ANALISIS PENGARUH FLUKTUASI HARGA SAHAM TERHADAP TINGKAT RISIKO PASAR SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Pada Perusahaan Perbankan yang Tercatat di BEI Periode 2009-2011)
SKRIPSI Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH:
ANNISA KARTIKA PERTIWI A 211 08 285
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2012
LEMBAR PENGESAHAN ANALISIS PENGARUH FLUKTUASI HARGA SAHAM TERHADAP TINGKAT RISIKO PASAR SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Pada Perusahaan Perbankan yang Tercatat di BEI Periode 2009-2011)
Diajukan Oleh: ANNISA KARTIKA PERTIWI A21108285
Skripsi Sarjana Lengkap Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin Makassar
Telah disetujui oleh Dosen Pembimbing
Pembimbing I
Pembimbing II
DR. MAAT PONO, SE., M.SI NIP: 19580722 19861 1 001
FAUZI R. RAHIM, SE., M.SI
NIP: 19691020 198403 1 001 19611210 198811 1 001
ii
ANALISIS PENGARUH FLUKTUASI HARGA SAHAM TERHADAP TINGKAT RISIKO PASAR SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Pada Perusahaan Perbankan yang Tercatat di BEI Periode 2009-2011) Dipersiapkan dan disusun oleh:
ANNISA KARTIKA PERTIWI A21108285 Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji Pada Tanggal 15 AGUSTUS 2012 dan Dinyatakan
Dewan Penguji No. Nama Penguji
Jabatan
Tanda Tangan
1. Dr. Maat Pono, SE., M.Si.
Ketua
1………................
2. Fauzi R. Rahim, SE., .Si.
Sekretaris 2………………...
3. Prof. Dr. Hj. Mahlia Muis, SE., M.Si.
Anggota
3………………...
4. Dr. Sumardi, SE., M.Si.
Anggota
4………………...
5. Abd. Razak Munir, SE., M.Si.
Anggota
5…………………
Disetujui Jurusan Manajemen
Tim Penguji
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Jurusan Manajemen
Universitas Hasanuddin
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Ketua
Ketua
Dr. Muh. Yunus Amar, SE., MT. NIP. 19620430 198810 1 001
Dr. Maat Pono, SE., M.Si NIP. 19580722 19861 1 001
iii
Annisa Kartika Pertiwi. A21108285. Analisis Pengaruh Fluktuasi Harga Saham Terhadap Tingkat Risiko Pasar Saham di Bursa Efek Indonesia. Dibimbing oleh Maat Pono dan Fauzi R. Rahim.
ABSTRAK Penelitian ini betujuan untuk menguji pengaruh fluktuasi harga saham terhadap tingkat risiko pasar saham di Bursa Efek Indonesia sektor perbankan dan juga menguji apakah terdapat hubungan yang signifikan antara fluktuasi harga saham dengan tingkat risiko pasar saham pada perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2009 hingga Desember 2011. Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory yang dipublikasikan oleh Institute for Economic and Financial Research periode 2008 hingga 2011 dan Data Historis yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia. Populasi yang ada sebanyak 31 perusahaan perbankan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling dengan kriteria sampel yaitu perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada periode tahun 2000 sampai dengan tahun 2007, sehingga diperoleh 13 perusahaan yang menjadi sampel penelitian. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi berganda dengan uji hipotesis menggunakan t-statistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta fstatistik untuk menguji pengaruh variabel independen secara bersama-sama dengan level of significance 10%. Selain itu juga dilakukan uji multikolinieritas. Sementara untuk menghitung return saham dan return pasar menggunakan M. Excel. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel BABP dan BMRI berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG, sementara variabel AGRO, BACA, BBCA, BBKP, BBNP, BBRI, BEKS, BKSW, MCOR, dan MEGA berpengaruh positif akan tetapi tidak signifikan serta BSWD tidak berpengaruh dan signifikan terhadap IHSG. Dari keduabelas variabel yang signifikan, variable BBCA mempunyai pengaruh yang paling besar terhadap IHSG yaitu dengan koefisien 0.943. Hasil penelitian selanjutnya dengan menggunakan M.Excel diketahui bahwa nilai beta saham sektor perbankan adalah sebesar 0,59. Nilai ini menggambarkan bahwa secara umum saham-saham sektor perbankan dapat dikatakan sebagai saham yang berisiko rendah serta berfluktuasinya harga saham tersebut mempengaruhi tingkat risiko pasar saham di sector perbankan dengan pengaruh yang masih rendah.
Kata kunci: fluktuasi harga saham, risiko pasar saham, beta, Bursa Efek Indonesia
iv
Annisa Kartika Pertiwi. A21108285. Analysis of Effect of Stock Price Fluctuations Of Rate Risk in the Stock Market Indonesia Stock Exchange. Guided by Maat Pono and Fauzi R. Rahim.
ABSTRACT This study aims to examine the effect of fluctuations of stock prices with the level of stock market risk in the banking sector on the Indonesia Stock Exchange and also examine whether there is a significant relationship between fluctuations of stock price with the level of market risk in the banking company's shares on the Indonesia Stock Exchange from January 2009 to December 2011. The data used in this study were obtained from the Indonesian Capital Market Directory published by the Institute for Economic and Financial Research period 2008 to 2011 and Historical Data published by the Indonesia Stock Exchange. After passing through the stage of purposive sample, the sample is feasible to use as many as 13 samples. The data used in this study were obtained from the Indonesian Capital Market Directory published by the Institute for Economic and Financial Research period 2008 to 2011 and Historical Data published by the Indonesia Stock Exchange. The population were 31 banking companies. The sampling technique used was purposive sampling with a criteria that the banking firm was listed on the Stock Exchange period 2000 to 2007, so it acquired 13 companies that became the study sample. Analysis technique used was multiple regression to test the hypothesis, while using the t-statistic for testing the coefficients of partial regression and the f-statistic to test the effect of independent variables together with the 10% level of significance. It also tested the multicollinearity. While to calculate stock returns and market returns using M. Excel. The results showed that the variables, BMRI and BABP have a positive and significant impact on stock index, while the variables AGRO, READ, BBCA, BBKP, BBNP, BBRI, BEKS, BKSW, MCOR, and MEGA will have a positive but not significant, and the variable BSWD has no significant effect on IHSG. From the twelve significant variable, variable BBCA has the greatest influence on the composite index with a coefficient of 0,943. The results of subsequent studies using M.Excel known that the beta value of the shares of the banking sector amounted to 0.59. This value illustrates that in general the banking sector stocks can be regarded as low-risk stocks and stock price fluctuation affects the level of stock market risk in the banking sector with low influence.
Keyword: fluctuations in stock prices, stock market risk, beta, Indonesia Stock Exchange v
KATA PENGANTAR Bismillahirrahmanirrahim Alhamdulillahi Rabbil Alamin, segala puji bagi Allah Subhanahu wa Ta’ala, pencipta dan pemilik semesta alam. Segala puji bagi Allah yang kepadaNya kita memohon petunjuk dan pertolongan serta hanya kepada-Nya kita bersyukur atas segala limpahan rahmat, nikmat dan karunia-Nya sehingga saya berhasil merampungkan skripsi ini yang bermula dari penetapan judul hingga terselesaikan dan melewati tahap uji. Shalawat dan salam semoga senantiasa tercurah untuk Rasulullah Shallallahu ‘Alaihi Wasallam, keluarga dan para sahabat beliau. Meski bukan yang terbaik dari saya, namun skripsi ini bernilai lebih dari sekedar apa yang tertuang dari hasil belajar saya selama ini. Ucapan terima kasih dengan tulus saya haturkan, kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Muhammad Ali, SE., MS., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis, dan bapak Dr. Darwis Said, SE., M.SA, Ak selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin. 2. Bapak Dr. Muhammad Yunus Amar, SE., MT., selaku ketua jurusan Manajemen. 3. Bapak Dr. Maat Pono, SE., M.Si. selaku pembimbing I dan bapak Fauzi R. Rahim, SE., M.Si. selaku pembimbing II, terima kasih atas kesediaannya untuk meluangkan waktunya memberikan bimbingan berupa pemikiranpemikiran yang mampu menjawab kebingungan-kebingungan saya hingga terselesaikannya proposal penelitian ini menjadi sebuah skripsi. 4. Kepada Bapak/Ibu dosen penguji, Dr. Sumardi, SE., M.Si., Prof. Dr. Hj. Mahlia Muis, SE., M.Si., dan Abd. Razak Munir, SE., M.Si., yang telah memberikan saran dan nasehat dalam menyempurnakan skripsi ini.
vi
5. Para pegawai akademik Fakultas Ekonomi dan Bisnis, terimakasih atas kerjasama dan bantuannya. 6. Kedua orang tua Muhammad Yunus Made dan Euis Tri Mustika, adik-adik Sitti Khatijah dan Achmad Raihan, om dan tante saya Yopie Ampera Widjaya, Emmy Nur, dan Early Novita, atas doa yang senantiasa mengiring langkah saya, atas pengorbanan yang tulus dan kasih sayang yang tiada hentinya. 7. Seluruh teman-teman yang telah bersama belajar dan berbagi cerita di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Angkatan 2008 di setiap jurusan, semoga kesuksesan senantiasa mengiringi langkah kaki kita. 8. Saudari-saudariku, Assalis Tri Fadilah dan A. Dharnaeny, yang senantiasa memberikan semangat dan motivasi, serta senantiasa berdoa untuk kemudahan urusan saya. Semoga Allah Subhanahu Wa Ta’ala senantiasa memberikan balasan yang lebih baik atas amal kebaikan yang telah diberikan kepada saya. Sungguh telah sangat berarti pelajaran dan pengalaman yang saya temukan dalam proses penyusunan proposal penelitian ini hingga menuju penulisan skripsi dan tahap ujian akhir nantinya. Saya menyadari adanya kekurangan maupun kesalahan dalam skripsi ini, oleh karena itu kritik dan saran sangat saya harapkan dari semua pihak. Harapan saya semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi saya khususnya dan bagi para pembaca serta masyarakat pada umumnya.
Makassar,
Juli 2012
ANNISA KARTIKA PERTIWI
vii
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL…………………………………………………. LEMBAR PENGESAHAN…………………………………………. ABSTRAK…………………………………………………………… ABSTRACT.............................................................................................. KATA PENGANTAR……………………………………………….. DAFTAR ISI…………………………………………………………. DAFTAR TABEL…………………………………………………… DAFTAR GAMBAR…………………………………………………
i ii iii iv v viii x xi
BAB I
PENDAHULUAN………………………………………… 1.1 Latar Belakang……………………………………….. 1.2 Rumusan Masalah…………………………………… 1.3 Tujuan Penelitian…………………………………….. 1.4 Manfaat Penelitian…………………………………… 1.5 Sistematika Penulisan…………………………………
1 1 5 5 5 6
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA………………………………….. 2.1 Telaah Pustaka……………………………………….. 2.1.1 Pasar Modal…………………………………….. 2.1.2 Bursa Efek………………………………………. 2.1.3 Analisis Sekuritas………………………………… 2.1.4 Tingkat Pengembalian Investasi……………….. 2.1.5 Risiko Investasi…………………………………. 2.1.6 Faktor yang Mempengaruhi Fluktuasi Harga Saham…………………………………………… 2.1.7 Pengaruh Fluktuasi Harga terhadap Tingkat Risiko Pasar…………………………………….. 2.2 Kerangka Konseptual………………………………… 2.3 Hipotesis Penelitian……………………………………
8 8 8 11 14 18 20
METODELOGI PENELITIAN………………………… 3.1 Desain Penelitian……………………………………… 3.2 Objek Penelitian………………………………………. 3.3 Tempat dan Waktu Penelitian………………………… 3.4 Jenis dan Sumber Data………………………………. 3.4.1.Jenis Data……………………………………….. 3.4.2.Sumber Data……………………………………. 3.5 Penentuan Populasi dan Sampel……………………..
34 34 35 35 35 35 36 36
BAB III
viii
30 31 32 33
3.5.1 Populasi..……………………………………….. 3.5.2 Sampel…………………………………………... 3.6 Defenisi Operasional Variabel………………………. 3.6.1 Variabel Independen (Bebas)………………….. 3.6.2 Variabel Dependen (Terikat)…………………… 3.7 Metode Pengumpulan Data………………………….. 3.8 Metode Pengolahan dan Analisis Data….…………… 3.8.1 Uji Multikolinearitas……………………………. 3.8.2 Pengujian Hipotesis…………………………….. 3.8.3 Uji Koefisien Regresi....…………………………. 3.8.4 Koefisien Korelasi……………………………….. 3.8.5 Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)………. 3.8.6 Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t)………………………………………... BAB IV
BAB V
GAMBARAN UMUM PASAR MODAL DAN EMITEN SEKTOR PERBANKAN………………………………… 4.1 Sejarah Pasar Modal di Indonesia…………………… 4.2 Mekanisme dan Proses Transaksi di Pasar Modal…. 4.3 Sekilas Mengenai Emiten Sektor Perbankan…………
36 36 37 38 38 41 42 43 43 45 46 46 47
49 49 50 52
PEMBAHASAN..……………….………………………… 5.1 Perhitungan Tingkat Pengembalian Pasar…………… 5.2 Perhitungan Tingkat Pengembalian Saham Individu.. 5.3 Perhitungan Tingkat Risiko Pasar Saham (Beta Saham)…………………………………………………. 5.4 Proses dan Hasil Uji Hipotesis………………………… 5.5.1 Hasil Uji Multikolinearitas………………………. 5.5.2 Hasil Koefisien Determinasi…………………….. 5.5.3 Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)… 5.5.4 Hasil Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t)………………………………………… 5.5 Analisis Tingkat Risiko Pasar Saham (Beta) Sub-sektor Perbankan……………………………………………….
66 66 67
PENUTUP……….………………………………………… 6.1 Kesimpulan……………………………………………. 6.2 Saran……………………………………………………
86 86 86
DAFTAR PUSTAKA………………………………………………….
88
LAMPIRAN……………………………………………………………
91
BAB VI
ix
73 77 77 78 79 81 82
DAFTAR TABEL Nomor 1.1 2.1 3.1 3.2 3.3 5.3.1 5.4.1 5.4.2 5.4.3 5.4.4 5.5
Halaman Perkembangan Rata-rata Transaksi Harian di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2010……………………………. Kerangka Pemikiran Teoritis…………………………….. Daftar Sampel……………………………………………... Tabel Operasionalisasi Variabel.…………………………. Interpretasi Nilai Koefisien Korelasi…………………….. Hasil Perhitungan Tingkat Pengembalian Saham SubSektor Perbankan dan Beta Saham…………………….… Coefficients- Uji Multikolonieritas……………………… Model Summary…………………………………………… ANOVA – Uji F.……………………………………………. Coefficients – Uji t………………………………………… Penggolongan Saham Berisiko Tinggi dan Rendah………
x
2 32 37 38 46 74 78 79 80 81 83
DAFTAR GAMBAR Nomor 2.1 2.2
Halaman Proses Penilaian Secara “Top-Down”……………………. Pola Head and Shoulders dan Triple Tops……………….
xi
16 17
