Ropa Brent - long Globální spotřeba ropy je rekordně vysoká Boris Tomčiak, analytik,
[email protected] 29.1.2013
Colosseum, a.s. Londýnská 59, 120 00 Praha 2, Czech Republic Tel.: +420 2460 888 88, Fax: +420 2460 888 89
[email protected], www.colosseum.cz
Shrnutí Celosvětová spotřeba energetických surovin postupně roste se zvyšující se ekonomickou aktivitou. Spojené státy i Asie již zapomenuly na nedávnou hospodářskou recesi a krizi automobilového průmyslu. V obou regionech jsou domácnosti ochotné kupovat motorová vozidla a více jezdit. Poptávka po ropě byla v minulém roce rekordně vysoká. Tahounem zvyšování spotřeby jsou zejména rozvíjející se státy na čele s Čínou. V nejlidnatější zemi světa rychle stoupá počet domácností, které mají dostatečně vysoký příjem na nákup auta. Centrální bankéři pokračují v lití peněz na trhy za účelem nastartování vysokého hospodářského růstu. Záchranná opatření začínají mít pozitivní dopad už i na reálnou ekonomiku, nejenom na finanční trhy. Na straně nabídky ropy registrujeme určité těžkosti. Produkce kartelu OPEC poklesla na téměř jednoleté minimum. Po provedení fundamentální a technické analýzy jsme dospěli k názoru, že cena ropy Brent obchodované v Londýně by v nejbližší době mohla vzrůst. V časovém horizontu 3 až 6 měsíců očekáváme zdražení ze současných 113,5 USD na 120 USD za barel.
Graf č. 1: Dlouhodobý cenový vývoj ropy Brent v USD/barel (upraveno o rolování, zdroj: CSI)
ROPA BRENT LONG - 29.1.2013
2
www.colosseum.cz
Hlavní důvody pro růst ceny ropy Brent : 1. Globální poptávka postupně roste International Energy Agency předpokládá, že v posledním čtvrtletí 2012 se na celém světě spotřebovalo 90,5 miliónů barelů denně, což je o 0,9 procenta více oproti minulému roku. V celém roce 2013 předpokládá zvýšení průměrné spotřeby o 1 procento na rekordních 90,5 milionů barelů denně. Kartel OPEC, který používá jinou metodiku odhadu spotřeby, prognózuje celosvětovou poptávku v letošním roce na úrovni 89,6 milionů barelů denně. Taktéž se jedná o rekordně vysokou hodnotu. Větší poptávka po fosilních palivech přichází zejména z rozvíjejících se zemí. Vyspělé státy se naopak snaží omezovat spotřebu energetických surovin. Graf č. 2: Celosvětová denní spotřeba ropy podle regionů v milionech barelů (Zdroj: OPEC)
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2007
2008
2009
2010
Země OECD Státy bývalé SSSR Jiné
2011
2012
2013
Rozvíjející se země Čína
2. Celosvětové ekonomice se daří Mezinárodní měnový fond odhaduje, že v letošním roce se globální HDP zvýší o 3,5 %. V následujícím roce bychom pak měli být svědky expanze o 4,1 %. Vyspělé země letos pravděpodobně porostou tempem 1,4 %, přičemž eurozóna zaznamená mírnou recesi. V případě rozvíjejících se států očekává MMF tempo růstu HDP na úrovni 5,5 %. Čína zůstane tahounem s růstem přesahujícím 8 %. Evropská dluhová krize se postupně dostává do pozadí. Požadované výnosnosti jihoevropských dluhopisů výrazně poklesly, což uklidnilo investory i manažery firem. Domácnosti jsou velmi optimistické zejména v USA, což je důsledek vzestupu cen akcií na nová maxima, stabilizace realitního trhu a poklesu inflace.
ROPA BRENT LONG - 29.1.2013
3
www.colosseum.cz
3. Prodej nových aut ve světě je rekordně vysoký Poradenská společnost LMC Automotive odhaduje, že v roce 2012 se globálně prodalo 80 milionů vozů (osobních i nákladních). V tomto roce předpokládá zvýšení prodejů o 2,4 % na 82,7 milionu kusů. V rozvíjejících se státech je vyšší zájem o auta způsobený zejména růstem bohatství tamních obyvatel. Vyspělé země zažívají různorodý vývoj. Ve Spojených státech se letos očekává pokoření prodejní hranice 15 milionů osobních aut, což by bylo nejvíce od roku 2007. Špatná situace je naopak v Evropě, kde prodeje osobních vozidel propadly na nejnižší úroveň za posledních 19 let. Graf č. 3: Měsíční prodeje osobních aut v USA, EU-25 a Číně (Zdroj: Bloomberg)
4 500 000 4 000 000 3 500 000 3 000 000 2 500 000 2 000 000 1 500 000 1 000 000 500 000
USA
EU-25
09/12
05/12
01/12
09/11
05/11
01/11
09/10
05/10
01/10
09/09
05/09
01/09
09/08
05/08
01/08
09/07
05/07
01/07
0
Čína
4. Čína skrývá obrovský automobilový potenciál V posledních deseti letech byla Čína hlavním tahounem celosvětového automobilového trhu, když měla na růstu prodejů podíl více než 60 %. V současnosti tu soukromé osoby a firmy nakupují přibližně 11 milionů osobních vozidel ročně. Disponibilní příjem městského obyvatelstva se zde zvýšil v minulém roce o 12,5 %. Přibližně polovina Číňanů bydlí ve městech. Světová banka odhaduje, že každý rok se do města přestěhuje 20 milionů venkovanů. Až v roce 2030 by mělo nastat zpomalení tohoto obrovského stěhování na 10 milionů lidí ročně. Demografická situace je velmi příznivá. Číňané ve věku 40 až 49 let, což je skupina s největším zájmem o nákup aut, by v roce 2015 měli tvořit 17,4 % populace země, přičemž v roce 2005 to ještě bylo jenom 13,5 %. Dostatečný příjem na nákup nového auta by letos mělo mít rekordních 66 milionů čínských domácností. Automobilky rychle budují nové továrny. Produkční kapacita by se do tří let měla zvýšit na ohromných 40 milionů aut ročně ze současných 20 milionů. Nerychleji rostoucím segmentem jsou SUV. V minulém roce se jejich prodeje zvýšily o 24 procent.
ROPA BRENT LONG - 29.1.2013
4
www.colosseum.cz
Graf č. 4: Průměrný roční disponibilní příjem čínské městské domácnosti v juanech (Zdroj: Bloomberg)
30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
5. Produkce kartelu OPEC poklesla po několika letech růstu Ropný kartel OPEC snížil svoji produkci na přibližně 31,4 milionů barelů denně, což je nejméně od března minulého roku. Podle předběžného odhadu za leden by těžba mohla poklesnout až na 31 milionů barelů. Produkci omezila zejména Saudská Arábie. Dodávky z Nigerie, která je největším africkým producentem ropy, se snížily na tříleté minimum v důsledku záplav. Podle představitelů kartelu jsou současné ceny a těžební kvóty přiměřené. Postupně klesá iránská nabídka, což je důsledek sankcí ze strany vyspělých zemí. Meziročně těží země o 1 milion barelů denně méně. Tento výpadek však byl zcela pokryt vyšší produkci v Iráku a Libyi. Graf č. 5: Produkce ropy kartelem OPEC v mil. barelů denně (Zdroj: Bloomberg)
34 32 30 28 26 24 22
ROPA BRENT LONG - 29.1.2013
5
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
20
www.colosseum.cz
Technická analýza Cena ropy Brent momentálně testuje rezistenci na úrovni 114 dolarů za barel. Do počátku letošního roku se komodita nachází v silném krátkodobém (zelená křivka) i střednědobém (červená křivka) vzestupném trendu. Překonání hranice 114 USD by mohlo vyvolat masivní nákupy, které by rychle vyhnaly cenu k další rezistenci na 120 dolarech za barel. Graf č. 6: Krátkodobý cenový vývoj ropy Brent v USD/barel (upraveno o rolování, zdroj: CSI)
Možná rizika: 1.
Irán si velmi dobře uvědomuje, že musí začít spolupracovat se západními velmocemi, protože je závislý na exportu ropy. Pokud přistoupí k jednáním vedoucím ke stažení ropného embarga, tak se nabídka ropy na světovém trhu rychle zvýší.
2.
Hospodářský vývoj Číny je těžké prognózovat. V posledních letech byl růst provázen značným zadlužováním firem i domácností. Neochota více si půjčovat může vést až k ekonomickému útlumu.
ROPA BRENT LONG - 29.1.2013
6
www.colosseum.cz
Závěr Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly způsobit růst ceny ropy Brent: : 1.
Globální spotřeba ropy bude letos rekordně vysoká. Poptávka po fosilních palivech přichází zejména z rozvíjejících se zemí.
2.
Celosvětové ekonomice se daří. Spojené státy se rychle zotavily z recese. Asie a jiné rozvíjející se země zažívají silný rozmach. Nálada domácností v těchto regionech je velmi pozitivní.
3.
Objem nákupů nových aut ve světě je rekordně vysoký. Ve Spojených státech by letos mělo být prodáno nejvíce motorových vozidel od roku 2007. V Číně se očekávají rekordní prodeje.
4.
Čínský automobilový potenciál je obrovský. Domácnosti zde rychle bohatnou a chtějí kupovat dražší produkty. Nejrychleji rostoucím segmentem jsou SUV.
5.
Produkce kartelu OPEC začala klesat po několika letech stabilního růstu. Představitelé sdružení jsou se současnými cenami spokojeni a neplánují zvyšování těžebních kvót.
Specifikace kontraktu
Futures na ropu Brent, (IPE, Londýn)
Měsíc dodání březen 2012 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)
Objem kontraktu 1000 barelů
Kurz v USD za barel
Hodnota bodu: 1 bod = 1000 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 1000 USD)
Margin 6180 USD/kontrakt
ROPA BRENT LONG - 29.1.2013
7
www.colosseum.cz
ROPA BRENT LONG - 29.1.2013
8
www.colosseum.cz
UPOZORNĚNÍ TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ COLOSSEUM, A.S. („SPOLEČNOST“) POVAŽUJE ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. SPOLEČNOST NEODPOVÍDÁ ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJE SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. SPOLEČNOST, JEJÍ POBOČKY, PŘEDSTAVITELÉ A/NEBO ZAMĚSTNANCI MOHOU, ALE NEMUSÍ KDYKOLIV DRŽET KRÁTKÉ A/NEBO DLOUHÉ POZICE V JAKÉKOLIV KOMODITĚ, FUTURES KONTRAKTU, OPCI NEBO JINÉM INVESTIČNÍM NÁSTROJI ZMIŇOVANÉM V TÉTO ZPRÁVĚ. PŘÍKAZY UVEDENÉ V TOMTO DOKUMENTU MOHOU BÝT POUZE ILUSTRATIVNÍ A SPOLEČNOST JE MŮŽE, ALE NEMUSÍ PROVÁDĚT NA TRHU. VEŠKERÉ NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU NÁZORY ANALYTICKÉHO ODDĚLENÍ SPOLEČNOSTI. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÉ ČASOVÉ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT ANALÝZU OBSAŽENOU V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. ANALÝZA OBSAŽENA V TÉTO ZPRÁVĚ JE POUZE UKÁZKOVÁ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT NA JEJÍM ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ SPOLEČNOSTI, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ POSKYTNUTÉ SPOLEČNOSTÍ SE V BUDOUCNU MŮŽE UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEHO ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. SPOLEČNOST MŮŽE V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. SPOLEČNOST VÁM POSKYTUJE POUZE INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ, SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. TATO ANALÝZA NENÍ INVESTIČNÍ SLUŽBOU VE SMYSLU UST. § 4 ODST. 2 PÍSM. E) ZÁKONA O PODNIKÁNÍ NA KAPITÁLOVÉM TRHU – INVESTIČNÍ PORADENSTVÍ TÝKAJÍCÍ SE INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. NA TUTO ZPRÁVU SE VZTAHUJE VYHLÁŠKA Č. 114/2006 SB., O POCTIVÉ PREZENTACI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. V TÉTO ZPRÁVĚ JE UVEDENA OSOBA, KTERÁ PRO SPOLEČNOST TUTO ZPRÁVU VYTVOŘILA NEBO PŘIPRAVILA. SPRÁVNÍM ÚŘADEM, KTERÝ NAD SPOLEČNOSTÍ VYKONÁVÁ DOZOR, JE ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. DLE NÁZORU SPOLEČNOSTI NEEXISTUJÍ OKOLNOSTI, KTERÉ BY MOHLY NARUŠIT OBJEKTIVITU TÉTO ZPRÁVY. ODMĚNA OSOB, KTERÉ SE PODÍLELY NA TVORBĚ TÉTO ZPRÁVY, NENÍ ODVOZENA OD OBCHODŮ SPOLEČNOSTI. PŘÍPADNÝ STŘET ZÁJMŮ VE VZTAHU K TÉTO ZPRÁVĚ JE UPRAVEN VNITŘNÍMI PŘEDPISY SPOLEČNOSTI. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA WWW.COLOSSEUM.CZ. © 2013 COLOSSEUM, A.S. VŠECHNA PRÁVA VYHRAZENA. JAKÉKOLIV NEAUTORIZOVANÉ POUŽITÍ, DUPLIKACE NEBO ŠÍRENÍ TOHOTO MATERIÁLU JE ZAKÁZANO.
Colosseum, a. s. Londýnská 59, 120 00 Praha 2 Tel.: +420 2460 888 88, Fax: +420 2460 888 89
[email protected], www.colosseum.cz ROPA BRENT LONG - 29.1.2013
9
www.colosseum.cz
