. V rozmezí 1.11.2011 – 1.3.2011. V tomto období se ukázalo, že 1-2-3 low formace je zisková, ale s jiným trade managementem zaměřeným na vyšší peaky by mohla dosáhnout ještě větších zisků. Formace je takhle výnosná pravděpodobně proto, že trh YM je v dlouhodobém uptrendu a vytváří spoustu intradenních uptrendů od první úsečky po otevření trhu. Formace 1-2-3 low na 1min grafu měla pro mě ze začátku loňského roku (2010) špatné období a dokonce jsem ji na nějakou dobu z obchodování vyřadil. Po provedení dodatečných analýz jsem ji zařadil zpět do obchodního plánu, ale s nižším T2 než dříve. Nižší T2 jsem volil hlavně kvůli opatrnosti, ale také proto, že z backtestů vycházel jako vhodná hodnota. Po uskutečnění obchodů uvedených výše, provedení backtestů a analýzy straších živých obchodů a také po vzetí do úvahy uptrendového charakteru trhu YM jsem pozměnil svůj trade management a nyní tuto formaci obchoduji na vyšší T2 až 50 ticků se zaměřením právě na zachycení celodenního uptrendu. 1-2-3 high na 1min grafu se ve zvoleném období příliš nedařilo, ale pouze 2 obchodované formace jsou příliš málo na relevantní závěr a dlouhodobě mi tato formace vychází kladně, proto ji dále obchoduji s nezměněným trade managementem.

- 50 -

5. Závěr V této práci jsem se pokusil nastínit postup úplného nováčka v oblasti tradingu, pokud chce začít s intradenním obchodováním. V úvodní časti jsem shrnul tradingové základy a rozdíly mezi technickou a fundamentální analýzou. V závěrečné části byl prezentován jednoduchý obchodní pattern se základními pravidly a ukázky živých obchodů na tomto patternu. Jedná se skutečně spíše o doplňkový pattern a samostatně by živobytí nezajistil. Podobných patternů je potřeba mít více, aby společně dosáhly požadovaného zisku. Výběr patternu je ale pouze velmi malá část úspěchu na trzích. Značnou část tvoří trade, risk a money management, které byly zběžně popsány výše. Další klíčovým a pravděpodobně zcela nejdůležitějším faktorem úspěchu je psychologie obchodování. Nikoli psychologie trhu, ale psychologie samotného obchodníka. Toto téma ale sahá již za rámec této práce, ale každý kdo to s tradingem myslí vážně, by ho měl studovat. Vyvinutí správných vlastností a návyků včetně vlastního pohledu na trh je zcela klíčové pro úspěšné obchodování. Do psychologie obchodování patří také kontrola emocí během obchodování, ale také správná psychická příprava na jednotlivé obchodní dny. Trhy se neustále mění a formace nebo patterny, které úspěšně fungovaly ještě včera už zítra fungovat nemusí. Zkušený obchodník by se měl umět měnícím se trhům přizpůsobit a proto mít ve svém repertoáru několik obchodních strategií, které bude využívat podle aktuální situace na trzích (jinak se obchoduje trendující trh a jinak trh, který jde do strany). Tyto strategie by měl neustále monitorovat a včas dokázat pozastavit obchodování těch méně úspěšných. Stejně jako se mění trh měl by se měnit a hlavně vyvíjet obchodník. Naprostá většina dlouhodobě úspěšných obchodníků se shoduje na tom, že trading je o neustálém vývoji.

- 51 -

6. Seznam pouţité literatury Knihy 1. ROSS, Joe. Day Trading.. Cedar Park: Ross Trading Inc, 2004. 329 stran. ISBN 0976-4029-0-4 (Studován český překlad knihy z roku 2006, ISBN a bližší nakladatelské údaje neuvedeny) 2. ROSS, Joe. Trading is a Bussiness. Cedar Park: Ross Trading Inc, 1997. 415 stran. ISBN 9768108223 (Studován český překlad knihy z roku 2007, ISBN a bližší nakladatelské údaje neuvedeny) 3. ROSS, Joe. Trading the Ross Hook. Cedar Park: Ross Trading Inc, 2004. 356 stran. ISBN nezjištěno (Studován český překlad knihy z roku 2009, ISBN a bližší nakladatelské údaje neuvedeny) 4. ŠTURC, Boris. Deriváty finančního trhu : Distanční studijní opora. 1. vyd. Brno : Masarykova univerzita, 2004. 74 s.Masarykova univerzita, 2004. 74 s.Masarykova univerzita, 2004. 74 s. 5. ELDER, Alexander. Tradingem k bohatství. 1. české vyd., Tetčice: Impossible s.r.o., 2006. 300 s. ISBN 80-239-7048-8 6. JÍLEK, Josef. Finanční a komoditní deriváty. 1. vyd. Praha : GRADA Publishing a.s., 2002. 624 s. ISBN 80-247-0342-4 7. SHARPE, William F; ALEXANDER, Gordon J. Investice. 4.vyd. Praha : Victoria Publishing, 1994. 810 s. ISBN 80-856-0547-3 8. BLAKE, David. Analýza finančních trhů. 1.vyd. Praha : Grada Publishing, 1995. 623 s. ISBN 80-716-9201-8 9. BREALEY, Richard A. - MYERS, Stewart C. Teorie a praxe firemních financí. 1. vyd. Praha : Computer Press, 2000. xix, 1064 s. ISBN 80-7226-189-4 10. CIPRA, Tomáš. Finanční matematika v praxi. 1. vyd. Praha : Nakladatelství HZ, 1993. 166 s. ISBN 80-901495-1-0

- 52 -

Internetové zdroje 1. Fundamentální analýza [online]. e-burza.cz. [cit. 15. 3. 2011] dostupné na WWW: 2. Technická analýza. Otevřená encyklopedie wikipedia.org [online]. [cit. 20. 3. 2011]. dostupné na WWW: < http://cs.wikipedia.org/wiki/Technick%C3%A1_anal%C3%Bdza> 3. Petr Podhajský. Jak na Stop-losss. financnik.cz [online]. [cit. 20. 3. 2011] dostupné na WWW: 4. Internetové stránky serveru finančník [online]. Dostupné na WWW:

<www.financnik.cz> 5. Internetové stránky serveru o osobních financích mesec.cz [online]. Dostupné na WW: <www.mesec.cz> 6. Internetové stránky společnosti Trading Educators, Inc. [online]. Dostupné na WWW: <www.tradingeducators.com> 7. Internetové stránky Woodie CCI klubu [online]. Dostupné na WWW: <www.woodiescciclub.com> 8. Baron’s Economic Calendar [online]. Dostupné na WWW: 9. Internetové stránky brokerské společnosti PFG [online]. Dostupné na WWW <www.pfgbest.com> 10. Internetové stránky společnosti Genesis Financial Technologies, Inc. [online]. Dostupné na WWW: <www.genesisft.com>

- 53 -