Technická univerzita v Liberci Hospodářská fakulta Studijní program: 6202 - Hospodářská politika a správa Studijní obor: Pojišťovnictví
Investiční životní pojištění
Unit-linked Insurance
DP-PO-KPO-2008-06
Bc. JOSEF HOLAS
Vedoucí práce: Prof. Ing. Eva Ducháčková, CSc., KPO Konzultant: Ing. Ivana Šafarčíková, KPO
Počet stran: 93 9. 5. 2008
Počet příloh: 3
Prohlášení Byl jsem seznámen s tím, že na mou diplomovou práci se plně vztahuje zákon č. 121/2000 Sb. o právu autorském, zejména § 60 - školní dílo.
Beru na vědomí, že Technická univerzita v Liberci (TUL) nezasahuje do mých autorských práv užitím mé diplomové práce pro vnitřní potřebu TUL.
Užiji-li diplomovou práci nebo poskytnu-li licenci k jejímu využití, jsem si vědom povinnosti informovat o této skutečnosti TUL; v tomto případě má TUL právo ode mne požadovat úhradu nákladů, které vynaložila na vytvoření díla, až do jejich skutečné výše. Diplomovou práci jsem vypracoval samostatně s použitím uvedené literatury a na základě konzultací s vedoucím diplomové práce a konzultantem.
Datum: 9. 5. 2008
Podpis:
4
Poděkování Na tomto místě děkuji vedoucí mé diplomové práce Prof. Ing. Evě Ducháčkové, CSc. za odborné vedení. Rád bych také poděkoval konzultantce Ing. Ivaně Šafarčíková za pečlivé odborné konzultace, neocenitelné rady, poskytnuté podklady a věnovaný čas.
Vyjadřuji speciální poděkování mým rodinným příslušníkům, matce Ivě a bratrovi Jaromírovi, kteří vytvořili perfektní tvůrčí prostředí pro psaní diplomové práce. „Last but not least“ věnuji děkovná slova Ivaně Klimentové za cenné připomínky a inspirující diskuzi o diplomové práci.
5
Resumé Tato diplomová práce se zabývá investičním životním pojištěním. V prvních třech kapitolách se pojednává všeobecně o vlastnostech a funkci produktu. Práce se také zaměřuje na historický vývoj IŽP a jeho místo na pojistném trhu ve srovnání s tradičním životním pojištěním. Před dvěma lety byl na český pojistný trh uveden nový produkt, hypotéka kombinovaná s investičním životním pojištěním.
Tento druh životního pojištění kombinuje pojistnou ochranu s podílovými fondy. Znamená to, že investiční riziko nese pojistník a pojistné plnění pro případ dožití se rovná hodnotě podílových jednotek v závislosti na ceně podílových jednotek. Pojistitel odečítá pojistné náklady z části pojistného. Za zbývající pojistné se nakupují podílové jednotky do jednotlivých fondů. Klient si vybírá vlastní investiční strategii a určuje míru rizika a potenciálních výnosů, kterých by chtěl dosáhnout. Jednoduše řečeno, investiční životní pojištění je poplatkově transparentní, má flexibilní parametry a klient se může jasně rozhodovat.
Poslední kapitola se věnuje analýze vybraných produktů investičního životního pojištění u dvou životních pojišťoven v České republice a jejich vzájemnému porovnání. Jsou uvedeny praktické příklady, aby podpořily teoretická řešení.
6
Summary This master´s thesis is concerned with the unit-linked insurance. There is this product explained in general, its features and function in the first three chapters. It is also focused on its historical development and a place on the insurance market compared with traditional life insurance. A new product, a mortgage combined with unit-linked insurance, was launched on the czech market two years ago.
This kind of life insurance combines insurance protection and mutual fond. It means that the investment risk is borne by the policyholder and the benefits are expressed in terms of number of units and unit price. The insurer deducts the insurance cost from some portion of premium. The remaining one is used to buy units in funds. Client chooses his own investment strategy and determines the level of risk and potential yields which would want to achieve. Simply speaking, the unit-linked insurance is transparent in its charges, flexible in its parameters and visible for clients to také decisions.
The final chapter is paid particular attention to the analysis of selected unit-linked insurance products in two life insurance companies in the Czech Republic and their comparisons are performed. Practical examples are given to support theoretical solutions.
7
Klíčová slova Alokační poměr Alokační procento Garantované pojistné plnění v případě smrti Hodnota podílových jednotek Hypotéka kombinovaná s IŽP Investiční riziko Klientův účet Otevřený podílový fond Podílové jednotky Podkladová aktiva Pojistné plnění v případě dožití Poplatek za správu fondu Univerzální životní pojištění Variabilita parametrů Vlastní investiční strategie
8
Keywords Alocation rate Alocation percentage A mortgage combined with unit-linked insurance Endowment benefit Fund management fee Guaranteed death benefit Investment risk Open-end-fund Own investment strategy The client's account The value of the units Underlying assets Units Variability of parameters Variable insurance
9
Seznam použitých zkratek a symbolů....................................................................................... 12 Seznam tabulek a obrázků........................................................................................................ 13 Úvod........................................................................................................................................... 15 1 Investiční životní pojištění............................................................................................ 16 1.1
Nejvýznamnější vlastnosti investičního životního pojištění ............................................. 19
1.2
Fungování IŽP v praxi .................................................................................................... 19
1.3
Parametry investičního životního pojištění ...................................................................... 21
1.3.1
Pojistná částka pro případ smrti ..................................................................................... 21
1.3.2
Konstrukce pojistné částky u IŽP .................................................................................... 22
1.3.3
Odkupné a jeho alternativy ............................................................................................. 24
1.4
Připojištění ..................................................................................................................... 26
1.4.1
Základní druhy připojištění............................................................................................. 26
1.5
Poplatky hrazené v IŽP................................................................................................... 27
1.5.1
Počáteční poplatek ......................................................................................................... 28
1.5.2
Poplatek za správu investic............................................................................................. 28
1.5.3
Další poplatky ................................................................................................................ 29
2
Vazba IŽP na investiční fondy ..................................................................................... 30
2.1
Základy kolektivního investování ................................................................................... 30
2.2
Základní rozdíl mezi fondy investičního pojištění a OPF................................................. 30
2.2.1
Postup při investici do fondů........................................................................................... 31
2.2.2
Kritéria při výběru fondu ................................................................................................ 32
2.2.3
Magický trojúhelník........................................................................................................ 33
2.3
Investiční složka v IŽP ................................................................................................... 34
2.3.1
Fondy fondů a dvojí poplatek za správu .......................................................................... 35
2.3.2
Změna investiční strategie .............................................................................................. 35
2.4
Členění fondů investičního pojištění ............................................................................... 36
2.4.1
Peněžní fondy ................................................................................................................. 36
2.4.2
Dluhopisové fondy.......................................................................................................... 37
2.4.3
Akciové fondy ................................................................................................................. 37
2.4.4
Smíšené fondy................................................................................................................. 38
2.4.5
Zajištěné fondy ............................................................................................................... 38
2.4.6
Profilové fondy ............................................................................................................... 39
3
Hypotéka kombinovaná s investičním životním pojištěním ........................................ 40
3.1
Oranžová hypotéka Investor............................................................................................ 41
3.1.1
Hlavní pojištění Investor Plus a Top Life k hypotečnímu úvěru........................................ 41
10
4
Vývoj a oblíbenost IŽP v ČR........................................................................................ 43
4.1
Ukazatelé vývoje IŽP ve srovnání s tradičními produkty ŽP............................................ 45
5
Analýza vybraných produktů investičního životního pojištění ................................... 48
5.1
Změna některých parametrů produktů Investor Plus a Top Life ....................................... 49
5.2
Parametry produktů Investor Plus a Top Life .................................................................. 50
5.3
Připojištění v produktech Investor Plus a Top Life .......................................................... 53
5.3.1
Úrazová připojištění pro dospělé a děti........................................................................... 54
5.4
Parametry produktu Aviva EasyLife ............................................................................... 57
5.4.1
Připojištění k Aviva EasyLife (AEL)................................................................................ 61
5.5
Investiční strategie vybraných investičních pojištění ....................................................... 63
5.5.1
Investiční fondy produktů Investor Plus a Top Life.......................................................... 65
5.5.2
Investiční fondy a strategie produktu Aviva EasyLife....................................................... 71
5.5.3
Předdefinované investiční strategie produktu Aviva EasyLife.......................................... 74
5.6
Porovnání vybraných investičních pojištění..................................................................... 77
5.7
Souhrnný příklad ............................................................................................................ 81
5.7.1
Výpočty pojistných částek při zvoleném měsíčním pojistném............................................ 81
5.7.2
Výpočet zvolených připojištění........................................................................................ 84
Závěr.......................................................................................................................................... 86 Seznam použité literatury ......................................................................................................... 89 Seznam příloh............................................................................................................................ 93
11
Seznam použitých zkratek a symbolů AP
alokační procento
apod.
a podobně
ČAP
Česká asociace pojišťoven
ČNB
Česká národní banka
ING
Internationale Nederlanden Group
IŽP
investiční životní pojištění
max.
maximum
mimoř.
mimořádné
min.
minimum
např.
například
OECD
Organization for Economic Coperation and Development
OPF
otevřené podílové fondy
PJ
podílové jednotky
PPJ
počáteční podílové jednotky
PU
pojistná událost
tj.
to je
tzn.
to znamená
tzv.
takzvaný
VPP
Všeobecné pojistné podmínky
ZPP
Zvláštní pojistné podmínky
ŽP
životní pojištění
12
Seznam tabulek a obrázků Tabulka 1 – Typy investičního životního pojištění ....................................................................... 17 Tabulka 2 – Charakteristika vybraných druhů životního pojištění ................................................ 18 Tabulka 3 – Typy počátečních poplatků....................................................................................... 28 Tabulka 4 – Další poplatky.......................................................................................................... 29 Tabulka 5 – Investiční horizont ................................................................................................... 32 Tabulka 6 – Podíl IŽP a Endowment na celkovém ŽP v % .......................................................... 46 Tabulka 7 – Ohodnocení trvalého následku úrazu ........................................................................ 55 Tabulka 8 – Alokační procento v prvním pojistném roce ............................................................. 59 Tabulka 9 – Ohodnocení trvalého tělesného poškození v % ......................................................... 61 Tabulka 10 – Investiční strategie ING ......................................................................................... 63 Tabulka 11 – Programy investování Aviva EasyLife.................................................................... 64 Tabulka 12 – Porovnání nejdůležitějších parametrů a poplatků vybraných IŽP ............................ 77 Tabulka 13 – Porovnání připojištění ............................................................................................ 80 Tabulka 14 – Výpočet PČ Investor Plus pro vstupní věk 30 let a 56 let ........................................ 81 Tabulka 15 – Maximální PČ v závislosti na věku a výši pojistného.............................................. 82 Tabulka 16 – Výpočet PČ Top Life pro vstupní věk 30 let a 56 let............................................... 82 Tabulka 17 – Výpočet PČ Aviva EasyLife pro vstupní věk 30 let a 56 let .................................... 83 Tabulka 18 – Invalidita Aviva ..................................................................................................... 84 Tabulka 19 – Invalidita ING........................................................................................................ 84 Tabulka 20 – Závažná onemocnění Aviva ................................................................................... 85 Tabulka 21 – Závažná onemocnění ING ...................................................................................... 85
13
Obrázek 1 – Struktura rozdělení pojistného IŽP........................................................................... 20 Obrázek 2 – Hodnota fondu a pojistná částka .............................................................................. 23 Obrázek 3 – Hodnota fondu nebo pojistná částka......................................................................... 24 Obrázek 4 – Investiční trojúhelník............................................................................................... 34 Obrázek 5 – Nabídka vybraných IŽP v ČR .................................................................................. 44 Obrázek 6 – Předepsané pojistné IŽP a endowment insurance...................................................... 45 Obrázek 7 – Tempo růstu předepsaného pojistného (v %) ............................................................ 46 Obrázek 8 – Vývoj podílu rezerv IŽP .......................................................................................... 47 Obrázek 9 – Úrazová připojištění pro dospělé před úpravou ........................................................ 54 Obrázek 10 – Upravená úrazová pojištění pro dospělé ................................................................. 55 Obrázek 11 – Nová a stará úrazová připojištění pro děti............................................................... 56 Obrázek 12 – Vývoj výkonnosti fondů ING založených v letech 1997-1998 ................................ 68 Obrázek 13 – Vývoj výkonnosti fondů ING založených v letech 2000-2005 ................................ 69 Obrázek 14 – Míra inflace v ČR v letech 1997 – 2008 ................................................................. 70 Obrázek 15 – Vývoj výkonnosti fondů Aviva .............................................................................. 73 Obrázek 16 – Vývoj výkonnosti profilových fondů Aviva ........................................................... 76
14
Úvod Životní pojištění s vazbou na investiční fondy (unit-linked), jak se občas přesně nazývá investiční životní pojištění, se na českém pojistném trhu poprvé objevilo až v roce 1997 a patří jednoznačně k nejmladším druhům životního pojištění v České republice. V současné době se na trhu již etablovalo a tento pojistný produkt se stal přímým vyzyvatelem tradičního smíšeného pojištění. IŽP nabídlo zcela nový a do té doby neznámý přístup ke klientovi. Přineslo transparentnost poplatků, možnost měnit parametry v průběhu pojistné doby a individuálnost. Charakteristický rys tohoto pojištění spočívá v tom, že pojistník nese investiční riziko a má možnost aktivně ovlivňovat výnosy. Naopak jsou slyšet i kritické hlasy z řad expertů na pojišťovnictví, kteří negují jeho dosud vyjmenované přednosti a mluví o vysoké nákladovosti, zakamuflovaných a nejasných poplatcích, nevýhodě investování a v neposlední řadě o zavádějících informacích některých pojistných poradců, které se mohou ukázat pro klienta jako fatální v jeho vnímání IŽP.
Cílem mé diplomové práce bude charakterizovat investiční životní pojištění nejprve z obecné roviny, porovnat jeho možnosti investování s otevřenými podílovými fondy a ověřit si teoretická východiska na vybraných produktech nabízených pojišťovnami ING a AVIVA. Tyto pojišťovny jsem si vybral ze dvou důvodů. Holandská ING jako první uvedla na trh IŽP a patří dlouhodobě k předním inovátorům tohoto produktu. AVIVA, tehdejší Commercial Union, se připojila k nabídce IŽP jako druhá pojišťovna a rovněž se může pochlubit bohatými zkušenostmi. Oba pojistitelé se zabývají výhradně životním pojištěním a mohou se pochlubit řadou produktů, které byly oceněny laickou i odbornou veřejností.
V první kapitole se budu zabývat počátky, vývojem, typy IŽP a stručnou komparací s jinými druhy ŽP a především podrobně prozkoumám jeho parametry a poplatky. V druhé teoretické kapitole se můj zájem zaměří na investování, rozdíl mezi IŽP a OPF. Představím investiční složku pojištění a jednotlivé fondy v nabídce. Třetí kapitola přinese kombinaci IŽP s hypotékou. Zmíním se o výhodách a nevýhodách a uvedu praktické provázání této kombinace od ING. V následující kapitole se budu snažit zachytit potenciál IŽP na jeho vývoji a oblíbenosti prostřednictvím vybraných ukazatelů pojistného trhu. V závěrečné kapitole si ověřím teoretické poznatky z prvních dvou kapitol na porovnání produktů Investor Plus, Top Life (oba ING) a Aviva EasyLife na základě zvolených parametrů, poplatků a investičních možnostech. Na úplný závěr připravím modelový příklad na hlavní pojištění a krytí vybraných rizik neživotního charakteru. V práci budu využívat metody analýzy, syntézy a komparace.
15
1 Investiční životní pojištění Tento druh životního pojištění zaujímá nejen na pojistném trhu pozici jednoho z nejsložitějších produktů s kontroverzní pověstí. Mezi odborníky a laickou veřejností vzbuzuje na jedné straně uznání a oblíbenost, na druhé straně odmítání. Pro tento pojistný produkt se v českém pojišťovnictví vžil název investiční životní pojištění. Anglické označení Unit Linked Insurance ve volném překladu znamená pojištění, jehož výše plnění je vázána na hodnotu podílové jednotky.
Rozvoj investičního pojištění se datuje k 70. létům minulého století, kdy se životní pojištění ocitá v zájmu vývojářů pojistných produktů jako zajímavý investiční instrument. Historie se však psala mnohem dříve. Poprvé se objevilo už ve 30. letech minulého století ve Velké Británii, kde se na trhu neuchytilo. Teprve v 50. a 60.letech začíná být prodáváno v Nizozemí, Velké Británii a Jihoafrické republice. V 70.letech se tento produkt rozšiřuje na pojistný trh USA, dále do Austrálie, Francie a Německa. [8] V průběhu 80. a 90. let se etabluje na většině pojistných trzích. Největšího rozmachu IŽP zaznamenalo v 90. letech, kdy se z něho stává velmi oblíbená formou životního pojištění a vytlačuje do té doby tradiční produkt – kapitálové životní pojištění. IŽP úzce souvisí s rozvinutostí a vyspělostí kapitálového trhu a právě v 90. letech bylo příznivé klima díky růstu akciových trhů. Obliba kolísá podle vývoje zejména na akciových trzích. Investiční životní pojištění kombinuje dvě základní životní rizika, riziko smrti a riziko dožití, tudíž se jedná o rezervotvorné pojištění pro případ smrti a dožití. Plní základní pojistnou funkci chránit pojištěného nebo jeho blízké osoby před finančními důsledky nahodilé pojistné události. Základem jsou stejné principy jako u tradičního smíšeného pojištění (tzv. kapitálové životní pojištění). IŽP ve srovnání s ostatními pojistnými produkty nabízí možnost volby investiční strategie a oproti finančním produktům pojistnou ochranu. Nově definujeme toto investiční pojištění jako produkt, který kombinuje investice a pojistné krytí. Charakteristickým rysem tohoto pojištění je skutečnost, že pojišťovna negarantuje žádný výnos v případě dožití a celé investiční riziko nese pojistník. Výše pojistného plnění zcela závisí na výnosech z investování rezerv pojistného. Pojišťovna zřizuje každému klientovi individuální účet tvořený investičními podílovými jednotkami. Toto pojištění přináší klientovi možnost získat vyšší výnosy za předpokladu příznivého vývoje na kapitálových trzích, v opačném případě může dosáhnout mnohem nižšího výnosu než u klasického životního pojištění, kde sama pojišťovna rozhoduje o investiční strategii a rozděluje případný zisk jako bonus. K investičnímu pojištění lze sjednat připojištění zajišťující rizika neživotního charakteru jako např. rizika úrazu, invalidity a nemoci.
16
Tabulka 1 – Typy investičního životního pojištění Unit-linked Index-linked Equity-linked Životní pojištění Indexově vázané Investiční kapitálové vázané na podílové životní pojistění pojištění fondy • Akcie • Akcie • Akcie • Dluhopisy • Dluhopisy Podkladová aktiva • Nemovitosti • Peněžní trh • Peněžní trh • Garantované pojistné plnění v případě smrti • Minimální pojistné plnění při dožití Garance • Garance investovaného kapitálu • Garance minimálního zúročení • Běžné pojistné Placení pojistného • Jednorázové pojistné Zdroj: vlastní zpracování podle [9] Typy investičního ŽP
Investiční
životní
pojištění
se
rozvinulo
do
několika
typů,
jak
můžeme
vidět
v tabulce 1. V České republice je nejznámější první typ vázaný na podílové fondy. Klientům s různým sklonem k riziku se nabízí široká paleta podkladových aktiv. Pojišťovny většinou u klasického IŽP neposkytují jakoukoliv garanci pojistného plnění při dožití, což odrazuje klienty velmi citlivé na riziko. Na pojistném trhu vycházejí této klientele vstříc vývojem nového moderního produktu, IŽP s garantovaným minimální pojistným plněním při dožití. Dalším typem investičního pojištění, v němž celé investiční riziko nenese pojistník, je indexově vázané životní pojištění.
To znamená, že se váže na index cenných papírů (obvykle akcií) na kapitálovém trhu a pojistné plnění je podmíněno zvoleným indexem. Poskytuje klientovi garanci minimálního zúročení. Roste také obliba garantovaných investic, které jsou zacíleny na konzervativně orientované pojistníky. Pojišťovna se zaváže, že bude garantovat celý vložený investovaný kapitál. Třetí typ kombinuje investiční s kapitálovým životním pojištěním vázaným na akciové fondy a poskytuje pevně stanovené garance.
17
Tabulka 2 – Charakteristika vybraných druhů životního pojištění Charakteristika
Smíšené životní pojištění
Popis produktu
Klasické KŽP pro případ smrti nebo dožití se shodnou pojistnou částkou.
Krytí rizika Tvorba kapitálové hodnoty Aktivní ovlivňování výnosu Garantované zhodnocení
Univerzální životní pojištění
Investiční životní pojištění
Životní pojištění Klasické kapitálové s vazbou na životní pojištění se investiční fondy; zvýšenou investiční riziko nese flexibilitou. pojistník.
ANO
ANO
ANO
ANO
ANO
ANO
NE
NE
ANO
ANO
ANO
NE
NE
ANO
ANO
ANO
ANO
Flexibilita
ANO Daňová uznatelnost Zdroj: vlastní zpracování podle [10]
Za nejbližší konkurenty IŽP na pojistném trhu můžeme považovat smíšené a univerzální životní pojištění. Z charakteristik vybraných druhů ŽP, které uvádím v tabulce 2, že se v některých ohledech konstrukce produktu shodují, ale i vzájemně výrazně odlišují. Všechny tři srovnávané produkty poskytují pojistné krytí pro případ smrti a dožití. Vztahuje se na ně daňová uznatelnost, stejně jako na rezervotvorná pojištění. U smíšeného a univerzální ŽP nemůže klient aktivně participovat na výnosech a nepodstupuje žádné investiční riziko. Naopak, IŽP nabízí možnost ovlivnění výnosu různými konzervativně až agresivně orientovanými strategiemi.
Odlišnost univerzálního a investičního pojištění od kapitálového životního pojištění spočívá ve větší flexibilitě při volbě poměru mezi pojistnou ochranou a spořením v průběhu pojištění, což s sebou přináší negarantované pojistné částky pro případ dožití. Kapitálová hodnota investičního a univerzálního pojištění slouží jako pojistně technická rezerva a zároveň individuální účet klienta, z něhož se hradí pojistné a vyplácí pojistné plnění při dožití Vybrané druhy ŽP se liší také v přístupu garantovaného zhodnocení, zatímco smíšené a univerzální pojištění zaručují minimální výši připisování zhodnocení, v investiční pojištěním tato garance neexistuje. Spojuje v sobě výhody univerzálního životního pojištění s možností investovat a aktivně tak ovlivňovat výnos. IŽP většinou negarantuje zhodnocení pro případ dožití, ale některé pojišťovny mohou klientům zaručit minimální zhodnocení pro případ dožití.
18
1.1 Nejvýznamnější vlastnosti investičního životního pojištění Průhlednost produktu Pojišťovna zřizuje klientovi individuální účet, na kterém se připisují klientovi platby pojistného a zároveň se strhávají poplatky za převzatá rizika, správu pojištění a ostatní poplatky spojené s tímto pojistným produktem. Klient přesně ví, jak pojišťovna hospodaří s jeho zaplaceným pojistným, což vede k průhlednosti tohoto pojistného produktu.
Variabilita parametrů pojištění Investiční životní pojištění má dvě složky, přičemž jedna kryje pojistná rizika a druhá umožňuje v rámci spořící složky výběr z investičních fondů nabízených pojišťovnou. Variabilita pojistného krytí znamená relativně široké rozpětí poměru mezi spořivou a pojistnou složkou spoření. Klient může převádět prostředky mezi fondy, změnit výši a alokaci pojistného, rozsah a výši pojistného krytí. Dočasně může přerušit placení pojistného, dále v průběhu pojištění může uskutečnit částečný odkup podílových jednotek nebo vložit mimořádné pojistné.
Neaplikuje se podíl na zisku Veškeré zisky a ztráty z investic v jednotlivých fondech se promítnou do zvýšení či snížení ceny jejich podílových jednotek. Pojistitel negarantuje pojistnou částku v případě dožití. Hodnota pojištění závisí na úspěšnosti zvolené investiční strategie a zvolené výši pojistného krytí. [11]
1.2 Fungování IŽP v praxi Pojišťovna při uzavření IŽP zřizuje klientovi individuální účet. Klient platí pojistné v pravidelných splátkách, čímž se IŽP nijak neliší od klasických druhů životního pojištění. Za část zaplaceného pojistného se nakoupí podílové jednotky jednotlivých fondů. Klient určuje vzájemný poměr (alokaci) do jednotlivých fondů. Pojistné se přemění na podílové jednotky nabízených fondů nebo investičních programů v alokačním poměru, který si klient zvolil. Alokační poměr znamená procentuelní rozdělení pojistného mezi investiční fondy. Během trvání pojištění je možné kdykoli tento poměr změnit nebo přesunout podílové jednotky z jednoho fondu do druhého. Transakce se uskutečňuje za aktuální nákupní cenu podílové jednotky konkrétního fondu.
19
Její výše se stanovuje týdně nebo denně podle vývoje hodnoty majetku fondu. Aktuální hodnotu podílových jednotek v jednotlivých fondech lze získat kdykoli během trvání pojištění buď z internetových stránek pojišťovny nebo přímo prostřednictvím pojišťovacího poradce. Přehlednou strukturu rozdělení pojistného znázorňuje obrázek 1.
Pojistné
Alokované
Nealokované
Tvorba PJ Nákupní cena za PJ Podílový fond
připojištění provize
Zrušení PJ - prodejní cena za Pj Poplatky rizikové pojistné správní poplatky zisk pojistitele připojištění
Pojistné plnění Částečný odkup
Pojišťonva Korunový účet
Výdaje Pojistné plnění Odbytné
Zdroj: vlastní zpracování podle [1], [2] Obrázek 1 – Struktura rozdělení pojistného IŽP
Poplatky a náklady za jednotlivá rizika jsou hrazena tak, že se sníží počet podílových jednotek. Pojistitel zpravidla jednou ročně zasílá písemně aktuální hodnotu pojištění klientovi. Lze však požádat o mimořádný výpis z účtu kdykoli během doby pojištění za určitý poplatek. Klient při investování pojistného nemusí být obeznámen s podmínkami na finančních trzích, protože pojišťovny nabízejí výběr pevných strategií, a klient podle ochoty riskovat a dosahovat vyšších zisků si zvolí tu svou strategii. Tady je důležité, aby se pečlivě informoval o jednotlivých investičních strategiích a zvolil tu správnou. Klient si musí uvědomit, že tento produkt slouží jako dlouhodobá investice na více jak 10 let.
20
1.3 Parametry investičního životního pojištění 1.3.1 Pojistná částka pro případ smrti Klient si musí uvědomit a rozhodnout se, nakolik chce být pojištěn a nakolik chce investovat. Rozhoduje o tom, kolik z celkového pojistného je ochoten věnovat na pojistnou ochranu. Zde se setkáváme s klíčovým pojmem přirozené pojistné. [12] Přirozené pojistné se vypočítává podle pravděpodobnosti úmrtí, které závisí na věku, ale i pohlaví klienta. Pro tuto pravděpodobnost se tvoří úmrtnostní tabulky, které podrobně zachycují pravděpodobnost úmrtí v jednotlivých věkových kategoriích. Přirozené pojistné se každý rok mění podle aktuálního věku. S rostoucím věkem tak zaplatí vyšší pojistné. Pojišťovna každý měsíc vypočte na základě aktuálního věku, pojistné částky a platného sazebníku rizikové pojistné. Toto rizikové pojistné pak strhne z podílového účtu klienta. Sazebník rizikového pojistného by měl být klientům volně k dispozici klientům. Zásadní otázkou je nastavení horní hranice pojistné částky. Maximální pojistná částka bývá stanovena v závislosti na věku klienta a pojistném. Smyslem horní hranice je, aby nedošlo v průběhu trvání smlouvy k vyčerpání všech prostředků na rizikové pojistné – smlouva by pak zanikla. [12] Vysoká pojistná částka v sobě skrývá jedno nebezpečí pro klienta, a to vznik akumulovaného dluhu. Pokud klient využije v rámci pojištění vysokou pojistnou částku na smrt, pak se mu ze základního pojistného strhává významná část rizikového pojistného a pokud fond nevydělává nebo je snad v mínusu, lehko se klientovi přihodí, že se mu rizikové pojistné strhne až do znaménka (-). Některé pojišťovny mají pro klienty předdefinovány např. 3 konkrétní výše pojistných částek v závislosti na věku a pojistném – hovoří o tzv. spořící, vyvážené a ochranné variantě. Můžeme uvést např. produkt od Avivy Osobní životní plán, jenž lze sjednat ve střech standardních variantách lišících se poměrem ochranné (rizikové) a spořící složky (ochranná, kapitálová a důchodová varianta).
21
1.3.2 Konstrukce pojistné částky u IŽP Na trhu existují tři základní konstrukce pojistné částky pro případ smrti. Tyto konstrukce uvedené v pojistných podmínkách definují výši pojistného plnění v případě smrti. [12]
1. Konstrukce – Pojistné V pojistných podmínkách se píše, že v případě smrti je vyplacena aktuální hodnota fondu, nejméně však výše do té doby zaplaceného pojistného. Na českém pojistném trhu využívá této konstrukce pojišťovna Allianz u produktu Globalinvestu. Ve ZPP je psáno: „Pojistná částka pro případ smrti odpovídá celkově zaplacenému pojistnému na investiční pojištění sníženému o hodnotu odkoupených akumulačních podílových jednotek.“
2. Konstrukce – Hodnota fondu a pojistná částka V pojistných podmínkách se píše, že v případě smrti je vyplacena hodnota fondu a sjednaná pojistná částka. Klient v pojistné smlouvě určí pojistnou částku. Každý měsíc je vypočteno přirozené rizikové pojistné odpovídající sjednané částce a to je strženo z hodnoty fondu. Výhodou této varianty je, že klient si může zkontrolovat stržené rizikové pojistné, pojistnou částku. Druhou výhodou je, že klient si může částečně vybírat peníze (odkupovat jednotky), aniž by to mělo vliv na pojistnou částku. Nevýhodou je, že rizikové pojistné s rostoucím věkem roste a stále více tak ukrajuje z hodnoty fondu. Klient může být zbytečně přepojištěn – hodnota fondu + PČ je vyšší než suma, kterou potřebuje mít zajištěnu. Po určité době by mu stačila nižší pojistná částka, protože hodnota fondu se pravidelným investováním zvýšila. Tuto konstrukci PČ+hodnota využívají investiční produkty jako např. „Investor Plus“ (ING), „CleverInvest“ (Generali), „Perspektiva“ (Kooperativa) nebo „Dynamic Plus“ (Česká pojišťovna).
22
Hodnota fondu Pojistná částka
Vyplácí se PČ a hodnota fondu
Vyplácí se PČ a hodnota fondu
Zdroj: vlastní zpracování Obrázek 2 – Hodnota fondu a pojistná částka
3. Konstrukce – Pojistná částka nebo hodnota fondu V pojistných podmínkách se klient dočte, že v případě smrti je vyplacena pojistná částka, případně hodnota fondu, pokud je vyšší. Klient má vždy k dispozici sjednanou pojistnou částku, zároveň ale s rostoucí hodnotou fondu klesá rizikové pojistné, které je mu strháváno z fondu. Výhoda této konstrukce spočívá v tom, že za klienta automaticky snižuje pojistnou částku tak, aby dohromady s hodnotou fondu dala požadovanou sumu. Úspora na rizikovém pojistném může být značná, rizikové pojistné s rostoucím věkem výrazně roste. V okamžiku, kdy hodnota fondu překročí pojistnou částku, se již žádné rizikové pojistné nestrhává. S touto konstrukcí se můžeme setkat u produktů jako např. „Top Life“ (ING), „EasyLife“ (Aviva), „Finace Life“ (Uniqua), „Komfort Plus“ (Winterthur) nebo „Aegon Global“.
23
Hodnota fondu Pojistná částka
Vyplácí se hodnota fondu Vyplácí se PČ PČ nižší než hodnota fondu
Hodnota fondu nižší než PČ
Zdroj: vlastní zpracování Obrázek 3 – Hodnota fondu nebo pojistná částka
1.3.3 Odkupné a jeho alternativy Právo na odkupné Všeobecné pojistné podmínky stanoví, v jakých případech vzniká klientovi právo na zrušení pojištění s následnou výplatou odkupného, na nějž má nárok ten, kdo uzavřel s pojišťovnou pojistnou smlouvu, a zažádal si o zrušení životního pojištění při splnění stanovených podmínek. Výplatou odkupného pojištění zaniká. Pokud klient smlouvu předčasně zruší, odkupné je rovno hodnotě akumulačních podílových jednotek na podílovém účtu. Výše odkupného ovlivňují počáteční náklady. Byly uhrazeny ihned během stanovených let (např. 2 let). Pokud nedošlo k plnému uhrazení počátečních nákladů, není mu vrácena aktuální hodnota fondu, ale ta je snížena o dosud neuhrazenou část počátečních nákladů.
Redukce při neplacení běžného pojistného Redukce znamená takovou změnu pojištění, při níž se v důsledku neplacení pojistného snižují nároky z pojištění bez dalšího placení pojistného. [2] Pokud se provádí redukce, pak se nejčastěji redukuje pojistná částka nebo důchod (pokud klient přestal platit běžné pojistné během odkladu důchodu). Dále může dojít k redukci pojistné doby, tj. zkrácením pojistné doby. K redukované pojistné smlouvě dochází ve dvou případech.
24
Při neplacení běžného pojistného nemůže pojistitel pojistnou smlouvu zrušit, ale pojištění
pokračuje dál při snížení některých hodnot (např. pojistná částka nebo doba). V druhém případě si sám pojistník zažádá o převedení na pojištění v redukovaném stavu. Pojistník pozastaví platby pojistného, i když na pojištění lze nadále hradit mimořádné pojistné nebo provádět z něj částečné odkupy. Pojištění trvá do konce sjednané doby, ale při redukované pojistné částce nebo důchodu.
Přerušení placení pojistného Pokud klient nebude moci pokračovat v placení pojistného (např. ztráta zaměstnání), může využít přerušení placení pojistného. Klient musí splnit určité pojistné podmínky např. uhrazené pojistné za určitou dobu, zpravidla 2 roky, ale doba se pohybuje od jednoho roku do tří let. Některé pojišťovny však přerušení placení svým klientům ve zvláštních pojistných ujednání nedovolují.
Splacený stav Splacený stav pro pojistníka znamená, že od tohoto okamžiku nemusí platit pojistné, má ale možnost zaplatit mimořádné pojistné. U pojišťoven se liší podmínky, kdy lze převést do splaceného stavu. Podmínkou u splaceného stavu je dostatečná výše podílového účtu. Po zaplacení běžného pojistného alespoň za první rok má klient právo převést pojištění na pojištění ve splaceném stavu. V okamžiku, kdy je smlouva převedena do splaceného stavu, již není pojistník povinen platit sjednané pojistné. Převod lze uskutečnit buď až od určitého roku trvání pojištění nebo je podmíněn minimální výši fondu. Pokud u produktu byly počáteční jednotky, sníží se jejich počet o všechny srážky až do konce pojištění, a zbylé se pak přemění na normální jednotky. Dále se pouze strhává měsíční poplatek a samozřejmě poplatek za správu fondů. Měsíční poplatek ve splaceném stavu bývá nižší než u normální smlouvy. Pojištění ve splaceném stavu může mít několik podob. Buď se zruší všechna připojištění a pojistná částka pro případ smrti je nula, nebo se naopak pojistná částka ponechá (resp. sníží), protože se pojistník zaváže k opětovnému placení pojistného od určité doby. Někdy dochází i k zachování připojištění, jehož pojistné se hradí srážkou jednotek z podílového účtu.
25
1.4 Připojištění K hlavnímu pojištění si může klient sjednat ještě připojištění. Připojištění zajišťují rizika neživotního charakteru jako riziko úrazem, invalidity a nemoci. [5] Účelem připojištění je umožnit klientům rozsáhlejší pojistnou ochranu. Připojištění nemusí kopírovat stejně dlouhou pojistnou dobu jako hlavní pojištění. Změny připojištění, jako např. rušení, přidávání nového připojištění nebo nastavení jiných parametrů, v průběhu trvání pojištění je možné činit buď k datu splatnosti nebo k datu výročí připojištění.
1.4.1 Základní druhy připojištění Úrazové připojištění poskytuje pojištěnému pojistnou ochranu v případě, že smrt, invalidita či pracovní neschopnost vznikne následkem úrazu. K úrazu musí dojít za doby trvání pojištění. Připojištění pro případ smrti následkem úrazu znásobuje pojistnou ochranu jen v případě, že by pojištěný zemřel na úraz způsobený nahodilou událostí nebo ke smrti následkem úrazu dojde až za určitou dobu po úrazu. Pojistné podmínky upravují délku období mezi úrazem a smrtí následkem úrazu, zpravidla do tří let od úrazu. Další možností je sjednaní připojištění trvalých následků úrazu, resp. invaliditu následkem úrazu. Jedná se o riziko poúrazové invalidity. Pojišťovna vyplácí pojištěnému náhradu, pokud utrpí některý z úrazů vyjmenovaný ve Všeobecných pojistných podmínkách. Náhrada je ve výši příslušného procenta pojistné částky. Procentní ohodnocení se mohou slučovat, pokud utrpí klient vícečetný úraz s trvalými následky. Limitem nemusí být zpravidla výše 100 %. [16]
Připojistit si lze rovněž riziko pracovní neschopnosti a pobyt v nemocnici následkem úrazu. Připojištění denní dávky při pracovní neschopnosti následkem úrazu se sjednává s klienty, kteří dosahují určitých příjmů. Odškodné se může vyplácet do výše 80 % čistého příjmu, započítává se i nemocenská "od státu"; pokud má klient nízké příjmy, toto pojištění nelze uzavřít. Nárok na výplatu může být poprvé uplatněn až po uplynutí určité doby od uzavření smlouvy s pojišťovnou (například od 14. dne pracovní neschopnosti). Na některá onemocnění se nemusí pojištění vztahovat nebo bude omezen počet dní, po které se započítává jedna diagnóza (například pracovní neschopnost žen v těhotenství). Při připojištění denní dávky při pobytu v nemocnici se pojistné plnění vyplácí, pokud pobyt v nemocnici potrvá alespoň stanovený počet dní.
26
Klienti si dále mohou sjednat připojištění závažných onemocnění. Onemocní-li pojištěný některou z vyjmenovaných vážných nemocí, pojišťovna mu vyplatí odškodné ve sjednané výši. Odškodnění se vyplácí v případě zjištění diagnózy nebo v případě smrti na určité onemocnění. Mezi vyjmenovanými onemocněními by měly být zahrnuty čtyři základní rizika jako srdeční infarkt, mrtvice, rakovina a selhání ledvin. Pravděpodobně budou uvedeny ještě další, méně časté případy diagnóz. [16]
Sjedná-li si klient připojištění invalidního důchodu, pojišťovna po určitou dobu vyplácí důchod, pokud by se za podmínek uvedených ve VPP ocitnul ve stavu invalidity. Může jít o jakoukoliv invaliditu (onemocnění nebo úraz), nebo jen o invaliditu v důsledku úrazu. Pokud by pojišťovna měla krýt riziko invalidity i vzniklé v důsledku nemoci, bude cena připojištění vyšší, než pokud si pojistí jen invaliditu v důsledku úrazu. Pro přiznání důchodu pojišťovnou může, ale nemusí být, vyžadováno přiznání invalidity ze státního sociálního zabezpečení.
Připojištěním v souvislosti s invaliditou je zproštění od placení pojistného. Za určitých podmínek, nemusí pojištěný dále platit pojistné, ale připojištění bude nadále v platnosti. Pokud by se uzdravil a nebyl nadále v invalidním důchodu, obnoví se placení pojistného. Některé pojišťovny zahrnují toto zvýhodnění již do pojistného za hlavní pojištění, nebo si jej lze sjednat a zaplatit zvlášť.
1.5 Poplatky hrazené v IŽP Poplatky se u investičního pojištění strhávají z přijatého pojistného nebo z podílového účtu podle aktuálně platného sazebníku. Výhodou pro klienta je přehlednost. Lze jednoduše vyčíslit výši nákladů na pojištění. Investiční životní pojištění se vyznačuje vysokými získatelskými náklady. Poplatky můžeme rozdělit do dvou skupin. Řádné poplatky jsou účtovány pravidelně (měsíčně, při investování, apod.). Patří mezi ně měsíční a inkasní poplatek, vstupní poplatek nebo poplatek za správu fondů. Mimořádné poplatky jsou účtovány při mimořádném požadavku klienta (částečný odkup, změna investiční strategie, apod.). [15]
27
1.5.1 Počáteční poplatek Poplatek kryje investiční náklady a výplaty odměny zprostředkovatelů, který po celé pojistné období zajišťuje pro klienta veškerý servis spojený s pojistným produktem. Výše tohoto poplatku u investičního pojištění nerozlišuje druhy fondů, tudíž je nezávislá na druhu fondu, a pohybuje se až k 5 % . Výše vstupního poplatku se většinou liší pro běžné pojistné a mimořádné pojistné. Pojišťovny často zvýhodňují platbu mimořádného pojistného. Zatímco vstupní poplatek u běžného pojistného je 5 %, u mimořádného pojistného je nižší, nejčastěji 2 % - 3 %. Můžeme se setkat s třemi základními typy počátečních poplatků, jak ukazuje následující tabulka 3.
Tabulka 3 – Typy počátečních poplatků
Alokační procento
Počáteční jednotky
Pravidelný poplatek
V prvních letech pojišťovna alokuje (investuje) menší část pojistného než v letech dalších. Snížené vklady do fondu o alokační procento postupně uhrazuje klientův vstupní poplatek. Pojišťovna během prvního roku nebo prvních dvou let nakupuje za běžně placené pojistné počáteční jednotky. Klient s těmito jednotkami nemůže nijak nakládat a pojišťovna si z aktuálního počtu jednotek na individuálním účtu každého klienta každý rok strhne určité procento. Na konci pojištění vyplatí pojišťovna klientovi zůstatek počátečních jednotek. Pojišťovna stanovuje nejen částku, kterou pravidelně za určité období (měsíc, rok) strhne z jednotkového fondu klienta, ale také dobu, po kterou tuto částku bude strhávat.
Zdroj: vlastní zpracování podle [15]
1.5.2 Poplatek za správu investic Jedná se o poplatek za obhospodařování fondů, kryje investiční a administrativní náklady.[4] Můžeme se setkat s anglickým označením tohoto poplatku – Fund management fee. Za správu finančního fondu se účtuje jak na straně pojišťovny tak primárního fondu (primárních fondů). Pojistitel zatěžuje klienta zdvojeným poplatkem, protože v IŽP se o správu investic podílí s primárním fondem. Pojišťovny na českém pojistném trhu většinou při stanovení výše poplatku nezohledňují typ fondů a proto je pro všechny typy fondů tento poplatek shodný v porovnání s OPF, kde výše poplatku za správu fondů naopak vždy závisí na typu fondu.
28
Např. zatížení bývá nejnižší u fondů peněžního trhu, nejvyšší naopak u akciových fondů. V současných podmínkách se výše poplatku pohybuje v jednotlivých pojišťovnách velmi rozdílně, a to v rozmezí 0,5 % až 2 % ročně z objemu investic.
1.5.3 Další poplatky Pojišťovna si účtuje další poplatky, které jsou seskupeny v následující tabulce 4.
Tabulka 4 – Další poplatky Měsíční poplatek
Inkasní poplatek
Mimořádné poplatky
Pojišťovna každý měsíc sníží hodnotu podílového účtu klienta o fixní částku. Její výše se pohybuje od 20 do 65 Kč. Poplatek kryje administrativní náklady pojišťovny, lze ho přirovnat k poplatku za vedení běžného účtu, úvěrového účtu atd. Inkasní poplatek je klientovi účtován při předpisu pojistného. Jeho výše je od 0 do 10 Kč. Někdy se lze setkat i s poplatkem, který se strhává pouze při určitém typu platby pojistného. Z individuálního účtu klienta mohou být odečítány různé poplatky, záleží pouze na pojišťovně, které úkony zpoplatní a které nikoliv.
Zdroj: vlastní zpracování dle [4]
29
2 Vazba IŽP na investiční fondy Investiční životní pojištění (dále IŽP) funguje na stejném principu jako investování do otevřených podílových fondů (dále OPF). Investiční pojištění v sobě spojuje investování do OPF a pojištění pro případ smrti. OPF a IŽP jsou však rozdílné produkty v mnoha oblastech, jako např. způsob investování a pojistné ochrany.
2.1 Základy kolektivního investování Investiční nebo podílový fond představuje formu kolektivního investování. Podílové nebo investiční fondy vznikly proto, aby shromažďovali peněžní vklady investorů, které pak investují do akcií, dluhopisů, bankovních vkladů nebo podílových listů jiných fondů. Fondy sdružují velké množství investorů. Investiční fondy zjednodušují klientovo investiční rozhodování. Podílové fondy se vyskytují na finančním trhu ve dvou základních podobách. [4]
Uzavřené fondy mají pevný, emitovaný počet cenných papírů. Investiční společnost provozující tento fond může zvýšit počet podílových listů jen novým úpisem na trhu. Podílník nemůže zažádat o zpětný odkup podílových listů. Podílové listy může prodat na kapitálovém trhu. Tyto cenné papíry se mohou obchodovat např. na burze, kde mají pevný kurz.
Otevřené fondy se vyznačují tím, že vydávají a odkupují své podíly od investorů každý den za vypočtenou cenu jednoho podílového listu. Podílové fondy se nazývají „otevřené“ z toho důvodu, že zaručují investorům zpětný odkup těchto podílových listů za aktuální hodnotu. Částka za zpětný odkup může být snížena o srážku, která funguje jako vstupní poplatek. Podílové listy nejsou obchodovány na burze.
2.2 Základní rozdíl mezi fondy investičního pojištění a OPF Základní rozdíl mezi fondy investičního pojištění a otevřenými podílovými fondy je v právní formě.[19] Pokud se investuje do OPF, majetek ve fondu patří podílníkovi. Majetek v podílovém fondu obhospodařuje investiční společnost svým jménem na účet podílníků (§7). Každý otevřený podílový fond má povinnost přehledně informovat o svém investičním zaměření ve statutu fondu.
30
Podnikání investičních společností a vznik podílových fondů upravuje zákon Kolektivní investování v ČR. [39] Nahradil původní zákon o investičních společnostech a investičních fondech z roku 1992. Definuje pojmy- investiční fond a podílový fond - uzavřený a otevřený, investiční společnosti. Mezi nejdůležitější ustanovení patří §7, který investované prostředky podílníků vyčleňuje do podílového fondu a praví se, že podílový fond je souborem majetku, který náleží všem vlastníkům podílových listů podílového fondu (dále jen "podílníci"), a to v poměru podle vlastněných podílových listů. O stavu a pohybu majetku v každém podílovém fondu je investiční společnost povinna účtovat odděleně od svého majetku. Důležitou funkci hraje v obhospodařování majetku investiční společností tzv. depozitář. Depozitář fondu kolektivního investování eviduje majetek fondu a kontroluje, zda fond nakládá v souladu se zákonem a statutem.
Naopak fondy investičního pojištění jsou účetními fondy pojišťovny a majetkem pojišťovny. Informace o fondech IŽP ve statutu jsou pouze obecné a mají malý rozsah. Podnikání pojišťoven upravuje zákon č. 363/1999 Sb., o pojišťovnictví v platném znění. Zákon nijak specificky neupravuje investiční pojištění a nevyděluje majetek ve fondech z účetnictví pojišťovny. Majetek v podílových fondech pojišťovny se chápe jako druh rezervy životního pojištění ,kde je nositelem investičního rizika pojistník, a je součástí účetnictví pojišťovny. Majetek v podílových fondech pojišťovny není majetkem pojistníků. Základní rozdíl tudíž spočívá v právní formě. Žádný podíl klientovi jako pojistníkovi nepatří. Depozitář u IŽP neexistuje. Investice je v případě krachu pojišťovny mnohem více ohrožena než u OPF. Rating pojišťovny při výběru IŽP nabývá důležitějších rozměrů než u investičních společností jako správců majetku podílníků.
2.2.1 Postup při investici do fondů Jako první základní krok před investováním do fondů by si klient měl zhodnotit své finanční možnosti a stanovit si osobní cíle. Investice mohou posloužit jako zabezpečení dětí, vlastního stáří, bydlení, k nákupu předmětu dlouhodobé spotřeby nebo prostředky k cestování. Důležitou roli v investování hraje investiční plán. Jde o to, jakou strategii si zvolit, aby se dosáhl zajímavý výnos a šance na jeho dosažení byly co nejpříznivější a samozřejmě nejvyšší. Investor si musí vyjasnit vztah k riziku a jak velké riziko je schopen a ochoten unést. Postoj k investičnímu riziku ovlivňuje výši očekávaných výnosů. Jedno z investičních pravidel říká, že výnosnější investice s sebou nese i vyšší riziko. [4]
31
Jinými slovy, čím větší výnos investor požaduje, tím větší riziko musí také podstoupit. Investor potřebuje při výběru podkladových aktiv do portfolia znát investiční horizont, což je jeden z dalších investičních omezení ovlivňujících výnos.
Tabulka 5 – Investiční horizont Druh fondu
Minimální doba
Fond peněžního trhu 6 měsíců – 1 rok Dluhopisový fond
1 – 2 roky
Smíšený fond
3 – 5 let
Akciový fond
5 a více let
Zdroj: zpracováno podle [4] Obecně se investiční horizont dělí na dobu kratší (1 – 2 roky), střední (do pěti let) nebo delší (nad pět let). Doba investování, po kterou by měl klient ponechat investice ve fondu, aby zvýšil šance na realizování výnosu, je závislá na druhu fondu. Právě doporučovaný minimální investiční horizont se může stát jednoduchou pomůckou k výběru fondu.
2.2.2 Kritéria při výběru fondu Fondy můžeme vybírat podle třech základních kritérií [4].
1. Historické výnosy Tyto výnosy měří historickou výkonnost fondu. Lze sledovat stálost fondu v čase, případnou obměnu v portfoliu a porovnávat výnosy fondů se srovnatelnými fondy. Pozor bychom si měli dávat na fondy, které v dlouhodobém minulém časovém horizontu dosahovaly sporadicky kladných výnosů.
2. Rizikové ukazatele Tyto ukazatele naznačují, jak mohou výnosy fondu kolísat směrem dolů i nahoru kolem očekávaného výnosu. Při dlouhodobějším investičním horizontu se riziko investování snižuje. V průběhu může docházet ke krátkodobému poklesu ceny fondu, čemuž se nevyhne téměř žádný fond. Pokud klient investuje právě v dlouhodobějším horizontu, pak se nemusí obávat poklesů cen fondu v krátkodobém období.
32
3. Náklady fondu Tento parametr by měl klient určitě sledovat, neboť náklady přímo ovlivňují celkový roční výnos. Fondy s vysokými vstupními poplatky obvykle neznamenají, že přináší vyšší výnosy. Je možné, že fond s vyššími poplatky než konkurenčně srovnatelné fondy se bude snažit kompenzovat vyšší poplatky ziskem vyšších výnosů.
2.2.3 Magický trojúhelník Efektivnost investic se sleduje pomocí tzv. „magického trojúhelníku“. [4] Výnosy investic, jejich riziko a likvidita jsou tři základní parametry společné všem investicím. Magický investiční trojúhelník ukazuje, že neexistuje ideální investice, jenž by svému majiteli přinášela dlouhodobě vysoké výnosy s vysokou likviditou při nízkém riziku. Investor nikdy nemůže dosáhnout maximálních hodnot ve všech třech parametrech – výnos, riziko a likvidita. Navzájem se ovlivňují (viz obrázek 4): čím je vyšší výnosnost investice, tím je zpravidla nižší její bezpečnost; čím vyšší je likvidita finančních prostředků, tím nižší je jejich výnosnost.
Výnosy investice Investice do fondů přinášejí různé výnosy. Nejméně výnosným investičním instrumentem jsou fondy peněžního trhu. Bankovní vklady, depozitní směnky i krátkodobé obligace spíše přinášejí zanedbatelný nízký výnos, který sotva pokryje míru inflace. V lepším případě můžeme očekávat výnos o něco vyšší než míra inflace. Výnosy z dlouhodobějších obligací se pohybují nad mírou inflace, ale nesou v sobě vyšší riziko. Nejvyššího výnosu v dlouhodobém investičním období dosahují akcie, které dle typu a rizikovosti výrazně překonávají inflaci až o několik procent. Výnosy můžeme vyjádřit buď jako očekávaný procentuální (roční) výnos investic nebo jako peníze, příjmy z investic plynoucí od okamžiku vložení do fondů.
Riziko investic Platí investiční pravidlo, že výnosnější investice s sebou nese také vyšší riziko. Vyšší výnos je vykoupen vždy vyšším rizikem, neexistují nízkorizikové investice s vysokým výnosem. Dlouhodobější investiční horizont riziko investování snižuje. Znamená to, že krátkodobé dočasné poklesy cen fondu nemusí investora znepokojovat.
33
Likvidita Likvidita je jedním z cípů investičního trojúhelníku. Určuje, jak snadno a s jakou rychlostí se dá investice přeměnit zpět na hotové peníze. Mezi nejlikvidnější aktiva můžeme zařadit např.akcie nebo fondy peněžního trhu, které lze na finančním trhu přeměnit bez větších ztrát na hotovost. Každý investor by měl ve svém investičním portfoliu držet aktiva s rozdílnou likviditou.
V ýnosnost
R iziko
Likvidita
Zdroj: vlastní zpracování Obrázek 4 – Investiční trojúhelník Navzájem se ovlivňují: čím je vyšší výnosnost investice, tím je zpravidla nižší její bezpečnost; čím vyšší je likvidita finančních prostředků, tím nižší je jejich výnosnost.
2.3 Investiční složka v IŽP Investiční životní pojištění nabízí možnost si zvolit vlastní investiční strategii a funguje na stejném principu jako investování do otevřených podílových fondů . Za peníze klienta jsou nakoupeny podílové jednotky, klient si může vybrat z určité nabídky investičních fondů. Sám pojistník definuje alokaci pojistného a jednotlivé strategie nabízené pojišťovnou odrážejí klientův sklon k riziku. Hodnota jeho podílového účtu závisí v každém okamžiku na počtu jeho jednotek
v jednotlivých fondech a na aktuálním kurzu podílových jednotek. Hodnota investice není garantována a může růst nebo klesat. Navíc jsou oproti otevřeným podílovým fondům podílového účtu v průběhu trvání smlouvy sráženy poplatky a rizikové pojistné. Každá pojišťovna připravila pro klienty vlastní strategie nebo již předem připravená portfolia.
34
Při umisťování finančních prostředků by měla pojišťovna dbát na bezpečnost, likviditu, výnos. Každý obchodní plán investičního pojištění definuje, kam lze pojistné na podílovém účtu investovat. Pro pojišťovny je nezbytné, aby byly napojeny na investiční skupiny či specializované investiční firmy.
2.3.1 Fondy fondů a dvojí poplatek za správu Většinu fondů IŽP neřídí přímo mateřská pojišťovna, ale samotný fond se skládá z podílových jednotek jiných OPF. Tyto primární fondy jsou často spravovány sesterskou investiční skupinou. Fondy IŽP jsou tedy tzv. fondy fondů [4], které investují do podílových listů jiných podílových fondů. Pro klienta to má důsledek, který se promítne do celkové výše poplatku. Investoři v těchto fondech platí dvojí poplatek. Poprvé přímo na úrovni fondu fondů a podruhé na úrovni fondů nakoupených do portfolia. Zákon dovoluje poplatek maximálně 2% z průměrné hodnoty majetku fondu ročně. Primární fond (OPF) má poplatek za správu, kterou naúčtuje investičním společnostem, a podílové jednotky tohoto fondu tvoří podkladové aktivum fondu IŽP. Pojišťovna si za správu naúčtuje další poplatek – Fund management fee. Poplatek za správu je u většiny pojišťoven již zakalkulován v ceně jednotky. Poplatek za správu fondů je z dlouhodobého hlediska ten nejdůležitější a nejvýznamnější a klient by tento zásadní poplatek měl zohledňovat při výběru vhodného investičního produktu. U OPF je poplatek vždy zohledněn v ceně jednotky, jeho výše na jednotlivého klienta není vyčíslena.
2.3.2 Změna investiční strategie Mezi základní práva pojistníka patří změna investiční strategie v průběhu trvání smlouvy. [4]
Změna alokace Klient nově určí, v jakém poměru má být nově příchozí pojistné investováno do jednotlivých fondů. Většina produktů umožňuje libovolně kombinovat všechny fondy. Některé produkty vlastního portfolia neumožňují, místo něj klientovi nabízí pevně nastavené investiční programy (konzervativní, růstový, dynamický apod.). Klient si zvolí jeden z nich.
35
Přesun mezi fondy Změna alokace se týká nově příchozího pojistného. Pokud chce pojistník přesunout do té doby investované pojistné, musí provést přesun mezi fondy (například 100 % jednotek akciového fondu do dluhopisového fondu). Pojišťovny při tomto přesunu neuplatňují tzv. rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou (neúčtují poplatek 5 %).
2.4 Členění fondů investičního pojištění Pojišťovny nabízejí pestrou nabídku fondů (investičních programů), z kterých si klient může sestavit vlastní investiční strategii. Pojišťovny mohou umožňovat jak volbu strategie, tak individuální složení portfolia. Ø
Fondy peněžního trhu
Ø
Fondy státních cenných papírů
Ø
Fondy dluhopisů
Ø
Fondy akciové
Ø
Fondy smíšené
Ø
Fondy nemovitostí
Ø
Fondy regionální, ekologické,humanitární apod.
2.4.1 Peněžní fondy Tyto fondy jsou nejbezpečnější ze všech podílových fondů. Peněžní fondy investují do velice bezpečných cenných papírů. Vytvářejí portfolio z krátkodobých obligací, pokladničních poukázek, dalších papírů peněžního trhu, ale také termínovaných vkladů. Délka doby splatnosti CP se pohybuje do jednoho roku. Tyto fondy mohou krátkodobě ochránit a uchovat nominální hodnotu kapitálu.
36
2.4.2 Dluhopisové fondy Dluhopisové fondy oproti peněžním fondům mají vyšší riziko a zároveň vyšší výnosy. Investiční horizont je střednědobý. Běžné dluhopisové fondy investují převážnou část svého portfolia do vládních obligací a dluhopisů větších firem. Skupina dluhopisových fondů je vhodná pro konzervativní klienty, ale ani dluhopisové fondy by neměly hrát ve zvolené strategii investičního životního pojištění hlavní roli. Dluhopisové fondy se nejvíce hodí s blížícím se koncem investičního životního pojištění. Klient by měl využít výhodného zpoplatnění přechodu z akciových fondů do dluhopisových a s blížícím se závěrem postupně přesouvat aktiva od akciových fondů k dluhopisovým.
2.4.3 Akciové fondy Akciové fondy investují většinu svých aktiv do akcií. Jsou dány limity pro podíl akcií v portfoliu. Cena akcií je v budoucnu neznáma, proto je investice do akcií nejrizikovější. Vysoká rizikovost vyvažuje fakt, že investice do akcií je nejvýnosnější dlouhodobě a v průměru. U akciových fondů je důležité rozložení (diverzifikace) rizika. Akciový fond investuje do několika desítek nebo stovek akciových společností a eliminuje riziko v případech, kdy se nebude dařit té či oné společnosti. V nabídce mnoha pojišťoven se postupně objevují velice kvalitní akciové fondy. Pojišťovny již nenabízejí pouze fondy, které řídí samy, ale často jsou v nabídce i fondy od renomovaných specializovaných nezávislých správců.
Typy akciových fondů podle kritéria investičního stylu Ø Akciové fondy, které se zacilují na specifické části trhu. Ø Fondy globální, které investují celosvětově. Ø Regionální fondy investující jen v oblasti Eurozóny nebo třeba Asie. Ø Sektorové fondy (farmaceutické, telekomunikační fondy a další). Ø Tématické fondy investující na rozvíjejících se trzích, tzv. Emerging Market Funds, fondy ekologické, etické atd. Ø Fondy podle investičního stylu zaměřující se na vybrané skupiny akcií podle určitých fundamentálních nebo kvantitativních charakteristik (např. růstové nebo hodnotové akcie). Ø Fondy investující podle velikosti společností.
37
Ø Fondy, které vybírají akcie na trhu podle tržní kapitalizace, např. do velkých tradičních firem (Blue Chips), společností se střední kapitalizací nebo naopak malých akciových společností. Ø Indexové fondy. Ø Fondy sestavující akciová portfolia tak, aby přinášela stejný výnos.
2.4.4 Smíšené fondy Smíšené fondy rozkládají své portfolio mezi akcie a dluhopisy. Jejich výnos i riziko je vyšší než u dluhopisových a menší než u akciových. Podle počtu akcií v portfoliu se dá ze smíšeného fondu určit, jestli se více přiklání k akciovým nebo dluhopisným fondům. Výhodou této investic je chování fondu v dobách, kdy se nedaří buď akciím nebo dluhopisům, a jeden z cenných papírů přináší potřebnou stabilitu a výnos. Obecně se doporučuje investovat minimálně na pět let.
2.4.5 Zajištěné fondy V oblasti pojišťovnictví se ujala kombinace investičního životního pojištění se zajištěným fondem. Nejdříve si charakterizujeme, co obnáší pojem zajištěný fond. Zajištěné fondy jsou zvláštním typem podílových fondů. Od klasických otevřených podílových fondů se podstatně odlišují. Zatímco otevřené klasické fondy lze nakoupit kdykoli, zajištěné fondy je možné koupit pouze v tzv. upisovacím období (obvykle několik měsíců). Dále je u těchto fondů třeba počítat s minimální počáteční investicí. Zajištěný fond chrání počáteční hodnotu investovaného kapitálu. Garantuje totiž stoprocentní návratnost počáteční investované částky a zároveň nabízejí dodatečný kapitálový výnos při splnění určitých podmínek, dosáhnou-li kapitálové výnosy určité úrovně. Tento druh fondů jednostranně omezuje riziko investice směrem dolů. Směrem nahoru není výnos investora dopředu známý. Zajištění se týká pouze do doby splatnosti smlouvy. Mezi nejčastější typy konstrukcí patří zaklikávací (uzamykací) fondy [4]. Je typem fondů, které v předem daných intervalech uzamykají dosažený výnos (resp. ztrátu), a na konci trvání fondu se tyto uzamčené výnosy spočítají. Pokud v daném období podkladový index vzroste alespoň o určitou hodnotu nebo neklesne pod určitou hodnotu, je výnos tzv. zakliknut a investor už o něj nepřijde. Existuje také odečítací (reverzní) zaklikávací způsob, kdy se od předem daného maxima odečítají ztráty a zůstatek se uzamyká. Na začátku se stanoví maximální výnos a od něj se odečítají jen poklesy trhů.
38
2.4.6 Profilové fondy Fondy IŽP jsou většinou fondy fondů, tj. podkladovými aktivy nejsou přímo akcie, dluhopisy nebo jiné CP, ale podílové jednotky jiných fondů. Profilové fondy nejsou zvláštním druhem fondů. Vymezují se podle investičního rizika. Pojišťovny a investiční společnosti zjednodušují svoji produktovou nabídku podílových fondů na pár základních a pochopitelných investičních portfoliových strategií pro drobného investora, jenž mu umožní snadno a rychle pochopit, jaké riziko může ve fondu očekávat, aniž by musel složitě analyzovat jednotlivé fondy. Můžeme se setkat např. s nabídkou profilových fondů rozdělených do čtyř stupňů podle rizika jako dynamický, růstový, vyvážený nebo konzervativní.
39
3 Hypotéka kombinovaná s investičním životním pojištěním Na tuzemském trhu vedle nejvíce používaného anuitního splácení hypotečních úvěrů existují různé kombinace hypotečního úvěru a jiného finančního produktu. Tyto kombinace plní funkci alternativního řešení ke klasickému splácení hypotéky anuitou a získávají si na oblibě. Některé banky nabízejí také hypoteční úvěry v kombinaci s jinými produkty. Jedná se především o kombinaci se stavebním spořením, kapitálovým životním pojištěním, investičním životním pojištěním nebo s platbou do investičních fondů. Pro tyto varianty platí, že klient splácí bance například jenom úroky z hypotéky a následně jednorázově hypotéku nebo její část splatí z peněz ze stavebního spoření, životního pojištění nebo investičního fondu. Zatím málo využívanou možností na tuzemském trhu hypotečních úvěrů je kombinace hypotéky a investičního životního pojištění. Kombinace je založena na principu, že klient hypoteční úvěr pravidelně neumořuje. Po celou dobu trvání úvěrového vztahu platí bance pouze úroky a vedle toho pravidelně ukládá peníze na investiční pojištění. Úvěr je pak splacen jednorázově na konci, po uplynutí dohodnuté doby splatnosti z prostředků nahromaděných na účtu investičního životního pojištění. Tato specifická varianta má své výhody i nevýhody a není vhodným řešením pro každého klienta, který splňuje podmínky čerpat hypotéku. V České republice jako první začala nabízet tento kombinovaný produkt ING ve spolupráci s Raiffeisenbank od roku 2006. Aviva se na tento typ produktu nezaměřuje.
Výhody kombinovaného produktu Za hlavní výhodu této kombinace můžeme považovat, že peníze na splacení jistiny se investují a lze z nich dosáhnout výnosu. Výnosu může klient dosáhnout za předpokladu, že zvolí vhodnou investiční strategii. Nakumulované prostředky mohou na podílovém účtu splatit nejen jistinu hypotéky, ale i zaplatit část úroků z hypotéky. Po splacení hypotečního úvěru na účtu klienta v pojišťovně ještě zbudou nějaké prostředky, které klient může libovolně využít podle svého uvážení. Výhodou u této kombinace je také výrazný daňový odpočet. Klient totiž hypotéku postupně neumořuje, nýbrž platí úroky, a to stále z celé částky úvěru. Díky tomu si může hodně snížit svůj základ daně z příjmu. Roční daňová odčitatelná položka (suma zaplacených úroků) může dosáhnout až 300 tisíc korun. [18]
40
Nevýhody kombinovaného produktu Úspěch kombinace hypotéky a investičního pojištění je závislý výhradně na zhodnocení prostředků na podílovém účtu klienta. Zde spočívá značné riziko. Pro klienta je klíčovou záležitostí vhodně zvolená strategie investování. Výhodnost kombinace hypotečního úvěru a investičního životního pojištění je zcela závislá na budoucím vývoji na kapitálových trzích, jenž se nedá dopředu odhadnout. V případě nepříznivého vývoje se kombinace pro klienta stává ztrátovou volbou. Část hypotečního úvěru, který by nebyl pokryt penězi z klientova účtu, by musel uhradit z dalších prostředků, což by mu mohlo dost prodražit hypoteční úvěr. Je třeba si připomenout, že riziko vždy nese klient, nikoliv pojistitel.
3.1 Oranžová hypotéka Investor Tento kombinovaný produkt nabízí ING pojišťovna ve spolupráci s Raiffeisenbank. Jedná se o kombinaci investičního životního pojištění („Investor Plus“ a „Top Life“) a hypotečního úvěru Raiffeisenbank. ING zajišťuje část pojištění, Raiffeisenbank hypoteční část. Umožňuje nejen financovat bydlení, ale i zhodnotit finanční prostředky klienta. Klient platí po dobu trvání hypotéky bance pouze úroky z úvěru. Jistina hypotéky v okamžik splatnosti se hradí jednorázově z investičního životního pojištění. Výnos z pojištění přesahující splátky hypotečního úvěru se buď vyplatí klientovi nebo slouží jako základ pro další spoření na důchod. Tento typ hypotéky se svojí konstrukcí výrazně odlišuje od dosud známých druhů hypoték v České republice (tzv. anuitní hypotéky).
3.1.1 Hlavní pojištění Investor Plus a Top Life k hypotečnímu úvěru Investiční životní pojištění Investor Plus a Top Life lze využít v kombinaci s hypotečním úvěrem. Tyto dva produkty se odlišují v případě, že pojistnou událostí je smrt klienta. Pro Investora Plus platí, že se splatí jistina hypotéky a případná zbývající aktuální kapitálová hodnota investice se vyplatí pozůstalým. U „Top Life“ je při stejné pojistné události splacena pouze jistina hypotéky. Vyplývá to z odlišné konstrukce pojistné částky pro případ smrti a její výše pojistného plnění. Je třeba si uvědomit rizika spojená s investičním životním pojištěním, které neposkytuje garanci zhodnocení a výsledek závisí na vývoji hodnoty podílových jednotek nakoupených za část pojistného.
41
Může dojít k poklesu hodnoty nebo v extrémních případech hodnota podílových jednotek na konci pojištění nepokryje jistinu. Portfolio klienta se neustále monitoruje a jsou připravena varovná opatření, která umožňují na nepříznivý trend reagovat. Pojistitel doporučuje strategii u „Oranžové hypotéky Investor“ složit z 50 % fondů obligací, 25 % fondů světových akcií a 25 % fondů českých akcií. Tímto složením by se mělo dosáhnout vyváženého propojení rizika a maximálního výnosu na finančních trzích. Klient si může zvolit svoji vlastní strategii s omezením investování do akcií, jež je stanoveno maximálně do 50 %. Klient má možnost využít jednu ze dvou variant kombinace s hypotečním úvěrem.
V první variantě potřebuje klient hypoteční úvěr ihned a rozhodne se pro jednu ze dvou kombinací, které se mu nabízejí buď Investor Plus nebo Top Life s hypotékou Raiffeisenbank. Klient v tomto případě uzavře pojistnou smlouvu Oranžová hypotéka Investor, ve které zaplacené pojistné dosahuje min. 125 % hodnoty, na kterou chce sjednat hypoteční úvěr (tj. hypotéka na 80 % zaplaceného pojistného). Právě z důvodu rizika je vloženo 125 % jistiny jako tzv. „vkladový polštář“. Toto opatření má za cíl i přes případný pokles portfolia řádně splatit jistinu. Klient v průběhu trvání pojistné smlouvy platí pouze úroky z úvěru. Na konci hypotečního úvěru se hodnota zaplaceného pojistného navýší o výnosy z finančních trhů. Ty se použijí pro krytí jistiny hypotečního úvěru , které je použito pro krytí jistiny hypotečního úvěru. U druhé varianty lze použít možnosti, kdy klient si plánuje pořídit hypotéku a nemá momentálně dostatek vlastních prostředků na akontaci nebo si hodlá pořídit nemovitost až v budoucnu. [46]
Předfinancování hypotéky klient využije z důvodu, aby naspořil na 100 % hypotéky, ušetřil na úrocích hypotéky tím, že zkrátí dobu splatnosti a v neposlední řadě snížil měsíční splátky hypotéky o již předem nakumulované zaplacené pojistné. Uzavře tedy pojistnou smlouvu Oranžová hypotéka Investor a o hypoteční úvěr zažádá až po určité době. Smlouva musí být uzavřena min. do 60 let věku klienta z důvodu využití daňových úlev pro životní pojištění. Ve fázi předfinancování si klient může ukládat například 100% do akciových fondů za účelem co nejvyššího zhodnocení vložených prostředků [46].
42
4 Vývoj a oblíbenost IŽP v ČR Investiční pojištění na český pojistný trh uvedly zahraniční pojišťovny. Vůbec prvním průkopníkem v nabídce investičního životního pojištění na českém pojistném trhu se stala v roce 1997 holandská životní Nationale-Nederlanden (dnešní pojišťovna ING) s investičním produktem U120. Působila na pojistném trhu od roku 1992 jako první zahraniční pojišťovna a s novým druhem životního pojištění získala zpočátku dominantní postavení. [22] V témže roce se k ING přidal další významný pojistitel Commercial Union, která se na investiční životní pojištění v ČR přímo specializuje. Tato britská pojišťovna vystupuje od roku 2002 pod novým názvem Aviva. Následovalo několik dalších významných evropských pojišťoven. První investiční pojištění U120 se po roce 2001 přestalo nabízet z důvodu, že neposkytovalo daňové úlevy, které začaly platit od 1. 1. 2001 pro životního pojištění se spořící složku. Holandská životní pojišťovna ING a britská Aviva přinesla trhu s investičním pojištěním řadu ceněných produktů. Obě se mohou pyšnit tím, že některý z jejich produktů získal prestižní ocenění Zlatá koruna 1 . Produkty hodnotí odborníci i široká veřejnost. IŽP Osobní životní plán (Aviva) získal ceny Zlatá koruna 2005 a Stříbrná koruna 2004 v prestižní kategorii Nejoblíbenější finanční produkt roku. Dětské pojištění Talisman (Aviva) získalo Bronzovou korunu 2005 v kategorii Životní a kapitálové pojištění a Bronzovou korunu 2006 v kategorii Nejoblíbenější finanční produkt roku. Investor Plus od ING získal v letech 2004 – 2006 Zlatou Korunu v kategorii Životní pojištění. Investiční pojištění je nabízeno na českém trhu poměrně krátkou dobu (11 let). IŽP svojí specifičností není vhodné pro každého, ale doporučuje se těm klientům, kteří mají zájem se životně pojistit a vedle toho chtějí rozhodovat o výnosu a riziku spořící složky. Tito lidé přistupují aktivně k investicím. Obliba investičního pojištění se právě odvíjí podle toho, zda klienti jsou zvyklí investovat a podstupovat investiční riziko. Klienti s tímto pojištěním se účastní na výnosech z investic, ale na druhou stranu nesou zcela riziko ztrát při nepříznivém vývoji na trhu. Individuálnost IŽP vyžaduje od pojišťoven, aby se o své klienty důsledně staraly. Pojišťovny ke každému výročí pojistné smlouvy informují klienty o stavu jejich podílových účtů. Děje se tak osobní návštěvou pojišťovacího zprostředkovatele a zvyšuje se tím komfort poskytovaný pojistitelem klientovi. U tohoto druhu pojištění je často osobní kontakt s pojistníkem jako nositelem investičního rizika nezbytný i proto, aby se podrobně vysvětlil vývoj zvolené investiční strategie a navrhla se případná změna alokace nového pojistného nebo přesun již alokovaného pojistného do jiných fondů.
1
Zlatá koruna je soutěž, v níž se od roku 2003 hodnotí finanční produkty na českém trhu
43
Flexibilita Top Life
EASYLIFE 4LIFE CLEVER INVEST
Investor Plus
FLEXI INVEST DYNAMI K PLUS FLEXI
SPECTRUM GLOBAL INVEST
jednoduchost
DYNAMIK PERSPEKTIVA
HORIZONT, (Renta)
Pojistná ochrana / pojištění
Spoření / výnos
Zdroj: částečná vlastní úprava podle [47] Obrázek 5 – Nabídka vybraných IŽP v ČR
Obrázek 5 ukazuje vybraná investiční pojištění významných pojišťoven na českém trhu a jejich zařazení z hlediska flexibility, spoření/výnos a pojistná ochrana. Tato nabídka IŽP v ČR dokládá pestrost a rozvinutost tohoto nejmladšího druhu ŽP. Jednotlivé produkty se nejčastěji liší variabilitou z hlediska volby pojistného nebo pojistné částky, dále v možnostech změn, v možnostech investování spořící složky (včetně zhodnocení), výší poplatků a v nabídkách připojištění.
44
4.1 Ukazatelé vývoje IŽP ve srovnání s tradičními produkty ŽP Potenciál investičního životního pojištění je možné zjistit některými ukazateli jako předepsané pojistné, podíl IŽP na celkovém ŽP v procentech, tempem růstu a v neposlední řadě i vývojem podílu rezerv IŽP na celkovém rezervotvorném ŽP. Na pojistném trhu s životním pojištěním převažují klasické produkty jako pojištění pro případ smrti, dožití a smíšené životní pojištění. Pro tyto tradiční produkty budu dále používat výstižné anglické označení Endowment insurance, které obsahově pojme výše zmiňovaná pojištění. Základním ukazatelem zachycujícím vývoj pojistného trhu je růst hrubého předepsaného pojistného. Od roku 2001 předepsané pojistné IŽP neustále rostlo, i když stále nedosahuje hodnot tradičních pojištění, jak znázorňuje obrázek 6.
30
v mld. Kč
25 20 15 10 5 0 2001
2002
2003 IŽP
2004
2005
2006
Endowment
Zdroj: vlastní zpracování podle [37] Obrázek 6 – Předepsané pojistné IŽP a endowment insurance
Endowment dominuje pojistnému trhu se životním pojištěním a je nejčastěji uzavíraným druhem ŽP. Pojistníci v ČR, jak vyplývá z tabulky 6, kladou velký důraz na toto pojištění. Podíl pojištění spojeného s investičním fondem na předepsaném pojistném ŽP se od roku 2004 zvýšil o více než 10 procentních bodů na 24 % v roce 2006, a to především na úkor tradičních produktů životního pojištění. Endowment vůči IŽP se však stále podílí významnou procentuální měrou na celkovém ŽP, i když investiční pojištění zaznamenává zvyšování podílu a ze 3,3 % v roce 1999 zvýšilo svůj podíl na 24 % v roce 2006.
45
Tabulka 6 – Podíl IŽP a Endowment na celkovém ŽP v % 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 IŽP
3,3
6,7
8,7
9,2
11,9
13,7
16,7
24,0
Endowment
53,4
46,4
62,8
52,0
59,4
68,2
65,6
58,6
Zdroj: zpracováno podle [36], [38] Jak je patrno z obrázku 7, tempo růstu předepsaného pojistného IŽP vzrostlo v roce 2003 oproti předchozímu období o 55,51 %, přičemž v roce 2004 vůči 2003 se tempo snížilo na polovinu. Tempo růstu se opět zrychlilo v roce 2006 ve srovnání s rokem 2005. Temp růstu „Endowment insurance“ se od roku 2003 výrazně zpomalilo a v roce 2005 zaznamenalo propad o 2,69 %, který se v následujícím období ještě více prohloubil. Na základě těchto údajů můžu říci, že investiční pojištění roste dvouciferným tempem růstu. Tradičním konkurentům IŽP naopak růst výrazně poklesl až do záporných hodnot, které se prohlubují.
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10%
55,51%
27,88% 25,02%
49,57%
24,07%
10,24%
2002/2001
8,69% 2003/2002
2004/2003
Endowment
24,18%
-2,69% -7,10% 2005/2004
2006/2005
IŽP
Zdroj: zpracováno podle [37] Obrázek 7 – Tempo růstu předepsaného pojistného (v %)
46
V ČR se podílí investiční životní pojištění na celkovém životním pojištění (měřeno podílem rezervy na životní pojištění, je-li nositelem investičního rizika pojistník) zatím velmi málo, ale tendence je rostoucí (obrázek 8), jak pojištění získává postupem času na oblibě a od zavedení daňové uznatelnosti v roce 2001 neustále zvyšuje svůj podíl na celkových technických rezervách.
12% 10,10%
10% 7,38%
8%
5,42%
6% 4%
4,03% 3,27% 2,61%
2% 0% 2001
2002
2003
2004
2005
Zdroj: zpracováno podle [27] Obrázek 8 – Vývoj podílu rezerv IŽP
47
2006
5 Analýza vybraných produktů investičního životního pojištění K rozboru investičních pojistných produktů jsem si zvolil Investora Plus a Top Life od ING a EasyLife od konkurenční britské životní pojišťovny, Avivy. Historie produktu Investor Plus se začala psát v roce 2002, kdy ING Nationale-Nederlanden přišla s inovací svého produktu Investor. Jejím výsledkem bylo životní pojištění Investor Plus, které umožňuje klientovi zvolit si podíl investiční a pojistné složky a jejich poměr v průběhu času měnit. Předchůdce Investora Plus, důchodové pojištění Investor, mělo charakter investičního životního pojištění, které v roce 2001 pojišťovna vytvořila jako moderní produkt splňující podmínky daňové odčitatelnosti a reagující na novelu zákona o daních z příjmů. Rozsáhlých a největších změn prodělal Investor Plus počátkem roku 2007. Produktoví specialisté ING zjednodušili Investora Plus a zacílili na klienty, kteří chtějí jednoduchost, snadnou orientaci a základní ochranu. Dále se pojistitel rozhodl výrazně pozměnit a odlišit od Investora Plus, tehdejší U140. To dostalo nový název Top Life zvýrazňující jeho zvýšenou „přidanou hodnotu“. Inovované IŽP Top Life v jistých aspektech navazuje na dřívější podobu Investora Plus. V propagačních materiálech se o tomto novém produktu mluví jako o pojištění v nejvyšší výbavě. Je určeno pro klientelu, která očekává od investičního pojištění vysoký užitek, individuální řešení a hlavně si za kvalitu zaplatí. Pojištění TOP LIFE je nové především v tom, že poskytuje mimořádnou pojistnou ochranu - při stejném pojistném může být pojistná částka až o 50 % vyšší. Označení Investora Plus jako T150 a Top Life jako U140 zůstalo nadále zachováno. Od výrazného odlišení vhodného pro různou klientelu si ING slibovalo zlepšení pozice na trhu a větší konkurenceschopnost produktů.
Britská pojišťovna uvedla v roce 2006 na pojistný trh nové pojištění - Aviva EasyLife. Nové IŽP od Avivy navázalo na jeden z nejúspěšnějších pojistných produktů na českém trhu, Osobní životní plán. Zareagovala na nejmodernější trend evropského pojistného trhu. Klient si může kdykoli v průběhu trvání pojištění upravovat rozsah pojistné ochrany odrážející jeho současné potřeby. EasyLife je produkt určený klientům různých věkových kategorií a se širokou možností nastavení parametrů pojištění, sjednání až 6 moderních připojištění a výběrem z 12 programů investování. Neexistuje vazba mezi pojistnou částkou za připojištění a hlavního krytí. Klient si může sjednat připojištění s vyšší pojistnou částkou než je pojistná částka pro případ smrti. Platná pojistná smlouva zakládá klientovi nárok na využívání zdravotních informačních služeb MONDIAL Assistance.
48
5.1 Změna některých parametrů produktů Investor Plus a Top Life Investor Plus doznal několika změn, které vstoupily v platnost 1. 4. 2007. Snížil se počet nabízených fondů a upustilo se od investičních strategií pojistitele. Proběhla redukce připojištění. Tyto zásahy do produktu byly podloženy kritériem nejprodávanějšího připojištění a investičního fondu. Nově se stanovilo max. roční pojistné na 60.000,- Kč. ING pojišťovna zrušila vazbu pojistné částky hlavního pojištění a připojištění. Klient si může sjednat připojištění na vyšší pojistnou částku než má na hlavní pojistné částce (např. připojištění na PČ: 1.000.000 Kč a hlavní pojištění PČ: 600.000 Kč). Počáteční podílové jednotky se tvoří po dobu 18 měsíců místo jednoho roku. Poklesl správní poplatek – Fund management fee ze 2 % na 1,7 % ročně z objemu investic, i přesto zůstávají tyto poplatky jedny z nejvyšších na pojistném trhu s investičním životním pojištěním. Změny, které Investor Plus prodělal, výrazně zjednodušily tento pojistný investiční produkt, což bylo záměrem produktových specialistů z pojišťovny ING.
Investiční pojištění U140 získalo nejen nové označení jako Top Life, ale i úplně nové pojetí obsahu tohoto pojištění, které pojistitel propaguje jako prémiový produkt společnosti. To s sebou přineslo zvýšení minimální pojistné částky z původních 10.000 Kč na 150.000 Kč. Zproštění od placení při invaliditě se stalo povinným připojištěním k hlavnímu pojištění. Jednou ze zásadních proměn produktu bylo, že pojišťovna zrušila vazbu pojistné částky hlavního pojištění a připojištění. Výhodou u pojištění TOP LIFE je právě tato změna flexibility připojištění vzhledem k hlavní pojistné částce. Klient tak například může sjednat připojištění na pojistnou částku 2.000.000 Kč i v případě, že hlavní pojistná částka životního pojištění je pouze 500.000 Kč. Snížil se poplatek za správu investic ze 2 % na 1,7 % ročně z objemu investic, i přesto zůstávají tyto poplatky jedny z nejvyšších na pojistném trhu s investičním životním pojištěním. Snížil se rozdíl nákup/prodej (tzv. Bid/Offer spread) u mimořádného pojistného z 5 % na 2,5 %.
49
5.2 Parametry produktů Investor Plus a Top Life Hlavní pojištění u Investora Plus Pojištění se sjednává pro případ smrti nebo dožití. V případě dožití se vyplácí kapitálová hodnota pojištění. Výše kapitálové hodnoty je dána úspěšností investic, neboť výši pojišťovna negarantuje. Klient platí pojistné, za které jsou nakupovány jednotky podílových fondů ve zvoleném poměru. Tyto jednotky se investují a zhodnocují na finančních trzích. V případě smrti se vyplácí sjednaná pojistná částka plus kapitálová hodnota ke dni, kdy pojišťovna tuto pojistnou událost zaregistrovala. Minimální pojistná částka je stanovena na 30.000 Kč. Povolené maximum pojistné částky závisí na věku pojištěného a na výši měsíčního pojistného za hlavní pojištění. Osoby nad 66 let mohou uzavřít pojištění pouze s nulovou pojistnou částkou. U hlavního připojištění se neposkytuje žádná sleva z pojistného. Z klasicky placených připojištění se poskytuje sleva v případě jiné než měsíční frekvenci placení: čtvrtletní 1 %; pololetní 2 %; roční 4 %.
Hlavní pojištění u Top Life Pojištění se sjednává pro případ smrti nebo dožití, přičemž automaticky se sjednává k hlavnímu pojištění zproštění od placení pojistného v případě plné invalidity. Povinné připojištění automaticky zaniká k výročí pojistné smlouvy v roce, kdy pojistník dosáhne věku 65 let. Jedná se o povinné připojištění k hlavnímu pojištění. Při úmrtí pojištěného v době trvání pojištění vyplatí pojišťovna obmyšlené osobě pojistnou částku nebo aktuální hodnotu podílových jednotek, pokud je vyšší než pojistná částka ke dni, kdy se o PU dozvěděla. Při dožití pojištěného vyplatí společnosti aktuální hodnotu podílových jednotek. Minimální pojistná částka je stanovena na 150.000 Kč. Maximální pojistná částka závisí na výši běžného pojistného, vstupním věku a pohlaví pojištěného. U hlavního připojištění se neposkytuje žádná sleva z pojistného. Z klasicky placených připojištění se poskytuje sleva v případě jiné než měsíční frekvenci placení: čtvrtletní 1 %; pololetní 2 %; roční 4 %.
50
Stanovení pojistné doby Pojistná doba lze stanovit podle přání klienta. Bude záležet, zda-li chce využít daňové výhody související s investičním pojištěním nebo nikoliv. Má-li zájem o daňové výhody, stanoví se konec pojištění nejdříve v roce, kdy dosáhne věku 60 let, a zároveň nejdříve po pěti letech trvání pojištění. Pojištěný v tomto případě musí být zároveň pojistníkem. Nechce-li využít daňových úlev, může pojistnou dobu stanovit jakkoli dlouho, nejméně však pět let (max. 99/75 let). Pojistník nemusí být pojištěným.
Placení pojistného Pojistné je běžně placeno v měsíčních, pololetních nebo ročních pojistných obdobích, a to po celou dobu trvání pojištění. Pojistné je použito k nákupu podílových jednotek jednotlivých finančních fondů, případně k úhradě připojištění. Při jiné než měsíční frekvenci jsou vložené peníze investovány okamžitě na dané časové období dopředu. Takto lze dosáhnout vyšších výnosů než například při měsíčním způsobu placení. Frekvenci placení lze v průběhu trvání pojištění měnit.
Změny výše pojistného Klient může kdykoliv požádat o zvýšení či snížení běžného pojistného o částku, kterou sám určí. Nová výše pojistného vstupuje v platnost vždy k nejbližšímu datu splatnosti pojistného od oznámení změny. Uvedeme si příklad z praxe. Klient platí pololetně vždy v lednu a v červenci. Změnu oznámí v únoru. Nově sjednané pojistné bude platit až od července. Přeje-li si však navýšit kapitálovou hodnotu dříve a nechce-li čekat až k datu splatnosti, může využít možnosti vložit mimořádné pojistné. Klient může kdykoliv v průběhu trvání pojištění vložit mimořádné pojistné. Vložení mimořádného pojistného mu umožní zvýšit investiční složku svého pojištění. Jeho minimální výše je stanovena na 1.000 Kč, maximální výše není limitována. V případě nižší částky než 100 Kč nemůže být pojistné umístěno do fondů.
Odkupné Po zaplacení běžného pojistného za první rok má klient právo na zrušení pojistné smlouvy a výplatu odkupného. Za zrušení pojistné smlouvy se určuje stornovací poplatek, jehož výše postupně klesá s dobou trvání pojistné smlouvy. Od věku 60 let je tento poplatek nulový. Výše odkupného je rovna celkové hodnotě podílových jednotek snížené o případné dlužné poplatky a stornovací poplatek. Při výplatě odkupného se navíc zdaní 15 % srážkovou daní část odkupného, která přesahuje souhrn zaplacených příspěvků samotným pojistníkem.
51
Přerušení placení pojistného Umožňuje se po zaplacení pojistného nejdříve po 2 letech u Investora plus a nejdříve po 3 letech u Top Life. Pojistník oznámí pojišťovně přerušení povinnosti platit běžné pojistné, musí splnit podmínku, že pojistné bylo zaplaceno za první dva/tři roky a hodnota akumulačních jednotek je větší nebo rovna 110 % poplatků a rizikového pojistného v akumulačních jednotkách. Jinak řečeno musí mít dostatečný počet akumulačních jednotek na pokrytí pojistného na jeden rok. O přerušení placení musí pojistník písemně požádat. V období přerušení platit běžné pojistné se zachovává pojistná ochrana pojištěného ve stavu před přerušením povinnosti platit běžné pojistné. Poplatky za rizikové pojištění se strhávají, stejně jako ostatní poplatky na pokrytí administrativních nákladů a na správu portfolia z podílového účtu pojistníka i v době přerušení placení. Ukončení přerušení placení se ukončí zaplacením pravidelné splátky pojistného za hlavní pojištění.. Přerušení placení pojistného zaniká také nejpozději po uplynutí 12 měsíců ode dne přerušení povinnosti platit pojistné.
Pojistná smlouva ve splaceném stavu Po zaplacení běžného pojistného alespoň za první dva roky má klient právo převést pojištění na pojištění ve splaceném stavu. Do splaceného stavu lze smlouvu převést např. v souvislosti s neplacením pojistného nebo nedostatku akumulačních jednotek na pokrytí poplatků. Po tomto převodu končí povinnost platit běžné pojistné. Naopak, je kdykoli možné vložit mimořádné pojistné. Počet počátečních podílových jednotek se sníží o výši neuhrazených počátečních nákladů. Zbývající počáteční podílové jednotky jsou převedeny na akumulační. Správní poplatky na pokrytí administrativních nákladů se strhávají z akumulačních podílových jednotek. Pokud počet akumulačních jednotek nestačí k pokrytí nákladů zanikne pojištění bez náhrady. Pojistná částka je vždy nulová, v případě smrti bude pojistné plnění v hodnotě podílových jednotek k dni oznámení PU.
Počáteční a akumulační podílové jednotky Investor Plus Celé běžné pojistné zaplacené za první rok a polovinu běžného pojistného zaplaceného za druhý rok trvání pojištění se použije k nákupu počátečních podílových jednotek jednotlivých finančních fondů podle alokačního poměru, který určuje pojistník. Tvorba počátečních podílových jednotek trvá 18 měsíců. K nákupu akumulačních podílových jednotek se použije běžné pojistné placené za druhý rok a další roky trvání pojištění a také mimořádné pojistné.
52
Počáteční a akumulační podílové jednotky Top Life Běžné pojistné zaplacené za první rok trvání pojištění se použije k nákupu PPJ jednotlivých finančních fondů podle alokačního poměru určeného pojistníkem. Tvorba počátečních podílových jednotek trvá 12 měsíců. Postupně se z počátečních jednotek strhává 7 % z jejich aktuální hodnoty, a to každý rok až do rozhodného výročí. V případě předčasného ukončení smlouvy nebo při zkrácení pojistné doby se před ukončením smlouvy strhne takový počet počátečních podílových jednotek který odpovídá původně sjednané délce trvání smlouvy. Platí pro oba dva produkty, Investora Plus i Top Life. K nákupu akumulačních podílových jednotek se použije běžné pojistné placené za druhý rok a další roky trvání pojištění a také mimořádné pojistné.
5.3 Připojištění v produktech Investor Plus a Top Life K hlavnímu pojištění Investor Plus a Top Life si klient může sjednat řadu připojištění, která mu umožňují významně si zajistit rozsáhlejší pojistnou ochranu. Připojištění zajišťují klasická rizika neživotního charakteru jako úraz, invalidita a nemoci. Největší skupinu tvoří úrazové připojištění pro dospělé. Není však opomenuta možnost připojistit i děti proti úrazu. Ve výběru připojištění se myslí také na zdravotní péči následkem nemoci nebo úrazu a dále na kompenzaci výpadku příjmů pojištěného kvůli pracovní neschopnosti následkem nemoci nebo úrazu. V neposlední řadě si pojištěný může připojistit výskyt některého ze závažných onemocnění. Během posledních dvou let doznala připojištění řadu zásadních změn. V roce 2007 (platnost změn od 1. dubna ) pojišťovna strategicky odlišila obě IŽP, což se podepsalo v nabízených připojištěních. Došlo ke zrušení vazby pojistné částky hlavního pojištění a připojištění.
V Investoru Plus měl pojištěný možnost si nově vybrat až z 8 druhů nejoblíbenějších připojištění uspořádaných jako úrazový blok (0012, 0014, 0030, H101, 0026), invalidita (0028, U006) a dětské pojištění (D018). Zcela se upustilo od závažných onemocnění a nenabízí se připojištění denní dávky při pracovní neschopnosti následkem úrazu nebo při pobytu v nemocnici. Právě Top Life jako pojištění náročné klientely disponuje nejširší nabídkou připojištění včetně posledně jmenovaných. Navíc se automaticky s hlavním pojištěním sjednává zproštění od placení pojistného. O rok později, v roce 2008 (platnost změn od 1. března), se podstatně upravily stávající úrazová připojištění. K této změně se přistoupilo z popudu a potřeb obchodní služby, která vnímala staré úrazové připojištění málo konkurenceschopné.
53
5.3.1 Úrazová připojištění pro dospělé a děti Na následujících dvou schématech vysvětlím vzájemné vztahy mezi úrazovými připojištěními před a po úpravě. Největší rozdíly jsou v konstrukci starého typu 0014 připojištění smrti následkem úrazu a trvalých následků úrazu a nového typu 0114 připojištění pro případ trvalých následků úrazu s progresivním plněním. Pojistná ochrana 014 se vztahovala na trvalé následky úrazu a smrt úrazem a zároveň toto připojištění se nemohlo sjednávat s 0012. Důvod byl prostý, neboť rovněž poskytovala pojištěnému krytí pro případ smrti následkem úrazu. Pojištěný si mohl sjednat úrazová připojištění 0030 a 0026 pouze s připojištěním pro případ smrti následkem úrazu a trvalých následků úrazu.
014 Pro případ smrti následkem úrazu a trvalých následků úrazu
0012 Pro případ smrti následkem úrazu
0030 Pro případ úrazu
0026 Pro případ úrazu a trvalých následků úrazu
H101 Hospitalizace následkem úrazu
0028 Pro případ plného invalidního důchodu
Zdroj: vlastní zpracování [43] Obrázek 9 – Úrazová připojištění pro dospělé před úpravou
54
Základní krytí 0114 Pro případ trvalých následků úrazu s progresivním plněním
0012 Pro případ smrti následkem úrazu
Rozšířené krytí 0036 Denní dávky za dobu nezbytného léčení úrazu
0030 Pro případ úrazu
H101 Hospitalizace následkem úrazu
Doplňkové krytí 0026 Pro případ úrazu a trvalých následků úrazu
0028 Pro případ plného invalidního důchodu
Zdroj: vlastní úprava podle [42], [43] Obrázek 10 – Upravená úrazová pojištění pro dospělé
Úpravy úrazového připojištění zcela změnily možnosti pojistné ochrany klienta. Za základní krytí se považují a sjednávají společně připojištění pro případ trvalých následků úrazu s progresivním plněním (0114) a pro případ smrti následkem úrazu. Tím se napravila nevýhodná a nesmyslná duplicita smrti úrazem, která určovala vztahy mezi 014 a 012. Klienti, kteří chtějí mít pokryty i méně závažné trvalé následky úrazů a drobné úrazy, je 0114 podmínkou pro 0026, 0030, a 0036. Celé pojistné plnění ve výši příslušného procenta pojistné částky podle ZPP 0114 se násobí koeficientem daným rozsahem trvalého následku úrazu. Rozmezí ohodnocení a k ní určitou výši koeficientu progrese ukazuje tabulka 7.
Tabulka 7 – Ohodnocení trvalého následku úrazu Ohodnocení trvalého následku úrazu podle ZPP 0114 0 – 25 % včetně 25 – 50 % včetně 50 – 75 % včetně 75 – 100 % včetně Zdroj: zpracováno dle [42]
Koeficient progrese 1 2 3 4
55
Úrazová připojištění pro děti Původní úrazové připojištění D018 poskytovalo pojistné plnění, pokud nastala jedna ze tří pojistných událostí. Dítě si způsobilo úraz nebo dítěti zanechal úraz trvalé následky. Třetí možná situace zahrnovala pobyt v nemocnici následkem úrazu. Změny v úrazovém připojištění dětí začaly platit od 1. března 2008. Nové úrazové dětské připojištění se rozdělilo na základní krytí (D118), které zajišťuje výplatu plnění v případě, že dítěti úraz zanechá trvalé následky, a na rozšířené krytí (D038), které vyplácí dávky za dobu nezbytného léčení úrazu dítěte. Lze připojistit více dětí. Nová úrazová připojištěné pro děti mají podmínky a konstrukci parametrů až na výjimky totožnou s připojištěními pro dospělé 0114 a 036, proto se o nich zde nebudu podrobně rozepisovat.
Základní krytí D118 Pro případ trvalých následků úrazu dítěte s progresivním plněním
D018 Úraz a trvalé následky úrazu dítěte
Staré úrazové připojištění pro děti
Rozšířené krytí D038 Denní dávky za dobu nezbytného léčení úrazu dítěte
Nová úrazová připojištění pro děti
Zdroj: vlastní úprava podle [42], [43] Obrázek 11 – Nová a stará úrazová připojištění pro děti
56
5.4 Parametry produktu Aviva EasyLife Hlavní pojištění se sjednává pro případ smrti nebo dožití. V případě smrti pojištěného se vyplácí sjednaná pojistná částka pro případ smrti nebo aktuální kapitálová hodnota pojištění, pokud je vyšší. Pokud se sjednalo a zaplatilo i mimořádné pojistné, vyplatí se navíc hodnota podílů vytvořených alokací mimořádného pojistného. Pojistná částka je volitelná v určitém rozmezí v závislosti na výši placeného pojistného. Pojištění pro případ smrti lze sjednat na celou pojistnou dobu nebo pouze na libovolný počet pojistných let (min. 10 let), poté se snižuje na nulu a celé pojištění včetně sjednaných připojištění pokračuje dále nulovou pojistnou částkou pro případ smrti. Pro případ dožití je výše pojistného plnění rovna hodnotě všech podílů připsaných na podílovém účtu stanovených ke dni konce pojištění snížených o dlužné splátky pojistného za sjednaná připojištění.
Zvýšení pojistného plnění pro případ smrti Aviva nabízí zajímavou možnost v případě, že pojistnou událostí je smrt pojištěného následkem úrazu způsobeného dopravní nehodou. Pro klienty s roční výší běžného pojistného alespoň 12.000 Kč je v případě smrti
následkem dopravní
nehody pojistné plnění
zvýšeno
o 200.000 Kč. Do minimální výše pojistného se nezapočítává pojistné za připojištění.
Stanovení pojistné doby Sjednává se na dobu určitou s automatickým prodlužováním vždy o pět let nebo podle přání klienta se může prodlužovat i o jiný počet let. Lze zvolit jednu z variant pojistné doby. Pro vstupní věk 16 – 55 lze zvolit do výročí následující po dosažení 60 let věku, pokud chce klient čerpat daňové úlevy z IŽP, nebo kratší pojistnou dobu v minimální délce deset let. Pro vstupní věk 56 – 60 let je možno zvolit pojistnou dobu v délce trvání pěti let. Maximální doba, na kterou lze pojištění uzavřít, je vždy do výročí následujícího poté, kdy pojištěný dosáhne věku 60 let.
Pojistné Běžné pojistné se platí podle frekvence měsíčně, čtvrtletně, pololetně nebo ročně. Minimální měsíční pojistné je stanoveno na 500 Kč. Na kterékoli výročí lze nad rámec běžného pojistného sjednat dodatečné běžné pojistné. Frekvence placení běžného a dodatečného běžného pojistného v rámci jedné pojistné smlouvy musí být shodné. Po sjednání dodatečného běžného pojistného se zvyšuje pojistná částka pro případ smrti. Do minimální výše běžného a dodatečného pojistného se nezapočítává pojistné za připojištění.
57
Pojistník je dále oprávněn sjednat a uhradit mimořádné pojistné pokud je běžné a dodatečné běžné pojistné řádně hrazeno. a pokud nebylo pojištění převedeno na pojištění bez placení pojistného. Mimořádné pojistné se definuje jako jednorázový vklad peněžních prostředků do pojištění a jeho minimální výše činí 12.000 Kč.
Odkupné Pojistník, kterému vznikl nárok na odkupné, může požádat o ukončení placení běžného pojistného, pokud výše kapitálové hodnoty pojištění přesahuje minimum stanovené pojistitelem. Na nárok na odkupné má pojistník právo, až když plně uhradí běžné a dodatečné pojistné za první dva pojistné roky. Celková výše odkupného se pak určí jako součet částek odkupného snížený o dlužné splátky pojistného za připojištění. Částky odkupného tvoří podíly připsané na podílový účet na základě zaplaceného běžného a dodatečného běžného pojistné spolu s mimořádným pojistným. Výše odkupného z podílů připsaných na podílovém účtu ze zaplaceného mimořádného pojistného se rovná hodnotě těchto podílů ke dni rušení podílů snížených v prvních pěti letech od data zaplacení mimořádného pojistného o tzv. stornovací poplatek. Srážka se stanoví jako procento z hodnoty rušených podílů na základě počtu započatých let od data zaplacení mimořádného pojistného.
Přerušení placení pojistného Počínaje třetím pojistným rokem je pojistník oprávněn převést pojištění na pojištění bez placení pojistného, a to za předpokladu, že běžné a dodatečné běžné pojistné za první dva pojistné roky bylo plně uhrazeno a v době převodu pojištění dosáhne hodnota podílů připsaných na podílovém účtu vytvořených na základě zaplaceného běžného a dodatečného běžného pojistného minimálně částky stanovené pojistitelem. Při převodu pojištění na pojištění bez placení pojistného zanikají všechna sjednaná připojištění bez náhrady.
Neplacení pojistného a převod na pojištění bez placení pojistného Pokud není řádně uhrazena jakákoli splátka běžného a/nebo dodatečného běžného pojistného, je pojistitel oprávněn zaslat pojistníkovi upomínku k zaplacení pojistného. Pojistitel upozorní v upomínce pojistníka na zánik pojištění pro nezaplacení dlužného pojistného. Pokud nejsou zároveň splněny podmínky pro převod pojištění na pojištění bez placení pojistného, pojištění zaniká dnem následujícím po marném uplynutí lhůty stanovené pojistitelem v upomínce.Může nastat situace, že po marném uplynutí lhůty v upomínce dosáhne hodnota podílů na podílovém účtu tvořená ze zaplaceného běžného a dodatečného běžného pojistného po odečtení dlužných splátek pojistného za připojištění minimální částky, kterou stanovil pojistitel.
58
A zároveň splnil pojistník podmínku uhrazení běžného i dodatečného běžného pojistného za první dva pojistné roky, pojištění následujícím dnem po marném uplynutí lhůty pojistitelem nezaniká a automaticky je převedeno na pojištění bez placení pojistného.
Odečítání podílů z podílového účtu Každý měsíc se z podílového účtu odečte část podílů ze zaplaceného běžného pojistného. Pojistitel si strhává tzv. administrativní poplatek. Další měsíčně strhávaná hodnota z podílového účtu pokrývá rizika spojená s životním pojištěním a připojištěním. Tato část stržených podílů je vytvořena ze zaplaceného běžného a dodatečného běžného pojistného. Pojistitel kromě tohoto odečítání z podílového účtu má právo odečíst část podílů na úhradu více nákladů. Dodatečné náklady mohou vzniknout buď s nesplněním povinností pojistníka, jenž mu vyplývají z pojistné smlouvy, nebo se zpracováním žádosti pojistníka (dodatečné administrativní úkony). Pokud počet podílů na podílovém účtu vytvořených na základě zaplaceného běžného a dodatečného běžného pojistného nepostačuje k odečtení podílů, bude odpovídající počet podílů odečten z podílového účtu a vzniklý záporný počet podílů bude převeden do dalšího měsíce.
Alokace pojistného Po zaplacení splátky běžného pojistného se nejdříve strhává inkasní poplatek a pojistné za připojištění; nestrhává se z mimořádného a jednorázového pojistného. Část běžného pojistného určená alokačním procentem se převádí po odpočtu inkasního poplatku na podíly jednotlivých programů investování v poměru sjednaném v pojistné smlouvě. Část dodatečného běžného pojistného se převede na podíly jednotlivých programů investování v poměru používaném pro běžné pojistné. Z tabulky 8 vyplývá, že 10 % až 30 % se převádí z každé splátky běžného pojistného za první pojistný rok podle pojistné doby po odpočtu inkasního poplatku na podíly programů investování.
Tabulka 8 – Alokační procento v prvním pojistném roce Pojistná doba 5–9 10 – 14 15 a více (v letech) Alokační % v prvním pojistném roce
30 %
Zdroj: zpracováno podle [44]
59
20 %
10 %
Alokační procento pro druhý pojistný rok a výše Druhým pojistným rokem se převádí na podíly jednotlivých programů investování 80 % každé splátky běžného pojistného po odpočtu inkasního poplatku. Za třetí a následující pojistné roky se převádí nejméně 97 % každé splátky běžného pojistného po odpočtu inkasního poplatku na podíly programů investování. Procento může pojistitel zvýšit až o dva procentní body, pokud výše běžného pojistného na počátku pojištění přesáhne limity stanovené pojistitelem k tomuto datu. Běžné pojistné, dodatečné běžné pojistné a mimořádné pojistné je převáděno na podíly na základě nákupní ceny podílů jednotlivých programů investování. Nákupní ceny se stanovují každý pracovní den (minimálně měsíčně) a odrážejí aktuální tržní hodnotu podkladových aktiv ke dní převodu. První splátka běžného pojistného je převedena na podíly na počátku pojištění.
Poplatek za změnu alokace pojistného Pojistník je oprávněn změnit program investování, do kterého se alokuje běžné a dodatečné běžné pojistné, či změnit poměr, ve kterém se běžné a dodatečné běžné pojistné alokuje do jednotlivých programů investování. Tato změna je možná, pouze pokud jsou řádně uhrazeny všechny splátky běžného a dodatečného běžného pojistného. Pojistitel stanoví minimální a maximální část pojistného, která může být alokována do jednotlivých programů investování. Za první změnu alokace v každém pojistném roce nebude pojistitel odečítat žádné podíly. Za každou další změnu alokace v témž pojistném roce je pojistitel oprávněn odečíst paušálně podíly v hodnotě odpovídající částce na úhradu administrativních nákladů spojených s touto změnou stanovené pojistitelem (tzv. poplatek za změnu alokace).
Poplatek za převod podílů programů investování Pojistník je oprávněn převádět podíly připsané na podílovém účtu mezi jednotlivými programy investování. Na žádost pojistníka pojistitel zruší podíly zvolených programů investování připsané na podílovém účtu (nebo jejich část) a nahradí je podíly jiných zvolených programů investování tak, aby hodnota nově vytvořených podílů odpovídala hodnotě zrušených podílů. Pojistitel stanoví minimální hodnotu takto převáděných podílů. Za první převod podílů v každém pojistném roce nebude pojistitel odečítat žádné podíly. Za každý další převod podílů v témž pojistném roce je pojistitel oprávněn odečíst paušálně podíly v hodnotě odpovídající částce na úhradu administrativních nákladů spojených s převodem stanoveným pojistitelem (tzv. poplatek za převod podílů).
60
5.4.1 Připojištění k Aviva EasyLife (AEL) K pojištění EasyLife lze sjednat až 6 připojištění rozšiřujících pojistnou ochranu. Připojištění lze sjednat i s vyšší pojistnou částkou než je pojistná částka pro případ smrti.
Připojištění smrti úrazem (STÚ) Pojistnou událostí je smrt pojištěného následkem úrazu. V případě smrti následkem úrazu je k pojistnému plnění pro případ smrti navíc vyplacena sjednaná pojistná částka. Pojistník si při sjednávání tohoto připojištění zvolí pevnou pojistnou částku odpovídající celému násobku 100.000 Kč.
Připojištění trvalých následků úrazu (TNÚ) Zajišťuje vysoké pojistné krytí až 180 různých závažných trvalých následků způsobených úrazem. Utrpí-li pojištěný úraz, který zanechá trvalé tělesné poškození, vyplatí Aviva pojištěnému procento z pojistné částky pro toto připojištění nebo jeho násobek. Úrazy se načítají do 100 % od největšího. I když je vyplaceno 100 %, TNÚ nezaniká a při dalším úrazu lze opět vyplatit 100 % ohodnocení.
Formy připojištění TNÚ Bez progresivní formy pojistného plnění – v případě pojistné události je vyplaceno pojistné plnění odpovídající procentu z pojistné částky uvedené v seznamu Hodnocení trvalého tělesného poškození následkem úrazu. S progresivní formou pojistného plnění – pojistné plnění stanovené podle seznamu trvalého tělesného poškození následkem úrazu je dále zvýšeno vynásobením tzv. koeficientu progresu podle tabulky 9.
Tabulka 9 – Ohodnocení trvalého tělesného poškození v % Procento hodnocení trvalého tělesného poškození 0 – 25 % 26 – 50 %
Koeficient progrese 1 2
51 – 75 % 76 – 100 % Zdroj: zpracováno podle [44]
3 4
61
Připojištění pro případ trvalé plné invalidity (PTPI) Pojistnou událostí je plná trvalá invalidita pojištěného trvající minimálně 12 měsíců. Trvalá plná invalidita musí být nahlášena pojišťovně nejpozději do 6 měsíců. Při splnění těchto podmínek se pojištěnému přiznává nárok na výplatu pojistného plnění. Může se jednat o invaliditu následkem nemoci i úrazu.
Připojištění pro případ závažných onemocnění (PPZO) Pojistnou událostí je první diagnostikování závažného onemocnění nebo provedení jednoho z lékařských zákroků. Podmínkou přiznání pojistného plnění je přežití alespoň 28 dní od okamžiku stanovení diagnózy nebo provedení zákroku. Pokud dojde k pojistné události během prvních 3 měsíců (tzv. čekací doba) od počátku pojištění, pojistné plnění se nevyplácí, připojištění zaniká a vrátí se pojištěnému pojistné za toto připojištění.
Připojištění denních dávek pro případ pracovní neschopnosti (DDPN) Připojištění si klade za cíl dorovnávat pojištěnému ztrátu příjmu, která mu byla způsobena dlouhodobější nemocí nebo úrazem, a umožnit klientovi zachování životního standardu po dobu pracovní neschopnosti. Pojistným plněním je sjednaná denní dávka vyplácená od 15. nebo 29. dne pracovní neschopnosti (tzv. odkladná doba).
Připojištění denních dávek pro případ pobytu v nemocnici (DDH) Pojistnou událostí je hospitalizace pojištěného v nemocnici na lůžkové části trvající déle než 24 hodin. Pro hospitalizaci platí, že musí nastat jen v důsledku úrazu, nemoci nebo těhotenství a porodu. Toto připojištění slouží jako náhrada výdajů spojených s pobytem v nemocnici.
62
5.5 Investiční strategie vybraných investičních pojištění Holandská životní pojišťovna ING využívá pro investiční pojištění fondy, které spravuje finanční společnost ING Investment Management, jenž je členem mezinárodní finanční skupiny ING Group poskytující služby v oblasti bankovnictví, pojišťovnictví a správy aktiv. V roce 1997, kdy tehdejší pojišťovna Nationale Nederlanden uváděla na český pojistný trh, do té doby neznámý produkt, první investiční pojištění, si klienti mohli vybírat z prvních tří investiční fondů jmenovitě Fond Obligací, Smíšeného fondu a Fondu cizích měn. O rok později přibyl Fond flexibilních investic. V roce 2000 se opět rozrostl výběr investičních příležitostí o Český Click fond a Fond světových akcií přinášející slušný ziskový potenciál. Až v roce 2004 se klienti dočkali také Českého akciového fondu, jehož zařazení do nabídky znamená rozvinutost prostředí českého kapitálového trhu. V roce 2007 byl zařazen do nabídky podkladových aktiv Fond flexibilních investic, jehož vznik se datuje již od roku 2005. A k poslední čerstvé změně ve struktuře vybraných fondů dochází roku 2008 (založení 10.3.2008). Vznikají tak inovovaný Fond Světových akcií II, Smíšený fond II a nový typ smíšeného fondu, Smíšený fond Plus. Nebudu je však zahrnovat do přehledu a ani hodnotit jejich výkonnost vzhledem k jejich nedávnému vzniku.
Tabulka 10 – Investiční strategie ING Finanční fondy
Investor Plus
Top Life
Fond flexibilních investic Fond obligací Český click fond Smíšený fond Fond českých akcií Fond světových akcií Fond dividendové strategie
x ■ x ■ ■ x ■
■ ■ ■ ■ ■ ■ ■
Investiční strategie
ne
ano
Dynamická x Vyvážená x Konzervativní x Zdroj: vlastní zpracování podle [40] – [43]
63
■ ■ ■
Změny v podkladových aktivech a investičních strategií pro Investora Plus a U140 přinesl rok 2007, v němž došlo k rozlišení obou produktů a připravily se rozdílné možnosti v investování pojistného do fondů. Klient si může vybrat u investičního pojištění Top Life z celkem sedmi finančních fondů, které odrážejí různé míry rizika a s nimi spojené výše výnosů. Nejaktuálnější změny v roce 2008 přinesly úplné zrušení předdefinovaných strategií pojistitelem a nahrazení původních fondů jejich obměněnými variantami, Fond světových akcií II a Smíšený fond II. Dále výběr rozšířil a zatraktivnil nový Smíšený fond Plus Investor Plus zredukoval investiční příležitosti na 4 vybrané fondy, z nichž Fond dividendové strategie byl přidán jako novinka, a upustilo se od investičních strategií. V roce 2008 nahradil, původní Smíšený fond, jeho nová podoba Smíšený fond II. Údaje uvedené v tabulce 10 se vztahují na dobu 2007 a počátek roku 2008.
Britská pojišťovna Aviva spolupracuje při investování pojistného svých klientů s kapitálovou a investiční společností Morley Fund Management, která se stará o správu investic a mimo jiné je považována za největšího správce nemovitostních fondů v Evropě. V České republice působí od roku 1997 a jako druhá pojišťovna nabídla českým klientům produkty IŽP. Do 28. 2. 2007 nabízela pět programů investování, Fond Peněžní, Výnosový, Vyvážený, Strategický a Mezinárodní. Z prvních čtyř fondů si pojistníci mohli vybírat již od roku 1997. Posledně jmenovaný obohatil možnosti investování v roce 2000. Největší změny v programech investování se udály v roce 2007, kdy se stávající nabídka rozšířila o 7 nových programů investování. Pojišťovna zavedla jako jednu z novinek dva programy investování orientujících se na nemovitosti, dále Akcie středoevropské a globální a tři profilové programy investování (Konzervativní+, Kombinovaný+ a Dynamický+). Původní Peněžní program a Výnosový program byly přejmenovány na Peněžní trh a Dluhopisy. Všechny uvedené programy investování jsou shrnuty v tabulce 11.
Tabulka 11 – Programy investování Aviva EasyLife Základní
Profilové
Původní
Peněžní fond
Konzervativní+
Vyvážený
Dluhopisy
Kombinovaný+
Strategický
Nemovitosti komerční
Dynamický+
Mezinárodní
Nemovitosti rezidenční Akcie středoevropské Akcie globální Zdroj: vlastní zpracování [34]
64
5.5.1 Investiční fondy produktů Investor Plus a Top Life Fond obligací ING International Český fond obligací investuje výhradně do vysoce kvalitních obligací nebo jiných pevně úročených nástrojů, jenž přinášejí pravidelné výnosy při nízkém riziku. Při výběru cenných papírů se klade důraz na kvalitu emitentů, kteří musejí být schopni platit včas úroky a jistiny. Jeho investiční horizont je střednědobý až dlouhodobý. Sice se neinvestuje do žádných rizikových obligací, ale míra rizika se pojí s výší úrokových sazeb. Růst sazeb způsobí dočasný pokles hodnoty portfolia, naopak pokles úrokových sazeb znamená růst hodnoty portfolia fondu. I v případě nepříznivého vývoje na kapitálovém trhu by měl být pokles hodnoty vyrovnán během krátkého období. Mezi investiční nástroje patří státní a podnikové obligace, eurobligace v českých korunách, pokladniční poukázky, směnky a krátkodobá bankovní depozita.
Fond světových akcií Investoři do Globálního akciového fondu ING (L) Invest World musí počítat s krátkodobými až střednědobými výkyvy hodnoty fondu a je vhodný k dlouhodobým investicím na dobu alespoň pět let. Globální akciový fond se považuje za nejrizikovější z nabízených fondů. Vzhledem k zahraničním akciím nese klient také riziko nepříznivého vývoje směnných kurzů, zároveň celková úroveň rizika se výrazně snižuje širokým rozložením portfolia fondu mezi velký počet akciových titulů. Podkladová aktiva jsou významné akciové tituly obchodované na trzích OECD. K 10. 3. 2008 došlo ke změně ve struktuře fondu světových akcií. Původní fond se zaměřoval na akcie vedené v USD. Nynější Fond světových akcií II obsahuje akcie USA, akcie EU a akcie středo - a východoevropského regionu.
65
Český kontinuální click fond Svěřené úspory klientů ukládá do fondu ING INDEX LINKED FUND Český kontinuální klik fond Eurostoxx 50. Do fondu se vyplatí investovat dlouhodobě na dobu alespoň s pětiletým investičním horizontem. Z hlediska rizika, které investor podstupuje, se pohybuje mezi fondem obligací a fondem globálních akcií. Zhodnocení indexu závisí na zhodnocení jednotlivých titulů obsažených v indexu. V indexu jsou zastoupeny nejvýznamnější evropské společnosti. Fond investuje většinu svého portfolia, minimálně však 90 %, do vysoce bezpečných cenných papírů s pevným výnosem, jako jsou depozita, pokladniční poukázky a kvalitní krátkodobé dluhopisy a měly by poskytovat bezpečný a stabilní výnos. Menší část portfolia, do 10 % jeho objemu, je investována do call opcí na index Dow Jones EuroStoxx 50.
Smíšený fond Smíšený fond kombinuje investicí do dluhopisů se stálými úrokovými výnosy a do akcií, od nichž se očekává vysoká výnosnost v dlouhodobém horizontu. Investor vkládá objem prostředků do ING Českého fondu obligací a ING Českého akciového fondu a musí počítat s riziky spojenými s kolísáním úrokových měr a vývojem akciového trhu. Portfolio smíšeného fondu zahrnuje dluhopisy vydané českou vládou, nejvýznamnějšími českými podniky a významnými zahraničními emitenty z členských zemí OECD, akcie obchodované na českém (min. 51% aktiv fondu), maďarském, polském a slovenském akciovém trhu. Rozložení portfolia do jednotlivých fondů vypadá následovně: ING Český fond obligací 75 % a ING Český akciový fond 25 %. Smíšený fond se bude chovat více jako fond obligací z důvodu většinového zastoupení obligací. K 10. 3. 2008 zanikl původní Smíšený fond a vznikl jeho nástupce Smíšený fond II, který vychází z původního smíšeného fondu a obměnila se pouze uvnitř jeho struktura způsobená změnou struktury fondu světových akcií. Jiným případem je nový typ smíšeného fondu –Smíšený fond Plus. Oproti původnímu typu se mění rozdělení mezi obligacemi a akciemi. Poměr obligací a akcií v tomto novém fondu činí 50 %:50 %.
66
Fond flexibilních investic Může být vhodným doplňkem konzervativní strategie zaměřené na dlouhodobé zhodnocování prostředků, a proto ho lze doporučit opatrným investorům. Horizont bezpečného zhodnocení prostředků se pohybuje kolem dvou let a riziko se pohybuje na velmi nízké úrovni. Pro tyto vlastnosti se doporučuje klientům, kterým se pojištění chýlí ke konci a chtějí získat záruku bezpečně investovaných peněz. Investor svěřuje finanční obnos do ING Českého fondu peněžního trhu zaměřujícího se na nástroje s pevným výnosem s dobou splatností do jednoho roku, především státní pokladniční poukázky, obligace a euroobligace se zbytkovou dobou splatnosti do jednoho roku, směnky a krátkodobá bankovní depozita.
Fond českých akcií Cílem fondu je dlouhodobé zhodnocení kapitálů a pracuje s vyšším rizikem vzhledem k charakteru podkladových aktiv. Objem investic směřuje do ING International Českého akciového fondu. Z důvodu rozložení rizika se investuje převážně do akcií významných, etablovaných společností z různých sektorů (finanční, telekomunikační, energetické, IT a další). Dále pak podnikové akcie, které jsou obchodovány na českém, maďarském, polském a slovenském akciovém trhu. Min. 51 % aktiv investuje fond do akcií obchodovaných na Burze cenných papírů Praha nebo na jiném regulovaném českém trhu. Max. 49 % aktiv je umístěno do kótovaných polských, maďarských a slovenských akcií.
ING Global High Dividend fond Strategie tohoto fondu se orientuje na akcie přinášející vysoký dividendový výnos. Pečlivě se vybírají akcie takových společností, jenž se mohou prokázat velmi dobrými ekonomickými výsledky. Výběr akcií podléhá kritériu, podle kterého může být do portfolia zařazena pouze akcie s dividendovým výnosem minimálně 3,3%. Výkonnost fondu vykazuje nižší kolísání hodnoty než běžné akciové fondy. V široce diverzifikovaném portfoliu se nacházejí ty akcie nebo převoditelné cenné papíry, vydávané společnostmi, které jsou obchodovány na burzách v USA, Evropě, Jihovýchodní Asii a dalších zemích s atraktivním dividendovým výnosem.
67
20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Fond obligací
Smíšený fond
Fond cizích měn
Fond flex. Invesic
Zdroj: vlastní zpracování podle [30] a [32] Obrázek 12 – Vývoj výkonnosti fondů ING založených v letech 1997-1998 Z fondů založených v letech 1997 – 1998 si nejlépe vedl smíšený fond, v jehož portfoliu převažovaly obligace nad akciemi. Výborných výsledků dosáhl v rozmezí let 1999 – 2000 dále pak 2003 – 2005. Právě roku 2005 dosáhl svého nejlepšího výkonu a investorům vynesl výnos 15 % p. a. V roce 2007 se dostal na své nejhorší historické minimum, které zapříčinilo celosvětový propad na kapitálových trzích a většina fondů klesla do záporných čísel. Fond obligací se za poslední 3 roky pohybuje ve ztrátě. Od založení do roku 2002 dosahoval slušných výnosů. Jeho maximem se stal rok 1998 s výnosem 14,6 %, avšak tento výsledek znehodnotila téměř 11 % míra inflace. V 2003 – 2004 se výnosnost obligací pohybovala lehce nad mírou inflace. Velkými výkyvy a propady si prošel Fond cizích měn, do něhož se promítá výrazně měnové riziko a jako takové je nevhodný pro investování, proto není ani nabízen pro klienty IŽP. Fond flexibilních investic se pro nízké riziko doporučuje opatrným investorům. Jeho vývoj na kapitálovém trhu ukazuje, že v minimu případech překonal míru inflace jako např. v roce 1999. Za poslední roky vykazuje ztrátu. Poklesy fondů jsou zapříčiněny tržním, úrokovým, měnovým nebo inflačním rizikem.
68
40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Český click fond
Fond světových akcií
Fond českých akcií
Fond dividendové strategie
2008
Zdroj: vlastní zpracování podle [30] a [32] Obrázek 13 – Vývoj výkonnosti fondů ING založených v letech 2000-2005
V roce 2007 fondy společně vykázaly ztrátu, neboť kapitálové trhy zasáhla vlna dramatického poklesu a táhla je dolů americká hypoteční krize. Fond světových akcií citlivý na měnové riziko a vedený v amerických dolarech zažil své nejhorší časy po teroristických útocích v roce 2001, kdy hned následující rok dosáhl svého historického minima – 35,4 %. Kromě 2003 a 2005, kdy přinesl klientům slušné výsledky, se opět propadl. Do „Českého kontinuálního click fondu“ se vkládaly jako do zajištěného fondu velké naděje. Jeho ziskový potenciál je však omezen, protože na opčním trhu pracuje maximálně deset procent majetku fondu. Nevýhodou je ovšem také garance na 90 % hodnoty fondu, takže investor nese riziko, že bude-li z fondu potřebovat vystoupit, může být hodnota jeho podílu pouze 90 %. Zato Český fond akcií, činný od roku 2004, dosáhl druhým rokem působení svého maxima, tj. 30,2 %. V nepříznivém roce 2007 jeho propad nebyl tak dramatický jako u Fondu světových akcií nebo dividendové strategie. Do Fondu dividendové strategie může být zařazena pouze akcie s dividendovým výnosem minimálně 3,3 %. V prvních dvou letech po založení se fondu dařilo podle stanoveného kritéria.
69
Při hodnocení výkonnosti fondu by se mělo přihlížet na riziko inflace. Míra inflace v České republice se dlouhou dobu pohybovala na nízké přijatelné úrovni. V březnu 2008 se více než zdvojnásobila a vyšplhala na 7,1 %, což v kombinaci s krizí na kapitálových trzích mělo zdrcující vliv na výnosy fondů a málokterý vykázal alespoň kladné hodnoty.
12 10
10,7 8,5
8
7,1
v% 6
3,9
4 2 0
4,7 2,8
2,1
1,9
2,5
1,8
0,1 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Zdroj: vlastní zpracování podle [33]2 Obrázek 14 – Míra inflace v ČR v letech 1997 – 2008
2
2,8
Míra inflace 2008 se vztahuje na první čtvrtletí roku (údaje ze dne 10. března 2008)
70
5.5.2 Investiční fondy a strategie produktu Aviva EasyLife Nástroje peněžní trhu Instrumenty peněžního trhu obecně představují vysokou míru bezpečnosti. Investují do krátkodobých a vysoce bezpečných dluhopisů a využívají též termínované vklady u bank. Výnosy fondů peněžního trhu záleží na výši úrokových sazeb na trhu. Pojišťovna si vybírá navíc takové partnerské banky, které jsou stabilní a mají vysoký stupeň nezávislého ratingového ohodnocení. Cílem programu je dosahování stabilního růstu bez cenových výkyvů. Prostředky peněžního trhu jsou
uloženy v termínovaných vkladech,
případně v dalších instrumentech peněžního
trhu. Bankovní vklady: HSBC – 29,9 %, Komerční banka – 11,8 %, ABN AMRO 26,5 % , Commerzbank 2,7 % a Citibank 29,1 %.
Dluhopisy Jedná se o dluhopisy a ostatní cenné papíry s pevným výnosem. Program je určen pro klienty očekávající dlouhodobě stabilní výnos s určitým rizikem které s sebou přináší investice do dluhopisů, jejichž tržní cena může v čase kolísat. Program investování Dluhopisy investuje do státních dluhopisů a dluhopisů emitovaných významnými společnostmi finanční, průmyslové a obchodní sféry.
Nemovitosti Aviva jako jedna z prvních finančních institucí v ČR zařadila do nabídky svých investičních programů. Skupina Aviva se zajímá o investice do nemovitostí dlouhodobě. Investice do nemovitostí jsou spojeny zpravidla s vyšším investičním rizikem, lze je považovat za vhodný nástroj diverzifikace portfolia. Jejich výnos se obvykle pohybuje nezávisle na výnosu akcií a dluhopisů. V západní Evropě vydělávají realitní fondy kolem čtyř až pěti procent. Klienti Avivy mají na výběr ze dvou programů investování se zaměřením na nemovitosti.
71
Nemovitosti komerční Aviva využívá služeb otevřeného podílového fondu European Property Fund, jehož správcem je Morley Fund Management, člen skupiny Aviva. Tento fond je zaměřen na investice do komerčních nemovitostí v rámci zemí Evropské unie a Švýcarska. Atraktivita nemovitostí spočívá v tom, že poskytují zajímavý výnos v delším časovém horizontu. investování do nemovitosti přináší z dlouhodobého hlediska zajímavý poměr výnosu a rizika. Zajímavý poměr výnosu a rizika je kompenzován nízkou likviditou a spíše je vhodný pro investory, kteří mají za cíl růst hodnoty bohatství ve střednědobém až dlouhodobém horizontu. Program se zaměřuje na investice do komerčních nemovitostí (kanceláře, průmyslové budovy, logistická centra, maloobchodní sklady, hotely a jiná rekreační zařízení.
Nemovitosti rezidenční Typickými nemovitostmi, do kterých tento program investuje, jsou například obytné domy situované v centrech velkých měst a dalších atraktivních lokalitách. Tento fond se zaměřuje na investice do rezidenčních nemovitostí na území Evropské unie a jejích kandidátských zemí, a to zejména zemí střední a východní Evropy (včetně nemovitostí v České republice). Riziko rezidenčního developmentu je ještě vyšší než riziko komerčního developmentu. Program investování Nemovitosti rezidenční investuje zejména do rezidenčních nemovitostí, u nichž je předpokládán budoucí růst jejich hodnoty. Část portfolia může být tvořena cennými papíry vázanými na nemovitosti, resp. cennými papíry společností působících na nemovitostních trzích.
Akcie středoevropské Cílem programu je dosažení výraznějšího výnosu v dlouhodobém časovém horizontu, je však třeba si uvědomit značné riziko zejména krátkodobého kolísání cen akcií, a tím i vliv na ceny podílových jednotek tohoto investování. Podkladová aktiva jsou tvořena investicemi do akcií nebo akciových indexů a akciových fondů obchodovaných na burzách střední a východní Evropy s převládajícím zaměřením na Českou republiku. Podnikové akcie, které jsou obchodovány na českém, polském a slovenském akciovém trhu. Zastoupeny jsou velké a významné podniky jako Telefonica O2, PKO Bank Polski nebo Zentiva či Philips Morris.
72
Akcie globální Fond nabízí dynamické světové akcie a ostatní cenné papíry s proměnlivým výnosem pro klienty s kladným vztahem k riziku. Cílem programu je dosažení výraznějšího výnosu v dlouhodobém časovém horizontu. Tento fond může dosahovat vyšších zisků za podstoupení vysokého rizika vyplývajícího z krátkodobého kolísání cen akcií ovlivňující navázané podílové jednotky tohoto investičního programu. Tento program investuje do světových akcií včetně akciových indexů a fondů. O investice se stará otevřený podílový fond Global Equity, Focus Fund od společnosti Aviva Morley, člen skupiny Aviva.
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Peněžní fond
Dluhopisy
Zdroj: vlastní zpracování podle [30] a [34] Obrázek 15 – Vývoj výkonnosti fondů Aviva
Fond dluhopisů si počíná velmi konzervativně a investorům jeho výnosy nepokryjí míru inflace dokonce kopíruje a lehce převyšuje výnosy fondu peněžního trhu. V nepříznivém období 2007 –počátek 2008 se přibližuje k nulovým výnosům, které jsou dokonce menší než výnosy peněžního trhu. Investor se rozhodně nemůže spokojit s tím, že za celou dobu se většinou pohybovaly pod úrovní míry inflace. Tyto fondy by mohly uspokojit jenom klienty se silnou averzí k riziku. Pravdou je, že nezaznamenaly za celou dobu od jejich založení v roce 2007 výraznější výkyvy ve výkonnosti. Ostatní fondy, jejichž založení se vztahuje k roku 2007, nelze vůbec hodnotit jednak pro krátkou životnost na kapitálovém trhu a jednak proto, že vstupovaly na trh za nepříznivých podmínek nepřejícím většině investicí.
73
5.5.3 Předdefinované investiční strategie produktu Aviva EasyLife Aviva připravila novinku v podobě dalších třech profilových programů investování. Tato nabídka je určena klientům, kteří dávají přednost předpřipraveným řešením podle stupně výnosnosti a rizikovosti. Celkem nabízí 6 profilových programů investování, z toho tři nové profilové programy investování – Konzervativní+, Kombinovaný+ a Dynamický+, jejichž složení odpovídá ochotě akceptovat riziko, a zbývající 3 programy investování zůstávají v nabídce s původními jmény (Vyvážený, Strategický, Mezinárodní).
Konzervativní Program investování Konzervativní+ je tvořen převážně investičními nástroji s nízkou nebo střední mírou rizika, jako jsou depozita a další nástroje peněžního trhu, státní i podnikové dluhopisy apod. Do rizikových finančních instrumentů (např. akcie) může být investováno max. 10 % prostředků. Program je určen konzervativním klientům. Struktura aktiv se může měnit v závislosti na vývoji finančních trhů. Podoba portfolia může vypadat následovně: 70 % Bankovní vklady, 25 %Dluhopisy a ostatní cenné papíry s pevným výnosem, 5 % Akcie a ostatní cen. papíry s proměnlivým výnosem (střední Evropa).
Kombinovaný+ V programu investování Kombinovaný+ převládají méně nebo středně riziková podkladová aktiva (např. bankovní vklady, dluhopisy apod.) a maximálně 40 % prostředků představují rizikovější cenné papíry (např. akcie). Ve srovnání s Konzervativním+ se vyznačuje vyšším rizikem. Ovšem odměnou za vyšší podstoupené riziko je vyšší potenciální výnos. Struktura aktiv se může měnit v závislosti na vývoji finančních trhů a může být rozložena následovně: 40 % Bankovní vklady, 25 % Dluhopisy a ostatní cenné papíry s pevným výnosem, 5 %, Komerční reality, 5 % Rezidenční reality, 20 % Akcie a ostatní cen. papíry s proměnlivým výnosem (střední Evropa) a 5 % Akcie a ostatní cenné papíry s proměnlivým výnosem (svět).
74
Dynamický S programem investování Dynamický+ se investorovi nabízí potenciál vysokého zhodnocení při vysokém riziku. Až 70 % prostředků tohoto programu je investováno do finančních instrumentů rizikové povahy (např. akcie). Zbývající část je investována do méně rizikových instrumentů (např. bankovní vklady, dluhopisy apod.). Struktura aktiv se může měnit v závislosti na vývoji finančních trhů. Současné portfolio má následující podobu: 10 % Bankovní vklady, 25 % Dluhopisy a ostatní cenné papíry s pevným výnosem, 10 % Komerční reality, 10 % Rezidenční reality, 30 % Akcie a ostatní cen. papíry s proměnlivým výnosem (střední Evropa) a 15 % Akcie a ostatní cenné papíry s proměnlivým výnosem (svět).
Vyvážený Vyvážený program investování je tvořen z 75 % dluhopisy a ostatními cennými papíry s pevným výnosem, z 20 % akciemi a ostatními cennými papíry s proměnlivým výnosem a z 5 % nástroji peněžního trhu. V současné době je portfolio rozloženo následovně: 5 % Bankovní vklady, 75 % Dluhopisy a ostatní cenné papíry s pevným výnosem, 20 % Akcie a ostatní cen. papíry s proměnlivým výnosem (střední Evropa).
Strategický Strategický program investování je tvořen z 55 % akciemi a ostatními cennými papíry s proměnlivým výnosem, ze 40 % dluhopisy a ostatními cennými papíry s pevným výnosem a z 5 % nástroji peněžního trhu. V současné době je portfolio rozloženo následovně: 5 % Bankovní vklady, 40 % Dluhopisy a ostatní cenné papíry s pevným výnosem a 55 % Akcie a ostatní cen. papíry s proměnlivým výnosem (střední Evropa).
Mezinárodní Mezinárodní program investování je tvořen z 50 % mezinárodními akciemi a ostatními cennými papíry s proměnlivým výnosem, ze 30 % dluhopisy a ostatními cennými papíry s pevným výnosem a z 20 % nástroji peněžního trhu. Současná struktura portfolia se člení na: 20 % Bankovní vklady, 30 % Dluhopisy a ostatní cenné papíry s pevným výnosem a 50 % Akcie a ostatní cenné papíry s proměnlivým výnosem (svět).
75
40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Vyvážený
Strategický
Mezinárodní
Zdroj: vlastní zpracování podle [30] a [34]3 Obrázek 16 – Vývoj výkonnosti profilových fondů Aviva
Vyvážený a strategický profilový fond si od svého vzniku vedly výkonnostně velmi dobře a investorům přinášely nadprůměrné výnosy. Vyvážený fond dosáhl maxima 12,7 % p.a. v roce 2004 a minima prvním propadem -3,11 % roku 2008. Oba programy investování odolávaly nepříznivému vývoje roku 2007 a vykázaly kladné výsledky. Výnosy strategického fondu v letech 2002 – 2005 si udržovaly dvouciferný růst. Maxima fond dosáhl právě v roce 2004, kdy dokázal vygenerovat 31,4 %. Tyto výsledky jsou podloženy vhodným portfoliem skládajícím se z 55 % tuzemských akcií a ostatních cenných papírů s proměnlivým výnosem a 40 % dluhopisů a ostatních cenných papírů s pevným výnosem. Třetí původní program investování, Mezinárodní fond, oproti dvou předchozím fondům si počínal mnohem hůře a zaostával za nimi ve výnosech. Příčinou se zdá být jedna z položek portfolia – 50 % podíl zahraničních akcií a ostatních cenných papírů s proměnlivým výnosem. Největší propad zaznamenal v roce 2002 s -15 % p.a. Nové profilové programy investování ponechávám bez komentáře vzhledem k jejich krátké době působnosti a startem v roce, kdy se nedařilo většině titulů na domácím ani světovém kapitálovém trhu.
3
Údaje roku 2008 se vztahují ke dni 30. 4. 2008
76
5.6 Porovnání vybraných investičních pojištění
Tabulka 12 – Porovnání nejdůležitějších parametrů a poplatků vybraných IŽP Top Life Investor Plus Vstupní věk 15 - 70 let 15 - 94 let Pojistná doba (v letech) min. 5, max. do 75 min. 5, max. do 99 vyšší z PČ a PČ + hodnota fondu Plnění v případě smrti hodnoty fondu Minimální PČ (v Kč) 150.000 30.000 Min. měsíční pojistné (v Kč) 600 250 Min. mimořádné pojistné (v Kč) 1.000 1.000 Min. částečný odkup (v Kč) 10.000 10.000 Připojištění 10 13 Zproštění od placení ano, povinné ano, nepovinné Přidávání připojištění k datu splatnosti k datu splatnosti Rušení připojištění kdykoliv kdykoliv Přerušení placení po třech letech po dvou letech Odkupné po jednom roce po jednom roce Správa podílového účtu (Kč) 65 40 7 % PJ ročně
7 % PJ ročně
tvoří se 12 měsíců
tvoří se 18 měsíců
1,7 %
1,7 %
Poplatek za počáteční náklady Počáteční jednotky Fund management fee Jednotlivé fondy Profilové fondy Rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou (v %)
8/7 3/0 běžné pojistné: 5
4 0 běžné pojistné: 5
mimoř. pojistné: 2,5 mimoř. pojistné: 2,5
Zdroj: vlastní zpracování podle [40] – [46]
77
Aviva EasyLife 16 - 60 let min. 10, max. 61 vyšší z PČ a hodnoty fondu proměnná 500 12.000 6.000 6 ne k výročí k výročí po dvou letech po dvou letech 40 AP dle pojistné doby netvoří se, AP 1 - 1,75 % dle typu fondu 6 6 5%
Všechna tři srovnávaná IŽP mají jiný vstupní věk pro pojištěného. Investor Plus a Top Life kromě klasické pojistné funkce ještě slouží ke kombinaci s hypotékou. Pokud klient nebude chtít využít daňové uznatelnosti pojistné smlouvy (doba trvání pojištění do 60 let a zároveň pojistník = pojištěný), lze u produktů ING uzavřít pojištění na dobu minimálně 5 let. Pojišťovna Aviva stanovila pojistnou dobu buď min. na 10 let pro pojištěné ve věku 16 – 50 let nebo 5 let pro věk 56 - 60 let. Minimální doba 10 let se všeobecně doporučuje k zhodnocení spořící složky IŽP a z důvodů vysokých nákladů v prvních letech trvání smlouvy. Navíc EasyLife šikovně nabízí možnost přímo ve smlouvě snížit si pojistnou částku již minimálně po deseti letech na nulovou hodnotu a pro klienty s roční výší běžného pojistného alespoň 12.000 Kč je v případě smrti následkem dopravní nehody pojistné plnění zvýšeno o 200.000 Kč. Naopak klienti ING si mohou sice upravovat pojistnou částku během trvání pojištění, ale nikdy nesmí klesnou pod stanovené minimum 150.000 Kč u Top Life a 30.000 Kč u Investora Plus. Top Life má s EasyLife společnou konstrukci pojistné částky, která je vyplácena v případě smrti buď hodnotu fondu nebo PČ, podle toho, která je vyšší. Tato konstrukce se jeví jako výhodnější než vyplacení PČ a hodnoty fondu. Výše minimálního mimořádného pojistného činí 1.000 Kč v IŽP ING, kdežto u konkurenčního pojištění 12.000 Kč, což v této výši může být překážkou pro řadu klientů.
Jednou z výhod investičních pojištění je možnost realizovat částečný odkup v průběhu trvání pojištění. Top Life a Investor Plus shodně povolují odkup od minimální hranice 10.000 Kč. Aviva EasyLife umožňuje získat finanční prostředky od minimální výše 6.000 Kč. Pro klienty se nižší povolená hranice může stát schůdnější variantou než u dvou konkurenčních produktů. Aviva neposkytuje připojištění zproštění od placení, zatímco u Top Life se povinně sjednává a Investor Plus ho nabízí jako jednu z možných připojištění. Komplexnější rozšíření pojistné ochrany se klientovi dostává u IŽP ING. Má možnost si vybrat až ze 13 připojištění podle výběru investičního pojištění. EasyLife si vystačí s 6 připojištěními. Tabulka 13 ukazuje, jaká rizika neživotního charakteru jednotlivá investiční pojištění kryjí. Produkty se odlišují typem poplatku kryjícího investiční náklady a provize zprostředkovatelů.
78
Obě pojištění nabízená ING využívají počáteční jednotky, jejichž tvorba probíhá u Top Life 18 měsíců a u Investora Plus 1 rok. Pojišťovna během 1 roku nebo 18 měsíců nakupuje za běžně placené pojistné počáteční jednotky. Strhávají jako poplatek za počáteční náklady 7 % PJ ročně. Aviva EasyLife netvoří počáteční jednotky, které jsou nahrazeny alokačním procentem. V prvních letech pojišťovna alokuje menší část pojistného než v letech dalších. Snížené vklady do fondu o alokační procento postupně uhrazuje klientův vstupní poplatek (viz tabulka 8). Za klíčový poplatek a jedno z kritérií při uzavření IŽP se považuje správa svěřených investic. ING nerozlišuje fondy podle výkonnosti a míry rizika a účtuje si shodný poplatek ve výši 1,7 % z objemu investic ročně. Aviva si počíná přesně opačně a důsledně rozlišuje mezi jednotlivými typy fondů. Poplatek za správu investic se pohybuje v rozpětí od 1 % až 1,75 % z objemu investic ročně.
Pojistitelé generují další zisky z poplatku rozdílu mezi kupní a prodejní cenou. ING produkty shodně stanovují odlišný poplatek pro běžné a mimořádné pojistné v případě nákupu či prodeje podílových jednotek. Nákupní a prodejní kursy zveřejňují pojišťovny na svých internetových stránkách. EasyLife nerozlišuje tento rozdíl pro pojistné placené běžným nebo mimořádným způsobem. Top Life dává na výběr až 8 fondů a Investor Plus jako produkt pro nenáročné klienty pouze 4 fondy. Pojišťovna ING úplně upustila od předem definovaných portfolií, které ještě nedávno nabízela jen v IŽP Top Life. Zato u konkurenční EasyLife si lze vybrat z 6 jednotlivých fondů a 6 zvolených strategií pojistitelem. Vychází vstříc investorům, kteří nemají dostatek zkušeností s investováním. ING kryje PČ i rizika při přerušení placení pojistného.
79
Tabulka 13 – Porovnání připojištění Připojištění
Investor Plus a Top Life
Úrazové připojištění ano Smrt úrazem ano Trvalé následky úrazu ano Nezbytné léčení úrazu ano Doplňkové připojištění ano Tělesné poškození úrazem ano Závažná onemocnění ano Základní čtyři rizika ano Ostatní rizika 10 Krytí invalidity ano Trvalá plná invalidita ano Zproštění od placení ano Nemocenské připojištění ano Pracovní neschopnost ano Denní odškodné za úraz ano Hospitalizace ano Dětské připojištění ano Trvalé následky úrazu ano Nezbytné léčení úrazu ano Zdroj: vlastní zpracování s přihlédnutím k [40] – [44]
80
Aviva EasyLife ano ano ano ne ne ne ano ano 7 ano ano ne ano ano ne ano ne ne ne
5.7 Souhrnný příklad Modelový příklad pro jednotlivé produkty IŽP bude porovnávat dvě varianty měsíčně placeného pojistného, a to minimální pojistné a pak pojistné ve výši 1.000 Kč, pro vstupní věk 30 let a 56 let při různých pojistných dobách. Měsíční pojistné je při daných parametrech pro bezrizikové povolání. Měsíční pojistné 1.000 Kč jsem zvolil z důvodu maximálního využití daňových úlev ŽP (12.000 Kč za rok). Výpočty jsou koncipovány jak pro muže, tak ženu. Klienti se k hlavnímu připojištění budou chtít připojistit na smrt úrazem, trvalé následky úrazu, invaliditu a vážné onemocnění. Součástí hlavního pojištění u Top Life je povinné zproštění od placení v případě plné invalidity. S tímto připojištěním se bude počítat i u Investora Plus, i když není povinné. Strhává se z akumulačních podílových jednotek. Připojištění pro EasyLife lze sjednat pouze do věku 55-ti let, proto jsem uvedl názorně i sazby pojistného pro tento věk.
5.7.1 Výpočty pojistných částek při zvoleném měsíčním pojistném
Investor Plus Tabulka 14 – Výpočet PČ Investor Plus pro vstupní věk 30 let a 56 let 30 let Pojistné 250 Kč Pojistné 1.000 Kč Pojistná doba do 60 let na 10 let
Muž 30 – 250 tis. 30 – 250 tis.
Žena 30 – 250 tis. 30 – 250 tis.
56 let Pojistné 250 Kč Pojistná doba Muž Žena na 5 let 30 – 50 tis. 30 – 50 tis. Zdroj: vlastní zpracování podle [50]
Muž 30 – 1.000 tis. 30 – 1.000 tis.
Žena 30 – 1.000 tis. 30 – 1.000 tis.
Pojistné 1.000 Kč Muž Žena 30 – 120 tis. 30 – 120 tis.
Minimální měsíční pojistné je 250 Kč. V tabulce 14 pro dané měsíční pojistné vychází interval minimální a maximální PČ. Maximální PČ znamená, že rizikové pojistné odčerpá významnou část ze zaplaceného pojistného a výrazně se sníží investované prostředky do spořící složky. Záleží zcela na uvážení klienta, jak moc chce spořit nebo chránit blízké osoby. Pojistná částka vychází stejně pro muže i ženu.
81
Výše pojistné ochrany nezávisí na pohlaví a odlišných úmrtnostních tabulkách, ale pouze na vstupním věku klienta a výši pojistného. Výpočet je jednoduchý a každý klient si maximální PČ může spočítat podle tabulky 16. Nelze si snížit PČ na nulu během pojistné doby. Pouze od 66 let si lze sjednat pojištění s nulovou PČ.
Tabulka 15 – Maximální PČ v závislosti na věku a výši pojistného Věk Maximální pojistné částky na hlavní pojištění 15 – 30 let 1000 x měsíční pojistné za hlavní pojištění 31 – 40 let 700 x měsíční pojistné za hlavní pojištění 41 – 50 let 300 x měsíční pojistné za hlavní pojištění 51 – 60 let 200 x měsíční pojistné za hlavní pojištění 61 – 65 let 100 x měsíční pojistné za hlavní pojištění 66 let a více PČ nelze sjednat, PČ = 0 Zdroj: zpracováno podle [42]
Top Life Tabulka 16 – Výpočet PČ Top Life pro vstupní věk 30 let a 56 let 30 let Pojistné 600 Kč Pojistné 1.000 Kč Pojistná doba do 60 let
Muž 150 – 583,2 tis.
Žena 150 – 648 tis.
na 20 let 150 – 583,2 tis. 150 – 648 tis. 56 let Pojistné 600 Kč Pojistná doba Muž Žena na 5 let 150 – 158,4 tis. 150 – 208,8 tis. Zdroj: vlastní zpracování podle [50]
Muž 150 – 972 tis.
Žena 150 – 1.080 tis.
150 – 972 tis. 150 – 1.080 tis. Pojistné 1.000 Kč Muž Žena 150 – 264 tis. 150 – 348 tis.
Narozdíl od Investora Plus sjednaná PČ plně závisí na věku a pohlaví. Minimální PČ je pro všechny intervaly konstantní a nikdy nelze toto pojištění sjednat s nulovou pojistnou částkou. V minimální PČ 150.000 se započítává i povinné připojištění zproštění od placení, které nejpozději v 65 letech zaniká. Jak vyplývá z tabulky 16, do maximální PČ mužů při zvoleném pojistném se promítá větší rizikovost a mohou si proto sjednat menší pojistnou ochranu než ženy, přičemž rozdíl dosahuje až několika tisíc Kč. Navíc pro vstupní věk 30 let nelze sjednat menší pojistnou dobu než 20 let. S rostoucím věkem roste riziko úmrtí a klesá tak maximální možná sjednaná výše PČ při daném pojistném.
82
Aviva EasyLife ve srovnání s Top Life Tabulka 17 – Výpočet PČ Aviva EasyLife pro vstupní věk 30 let a 56 let 30 let Pojistné 500 Kč Pojistné 1.000 Kč Pojistná doba Muž Žena Muž Žena do 60 let 168 – 414 tis. 264 – 660 tis. 336 – 828 tis. 528 – 1.320 tis. na 10 let 240 – 1.200 tis. 384 – 1.920 tis. 480 – 2.400 tis. 768 – 3.840 tis. 56 let Pojistné 500 Kč Pojistná doba Muž Žena na 5 let 60 – 102 tis. 66 – 162 tis. Zdroj: vlastní zpracování podle [51]
Pojistné 1.000 Kč Muž Žena 120 – 204 tis. 132 – 324 tis.
V konstrukci výpočtu se nejvíce podobá konkurenčnímu Top Life, ale panují mezi nimi i značné rozdíly. Aviva EasyLife nemá konstantní minimální PČ, nýbrž proměnlivou, která nezávisí pouze na pohlaví a věku jako u Top Life, ale i na pojistné době. Totéž platí o intervalech pojistné částky a jejich maximální hodnotě při daném pojistném (viz srovnání tabulek 16 a 17). Minimální měsíční pojistné je stanoveno na 500 Kč, což je o 100 Kč méně než u produktu Top Life. Musíme brát v potaz, že v minimálním měsíčním pojistném pro Top Life se kalkuluje s povinným připojištěním zproštění od placení. V EasyLife se vůbec takové připojištění nevyskytuje v žádné alternativě (povinné – nepovinné). Porovnáme-li možnosti maximálních PČ podle pohlaví, vycházejí nejlépe ženy, které si mohou uzavřít pojištění na větší částky než muži. A EasyLife oproti Top Life nabízí větší max. PČ pro ženy a naopak muži si více polepší u konkurenčního produktu od ING. Při výběru může samozřejmě hrát roli minimální PČ v intervalu pro zvolené pojistné. Aviva EasyLife právě kvůli proměnlivosti min. PČ dosahuje větších hodnot než konstantní parametr u Top Life. Nespornou výhodou EasyLife, kterou vybrané konkurenční produkty nedisponují, je možnost snížení pojistné částky na nulu po minimálně 10 letech. Klientovi pak neodčerpává prostředky rizikové pojistné a může tím výlučně posílit spořivou složku pojištění.
83
5.7.2 Výpočet zvolených připojištění Připojištění smrti úrazem Klient si chce navýšit pojistné krytí k hlavnímu pojištění o PČ 500.000 Kč pro případ smrti úrazem. Platí pro všechna srovnávaná IŽP, že pro muže i ženy je sazba stejná a činí 15 Kč na 100.000 Kč pojistné částky. V tomto příkladě vychází připojištění na 75 Kč měsíčně.
Trvalé následky úrazu s progresivním plněním Na krytí rizika trvalých následků úrazu si pojištěný zvolí PČ na 200.000. Stejně jako v případě smrti úrazem stanovená sazba nerozlišuje pohlaví a činí 25 Kč na 100.000 Kč pojistné částky. Pojištěný zaplatí 50 Kč měsíčně na 200.000 Kč.
Připojištění trvalé invalidity Aviva uznává invaliditu způsobenou úrazem i nemocí. ING zohledňuje invaliditu jen následkem úrazu. Měsíční pojistné se bude platit na pojistnou částku 100.000 Kč. Pojišťovna Aviva nerozlišuje zaplacené pojistné za invaliditu podle pohlaví, zatímco její konkurent pohlaví důsledně rozlišuje. Muži z hlediska větší náchylnosti k rizikům si připlatí více než ženy. Následující měsíční pojistné a věk pojištěného jsou uvedeny v tabulkách 18 a 19.
Tabulka 18 – Invalidita Aviva Vstupní věk
Pojistná doba
30 let do 60 let 30 let na 10 let 56 let na 5 let 55 let na 5 let Zdroj: vlastní zpracování podle [51]
Měsíční pojistné na 100 tis. Kč (v Kč) 13 5 nelze 39
Tabulka 19 – Invalidita ING Vstupní věk
Pojistná doba
30 let do 60 let 30 let na 10 let 56 let na 5 let Zdroj: vlastní zpracování podle [50]
84
Muž
Žena
228 Kč 83 Kč 55 Kč
127 Kč 51 Kč 41 Kč
Závažná onemocnění Pojišťovny promítají do výše měsíčního pojistného faktor pohlaví. Ženy jsou proti mužům zvýhodněny levnější sazbou pojistného, protože mají mnohem nižší výskyt závažných civilizačních chorob než muži. Investor Plus nemá v nabídce krytí rizik závažná onemocnění. V porovnání pojistného v tabulkách 20 a 21 vychází pojistná ochrana proti závažným onemocněním dráže u ING, což může být způsobeno větším rozsahem diagnóz než u Avivy. Srovnání uvádím v tabulce 13.
Tabulka 20 – Závažná onemocnění Aviva Aviva EasyLife na PČ 200 tis. Kč Vstupní věk
Pojistná doba
Muž
Žena
30 let do 60 let 114 Kč 90 Kč 30 let na 10 let 52 Kč 44 Kč 56 let na 5 let nelze nelze 55 let na 5 let 163 Kč 97 Kč Zdroj: vlastní zpracování a výpočty podle [51]
Tabulka 21 – Závažná onemocnění ING Top Life na PČ 200 tis. Kč Vstupní věk
Pojistná doba
Muž
Žena
30 let do 60 let 212 Kč 142 Kč 30 let na 20 let 167 Kč 126 Kč 56 let na 5 let 1.485 Kč 770 Kč Zdroj: vlastní zpracování a výpočty podle [52]
85
Závěr Investiční životní pojištění se nejvíce rozvinulo ve dvou etapách, a to v 70. letech, kdy se životní pojištění začalo vnímat jako prostředek k investování, a počátkem 90. let. Čeští občané si poprvé mohli sjednat tento nejmodernější produkt v roce 1997 u životní pojišťovny Nationale Nederlanden. Je příznačné, že s novými příležitostmi na trhu s životním pojištěním přišly zahraniční pojišťovny, které měly dostatek zkušeností s vývojem a konstrukcí produktu. Ve 21. století se investiční pojištění rozvětvilo na tři typy odlišující se mírou garance a rizika pro pojištěného. V současnosti svádí investiční pojištění boj o přízeň klientů s tradičním smíšeným pojištěním a univerzálním pojištěním.
Investiční životní pojištění spojuje v sobě výhody flexibility parametrů univerzálního životního pojištění s možností investovat a aktivně tak ovlivňovat výnos. Kromě toho si tento produkt zakládá na průhlednosti poplatků a proto jsem se ty nejdůležitější snažil analyzovat. IŽP většinou negarantuje zhodnocení pro případ dožití, ale některé pojišťovny mohou klientům zaručit minimální zhodnocení pro případ dožití. Ve většině případů nese celé investiční riziko pojistník. Vyšších výnosů dociluje klient sám způsobem investování do různých fondů, ať již samostatných jako např. dluhopisových, akciových, smíšených nebo zjednodušující profilové fondy připravené pojistitelem, které se vymezují podle rizika a dávají rychlou orientaci při výběru ze strany nezkušeného investora. Tímto se dostávám k problematice kolektivního investování a některých podobných aspektů IŽP s OPF , kterou jsem popsal ve druhé kapitole. Základní rozdíl spočívá v právním rámci obou investičních produktů. Zejména majetek ve fondu nepatří pojistníkovi na rozdíl od podílníka v OPF. Celková úprava problematiky fondů v IŽP je ve stanovách pojišťovny povrchně zpracována. Důležitou informací je výše poplatku za správu investic, která může IŽP při malé výnosnosti fondu nemalou měrou zatížit. Ke kvalitnímu a efektivnímu investování potřebujeme také účinnou strategii s jasně definovanými kritérii. Považoval jsem za důležité blíže popsat jednotlivé fondy a další strategie, jenž by vytříbily rozhodování drobného investora.
Fenomén kombinace IŽP s hypotékou tvoří alternativu ke klasicky splácené hypotéce. Je potřeba si uvědomit, že na konci pojistné doby bude jistina hypotéky splacena výnosem z pojištění a právě neexistence zaručeného výnosu vytváří značné obavy o výhodnosti této kombinace. Ukazuji na konkrétní spolupráci pojišťovny ING s Raiffeisenbank, že při vývoji této kombinace mohou být poskytnuty další záruky, které nemusí ústit do nejistoty nesplacení jistiny na konci pojistné doby. Aviva podobnou alternativní kombinaci nenabízí.
86
K tomu, aby se mohlo potvrdit tvrzení o dynamickém nárůstu IŽP a jeho stoupající oblibě vůči tradičním produktům ŽP, bylo zapotřebí použít některé ukazatele pojistného trhu jako např. předepsané pojistné, procentuální podíl na celkovém ŽP, zachycení tempa růstu za delší období a vývoj technických rezerv.
Ukazatele IŽP jsem porovnával s ukazateli Endowment insurance, což je příhodný název z anglické pojišťovací terminologie označující pojištění pro případ dožití, úmrtí a smíšené. I přes nárůst ukazatelů předepsaného pojistného a % podílu stále zaostává za uskupením Endowment. Tempo růstu IŽP však vykazuje impozantní nárůst oproti vytrvale klesajícím tradičním ŽP. V rostoucí tendenci se nacházejí také podíl rezerv životního pojištění, kde riziko nese pojistník. Tyto údaje dávají slušné základy tvrzení, že za pár let IŽP překoná tradiční produkty na pojistném trhu ŽP.
V závěrečné kapitole jsem provedl hlubokou analýzu tří vybraných IŽP. Dva z nich, Top Life a Investor Plus, jsou produkty pojišťovny ING a třetí EasyLife nabízí britský pojistitel Aviva. ING od roku 2007 do počátku roku 2008 provedla ve svých produktech několik změn. V prvé řadě je strategicky v určitých parametrech (výše minimální PČ, rozsah připojištění, investiční strategie aj.) odlišila, aby byly zaměřeny na odlišnou klientelu a nepřekrývaly se. Snížily se poplatky za správu fondů, neboť patřily k nejvyšším na trhu. Změnila se struktura úrazového připojištění, úplně zmizely investiční strategie (= profilové fondy), na druhou stranu přibyly nové či inovované fondy, kde důraz se klade jednak na větší výnosnost jednak na ochranu proti měnovému riziku. Aviva EasyLife je ze srovnávaných produktů nejmladší, nabízí se teprve od roku 2006. Před rokem rozšířila možnosti investování o čtyři jednotlivé fondy a tři profilové fondy. Zajímavé výsledky vyplynuly ze srovnání výkonnosti fondů mezi Avivou a ING. Britský pojistitel Aviva si počíná úspěšně s profilovými fondy a k silně konzervativním jednotlivým fondům přibyly nové čtyři, které z důvodu propadu kapitálových trhů přinášely ztráty. ING naopak musela úplně zrušit profilové fondy, zdokonalit stávající a rozšířit řady. S nimi poskytovala klientům větší výnosy než Aviva u stejně pojatých fondů. Významně se odlišují též za zpoplatnění správy investic. Zamlouvá se mi moc přístup Avivy, která tento poplatek odvíjí od typu fondu na rozdíl od ING, jejíž poplatek je nezávislý na typu fondu. V základních parametrech se EasyLife zásadně odlišuje od produktů ING délkou pojistné doby, která trvá maximálně do 60 let (resp. 61 let). U ING se pohybuje do 75 let (Top Life) a 99 let (Investor Plus).
87
Ideální doba z hlediska daňové uznatelnosti a fungování pojištění jako ochrany je maximálně do 60 let. Je třeba říci, že ING produkty slouží pro kombinaci s hypotékou a delší pojistná doba je nezbytná. Výhodou pro klienta je možnost snížení pojistné částky na nulovou hodnotu v průběhu pojištění, aby mohl maximalizovat spořící složku. Toto umožňuje pouze EasyLife po min. 10 letech trvání smlouvy. U ING tato možnost přichází až v 66 letech, což mi připadá jako ztracená příležitost. K rozhodování o uzavření některého z nabízených IŽP slouží přehledné příklady podle zaplaceného pojistného a pro obě pohlaví. Nelze jednoznačně říci, kterému z IŽP dát přednost. Každý musí nabízené možnosti posoudit individuálně.
88
Seznam použité literatury Monografie
[1]
DAŇHEL, J. a kol. Pojistná teorie. 1. vyd. Praha: Professional Publishing, 2005. ISBN 80-86419-84-3.
[2]
CIPRA, T. Pojistná matematika, teorie a praxe. 1. vyd. Praha: Ekopress, 1999. ISBN 80-86119-17-3.
[3]
DUCHÁČKOVÁ, E. Principy pojištění a pojišťovnictví. 2. vyd. Praha: Ekopress, 2005. ISBN 80-86119-92-0.
[4]
FILIP, M. Osobní a rodinné bohatství: Jak se dobře zajistit.1. vyd. Praha: H. C. Beck, 2006. ISBN 80-7179-466-X.
[5]
VOSTATEK, J. Sociální a soukromé pojištění. 1. vyd. Praha: Codex Bohemia, 2000. ISBN 80–85963–21–3.
[6]
STEPHAN, R. L., ROBERT, J. D. Tools & Techniques of Life Insurance Planing, 1. vyd. Cincinnati, Ohio: National Underwriter Co, 2007. ISBN 08-721-8933-3.
[7]
ČÍŽEK, J. Anglicko-český slovník pojištění. 1. vyd. Praha: Grada Publishing, 2003. ISBN 80-247-0248-7.
89
Internetové zdroje [8]
Fincentrum.cz – Vše pro vaše osobní finance. Investiční pojištění nemá daleko k podílovým fondům.
[online].
[cit.
24.
3.
2008].
Dostupné
z:
[9]
Uros
Ivanc.
Emportal.co.yu.
[online].
[cit.
23.
3.
2008].
Dostupné
z: www.emportal.co.yu/data/File/Ekonference/2007/TrzisteKapitalaBalkan/Prezentacije/02 320Uros%20Ivanc.ppt> [10]
Česká asociace pojišťoven. Investiční životní pojištění. [online]. [cit. 8. 1. 2008]. Dostupné z:
[11]
Novotný, M. Internetové stránky serveru Peníze.cz: Investiční životní pojištění: jak na něj I [online]. [cit. 22. 11. 2007]. Dostupné z: < http://www.penize.cz/16801-investicni-zivotnipojisteni-jak-na-nej-i->
[12]
Podávka, M. Internetové stránky serveru Peníze.cz: Jak funguje investiční životní pojištění II [online]. [cit. 22. 11. 2007]. Dostupné z: < http://www.penize.cz/17247-jak-fungujeinvesticni-zivotni-pojisteni-ii->
[13]
Podávka, M. Internetové stránky serveru Peníze.cz: Jak funguje investiční životní pojištění I [online]. [cit. 22. 11. 2007]. Dostupné z:
[14]
Podávka, M. Internetové stránky serveru Peníze.cz: Jak funguje investiční životní pojištění III [online]. [cit. 22. 11. 2007]. Dostupné z: < http://www.penize.cz/17258-jakfunguje-investicni-zivotni-pojisteni-iii- >
[15]
Podávka, M. Internetové stránky serveru Peníze.cz: Jak funguje investiční životní pojištění IV [online]. [cit. 22. 11. 2007]. Dostupné z: < http://www.penize.cz/17261-jakfunguje-investicni-zivotni-pojisteni-iv- >
[16]
Měsec.cz: Server o osobních financích [online]. [cit. 14. 4. 2008]. Dostupné z:
[17]
Česká národní banka – Příručka pro investora (pdf) [online]. [cit. 28. 2. 2008]. Dostupné z: <www.cnb.cz/export/CZ/Publikace_zpravy_a_vestnik/get_dms_file.do?FileId=2342>
[18]
Hospodářské noviny – Hn.ihned.cz. Hypotéku lze splácet také životním pojištěním [online]. [cit. 13. 3. 2008]. Dostupné z: < http://ihned.cz/1--19055170-000000_print-fd>
[19]
Internetové stránky serveru Peníze.cz: Charakteristika IŽP a investování [online]. [cit. 22. 11.
2007].
Dostupné
z:
<
http://www.penize.cz/17480-charakteristika-izp-a-
investovani >
90
[20]
Kurzy.cz. Program seriálu Rádce investora [online]. [cit. 9. 3. 2008]. Dostupné z: < http://www.kurzy.cz/zpravy/d.asp?MessageId=104304&Action=Pr >
[21]
Finmag
–
Finanční
magazín
Partners
[online].
[cit.
5.
3.
2008].
Dostupné
z: [22]
FPWEB.cz Finační poradce – Má smysl nabízet investiční životní pojištění [online]. [cit. 13. 3. 2008]. Dostupné z:
[23]
Zlatakoruna.info.
Ročníky Zlaté
koruny [online].
[cit.
2.
5.
2008].
Dostupné
z: [24]
Pojišťovna
ING.
Produkty
IŽP
[online].
[cit.
10.
2.
2008].
Dostupné
z: < http://www.ing.cz/cz/products_and_services/life_pension_insurance/invest_insurance. html > [25]
Internetové stránky Českého statistického úřadu [online]. [cit. 28.4. 2008]. Dostupné z:
[26]
Pojišťovna
Aviva.
Produkt
EasyLife
[online].
[cit.
10.
2.
2008].
Dostupné
z: [27]
Česká národní banka – Dozor nad pojišťovnictvím [online]. [cit. 28. 4. 2008]. Dostupné z:
[28]
Pojišťovna
ING.
Produkty
IŽP
[online].
[cit.
10.
2.
2008].
Dostupné
z: < http://www.ing.cz/cz/products_and_services/life_pension_insurance/invest_insurance. html > [29]
Pojišťovna
Aviva.
Produkt
EasyLife
[online].
[cit.
10.
2.
2008].
Dostupné
z: [30]
FinQ.cz - informace z oblasti osobních financí 2003 – 2007 [online]. [cit. 15. 3. 2008]. Dostupné z:
[31]
Pojišťovna ING. Informace o fondech [online]. [cit. 30. 4. 2008]. Dostupné z:
[32]
Pojišťovna
ING.
Výkonnost
fondů
[online].
[cit.
30.
4.
2008].
Dostupné
z: [33]
Internetové stránky Českého statistického úřadu [online]. [cit. 28.4. 2008]. Dostupné z:
[34]
Pojišťovna
Aviva.
Produkt
EasyLife
[online].
[cit.
10.
2.
2008].
z:
91
Dostupné
Výroční zprávy [35]
Výroční zpráva Sigma no. 3/2003 Unit-linked life insurance
[36]
Výroční zprávy ČNB „Zpráva o výkonu dohledu nad pojišťovacím trhem“ 2005 – 2006
[37]
Výroční zprávy ČAP v letech 2001 – 2006
[38]
Výroční zprávy Úřadu státního dozoru v pojišťovnictví a penzijním připojištění MF ČR v letech 2000 – 2004
Jiné zdroje [39]
189/2004 Sb. Zákon ze dne 1. dubna 2004 o kolektivním investování
[40]
„Top Life“ pojistná smlouva verze 03/2008
[41]
„Top Life“ pojistná smlouva verze 04/2007
[42]
„Investor Plus“ pojistná smlouva verze 03/2008
[43]
„Investor Plus“ pojistná smlouva verze 04/2007
[44]
„Aviva EasyLife“ („AEL 2.0“) ZPP účinnost dnem 15.10.2007.
[45]
Interní materiály ING k produktů „Investor Plus“ a „Top Life“
[46]
Interní materiály Aviva k produktu „EasyLife“
[47]
Marketingové materiály ING
[48]
Podklady ING „Oranžová hypotéka Investor“
[49]
ZPP pro pojištění GlobalinvestVerze 06/01.04.2007
[50]
ING Aplikace – WebINGmodel
[51]
Aviva program Projekce
92
Seznam příloh Příloha 1 Vývoj výkonnosti fondů ING Příloha 2 Vývoj výkonnosti základních programů investování Aviva Příloha 3 Vývoj výkonnosti profilových fondů Aviva
93
Příloha 1 Vývoj výkonnosti fondů ING
Fondy
Fond Fond Smíšený cizích obligací fond měn
1997
6,5 %
4,1 %
2,7 %
1998
14,6 %
5,0 %
-8,1 %
1999
5,6 %
8,6 %
2000
6,0 %
2001
Fond Český flex. click fond investic x
Fond Fond Fond světových českých dividendové akcií akcií strategie
x
x
x
x
3,9 %
x
x
x
x
11,4 %
3,0 %
x
x
x
x
9,0 %
3,4 %
3,2 %
-0,7 %
-7,0 %
x
x
7,8 %
2,8 %
-2,9 %
2,6 %
-5,6 %
-22,6 %
x
x
2002
5,6 %
6,7 %
-9,8 %
0,4 %
-3,0 %
-35,4 %
x
x
2003
-0,9 %
11,3 %
-5,9 %
0,1 %
-0,7 %
7,7 %
x
x
2004
3,9 %
15,8 % -10,7 %
-0,4 %
-1,0 %
-7,1 %
9,5 %
x
2005
2,2 %
10,5 %
3,8 %
-0,5 %
4,6 %
15,1 %
30,2 %
3,3 %
2006
-0,5 %
2,1 % -10,0 %
-0,7 %
4,0 %
-0,9 %
9,6 %
5,5 %
2007
-3,1 %
-4,8 % -13,6 %
-2,6 %
-1,6 %
-18,9 %
-9,4 %
-24,0 %
2008 -0,6 % -1,20 % -1,69 % 0,24 % Zdroj: vlastní zpracování podle [30], [32]
-0,79 %
-9,61 %
-3,88 %
-8,17 %
Příloha 2 Vývoj výkonnosti základních programů investování Aviva
Vývoj výkonnosti základních programů investování Aviva Peněžní Dluhopisy Nemovitosti Nemovitosti Akcie Fondy fond komerční residenční středoevropské 2,8 % 2,9 % x x x 1997
Akcie světové x
1998
11,7 %
12,9 %
x
x
x
x
1999
4,8 %
4,9 %
x
x
x
x
2000
3,3 %
3,7 %
x
x
x
x
2001
3,2 %
3,3 %
x
x
x
x
2002
1,9 %
2,5 %
x
x
x
x
2003
0,6 %
0,6 %
x
x
x
x
2004
1,0 %
1,4 %
x
x
x
x
2005
0,8 %
0,8 %
x
x
x
x
2006
1,0 %
1,4 %
x
x
x
x
2007
1,74 %
0,50 %
-12,3 %
-8,1 %
-12,3 %
-14,0 %
0,06 % -7,5 % 2008 0,63 % Zdroj: vlastní zpracování podle [30], [34]
-5,8 %
-22,4 %
-18,9 %
Příloha 3 Vývoj výkonnosti profilových fondů Aviva
Fondy
Původní programy investování
Profilové programy investování
Vyvážený fond
Konzervativní Kombinovaný Dynamický + + +
Strategický fond
Mezinárodní fond
1997
2,9 %
2,9 %
x
x
x
x
1998
6,8 %
-3,2 %
x
x
x
x
1999
8,0 %
13,7 %
x
x
x
x
2000
4,2 %
4,3 %
-8,0 %
x
x
x
2001
0,4 %
-5,0 %
-10,2 %
x
x
x
2002
5,7 %
11,7 %
-15,0 %
x
x
x
2003
9,1 %
23,8 %
3,8 %
x
x
x
2004
12,7 %
31,4 %
-3,9 %
x
x
x
2005
8,9 %
23,1 %
10,4 %
x
x
x
2006
3,8 %
7,7 %
-1,1 %
x
x
x
2007
2,37 %
5,44 %
-0,75 %
0,83 %
-3,87 %
-9,15 %
-3,11 % -8,63 % -11,34 % 2008 Zdroj: vlastní zpracování podle [30], [34]
-0,35 %
-4,55 %
-9,01 %
