ANALISIS FAKTOR FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BEI ( Studi Pada Perusahaan BUMN Periode ) SKRIPSI

Artikel Skripsi Universitas Nusantara PGRI Kediri

ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BEI ( Studi Pada Perusahaan BUMN Periode 2013-2015)

SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E) Pada Program Studi Manajemen

OLEH : AGUS WAHYUDI NPM: 12.1.02.02.0493

FAKULTAS EKONOMI (FE) UNIVERSITAS NUSANTARA PERSATUAN GURU REPUBLIK INDONESIA UN PGRI KEDIRI 2016

Agus Wahyudi | 12.1.02.02.0493 Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen

simki.unpkediri.ac.id || 1||








ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BEI ( Studi Pada Perusahaan BUMN Periode 2013-2015)

Agus Wahyudi 12.1.02.02.0493 Fakuktas Ekonomi - Manajemen [email protected] Dr. Subagyo. dan Gesty Ernestivita,.M.M. UNIVERSITAS NUSANTARA PGRI KEDIRI

ABSTRAK Penelitian ini dilatarbelakangi besar kecilnya dividen yang akan dibayarkan oleh perusahaan tergantung pada kebijakan dividen dari masing-masing perusahaan, sehingga pertimbangan manajemen sangat diperlukan. Dengan demikian perlu bagi pihak manajemen untuk mempertimbangan faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen yang ditetapkan oleh perusahaan. Faktor-faktor tersebut adalah likuiditas, leverage, dan profitabilitas. Bertitik tolak dari faktor-faktor tersebut maka penelitian ini bertujuan untuk menganalisis (1) Pengaruh Earning Per Share terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan BUMN (2) Pengaruh Return On Equity terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan BUMN (3) Pengaruh Return On Assets terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan BUMN (4) Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan BUMN (5) Pengaruh Earning Per Share, Return On Equity, Return On Assets dan Debt to Equity Ratio terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan BUMN. Penelitian ini merupakan penelitian deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini meliputi 11 perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2015. Pemilihan sampel menggunakan teknik purposive sampling dan data dianalisis dengan menggunakan regresi linier berganda dengan software SPSS 17. Kesimpulan hasil penelitian ini adalah variabel EPS, ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap DPR, variabel ROE berpengaruh negatif signifikan terhadap DPR sedangkan variabel DER tidak berpengaruh terhadap DPR. Hasil secara simultan variabel EPS, ROE, ROA dan DER berpengaruh signifikan terhadap DPR pada perusahaan BUMN yang terdaftar di BEI periode 2013-2015. Kata Kunci Earning Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER) dan Dividend Payout Ratio (DPR).




saat harga saham naik, Raharjaputra I.

(2009:35).

LATAR BELAKANG

Investor

Pasar modal merupakan media yang

sangat

efektif

untuk

dapat

mempunyai

tujuan

utama dalam menanamkan dananya

menyalurkan dan menginvestasikan

kedalam

perusahaan

yaitu

dana yang berdampak produktif dan

mencari

pendapatan

atau

menguntungkan

kembalian

investor.

Melalui

investasi

untuk tingkat

(return)

baik

kegiatan pasar modal, perusahaan

berupa pendapatan dividen (dividend

dapat

untuk

yield) maupun pendapatan dari selisih

membiayai kegiatan operasional dan

harga jual saham terhadap harga

perluasan

belinya

memperoleh

perusahaan.

dana

Salah

satu

(capital

gain).

alternatif investasi di pasar modal

hubungannya

adalah dalam bentuk saham yang akan

dividen,

memberikan keuntungan bagi para

menginginkan

pemegang

lain

yang relatif stabil, karena dengan

capital

stabilitas dividen dapat meningkatkan

saham,

kemungkinan

antara

memperoleh

dengan

Dalam

para

pendapatan

investor

umumnya

pembagian

dividen

memperoleh

kepercayaan

dividen dan memiliki hak suara dalam

perusahaan,

Rapat Umum Pemegang Saham (one

ketidakpastian

share one vote). Harga saham selalu

menanamkan

bergerak naik/turun (berfluktuasi), hal

perusahaan. Di sisi lain, perusahaan

itu merupakan kesempatan bagi para

yang

pemodal

untuk melakukan suatu

dihadapkan pada berbagai macam

jual/beli (perdagangan) di pasar modal.

pertimbangan antara lain; perlunya

Bergeraknya harga saham menjadikan

menahan

bursa efek menarik bagi beberapa

reinvestasi

kalangan pemodal, khususnya bagi

menguntungkan,

para pemodal yang merasa optimis

perusahaan, likuiditas perusahaan, sifat

terhadap

suatu

pemegang saham, target tertentu yang

perusahaan emiten, kesempatan untuk

berhubungan dengan rasio pembayaran

membeli

dividen

gain,

kemungkinan

perkembangan

pada

saat

harga

turun

investor sehingga

mengurangi

investor

dalam

dananya

akan

kedalam

membagikan

sebagian yang

dan

dijadikan suatu momen/waktu yang

berhubungan

tepat dan menjualnya kembali pada

dividen.


terhadap

dividen

laba

untuk

mungkin

lebih

kebutuhan

dana

faktor dengan

lain

yang

kebijakan



akan

Besar kecilnya dividen yang

Ratio sesuai dengan harapan pemegang

dibayarkan

saham

oleh

perusahaan

dan

tentu

saja

tanpa

tergantung pada kebijakan dividen dari

mengabaikan kepentingan perusahaan

masing-masing perusahaan, sehingga

untuk tetap sehat dan tumbuh dari tahun

pertimbangan

ke tahun.

manajemen

sangat

diperlukan. Dengan demikian perlu bagi pihak

manajemen

untuk

Menurut (2010:123)

Rodoni

dan

Ali

faktor-faktor

yang

pembayaran

dividen

mempertimbangan faktor-faktor yang

mempengaruhi

mempengaruhi kebijakan dividen yang

adalah

ditetapkan

oleh

profitabilitas. Bertitik tolak dari faktor-

Selanjutnya,

Dewi

perusahaan. (2008:

47)

likuiditas,

leverage,

dan

faktor tersebut menunjukkan bahwa

berpendapat bahwa wewenang dalam

variabel-variabel

mengendalikan

dividen

dapat mempengaruhi kebijakan dividen

merupakan salah satu wewenang yang

dapat diidentifikasi sebagai berikut:

didelegasikan para pemegang saham

Earning Per Share (EPS), Return On

kepada dewan direksi. Dividen akan

Equity (ROE), Return On Assets (ROA)

dibayarkan atau tidak, bagaimana sifat

dan Debt to Equity Ratio (DER).

kebijakan

dan jumlah dividen merupakan masalah yang ditentukan oleh dewan direksi.

Menurut

independen

Syafri

yang

(2008:306)

Earning Per Share (EPS) merupakan

Kebijakan dividen perusahaan

rasio yang menunjukkan berapa besar

tergambar pada Dividend Payout Ratio-

kemampuan per lembar saham dalam

nya

yang

menghasilkan laba. Makin tinggi tingkat

dibagikan dalam bentuk dividen tunai,

keuntungan (EPS) perusahaan maka

artinya besar kecilnya Dividen Payout

makin tinggi pula tingkat dividen yang

Ratio akan mempengaruhi keputusan

akan dibayarkan. Teori ini didukung

investasi para pemegang saham dan

hasil penelitian Yudhanto (2013) yang

disisi lain berpengaruh pada kondisi

menyatakan bahwa Earning Per Share

keuangan

(EPS) berpengaruh signifikan terhadap

yaitu

persentase

perusahaan.

laba

Pertimbangan

mengenai Dividend Payout Ratio ini

Dividend Payout Ratio.

diduga sangat berkaitan dengan kinerja

Return

keuangan

perusahaan.

Bila

keuangan

perusahaan

bagus

On

Equity

(ROE)

kinerja

menurut Atmaja (2008:417) merupakan

maka

rasio yang mengukur berapa besar

mampu

pengembalian yang diperoleh pemilik

menetapkan besarnya Dividend Payout

bisnis (pemegang saham) atas modal



perusahaan

tersebut

akan


yang dia setorkan untuk bisnis tersebut.

sebaiknya besarnya hutang tidak boleh

ROE merupakan indikator yang tepat

melebihi modal sendiri agar beban

untuk mengukur keberhasilan bisnis

tetapnya tidak terlalu tinggi. Jika beban

dalam memperkaya pemegang saham.

hutang

Teori ini didukung oleh penelitian

kemampuan perusahaan untuk membagi

Yudhanto (2013) yang menyatakan

dividen akan semakin rendah. Teori ini

bahwa

(ROE)

didukung oleh penelitian Rahmawati

terhadap

(2008) yang menyatakan Debt Equity

Return

berpengaruh

On

Equity

signifikan

Dividend Payout Ratio. Return menurut

On

semakin

tinggi,

maka

Ratio (DER)) berpengaruh signifikan Assets

Kasmir

(ROA)

terhadap Dividend Payout Ratio.

(2012:201)

Penelitian ini dilakukan pada

menunjukkan hasil (return) atas jumlah

Perusahaan

aktiva

investor menanamkan dananya pasti

yang

digunakan

perusahaan.

Selain

dalam

itu,

ROA

ingin

BUMN

mendapatkan

setiap

capital

gain

/

berupa

dividen

memberikan ukuran yang lebih baik

keuntungan

atas profitabilitas perusahaan karena

maupun dari selisih harga sahamnya

menujukkan

dan menurut penulis perusahaan BUMN

dalam

efektifias

menggunakan

manajemen aktiva

memperoleh pendapatan. tinggi

ROA

pembagian banyak.

maka

dividen

Teori

yang

selalu

kontinyu

membagikan

Semakin

dividen. Begitu pula pada tahun 2015

kemungkinan

saat Indeks Harga Saham Gabungan

juga

ini

untuk

yaitu

karena

semakin

didukung

oleh

(IHSG) turun tajam otomatis harga saham

banyak

mengalami

penelitian Marlina dan Danica (2009)

penurunan

yang menyatakan bahwa Return On

saham milik BUMN juga. Agar para

Assets berpengaruh signifikan terhadap

investor


berpaling ke saham perusahaan lain

Debt menurut merupakan

Equity

Ratio

Raharjaputra rasio

untuk

(DER)

(2009:201) mengukur

jumlah utang atau dana dari luar perusahaan terhadap modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini berarti modal sendiri semakin sedikit dibandingkan dengan hutangnya. Bagi perusahaan, Agus Wahyudi | 12.1.02.02.0493 Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen

tidak

yang

tidak

terkecuali

kecewa

dan

saham-

tidak

BUMN sering memberi solusi dengan membeli

kembali

saham-saham

perusahaan milik BUMN itu. II. METODE PENELITIAN A. Identifikasi variabel Penelitian Definisi Operasional Variabel Variabel dependen adalah tipe variabel yang dijelaskan atau simki.unpkediri.ac.id || 4||


dipengaruhi

oleh

independen

dan

variabel

b. Return On Equity (ROE)

merupakan

Menurut

Kasmir

variabel yang menjadi perhatian

(2012:204) ROE adalah rasio

utama

Dalam

untuk mengukur laba bersih

penelitian ini variabel terikatnya

setelah pajak dengan modal

adalah

sendiri..

para

peneliti.

kebijakan

Kebijakan

dividen

dividen. diproksikan

Menurut

(2008:417), Return On Equity

dengan Dividend Payout Ratio (Y).

dapat dihitung:

Menurut Brigham dan Houston

ROE =

(2006:69) Dividend Payout Ratio (DPR)

dihitung

membandingkan

dengan

Dividend

Per

Laba Bersih sesudah pajak Total Ekuitas

c. Return On Asesets (ROA)

Share terhadap Earning Per Share. Divident Payout Ratio =

Menurut

yang

menunjukkan

digunakan dalam perusahaan.

Variabel independen atau variabel

Rumusnya :

bebas

ROA =

variabel

yang

mempengaruhi atau yang menjadi perubahannya

timbulnya

variabel

hasil

(return) atas jumlah aktiva yang

Menurut Santoso (2012)

sebab

Kasmir

(2012:201) ROA adalah rasio

Divident Per Share Earning Per Share

adalah

Atmaja

atau dependen

Laba Bersih sesudah pajak Total Aktiva

d. Debt to Equity Ratio (DER)

(terikat) Variabel independen yang

Menurut

digunakan dalam penelitian ini

(2012:158)

adalah sebagai berikut :

Rasio

a. Earning Per Share (EPS)

perbandingan

Darmadji

dan

DER

yang

ekuitas

Kasmir merupakan

menggambarkan hutang

dalam

dan

pendanaan

Fakhruddin (2006:195), EPS

perusahaan dan menunjukkan

merupakan

rasio

yang

kemampuan

modal

sendiri

menunjukkan

bagian

laba

perusahaan

tersebut

untuk

untuk setiap saham. Rumusnya:

memenuhi

EPS =

kewajibannya. Rumusnya :

Laba Bersih Jumlah Saham

DER =

seluruh

Total Hutang Total Ekuitas




Indonesia (BEI) dengan menggunakan data sekunder. Menurut Efferin dkk

B. Jenis Dan Pendekatan Penelitian 1.

(2008 : 20), data sekunder adalah data

Jenis Penelitian Pendekatan yang digunakan

yang diambil dari pihak ketiga yang

penelitian ini adalah pendekatan

bukan merupakan objek penelitian itu

Kuantitatif,

sendiri. Karena data yang diambil

berdasarkan

eksplanasinya bersifat dan

apabila

datanya

tingkat deskriptif

dilihat

dari

tergolong

jenis

penelitian

data

sekunder,

maka

peneliti melakukan browsing dengan alamat website www.idx.co.id.

kuantitatif. Menurut Efferin dkk

Penelitian ini dilakukan dari

(2008 : 47), pendekatan kuantitatif

bulan Februari 2016 sampai dengan

adalah

bulan Agustus 2016.

“penelitian

yang

menekankan pada pengujian teoriteori, dan atau hipotesis-hipotesis melalui

2.

merupakan

pengukuran

variabel-

D. Teknik Pengumpulan Data Dalam

penelitian

menggunakan

dua

ini

peneliti

cara

untuk

variabel penelitian dalam angka

pengumpulan data, yaitu dengan cara

(Quantitative)

dan

dokumentasi dan studi pustaka.

analisis

data

dengan

statistik

dan

atau

melakukan prosedur

E. Teknik Analisis Data

permodelan

Dalam upaya mengolah data

matematis”.

serta menarik kesimpulan maka peneliti

Pendekatan Penelitian

menggunakan teknik analisis regresi

Teknik digunakan

penelitian

dalam

penelitian

yang ini

linier program

berganda SPSS

dengan version

bantuan 17.00

for

adalah deskriptif. Menurut Efferin

windows. Berdasarkan permasalahan

dkk (2008:9) analisis deskriptif

yang

bertujuan memberikan

gambaran

penelitian serta memperhatikan sifat-

tentang detail-detail sebuah situasi,

sifat data yang dikumpulkan, maka

lingkungan sosial atau hubungan.

analisis

Peneliti

dijabarkan sebagai berikut:

dapat

hubungan

mengidentifikasi

variabel-variabel

yang

diteliti.

dirumuskan,

data dalam

tujuan

penelitian ini

1. Statistik Deskriptif Dilakukan untuk memberikan

C. Tempat dan Waktu Penelitian Tempat

telah

dilaksanakannya

penelitian ini berlokasi di Bursa Efek Agus Wahyudi | 12.1.02.02.0493 Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen

gambaran tentang variabel-variabel penelitian yang diamati (Ghozali, 2012:86). simki.unpkediri.ac.id || 6||


melihat

2. Uji Asumsi Klasik Pengujian bertujuan

asumsi

untuk

klasik

menghasilkan

penyebaran

(titik) pada sumbu diagonal dari

grafik

model regresi yang baik. Untuk

melihat

menghindari

residualnya.

kesalahan

dalam

data

atau

dengan

histogram

dari Dasar

pengujian asumsi klasik maka

pengambilan

keputusan

jumlah sampel yang digunakan

(Ghozali, 2012:163):

harus bebas dari bias (Ghozali,

a) Jika data menyebar di

2012: 160). Uji asumsi klasik

sekitar

terdiri dari:

dan mengikuti arah garis

a. Uji Normalitas

diagonal

untuk

garis

atau

Uji normalitas bertujuan

histogramnya

apakah

menunjukkan

regresi,

dalam

variabel

model

diagonal

grafik

pola

pengganggu

distribusi normal, maka

atau residual memiliki distribusi

model regresi memenuhi

normal. Ada dua cara untuk

asumsi normalitas.

mendeteksi

apakah

residual

b) Jika data menyebar jauh

berdistribusi normal atau tidak

dari diagonal dan tidak

yaitu dengan analisis grafik dan

mengikuti

analisis statistik, yaitu:

diagonal

1) Analisis Grafik

histogram

tidak

menunjukkan

pola

Metode yang lebih handal

adalah

dengan

arah atau

garis grafik

distribusi normal, maka

melihat normal probability

model

regresi

plot yang membandingkan

memenuhi

distribusi

kumulatif

dari

normalitas.

distribusi

normal.

Jika

distribusi

data

tidak asumsi

2) Analisis Statistik

residual

Uji statistik lain yang

normal, maka garis yang

dapat

menggambarkan

data

menguji normalitas residual

sesungguhnya

akan

adalah uji

mengikuti

garis

parametik

diagonalnya. dapat

Normalitas

dideteksi

Smirnov

digunakan

untuk

statistik nonKolmogorov-

(K-S)

(Ghozali,

dengan

2012:164) Dengan melihat




angka probabilitas dengan

menyebar di atas dan di

ketentuan,

bawah

probabilitas

<

angka

0

pada

0,05 maka Ha diterima dan

sumbu Y, maka tidak

H0

terjadi

ditolak,

sedangkan

probabilitas > 0,05 maka Ha ditolak dan H0 diterima.

heteroskedastisitas. c. Uji Multikolinearitas Menurut

b. Uji Heteroskedastisitas Uji

yang

bertujuan

Ghozali

(2012:105)

menyatakan

menguji apakah dalam model

bahwa uji multikolinearitas

regresi terjadi ketidaksamaan

bertujuan

varians dari residual satu

apakah

pengamatan ke pengamatan

ditemukan adanya korelasi

lain. Cara untuk mendeteksi

antar

ada

(independent).

atau

tidaknya

heteroskedastisitas

yaitu

untuk

menguji

model

regresi

variabel

mendeteksi

bebas Untuk

ada

atau

melihat hasil output SPSS

tidaknya

multikolinearitas

melalui

didalam

model

antara nilai prediksi variabel

dengan

melihat

terikat

yaitu

tolerance

>

ZPRED dengan residualnya

lawannya

nilai

SRESID

Inflation Factor (VIF) < 10

grafik

scatterplot

(dependent)

(Ghozali,

data

regresi nilai

0,10

dan

Variance

2012:139).

berarti

Dasar analisis:

masalah multikolinearitas.

1) Jika ada pola tertentu,

d. Uji autokorelasi

seperti titik-titik yang ada

Menurut

tidak

ada

Ghozali

membentuk pola tertentu

(2012:110) uji autokorelasi

yang

teratur

bertujuan menguji apakah

(bergelombang, melebar

model regresi linier ada

kemudian

korelasi

menyempit),

maka

mengindikasikan

telah

terjadi

heteroskedastisitas. 2) Jika tidak ada pola yang jelas,

serta

antara

kesalahan

pengganggu pada periode t dengan

kesalahan

pengganggu pada periode t1

(sebelumnya).

Untuk

titik-titik

menguji ada tidaknya gejala




autokorelasi

maka

dapat

variabel dependen, sedangkan

dideteksi dengan uji Durbin-

jika nilai signifikannya < 0,05

Waston (DW Test).

maka

Gujarati

dalam

variabel dependen.

Ghozali (2012:95) analisis regresi pada

dasarnya

independen

berpengaruh signifikan terhadap

3. Analisis Regresi Berganda Menurut

variabel

adalah

b. Uji F

studi

Uji

statistik

F

pada

mengenai ketergantungan variabel

dasarnya menunjukkan apakah

dependen (terikat) dengan satu atau

semua variabel independen atau

lebih variabel independen, dengan

bebas yang dimasukkan dalam

tujuan untuk mengestimasi atau

model

memprediksi rata-rata populasi atau

secara bersama-sama terhadap

nilai rata-rata variabel dependen

variabel dependen atau terikat

berdasarkan

(Ghozali, 2012:98). Jika nilai

nilai

variabel

mempunyai

independen yang diketahui.

signifikannya

DPR = α0 + α1EPS + α2ROE + α3ROA+ α4DER+ ε

variabel

kemampuan

menerangkan

model

variasi

maka

independen

tidak

variabel dependen, sedangkan

determinasi

jika nilai signifikannya < 0,05

bertujuan untuk mengukur seberapa jauh

0,05


4. Uji Koefisien Determinasi (𝑅 2 ) Koefisien

pengaruh

maka

dalam

variabel

independen


variabel

variabel dependen.

dependen (Ghozali, 2012:97). III.

5. Uji Hipotesis

HASIL DAN KESIMPULAN A. Deskripsi data

a. Uji t Uji

statistik

t

dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam

menerangkan

variabel

(Ghozali,

Jika

nilai

signifikannya variabel

variasi

dependen

2012:98).

0,05

independen

Dalam penelitian ini

pada

maka tidak

berpengaruh signifikan terhadap Agus Wahyudi | 12.1.02.02.0493 Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen

terdapat lima variabel yang terdiri dari empat variabel independen

yaitu

Earning

Per Share, Return On Equity, Return On Assets dan Debt to Equity variabel

Ratio

serta

dependen

satu yaitu

Kebijakan Dividen dengan Dividend Payout Ratio. simki.unpkediri.ac.id || 9||


saham rata-rata sebesar 29,3685. Nilai maximum sebesar 55 yang berarti bahwa dividen tertinggi dari perusahaan sampel dapat mencapai 55% dari laba per lembar saham yang

diperoleh

perusahaan,

sedangkan nilai minimum DPR adalah 19,60% dari laba per lembar saham yang diperoleh. 2. Hasil Uji Normalitas a. Hasil Uji Normalitas 1) Hasil

Uji

Analisis

Grafik

B. Analisis Data 1. Analisis Deskriptif

Berdasarkan Tabel diatas menunjukkan

normal

grafik

probability

plot,

bahwa Dividen Payout Ratio yang

menunjukkan bahwa model

dimiliki dari rata-rata 11 sampel

regresi layak dipakai dalam

perusahaan BUMN yang terdaftar di

penelitian ini karena pada

Bursa Efek Indonesia (BEI) selama

grafik normal plot terlihat

periode penelitian diperoleh sebesar

titik-titik menyebar disekitar

29,3685 dengan deviasi standar

garis

sebesar

penyebarannya

9,52794%.

menunjukkan

Hal

ini

diagonal

serta

mengikuti

kemampuan

arah garis diagonal dan data

perusahaan dalam membayarkan

yang dimiliki terlihat merata

Dividend

dan cukup baik. Artinya

Payout

Ratio

oleh

perusahaan kepada setiap pemegang


model

regresi

tersebut



memenuhi

asumsi

normalitas bahwa

yang

data

berarti

terdistribusi

Dengan scatterplots bahwa

grafik diatas

titik-titik

terlihat menyebar

secara normal.

secara acak serta tersebar baik

2) Hasil Analisis Statistik

diatas maupun dibawah angka 0 pada

sumbu

Y

dan

tidak

terdapat suatu pola yang jelas pada penyebaran data tersebut. Hasil ini dapat disimpulkan bahwa

tidak

terjadi

heterokedastisitas pada model regresi, sehingga model regresi layak

digunakan

untuk

tabel

memprediksi Dividend Payout

diatas hasil uji Komolgorov-

Ratio berdasarkan variabel yang

Smirnov

mempengaruhinya

Berdasarkan

diatas

bahwa

yaitu

besarnya nilai Komolgorov-

Earning Per Share, Return On

Smirnov

Equity, Return On Assets dan

adalah

0,800

dengan signifikansi sebesar

Debt to Equity Ratio.

0,544

c. Hasil Uji Multikolinearitas

Dengan

dimana

>

0,05.

demikian

Ho

diterima dan Ha ditolak yang

berarti

data

terdistribusi normal. b. Hasil

Uji

Heteroskedatisitas Berdasarkan tabel diatas memperlihatkan hasil pengujian multikolonieritas.

Hasil

pengujian tersebut menunjukkan bahwa

tidak

ada

variabel

independen yang memiliki nilai tolerance > 0,10 dan nilai VIF < 10. Hal tersebut ditunjukkan




dengan nilai tolerance untuk

penelitian ini telah terbebas dari

EPS sebesar 0,375 dan VIF

masalah autokorelasi.

2,664,

ROE

dengan

nilai

tolerance sebesar 0.401 dan VIF 2,492,

ROA

dengan

3. Hasil

Analisis

Regresi

Berganda

nilai

tolerance sebesar 0.236 dan VIF 4,245,

DER

dengan

nilai

tolerance sebesar 0.795 dan VIF 1,258, Dengan demikian model regresi dalam penelitian ini terbukti terbebas dari gejala Y= 26,385+ 0,014 X1 – 0,212 X2 +

multikolonieritas.

0,463 X3 + 0,006 X4

d. Hasil Uji Autokorelasi

Dari persamaan diatas dapat diartikan sebagai berikut : a. Koefisien

konstanta

sebesar

26,385 dengan nilai positif, ini Dari

tabel

diatas

dapat

diartikan

bahwa

menunjukkan bahwa nilai D-W

kebijakan dividen (DPR) akan

sebesar 1,428. Dengan jumlah

bernilai 26,385 apabila masing-

predictors sebanyak 4 buah

masing variabel independen (

(k=4) dan sampel sebanyak 11

EPS, ROE, ROA dan DER)

perusahaan (n=11), berdasarkan

konstan.

tabel

D-W

dengan

tingkat

signifikansi 5%, maka dapat ditentukan

nilai

(dl)

adalah

sebesar 0,4441 dan (du) adalah sebesar 2,2833 dengan demikian nilai du < DW < 4-du yaitu

b. Variabel Earning Per Share memiliki

koefisien

regresi

sebesar 0,014. Nilai koefisien regresi

positif

menunjukkan

bahwa EPS berpengaruh positif terhadap

DPR.

Hal

ini

0,4441 < 1,428< 2,2833 yang

menggambarkan bahwa jika

menandakan

setiap

bahwa

tidak

kenaikan

satu

poin

terdapat autokorelasi positif dan

variabel EPS, dengan asumsi

negatif dalam model regresi,

variabel lain konstan maka

atau dengan kata lain, variabel EPS,ROE,ROA,DER

dalam




akan menaikkan DPR sebesar

variabel DER, dengan asumsi

0,014.

variabel lain konstan maka

c. Variabel Return On Equity memiliki

koefisien

regresi

sebesar -0,212. Nilai koefisien regresi negatif menunjukkan bahwa

ROE

akan menaikkan DPR sebesar 0,006. 4. Hasil

Uji

Koefisiensi

Determinasi (𝑅 2 )

berpengaruh

negatif terhadap DPR. Hal ini menggambarkan bahwa jika setiap

kenaikan

satu

poin Berdasarkan

variabel ROE, dengan asumsi variabel lain konstan maka

penelitian

ini

akan menurunkan DPR sebesar

bahwa

nilai

0,212.

determinan

d. Variabel Return On Assets memiliki

koefisien

regresi

hasil

menunjukkan koefisien

(𝑅 2 )

diperoleh

sebesar 0,475 atau 47,5%. Hal ini menunjukkan bahwa 47,5%

sebesar 0,463. Nilai koefisien

Dividend

regresi

positif

menunjukkan

dipengaruhi oleh variabel EPS,

bahwa

ROA

berpengaruh

ROE,

Payout

ROA

dan

DER.

positif terhadap DPR. Hal ini

Sedangkan

menggambarkan bahwa jika

52,5% dijelaskan oleh variabel

setiap

lain

kenaikan

satu

poin

variabel ROA, dengan asumsi variabel lain konstan maka

sisanya

Ratio

sebesar

5. Hasil Uji Hipotesis a. Hasil Uji t

akan menaikkan DPR sebesar 0,463. e. Variabel Debt to Equity Ratio memiliki

koefisien

regresi

sebesar 0,006. Nilai koefisien regresi

positif

menunjukkan

bahwa

DER

berpengaruh

positif terhadap DPR. Hal ini menggambarkan bahwa jika setiap

kenaikan

satu

poin


Berdasarkan hasil Uji t diatas dapat diinterpretasikan sebagai berikut:



1) Pengaruh

variabel

EPS

terhadap DPR

nilai t hitung sebesar (2,072) dengan probabilitas

Hipotesis

pertama

signifikansi adalah (0,048).

menyebutkan bahwa EPS

Tingkat signifikansi tersebut

berpengaruh

signifikan

adalah lebih kecil dari taraf

terhadap DPR. Berdasarkan

signifikansi α = 0,05. Hal ini

dari hasil uji statistik t pada

menunjukkan

tabel 4.9 yang menggunakan

terdapat

SPSS 17 dapat diketahui

signifikan antara Return On

bahwa

Equity terhadap Dividend

variabel

EPS

menunjukkan nilai t hitung sebesar

(2,168)

probabilitas adalah

dengan

signifikansi

(0,039).

bahwa

pengaruh

yang

Payout Ratio. 3) Pengaruh

variabel

ROA

terhadap DPR

Tingkat

Hipotesis

pertama

signifikansi tersebut adalah

menyebutkan bahwa ROA

lebih

berpengaruh

kecil

dari

taraf

signifikan



menunjukkan


terdapat

bahwa

pengaruh

yang

tabel

4.10

signifikan antara Earning

menggunakan

Per

dapat

Share

Dividend

terhadap

Payout

Ratio

(DPR).

yang SPSS

diketahui

17

bahwa

variabel ROE menunjukkan nilai t hitung sebesar (2,137)

2) Pengaruh

variabel

ROE

terhadap DPR

dengan

probabilitas


Hipotesis

pertama


menyebutkan bahwa ROE

adalah lebih kecil dari taraf

berpengaruh


signifikan


menunjukkan


terdapat

tabel

signifikan antara Return On

4.10

menggunakan dapat

yang SPSS

diketahui

17

bahwa

Assets

bahwa

pengaruh

terhadap

yang

Dividend

Payout Ratio.

variabel ROE menunjukkan Agus Wahyudi | 12.1.02.02.0493 Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen



4) Pengaruh

variabel

DER

dividend payout ratio. Hal ini

terhadap DPR

dapat dilihat dari nilai F hitung

Hipotesis

pertama

(8,249)

dengan

tingkat

menyebutkan bahwa DER

signifikan sebesar 0,000 yang

berpengaruh

negatif

lebih kecil dari 0,05 (α = 0,05).


Maka dapat disimpulkan bahwa


terdapat pengaruh simultan yang

tabel

signifikan antara EPS, ROE,

diatas

menggunakan dapat

yang SPSS

diketahui

17

bahwa

variabel DER menunjukkan

ROA dan DER terhadap DPR. C. Pembahasan

1. Earning Per Share (EPS) Menurut Syafri (2008:306)

nilai t hitung sebesar (0,586) probabilitas

Earning Per Share merupakan rasio


yang menunjukkan berapa besar


kemampuan

adalah lebih besar dari taraf

dalam menghasilkan laba. Hal ini


menunjukkan

menunjukkan bahwa tidak

perusahaan tercermin pada laba

terdapat

yang

bersih per lembar saham, jika laba

antara Debt to

bersih per lembar saham tinggi,

dengan

pengaruh

signifikan Equity

Ratio

terhadap

maka

per

lembar

bahwa

saham

prospek

perusahaan

dalam

membagikan dividen juga tinggi,


sehingga

b. Hasil Uji F

investor

akan

tertarik

untuk berinvestasi. Semakin besar EPS maka semakin tinggi dividen yang dibagikan. Berdasarkan uji t terhadap variabel EPS menunjukkan Pada tabel diatas dapat diketahui

bahwa

probabilitas

signifikan

sebesar

variabel

0,039 dimana tingkat signifikan

independen yaitu EPS, ROE,

tersebut lebih kecil dari α = 0,05.

ROA dan DER secara simultan

Hal

atau

variabel EPS berpengaruh positif

bersama-sama

menjelaskan variabel

mampu

perubahan dependen

ini

menunjukkan

bahwa

pada

secara signifikan terhadap DPR

yaitu

dimana


tinggi

rendahnya

EPS



mempengaruhi

tinggi

rendahnya

yang

mengukur

berapa

DPR. Menurut Setiowati (2013)

pengembalian

Keuntungan yang layak dibagikan

pemilik bisnis (pemegang saham)

sebagai dividen adalah keuntungan

atas modal yang dia setorkan untuk

setelah

memenuhi

bisnis tersebut. Semakin besar rasio

seluruh kewajiban bunga dan pajak.

ROE maka akan diikuti kenaikan

Karena hutang yang berbasis bunga

rasio

dibatasi tidak lebih dari 82%, maka

terhadap variabel ROE sebesar -

keuntungan bersih perusahaan akan

2,072 dan menunjukkan probabilitas

relatif stabil, sehingga dividen yang

signifikan sebesar 0,048 dimana

diambil dari keuntungan bersih

tingkat signifikan tersebut lebih

yang diperoleh perusahaan juga

kecil dari α = 0,05. Hal ini

stabil. Dengan adanya pendapatan

menunjukkan bahwa variabel ROE

bunga tidak lebih dari 10%, maka

berpengaruh

total pendapatan perusahaan akan

signifikan terhadap DPR. Temuan

relatif

Variabel ROE yang negatif dan

perusahaan

stabil,

sehingga

laba

DPR.

yang

besar

diperoleh

Berdasarkan

negatif

uji

t

secara

perusahaan yang diperoleh dari total

signifikan

pendapatan dikurangi total biaya

menunjukkan

juga semakin besar dan berpengaruh

perusahaan

juga

yang

meningkatkan kinerja perusahaan

dibagikan. Hasil penelitian ini dapat

yang dibiayai oleh modal, sehingga

disimpulkan bahwa Earning Per

DPR

Share

optimal. Untuk itu perusahaan harus

stabilnya

dapat

dividen

digunakan

untuk

yang

memprediksi tingkat pengembalian

mengkoreksi

investasi

kegiatan

berupa

dividen

bagi

terhadap

DPR

manajemen tidak

berhasil

dibagikan

kembali yang

kurang

prospek dijalankan

investor pada perusahaan BUMN.

perusahaan agar lebih produktif.

Penelitian ini didukung oleh hasil

Sehingga para pemegang saham

penelitian

akan merasakan DPR yang lebih

Deitiana

(2009)

dan

Yudhanto (2013) yang menyatakan

besar

variabel EPS berpengaruh positif

Penelitian ini berbeda dengan hasil

signifikan terhadap DPR.

penelitian Yudhanto (2013) dan

2. Return On Equity (ROE)

Effendy (2014) yang menyatakan

Return On Equity menurut Atmaja (2008:417) merupakan rasio Agus Wahyudi | 12.1.02.02.0493 Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen

dari

biaya

modalnya.

variabel ROE berpengaruh positif signifikan

terhadap

DPR.



Sedangkan hasil dari penelitian

berpengaruh

Deitiana (2009) dan Arifah (2014)

signifikan terhadap DPR. Hasil

menyatakan ROE tidak berpengaruh

penelitian ini dapat disimpulkan

secara signifikn terhadap DPR.

bahwa Return On Assets dapat

3. Return On Assets(ROA)

digunakan

Return On Assets menurut Kasmir (2012:201)

tingkat

positif

untuk

secara

memprediksi

pengembalian

investasi

menunjukkan

berupa dividen bagi investor pada

hasil (return) atas jumlah aktiva

perusahaan BUMN. Penelitian ini

yang diguakan dalam perusahaan.

didukung oleh hasil penelitian dari

Rasio ini mengukur kemampuan

Yudhanto (2013), Arifah (2014) dan

perusahaan dengan seluruh dana

Pramana dan Sukartha (2015) yang

yang ditanamkan dalam aktiva yang

menyatakan

bahwa

ROA

digunakan untuk operasi perusahaan

berpengaruh

signifikan

terhadap

untuk menghasilkan keuntungan.

DPR. Tetapi berbeda dengan hasil

Semakin

penelitian

tinggi

rasio

ini

Arsanda

(2011)

dan

menunjukkan kinerja perusahaan

Deitiana (2009) yang menyatakan

semakin baik. Perusahaan mampu

ROA berpengaruh positif dan tidak

memberikan laba yang besar bagi

signifikan terhadap DPR.

perusahaan dan

juga

dibagikan

4. Debt to Equity Ratio (DER)

kepada pemegang saham dalam

Debt Equity Ratio menurut

bentuk dividen. Hal ini dikarenakan

Raharjaputra (2009:201) merupakan

bahwa perusahaan yang memiliki

rasio untuk mengukur jumlah utang

kemampuan

laba

atau dana dari luar perusahaan

cenderung

terhadap modal sendiri. Semakin

memberikan sinyal positif bahwa

tinggi rasio ini berarti modal sendiri

perusahaan

semakin

yang

besar

menghasilkan akan

akan

membagikan

sedikit

dibandingkan

dividen yang lebih besar kepada

dengan

para pemegang saham. Pengujian

perusahaan,

terhadap

ROA

hutang tidak boleh melebihi modal

probabilitas

sendiri agar beban tetapnya tidak

signifikan sebesar 0,041 dimana

terlalu tinggi. Jika beban hutang

tingkat signifikan tersebut lebih

semakin tinggi, maka kemampuan

kecil dari α = 0,05. Hal ini

perusahaan untuk membagi dividen

menunjukkan bahwa variabel ROA

akan semakin rendah.

menunjukkan

variabel


hutangnya.

Bagi

sebaiknya

besarnya



Berdasarkan uji t terhadap variabel

DER

probabilitas

menunjukkan

signifikan

sebesar

contracting

menyatakan

manajer

cenderung

kebijakan

dividen

bahwa memilih

yang

dapat


meminimalkan

tersebut lebih besar dari α = 0,05.

sehingga kebijakan yang diambil

Hal

dapat diterima pemegang saham dan

ini

menunjukkan

bahwa

agency

variabel DER berpengaruh positif

manajemen.

signifikan terhadap DPR. Ini berarti

diturunkan dengan cara peningkatan

peningkatan dan penurunan DER

dividend pay out, sehingga tinggi

perusahaan

berpengaruh

rendahnya hutang tidak memiliki

terhadap DPR perusahaan, sehingga

pengaruh terhadap besar kecilnya

investor dalam melakukan investasi

pembagian

tidak

2009:85). Penelitian ini didukung

tidak

memandang

penggunaan

pentingnya

hutang

maupun

oleh

Agency

cost,

cost

dividen

hasil

dapat

(Arilaha,

penelitian

pengembalian bunga dan pokok

Widhyantika

hutang

merasa

(2011), Taufani (2014) dan Deitiana

pengelolaan

(2009) yang menyatakan variabel

karena

investor

percaya

terhadap

hutang

perusahaan.

Hal

(2013),

dari Arsanda

ini

DER tidak berpengaruh terhadap

disebabkan karena dividen pada

DPR. Tetapi berbeda dengan hasil

tahun 2013 sampai 2015 relatif

penelitian

stabil, sehingga investor merasa

Pramana dan Sukartha (2015) yang

cukup aman untuk berinvestasi

menyatakan

tanpa melihat informasi hutang

negatif signifikan terhadap DPR.

perusahaan.

perusahaan yang memiliki struktur modal baik modal sendiri maupun pinjaman

tidak

memperhatikan debtholder

DER

(2014)

dan

berpengaruh

5. Earning Per Share, Return On

Alasan yang lain adalah

modal

Effendy

berupa

kewajiban memperhatikan

tetapi

Equity, Return On Assets dan Debt to Equity Ratio Earning Per Share, Return

hanya

On Equity, Return On Assets, Debt

kepentingan

to Equity Ratio yang merupakan

pelunasan

rasio keuangan sebagai alat ukur

juga

untuk mengukur keuangan suatu

kepentingan

perusahaan.

Hal

ini

akan

shareholder dengan membagikan

memberikan nilai tambah bagi

dividen. Sudut pandang efficiency

perusahaan


dan

para

investor



sebagai sarana untuk menunjukkan

tingkat kepercayaan 95% ( α =

bahwa semakin baik keuangan

0,05), maka dapat

perusahaan maka akan semakin

beberapa hal sebagai berikut:

tinggi

1. Earning Per Share berpengaruh

minat

investasi

pada

perusahaan dan semakin tinggi

secara

pula ekspektasi investor terhadap


perusahaan

Hal ini berati bahwa semakin

tersebut.

begitu

perusahaan

mudah

untuk

Dengan

akan

lebih

menentukan

kebijakan dividen sesuai dengan kebutuhan

perusahaan

investor.

Pengujian

dan secara

tinggi

positif

disimpulkan

EPS

signifikan

maka

akan

meningkatkan Divedend Payout Ratio. 2. Return On Equity berpengaruh secara

negatif

signifikan

bersama-sama terhadap variabel


Earning Per Share, Return On

3. Return On Assets berpengaruh

Equity, Return On Assets dan Debt

secara

to


Equity

Ratio

probabilitas

menunjukkan

signifikan

sebesar

positif

signifikan

Hal ini berati bahwa semakin


tinggi

tersebut lebih kecil dari α = 0,05.

meningkatkan Divedend Payout

Hal

Ratio.

ini

menunjukkan

bahwa

variabel EPS, ROE, ROA dan DER

berpengaruh

terhadap

DPR.

signifikan

Penelitian

ROA

maka

akan

4. Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh secara signifikan

ini


didukung oleh hasil penelitian dari

5. Secara bersama-sama Earning

Effendy (2014) yang menyatakan

Per Share, Return On Equity,

variabel EPS, ROE, ROA dan

Return On Assets (ROA) dan

DER

Debt to Equity Ratio (DER)

berpengaruh

signifikan

terhadap DPR.

berpengaruh

Dividend Payout Ratio (DPR).

D. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah diuraikan

signifikan

pada

bab-bab

sebelumnya, dengan mengacu pada

E. Saran Berdasarkan hasil simpulan, maka peneliti memberikan beberapa saran, sebagai berikut:

hipotesis yang dirumuskan dan Agus Wahyudi | 12.1.02.02.0493 Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen



1. Bagi

penelitian

selanjutnya,

diharapkan

menarik investor lebih banyak

menambahkan

variabel

yang

mengingat

lebih

variabel

lagi yang menanamkan dananya.

luas

dependen

IV.

DAFTAR PUSTAKA

hanya terfokus pada faktor-faktor

Arifah, Hilda. 2014. “Pengaruh

keuangan saja. Perusahaan yang

Profitabilitas, Likuiditas

digunakan sebagai sampel masih

dan Free Cash Flow

terbatas pada perusahaan BUMN

terhadap Kebijakan

sehingga

Dividen”. Jurnal FE dan

perlu

dilakukan

penelitian lebih lanjut dengan

Bisnis, Universitas

menggunakan sampel penelitian

Brawijaya

yang

berbeda

dalam

waktu

pengamatan yang lebih lama sehingga diharapkan hasil yang diperoleh

dapat

digeneralisasikan. 2. Bagi para calon investor yang ingin

menanamkan

sebaiknya atau

modalnya

melakukan

penilaian

analisis

perusahaan

terlebih

dahulu.

Arilaha, Muhammad Asril. 2009. “Pengaruh Free Cash Flow, Profitabilitas, dan

Likuiditas,

Leverage

Terhadap

Kebijakan Dividen”. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Volume 13 No. 1 Hal 7887.

Ternate:

Universitas

Khairun Ternate.

perusahaan

Arsanda, Septiani Arie. 2011,

berdasarkan umur perusahaan,

“Analisis Pengaruh Return

karena

kemungkinan

On Asset, Debt To Equity

perusahaan yang sudah lama

Ratio, Growth, Firm Size,

stabil dengan yang baru didirikan

Dan Cash Ratio Terhadap

akan berpengaruh terhadap besar

Dividend Payout Ratio”.

kecilnya

Universitas

Mengklasifikasikan

ada

dividen

dibagikan

yang

kepada

akan

pemegang

saham.

Semarang. Atmaja, 2008, Teori dan Praktik

3. Bagi Emiten, sangat diperlukan untuk

Diponegoro

meningkatkan

perusahaan

sehingga

kinerja

Manajemen

Keuangan,

Andi Offset, Yogyakarta

dapat




Bisnis. 2016. Dividend Payout Ratio perusahaan sampel tahun

2013-2015.

http://www.bisnis.com diakses tanggal 20 Mei 2016.

Edisi

Dua.

Jakarta:

Salemba Empat. Deitiana, Tita. 2009. “Faktor – Faktor yang mempengaruhi Kebijakan

Pembayaran

Dividen Kas”. Jurnal Bisnis

Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston.

2006.

dasar

Dasar-

Manajemen

Keuangan.

Edisi

Kesepuluh.

Jakarta:

Salemba Empat.

No 1 hal 57-64. STIE Trisakti. Detik. 2016. Dividend Payout Ratio perusahaan sampel. http://www.detik.com

Britama. 2016. Dividend Payout Ratio perusahaan sampel tahun

dan Akuntansi, volume 11

2013-2015.

http://www.britama.com diakses tanggal 20 Mei 2016.

diakses tanggal 20 Mei 2016. Dewi, Sisca Christianty, 2008. “Pengaruh

Kepemilikan

Manajerial,

Kepemilikan

Institusional,

Bumn. 2016. Sejarah BUMN.

Kebijakan

Hutang, Profitabilitas dan

http://www.bumn.go.id

Ukuran

diakses tanggal 20 Mei

Terhadap

2016.

Dividen. Jurnal Bisnis dan

Cnnindonesia.

2016.

Dividend

Perusahaan Kebijakan

Akuntansi.

Payout Ratio perusahaan

Effendy, Agus. 2014. Analisis

sampel tahun 2013-2015.

Pengaruh DER, CR, dan

http://www.cnnindonesia.c

ROE Terhadap Dividend

om diakses tanggal 20 Mei

Payout

2016.

Akuntansi.

Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhruddin. 2006. Pasar Modal

Di

Indonesia

Pendekatan Tanya Jawab Agus Wahyudi | 12.1.02.02.0493 Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen

Ratio.

Jurnal

Universitas

Brawijaya. Efferin, Sujoko, Stevanus Hadi Darmadji Tan.

dan

Yuliawati

2008.

Metode



Penelitian

Akuntansi.

Yogyakarta : Graha Ilmu. Ghozali, Imam. 2012. ”Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program IBM SPSS 20”. Cetakan

VI.

Semarang:

Badan Penerbit Universitas

2016.

laporan

keuangan

perusahaan sampel tahun 2013-2015.

diunduh tanggal 20 Mei 2016.

Keuangan”.

Jakarta:

Rajawali Pers. Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers, Jakarta.

Kebijakan

Dividen.

Universitas

Diponegoro

Semarang. Marlina, Lisa dan Clara Danica.

Cash

Position,

Debt to

Equity Ratio, dan Return On

Assets

Terhadap

Jurnal Manajemen Bisnis, Volume 2 No. 1 Hal 1-6.

Murhadi, werner R., 2008. Studi Kebijakan

Dividen

:

Anteseden dan Dampaknya terhadap Jurnal

Harga

Saham.

Manajemen

dan

Kewirausahaan.

Kontan. 2016. Dividend Payout Ratio perusahaan sampel 2013-2015.

http://www.kontan.com diakses tanggal 20 Mei 2016. 2016.

Mempengaruhi

Universitas Sumatra Utara.

Kasmir. 2009. “Analisis Laporan

Ksei.

yang

Dividend Payout Ratio”.

http://www.idx.com

tahun

Analisis Faktor – Faktor

2009. “Analisis Pengaruh

Diponegoro. Idx.

Latiefasari, Hani Diana. 2011.

Nursandari,

Meilina.

Analisis

Faktor

Mempengaruhi Dividen

yang

Kebijakan

dengan

(Ukuran

2015.

Size

Perusahaan)

sebagai Variabel Moderasi Dividend

Payout

Pada

Perusahaan

Ratio perusahaan sampel

Manufaktur yang Terdaftar

tahun

Di Bursa Efek Indonesia.

2013-2015.

http://www.ksei.com

Universitas

diakses tanggal 20 Mei

Yogyakarta.

Negeri

2016. Agus Wahyudi | 12.1.02.02.0493 Fakultas Ekonomi – Program Studi Manajemen



Okezone. 2016. Dividend Payout Ratio perusahaan sampel tahun

2013-2015.

http://www.okezone.com diakses tanggal 20 Mei 2016. Parica,

Payout Ratio.UIN Sunan Kalijaga. Rodoni, Ahmad dan Ali, Herni. 2010

.“Manajemen

Keuangan”. Edisi Pertama, Jakarta:

Roni

dkk.

2013.

“Pengaruh Laba Bersih, Arus

Kas

Operasi,

Likuiditas,

dan

Profitabilitas

terhadap

Kebijakan Dividen Pada Perusahaan

Automotive

and Allied Product yang

Mitra

Wacana

Media. SahamOk. 2016. Berita saham dan

analisis

saham.

http://www.sahamok.com diakses tanggal 20 Mei 2016. Santoso,

Habib

Dwi.

2012.

terdaftar di BEI”. Jurnal

Analisis

Akuntansi Universitas Riau

Yang

Vol.2 No.1.

Kebijakan Dividen (Studi

Faktor-Faktor Mempengaruhi

Pramana, Gede Rian Aditya dan

Empiris pada Perusahaan

Sukartha, I Made. 2015.

Manufaktur yang terdaftar

Analisis

Faktor-Faktor

di Bursa Efek Indonesia

yang

Memengaruhi

Periode

Kebijakan

Dividen

Fakultas

Di

2007-2009), Ekonomi

Dan

Bursa Efek Indonesia. E-

Bisnis

Jurnal

Diponegoro Semarang

Akuntansi

Universitas Udayana.

Setiowati, Yuni. 2013. Pengaruh

Raharjaputra, Hendra S. 2009. “Manajemen dan

Keuangan

Akuntansi”.

Universitas

Edisi

Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS),

Pertama, Jakarta : Salemba

dan

Empat.

(ROA) terhadap Dividend

Rahmawati,

Siti

Nur.

Faktor-Faktor mempengaruhi

2008. yang

Dividend


Return

On

Assets

Payout Ratio (DPR) pada perusahaan yang termasuk dalam daftar efek syariah simki.unpkediri.ac.id || 23||


(DES) periode 2008-2010. Fakultas

Ekonomi

Universitas

Negeri

Semarang. Sitanggang,

J.P.

Manajemen

2012. Keuangan

Perusahaan. Mitra Wacana Media, Jakarta Suharli, Michell. 2007. Pengaruh Profitability dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen Tunai dengan Likuiditas Sebagai Variabel Penguat. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol.9. No.1. Halaman 9-17. Syafri, Harahap, Sofyan. 2008. Analisa Kritis atas Laporan Keuangan,

PT.

Raja

Grafindo Persada, Jakarta.



ANALISIS FAKTOR FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BEI ( Studi Pada Perusahaan BUMN Periode ) SKRIPSI

Recommend Documents