A Tőzsde és ami mögötte van Réz Éva Budapesti Értéktőzsde Zrt

A Tőzsde és ami mögötte van Réz Éva Budapesti Értéktőzsde Zrt.

Szolnok, 2012.11.20.

Miről lesz szó? Tőkepiac működése és szereplői Kereskedés a BÉT-en Befektetői irányzatok

2|

46.000.000.000. USD

625.000.000.000. USD

20.000.000.000. USD

250.000.000.000. USD 43.000.000.000. USD

2010. éves GDP ~ 129.000.000.000. USD 3|

Tőkepiac

4|

TŐKEPIACI

HITELPIAC

A pénzügyi közvetítői rendszer

5|

V Á L L A L A T O K

BANKOK HITELEK

BETÉTEK

TŐKEPIACI KÖZVETÍTŐK

TŐZSDE FORRÁS

BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓK

RÉSZVÉNYEK KÖTVÉNYEK

M E G T A K A R Í T Ó K

Másodlagos piac

Elsődleges piac Első

A tőkepiac felépítése

6|

Értéktár Új értékpapír születik

Új értékpapír születik Nyilvános ép. kibocsátás

Tőke

Vállalatok

Zártkörű ép. kibocsátás

Tőke

Kereskedés létező értékpapírokkal

Tőzsde

OTC

A tőzsdei kereskedés szereplői I. Adatvendorok

Piacfelügyelet: PSZÁF

Vételi megbízás BÉT szekciótag

Valós idejű tőzsdei adatok értékesítése Értékpapír tőzsdei bevezetése

Tőzsde

Kereskedési adatok KELER KSZF Központi Szerződő Fél - CCP KELER Elszámolás, Központi Értéktár

Eladói megbízás BÉT szekciótag

A tőzsdei kereskedés szereplői II. A tőzsde szerepe Tőkebevonási lehetőség vállalatok számára Hatékony tőkeallokáció Likviditás Árképzés, információ aggregálás Gazdasági folyamatok átláthatóságának biztosítása Gazdasági tendenciák indikátora

8|

A tőzsdei kereskedés szereplői III. Tőzsdei kibocsátók A tőzsdei jelenlét előnyei

9|

Kötelezettségek

A tőzsdei kereskedés szereplői IV. Befektetési szolgáltatók Megbízás felvétele és végrehajtása

Saját számlás kereskedés

Befektetési tanácsadás

Portfoliókezelés

10 |

A tőzsdei kereskedés szereplői V. Befektetők Típus • Intézményi • Alapkezelő • Pénztár • Biztosító

• Magánbefektetők • Állam

Kockázathoz való viszony • Fedezeti ügyletkötő • • Arbitrazsőr • ☺ • Spekuláns • ☺ • •

Motiváció • Pénzügyi befektető • Stratégiai befektető

Kereskedés a BÉT-en

12 |

Nemzetközi tendenciák – Európai tőzsdeszövetségek

Nasdaq OMX

Nemzeti szövetségek

London Stock Exchange Group x

NYSE Euronext CEE Stock Exchange Group

13 |

Kereskedési módok

Nyílt kikiáltásos, a múlt

Elektronikus távkereskedés, a jelen

14 |

Kereskedhető termékek a BÉT-en Részvény Szekció

Hitelpapír Szekció

Származékos Szekció

Áru Szekció

BÉTa Piac

Részvények

Állampapírok

Határidős termékek

Azonnali termékek

Külföldi részvények

Befektetési jegyek

Jelzáloglevelek

Opciós termékek

Határidős termékek

ETF

Vállalati kötvények

Strukturált termékek Kárpótlási jegyek

15 |

Opciós termékek Egyéb termékek

Alapvető értékpapír típusok Részvény • Tulajdonosi jogokat testesít meg • Lejárata nincsen • Árfolyamkockázat

Hitelpapír • • • •

Hitelviszonyt testesít meg Fix jövedelmet nyújt Lejáratig megtartva nincsen árfolyamkockázat Visszafizetési és kamatláb kockázat

Befektetési jegyek • A befektetési döntésünket szakemberekre bízzuk • Rövid távú spekulációs célra nem alkalmas (szakértelem, diverzifikált portfolió, méretgazdaságosság / költséghatékonyság)

Certifikátok • Bank által kibocsátott értékpapír • Szinte bármilyen likvid eszköz lehet alaptermék • Lehet tőkeáttételes is, letéti követelmény nélkül

16 |

Ajánlatok Típusok: Limit ajánlat: Az ajánlatban megadott áron, illetve annál jobb áron teljesíthető. Piaci ajánlat: A Részvény és a Hitelpapír Szekcióban ár megjelölése nélkül tett ajánlat. Kizárólag az Ajánlati Könyvben, az ajánlattétel időpontjában legjobb árszinten teljesülhet, akár több kötésben is. Stop ajánlat: Feltételes ajánlat, amely az ajánlattevő beavatkozása nélkül, automatikusan akkor válik aktív limit / piaci ajánlattá, ha az ajánlatban megadott aktiválási áron (vagy annál jobb áron) ügylet jön létre. Fajták: RÉSZ ajánlat: Részletekben, akár kötésegységenként is, vagy a teljes ajánlati mennyiség igénybevételével teljesíthető. MIND ajánlat: Csak az ajánlati mennyiség maradéktalan kielégítésével teljesíthető. Minimális mennyiségű ajánlat: Csak az ajánlatban megadott minimális mennyiség maradéktalan kielégítésével teljesíthető akár több ügyletkötésben. Időbeli hatály: szakasz, most, nap, adott dátumig érvényes, visszavonásig érvényes 17 |

Ajánlattétel

18 |

Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv Vételi mennyiség

Beteszünk egy új vételi LIMIT ajánlatot

5 000 2 500 5 000 200 1 500 19 |

Árszintek

5 030 5 025 5 020 5 015 5 010 4 995 4 990 4 985 4 980 4 975

Eladási mennyiség

300 15 000 120 2 000 4 000


5 000 2 500 5 000 200 1 500 20 |

Árszintek

Eladási mennyiség

5 030 5 025 5 020 5 015 5 010

300 15 000 120 2 000 4 000

4 995 4 990 4 985 4 980 4 975

2 000 Valaki betesz egy eladási LIMIT ajánlatot


2 000 2 500 5 000 200 1 500 21 |

Árszintek

Eladási mennyiség

5 030 5 025 5 020 5 015 5 010

300 15 000 120 2 000 4 000

4 995 4 990 4 985 4 980 4 975

2 000 Ügyletkötés


3 000 2 500 5 000 200 1 500 22 |

Árszintek

Eladási mennyiség

5 030 5 025 5 020 5 015 5 010

300 15 000 120 2 000 4 000

4 995 4 990 4 985 4 980 4 975

2 000 db 4 995 Ft-on lekötődött, 3 000 db bennmarad


Beteszünk egy vételi PIACI ajánlatot

5 000 3 000 2 500 5 000 200 1 500 23 |

Árszintek

5 030 5 025 5 020 5 015 5 010 4 995 4 990 4 985 4 980 4 975

Eladási mennyiség

300 15 000 120 2 000 4 000 LEGJOBB ÁRSZINT


4 000

5 030 5 025 5 020 5 015 5 010

3 000 2 500 5 000 200 1 500

4 995 4 990 4 985 4 980 4 975

Ügyletkötés

24 |

Árszintek

Eladási mennyiség

300 15 000 120 2 000 4 000


4 000 db 5010 Ft-on lekötődött, 1 000 db törlődik

25 |

Árszintek

1 000

5 030 5 025 5 020 5 015 5 010

3 000 2 500 5 000 200 1 500

4 995 4 990 4 985 4 980 4 975

Eladási mennyiség

300 15 000 120 2 000


4 000 db 5010 Ft-on lekötődött, 1 000 db törlődik

3 000 2 500 5 000 200 1 500 26 |

Árszintek

5 030 5 025 5 020 5 015 5 010 4 995 4 990 4 985 4 980 4 975

Eladási mennyiség

300 15 000 120 2 000

Kereskedési idő a Részvény Szekcióban 8.30-tól 17.10-ig Fél órával hosszabb nyitva tartás 2010. december 1-től Egyensúlyi áras algoritmus keretében záróár Ajánlatgyűjtés

8.30

9.01/02

Nyitó szakasz

27 |

Folyamatos ajánlatpárosítás

Ajánlat- Folyamatos gyűjtés ajánlatpárosítás

17.00 17.05/06 17.10 Szabad szakasz

Záró Zárószakasz áras ker. szakasz

Klíring, elszámolás, garanciarendszer

28 |

Elszámolás menete: 3 különálló szolgáltatás

Garanciavállalás – CCP; Központi Szerződő Fél

Klíring

Elszámolás

A KELER és a KELER KSZF végzi

29 |

Klíring: 3 alapelv Multilaterális nettósítás Gördülő elv (minden nap van elszámolás) DVP – delivery versus payment / szállítás fizetés ellenében Részvény Szekció T.

T+1.

T+2.

T+3.

T+4.

T+5.

Hitelpapír Szekció T.

30 |

T+1.

T+2.

T+3.

T+4.

T+5.

Részvények osztalékfizetése Osztalékra jogosult, aki a részvényt az osztalék kifizetését megelőző 5. napon birtokolja (munkanapok), ekkor vágják le az osztalékszelvényeket Osztalékfizetés szempontjából kizárólag ez a szelvényvágási nap releváns A KELER T+3 elszámolási ciklusa miatt a részvényeket legkésőbb 3 nappal az osztalék fordulónap előtt kell megvásárolni, hogy a fordulónapon a birtokunkban legyenek A részvény árfolyama az osztalék fordulónap utáni első kereskedési napon (ex-dividend day) az osztalékkal megegyező mértékben esik E-8

E-7

Részvényvásárlás

Exdividend day

E-6 T+2

KELER elszámolási ciklus T+3 nap 31 |

E-5

E-4 E-3 E-2

E-1

Osztalék fordulónap

Osztalékfizetés előtt 5 munkanap

„E nap” Osztalék kifizetése

Példa osztalékfizetésre: Magyar Telekom Osztalékfizetés napja: 2009. május 7. Osztalék mértéke: 74 Ft

Záróár: 584 Ft

Záróár: 515 Ft

2009.04.24 E-8

2009.04.27. E-7

Részvényvásárlás

Exdividend day

69 forintos csökkenés; a piac beárazta az osztalékfizetést

E-6 T+2

KELER elszámolási ciklus T+3 nap

32 |

2009.04.29. E-5

2009.05.07. „E nap”

Osztalék fordulónap

Osztalékfizetés előtt 5 munkanap

Osztalék kifizetése

Adózás Tőzsdei Osztalékadó 16% Kifizető levonja

Tőzsdén kívüli

Egykulcsos adóztatás: a magánszemély valamennyi jövedelme, így a külön adózó jövedelme – pl. tőkejövedelem – után is egységes 16%-os adó

Kivétel: tartós befektetésből származó jövedelem (TBSZ számla) adója 3 éven túli befektetéseknél 10%, 5 éven túl adómentes

Osztalékadó 16% + 14% EHO Kifizető levonja

Tőzsdei ügyleteken elért Ellenőrzött tőkepiaci ügyletek* jövedelmének adója árfolyamnyereség 16% adókulcsa 20% Adókiegyenlítés (tárgyévÁrfolyamnyereség-adó vs. előző két év) 20%vehető az Adókiegyenlítés (tárgyév esetében is igénybe Bef. jegyek és kötvények vs. előző két év) az árfolyamveszteség/-nyereség adókiegyenlítés 2008. jan.1-től bef.jegy tekintetében is Kamatadó 16% Csak hitelpapírok Kifizető levonja

Kamatadó 16% Hitelpapírok, bef.jegyek Kifizető levonja

Értékpapír-kölcsönzési díját terhelő adó 16% + 14% EHO

Értékpapír-kölcsönzési díját terhelő adó 16% + 14% EHO

33 | *Befektetési szolgáltatón keresztül kötött ügyletek: pénzügyi eszközre, árura, valutára, devizára

Mi mozgatja az árfolyamokat?

34 |

A kockázat fogalma

VESZÉLY + LEHETŐSÉG A kockázat fogalma a pénzügyekben: A jövőbeli hozammal kapcsolatos bizonytalanság Annak az esélye, hogy egy befektetés tényleges hozama – akár pozitív, akár negatív irányban – eltér a várttól

35 |

Kockázatok

Hitel Politikai

Árfolyam

Jogi

Likviditás

Csőd

Kamat 36 |

Működési

Kockázat és hozam Minden befektetőnek két kérdésre kell választ adnia mielőtt befektetne: Mekkora kockázatot hajlandó vállalni? Milyen időtávban gondolkozik?

A pénzügyi piacok alaptörvénye: A nagyobb hozamokhoz nagyobb kockázatok is kapcsolódnak.

37 |

Befektetői irányzatok Indexkövetés • Hatékony piacok elmélete (bolyongás) • A piacot nem lehet megverni → kövessük le • BUX ETF

Fundamentális elemzés • Gyengén hatékony piacok • Mit gondolok én a vállalatról? • Warren Buffett

Technikai elemzés • Viselkedési pénzügyek, tőzsdepszichológia • Mit gondolok a többi befektető viselkedéséről? • Soros György

38 |

Piackövetés Mi is az az index?

Otp Rába

MTelekom Mol Richter Fotex Otp Mol MTelekom Richter Fotex Rába

39 |

Nincsen piac index nélkül

ISEQ

FTSE

WIG DAX PX15 SAX CAC40

ATX SMI

MIB

BUX

SBI2 0

BET SOFIX

IBEX35 ATHE X20

40 |

„Az árfolyamok viselkedése a kutyát sétáltató emberhez hasonlít. A kutya össze-vissza rohangál gazdája körül séta közben. Néha előre szalad, néha pedig lemarad. De alapvetően követi gazdáját. Így van ez a részvények esetében is. Az árfolyamok néha meglódulnak, máskor pedig zuhannak, de alapvetően a cég valódi teljesítménye körül mozognak.” (André Kosztolany)

41 |

A szépségverseny hasonlat…

Forrás:www.missworld.com

42 |

Füles csésze – példa a technikai elemzésre Trendfordulós alakzat Csökkenő trend alján szokott kialakulni, és a trend emelkedőre váltását jelzi. A csésze: nagyjából U alakú. Csésze füle: korrekciós szakasz. Alakzat kialakulása: 1-2 hónap. A csésze fülének kialakulása: kb. 2 hét.

43 |

Forrás: www.portfolio.hu

Légvárak és buborékok Néhány híresebb légvár: Tulipánhagyma őrület Hollandiában „.com”, „e-”, „@”, stb. Olajlufi Ingatlan buborék

A részvényárak alakulását esetenként pusztán a befektetői hangulatváltozásokkal, a tömegpszichológiával lehet magyarázni. A befektetők légvárakat építenek. Akkor alakul ki, ha a piac szereplői arra számítanak, hogy az ár belső értéktől való távolodása még tovább tart, azaz az áremelkedés (illetve árcsökkenés) minden fundamentális hatás nélkül tovább folytatódik. A buborékot nem könnyű egyértelműen beazonosítani, még utólag sem.

44 |

Ajánlott tőzsdés könyvek

Burton G. Malkiel - Bolyongás a Wall Street-en

Peter Lynch – Sikerrel a tőzsdén

Edwin Lefevre – Egy spekuláns feljegyzései Jaksity György – A pénz természete André Kostolany – Egy spekuláns bölcsessége Kecskeméti István – Tőzsdei befektetések a technikai elemzés segítségével Robert J. Shiller – Tőzsdemámor Roger Lowenstein – Tőzsdeguruk tündöklése és bukása Soros György – A pénz alkímiája Szeles Nóra – Tőzsdesztori Zsiday Viktor – Mániák és válságok a tőzsde hőskorában

Köszönöm a figyelmet! www.bet.hu www.ceeseg.com [email protected] Információs kék szám: 40-233-333

46 |

A Tőzsde és ami mögötte van Réz Éva Budapesti Értéktőzsde Zrt

Recommend Documents