Tartalom. A hét ábrája

1

Tartalom 

A hét ábrája: Éves mélyponton a VIX index



A hét dióhéjban



Amire a jövő héten figyelünk



Táblázatos makrogazdasági, árfolyam- és kamatelőrejelzések



Táblázatos eseménynaptár a következő hétre

A hét ábrája

Forrás: Reuters

Az elmúlt napokban javult a hangulat a globális piacokon, az év eleji pánik számottevően enyhült. Az olajpiac korrekciója, a recessziós félelmeket enyhítő amerikai makrogazdasági adatok és a kínai jüan stabilizációja mind szerepet játszott a kockázati hangulat javulásában. Ezt a folyamatot tükrözi a „félelem indexként” is ismert VIX alakulása, csütörtökön az index éves mélypontjára esett. (A VIX az S&P500 részvényindexre kötött opciók implikált volalititása.)

2016. március 4. │ www.ebroker.hu

2

.

A hét dióhéjban 

Emelkedő BMI, lefele korrigált árumérleg többlet itthon



Ismét erősödő forint, sikeres kötvényaukciók



Újra negatív tartományba csúszott az euró övezet inflációja, a piac a márciusi EKB intézkedésekre vár



Erős amerikai ADP adatok, de márciusban nem várható Fed kamatemelés



Kínai adatok: lassulást jeleznek a BMI mutatók, a „holdújév hatás” is szerepet játszhatott



Globális piacok: folytatódó hangulatjavulás, emelkedő olajárakkal

Emelkedő BMI, kissé lefele

A KSH kismértékben lefele korrigálta az előzetes

korrigált árumérleg többlet

decemberi

árumérleg

adatokat,

a

külkereskedelmi

egyenlegben azonban így is 604 millió eurós többlet keletkezett az év utolsó hónapjában. 2015 egészében ennek megfelelően 8,1 milliárd eurós, rekord többlettel zárt az árumérleg. A tavalyi évben az export volumene 7,9%-kal

nőtt,

a

behozatal

pedig

ettől

elmaradó

mértékben, 7%-kal bővült. A hazai növekedés egyik fő motorja továbbra is a feldolgozóipar, illetve a feldolgozóipari export, ahol egyelőre nincs érezhető nyoma a fő export piacok lendületvesztésének.

A

brutális

árumérleg

többlet

nagyban hozzájárul az erős külső egyensúlyi pozícióhoz, ami az elmúlt időszakban nagymértékben csökkentette az ország sérülékenységét. A beszerzési menedzserindex alakulása mindeközben azt jelzi, hogy az év elején sem torpant meg a lendület, a BMI értéke februárban tovább emelkedett. A KKE régió egészére is igaz a megállapítás, a lengyel BMI hétéves csúcsra ugrott, miközben a cseh mutató a kismértékű visszacsúszás ellenére is bőven meghaladja az 50 pontos szintet. A kedvező növekedési kép (a külső konjunktúra lassulása nem érződik egyelőre az ipari és export aktivitásban, a belső fogyasztás élénkül) nagyban hozzájárul régiónk pozitív befektetői megítéléséhez, a


3

jelenlegi

turbulens

piaci

környezetben

egyfajta

biztonságos menedékként tekintenek a régió piacaira (a lengyel bizonytalanságok ellenére is.)

Forrás: KSH, Reuters

Ismét erősödő forint,

A hazai devizapiacon

sikeres kötvényaukciók

hajlandóság alakulása (lásd „A hét ábrája” rovatunkat az

a globális

kockázatvállalási

első oldalon) a forint árfolyamát is támogatta, így a további hazai monetáris lazítást váró környezetben is erősödni tudott a hazai fizetőeszköz az elmúlt hét folyamán. Az EUR/HUF 311,50 közeli heti nyitószintekről rövid időre már a hétfői kereskedés végén a 310-es határ alá süllyedt, s bár a hét folyamán újra és újra visszatért a kritikus szint fölé, végül elemzésünk zárása idején ismét a 310 alatti tartományba került a forint – igaz, egyelőre (továbbra is) csak kismértékben. A forint erősödésével párhuzamosan az állampapírok piacán a közepes és hosszú futamidők nem tudtak erőre kapni, inkább néhány bázispontos hozamemelkedés volt


4

jellemző

–

annak

kötvényaukciókon

ellenére,

jelentős

hogy

kereslet

a

csütörtöki

mutatkozott

a

magyar papírok iránt, s az ÁKK terven felüli mennyiséget tudott piacra dobni.

Forrás: Reuters

Újra negatív tartományba

Az euró övezetben februárban a vártnál nagyobb

csúszott az euró övezet

mértékben esett a fogyasztói árindex, a BMI adatok

inflációja, a piac a márciusi

alátámasztják,

EKB intézkedésekre vár

növekedési kockázatok, a munkaerő piacon azonban

hogy

erősödnek

a

lefele

mutató

folytatódott a lassú javulás. A munkanélküliségi ráta 10,4%-ról 10,3%-ra süllyedt, ami még mindig magas szint, a fokozatos élénkülés a munkaerő piacon azonban kedvező a belső fogyasztás szempontjából (amit a csökkenő olajárak is támogatnak.) Nem meglepő, hogy a valutaunióban az elmúlt negyedévekben a lakossági fogyasztás

vált

a

növekedés

egyik

legfontosabb

motorjává. Mindeközben

a

végleges

februári

beszerzési

menedzserindexek (bár magasabbak lettek az első


5

becslésnél) mind a feldolgozóiparban, mind pedig a szolgáltató szektorban a konjunktúra lanyhulását jelzik. Bár az összetett BMI (53) még kényelmes távolságra áll a bővülés és a zsugorodás határvonalát jelentő 50 pontos szinttől, értéke több mint egyéves mélypontot jelent. Az árak alakulását mérő alindexek azonban még inkább eltávolodtak az 50 ponttól, megerősítve, hogy a deflációs kockázatok továbbra is erősek. A fogyasztói árindex alakulása is ez irányba mutat: előzetes

adatok

szerint

februárban

újra

negatív

tartományba csúszott az éves árindex (-0,2%), ráadásul a volatilis komponensektől megtisztított maginfláció is mérséklődött. Annak ellenére, hogy az alacsony infláció egyik fontos tényezője a világpiaci olajár (amire a monetáris politikának nincs közvetlen hatása), a célnál lényegesen

alacsonyabb

pénzromlási

ütem

és

a

lendületesen romló inflációs várakozások együttesen számottevően növelik az esélyét annak, hogy bármilyen sokk esetén az alacsony inflációból defláció lesz. Nem véletlen, hogy a beharangozottaknak megfelelően a jövő héten komoly EKB döntéseket vár a piac. A betéti kamat további csökkentése szinte biztosra vehető, annak azonban csak körülbelül 50% esélyt adnak a piaci szereplők, hogy a mennyiségi lazító program keretében vásárolható havi mennyiséget megemelik. Bár a tekintetben komoly kétségek merülhetnek fel, hogy a QE, illetve a negatív betéti kamat képes-e feltornázni az inflációt (valószínűleg önmagában nem), a „nem cselekvés”

hitelességre

gyakorolt

negatív

kockázatot jelent.


és

hatása

inflációs

várakozásokra

valószínűleg

nagyobb

6

Forrás: Reuters

Erős amerikai ADP adatok,

Az Egyesült Államokban a hét fő adatközlésére (átfogó

de márciusban nem várható

februári munkaerő piaci statisztikák) csak anyagunk

Fed kamatemelés

zárása után kerül sor, a szerdai ADP felmérés azonban biztató lehet a pénteki adatok szempontjából. A magánszektorban februárban a vártnál több, 214 ezer új munkahelyet teremtettek, ami a heti munkaerő piaci számokkal együtt alátámasztja, hogy a foglalkoztatási helyzetben nem törtek meg a kedvező tendenciák. A gazdaság

nagyon

közel

van

a

teljes

foglalkoztatottsághoz, a Fed pedig ahhoz, hogy egyik mandátumát teljesítse. Ennek ellenére továbbra is jelen vannak kockázatok: a piaci turbulenciák, a feltörekvő gazdaságok (Kína) lassulása, az olajszektor problémái, az erős dollár feldolgozóiparra és exportra gyakorolt negatív hatása a továbbra is alacsony inflációval együtt mind olyan tényezők,

amelyek

óvatosságra

intik

az

amerikai

jegybank szerepét betöltő intézmény döntéshozóit. Márciusban


így

valószínűleg

nem

kerül

sor

7

kamatemelésre, a frissített prognózisokból azonban képet kaphatunk arról, hogy a nyíltpiaci bizottság hogyan ítéli meg a kilátásokat. Összességében azt mondhatjuk, hogy a Fed az év további részében is óvatos marad, döntései erőteljesen függenek majd a beérkező friss adatoktól –a helyzet azonban távolról sem olyan rossz, hogy

indokolttá

tenné

a

piacon

megjelent

recessziós/negatív kamatos félelmeket. Mi továbbra is úgy gondoljuk, hogy –bár a korábban vártnál lassabbande folytatódik a normalizálási ciklus, és 2016 során még sor kerül egy-két 25 bázispontos kamatemelésre.

Forrás: Reuters

Kínai adatok: lassulást jeleznek a BMI mutatók, a holdújév hatás szerepet játszhatott

Februárban mind a feldolgozóipari, mind pedig a tercier beszerzési menedzserindex értéke csökkent, előbbi immár hetedik hónapja a kritikus 50 pontos szint alatt áll. A szolgáltató szektor teljesítményét mérő index értéke még 50 pont felett van, de aggasztó lehet, hogy már nem csak

a

feldolgozóiparban

érezhető

a

lassulás.

Mindazonáltal a holdújév hatás rányomhatta bélyegét a számokra, így pontosabb képet majd a tavaszi hónapok adatai adhatnak. Az azonban vitathatatlan, hogy a kínai gazdaság

lassul,

így

elméletileg

megalapozottnak

tekinthető, hogy a jegybank hétfőn (egy év alatt immár ötödik alkalommal) újabb 50 bázisponttal mérsékelte a bankok kötelező tartalékrátáját. Az persze már vitatható, hogy az egyébként is súlyos egyensúlytalanságokkal küzdő gazdaságban a likviditásbővítés a kívánt célt éri-e el.


8

Forrás: Reuters

Globális piacok: folytatódó hangulatjavulás, emelkedő olajárakkal

A mögöttünk hagyott héten folytatódott a február közepén

kezdődött

pozitív

korrekció

a

legtöbb

kockázatos eszköz piacán. Ahogyan az első oldali ábránk is mutatja a VIX csökkenése sem állt meg, a megelőző héthez képest lassult viszont az olajárak dinamikája. Az elmozdulás több más piacon is visszafogottabbra sikerült, így a dollár erősödése az euró ellenében is átmenetinek bizonyult: elemzésünk zárása idején az EUR/USD árfolyam már ismét az egy héttel korábbi szintek közelében, 1,0950-70 közelében ingadozott. (Kedden és szerdán rövid időre még 1,0850 alatti szintek is előfordultak.) A részvénypiacokon is tükröződött a kedvező hangulat, számos esetben gyorsuló indexnövekedéssel mind a fejlett európai, mind a tengerentúli piacok esetében. Előbbiek közül a EuroStoxx heti növekedése a 3%-ot is meghaladta és az optimizmus a hét végére sem olvadt el teljesen.


9

Forrás: Reuters

Amire a jövő héten figyelünk Adatdömping itthon

Igazi

adatdömping

vár

ránk

itthon

a

következő

napokban. A KSH közzéteszi az előzetes januári ipari és árumérleg statisztikák mellett a februári fogyasztói árindexet és a negyedik negyedéves GDP részletes bontását is. Az inflációs folyamatok körül meglehetősen nagy a bizonytalanság, az éves pénzromlási ütemre vonatkozó elemzői előrejelzések 0,2% és 0,8% között mozognak a januári 0,9% után. Az üzemanyagárak alakulása ebben a hónapban is meghatározó lehetett, az alapfolyamatok pedig változatlanul az alacsony inflációs környezet tartós fennmaradását

mutatják

–monetáris

politikai

szempontból tehát az adat neutrális lehet. Az első becslés szerint a negyedik negyedévben a konszenzusnál


gyorsabban,

éves

szinten

3,2%-kal

10

bővült a hazai gazdaság, a teljes tavalyi ütem pedig 2,9% volt. A növekedés motorját felhasználási oldalon az export és a fogyasztás adhatta, de a héten közzétett beruházási adatok is jobbak lettek a vártnál (igaz a növekedés teljes egészében az állami szektornak köszönhető). A második becslésben elképzelhető kisebb revízió, az idei kilátások azonban nem módosultak: 2016-ban

a

tavalyinál

alacsonyabb,

2,5%

alatti

reálnövekedési ütemet várunk. Az ÁKK a szokásos keddi három hónapos dkj mellett csütörtökön éves kincstárjegyeket kínál fel az elsődleges forgalmazóknak. A

Moody’s

ma

este

dönthet

az

ország

adósminősítéséről, véleményünk szerint nagyobb esélye van annak, hogy a minősítő egyelőre nem javít a besoroláson.

A

Moody’s

a

magyar

besorolást

novemberben látta el pozitív kilátással, megítélésünk szerint a következő lépéssel így még kivárnak egy kicsit. Amennyiben azonban a minősítő meglepetést okoz, a forint átmenetileg erősödhet. A hét első részét ettől eltekintve kivárás jellemezheti az EKB ülés előtt. Újabb lökést a forint erősödésének csak a vártnál agresszívabb EKB lépések adhatnának.

Az EKB ülésére figyel a

Nem csak Európában, de a világ minden táján lélegzet

világ

visszafojtva várhatják a befektetők az EKB csütörtöki döntését. Az elmúlt hetekben megjelent makrogazdasági adatok (erősödő növekedési és deflációs kockázatok) alapján a közös európai jegybanktól komoly lépéseket várnak a piaci szereplők, a betéti kamat csökkentése biztosra vehető, és az eszközvásárlási programot is jó eséllyel átalakítják. 10 bázispontos kamatcsökkentés már teljes egészében be van árazva, az eszközvásárlási program

havi

keretének

növelésével

kapcsolatban

azonban megosztottak a piaci szereplők.

Másodvonalbeli adatok az

Az

Egyesült Államokban

makrogazdasági naptár.


Egyesült

Államokban

szinte

teljesen

üres

a

11

Inflációs és

Kínában

a

legfrissebb

inflációs

külkereskedelmi

statisztikákat

publikálják.

A

statisztikák Kínában

februárban a fogyasztói árindex az előző havi szinten

és

árumérleg

várakozások

szerint

(1,8%) stagnált, a termelői árindex pedig minimálisan emelkedett (de így is mélyen deflációs tartományban maradt.) Az export és import adatokat kisebb mértékben, de még mindig torzíthatja a holdújév hatás, így pontosabb képet a folyamatokról majd a tavaszi hónapok számai adhatnak. Kínában a legnagyobb figyelem azonban a „parlament” vasárnap kezdődő éves ülését övezheti, a fő kérdés, hogy a véglegesítés előtt álló ötéves terv milyen (lehetőleg átfogó, konzisztens) intézkedéseket tartalmaz a gazdasági növekedés stabilizálására és a strukturális gyengeségek enyhítésére.


12

Makrogazdasági és pénzpiaci előrejelzések Kapcsolatfelvétel (időszak vége) EUR/HUF CHF/HUF USD/HUF EUR/CHF EUR/USD

EUR/HUF CHF/HUF USD/HUF EUR/CHF EUR/USD

(időszak vége) MNB-alapkamat Fed Funds ráta EKB refi ráta SNB 3M Libor cél

ÁRFOLYAMOK, IDŐSZAK VÉGE 2014.12 2015.12 2016.06 316 316 313 263 291 282 261 291 290 1,20 1,09 1,11 1,21 1,09 1,08

2016.12 315 279 279 1,13 1,13

ÁRFOLYAMOK, NEGYEDÉVES ÁTLAG 2016 Q1 2016 Q2 2016 Q3 312 313 314 284 282 280 294 292 288 1,10 1,11 1,12 1,06 1,07 1,09

2016 Q4 315 280 281 1,13 1,12

ALAPKAMAT-ELŐREJELZÉSEK 2014.12 2015.12 2016.06 2,10% 1,35% 1,35% 0,25% 0,50% 1,00% 0,05% 0,05% 0,05% -0,25% -0,75% -0,75%

2016.12 1,35% 1,50% 0,05% -0,75%

Egység

2013

2014

2015

2016

GDP-növekedés év/év

%

1,8

3,7

2,9

2,0

Ipari termelés év/év

%

1,4

7,6

7,5

5,1

7009

6402

8097

4919

Külkereskedelmi mérleg

millió EUR

Fogyasztói árindex év/év (átlag)

%

1,7

-0,2

-0,1

0,8

Fogyasztói árindex év/év (év vége)

%

0,4

1,4

0,9

2,0

Költségvetés mérlege / GDP (ESA, egyedi befolyó összegekkel)

%

-2,5

-2,6

-2,1

-2,0

Munkanélküliségi ráta

%

9,1

7,1

6,2

6,0


13

Makronaptár

10. hét HÉTFŐ 2016/03/07 Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

JP

0:50

GDP növekedési ütem, negyedév/negyedév, évesített, második becslés

Q4

-1,40%

-1,40%

Tényleges

DE

8:00

Ipari megrendelések, hó/hó

január

-0,70%

HU

9:00

Ipari termelés, első becslés, év/év

január

9,4%

HU

16:00

ÁHT egyenleg, milliárd HUF

február

92,2

Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

CN

~

Export, év/év

február

-11,20%

-15,00%

CN

~

Import év/év

február

-18,80%

-11,10%

CN

~

Külkereskedelmi egyenleg, milliárd USD

február

63,29

50,30

DE

8:00

Ipari termelés, hó/hó

január

-1,20%

HU

9:00

Mag CPI, év/év

február

1,50%

HU

9:00

Fogyasztói árindex, év/év

február

0,90%

0,50%

HU

9:00

GDP növekedési ütem, második becslés, év/év

Q4

3,20%

3,20%

HU

9:00

Külkereskedelmi egyenleg, első becslés, millió EUR

január

604

EZ

11:00

GDP növekedési ütem, második becslés év/év

Q4

1,50%

1,50%

Mennyiség

Előző

Várakozás

Tényleges

35 mrd

1,12% Tényleges

5,70%

KEDD 2016/03/08 Tényleges

AUKCIÓK HU

11:30

3 hónapos dkj

Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

CZ

9:00

Fogyasztói árindex, év/év

február

0,60%

0,50%

Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

CN

2:30

Termelői árindex, év/év

február

-5,30%

-4,90%

CN

2:30

Fogyasztói árindex, é/év

február

1,80%

1,80%

EZ

13:45

EKB kamatdöntő ülés

március

-0,30%

US

14:30

Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer fő

heti

272

Mennyiség 18,5 mrd

Előző 1,03%

Várakozás

Tényleges

Várakozás

Tényleges

SZERDA 2016/03/09

CSÜTÖRTÖK 2016/03/10 Tényleges

AUKCIÓK HU

11:30

12 hónapos dkj

Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

DE

8:00

Harmonizált fogyasztói árindex, végleges, hó/hó

február

0,40%

HU

9:00

Ipari termelés, második becslés, év/év

január

Lengyel jegybank kamatdöntő ülése

március

PÉNTEK 2016/03/11

PL


1,50%

14

9. hét HÉTFŐ 2016/02/29 Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

DE

8:00

Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó

január

-0,20%

0,10%

Tényleges

HU

9:00

Termelői árindex, év/év

január

-1,30%

EZ

11:00

Fogyasztói árindex, előzetes, év/év

február

0,30%

0,00%

-0,20%

EZ

11:00

Mag árindex, előzetes, év/év

február

1,00%

0,90%

0,80%

US

15:45

Chicago PMI

február

55,6

54

47,6

US

16:00

Piacon lévő lakóingatlan eladások, hó/hó

január

0,10%

0,50%

-2,50%

Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

CN

2:45

Hivatalos feldolgozóipari BMI

február

49,4

49,3

49

CN

2:45

Caixin feldolgozóipari BMI, végleges

február

48,4

48,3

HU

9:00

Feldolgozóipari BMI

február

53

DE

9:55

Markit feldolgozóipari BMI, végleges

február

50,2

50,2

EZ

10:00

Markit feldolgozóipari BMI, előzetes

február

51,0

51,0

51,2

EZ

11:00


február

10,4%

10,4%

10,3%

US

16:00

ISM feldolgozóipari BMI

február

48,2

48,8

49,5

US

16:00

Markit feldolgozóipari BMI, végleges

február

51,0

51,0

51,3

Mennyiség

Előző

Várakozás

Tényleges

35 mrd

1,06%

0,70% -1,70%

KEDD 2016/03/01

48 54,8 50,5

AUKCIÓK HU

3 hónapos dkj

11:30

1,12%

SZERDA 2016/03/02 Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

EZ

11:00

Termelői árak, hó/hó

január

-0,80%

-0,7%

-1,0%

US

14:15

ADP, változás a magánszektor álláshelyeinek számában, ezer fő

február

205

190

214

US

20:00

Bézs könyv

Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

CN

2:45

Caixin szolgáltatóipar BMI, végleges

február

52,4

52,6

HU

9:00

Kiskereskedelmi forgalom, év/év

február

4,5%

HU

9:00

Külkereskedelmi egyenleg, millió EUR, végleges

december

643,2

DE

9:55

Markit szolgátatóipari BMI, végleges

február

55,1

55,1

55,3

CSÜTÖRTÖK 2016/03/03 51,2 2,1% 604

DE

9:55

Markit összetett BMI, végleges

február

53,8

53,8

54,1

EZ

10:00


február

51

51

53,3

EZ

10:00


február

53

53

53

EZ

11:00

Kiskereskedelmi forgalom, év/év

január

1,4%

1,3%

2,0%

US

14:30

Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer fő

heti

272

US

15:45


február

50,1

50

US

15:45


február

49,8

49,7

US

16:00

Tartós fogyasztáis cikk megrendelések, hó/hó

január

4,9%

US

16:00

Ipari megrendelések, hó/hó

január

-2,9%

0,8%

1,6%

Várakozás

Tényleges

278

4,7%

AUKCIÓK Mennyiség

Előző

HU

11:30

3 éves kötvény

30 mrd

1,92%

1,85%

HU

11:30

5 éves kötvény

30 mrd

2,46%

2,34%

HU

11:30

10 éves kötvény

15 mrd

3,66%

3,29%

PÉNTEK 2016/03/04 Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

CZ

9:00

GDP növekedési ütem, év/év, végleges

Q4

3,9%

3,9%

4,0%

US

14:30

NFP, változás a mezőgazdaságon kívüli álláshelyek számában, ezer fő

február

151

193

US

14:30


február

4,90%

4,90%


15

PIACI INDIKÁTOROK ZÁRÓ DEVIZA EUR/HUF USD/HUF CHF/HUF EUR/USD EUR/CHF USD/CHF

ÉV ELEJÉTŐL

-0,22% -1,14% -0,56% 0,82% 0,35% -0,41%

-0,50% 0,04% -0,12% -0,60% -0,35% 0,22%

-1,61% -2,61% -2,30% 0,87% -0,14% -0,96%

1,10% 1,90% 2,42% 3,37%

-5 -5 0 0

bázispont 3 -1 4 7

11 -19 -23 5

RÉSZVÉNYINDEXEK BUX DJIA S&P500 DAX FTSE100 N225

24360,05 16943,9 1993,4 9751,92 6130,46 17014,78

1,10% 0,26% 0,35% -0,25% -0,27% 1,60%

4,44% 1,48% 3,30% 4,51% 1,96% 5,10%

1,84% -2,76% -2,47% -9,23% -1,79% -10,61%

ÁRUPIACOK BRENT (USD/bl) ARANY (USD/uncia)

35,85 1266,96

-1,73% 0,29%

8,87% 3,66%

-4,63% 19,42%

-2 -4 -3 -3

bázispont 13 4 -9 -7

-45 -47 -18 -24

MAGYAR ÁLLAMPAPÍROK 1 ÉV 3 ÉV 5 ÉV 10 ÉV

KÖTVÉNYPIACOK USA 10 ÉVES NÉMET 10 ÉVES OLASZ 10 ÉVES SPANYOL 10 ÉVES


309,56 282,26 284,7 1,0955 1,0871 0,9922

VÁLTOZÁS 1 HÉT

1 NAP

1,83% 0,17% 1,42% 1,53%

16

Kapcsolatfelvétel Elemzés  Trippon Mariann Vezető elemző 423-2420  Jobbágy Sándor Senior elemző 423-2904

Értékesítés – Részvény  Tóth Eszter Üzletkötő 489-8345  Borók Balázs Üzletkötő 489-8365  Pápay Balázs Üzletkötő 489-8366

Értékesítés – FI, FX  Márvány Zsolt Treasury értékesítés vezető 489-8303  Fenyvesi Sándor FI üzletkötő 489-8352  Verzár Zoltán FI üzletkötő 489-8353  Juhász Mária FX üzletkötő 489-8313  Lángi Anita FX üzletkötő 489-8327  Márványi Katalin FX üzletkötő 489-8307  Kelemen Péter FX üzletkötő 489-8304

Budapest, Medve utca 4-14.) készítette. Jelen befektetési ajánlás nyilvánosan hozzáférhető információk alapján készült. A CIB Bank Zrt. az ajánlás készítése során, az elvárható szakmai gondosság mellett törekedett arra, hogy az elemzésben kizárólag pontos és hiteles információk kerülhessenek felhasználásra. Ennek ellenére, a forrásként használt adatok és információk pontosságáért és hitelességéért, valamint az ebből levont következtetésekért – ide értve különösen a pénzügyi eszköz várható, jövőbeli árfolyamat – a CIB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. Ezen információk frissítése, vagy a jelen dokumentumban tárgyaltak alapján történő tanácsadás nem tartozik a CIB Bank Zrt. feladatai közé. Az ajánlásban foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. Az ajánlásnak, vagy tartalmának felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon keletkező esetleges veszteségekért a CIB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás tartalmáról a kibocsátót előzetesen nem tájékoztatta. A CIB Bank Zrt, munkatársai, valamint a szerzők a hatályos jogszabályok szerinti korlátozásokat figyelembe véve jogosultak az ajánlás tárgyát képező pénzügyi eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen ajánlás nem tekinthető sem vételi, sem eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsnak, sem pedig szerződéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történő ösztönzésnek az ajánlás tárgyát képező pénzügyi eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható, illetve terjeszthető. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás készítésében közreműködő alkalmazottai tekintetében alkalmazza a befektetési vállalkozásokról, az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény 77. § és 110. §-aiban foglalt rendelkezéseket. Az ajánlást készítő alkalmazottak a befektetési szolgáltatási tevékenységet végző szervezeti egységektől elkülönítve végzik tevékenységüket, juttatásuk nem függ a CIB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétől. A CIB Bank Zrt. a Magyar Nemzeti Bank felügyelete alá tartozik. A befektetési ajánlás a szerzői jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll és a CIB Bank Zrt. valamennyi ebből eredő jogát fenntartja. A befektetési ajánlás készítésében közreműködő személyek: Trippon Mariann és Jobbágy Sándor szenior elemzők.


Tartalom. A hét ábrája

Recommend Documents