ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD RATE LEMBAGA KEUANGAN MIKRO YANG TERDAFTAR DI MICROFINANCE INFORMATION EXCHANGE PERIODE

perpustakaan.uns.ac.id

digilib.uns.ac.id

ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD RATE LEMBAGA KEUANGAN MIKRO YANG TERDAFTAR DI MICROFINANCE INFORMATION EXCHANGE PERIODE 2005-2009

SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh :

RIRIN MARYANIE F 0208109

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2012

commit to user


digilib.uns.ac.id

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

Skripsi dengan judul :

Analisis Pengaruh Komersialisasi Terhadap Yield Rate Lembaga Keuangaan Mikro (LKM) Yang Terdaftar Di Microfinance Information Exchange Periode 2005-2009

Surakarta, 12 Desember 2011

commit to user

ii


digilib.uns.ac.id

HALAMAN PENGESAHAN

Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh tim penguji skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret guna melengkapi tugas-tugas dan syarat-syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Surakarta, Januari 2012

commit to user

iii


digilib.uns.ac.id

HALAMAN PERSEMBAHAN

Skripsi ini kupersembahkan: Untuk kedua orangtuaku, Bapak Umar Hasyim dan Ibu Mujiani Untuk adik-adikku, Dwi Indah & Satrya Hasyim For my fave mood booster, and mister-master brooo, untuk cinta dan seluruh persahabatan

commit to user

iv


digilib.uns.ac.id

HALAMAN MOTTO

“Jika Allah menolong kamu, maka tidak ada yang dapat mengalahkanmu” (Ali Imran: 160)

“Bermimpilah, maka Tuhan akan memeluk mimpi-mimpimu” (Sang Pemimpi - Andrea Hirata)

“Mereka yang membenciku selalu memotivasiku dan mereka yang mencintaiku selalu menginspirasiku” (Penulis)

commit to user

v


digilib.uns.ac.id

KATA PENGANTAR

Assalamu ‘alaikum Wr. Wb. Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT yang telah menganugerahkan rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul ”ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD RATE LEMBAGA KEUANGAN MIKRO YANG TERDAFTAR DI MICROFINANCE INFORMATION EXCHANGE PERIODE 2005-2009.” Skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penyusunan skripsi ini dapat diselesaikan oleh penulis dengan bantuan berbagai pihak, karena itu penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada: 1. Bapak Dr. Wisnu Untoro., M.si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 2. Ibu Dra. Hunik Sri Runing S, M.Si.,selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 3. Bapak Reza Rahardian, SE, M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Universitas Sebelas Maret Surakarta. 4. Ibu Dra. Mahastuti Agoeng, M.Si, selaku pembimbing skripsi yang telah mengarahkan dan membimbing penulis hingga terselesaikannya penyusunan skripsi ini. commit to user

vi


digilib.uns.ac.id

5. Bapak Bambang Hadinugroho., SE, MS, selaku pembimbing akademik yang telah memberikan pengarahan dalam perkuliahan selama di Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 6. Bapak Dewo atas bantuan dan pendapat yang telah diberikan dalam penyusunan skripsi ini. 7. Bapak dan Ibu Dosen serta segenap karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 8. Semua pihak terkait yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh karena itu, saran dan kritik yang membangun sangat diharapkan demi penyempurnaan skripsi ini. Wassalamu‘alaikum Wr. Wb. Surakarta,

Penulis

commit to user

vii

Januari 2012


digilib.uns.ac.id

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ........................................................................................

i

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................

ii

HALAMAN PENGESAHAN .......................................................................... iii HALAMAN PERSEMBAHAN ...................................................................... iv HALAMAN MOTTO ......................................................................................

v

KATA PENGANTAR ...................................................................................... vi DAFTAR ISI ..................................................................................................... viii DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ xi DAFTAR TABEL ............................................................................................ xii ABSTRAK . ....................................................................................................... xiii ABSTRACT ....................................................................................................... xiv BAB I

BAB II

PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah . ..............................................................

1

B. Perumusan Masalah .....................................................................

6

C. Batasan Masalah ...........................................................................

7

D. Tujuan Penelitian .........................................................................

7

E. Manfaat Penelitian .......................................................................

8

LANDASAN TEORI A. Telaah Pustaka 1. Lembaga Keuangan Mikro .....................................................

9

2. Komersialisasi ........................................................................ 11 commit to user

viii


digilib.uns.ac.id

3. Size of Loan Portfolio ............................................................. 11 4. Teori Effect Clientele ............................................................... 12 5. Return on Equity ..................................................................... 13 6. Struktur Modal ........................................................................ 14 7. Leverage ................................................................................. 17 8. Yield Rate ................................................................................ 19 B. Kerangka Penelitian ..................................................................... 20 C. Penelitian Terdahulu .................................................................... 21 D. Hipotesis ....................................................................................... 22 BAB III METODOLOGI PENELITIAN A. Desain Penelitian .......................................................................... 25 B. Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel ................... 25 C. Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data ............................... 36 D. Definisi Operasional ..................................................................... 27 E. Metode Analisis Data 1. Statistik Deskriptif .................................................................. 28 2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 29 3. Pengujian Hipotesis ................................................................ 32 a. Uji Ketepatan Perkiraan dengan Uji R2 ............................ 33 b. Pengujian Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F) ....... 33 c. Pengujian Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t) ........... 34 BAB IV ANALISIS DATA A. Distribusi Sampel ......................................................................... 35 commit to user

ix


digilib.uns.ac.id

B. Analisis Data dan Pembahasan 1. Statistik Deskriptif .................................................................. 36 2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 38 3. Pengujian Hipotesis ................................................................ 42 a. Pengujian Ketepatan Perkiraan (Uji R2) ........................... 44 b. Pengujian Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F) ....... 45 c. Pengujian Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t) ........... 45 BAB V

PENUTUP A. Kesimpulan .................................................................................. 50 B. Implikasi Penelitian ...................................................................... 51 C. Keterbatasan Penelitian ................................................................ 52 D. Saran ............................................................................................. 53

DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN

commit to user

x


digilib.uns.ac.id

DAFTAR GAMBAR

Gambar II.1

Bagan Kerangka Pemikiran Penelitian ....................................... 20

Gambar IV.1 Hasil Uji Heteroskedastisitas ...................................................... 42

commit to user

xi


digilib.uns.ac.id

DAFTAR TABEL

Tabel IV.1

Daftar Sampel Perusahaan ............................................................ 36

Tabel IV.2

Hasil Output Descriptive Statistics ............................................... 37

Tabel IV.3

Hasil Output WOM Statistics ........................................................ 37

Tabel IV.4

Hasil Output WOM Mode ............................................................. 37

Tabel IV.5

Hasil Uji Normalitas ..................................................................... 39

Tabel IV.6

Hasil Uji Multikolinearitas ........................................................... 40

Tabel IV.7

Hasil Uji Autokorelasi .................................................................. 41

Tabel IV.8

Hasil Uji Regresi ........................................................................... 43

Tabel IV.9

Uji R2 Variabel-variabel Independen ............................................ 44

Tabel IV.10 Hasil Uji Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F) .................... 45 Tabel IV.11 Hasil Uji Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t) ........................ 45

commit to user

xii


digilib.uns.ac.id

ABSTRAK PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD RATE LEMBAGA KEUANGAN MIKRO YANG TERDAFTAR DI MICROFINANCE INFORMATION EXCHANGE PERIODE 2005-2009 RIRIN MARYANIE F 0208109 Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh komersialisasi, yang diukur dengan menggunakan variabel size of loan portfolio, women clientele, return on equity, dan leverage terhadap yield rate. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh lembaga keuangan mikro yang terdaftar di Microfinance Information Exchange periode 2005–2009. Purposive sampling digunakan untuk memilih sampel dan diperoleh 47 sampel lembaga keuangan mikro. Peneliti menggunakan analisis regresi linear sederhana dengan bantuan software SPSS 11.5 for Windows. Hasil penelitian menunjukkan bahwa size of loan portfolio, women clientele, return on equity, dan leverage secara simultan berpengaruh positif signifikan terhadap yield rate. Penelitian pengaruh secara parsial dengan tingkat signifikansi 5% menunjukkan bahwa women clientele berpengaruh positif dan signifikan terhadap yield rate, return on equity dan leverage berpengaruh negatif tetapi tidak signifikan terhadap yield rate, sedangkan size of loan portfolio berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap yield rate. Kata kunci: yield rate, size of loan portfolio, women clientele, return on equity, leverage, microfinance institutions

commit to user

xiii


digilib.uns.ac.id

ABSTRACT THE INFLUENCE OF COMMERCIALIZATION ON YIELD RATE OF MICROFINANCE INSTITUTIONS LISTED ON MICROFINANCE INFORMATION EXCHANGE FOR PERIOD 2005-2009 RIRIN MARYANIE F 0208109 The purpose of this study is to examine the influence of commercialization, which is measured by variables size of loan portfolio, women clientele, return on equity, and leverage on yield rate. The population is all of microfinance institutions listed on Microfinance Information Exchange for the period 2005–2009. Purposive sampling is used to choose the sample and 47 microfinance institutions are found to be sample for five years research. The researcher uses simple linear regression with SPSS 11.5 for Windows. The result shows size of loan portfolio, women clientele, return on equity, and leverage simultaneously have positive and significant influence on yield rate. Influence testing partially by the level of significant of 5% shows that women clientele has positive and significant influence on yield rate, return on equity and leverage has negative but insignificant influence on yield rate, and seze of loan portfolio has positive but insignificant influence on yield rate. Keyword: yield rate, size of loan portfolio, women clientele, return on equity, leverage, microfinance institutions

commit to user

xiv


digilib.uns.ac.id

BAB I PENDAHULUAN

A.

LATAR BELAKANG MASALAH Tahun 2005 merupakan tahun yang sangat berarti bagi perkembangan usaha mikro karena Perserikatan Bangsa-Bangsa (PBB) telah mendeklarasikan tahun tersebut sebagai Tahun Internasional Kredit Mikro. Deklarasi ini menandai begitu pentingnya kredit mikro atau jasa pembiayaan kepada usaha mikro. Walaupun pembiayaan ini mungkin bukan obat mujarab untuk memecahkan persoalan-persoalan sektor usaha mikro, adanya deklarasi tersebut berimplikasi pada pentingnya suatu alat pembiayaan untuk memberdayakan kelompok masyarakat miskin sebagai pengusaha mikro (Heryadi, 2004). Bagi kebanyakan masyarakat miskin di negara-negara berkembang, usaha mikro merupakan sumber utama pendapatan dan kesempatan kerja, sementara alternatif lain hampir tidak ada, terutama di daerah urban. Di Indonesia, sudah umum diketahui bahwa komposisi aktivitas kewirausahaan didominasi oleh usaha kecil dan mikro. Jika dilihat dari keseluruhan struktur ekonomi, dari 39,72 juta pengusaha yang saat ini ada, sekitar 39,71 juta atau 99,97 % adalah pengusaha mikro, kecil dan menengah. Lebih jauh, sekitar 98 % dari jumlah itu didominasi oleh pengusaha mikro (Heryadi, 2004). Disamping itu, meningkatnya persaingan sektor perbankan di Indonesia telah memaksa bank-bank melakukan diversifikasi ke pasar-pasar yang baru. Beberapa bank commit to user


digilib.uns.ac.id

yang telah menyadari adanya peluang mendapatkan keuntungan dari sektor usaha mikro, berusaha untuk mengeksplorasi pasar yang baru ini. Praktek keuangan mikro telah berlangsung lama di berbagai negara dan telah memainkan peranan yang penting dalam peningkatan kesejahteraan masyarakat. Setidaknya dalam dua dasawarsa terakhir, keuangan mikro menjadi suatu wacana global yang diyakini oleh banyak pihak menjadi metode yang efektif untuk mengatasi kemiskinan. Dalam arti yang sangat luas, keuangan mikro merupakan penyediaan jasa keuangan bagi masyarakat miskin. Pada awalnya, tujuan dari keuangan mikro adalah memberikan pinjaman dalam bentuk kredit mikro kepada masyarakat miskin, membantu mereka terlibat dalam kegiatan produktif, atau mengembangkan bisnis mereka yang tidak mungkin dibiayai oleh bank-bank komersial. Namun, seiring berjalannya waktu, pelayanan keuangan mikro bergerak ke arah yang lebih luas, termasuk kredit, tabungan, asuransi, transfer jasa, dan produk keuangan lainnya. Sektor keuangan mikro membuktikan bahwa selama tiga puluh tahun terakhir telah berhasil menjadi program pengentasan kemiskinan yang dapat berdiri sendiri dengan tingkat repayment yang tinggi dan suku bunga yang relatif rendah. Seiring dengan keberhasilannya, terjadi peningkatan minat untuk memperluas sektor keuangan mikro dalam memenuhi kebutuhan setiap individu yang tidak memiliki kemampuan untuk mengambil keuntungan dari sumbersumber pendanaan. Permasalahan yang kemudian timbul dengan adanya perluasan ini adalah sumber dana. Sumber pendanaan internal lembaga keuangan mikro (LKM) berasal dari dana subsidi yang berasal dari sektor commit to user


digilib.uns.ac.id

lembaga swadaya masyarakat (LSM). Namun karena keberhasilannya, industri ini mengalami tingkat pertumbuhan yang sangat cepat dan pada akhirnya dana subsidi tidak mampu memenuhi berbagai permintaan, sehingga menyebabkan lembaga keuangan mikro mengalami kekurangan sumber pendanaan. Di tahun 1990-an, lembaga keuangan mikro (LKM) mulai berinovasi ke arah komersial. Sumber pendanaan ekternal memungkinkan mereka untuk memperluas operasi. LKM menyadari bahwa program yang dijalankan telah meningkat hingga ke tingkat efisiensi, yang memungkinkan mereka untuk menutupi biaya mereka bahkan untuk membayar bunga atas modal mereka. Beberapa LSM keuangan mikro turut serta dalam sektor komersial ini dengan menarik investor internasional, yang tidak hanya menginginkan laba atas investasi mereka, tetapi juga ingin berkontribusi untuk alasan sosial. Komersialisasi merupakan isu yang menarik untuk diteliti, khususnya yang berkaitan dengan konsep komersialisasi pada LKM. Hal ini dikarenakan lebih dari satu dekade terakhir, komersialisasi telah menjadi pendekatan utama untuk mencapai keberlanjutan operasional LKM (Nugroho, 2009). Logikanya adalah

bahwa

kegagalan

dalam

hal

pembiayaan

operasional

dapat

mengakibatkan kerusakan modal dasar dan menyebabkan bangkrutnya LKM. Keputusan struktur modal sangat krusial bagi keadaan keuangan suatu perusahaan maupun lembaga keuangan. Financial distress, likuidasi, dan kebangkrutan merupakan konsekuensi akhir yang terjadi karena kesalahan dalam pertimbangan terkait dengan keputusan struktur modal (Suhaila dan Wan Mahmood, 2008). Untuk itu diperlukan ketepatan dalam pengambilan commit to user


digilib.uns.ac.id

keputusan manajemen keuangan untuk mengomersialisasikan LKM yang akan menentukan tingkat produktivitas LKM yang bersangkutan. Dalam pengambilan keputusan untuk mengkomersialisasikan LKM perlu pula memperhitungkan adanya berbagai faktor yang mempengaruhi tingkat produktivitas. Chisty dan Halloway (2011) melakukan penelitian yang menguji pengaruh komersialisasi terhadap yield rate, sebagai proksi dari tingkat produktivitas dengan menggunakan size of loan portfolio, women clientele, return on equity (ROE) dan leverage sebagai proksi-proksi dari komersialisasi. Hasil dalam penelitiannya tersebut menunjukkan bahwa size of loan portfolio, women clientele, dan ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap yield rate. Sedangkan leverage berpengaruh negatif dan signifikan pada yield rate, dimana ketika sebuah LKM melakukan keputusan untuk menggunakan hutang yang bersifat komersial, maka tingkat produktivitas lembaga tersebut akan mengalami penurunan. Size of loan portfolio adalah aset utama sebuah lembaga keuangan. Nilai dari variabel ini tidak hanya tergantung pada suku bunga yang diperoleh dari pinjaman, akan tetapi juga dari kualitas atau kemungkinan bahwa akan terbayarkannya bunga dan pinjaman pokok. Dalam penelitiannya, Chisty dan Halloway (2011) berpendapat bahwa size of loan portfolio berpengaruh signifikan terhadap yield rate. Hal ini dikarenakan LKM yang bertindak sebagai penyedia pinjaman akan semakin produktif apabila dapat mengkonversi savers menjadi borrowers. commit to user


digilib.uns.ac.id

Women clientele secara kultural memegang peranan penting, baik dalam keluarga maupun masyarakat. Perempuan banyak terlibat dalam aktivitas ekonomi, seperti kerajinan, perdagangan, dan lain-lain. Mayoritas dari mereka mempunyai usaha dengan skala yang masih kecil yang sering kali memanfaatkan fasilitas penyedia pinjaman. Sebagai anggota keluarga, perempuan menjadi pengatur keuangan keluarga, sekaligus pencari nafkah bersama-sama dengan suaminya. Hasil penelitian Chisty dan Halloway (2011) yang menguji pengaruh women clientele terhadap yield rate menemukan hasil positif yang signifikan. Return on equity (ROE) mengukur tingkat pengembalian atas investasi modal sendiri. Semakin besar ROE, semakin besar pula tingkat keuntungan yang dicapai sehingga kemungkinan suatu LKM bermasalah semakin kecil. Hal ini dikarenakan LKM yang berfokus pada penyediaan pinjaman akan mendapatkan pengembalian yang lebih besar. Chisty dan Halloway (2011) menyatakan bahwa ketika ROE meningkat, yield rate pun akan meningkat. Leverage menunjukkan tingkat risiko suatu LKM, dimana semakin tinggi leverage maka semakin tinggi pula risiko yang dihadapi oleh LKM tersebut. Hal ini dikarenakan pendanaan dari unsur hutang lebih besar daripada modal sendiri (equity). Chisty dan Halloway (2011) melakukan penelitian terhadap 24 LKM yang terpilih dari 50 LKM yang berada di beberapa belahan dunia dan hasilnya menunjukkan bahwa leverage berpengaruh negatif terhadap yield rate. commit to user


digilib.uns.ac.id

Penelitian ini bermaksud untuk melakukan studi lebih lanjut melalui pengujian kembali (replication extention) atas penelitian Chisty dan Halloway (2011). Alasan untuk melakukan pengujian kembali adalah peneliti ingin mengetahui apakah jika dilakukan penelitian ulang dengan menggunakan sampel dan periode yang berbeda, hasil penelitian ini akan konsisten dengan penelitian sebelumnya. Berdasarkan latar belakang tersebut, penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul: “ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD RATE LEMBAGA KEUANGAAN MIKRO (LKM) YANG

TERDAFTAR

DI

MICROFINANCE

INFORMATION

EXCHANGE PERIODE 2005-2009.”

B.

PERUMUSAN MASALAH Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka rumusan masalah pada penelitian ini adalah: 1. Apakah size of loan portfolio memiliki pengaruh yang positif dan signifikan secara parsial terhadap yield rate LKM di Indonesia? 2. Apakah women clientele memiliki pengaruh yang positif dan signifikan secara parsial terhadap yield rate LKM di Indonesia? 3. Apakah ROE memiliki pengaruh yang positif dan signifikan secara parsial terhadap yield rate LKM di Indonesia? 4. Apakah leverage memiliki pengaruh yang negatif dan signifikan secara parsial terhadap yield rate LKM di Indonesia? commit to user


digilib.uns.ac.id

5. Apakah size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage memiliki pengaruh yang positif dan signifikan secara simultan terhadap yield rate LKM di Indonesia?

C.

BATASAN MASALAH Berdasarkan rumusan masalah diatas, batasan-batasan masalah yang digunakan adalah : 1. Objek yang diteliti adalah LKM-LKM yang terdaftar

di Microfinance

Information Exchange (MIX Market) periode 2005-2009. 2. Komersialisasi lembaga keuangan mikro dapat diukur dengan berbagai variabel, namun demikian dalam penelitian ini komersialisasi diproksikan dengan size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage

D.

TUJUAN PENELITIAN Berdasarkan rumusan masalah diatas maka tujuan dari penelitian ini adalah: 1. Untuk menganalisis pengaruh size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage secara parsial terhadap yield rate LKM di Indonesia. 2. Untuk menganalisis pengaruh size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage secara simultan terhadap yield rate LKM di Indonesia.

commit to user


E.

digilib.uns.ac.id

MANFAAT PENELITIAN Ada pun manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Manfaat Teoritis Hasil

penelitian

ini

diharapkan

dapat

bermanfaat

untuk

menambah pemahaman mengenai size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage, serta hubungan pengaruhnya terhadap yield rate LKM di Indonesia. 2. Manfaat Praktis dan Manajerial a. Hasil penelitian ini, bagi lembaga keuangan mikro, diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan untuk menentukan alternatif pendanaan lembaga keuangan mikro yang tepat pada kebijakan struktur modal di masa yang akan datang. b. Bagi pihak akademisi, penelitian ini dapat memberikan bukti empiris mengenai hubungan size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage dengan faktor penentu keputusan struktur modal lembaga keuangan mikro yang ada di Indonesia, dan juga dalam menentukan keputusan pendanaan perusahaan, serta digunakan sebagai bahan referensi tambahan bagi penelitian selanjutnya.

commit to user


digilib.uns.ac.id

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A.

TELAAH PUSTAKA 1. Lembaga Keuangan Mikro Menurut definisi yang dipakai dalam Microcredit Summit (1997) dalam Ashari (2006), kredit mikro merupakan program pemberian kredit yang berjumlah kecil ke warga paling miskin untuk membiayai proyek yang mereka kerjakan sendiri sehingga dapat menghasilkan pendapatan, yang memungkinkan mereka peduli terhadap diri sendiri dan keluarganya, “programmes that extend small loans to very poor for self-employment projects that generate income, allowing them to care for themselves and their family”. Lembaga Keuangan Mikro (LKM) di Indonesia menurut Gunawan (2007) memiliki ciri utama, yaitu:

1. menyediakan beragam jenis pelayanan keuangan yang relevan atau sesuai dengan kebutuhan riil masyarakat 2. melayani kelompok masyarakat yang berpenghasilan rendah 3. menggunakan

prosedur

dan

mekanisme

yang

kontekstual

dan

fleksibel agar lebih mudah dijangkau oleh masyarakat miskin yang membutuhkan

commit to user


digilib.uns.ac.id

Sedangkan pola-pola keuangan mikro di Indonesia adalah sebagai berikut:

1. Saving ledd microfinance, yaitu pola keuangan mikro yang berbasis anggota (membership based). Dalam pola ini, pendanaan atau pembiayaan yang beredar berasal dari pengusaha mikro. 2. Credit Ledd Microfinance, yaitu pola keuangan mikro yang sumber keuangannya bukan dari usaha mikro tetapi dari sumber lain. 3. Micro Banking, bank yang difungsikan untuk melayani keuangan mikro. 4. Pola hubungan bank dan kelompok swadaya masyarakat

Lembaga keuangan mikro memiliki kelebihan yang paling nyata, yaitu prosedurnya yang sederhana, tanpa agunan, hubungannya yang cair (personal relationship), dan waktu pengembalian kredit yang fleksibel (negotiable repayment). Karakteristik itu sangat sesuai dengan ciri pelaku ekonomi di perdesaan (khususnya di sektor pertanian) yang memiliki aset terbatas, tingkat pendidikan rendah dan siklus pendapatan yang tidak teratur (bergantung panen). Karakter perdesaaan seperti itulah yang ditangkap dengan baik oleh pelaku lembaga keuangan mikro, sehingga eksistensinya mudah diterima oleh masyarakat kecil. Tetapi kelemahan utama dari lembaga keuangan mikro, yakni tingkat bunga kredit yang sangat tinggi, yang harus diperbaiki sebab keberadaannya cenderung eksploitatif kepada masyarakat miskin.

commit to user


digilib.uns.ac.id

2. Komersialisasi Komersialisasi merupakan langkah

yang diperlukan untuk

meningkatkan kualitas LKM dalam memberikan layanan kepada masyarakat (Akyuwen, Wijaya, dan Suthapa, 2010). Komersialisasi didasarkan pada komitmen untuk kinerja keuangan dan keberlanjutan suatu organisasi. Kegiatan ini merupakan rangkaian yang cukup kompleks dengan melibatkan berbagai aspek yang mencakup kebijakan ekonomi, sumber daya manusia, investasi, waktu, lingkungan pasar, dan sebagainya.

3. Size of loan portfolio Size of loan portfolio adalah aset utama sebuah lembaga keuangan. Nilai dari variabel ini tidak hanya tergantung pada suku bunga yang diperoleh dari pinjaman, akan tetapi juga dari kualitas atau kemungkinan bahwa akan terbayarkannya bunga dan pinjaman pokok. Salah satu prioritas dalam alokasi dana lembaga keuangan adalah penyaluran kredit (loan). Dasar pemikirannya adalah setelah lembaga keuangan mencukupi primary reserve serta kebutuhan secondary reservenya, lembaga keuangan baru dapat menentukan besarnya volume kredit yang akan diberikan. Primary reserve merupakan sumber utama bagi likuiditas lembaga keuangan, terutama untuk menghadapi kemungkingan terjadinya penarikan oleh nasabah, baik berupa penarikan dana masyarakat yang disimpan pada lembaga keuangan tersebut maupun penarikan commit to user


digilib.uns.ac.id

(pencairan) kredit atau credit disbursement sesuai dengan kesepakatan yang dibuat antara pihak lembaga keuangan dan debitor kredit dalam perjanjian kredit yang dibuat di hadapan notaris publik. Sedangkan secondary reserve merupakan penempatan dana-dana ke dalam noncash liquid asset (aset likuid yang bukan kas) yang dapat memberikan pendapatan kepada setiap saat dapat dijadikan uang tunai tanpa mengakibatkan kerugian pada lembaga keuangan. Surat-surat berharga tersebut antara lain surat berharga pasar uang (SBPU), Sertifikat Bank Indonesia (SBI), dan surat berharga jangka pendek lainnya. Tujuan utama dari secondary reserve adalah untuk dijadikan sebagai supllement (pelengkap) atau cadangan pengganti bagi primary reserve. Karena sifatnya yang dapat menghasilkan pendapatan bagi lembaga keuangan selain berfungsi sebagai cadangan, secondary reserve dapat memberikan dua manfaat bagi lembaga keuangan, yaitu untuk menjaga likuiditas dan meningkat profitabilitas lembaga keuangan.

4. Teori Clientele Effect Efek klien adalah kecenderungan perusahaan untuk menarik jenis kelompok yang menyukai kebijakan manajemen perusahaan. Teori ini menyatakan bahwa kelompok (clientele) yang berbeda akan memiliki preferensi yang berbeda terhadap tingkat produktivitas suatu perusahaan.

commit to user


digilib.uns.ac.id

Secara ringkasnya, kelompok yang membutuhkan penghasilan pada saat ini lebih menyukai suatu return yang tinggi. Sebaliknya kelompok yang tidak begitu membutuhkan uang saat ini lebih senang jika perusahaan menahan sebagian besar laba bersih perusahaan Jika ada perbedaan bunga bagi individu (misalnya orang lanjut usia dikenai bunga lebih ringan) maka individu yang dikenai bunga yang tinggi lebih menyukai capital gains karena dapat menunda pembayaran bunga. Kelompok ini lebih senang jika perusahaan membagi dividen yang kecil. Sebaliknya kelompok yang dikenai bunga relatif rendah cenderung menyukai dividen yang besar. Bukti empiris menunjukkan bahwa efek dari “ Clientele “ ini ada. Tetapi menurut MM hal ini tidak menunjukkan bahwa lebih baik dari dividen kecil, demikian sebaliknya. Efek “ Clientele “ ini hanya mengatakan bahwa bagi beberapa kelompok, beberapa kebijakan tertentu lebih menguntungkan mereka.

5. Return on Equity (ROE) ROE merupakan atribut profitabilitas yang diwakili oleh laba setelah pajak dibagi dengan total ekuitas. Rasio ini mengukur tingkat pengembalian atas investasi pemegang saham. ROE sangat menarik bagi pemegang saham maupun calon pemegang saham, dan juga manajemen karena rasio tersebut merupakan ukuran atau indikator penting dari shareholder value creation. Artinya semakin tinggi rasio ROE, semakin commit to user


digilib.uns.ac.id

tinggi pula nilai perusahaan, hal ini tentunya merupakan daya tarik investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Menurut Tandelilin (2001) dalam Berger dan Bonnaccorsi (2006) “ROE menggambarkan sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh pemegang saham”. Rasio ini juga dipengaruhi oleh besar kecilnya utang perusahaan, apabila proporsi utang makin besar maka rasio ini juga akan semakin besar. Apabila proporsi hutang main besar, maka rasionya pun semakin membesar (Riyanto, 1999).

6. Struktur Modal Dasar struktur modal berkaitan dengan sumber dana, baik itu sumber internal maupun sumber eksternal, yang secara teoritis didasarkan pada dua kerangka teori, yaitu balance theory atau pecking order theory. Berdasarkan balance theory, perusahaan mendasarkan pada struktur modal yang optimal. Struktur modal yang optimal dibentuk dengan menyeimbangkan manfaat dari penghematan pajak atas penggunaan utang terhadap biaya kebangkrutan (Brigham, 2006). Balance theiry memprediksi suatu hubungan variabilitas pendapatan dan penggunaan utang. Sedangkan pendanaan atas dasar pecking order theory menyatakan bahwa perusahaan cenderung memilih pendanaan yang berasal dari internal daripada eksternal. Apabila digunakan dana yang berasal dari eksternal maka urutan pendanaan

commit to user


digilib.uns.ac.id

yang disarankan adalah pertama dari utang, diikuti penerbitan ekuitas baru yang terakhir dari laba ditahan (Riyanto, 1999). Struktur berkaitan dengan sumber dana, baik yang berasal dari dalam maupun dari luar perusahaan. Sumber dana internal berasal dari dana yang terkumpul dari laba yang ditahan yang berasal dari kegiatan perusahaan. Sedangkan sumber dana eksternal berasal dari pemilik yang merupakan komponen modal sendiri dan dana yang berasal dari para kreditur yang merupakan modal pinjaman atau hutang. Modal dalam suatu bisnis merupakan salah satu sumber kekuatan untuk dapat melaksanakan aktivitasnya. Setiap perusahaan dalam melaksanaan kegiatannya selalu berupaya untuk menjaga keseimbangan finansialnya. Struktur modal berasosiasi dengan profitabilitas. Struktur modal perusahaan merupakan komposisi hutang dengan ekuitas. Dana yang berasal dari hutang mempunyai biaya modal dalam bentuk biaya bunga. Sedangkan dana yang berasal dari ekuitas mempunyai biaya modal berupa dividen. Perusahaan akan memilih sumber dana yang paling rendah biayanya diantara berbagai alternatif sumber dana yang tersedia. Komposisi hutang dan ekuitas yang tidak optimal akan mengurangi profitabilitas perusahaan. Penentuan struktur modal merupakan kebijakan yang diambil oleh pihak manajemen dalam rangka memperoleh sumber dana sehingga dapat digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan. Keputusan yang diambil oleh manajemen dalam pencarian sumber dana tersebut sangat dipengaruhi oleh para pemilik maupun para pemegang saham. Sesuai dengan tujuan commit to user


digilib.uns.ac.id

utama perusahaan, yakni untuk meningkatkan kemakmuran pemegang saham, maka setiap kebijakan yang akan diambil oleh pihak manajemen selalu dipengaruhi oleh keinginan para pemegang saham (Brigham, 2006). Brigham (2006) pun menunjukkan adanya beberapa faktor yang perlu dipertimbangkan dalam struktur modal. Faktor-faktor tersebut antara lain adalah : 

Stabilitas penjualan. Jika penjualan relatif stabil, maka perusahaan akan dapat menjamin hutang yang lebih besar sehingga stabilitas penjualan akan berpengaruh positif terhadap rasio hutang.



Struktur aset. Aset perusahaan yang digunakan sesuai dengan aktivitas utama perusahaan cenderung akan menjamin pinjaman yang diterima sehingga kreditur semakin terjaga keamanannya.



Tingkat pertumbuhan. Tingkat pertumbuhan ditunjukkan dengan peningkatan penjualan dari periode ke periode. Tingkat pertumbuhan ini umumnya diukur dengan besarnya ukuran perusahaan (size) dari penjualan. Dengan semakin meningkatnya size maka kreditur akan semakin

percaya

meingkatkan

dengan

dana

untuk

kinerja

perusahaan

operasional

sehingga

perusahaan.

dapat Dengan

meningkatnya aktivitas operasional diharapkan penjualan juga meningkat. 

Profitabilitas. Tingkat keuntungan yang dicapai dari hasil operasional tercermin dari return on equity (ROE). Meningkatnya ROE akan commit to user


digilib.uns.ac.id

meningkatkan laba ditahan sehingga komponen modal sendiri semakin meningkat. Dengan meningkatnya modal sendiri, maka rasio hutang menjadi menurun (dengan asumsi hutang relatif tetap). 

Pajak. Dengan semakin meningkatnya pajak, maka keinginan pemenuhan dana mengarah pada peningkatan hutang karena meningkatnya pajak akan memperkecil cost of debt.

7. Leverage (LVG) Financial leverage menunjukan proporsi atas penggunaan hutang untuk membiayai investasinya. Perusahaan yang tidak mempunyai leverage berarti menggunakan 100% modal sendiri. Sartono (2001) berpendapat bahwa penggunaan hutang bagi perusahaan mengandung tiga dimensi, yaitu: a. pemberi kredit akan menitikberatkan pada besarnya jaminan atas kredit yang diberikan b. dengan menggunakan hutang maka apabila perusahaan mendapatkan keuntungan yang lebih besar dari beban tetapnya, keuntungan pemilik perusahaan akan meningkat c. dengan menggunakan hutang maka pemilik memperoleh dana dan tidak kehilangan pengendalian perusahaan. Hutang

didefinisikan

sebagai

semua

kewajiban

keuangan

perusahaan kepada pihak lain yang belum terpenuhi. Hutang merupakan commit to user


digilib.uns.ac.id

sumber dana (modal) yang berasal dari kreditur yang memiliki jangka waktu tertentu dalam pengembaliannya (Suad Husnan, 1996). Apabila hasil pengembalian atas aktiva lebih besar daripada biaya hutang, penggunaan hutang tersebut menguntungkan dan hasil pengembalian atas modal dengan penggunaan hutang juga akan ditingkatkan. Akan tetapi, penggunaan hutang merupakan pedang bermata dua, yakni satu sisi meningkatkan hasil pengembalian pemegang saham bila perusahaan memperoleh laba operasi yang tinggi tetapi apabila perusahaan mempunyai laba operasi rendah akan memburuk jika seandainya tidak meminjam hutang. Dalam struktur modal, leverage merupakan hubungan antara debt dan equity. Namun dalam beberapa penelitian, leverage didefinisikan sebagai pengukur besarnya aktiva yang dibiayai dengan hutang (Sudarmadji dan Sularto, 2007). Hutang yang digunakan untuk membiayai aktiva berasal dari kreditor, bukan dari pemegang saham ataupun investor. Struktur modal dalam penelitian ini diukur dai debt to equity ratio (DER) dikarenakan DER mencerminkan besarnya proporsi antara total debt dan total shareholder’s equity. Total debt merupakan total liabilities baik hutang

janka

pendek

maupun

jangka

panjang),

sedangkan

total

shareholder’s equity merupakan total modal sendiri (total modal saham yang disetor dan laba yang ditahan) yang dimiliki perusahaan. Rasio ini menunjukkan

kemampuan

perusahaan

dalam

memenuhi

seluruh

kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang. Semakin tinggi DER menunjukkan commit to user


digilib.uns.ac.id

komposisi total hutang semakin besar dibandingkan dengan total modal sendiri sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap pihak kreditur (Ang,1997).

8. Yield Rate Secara

umum

produktivitas

diartikan

sebagai

efisiensi

dari

penggunaan sumber daya untuk mengahsilkan keluaran (output). Sinungan (1993) berpendapat bahwa produktivitas adalah ukuran efisiensi produktif. Suatu perbandingan antara hasil keluaran (output) dan masukan (input). Tingkat produktivitas merupakan rasio antara hasil kegiatan (output) dan segala pengorbanan (biaya) untuk mewujudkan hasil tersebut (input) (Kusriyanto, 1984). Input bisa mencakup biaya produksi (production cost) dan biaya peralatan (equipment cost). Sedangkan output bisa terdiri dari penjualan (sales), pendapatan (earnings), market share, dan kerusakan (defects) (Gomes, 1995). Menurut Anoraga dan Suyati, (1995) yield rate (produktivitas) mengandung pengertian yang berkenaan dengan konsep ekonomis, filosofis dan sistem. Sebagai konsep ekonomis, yield rate (produktivitas) berkenaan dengan usaha atau kegiatan manusia untuk menghasilkan barang atau jasa yang berguna untuk pemenuhan kebutuhan manusia dan masyarakat pada umumnya.

commit to user


B.

digilib.uns.ac.id

KERANGKA PEMIKIRAN Menurut Sekaran (2006), kerangka teoritis merupakan suatu model konseptual yang menggambarkan atau menjelaskan bagaimana suatu teori atau gambar menghubungkan antara beberapa faktor yang telah diidentifikasi sebagai masalah. Kerangka teoritis dapat membantu menjelaskan hubungan antara variabel independen terhadap variabel dependen. Penelitian ini menggunakan variabel-variabel penelitian yang diduga akan berpengaruh terhadap yield rate perusahaan. Adapun kerangka pemikirannya adalah seperti digambarkan berikut ini :

variabel independen

variabel dependen

lnSize

women clientele

yield rate

ROE

leverage

Gambar II. A Bagan Kerangka Pemikiran Penelitian

commit to user


digilib.uns.ac.id

Berdasarkan kerangka pemikiran diatas, peneliti ingin mengetahui variabel-variabel apa saja yang dapat mempengaruhi yield rate suatu lembaga keuangan mikro. Size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage digunakan dalam penelitian ini, baik secara parsial maupun simultan untuk membuktikan bahwa keempat variabel independen tersebut berpengaruh terhadap variabel dependen.

C.

PENELITIAN TERDAHULU Komersialisasi LKM masih menjadi topik yang sangat menarik untuk diteliti. Telah banyak yang melakukan penelitian terkait dengan keputusan komersialisasi LKM, misalnya Sriram (2010) yang melakukan penelitian di India, Poyo dan Young (1999) yang melakukan penelitian di Amerika Latin, Nyabwala (2010) yang melakukan penelitian di Kenya. Commercialization of Microfinance:Indonesia (2003), Commercialization of Microfinance:Phillipines (2003), dan Commercialization of Microfinance:Bangladesh (2002) merupakan buku-buku yang ditulis oleh Charitonenko bersama Asian Development Bank. Akan tetapi, penelitian yang dilakukan oleh Chisty dan Halloway (2011) dengan menggunakan data panel di beberapa bagian di dunia, seperti Amerika Tengah dan Selatan, Afrika, Eropa timur, dan Asia, merupakan penelitian pertama di dunia yang menggunakan variabel yield rate sebagai ukuran dari tingkat produktivitas. Mereka meneliti apakah terdapat pengaruh antara komersialisasi dengan yield rate, sebagai proksi dari tingkat produktivitas commit to user


digilib.uns.ac.id

dengan menggunakan size of loan portfolio, women clientele, return on equity (ROE) dan leverage sebagai proksi-proksi dari komersialisasi. Hasil dalam penelitiannya menunjukkan bahwa size of loan portfolio, women clientele, dan ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap yield rate. Sedangkan leverage berpengaruh negatif dan signifikan pada yield rate.

D.

HIPOTESIS Teori tidak dapat diuji. Supaya dapat diuji, teori harus dirinci menjadi proposisi-proposisi. Proposisi ini menurut Jalaludin Rakhmat, 1991, dalam Damayanti (2008) disebut hipotesis. Menurut Jogiyanto, 2005, dalam Damayanti (2008) hipotesis merupakan dugaan yang akan diuji kebenarannya dengan fakta yang ada. Hipotesis pada dasarnya merupakan suatu proposisi atau anggapan yang mungkin benar dan sering digunakan sebagai dasar pembuatan keputusan atau pemecahan masalah ataupun sebagai dasar penelitian lebih lanjut. J. Suprananto, 1981, dalam Damayanti (2008) menyatakan bahwa anggapan atau asumsi sebagai suatu hipotesis juga merupakan data, akan tetapi karena kemungkinan tersebut bisa salah, apabila akan digunakan sebagai dasar pembuatan keputusan harus diuji lebih dahulu dengan menggunakan data hasil observasi dan dinyatakan secara empiris. 1. Pengaruh size of loan portfolio terhadap yield rate Chisty dan Halloway (2011) menemukan hasil bahwa size of loan portfolio berpengaruh positif terhadap yield rate. Dengan kata lain, semakin commit to user


digilib.uns.ac.id

besar jumlah suatu pinjaman yang dikeluarkan oleh LKM maka semakin besar pula kemampuan LKM dalam mengkonversi savers menjadi borrowers. Jadi, jumlah borrowers akan meningkat seiring bertambahnya jumlah pinjaman. Suatu LKM akan lebih produktif apabila dapat mengkonversi savers menjadi borrowers (Chisty dan Halloway, 2011). Berdasarkan pertimbangan terhadap teori dan hasil penelitian terdahulu, hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut: H1. Size of loan portfolio memiliki pengaruh positif terhadap yield rate 2. Pengaruh women clientele terhadap yield rate Hasil penelitian Chisty dan Halloway (2011) yang menguji pengaruh women clientele terhadap yield rate menemukan hasil positif. Pengaruh positif menandakan bahwa yield rate suatu LKM akan semakin baik apabila jumlah peminjam berasal dari kaum perempuan. Ejigu (2009) dalam Armendariz dan Morduch (2005) berpendapat bahwa kaum perempuan merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi tingkat keberhasilan suatu LKM. Berdasarkan pertimbangan terhadap teori dan hasil penelitian terdahulu, hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut: H2. Women clientele memiliki pengaruh positif terhadap yield rate 3. Pengaruh ROE terhadap yield rate Chisty dan Halloway (2011) menyatakan bahwa ketika ROE meningkat, yield rate pun akan meningkat. Hasil ini mendukung penelitian sebelumnya, Cull et all (2007) dalam Berger dan Bonnaccorsi (2006) commit to user


digilib.uns.ac.id

dimana terdapat hubungan yang positif antara profitability dan productivity (dalam hal ini outreach). LKM yang berfokus pada penyediaan pinjaman akan

mendapatkan

pengembalian

yang

lebih

besar.

Berdasarkan

pertimbangan terhadap teori dan hasil penelitian-penelitian terdahulu, hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut: H3. ROE memiliki pengaruh positif terhadap yield rate 4. Pengaruh leverage terhadap yield rate Penelitian terhadap 24 LKM yang dilakukan oleh Chisty dan Halloway (2011) di beberapa belahan dunia menunjukkan bahwa leverage berpengaruh negatif terhadap yield rate. Pengaruh negatif tersebut menandakkan semakin banyak penggunaan hutang yang digunakan oleh suatu LKM sebagai sumber dananya, maka hal ini akan menurunkan tingkat produktivitas. Perubahan struktur modal akan mengakibatkan pergeseran orientasi perusahaan yang berakibat pada perubahan pada tingkat produktivitas. Berdasarkan pertimbangan terhadap teori dan hasil penelitian terdahulu, hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut: H4. Leverage memiliki pengaruh negatif terhadap yield rate

commit to user


digilib.uns.ac.id

BAB III METODE PENELITIAN

A.

DESAIN PENELITIAN Desain penelitian adalah rencana dari struktur penelitian yang mengarahkan proses dan hasil penelitian sedapat mungkin menjadi valid, obyektif, efisien, dan efektif (Jogiyanto, 2004). Penelitian ini bersifat survey data sekunder. Penelitian ini merupakan penelitian penjelasan (explanatory research) yang memfokuskan pada hubungan antara variabel-variabel penelitian dan menguji hipotesis yang dirumuskan.

B.

POPULASI DAN SAMPLE PENELITIAN Pengertian populasi menurut Nazir (2003) adalah kunpulan dari individu dengan kualitas serta ciri-ciri yang telah ditetapkan Dari definisi tersebut dapat diartikan bahwa semua populasi anggota kelompok orang, kejadian-kejadian atau hal-hal tertentu yang ingin diselidiki oleh peneliti, dari suatu populasi tersebut dapat diambil suatu kesimpulan. Dalam penelitian ini yang dimaksud populasi adalah lembaga keuangan mikro yang telah terdaftar di Microfinance Information Exchange di Indonesia.

commit to user


digilib.uns.ac.id

Pada umumnya, penelitian terhadap populasi dilakukan dengan jalan observasi yang digunakan bagi tujuan penelitian populasi atau karakteristiknya yang disebut dengan sampel. Pengertian sampel menurut Nazir (2003) adalah bagian dari populasi atau sejumlah subjek penelitian sebagai hasil dari populasi yang dituju. Dengan kata lain, sampel harus representatif dalam arti segala karakteristik populasi hendaknya harus tercerminkan pula pada populasi yang diambil. Dalam penelitian ini lembaga keuangan mikro yang menjadi sampel dipilih berdasarkan kriteria-kriteria tertentu (purposive sampling), yaitu : 1. Merupakan lembaga keuangan yang terdaftar di Microfinance Information Exchange (MIX Market) 2. Memiliki setidaknya tingkat keterbukaan (disclosure) pada level tiga 3. Memiliki data-data yang lengkap selama periode waktu penelitian 4. Memiliki total aset lebih dari Rp 1.000.000,00

C.

SUMBER DATA DAN TEKNIK PENGUMPULAN DATA Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data yang digunakan dalam penelitian ini dikumpulkan dengan metode dokumentasi terhadap lembaga keuangan yang terdaftar di Microfinance Information Exchange pada periode 2005 sampai 2009. Untuk beberapa variabel, data yang commit to user


digilib.uns.ac.id

ada masih merupakan data mentah yang tertuang dalam laporan keuangan perusahaan sehingga masih harus diolah untuk menjadi data siap pakai.

D.

DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL Menurut Arikunto (1998) variabel penelitian adalah objek penelitian, atau apa yang menjadi titik perhatian suatu penelitian. Berdasarkan kerangka pemikiran dan hipotesis yang telah disajikan sebelumnya, maka penulis memisahkan objek penelitian ke dalam dua variabel, yaitu : 1. Variabel dependen (variabel Y) Yaitu variabel yang dipengaruhi variabel lain yang sifatnya independen. Dalam penelitian ini variabel yang merupakan variabel dependen adalah: Yield Rate: menunjukkan produktivitas sebuah lembaga keuangan mikro Dalam hal ini, yield rate dinilai dengan cara membagi borrowers per staff member dengan savers per staff member. 2. Variabel independen (variabel X) Yaitu variabel yang mempengaruhi atau mengakibatkan masalah lain terjadi. Dalam penelitian ini yang menjadi variabel independen adalah : a. Size of loan portfolio merupakan penyaluran kredit yang diukur dengan indikator yield on gross portfolio.

commit to user


digilib.uns.ac.id

b. Women Clientele yang merupakan kaum perempuan yang berperan sebagai pelaku usaha mikro yang menggunakan fasilitas penyediaan pinjaman diukur dengan melihat jumlah borrowers perempuan. c. ROE merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri yang menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. ROE diukur dengan cara membagi net income dengan total equity. d. Leverage. Proksi leverage yang digunakan dalam penelitian ini yaitu debt to equity ratio (DER). Rasio ini digunakan untuk menggambarkan kebijakan hutang perusahaan.

E.

METODE ANALISIS DATA 1. Statistik Deskriptif (Descriptive Statistics) Menurut Jogiyanto (2004), statistik deskriptif (descriptive statistics) merupakan statistik yang menggambarkan fenomena atau karakteristik distribusinya. Pengukuran tendensi pusat (measures of central tendensy) yang sering disebut juga dengan pengukur-pengukur lokasi (measures of location) mengukur nilai-nilai pusat dari distribusi data. Pengukuran tendensi pusat yang digunakan dalam penelitian ini adalah:

commit to user


digilib.uns.ac.id

a. Mean atau rata-rata, yaitu nilai total dibagi dengan jumlah kejadian (frekuensi). b. Dispersi (dispersion) Dispersi (dispersion) mengukur variabilitas (penyebaran) dari data terhadap nilai pusatnya. Pengukur-pengukur dispersi sering disebut pengukur-pengukur variabilitas (variability) atau pengukurpengukur rentang (measure of spread). Pengukur dispersi yang digunakan dalam penelitian ini adalah standar deviasi (standard deviation), yaitu mengukur rata-rata penyimpangan masing-masing item data terhadap nilai yang diharapkan. Menurut Indrianto dan Supomo (1999), penggunaan kuadrat dalam pengukuran deviasi standar sebagai ukuran mempunyai kelemahan, yaitu : 1. semakin besar nilai deviasi standar masing-masing data yang diteliti dari rata-ratanya, maka nilai variannya juga semakin besar 2. jika data yang diteliti berupa satuan uang (rupiah), maka variannya dalam bentuk rupiah yang dikuadratkan.

2. Uji Asumsi Klasik a. Uji Normalitas Uji normalitas dibutuhkan untuk menguji apakah data yang digunakan berdistribusi normal atau tidak. Data yang baik adalah data yang berdistribusi normal, sehingga dapat memperkecil kemungkinan terjadinya commit to user


digilib.uns.ac.id

bias. Pengalaman menunjukkan bahwa distribusi normal merupakan model yang cukup baik bagi data yang bersifat kontinyu yang nilainya tergantung pada sejumlah faktor, di mana masing-masing faktor memiliki pengaruh negatif atau positif yang relatif kecil (Gujarati, 1999). Informasi terhadap variasi variabel dependen yang tidak dapat diterangkan pada regresi akan termuat dalam residual. Oleh karena itu, untuk melakukan pemeriksaan terhadap persamaan regresi melanggar asumsi ataukah tidak maka digunakan analisis residual. Setelah

mendapatkan

nilai

residual

tersebut,

selanjutnya

dilakukan analisis uji normalitas melalui uji Kolmogorov-Smirnov dengan menggunakan level of significant sebesar 0,05 atau sebesar 5%. Pengujian normalitas dilakukan dengan membandingkan p-value yang diperoleh dengan tingkat signifikansi yang ditentukan sebesar 0,05. Bila p-value ≥ 0,05 maka data yang digunakan dalam penelitian merupakan data yang berdistribusi normal dan sebaliknya bila nilai p-value < 0,05 maka data tidak berdistribusi normal.

b. Uji Multikolinearitas Multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui hubungan linear yang sempurna atau pasti di antara variabel independen yang menjelaskan model regresi (Gujarati, 1999). Bila terjadi hubungan linear yang sempurna pada beberapa atau semua variabel independen, maka terdapat korelasi yang commit to user


digilib.uns.ac.id

sangat kuat di antara variabel independen. Pendeteksian multikolinearitas dapat dilihat dari beberapa hal (Nugroho, 2005), antara lain: 1) Jika nilai dari Variance Inflation Factor (VIF) kurang dari 10 dan nilai tolerance lebih dari 0,1 maka dapat dikatakan bahwa model yang digunakan dalam model terbebas dari multikolinearitas. 2) Jika koefisien korelasi antara masing-masing variabel independen tidak lebih dari 0,70, maka model penelitian terbebas dari multikolinearitas dan sebaliknya. 3) Jika nilai koefisien determinan maupun R2 di atas 0,60, tetapi tidak ada variabel dependen, maka dapat dikatakan bahwa model terkena multikolinearitas.

c. Uji Autokorelasi Uji ini dilakukan untuk mengetahui indikasi adanya korelasi antar anggota-anggota serangkaian observasi yang diurutkan menurut waktu dan ruang (Gujarati, 1999). Durbin-Watson test digunakan untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi. Jika nilai uji statistik Durbin-Watson lebih kecil dari satu atau lebih besar dari tiga, maka residual dari model regresi berganda tidak bersifat independen atau terjadi autokorelasi.

d. Uji Heteroskedastisitas Uji ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual, dari suatu commit to user


digilib.uns.ac.id

pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika varians residual dari suatu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika varians berbeda, maka disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Heteroskedastisitas dapat dilihat dari pola pada scatterplot. Heteroskedastisitas tidak terjadi apabila pada scatterplot menunjukkan sebagai berikut: 1) Titik-titik data menyebar di atas dan di bawah atau di sekitar nol. 2) Titik-titik data tidak mengumpul hanya di atas atau di bawah. 3) Penyebaran titik tidak boleh membentuk pola berulang melebar, menyempit, kemudian melebar kembali. 4) Penyebaran tidak berpola.

3. Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda dengan model sebagai berikut: YRATE = α + β1ln SZEit + β2DUMit + β3ROEit+ β4LVGit + ε it Keterangan: YRATE = Yield Rate Ln SZE = Size of loan portfolio DUM

= Women Clientele

ROE

= Return on Equity commit to user


digilib.uns.ac.id

LVG

= Leverage

ε

= error term Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat

diukur dengan Goodness of Fit Test. Secara statistik, hal ini dapat diukur dengan nilai koefisien determinasi, nilai statistik F, dan nilai statistik t. Perhitungan statistik disebut signifikan secara statistik apabila nilai uji statistiknya berada dalam daerah kritis (daerah di mana Ho ditolak). Sebaliknya, disebut tidak signifikan bila nilai uji statistiknya berada dalam daerah di mana Ho diterima. a. Uji Ketepatan Perkiraan dengan Uji R

2

Uji ini digunakan untuk mengetahui berapa persentase variabel dependen dapat dijelaskan oleh variabel independen. Nilai R2 besarnya antara 0 dan 1 (0  R2  1). R2 dikatakan baik jika mendekati 1. Jika R2 sebesar 1 berarti variabel independen berpengaruh sempurna pada variabel dependen, sedangkan jika R2 sebesar 0, maka tidak ada pengaruh variabel independen pada variabel dependen. b. Pengujian Koefisien Regresi secara Simultan (Uji-F) Uji-F dimaksudkan untuk mengetahui tingkat signifikansi pengaruh variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Hipotesis yang digunakan dalam uji ini adalah sebagai berikut: Ho: Secara bersama-sama, variabel independen tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. commit to user


digilib.uns.ac.id

Ha: Secara bersama-sama, variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Dengan tingkat signifikansi (α) sebesar 5%, maka: Jika probabilitas F < α, berarti Ho ditolak Jika probabilitas F > α, berarti Ho diterima c. Pengujian Koefisien Regresi secara Parsial (Uji-t) Uji-t dimaksudkan untuk mengetahui variance koefisien regresi secara parsial atau sendiri-sendiri dalam model yang digunakan. Analisis ini digunakan untuk menguji pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Hipotesis yang digunakan dalam uji ini adalah sebagai berikut: Ho: Variabel independen tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Ha: Variabel

independen

berpengaruh

signifikan

dependen. Dengan tingkat signifikansi (α) sebesar 5%, maka: Jika probabilitas t < α, berarti Ho ditolak Jika probabilitas t > α, berarti Ho diterima

commit to user

terhadap

variabel


digilib.uns.ac.id

BAB IV ANALISIS DATA

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh size of loan portfolio, women clientele, return on equity (ROE), dan leverage terhadap yield rate lembaga keuangan mikro yang terdaftar di Microfinance Information Exchange (MIX Market). Periode penelitian yang diamati adalah tahun 2005–2009. Dalam bab ini disajikan analisis terhadap data penelitian dan pengujian hipotesis yang telah dikemukakan pada bab III dengan menggunakan teknik-teknik analisis yang telah ditentukan. Hipotesis yang akan diuji adalah tentang pengaruh size of loan portfolio, women clientele, return on equity (ROE), dan leverage terhadap yield rate lembaga keuangan mikro yang terdaftar di Microfinance Information Exchange (MIX Market). Pengolahan data dilakukan dengan menggunakan program Microsoft Excel 2007, sedangkan uji normalitas data, uji-t, uji-F, dan analisis regresi yang dilakukan untuk menguji hipotesis penelitian menggunakan program SPSS 11.5 for Windows.

A.

DISTRIBUSI SAMPEL Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari Microfinance Information Exchange (MIX Market). Data ini berupa data yield rate, size of loan portfolio, women clientele, return on equity (ROE), dan leverage. Berdasarkan kriteria yang telah commit to user


digilib.uns.ac.id

dicantumkan sebelumnya, diperoleh sampel penelitian dengan rincian sebagai berikut: Tabel IV. A Hasil Pengambilan Sampel Kriteria Sampel

Jumlah

Jumlah Lembaga Keuangan Mikro 2005

24


37


42


39


16

Perusahaan yang tidak memiliki data lengkap Perusahaan yang memiliki total asset kurang dari Rp 1.000.000 Jumlah observasi tahun 2005-2009

(88) (23) 47

Sumber: Hasil Pengolahan Data

B.

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 1. Statistik Deskriptif Statistik deskriptif dalam penelitian ini digunakan untuk analisis deskriptif dalam penelitian ini digunakan untuk mendeskripsikan variabelvariabel penelitian tanpa menghubungkan atau membandingkan dengan variabel lain, jadi menceritakan karakteristik statistik suatu variabel secara mandiri. Nilai statistik diskriptif dari masing-masing variabel penelitian ini, disajikan dalam Tabel IV.2 berikut :

commit to user


digilib.uns.ac.id

Tabel IV.2 Hasil Output Descriptive Statistics Descriptive Statistics N LNSIZE 47 WOM 47 ROE 47 LVG 47 YRATE 47 Valid N (listwise) 47 sumber : SPSS 11.5 Windows

Minimum -,09 ,00 -2,43 ,04 ,03

Maximum 1,08 1,00 1,27 19,46 2,80

Mean ,3681 ,4681 ,2094 4,8823 ,5443

Std. Deviation ,20295 ,50437 ,507737 4,14080 ,49641

Tabel IV.3 Statistics N

Valid Missing

Mean Mode Std. Deviation Minimum Maximum sumber : SPSS 11.5 Windows

47 0 ,4681 ,00 ,50437 ,00 1,00

Tabel IV.4 WOM Frequency Valid ,00 25 1,00 22 Total 47 sumber : SPSS 11.5 Windows

Percent 53,2 46,8 100,0

Valid Percent 53,2 46,8 100,0

Cumulative Percent 53,2 100,0

Hasil output statistik deskriptif pada tabel IV.2 menunjukkan bahwa Size of Loan Portfolio yang diproksikan oleh variabel LnSize memiliki nilai minimum sebesar -0,09, nilai maksimum sebesar 1,08, nilai rata-rata sebesar 0,3681, dan standar deviasi dengan nilai sebesar 0,20295. Return on Equity yang diproksikan oleh variabel ROE memiliki nilai minimum sebesar -2,43, commit to user


digilib.uns.ac.id

nilai maksimum sebesar 1,27, nilai rata-rata sebesar 0,2094, dan standar deviasi dengan nilai sebesar 0,50737. Leverage yang diproksikan oleh variabel LVG memiliki nilai minimum sebesar 0,04, nilai maksimum sebesar 19,46, nilai ratarata sebesar 4,8823, dan standar deviasi dengan nilai sebesar 4,14080. Women Yield Rate yang diproksikan oleh variabel YRATE memiliki nilai minimum sebesar 0,03, nilai maksimum sebesar 2,80, nilai rata-rata sebesar 0,5443, dan standar deviasi dengan nilai sebesar 49,641. Sedangkan hasil output statistik deskriptif pada tabel IV.3 dan tabel IV.4 menunjukkan bahwa Clientele yang diproksikan oleh variabel WOM memiliki nilai minimum sebesar 0, nilai maksimum sebesar 1, nilai modus adalah 0, dan standar deviasi dengan nilai sebesar 0,50437.

2. Uji Asumsi Klasik a. Uji Normalitas Uji normalitas data mempunyai tujuan untuk menguji variabel dependen dan independen dalam persamaan regresi, apakah keduanya memiliki distribusi normal atau tidak. Model distribusi yang baik adalah memiliki distribusi normal atau mendekati normal, karena bagi suatu variabel yang mempunyai karakteristik tidak normal maka akan dapat mengurangi

ketepatan

dalam

pengujian

hipotesis.

Ghozali

(2005)

menyatakan bahwa analisis statistik parametrik bekerja dengan asumsi bahwa semua variabel terdistribusi secara normal, apabila asumsi tersebut dipenuhi maka nilai residual dari analisis juga berdistribusi normal. commit to user


digilib.uns.ac.id

Pengalaman menunjukkan bahwa distribusi normal merupakan model yang tepat untuk sampel random kontinyu di mana nilainya tergantung pada sejumlah faktor, tiap faktor menghasilkan pengaruh positif atau negatif (Gujarati, 1999). Dalam penelitian ini, untuk menguji normalitas data digunakan uji statistik Kolmogorov-Smirnov. Kriteria yang digunakan adalah dengan membandingkan p-value yang diperoleh dengan tingkatan signifikansi yang ditetapkan sebesar 5%. Apabila p-value > 0,05, maka data memiliki distribusi normal.

Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas

N Normal Parameters(a,b) Most Extreme Differences

Unstandardized Residual 47 Mean Std. Deviation Absolute

Positive Negative Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) Sumber: Output SPSS 11.5

,0000000 ,33800993 ,090 ,090 -,079 ,619 ,838

Tabel IV.3 di atas menunjukkan bahwa proksi Unstandardized Residual berdistribusi normal, karena memiliki tingkat signifikansi lebih dari 0,05 yakni sebesar 0,838.

commit to user


digilib.uns.ac.id

b. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah di dalam model

regresi

ditemukan

adanya

korelasi

antar

variabel

bebas.

Multikolinearitas adalah situasi di mana terdapat korelasi antar variabel independen satu dengan lainnya dalam suatu model regresi. Model regresi sebaiknya tidak terdapat korelasi antar variabel independennya. Jika antar variabel independen terjadi korelasi, maka variabel-variabel ini tidak orthogonal. Variabel orthogonal adalah variabel independen yang nilai korelasi antar sesama variabel independen sama dengan nol (Ghozali, 2005). Multikolinearitas dapat diukur dengan menggunakan Variance Inflation Factor (VIF) dan nilai tolerance. Jika nilai VIF < 10 dan nilai tolerance lebih dari 0,1 maka dapat dikatakan bahwa variabel yang digunakan dalam model terbebas dari multikolinearitas. Menurut Gujarati (1999),

multikolinearitas

terjadi

ketika

VIF

>

10.

Akibat

dari

multikolinearitas adalah koefisien-koefisien regresi menjadi tak terhingga. Jika terjadi multikolinearitas, maka variabel yang menyebabkan terjadinya multikolinearitas harus dikeluarkan dari model.

Tabel IV.4 Hasil Uji Multikolinearitas Variabel LNSIZE ROE WOM LVG

Tolerance 0,801 0,861 0,863 0,872

VIF 1,248 1,161 1,159 1,147

Keterangan Terbebas dari multikolinearitas Terbebas dari multikolinearitas Terbebas dari multikolinearitas Terbebas dari multikolinearitas

Sumber: Data sekunder diolah, 2011 (lampiran)

commit to user


digilib.uns.ac.id

Dari hasil yang disajikan pada tabel multikolinearitas, diketahui bahwa keempat variabel diatas tidak memiliki masalah multikolinearitas dengan variabel bebas lainnya.

c. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji model regresi linear terdapat korelasi antar kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya (t-1). Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dapat digunakan metode Durbin-Watson (DW test). DW test digunakan untuk autokorelasi tingkat satu yang mensyaratkan adanya intercept dalam model regresi dan tidak ada variabel lagi di antara variabel independen (Ghozali, 2005). Penentuan ada tidaknya autokorelasi dapat digunakan patokan nilai Durbin-Watson hitung yang berkisar antara 0 dan 4 (Gujarati, 1999). Bila nilai uji statistik Durbin-Watson lebih kecil dari 1 atau lebih besar dari 3 maka residual dari model regresi berganda tidak bersifat independen atau terjadi autokorelasi. Tabel IV.5 Hasil Uji Autokorelasi Variabel Dependen Yield Rate

Nilai Durbin-Watson 1,663

Keterangan Tidak terjadi autokorelasi

Sumber: Data sekunder diolah, 2011 (lampiran)

Dari tabel di atas bisa disimpulkan bahwa data tidak mengalami gejala autokorelasi dengan nilai uji Durbin-Watson sebesar 1,663. commit to user


digilib.uns.ac.id

d. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas dimaksudkan untuk mengetahui dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain (Ghozali, 2005). Hasil uji heteroskedastisitas ditunjukkan pada Gambar IV.1.

Scatterplot Dependent Variable: YRATE Regression Studentized Residual

3

2

1

0

-1

-2 -3 -1

0

1

2

3

4

5

6

Regression Standardized Predicted Value

Gambar IV.1 Hasil Uji Heteroskedastisitas Sumber: Output SPSS 11.5 Penyebaran titik yang acak mengindikasikan tidak adanya heteroskedastisitas.

3. Pengujian Hipotesis Hasil uji regresi yang telah dilaksanakan dapat dilihat pada Tabel IV.6 sebagai berikut: commit to user


digilib.uns.ac.id

Tabel IV.6 Hasil Uji Regresi YRATE = 0,393 + 0,222 LNSIZE + 0,260 WOM – 0,666 ROE - 0,18 LVG Koefisien determinasi = 49,2% Nilai F = 12,147 Sig. = 0,000 Sumber: Data sekunder diolah, 2011 (lampiran)

Persamaan di atas menunjukkan jika variabel LNSIZE, WOM, ROE, dan LVG dianggap konstan (tetap), maka yield rate lembaga keuangan mikro akan naik sebesar 0,393. Nilai

koefisien

variabel

independen

LNSIZE

sebesar

0,222

menunjukkan bahwa setiap ada penambahan satu satuan variabel LNSIZE, maka akan menaikkan yield rate lembaga keuangan mikro sebesar 0,222 dengan syarat variabel lain dianggap konstan. Nilai koefisien variabel independen WOM sebesar 0,260 menunjukkan bahwa setiap ada penambahan satu satuan variabel WOM, maka akan menaikkan yield rate lembaga keuangan mikro sebesar 0,260 dengan syarat variabel lain dianggap konstan. Nilai koefisien variabel independen ROE sebesar -0,666 menunjukkan bahwa setiap ada penambahan satu satuan variabel ROE, maka akan menurunkan yield rate lembaga keuangan mikro sebesar 0,666 dengan syarat variabel lain dianggap konstan. Nilai koefisien variabel independen LVG sebesar 0,18 menunjukkan bahwa setiap penambahan satu satuan variabel LVG, maka akan menurunkan commit to user


digilib.uns.ac.id

yield rate lembaga keuangan mikro sebesar 0,18 dengan syarat variabel lain dianggap konstan. a. Pengujian Ketepatan Perkiraan (Uji R2) Uji ini dilakukan untuk mengetahui tingkat ketepatan perkiraan dalam analisis regresi dan seberapa besar variabel dependen dapat dijelaskan oleh variabel independen. Tingkat ketepatan regresi dinyatakan dalam koefisien determinasi majemuk (R2). Nilai R2 berada di antara 0 dan 1. Semakin mendekati 1 berarti variabel independen semakin berpengaruh terhadap variabel dependen. Tabel IV.7 Uji R2 Variabel-variabel Independen Model Summary Adjusted Std. Error of R R Square R Square The Estimate ,732 ,536 ,492 ,35374 a. Predictors: (Constant), LVG, WOM, ROE, LNSIZE

Model 1

b. Dependent Variable: YRATE

Sumber: Output SPSS 11.5

Hasil output pengujian SPSS di atas menunjukkan nilai R2 yang telah disesuaikan (adjusted R square) sebesar 0,492, yang berarti variabel YRATE dapat dijelaskan oleh variabel LNSIZE, WOM, ROE, dan LVG sebesar 49,2%, sedangkan sebesar 50,8% dijelaskan oleh variabel lain di luar variabel independen yang ada.

commit to user


digilib.uns.ac.id

b. Pengujian Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F) Uji F statistik ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Tabel IV.8 Hasil Uji Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F) Variabel Dependen F Sig. Keterangan Yrate 12,147 0,000 Ho ditolak Sumber: Data sekunder diolah, 2011 (lampiran)

Hasil pengolahan data pada tabel menunjukkan nilai uji F sebesar 12,147 dengan signifikansi F sebesar 0,000 (p<0,05). Hal ini berarti Ho ditolak dan hipotesis alternatif diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage secara simultan berpengaruh positif signifikan terhadap yield rate. c. Pengujian Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t) Uji t statistik ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel independen secara parsial (individu) terhadap variabel dependen, dengan asumsi variabel independen yang lain konstan. Hasil uji koefisien regresi secara parsial dapat dilihat pada tabel IV.1. Tabel IV.9 Hasil Uji Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t) Unstandardized Model t Sig. Coefficients B 1 (Constant) 0,393 3,358 0,002 LNSIZE 0,222 0,772 0,444 WOM 0,260 2,339 0,024 ROE -0,666 -6,017 0,000 LVG -0,018 -1,329 0,019 a.Dependent Variable: YRATE Sumber: Output SPSS 11.5

commit to user


digilib.uns.ac.id

Berdasarkan hasil pengujian, dapat dijelaskan bahwa tidak seluruh variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Penjelasan pengaruh parsial dari masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen dalam penelitian ini diuraikan sebagai berikut: 1. Uji Pengaruh Size of Loan Portfolio terhadap Yield Rate Berdasarkan tabel hasil pengujian diatas didapatkan t hitung sebesar 0,772 dan nilai signifikansi t sebesar 0,444 (p>0,05). Dengan demikian, Ho diterima dan hipotesis alternatif ditolak, yaitu size of loan portfolio tidak berpengaruh signifikan terhadap yield rate. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa size of loan portfolio terhadap yield rate tidak mendukung penelitian Chisty dan Halloway (2011). Size of loan portfolio yang merupakan variabel indikator dari aset utama sebuah lembaga keuangan yang menunjukkan besarnya suatu pinjaman yang dikeluarkan. Semakin besar jumlah suatu pinjaman, LKM yang bersangkutan semakin produktif. Akan tetapi, menurut hasil penelitian ini peningkatan jumlah suatu pinjaman yang dikeluarkan oleh suatu LKM belum tentu disebabkan karena adanya peningkatan jumlah borrowers yang berhasil dikonversi dari jumlah savers. Peningkatan ini dapat ditentukan pula oleh beberapa faktor, diantaranya adalah faktor kemudahan peminjaman. Seorang borrower yang mengetahui bahwa untuk mengajukan pinjaman di LKM tidak membutuhkan syarat yang sulit, seperti yang terjadi pada lembaga commit to user


digilib.uns.ac.id

keuangan lainnya, ia akan lebih berani untuk meminta pinjaman yang lebih besar walaupun dengan jumlah bunga yang tinggi pula. Tidak signifikannya hasil pengujian menunjukkan bahwa size of loan portfolio bukan merupakan informasi yang signifikan dalam penentuan tingkat produktivitas untuk mendorong manajemen melakukan berbagai macam usaha untuk dapat mengkonversi savers menjadi borrowers.

2. Uji Pengaruh Women Clientele terhadap Yield Rate Berdasarkan hasil pengujian didapatkan hasil t hitung sebesar 2,339 dan nilai signifikansi t sebesar 0,024 (p<0,05). Dengan demikian, Ho ditolak dan hipotesis alternatif diterima, yaitu women clientele berpengaruh signifikan terhadap yield rate. Hipotesis yang telah dirumuskan terbukti bahwa women clientele berpengaruh positif terhadap yield rate yang digunakan untuk menunjukkan tingkat produktivitas. Pengaruh positif menandakan bahwa yield rate suatu LKM akan semakin baik apabila jumlah borrowers berasal dari kaum perempuan. Kaum perempuan yang selama menjadi mayoritas pelaku usaha mikro di Indonesia terbukti menjadi salah satu faktor yang mempengaruhi tingkat keberhasilan suatu LKM. Sifat disiplin dan kepatuhan dalam hal pengembalian memungkinkan terjadinya peminjaman secara berulang menjadi tolak ukur atas keberhasilan suatu LKM (Armendariz dan Morduch, 2005). Di sisi lain, kaum perempuan commit to user


digilib.uns.ac.id

melakukan pembayaran lebih baik dibanding kaum pria yang dapat mengurangi risiko dan meningkatkan produktivitas (Molyneux, 2002 dalam Armendariz dan Morduch, 2005). Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa LKM-LKM di Indonesia mendukung hipotesis women clientele yang lebih menargetkan kaum perempuan dibandingkan dengan menargetkan kaum pria sebagai klien mereka.

3. Uji Pengaruh ROE terhadap Yield Rate Berdasarkan hasil pengujian didapatkan hasil t hitung sebesar - 6,017 dan nilai signifikansi t sebesar 0,000 (p<0,05). Dengan demikian, Ho ditolak dan hipotesis alternatif diterima, yaitu ROE berpengaruh signifikan terhadap yield rate. Hipotesis yang telah dirumuskan terbukti bahwa ROE memiliki arah hubungan negatif terhadap yield rate. Pengaruh negatif menunjukkan bahwa peningkatan ROE akan mengakibatkan yield rate menurun. Artinya, LKM-LKM yang berada di Indonesia belum sepenuhnya berfokus pada penyediaan. ROE yang tinggi tidak diimbangi pula dengan usaha untuk menarik masyarakat untuk menjadi borrowers sehingga masyarakat hanya melihat LKM sebagai lembaga keuangan setara dengan bank yang hanya menyediakan jasa penyimpanan uang saja, bukan merupakan jasa penyedia pinjaman. commit to user


digilib.uns.ac.id

Di sisi lain, faktor komersialisasi mengakibatkan fokus utama LKM, yakni sebagai penyediaan jasa keuangan mulai bergeser. LKM mulai berfokus pada pencarian profit atas kinerja mereka untuk memenuhi kewajiban mereka membayar hutang.

4. Uji Pengaruh Leverage terhadap Yield Rate Berdasarkan hasil pengujian didapatkan hasil t hitung sebesar -1,329 dan nilai signifikansi t sebesar 0,091 (p<0,05). Dengan demikian, Ho ditolak dan hipotesis alternatif diterima, dimana leverage berpengaruh signifikan terhadap yield rate. Hipotesis yang telah dirumuskan mendukung penelitian Chisty dan Halloway (2011) yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh negatif terhadap yield rate. Pengaruh negatif tersebut menandakkan semakin besar proporsi hutang yang digunakan sebagai sumber dananya, semakin besar pula risiko yang dihadapi oleh LKM sehingga usaha LKM untuk memaksimalkan klien dan mengkonversi savers menjadi borrowers menurun. Dapat disimpulkan bahwa besar kecilnya penggunaan hutang sangat berpengaruh terhadap tingkat produktivitas (yield rate), dimana LKM akan mulai berfokus pada pencarian profit atas kinerja mereka untuk memenuhi kewajiban pembayaran hutang dibandingkan berfokus pada tujuan utama, yakni penyediaan jasa keuangan bagi masyarakat miskin. commit to user


digilib.uns.ac.id

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

Bab ini merupakan bab penutup yang menyajikan seluruh rangkuman hasil perhitungan dan analisis data sebagai suatu kesimpulan. Bab ini juga menyajikan implikasi penelitian, keterbatasan penelitian, dan saran-saran yang dapat digunakan sebagai solusi pengembangan penelitian mendatang.

A.

KESIMPULAN Berdasarkan hasil analisis statistik mengenai pengaruh size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage terhadap yield rate LKM yang terdaftar di MIX Market pada bab IV, maka dapat ditarik hasil penelitian dengan kesimpulan sebagai berikut: 1. Pengujian pengaruh size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage terhadap yield rate dalam uji regresi menampilkan hasil yang beragam. 2. Size of loan portfolio tidak berpengaruh terhadap yield rate. Di Indonesia, peningkatan jumlah pinjaman yang dikeluarkan oleh suatu LKM, belum tentu disebabkan karena adanya peningkatan tingkat konversi savers menjadi borrowers. Namun, size of loan portfolio bukan merupakan suatu informasi yang signifikan dalam penentuan tingkat produktivitas.

commit to user


digilib.uns.ac.id

3. Women clientele berpengaruh positif terhadap yield rate. Di Indonesia, suatu LKM dikatakan semakin produktif apabila jumlah borrowers berasal dari kaum perempuan. 4. ROE berpengaruh negatif terhadap yield rate. Di Indonesia, semakin tinggi ROE, maka semakin rendah tingkat konversi savers menjadi borrowers. Namun, ROE bukan merupakan suatu informasi yang signifikan dalam penentuan tingkat produktivitas. 5. Leverage berpengaruh negatif terhadap yield rate. Di Indonesia, semakin tinggi leverage, maka semakin rendah tingkat konversi savers menjadi borrowers. Namun, leverage bukan merupakan suatu informasi yang signifikan dalam penentuan tingkat produktivitas. 6. Penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Chisty dan Halloway (2011).

B.

IMPLIKASI PENELITIAN Berikut merupakan implikasi yang diharapkan dalam penelitian ini: 1. Implikasi Teoritis Kesimpulan

penelitian

ini

diharapkan

dapat

menambah

pemahaman mengenai size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage serta hubungan pengaruhnya terhadap yield rate dengan melakukan pengujian terhadap LKM yang terdaftar di MIX Market tahun 2005–2009. 2. Implikasi Praktis dan Manajerial commit to user


digilib.uns.ac.id

Bagi manajemen, hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan untuk menentukan alternatif pendanaan LKM yang tepat pada kebijakan struktur modal di masa yang akan datang sehingga kebijakan manajemen yang akan diterapkan dapat meningkatkan kinerja yang diharapkan. Bagi akademisi, hasil penelitian ini dapat memberikan bukti empiris mengenai hubungan yield rate dengan faktor penentu keputusan struktur modal LKM, di antaranya size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage, serta dapat digunakan sebagai bahan referensi tambahan bagi penelitian selanjutnya.

C.

KETERBATASAN Penelitian ini mempunyai keterbatasan-keterbatasan yang dapat dijadikan bahan pertimbangan bagi peneliti berikutnya agar mendapatkan hasil yang lebih baik lagi. Keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder sehingga peneliti tidak bisa mengendalikan dan mengawasi kemungkinan terjadinya kesalahan dalam perhitungan. Dan tidak seluruh LKM di MIX Market memiliki total aset diatas Rp 1.000.000,00 sehingga data yang terkumpul hanya terbatas pada data yang ada. Serta waktu pengamatan diatasi hanya tahun 2005 sampai tahun 2009. 2. Penelitian ini hanya menguji empat (4) proksi komersialisasi yang mempengaruhi yield rate LKM, yaitu size of loan portfolio, women clientele, commit to user


digilib.uns.ac.id

ROE, dan leverage. Untuk penelitian selanjutnya dapat menambah beberapa faktor yang mungkin berpengaruh terhadap tingkat produktivitas LKM, dalam hali ini adalah yield rate, karena berdasarkan hasil analisa penelitian ini, nilai R2 masih tergolong kecil yang menunjukkan bahwa masih ada faktor-faktor lain yang berpengaruh terhadap yield rate tetapi tidak dimasukkan ke dalam model penelitian ini.

D.

SARAN Berdasarkan hasil analisis pembahasan serta beberapa kesimpulan dan keterbatasan pada penelitian ini, adapun saran-saran yang dapat diberikan melalui penelitian ini agar mendapatkan hasil yang lebih baik, antara lain : 1. Melakukan penelitian dengan menggunakan sampel yang lebih banyak dengan menambah tahun penelitian. Hal ini dilakukan untuk memperoleh hasil yang lebih akurat dan dapat memberikan pengetahuan analisis hasil yang berbeda atau sama. 2. Menambah variabel-variabel lain yang berpengaruh terhadap tingkat produktivitas LKM, seperti age of MFIs, return on asset (ROA),dan sebagainya sehingga penelitian selanjutnya dapat menemukan hasil dan pemahaman yang baru.

commit to user


digilib.uns.ac.id

DAFTAR PUSTAKA

Ang, Robbert. (1997). “Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia (The Intelligent Guide to Indonesian Capital Market)”. Mediasoft Indonesia Anoraga, Suyati. 1995. Perilaku Keorganisasian. Cetakan ke 1. Pustaka Jaya: Jakarta. Ashari. 2006. “Potensi Lembaga Keuangan Mikro (LKM) Dalam Pembangunan Ekonomi Pedesaan dan Kebijakan Pengembangannya”. Analisis Kebijakan Pertanian. Vol. 4 No 2 pp. 146-164. Arikunto, Suharsimi. 1998. Manajemen Penelitian. Rineka Cipta: Jakarta. De Aghion, Baetriz Armendariz dan Jonathan Morduch. 2005. The Economics of Microfinance. Cambridge: The MIT Press. Berger, A.N. and Bonnaccorsi di Patti, E. (2006), “Capital structure and firm performance: a new approach to testing agency theory and an application to the banking industry”, Journal of Banking and Finance, Vol 30 No.4, pp. 1065-102. Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10. Diterjemahkan oleh Ali Akbar Yulianto. Jakarta: Salemba Empat. Damayanti. 2008. Seminar Manajemen Keuangan: Struktur Modal. http://www.pksm.mercubuana.ac.id/new/elearning/.../310241566925906842.doc (diakses pada tanggal 11 Januari 2011). Jogiyanto. 2004. Statistika Induktif. Yogyakarta: BPFE. Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gomes. 1995. The State of Microfinance – Outreach, Profitability, and Poverty. Database of 2600 microfinance institutions Gujarati, Damodar. 1999. Basic Econometrics. New York: Mc Graw-Hill, Inc. Gunawan Sumodiningrat. 2007. Peranan Lembaga Keuangan Mikro. Heryadi. 2004. Pengembangan Usaha Mikro. Economic Review Journal No. 198. Hoque, Monzurul dan Chishty, Muhammda. 2011. Commerzialization and changes in capital structure in microfinance institutions. An innovation or wrong turn?, Managerial Finance, Vol. 37 No 5, pp 414-425. commit to user


digilib.uns.ac.id

Husnan, Suad dan Emy Pudjiastuti. 1996. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 2. AMP YKPN: Yogyakarta. Kusriyanto, Bambang. 1984. Meningkatkan Produktivitas. PT Pustaka: Jakarta. Moch, Nazir. 2003. Metode Penelitian. Salemba Empat: Jakarta. Muchdarsyah, Sinungan. 1993. Dasar-Dasar Manajemen Kredit. Bumi Aksara: Jakarta. Nugroho, Bhuono Agung. 2005. Strategi Jitu Memilih Metode Statistik Penelitian dengan SPSS. Yogyakarta: Andi. Riyanto, Bambang. 1995. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi 4. BPFE: Yogyakarta. Roberto, Akyuwen. Suthapa, I Dewa Gde. 2011. Teori Keuangan Mikro di Indonesia. Penerbit Sekolah Pascasarjana UGM: Yogyakarta. Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4. Yogyakarta: BPFE. Sekaran, Uma. 2006. Research Methode for Bussines: Metode Penelitian untuk Bisnis. Edisi 4. Jakarta: Salemba Empat. Sudarmadji, A.M., dan Sularto, Lana. 2007. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, dan Tipe Kepemilikan Perusahaan terhadap Luas Voluntary Disclosure Laporan Keuangan Tahunan”. Jurnal Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek, & Sipil, Vol.2, 1858–2559. Suhaila, Mat Kila dan Wan Mahmood, Wan Mansor. 2008. “Capital Structure and Firm Characteristics: Some Evidence from Malaysian Companies”. MPRA Paper, No.14616.

commit to user

ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD RATE LEMBAGA KEUANGAN MIKRO YANG TERDAFTAR DI MICROFINANCE INFORMATION EXCHANGE PERIODE

Recommend Documents