Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders H.E.S. Beheer N.V., te houden op 23 juni 2014 te 14.30 uur in “Townhall Room” van Beurs-World Trade Center, Beursplein/hoek Coolsingel te Rotterdam
AGENDA
1.
Opening
2.
Goedkeuring voorgenomen vergroting belang in ATIC Services S.A. en de financiering van deze transactie, alsmede de verkoop van een 50.1% belang in OVET Holding B.V.
3.
Het voorstel om de statuten van de Vennootschap te wijzigen overeenkomstig de concept-akte van statutenwijziging met kenmerk BC/JvR/5152067, opgesteld door Loyens & Loeff N.V. (advocaten, belastingadviseurs en notarissen) (Akte).
4.
Het voorstel om iedere directeur van de Vennootschap, alsmede iedere (kandidaat-)notaris en medewerker, verbonden aan Loyens & Loeff N.V., voornoemd, en wel ieder afzonderlijk, te machtigen de Akte te doen passeren.
5.
Wat verder ter tafel komt
6.
Rondvraag
7.
Sluiting
TOELICHTING BIJ DE AGENDA: Agendapunt 2 Goedkeuring voorgenomen vergroting belang in ATIC Services S.A. (ATIC) en de financiering van deze transactie, alsmede de verkoop van een 50.1% belang in OVET Holding B.V. (OVET):
Achtergrond en beschrijving van de transactie ATIC, opgericht in 1945, is een logistiek dienstverlener met vestigingen in verschillende, voornamelijk Europese landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, België en Polen. Op- en overslag van droge bulk en binnenvaart zijn de belangrijkste kernactiviteiten. De vennootschap houdt thans een belang van 22% belang in ATIC. ATIC heeft indirecte belangen in een drietal goed presterende Nederlandse bedrijven waarin ook de vennootschap participeert, namelijk OVET, OBA en EMO/EKOM. De binnenvaartactiviteiten van ATIC zijn verlieslatend. De containerbinnenvaartactiviteiten werden eind 2012 verkocht. In 2013 werd een aantal schepen verkocht. Op dit moment worden meerdere opties voor een verdere herstructurering van de binnenvaarttak overwogen. Door de overname van alle door ArcelorMittal en Manufrance gehouden aandelen in ATIC zou de vennootschap (indirect) ook 100% eigenaar worden van OVET. OVET is 100% eigenaar van OVET B.V., 50% van OBA Group (de overige 50% van OBA Group wordt (direct) gehouden door de vennootschap), 75% van OVET Shipping en 67,5% van OVET Screening. Om de beoogde transacties haalbaar te maken uit het oogpunt van mededingingsrecht is de verkoop van 50,1% van de aandelen in OVET aan Oxbow een voorwaarde voor het doorgaan van de ATIC transactie. Met deze transacties wordt de vennootschap 100% eigenaar van ATIC. Het economisch belang van de vennootschap in OVET, OBA en EMO/EKOM wordt daarmee ook vergroot: - in OVET van 47,7% naar 49,9%; - in OBA van 73,8% naar 74,9%; en - in EMO/EKOM van 36,6% naar 57,0%.
Pagina -2Toelichting agenda
Rationale Deze overname past goed in het beleid van de vennootschap om de activiteiten in de droge bulk uit te breiden. Bovengenoemde deelnemingen, vooral OBA en EMO, hebben een sterke positie in de op- en overslag van met name kolen respectievelijk kolen en ijzererts. OVET is met terminals en drijfkranen actief in de overslag van kolen, industriële mineralen en biomassa in de havens van Vlissingen en Terneuzen en ankerplaatsen in de Westerschelde. OVET beschikt over 480.000 m2 open opslag en 45.000 m3 gesloten opslag. Momenteel levert OVET kolen aan een nabijgelegen elektriciteitscentrale. OBA behandelt met haar terminal in de Amsterdamse Westhaven kolen, industriële mineralen, agribulk en biomassa. OBA beschikt over 660.000 m2 open opslag en 125.000 m3 gesloten opslag. OBA heeft een directe verbinding met een elektriciteitscentrale, die door haar wordt beleverd. EMO, het grootste onafhankelijke op- en overslagbedrijf voor droge bulk in Europa, behandelt met haar terminal aan de Mississippihaven/Amazonehaven op de Rotterdamse Maasvlakte kolen en ijzererts. Zij beschikt over een opslagterrein van 1.715.000 m2. Drie omliggende elektriciteitscentrales worden op dit moment door EMO beleverd. Naast vergroting van de belangen in bovengenoemde deelnemingen, worden de activiteiten door de overname van ATIC verbreed door meer internationale spreiding, waarbij vooral het Poolse dochterbedrijf van ATIC interessant wordt bevonden. Deze zogenaamde “multi-purpose” terminal investeert momenteel in agri-opslagfaciliteiten voor een aantal grote klanten. Ook de activiteiten van een aantal buitenlandse deelnemingen van ATIC sluiten goed aan bij de huidige kernactiviteiten van de vennootschap.
Marktvooruitzichten Duitsland, Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Frankrijk zijn de belangrijkste afzetgebieden van de HES-bedrijven. De bedrijven waarin HES participeert, zijn actief in de volgende marktsegmenten:
Kolen Industriële mineralen en ijzererts Agribulk en biomassa Natte bulk
Pagina -3Toelichting agenda
In 2013 was HES Beheer qua aanvoer voor circa 59% afhankelijk van de kolenmarkt. De kolenmarkt kan worden opgesplitst in twee hoofdstromen, te weten energiekolen voor elektriciteitscentrales en metallurgische kolen, inclusief cokes, voor de staalindustrie. Ruwweg 75% van de door de HES Bedrijven behandelde kolen is bestemd voor elektriciteitscentrales. Zoals ook omschreven in het HES jaarverslag 2013, heeft HES Beheer in 2013 een onafhankelijke marktstudie doen uitvoeren. Deze wijst uit dat de vraag naar energiekolen voor de korte en middellange termijn robuust blijft vanwege toenemende vraag van elektriciteitscentrales in Duitsland en Nederland. Voor de langere termijn wordt uitgegaan van een stabiele vraag, waarbij de afnemende vraag in Nederland (vanwege het Energieakkoord) wordt gecompenseerd door meer vraag uit Duitsland. In tegenstelling tot de vooruitzichten in Nederland, laten de projecties voor de Duitse markt een langduriger groei zien, vanwege de verdere sluiting van kolenmijnen en kerncentrales. Oudere Duitse kolencentrales zullen pas na 2020 worden gesloten. Nieuwe centrales zijn zeer efficiënt en zullen nog vele jaren meegaan. De behoefte aan metallurgische kolen zal de komende jaren naar verwachting bescheiden groeien vanwege herstel in de staalindustrie, om daarna te stabiliseren.
Koopovereenkomsten Transacties en koopsommen.
In feite betreft de vergroting van het belang in ATIC twee onlosmakelijk aan elkaar verbonden transacties: -
het aangaan van de transactie waarbij de vennootschap alle door ArcelorMittal France S.A. en ArcelorMittal Netherlands B.V. gehouden aandelen in het aandelenkapitaal van ATIC overneemt en tevens alle door ArcelorMittal France S.A. gehouden aandelen in het aandelenkapitaal van Manufrance B.V. overneemt, voor een koopsom van EUR 155.400.000 minus dividend over 2012, vermeerderd met 5% rente over de periode vanaf 30 september 2013 tot en met closing (de ATIC transactie); en
-
het aangaan van de transactie waarbij de vennootschap via haar (beoogde) dochter Manufrance B.V. een belang van 50.1% in OVET verkoopt aan Oxbow Coal B.V. (Oxbow), voor een koopsom van EUR 65.170.000 vermeerderd met 6% rente over de periode vanaf 1 januari 2014 tot en met closing (de OVET transactie).
Pagina -4Toelichting agenda
De hierboven vermelde koopsommen van zowel de ATIC transactie als de OVET transactie zullen beide op de dag van closing moeten worden voldaan en zijn beide niet meer onderhevig aan eventuele aanpassing na closing, met uitzondering van eventuele onttrekkingen aan het vermogen van de desbetreffende doelvennootschappen in strijd met de marktconforme bepalingen in de respectievelijke koopovereenkomsten. Opschortende voorwaarden.
Beide transacties zijn nog afhankelijk van de vervulling of het doen van afstand van bepaalde gebruikelijke voorwaarden voor dergelijke transacties. Zo is de ATIC transactie afhankelijk van de vervulling of het doen van afstand van de volgende voorwaarden: a) mededingingsrechtelijke goedkeuring van de ATIC transactie; b) een voor betrokken partijen bevredigende oplossing voor de ontvlechting van de operaties van ATIC en ArcelorMittal in Fos sur Mer in het kader van de voorgenomen transactie; c) geen overheids- of gerechtelijk verbod tot het aangaan van de ATIC transactie; d) het vervullen van de opschortende voorwaarden voor de OVET transactie; e) het vervullen van de opschortende voorwaarden voor de Financiering (zoals hieronder gedefinieerd); f) goedkeuring door de algemene vergadering van aandeelhouders van de vennootschap; g) dat er zich tot aan closing geen materieel negatieve omstandigheden (MAC) hebben voorgedaan; en h) de vereffening van alle intercompany debiteuren en crediteuren tussen ArcelorMittal enerzijds en de doelvennootschappen anderzijds. De OVET transactie is afhankelijk van de vervulling of het doen van afstand van de volgende voorwaarden: a) mededingingsrechtelijke goedkeuring van de OVET transactie b) geen overheids- of gerechtelijk verbod tot het aangaan van de OVET transactie; c) geen inbreuk op de titelgaranties en geen materiële inbreuk op de overige garanties; d) dat er zich tot aan closing geen materieel negatieve omstandigheden (MAC) hebben voorgedaan; e) het verkrijgen van goedkeuring van alle huidige banken van de doelvennootschappen voor zover noodzakelijk op grond van hun rechten onder change of control bepalingen f) geen materiële inbreuken op de convenanten/bepalingen inzake de periode voor de closing; en
Pagina -5Toelichting agenda
g) het succesvol tot closing brengen van de ATIC transactie. Goedkeuring mededingingsautoriteiten.
Eén van de voorwaarden voor closing van de ATIC transactie (en daarmee indirect ook voor de OVET transactie) is dat de goedkeuring van de bevoegde mededingingsautoriteiten wordt verkregen. ArcelorMittal en HES hebben gezamenlijk informatie geanalyseerd en uitgewisseld met betrekking tot de mededingingsrechtelijke aspecten van de ATIC transactie. De uitkomst van deze analyse is dat de betrokken partijen de omzetdrempels voor melding bij de ACM overschrijden en de uitbreiding van het belang van de vennootschap in ATIC dus meldingsplichtig is bij de ACM. In de deelnemingen van de vennootschap in OVET Holding en OBA zal geen mededingingsrechtelijk relevante wijziging optreden: de vennootschap heeft thans geen zeggenschap in OVET Holding en zal dat ook na deze transacties niet hebben. De gezamenlijke zeggenschap van de vennootschap samen met OVET Holding in OBA blijft ongewijzigd, daarom zal de OVET transactie niet bij de ACM gemeld hoeven worden. Long Stop Date.
Indien de opschortende voorwaarden zoals hierboven uiteengezet op of vóór 23 augustus 2014 niet zijn vervuld of indien daar geen afstand van is gedaan, mag iedere partij de desbetreffende koopovereenkomst beëindigen. Indien de BAvA van de vennootschap geen goedkeuring verleent voor het aangaan van de ATIC transactie en de OVET transactie, mag de verkoper de koopovereenkomst met betrekking tot de OVET transactie per direct beëindigen. Indien verkoper een superieur bod accepteert of de aanbeveling aan de BAvA intrekt of aanpast, mag Oxbow de koopovereenkomst per direct beëindigen. Garanties en vrijwaringen.
In de ATIC transactie en de OVET transactie zijn de gebruikelijke garanties en bepalingen inzake de limiteringen van aansprakelijkheid opgenomen, met dien verstande dat de reikwijdte van de garanties in de ATIC transactie beïnvloed is doordat de vennootschap als indirect medeaandeelhouder van ATIC reeds geacht wordt bekend te zijn met het belangrijkste deel van de dochterondernemingen.
Pagina -6Toelichting agenda
In de ATIC transactie zal ArcelorMittal de vennootschap (pro rata) vrijwaren voor alle belastingen die aan de doelvennootschappen worden opgelegd en betrekking hebben op de periode voor closing, met uitzondering van belastingen die tussen 1 januari 2013 en closing zijn opgekomen in de normale bedrijfsuitoefening. In de OVET transactie zal de vennootschap Oxbow (pro rata) vrijwaren voor alle belastingen die aan de doelvennootschappen worden opgelegd en betrekking hebben op de periode voor closing, met uitzondering van belastingen die tussen 1 januari 2014 en closing zijn opgekomen in de normale bedrijfsuitoefening. Daarnaast zal de vennootschap Oxbow vrijwaren voor alle vorderingen die voortvloeien uit de afwikkeling van lopende claims en geconstateerde (lichte) milieuverontreiniging op het terrein van OBA. De vennootschap acht de omvang van het aansprakelijkheidsrisico van deze additionele vrijwaringen relatief beperkt. Goedkeuring en aanbeveling BAvA. De vennootschap heeft ermee ingestemd om de OVET transactie (als onderdeel van de ATIC transactie) aan te bevelen aan de BAvA en zich verbonden om tot aan closing geen besprekingen te initiëren met, of biedingen of voorstellen uit te lokken, aan te moedigen of anderszins te faciliteren, van enige derde partij op de aandelen (of de activa van) OVET Holding, tenzij er een bod zou worden ontvangen op het belang in OVET Holding waarvan de voorwaarden voor de vennootschap materieel beter zijn dan de OVET transactie. Verhouding en dynamiek tussen ATIC transactie en OVET transactie.
Zoals eerder aangegeven, is vanuit het oogpunt van mededingingsrecht de OVET transactie noodzakelijk, en dus een voorwaarde, voor het doorgaan van de ATIC transactie. Opgemerkt wordt dat in de koopovereenkomsten aandacht is besteed aan het feit dat de ATIC transactie niet zonder de OVET transactie tot stand kan worden gebracht (en vice versa). De vennootschap onderkent dat door deze partiële doorverkoop er een zekere mate van discrepantie zit tussen de bepalingen en condities (met name ten aanzien van de risicoallocatie) zoals tussen partijen overeengekomen in de ATIC transactie enerzijds en de OVET transactie anderzijds. Deze discrepantie is deels te verklaren doordat de vennootschap als koper van het belang in ATIC (als (indirect) mede aandeelhouder) reeds bekend wordt geacht met het belangrijkste deel van de dochterondernemingen, terwijl Oxbow als koper van het belang in OVET Holding als een relatief onbekende derde dient te worden beschouwd die als zodanig een marktconforme risicoallocatie eist.
Pagina -7Toelichting agenda
De vennootschap is voornemens om de enigszins uitgebreidere garantiedekking in de koopovereenkomst met Oxbow (in vergelijking met de koopovereenkomst met AM) te ondervangen door een warranty and indemnity verzekering uit te nemen. Op deze basis heeft de directie het transactiepakket vanuit commerciële overwegingen aanvaardbaar geacht.
Financiering De opbrengsten van de voorgenomen OVET transactie zullen worden gebruikt om de beoogde acquisitie van 78% ATIC deels te bekostigen. De vennootschap zal het restant van de koopsom via bankleningen financieren. Deze financiering zal bestaan uit een lening van EUR 100 miljoen voor de acquisitie van ATIC en EUR 10 miljoen voor werkkapitaal en zal aan de vennootschap worden verstrekt door een consortium van banken, bestaande uit BNP Paribas, Rabobank Rotterdam en de Noorse DNB Bank (de Financiering). Daarnaast zal ATIC – meteen na levering van de aandelen – een superdividend ten bedrage van ongeveer EUR 15 miljoen uitkeren aan de vennootschap. Bij het aangaan van de nieuwe lening worden de huidige kredietarrangementen met ABN AMRO Bank beëindigd. Het gaat om faciliteiten van in totaal € 42 miljoen, waarvan per 9 mei 2014 circa € 13 miljoen wordt gebruikt. De zekerheden die in het kader van de bankleningen zullen moeten worden gegeven bestaan uit het vestigen van pandrechten op de door de vennootschap rechtstreeks gehouden aandelenbelangen in EBS, BTT, OBA, OVET, ATIC, HES UK en EMO/EKOM en eventueel nader overeen te komen zekerheidsrechten indien de EBS aandelen niet tijdig kunnen worden gevestigd. Daarnaast is de vennootschap gehouden een pandrecht te vestigen ten behoeve van de banken op de tegoeden op haar bankrekeningen van tijd tot tijd.
Financiële gevolgen Op grond van pro forma cijfers ontvangen van ATIC zou de resultatenrekening van ATIC conform IFRS over 2013, na aanpassingen in verband met verkoop van 50,1% OVET Holding er als volgt uitzien (x € 1 miljoen): Omzet Bedrijfsresultaat Aandeel in resultaat deelnemingen Bedrijfsresultaat plus resultaat deelnemingen Resultaat voor belastingen Nettoresultaat Nettoresultaat exclusief bijzondere lasten CFNR*
176,2 - 5,4 8,7 3,3 3,2 2,2 12,1
Pagina -8Toelichting agenda
*Toelichting bijzondere lasten CFNR: Impairment schepen Afboeking op verkochte boten Herstructureringskosten Overige extra afboekingen en kosten
- 4,9 - 1,8 - 1,2 - 2,0
Totaal
- 9,9
Pro forma IFRS balansgegevens, na aanpassingen in verband met verkoop van 50,1% OVET Holding, conform opgave van ATIC (x € 1 miljoen): Vaste activa Financiële activa en goodwill Equity Totaal activa N.B.
73,4 101,4 157,3 225,5
-Er is geen rekening gehouden met een eventueel boekresultaat terzake van de verkoop van de aandelen OVET Holding, met andere woorden, eventuele resultaatseffecten (balanswaarde OVET) zijn via de equity afgeboekt; -Berekeningen ATIC zijn gebaseerd op voorlopige cijfers, nog niet goedgekeurd door accountants; -Geen rekening gehouden met herrubricering van bepaalde posten; -Nog geen purchase price allocation gemaakt, waardoor er een herwaardering van activa zal plaatsvinden.
Na de beoogde transacties zal de balans van HES Beheer fors worden verlengd, waardoor de solvabiliteit wordt teruggebracht van 53,1% ultimo 2013 naar ongeveer 30%. De verhouding bankleningen/balanstotaal neemt toe van 33% nu naar circa 40%. Voor het dividendbeleid hebben de voorgenomen transacties tot gevolg dat het huidige dividendbeleid zonder aanvullende maatregelen niet kan worden gecontinueerd. In geval het openbaar bod door Hestya Energy B.V. (Hestya Energy) op alle uitstaande aandelen van HES Beheer (waarvoor wordt verwezen naar het gezamenlijke persbericht van HES Beheer en Hestya Energy van 15 april 2014 en de daaraan voorafgaande persberichten) geen doorgang zou vinden, is het bestuur voornemens om het eigen vermogen te versterken.
Pagina -9Toelichting agenda
Mogelijk andere relevante gevolgen Er zijn geen personele consequenties voorzien als gevolg van de voorgenomen transacties. De arbeidsvoorwaarden van de betrokken medewerkers zoals die thans gelden, blijven gehandhaafd. Ook bestaande medezeggenschapstructuren blijven ongewijzigd. Er worden geen negatieve gevolgen voor de financieel-economische posities van betrokken bedrijven verwacht als gevolg van de transacties.
Advies ondernemingsraden De in het kader van de WOR betrokken ondernemingsraden hebben een positief advies uitgebracht over de ATIC- en OVET-transactie.
Goedkeuring raad van commissarissen De raad van commissarissen van de vennootschap gaf op 24 april 2014 zijn goedkeuring aan de voorgenomen transacties.
Aanbeveling De directie en de raad van commissarissen van de vennootschap zijn van mening dat de transacties in het belang zijn van de vennootschap en bevelen de transacties dan ook unaniem aan de aandeelhouders aan.
Besluiten De vennootschap vraagt de vergadering goedkeuring voor de volgende besluiten: -
het aangaan van de ATIC transactie (ter stemming);
-
het aangaan van de Financiering en het verstrekken van de benodigde zekerheden daarvoor (ter stemming); en
-
het aangaan van de OVET transactie (ter stemming).
Pagina -10Toelichting agenda
Agendapunt 3 Het voorstel om de statuten van de Vennootschap te wijzigen overeenkomstig de conceptakte van statutenwijziging met kenmerk BC/JvR/5152067, opgesteld door Loyens & Loeff N.V. (advocaten, belastingadviseurs en notarissen) (Akte). De akte van statutenwijziging ligt overeenkomstig Artikel 27.2 van de Statuten op het kantoor van de Vennootschap (Elbeweg 115, 3198 LC Europoort Rotterdam) ter inzage voor de aandeelhouders en voor een ieder aan wie rechten toekomen die de wet toekent aan houders van met medewerking uitgegeven certificaten voor aandelen. De voorgestelde statutenwijziging houdt verband met de invoering van een ontstentenis of belet regeling voor directeuren. Deze ontbreekt in de huidige statuten, terwijl deze wel dwingendrechtelijk is voorgeschreven. Voorts zijn enkele andere wijzigingen doorgevoerd die op basis van dwingend recht vereist zijn als gevolg van recente wetswijzigingen.
BELANGRIJKE INFORMATIE Bovenstaande toelichting op agendapunt 2 bevat belangrijke informatie over de voorgenomen transacties door H.E.S. Beheer N.V., die zorgvuldig gelezen dient te worden alvorens een besluit wordt genomen aangaande de voorgenomen transacties. De informatie in deze toelichting geeft de situatie weer per de datum van deze agenda. De publicatie noch de verspreiding van deze agenda houdt onder welke omstandigheid dan ook in dat de hierin opgenomen informatie correct en volledig is op enig moment na de verschijningsdatum of dat er geen wijzigingen zijn opgetreden in de hierin opgenomen informatie of in de gang van zaken bij HES Beheer of de aan haar gelieerde ondernemingen en/of haar dochtermaatschapijen en of haar joint ventures en/of haar deelnemingen sinds de verschijningsdatum van deze agenda. Bepaalde financiële informatie in deze agenda kan mogelijk naar boven of naar beneden afgerond zijn en kan derhalve niet als definitief beschouwd worden. Uitsluitend HES Beheer is gerechtigd informatie te verschaffen of uitspraken te doen namens HES Beheer in verband met de transacties of de in deze agenda opgenomen informatie. Op dergelijke door andere partijen dan HES Beheer verschafte informatie of verklaringen die niet in deze agenda zijn opgenomen, mag niet worden vertrouwd als zijnde door of namens HES Beheer verschafte informatie of verstrekte verklaringen. Deze agenda bevat mogelijk toekomstgerichte uitspraken die risico’s, onzekerheden en veronderstellingen bevatten. Toekomstgerichte uitspraken die in het algemeen herkend kunnen worden door het gebruik van toekomstgerichte termen, waaronder woorden en uitdrukkingen zoals “projecties”, “verwachten”, “zullen”, of vergelijkbare uitdrukkingen, of de tegenovergestelde bewoordingen hiervan. Hoewel HES Beheer van mening is dat de verwachtingen die in dergelijke toekomstgerichte mededelingen worden weerspiegeld, gebaseerd zijn op redelijke veronderstellingen, kan HES Beheer geen zekerheid geven dat dergelijke toekomstgerichte mededelingen worden verwezenlijkt of juist blijken te zijn, en wordt door HES Beheer geen verklaring afgelegd over de juistheid en volledigheid van dergelijke mededelingen. Feitelijke gebeurtenissen of resultaten kunnen in belangrijke mate afwijken van dergelijke toekomstgerichte mededelingen als gevolg van, onder meer, politieke, economische of juridische veranderingen en de markten en de omgevingen waarin HES Beheer zakelijk actief is, en door concurrentieonwikkelingen of risico’s die inherent zijn aan de ondernemingsplannen van HES Beheer, en onzekerheden, risico’s en volatiliteit in markten en overige factoren die van invloed zijn op HES Beheer. HES Beheer neemt niet de verplichting op zich tot het openbaar bijwerken of herzien van enige toekomstgerichte mededeling, noch als gevolg van nieuwe informatie, noch vanwege toekomstige gebeurtenissen of anderszins, met uitzondering van die welke vereist zijn krachtens toepasselijke wet- en regelgeving of door een daartoe bevoegde toezichthoudende instantie. Deze agenda en de toelichting daarop mag niet worden opgevat als een aanbod van effecten.
