11 mei 2015
Programma
19:30 – 19:40 : Opening Erik Mauritz 19:40 – 20:16 : De favorieten van Versteeg, Loef en Tehupuring 20:16 – 20:40 : Pauze 20:40 – 21:04 : De favorieten van Bakker en Van Zeijl
21:04 – 21:35 : Paneldiscussie 21:35 – 21:45 : Samenvatting door Pieter Kort
2
BNP Paribas Markets: een warm bad
In 2014 verhuizing ‘originele’ Turbo(team) naar BNP Paribas (2004: introductie Turbo bij ABN AMRO, 2009: overname door RBS.)
BNP Paribas is in 2015 marktleider op Euronext Amsterdam:
38% van de totale omzet
35% van alle trades*
Productlijnen: Turbo’s, Boosters, Memory Coupon Notes en Rendement Certificaten.
Inspiratie, innovatie, educatie
De visie van de sprekers vanavond is volledig onafhankelijk en vertegenwoordigt niet noodzakelijkerwijs de visie van BNP Paribas.
*Data t/m april 2015, inclusief RBS producten waarvan BNP Paribas de markt onderhoudt. Bron: Euronext 3
BNP Paribas productaanbod
Offensief Turbo’s en opties Aandelen Rendement Certificaten Memory Coupon Notes
Obligaties + Garantieproducten Defensief
Sparen
Werking online seminar
Presentatoren
Deelnemers Moderators
Vanavond geen online vragen mogelijk behalve bij technische problemen
5
De Hollandse aandelenavond: een mooie traditie
Alweer de vijfde editie!
Technisch en (versus?) fundamentele analyse.
Vorig jaar:
Fundamenteel: Jos Versteeg en Corné van Zeijl
Technisch: Nico Bakker en Edward Loef
Welke aandelen werden vorig jaar gekozen?
De aandelen
SBM Offshore
Akzo Nobel
Randstad
TomTom
ASML
Delta Lloyd
SBM Offshore
Unilever
Randstad
Corio
Imtech
Ahold
De resultaten
SBM Offshore
Akzo Nobel
Randstad
TomTom
ASML
Delta Lloyd
28%
25%
SBM Offshore
Unilever
Randstad
Corio
Imtech
Ahold
-20% Resultaten 12-5-2014 t/m 8-5-2015 inclusief dividend, Bloomberg
34%
Vanavond nog meer visie!
Wat is uw visie?
Rente (te) laag?
Aandelen (te) hoog?
BNP Paribas producten kunnen u helpen coupon / rendement te realiseren in de huidige markt.
Twee vragen:
1.
Wat vindt u van een coupon van 9%?
2.
Bent u bereidt (aandelen) risico te lopen?
Vijf jaar ArcelorMittal
Koers 7 mei 2010 t/m 8 mei 2015, Bloomberg
Staat ArcelorMittal over 3 jaar boven 8,10?
Koers 8,10
Koers 7 mei 2010 t/m 8 mei 2015, Bloomberg
Scenario 1 Aandeel Arcelor Mittal elke peildatum boven de coupongrens
9% 9,66 euro
9%
9%
100% 8,10 euro
0
1
2
Jaar
3
May 12, 2015
13
Scenario 2 Aandeel Arcelor Mittal tussentijds onder de coupongrens
9,66 euro 9%
9%
9%
100% 8,10 euro 0% 0%
0
1
2
Jaar
3
May 12, 2015
14
Scenario 3 Aandeel Arcelor Mittal continu onder coupongrens
9,66 euro
8,10 euro
0%
0%
58% 0%
0
1
2
Jaar
3
Daling van 42% ten opzichte van startkoers van 9,66 euro
May 12, 2015
15
Voorwaarden nieuwe Memory Coupon Note
BNP Paribas 9% Arcelor Mittal Memory Coupon Note Mei 2015 – Mei 2018
Mogelijke coupon
:
9% (memory)
Startkoers
:
9,66 euro (slotkoers van het aandeel Arcelor Mittal op 4 mei 2015)
Looptijd
:
3 jaar
Coupongrens
:
8,10 euro
Peildatum
:
jaarlijks (4 mei 2016, 4 mei 2017 en 4 mei 2018)
ISIN-code
:
XS1228728744
Introductiekoers
:
100%
Listing
:
Euronext Amsterdam
Listing datum
:
11 mei 2015
Informatie
:
www.bnpparibasmarkets.nl
May 12, 2015
16
Kosten
De beheerkosten bedragen 0,50% per jaar (deze kosten zijn verwerkt in de aankoopkoers).
Houd rekening met de spread bij tussentijdse verkoop op de beurs. De indicatieve spread bedraagt 1%.
Uw eigen bank rekent mogelijk transactiekosten en bewaarloon.
U ontvangt geen dividend zoals mogelijk bij een rechtstreekse belegging.
May 12, 2015
17
Risico’s
U loopt kredietrisico op BNP Paribas SA (A+ / A1) als uitgevende instelling.
U bent beschermd tegen een daling van de onderliggende index of aandeel tot en met de coupongrens. Indien de onderliggende waarde op de laatste peildatum onder de coupongrens noteert, loopt u volledig koersrisico.
Ook gedurende de looptijd kan een Memory Coupon Note onder de nominale waarde noteren.
Voor een volledig overzicht van de kosten, werking en risico’s dient u de brochure, het basisprospectus, eventuele supplementen en de definitieve voorwaarden van het product te raadplegen. Deze documenten zijn verkrijgbaar op www.bnpparibasmarkets.nl
May 12, 2015
18
Verhandelbaarheid
Memory Coupon Notes hebben een beursnotering op Euronext Amsterdam, dus u kunt op beursdagen tussen 9.05 uur en 17.30 uur aan- en verkopen.
Memory Coupon Notes zijn verkrijgbaar bij diverse banken en on line brokers.
De koers van een Memory Coupon Note noteert in %, de nominale waarde bedraagt 1.000 euro per Note.
BNP Paribas geeft een bied- en laatkoers af onder normale marktomstandigheden. De indicatieve spread bedraagt 0,75%.
May 12, 2015
19
Ga naar www.bnpparibasmarkets.nl voor meer informatie
Jos Versteeg Theodoor Gilissen
ASML Recente ontwikkelingen
Grote vooruitgang geboekt met EUV: Intel bestelt 15 EUV Machines
Goed voor snelle ontwikkeling infrastructuur: mask, reticle etc.
Eerste kwartaalcijfers: # boekingen nieuwe systemen: 35 (-19%)
Orders per kwartaal niet relevant
Eerste kwartaalcijfers: orderboek op EUR 2,6 mrd
Verwachte omzet 2kw15: EUR 1,6 mrd (1e hj 2015 omzet +7%)
Verwachte brutomarge 45% (1e hj 2015 brutomarge +10%)
Vooruitzicht 2e halfjaar goed
Gezonde markt voor geheugen
Logic sterk gedreven door de Wet van Moore
Bron: Research van Theodoor Gilissen en publicaties van ASML.
ASML Lange termijnvisie
Sterke groei van de chipmarkt
mobiliteit
Internet of Things
ASML heeft vrijwel geen concurrentie meer
Canon en Nikon hebben geen EUV
Toenemend belang van software: hoge marges
Sterke groei net service & field operation sales
Sterke balans
ASML Waardering
Koers is flink opgelopen, maar de waardering is niet te hoog Koers/winstverhouding is 17x
WPA verdubbelt in 5 jaar naar ca EUR 10
DCF / EVA model: koersdoel EUR 110 Recente verhogingen: EUR 110 - 130
Aalberts Industries Recente ontwikkelingen
Trading update eerste kwartaal: goede start 2015
Positieve tekenen in de Europese bouw
Acquisities in Climate control Nexus Valve en Flamco presteren goed
Industrie profiteert van groei in semiconductor- en Automobielindustrie
Verdere stappen Operational Excellence Program
Aalberts Industries Lange termijnvisie
Marktleider in gefragmenteerde markten Schaalvoordelen Industriële producten: hoge pricing power, klantspecifiek
Sterke balans gebruikt om positie verder te versterken
Aalberts Industries Waardering
Koers noteert op circa 16x de winst in 2015 Winstgroei stijgt naar 10%-plus, mede door aantrekken bouw en recente overnames
Waardering obv DCF/EVA koersdoel EUR 31
Randstad Recente ontwikkelingen
Eerste kwartaal: momentum zwakt af
Organische omzetgroei maart slechts 4,3%, april slechts fractioneel beter
Marges ontwikkelen goed
Brutomarge +30 bp op jaarbasis
Groei permanent placement
Herstel in Frankrijk, Duitsland blijft nog zwak
Randstad Lange termijnvisie
Toenemende flexibilisering van de arbeid Een van de leidende wereldwijde uitzendorganisaties Trend: minder toeleveranciers en bredere dienstverlening
Mixverbetering: hogere marges Sterke balans: overnames!
Randstad Waardering
Koers is flink opgelopen, maar de waardering is niet te hoog Koers/winstverhouding is 17x Aantrekkelijk dividendrendement: 2,9%
DCF / EVA model: koersdoel EUR 58
Edward Loef Loef Technische Analyse
De vooruitzichten voor de AEX (+ USA)
9 april 2015 NL 75% positief 13% negatief (bron: IEX) Wall Street 30 april 2015 volbelegd! (bron: CNBC)
www.edwardloef.com
AEX sentiment meten = weten (buy/sell?)
AEX statistiek BollingerBand 24-maand’s
RSI(14) piekt conform 2007
www.edwardloef.com
AEX technische waardering RSI = 2007 !
Sentiment februari 2015 Bron: DFT
Sentiment Februari 2009 Bron: Elsevier
www.edwardloef.com
De geschiedenis mei 2007 – april 2008 als gids
AEX-aandelen Koersperformance Mei 2007 – April 2008 Selectie criteria ‘TA’: Koers > 4 / 24 SMA + Outperformance
AANDELEN AEX Gemalto Ahold Koninklijke Unilever KPN Koninklijke Randstad ASML Holding Vopak Koninklijke Wolters Kluwer Reed Elsevier Royal Dutch Shell A Unibail-Rodamco Heineken DSM Koninklijke Akzo Nobel Philips Koninklijke AEX Aalberts Industries Boskalis Westminster Koninklijke Aegon ArcelorMittal ING Groep TNT Express Delta Lloyd Groep Altice NN Group OCI
M 5.6364 -10.941 -20.544 -20.735 -22.573 -24.636 -25.032 -26.049 -29.049 -30.771 -32.226 -33.333 -37.567 -39.662 -46.293 -46.562 -50.922 -54.924 -55.267 -63.499 -69.757 N/A N/A N/A N/A N/A
Gemalto Ahold KPN
www.edwardloef.com
GEMALTO vanaf 2007
GEMALTO
Relatieve Sterkte t.o.v. AEX
www.edwardloef.com
Kon. AHOLD vanaf 2007
AHOLD
Relatieve Sterkte t.o.v. AEX
www.edwardloef.com
KPN vanaf 2007
KPN
Relatieve Sterkte t.o.v. AEX
www.edwardloef.com
SHORT ARCELORMITTAL
ArcelorMittal
Relatieve Sterkte t.o.v. AEX
www.edwardloef.com
Over voorspellen / trends beheersen
Technische Analyse voorspelt niets… Technische Analyse toont wat is… Uw opdracht is dus: Respecteer de trend
www.edwardloef.com
Heeft u nog vragen? Bel/mail gerust !
www.edwardloef.com
Jim Tehupuring ProBeleggen
De favorieten van Jim Tehupuring
Hoeveel f-en telt u hieronder?
Finished files are the result of years of scientific studies combined with the experience of years
Hoeveel f-en telde u?
1 2 3 4
5 6 7 8
Hoeveel f-en telde u hieronder?
Finished files are the result of years of scientific studies combined with the experience of years
Houd het simpel en focus Waarom Hollandsche aandelen 1. Meer dan voldoende keuze 2. Informatie direct voor handen 3. Geen valutarisico 4. Lagere transactiekosten 5. Beleggersconcurrentie beperkt 6. NL-beleggen is wereldwijd-beleggen (82% omzet AEX buiten NL)
Portefeuille
(doelstelling 8%/jaar)
KPN
innovatie & kostenefficiëntie • Te klein voor het servet • Ingedutte cultuur, beperkte innovatiekracht, zwakke balans
• Inkoop innovatie (insourcing) • Kostenreductie (-2500 banen 2015-2016) • Concurrentievoorsprong
KPN
innovatie & kostenefficiëntie • •
• •
Dividend KPN 2014: €0,08 Verkoop E-plus in 2014: €5mrd + 20,5% belang Telefonica Deutschland Dividendrendement: 4,8% Per aandeel KPN €0,034
•
Verkoop Base aan Telenet: €1,3 miljard
• • •
Schuldpositie KPN wordt terug gebracht Meer financiële flexibiliteit Break-up fee €100
KPN
innovatie & kostenefficiëntie • • • • •
Enorme groei 4G Groei vaste telefonie, mobiel en breedband Zakelijke markt zwak Factoring Focus NL
• • • •
2014 overgangsjaar Q1 – Q2 overgangsperiode Q3: ommekeer in resultaten Te groot voor het tafellaken?
Aperam
IJzersterke transitie • • • • •
Rapporteert in USD (gunstig valuta-effect) Industrie trekt aan Schuldreductie ($689m => $508m) Effect Anti-dumping maatregelen China Effect protectionisme Brazilië
Aperam
IJzersterke transitie • • • • • • •
$100m extra besparingen (tot $575m) 75% productiecapaciteit benut Enorme groei winstgevendheid Q1 $0,54 per aandeel (was $0,24 in 2014) WPA 2015: $2,50 WPA 2016: $3,60 Sectorgenoot Outukompu bijna 2x zo duur (EV/EBITDA)
TomTom
Geen peil op te trekken • • • • • • • • •
Market cap: €1,7mrd Q1 cijfers verrasten niet Bevestigden doelstellingen (€1mrd omzet +5%) Dalende USD Interesse in kaartendivisie van Nokia: Here Facebook Duitse autobouwers (BMW-Audi-Daimler): €2mrd Uber: €2,7mrd … : €…mrd
TomTom
Geen peil op te trekken Volatiliteit >50% • Koop 100 aandelen • Schrijf 1 Call TTM Jun15 8,00 • Schrijf 1 Put TTM Jun15 8,00
(leveringsplicht) (afnameplicht)
TomTom
Geen peil op te trekken Volatiliteit >50% • Koop 100 aandelen • Schrijf 1 Call TTM Jun15 8,00 • Schrijf 1 Put TTM Jun15 8,00 Investering: €7,00 Maximale winst: €1,00
(leveringsplicht) (afnameplicht)
(TomTom >€8)
Hartelijk dank voor uw aandacht! Jim Tehupuring
[email protected]
PAUZE tot 20:40
Nico Bakker BTAC
Hollandse Dagen 2015
Technische Analyse met Nico P.R. Bakker
Amsterdam , 11 mei 2015
Agenda Mijn Marktlens, de componenten…. Kanshebber 1 Kanshebber 2 Kanshebber 3
Mijn Marktlens 4S Methodiek: Sleepkabel… Swingteller… Spanningsmeter… Scenario analyse…
Bakker’s Kanshebbers BE Semiconductor Heineken Reed Elsevier
BE Semiconductor – Scenario analyse
BE Semiconductor Als boven 22-19 een witte weekcandle van start gaat, is een rally naar krap 32,00 haalbaar.
swingteller
sleepkabel
spanningsmeter
Heineken - Scenario analyse
Heineken Bodemstampers actief als voorbereiding voor een aanval op de 75,00 weerstand.
swingteller
sleepkabel
spanningsmeter
Reed Elsevier - Scenario analyse swingteller
Reed Elsevier Met 21,00-22,00 als vangnet voor de bulls is een aanval op 24+ in voorbereiding. sleepkabel
spanningsmeter
Disclaimer BNP Deze presentatie wordt verzorgd door Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. (BTAC) en in samenspraak met BNP Paribas S.A. (BNP Paribas) georganiseerd. Nico Bakker is bestuurder van BTAC en hij is een onafhankelijk analist. BNP Paribas en BTAC zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin BTAC in ruil voor een financiële vergoeding technische analyse verzorgt en bepaalde promotionele activiteiten verricht. De informatie in deze presentatie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere belegging die u overweegt, dient u te toetsen aan uw persoonlijk beleggersprofiel en te bespreken met uw beleggingsadviseur. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De in deze presentatie gegeven standpunten en vooruitzichten van BTAC/Nico Bakker geven zijn technische mening weer in zijn hoedanigheid als technisch analist. Zijn beloning staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten in deze presentatie. BNP Paribas kan van tijd tot tijd producten uitgeven die dezelfde onderliggende waarden kunnen hebben als de financiële instrumenten besproken in deze presentatie. BNP Paribas heeft echter geen enkele betrokkenheid bij, op welke manier dan ook, invloed op, zeggenschap over of inspraak in de totstandkoming van de technische analyses van of namens BTAC of een aan haar gelieerde onderneming of persoon. BNP Paribas is niet verantwoordelijk voor de volledigheid, juistheid en geschiktheid voor welke doeleinden dan ook en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid in verband met de technische analyses van BTAC of een aan haar gelieerde onderneming of persoon. Ten tijde van deze presentatie heeft Nico Bakker in privé dan wel zakelijk mogelijk een positie in onderstaande onderliggende waarden dan wel onderstaande financiële instrumenten gerelateerd aan de onderliggende waarden die aan de orde komen in deze presentatie: AEX en DAX index. Verder zijn er geen andere potentiële belangenconflicten bekend.
Corné van Zeijl ACTIAM
Voorraden in US lopen op
Economische cijfers vallen tegen
PMI’s nog rooskleurig voor Eurozone, maar niet voor China en US
Lage rente (rechter-as) trekt k/w omhoog (linkeras)
Toppicks 2015 •
Woord van waarschuwing: 2014 picks waren niet goed. (Randstad, Arcelor Mittal en Imtech).
PostNL is erg goedkoop
•
Volume dalingen post houden aan.
•
Pakketjes ook geen makkelijke uitweg.
•
Maar kostenbesparingen zetten door.
•
Postzegelprijzen worden verder verhoogd.
•
Maar waardering van 8,5 verwachte winst is de helft marktgemiddelde (16,7).
•
Concurrenten moeten problemen van PostNL nog krijgen, maar hebben wel hoge waardering (16,1).
•
Discount zal verkleinen als PostNL ook dividend gaat uitkeren.
De koers van TKH is flink gestegen, maar de winsten nog harder
•
Winstgevendheid bovenmatig
•
Momentum in building solutions wordt beter.
•
Bandenmaakmachines kleine terugval, maar veel potentie
•
Waardering relatief laag
Dividend Wereldhave vs rente erg hoog
•
Performance sector onroerend goed is belangrijkste factor.
•
Wereldhave doet het minder dan sector omdat beleggers niet geloven dat Wereldhave de overgenomen winkels van Unibail beter kan laten renderen.
•
Rente stijgt, maar is nog steeds niet hoog.
•
Verschil dividendrendement – rente erg hoog.
•
Meestal is dat een goed instapmoment.
Disclosure •
Vanzelfsprekend zijn de genoemde namen overwogen in de portefeuilles van SNS, Reaal en Zwitserleven.
•
Wereldhave heb ik ook in prive positie
Paneldiscussie onder leiding van Pieter Kort, IEX
5 x 3 = 14
Versteeg
Loef
Tehupurin g
ASML
KPN
KPN
Aalberts
Ahold
Aperam
Randstad
Gemalto
TomTom
Bakker
BE Semiconductor
Heineken
Reed Elsevier
Van Zeijl
PostNL
TKH
Wereldhave
Disclaimer Deze presentatie dient uitsluitend voor informatiedoeleinden. Noch dit document noch de verklaringen die in verband met deze presentatie zijn afgegeven zijn opgesteld als of vormen een aanbieding, uitnodiging of aanbeveling tot het kopen of verkopen van een financieel instrument of het aangaan van een transactie. Een aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding, uitnodiging of aanbeveling tot het aangaan van een transactie in een financieel instrument uitgegeven door BNP Paribas S.A. (BNP Paribas) of The Royal Bank of Scotland Plc (RBS Plc) of the Royal Bank of Scotland N.V. (RBS N.V.)zal uitsluitend worden gedaan op basis van een prospectus, eventuele supplementen en definitieve voorwaarden welke kosteloos verkrijgbaar zijn via www.bnpparibasmarkets.nl.. U kunt ook bellen op 0900-MARKETS (0900-6275387, lokaal tarief), een e-mail sturen naar
[email protected] of per post aanvragen via BNP Paribas, Herengracht 595, 1017 CE, Amsterdam. Potentiële beleggers dienen een onafhankelijk oordeel te vormen en onafhankelijk professioneel advies inwinnen voordat zij een beleggingsbeslissing met betrekking tot financiële instrumenten nemen. Beleggers dienen zorgvuldig af te wegen of een transactie in de financiële instrumenten geschikt is gezien de mogelijke economische voordelen, de risico’s, de effectenrechtelijke, andere juridische, fiscale en boekhoudkundige aspecten en hun persoonlijke omstandigheden (waaronder ervaring, doelstellingen en financiële positie). De getallen opgenomen in deze presentatie zijn indicatief en resultaten behaald in het verleden bieden geen garantie of indicatie voor toekomstige resultaten. Er is geen enkele garantie dat de beleggingsdoelstellingen genoemd in deze presentatie werkelijk worden behaald. Elke belegging kent economische en markt risico’s en de waarde van een belegging kan zowel stijgen als dalen. BNP Paribas accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor welke schade, kosten en claims dan ook ontstaan uit, of in verband met enige informatie opgenomen in deze presentatie of mondeling verstrekt, tenzij er sprake is van opzet of grove schuld van BNP Paribas. BNP Paribas kan als principaal of als agent van tijd tot tijd een belang nemen in of financiële instrumenten kopen, verkopen of aanbieden die identiek zijn aan of vergelijkbaar met de financiële instrumenten die worden besproken in deze presentatie of daaraan gerelateerde financiële instrumenten zoals futures, opties en grondstoffen contracten. Distributie van deze presentatie verplicht BNP Paribas niet tot het aangaan van enige transactie. De informatie opgenomen in deze presentatie is onderhevig aan wijzigingen zonder dat hiervan voorafgaande mededeling wordt gedaan en kan in zijn geheel worden gewijzigd, aangevuld of vervangen door latere documentatie. Deze presentatie mag niet (geheel of gedeeltelijk) worden gekopieerd, verstrekt of anderszins gedistribueerd aan een ander zonder de schriftelijke toestemming van BNP Paribas. Aanvullende informatie is op verzoek beschikbaar. Als geen contact wordt opgenomen neemt BNP Paribas aan dat aanvullende informatie niet nodig is gezien uw kennis en ervaring. BNP Paribas S.A. staat in Nederland onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten. BNP Paribas S.A. staat in Frankrijk onder toezicht van de Autorité des marchés financiers’ and Banque de France. © BNP Paribas S.A. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm dan ook van de inhoud van dit document is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. Deze presentatie is geproduceerd op 11 mei 2015 .
84
