Skripsi
Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Mekanisme Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi
Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata Semarang
Xena Levina Purnomo 11.60.0038
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata Semarang 2014
i
Skripsi dengan judul : Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Mekanisme Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi
Oleh : Xena Levina Purnomo 11.60.0038
Disetujui dan diterima baik oleh pembimbing: Semarang, 8 Desember 2014
Pembimbing
Yusni Warastuti, SE., M.Si.
ii
Telah diterima dan disahkan oleh panitia penguji pada: Senin, 26 Januari 2015 skripsi dengan judul: Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Mekanisme Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi Oleh: Xena Levina Purnomo
Tim Penguji
H. Sri Sulistyanto, SE., M.Si. Dr. E. Lucky Maretha S, SE., M.Si. Yusni Warastuti,SE.,M.Si.
Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unika Soegijapranata
Sentot Suciarto A, Ph.D
iii
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI Saya, yang bertanda tangan di bawah ini dengan sesungguhnya menyatakan bahwa skripsi dengan judul: Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Mekanisme Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi benar-benar merupakan karya saya. Saya tidak mengambil sebagian atau seluruh karya orang lain yang seolah-olah saya akui sebagai karya saya. Apabila saya melakukan hal tersebut, maka gelar dan ijasah yang saya peroleh dinyatakan batal dan akan saya kembalikan kepada Universitas Katolik Soegijapranata. Semarang, 26 Januari 2015 Yang menyatakan,
Xena Levina Purnomo
iv
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Philippians 4: 13 “Don’t be totally worried about everything that’s going around you. It’s my job.” Signed, JESUS It doesn’t get easier. You just get stronger! Your hardest times often lead to the greatest moments of your life. Keep the faith. It will all be worth it in the end. The moment you’re ready to quit is usually the moment right before the miracle happens. Don’t give up! Believe you can and you’re half way there.
Philippians 1:6 Skripsi ini saya persembahkan untuk : Tuhan Yesus dan Bunda Maria Engkong di surga Keluarga besarku
v
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis haturkan kepada Tuhan Yesus Kristus karena atas berkat kasih dan karuniaNya skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik. Skripsi ini tentunya tidak dapat terselesaikan dengan baik tanpa campur tangan dari berbagai pihak yang telah memberikan bantuan kepada penulis selama proses penyusunan skripsi ini. Rasa terima kasih yang tak terhingga penulis sampaikan kepada : 1. Keluarga besar penulis yang telah memberikan doa, perhatian serta dukungan yang luar biasa sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 2. Ibu Yusni Warstuti, SE., M.Si selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan begitu banyak waktu dan tenaga untuk memberikan bimbingan dan arahan dalam proses penyusunan skripsi ini. Ibu Yusni juga sungguh telah menjadi ibu bagi penulis selama proses penyusunan skripsi ini, dengan selalu memberikan semangat, perhatian, dan dukungan penuh kepada penulis terlebih ketika begitu banyak kesulitan dan tantangan yang dihadapi selama proses penyusunan skripsi. 3. Teman-teman penulis, khususnya Debby, Aurel, Monic, Siwi, Vero, Vina; keluarga HMPSA periode 2013-2014 yang telah memberikan semangat serta bantuan dalam bentuk apapun yang sungguh bermanfaat bagi penulis. 4. Bapak H. Sri Sulistyanto, SE., M.Si dan Ibu Dr. Elizabeth Lucky Maretha Sitinjak, SE., M.Si selaku dosen penguji yang telah memberikan saran dan
vi
masukan yang sangat bermanfaat bagi penulis selama proses penyusunan skripsi. 5. Bapak Sentot Suciarto A, Ph.D selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unika Soegijapranata yang telah memberikan kesempatan kepada penulis untuk memanfaatkan fasilitas yang ada sehingga proses penyusunan skripsi ini dapat berjalan dengan baik. 6. My Super Worst Friends yang nun jauh di sana, Amanda Kristiani, Kevin Angga, dan Adrian Lukito untuk dukungan dan doanya. 7. Semua pihak yang telah memberikan bantuan kepada penulis baik langsung maupun tidak langsung yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Besar harapan penulis supaya skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembacanya. Akhir kata, sepandai – pandainya tupai melompat akhirnya jatuh juga begitu juga dengan penulis. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak lepas dari keterbatasan. Oleh karena itu, penulis sangat mengharapkan kritik dan saran dari para pembaca. Terima kasih. Berkah Dalem.
Semarang, Januari 2015 Penulis
Xena Levina P
vii
DAFTAR ISI
Halaman Judul ..............................................................................................
i
Halaman Persetujuan ....................................................................................
ii
Halaman Pengesahan Skripsi ........................................................................
iii
Surat Pernyataan Keaslian Skripsi .................................................................
iv
Halaman Motto dan Persembahan .................................................................
v
Kata Pengantar ..............................................................................................
vi
Daftar Isi....................................................................................................... viii Daftar Tabel.................................................................................................. xi Daftar Lampiran............................................................................................ xiii Abstrak ......................................................................................................... xiv Bab I Pendahuluan ....................................................................................
1
1.1 Latar Belakang ........................................................................................
1
1.2 Perumusan Masalah ................................................................................
12
1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................................
12
1.4 Kerangka Pikir ........................................................................................
14
1.5 Sistematika Penulisan ..............................................................................
17
BAB II Landasan Teori dan Pengembangan Hipotesis .............................
19
2.1 Landasan Teori .......................................................................................
19
2.1.1 Kinerja Keuangan ................................................................................
19
2.1.2 Kualitas Laba .......................................................................................
31
2.1.3 Nilai Perusahaan ..................................................................................
32
viii
2.1.4 Corporate Social Responsibility ...........................................................
37
2.1.5 Good Corporate Governance ...............................................................
40
2.2 Pengembangan Hipotesis ........................................................................
47
2.2.1 Kinerja Keuangan Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan .................
47
2.2.2 Kualitas Laba Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan ........................
54
2.2.3 Pengungkapan Corporate Social Responsibility Memoderasi Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan............................................... 56 2.2.4. Pengungkapan Corporate Social Responsibility Memoderasi Pengaruh Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan ..................................................... 63 2.2.5 Mekanisme Good Corporate Governance Memoderasi Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan ........................................................... 64 2.2.6 Mekanisme Good Corporate Governance Memoderasi Pengaruh Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan ................................................................... 75 BAB III Metode Penelitian .........................................................................
77
3.1 Populasi dan Sampel Penelitian ...............................................................
77
3.2 Sumber dan Jenis Data ............................................................................
78
3.3 Definisi dan Pengukuran Variabel Penelitian ........................................... 3.3.1 Variabel Independen ............................................................................ 3.3.1.1 Kinerja Keuangan .............................................................................. 3.3.1.2 Kualitas Laba .................................................................................... 3.3.2 Variabel Dependen ............................................................................... 3.3.3 Variabel Pemoderasi ............................................................................ 3.4 Alat Analisis Data ................................................................................... 3.4.1 Uji Asumsi Klasik ................................................................................ 3.4.2 Pengujian Hipotesis ..............................................................................
78 78 78 80 82 83 84 84 85
BAB IV Hasil dan Analisis ......................................................................... 92 4.1 Pengujian Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan .................................................................................................... 92
ix
4.2 Pengujian Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Pemoderasi ..................................................................................... 106 4.3 Pengujian Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Pemoderasi ... ..................................................................................................................... 118 4.4 Pengujian Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Pemoderasi . ..................................................................................................................... 130 4.5 Pengujian Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasi ..................................................................................................................... 142 BAB V Kesimpulan dan Saran ................................................................... 154 Daftar Pustaka ............................................................................................ 156
x
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1: Analisis Deskriptif Model Penelitian 1 .........................................
93
Tabel 4.2: Uji Normalitas Model Penelitian 1 ...............................................
96
Tabel 4.3: Pengobatan Uji Normalitas Model Penelitian 1 .............................
97
Tabel 4.4: Uji Autokorelasi Model Penelitian 1 .............................................
97
Tabel 4.5: Uji Multikolinearitas Model Penelitian 1 ......................................
98
Tabel 4.6: Uji Heterokedastisitas Model Penelitian 1 ....................................
99
Tabel 4.7: Uji Model Penelitian 1.................................................................. 100 Tabel 4.8: Analisis Hipotesis Model 1 ........................................................... 100 Tabel 4.9: Analisis Deskriptif Model Penelitian 2 ......................................... 107 Tabel 4.10: Uji Normalitas Model Penelitian 2.............................................. 111 Tabel 4.11: Pengobatan Uji Normalitas Model Penelitian 2 ........................... 111 Tabel 4.12: Uji Autokorelasi Model Penelitian 2 ........................................... 112 Tabel 4.13: Uji Multikolinearitas Model Penelitian 2 .................................... 113 Tabel 4.14: Uji Heterokedastisitas Model Penelitian 2................................... 114 Tabel 4.15: Pengujian Hipotesis Model Penelitian 2 ...................................... 115 Tabel 4.16: Analisis Deskriptif Model Penelitian 3 ....................................... 119 Tabel 4.17: Uji Normalitas Model Penelitian 3.............................................. 123 Tabel 4.18: Pengobatan Uji Normalitas Model Penelitian 3 ........................... 123 Tabel 4.19: Uji Autokorelasi Model Penelitian 2 ........................................... 124 Tabel 4.20: Uji Multikolinearitas Model Penelitian 3 .................................... 125 Tabel 4.21: Uji Heterokedastisitas Model Penelitian 3................................... 126
xi
Tabel 4.22: Pengujian Hipotesis Model Penelitian 3 ...................................... 127 Tabel 4.23: Analisis Deskriptif Model Penelitian 4 ....................................... 131 Tabel 4.24: Uji Normalitas Model Penelitian 4.............................................. 135 Tabel 4.25: Pengobatan Uji Normalitas Model Penelitian 4 ........................... 135 Tabel 4.26: Uji Autokorelasi Model Penelitian 4 ........................................... 136 Tabel 4.27: Uji Multikolinearitas Model Penelitian 4 .................................... 137 Tabel 4.28: Uji Heterokedastisitas Model Penelitian 4................................... 138 Tabel 4.29: Pengujian Hipotesis Model Penelitian 4 ...................................... 139 Tabel 4.30: Analisis Deskriptif Model Penelitian 5 ....................................... 143 Tabel 4.31: Uji Normalitas Model Penelitian 5.............................................. 147 Tabel 4.32: Pengobatan Uji Normalitas Model Penelitian 5 ........................... 147 Tabel 4.33: Uji Autokorelasi Model Penelitian 5 ........................................... 148 Tabel 4.34: Uji Multikolinearitas Model Penelitian 5 .................................... 149 Tabel 4.35: Uji Heterokedastisitas Model Penelitian 5................................... 150 Tabel 4.36: Pengujian Hipotesis Model Penelitian 5 ...................................... 151
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 : Checklist Pengungkapan CSR xii
Lampiran 2 : Daftar Perusahaan Sampel Lampiran 3 : Data dan Perhitungan Kinerja Keuangan Lampiran 4 : Data dan Perhitungan Kualitas Laba Lampiran 5 : Data dan Perhitungan Nilai Perusahaan Lampiran 6 : Data Pengungkapan CSR dan Mekanisme GCG Lampiran 7 : Hasil Output SPSS
xiii
Abstrak Tujuan dari penelitian ini adalah (1) Untuk membuktikan secara empiris apakah kinerja keuangan mempengaruhi nilai perusahaan. (2) Untuk membuktikan secara empiris apakah kualitas laba mempengaruhi nilai perusahaan. (3) Untuk membuktikan secara empiris apakah pengungkapan Corporate Social Responsibility dapat memoderasi pengaruh kinerja keuangan dan kualitas laba terhadap nilai perusahaan. (4) Untuk membuktikan secara empiris apakah mekanisme Good Corporate Governance dapat memoderasi pengaruh kinerja keuangan dan kualitas laba terhadap nilai perusahaan. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini diambil dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2011–2013 serta telah sesuai dengan kriteria pengambilan sampel, yaitu tersedia laporan keuangan, laporan keuangan disajikan dalam mata uang yang sama selama periode pengamatan, tersedia informasi mengenai aktivitas Corporate Social Responsibility dalam laporan tahunan perusahaan, tersedia informasi mengenai kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan dewan komisaris independen dalam laporan tahunan perusahaan. Terdapat 100 perusahaan yang memenuhi kriteria pengambilan sampel dan digunakan sebagai sampel penelitian. Data diuji dengan menggunakan analisis regresi berganda dan Moderating Regression Analysis (MRA).
Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa : (1) Kinerja keuangan yang diukur dengan rasio likuiditas, profitabilitas, solvabilitas, aktivitas, serta rasio pasar dan kualitas laba secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Current Ratio (CR) dan Return On Equity (ROE) berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan sedangkan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Total Asset Turnover dan Price Earning Ratio (PER) serta kualitas laba tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. (2) Pengungkapan Corporate Social Responsibility tidak dapat memoderasi pengaruh kinerja keuangan dan kualitas laba terhadap nilai perusahaan. (3) Kepemilikan manajerial mampu memperkuat pengaruh kinerja keuangan yang diukur dengan Return On Equity terhadap nilai perusahaan. Akan tetapi, kepemilikan manajerial tidak dapat memoderasi hubungan Current Ratio, DER, Total Asset Turnover, serta PER dan kualitas laba dengan nilai perusahaan. (4) Kepemilikan institusional tidak dapat memoderasi pengaruh kinerja keuangan dan kualitas laba dengan nilai perusahaan. (5) Dewan komisaris independen tidak dapat memoderasi pengaruh kinerja keuangan dan kualitas laba dengan nilai perusahaan.
Kata kunci : kinerja keuangan, nilai perusahaan, pengungkapan CSR, mekanisme GCG
xiv
