Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse
Olie Olie (volgende maand) 130 120 110
Prijs/vat
100 90 80 70 60
57,42
50 40 1-7-2014
47,25 1-10-2014 Brent (Dollar)
1-1-2015
Brent (EUR)
Afgelopen week De olieprijs belandde 30 december op het laagste punt sinds mei 2009, met een prijs van minder dan 57 dollar per vat. Bij het schrijven van dit artikel was de prijs in elk geval niet verder doorgezakt. Wel zijn analisten van mening dat we nog niet uit de dalende trend zijn; een prijsniveau van 55 dollar per vat lijkt binnen bereik. De oorzaken zijn de wereldwijde overproductie (vooral door schalie-olie uit de Verenigde Staten) en de achterblijvende vraag. Onlangs is de olieproductie vanuit Libië wat afgenomen door onrusten daar. Het heeft echter niet gezorgd voor een duidelijke stabilisatie van de prijs.
Week-op-week staat de Brent-olieprijs 4,5% lager en 6% ten opzichte van twee weken geleden. In euro’s is de prijs week-op-week bijna 4% gezakt, doordat de euro opnieuw zwakker is geworden ten opzichte van de dollar.
Vooruitblik De enige bedreiging voor de korte termijn zijn geldproblemen voor Petrobras uit Brazilie. Het bedrijf dat in 2014 nog een mooie productiegroei liet zien staat er financieel slecht voor, door de lage olieprijs maar bovenal door corruptieschandalen. Dit laatste zou er zelfs voor zouden kunnen zorgen dat het bedrijf failliet gaat. Mocht dit de productie raken (2,7 mln. vaten per dag), dan is dat wel een bedreiging voor de olieprijs.
Toch blijft het beleid van de OPEC de belangrijkste factor voor een eventuele stabilisatie van de olieprijs. De
Saoedische olieminister Ali al-Naimi bevestigde afgelopen week echter nog maar eens dat OPEC niet gaat ingrijpen. De OPEC verwacht aan het einde van 2015 overigens weer een prijs van 70 dollar per vat. Gas Gas Base 2015 en 2016 25
24
€ct/m3
23
22 21,29509334 21
20 1-7-2014
20,98152797
1-10-2014 Gas Base 2016
1-1-2015 Gas Base 2015
Korte termijn
We verwachten temperaturen van zo’n 10 graden Celsius in de eerste week van januari. Geen wonder dus dat de gasprijzen onder flinke druk staan. Er is tevens veel minder vraag naar gas voor elektriciteitsproductie in België dan enkele weken geleden. Tot slot heeft Oekraïne netjes de openstaande rekening betaald en zal in Q1-2015 weer een nieuwe order plaatsen bij Gazprom. Week-op-week staat de spotprijs ongeveer gelijk, op zo’n 22 €ct/m3.
Lange termijn
De Cal-15 gasprijs is ook weer terug onder de 22 euro per MWh en daalt dus mee met olieprijs en het teruglopen van de spanningen en kortetermijnprijzen. De termijnprijzen zakken hiermee dichter naar het prijsniveau van de oliegeïndexeerde leveringscontracten. Week-op-week staan we zo’n 3,5% lager.
Ter herinnering; voor Zomer-15 contracten zou 19 euro per MWh in Groot-Brittannië een redelijke prijs zijn, afgezet tegen de kolenprijs (als alternatief voor elektriciteitsopwekking). Kijkend naar de Nederlandse situatie zou de prijsdaling pas bij 15 euro per MWh stoppen, maar voorlopig is 19 euro per MWh dus een mooi target.
Vooruitblik
Het moet inmiddels heel lang, heel koud worden om de gasvoorraden dusdanig ver leeg te trekken dat we daar aankomende zomer nog een hogere prijs door terugzien. Als de zomer-2015 gasprijs inderdaad verder omlaag gaat
zal deze de Cal-16 meenemen. Het kan daardoor verstandig blijken alvast een leveringscontract af te sluiten voor Cal-16 en Cal-17, aangezien de prijzen hard kunnen stijgen als de euro in waarde daalt en de olieprijs oploopt.
Elektriciteit lange termijn Elektriciteit 2015 60
55
50,04
€/MWh
50
45 42,02 40
35 1-7-2014
1-10-2014 Elektra 12h-Peak 2015
1-1-2015 Elektra Base 2015
Korte termijn (elektra voor morgen en volgende maand)
De kortetermijnmarkten gaan door het warmere weer en de lagere spotprijs van gas omlaag en zijn daarmee ver onder het niveau van begin september uitgekomen. Ten opzichte van dat moment zien we een delta van zeker 5 EUR per MWh op APX-baseloadprijs. België en Nederland waren eind december wel weer perfect aan elkaar gekoppeld (gelijke prijzen), maar met een onverwacht groot verschil tussen peak- en offpeakprijzen. Dit duidt op een behoorlijk steile merit-order.
Lange termijn
De langetermijnprijzen staan op de recente zeer illiquide dagen onder druk. Zonder veel transacties wordt de prijs omlaag geduwd door de druk vanuit de gasmarkt. Voor de Nederlandse elektriciteitsmarkt helpt het ook mee dat de Belgische prijzen hard omlaag gaan. De risicopremie die vanwege de mogelijke tekorten in de Belgische elektriciteitsprijs was opgenomen verdwijnt als sneeuw voor de zon, nu de januarivoorspellingen hoge temperaturen laten zien. De liquiditeit was de afgelopen week echter zeer laag.
Vooruitblik
De verwachting is dat de lagere vraag van de komende dagen en de oplopende temperatuur de spotprijzen nog verder onder druk zet. De termijnmarkt zal begin volgend jaar de olie- en gasprijs normaal gesproken blijven volgen, waarmee de trend neerwaarts blijkt. Elektriciteit/Gas korte termijn Spotprijzen Elektriciteit & Gas 60
40 35
50 41,6630 40 21,88 20
30
15 20 10 10 5 0 1-7-2014
0 1-1-2015
1-10-2014 Elektra APX (daggemiddelde)
Commodities Laatste prijsnoteringen
Leba Spotprijs
€/MWh
€/MWh
25
Sparkspread Grafiek 2014
25
20 19,0236
€/MWh
15
10,9436
10
5
Spread = Elektra prijs - (1,4 * gasprijs) 0
Spark Spread 12h-Peak
Spark Spread Base
