Rininta Carolina Amoz

Tinjauan Tentang Pelaksanaan Peraturan Pemisahan Rekening Dana Investor (RDI) Dengan Rekening Perusahaan Efek Sebagai Suatu Upaya Pencegahan Terjadinya Penyalahgunaan Dana Oleh Perusahaan Efek (Ditinjau Dari UU Pasar Modal Nomor 8 Tahun 1995 Dan Peraturan PerundangUndangan Lain Di Bidang Pasar Modal)

Rininta Carolina Amoz

Fakultas Hukum, Universitas Indonesia, Depok, Indonesia

E-mail: [email protected]

Abstrak Skripsi ini membahas tentang Pelaksanaan Program Pemisahan Rekening Dana Investor (RDI) Dan Rekening Perusahaan Efek Sebagai Suatu Upaya Pencegahan Terjadinya Penyalahgunaan Dana Oleh Perusahaan Efek akibat tercampurnya dana investor kelolaannya dengan dana perusahaan itu sendiri. Latar belakangnya adalah meningkatnya kasus penyalahgunaan dana investor oleh pihak tertentu. Dalam skripsi ini, penulis menitikberatkan perihal yang menjadi pokok permasalahan (1) Apa sajakah penyebab dan bentuk penyalahgunaan dana investor yang dilakukan oleh perusahaan efek? (2) Bagaimanakah tanggung jawab perusahaan efek terhadap tindakan penyalahgunaan dana investor? (3) Bagaimanakah pelaksanaan peraturan pemisahan rekening dana investor degan rekening perusahaan efek sebagai suatu upaya pencegahan terjadinya penyalahgunaan dana oleh perusahaan efek berdasarkan UU PM dan peraturan perundang-undangan lain di bidang pasar modal? Skripsi ini merupakan penelitian hukum yang menggunakan metode penelitian yuridis normatif dengan pendekatan deskriptif analitis. Melalui skripsi ini penulis menyimpulkan ada beberapa bentuk penyalahgunaan yang dapat dilakukan oleh perusahaan efek baik oleh direksi, komisaris ataupun karyawannya berupa tidak adanya pemisahan RDI sehingga dana perusahaan efek tercampur dengan dana investor atau melalui pembiayaan nasabah nominee. Mengenai pertanggungjawaban dalam kasus ini, umumnya adalah dilakukannya ganti rugi sesuai kesepakatan dan ketentuan dalam UU Pasar Modal. Pelaksanaan peraturan pemisahan RDI ini juga telah dilakukan beberapa perusahaan efek (misalnya PT. OSK Nusadana Securities, PT. Panin Sekuritas, PT. Bahana Securities, PT. Indo Premier Securities, PT. NISP Sekuritas (saat ini NISP Asset Management), PT. Phillip Securities, PT. Armantara Securities, PT. Valbury Securities). Kata kunci: Rekening Dana Investor, Penyalahgunaan Dana Investor, Kewajiban Perusahaan Efek, Perlindungan Dana Investor

Tinjauan tentang ..., Rininta Carolina Amoz, FH UI, 2013

1. PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Pasar modal di negara maju merupakan salah satu lembaga yang diperhitungkan bagi perkembangan ekonomi negara tersebut. Oleh karena itu, negara atau pemerintah mempunyai alasan untuk ikut mengatur jalannya dinamika pasar modal.1 Instrumen pemerintah yang merupakan regulator pasar modal yang berwenang untuk mengawasi jalannya kegiatan dan aktifitas sehari-hari dalam pasar modal serta menetapkan peraturan dan memberi sanksi pelanggaran pasar modal adalah Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK).2 Regulasi yang mengikat dan memberi sanksi dibuat untuk ditaati masing-masing pihak semenjak masuk dalam lantai bursa sampai seterusnya ia melaksanakan kegiatan pasar modal. Misalnya dari sisi emiten, prosedur utama yang harus dipatuhi untuk dapat masuk ke bursa pasar modal adalah kewajiban melakukan penawaran umum sahamnya yang disebut proses go public, lalu dari sisi perusahaan efek atau perusahaan sekuritas sebagai perantara perdagangan efek perlu dipenuhi syarat-syarat administrasi untuk pendirian perusahaannya mulai dari izin, pendaftaran resmi, permodalan, kelengkapan organ-organ perusahaannya, sampai pada tuntutan kepatuhan pada aturan-aturan dalam menawarkan efek kepada calon investor. Tidak terbatas para pelaku pasar modal tersebut saja yang diikat dengan peraturan dan sanksi, investor juga diharuskan untuk memenuhi prosedur untuk ikut serta dalam kegiatan pasar modal, demi tercapainya kelancaran dan kepastian hukum seperti yang diharapkan. Yang menjadi titik permasalahan dalam skripsi ini adalah penyalahgunaan dana investor akibat Perusahaan efek yang biasanya mencampur pengelolaan rekening dana investornya dengan rekening yang berisi dana operasional sekuritas itu sendiri ataupun sering juga terjadi tiap pemasukan dan transaksi yang terjadi pada investor ditujukan ke 1

Asril Sitompul, Pasar Modal Penawaran Umum dan Permasalahannya, (Bandung: Citra Aditya Bakti, 1995), hal.7 2

Perlu diketahui bahwa saat ini, guna mendorong efektivitas fungsi Bapepam-LK sebagai regulator berwenang untuk menyiapkan aturan-aturan yang berkaitan dengan masalah akuntansi dan keuangan lain terkait pasar modal, maka pemerintah dan DPR saat ini juga membentuk Otoritas Jasa Keuangan (OJK). OJK juga berfungsi sebagai pengawas untuk pasar uang menggantikan fungsi Bank Indonesia. Lihat Iswi Hariyani dan Serfianto Dibyo Purnomo, Buku Pintar Hukum Pasar Modal: Strategi Tepat Investasi Saham, Obligasi, Waran, Right, Opsi, Reksadana & Produk Pasar Modal Syariah, (Jakarta: Transmedia Pustaka, 2010), hal. 20


rekening perusahaan efek yang bersangkutan. Sehingga baik sengaja ataupun tidak dana yang telah tercampur tersebut rentan untuk terpakai untuk kegiatan yang tidak seharusnya. Contohnya adalah kasus penggelapan dana nasabah oleh PT. Falcon Asia Resources Management (FARM) yang terjadi pada tahun 2011. Berdasarkan hasil pemeriksaan Bapepam dari segi administratifnya, diketahui bahwa setidaknya ada tujuh pelanggaran pasar modal yang dilakukan oleh FARM, beberapa diantaranya terkait dengan penyimpanan dana nasabah yang tidak disimpan di bank kustodian, melainkan disimpan pada PT. FARM itu sendiri, ataupun ada yang disimpan di bank kustodian namun tetap menggunakan nama PT. Falcon Asia Resources Management. Tindakan tersebut sudah jelas menyalahi peraturan yang diwajibkan dalam Regulasi Bapepam-LK. Dan lebih ironisnya, hal itu terjadi setelah penerbitan peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3 di tahun sebelumnya. Kasus penyalahgunaan dana yang serupa juga pernah terjadi pada PT. Sarijaya Permana Sekuritas pada tahun 2009, berdasarkan laporan hasil pemeriksaan BapepamLK yang dijabarkan dalam rapat dengar pendapat umum (RDPU) dengan Komisi Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat (DPR) tanggal 10 Februari 2009, disebutkan bahwa Komisaris Utama PT. Sarijaya, Herman Ramli mengakui menggunakan nominee3 untuk transaksi yang dilakukan sejak 2002 dengan menggunakan dana nasabah yang disimpan atas nama PT. Sarijaya Permana Sekuritas. Atas percampuran tersebut, berarti terindikasi bahwa PT. Sarijaya tidak melakukan prosedur tepat dalam pelaporan Modal Kerja Bersih Disesuaikan (MKBD), atas dasar pelanggaran ketentuan MKBD dan tidak adanya niat baik dari pemegang perusahaan maka PT. Sarijaya terpaksa disuspensi oleh BapepamLK, sedangkan dari sisi tindak pidana penggelapan, pada januari 2009, direksi PT. Sarijaya juga diamankan oleh Kepolisian. Sampai pada akhirnya Adapun kewajiban investor untuk dapat masuk dan bertransaksi di bursa, adalah seperti yang tertulis dalam Angka 2 Peraturan Bapepam-LK No. III.C.7 tentang Sub Rekening Efek Pada Lembaga Penyimpanan Dan Penyelesaian (LPP), yaitu kewajiban calon investor untuk membuka rekening efek terlebih dahulu dengan menjadi nasabah 3

Nominee adalah praktik ”saham pinjam nama” yang lazim dikenal sebagai nominee arrangement. Dalam perjanjian tersebut kuasa atas saham tersebut dilimpahkan pada orang lain, sebagaimana dalam kasus ini, kuasa saham nasabahnya dilimpahkan pada pihak lain yang bukan pemilik dana terkait. Praktek Nominee dilarang pada UU PM pasal 33.


pada perusahaan efek yang dilandasi dengan adanya suatu perjanjian atau kontrak pembukaan rekening efek.4 Peraturan tersebut telah disempurnakan dalam Keputusan Ketua Bapepam dan LK Nomor: KEP-326/BL/2012 tanggal 14 Juni 2012.

Dalam

ketentuan yang disempurnakan tersebut dituliskan ketentuan peralihan agar perusahaan efek (PE) dan bank kustodian (BK) wajib melakukan penyesuaian untuk memperbaharui kontrak pembukaan rekening efek nasabah yang telah ada paling lambat 31 Desember 2012.

Perusahaan efek dan bank kustodian melaporkan perkembangannya kepada

Bapepam-LK pada 30 September 2012 dan 31 Desember 2012. Selain itu, perusahaan efek wajib membuat single investor ID untuk nasabah/investor, bagi nasabah/investor yang telah ada paling lambat pada 31 Juli 2012. Istilah single investor ID dalam peraturan tersebut diwujudkan dalam suatu kartu yang dinamakan kartu AKSes yang difasilitasi oleh PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) sebagai wujud keterbukaan informasi atas portofolio Efek milik investor yang tersimpan di KSEI. Kegunanaan AKSes itu sendiri adalah sebagai Identitas Tunggal Pemodal berupa nomor identitas investor yang berlaku untuk menjalankan seluruh aktivitasnya di pasar modal Indonesia, mulai dari proses transaksi bursa hingga proses penyelesaiannya.5 Proses pembuatan single investor ID tersebut juga didasarkan pada Keputusan Ketua Bapepam-LK Nomor KEP-548/BL/2010 (atau disebut juga Peraturan BapepamLK Nomor V.D.3) tertanggal 28 Desember 2010 mengenai Pengendalian Internal Perusahaan Efek yang melakukan kegiatan usaha sebagai Perantara Pedagang Efek, Angka 7 huruf b ayat 2 huruf (a) yang menyatakan bahwa: “Pembukaan rekening efek wajib diikuti dengan pembukaan sub rekening efek pada kustodian dan pembukaan rekening dana atas nama nasabah pada bank untuk masing-masing nasabah” Dasar dari penggalakan kembali peraturan-peraturan tersebut pada tahun 2012 ini dikarenakan telah disebutkan dalam peraturan tersebut bahwa batas pelaksanaan

4

M. Irsan Nasarudin dan Indra Surya, Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia, (Jakarta: Kencana, 2004), hal. 134 5

Berita Pers Single Investor Identity dan Pemisahan Rekening Dana Investor, akses menuju transparansi pasar modal Indonesia, www.ksei.co.id, diunduh tanggal 30 Oktober 2012.


pembuatan SID dan pembukaan RDI paling lambat 31 Januari 2012.6 Dasar lainnya dikarenakan selama beberapa periode terakhir marak terjadi tindak pidana pasar modal terkait penggelapan ataupun penyalahgunaan dana nasabah/investor oleh perusahaan efek yang mengelola portofolio tersebut. Seperti diketahui bahwa di dalam portfolio investor terdapat 2 jenis aset, yaitu berupa saham, dan berupa dana tunai. Aset investor berupa saham memang telah dilindungi oleh KSEI, namun porsi tunai tidak ada yang menjamin perlindungannya. Sehingga atas dasar itulah dibutuhkan adanya Rekening Dana Investor sebagai wujud perlindungan atas aset dana tunai tersebut. Rekening Dana Investor itu sendiri penting peranannya bagi investor/nasabah karena di dalamnya tersimpan kepemilikan aset tunai yang dari dan atas nama investor itu sendiri, dalam rekening itulah titik pusat dari semua kegiatan pasar modal yang dilakukan oleh investor, baik kepemilikan awal, keuntungan maupun tiap transaksi pasar modal yang terjadi atas nama investor akan terhubunga dengan RDI itu, dan hal itulah yang menjadi sangat penting untuk dipisahkan dari rekening efek perusahaan sekuritas yang mengelola keseluruhan efek para investor-investor lainnya.

1.2. Metode Penelitian Metode atau metodologi merupakan suatu unsur yang mutlak harus ada didalam penelitian dan pengembangan ilmu pengetahuan.7 Peranan Metodologi dalam penelitian dan pengembangan ilmu pengetahuan adalah untuk memberi kemampuan dan pedoman bagi para ilmuwan untuk memecahkan masalah yang dihadapi.8 Metode Penulisan penelitian ini adalah metode penelitian hukum normatif atau penelitian doktrinal9. Metode normatif berarti juga penelitian atas keterkaitan antara efektivitas azas-azas dan sistematika hukum dengan masalah yang ada. Tipologis 6

Dimundurkan menjadi pertengahan Februari 2012, yang menandakan bahwa pelaksanaan belum berjalan sempurna semenjak peraturan diberlakukan. 7 Soerjono Soekanto, Pengantar Penelitian Hukum, (Jakarta: Penerbit Universitas Indonesia, 2008), hal.7. 8

Ibid., hal. 6.

9

Penelitian hukum normatif ini hukum dikonsepkan sebagai apa yang tertulis dalam peraturan perundang-undangan (law in books)atau hukum dikonsepkan sebagai kaidah atau norma yang merupakan patokan berpilaku manusia yang dianggap pantas. Lihat Amirudin Asikin dan H.Zainal, Pengantar Metode Penelitian Hukum, (Jakarta: PT Raja Grafindo Persada, 2004), hal. 118.


penelitian ini adalah bersifat eksplanatoris karena bersifat untuk menguraikan secara lebih mendalam atas efektifitas pelaksanaan program pemisahan rekening dana investor dan faktor-faktor yang menjadi kendala pelaksanaanya. Alat yang digunakan dalam mengumpulkan data penelitian ini adalah studi kepustakaan (library research), yaitu pengumpulan data yang dilakukan melalui data tertulis.

Dalam studi kepustakaan, penulis menghimpun data dari berbagai sumber

tertulis baik buku-buku ilmiah, artikel, jurnal, dan dokumen yang dipublikasikan, serta literatur lainnya guna mendapatkan sebanyak-banyaknya informasi yang dapat menunjang penulisan penelitian ini dan menjawab permasalahan di dalamnya. Metode pendekatan yang digunakan adalah yuridis normatif sehingga penelitian dilakukan melalui pendekatan histori, penafsiran Undang-Undang, dan perbandingan regulasi yang berlaku, dengan berupaya mempergunakan data yang menitikberatkan kepada peraturanperaturan yang berlaku serta literatur-literatur yang relevan dengan topik yang dibahas. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang bersifat publik (Soerjono Soekanto & Sri mamudji: 1979), yaitu dihimpun melalui penelitian kepustakaan sehingga didapatkan: 1. Bahan hukum primer yang digunakan dalam penelitian ini berupa peraturan perundang-undangan yang bersifat mengikat pihak-pihak yang berkaitan, yaitu: a. Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, b. Peraturan-peraturan Bapepam-LK 1) Peraturan Nomor III.C.7 tentang Sub Rekening Efek Pada Lembaga Penyimpanan Dan Penyelesaian (LPP); 2) Peraturan Nomor V.D.3 tentang Pengendalian Internal Perusahaan Efek yang melakukan kegiatan usaha sebagai Perantara Pedagang Efek; 3) Peraturan Nomor V.A.1 tentang Perizinan Perusahaan Efek. 4) Peraturan Nomor V.D.10 tentang Prinsip Mengenal Nasabah 2. Bahan hukum sekunder untuk memberikan penjelasan mengenai bahan hukum primer, yang dapat terdiri dari buku-buku ilmiah, artikel, dan dokumen yang dipublikasikan, yang membahas dan terkait dengan Pasar Modal, khususnya mengenai implementasi program pemisahan dana rekening investor sebagai suatu upaya pencegahan penyalahgunaan dana oleh perusahaan efek.


3. Bahan hukum tersier yang digunakan untuk menunjang bahan hukum primer dan bahan hukum sekunder, contohnya seperti kamus, buku pegangan serta internet yang seluruhnya dapat disebut sebagai bahan referensi. Data-data yang diperoleh dalam penelitian ini akan dianalisis secara kualitatif10 sehingga nantinya penelitian ini menghasilkan data deskriptif analitis, yaitu apa yang dinyatakan oleh sasaran penelitian yang bersangkutan secara tertulis atau lisan berupa perilaku nyata, teori dan konsep-konsep yang memiliki relevansi untuk menjawab pokok permasalahan dalam penelitian ini.

1.3. Landasan Teori Secara harafiah, pasar bisa diartikan sebagai tempat bertemunya pedagang dengan pembeli untuk melakukan transaksi jual beli.11 Bersamaan dengan berkembangnya peradaban manusia, pengertian ”pasar” bertambah luas. Saat ini, berkembang berbagai jenis pasar modern, termasuk di dalamnya pasar modal. Pasar modern inipun terus berkembang, bahkan dalam pasar modal, produk yang diperjualbelikan tidak lagi berwujud barang melainkan surat berharga (efek).12 Dikarenakan kehususan produk dalam pasar modal tersebut, pasar modal dapat dikatakan juga sebagai pasar abstrak,13 dimana yang diperjualbelikan adalah dana-dana jangka panjang yaitu dana yang keterikatannya dalam investasi lebih dari satu tahun. Pasar modal memiliki manfaat yang sangat luas bagi para pelaku ekonomi. Dunia usaha atau perusahaan-perusahaan akan memiliki pintu masuk mendapatkan pembelanjaan jangka panjang yang terwujud dalam barang-barang modal (capital assets), yang akan menambah kapasitas produksi dan meningkatkan kesejahteraan ekonomi.14

10

Metode kualitatif adalah metode penelitian yang menghasilkan data deskriptif berupa kata atau lisan dari orang-orang dan perilaku yang dapat diamati, http://id.shvoong.com/socialsciences/education/2027031-pengertian-metode-kualitatif/, diunduh tanggal 3 September 2012 11

Putri Nurnitasari et.al., Menjadi Pengusaha Setelah di-PHK, (Jakarta: Indonesia Tera, 2009),

hal. 59 12

Iswi Hariyani dan R. Serfianto, Buku Pintar Hukum Bisnis Pasar Modal, (Jakarta: Transmedia Pustaka, 2010), hal. 7 13

Sawidji Widoatmojo, Cara Sehat Investasi Di Pasar Modal, (Jakarta: Elex Media Komputindo, 2005), hal. 15


Pasar modal memiliki peran penting dalam kegiatan ekonomi. Di banyak negara, terutama negara-negara yang menganut sistem ekonomi pasar, pasar modal telah menjadi salah satu sumber kemajuan ekonomi. Sebab, pasar modal dapat menjadi sumber dana alternatif bagi perusahaan-perusahaan. Padahal perusahaan-perusahaan ini merupakan salah satu agen produksi, yang secara nasional akan membentuk gross domestic product (GDP). Jadi, dengan berkembangnya pasar modal, akan menunjang peningkatan GDP, atau dengan kata lain, berkembangnya pasar modal akan mendorong kemajuan suatu negara. Pada dasarnya terdapat 2 fungsi utama pasar modal untuk perekonomian di suatu negara, yaitu: 1) sebagai sarana pendanaan usaha bagi perusahaan, dan 2) sebagai sarana berinvestasi bagi para pemodal/investor. Para equity sales merupakan karyawan di perusahaan efek terkait, sehingga dampak dari aksi penjualan mereka yang profesional dan baik selain menghasilkan komisi bagi dirinya sendiri, juga akan meningkatkan citra perusahaan efek di mata investor. Sehingga atas dasar itu pula, seorang sales akan siap melakukan apa pun dalam menjalankan profesinya15 dan perusahaan juga perlu sungguh-sungguh memperhatikan pengembangan kualitas manusia karyawannya sehingga melalui seringnya mengadakan pendidikan dan pelatihan untuk karyawannya.16 Seperti halnya penerapan etika bisnis di perusahaan pada umumnya, untuk karyawan perusahaan efek yang memiliki izin wakil orang perseorangan, perusahaan mengacu kepada kode etik WPE sebagai profesinya, sedangkan hal-hal terkait budaya dan perilaku perusahaan lainnya mengacu kepada SOP perusahaan maupun group (holding-nya) serta konvensi dan kebijakan perusahaan yang telah berlaku. Perihal etika dan penerapan kode etik perusahaan efek ditetapkan pula melalui ”code of conduct” perusahaan efek yang dinamakan The Model Code. Asosiasi terbesar di pasar keuangan dunia adalah The Financial Market Association,18 dengan komitmen 14

Pandji Anoraga dan Piji Pakarti, Pengantar Pasar Modal, cet. III, (Jakarta: Rineka Cipta, 2008),

15

Tirta Setiawan, Sales Kaya Sales Miskin, (Jakarta: Elex Media Komputindo, 2008), hal. 35

hal. 16 16

F.X. Oerip S. Poerwopoespito, Menggugah Mentalitas Profesional dan Pengusaha, (Jakarta: Grasindo, 2010), hal. 83-84 18

The Financial Market Association didirikan pada tahun 1995 oleh para dealer valuta asing di Paris dan London, dan juga asosiasi sejenis di 66 negara dan diperkirakan mempunyai anggota sekitar 19.000. (Jaka Cahyono, 2004:331)


melayani nasabahnya menyusun Model Code tersebut.19 The Model Code ini disusun sebagai respon atas kebutuhan yang mendesak secara internasional di antara para dealer , dan broker yang beroperasi di pasar Over The Counter (OTC) uang, mata uang asing, dan derivatif.20. The Model Code terdiri dari sepuluh chapter21 yang masing-masing chapter menjelaskan beberapa model code seperti ketentuan jam kantor dan transaksi yang dilakukan di luar jam kantor, permasalahan pribadi, syarat dan prosedur transaksi saham, dan manajemen resiko. Dalam hal ini broker dan dealer, mempunyai dan mematuhi ”code of conduct” tersebut. Oleh karena code of conduct ditetapkan dan disepakati semua anggota asosiasi, maka aturan main tersebut akan menjadi aturan baku dan harus dipatuhi dalam melakukan transaksi.22

2. Pembahasan: Tinjauan Tentang Pelaksanaan Peraturan Pemisahan Rekening Dana Investor (RDI) Dengan Rekening Perusahaan Efek Sebagai Suatu Upaya Pencegahan Terjadinya Penyalahgunaan Dana Oleh Perusahaan Efek Dalam kegiatan pasar modal, portofolio aset investor terdiri dari aset ”cash” atau aset dana tunai dan aset saham. Pada saat investor akan membeli saham maka ia perlu menyetorkan sejumlah uang ke suatu perusahaan efek atau manajer investasi yang telah dipercayainya, dan selanjutnya dana tersebut akan dikelola oleh manajer investasi. Dalam hal ini dana tunai yang disetor disebut dengan aset ”cash”, sedangkan setelah manajer investasi menerima dana tunai, ia akan mengelolanya sesuai kepiawaiannya baik kedalam saham atau reksa dana saham, obligasi, ataupun pasar uang,23 itulah yang dinamakan aset saham atau aset efek investor. Di Bursa Efek Indonesia (BEI), hanya Anggota Bursa yang merupakan sebuah Perusahaan Efek (PE) saja yang memiliki izin khusus untuk melakukan transaksi jual dan 19

Jaka E. Cahyono, Langkah Berinvestasi di Obligasi, (Jakarta: Elex Media Komputindo, 2004),

hal. 331 20 Tim Studi Kementrian Keuangan RI dan Bapepam-LK, Kajian Perilaku Perusahaan Efek Dalam Menjalankan Kegiatan Sebagai Perantara Pedagang Efek, 2010. 21

Ibid

. 22

Jaka E. Cahyono, Loc.Cit., hal. 332

23

Klub Jurnalis Asuransi Indonesia, Kiprah Jamsostek Pada Milenium Ketiga, (Jakarta: PT Jamsostek, 1999), hal. 75


beli saham/efek. Perusahaan-perusahaan tersebut umumnya mempunyai nama dengan akhiran sekuritas, misalnya danareksa sekuritas, ciptadana sekuritas, BNI sekuritas, dan lain-lain. Proses awal investor yang ingin melakukan transaksi saham harus menghubungi salah satu perusahaan efek yang ada dan membuka rekening di tempat tersebut.24 Investor melakukan pembukaan rekening dengan mengisi dokumen pembukaan rekening yang memuat identitas lengkap serta keterangan investasi yang akan dilakukan. Biasanya perusahaan efek mensyaratkan untuk membayarkan atau meyetorkan sejumlah dana awal yang disebut sebagai dana deposit. Jumlah bervariatif mulai dari Rp5.000.000,- (lima juta rupiah) hingga ratusan juta rupiah.25

Dengan dana tersebut maka kepentingan

seseorang untuk membeli atau menjual saham akan diwakili oleh perusahaan sekuritas di mana mereka menanamkan modalnya. Ada beberapa cara yang dapat ditempuh oleh nasabah untuk melakukan pesanan jual dan pesanan beli efek yaitu adalah: 1) nasabah datang langsung ke kantor broker dan memberi order jual atau beli langsung kepada Wakil Perantara dan Pedagang Efek (WPPE) secara lisan atau tertulis, 2) nasabah memberi order jual atau beli lewat telepon atau handphone atau surat tertulis kepada WPPE. Apabila order jual atau beli dilakukan secara lisan, maka WPPE wajib merekam pesanan nasabah tersebut dan menyimpan rekaman itu sampai transaksi diselesaikan tanpa timbul persoalan.

Bagi investor yang ingin berdagang efek setiap hari dapat

menyewa fasilitas informasi dari RTI (Real Time Information), IMQ (Indonesia Market Quotes), Bloomberg, atau Reuter secara bulanan dan dioperasikan dari kantor atau rumah sendiri.26

24

Rekening yang dimaksud berupa sub rekening efek dan rekening dana investor

25 Joko Salim, Stocks Online Trading: Bisa Menjadi Miliarder Dalam Waktu Singkat, (Jakarta: Elex Media Komputindo, 2010), hal. 16 26 Mohamad Samsul, Op.Cit., hal. 163


Order jual atau beli yang telah diinformasikan kepada perusahaan efek (broker)27 harus dimonitor secara terus menerus sepanjang jam perdagangan untuk mengetahui apakah order jual atau beli telah dilaksanakan dengan baik oleh efek. Setiap order yang masuk ke broker selanjutnya akan diteruskan ke petugas broker tersebut yang berada di lantai bursa (BEI) atau yang sering disebut floor trader. diterimanya terdapat

Floor trader akan memasukkan (entry) semua order yang

kedalam

komunikasi

sistem antara

JATS.28

komputer pihak

broker

dengan

Dalam

tahap

investor

agar

ini, dapat

terpenuhi tujuan order yang disampaikan investor baik untuk beli maupun jual.

Termasuk

trader

pada

melakukan

tahap

beberapa

ini,

berdasarkan

perubahan

order,

perintah seperti

investor,

floor

perubahan

harga

penawaran, dan beberapa perubahan lainnya.29 Selanjutnya adalah tahapan terjadinya transaksi (matched). Pada tahap ini order yang dimasukkan ke sistem JATS bertemu dengan harga yang sesuai dan tercatat di sistem JATS sebagai transaksi yang telah terjadi, dalam arti sebuah order beli atau jual telah bertemu dengan harga yang cocok. Pada tahap ini pihak floor trader akan memberi konfirmasi ke perusahaan efek dan broker disana akan memberikan informasi kepada investor bahwa order yang disampaikan telah terpenuhi.30 Pemegang saham akan selalu mendapatkan konfirmasi jual dan beli saham dari perusahaan efek.31 Data itu juga dicatat dalam lembaga kustodian sehingga keamanan investor sebagai pemilik saham tetap terjamin. Terakhir adalah penyelesaian transaksi (settlement). Investor tidak otomatis mendapatkan hak-haknya karena pada tahap ini dibutuhkan beberapa proses seperti 27 Broker diterjemahkan secara harafiah dan dikenal popular sebagai Pialang, yang diambil dari istilah Stockbrocker atau pialang saham. Sedangkan pialang itu sendiri diartikan sebagai perantara, sehingga pialang saham berarti perantara pedagang saham dalam suatu perusahaan efek 28

Di lantai bursa, terdapat ratusan terminal JATS yang menjadi sarana entry order-order dari nasabah. Seluruh order yang masuk ke sistem JATS dapat dipantau baik oleh floor trader, petugas di kantor broker dan investor. 29

Mr.Big, Kolom Umum, Mekanisme Perdagangan Saham, (2008), http://berkawan.forumotion.com/t202-mekanisme-perdagangan-saham, diunduh tanggal 16 Januari 2013 30

Ibid.

31

Joko Salim, Jejak Investasi Orang Tionghoa, (Jakarta: Elex Media Komputindo, 2010), hal. 79


kliring, pemindahbukuan, dan lain-lain hingga akhirnya hak-hak investor terpenuhi, seperti

investor

sementara

investor

yang

menjual

yang

melakukan

saham pembelian

akan

mendapatkan

saham

akan

uang,

mendapatkan

saham. Transaksi bursa di pasar reguler wajib diselesaikan pada hari bursa ke-3 (T+3), artinya apabila investor melakukan transaksi pada hari ini (T) maka hak-haknya akan dipenuhi selama 3 hari bursa berikutnya.32 Proses transaksi efek melalui remote trading tidak jauh berbeda dengan mekanisme perdagangan efek di pasar regular, hanya dalam remote trading proses menjadi lebih singkat, yaitu:33 1. Nasabah melakukan order (dilakukan oleh perusahaan efek) 2. Proses order (dilakukan oleh perusahaan efek) 3. Verifikasi dan validasi order 4. Konfirmasi matched order ke nasabah 5. Proses penyelesaian transaksi Berarti dapat diambil kesimpulan bahwa dalam remote trading tidak perlu lagi dilakukan order ke floor trader dan tidak perlu menunggu floor trader memasukan order ke JATS dan menunggu konfirmasi kembali status order dari floor trader kepada broker. Secara umum, tahapan yang harus ditempuh oleh seorang calon investor untuk dapat melaksanakan transaksi online trading adalah sama. Tahapan itu adalah sebagai berikut: 1. 2. 3. 4.

Mengisi formulir pembukaan rekening Verifikasi formulir oleh perusahaan efek Transfer dana ke rekening perusahaan efek Pemberian ”username” dan ”password” untuk transaksi

Sebelum diberikan user name dan password, pihak perusahaan efek telah menginstalkan terlebih dahulu suatu program untuk mengakses online trading di PC/Laptopnya) dan dapat diberikan pelatihan khusus untuk cara bertransaksi secara

32

Parluhutan Situmorang, et.al., Op.Cit., hal. 26

33

Martin Surya Mulyadi, Remote Trading di BEI, (2012), www.wealthindonesia.com, diunduh tanggal 16 Januari 2013


online. Contoh sistem online trading yang disediakan oleh salah satu perusahaan efek, Etrading Securities, yaitu melalui:34 1) HOTS (Home Online Trading System) yaitu aplikasi online trading berbasis Aplikasi Desktop Personal Computer. 2) WTS (Web Trading System) yaitu aplikasi online trading berbasi Web. 3) eTrading Mobile yaitu aplikasi online trading melalui Smartphone (BlackBerry, iPhone/iPad dan Android). Walaupun sama-sama menggunakan fasilitas internet namun online trading dan remote trading memiliki perbedaan apabila remote trading proses memasukkan order hanya dapat dilakukan melalui komputer yang ada di kantor anggota bursa, sedangkan online trading memungkinkan memasukkan order dari laptop, ponsel, ATM.35 Apabila dilihat dari beberapa mekanisme transaksi saham di atas, baik transaksi bursa reguler ataupun secara online, dapat diketahui bahwa sistem penyetoran dana samasama masih dilakukan secara manual dan konvensional yaitu mentransfer dana ke rekening perusahaan efek. Hal inilah yang berpotensi besar untuk terjadinya penyalahgunaan dana oleh perusahaan efek dan juga dapat menjadi titik penting perlunya pemisahan rekening dana investor dengan rekening perusahaan efek. Berdasarkan kajian Bapepam-LK, penyalahgunaan dana investor oleh perusahaan efek dapat dilakukan oleh banyak pihak yang berkecimpung dalam perusahaan efek tersebut, misalnya seperti kasus-kasus yang telah terjadi beberapa periode sebelumnya, yaitu:36 1. Penggunaan dana nasabah oleh komisaris dan atau pemegang saham atau direksi perusahaan.37 Bentuk penyalahgunaan dana ini biasanya didasari karena pihak tertentu mengutamakan

kepentingan

dirinya

sendiri

dibandingkan

kepentingan

nasabah/investor. Contoh kasus penyalahgunaan dana oleh Direksi dan Komisaris 34 Gregorius Sihombing, Kaya dan Pintar Jadi Trader & Investor Saham, cetakan ke-2, (Jakarta: Indonesia Cerdas, 2008), hal. 147 35

Etrading Securities, Ingin Membuka Rekening di E-trading http://www.etrading.co.id/etrading2.0/index.php?pid=14, diunduh 16 Januari 2013 36

Securities?,

(2013),

Tim Studi Kemenkeu dan Bapepam-LK, 2010, Kajian Perilaku Perusahaan Efek Dalam menjalankan Kegiatan Sebagai perantara Pedagang Efek, hal. 99 37 Artikel mengenai kasus dapat dilihat pada Daftar Lampiran


adalah seperti kasus yang menimpa PT. Jakarta Asset Management (dengan nama lain Jakarta Securities) dan PT. Jakarta Investment (JI), yang dilakukan pada tahun 2006 silam. Para pihak yang didakwa menyalahgunakan dana nasabah dalam kasus ini adalah Markus Suryawan (selaku Direksi PT. Jakarta Investment) dan Benny Andreas (selaku Komisaris Utama PT. Jakarta Securities). Dijelaskan secara singkat dalam kronologi kasus bahwa terdakwa kasus yaitu Markus dan Benny juga didakwa memperkaya diri sendiri dan dijerat pasal pencucian uang karena menerima penempatan uang dari PT. Asuransi Kredit Indonesia (Askrindo) yang sedang terkena masalah gagal bayar nasabah, sehingga seolah-olah Askrindo melakukan penempatan dana sebagai investasi, namun sebenarnya untuk menyembunyikan dana miliknya.38 Askrindo menempatkan investasinya dalam JAM dan ketiga perusahaan efek lainnya39 dalam bentuk Kontrak Pengelolaan Dana (KPD),40 Repurchase agreement (Repo),41 dan obligasi. 2. Penggunaan dana nasabah oleh perusahaan efek dan afiliasinya.42 Biasanya terjadi akibat pembiayaan atas nasabah nominee43 melalui transaksi marjin.44 berdasarkan laporan hasil pemeriksaan Bapepam-LK yang dijabarkan dalam rapat dengar pendapat umum (RDPU) dengan Komisi Keuangan Dewan Perwakilan 38

Fajar Pratama, Berita, Didakwa Korupsi, manajer Investasi Tegaskan Putar Uang Aksrindo, (2012), www.detik.com, diunduh tanggal 16 Januari 2013. 39

Perusahaan Efek yanglain yaitu PT. Harvestindo Securities, PT. Reliance Asset Management, dan PT. Tramka 40 KPD disebut juga Discretionary Fund merupakan instrumen investasi dimana nasabah mengadakan kontrak dengan manajer investasi untuk mengelola dana dan melakukan keputusan investasi tanpa persetujuan pemilik sesuai kesepakatan yang tertuang dalam perjanjian. Lihat Nofie Iman, Op.Cit., hal. 72 41 Repo adalah transaksi jual efek dengan janji dibeli kembali pada waktu dan harga yang telah ditetapkan. Transaksi repo diatur dalam peraturan Bapepam-LK Nomor VIII.G.13 tentang Perlakuan Akuntansi Repurchase Agreement (Repo) menggunakan Master Repurchase Agreement (MRA). 42

Artikel mengenai kasus dapat dilihat pada Daftar Lampiran

43

Nominee adalah praktik ”saham pinjam nama” yang lazim dikenal sebagai nominee arrangement. Dalam perjanjian tersebut kuasa atas saham tersebut dilimpahkan pada orang lain. 44

Transaksi margin atau dikenal dengan margin trading adalah fasilitas pembiayaan untuk membeli saham dengan kewajiban membayar tambahan beban bunga atas fasilitas bunga pinjaman tersebut, melalui pinjaman kepada pihak ketiga. Lihat Sapto Raharjo, Op.Cit., (Jakarta: Elex Media Komputindo, 2006), hal. 276


Rakyat (DPR) tanggal 10 Februari 2009, disebutkan bahwa Komisaris Utama PT. Sarijaya, Herman Ramli mengakui menggunakan nominee untuk transaksi yang dilakukan sejak 2002 dengan menggunakan dana nasabah yang disimpan atas nama PT. Sarijaya Permana Sekuritas. Sehingga atas dasar itu terjadilah percampuran dana yang berdampak pada ketidaktepatan pelaporan Modal Kerja Bersih Disesuaikan (MKBD) dan hilangnya dana nasabah. 3. Penggunaan dana nasabah untuk operasional perusahaan efek45 Kasus seperti ini dapat terjadi karena terjadinya percampuran dana milik perusahaan efek itu sendiri dengan dana investor yang dikelolanya.

Terjadinya

penyalahgunaan dana untuk operasional perusahaan merupakan dampak dari tidak dilaksanakannya pemisahan rekening dana investor sesuai ketentuan.

Contohnya

adalah kasus FARM, yang jelas-jelas tidak memisahkan rekening dana investor, melainkan menggabungnya dengan rekening milik perusahaannya sendiri, sehingga yang terjadi adalah perusahaan menunda untuk memberesi kekacauan yang ada, namun tetap menggunakan dana yang masih ada untuk keperluannya sendiri termasuk ikut berputar untuk keperluan operasional kantornya. Jadi dapat dikatakan bahwa, perusahaan mengganggap bahwa dana yang ada di rekeningnya tersebut dapat digunakan untuk kepentingan apapun selama masih ada dana baru yang akan datang nantinya baru akan digunakan untuk menutup dana yang telah terpakai sebelumnya. Padahal hakekatnya, dana masing-masing investor yang masuk adalah khusus hanya diperuntukan untuk membeli saham atas nama nasabah itu saja. Dari sekian banyak regulasi terkait pasar modal, dapat dikatakan bahwa Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3 inilah yang paling mencakup perihal pemisahan Rekening Dana Investor (RDI). Seperti diketahui sebelumnya bahwa Rekening Dana Investor adalah rekening di bank atas nama investor yang terpisah dari rekening efek milik perusahaan efek. Rekening Dana Investor menjadi penting untuk dibuat karena pertimbangan telah banyaknya terjadi kasus-kasus penyalahgunaan dana investor oleh perusahaan efek, akibat terjadinya pengelolaan rekening yang kacau karena bercampurnya dana nasabah dan dana perusahaan sehingga terkadang dana yang disetor oleh nasabah untuk 45

Artikel mengenai kasus dapat dilihat pada Daftar Lampiran


melakukan transaksi saham namun yang terjadi adalah dana tersebut secara sengaja atau tidak sengaja digunakan oleh perusahaan efek untuk memutar uang nasabah-nasabahnya, atau untuk operasional perusahaan atau bahkan untuk menutup kepentingan perusahaan itu sendiri. Hal-hal seperti itu dapat berujung pada hilangnya dana nasabah. Dalam Keputusan Ketua Bapepam-LK Nomor KEP-548/BL/2010 (atau disebut juga Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3) tertanggal 28 Desember 2010 mengenai Pengendalian Internal Perusahaan Efek yang melakukan kegiatan usaha sebagai Perantara Pedagang Efek, juga ikut ikut mendasari pemberlakuan single investor ID. Pada penjelasan Angka 7 huruf b ayat 2 huruf (a) Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3 ini menyatakan bahwa:46 “Pembukaan rekening efek wajib diikuti dengan pembukaan sub rekening efek pada kustodian dan pembukaan rekening dana atas nama nasabah pada bank untuk masing-masing nasabah” Dari ketentuan tersebut jelas sudah bahwa selain mendorong pembukaan sub rekening efek, pembukaan rekening dana investor/nasabah juga wajib diajukan oleh investor kepada perusahaan efeknya lalu perusahaan efek akan mendaftarkannya pada bank kustodian sebelum bertransaksi dalam bursa efek. Transaksi efek untuk kepentingan nasabah tidak dapat dilaksanakan sebelum rekening efek dibuka atas nama nasabah yang bersangkutan.47 Peraturan ini telah secara jelas mengatur mengenai perlindungan aset dana tunai nasabah yang ikut berputar dalam kegiatan pasar modal. Dipenuhinya unsur-unsur permisahan RDI dalam peraturan ini dilihat dari adanya ketentuan pembukaan rekening efek yang wajib diikuti pembukaan sub rekening efek pada Kustodian dan pembukaan rekening dana atas nama nasabah pada bank untuk masing-masing nasabah. Kegiatan tersebut diikuti dengan pembuatan nomor tunggal identitas nasabah (SID) pada lembaga penyimpangan dan penyelesaian bagi nasabah yang belum memiliki.

Sehingga investor dapat senantiasa memantau keuangannya,

walaupun tidak dapat secara langsung bertransaksi dalam bursa saham 46

Website Resmi Bapepam-LK, Peraturan Pasar Modal, Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3 mengenai Pengendalian Internal Perusahaan Efek yang melakukan kegiatan usaha sebagai Perantara Pedagang Efek 47

Investor Daily, Bapepam-LK Wajibkan Perusahaan Efek Buka Rekening Nasabah, (2012), http://www.investor.co.id/home/bapepam-lk-wajibkan-perusahaan-efek-buka-rekening-nasabah/27304, diunduh tanggal 30 Desember 2012


Pada rekening dana investor, sudah bukan aset berupa efek/saham lagi yang difokuskan, namun lebih kepada dana yang keluar masuk48 atas nama nasabah atau yang merupakan hak nasabah/investor. Dengan adanya pemisahan RDI ini, maka perlindungan nasabah diharapkan akan semakin lengkap, karena selain investor bisa memantau pergerakan sahamnya melalui SID, investor dapat juga memantau pergerakan dananya sampai pada dana yang sekecilkecilnya yang didapat olehnya atau dikeluarkan olehnya. Investor setidaknya tidak perlu khawatir akan sisa dananya yang belum terpakai akan menuju kemana, karena investor tersebut dapat langsung memantaunya menggunakan kartu AkSes yang telah dimiliki masing-masing. Peraturan V.D.3 ini telah disosialisasikan kepada Anggota Bursa sesuai SE Nomor SE-01/BL/2012 tanggal 30 Januari 2012 tentang Pembukaan Rekening Dana Atas Nama Masing-Masing Nasabah, dan seiring dengan penyempurnaan kembali peraturanperaturan yang menyangkit sub rekening efek nasabah pada tahun 2012 ini, maka Peraturan Nomor V.D.3 ini juga perlu disempurnakan dan disosialisasikan kembali untuk mengingatkan kembali kepada investor dan Anggota Bursa bahwa pembukaan rekening dana investor adalah hal yang penting. Oleh karena itu Bapepam-LK menerbitkan Surat Edaran (SE) Nomor: SE-16/BL/2012 tentang Penjelasan Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3 tentang Pengendalian Internal Perusahaan Efek yang Melakukan Kegiatan Usaha Sebagai Perantara Pedagang Efek. SE ini berlaku mulai 1 Januari 2013, tetapi penerapan lebih dini atas SE sangat dianjurkan. Karena pada kenyataannya suatu peraturan yang baru dibuat akan membutuhkan waktu lama untuk diaplikasikan dalam praktek, apalagi jika selama itu telah jauh mengikuti kebiasaan-kebiasaan lama. Pemisahan rekening dana investor merupakan salah satu bagian pengembangan Identitas Tunggal Pemodal (Single Investor ID), yang sejalan dengan program Pengembangan Infrastruktur Pasar Modal Indonesia yang dicanangkan Bapepam-LK bersama SRO (BEI, KPEI dan KSEI).49

48

Dalam hal ini dana nasabah bisa juga diperoleh dari dividen tunai, yaitu dana berupa uang tunai yang dibagikan kepada para pemegang saham dalam suatu perusahaan. Lihat Taufik Hidayat, Op.Cit., hal. 31 49 Berita Pers, KSEI, Pemisahan Rekening Dana Nasabah Tingkatkan Kepercayaan Investor Pasar Modal Indonesia, www.ksei.co.id, diunduh tanggal 31 Deseember 2012


Direktur Utama KSEI, Ananta Wiyogo, pada Konferensi Pers Akhir tahun yang diselenggarakan di Gedung Bursa Efek Indonesia,50 menjelaskan total aset yang dikelola KSEI per 26 Desember 2012 sebesar Rp 2.735,97 triliun atau meningkat 21,18 persen dari periode yang sama di tahun 2011.

Jumlah SID yang tercatat di KSEI juga

mengalami peningkatan menjadi 281.438 pada Desember 2012 dibandingkan dengan data per akhir Januari 2012 atau sebelum kewajiban kepemilikan SID efektif diberlakukan, yakni sebesar 248.151.51 Beliau mengatakan, ” Pada bulan Januari hingga Februari 2012, program-program yang terkait dengan SID (Single Investor Identification), Fasilitas AKSes (Acuan Kepemilikan Sekuritas) dan Pemisahan Rekening Dana Nasabah (RDN) diimplementasikan. Ketiga proyek ini sangat dibutuhkan dan saling berkaitan karena berhubungan erat dengan perlindungan investor.” Dari sumber tersebut berarti dapat diketahui bahwa sudah banyak perusahaan efek yang melaksanakan ketentuan pemisahan RDI ini, termasuk PT. UOB Kay Hian Securities yang digunakan oleh penulis sebagai data primer melalui wawancara. Berdasarkan hasil wawancara, diketahui bahwa pemisahan RDI sudah dilakukan oleh PT. UOB Kayhian Securities sejak tanggal 9 Juni 2011 melalui penandatangan dengan bank pembayar yaitu Bank BCA. Sesudahnya pada tanggal 19 Desember 2011 pelaksanaan resmi pemisahan RDI dilakukan juga oleh perusahaan efek lainnya pada saat mengikat perjanjian dengan Bank pembayar, yaitu Permata Bank. Adapun perusahaan efek lainnya yang telah melaksanakan Pemisahan RDI yaitu PT. Trimegah Securirites, PT. OSK Nusadana Securities, PT. Panin Sekuritas, PT. Bahana Securities, PT. Indo Premier Securities, PT. NISP Sekuritas (saat ini NISP Asset Management), PT. Phillip Securities, PT. Armantara Securities, PT. Valbury Securities.52 Rekening Dana Investor sebagai rekening yang menampung setiap dana yang diperoleh nasabah dari kegiatan transaksi sahamnya, baik dana yang disetor untuk

50

Tertanggal 28 Desember 2012

51

Rezkiana Nisaputra, Kolom Ekonomi Saham dan Valas, 2012 KSEI Kelola Aset Rp2.735 triliun, (2012), www.okezone.com, diunduh tanggal 16 Januari 2013 52

SWA Mobile, Artikel: Permata Gandeng 12 Sekuritas Teken Pemisahan Rekening Nasabah dan Efek, (2011), www.swa.co.id, diunduh tanggal 16 Januari 2013


membeli saham dan dana yang diperoleh dari penjualan saham ataupun dana yang diperoleh dari bunga (sesuai perjanjian dengan perusahaan efek), serta dividen tunai yang diterima dari emiten. Perlu diperhatikan RDI adalah wujud penampungan dana yang terpisah layaknya rekening pribadi investor, namun RDI bukanlah suatu sistem transaksi sahamnya. Dalam bertransaksi saham investor tetap melalui tahapan transaksi saham seperti pada umumnya, misalnya melalui online trading.53

Hanya apabila sebelumnya jika mau

bertransaksi, investor harus menyetorkan sejumlah uang kepada rekening perusahaan efek, namun jika investor telah memiliki RDI, maka dana tersebut dapat disetorkan langsung ke RDInya (minimal sehari sesudahnya), sehingga pada saat transaksi saham, dana akan didebet langsung dari RDI. Jadi dana investor sama sekali tidak tersentuh oleh pihak perusahaan efek dan atas dasar pemikiran tersebut maka RDI ini dijadikan sebagai salah satu wujud upaya pencegahan terjadinya penyalahgunaan dana investor oleh perusahaan efek. Dengan memiliki RDI, investor juga dapat memantau langsung mutasi dana yang keluar masuk melalui rekeningnya, ataupun melihat saldo dananya, serta dapat melihat juga hasil dividen yang diperolehnya, dengan cara mengakses SID dalam situs KSEI. Sehingga, perusahaan efek tidak dapat sembarangan juga mempublikasikan kegiatan perdagangan saham investor karena telah ada bukti yang akurat.

3. PENUTUP 3.1. Kesimpulan Berkaitan dengan pokok permasalahan dalam skripsi ini dapat disimpulkan bahwa: 5.1.1. Penyebab penyalahgunaan dana nasabah yaitu karena (1) perusahaan efek tidak memisahkan pengelolaan rekening investor dengan rekening pribadi perusahaan efek melalui tidak dibuatkannya SID, sub rekening efek, dan RDI untuk nasabah, (2) Mengabaikan prinsip Know Your Customer (KYC), (3) Sistem Akuntansi, Pembukuan, dan Audit Keuangan tidak 53

Misalnya saja sistem online trading yang disediakan oleh UOB Kay Hian Securities bernama ‘Utrade’. Program Utrade diisntalkan pada PC/Laptop nasabah dan setelahnya nasabah diberikan pelatihan singkat oleh broker efek tentang cara pengoperasiannya.


memadai, (4) Adanya Conflict of Interest dalam Perusahaan Efek. Sedangkan bentuk Penyalahgunaan dana oleh perusahaan efek adalah Penggunaan dana nasabah oleh komisaris dan atau pemegang saham atau direksi perusahaan, penyalahgunaan dana nasabah oleh perusahaan efek dan afiliasinya (biasanya terjadi akibat pembiayaan atas nasabah nominee melalui transaksi marjin), dan penyalahgunaan dana nasabah untuk operasional perusahaan efek.

Sehingga disimpulkan juga bahwa

kesempatan penyalahgunaan dana tidak hanya dapat dilakukan oleh petinggi perusahaan namun, kepala cabang dan karyawan pun berpotensi menyalahgunakan dana nasabah, karena pada dasarnya terjadi apabila perusahaan efek masih diberikan kewenangan untuk ”memegang” dana investor/nasabahnya, sehingga pemisahan Rekening dana Investor dapat dikatakan berhasil menjadi salah satu upaya pencegahan terjadinya penyalahgunaan dana oleh perusahaan efek. 5.1.2. Tanggung Jawab Perusahaan efek atas penyalahgunaan dana nasabah perlu dilihat sesuai tingkat kesalahannya, apabila dana yang disalahgunakan masih dapat langsung diganti kepada nasabah, maka perusahaan efek dapat membuat kesepakatan tersendiri dengan nasabah mengenai ganti rugi tersebut, namun hal itu tetap tidak dapat menghindarkan perusahaan efek dari teguran otoritas terkait. Jika terus dilakukan, dengan batasan lebih dari 2 kali peringatan yang dihiraukan, maka perusahaan efek harus siap di-suspensi atau bahkan dicabut izin usahanya. Apabila dana yang disalahgunakan berjumlah besar, maka perwakilah perusahaan yaitu Komisaris perlu bertanggung jawab secara pribadi atas penggantian aset investor, dan Direksi bertanggung jawab secara tanggung renteng untuk mengganti kerugian nasabah yang diakibatkannya. Bapepam-LK selama ini lebih banyak menerapkan sanksi administratif berupa denda, khususnya untuk kasus penyalahgunaan dana investor, pertimbangannya adalah supaya dana yang disalahgunakan atau dihilangkan dapat segera digantikan kepada investor yang bersangkutan melalui denda yang


dibayarkan oleh perusahaan efek, dan karena beracara di pengadilan membutuhkan waktu lama. 5.1.3. Peraturan yang jelas mengakomodir pemisahan RDI dengan rekening sekuritas adalah Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3. mengenai Pengendalian Internal Perusahaan Efek yang melakukan kegiatan usaha sebagai Perantara Pedagang Efek. Di dalam pasal 37 UU PM hanya diatur mengenai sub rekening efek.

Dari segi pelaksanaannya, disimpulkan

bahwa telah banyak perusahaan Efek yang telah melaksanakan peraturan Pemisahan RDI (misalnya PT UOB Kay Hian Securities, PT OSK Nusadana Securities, PT Indo Premier Securities, PT Valbury Securities). Hal tersebut didukung juga oleh pernyataan Direktur KSEI (Ananta Wiyogo), “jumlah SID mengalami peningkatan menjadi 281.438 pada Desember 2012 dibandingkan sebelumnya 281.151” (peningkatan sekitar 21%)

3.2. Saran Berdasarkan kesimpulan-kesimpulan tersebut di atas, maka penulis memberikan saran: 5.2.1. Untuk mengatasi masalah penyalahgunaan dana investor Perusahaan efek dan investor perlu sama-sama patuh pada peraturan, khususnya terkiat pemisahan RDI.

Perusahaan efek juga harus dapat lebih membina

hubungan yang jujur dengan investornya, khususnya jika telah timbul suatu ikatan hukum diantaranya.

Ikatan hukum dapat timbul dari

perjanjian awal pembukaan rekening dengan investor, perusahaan efek perlu membahas dan menjelaskan satu persatu klausulnya kepada investor agar tidak terjadi kesalahpahaman di kemudian hari, khususnya dalam hal pemberian kuasa dari investor, seharusnya tidak dijadikan sarana untuk menyalahgunakan dana investor dengan sewenang-wenang. 5.2.2. Dalam hal tanggung jawab perusahaan efek terkait dengan dana nasabah yang disalahgunakan, penulis setuju dengan Bapepam-LK bahwa target utamanya adalah permintaan tanggung jawab dari investor untuk


pengembalian dana tersebut dengan utuh (atau beserta bunga yang timbul pada saat dana tersebut digunakan atau sesuai kesepakatan dua belah pihak), sejalan dengan itu juga memberikan penghukuman yang bertujuan membuat jera bagi pihak-pihak yang melanggar.

Namun penulis

menambahkan bahwa yang sering terjadi adalah perusahaan ’menambal’ hutang yang ada dengan mengorbankan dana nasabah lainnya sehingga satu hutang tertutup dan membuka hutang baru.

Sehingga sebaiknya

apabila ada kasus hilangnya dana nasabah sejumlah besar, maka perusahaan efek terkait sebaiknya benar-benar tidak diperbolehkan untuk melakukan kegiatan usahanya sementara waktu, agar tidak adanya kesempatan mengumpulkan dana dari pihak lain hanya untuk menutupi hutangnya. 5.2.3. Sebaiknya Dalam UU PM ditambahkan ketentuan mengenai kewajiban pembukaan rekening dana investor (tidak hanya bertumpu pada satu Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3), ketentuan penting seperti ini sebaiknya diletakkan pada Undang-Undang pokok pasar modal, sehingga mudah ditemukan jika diperlukan oleh masyarakat pemula ataupun investor itu sendiri.

Untuk pelaksanaanya sendiri, perlu ditingkatnya

kesadaran dan sosialisasi peraturan di kalangan pelaku pasar modal. Jika ingin terus mempertahankan kelancaran pelaksanaan peraturan pemisahan RDI guna perlindungan dana investor, satu hal yang juga penting adalah otoritas baru yaitu OJK sebaiknya diterapkan juga pengaturan pemisahan RDI ini dalam UU OJK dan perangkatnya, karena penulis menemukan bahwa dalam UU PM dan Peraturan Bapepam-LK No.V.D.3 tersebut masih ada klausul tentang perjanjian pembukaan rekening dimana didalamnya masih terdapat kuasa dari nasabah kepada perusahaan efek untuk mentransaksikan

dananya,

seharusnya

jika peraturan mau

ditegakkan maka ditegakkan secara penuh, dalam arti akses perusahaan efek atas dana nasabah ditutup rapat.


DAFTAR REFERENSI

1.

BUKU

Nasarudin, M. Irsan dan Surya, Indra. Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Prenada Media Group. 2004

Hariyani, Iswi dan Serfianto, R.

Buku Pintar Hukum Pasar Modal: Strategi Tepat

Investasi Saham, Obligasi, Waran, Right, Opsi, Reksadana & Produk Pasar Modal Syariah. Jakarta: Transmedia Pustaka. 2010

Sitompul, Asril. Pasar Modal Penawaran Umum dan Permasalahannya. Bandung: Citra Aditya Bakti. 1995

”Berita Pers Single Investor Identity dan Pemisahan Rekening Dana Investor”, akses menuju transparansi pasar modal Indonesia, www.ksei.co.id, diunduh tanggal 30 Oktober 2012.

Soekanto, Soerjono.

Pengantar Penelitian Hukum.

Jakarta: Penerbit Universitas

Indonesia. 2008

Asikin, Amirudin dan Zainal, H. Pengantar Metode Penelitian Hukum. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. 2004

”Metode

kualitatif”,

http://id.shvoong.com/social-sciences/education/2027031-

pengertian-metode-kualitatif/, diunduh tanggal 3 September 2012

Widioatmodjo, Sawidji. Cara Sehat Investasi Di Pasar Modal. Jakarta: Elex Media Komputindo 2005


Nurnitasari, Putri, et. al. Menjadi Pengusaha Setelah di-PHK. Jakarta: Indonesia Tera. 2009

Anoraga, Pandji dan Pakarti, Piji. Pengantar Pasar Modal, cet. III. Jakarta: Rineka Cipta, 2008

Setiawan, Tirta. Sales Kaya Sales Miskin. Jakarta: Elex Media Komputindo. 2008

Poerwopoespito, F.X. Oerip S. Menggugah Mentalitas Profesional dan Pengusaha. Jakarta: Grasindo. 2010

Muljana, Megawati dan Tambunan, Andy Porman. Profesi Pasar Modal. Jakarta, Elex Media Komputindo. 2005

Cahyono, Jaka E. Langkah Berinvestasi di Obligasi. Jakarta: Elex Media Komputindo. 2004

Salim, Joko. Jejak Investasi Orang Tionghoa. Jakarta: Elex Media Komputindo. 2010

Klub Jurnalis Asuransi Indonesia. Kiprah Jamsostek Pada Milenium Ketiga. Jakarta: PT Jamsostek. 1999

Iman, Nofie. Panduan Singkat Dan Praktis Memulai Investasi Reksa Dana. Jakarta: Elex Media Komputindo. 2008

Raharjo, Sapto. Kiat Membangun Aset Kekayaan. Jakarta: Elex Media Komputindo. 2006


2.

NON BUKU 2.1. Jurnal, Artikel, Majalah

Tim Studi Kemenkeu & Bapepam-LK.

Kajian Perilaku Perusahaan Efek Dalam

Menjalankan Kegiatan sebagai Perantara Pedagang Efek. 2010

2.2. Internet Investor Daily, Bapepam-LK Wajibkan Perusahaan Efek Buka Rekening Nasabah, (2012),

http://www.investor.co.id/home/bapepam-lk-wajibkan-perusahaan-efek-

buka-rekening-nasabah/27304, diunduh tanggal 30 Desember 2012

Nisaputra, Rezkiana.

Kolom Ekonomi Saham dan Valas, 2012 KSEI Kelola Aset

RP2.735 triliun, (2012). www.okezone.com, diunduh tanggal 16 Januari 2013

Pratama, Fajar.

Berita: Didakwa Korupsi, Manajer Investasi Tegaskan Putar Uang

Askrindo, (2012). www.detik.com, diunduh tanggal 16 Januari 2013

3. PERATURAN PERUNDANG-UNDANGAN Indonesia. Undang-Undang tentang Pasar Modal. Nomor 8 Tahun 1995, LN No.64 Tahun 1995, TLN No.3608

Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan. Peraturan Bapepam-LK tentang Sub-rekening. Peraturan Bapepam-LK Nomor III.C.7

___________________________________________. Peraturan Bapepam-LK tentang Pengendalian Internal Perusahaan Efek yang melakukan kegiatan usaha sebagai Perantara Pedagang Efek. Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3


Rininta Carolina Amoz

Recommend Documents