2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 1

ANALISA EKONOMI[3]

19/11/2014

Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi

1

Nilai tukar uang

Ongkos

Cash flow

Alternatif Ekonomi

ROI

BEP

POT

Depresiasi

Pajak

Inflasi

Analisa manfaat-biaya

Penganggaran

19/11/2014


2

Metode analisa :

Present worth

Future worth

BEP

19/11/2014

Uniform annual cost

ROI, POT


Rate of return

PI

3

Net Present Value Net Present Value (NPV) merupakan perbedaan antara nilai investasi sekarang dari keuntungan dan biaya di masa yang akan datang. n

NPV = 

Bt - Ct ______

t=1

(1 + i)t Dimana: Bt = Penerimaan kotor tahun ke-t Ct = Total biaya pada tahun ke-t i = Tingkat suku bunga t = Periode investasi (0, 1, 2,…, n) n = Umur ekonomi proyek

19/11/2014


4

Contoh • Suatu perusahaan sedang mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 700 juta, dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15 %, perkiraan arus kas pertahun Tahun

Arus Kas

1 2 3 4 5

Rp. 300 juta Rp. 250 juta Rp. 200 juta Rp. 150 juta Rp. 100 juta

Lihat nilai tabel nilai sekarang co : 15 %

Solusi Tahun

Arus kas

Tingkat bunga

Nilai sekarang (PV)

(1)

(2)

(3)

(4) = (2) x (3)

1

300,000,000

0.8696

260,880,000

2

250,000,000

0.7561

189,025,000

3

200,000,000

0.6575

131,500,000

4

150,000,000

0.5718

85,770,000

5

100,000,000

0.4972

49,720,000

Total nilai sekarang (PV)

716,895,000

Investasi awal (OI)

700,000,000

Nilai sekarang bersih (NPV)

16,895,000

Nilai NPV positif sebesar Rp. 16.895.000, maka usulan proyek investasi ini layak diterima

Metode future and uniform annual cost • Prinsipnya sama dengan NPV, yaitu mencari atau memilih alternatif yang memiliki NFV atau A yang besar • Adapun rumus yang digunakan dalam menghitung F atau A sama seperti rumus sebelumnya: F = P × [(1+ i)n]

19/11/2014


7

Metode rate of return

• tingkat keuntungan senyatanya yang akan diperoleh investor dari investasi proyek • Bisa didasarkan pada present worth ataupun annual cost • Misal berdasar annual cost • Investasi = keuntungan • Dicari i lewat trial and error

19/11/2014


8

Minimum acceptable Rate of Return (MARR)

MARR

IRR atau ROR

Pasnya berapa?

• Minimal interest rate (%) pengembalian modal atau bunga yang harus diterima investor • Interest rate yang kurang dari nilai MARR, makan akan ditolak • Besarnya MARR yang ditentukan juga dipengaruhi oleh kebijakan pemerintah

Minimum acceptable Rate of Return (MARR)

• Nilai MARR akan berbea pada jenis industri yang satu dengan jenis industri lainnya • Perusahaan menetapkan standar MARR sendiri2 • Nilai MARR harus ditetapkan lebih tinggi dari cost of capital • Nilai MARR harus menciptakan ongkos kesempatan • MARR harus tetap dipakai patokan walaupun suatu investasi dibiayai sendiri sepenuhnya, tanpa pinjaman.

Cara penentuan MARR

1. Tambahkan suatu persentase tetap pada ongkos modal perusahaan 2. Nilai ROR selama 5 tahun yang lalu digunakan sebagai MARR tahun ini 3. Gunakan MARR yang berbeda untuk horizon perencanaan yang berbeda dari investasi awal 4. Gunakan ROR para pemilik saham untuk semua perusahaan pada kelompok industri yang sama

Faktor yang mempengaruhi MARR Ketersediaan modal Tingkat resiko

Ketersediaan kesempatan

Keberanian investor

Kondisi bisnis

Tingkat inflasi

Pajak Ongkos modal

Internal Rate of Return (IRR) tingkat bunga jumlah kas present value sama dengan jumlah keseluruhan investasi proyek. IRR > tingkat suku bunga yang berlaku  proyek layak untuk dilaksanakan. IRR < tingkat suku bunga yang berlaku  proyek tidak layak untuk dilaksanakan. (Bt – Ct)  ________ = NPV = 0 n

t=0

(1 + i*)t

19/11/2014


13

Metode Internal Rate Of Return - IRR

• Tingkat pengembalian internal – internal rate of return – IRR – Tingkat bunga yang dapat menjadikan NPV sama dengan nol, karena PV arus kas pada tingkat bunga tersebut sama dengan investasi awalnya

• Metode ini memperhitungkan nilai waktu uang, jadi arus kas di diskontokan atas dasar biaya modal – tingkat bunga

Langkah – langkah menghitung IRR :

1. Hitung PV arus kas yang dihasilkan usulan proyek investasi dengan menggunakan tingkat suku bunga yang dipilih sembarangan 2. Bandingkan hasil perhitungan poin 1 diats dengan IO – nya – –

Jika hasilnya negatif, coba dengan suku bunga yang lebih rendah Jika hasilnya positif, coba dengan suku bunga lebih tinggi

3. Lanjutkan poin langkah 2 diatas sampai PV – nya mendekati OI (selisih PV dengan investasi awal = - 1 dan + 1) 4. Menghitung tingkat diskonto dari usulan proyek investasi tersebut dengan teknik interpolasi

Contoh

• Suatu perusahaan sedang mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 112.500.000, dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15 %, perkiraan arus kas pertahun Tahun 1

Arus Kas Rp. 45.000.000

2 3

Rp. 37.500.000 Rp. 30.000.000

4 5

Rp. 22.500.000 Rp. 15.000.000

Solusi Kita coba dengan tingkat suku bunga 13 % dan 12 %, bagaimana nilai PV terhadap investasi awal Tahun

Arus kas

Tingkat bunga

(1)

(2)

1

45,000

0.8850

39,825

0.8929

40,181

2

37,500

0.7831

29,366

0.7972

29,895

3

30,000

0.6931

20,793

0.7118

21,354

4

22,500

0.6133

13,799

0.6355

14,299

5

15,000

0.5428

8,142

0.5674

8,511

13 %

(3)

Nilai sekarang (PV) (4) = (2) x (3)

Tingkat bunga 12 %

(5)

Nilai sekarang (PV) (6) = (2) x (5)


111,926

114,239

Investasi awal (OI)

112,500

112,500

-575

1,739


Solusi Hasil PV : - 13 % = - 575 - 12 % = 1.740 Buat perhitungan interpolasi Berbasis 12 % : Selisih bunga

Selisih PV

Selisih PV dengan OI

12%

114,240

114,240

13%

111,925

112,500

1%

2,315

1,740

Berbasis 13 % : Selisih bunga

Selisih PV


12%

114,240

111,925

13%

111,925

112,500

1%

2,315

-575

Solusi

• Basis 12 % IRR = 12 + (Rp. 1.740.000 / Rp. 2.315.000) x 1 % IRR = 12 % + 0,75 % IRR = 12,75 % • Basis 13 % IRR = 13 % + (RP -575.000 / Rp. 2.315.000 ) x 1 % IRR = 13 % + ( - 0,248 %) IRR = 12,75 % • Nilai IRR lebih kecil dari 15 %, maka usulan proyek investasi ini di tolak

Contoh

• Suatu perusahaan mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 80 juta, menghasilkan arus kas setiap tahun Rp. 24 juta, selama 5 tahun dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 12 % • Berapa besarnya IRR ?

Solusi

• Dicoba faktor diskonto 15 % NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OI NPV = (Rp. 24 juta x 3,3522 ) - Rp. 80 juta NPV = Rp. 80.452.800 – Rp 80 juta NPV = Rp 452.800 • Dicoba faktor diskonto 16 % NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OI NPV = (Rp. 24 juta x 3,2743 ) - Rp. 80 juta NPV = Rp. 78.583.200 – Rp 80 juta NPV = Rp – 1.416.800

Solusi Perhitungan interpolasi

Selisih bunga

Selisih PV


15%

80,452,800

80,452,800

16%

78,583,200

80,000,000

1%

1,869,600

452,800

IRR = 15 % + ( Rp 452.800 / Rp. 1.869.600) x 1 % IRR = 15 % + 0,24 % IRR = 15,24 % Maka usulan proyek ini di terima

Break even point Yaitu jumlah hasil penjualan dimana proyek tidak menderita kerugian, tetapi juga tidak memperoleh keuntungan. BEP dapat berupa Waktu atau kapasitas produksi.

X = f / (p-v)

unit/tahun

• v = biaya produksi tidak tetap per unit (Rp/unit) • x = volume produksi pada BEP (unit/tahun) • f = biaya produksi tetap (Rp/tahun) • p = harga produk (Rp/unit)

19/11/2014


23

Break even point

19/11/2014


24

Break even point • The time it takes for an investment to pay for itself, when the interest rate is zero • Payback period = First cost / Annual savings • Advantages – – – –

Easy to understand Easy to calculate Capital recovery The future is unknown

• Disadvantages

– Discriminates against long-term projects – Ignores the effect of the timing of cash flow – Ignores the service life

• Payback period is not always appropriate • Use it when independent proposals have uniform returns and equal lives -It can be used as an aid in decision making with other methods

Contoh • If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of $8,000 per year, what is the payback period? Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years • Which investment is better? • investment of $1000 in an asset with a life of 1 year and an associated net return of $1000 • an investment of $1000 with an economic life of 5 years and return of $250 per year Payback period(1) = 1000 / 1000 = 1year Payback period(2) = 1000 / 250 = 4 years • Clearly, the first is better, it has a smaller payback period

Contoh • A new processing machine will save the Green Cheese Company: $3,000 per year in reduced spoilage; $1,000 per year in packaging materials; and $2,500 per year in labour costs. The new machine will have additional expenses of $700 per year for maintenance and $200 per year for energy. If the purchase cost is $20,000 what is its payback period? Assume that savings are earned throughout the year, not just at the end. • Payback period = 20,000/[(3,000 + 1,000 + 2,500) – (700 +200)] = 20,000/5,600 = 3.6 Years • Or 43.2 months

Contoh • But we can do payback with PV involved - see example:

– If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of $8,000 per year, what is the payback period? Interest is 10%

• Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years • But now we use time value of money, so we get to deduct the discounted value from the First Cost until it is 0 • PV1 = 8,000/(1+0.1) = 7,273 20,0007273=12,727 • PV2 = 8,000/(1+0.1)2 = 6,612 12,727-6,612=6,116 • PV3 = 8,000/(1+0.1)3 = 6,011 6,616-6,011=105 • PV4 = 8,000/(1+0.1)4 = 5,464 105 - 5,464 = -5,359 • PV5 = 8,000/(1+0.1)5 = 4,967 -5,359-4,967=-10,326 • Hence payback is 3 years instead of 2.5 years

Analisa manfaat/biaya Net B/C merupakan nilai perbandingan keuntungan dan biaya pada present value

antara

Digunakan untuk proyek pemerintah Menaksir tingkat kemanfaatan dengan biaya yang dikeluarkan Proyek diterima jika B/C>1

19/11/2014


29

Analisa manfaat/biaya B/C = manfaat ekuivalen / ongkos ekuivalen Manfaat ekuivalen: semua manfaat setelah dikurangi dengan dampak negatif, dinyatakan dengan nilai uang. Ongkos ekuivalen: semua ongkos setelah dikurangi dengan besarnya penghematan yang bisa didapatkan oleh sponsor proyek (pemerintah)

19/11/2014


30

Metode Indeks Profitabilitas • Perbandingan antara present value – PV arus kas dengan investasi awal • Diadopsi dari analisa B/C • Kriteria penilai : – PI > 1 : Layak – diterima – PI < 1 : Tidak layak – ditolak CF

PI = Keterangan PV = present value IO = Investasi awal

(1 + i) IO

PV

Contoh Tahun

Arus kas

Tingkat bunga

Nilai sekarang (PV)

(1)

(2)

(3)

(4) = (2) x (3)

1

300,000,000

0.8696

260,880,000

2

250,000,000

0.7561

189,025,000

3

200,000,000

0.6575

131,500,000

4

150,000,000

0.5718

85,770,000

5

100,000,000

0.4972

49,720,000


716,895,000

Investasi awal (OI)

700,000,000


16,895,000

• Indeks keuntungan : PI = ( 716.985.000 / 700.000.000 ) PI = 1, 0242 • Proyek investasi ini layak

Analisis keuntungan

–

Return on Investment (ROI)

• rasio antara besarnya laba per tahun dengan besarnya modal • ROI = (laba/modal) x 100% per tahun – laba kotor/bersih – modal tetap atau modal keseluruhan (modal tetap + modal kerja) • Nilai ROI kecil hanya dapat dipergunakan bagi proses-proses yang benar-benar sudah mantab dan established.

Pay Out Time (POT)

ROI (berdasarkan laba kotor dan modal tetap) Industri

ROI minimum (%) per tahun Resiko kecil

Resiko besar

Kimia

11

44

Minyak

16

39

Kertas

18

40

Farmasi

24

56

Logam

8

24

Cat

21

44

Produk fermentasi

10

49

Pay Out Time (POT)/PBR

a–b POT = n +

x 1 tahun c-b

n = Tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup investasi mula-mula. Jika arus kas per tahun sama, n=0 a = Jumlah investasi mula-mula b = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke – n

C = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n + 1

POT

Kelemahan Metode Periode Pengembalian • Tidak memperhatikan nilai waktu dari uang • Tidak memperhitungkan nilai sisa dari investasi • Tidak memperhatikan arus kas setelah periode pengembalian tercapai

Contoh (arus kas tahunan sama )

• Usulan proyek investasi sebesar Rp. 450 juta, umurnya diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa, arus kas pertahun yang dihasilkan selama umur proyek Rp. 150 juta dan umur proyek yang disyaratkan 4 tahun • Periode pengembalian proyek investasi tersebut adalah :

Jawaban

• Periode pengembalian Rp. 450 juta = x 1 tahun Rp. 150 juta = 3 tahun • Periode pengembalian 3 tahun lebih kecil dari yang disyaratkan maka usulan proyek investasi adalah diterima

Contoh (arus kas tahunan berbeda )

• Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 juta dengan umur ekonomis 5 tahun, Syarat periode pengembalian 2 tahun dan arus kas pertahun adalah : – – – – –

Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5

RP. 300 juta Rp. 250 juta Rp. 200 juta Rp. 150 juta Rp. 100 juta

Solusi

Tahun

Arus kas

Arus kas kumulatif

1

300.000.000

300.000.000

2

250.000.000

550.000.000

3

200.000.000

750.000.000

4

150.000.000

900.000.000

5

100.000.000

1.000.000.000

Solusi

Rp. 600 juta – Rp. 550 juta = 2+

x 1 tahun Rp. 750 juta – Rp. 550 juta

= 2,25 tahun atau 2 tahun 3 bulan • Periode pengembalian lebih dari yang disyaratkan maka usulan proyek investasi ini di tolak

Advantages/Disadvantages of these Methods • All of these methods give the same decision except Payback • Each method has its own advantages and disadvantages • Rate of return results are in terms of rates, P/A/C worth results are in terms of absolute figures. Method

Advantages

Disadvantages

Present Worth

- Gives explicit measure of profit contribution

- Difficult to compare different sized projects

Annual Worth

- Annual cash flows are familiar to managers

-Difficult to compare projects of different sizes

IRR

- Facilitates Comparison of different size projects - Commonly used

- Difficult to calculate - Multiple IRRs may exist

Payback Period

- Very easy to calculate - Commonly used

- Long-term projects - Ignores time value of money

Latihan soal 1. Seorang ibu membeli mobil seharga Rp 20 juta dan menjualnya 4 tahun kemudian dengan harga Rp 14. juta. Selama memiliki mobil tersebut iaa mengeluarkan Rp 600 ribu per tahu untuk keperluan operasi dan perawatannya. Hitunglah deret seragam (annual) dari pengeluaran oleh ibu tersebut bila tingkat bunga yang dipakai adalah 13% per tahun

Latihan soal 2. Sebuah investasi membutuhkan biaya awal Rp 130 juta. Investasi ini hanya akan berumur 15 tahun dan pada akhir umurnya bisa dilelang dengan harga Rp 18 juta. Pendapatan yang dijanjikan dengan investasi ini adalah Rp 10 juta per tahun. Apakah investasi ini layak diterima apabila anda analisa dengan metode: a. b. c. d. e.

NPV IRR POT BEP PI

TUGAS

1. Lakukan analisa ekonomi pada tugas Saudara sebelumnya dengan metode: a. b. c. d. e.

NPV IRR POT BEP PI

THANKS FOR YOUR ATTENTION The best person is one give something useful always

19/11/2014


46

2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 1

Recommend Documents