SKRIPSI
PENGARUH PENGUMUMAN RIGHT ISSUE TERHADAP ABNORMAL RETURN SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
WILLIAM DANIEL HUTASOIT 110502112
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015
ABSTRAK PENGARUH PENGUMUMAN RIGHT ISSUE TERHADAP ABNORMAL RETURN SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah: 1) apakah pengumuman right issue berpengaruh signifikan terhadap abnormal return saham dan 2) apakah right issue berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tujuan penelitian ini adalah: 1) untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh pengumuman right issue terhadap abnormal return saham dan 2) untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh pengumuman right issue terhadap volume perdagangan saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hipotesis dalam penelitian ini adalah: 1) pengumuman right issue berpengaruh signifikan terhadap abnormal return saham dan 2) pengumuman right issue berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan adalah data sekunder. Penelitian ini menggunakan data abnormal return harian dan volume perdagangan harian yang diukur melalui indikator Trading Volume Activity (TVA) dan data perusahaan yang melakukan right issue selama tahun 2010-2013 yang diperoleh dari situs www.ojk.go.id dan www.idx.co.id. Metode pengumpulan data menggunakan studi dokumentasi. Metode analisis data yang digunakan adalah statistik deskriptif, analisis regresi liniear sederhana dan uji beda yaitu uji t berpasangan (paired t-test). Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan Uji t berpasangan (paired t-test) dengan tingkat signifikansi (α) = 5%. Hasil penelitian menunjukkan bahwa: 1) Pengumuman right issue berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap abnormal return saham, 2) Pengumuman right issue berpengaruh negatif dan signifikan terhadap volume perdagangan saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kata Kunci : Right Issue, Abnormal Return Saham dan Volume Perdagangan Saham
i
ABSTRACT THE EFFECT OF RIGHT ISSUE’S ANNOUNCEMENT TO ABNORMAL STOCK RETURN AND STOCK TRADING VOLUME COMPANY LISTED IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE Formulation of the problem in this research are: 1) whether the right issue’s announcement affect significantly to abnormal returns and 2) whether the right issue’s announcement affect significantly to trading volume company listed in Indonesian Stock Exchange. The purposes at the research are: 1) to determine and analyze the influence of right issue’s announcement to abnormal returns and 2) to determine and analyze the influence of right issue’s announcement to trading volume company listed in Indonesian Stock Exchange. Hypothesis in this research are: 1) right issue’s announcement affect significantly to abnormal returns and 2) right issue’s announcement affect significantly to trading volume company listed in Indonesian Stock Exchange. Data used are secondary data. This research used daily abnormal returns data and daily trading volume measured with indicated Trading Volume Activity (TVA) and company data do the right issue during the year 2010–2013 obtained from the website www.ojk.go.id, and www.idx.co.id. The methods of data collection used the study documentation. Data analysis used are descriptive statistic, simple linear regression analysis and a different test, namely paired t-test. Hypothesis testing is performed using paired ttest with significan t lev el (α) = 5 %. The results of this research reveal that: 1) right issue’s announcement takes negative effect and no significant to abnormal returns and 2) right issue’s announcement takes negative effect and significant to stock trading volume company listed in Indonesian Stock Exchange. Keywords: Right Issue, Abnormal Stock Returns and Stock Trading Volume Activity (TVA)
ii
KATA PENGANTAR
Puji dan Syukur penulis sampaikan kepada Tuhan Yesus Kristus atas limpahan rahmat-Nya sehingga penulis mampu menyelesaikan pembuatan skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Departemen Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. Skripsi ini berjudul “Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap Abnormal Return Saham Dan Volume Perdagangan Saham Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, S.E., M.Ec., Ak selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara 2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara 3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara 4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara 5. Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si selaku Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
iii
6. Ibu Dra. Nisrul Irawati, MBA selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak membimbing, mengarahkan dan memberikan saran kepada penulis 7. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si selaku Dosen Pembaca Nilai yang telah banyak memberikan saran dalam penulisan dan perbaikan skripsi ini 8. Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara untuk segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan 9. Kedua Orangtua penulis I.B. Hutasoit dan St. M. Br. Pasaribu yang senantiasa mendukung, mendoakan, mencukupi segala kebutuhan dana, nasehat yang berharga, serta kasih sayang yang selalu menyertai perjalanan hidup penulis. 10. Abang dan Kakak Iparku Ronald Hutasoit, SE & Frisca Hutauruk, SE, dan Dedy Hutasoit & Silvia Simanjuntak, Kakak dan Abang Iparku Ingrid Hutasoit, SE & Wesly Hutagalung serta keponakan-keponakanku tersayang Adelviano Hutasoit, Wayne Hutagalung dan Abraham Hutasoit yang telah memberikan bantuan dana dan memberikan motivasi selama masa perkuliahan. 11. Sahabat-sahabatku selama masa perkuliahan: Anri, Deasy, Lidya, Rika dan Roulina, serta teman-teman lainnya yang tidak dapat disebutkan namanya satu-persatu yang selalu memberikan motivasi, dukungan dan doa selama ini. Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca. Medan, April 2015 Penulis
William Daniel Hutasoit
iv
DAFTAR ISI
Halaman ABSTRAK ........................................................................................................ i ABSTRACT ....................................................................................................... ii KATA PENGANTAR ...................................................................................... iii DAFTAR ISI ...................................................................................................... v DAFTAR TABEL ............................................................................................ vii DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ viii DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... ix BAB I
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah .............................................................. 1 1.2 Perumusan Masalah .................................................................... 13 1.3 Tujuan Penelitian ........................................................................ 13 1.4 Manfaat Penelitian ...................................................................... 13
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis ......................................................................... 2.1.1 Pasar Modal ........................................................................ 2.1.2 Signaling Theory ................................................................ 2.1.3 Teori Struktur Modal .......................................................... 2.1.4 Right Issue .......................................................................... 2.1.4.1 Pengertian Right Issue ............................................ 2.1.4.2 Analisis Right Issue ................................................ 2.1.4.3 Alasan Dilakukannya Right Issue .......................... 2.1.4.4 Dampak Dilakukannya Right Issue ........................ 2.1.5 Saham ................................................................................. 2.1.6 Return ................................................................................. 2.1.7 Abnormal Return ................................................................ 2.1.8 Volume Perdagangan Saham ............................................. 2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu .................................................... 2.3 Kerangka Konseptual .................................................................. 2.4 Hipotesis Penelitian .....................................................................
15 15 16 18 19 19 22 23 23 24 27 28 30 30 35 38
METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ............................................................................ 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ..................................................... 3.3 Batasan Operasional .................................................................... 3.4 Definisi Operasional Variabel ..................................................... 3.4.1 Variabel Bebas (Independent Variable) ............................. 3.4.2 Variabel Terikat (Dependent Variable) ............................. 3.5 Populasi dan Sampel ................................................................... 3.6 Jenis dan Sumber Data ................................................................
39 39 39 40 40 41 43 47
BAB III
v
BAB IV
BAB V
3.7 Metode Pengumpulan Data ......................................................... 3.8 Metode Analisis Data .................................................................. 3.8.1 Analisis Statistik Deskriptif ............................................... 3.8.2 Uji Normalitas Data ........................................................... 3.8.3 Analisis Regresi Linear Sederhana .................................... 3.8.4 Uji Paired Sample t-Test .................................................... 3.9 Pengujian Hipotesis ..................................................................... 3.9.1 Hipotesis Pertama ............................................................... 3.9.2 Hipotesis Kedua .................................................................
48 48 48 48 49 50 50 50 51
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Perusahaan ..................................................... 4.2 Hasil Penelitian ........................................................................... 4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ............................................... 4.2.2 Pengujian Normalitas Data ................................................ 4.2.3 Analisis Regresi Linear Sederhana .................................... 4.3 Pengujian Hipotesis ..................................................................... 4.3.1 Hipotesis Pertama ............................................................... 4.3.2 Hipotesis Kedua .................................................................. 4.4 Pembahasan ................................................................................. 4.4.1 Pengaruh Right Issue terhadap Abnormal Return .............. 4.4.2 Pengaruh Right Issue terhadap Volume Perdagangan .......
53 62 62 64 68 70 70 71 72 72 75
KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ................................................................................. 77 5.2 Saran ............................................................................................ 77
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 79 LAMPIRAN ....................................................................................................... 82
vi
DAFTAR TABEL
No. Tabel 1.1 1.2 1.3 2.1 3.1 3.2 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8
Judul
Halaman
Jumlah Emiten yang Melakukan Right Issue Di BEI .................. Rata-rata Abnormal Return Saham Sebelum, Pada Saat dan Sesudah Right Issue .................................................................... Rata-rata Volume Perdagangan Sebelum, Pada Saat dan Sesudah Right Issue .................................................................... Penelitian terdahulu ..................................................................... Operasionalisasi Variabel ............................................................ Daftar Populasi dan Sampel ........................................................ Statistik Deskriptif Abnormal Return .......................................... Statistik Deskriptif Volume Perdagangan ................................... Kolmogrov-Smirnov Abnormal Return ...................................... Kolmogrov-Smirnov Volume Perdagangan ................................ Hasil Uji Regresi Abnormal Return ............................................ Hasil Uji Regresi Volume Perdagangan ..................................... Hasil Uji Paired Samples T-Test Abnormal Return .................... Hasil Uji Paired Samples T-Test Volume Perdagangan .............
vii
3 5 7 30 43 44 62 63 66 68 69 70 71 72
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar 2.1 4.1 4.2 4.3 4.4
Judul
Halaman
Kerangka Konseptual .................................................................. Grafik Histogram Abnormal Return ............................................ Grafik Normal Plot Abnormal Return ......................................... Grafik Histogram Volume Perdagangan ..................................... Grafik Normal Plot Volume Perdagangan ..................................
viii
37 64 65 66 67
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran 1 2 3
4 5
Judul
Halaman
Sampel Perusahaan yang melakukan Right Issue ....................... Data Harga Teoritis Right Issue .................................................. Tabel Harga Saham, Actual Return, Harga IHSG, Market Return, Abnormal Return, Volume Transaksi, Volume Beredar, Aktivitas Volume Perdagangan .................................... Data Rata-rata Abnormal Return dan Volume Perdagangan 10 Hari Sebelum, Pada Saat dan 10 Hari Sesudah Right Issue ........ Hasil Pengolahan SPSS ...............................................................
ix
82 83
84 94 95
