Tartalom. A hét ábrája

1

Tartalom 

A hét ábrája: Októberben látott szintekre gyengült a dollár az euróval szemben



A hét dióhéjban



Amire a jövő héten figyelünk



A hét témája: Meddig gyengül a font?



Táblázatos makrogazdasági, árfolyam- és kamatelőrejelzések



Táblázatos eseménynaptár a következő hétre

A hét ábrája

Forrás: Reuters

Néhány gyengébb makrogazdasági adat mellett a BoJ váratlan kamatcsökkentése és az EKB erőteljes utalása a további lazításra drasztikusan átírta a Fed kamatpályára vonatkozó várakozásokat. A piac idénre mindössze egy kamatemelést áraz; azt is csak 60%-os valószínűséggel. Ez kihúzta a dollár alól a talajt, az amerikai deviza az elmúlt kereskedési héten 3%-ot gyengült riválisaival szemben, az EUR/USD kurzus pedig 1,12 fölé került. A keresztárfolyam gyors felpattanása megítélésünk szerint nem indokolt teljes mértékben, így rövid távon nem tartunk kizártnak egy 1,10 irányába induló korrekciót.

2

.

A hét dióhéjban 

Magyarország: Magas árumérleg többlet, jó évet zárt a kiskereskedelem



A külső trendekkel összhangban erősödött a forint, sikeresek voltak a kötvény aukciók



Euró övezet: lanyha év eleji növekedés, makacsul alacsony infláció



USA: nem hisz a piac a márciusi kamatemelésében



Lengyel kamat-meghatározó ülés: 1,5%-on maradt az alapkamat, nincs utalás további csökkentésre



Javuló hangulat a globális piacokon: az olaj szárnyalása és a Fed kamatemelési várakozások enyhülése erősítette a kockázati kedvet

Magas árumérleg többlet, jó

Végleges

évet zárt a kiskereskedelem

árumérlegben 687 millió eurós többlet keletkezett, amivel

adatok

szerint

novemberben

a

hazai

az első 11 hónap összesített többlete 7,455 milliárd euróra nőtt. Az év egészében így 8 milliárd euróhoz közelíti többlet várható, ami körülbelül 1,5 milliárd euróval haladja meg a 2014-es szintet. Exportunk stabilan bővül köszönhetően fő export piacaink kedvező konjunkturális helyzetének, míg az importot a csak mérsékelt ütemben emelkedő belső kereslet mellett a kőolaj árának csökkenései is „kordában tartja”. A nettó export így továbbra is pozitívan járul hozzá a teljes növekedéshez, de fontos, hogy az elmúlt évben a növekedés szerkezete a belső fogyasztás élénkülésének köszönhetően

jóval

kiegyensúlyozottabbá

vált.

(A

kiskereskedelmi statisztikák is megerősítik ezt, bár az elmúlt

hónapokban

valamelyest

mérséklődött

az

eladások dinamikája.) A

héten

publikálták

a

legfrissebb

beszerzési

menedzserindexet is, a decemberi kiábrándító (50 pont alatti) értéket követően 53 pontig pattant vissza, ami arra utal, hogy a feldolgozóipar megtorpanása csak átmeneti jelenség volt. A héten közzétett számok így nem írják át a magyar gazdaság kilátásairól alkotott képet: lassuló, de stabil és kiegyensúlyozottabb szerkezetű növekedés mellett erős

2016. február 5. │ www.ebroker.hu

3

külső

pozíció

jellemezheti

2016-ban

hazánkat.

Mindeközben továbbra is velünk marad az alacsony inflációs környezet, a januári statisztikákat jövő héten ismerhetjük meg (a negyedik negyedéves GDP első becslésével egyetemben.) A

Brüsszeli

Bizottság

legfrissebb

–csütörtökön

megjelent-prognózisa is hasonló –bár a legtöbb piaci elemzőnél valamivel pesszimistább- pályát vetít előre: idén 2,1%-kal nőhet a GDP, ami 2017-ben 2,5%-ra gyorsulhat. A Bizottság szerint az infláció csak 2017-ben éri el a célt, az államadósság stabilan 3% alatt marad, és folytatódik az államadósság lassú csökkenése is.

Forrás: KSH


4

A 310-es szintet is tesztelte

A javuló globális hangulat a régió megítélésére is

az EUR/HUF

pozitívan hatott, aminek eredményeképpen az elmúlt napokban a forint is erősödött az euróval szemben. Az EUR/HUF kurzus csütörtök délelőtt rövid időre 310 alá süllyedt, ahol azonban megtorpant a lendület; péntek délelőtt a keresztárfolyam 310 körül ingadozva várja a délutáni amerikai munkaerő piaci statisztikákat. Bár az MT egyik tagja csütörtökön arról beszélt, hogy a Monetáris Tanács nem aggódik a forint elmúlt napokban mutatott erősödése miatt, az általános vélekedés szerint az MNB nem szeretne túlzott felértékelődést látni. Ennek alapján egészen rövid távon nem kizárt kismértékű további erősödés, hosszabb időtávra előretekintve pedig továbbra sem számítunk tartósan 310 alatti EUR/HUF árfolyamra. Az ÁKK keddi három hónapos dkj aukcióján kielégítő volt a kereslet, a hozamszint azonban újra 1% fölé ugrott, míg a csütörtöki kötvény aukciókon a tervezettnél valamivel másodpiaci

több

(53

mrd)

hozamoknál

alacsonyabb szint mellett.

Forrás: Reuters


papírt

értékesítettek,

néhány

a

bázisponttal

5

Adatdömping az Egyesült

A héten megjelent tengerentúli adatok tanúsága szerint a

Államokban; nagyon lassú

munkaerő piacon folytatódnak a kedvező tendenciák. Az

kamatemelésre számít a

ADP felmérés szerint januárban is több mint 200 ezerrel

piac

nőtt a magánszektorban foglalkoztattak száma; az átfogó munkaerő

piaci

statisztikákat

pénteken

délután,

anyagunk zárást követően publikálják. Az ISM index és a szolgáltatóipari ISM index lassuló növekedésre utal, miközben a Fed által kiemelten figyelt mag PCE árindex értéke

lassan

feljebb

kúszik,

de

még

mindig

számottevően elmarad a 2%-os céltól. A gyengébb aktivitásra utaló adatok és a bizonytalan piaci környezet együttese nyomán a piac egyre kevésbé hisz a Fed által előrejelzett kamatpályában, az idei évre gyakorlatilag egyetlen 25 bázispontos emelés van beárazva (az is csak 60%-os valószínűséggel). A héten megszólaló Fed vezetők bizonytalanságokra

és

kockázatokra

is a növekvő hívták

fel

a

figyelmet, és arra is tettek utalásokat, hogy lassabb lehet a

normalizálási

számítottak.


ütem,

mint

amire

decemberben

6

Forrás: Reuters

Európai adatok: Mérséklődő gazdasági aktivitás, lassú javulás a munkaerőpiacon, makacsul alacsony infláció

Az elmúlt napokban megjelent európai adatok és piaci folyamatok

bebetonozták

az

EKB

újabb

kamatcsökkentésére vonatkozó várakozásokat. A PMI indexek tanúsága szerint januárban az euró övezet kissé veszített lendületből (a mutató azonban így is kényelmes távolságra áll a bővülés és a zsugorodás határvonalát jelentő 50 pontos értéktől), a munkanélküliségi ráta lassan, de biztosan lefele araszol. Mindeközben a termelői árak éves szinten tovább esnek, a PMI mutatók árak alakulását mérő komponense a kritikus 50 pont alatt maradt, a hosszú távú inflációs várakozások pedig 2014 vége óta nem látott alacsony szintre süllyedtek. A mérsékelt ütemű növekedés és a lefele mutató inflációs kockázatok önmagukban talán nem elegendőek ahhoz, hogy azonnali válaszlépést váltsanak ki, de a kritikusan alacsonyan álló várakozások mellett komoly indok lehet a betéti kamat csökkentésére, hogy az elmúlt hetek piaci folyamatai alapján tovább szűkült azon papírok köre, amit a közös európai jegybank vásárolhat. A QE szabályok szerint ugyanis nem vehet olyan papírokat, amelyek hozama a betéti kamat (jelenleg -30


7

bp) alatt van. Az EKB januári ülése utáni sajtótájékoztató komoly lökést adott az európai hozamok csökkenésének, amit a japán jegybank váratlan kamatvágása és az erős kockázatkerülés

tovább

eredményeképpen

az

fűtött.

euró

E

folyamat

övezetben

kibocsátott

kötvényeknek már több mint 23%-a negatív hozammal, több mint 11%-a pedig -30 bp alatti hozammal forog – vagyis ahhoz, hogy az EKB megnövelje a vásárolható papírok mennyiségét betéti kamatával le kell követnie a piaci folyamatokat. Draghi

elnök

egy

csütörtök

reggeli

előadásában

viszonylag egyértelműen fogalmazott: a „túl késői” reakciónak nagyobbak a veszélyei, mint a „túl korai” lépésnek. Ezek

alapján nem

meglepő, hogy a piac teljes

biztonsággal árazza, hogy márciusban 10 bázisponttal, 0,4%-ra csökkentik a betéti kamatot.


8

Euró övezetbeli kötvények ( teljes állomány %-ában) 20.jan 27.jan 01.febr Negatív hozam 18,2 20,5 23,2 -30 bp-nál alacsonyabb 6 8,4 11,2 -40 bp-nál alacsonyabb 2,2 3,3 5,3

Forrás: Reuters

Lengyel jegybank: marad az

A lengyel jegybank monetáris tanácsa a várakozásokkal

alapkamat

összhangban 1,5%-on hagyta irányadó kamatát. A döntés után az NBP elnöke elmondta, hogy az olajárak esése lejjebb tolta az inflációs pályát, és a következő hónapokban

még

negatív

tartományban

marad

a

fogyasztói árindex. Ennek ellenére a kamatkilátások nem változtak, Belka szerint a turbulens piaci környezetben nincs tér a kamat további mérséklésére. Az NBP döntéshozó testületében márciusra többségbe kerülnek az új kormány által kinevezett tagok és év közepén új jegybank elnök is érkezik, így elméletileg nőhet az esélye egy monetáris politikai fordulatnak, hiszen a választások előtt több elég erős utalás elhangzott arra vonatkozóan,

hogy

a

jegybanknak

kellene támogatnia a növekedést.


erőteljesebben

9

Az „igény” tehát valószínűleg meg lenne a lazább monetáris kondíciókra, a távolról sem támogató külső környezet, azonban komoly korlátot jelent: az új kormány felállása óta jelentősen romlott Lengyelország befektetői megítélése, a lengyel piacokon számottevő a külföldi befektetők súlya, miközben a devizahitelek problémáját sem oldották meg eddig, így bármilyen agresszívabb lazítás

pénzügyi

stabilitási

kockázatokat

hordozna

magában.

Forrás: Reuters

Globális piacok: javuló

Az év eleji piaci pánikot kiváltó kockázati tényezők

hangulat, emelkedő olajár,

enyhülésével párhuzamosan az elmúlt napokban javult a

gyengülő dollár

hangulat a globális piacokon. A kőolaj ára a kitermelés csökkentési (hivatalosan továbbra sem megerősített) tárgyalásokra vonatkozó spekulációk eredményeképpen nagyot ugrott, és bár később korrigált, a korábbi mélypontok felett stabilizálódik, ami a részvénypiaci hangulatot is támogatta. Mindeközben

a

BoJ

múlt

heti

váratlan

kamatcsökkentését követően e héten Draghi elnök megerősítette, hogy márciusban jó eséllyek az EKB is tovább faragja betéti kamatát, a gyengébb amerikai makrogazdasági adatok és Fed kommentárok alapján pedig

a

piac

még

a

korábbiaknál

is

lassabb

kamatemelési ciklust vár a tengerentúlon. A globális monetáris politikai kilátások tehát az év eleje óta jelentősen átalakultak: a nagy jegybankok monetáris politikája hosszabb ideig és lazább lesz, mint amire egy-


10

két hónappal korábban számítani lehetett. Mindezen hatások eredményeképpen a keddi nagy esést követően a globális részvénypiacok felfele vették az irányt, és hét eleji veszteségeik nagy részét ledolgozták. A devizapiacon szerdán jelentős dollár gyengülés indult, az EUR/USD keresztárfolyam csütörtök kora délutánra 1,1240-ig pattant, a dollárindex pedig a hét folyamán 3%-ot gyengült. Péntek kora reggel az EUR/USD kurzus 1,12 környékén ingadozik, és innen a délutáni amerikai adatközlésekig

várhatóan

nem

is

mozdul

el.

Megítélésünk szerint az elmúlt napok dollár gyengülése kissé eltúlzott, így amennyiben nem romlanak tovább számottevően az amerikai kilátások, jó eséllyel újra 1,10 irányába indul a keresutárfolyam. A

hangulat

óvatos

javulásása

ellenére

a

fejlett

kötvényhozamok tovább csökkentek a héten, ami nem meglepő a monetáris politikai kilátások átalakulása fényében.


11

Forrás: Reuters


12

Amire a jövő héten figyelünk Inflációs és GDP-adatok

Itthon a januári inflációs és a negyedik negyedéves GDP

itthon

statisztikák állhatnak a figyelem középpontjában; az ÁKK a szokásos keddi három hónapos dkj aukció mellett csütörtökön 12 hónapos papírokat kínál árverésre. A piaci konszenzus szerint a decemberi 0,9%-ról 1,2%ra emelkedik az éves árindex. A januári inflációt tekintve érdemi emelkedést feltehetően csak az élelmiszerek és alkohol/dohányáruk, illetve a szolgáltatások esetében mérhettek – a többi termék- és szolgáltatáscsoport árszint-változása nulla közelében lehetett,

illetve

lefelé

húzhatta

az

inflációt.

Összességében év/év alapon a december 0,9%-hoz képest

valószínűsített

emelkedés

jórészt

a

bázishatásnak köszönhető, hiszen egy évvel korábban történelmi mélyponton, -1,4%-on állt az év/éves (2015 januári) inflációs ráta. Az

év

első

hónapjában

nagyobb

az

esélye

a

meglepetésnek, de a számok minden bizonnyal nem írják át az inflációs kilátásokat: a jegybank középtávú célját az idei évben nem éri el a pénzromlási ütem, ennek megfelelően a fundamentumok alapján az idei évben még nem kerül lépéskényszerbe az MNB; minimum jövő év elejéig a jelenlegi szinten maradhat az alapkamat. A negyedik negyedévben a GDP várakozásunk szerint az előző három hónap szintjével megegyező mértékben, éves alapon 2,4%-kal nőhetett, ami nagyjából egybeesik a piaci konszenzus 2,5%-os értékével. A

várakozásunkkal,

illetve

a

piaci

konszenzussal

összhangban lévő negyedik negyedéves GDP-tényadat esetén a 2015-ös éves GDP növekedés 2,8% lehetett. Ez csaknem 1 százalékponttal lassabb bővülés, mint 2014-ben.

2015

utolsó

negyedévének

folyamatai

illeszkedhettek a korábbi néhány negyedév által jelzett átalakulási folyamatba, ami a belső kereslet szerepének erősödését, illetve a nettó export jelentőségének relatív


13

csökkenését jelenti a növekedésben. A beruházások továbbra is gyenge képet mutathattak. A termelési oldalon az ipar hozzájárulása a negyedik negyedévben is erős lehetett. A fontos belföldi adatközlések ellenére a forint eszközök megítélését a következő napokban is elsősorban a külső hangulat

határozhatja

meg,

az

EUR/HUF

kurzus

esetében néhány hetes időtávon az emelkedés (forint gyengülés)

irányába

érezzük

erősebbnek

a

kockázatokat.

Európában is a GDP

Az

számok állnak a fókuszban

negyedéves GDP növekedési ütemek első becslését, az

euró

adatok

övezetben

is

közzéteszik

a

negyedik

azonban a múltra vonatkoznak, így nem

valószínű, hogy komolyabb mértékben befolyásolnák a monetáris politikai kilátásokat.

Kevés adatközlés a

Az

tengerentúlon

makrogazdasági naptár, kiskereskedelmi statisztikák

Egyesült

Államokban

viszonylag

üres

lesz

a

mellett az előzetes februári fogyasztói árindexet és a szokásos heti munkaerő piaci számokat teszik közzé.

Egész héten zárva tartanak

Kínában jövő héten a Holdújév miatt egész héten zárva

a kínai piacok

lesznek a piacok, és a fontos adatot sem publikálnak.


14

A hét témája: Meddig gyengülhet a font? (Intesa Sanpaolo G10 Forex – GBP, Jan. 19 és Intesa Sanpaolo Forex Flash, Feb. 4 felhasználásával) 

További font-leértékelődési kockázatok az eddigi jelentős gyengülés után is



Gyengülő makrogazdasági kilátások, távolodó kamatemelés: rövid távon még gyengébb font-árfolyam



A brit EU-népszavazás is kockázatot jelent a font árfolyamára nézve

Gyengén indult a 2016-os év az angol font számára: a G10-es országcsoport devizái közül a font mutatta a második leggyengébb teljesítményt (az új-zélandi deviza után) a dollárral szemben január folyamán. A 3,5%-os havi gyengülés jelentős, de önmagában még nem tekinthető extrémnek. További font-leértékelődési

Ugyanakkor tekintettel arra, hogy egyrészt a januári

kockázatok

leértékelődés a tavalyi második félévben látott több mint

az

eddigi

jelentős gyengülés után is

6%-os gyengülés után érkezett, másrészt az idei évben további

komoly

kockázatokkal

szembesülhet

a

brit

gazdaság, illetve devizapiac, érdemes lehet áttekinteni a további árfolyam-kilátásokat. Az Intesa Sanpaolo már január második felében döntött az fontra

angol

vonatkozó

előrejelzések

további

módosításáról, ami egy rövid távú további leértékelődést követően

(GBP/USD

1,40

közelébe),

3-6

hónapos

horizonton már a font enyhe erősödésével számol a dollárral szemben. 2016 végére már az 1,50-1,60-as sávba kerülhet,

azaz

6-7%-os

árfolyam-emelkedés

is

elképzelhető. Ez az előrejelzés a korábban vártnál jelentősebb rövid távú leértékelődési kockázatot és lassabb ütemű visszaerősödést jelez. Az árfolyamkockázatok mérlegelése kapcsán az inflációs és növekedési kilátásokat, az ezzel összefüggésben várható

jegybanki

lépéseket,

illetve

az

EU-tagságra

vonatkozó népszavazás kérdését emeljük ki. A

decemberi

jegyzőkönyvében


jegybanki a

novemberi

(BoE) inflációs

kamatdöntés rátának

a

15

várakozásoktól való elmaradása kapcsán a jegybanki döntéshozók kiemelték, hogy a legfontosabb tényező az olajárak visszaesése volt, de e mellett a gyenge belföldi Folyamatosan

gyengülő

és

növekedési

inflációs kilátások…

ártrendek is szerepet játszottak. Ennek hátterét vizsgálva különösen

a

gyenge

bértrendet

emelték

ki.

Ezzel

párhuzamosan a BoE által az év elejétől várt inflációemelkedés a korábbi előrejelzéseknél mérsékeltebb lehet. A jegybank a GDP-növekedés kapcsán is lefelé mutató kockázatokra utalt a novemberi Inflációs Jelentésben közöltekhez képest. Ezek a megfontolások növelik annak valószínűségét,

hogy

az

első

kamatemelésre

nem

májusban, hanem valamikor a 3-4. negyedév folyamán kerül majd sor. Ezt a képet tovább árnyalta a február 4-i kamatdöntő ülés. A 0,50%-os irányadó kamat és a mennyiségi lazítás …egyre távolabbra tolódó

mértéke változatlan maradt ugyan, viszont jelzésértékű

kamatemelési várakozás…

volt, hogy a Monetáris Tanács (MC) mind a kilenc tagja tartásra szavazott – ezúttal ugyanis az eddig folyamatosan kamatemelést támogató McCafferty is feladta szigorító törekvését. Ami az ugyancsak tegnap publikált Inflációs Jelentést illeti, folytatódott az inflációs előrejelzések lefelé módosítása, csakúgy, ahogyan 2015-ben minden egyes alkalommal ezúttal 1,2%-ról 0,8%-ra 2016-ra vonatkozóan és 2,0%-ról 1,9%-ra 2017-re vonatkozóan. (A BoE inflációs célja 2%.)

…rövid távon még gyenge

Ez a fejlemény jelentősen csökkenti egy idei kamatemelés

fontot vetít előre

valószínűségét (a piaci árazás nem is számol ezzel). Teljesen azonban nem zárható ki, hogy még az idén sor kerül kamatemelésre.

(A 2018-as inflációs előrejelzés

változatlan enyhén a cél fölötti szinten 2,2%-on maradt és ez az időhorizont már releváns a monetáris politika hatása szempontjából.) A ma közzétett inflációs előrejelzéseket is figyelembe vevő korrekció nyomán az Intesa Sanpaolo legfrissebb font-árfolyamelőrejelzései az alábbi táblázatban láthatóak, a többi fő devizapárral együtt.


16

Forrás: IntesaSanpaolo

A font esetében a legfrissebb előrejelzésekhez képest a kockázatok továbbra is lefelé (a font gyengülése irányába) mutatnak, különösen, amennyiben az idei évre várt EUtagsági referendum kedvezőtlen fejleményeket hozna. A népszavazásra hivatalosan vállalt kötelezettség alapján a végső határidő 2017 vége, de a várakozások és a politikai tervek megítélése alapján egy idei szavazási időpont valószínűsíthető. Az eddigi információk szerint a legkorábbi lehetséges A brit EU-népszavazás is

időpont 2016 júniusa, de a dátum sorsa nagymértékben

kockázatot jelent a font

függ az Egyesült Királyság és az EU között jelenleg is zajló

árfolyamára nézve

tárgyalásoktól. Ezek szempontjából kritikus lesz a február 18-19-ére tervezett brüsszeli EU-csúcs. Ennek sikere megerősíthetne

egy

nyári

referendum-időpontot.

Az

időzítés bizonytalansága várható nem befolyásolja majd a BoE további döntéseit, de érdemben növelheti a font árfolyam ingadozását februárban és részben az azt követő hónapokban is. Ezzel együtt, hacsak nem érkeznek a gazdasági kilátások érdemi romlását jelző makroadatok a következő hónapokban, egy idei kamatemelés lehetősége továbbra sem lesz kizárható.


17

Forrás: Reuters, BoE


18

Makrogazdasági és pénzpiaci előrejelzések Kapcsolatfelvétel (időszak vége) EUR/HUF CHF/HUF USD/HUF EUR/CHF EUR/USD

EUR/HUF CHF/HUF USD/HUF EUR/CHF EUR/USD

(időszak vége) MNB-alapkamat Fed Funds ráta EKB refi ráta SNB 3M Libor cél

ÁRFOLYAMOK, IDŐSZAK VÉGE 2014.12 2015.12 2016.06 316 316 313 263 291 282 261 291 290 1,20 1,09 1,11 1,21 1,09 1,08

2016.12 315 279 279 1,13 1,13

ÁRFOLYAMOK, NEGYEDÉVES ÁTLAG 2016 Q1 2016 Q2 2016 Q3 312 313 314 284 282 280 294 292 288 1,10 1,11 1,12 1,06 1,07 1,09

2016 Q4 315 280 281 1,13 1,12

ALAPKAMAT-ELŐREJELZÉSEK 2014.12 2015.12 2016.06 2,10% 1,35% 1,35% 0,25% 0,50% 1,00% 0,05% 0,05% 0,05% -0,25% -0,75% -0,75%

2016.12 1,35% 1,50% 0,05% -0,75%

Egység

2013

2014

2015

2016

GDP-növekedés év/év

%

1,8

3,7

2,8

2,0

Ipari termelés év/év

%

1,4

7,6

6,3

5,1

7009

6402

7896

4919

Külkereskedelmi mérleg

millió EUR

Fogyasztói árindex év/év (átlag)

%

1,7

-0,2

-0,1

1,0

Fogyasztói árindex év/év (év vége)

%

0,4

1,4

0,9

1,9

%

-2,5

-2,6

-2,1

-2,0

%

9,1

7,1

6,1

6,5

Költségvetés mérlege / GDP (ESA, egyedi befolyó összegekkel) Munkanélküliségi ráta


19

Makronaptár 6. hét HÉTFŐ 2016/02/08 Ország

Idő

Adat

HU

Időszak

Előző

január

-247,8

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

Várakozás

Tényleges

Holdújév, piacok zárva

CN

Költségvetési egyenleg, milliárd forint

16:00

KEDD 2016/02/09 Ország

Idő

Adat Holdújév, piacok zárva

CN DE

8:00

Ipari termelés, hó/hó

december

-0,3%

0,5%

DE

8:00

Export, hó/hó

december

0,4%

0,25% -0,4%

DE

8:00

Import, hó/hó

december

1,6%

US

16:00

JOLTs új álláshelyek, millió fő

december

5,431

AUKCIÓK HU

11:30

3 hónapos dkj

Ország

Idő

Adat

Mennyiség

Előző

40 mrd

1,09%

Várakozás

Tényleges

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

SZERDA 2016/02/10 Holdújév, piacok zárva

CN HU

MNB jegyzőkönyv

14:00

január

CSÜTÖRTÖK 2016/02/11 Ország

Idő

Adat Holdújév, piacok zárva

CN HU

9:00

Maginfláció, év/év

január

1,4%

HU

9:00

Fogyasztói árindex, év/év

január

0,9%

1,2%

US

14:30

Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer fő

heti

285

280

Mennyiség 50 mrd

Előző 1,00%

Várakozás

Tényleges

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

1,8%

AUKCIÓK HU

11:30

12 hónapos dkj

Ország

Idő

Adat

PÉNTEK 2016/02/12 Holdújév, piacok zárva

CN DE

8:00

GDP növekedési ütem, év/év, előzetes

Q4

1,8%

DE

8:00

Fogyasztói árindex, hó/hó, végleges

január

-0,8%

HU

9:00


Q4

2,4%

2,5%

CZ

9:00

Fogyasztói árindex, év/év

január

0,1%

0,5%

PL

10:00


Q4

3,5%

3,8%

EZ

11:00


Q4

1,6%

PL

14:00

Fogyasztói árindex, év/év, előzetes

január

-0,5%

-0,5%

US

14:30

Kiskereskedelmi forgalm, hó/hó

január

-0,1%

0,1%

US

15:55

Michigan Egyetem fogyasztói bizalmi index, előzetes

február

92

93


20

5. hét HÉTFŐ 2016/02/01 Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

CN

2:00

Hivatalos feldolgozóipari BMI

január

49,7

49,7

49,4

CN

2:00

Hivatalos nem feldolgozóipari BMI

január

54,4

CN

2:45

Caixin feldolgozóipari BMI, végleges

január

48,2

HU

9:00

Feldolgozóipari BMI, végleges

január

49,1

53

DE

9:55

Markit feldolgozóipari BMI, végleges

január

52,1

52,3

53,5 48,1

48,4

EZ

10:00

Markit feldolgozóipari BMI, végleges

január

52,3

US

14:30

Személyes jövedelmek, hó/hó

december

0,3%

0,2%

0,3%

US

14:30

Személyes fogyasztások, hó/hó

december

0,3%

0,2%

0,1%

US

14:30

Mag PCE index, hó/hó

december

0,1%

0,0%

US

14:30

Személyes fogyasztási kiadások árindex, hó/hó

december

0,0%

-0,1%

US

15:45

Markit feldolgozóipari BMI, végelges

január

52,7

53

52,4

US

16:00

ISM index

január

48,2

48,5

48,2

Várakozás

Tényleges

52,3

KEDD 2016/02/02 Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

HU

9:00

Külkereskedelmi egyenleg, millió EUR,végleges

november

672,80

DE

9:55

Munkanélküliségi ráta

január

6,3%

6,3%

6,2%

EZ

11:00


január

10,5%

10,5%

10,4%

EZ

11:00

Termelői árindex, hó/hó

december

-0,2%

-0,8%

AUKCIÓK HU

3 hónapos dkj

11:30

Mennyiség

Előző

40 mrd

0,98%

Várakozás

Tényleges 1,09%

SZERDA 2016/02/03 Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

CN

2:45

Caixin szolgáltatóipari BMI, végleges

január

50,2

50,2

Tényleges

HU

9:00

Kiskereskedelmi forgalom, év/év

december

4,4%

DE

9:55

Markit szolgáltatóipari BMI, végleges

január

54,4

54,4

55

DE

9:55

Markit összetett BMI, végleges

január

54,5

54,4

54,5

EZ

10:00


január

53,6

53,6

53,6

EZ

11:00

Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó

december

-0,3%

0,3%

0,3% 1,50%

52,4 4,5%

PL

11:30

NBP kamatmeghatározó ülés

január

1,50%

1,50%

US

14:15

ADP, változás a magánszektor álláshelyeinek számában, ezer fő

január

257

220

US

15:45


január

53,7

53,2

US

15:45

Markit összetett BMI, végleges

január

53,7

53,2

205

CSÜTÖRTÖK 2016/02/04 Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

Várakozás

Tényleges

CZ

13:00

CNB kamatmeghatározó ülés

február

0,05%

0,05%

0,05%

UK

13:00

BoE kamatmeghatározó ülés

február

0,50%

0,50%

0,50%

US

14:30

Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer fő

heti

278

280

US

16:00

Tartós fogyasztási cikk megrendelések, hó/hó

december

-5,1%

-5%

US

16:00

Ipari megrendelések, hó/hó

december

-0,20%

-2,9%

285

AUKCIÓK Mennyiség

Előző

HU

11:30

3 éves kötvény

22 mrd

2,30%

Várakozás

Tényleges 1,87%

HU

11:30

5 éves kötvény

16 mrd

2,74%

2,33%

HU

11:30

10 éves kötvény

15 mrd

3,60%

3,33%

PÉNTEK 2016/02/05 Ország

Idő

Adat

Időszak

Előző

DE

9:55

Ipari megrendelések, hó/hó

december

1,5%

US

14:30

NFP, változás a mezőgazdaságon kívüli álláshelyek számában, ezer fő

január

292

210

US

14:30


január

5,00%

5,00%


Várakozás

Tényleges

21

PIACI INDIKÁTOROK ZÁRÓ DEVIZA EUR/HUF USD/HUF CHF/HUF EUR/USD EUR/CHF USD/CHF

ÉV ELEJÉTŐL

-0,24% -1,20% 0,00% 0,93% -0,18% -1,12%

-0,86% -3,25% -1,22% 2,46% 0,35% -2,03%

-1,40% -4,46% -4,33% 3,19% 2,22% -0,90%

1,24% 1,98% 2,47% 3,44%

15 -1 3 1

bázispont 18 -17 -17 -17

25 -11 -18 12

RÉSZVÉNYINDEXEK BUX DJIA S&P500 DAX FTSE100 N225

23556,51 16416,58 1915,45 9393,36 5898,76 16819,59

0,69% 0,49% 0,15% -0,44% 1,06% -1,32%

-0,94% 2,16% 1,73% -2,55% -0,56% -1,30%

-1,52% -5,79% -6,29% -12,56% -5,50% -11,63%

ÁRUPIACOK BRENT (USD/bl) ARANY (USD/uncia)

32,31 1155,53

1,19% 0,01%

-1,37% 3,39%

-14,05% 8,92%

-2 3 9 8

bázispont -12 -3 4 3

-41 -33 -7 -13

MAGYAR ÁLLAMPAPÍROK 1 ÉV 3 ÉV 5 ÉV 10 ÉV

KÖTVÉNYPIACOK USA 10 ÉVES NÉMET 10 ÉVES OLASZ 10 ÉVES SPANYOL 10 ÉVES


310,25 276,9 278,79 1,1206 1,1128 0,9928

VÁLTOZÁS 1 HÉT

1 NAP

1,86% 0,31% 1,54% 1,64%

22

Kapcsolatfelvétel Elemzés  Trippon Mariann Vezető elemző 423-2420  Jobbágy Sándor Senior elemző 423-2904

Értékesítés – Részvény  Tóth Eszter Üzletkötő 489-8345  Borók Balázs Üzletkötő 489-8365  Pápay Balázs Üzletkötő 489-8366

Értékesítés – FI, FX  Márvány Zsolt Treasury értékesítés vezető 489-8303  Fenyvesi Sándor FI üzletkötő 489-8352  Verzár Zoltán FI üzletkötő 489-8353  Juhász Mária FX üzletkötő 489-8313  Lángi Anita FX üzletkötő 489-8327  Márványi Katalin FX üzletkötő 489-8307  Kelemen Péter FX üzletkötő 489-8304

Budapest, Medve utca 4-14.) készítette. Jelen befektetési ajánlás nyilvánosan hozzáférhető információk alapján készült. A CIB Bank Zrt. az ajánlás készítése során, az elvárható szakmai gondosság mellett törekedett arra, hogy az elemzésben kizárólag pontos és hiteles információk kerül-hessenek felhasználásra. Ennek ellenére, a forrásként használt adatok és információk pontosságáért és hitelességéért, valamint az ebből levont következtetésekért – ide értve különösen a pénzügyi eszköz várható, jövőbeli árfolyamat – a CIB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. Ezen információk frissítése, vagy a jelen dokumentumban tárgyaltak alapján történő tanácsadás nem tartozik a CIB Bank Zrt. feladatai közé. Az ajánlásban foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. Az ajánlásnak, vagy tartalmának felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon keletkező esetleges veszteségekért a CIB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás tartalmáról a kibocsátót előzetesen nem tájékoztatta. A CIB Bank Zrt, munkatársai, valamint a szerzők a hatályos jogszabályok szerinti korlátozásokat figyelembe véve jogosultak az ajánlás tárgyát képező pénzügyi eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen ajánlás nem tekinthető sem vételi, sem eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsnak, sem pedig szerződéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történő ösztönzésnek az ajánlás tárgyát képező pénzügyi eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható, illetve terjeszthető. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás készítésében közreműködő alkalmazottai tekintetében alkalmazza a befektetési vállalkozásokról, az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény 77. § és 110. §-aiban foglalt rendelkezéseket. Az ajánlást készítő alkalmazottak a befektetési szolgáltatási tevékenységet végző szervezeti egységektől elkülönítve végzik tevékenységüket, juttatásuk nem függ a CIB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétől. A CIB Bank Zrt. a Magyar Nemzeti Bank felügyelete alá tartozik. A befektetési ajánlás a szerzői jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll és a CIB Bank Zrt. valamennyi ebből eredő jogát fenntartja. A befektetési ajánlás készítésében közreműködő személyek: Trippon Mariann és Jobbágy Sándor szenior elemzők.


Tartalom. A hét ábrája

Recommend Documents