ANALISIS PENGARUH PENILAIAN KINERJA DENGAN ROI, ROE, OCF, DAN EVA TERHADAP RATE OF RETURN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI
PERFORMANCE ANALYSIS OF INFLUENCE OF ASSESMENTS WITH ROI, ROE, OCF, AND EVA TO RATE OF RETURN IN MANUFACTURING COMPANY IN THE BEI
SKRIPSI Diajukan Guna Memenuhi Persyarata untuk Memperoleh Gelar Sarjana pada Fakultas Ekonomi Program Studi Akuntansi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta
Disusun Oleh: MAS KAHONO MUHAMMAD FAISAL 20050420024
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH YOGYAKARTA 2010
SKRIPSI ANALISIS PENGARUH PENILAIAN KINERJA DENGAN ROI, ROE, OCF, EVA TERHADAP RATE OF RETURN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI PERFORMANCE ANALYSIS OF INFLUENCE OF ASSESMENTS WITH ROI, ROE, OCF, AND EVA TO RATE OF RETURN IN MANUFACTURING COMPANY IN THE BEI Diajukan oleh: MAS KAHONO MUHAMMAD FAISAL 2005042002 Telah disetujui Dosen Pembimbing Andan Yunianto, S.E.,Akt. NIK
: 143 079
Tanggal : 4 Septembaer 2010
SKRIPSI ANALISIS PENGARUH PENILAIAN KINERJA DENGAN ROI, ROE, OCF, EVA TERHADAP RATE OF RETURN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI PERFORMANCE ANALYSIS OF INFLUENCE OF ASSESMENTS WITH ROI, ROE, OCF, AND EVA TO RATE OF RETURN IN MANUFACTURING COMPANY IN THE BEI Diajukan oleh: MAS KAHONO MUHAMMAD FAISAL 2005042002 Skripsi ini telah dipertahankan dan diberikan Nilai “C” serta telah disahkan di depan Dewan Penguji Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muhmmadiyah Yogyakarta Tanggal 25 September 2010 Yang terdiri dari (Erni Suryandari Fatmaningrum, S.E.,M.Si) Ketua Tim Penguji (Harjanti Widiastuti, S.E.,M.Si.Akt)
Anggota Tim Penguji
Anggota Tim Penguji
(Andan Yunianto, S.E,Akt)
Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta Misbahul Anwar, SE., MSi. NIK : 143 014
PERNYATAAN Dengan ini saya, Nama
: Mas Kahono Muhammad Faisal
No. Mahasiswa
: 20050420024
Menyatakan bahwa skripsi ini dengan judul: “Analisis Pengaruh Penilaian Kinerja Dengan ROI, ROE, OCF, Dan EVA Terhadap Rate Of Return Pada Perusahaan Manufaktur
Di BEI “ tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk
memperoleh gelar sarjana di suatu perguruan tinggi, dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali seara tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata dalam skripsi ini diketahui terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain maka saya bersedia dibatalkan.
Yogyakarta, 25 September 2010
Mas Kahono Muhammad Faisal NIM 20050420024
MOTTO ¾ Barang siapa menghendaki kesejahteraan hidup, maka harus ditempuh dengan ilmu, dan barang siapa menghendaki kebahagiaan hidup di akhirat hendaklah ditempuh dengan ilmu, dan barang siapa menghendaki kedua-duanya maka hendaklah ditempuh dengan ilmu. “Nabi muhammad SAW” ¾ Kedewasaan adalah sikap rendah ahti dan ksatria mampu menyatakan “saya yang bersala” dan bila berada dalam posisi atau pihak yang benar maka tidak perlu menyatakan “telah kukatakan demikian kepadamu”. Sungguh terpuji orang yang malu bila menerima pujian dan tetap terdiam bila tertimpa fitnah... (Khalil Gibran) ¾ Seseorang optimis pada bunga mawar saja bukan pada duri nya, seseorang pesisimis merenungi duri. Acuh tak acuh pada keindahan bunga mawar.. (Khalil Gibran) ¾ Don’t stop dreaming ! If u stop dreaming, u stop thingking. If u stop thinking, u will stop activity, u don’t get success.
PERSEMBAHAN Untuk kedua orang tua ku yang selalu mencurahkan kasih sayang kepada anak – anaknya, tanpa kalian mungkin aku tidak bisa seperti ini. Terima kasih atas do’a, bimbingan, dan pengorbanan selama ini.
Untuk kedua kakak ku yang ada di jakarta terima kasih atas do’a dan semangatnya,, ak sayang sama kalian,, Keluarga besar ku terima kasih dukungan dan doanya Hesti Ratna sari “Bunda” terima kasih atas dukungan dan doa Bunda bwt ayah.... Ayo cepet nyusul hehe Lup U Bunda Khusus bwt Mz Sholeh terima kasih atas segala bantuan yg diberikan mz Sholeh untuk semua masalah2 yg ak hadapi.... Sahabat2 ku Angga, Yanuar, Dito, Adit, Putri, Ratna,, beruntung mengenal kalian,, suka duka kita hadapi sama2,, Semua teman – teman ku terima kasih.... Almamaterku
THANKS TO ¾ Allah SWT, Alhamdulillah atas segala nikmat yang selalu engkau berikan hanya engkau yang maha pengasih lagi maha penyayang ¾ Nabi Muhammad SAW, engkaulah yang menjadi tauladan dan inspirasi setiap makhluk yang ada di muka bumi ini. ¾ Ibu yang telah memberikan kasih sayang yang tulus, bapak yang selalu berkorban demi kebahagiaan keluarga. ¾ Kakak – kakak ku yang selalu aku sayangi. ¾ Om dodot yang selalu membantu sejak awal kuliah. ¾ Om Kris & Tante Rini terima kasih atas bantuan yang selama ini diberikan dalam membantu menyelesaikan skripsi. ¾ Keluarga besar semua yang telah mendokan kan mendukungku. ¾ Mz Sholeh yang selalu membantu dalam segala hal. ¾ Sahabat – sahabatku Angga, Yanuar, Dito, Adit, Putri, Ratna.... ¾ Semua teman – teman yang telah membantu dalam mengerjakan skripsi ini.
INTI SARI Kelemahan ROI, ROE, dan OCF adalah tidak memperhatikan resiko yang dihadapi perusahaan dengan mengabaikan adanya biaya modal sehingga sulit untuk mengetahui apakah suatu perusahaan telah berhasil menciptakan nilai perusahaan atau tidak Untuk mengatasi hal tersebut, dipakailah EVA (Economic Value Added). Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris apakah ROI, ROE, OCF dan EVA berpengaruh positif terhadap Rate of Return perusahaan. Teknik pengambilan sampel berdasarkan purposive sampling. Adapun sampel pada penelitian ini adalah Perusahaan manufaktur yang sahamnya aktif (dilihat dari perusahaan yang leasing di BEI dan melengkapinya dengan laporan keuangan, neraca per periode) diperdagangkan di BEI dari tahun 2005-2009. Hasil analisa ROI menunjukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan terhadap ROR yaitu sebesar 0,001 paling besar pengaruhnya daripada variabel yang lain. Hal ini menunjukan bahwa dalam mengambil keputusan investasi, investor memprioritaskan ROI sebagai indikator dalam menilai kinerja perusahaan. Hasil analisa ROE menunjukan bahwa tidak ada pengaruh yang signifikan terhadap ROR yaitu dengan signifikansi sebesar 0,180. Hal ini menunjukan bahwa dalam mengambil keputusan investasi, investor tidak memperhatikan ROE sebagai indikator untuk menilai kinerja perusahaan. Hasil analisa OCF menunjukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan terhadap ROR yaitu sebesar 0,048. Dengan demikian pengukuran kinerja dengan mengunakan OCF juga merupakan indikator yang harus dipertimbangkan oleh 62 investor untuk mengukur kinerja perusahaan dalam Hasil analisa EVA menunjukan pengaruh yang signifikan terhadap ROR yaitu sebesar 0,040. Dengan demikian pengukuran kinerja dengan mengunakan EVA merupakan indikator yang harus dipertimbangkan oleh investor untuk mengukur kinerja perusahaan dalam rangka mengambil keputusan investasi selain menggunakan ROI. Keterbatasan diharapkan pada penelitian selanjutnya dimasukkan variabel lainnya untuk penilaian kinerja. Kata Kunci:ROI, ROE, OCF, EVA, Penilaian Kinerja
ABSTRAK The weakness of ROI, ROE, and OCF is not considering the risk faced by companies regardless of the cost of capital so it is difficult to know whether a company has succeeded in creating corporate value or not. To overcome this , then used The purpose of this study was to obtain empirical evidence of whether the ROI, ROE, OCF and EVA positive influence on Rate of Return of the company. The sampling technique based on purposive sampling. The sample in this study is the manufacturing company whose shares are active (as seen from a leasing company in IDX and equip it with the financial statements, balance sheet per period) are traded on the Stock Exchange from 2005-2009. ROI analysis results showed that there was a significant influence on the ROR 0,001 greatest effect than other variables. This shows that in making investment decisions, investors prioritize the ROI as an indicator in evaluating company performance. ROE analysis results showed that no significant effect on ROR that is with significance of 0.180. This shows that in making investment decisions, investors do not pay attention to the ROE as an indicator to assess the performance of the company. OCF analysis results showed that there was a significant influence on ROR that is equal to 0.048. Thus performance measurement by using OCF is also an indicator that should be considered by 62 investors to measure company performance in EVA analysis results show a significant influence on ROR that is equal to 0.040. Thus the measurement of performance using EVA is an indicator that should be considered by investors to measure the performance of the company in order to take investment decisions in addition to using the ROI. Limitations expected in subsequent studies included other variables for assessment of performance. Keywords: ROI, ROE, OCF, EVA, Performance Assessment
KATA PENGANTAR Bismillahirrohmanirrohim. Assalamu’alaikum warahmatullahi wabarakaatu. Puji syukur atas kehadirat Allah SWT sang Maha Besar, karena dengan rahmat dan kasih sayang0Nya pula penulis dapat mennyelesaikan skripsi ini. Shalawat serta salam kita hanturkan kepada nabi Kita nabi Muhammad Saw sebagai tauladan bagi umatnya. Skripsi ini disusun dengan tujuan untuk melengkapi persyaratan dalam meraih gelar sarjana pada Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas muhammadiyah Yogyakarta. Penulis mengambil judul “Analisis Pengaruh Penilaian Kinerja Dengan ROI, ROE, OCF, Dan EVA Terhadap Rate Of Return Pada Perusahaan Manufaktur
Di BEI “, dengan harapan dapat memberikan
masukan bagi Investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan. Pada kesempatan ini penulis juga ingin mengucapkan terimakasih kepada semua pihak yang telah membantu dalam bentuk saran, bimbingan maupun material sehingga memudahkan dan memperlancar penyelesaian skripsi ini, Kepada: 1. Bapak Ir. Dasron Hamid, M.sc, selaku Rektor Universitas Muhammmadiyah Yogyakarta. 2. Bapak Misbahul Anwar, S.E., M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. 3. Bapak Andan Yunianto, S.E.., Akt selaku dosen Pembimbing Skripsi.
4. Ibu Erni Suryandari selaku ketua tim penguji. 5. Ibu Harjanti dan Bapak Andan selaku anggota tim penguji terima kasih atas waktu yang diluangkan. 6. Seluruh Dosen Universitas Muhammadiyah Yogyakarta terutama dosen Akuntansi yang telah memberikan waktu dan ilmunya untuk membimbing kami sampai seperti ini, semoga ilmu yang kalian berikan bermanfaat dikemudian hari. 7. Seluruh staff Karyawan Universita Muhammadiyah Yogyakarta Wassalamu’alaikum waranatullah wabarakaathu.
Yogyakarta, 25 September 2010
M as Kahono Muhammad Faisal
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL..............................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN DOSEN PEMBIMBING...................
ii
HALAMAN PENGESAHAN...............................................................
iii
HALAMAN PERNYATAAN..............................................................
iv
HALAMAN MOTTO...........................................................................
v
HALAMAN PERASEMBAHAN.......................................................
vi
HALAMAN THANKS TO..................................................................
vii
INTISARI..............................................................................................
viii
ABSTRAK............................................................................................
ix
KATA PENGANTAR.........................................................................
x
DAFTAR ISI.........................................................................................
xii
BAB I PENDAHULUAN....................................................................
1
A. Latar belakang masalah........................................................
1
B. Pokok Permasalahan............................................................
5
C. Tujuan dan manfaat penelitian.............................................
6
D. Manfaat penelitian................................................................
6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA........................................................
8
A. Kajian pustaka.....................................................................
8
1. Investasi........................................................................
8
2. Kinerja Perusahaan.......................................................
10
3. Analisis Rasio Keuangan.............................................
12
4. Arus kas (Cash Flow)..................................................
19
5. Economic Value Added (EVA)...................................
21
B. Penelitian terdahulu dan peneurunan hipotesis.................
31
1. Return On Investmend (ROI) terhadap Rate Of Return (ROR).................................................
31
2. Return On Equity (ROE) terhadap Rate Of Return (ROR).................................................
32
3. Operating Cash Flow (OCF) terhadap Rate Of Return (ROR)..................................................
33
4. Economic Value Added (EVA) terhadap Rate Of Return (ROR)....................................
34
BAB III METODOLOGI PENELITIAN A. Populasi dan sampel penelitian...........................................
36
B. Sumber data dan metode pengumpulan data......................
36
C. Definisi dan pengukuran variabel penelitian.......................
37
1. Variabel terikat (dependent variabel)............................
37
2. Variabel bebas (Independent variabel)..........................
38
D. Uji kualitas data..................................................................
41
E. Model analisis data.............................................................
44
F. Uji hipotesis dan analisis berganda.....................................
45
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN................
47
A. Analisis deskriptif..............................................................
47
B. Uji asumsi klasik................................................................
50
1. Uji normalitas...............................................................
50
2. Uji autokorelasi............................................................
50
3. Uji multikoliniearitas....................................................
52
4. Uji heterokedasitas.......................................................
53
C. Pengujian regresi................................................................
54
1. Pengujian hipostesis......................................................
55
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN............................................
61
A. Kesimpulan..........................................................................
61
B. Saran....................................................................................
61
C. Keterbatasan penelitian.......................................................
62
LAMPIRAN DAFTAR PUSTAKA
