ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN BERDASARKAN PENGUMUMAN RIGHT ISSUE PADA PERUSAHAAN YANG TERMASUK DI DAFTAR EFEK SYARIAH (DES) TAHUN

ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN BERDASARKAN PENGUMUMAN RIGHT ISSUE PADA PERUSAHAAN YANG TERMASUK DI DAFTAR EFEK SYARIAH (DES) TAHUN 2010-2013

SKRIPSI

OLEH: SILFIA NURUL MALINDA SIFITIKA ANGGRAINI NIM: 12390026

PEMBIMBING: Dr. IBNU QIZAM, S.E., M.Si., Akt.

PROGRAM STUDI KEUANGAN SYARI’AH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA 2016

ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN BERDASARKAN PENGUMUMAN RIGHT ISSUE PADA PERUSAHAAN YANG TERMASUK DI DAFTAR EFEK SYARIAH (DES) TAHUN 2010-2013

SKRIPSI DISUSUN DAN DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI SYARAT-SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM ILMU EKONOMI ISLAM OLEH: SILFIA NURUL MALINDA SIFITIKA ANGGRAINI NIM: 12390026 PEMBIMBING: Dr. IBNU QIZAM, S.E., M.Si., Akt.

PROGRAM STUDI KEUANGAN SYARI’AH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA 2016

i

Abstrak Penelitian ini dilakukan untuk menganlisis perbedaan kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah pengumuman right issue pada perusahaan yang termasuk di Daftar Efek Syariah periode 2010-2013. Kinerja keuangan pada penelitian ini diproksikan dengan Current Ratio (CR), Debt Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TAT), Net Profit Margin (NPM), Price Earning Ratio(PER). Pengujian kinerja keuangan akan dilakukan dengan melihat perbedaan CR, DER, TAT, NPM dan PER dua tahun sebelum dan dua tahun setelah pengumuman right issue. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 62 perusahaan yang termasuk di Daftar Efek Syariah (DES), dimana terdiri dari 31 sampel perusahaan yang melakukan right issue dan 31 sampel perusahaan yang tidak melakukan right issue yang digunakan sebagai sampel pembanding. Sampel ini dipilih dengan menggunakan purposive sampling. Dalam penelitian ini alat uji yang digunakan adalah one sample kolmogorov smirnov untuk pengujian normalitas data sedangkan untuk uji beda digunakan paired sample t-test, wilcoxon signed rank test dan independent sample-t test. Hasil analisis menggunakan paired sample t-test diketahui bahwa Current Ratio (CR), Debt Equity Ratio (DER) dan Total Asset Turnover (TAT) yang berbeda secara signifikan sebelum dan sesudah pengumuman right issue dengan nilai signifikansi untuk Current Ratio (CR) sebesar 0,048, Debt Equity Ratio (DER) sebesar 0,006 dan nilai signifikansi untuk Total Asset Turnover (TAT) sebesar 0,007 pada alpha 5%. Sedangkan untuk Net Profit Margin (NPM),dan Price Earning Ratio (PER) tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan. Hasil analisis menggunakan independent sample t-test diketahui bahwa Current Ratio (CR), Debt Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TAT), Net Profit Margin (NPM),dan Price Earning Ratio (PER) tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan.

Kata kunci : Perbedaan, Kinerja, CR, DER, TAT, NPM, PER

ii

Abstract This study was conducted to analyze the differences in the company's financial performance before and after the announcement of the rights issue on the companies included in Daftar Efek Syariah 2010-2013. Financial performance in this study is proxied by the Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TAT), Net Profit Margin (NPM), Price Earning Ratio (PER). Financial performance testing will be done by looking at the differences in CR, DER, TAT, NPM and PER two years before and two years after the announcement of the rights issue. The sample used in this study of 62 companies included in the Daftar Efek Syariah (DES), which consists of 31 sample companies are doing right issue and 31 samples of companies that don’t do a rights issue was used as a sample for comparison. These samples were selected using purposive sampling. In this study the test equipment used is the one sample Kolmogorov Smirnov test for normality while the use of different test paired sample t-test, Wilcoxon signed rank test and independent sample t-test. The results of the analysis using paired sample t-test is known that Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) and Total Asset Turnover (TAT) were significantly different before and after the announcement of the rights issue with significant value for the Current Ratio (CR) of 0,048, Debt to Equity Ratio (DER) of 0,006 dan significant value to total Asset Turnover (TAT) of 0,007 use alpha 5%. As for the Net Profit Margin (NPM), and Price Earning Ratio (PER) didn’t show a significant difference. The results of the analysis using independent sample t-test revealed that as for the Current Ratio (CR), Debt Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TAT), Net Profit Margin (NPM), and Price Earning Ratio (PER) did not show a significant difference.

Keywords: Difference, Performance, CR, DER, TAT, NPM, PER

iii

MOTTO

-Bukan berharap untuk menjadi yang terbaik, namun berharap untuk menjadi yang lebih baik dari sebelumnya. Libatkan Allah dalam setiap niatanmu maka Allah akan Ridhoi setiap perjalananmu sesulit apapun itu – (silfia)

Ketika ujian terasa amat berat, ingatlah janji Allah dibawah ini: Lā yukallifullahu nafsān illā wus’ahā QS. Al-Baqarah [2]: 286

Saya dedikasikan skripsi ini untuk: Ibunda Sugiyarti, Ayahanda Siswanto, S.Pd.i dan Kakak-kakakku serta seluruh keluarga besarku tercinta.

viii

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN

Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan 0543b/U/1987. A. Konsonan Tunggal Huruf Arab

Nama

Huruf Latin

Keterangan

‫ا‬

Alif

Tidak dilambangkan

Tidak dilambangkan

‫ب‬

Bā’

b

be

‫ت‬

Tā’

t

te

‫ث‬

Ṡā’

ṡ

es (dengan titik di atas)

‫ج‬

Jīm

j

je

‫ح‬

Ḥā’

ḥ

ha (dengan titik di bawah)

‫خ‬

Khā’

kh

ka dan ha

‫د‬

Dāl

d

de

‫ذ‬

Żāl

ż

zet (dengan titik di atas)

‫ر‬

Rā’

r

er

‫ز‬

Zāi

z

zet

‫س‬

Sīn

s

es

‫ش‬

Syīn

sy

es dan ye

‫ص‬

Ṣād

ṣ

es (dengan titik di bawah)

‫ض‬

Ḍād

ḍ

de (dengan titik di bawah)

ix

‫ط‬

Ṭā’

ṭ

te (dengan titik di bawah)

‫ظ‬

Ẓā’

ẓ

zet (dengan titik di bawah)

‫ع‬

‘Ain

ʻ

koma terbalik di atas

‫غ‬

Gain

g

ge

‫ف‬

Fāʼ

f

ef

‫ق‬

Qāf

q

qi

‫ك‬

Kāf

k

ka

‫ل‬

Lām

l

el

‫م‬

Mīm

m

em

‫ن‬

Nūn

n

en

‫و‬

Wāwu

w

w

‫هـ‬

Hā’

h

ha

‫ء‬

Hamzah

ˋ

apostrof

‫ي‬

Yāʼ

Y

Ye

B. Konsonan Rangkap karena Syaddah Ditulis Rangkap ‫مـتعدّدة‬

Ditulis

Muta‘addidah

‫عدّة‬

Ditulis

‘iddah

C. Tᾱ’ marbūṭah Semua tᾱ’ marbūṭah ditulis dengan h, baik berada pada akhir kata tunggal ataupun berada di tengah penggabungan kata (kata yang diikuti oleh kata sandang “al”). Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang sudah terserap dalam bahasa Indonesia, seperti shalat, zakat, dan sebagainya kecuali dikehendaki kata aslinya. ‫حكمة‬

ditulis x

Ḥikmah

‫علّـة‬ ‫كرامة األولياء‬

ditulis

‘illah

ditulis

karᾱmah al-auliyᾱ’

D. Vokal Pendek dan Penerapannya ----َ---

Fatḥah

ditulis

A

----َ---

Kasrah

ditulis

i

----َ---

Ḍammah

ditulis

u

‫فعل‬

Fatḥah

ditulis

fa‘ala

‫ذكر‬

Kasrah

ditulis

żukira

‫يذهب‬

Ḍammah

ditulis

yażhabu

E. Vokal Panjang ditulis

Ᾱ

ditulis

jᾱhiliyyah

ditulis

ᾱ

ditulis

tansᾱ

ditulis

ī

‫كريـم‬

ditulis

karīm

4. Ḍammah + wāwu mati

ditulis

ū

‫فروض‬

ditulis

furūḍ

1. fatḥah + alif ‫جاهلـيّة‬ 2. fatḥah + yā’ mati ‫تـنسى‬ 3. Kasrah + yā’ mati

xi

F. Vokal Rangkap 1. fatḥah + yā’ mati ‫بـينكم‬ 2. fatḥah + wāwu mati ‫قول‬

ditulis

Ai

ditulis

bainakum

ditulis

au

ditulis

qaul

G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata Dipisahkan dengan Apostrof ‫أ أ نـتم‬

ditulis

a’antum

‫اُعدّت‬

ditulis

u‘iddat

ditulis

la’in syakartum

‫لئن شكرتـم‬

H. Kata Sandang Alif + Lam 1. Bila diikuti huruf Qamariyyah maka ditulis dengan menggunakan huruf awal “al” ‫القرأن‬

ditulis

al-Qur’ᾱn

‫القياس‬

ditulis

al-Qiyᾱs

2. Bila diikuti huruf Syamsiyyah ditulis sesuai dengan huruf pertama Syamsiyyah tersebut

I.

‫السّماء‬

ditulis

as-Samᾱ

ّ ‫ال‬ ‫شمس‬

ditulis

asy-Syams

Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat Ditulis menurut penulisannya ‫ذوى الفروض‬

ditulis

żɑwi al-furūḍ

‫أهل السّـنّة‬

ditulis

ahl as-sunnah

xii

KATA PENGANTAR

Bismillahi Ar-Rahman Ar-Rahim Alhamdulillaahirabbil’aalamiin, segala puji

dan syukur penyusun

panjatkan kehadirat Allah Swt yang telah mencurahkan rahmat, taufik, serta hidayah-Nya kepada penyusun, sehingga dapat menyelesaikan skripsi atau tugas akhir ini dengan sebaik-baiknya. Shalawat serta salam tak lupa penyusun haturkan kepada Sang Baginda sejati, Nabi Muhammad Saw, yang senantiasa kita tunggu syafa’atnya di yaumil qiyamah nanti. Setelah melalui berbagai proses yang cukup panjang, dengan mengucap syukur akhirnya skripsi atau tugas akhir ini dapat terselesaikan meskipun masih jauh dari kesempurnaan. Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Keuangan Syariah, Fakulas Ekonomi dan Bisnis Islam, UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta sebagai syarat untuk memperoleh gelar strata satu. Untuk itu, penyusun dengan segala kerendahan hati mengucapkan banyak terima kasih kepada: 1. Bapak Prof. Drs. K.H. Yudian Wahyudi, M.A., Ph.D., selaku Rektor Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta, 2. Bapak Dr. H. Syafiq Mahmadah Hanafi, M.Ag., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta, 3. Bapak H.M. Yazid Afandi, M. Ag., selaku Ketua Program Studi Keuangan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam serta Dosen Program Studi Keuangan Islam Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta, 4. Bapak Dr. Ibnu Qizam, SE., M.Si., Ak., CA., selaku dosen pembimbing skripsi telah membimbing, mengarahkan, memberi masukan, kritik, saran dan motivasi dalam menyempurnakan penelitian ini, 5. Ibu Sunaryati, S.E., M.Si., selaku dosen pembimbing akademik dan seluruh Dosen Program Studi Keuangan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam serta Dosen Program Studi Keuangan Islam Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta yang telah memberikan pengetahuan dan wawasan untuk Penyusun selama menempuh pendidikan, xiii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL........................................................................................

i

ABSTRAK .......................................................................................................

ii

ABSTRACT .....................................................................................................

iii

HALAMAN PERSETUJUAN .........................................................................

iv

HALAMAN PENGESAHAN ..........................................................................

v

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ....................................................

vi

HALAMAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ...................................................

vii

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ..............................................

viii

PEDOMAN TRANSLITERASI ......................................................................

ix

KATA PENGANTAR .....................................................................................

xiii

DAFTAR ISI ....................................................................................................

xv

DAFTAR TABEL & GAMBAR ..................................................................... xvii BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1.1 Latar Belakang ................................................................................... 1.2 Rumusan Masalah ............................................................................... 1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................ 1.4 Manfaat Penelitian .............................................................................. 1.5 Sistematika Pembahasan ..................................................................... BAB II KERANGKA TEORI ....................................................................... 2.1 Penelitian Terdahulu ........................................................................... 2.2 Landasan Teori .................................................................................... 2.2.1 Investasi ................................................................................. 2.2.2 Investasi Syariah ................................................................... 2.2.3 Pasar Modal ........................................................................... 2.2.4 Pasar Modal Syariah .............................................................. 2.2.5 Right Issue ............................................................................. 2.2.6 Signalling Theory ................................................................... 2.2.7 Kinerja Keuangan .................................................................. 2.2.7.1 Rasio Likuiditas .............................................................. 2.2.7.2 Rasio Leverage ............................................................... 2.2.7.3 Rasio Aktivitas ................................................................ 2.2.7.4 Rasio Profitabilitas .......................................................... xv

1 1 9 9 10 10 12 12 14 14 17 19 21 22 26 28 28 30 30 31

2.2.7.5 Rasio Pasar ...................................................................... 2.3 Kerangka Berfikir ............................................................................... 2.4 Perumusan Hipotesis ...........................................................................

32 33 34

BAB III METODE PENELITIAN ............................................................... 3.1 Populasi dan Sampel Penelitian .......................................................... 3.2 Jenis dan Sumber Data ........................................................................ 3.3 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .................................. 3.3.1 Rasio Likuiditas ..................................................................... 3.3.2 Rasio Leverage....................................................................... 3.3.3 Rasio Aktivitas ....................................................................... 3.3.4 Rasio Profitabilitas ................................................................. 3.3.5 Rasio Pasar ............................................................................. 3.4 Teknik Analisis Data ........................................................................... 3.4.1 Analisis Deskriptif Statistik ................................................... 3.4.2 Uji Normalitas ........................................................................ 3.4.3 Uji Hipotesis .......................................................................... 3.4.3.1 Uji-t Berpasangan (Paired t-Test)................................... 3.4.3.2 Uji-t Sampel Bebas (Independent Sample t-Test) ........... BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ..................................... 4.1 Deskripsi Objek Penelitian ................................................................ 4.2 Analisis Deskriptif Statistik ............................................................... 4.3 Uji Normalitas .................................................................................... 4.4 Uji Hipotesis ...................................................................................... 4.5 Pembahasan Hasil Penelitian ............................................................. BAB V SIMPULAN, IMPLIKASI DAN SARAN ....................................... 3.5 Kesimpulan ........................................................................................ 3.6 Implikasi ............................................................................................ 3.7 Saran-saran ......................................................................................... DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... LAMPIRAN-LAMPIRAN

42 42 45 46 46 47 47 48 49 49 50 50 51 51 52 53 53 53 64 65 73 86 86 87 88 89

xvi

DAFTAR TABEL Tabel 3.1 Sampel Penelitian Perusahaan Yang Melakukan Right Issue ..........

43

Tabel 3.2 Sampel Penelitian Perusahaan Yang Tidak Melakukan Right Issue

44

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Sebelum dan Sesudah Right Issue ....................

54

Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Melakukan dan Tidak Melakukan Right Issue .

59

Tabel 4.3 Proksi Variabel Kinerja Keuangan ..................................................

64

Tabel 4.4 Hasil Uji Beda ..................................................................................

66

DAFTAR GAMBAR Gambar 1.1 Pergerakan Dana Right Issue........................................................

4

Gambar 2.1 Kerangka Berfikir .........................................................................

33

xvii

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Keberadaan pasar modal di Indonesia merupakan salah satu faktor yang ikut serta dalam membangun perekonomian nasional, hal ini dibuktikan dengan banyaknya industri dan perusahaan yang menggunakan institusi pasar modal untuk menyerap modal atau dana yang digunakan untuk memperkuat posisi keuangan sebuah perusahaan. Dengan adanya pasar modal diharapkan menjadi salah satu sumber alternatif dalam perusahaan untuk menghimpun sejumlah dana secara cepat dan mudah. Prinsip transparansi sangat di kedepankan dalam pasar modal, dengan tujuan memudahkan para investor untuk memantau perusahaan-perusahaan tempat dimana seorang investor telah atau akan berinvestasi. Pasar modal yang efisien merupakan pasar yang harga sekuritas-sekuritasnya telah mencerminkan semua informasi yang relevan (Husnan, 1996, hlm. 256). Hal ini dapat menimbulkan kepercayaan seorang investor terhadap pasar modal akan kewajaran harga sekuritas. Bangkitnya ekonomi Islam belakangan ini menjadi kabar yang menggembirakan terutama bagi penduduk Indonesia yang mayoritas beragama Islam. Praktek ekonomi konvensional khususnya dalam kegiatan pasar modal yang mengandung unsur spekulasi masih menjadi hambatan bagi umat Islam untuk turut serta dalam kegiatan investasi terutama di bidang pasar modal. Pasar modal syariah merupakan pasar modal yang menerapkan prinsip-prinsip syariah dalam kegiatan transaksi ekonomi dan terlepas dari 1

2

hal-hal yang dilarang seperti: riba, perjudian, spekulasi, dan lain-lain (Yuliana, 2010, hlm. 45). Perkembangan instrumen-instrumen investasi dipasar modal semakin bervariasi. Instrumen berbasis syariah dibentuk dengan tujuan memberikan sarana dan alternatif investasi dan pembiayaan yang berbasis syariah. Masyarakat Indonesia yang mayoritas beragama Islam, mendukung berkembangnya pasar modal syariah di Indonesia. Produk-produk investasi yang berbasis syariah menjadi salah satu instrumen investasi halal yang banyak di nikmati sehingga masyarakat muslim dapat secara bebas berinvestasi sesuai dengan kaidah dan prinsip agama. Perkembangan jumlah saham syariah hingga akhir tahun 2015 lalu lebih dominan dibandingkan dengan non-syariah. Dilihat dari sisi produk, jumlah saham syariah tercatat 318 saham atau 61 persen dari total kapitalisasi pasar saham Indonesia. Selain itu, jumlah saham syariah pada sepanjang 2015 meningkat 34 persen dari tahun sebelumnya menjadi 318 (www.bisniskeuangan.kompas.com, 2016). Berkembangnya saham syariah saat ini mendorong persaingan yang semakin ketat karena banyaknya perusahaan yang masih membutuhkan sumber dana untuk membiayai kegiatan usahanya. Penawaran terbatas atau right issue merupakan salah satu cara yang dapat ditempuh oleh perusahaan dalam memperoleh sumber dana. Right issue adalah penawaran kepada pemegang saham berjalan untuk membeli saham secara pro rata, yaitu secara proporsional dengan proporsi kepemilikan saham mereka pada harga tertentu dan waktu tertentu pula (Khajar, 2015, hlm. 200). Perolehan dana dari

3

aktivitas right issue lebih menguntungkan dibandingkan dengan melakukan peminjaman karena perusahaan akan memperoleh dana segar tanpa dibebani oleh suku bunga. Right adalah produk turunan dari saham. Right merupakan sebuah hak, yang dapat disebut preemptive right yaitu hak untuk membeli sejumlah saham baru yang di keluarkan oleh sebuah perusahaan. Oleh karena itu para pemegang saham lama tidak di wajibkan untuk membelinya, namun apabila pemegang saham lama tidak menggunakan haknya untuk membeli right tersebut, maka akan mengurangi prosentase kepemilikannya. Menurut Sugarwati (2011) terdapat beberapa alasan yang digunakan sebuah perusahaan dalam melakukan right issue adalah pertama mengurangi biaya karena right issue tidak menggunakan jasa penjamin emisi yang kedua right issue menyebabkan jumlah saham yang beredar bertambah sehingga diharapkan mampu meningkatkan likuiditas saham. Perusahaan akan melakukan coorporate action berupa right issue dalam rangka memenuhi tujuan-tujuan tertentu misalnya pembayaran kewajiban jatuh tempo, perluasan usaha, meningkatkan likuiditas dan tujuan perusahaan lainnya. Aksi coorparate action tersebut akan berpengaruh signifikan terhadap kepentingan pemegang saham, karena aksi tersebut akan berpengaruh pada komposisi kepemilikan saham, jumlah saham yang beredar dan pergerakan saham.

4

Perolehan dana dari peristiwa right issue mengalami fluktuasi, hal ini terlihat dari pergerakan statistik pasar modal di Indonesia dalam enam tahun terakhir yang ditunjukkan oleh grafik berikut: Pergerakan dana right issue

dana right issue 45 40 35 30 25

43,68

20

40,81 34,79

39,36

42,25

42,22

15 19,75

10 5 0 2010

2011

2012

2013

2014

2015

Jul-16

Sumber: Data diolah Statistik Pasar Modal Indonesia, 2016 Gambar 1.1 Pada bulan Oktober tahun 2015, PT. Aneka Tambang Tbk. (ANTM) melaksanakan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) dengan mematok harga right issue Rp.371 per saham. ANTM menawarkan maksimal 14,11 miliar lembar saham, dan berpotensi meraup 5,3 Triliun. Hasil dana penggunaan right issue digunakan untuk membangun feronikel Halmahera Timur tahap I yang digunakan untuk mendorong kinerja perseroan, dan sisanya digunakan untuk modal kerja ( http://investasi.kontan.co.id, 2015).

5

Disisi lain, empat perusahaan BUMN juga disetujui untuk melakukan right issue pada tahun 2016. Pelaksanaan right issue ini digunakan untuk memperkuat permodalan BUMN. Adapun perusahaan BUMN tersebut adalah, PT Jasa Marga (Persero) Tbk., PT Wijaya Karya (Persero) Tbk., PT Krakatau Steel Tbk., dan PT Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk. Seluruh hasil dari penjualan saham baru akan digunakan untuk membiayai proyek-proyek

bisnis

masing-masing

perusahaan.

Momentum

untuk

melakukan right issue ini bertepatan dengan pelaksanaan kebijakan Pengampunan Pajak atau Tax Amnesty yang akan menyerap banyak dana besar (www.nasional.kontan.co.id, 2016). Fenomena ini menunjukkan bahwa adanya kecenderungan beberapa perusahaan untuk melakukan right issue, yang digunakan untuk keberlangsungan kinerja keuangan perusahaan. Penelitian mengenai penawaran terbatas atau right issue dan kinerja keuangan merupakan hal menarik bagi peneliti keuangan untuk mengevaluasi secara empiris mengenai perilaku investor dalam membuat keputusan pada pasar modal. Dalam penelitian ini, variabel yang digunakan untuk menganalisis perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah melakukan right issue mengacu dari beberapa penelitian sebelumnya. Rasio keuangan yang digunakan yaitu rasio likuiditas, rasio leverage, rasio aktivitas, rasio profitabilitas dan rasio pasar. Dari masing-masing rasio keuangan tersebut diproksikan dengan satu proksi yaitu rasio likuiditas dengan proksi Current Ratio (CR), rasio leverage dengan proksi Debt Equity Ratio (DER), rasio

6

aktivitas dengan proksi Total Asset Turnover (TAT), rasio profitabilitas dengan proksi Net Profit Margin (NPM) dan rasio pasar dengan proksi Price Earning Ratio (PER). Menurut Harahap (2007), rasio likuiditas adalah rasio yang menggambarkan kemampuan sebuah perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini diproksikan menggunakan Current Ratio (CR) dimana menggambarkan perbandingan aktiva lancar dengan utang lancar. Semakin rendah current ratio maka akan menyebabkan posisi likuiditas perusahaan lemah sehingga membutuhkan tambahan modal untuk membayar kewajiban jangka pendeknya. Menurut Hanafi & Halim (2009), rasio leverage adalah rasio yang digunakan oleh sebuah perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban jangka panjangnya. Rasio ini diproksikan dengan Debt Equity Ratio (DER). Semakin tinggi rasio leverage mengindikasikan bahwa perusahaan terlalu dibebani oleh hutang sehingga tambahan modal sangat diperlukan untuk memenuhi kewajiban-kewajiban perusahaan. Menurut Hanafi & Halim (2009), rasio aktivitas adalah rasio yang digunakan untuk melihat beberapa aset yang kemudian digunakan untuk menentukan seberapa besar tingkat aktiva-aktiva tersebut dalam tingkat kegiatan tertentu. Rasio ini diproksikan dengan Total Asset Turnover (TAT). Rasio ini melihat perbandingan dan keseimbangan antara penjualan dengan unsur aktiva. Semakin tinggi rasio aktivitas sebuah perusahaan semakin baik keadaan perusahaan tersebut.

7

Rasio profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan sebuah perusahaan dalam menghasilkan keuntungan pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham yang tertentu (Hanafi & Halim, 2009, hlm. 81). Rasio ini diproksikan dengan Net Profit Margin (NPM). Apabila sebuah perusahaan memiliki tingkat NPM yang tinggi, maka menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki kemampuan yang lebih besar untuk meningkatkan laba operasi. Hal ini akan memberikan dampak positif bagi para investor untuk mendapatkan return saham yang lebih besar. Rasio pasar adalah rasio yang lazim digunakan dan yang khusus dipergunakan di pasar modal yang menggambarkan situasi atau keadaan prestasi perusahaan di pasar modal. Dalam penelitian ini, rasio pasar diproksikan dengan Price Earning Ratio (PER). Dalam penelitian yang dilakukan oleh Khajar (2015) mengenai perbedaan kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah pengumuman right issue yang dilihat dari NPM, ATO, DAR dan PER. Hasilnya menunjukkan bahwa terdapat perbedaan kinerja keuangan jika dilihat dari rasio Net Profit Margin (NPM) dan Asset Turn Over (ATO). Sukwadi (2006) meneliti perbedaan kinerja keuangan perusahaan yang melakukan right issue dan perusahaan yang tidak melakukan right issue menemukan bahwa rasio leverage mengalami penurunan yang dapat diartikan bahwa dana yang diperoleh dari dana right issue dikelola dengan baik sehingga perusahaan mampu memenuhi kewajiban pendek serta panjangnya.

8

Mujahid (2015) dalam penelitiannya tentang perbedaan kinerja keuangan perusahaan sebelum right issue dan setelah right issue menemukan adanya perbedaan kinerja keuangan yang signifikan sebelum dan sesudah right issue pada Debt Ratio (DR), Net Profit Margin (NPM) dan Price Earning Ratio (PER). Pada penelitian ini memberikan hasil bahwa ada kecenderungan setelah right issue menjadi lebih tinggi di banding sebelum right issue. Right issue cukup diperlukan untuk dapat meningkatkan kinerja perusahaan-perusahaan yang mengalami kekurangan modal. Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan dan adanya ketertarikan lebih terhadap perkembangan ekonomi Islam, serta beberapa penelitian yang telah dilakukan oleh beberapa peneliti maka penulis akan mengadakan penelitian dengan mengangkat judul “Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Berdasarkan Pengumuman Right Issue pada Perusahaan yang Termasuk di Daftar Efek Syariah (DES) Tahun 20102013”

9

1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah dipaparkan di atas maka rumusan permasalahan yang menjadi pokok bahasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Apakah terdapat perbedaan yang signifikan pada kinerja keuangan sebelum dan sesudah melakukan right issue? 2. Apakah terdapat perbedaan yang signifikan pada kinerja keuangan perusahaan yang melakukan right issue dan perusahaan yang tidak melakukan right issue?

1.3 Tujuan Penelitian Secara umum, penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah pengumuman right issue pada perusahaan yang termasuk di Daftar Efek Syariah (DES). Secara rinci, tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Untuk menganalisis perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah pengumuman right issue. 2. Untuk menganalis perbedaan kinerja keuangan perusahaan yang melakukan right issue dan tidak melakukan right issue.

10

1.4 Manfaat Penelitian Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat untuk berbagai pihak, antara lain: 1. Bagi perusahaan, penelitian ini diharapkan menjadi tolak ukur untuk meningkatkan kinerja keuangan. 2. Bagi investor, penelitian ini dapat dimanfaatkan untuk mengetahui bagaimana

kondisi

perusahaan

sebelum

mengambil

keputusan

berinvestasi. 3. Bagi peneliti, penelitian ini berguna untuk meningkatkan pengetahuan serta wawasan penelitian mengenai analisis kinerja keuangan terhadap pengumuman right issue. 1.5 Sistematika Pembahasan Sistematika pembahasan ini bertujuan untuk menggambarkan alur pemikiran penulis dari awal hingga kesimpulan akhir. Adapun rencana sistematika pembahasan tersebut adalah sebagai berikut: Bab pertama berisi pendahuluan untuk mengantarkan skripsi ini secara keseluruhan. Pada bab ini menjelaskan latar belakang masalah mengapa penelitian ini diadakan, pokok masalah yang akan dianalis dan dijawab dari penelitian ini, metode penelitian, dan sistematika pembahasan. Bab kedua berisi landasan teori yang terdiri dari tinjauan pustaka dan pengembangan hipotesis. Bab ini berisi tentang tinjauan teoritis, variabelvariabel yang diteliti, telaah pustaka, dan perumusan hipotesis.

11

Bab ketiga berisi metode penelitian yang terdiri dari variabel penelitian dan definisi operasional variabel, penentuan populasi dan sampel, jenis dan sumber data, metode pengumpulan data, dan metode analisis data. Bab keempat berisi tentang analisis data dan pembahasannya. Bab ini juga memuat analisis data yang tersedia, perangkat penelitian yang digunakan untuk memperoleh gambaran, jawaban, serta hasil dari masalah yang diteliti yaitu analisis perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah pengumuman right issue pada perusahaan yang termasuk di daftar efek syariah. Bab kelima merupakan bab penutup yang berisi kesimpulan dari hasil analisis penelitian ini, keterbatasan penelitian serta saran mengenai tindakantindakan yang seharusnya dilakukan.

BAB V SIMPULAN, IMPLIKASI DAN SARAN 5.1 Kesimpulan Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah pengumuman right issue serta menganalisis perbedaan kinerja keuangan perusahaan yang melakukan right issue dan tidak melakukan right issue. Dalam penelitian ini menggunakan variabel Current Ratio (CR), Debt Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TAT), Net Profit Margin (NPM) dan Price Earning Ratio (PER) yang dijadikan dasar pertimbangan dalam menjelaskan perbedaan kinerja keuangan perusahaan selama periode 2010-2013. Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan dengan menggunakan alat analisis SPSS 20, maka berikut adalah hasil penelitian yang telah dilakukan: 1. Terdapat perbedaan yang signifikan terhadap kinerja keuangan sebelum dan sesudah pengumuman right issue dilihat dari Current Ratio (CR), Debt Equity Ratio (DER) dan Total Asset Turnover (TAT). Hasil pengujian menghasilkan nilai signifikansi sebesar 0,048 untuk variabel Current Ratio (CR), sebesar 0,032 untuk variabel Debt Equity Ratio (DER) dan 0,012 untuk Total Asset Turnover (TAT) dengan nilai signifikansi lebih kecil dari nilai alpha sebesar 0,05 atau 5%. Sedangkan jika dilihat dari variabel, Net profit Margin (NPM) dan Price Earning Ratio(PER) tidak terdapat perbedaan yang signifikan sebelum dan sesudah pengumuman right issue.

86

87

2. Tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara perusahaan yang melakukan right issue dan perusahaan yang tidak melakukan right issue dilihat dari Current Ratio (CR), Debt Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TAT), Net Profit Margin (NPM) dan Price Earning Ratio (PER). Hal ini disebabkan karena dana yang diperoleh dari right issue tidak dipergunakan secara bijak oleh manajemen, misalkan untuk perluasan investasi yang dapat digunakan untuk meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. 5.2 Implikasi 1. Penelitian ini diharapkan mampu memberikan manfaat bagi penelitian yang akan datang mengenai perbedaan kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah pengumuman right issue serta perbedaan kinerja keuangan perusahaan yang melakukan dan tidak melakukan right issue, dan diharapkan mampu menjadi rujukan dalam penelitian yang berkaitan dengan tema yang dibahas dalam penelitian ini. 2. Diharapkan penelitian ini dapat memberikan informasi dan pengetahuan bagi pelaku pasar modal. Bagi investor diharapkan penelitian ini dijadikan bahan pertimbangan untuk melakukan keputusan investasi di pasar modal, sedangkan bagi perusahaan informasi tersebut dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan guna meningkatkan kinerja perusahaan.

88

5.3

Saran-saran Adapun beberapa saran bagi peneliti selanjutnya yang berkaitan dengan topik adalah sebagai berikut: 1. Diharapkan pada penelitian selanjutnya mengenai perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah right issue serta perbedaan kinerja keuangan perusahaan yang melakukan dan tidak melakukan right issue dapat memasukkan variabel lain yang belum dimasukkan kedalam penelitian ini seperti EPS, PBV, ROI,ROE. 2. Diharapkan penelitian selanjutnya tidak hanya terbatas pada pemaparan kinerja keuangan saja namun mampu lebih spesifik dengan memaparkan perbedaan kinerja keuangan perusahaan syariah dan perusahaan konvensional dalam peristiwa right issue serta memaparkan secara detail kelebihan dari perusahaan syariah. 3. Menambah rentang periode penelitian dan menggunakan objek penelitian selain DES seperti JII, ISSI, atau BEI , sehingga hasil penelitian pada topik yang sama dapat menghasilkan hasil yang lebih lengkap.

89

DAFTAR PUSTAKA Al-Qur’an dan Terjemah Buku: Algifari. (2013). Statistik Induktif untuk Ekonomi dan Bisnis. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Arifin, Zainal (2007), Teori Keuangan dan Pasar Modal. Yogyakarta: Ekonisia Brigham, Eugene F, dan Houston, F Joel. 1991. Manajemen Keuangan edisi kedelapan. Jakarta: Erlangga Fahmi, Irham. (2011). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta. Fahmi, Irham. (2013). Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alfabeta. Hadi, Syamsul. (2009). Metode Penelitian Kuantitatif Untuk Akuntansi dan Keuangan. Yogyakarta: Ekonisia. Halim, Abdul. (2005). Analisis Investasi. Jakarta: Salemba Empat. Hanafi, Mamduh M & Halim, Abdul. (2009), Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Harahap, Sofyan Syafri. (2007). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Huda, Nurul & Nasution, Mustofa Edwin. (2007). Investasi pada Pasar Modal Syariah. Jakarta: Kencana Prenada Media Grup. Husnan, Suad. (1996). Manajemen Keuangan Teori Dan Penerapan Keputusan Jangka Panjang. Yogyakata: BPFE. Husnan, Suad. (2005). Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Indriantoro, Nur. 1999. Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntan dan Manajemen. Yogyakarta: BPFE Jogiyanto. (2010). Studi Peristiwa Menguji Reaksi Pasar Modal Akibat Suatu Peristiwa. Yogyakarta : BPFE. Kasmir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada Keputusan Kepala Badan Pengawas Pasar Modal Nomor 26/PM/ 2003 tanggal 17 Juli 2003, Peraturan Nomor IX.D.1.

90

Mannan, Abdul. 1997. Teori dan Praktik Ekonomi Islam. Yogyakarta: Dana Bhakti Wakaf Noor, Henry Faizal. (2009). Investasi Pengelolaan Keuangan Bisnis dan Pengembangan Ekonomi Masyarakat. Jakarta: Indeks. Prastowo, Dwi & Juliaty, Rifka. (2002). Analisis laporan keuangan Yogyakarta AMP YKPN Santoso, Singgih. (2001). Mengolah Data Statistik Secara Profesional. Jakarta: Gramedia. Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta. Sutedi, Adrian. (2011). Pasar Modal Syariah Sarana Investasi Keuangan berdasarkan Prinsip Syari’ah. Jakarta: Sinar Grafika. Ghoffar, M.Abdul. (2004). Tafsir Ibnu Katsir. Bogor: Pustaka Imam as-Syafi’i. Tim Penelitian dan Pengembangan Wahana Komputer. (2005). Pengembangan Analisis Multivariate dengan SPSS 12. Jakarta: Salemba Infotek. Wahana Komputer. (2009). SPSS untuk Pengolahan Data Statistik. Yogyakarta: CVAndi Offset. Yuliana, Indah. (2010). Investasi Produk Keuangan Syariah. Malang: UIN MALIKI PRESS.

Jurnal dan Skripsi:

Ekandari, Wahyu. (2010). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Right Issue pada Perusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selain Perbankan dan Lembaga Keuangan. Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta. Harahap, Anwar. (2012). Analisis Perbedaan Return Dan Abnormal Return Saham Sebelum Dan Setelah Pengumuman Right Issue Pada Lembaga Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi, Volume 20, Nomor 3, 1-12. Ikhfana, An Nissa. (2015). Analisis Reaksi Pasar Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Right Issue Terhadap Abnormal Return Dan Volume Perdagangan Pada Perusahaan Yang Termasuk Di Indeks Saham Syariah Indonesia Tahun 2011-2014. Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.

91

Khajar, Ibnu. (2010). Pengaruh Right Issue Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Dinamika Manajemen, Vol. 1, No. 1, 27-33. Khajar, Ibnu. (2015). Pengaruh Right Issue Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Terbuka Sektor Perbankan Di Indonesia. Proceedings of 4th International Conference on Management, Finance & Entrepreneurship, 199-208. Komaling, Anastasya Milsa. (2013). Reaksi Pasar Atas Secondary Right Issue Pada Perusahaan Yang Go Publik Di Indonesia. Jurnal EMBA, Vol.1 No.3, 118-128. Mujahid, Raushan Fikr Al. (2015). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Melakukan Right Issue (Studi Empiris Perusahaan Daftar Efek Syariah Antara Tahun 2007 Sampai Dengan 2012). Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. Setiawati, Diah Perwita. (2012). Analisis Pengumuman Right Issue Terhadap Abnormal Return Pada Perusahaan Yang Termasuk Di Jakarta Islamic Indeks Tahun 2004-2010. Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta. Simanulang, Panca Fransiskus. (2013). Analisis Kinerja Keuangan dan Kinerja Saham Sebelum dan Sesudah Right Issue. Skripsi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro Semarang. Sukwadi, Robby. (2006). Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan yang Melakukan Right Issue dan Perusahaan yang Tidak Melakukan Right Issue Di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2003. Tesis Magister Manajemen Universitas Diponegoro Semarang. Surgawati, Rika. (2011). Pendeteksian Manajemen Laba Melalui Aktivitas Riil Dan Kinerja Pada Perusahaan Yang melakukan Kebijakan Right Issue. Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. Yakobus, Aryono & Ediningsih, Sri Isworo. (2009) Pengaruh Right Issue Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Call For Paper Hasil-Hasil Penelitian Dosen dan Seminar Nasional, 310-328. Yusuf, Sri Dewi., Djazuli, Atim & Susanto, M. Harry. (2009). Analisis Reaksi Investor Terhadap Pengumuman Right Issue di Bursa Efek Jakarta. Wacana, Vol.12 No.4, 792-814.

92

Website: Cicilia,

Sanny. (2016, Juli). Rights http://nasional.kontan.co.id

issue

empat

BUMN

disetujui.

Setiawan, Sakina Rakhma Diah. (2016, Maret). Kini, Pertumbuhan Pangsa Pasar Investasi Syariah Lebih Dominan. http://bisniskeuangan.kompas.com Winarto, Yudho. (2016, Juni). Rights Issue, ANTM mengejar Rp 5,3 triliun. http://investasi.kontan.co.id www. idx.go.id www. ojk.go.id www. sahamok.com

LAMPIRAN Lampiran 1 : Terjemahan Teks Arab No Hal 1 18

Nama Surat: ayat QS. An-Nisā’ :29

2

27

QS. Al-Baqarah :245

3

25

QS. Al-An’am : 152

4

30

QS. Aṣ- ṣāf :10

5

30

QS. Aṣ- ṣāf : 11

Terjemahan Hai orang-orang yang beriman, janganlah kamu saling memakan harta sesamamu dengan jalan yang batil, kecuali dengan perniagaan yang berlaku suka sama-suuka diantara kamu, dan janganlah kamu membunuh dirimu; sesungguhnya Allah adalah Maha Penyayang kepadamu. Siapakah yang mau memberi pinjaman kepada Allah, pinjaman yang baik (menafkahkan hartanya di jalan Allah), Maka Allah akan meperlipat gandakan pembayaran kepadanya dengan lipat ganda yang banyak. dan Allah menyempitkan dan melapangkan (rezki) dan kepada-Nyalah kamu dikembalikan. ...Dan sempurnakanlah takaran dan timbangan dengan adil.... Hai orang-orang yang beriman, sukakah kamu aku tunjukkan suatu perniagaan yang dapat menyelamatkanmu dari azab yang pedih? (yaitu) kamu beriman kepada Allah dan RasulNya dan berjihad di jalan Allah dengan harta dan jiwamu. Itulah yang lebih baik bagimu, jika kamu mengetahui

I

Lampiran 2 : Data Sampel Penelitian dua tahun sebelum right issue dan dua tahun setelah right issue nama perusahaan ENRG BSDE DILD ELTY LPKR META ABBA AKRA DEWA APLI KBLV MASA PBRX AISA KIJA MDLN PWON EPMT UNTR

tahun 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011

CR DER TAT NPM PER sebelum sesudah sebelum sesudah sebelum sesudah sebelum sesudah sebelum sesudah 1,99 0,6395 2,39 1,97 0,15 0,12196 -0,02 0,0226 -34,62 32,11 1,37 2,694232 1,11 0,6 0,32 0,164688 0,16 0,3448 4,65 14 1,19 4,045508 0,86 0,59 0,16 0,136494 0,04 0,1884 87,81 10,81 2,49 0,855988 0,7 0,71 0,13 0,074151 0,26 -0,3206 5,27 -4,17 1,43 5,598818 1,54 1,06 0,22 0,169832 0,15 0,484 37,32 9,36 4,02 1,817 2,65 0,93 0,14 0,10033 0,03 0,1137 126,89 83,32 0,46 0,8347 0,43 2,26 0,64 0,452044 0,01 0,0005 96,75 1801,29 1,01 1,2276 1,81 1,34 1,94 1,665208 0,02 0,0362 10,71 20,29 1,03 1,6278 0,93 0,52 0,41 0,542993 0,05 -5,84 8,26 -8,96 0,67 1,382 1,2 0,6 1,09 0,738961 1,089477 1,8 -13,48 20,2 0,35 1,9641 4,74 0,68 0,38 0,235301 0,376153 5,73 -7,67 14,11 0,86 1,4559 0,74 0,66 0,67 0,39988 0,1 0,0051 7,17 181,38 1,01 3,3379 4,31 1,36 1,94 1,452789 0,02 0,0308 1,81 9,89 1,2 1,9569 1,46 1,1 0,34 0,620752 0,07 0,0815 15,87 14,5 0,4 2,867434 0,99 0,6 0,12 0,256256 0,04 0,284 100,19 32,68 0,8 0,834125 0,7 0,74 0,17 0,273874 0,01 0,5139 162,22 5,08 0,95 1,301926 1,94 1,27 0,2 0,325846 0,21 0,3751 36,95 10,9 1,92 1,8179 0,86 0,89 2,86 2,062799 0,04 0,0331 5,54 28 1,65 1,9102 0,76 0,61 1,2 0,889302 0,13 0,0941 13,51 15,73

II

KIAS CNKO HOME SUGI ITTG SRAJ BIPP KPIG AUTO INDX CENT HERO

1,52 5,611 4,51 0,11 0,46 2012 1,46 1,2861 0,67 0,761 0,63 2012 0,98 0,7695 0,66 0,2559 0,18 2012 90,08 0,3238 0,03 0,82 0,01 2012 0,58 27,0718 2,678068 0,05 1,29 2012 0,63 1,1897 0,31 0,62 0,2 2012 0,22 0,562308 1,04 0,36 0,16 2012 2013 4,296645 3,573927 0,076061 0,253742 0,041544 1,3548 1,322916 0,47 0,4 1,057355 2013 3,9604 62,9602 2,28 0,011336 0,200542 2013 7,2143 4,672847 0,17 0,2 0,577389 2013 0,8174 1,210381 1,62 0,5424 2,406735 2013

III

0,38213 0,180213 0,234208 0,009867 0,061923 0,18328 0,159773 0,102394 0,817609 0,414893 0,081198 1,784541

0,03 0,102605 51,9 38,73 0,09 -0,098 9,27 26,66 0,08 -0,5189 45,46 223,05 4,72 0,86526 28,03 -78,77 2,04 6,71 4,72 5,66 0,04 -18,83 0,925926 -23,43 -0,00017 19,92 -15,84 16,12 65,78 20,03 45,68 41,87704 14,96 0,027525 11,86 35,03788 1,02 0,02 665,27 106,5868 -0,02 -0,50855 399,88 -25,9182 3,06 -0,01 13,24 -46

Lampiran 3: Data sampel Penelitian Perusahaan Yang Tidak Melakukan Right Issue

Nama perusahaan ANTM ADHI BCIP WIKA LPCK JSMR INTA LPPF ITMG BTON GREN ASII BATA KLBF DGIK CTRA SMDM RALS JIHD TOTO MLPL ITMA PGLI BAYU MPPA EMDE WSKT KBLM PGAS MAPI TMPO

Tahun 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2013

CR

DER

3,82 1,14 2,47 1,41 1,51 1,65 2,19 1,004392 1,83 3,6 2,92 1,36 2,13 3,65 2,3 1,56 0,87 2,73 2,39 2,4159 1,4901 2,0499 2,3301 1,4751 1,8722 1,672725 1,433796 0,9705 2,0101 1,1885 2,8938

0,28 4,71 0,25 2,43 1,96 1,37 1,66 4,04 0,51 0,23 0,19 1,02 0,46 0,27 0,55 0,51 0,19 0,32 0,32 0,58 1 0,02 0,22 1,1 1,14 0,69 2,69 1,45 0,6 2,17 0,91

IV

TAT

NPM

0,71 0,19 1,15 0,03 0,44 22,14 0,96 0,05 0,24 0,16 0,23 0,28 1,12 0,05 0,49 0,49 1,53 0,12 1,42 0,07 0,42 0,01 1,06 0,13 1,31 0,08 1,32 0,14 0,75 0,01 0,19 0,23 0,11 0,13 1,35 0,07 0,22 0,07 0,804202 0,1675 1,045878 0,0132 0,076 4,1599 0,34 0,0162 1,08 4,410499 2,2 1,321324 0,122997 0,038277 3,8 1,102216 1,120643 0,012 0,68792 0,2978 0,933139 0,0329 0,843239 0,0278

PER 13,88 8,65 15,78 14,32 4,21 19,51 12,74 11,91 31,24 7,29 1,886 14,03 12,63 22,43 61,62 16,58 9,56 13,67 20,66 12,83 6,19 0,19 -54,44 2,03 26,89 112,39 10,6 15 10,92 30,09 15,75

Lampiran 4: Data Sampel Peneltian Perusahaan Yang Melakukan Right Issue

Nama Perusahaan ENRG BSDE DILD ELTY LPKR META ABBA AKRA DEWA APLI KBLV MASA PBRX AISA KIJA MDLN PWON EPMT UNTR KIAS CNKO HOME SUGI ITTG SRAJ BIPP KPIG AUTO INDX CENT HERO

Tahun 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2013

CR

DER

0,61 2,41 3,51 2,56 1,75 15 0,81 1,05 2,43 1,86 0,24 0,4818 1,4398 1,8935 0,4 0,78 1,42 1,98 1,7164 5,8606 1,6302 1,2212 1,442 51,6449 0,2443 1,49 2,06856 1,8899 3,7007 3,565 1,6288

1 0,7 0,27 0,82 1,03 0,91 2,45 2,01 0,37 0,46 1,07 1,68 1,29 0,96 0,6 1,03 1,42 0,79 0,69 0,09 0,64 0,32 0,41 0,04 0,89 1,11 0,21 0,32 0,13 0,11 0,45

V

TAT 0,11 0,21 0,18 0,08 0,19 0,1 0,44 1,59 0,5 0,85 0,5 0,604248 1,43 0,488204 0,20515 0,209358 0,257298 2,427522 1,185454 0,363947 1,007927 0,14303 0,019968 -0,0378 0,157314 0,168881 0,508101 0,848174 0,679877 0,070202 1,533886

NPM -5,08 0,16 0,42 0,13 0,17 -31,18 0,01 0,03 0,00001 0,09 0,05 0,05 0,03 0,09 0,28 0,1824 0,2561 0,026 0,1072 0,091 0,0538 -0,236 0,3822 1,05027 2,43 -50,22 47,27 0,0989 0,0587 -0,0272 0,0564

PER -80,75 39,93 12,57 31,24 27,99 -129,6 314,31 21,1 291,14 5,47 39,47 21,44 18,76 9,18 10,75 7,97 19,88 5,77 16,76 36,78 18,74 -6,16 282,79 -26,93 515,39 -10,48 36,5 20,43 11,68 -3948,22 34,79

Lampiran 5: Hasil Output Statistik Deskriptif Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Right Issue

Descriptive Statistics N

Minimum

Maximum

Mean

Std. Deviation

CR1

31

,22

90,08

4,4488

15,95992

CR2

31

,32

62,96

4,7975

11,77772

DER1

31

,03

4,74

1,4398

1,25162

DER2

31

,01

2,26

,7379

,50935

TAT1

31

,01

2,86

,6546

,73738

TAT2

31

,01

2,06

,4870

,54514

NPM1

31

-,02

65,78

3,0511

11,97304

NPM2

31

-18,83

20,03

1,0222

6,42313

PER1

31

-34,62

665,27

62,1144

137,31563

PER2

31

-78,77

1801,29

84,1975

323,82908

Valid N (listwise)

31

Lampiran 6: Hasil Output Statistik Deskriptif Perusahaan Yang Melakukan Right Issue Dan Perusahaan Yang Tidak Melakukan Right Issue Descriptive Statistics N

Minimum

Maximum

Mean

Std. Deviation

CRi

31

,24

51,64

3,8299

9,25937

CRt

31

,87

3,82

2,0109

,78779

DERi

31

,04

2,45

,7829

,56853

DERt

31

,02

4,71

1,0916

1,12797

TATi

31

-,04

2,43

,5491

,57330

TATt

31

,08

4,41

,8977

,79088

NPMi

31

-50,22

47,27

-1,0700

13,81630

NPMt

31

,01

22,14

1,1708

4,02527

PERi

31

-3948,22

515,39

-75,8487

729,73892

PERt

31

-54,44

112,39

16,1625

24,58365

Valid N (listwise)

31

VI

Lampiran 6: Output Hasil Uji Normalitas Untuk Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Right Issue 1. CR

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test CR1

CR2

N Normal Parameters

a,b

31

31

4,4488

4,7975

15,95992

11,77772

Absolute

,439

,408

Positive

,439

,408

Negative

-,396

-,352

2,446

2,271

,000

,000

Mean Std. Deviation

Most Extreme Differences

Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

2. DER

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test DER1 N Normal Parameters

a,b


DER2

31

31

1,4398

,7379

1,25162

,50935

Absolute

,189

,159

Positive

,189

,159

Negative

-,130

-,077

1,052

,887

,219

,411

Mean Std. Deviation


VII

3. TAT

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test TAT1 N Normal Parameters

a,b

31

31

,6546

,4870

,73738

,54514

Absolute

,234

,235

Positive

,234

,235

Negative

-,191

-,191

1,301

1,310

,068

,065

Mean Std. Deviation


TAT2


4. NPM

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test NPM1 N Normal Parameters

a,b


NPM2 31

31

3,0511

1,0222

11,97304

6,42313

Absolute

,405

,348

Positive

,405

,348

Negative

-,399

-,341

2,253

1,940

,000

,001

Mean Std. Deviation


5. PER

VIII

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test PER1 N Normal Parameters

a,b

31

31

62,1144

84,1975

137,31563

323,82908

Absolute

,304

,391

Positive

,304

,391

Negative

-,253

-,312

1,692

2,175

,007

,000

Mean Std. Deviation


PER2


Lampiran 7: Output Hasil Uji Normalitas Untuk Perusahaan Yang Melakukan Right Issue dan Perusahaan Yang Tidak Melakukan Right Issue 1. CR

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test CRi N Normal Parameters

a,b


CRt 31

31

3,8299

2,0109

9,25937

,78779

Absolute

,409

,118

Positive

,409

,118

Negative

-,349

-,075

2,276

,656

,000

,783

Mean Std. Deviation


IX

2. DER

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test DERi N

DERt 31

31

,7829

1,0916

,56853

1,12797

Absolute

,121

,193

Positive

,121

,193

Negative

-,096

-,180

Kolmogorov-Smirnov Z

,675

1,072

Asymp. Sig. (2-tailed)

,752

,200

Normal Parameters

a,b

Mean Std. Deviation


a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

3. TAT

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test TATi N Normal Parameters

a,b


TATt 31

31

,5491

,8977

,57330

,79088

Absolute

,206

,190

Positive

,206

,190

Negative

-,153

-,149

1,146

1,058

,144

,213

Mean Std. Deviation


4. NPM

X

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test NPMi N Normal Parameters

a,b

31

31

-1,0700

1,1708

13,81630

4,02527

Absolute

,427

,406

Positive

,375

,406

Negative

-,427

-,387

2,379

2,260

,000

,000

Mean Std. Deviation


NPMt


5. PER

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test PERi N Normal Parameters

a,b


PERt 31

31

-75,8487

16,1625

729,73892

24,58365

Absolute

,438

,238

Positive

,308

,238

Negative

-,438

-,226

2,441

1,326

,000

,060

Mean Std. Deviation


XI

Lampiran 8: Output Hasil Uji Paired T-Test Sebelum dan Sesudah Pengumuman Right Issue 1. DER

Paired Samples Statistics Mean

N

Std. Deviation

Std. Error Mean

DER1

1,4398

31

1,25162

,22480

DER2

,7379

31

,50935

,09148

Pair 1

Paired Samples Correlations N Pair 1

DER1 & DER2

Correlation 31

Sig.

,061

,743

Paired Samples Test Paired Differences Mean

Std. Deviation

Std. Error Mean

t

df

Sig. (2-tailed)

95% Confidence Interval of the Difference Lower

Pair 1

DER1 - DER2

,70193

1,32208

,23745

XII

,21698

Upper 1,18687

2,956

30

,006

2. TAT

Paired Samples Statistics Mean

N

Std. Deviation

Std. Error Mean

TAT1

,6546

31

,73738

,13244

TAT2

,4870

31

,54514

,09791

Pair 1

Paired Samples Correlations N Pair 1

TAT1 & TAT2

Correlation 31

Sig.

,919

,000

Paired Samples Test Paired Differences Mean

Std. Deviation

Std. Error Mean

t

df

Sig. (2-tailed)

95% Confidence Interval of the Difference Lower

Pair 1

TAT1 - TAT2

,16768

,31939

,05736

XIII

,05053

Upper ,28483

2,923

30

,007

Lampiran 9: Output Hasil Uji Wilcoxon Signed Ranks Test Sebelum dan Sesudah Pengumuman Right Issue

1. CR

Ranks N Negative Ranks Positive Ranks

Mean Rank

Sum of Ranks

10

a

14,70

147,00

21

b

16,62

349,00

CR2 - CR1

c

Ties

0

Total

31

a. CR2 < CR1 b. CR2 > CR1 c. CR2 = CR1 Test Statistics

a

CR2 - CR1 b

Z

-1,979


,048

a. Wilcoxon Signed Ranks Test b. Based on negative ranks.

2. NPM Ranks N

Mean Rank

Negative Ranks

15

a

Positive Ranks

16

b

NPM2 - NPM1

c

Ties

0

Total

31

a. NPM2 < NPM1 b. NPM2 > NPM1 c. NPM2 = NPM1

XIV

Sum of Ranks

18,20

273,00

13,94

223,00

a

Test Statistics

NPM2 - NPM1 Z

-,490


b

,624

a. Wilcoxon Signed Ranks Test b. Based on positive ranks.

3. PER Ranks N Negative Ranks Positive Ranks

Mean Rank 16

a

17,38

278,00

15

b

14,53

218,00

PER2 - PER1

c

Ties

0

Total

31

a. PER2 < PER1 b. PER2 > PER1 c. PER2 = PER1

a

Test Statistics

PER2 - PER1 Z Asymp. Sig. (2-tailed)

-,588

Sum of Ranks

b

,557


XV

Lampiran 10: Output Hasil Uji Independent Samples Test Perusahaan Yang Melakukan Right Issue dan Perusahaan Yang Tidak Melakukan Right Issue

1. DER

Group Statistics kelompok

N

Mean

Std. Deviation

Std. Error Mean

1,00

31

,7829

,56853

,10211

2,00

31

1,0916

1,12797

,20259

DER

XVI

2. TAT

Group Statistics kelompok

N

Mean

Std. Deviation

Std. Error Mean

1,00

31

,5491

,57330

,10297

2,00

31

,8977

,79088

,14205

TAT

XVII

Lampiran 11: Output Hasil Uji Wilcoxon Signed Ranks Test Perusahaan Yang Melakukan Right Issue dan Perusahaan Yang Tidak Melakukan Right Issue 1. CR


Mean Rank

Sum of Ranks

15

a

15,33

230,00

16

b

16,63

266,00

CRt - CRi

c

Ties

0

Total

31

a. CRt < CRi b. CRt > CRi c. CRt = CRi Test Statistics

a

CRt - CRi Z

-,353


b

,724


2. NPM

Ranks N

Mean Rank

Negative Ranks

14

a

Positive Ranks

17

b

NPMt - NPMi

c

Ties

0

Total

31

a. NPMt < NPMi b. NPMt > NPMi c. NPMt = NPMi

XVIII

Sum of Ranks

13,93

195,00

17,71

301,00

a

Test Statistics

NPMt - NPMi b

Z

-1,039


,299


3. PER


Mean Rank 18

16,56

298,00

13

b

15,23

198,00

PERt - PERi

c

Ties

0

Total

31

a. PERt < PERi b. PERt > PERi c. PERt = PERi

a

Test Statistics

PERt - PERi Z Asymp. Sig. (2-tailed)

-,980

Sum of Ranks

a

b

,327


XIX

CURRICULUM VITAE





Data Pribadi Nama

: Silfia Nurul Malinda Sifitika Anggraini

TTL

: Klaten, 11 September 1994

Jenis Kelamin

: Perempuan

Agama

: Islam

Status Pernikahan

: Belum Kawin

Pekerjaan

: Mahasiswa

Alamat Domisili

: Sedayu, 002/006, Sedayu, Tulung, Klaten.

Telepon

: 0856 4730 0715

Email

: [email protected]

Latar Belakang Pendidikan 1999 – 2005

: SD N 02 Sedayu

2005 – 2008

: MTs N Jatinom

2008 – 2011

: SMA N 1 Polanharjo

2012 – sekarang

: Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta

xx

ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN BERDASARKAN PENGUMUMAN RIGHT ISSUE PADA PERUSAHAAN YANG TERMASUK DI DAFTAR EFEK SYARIAH (DES) TAHUN

Recommend Documents