Pf,NGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERIIADAP KINERJA PERUSAHAAN Zulhaw.rt FaLrltd E*'nahi Uni|eat6 1ekhatogi yoghknrto Etui I : zu I hz@ t i@rtt. o c. i d
Abslnct This sta, aihs 1o prayihc the ihlre u al eoo.t cnryorute cayenmce /ACG| ta .oapoh) , pclotnd4ce h publi .oqpdn! n i; tndoncnan Sta.t L* hanse ]n th, ud\ .o41ar! \ piano\e B Ro\u,c.l urins p1i.a b Baok valLe tPBta a dR un oa Eq"itv ROE., \hac th" corpotu'e Aow na4ce \ idbk\ are ncatut?tl u.tng t4rtu4 6 d"elored b' fhp lndoh.,,on tanitutplorca,porute Gowndn e ltcc af Coryotate cowhd .e perception rn td (ccpr. Co;iol a ya/iable thdt may al[ecl the conpanr's pe,foman@ wdt at& te ed in this s1ud, i: the.conpxition ol coryoruE 6sets, ero th oppaflhities dn.! cohpah! rize a d t
ptuLs \th hc d?pad?4 vanable ROE \ighi/t.adtr Datit,ve n a4,4g ---f?,a CAa atr". t tonpoa! ,ertatudnce 6 eet?d b! ROE hd th? s.akr C6pt bc e-f .otporate pe4o,na4.2 le! result, with the dcp?ndea wiabte pBy 5 hot sgnilirc PBv hpah, C APl 4ot a1/?- t the . adpah\ \ peioryatu" o, ?a,Lrcdb, PBt. fhts R bc.a6e h? no,kpt Rlpa$e to thc inplenehtalo4 ot 6cd unbia.?d dt(tlr bu! ryquws \q" ah.1 th? .oncept send allv ;cepnbl. it the coupoo \ rcal 6y/J ale iNested, M it s ,ot ralue a.lted ueated fot sta*eholdds. A t6t res"t in a sisniftakt .a"trcl yatidble i the co pditioh of 6sek Co\posihah olasets alecl the .bnpanr\ peiotuance, asset cohpos;tio, yariabt* are atsa pujiye iblt;;rce ak @ftpanr pzrfondhre, neans a conpdn! that has d conpasnioh ture asset tend to applf hore ltihEe ACG, becoure the larse .tuqt 6sdr @sitv distorterl. Sa the g,catpt th? conp ion at os\ett tot .oqpan?\ thot iapl.a" GCA wit
Kcrnnail: soad.otponte
[email protected] roryud?
indd, peiomance hedsted-
.!\GANTAR Penelitian ini neNpakan Eplikasi dri
:.: :E6pa ptrbedaA ritu: lcnam, sdpel -= dieufrkan Ddnawati, dkk. (2005)
eo,mt?
eeh ?ptioh
oleh D nawati dkk. (2005) adalah densan menBeuGkan metoda lobm s O. sedonlkan
penelti menssunln r,,"" ro Uor iot," {PBV). Menmr cldke, ct al. (1990) dabd AnE$iyNi 1200r, Pnce b Boak lat"e Market to Baok /a/re adatah pengrkumn ^an kinerla perusanun secd unu. Konsep yang dspat ditdiha umum jika perush@ edang m€nginvestasilab rcal ass.r unmtr mendapatkan r€rrn yang diinsintan l.brh besr dari sat! maka nilai PBv sehejn!: mebbini satu keem PBv merupala .r: lebih yarg diciptakan uiul rdt -:-
-
KOJPaK t/otme
11 Na. 2
Juh
De,?db2t)410-129-
kriga,
peneliti juga me.ambahlan vaisble kontrol jenis induslri dan nltuan pmsahaa!. ,enis industi dan ukrlm peruehaan akan
ncmpengaruhi *etesdialn informsi renteg perusahun (t{asibuan, 2001 dan
Machroedz, 2003). ukuran lerusahaan jusa
akan mehpengaruhi konilik
keEeenan
gatzna"ce ynnc bd6eda (Kapptr
dan
Lem hn!^ coryarate goyemahce sering disebul sebagai salab satu penye6ab tJisis keuangan di negam - negaE di Asia.
Easil penelirian .,ohNon, dkt.
(2000)
nenunjukran bahwa aatiabcl cotpotute Earendhce yaag diterapkn dalam suaru neSara lcbih manpu nenjelaskad lusnya depresiasi mata uang dan trenutun.y! kinerja pdrd nodal di nesarB necara berkembang dibtudingkan variabcl uriabel makoekonomika, pada saat kish. Cni Utnn lennhnya coryorate eorenan.e
adalah adanra lindakan mcmcmingkan dli sendni dipihal nanajer lerusahaan. Jika pm damjer perusahaa. melahrkan tindakan tiidakan yaig mementingkan dni se.diri dengan me.gabaihan kepentinsan inveslor, haka *an nenyebabkan jatuhnya narapan para investor tentms pensembalian (/er,,) atd inve$asi yang tehn nereka tamnl6n.
-
De.san demikian, secara agrcgal! h.l rercbut akan mengakibatkan llnan masuk nodat (capital i,//,s) ke suatu negda nengalami penurumn $dangkan alnan ketoat {.copilot otl|lotus) dari sutu negtra m.nealani licnaikan. Aldbat seldjltnya adalnh menurun.ya
nilai penukamn
mala
Coryorate Cat d.e 6c pak^n seanglaian nekanishe ysng dapal n.lindunsi pinal - pihak hinoila (olrsd€
.kprop.i^, !a.e dilakuka. oleh manajer
(rrderl
pars pcnecndali d.nean penekanan pa& nekanisme
dln !Em.sa.g sal[m
lcgal (Shkn.r .l,n vinshy, ?endekatdn leE adalah proleksi
l
1997).
dN\ carparute gownahce eksremal (,,6riler
inv-ror
ttg
t,es,or), baik leoegang sabm maupuo heditor, belalui sislen legal, tmg dapat d
iartikan dengan hulo m
da
n pe lak sanaamya.
vaiasi dalam hulam dan pelaksamannya merupakan hal ulam dalan memahani m€ngapa perusahaan - Petusahs di beberapa nesra lebih audah hendapatke dda diba.ding petusahaan - perusabaan Beberapapenelitianielah menunjuklan
bahwa peneopan co,ponte sayemance
berva asi antar satu negad dengan negara tang lain. Penelnian penelitian lesebut
pada desMya menuiiuuGn
adanya perbedaan sistem hulah yang nelindungi investor a.tar nesara (La !ona. dkk. 2Ol]()). Perbedaan dalam sistem finh,m r.rc.htrr solanjutnya akan beDengarub pada struktur kepenilikan, pe*embangab pasr modal, dM peekononian suaru negara (La ?oda,
dkk,2000). lika ca,parate Eoyemahce N pakan faktor yang signinkan pada kondisi krisis, maka corporute garerhakce ridak han\a manpu oetrjelaskan pqbedam kinerja anre ncgara sela@ peiode kisisi akan telapijuga perbcdaan kindja Entar perusanaan dalan sutu nesaF lene u. co?orare so!./,.,.e henjadi sualu ,€ng l€bih pe.ting dalam l@ndisi kisis keuangan kde.a dua alasan (Mitton, 2002). ?erla@, ekspropriasi lerhadap pcmegang saham ninoritas menjadi lebih pmh pada pedode kisis. Alasan Lcdua. khis dalat nendorcng lara inyestor Dtuk lebih memlclhar&an penlingnya kebctaddan carparate goye a"ce, DcnE n odanya dua alasan teBebur, petusahlan dengn carpar.ne Coeemance ydnC kvan9 baik dspat ksnilangan nilai relatif lebil b.er pada eat kondiii kisis. Durnev da. Kin (20021 membe.ikan bukli bahwa prakrik .aryarate aaremah.e lebih betudiasi di n€gara yang nemiliki lingkungan hukud
Coryahte Gotena ce didefinisik^n sbagai speonskat atuEn de prinsip
ptisip
lai lair es,
^ntm @auktabi!)t|,
dn
ranspararcy,
respansjbilily yan'
C
ad Co,aatd,c
oa\.roa ? 1?rnatlop Kin-la pee"a,
_:.:::ur
hubDngao anrara lemesans saham, _- 3men letusahaao ldileksi dan ris), pinak keditur, penerinlah, - _;xan
sefia s,aterDldelr laimya ,ang denean hak dan kewajiban masing -jing pihak. Tujuamya adalah untuk
':--:tn
.:::pralan nilai
tambah basi seluruh :.. raldets dalrn perusahun. Co,?,,zre :?,,,.c jqa menberikan suaru strukur
-:: menfasiliiasi penenluan sasern :r::n resebut dan saBn! untuk
-:l:nrukan rekrik monitorins kine
a.
1\DASANTEORI :rAorate Gov€minc€ d,n P€rspekril
Prcspeklif hubungan kcagenan -::jpakan &sar ya.C dieunalan unNL
-:ahxni
-,:ugan
catparute saremance lnri dsti
keagenan adalah adanya r:anaha. anlrE kepenilikan (di pihak ::r.,pa1linvesto, d5n pensendali (di pihak
irrrmnajer. Invslor mniliki
harapan
::h\i naDajer akan nenghasilkan rcr,f,r fr uang yang mereka inveslasilad. Oleh
konfak,6ng bait a sd investor ma.ajer adalah kontrak yans maDpu = -.njelsskan spesif*asi - spesinkasi apa ,rakah yaD8 harus dilaluhn manajcr dalan :.ngelola .lana pda investor, dan spesif*asi ::nranc pcmbagian r.tun airda ftatujer ::ngan investor. Investor dilraruskan nntuk -emberikan hak pengendalian residual asid"al cohlral r€r, kepada hanajer, 1iitu hak untuk nenbuat kepurusd dalan {ondisi kondisi tenentu }ag sebelumya c lun terlih at di kontrak.
\f,.na
iru,
H3k lengendalian residuxl yang Jiniliki olch Danajcr memungkinlan unruk dnebwenskan d$ akan oenimbulkan frasalah kea8enan yang dapal diaftikan dengan sulihya invcstor nemperoleh
kclzliia. bahw, dana yang nereka
knanrlan tidak ditelola dengan senestinra oreh manajcr. Mmajer mcmiliLi n* uituk mengelola perusahun dan de.gan denikian, maiajer meniliki hak dnkesiond dalan menselola dam investor. Kemurykinan r€Dg
da4 -
7,..4.,a..-
akm terjadi selanjutnra ad"lah
bahwa
n.najer dapat melakuka. .kspropridi dana
EkproFiasi yans dilalohan
oleh
mamjcr dapal dilaknkan densan 6.rba!ai cam^entL*, rulai ddi penggelapan dana investoi, nenjull produl peosah&n kepada pcrusahaan yang
diniliki oleh mMter
yanc lebih iendlh dibandinglen de.gan hdga pse, hi.gsa menjual aset perusahaan lainnya k. dengan bar8a
lcrusah&n rrng dimni$ oleh
manajer Bahkan, yang paling parah, ekspropiiasi yans dilakukan oleh mamjer bisa b€rupa
Teori keagena. berusahn
untuk
nenjawab n6alah keacenan ,nns rerjadi jika pihal yang salins bekerja samanehiliki tujuan dan penbaghn ksja yans bobeda. Oleh kdena unn amlsis dalan t@ri kea8enan adalah konlrak ,ang melandasi hubu.gan snl&a prinsipal dan iee.. mka lolas da teori ini a.talah pada penentuan kontBk ,"ne palirg efisien yan8 m€ndassi hubungan antan prinsipal dan agen. Teori keaEenan dilandasi oleb bebenpa asumsi (Eise.hardt, 1989). Asumi suDsi tcmebut di&dakan menjadi tica jenis, yairu asumsi lentanB sifat @nusia, asuDsi keoremisasian da. asumsi infortusi Asumsi sifat @nusia
ncmiliki sifal
memenringkan
(!e{ i.tercsr. memiliti
diri
sendni
keterbarasan
t^sioutnas @arnded rotionatiry), ddn tiddk menpkai rniko f/irt av.6,o,). Asuhsi keorsanisasian Edalah adanya konflik anrara anggola orgmiesi, etsiensi sebaeai kneria eaektivitas, dan adanya asiheri inlornasi antara prinsipal dan agen. Asumsi inturnasi adalah bahwa informsi sebagai barans komodni'ang diDerjualbclitan.
Jensen
dah Mecklins (1976)
henunjuklon adanya iiga uNu rambahan perilala henyinpang yang dilakulan oleh agcn, Unsur unsnr tesebur ad:Ll:
beke{anya pasa! lemga nanat:::bekedanya pasar 6odal dan unsur bek::t:::: pasar baei keinsinan
KOJ1P.1K
lolt
e17Na.2.Juli Dlenber2Al0: t29
pctusdhaaa (.ha*et
lat coryorate cohltot). Aeen bisa tidal bemsa depan bila kinerjanya butuk sebinega diberhentikan olel penegang Mham Pasar teiaga kdja manaje al alan nenghapus kesemparan penselola ,ang ridat hempunyai kinerja baik dan bcrperilaku meDyimpang dari keinsinan pcnegang saham perusahain yang dilelolanya. Bekerjanya pasar modal sccara efisien bisa nenjadi cdmin kiieda manaje. ddi harga saham perusahlantrya. Bekcr.janya harket caryarate cahhbl bisa menghambat tindakan nengunrunskan dni pengelola sendni dalam hal menslenrikan penselola dari jabatan.ya jika perusaharn yang dikelolanya nempunyai kinerja rendah yan8 memungkinkan pemegang satun baru meng8anli.ya dengan penselola lain setelah
fol
Berkanan densan nasalah keagenan,
caryorate gotdnonre yang merupakan konsep l€ng didasaikan pada teori keagenan, diharaFkan bisa belfunesi sebagai alar untuk
memberikan keyakina. kepada paE invenor bahwa moeka akan dencim /€r,a atas dana )ang relah meEk. invesrasikan. Calparate Eorerha ce berkaitan densan bagaimana paB inv*tor yakin bahwa manajer akan menberikan keuntunsan bagi mereka, yakin bahwa Eanajer ridak akan neneinvestasikan ke dalam proyek proyek yans tida! mengumungkan berkaitan dengan ddrcapilal yang telah ditammkan olch investor, dad berkaitan denean bagainana para inve$or nenskontiol pan manajer (Snhifcr dan Vinshy, 1997).
cnrporate Catehd"ce neupaka suat! elemen knnci daiam ncningkattan
efisiensi ckononis, }!n8 meliputi s.rargkaian hubunsan ta6 hanajenen perusahaan, dewan dneksinya (dewan dneksi
dan komisaris, untuk negara neeaia yang menganut sistem hukuD rMrjer. termasuk Indoncsia), pa& pemeeang sahainya dan n,tcli,/r?e^ lainnya (OECD, i999). a.ry.,r e aotehahce juga membcrihan
tn
suatu struktur yang meofasililasi penenruan
,
(o,le.rt s) dari
suaru
perusaha dan sebagai sena untuk nencapai sasaran s4aftn teBebur dm saBm muk menentukan teknik oonirorins ki@tjd cood .arparate gatemanl h@s menberikan insenlifyane tepat untul dewao
-
direksi dan namjcmri dalan
rangka
nencapai sasard - sasaran yans ditemukan dari sisi kepentingan perusanaan dan para pemegans saham dan jusa harus dapat memfasilitasi monitoring yang efeklif,
sehinggs mendorong perusahla. u.tuk menggunakan sumberdaya secara ensien (oEcD, 1999). Penerapan Corporlte
covern$.c d.n
H6il
penehian Johroon, dkl. (2000) dengan mcnggunakan sanpel penelitia. sebanyaL z5 ncgara ,6ng sedang be&emhng pEse modalny! (e,/s,ns uart"r. temduk Indonesia dengan hengsunakan alat analish
regrcsi. variabel cotporate soreudn.e diukur dengan menggunal
r. Porra, dkt (1998j. Ene dt j"dnd 4n.iercy atn;fia;
dilembanskan
terdt
tuk af lae, enforceabb hirarity sharcholder iAhts, ti.lirectar righ5, credictors rikhls, .!an acco"niine statulans. Hdil peneitian henunjulkan bahwa vdiabel variatel .o?drar€
a",,r,or.e
lebib bisa nenjetast an variasi i perubahan nilai tukar mara uang dan lincia pasr nodal dibandingkan dengan variabel variabe I ekonomikanakro. Black, dkk. (2003) memberikan buki banq^ carpor.le aryerrar.? herupskan
d
faklor penli.g dalam mcnjelaskan nilai
-
petusahaan petusahaab publik di KoEa. Penelitian nereka mcnggunakan sahpet 526
perusanaan. Analisis dilalakan densan
,.tIt
menggunukan O15 dan 3.tl,.t Hsil a.alisis dengan nenggunakan 25ZS dan JSZJ henunjurkai bahwa beemys kocnsien ytinbel .aryarate Eotemance arldldh t;sa kali dan lebih signifihatr dibandinskan dmgan mensEunalan OLS
P
eatuh Good corpotue
AMmme
Tqhattap
KlaPper dan Love (2002) @nemllan hubungan posnf anratu coryorate a)tPmdkc. dened ROA dd Tobin's Q.
jeya
?:nemun peiring lainny! adalah b6bM n tapan caryorcte goeenabce dli^Ek^t msanaan lebih nenilili ani dalam nece $kenbang dibandingtan dalam neem menuijukkan bahwa =ju. Hal tesebut rGahen y e ereapkdn @tporute a.\ema"ce yang baik alan mempmleh yang lebih besar di iegM -!f@t iae linglangan hukumya buruk.
negara
Xkqja Peruahaon ( Zulhtuat,
p$atail
tetap pada koridomF untut menyEik rsio keu.gan ,!.s trmpean dai bebenpa sebelumya bahwa coryorote !€nelitian aowman.e mehpengmhi kinerja olerasi perusat&n y g diulT dengan ROE, ala. tetapi pe.snramn kinerja pasmya dencan Tobin's Q tidak diduknng, @ta dalam penelitiln id menggunak.n ROE dm !BV. Dari pernyatm di at6, maka dihipotesiskan Senubunsan de.gan nasil
sukanulja (2004) mneliti tentans OCG krhadap Kinda Perusahaan .ag terdanu di BEJ thlsusnya di sektor L@gan. D6gan mencclnakan alar ula! a.bin's Q utuk mengukur nilai pase
spak
sanaan dan enpat buah loriabel kontrcl, f.itu Ptolitabilitdt @OA), Cohpah, sne
,oak value oJ Tbtdl Assers), dan Usi^ :lluh&n (llma listine di BEJ) serta nilai aCI @nunjukkan seberrpa ban,€k poinl -lan Pedond Pelaksm@n CCG dri
Coryatue tehn
lovema,.e ((NKCG) yanS
jilakanakan jEngkopkan
olcb
perusahen
&lam An,ual
dan
Repoi -tusahaan. Edil penelitia. toenu.juklsn :hwa tidak ada satu valiabelpun }!ns ::r tkan m€mpe.gmhi .ilai Tobin! Q. 3.rani lelaksmaan CCC di BEJ, khuusnya
ji
seklor
ko
sgaruh positil
san lidak
METODA PENELITTAN
Sampel yang diCJMkd
dalam penelitian ini adrlai petusaham publik yang lerdan& di Busa Efek Jakda, tmg msuk dalam pmeringkat pereapdn coeorate
gowrun@ yeg dilakukan oleh Ir€ hdohesian lnstilute lot Corporuk
Goyemance (IICC) di r,nn 2001.2002. de 2003. H6il p,o/,,g p@salEn yang naNk dalam p€menngkatan peneapan corpatute goemdhce aipdblen 72 petusah^ n tedni
ddi 35
perusahaan Imufaklr, 2l petualEan keu.ngan dan perbsnk , sismrr
memberikan
signifikan terbadap tai
Fotun fot Carpode Gorema .e i, -',,r",er,a (FCCI, 2002) mnyalakm bahwa
*[email protected] Psatum )6ng
nengatu
:ubung.n antm lcmegang saham, pengurus
,tengelola) pemsahen, pihok kedilu, -merintab. karrBMn serta para p.meSang k.p.nlingan inlern dan eksim laimF yang iEkaitan dengan hak - hak dan kewaiban rrusalla . DenSan adanya coaorale govemance, kondisi koangan yang b,ik dan
kisis ini.rml manpn. ekste@l datane mlarda
berkesinombunga4 apobila
a. D^tA @rporale soemdnce,
t6lil
data
i p]€nentdei c.rporab sotemhce hensgn.olan hail su.vei IICG tanun 2001 sampai 2003 V p .arparate sdmhce Perception ind* {caPD
b. Dala Kinoja ?6d dm Kinerja Kelaisan rdalah PBV dsn ROE. Prie to Boak ,/at. (PB\4 dintuDe densan
nenegurlan rumus. yait!: Hdga P6d Sahan ,,,, (r)
KO\P1K vahne lTNo 2,Juh D*edber2Al0.129 t|g ner@ O" ,q,,4, (ROE) dilirung dengan nen8sumkan rums, yaitu:
l) (onposisi akiva Kosposhi
RO!
= -,-,---,-,-,
(2)
perusahaan
Akliv. Tdap
akiu = '-----------....
Total Pdjualan 2) Kesempatan Petumbuhan
,PPor"i4'), diuhu
dengan
(3)
G/o*r,
6ta - rsla
penumbuhn penjuahn selama liga
Vntiabel coaorate Eo|emance
nenillki
untuk seara endogen dilentukan oleh berbagai faLtor, Dengan mengakui sifal ebdog@itas dari variabel hrporate soymn@, kita hanya dapat menginle4resBsika. hasil peneLilian sebagai suatu hubun8an yang pa^ial. variabel yang secara toori menentukan
kemunckinan
pel.@pu cotPorcte gatenance tli
Ddi lable I tercbut l€rlihat
bahwa
mta{.tan}! 576,8300, nilai nirimum ll4,s4. nilai mlsimum 20242.26 dan devigsi standar 334?.56S07. PBv rata' Btmya 12,1308, ninimufi 0,06. naksimum 513,26 dan deviai sldndd 64,91148. Corporate gownorce perceptian indd (CGPI) rsl3-Ftmya 50,0629, ninimum t0.01, nilEi baksinum 88,42 da. nilai ROE
Komposisi Altiva (LA) dta{alanya 0,6579, dogan nilai mininum 0,06, nilai malsimtn l:19 dan nilai .levissi siand.r 0,8728t. (GROWTE) rala-ntmya 0,3579, de.gan nilai hininun -0,12, nilai maksimun 4,53 dan nilai deviasi stand& 0.?2601. Utua. Perusahsan (SIzl) ratarataoya 14,9566. denqan nilai minimun 11.08. nilai
3) UkU@ petushaan diuku dengan log asel (Klapper Love,2002), 4) Jenn indNlri, dibedakrn menjadi indurri manufiktur, industli keumgan dan lerbantaq serla indusd laiqa.
d
I,IASIL ANAIISIS DATA Deskiipsi dsta yang dihasilkan dalam penelitian inirerdapat pada lahel l bedkut:
maksimum 17,27 dm
.ilai devisi stand{
t,2489t.
pmyimpans lerhadap asunsi sumsi klasik yang mendasari @del reFesi te^ebui
a,snh
!
cood catporuk
Aowan.e
Trthodap
1r
ead
P%ahtuk ( ztlh^ot,
nodel r.gesi tmg diCxratan ehiigea
l-jiHetm Kedlstisird
C&b.r
Ki
S.ar.?lor - IleteDkedasti.tt$ p.drROE
Tlbel2: Illslluli $umri kl$it hipoteris untuk
r..idl€
&!
uji
dcpeDden ROE
Dep6nd6nl Va.iabl€: RoEE
:
-i-r;
bi"
t esmF kdd$i, Ganbar
2r
S.,rdrplo, - Eetemkedrstl.llrr
p.dt
PBV
F
du ACiutd R: snl G@ji mieji modd, DubiF
s!'rs'ik utur
wa36
ud iqsji rbkLli
GrMhi
r4b' pdDbd! Fos6,
0€p6ndont vadabla: PBVE
Ttbel 3: Il.sll uji .suml khslk dln qji hiDotesis untuk vrauble dep.nd.n PBv
J"
I. !,
'i
"!", r.:^
-
-ffi
1., p"
Kdem mdel r€gEsi dengan ROE dar PBv sebasai vdiabel delenden nengalami heterokedaslisitd, rFka nGing-msins vaiabel dilaLuk{ tffiformsi log agd ddak me.salami her€rokedstistud (Ghoali, 2002). Sehingga gmbd I dan 2 di .ls mcNnjuklan iitik-tnik yang nenyeba s{ar. acak rlng b.nda di at6 dao di bawah dgka 0 psda sumbtr Y seno tidak me6h6tuk poli teltennr yang jelas. Hal ini bera i iidak iqjadi hetero*edastisitas Pada
b.lmE korki,
kh sd
d'n/.djdedt'tunoeuji
sdkdr u&r} m.ioii md.l misun F
DldE
'uddhs. c6Pl:[email protected]$iln&* futTinghlpdumbul'slmgno,
si4|fuePcduqJoiiiduti:&e]onpol.
KOMPAK YalMe lTNo 2. Jtli - Dqenber 2AlA:
b. Easil Uji Mutikolineditas Uji ini dilakukar untuk mnguji .pal
v
vll
c. Hasil Uji Autokorehsi Mskipun msalah aurokorclasi relarif ans redadi kdem ,sanseuan,
j
!!da observasi yang berbeda beBsal dari kelohpol atru individu yana berb€da. Pergujian ini tetap dilaLakan lde.a disunalan unruk mensidentiikasi iika
terdapat korclasi anlara penssanssu
kesalahan terjadi antar periode )€ng
}!ng diujikan dalam nodel Egresi Problen aulokorelasi sering dienukEn pada data rDe se,?r. Dalam penelili.n ini cara yang dir:umkaD untuk me.d€teksi ada alau lidatnya aulokoElasi adalah bengSlmkaD
-
Durbin
Waxon test. Hasil nii Dutbi rdro, ubiuk vadabel dependen ROE padE label4.2 sebesr 1,935. Hal ioi berani angka lergolong dalam klasia*asi pengambilar kcputusan penma, ysitu Uii
l2q-
t3c
dl-
I,130 du du = 1,63- sehinSga lila nilia DW dimasukkan berada diantan (du = 1,630)<1.976<(41,630). Dengan denikian koellsien autokorelasi eba dengan nol yang dtinya ddak terdapat autokoElasi.
Uji Hipotesis Darirabel2
nihi F
square
d
ard dlpar drlL\ai babwa
(Rll unru[ ve]abel
ROE
sebesar 0,256, berorii variable ROE perus,laan dipenSarnni oleh vdiabel IGC6 maupun variable konrbl laif,nya sebesar 25,6% berani sisanya dipengaruhi ole[ vdiable lain yang belum tdobse asi dalam Pcnelirian ini. Hasil Dji F unluk variabel ROE sebes 4,353 dsgan tingkat signifikansi
sebesd 0,001 lebih kecil dad 5%, boarri bahwa nodel penelitian dapat digunalan. Da ra6el 2 diatas untuk hasil uji pengaruh IGCG terhadap kinoj, perusahaan yang diular de.gan ROE sisnifikan pada a = l0%, atau dengan marsiml sig.itLn densan koensien sebesar 33,511
diseb (benanda positio shinssa
dapar
dnnnpulkan bahqa hipotesis dirol,l, hal ini
berani ICCC ncmpengaruhi kinsF
ldebul
peosahaan yane diukur densan RO!. senakin besr IGCG kindja perushmi
bemda pada (du)
berlensaroh terhadap kindF perushaan, dengan kocllsien sebesd 2317,?84, variabel komposisi aktiva ini juga belongaruh positii Mhadap kindF perusahaan, berani perusahaa! yang hempunyai kohposhi
dia ra (dr = 1.630)
berada
aulokorelasi sama densln nol ysng aftinya Iidat odalal aubkorelai. Hasil uji D!/r,n umuk variabel dependen PBV pada rable 4,1 sebese 1,976, Hal iniberartiangka lesebul rereolo.C da1a6 kllsifikasi pensembilan
- ,/,6r,
keputuen pefiama,
,aitu benda
pada
(du)
i:6
scoakin baik variabel kontrol yang signifikan adalah komposisi Nset 0aA)
altim lancar lebih banyat
ccnderung
mcnerapkan Aryotute Garenance lebih kelat, k@ns ahim lancar yang besd mudah
Dri
I dDtd dapat ditihar bahw, nilai R squre (R') uorut vanrbel ?BV hbcl
sebesd 0.205. berarti variahle PBV petusabaan dipeDgaruhi oleh wiabel indek GCG manpun mriable kontrcl laimya
sebcsar 20.5% berani sisaqa dipengaruhi oleh vaiiabte lain yang bcluE rerobseMsi
!
dalam penelitian ini. Hasil uji unlul mriabel PBV sebcs& 3.394 denAan tinskar
Pensoruh Oaod C.rporate
cowune
Tefia.lap Kineio Pdsahtuh
siqnifikansi sebesr 0,009 lebih kecil d&i 5%, berarti b.nwa nodel penehi da!.1
Dari label 3 diatas untuk hail u.ji Pensmn nCG terhadap kinsja perusahan yang diuku. dengm ?BV ti&k si$rifika4 shingga dapal dbimpullm b6hwd hiporesis lidak mampu ditotak, hal id bsrni IICC tidlk nemperymni kinerja petushaan ),Eng diuku dengan PBv, Valiabel kontrcl tang sis.ifilGn adalah komlosisi B6et (KA) beDengmh terhadap kindja peBahe., densan koeffsien sebes 39.098. Vdabel koniposhi aklim bi juea b.Oensaruh positif rerhadap perusaham, bo6ni
(
z!\hMt,
kumg dari satu, jodi nilai prc€ ,o Door ,a/,e nya bukan herulalan dild l.bih yang dicipt Ln nnrnk edk halders ehingea IGCG seda slarislft rid2k nenlele@hi lirEja peMh&L c. Hail uji uiabl. konrrol tonposhi asd positif signii'ka4 befrli pensh@ yang mmpurai Lomposisi ahiE lmcd lebih bEnyak cenderung me@Bpkan
C,?,r,r.
Gaehance bhin l@tal, keE atriva laocar F.g bee. mudlh diFlewenetan.
Sehingsa se@kin hek konposisi akiva ba8i pmahdn ,mg nendapkan good co,patute Edm@ce akn set\*ia b^il
kiMja
p@salen yEng mempuyai aldiva larcar lebib banyak
komposisi cetuleru.g Nu^pk^n Corporate earemance !€hin kelai kdem akliw yang bess mudah
I c
KESIMPULAX, KETERBATASAN, DAN SAX-AN
Kesimpula. dari lEneliim ini adElah: a, Hasil uji 6od Caryatute Gotemance lernadap tinerja petusah&n yang diuku deoga, ROE positif signifilG4 nal ini bewti Goad Cotpordte Cayenance nenpengaroni kinsja peruehen yans diuku dengan ROE, Easil uji dengan koensien posilif menunjukl $naki! tasr lhd.l6 Goad Cotpotute Govqan.e kine{! perusahM sDa}in baik b. Hasil uji Cod Coryorute coeerhd ce tdhadap kinsja leruelmn ya.g diukd densan IBV tidak signif,lan, hal ini lndeks Cotporute Grrena,.a tidsk menlergduni kinerja perusahaan yang diuku deigan PBV. Hal
lettli
caod
ini diktrenalan Espon pas&
terhadap
inpLtufiasi goarl cotponte goeenance tid,* bias sem lang$ng alon tetapi behbutunlan watnr dd kons@ yans dapat dncrim umum jila pmahaan seda.g nenginvestsilan /eal asse, untut nendapatkan y€ng diinginkan, PBvnya temyBla nilain,z 6asih ada yans
.arm
Keterbalasan ddi perelitid ini adalah: a. Juolah smpel dalam penelirian ini sangat letuats dengan periode pcngamatan tahnn 2001 2003, Eal ini disbabkao em mosih sedikitnr! panisipan perusahmn dllam mftgikuti p€meringkatan yonS
k
-
b,
psr ,!trs diguDalGn dalan ini menggunalln data utuk laiu yang shs dmean dala Dala
penclitian
PemtinCl,td corpomte
Eoteman.e
(nCG). sehinssa nenunstinlan b.lno merealsi inlombi lersbut.
pasa.
h6il
Berdasrkao amlisb dan keterbatasenya dalah peneliii.n ioi naka pqulis membdikan sm. ,gd perelirirn nelalot{r pe@mbahan vdhble kontol seperd Lulnas audit, kepenilikan peBalam, kdaktdistik dewan kohisdis selenjutnya
REITRENSI Anq$iynni,2001, "Penearuh
to
Beta dan
Dook Yalue T hadap
Ptie
Retorh
Pe tahaan Manu[aklur di RuBa Elek Jakarta , KOMPI$Seplmb.r - Desenb€r, No. 9. hal 16_ Studi pada
TOMPAK,
yolun.l7Na.2.Juli
Desenbet 20l0:129
"
139
ArilD, AemL 2003, 'Pengaruh Caryotule
Gowance Telha.]dp
Reaksi Harsa dah l/olsne Pudagdnqdh pado saat
PagMukah EaninAs Nasional
.
Situpasinn
Johnson, S., P. Boone.
Dmev, A. dan E, E, Kin, 2002, "Io Sr€zl or Nat to Steal: Fim Ttdbut$, Leqal
Enyirchhent.
ahd
l/aluation
,
hllp://pap!K$sm.con
Da@wat| De.i., (nomiyan dan Rika Gel Rahar{, 2005, EubunEan Carybrate Gavendnce .lan Kihe4a Pmsahaan . lm l Rkd Ah,ntanci Indonesia, Janudi, VoL 8, No.
I,
?angestu Subasyo,
360
Elappd, Lera F, dan L Love, 2002, "Co,potate co|emahce, tnwstor Ptotection, ahd Pedoma ce in merEing Mo*et , \Nond Bek Workine paper, http://sm,com
La Portq R., Ilorencio L., ds A. Shleifer, 1999, Corporate Ofiuship drcund ,r€ ,/arld", IE Jomal ol Finance 54 (2),471-5t7
covmnce
I.doi$ia (ICcl), 2002,
-
1998,
Eis.nadt, l
Economics 3, 305
IC!(CG, 2002, 'Pedanat c@d Corpohte Go*mance rcf 1.0 .
"Statistik l .lukti/', Edbi keenpat. Yosr€ksna: BIFE -Yogt€larra,
Fo@ for
E.
hal,
65,81.
DjNa.to,
A. Breaclr dan
2000, "Co,?arate GowMe in Asiah Fikdn.ial Crr,r". Jou@l of Iina.cial
Friedman.
Aluntdsi VI, Suabaya.
ln
Pofia, R., Florencio L., dan A. Snbiler,
2400. "lntestot Prctecran a"a Coryorate cownance'. !a\n6l of
rinancial EcoDomics 58,
In "caod
3
27
2003, "rehah
Pada
Corpardte Gowma"ce '.
Ghozli. lmnl 2oo2, ".lpljkasi Analisi Mulivai.le .lekean Progan SPSS", Univereiras Diponesoro, Semmns.
H@tl
Mahduh dan Abdul lialin! 2003, "Ahalisis Laporm Keudhgoh . WP AMI YKPN, Yoe]lkada.
IndrianloD, Nu dan Bambang Supom, 1999, "Mdadoloqi Penelitian Bisnis tht,k At ntansi .lan Ma ajeheh , Edisi Penam, Yogrlkarta: BPFE.
.l.Nq
M,C., dln W.H. Meckling, 1976, "Theary o! rhe Fitu: Manaserial RehNiot AEehcJ, CBr and Copitol
Gavenarce Sektot
Perbankab". CAMD FE UTY, Yo$dkana
Mittan,I.2002,,4crcs-Jirh andrsit ol the rnpa.l oI cotporate aofeha ce oa the Ed! Asian Fina cidl Crisis , Jou@l ol FiMncial Economics 16,
OECD, 1999. 1]ECD Carparate cowarce Prastowo,
Principles
Dwi, 1995, Analish
Kdarcdh Ko6ep
dan
Ldporon -4plikori", Edisi
?ertam, UIP AMP
YK.PN,
Penaruh GNd Corportu Oo@non
.
I
a hal1ap
Santoso, SinggilL 2001, .'PSS vals, /rr Mekgolah Da,a secam prcfessianal , Ja*ana: gr Ebx Media Komputirdo.
da
R. W. Vishny, 1997, '2 srfler al carporat co|emance , Joml ofrinance 52, 737 - 783.
Stneifer,
A.
Sukamulja, suk@*ari,
2004,
"Goad Sektor
Iui,
Vol. 8,
Corparab edm ce di Kdd"gah: Ddhpok GCc Terhadap Kinetjd Petuaha@ K6us di BuBa E.et "/ar4r4 ", BENEIIT,
No.l.
Sulisqftto, Sri
2001,
"GOOD
Bisatah Meninqkatkah Kerercayaab >httpr/artitel.us/sutbtyanro
l,hnl
SWTI9,XVII/2o September 3 Oktober 2001
SWAz,ryIr5 - 1, Novembe! 2002 SWA
04r(rl9 Fe6flei
3
M,.et 2004
X t4qro
Petuohaon t
Zutt'^ot)
