EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. června 2016
Denní komentář
Ranní zpráva Ve středu pokračuje zasedání Evropské rady Marek Dřímal (420) 222 008 598
[email protected]
Zprávy a události Americké HDP podle třetího odhadu vzrostlo v Q1 16 o 1,1 % q/q (předchozí údaj +0,8 % q/q). Jádrový deflátor osobní spotřeby byl revidován na 2,0 % q/q oproti původním 2,1 % q/q. Francouzská spotřebitelská důvěra v červnu v souladu s očekáváním poklesla na 97 bodů z květnových 98 bodů. Květnová míra nezaměstnanosti v Maďarsku klesla na 5,5 % z dubnových 5,8 % (trh 5,7 %). Kalendář dnešních ekonomických událostí Country Germany Euro area
Germany US
BST 07:00 10:00 10:00 10:00 10:00 10:00 13:00 13:00 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30
GfK Consumer Confidence Economic Confidence Business Climate Indicator Industrial Confidence Services Confidence Consumer Confidence CPI EU Harmonized (% MoM) CPI EU Harmonized (% YoY) Personal Income Personal Spending Real Personal Spending PCE Deflator (% MoM) PCE Deflator (% YoY) PCE Core (% MoM) PCE Core (% YoY)
Period Jul Jun Jun Jun Jun Jun F Jun P Jun P May May May May May May May
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Previous 9.8 104.7 0.26 -3.6 11.3 -7.3 0.4 0.0 0.4 1.0 0.6 0.3 1.1 0.2 1.6
SG frcst 9.7 103.6 0.23 -4.4 9.7 -7.3 0.0 0.1 0.2 0.3 0.1 0.18 1.0 0.16 1.64
Cons 9.9 104.6 0.26 -3.5 11.2 -7.3 0.1 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 1.0 0.2 1.7
Středoevropský letní čas = BST+1
Úterý přineslo na trhy mírnou korekci Úterý přineslo na světové trhy uklidnění
USD/EUR
po pátečním šoku, který pokračoval pondělním výprodejem rizikových aktiv a
1. 145 1. 134
libry. Včera naopak britská měna vůči dolaru malou část svých ztrát korigovala, když si
1. 123
připsala necelé procento. Euro proti dolaru zůstalo při absenci nových závažnějších informací o brexitu i z hlavních světových ekonomik prakticky beze změn. Dnes bude pokračovat dvoudenní zasedání Evropské rady po britském
1. 112 1. 101
21.06.
22.06.
23.06.
26.06.
28.06.
1. 090 29.06.
Zdroj: Bloomberg
referendu, kde však neočekáváme žádný konkrétní výsledek. Kalendář makroekonomických údajů přináší statistiky důvěry v evropskou ekonomiku. Ty by měly sice poklesnout, ale nadále ukazovat na pokračující růst eurozóny. Do průzkumu by brexit neměl zasáhnout, protože referendum se odehrálo po ukončení sběru dat. Ve Spojených státech by čísla měla potvrdit
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
slušné tempo osobní spotřeby v Q2 16. To sice Fed potěší, ale brexit a další nejistota pravděpodobně způsobí odložení dalšího zvyšování sazeb. Ekonomové SG včera revidovali svůj výhled na americkou centrální banku, přičemž už letos žádné zvýšení sazeb nepředpokládají.
Koruna koriguje své nedávné ztráty Kurz koruny byl včera jako na houpačce. Zatímco během většiny dne koruna
PLN/EUR 4.550 4.506 4.462
částečně umazala své ztráty z předchozích dnů (kdy česká měna reagovala oslabením
4.374 4.330 21.06. 22.06. 23.06. 24.06. 28.06. 29.06.
se naopak dařilo. Forint i zlotý si vůči euru připsaly zisky zhruba třetinu procenta. Mírně se totiž uklidnila situace na zahraničních trzích, kde se zastavil propad libry,
Zdroj: Bloomberg
27.20 27.16
na rozhodnutí o brexitu), ve večerních hodinách její kurz opět deprecioval směrem k hodnotě 27,16 CZK/EUR. Ostatním měnám v regionu střední Evropy
4.418
CZK/EUR
27.12 27.08 27.04
21.06.
22.06.
23.06.
24.06.
28.06.
27.00 29.06.
Zdroj: Bloomberg
akciových trhů a výnosů dluhopisů.
HUF/EUR 322.0
Dnes bude zajímavou událostí aukce českých státních dluhopisů. Jejich výnosy totiž 319.8 317.6
315.4
v posledním týdnu klesly jen mírně oproti výraznému propadu u německých papírů. Poptávka v dnešní aukci tak zřejmě bude solidní a ministerstvo financí by díky tomu mohlo prodat kolem 10 miliard korun všech třech dluhopisů, které bude dnes nabízet.
313.2 311.0 21.06. 22.06. 23.06. 24.06. 28.06. 29.06.
Zdroj: Bloomberg
29. června 2016
2
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Technická analýza EUR/CZK: Move above 27.08/27.25 needed to signal a meaningful recovery. (17. června 2016) EUR/CZK: monthly chart
EUR/CZK: weekly chart
Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898
[email protected]
EUR/CZK has been witnessing a steady pullback after forming shooting star at multiyear channel resistance (currently at 28.80). The pair is hovering near support levels of 27.00 the 50% retracement from October 2013 lows. With Monthly MACD closing in on equilibrium level, 27.00 remains a key support which will decide if next leg of down move unfolds towards 26.63 and even towards 2011 highs of 26.15. The pair is evolving within a sideways range and is now probing the 50 week MA at 27.08/27.25, also last September highs. Weekly indicator is piercing above the 50% level however a sustained break beyond 27.08/27.25 will be needed to signal a meaningful recovery.
EUR/USD: immediate upside likely to be capped at channel limit near 1.1170. (28. června 2016) EUR/USD: hourly chart EUR/USD temporarily pierced graphical levels of 1.1460 and is undergoing a retracement. It has breached below an ascending channel (1.1170) and has hit an intermittent target at 1.09, a projection for the down move. With weekly indicators breaching support, a move towards February lows of 1.08 looks likely.
Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).
29. června 2016
3
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Finanční trhy Světové devizové trhy poslední závěr 28.06.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.05.16
výnos od 31.12.15
1.105 1.333 0.829 102.680 113.490 0.981 1.084 24.572 27.157 4.007 4.429 286.830 316.930
0.1% 0.9% -0.7% 0.8% 1.0% 0.3% 0.5% -0.1% 0.0% -0.4% -0.3% -0.4% -0.3%
-0.8% -8.9% 9.0% -6.6% -7.3% -1.1% -1.8% 1.3% 0.5% 1.7% 0.9% 1.7% 0.9%
-0.8% -8.2% 8.0% -7.2% -7.9% -1.2% -2.0% 1.3% 0.5% 1.8% 1.0% 1.9% 1.1%
1.7% -9.5% 12.4% -14.6% -13.1% -1.9% -0.2% -1.2% 0.5% 2.0% 3.8% -1.4% 0.3%
poslední závěr 28.06.16
denní změna (bb)
měsíční změna
spread vůči EUR
denní změna spreadu
-0.66 -0.56 -0.11 0.61 1.01 1.47 -0.14 0.03 0.41 1.83 2.25 3.17 1.68 2.32 3.01
-0.6 -1.0 0.4 0.0 0.0 0.0 -0.1 0.3 0.8 0.0 -2.0 -7.0 -0.8 -5.0 -5.1
-14.2 -17.7 -25.0 -29.5 -37.7 -38.5 -8.5 -6.8 -5.8 1.5 -18.5 -18.0 9.8 4.5 -4.9
127 157 158 52 58 52 249 281 328 234 288 312
0.6 1.0 -0.4 0.5 1.3 0.4 0.6 -1.0 -7.4 -0.2 -4.0 -5.5
poslední závěr 28.06.16
denní změna (bb)
měsíční změna
spread vůči EUR
denní změna spreadu
-0.22 -0.10 0.39 0.73 0.97 1.34 0.24 0.32 0.53 0.92 1.24 2.13 1.63 1.92 2.33
-1.0 -0.8 0.4 1.9 1.4 0.7 0.0 0.5 1.0 0.3 -0.9 -1.3 -1.7 -2.0 -1.8
-5.8 -9.7 -14.3 -28.9 -35.3 -35.2 -10.5 -16.5 -15.3 -10.0 -21.7 -21.3 -3.5 -3.0 -5.5
95 107 95 46 41 14 114 133 174 185 201 194
3 2 0 1 1 1 1 0 -2 -1 -1 -2
hlavní sazba centrální banky
jednodenní sazba
3M mezibankovní sazba (offer)
2Y Swap
10Y Swap
-0.40 0.50 0.50 0.10 -0.75 0.05 0.90 1.50 1.75 8.25
-0.36 0.60 0.42 -0.10 -1.88 0.05 1.65 1.40 0.98 10.34
0.06 0.63 0.55 0.06 -0.79 0.29 1.01 1.61 0.61 11.00
-0.20 0.74 0.56 -0.15 -0.84 0.24 0.92 1.64 1.75 8.83
0.39 1.35 1.00 -0.07 -0.34 0.53 2.13 2.32 7.49
poslední závěr 28.06.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.05.16
výnos od 31.12.15
19.9 22.1 179.1 91.2
-1.7 -9.4 -3.7
0.0 3.0 35.5 6.2
0.0 3.9 37.0 6.1
2.3 9.3 14.6 17.0
EUR/USD GBP/USD GBP/EUR JPY/USD JPY/EUR CHF/USD CHF/EUR CZK/USD CZK/EUR PLN/USD PLN/EUR HUF/USD HUF/EUR
Světové dluhopisové trhy EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y
Světové trhy IRS EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y
Přehled sazeb EUR (depo) USD (horní limit) GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB
5Y CDS spready USA Germany Hungary Poland
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
29. června 2016
4
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 28.06.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.05.16
výnos od 31.12.15
17 410 2 036 4 692 2 759 4 089 9 447 6 140 806 1 752 26 227 6 444 905 76 929 15 323 20 172 2 913
1.6% 1.8% 2.1% 2.3% 2.6% 1.9% 2.6% 2.1% 1.1% 3.3% 2.7% 1.9% 2.4% 0.1% -0.3% 0.6%
-2.6% -3.0% -4.9% -10.4% -9.4% -8.2% -2.1% -9.4% -4.8% -2.9% -0.4% -1.3% -1.4% -9.0% -2.0% 3.2%
-2.1% -2.9% -5.2% -9.9% -9.3% -7.9% -1.5% -9.8% -3.1% -1.1% 1.3% 0.1% -1.1% -11.1% -3.1% -0.1%
-0.1% -0.4% -6.3% -15.6% -11.8% -12.1% -1.6% -15.7% -5.8% 9.6% -8.0% 19.6% 7.3% -19.5% -7.9% -17.7%
poslední závěr 28.06.16
denní změna
týdenní změna
měsíční změna
roční změna
54 404 540 888 70.50 219 800 12 329 206 640 172 465
-2.8% -4.4% -7.7% -2.9% -1.3% -0.6% -0.6% 1.5% 0.0% 0.0% 1.2% -5.3%
-3.9% -4.6% -9.3% -3.8% -3.7% 1.6% 1.9% 0.2% 0.0% 0.0% -0.6% -3.1%
-8.8% -8.8% -18.5% -7.5% -7.2% -4.7% 1.3% -1.2% -0.2% 0.0% -1.3% -12.1%
5.9% -28.4% -21.1% -15.4% N/A 122.6% 1.1% 16.1% 9.4% 8.5% 8.6% -44.7%
poslední závěr 28.06.16
maximum za posledních 52 týdnů
minimum za posledních 52 týdnů
objem obchodů (v ks)
poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru
54 404 540 888 70.50 219 800 12 329 206 640 172 465
69 603 786 1 142 76.35 266 967 13 696 218 695 195 889
43 362 480 862 68.00 97 685 10 400 182 565 139 411
53 177 313 599 311 404 204 697 484 429 10 902 3 980 571 11 0 7 895 30 817
177% 60% 242% 101% N/A 9% 61% 60% 1% 0% 18% 152%
poslední závěr 28.06.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.05.16
výnos od 31.12.15
0.0% 3.3% 0.0% 0.0% 2.4% 1.8% 1.9% 2.1% -1.9% 0.0%
-3.3% -3.0% 8.2% 9.6% 1.9% 4.4% 2.1% 2.9% -22.2% 0.6%
-2.0% -2.5% 7.9% 11.2% 2.4% 4.4% 2.0% 2.9% -23.1% -1.4%
32.4% 29.2% 23.6% 28.3% 2.2% 7.8% -3.3% 8.7% -43.3% -8.0%
US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 French CAC 40 German DAX UK FTSE 100 Czech PX Polish WIG20 Hungarian BUX Romanian BET Russian RTS Turkish ISE 100 Japanese Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Chinese Shanghai
PX CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS MONETA MONEY BANK AS O2 CZECH REPUBLIC AS PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG
PX
CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS MONETA MONEY BANK AS O2 CZECH REPUBLIC AS PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG
Komodity Oil Brent Oil WTI Gold Silver Copper Aluminium Lead REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index Carbon Emission Future $/OZ Electricity 1Y Fwrd Price/Germany
47.4 47.9 1 311.8 17.8 4 809.3 1 624.0 1 734.0 191.5 4.7 26.0
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
29. června 2016
5
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 M onday 27 June
Tuesday 28 June
Wednesday 29 June
Thursday 30 June
Friday 01 July
Euro area Unit
Prev
SG
Cons
Euro area
Unit
Prev
SG
Cons
France
M3 Money Sup ply (% YoY) 5.1 May 4.6
4.8
Unit
Prev
SG
Cons
Euro area
Consum er Confidence 99 Jun 98
97
M3 Money Sup ply (% YoY) 5.1 May 4.6
Econom ic Confidence 103.6 Jun 104.7
11.3 -7.0
0.8
-3.5
ECB account of the m onetary policy m eeting
9.7
11.2
- 7.3
-7.3
GfK Consum er Confidence
ECBSp eak: Draghi
-11
-8
0.2
CPI EU Harm onized (% MoM)
0.3
0.4
CPI EU Harm onized (% YoY)
0.0
6.1
6.1
6.1
52.6
Germany 54.4
5 4.3
54.4
Jun P
0.1
0.1
0.2
0.3
0.3
0.2
0.2
Consum er Spending (% YoY) Italy
-1.0
European Council
Jun F
0.0 2.5
47.9
47.9
47.9
Italy Markit Italy Manufacturing PMI
2.2
52.4
5 2.4
52.4
Spain Markit Spain Manufacturing PMI
0.3
May - 1.0
0.5
CPI (% YoY) Jun P
0.1
Markit France Manufacturing PMI
Jun
0.1
Spain -1.1
5 2.6
-5
0.1
CPI EU Harm onised (% YoY) Jun P European Council
3.0
Unemployment Claims Rate SA (% )
CPI EU Harm onized (% YoY) 0.0
52.6
France - 0.3
Jun
CPI EU Harm onized (% MoM)
Jun P
2.3
Unem ploym ent Change (000' s)
Jun P
0.4
Jun F
Jun F
France
0.1
Cons
Markit Germany Manufacturing PMI
9.9
CPI (% YoY)
Jun P
0.9
9.7
CPI (% MoM)
Jun P
SG
Markit Eurozone Manufacturing PMI
Retail Sales (% YoY) May Jun
0.3
Prev
Germany
Germany 9.8
Unit Euro area
0.26
Consum er Confidence
Jun P
Cons
CPI Core (% YoY) Jun A 0.8
Services Confidence
Jul
SG
0.0
Industrial Confidence - 4.4 Jun -3.6
Jun F
Prev
CPI Estim ate (% YoY) 0.1 Jun -0.1
104.6
Business Clim ate Indicator 0.23 Jun 0.26
Jun
Unit Euro area
Jun
51.8
5 1.8
52.0
Unit
Prev
SG
Cons
2.5
CPI NIC incl. tobacco (% YoY) Jun P
-0.3
0.0
-0.2
CPI EU Harm onized (% YoY) 0.0 Jun P -0.3 -0.2
ECBSpeak: Draghi
United Kingdom Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
BOE Holds Third Additional ITLR
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Operation Around EU Referendum
Net Consum er Credit (GBP bn) 1.3 1.5 May 1.3
GfK Consum er Confidence - 3.0 Jun -1.0
-3.0
CBI Retailing Rep orted Sales
Mortgage Ap provals (in ' 000) 68.2 May 66.3 64.0
GDP (% YoY) 1Q F 2.0
2.0
Jun
M4 Ex IOFCs 3M Annualised
Current Account Balance (GBP bn)
May
1Q
7
CBI Total Dist. Reported Sales Jun
19
Unit
Prev
4.1
2.0
-33
- 26
-28
Prev
SG
Cons
Markit UK PMI Manufacturing SA 49.0 Jun 50.1 50.2
United States Unit
Prev
SG
Cons
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
-59.5
GDP Annualized (% QoQ) 0.9 1Q T 0.8
1.0
PCE Deflator (% MoM) 0.2 May 0.3
0.2
Initial Jobless Claim s (in ' 000) 25-Jun 259
51.9
Personal Consum p tion (% QoQ) 2.0 1Q T 1.9 2.0
PCE Deflator (% YoY) 1.0 May 1.1
1.0
Continuing Claim s (in ' 000) 18-Jun 2142
Markit US Com posite PMI Jun P 50.9
GDP Price Index (% QoQ) 0.6 1Q T 0.6
0.6
PCE Core (% MoM) 0.16 May 0.2
0.2
Dallas Fed Manf. Activity Jun -20.8
Core PCE (% QoQ) 2.1 1Q T 2.1
2.1
PCE Core (% YoY) 1.64 May 1.60
1.70
Advance Goods Trade Balance ($ bn)
May
-57.5
- 5 9.8
Markit US Services PMI Jun P 51.3
-14.5
S&P/CS 20 City (% MoM) SA Ap r 0.9 0.5
Consum er sp ending (% MoM) 0.3 May 1.0 0.3
Consum er Confidence Index 94.0 Jun 92.6 93.1
FedSpeak: Powell (BoG)
Unit
Unit
Unit
Prev
SG
Cons
Wards Total Vehicle Sales (in m n) Jun 17.37 17.30 ISM Manufacturing 5 0.5 Jun 51.3
51.5
FedSpeak: Bullard (St. Louis, voting)
Japan Unit
Prev
SG
Cons
Prev
SG
Cons
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
3.1
3.2
Industrial Production (% MoM) 0.3 May P 0.5 -0.2
Jobless Rate (% ) May 3.2
Industrial Production (% YoY) 2.5 May P -3.3 1.9
Job-To-Applicant Ratio 1.35 May 1.34
1.35
Natl CPI (% YoY) May -0.3
-0.5
- 0.4
Natl CPI Ex Food, Energy (% YoY) 0.6 May 0.7 0.6 Tokyo CPI (% YoY) - 0.4 Jun -0.5
-0.4
Tankan Large Mfg Index 3 2Q 6
4
Tankan Large Non-Mfg Index 18 2Q 22 19
China Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Manufacturing PMI 5 0.0 Jun 50.1
Cons 50.0
Non-m anufacturing PMI 5 2.9 Jun 53.1 Caixin China PMI Mfg 49.1 Jun 49.2
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg
29. června 2016
6
49.2
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 27 June
Tuesday 28 June
Wednesday 29 June
Thursday 30 June
Friday 01 July
Europe Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Czech Republic
Unit
Prev
SG
Cons
Switzerland
Repurchanse rate (% ) 0.05 30-Jun 0.05
0.05
PMI Manufacturing 55 .3 Jun 55.8
Cons
Unit
Switzerland KOF Leading Indicator 102.6 Jun 102.9
LatAm Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
M exico
Brazil
Brazil
Mexico
Trade Balance ($ m n) May -2079.6 -2863
Outstanding Loans (% MoM) -0.1 May -0.6
National Unem ployment Rate (% ) 11.4 May 11.2 11.4
Overnight Rate (% ) 4.00 30-Jun 3.75
Total Outstanding Loans (BRL bn) 3140 May 3143
Chile
M exico
May
Prev
SG
Cons
Brazil 3.75
Industrial Production (% MoM) 0.5 May 0.1 0.3 Industrial Production (% YoY) - 8.2 May -7.2 -7.2
Unem ploym ent Rate (% ) 6.6 6.4
6.7
Unem ploym ent Rate SA (% ) 3.96 May 3.93 Unem ploym ent Rate NSA (% ) 3.97 May 3.80
Asia Pacific Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
29. června 2016
7
Prev
SG
Cons
CPI (% MoM) Jun 0.0
0.2
0.1
Industrial Production (% YoY) 3.0 May -2.8 -0.1
CPI (% YoY) Jun 0.8
0.9
0.8
Taiwan
CPI Core (% YoY) Jun 1.6
1.6
CBC Benchmark Interest Rate (% ) 1.375 30-Jun 1.5
Exp orts (% YoY) Jun -6.0
- 3.3
-11.0
Australia
Im ports (% YoY) Jun -9.0
- 7.6
-11.0
Private Sector Credit (% MoM) 0.5 May 0.5 0.5
Trade Balance ($ mn) 11200 Jun 6980
South Korea
Industrial Production SA (% MoM) 0.7 May -1.3 -0.5
Private Sector Credit (% YoY) 6.6 May 6.7 6.7 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Unit
South Korea
8500
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523
Marek Dřímal (420) 222 008 598
David Kocourek (420) 222 008 569
Jana Steckerová (420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici Josef Němý, CFA (420) 222 008 560
Miroslav Frayer (420) 222 008 567
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162
Hlavní ekonom Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370
Ekonom Simona Tamas (40) 213 014 472
Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBALNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) 20 7676 7813
[email protected]
Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676
Michel Martinez (33) 1 4213 3421
Yacine Rouimi (33) 1 42 13 84 04
Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Severní Amerika Aneta Markowska (1) 212 278 66 53
Omair Sharif (1) 212 278 48 29
Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165
Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asia a Pacifik Klaus Baader (852) 2166 4095
Čína Wei Yao (852) 2166 5437
Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Korea Suktae Oh (82) 2195 7430
Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266
Inflace Vaibhav Tandon (91) 80 6731 9449
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Globální vedoucí výzkumu Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79
[email protected]
Vedoucí dluhopisového trhu a měnových kurzů Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707
[email protected]
Dluhopisový trh Bruno Braizinha (1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Rahul Desai (44) 20 7676 7904
Jorge Garayo (44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42
Vedoucí strategie US sazeb Subadra Rajappa (1) 212 278 5241
Jason Simpson (44) 20 7676 7580
Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Měnové kurzy Jason Daw (65) 63267890
Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971
Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal (91) 80 6758 4096
Régis Chatellier (44) 20 7676 7354
Jason Daw (65) 6326 7890
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea (44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Guy Stear (33) 1 41 13 63 99
[email protected]
29. června 2016
8
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
29. června 2016
9
